美股投资网获悉，近日，Meta(META)召开了2025Q2业绩会。关于对2026年资本支出的评论表明明年可能超过1000亿美元的支出，Meta预计将自行承担其中的很大一部分。但同时，公司也正在探索与金融合作伙伴合作共同开发数据中心的方式。目前公司没有任何最终确定的交易可以宣布，但公司普遍认为，将会有一些模式能够吸引大量外部融资，以支持大型数据中心项目。

在总费用方面，基础设施将是2026年费用增长的最大单一贡献者。这主要受到2026年折旧费用急剧加速的推动，其中包括2026年购买并投入使用的资产的增量折旧，以及2025年部署的基础设施在2026年确认全年折旧。此外，预计2025年和2026年资本支出中，短期资产的比例将高于往年。

员工薪酬是2026年费用增长的第二大驱动因素，主要由对技术人才的投资驱动，包括今年招聘的AI人才的全年薪酬费用。在资本支出方面，2026年资本支出增加的主要驱动因素将是扩展生成式AI容量，用于建设训练容量，这将导致服务器、网络和数据中心方面的支出增加。

Meta指出，从宏观层面看，迄今为止每一步的AI进展中，那些更激进或最快的假设，往往最准确地预测了实际发生的情况，今年亦是如此。Meta认为未来几年世界将大不相同，超级AI将很快塑造公司所有的系统，这将改变公司内部各项工作的许多基本假设。

Q&A

Q关于Meta AI业务部门在过去三到六个月的演变，您深入该战略后，有哪些关键学习点？这些学习点如何影响了人才招聘和计算资源方面的转变，以及您最近发布的博客文章中，该战略如何根据这些关键学习点而演变？

A 从宏观层面看，我们观察到迄今为止每一步的AI进展中，那些更激进或最快的假设，往往最准确地预测了实际发生的情况，今年亦是如此。内部团队在调整Llama 4以构建自主AI代理方面取得了显著进展，这些代理能够帮助改进Facebook算法，提升内容质量和用户参与度，尽管目前规模尚小，但发展轨迹非常乐观。

我们认为未来几年世界将大不相同，超级AI将很快塑造我们所有的系统，这将改变公司内部各项工作的许多基本假设。AI进展的持续加速，支撑了我们对拥有最优秀、最精英人才及其团队的重视，以及确保拥有领先计算集群的必要性。我们致力于让研究人员拥有更多的人均计算资源，以便他们能够领导研究并将成果推广到我们产品线的数十亿用户。

Q基于Mark关于扩大人才和计算资源规模的评论，请您更深入地解释一下，我们应该如何看待这两个组成部分在未来12到18个月内如何驱动运营支出和资本支出？

A鉴于这是一个非常动态的运营环境，我们尚未启动2026年的预算编制流程，但已对2026年基础设施计划的大致情况及AI人才薪酬费用增长有所了解。在总费用方面，基础设施将是2026年费用增长的最大单一贡献者。

这主要受到2026年折旧费用急剧加速的推动，其中包括2026年购买并投入使用的资产的增量折旧，以及2025年部署的基础设施在2026年确认全年折旧。

此外，预计2025年和2026年资本支出中，短期资产的比例将高于往年。基础设施成本增长还包括更高的运营费用，如能源、租赁和维护费用，以及与维护集群相关的运营费用和云服务支出增加。

员工薪酬是2026年费用增长的第二大驱动因素，主要由对技术人才的投资驱动，包括今年招聘的AI人才的全年薪酬费用。在资本支出方面，2026年资本支出增加的主要驱动因素将是扩展生成式AI容量，用于建设训练容量，这将导致服务器、网络和数据中心方面的支出增加。

Q关于智能实验室和超智能的愿景，与12个月前相比，您现在如何看待？您能否向我们介绍一下，在未来24个月内，您最关注克服哪些技术限制或技术瓶颈，这些可能与过去有所不同，以确保您在未来10年内真正引领超智能的理念？

A在研究议程和我们高度关注的许多领域中，我们确实认为关注“自我改进”是一个非常重要的研究方向。对于开发超智能而言，它不能仅仅从人类那里学习，因为它旨在构建比人类更智能的实体，因此需要学习如何自我改进。

我们相信这是构建超智能一个非常基础的部分，将对我们如何构建产品、运营公司、发明新事物、做出新发现以及更广泛的社会产生深远影响。就整体努力的形态而言，我更加确信小型、人才密集的团队是推动前沿研究的最佳配置。这与我们在Instagram、Facebook或广告系统中高效运用数百甚至数千人改进系统的模式不同。对于超智能的前沿研究，真正需要的是能够全面掌握整个系统的最小团队。

Q您们对核心产品进行了许多改进，以提高参与度、推荐效果等。您能否向我们介绍一下，在未来18个月内，您最期待哪些因素能进一步提升核心平台的参与度？

A关于核心推荐引擎的前瞻性路线图，我们近期关注的短期事项包括专注于使推荐内容更适应用户在会话期间的互动，从而使其在用户当时最感兴趣的方面上更具相关性。我们正在进行优化，以帮助小型创作者的最佳内容，通过更快地将其匹配给正确的受众而脱颖而出。

同时，我们也在努力提高系统通过兴趣探索和学习明确用户偏好，来发现每个人的更多样化和利基兴趣的能力。我们还计划进一步扩大模型规模，并纳入更先进的技术，以提高推荐的整体质量。在长期投入方面，我们正在开发支持跨多个服务的推荐基础模型，并将大型语言模型（LLM）更深入地整合到我们的推荐系统。这项工作的一个主要重点将是优化系统使其更高效，以便在不影响投资回报率（ROI）的情况下继续扩大推荐系统容量。

QMeta一直是开源AI的大力倡导者，随着您追求超智能并寻求在您巨大的基础设施投资上获得更大回报，您的想法在这方面是否有所改变？

A关于开源，我们认为公司的想法并没有特别改变，我们一直都在开源一些模型，但并非所有我们所做的一切都开源。预计我们将继续生产和分享领先的开源模型。目前也存在一些趋势，例如模型变得如此之大，以至于对许多其他人来说根本不实用，因此我们在分享其生产力或是否主要帮助竞争对手方面有所考量。

此外，随着接近真正的超智能，存在一系列完全不同的安全问题，需要我们非常认真地对待。预计我们将继续进行开源工作，保持领先地位，同时并非所有工作都开源，这与我们一直以来的做法是一致的。

Q您对2026年资本支出的评论表明明年可能超过1000亿美元的支出，您是否仍预计将全部由自己融资，或者是否存在合作机会？

A关于明年增长的资本支出融资问题，我们当然预计将自行承担其中的很大一部分。但同时，我们也正在探索与金融合作伙伴合作共同开发数据中心的方式。目前我们没有任何最终确定的交易可以宣布，但我们普遍认为，将会有一些模式能够吸引大量外部融资，以支持大型数据中心项目。这些项目能够利用我们建设世界一流基础设施的能力进行开发，同时在我们的基础设施需求随着时间变化时为我们提供灵活性。因此，我们正在探索许多不同的途径。

Q你们的支出现在正接近一些最大的超大规模提供商。您是否认为所有这些容量主要用于内部用途，或者您认为有没有办法共享，甚至想出一种商业模式，利用这些容量用于外部用途？

A目前，我们专注于确保有足够的容量来满足我们的内部用例。这包括我们为支持有机内容推荐、所有广告排名和推荐工作所做的所有核心AI工作。我们还致力于建设所需的高级AI模型训练能力，并确保为未来可能出现的推理用例做好准备。

推理用例不仅专注于开发高级模型，还会考虑如何扩展到有望对用户广泛有用和吸引人的消费用例。目前，我们并没有真正考虑基础设施的外部用例。

Q考虑这些资本支出的投资回报率（ROI）时，我相信您有内部模型。您如何看待ROI，您对长期回报持乐观态度吗？

A关于资本支出的投资回报率（ROI）问题，在核心AI方面，我们持续看到强劲的投资回报率，我们衡量这一点的能力相当好，并且对严谨的衡量和所获得的回报感到非常满意。在生成式AI方面，我们显然还处于回报曲线的早期阶段，并不期望生成式AI工作在今年或明年能成为收入的显著驱动因素。但我们对即将开放的变现机会总体上非常乐观。

Mark在他的发言中也提及了这些机会，我们认为在中长期内，这些机会与我们当前业务的现状非常接近且直观，因此它们将是我们的巨大机会，并且每个机会都将有巨大的市场。在基础设施建设时，我们考虑到了可互换性。虽然数据中心机房和网络基础设施等许多方面需要预先建设，但我们将根据需要订购服务器，服务器最终将是资本支出中最大的一笔开销，我们将在需要时做出最佳决策，以确定容量的去向。

Q追求超智能愿景时，您在追踪哪些标志或KPI来判断您是否步入正轨并取得了进展？它是否真的与您上面概述的五大支柱相关，还是我们应该更广泛地思考？

A在内部，我关注的指标包括团队成员的素质、我们正在生产的模型质量、我们公司其他AI系统的改进速度，以及领先的基础模型在多大程度上促进了所有其他AI系统以及我们所做的一切的改进。我认为这会自然地转化为我们的标准产品和业务策略，即将该技术转化为新产品，这些产品将首先扩展到数十亿人，然后随着时间的推移进行变现。

我认为这会有一个滞后期，这也是我们一贯的工作方式，无论是开发新的社交产品还是类似Meta AI的产品。我们都会努力达到领先的规模，构建最高质量的产品，并专注于此几年，然后一旦我们对自己的地位真正有信心，我们就会专注于围绕其发展业务。我们认为，如果您正在构建超智能，您应该利用您所有的GPU来确保您能够用它很好地服务您的客户，并且通过直接生成，可以获得更高的回报。

QAI如今带来了巨大的投资回报率（ROI），所有这些投资也在为实现长期目标而努力，您对于收入或核心业务表现与投资节奏之间的关系，是否有任何改变或调整？

A我们过去曾表示，从盈利能力的角度来看，我们的主要重点是推动合并营业利润的长期增长，这不会是线性的。在某些年份，我们将实现高于平均水平的利润增长，而在我们进行重大投资的年份，我认为这将影响我们能够实现的营业利润增长量。

目前，我们看到了许多有吸引力的投资机会，我们相信这些机会将使我们能够在未来几年为所有投资者带来可观的利润增长。因此，当我们追求这些投资时，我们专注于限制其他领域的投资。我们确实相信，现在是我们真正投资AI未来的时机，因为这不仅会为我们开启新的机会，还会加强我们的核心业务。

QMeta AI的整体参与度正在增长，尤其是在WhatsApp上，目前我们平台上有十亿用户，目前的重点是推动个性化。希望更多地了解这些下一代模型如何帮助推动这里的采用，特别是随着AI旗舰模型Behemoth在某个时候上线。当人们在WhatsApp上使用AI时，您对搜索和查询以及潜在的变现有什么想法。

A我不会深入探讨这方面的具体路线图，但基本情况是，我们确实看到随着我们不断改进Meta AI背后的模型并进行后期训练，用户参与度会增加。当我们切换到更新的模型时，例如从Llama 4到Llama 4.1，我们期望这些模型本身就具有很强的通用性。

因此，虽然可以专注于特定领域，但总的来说，它在人们想做的许多不同事情上都会变得更好。我认为每个版本，无论是我们每周进行的持续训练，还是当我们发布新一代或大版本更新时，都会持续改善用户参与度。我们专注于此，并且对此非常兴奋。

QRay-Ban项目迄今为止一直是你们的一个标志性成就。我们在眼镜和您过去谈到的新计算平台的开发方面进展如何？是比您想象的更快还是更慢？当您利用Meta AI时，您是否认为眼镜最终会取代智能手机，或者您需要一种AI优先的新形态？

ARay-Ban Meta和Oakley Meta以及我们计划的其他产品都表现良好。这款产品不仅是一款时尚的眼镜，拥有有趣的功能，而且Meta AI在其中的使用量持续增长，每日使用人数百分比也在增加，所有这些都令人欣喜。

我认为眼镜基本上将是AI的理想形态，因为你可以让AI全天看到你所看到的，听到你所听到的，并与你交谈。一旦在其中加入显示屏，无论是宽广的全息视野还是较小的显示屏，都将释放大量价值，实现全天候多模态与AI系统的交互。我个人认为，未来如果你没有具备AI功能的眼镜或以某种方式与AI互动，你可能会处于认知劣势，不如与你共事或竞争的其他人。这也是我们过去五到十年在Reality Labs倾力投入研究的领域。此外，眼镜将是融合物理和数字世界的理想方式，整个元宇宙愿景最终也将变得极其重要，而AI也将加速这一进程。

Q你们如何看待未来几年SBC（股权激励）的进展？可以假设它会比收入和运营支出增长更快吗？以及您如何最大限度地减少股东稀释？

A薪酬成本增加的影响，包括今年的股权激励（SBC），已反映在修订后的2025年费用展望中。这些显然也是2026年费用增长的一个主要驱动因素，因为我们确认了为新招聘人才的全年薪酬。

尽管如此，我们非常注重密切关注稀释效应。我们普遍认为，我们强大的财务状况将使我们能够支持这些投资，同时继续回购股票作为回购计划的一部分以抵消股权激励，并向我们的投资者提供季度现金股息分配。

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美股投资网获悉，全球应用最广泛的计算机芯片技术提供商Arm Holdings(ARM)因加大新产品研发投入，发布了低于预期的第二财季利润指引。这一前景指引令投资者感到意外，该股股价在盘后下跌超8%。另一家专注于智能手机芯片的企业高通(QCOM)在发布财报后也出现下跌。

Arm Holdings于美东时间周三盘后发布第一财季业绩报告，数据显示，截至6月的第一季度，Arm营收增长12%至10.5亿美元，每股收益为35美分，均符合分析师预期。

其中，授权收入为4.68亿美元，同比下降1%，高于分析师平均预期的4.56亿美元;特许权使用费收入为5.85亿美元，同比增长25%，略低于分析师预期的5.95亿美元。

展望未来，Q2营收预计为10.1亿至11.1亿美元，分析师预期为10.6亿美元;剔除部分项目后每股收益预计为29至37美分，而分析师平均预期为35美分。

Arm正不断增加支出以更好地把握人工智能热潮机遇。公司首席执行官勒内·哈斯(Rene Haas)在采访中表示，Arm致力于研发能巩固自身在AI领域地位的技术。

他指出，短期来看，支出激增会影响利润，但长期将推动公司更强劲地增长。“我们做出了加大投资的明确决定，正在加速研发投入。”

此前，英特尔(INTC)、德州仪器(TXN)等芯片企业均发布了不及预期的业绩展望，投资者则担忧于关税影响可能削弱AI相关需求带来的增长动力。哈斯称，Arm尚未发现与关税相关的需求提前释放现象，他对AI基础设施领域的支出保持强劲“相当有信心”。

Arm股价在常规交易时段收于163.33美元，2025年以来累计上涨32%。该股此前随芯片板块一同走高，投资者认为该股是AI支出的受益标的。

在哈斯的带领下，Arm正试图转型为更全面的半导体设计提供商，尤其专注于数据中心芯片领域，力求在不断增长的AI基础设施支出中占据更大份额。

哈斯在与分析师的电话会议中提到了“星际之门AI计划”(Stargate AI project)带来的机遇。该计划由OpenAI和Arm的母公司软银集团(SoftBank Group Corp.)支持，将包括大规模数据中心建设。作为技术合作伙伴，Arm可为这些新设施提供完整的芯片设计方案。

哈斯表示，芯片设计工作已启动，但拒绝透露更多细节，包括涉及的半导体类型及发布时间。

Arm的收入来源有两方面一是客户使用其设计和标准的授权费;二是芯片量产出货后的单位专利费。

Arm技术长期以来因支持低功耗芯片设计而广受欢迎，这种特性使其天然适配手机这类对续航要求极高的设备市场，特许权使用费的很大一部分来自该领域。分析师传统上以该公司业绩作为观察智能手机行业需求的窗口。Arm 赚得多，往往意味着手机市场景气;赚得少，则可能预示需求疲软。

然而，如今一些科技巨头正试图通过自主设计数据中心芯片来增强独立性和独特竞争力，而这些企业中许多都是Arm的授权客户。

这家总部位于英国剑桥的公司，已从为芯片制造商提供基础技术模块及核心技术授权，转向提供更完整的设计蓝图。其目标是让产品对亚马逊AWS、微软等大企业更具吸引力，但这一举措也意味着侵入高通等芯片制造商客户的领地。

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美股投资网获悉，近日，ARM(ARM)召开了2026财年第一季度的财报电话会。公司提到，云计算领域，超7万家企业在Arm Neoverse数据中心芯片运行人工智能工作负载，同比增长40%，自2021年激增14倍。去年Arm在超大规模数据中心的市场份额约18%，今年预计接近 50%。

目前公司正在开发的许多小芯片(chiplets)大多基于 Arm 的知识产权(IP)，而且已通过 Arm Total Design 生态系统为小芯片的开发提供支持。基于此，公司目前正在评估超越现有平台、向更多子系统、小芯片领域拓展，或者推出完整解决方案的可行性。在公司内部对设计、实现并制造诸如小芯片(Chiplet)等产品所需的全部专业知识和技术有深入了解，或者能够直接运用这些知识和技术。

中国市场方面，Arm中国市场与全球同步，在智能手机、自动驾驶、数据中心等领域的发展势头与全球一致。Q1中国业务增长稳健，收入占比21%，较上一季度(15%)和去年同期(14%)均有提升，与全球增长态势一致。

Q&A 问答

Q请问 Arm 在 ASIC 及完整终端解决方案方面的战略有何可分享之处?

A目前暂无具体信息宣布，但进一步整合是公司发展方向。客户(包括新客户如 CSPs、OEMs 及传统客户)因芯片复杂性和开发耗时，希望在 SOC 开发时有更好起点，这催生了计算子系统(CSS)，其成功超预期。目前正在开发的许多小芯片(chiplets)大多基于 Arm 的知识产权(IP)，而且我们已通过 Arm Total Design 生态系统为小芯片的开发提供支持。基于此，公司目前正在评估超越现有平台、向更多子系统、小芯片领域拓展，或者推出完整解决方案的可行性。在公司内部，我们要么对设计、实现并制造诸如小芯片(Chiplet)等产品所需的全部专业知识和技术有深入了解，要么能够直接运用这些知识和技术。

鉴于市场中复杂芯片的发展趋势，以及 Arm 作为唯一能覆盖从最小设备到最大数据中心(毫瓦至兆瓦功率)的计算平台，公司处于独特位置，能以独特方式提供解决方案，目前正深入研究相关可能性。

Q特许权使用费增长 25%，而上一季度你们曾预计为 25%-30%，请问是哪个终端市场导致了这一差异?另外，你们曾表示今年第三、四季度特许权使用费可能环比增长 10%-15%，这一趋势是否仍值得期待?

A本季度特许权使用费接近预期(误差约 1%)，处于上季度区间下限。智能手机增长不及预期，虽增速仍远快于低个位数的市场(市场增速慢于预期)，但无疲软。

今年剩余时间，公司对特许权使用费的预期情况与上季度接近，需关注智能手机后续影响。

Q提到今年超大规模数据中心中基于 Arm 的芯片市场份额预计接近 50%，请问去年这一比例是多少?以及如何看待这些工作负载在内部和外部运行的构成情况?

A去年 Arm 在超大规模数据中心的市场份额约 18%，今年预计接近 50%，增长源于两方面1. 通用工作负载领域，通过 Graviton、Axion、Cobalt 等产品持续从 x86 夺取份额；2. AI 工作负载方面，前几代依赖英伟达 Hopper(搭配外部 x86，Arm 份额近乎为 0)，现转向集成 Arm 设计的 Grace Blackwell(GB200/300)，Arm 在该领域几乎独占份额。 叠加 AI 数据中心增长及传统数据中心份额提升，共同推动份额接近 50%。

Q本季度汇率对每股收益影响为 0.01 美元，你提到下一季度指引包含汇率影响但未量化，能否说明汇率对下季度每股收益的预期影响，以及公司的对冲策略和未来汇率影响的估算方法?

A汇率对本季度每股收益影响为 0.01 美元，预计今年剩余三个季度每季度影响也约 0.01 美元，全年合计约 0.04 美元。 公司汇率对冲从年初启动，收入以美元结算，约三分之二运营支出为欧元和英镑。因部分支出未对冲，汇率影响略大于以往。

Q既然今年 Neoverse 芯片市场份额将达 50%，意味着 x86 仍占 50%，客户选择保留 x86 的原因是什么?Arm 的市场份额最终会在某个低于 100% 的水平趋于稳定吗?该如何看待 Arm 的最终市场份额上限?

A对市场份额未来走向，我们对其在超 50% 后继续增长充满信心，原因有二1. Arm 架构具备高度定制化能力，可在芯片、刀片服务器及机架层面实现独特设计，显著优化总拥有成本并最大化性能，这是我们的独特优势。2. 随着在 AI 数据中心份额提升，采用单一 CPU 架构及统一软件栈，能简化数据中心软件管理，形成助力。

Q提到本季度 ACV 大幅增长，且与 GPU 交易及软银的额外授权有关。能否说明这两项因素对 ACV 增长的影响程度?另外，新闻稿中提到的图形处理器交易涉及一家主要智能手机原始设备制造商，能否进一步说明该情况及这两项因素的相关背景?

A本季度 ACV 增长主要来自三笔重大 CSS 交易(客户升级至下一代平台)及与软银合作深化仅其他地区交易，ACV 增速约 17%；叠加软银合作后达 28%。CSS 交易带来的增量授权收入部分计入本季度，部分计入 RPO。整体看，全球客户及软银合作共同推动 ACV 加速增长。

Q提到第二代 CSS 的特许权使用费率将高于上一代，能否说明这一费率变化的幅度?

A新 CSS 交易的特许权使用费率超 10%，高于初代 CSS 的约 10%。

过往费率参考V8 为 2.5%-3%，B9 约 5%(较 V8 翻倍)，初代 CSS 约 10%(较 B9 翻倍)。此前认为 10% 接近上限，现证实仍有提升空间，具体比例待后续明确，但确高于预期，属利好。

Q软银扩大授权交易，能否说明该交易情况(是否以明年为目标)?在加速推进该合作中，公司将受益于 ASP 还是仅为授权交易?

A软银与 OpenAI 联合投资的 Stargate 项目，计划未来数年将算力规模扩至 10GW，涉及大量计算需求及设计机遇。 该项目所有相关机会均以 Arm 为核心 CPU，Arm 将为其提供解决方案，相关工作已启动。 暂无法提供具体产品及时间线细节。

Q提到 Arm 的市场份额将达 50%，目前已有谷歌、亚马逊、微软等大客户，且可能有另一家云服务提供商(CSP)即将加入。请问，Arm 未来是会推出商用 CPU 进入市场，还是仅提供供内部使用的授权平台?

A暂无法回应是否推出特定产品。但市场份额增长与该策略关联不大，公司对 Arm 软件投资趋势及以各类形式提供产品技术提升份额的路线图极具信心。

Q近几周超大规模企业提高了今年资本支出目标，并提及明年将进一步增长。这对今年及明年 Arm 现有处理器 ASIC 类设计带来的特许权使用费增长有何影响?对更长期的 CSS 类授权机会又有何影响?

AAI 数据中心资本支出持续增加，对 Arm 的技术产品及特许权使用费率均是强劲推动。

目前第二代 CSS 已推出，其对特许权使用费的利好开始显现；未来更高费率的新一代 CSS 落地后，特许权使用费增长有望进一步扩大。

当前相关需求未减，因 AI 将覆盖各行业且企业应用尚处初期。计算能力与模型性能相互促进，而 Arm 处于计算核心，在模型演进涉及的生态领域已是首选平台，长期利好明确。

Q能否谈谈 Arm 中国业务的情况?特别是近一个月来的 GPU 出口管制，是否会使 Arm 中国在数据中心领域的贡献较三个月前的预期更为显著?

AArm 中国市场与全球同步，在智能手机、自动驾驶、数据中心等领域的发展势头与全球一致，因中国高度依赖基于 Arm 的西方软件生态。

近一个月的 GPU 出口管制(尤其是 H20 相关)对 Arm 业务无显著影响。

Arm 中国业务增长稳健，Q1 收入占比 21%，较上一季度(15%)和去年同期(14%)均有提升，与全球增长态势一致。

Q关于 Armv9 的采用情况，上一季度记得约为 30%，目前的占比是多少?

AArmv9 采用率上年底略超 30%，后续改为年度更新，下次数据待年底公布。 本季度特许权使用费同比增长 25%(上季度 18%)，可见 v9 和 CSS 占比持续增长。

我们不再频繁披露具体占比，可能引发误解v9 已迭代至第四代(如部分手机产品)，每代费率均高于前代且每年更新，其费率增长速度快于 v9 普及率，二者并非一一对应，需区分看待。

Q其在边缘端能力出色，是否有必要提升性能以超越 4 TOPS?这类 MPU 长期适用场景有哪些，能否用于云环境并达到所需性能水平?

A虽未公布路线图，但性能有望超 4 TOPS，非数据中心产品，聚焦低功耗、小尺寸场景(如可穿戴 AI 加速设备)，应用空间广阔，长期潜力可观。

Q首笔 CSS 交易已完成，汽车领域应用机会广泛，其定位是自动驾驶，还是更偏向 GenEv 及 ADAS?授权业务的增长将在何时启动，今年内是否会实现?

A已有客户签约，汽车市场是其重要应用场景，可帮助缺乏 SOC 经验的客户加速上市。主要面向 L2 - L4 级 ADAS 应用，处理自动驾驶相关的控制与数据层面工作。随着 IVI 与 ADAS 系统融合，基于 Arm 的软件投入巨大，Zena 的推出顺理成章且推进早于预期，目前势头强劲。

Q后续授权交易的时间安排?

A我们在这方面有非常强劲的交易储备，届时会在合适的时候向大家公布相关信息。

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在美股盘前，美国公布了多项超出市场预期的宏观经济数据。

• 7月ADP私人就业数据显示，私企新增就业岗位达104,000个，远高于经济学家预期的75,000个，表明劳动力市场保持稳健  。
• 与此同时，消费者支出温和反弹——第二季度消费支出同比增长约1.4%，显著高于一季度的0.5%，增强了市场对经济软着陆的信心  。
• 此外，美国财政部宣布，本季度将按计划发行价值1250亿美元的国债以完成再融资，与市场预期基本一致，对流动性影响有限。

宏观层面的温和乐观情绪令早盘，纳指涨超0.3%，道指跌超0.1%后涨超0.1%，标普500指数涨超0.2%。

美股午盘，据美股投资网了解到,美联储公布利率决议。如市场普遍预期，联储连续第五次维持利率不变。然而，会中有两位票委投票支持降息，一度，市场强化了年内可能启动降息的预期，推动美股与美债短线拉升。

但美联储主席鲍威尔在随后举行的新闻发布会上并未给予任何关于9月是否降息的明确指引。他指出，美国就业市场尚未表现出实质性疲软，通胀路径存在不确定性，当前政策立场仍需“依数据而定”。这番讲话削弱了市场此前升温的降息预期，三大指数跳水。

关税方面，特朗普对进口半成品铜等征50%关税，但不含最主要的精炼铜。美股铜矿概念股几乎全线溃败，由港麦克莫兰（FCX）收跌9.46%，Hudbay矿业（HBM）大跌7%，南方铜业公司（SCCO）跌幅达6.33%

尾盘时段，市场在经历利率决议和关税消息的消化后，部分抄底资金涌入，尤其是对科技成长股的拉升带动纳指率先翻红。整体市场情绪略有修复。

截至收盘，道指跌幅为0.38%；纳指涨幅为0.15%；标普500跌幅为0.12%

美股投资网机会

英伟达收高2.14%，股价来到183美元，创历史新高，市值超过4.37万亿美元。

英伟达我们4月25日提示全体VIP社区 107美元入场，截至今日我们已经浮盈71%！我们继续持股中！

根据美股大数据StockWe.com的分析师评级数据，摩根士丹利将英伟达的目标价从170美元上调至200美元，维持“增持”评级。

热门股 AI 医疗股HIMS 大涨近9%。

6月23日我们在HIMS 因诺和诺德终止合作，股价暴跌38%的时候果断出手，在45.2美元入场。截至今天我们获利47%。

2025年最有潜力10只美股【中集】里的清洁能源与智能电网解决方案提供者GEV 当时价格328.93美元。

截至本周三，股价已经来到了665美元。又一个成功翻倍的股！

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云力挺微软营收加速增长18%

周三美股盘后，微软公布今年第二季度财报，业绩全面超出华尔街预期，显示其核心云计算与AI业务正在提速放量，市场对此高度看好。

盘后微软股价大涨逾8%。若涨势延续至周四开盘，微软有望成为继英伟达之后，第二家市值突破4万亿美元大关的科技巨头。

值得注意的是，就在财报发布前，期权市场已悄然显现出“聪明钱”的异动迹象。

根据美股大数据平台 StockWe.com 提供的实时期权异动监测，我们在盘中提前捕捉到多笔大额看涨Call单，前三大单权利金分别高达461万美元、218万美元和137万美元。多笔且行权价普遍位于530美元以上，到期时间2025年12月，显示主力资金对微软中长期AI红利兑现节奏的强烈押注。

这类财报前的明确方向性信号，正是StockWe.com作为专业期权订单流平台的前瞻性优势所在。

根据财报数据，微软本季度营收同比增长18%，显著快于上季度的13%，并创下自2023年末以来的最高季度增速，远高于市场普遍预期的15%左右，实际营收超出分析师一致预期逾3%。净利润同样强劲增长，摊薄后每股收益（EPS）同比增长24%，比华尔街预期高出8.3%。这标志着公司在连续两个季度增长放缓后实现强势反弹。

分业务来看，最受市场关注的“智能云”部门表现尤为亮眼。该部门包括Azure和服务器产品在内的整体营收同比增长26%，相较上季度的21%加快5个百分点。尤其是Azure云服务本季度收入同比增长近40%，创下两年半以来的最高增速。

值得注意的是，这是微软首次在财报中单独披露Azure的全年营收，显示其战略地位不断提升。全年Azure收入增速超过30%，为公司未来增长提供坚实支撑。

AI相关投入也成为本次财报关注焦点。在第一季度，微软的资本支出（包括租赁）达到214亿美元，同比大增50%，但环比却下降逾12亿美元，引发部分分析师对AI基础设施支出放缓的担忧。

然而，第二季度微软资本支出强势反弹至242亿美元，创下历史单季最高纪录，环比增长13.1%，也高出市场预期的231.7亿美元约4.4%。这显示出微软对AI与数据中心的持续重投，并未出现“烧钱减速”的迹象。

微软CEO Satya Nadella在财报会议中表示：“云计算和AI正成为各行业业务转型的驱动力。我们正在整个技术栈持续创新，帮助客户在新时代中发展壮大。”这一表态延续了微软坚定押注AI平台化、垂直整合和开发者生态的战略路径。

值得一提的是，上周公布财报的谷歌母公司Alphabet（GOOG）同样在AI基础设施上大幅追加投入。Alphabet将2025年全年资本支出指引从此前的750亿美元上调至850亿美元，再次印证全球科技巨头在AI方面的竞争仍处于“高投入期”。

扎克伯格豪赌AI见效

今天盘后，Meta（META）也公布2024年第二季度财报，营收与利润全面超预期，并给出强劲的三季度业绩指引，突显其广告业务的高韧性以及对AI投入的坚定决心。

财报公布后，Meta股价盘后大涨逾12%，刷新年内涨幅高点，年初以来累计涨幅扩大至超30%。

根据美股大数据平台 StockWe.com 提供的期权异动实时订单流，Meta在7月30日盘中也出现多笔大额看涨Call单，其中最大一笔权利金高达224万美元，还有多笔权利金超100万美元的大单涌现，说明机构在财报前就已经提前出手下注。

这正是数据真正的价值——提前看到别人还没看清的方向。

根据财报披露，Meta二季度实现营收475.2亿美元，同比增长22%，显著高于市场预期；摊薄后每股收益为7.14美元，同比增长38%，同样超出分析师一致预期。广告业务依然是增长主引擎，得益于AI驱动的推荐算法优化，提升了广告定价与转化效率。

公司同时发布三季度营收指引区间为475亿至505亿美元，中值超过分析师平均预期的462亿美元，显示核心业务增长具备延续性。这为Meta当前正加速推进的AI战略提供了稳定“现金流支撑”。

据报道，Meta首席执行官马克·扎克伯格正投入大量资金建设新的数据中心，并通过高达数亿美元的薪酬方案吸引顶尖的人工智能研究人员。Meta 最近对内部的人工智能部门进行了重组，将其命名为“Meta 超级智能实验室”，旨在打造人类级别的人工智能能力，并将该技术应用于公司所有产品。

为了扩大AI基础设施建设，Meta再次上调了全年资本支出预期，将2025财年支出区间的下限提升至660亿美元，上限则维持在720亿美元。这一调整主要用于AI相关人才引进、数据中心、芯片部署、能源与冷却等方面，扎实支撑生成式AI模型的训练与推理能力。

扎克伯格在财报电话会上表示，公司正在全速投资AI，广告业务的稳定表现为进一步扩大投入提供了底气。他直言：“我们广告系统本季度的强劲表现，在很大程度上得益于AI优化所带来的效率提升与收益改善。”他同时透露，生成式AI已开始在广告产品中产生“可观”的收入回报。

虽然大规模支出短期内可能压缩利润空间，但分析师普遍认为这是通往长期竞争力的必要成本。Hargreaves Lansdown 的股票分析师 Matt Britzman 表示：“Meta在第二季度的表现极为出色，AI推动的广告单价提升正在兑现。而在AI赛道，Meta具备成为长期赢家的资源和战略基础。”

公司还指出，2025年整体支出节奏仍将上行，尤其在基础设施建设与员工薪酬方面的投入将进一步加快。尽管短期承压，但中长期Meta的AI转型战略正步入快车道。