Zoom(ZM)公布了2022财年全年和第四季度财务业绩。数据显示，Q4营收为10.8亿美元，同比增长22.4%，预期10.5亿美元。Q4净利润4.91亿美元，同比增长约88%。Q4摊薄后每股收益为1.6美元，上年同期为0.87美元。

Zoom预计2023财年第一季度营收将达到10.7亿美元，分析师们的平均预期为11亿美元。Zoom预计第一季度Non-GAAP摊薄后每股收益在0.86-0.88美元之间，分析师预期1.04美元。Zoom还预计，2023年全年营收将最高达45.5亿美元，也低于华尔街预期的47.5亿美元，全年Non-GAAP摊薄后每股收益在3.45-3.51美元之间，分析师预期4.4美元。

Zoom一直在努力维持其在疫情期间经历的大规模增长。随着越来越多的员工重返办公室工作、学生返校，投资者对Zoom未来的增长潜力持怀疑态度，该公司股价已从2020年10月的高点下跌逾75%。

值得注意的是，该公司正在调整向投资者报告的一些关键指标。该公司将不再每季度披露雇员超过10人的客户数量，以及这一群体过去12个月的净美元增长率——而这却是一个衡量现有买家额外支出的指标。截至1月31日， Zoom有50.98万名客户在这一门槛范围内，低于华尔街预期的572303名。

相反，该公司表示，它将开始报告“企业”客户的数量(定义为那些通过直销团队或其合作伙伴之一购买产品的用户)，以及该领域的净美元增长率。四季度，Zoom拥有19.1万个企业客户，净美元增长率为130%。

Zoom还启动了一项10亿美元的股票回购计划，该计划将持续到2024年2月，并任命Bill McDermott为首席执行官，以接任Bart Swanson。

该公司扩大了一系列产品，以拓展业务，寻求缓解投资者的担忧。上周，Zoom推出了一款新的云呼叫中心产品。该公司还销售一种可通过互联网替代固定电话的产品与技术，以帮助企业改善远程会议。

尽管Zoom在扩大产品组合方面取得了进展，但它仍面临着来自微软(MSFT)的激烈竞争。不过分析师预计，市场潜在空间将足以让两家公司蓬勃发展。

加拿大皇家银行资本市场的分析师在周一公布财报前发表的一份研究报告中写道：“尽管团队对其产品进行了大幅改进，但Zoom仍然是最优秀的产品，更重要的是，我们相信两家公司都有成功的空间，尤其是考虑到传统Webex的大型企业安装基础。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

受到市场避险情绪降温等因素提振，美股三大股指尾盘均有所拉升，纳指转涨，另两大指数跌幅均较盘中最高时收窄。截至收盘，道指跌0.49%，报33892.60点；标普500指数跌0.24%，报4373.94点；纳指涨0.41%，报13751.40点。在整个2月份，道指跌3.53%，标普500指数跌3.14%，纳指跌3.43%，三大股指连续两个月下跌。

虽然连涨三天但是我们还是温馨提醒大家不能高兴过头，要时刻保持头脑清醒。

最近的行情表现以及某事件的影响对我们选股是一个非常大的挑战，上周文章提示大家千载难逢的机会特斯拉，今天继续大涨7%，

文章回顾：为什么美股盘中大反转？一个千载难逢的机会

我们使用美股大数据量化终端 StockWe 的量化模型，发现最近这三只价值股稳步上涨。

众所周知美联储即将开始一个更激进的加息周期。股市估值很高，资金正在离开所谓的成长股，而农业股则享受着巨大的（部分长期的）牛市。这有利于农业股票。

NTR

Nutrien（代号：NTR）是肥料之王。该公司是世界上最大的钾肥生产商和第三大氮肥生产商。

它为世界农业热点地区提供肥料。所涵盖地区覆盖加拿大、美国的每个地区以及澳大利亚和巴西的主要农作物产区。重要的是，这些地区不仅是世界供应热点地区，而且还将为新兴市场和欧洲日益增长的人口提供关键出口。

此外去年NTR将钾肥销量提高到创纪录的1360万吨。国际市场预计该公司今年的钾肥销量将达到创纪录的1370万吨-1430万吨，去年该公司第四季度创造了12亿美元的净收益，调整后的EBITDA达到创纪录的24.6亿美元，是去年同期7.68亿美元的三倍多,全年创造了32亿美元的净收益，NTR预计2022年全年调整后EBITDA指引为100亿美元至112亿美元，是钾肥价格上涨的大赢家.

分析师目前预计，该公司今年的EBITDA将达到94亿美元。与此同时，自由现金流预计将达到57亿美元。此外，该公司的资产负债表状况良好。

目前，NTR在纽约的市值为436亿美元。这给了我们13.0%的隐含自由现金流收益率。当前的股息收益率为2.4%。这意味着，即使未来农业增长势头减弱，该公司仍将保持高股息增长。

MOS

美盛(代号：MOS)是一家特拉华州的公司,世界第二大综合磷酸盐生产商和钾肥作物营养素生产商和销售商。也是北美和巴西最大的磷酸盐动物饲料原料生产商和销售商之一.

MOS周一上涨5.86%，至52.43美元创下52周新高。

2月23日美盛公布财报，财报显示公司2021财年年报归属于母公司普通股股东净利润为16.31亿美元，同比增长144.8%；营业收入为123.57亿美元，同比上涨42.34%。

鉴于公司盈利前景显著改善，且众多析师仍在提高对该公司的收益预期。美盛可能是投资者的可靠选择。

LXU

LSB Industries（代号：LXU）是一家多元化工业和农业化学品公司，透过其附属公司从事制造及销售业务。其化工部门是一些世界领先的化工和工业企业的供应商。通过专注于特定地理区域，与竞争对手相比该公司具有货运及分销优势，且其化工业务已在这些地区拥有较高市场地位。

2月24日LXU公布财报，财报显示公司2021财年年报归属于母公司普通股股东净利润为-2.20亿美元，同比下降121.29%；营业收入为5.56亿美元，同比上涨58.33%。

这家农业化学品生产商同时表示，其季度和全年调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)分别达到910万美元和1.91亿美元，创下公司历史最高纪录; LSB调整后的2020年第四季度EBITDA为1040万美元，2020财年为6550万美元。

该公司表示，预计在2021年的强劲增长之后，对农产品的需求将“在2022年保持强劲”。

LSB 股价周一收于 52 周高点 17.3美元，过去一年上涨 185%，年初至今上涨 10%。

摩根大通 JPM 全球股票策略主管Mislav Matejka及其团队表示，面对日益混乱的地缘政治环境，股票投资者应避免恐慌性抛售行为，目光应集中在市场的基本面。

　　美股投资网了解到，策略师Matejka和他的团队周一在一份报告中表示：“如果投资者在最近的地缘政治冲突背景下选择卖出持仓，那么其资产就有遭受重创的风险。”“从历史数据来看，绝大多数军事冲突，尤其是局部冲突，往往不会在太长时间内损害投资者信心，回过头来看最终会成为买入良机。”

　　在国际社会呼吁各方保持冷静之际，西方国家开始对俄罗斯实施新一轮制裁，俄罗斯总统普京（Vladimir Putin）的态度也越来越强势，普京上周末下令俄罗斯核力量进入特殊战备状态，这些影响因素加剧了全球股票市场投资者的恐慌情绪。截至发稿，欧股全线走低，欧洲斯托克50指数跌3.02%，德国DAX30跌2.29%，英国富时100跌1.17%，法国CAC40跌3.10%。

　　周一欧股开盘后，银行股全线大幅下跌，跌至两个月来的最低水平，此前美国和欧盟加大了针对俄罗斯金融市场的制裁力度，阻止俄部分银行使用国际SWIFT交易信息系统，并将制裁目标指向中央银行的外汇储备。

　　“我们承认，只要这场危机仍占据新闻头条，即使我们仍然看多欧洲银行股也无法阻止其股价下跌。”摩根大通策略师们表示。不过，策略师们补充称：“在一个月以上的时间范围内，尤其是如果俄罗斯方面没有切断大宗商品流入，银行股和欧股在基本面上应继续被视为‘增持股’。“

　　瑞银全球财富管理周一也表达了与小摩类似的看法。以Mark Haefele为首的策略师写道：“我们警告不要根据突发事件仓促调整持仓。”“我们认为，重要的是投资者要保持冷静立场，并着眼于长远投资。”他们表示，并建议投资者分散投资于不同地区、行业和资产类别，同时利用大宗商品作为地缘政治对冲的工具，并为美元走强做好仓位上的准备。

2022一开年，全球芯片行业又迎来了新一轮的并购高潮。

2月14日，AMD宣布以全股份交易方式完成对赛灵思(Xilinx)的收购。此前，AMD曾宣布将以总价值350亿美元的全股票交易收购赛灵思。

如今，随着在此期间赛灵思的股价上涨，并购规模也达到了接近500亿美元，超越安华高-博通并购案，创造了半导体产业并购重组的新纪录。借此，AMD市值史上首次超越了英特尔。

与此同时，AMD的两个老对手也没有闲着。

2月15日，英特尔宣布以54亿美元收购Tower半导体，这项交易预计将在约12个月内完成。而在一周前，英伟达收购ARM这项价值高达800亿美元的交易由于监管障碍正式宣告失败。

可谓有人欢喜有人愁。在业内看来，严苛的全球芯片厂商合并案监管审查以及半导体增速周期放缓，意味着全球半导体巨型并购潮将告一段落。

从全球半导体并购潮中，对中国的创业公司有什么启示？中国公司未来又应该以怎样一种路径成为巨头？在这个过程中，创业者又应该注意什么？

这是作为中国半导体创业公司需要从中得到的启发。

两年后中国将迎来半导体并购潮

对于近来的半导体并购潮，元禾璞华董事总经理祁耀亮告诉美股投资网，半导体是一个相对成熟的行业，一家半导体公司在后续发展的过程中，资源整合起到了至关重要的作用。

因此，企业之间的并购也逐渐从大公司并购小公司，演进到了大公司之间的合并，从而创造更大的价值。这种潮流在国际上也一直如此。

在中国，由于近些年受到中美关系、国产替代以及资本热潮的影响，半导体创业公司大幅增加，并且不少创业者都能够融到资，这就导致了非常严重的产品同质化问题。

此前一段时间，整个半导体二级市场普遍下跌，同时“缺芯”这种非正常周期的现象正在逐步消退。IDC预计，半导体行业将在2022年中达到平衡，随着2022年底和2023年开始产能大规模扩张，2023年或将出现产能过剩。

因此，不少创业者就会发现：我的投资还是需要有经济回报，如果在烧了很多钱后，无法再继续融资时，那就只能靠卖技术或卖产品线来维持。

“也就是在这个时候，中国半导体产业才会慢慢出现并购。”祁耀亮相信，半导体每个细分赛道都会涌现出一批优秀企业，譬如像TWS耳机芯片的恒玄科技、中科蓝讯。

未来，当这些企业在其赛道里成长为一家大公司之后，再与更大的公司进行合并，就会形成一家平台级公司。

此前，元禾璞华管理合伙人陈大同在美股投资网芯创营第一期上将中国半导体产业划分为两个时代。

在1.0时代，国内有上千家半导体创业公司，普遍小而散，野蛮成长，激烈竞争，但鲜有同行间的并购整合。同时，科技公司在国内证券市场上市极为困难，这严重地影响了龙头企业的出现，也制约了产业整合的出现。

当中国半导体产业有了自己的一批龙头企业时，也意味着产业形态开始走向成熟，将会出现一批并购整合，这也是2.0时代的最大特征。

“三年前，我们都不敢想象中国半导体产业会出现千亿市值的公司，而如今随着科创板的出现，一年之内上千亿市值的半导体公司已经有了十家以上。”陈大同指出，这预示着整个市场环境发生了翻天覆地的变化。

他将当前中国的半导体产业形容为一个“群雄争霸”的状态，在资本热潮甚至有些泡沫的情况下，这些半导体公司并“不差钱”，因此也就还未走到真正开始吸收兼并的阶段。

这就好比十年前的互联网公司也是经历了野蛮生长，诞生出了如今的BAT.一旦企业拥有了高估值，就会通过投资、并购的方式进行资源整合。陈大同指出，未来中国也一定会诞生出半导体领域的阿里系、腾讯系公司。

他具体说到，这其中很大程度上，比拼的是各家上市公司的“眼光”。十年之后，半导体产业会进入发展成熟期：几十家龙头企业的周边，围绕着几百上千家初创公司。

初创公司们聚焦于新技术、新功能的创新，一旦产品、技术成熟后，大公司会高价收购，并利用自己的市场渠道、供应链、品质保障和品牌优势，迅速打开市场，形成产业的良性循环。

因此，从整个逻辑上来讲，中国半导体产业最终也会同国际上的发展路径大致趋同，只不过由于中国的特殊性，在国内会形成一套自己的生态系统，会存在一些只在中国独有的芯片公司存活。

祁耀亮预计，两年以后，国内半导体产业就将迎来一波小型的并购潮。不过，大型企业之间的并购还需要等待较长时间。

实际上，中国半导体公司海外并购的机会也一直存在，例如韦尔股份收购豪威科技、闻泰科技收购安世半导体、北京君正收购ISSI、紫光国微收购Linxens等。

但从大逻辑上来讲，随着中美关系的变化，企业间的并购行为也不再仅仅是一门生意，并购难度越来越大。祁耀亮指出，国外公司也并不是不希望被中国公司所并购，而是国际环境不允许。

所以，国内不少公司就将并购的视野转向了欧洲，甚至日韩、东南亚等地区。尽管近年来国内公司也偶尔进行海外并购，但像以前大规模的收购海外优质公司的机会已经越来越少。

“如何能够买到优质资源，而不是上一代的技术，都成为了摆在创业者和投资机构面前的挑战。”祁耀亮说。

不过好的一点就在于，随着国产替代的深入，国内客户更愿意尝试和接受国内半导体公司的产品和技术，甚至可以共同研发、联合共创。

高估值是一把双刃剑，不要反受其害

半导体产业是高度资本密集、技术密集型的产业，其中具有强大资源积累的公司无疑能够更为迅速地在产业中形成规模效应。

因此，在国际上，半导体公司非常热衷于“买买买”。

世界排名前十的博通公司的发家史，从一定程度上来说就是一部并购史。博通公司通过并购其他公司，建立了广泛的网络和通信芯片组合。除了博通外，英特尔、索尼、高通、三星、苹果、SK海力士也格外钟情，买下了一系列公司。

在半导体行业，并购可以说是一种最为简单有效的方式。

从并购方来说，并购与自己现有技术互补的企业，可以利用其技术丰富自己技术及业务领域，实现多样化以形成更强大的行业综合竞争力；并购与自己相似的企业，可以更好积累技术及其他资源，实现规模经济，同时提高自己的市场份额。

祁耀亮指出，从目前来看，国内半导体公司普遍偏热衷于各自发展，再图IPO，从理性上来说，实际上是为了追求利益最大化。

例如，作为一家融资多轮的半导体公司来说，无论是对于创始团队还是股东来说，IPO通常是一个能够确保利益最大化的退出方式。只有当公司在前端市场等方面出现了一些不可逾越的问题，必须通过被吸收合并的方式才能够解决时，并购才会成为一种理想的退出方式。

尤其是优质公司还是会优先选择IPO.而随着资本市场、下游客户的开放，国产替代的持续热度，除了质地较差的公司倒闭淘汰外，大部分腰部公司的退出渠道很可能就是被并购。

随着现有下游市场的逐渐开放以及国内上市注册制的实行，投资人无疑更希望被投公司能够在国内IPO从而实现人民币的退出，进而达到利益最大化。但在半导体创业公司数量膨胀的这一现实下，企业退出的主要方式将是被上市平台企业兼并，这也会成为投资人的次优退出选择。祁耀亮说。

陈大同预计，未来，半导体创业公司被并购的比例将大于80%，而不是独立IPO，这也是在硅谷被历史证明的产业发展规律。

而上市的优质公司将作为平台企业，开展更多的并购行为。不过目前在一级市场，由于受到资本热捧，半导体公司的高估值也让并购阻力重重。

就曾有投资人说，感觉项目越来越贵，本来想把主要标的放在5亿到10亿估值的项目上，结果找来找去，发现至少都得10亿到20亿估值。

由于上市门槛变低，半导体公司估值又过高，也会造成这样一种现象：不少创始人都认为上了科创板之后就可以马上并购几家公司。但实际上市之后就会发现，这么高的PE，并购公司根本不可能。

因此，在祁耀亮看来，企业的高估值是一把双刃剑，好处在于企业能够融到更多的钱，企业的价值更高，但创始团队的股份其实更少，当创始团队退出的时候就会发现：创始团队是无法退出的，就算低估值退出，可能最终钱也会归投资人所有，而创始团队其实是无能为力的。

所以，企业在融资的同时，创始团队也要充分考虑到：是只融企业发展所需的资金还是融资越多越好，最后还能不能hold住高估值，而不是反受其害。例如在AI领域，不少公司骑虎难下的案例屡见不鲜。

将来，随着半导体投资泡沫的消散，市场会逐步走向成熟。

展望2022年，祁耀亮对于国内半导体产业的发展持谨慎态度。“无论是从二级市场的反应，还是整个经济发展的预期来说，半导体产业要想再取得前两年的巨大增长有一定的风险和难度。”

作为投资机构，元禾璞华会从全产业链上关注一些可以长期持有的投资机会，以抵御住周期性的风险。

具体来说，祁耀亮看好新能源车汽车类、高端工业制造类的半导体以及半导体材料、设备零部件等细分赛道，这些解决半导体产业基础问题的细分赛道将会成为一个长期的投资方向。

“作为创业者要抛开整个市场中的浮躁现象，真正冷静下来思考身边的暴富、IPO落到自己身上的几率究竟有多大。”祁耀亮更建议，创业者要把半导体创业看作一项长期的事业，最重要的是把心态放平和。

资讯来源：美股投资网 TradesMax