美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)将于明年1月初公布第四季度的交付数据。对此，多数分析师对这家电动汽车巨头交出超预期成绩持乐观态度。

Wedbush分析师Daniel Ives表示，特斯拉预计一周后将公布交付报告，这可能会成为该公司股票的关键催化剂。自7月中旬以来，特斯拉股价经历了一段低迷时期。

Ives维持了特斯拉“跑赢大盘”评级，目标价为350美元。Ives指出，在关键中国地区强劲的数据支持下，预计特斯拉第四季度的交付量将略高于48万台的范围。据此前的报道称，截至12月24日的一周内，特斯拉在中国的汽车注册量为18500辆，这表明该公司在中国市场的季度交付量可能创下历史新高。

另外，Ives观察到全球“显著的价格稳定”迹象，包括中国在内的各个地区都出现了价格调整。该分析师表示，这应该是在经历了一些明显曲折的2023年之后，特斯拉看涨人士听到的好消息。

Ives还指出，马斯克旨在提高销量的全球战略性降价预计将带来可观的销量，2023年有望达到约180万辆。今年迄今为止，特斯拉在全球的交付量为1,324,074辆，距离180万辆的年度交付目标仅差475,926辆。展望2024年，Ives预计销量同比增长25%-30%，达到220万至230万辆。他预计，受Model Y在中国和欧洲销量的推动，交付量可能会有惊喜。

整体电动汽车市场方面，Ives预计需求将再次加速，到2030年，电动汽车的比例将达到约20%。特斯拉有望引领这一潮流，其潜在的催化剂包括Cybertruck、一款售价低于3万美元的电动汽车的推出，以及汽车毛利率和全自动驾驶软件的进步。

最后，Ives将超级充电站网络的盈利视为特斯拉未来的“黄金愿景”，电池和AI/FSD软件将为该公司整体价值做出贡献。他表示“我们相信，在未来12至18个月内，FSD和超级充电站网络对特斯拉的价值将增加每股75美元。”

看好特斯拉第四季度交付数据还有Piper Sandler。Piper Sandler分析师Alexander Potter预计特斯拉将能够实现2023年交付目标，并重申了对特斯拉的“增持”评级和295美元的目标价。

Piper Sandler预计，特斯拉将在2023年第四季度交付50.7万辆汽车。他指出，如果特斯拉实现了这一壮举，那么2023年全年将实现交付约183万辆汽车。

“特斯拉将于下周初(可能在1月2日)公布第四季度的交付量。我们目前预计该公司本季度将交付50.7万辆汽车，这意味着全年总交付量将达到183万辆。在考虑了最新的季度内数据后，我们认为我们的预期似乎是可行的(当然，我们的预测可能处于预测范围的高端)，”他表示。

该行还指出，其对特斯拉的利润率持乐观态度，该公司的利润率可能较第三季度有所改善。考虑到特斯拉本季度的汽车价格没有波动，该公司今年第四季度的利润率似乎相当稳定。

“考虑到稳定的定价和更好的固定成本杠杆，我们预计利润率也将较第三季度上升。一旦第四季度交付结果公布，我们将重新评估我们的利润率预测。”

RBC Capital则持谨慎看法，预计特斯拉第四季度的交付量为45.6万辆，较此前预期的47.6万辆低4.2%。但重申特斯拉“增持”评级，并将该股12个月目标价定为300美元。

RBC指出，由于《通胀削减法案》(IRA)对销量的提前效应，在最后两周可能会出现非常显著的推动，这给该行的估计带来了不确定性。该行分析师解释道，根据IRA法案，由于电池供应问题，美国市场Model 3将于明年1月失去一半联邦税收抵免。

该行还表示，注册数据看起来疲软。“美国、欧洲和中国的每月注册数据显示，三大地区本季开局疲软。 而中国在11、12月初表现强劲”。

另一个跟踪交付量的数据是特斯拉app的下载量，该行称，这一数据表现较好，表明“所有地区的季末表现均走强，与季末推动力更大相符“。 但RBC也指出，app下载趋势的估测方法通常会出现20%或以上的误差，因此该行选择保持谨慎态度。

不过，全球对电动汽车的需求正在增长，RBC认为，即使面对更多的电动汽车竞争，对特斯拉产品的需求也很强劲。

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十多年前，监管机构曾誓言要遏制“大到不能倒”银行的风险。如今，白宫官员正在召开会议。一位与会者问道，为什么摩根大通(JPM)被允许在政府主导的拍卖中收购第一共和银行？

美国财政部长耶伦直截了当地给出了答案他们的出价最高。

美股投资网注意到，在经历了2008年金融危机以来美国最大银行倒闭的一年之后，这家美国最大的银行又走上了熟悉的道路——收购实力减弱的竞争对手，吸引客户，并在此过程中创造了创纪录的利润。

然而，对大多数银行来说，2023年是黯淡的。今年上半年，由于不断上升的利率大幅削减了它们账面上的资产价值，使美国的银行背负了6840亿美元未实现损失，数十家地区性银行陷入困境，其中一些倒闭了。此后，许多公司斥巨资防止储户离开。一些人开始提出商业房地产贷款违约的可能性。债券评级公司已经分批下调了银行的评级。

随着所有这些问题在3月份开始浮现，紧张的储户带着500多亿美元来到摩根大通。该公司的高管们提高了对净利息收入的预期，并且全年预期上调高达四次，最终收入如此之高，以至于经理们警告称这是“超额收入”。

这使得摩根大通有望实现美国银行业历史上最高的年度利润。仅前9个月的收益就将是该公司有史以来第二好的一年。分析人士预测，到12月底，其年度净利润将比去年高出36%，而排名其后的五大银行的总收益将增长约1%。

摩根大通的股价飙升至创纪录水平，在2023年上涨了26%，超过了所有主要竞争对手。由24家公司组成的KBW银行指数和由50家公司组成的KBW地区银行指数均下跌。

“其他银行在一定程度上感到失望，”曾在摩根大通董事会任职33年的石油行业资深人士Lee Raymond表示。“当形势变得艰难时，对摩根大通这样的公司来说，这是一个收购一些它们想收购但没有能力收购的东西的机会。”

Raymond知道这一点他帮助创建了美国最大的石油公司，之后又带领摩根大通完成了自己的大规模交易。

“真正的问题”

当联邦存款保险公司宣布摩根大通赢得第一共和银行的拍卖时，该公司称这一过程“竞争激烈”，并指出这家杰米·戴蒙(Jamie Dimon)领导了18年的银行对该机构的主要保险基金造成的冲击最小。不过，一些监管机构对结果感到不安。

消费者金融保护局局长Rohit Chopra对参议院银行委员会表示“如果他们能够收购所有破产机构，即使还有其他竞购者，这也会引发真正的问题。”

财政部在一份声明中表示“第一共和银行的解决对存款保险基金造成的损失最小，而且以一种保护所有存款人的方式。”

难怪摩根大通可以开出最大的支票。该银行的规模是其他三家竞购者——PNC Financial Services Group Inc.、Citizens Financial Group Inc.和Fifth Third Bancorp——总和的四倍。换句话说，自从戴蒙在2008年金融危机期间收购贝尔斯登和华盛顿互惠银行以来，摩根大通增加的资产规模相当于富国银行，后者本身就是美国第四大银行。

就连戴蒙的竞争对手也承认了他的成功。摩根士丹利CEO戈尔曼(James Gorman)最近在电视上称赞他是世界上最好的银行高管。Raymond于2020年离开摩根大通董事会，他把他比作标准石油大亨约翰·D·洛克菲勒(John D. Rockefeller)。

雷蒙德说:“在银行业，我还没见过有人能与之相比。”“真的很难看到有哪家公司做到了摩根大通能够做到的事情。”

同行跌倒

2008年金融危机期间，一些银行“太大而不能倒”的观点得到了普及，当时官员们强调，有必要对那些一旦倒闭就会拖累全球金融体系的银行进行纾困。这个词在当时带有贬义，但现在已经变成了稳定的标志，在不确定时期吸引了客户。

在摩根大通工作了近30年的Sandy Pierce表示，“我真的不知道‘大到不能倒’是什么意思了，”“大型银行和地区性银行的情况显然是不同的。”

摩根大通已成为各大银行中最大的一家。它的第二大竞争对手也增加了一波又一波的客户，但这些竞争对手一直没有那么大的进攻空间。美国银行正在努力应对大量低息资产的未实现亏损，这些亏损可能会拖累数年的收益，而花旗集团和富国银行正在加强内部控制，以应对监管机构的担忧。

较小的银行更依赖于净利息收入，它们的净利息收入将在2023年下降。这一年还为它们的高管们一直在忽视的其他挑战打上了一个感叹号，比如跟上技术进步的成本不断上升。目前，摩根大通的年度技术预算超过了除最大的几家地区性银行以外的所有银行的收入。今年，该公司提高了对其将从拥抱人工智能中获益的预测。

与此同时，一些中小型银行令人惊讶的脆弱性促使监管机构更密切地关注整个行业，这可能进一步提高它们的成本。

这将使小型银行更难缩小与行业巨头的差距。2017年代理货币审计长Keith Noreika表示，“最大的银行再次成为赢家。”“银行业的规模和规模很重要，我们在今年上半年看到，监管和政策对挑战的反应，在大型银行周围挖了一道更深的护城河。”

指数中的巨人

这并不意味着规模就能保证成功。在金融危机爆发之前，花旗集团一直是美国最大的银行，但它最终比任何竞争对手都更依赖纳税人的支持。在2016年之前，富国银行一直是美国市值最高的银行，但2016年一连串丑闻使其成为监管机构的目标。

一些摩根大通的仰慕者认为，摩根大通之所以获胜，只是因为它规模庞大，没有陷入麻烦。该理论的一个问题是，该银行的记录并非一尘不染。

就在本月，摩根大通因操纵欧洲银行间同业拆借利率(Euribor)被欧盟法院处以3.372亿欧元(合3.72亿美元)罚款的上诉败诉。上个月，一名法官批准了摩根大通与杰弗里·爱泼斯坦的受害者达成的2.9亿美元和解协议。这是该公司今年达成的两项协议之一，以解决其无视危险信号，在这位臭名昭著的性犯罪者最初被定罪后很长时间内继续为其提供金融服务的指控。

这类问题通常对股票几乎没有影响。

随着67岁的戴蒙无限期延长他在摩根大通的任期，该银行的价值超过了排名第二的两家竞争对手的总和。其市值约占KBW银行指数总市值的27%。当他上台时，这个数字是12%。

“他把它做得越来越大，”Raymond表示，“规模经济在这个行业很重要，这才是关键所在。”

不是每个人都想做大吗?

“当然，他们可能会，”“但这并不意味着他们能做到。”

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