3大利好来袭，5只美股芯片股有望大涨

芯片是今年最大的投资主题之一。

虽然公共卫生事件导致停产停工，但交易所交易基金iShares PHLX Semiconductor (SOXX)仍上涨了35%。今年芯片行业出现了一股并购热潮，在一定程度上是由受收购方股价上涨推动的，并购热潮是iShares PHLX Semiconductor上涨的原因之一。

《美股投资网》就芯片行业未来动向的问题采访了投行Evercore ISI知名芯片行业分析师C·J·缪斯(C.J。 Muse)。缪斯在哥伦比亚大学(Columbia University)获得MBA学位后曾在雷曼兄弟(Lehman Brothers)担任投资银行家，2000年成为一名股票研究分析师，他还曾在巴克莱(Barclays)和Evercore ISI任职。在Institutional Investor进行的年度调查中，缪斯是芯片行业排名第一的分析师。50岁的他现居纽约，业余喜欢打网球和照顾他新养的狗。以下是访谈详细内容。

《美股投资网》：为什么iShares PHLX Semiconductor一直在涨？

C·J·缪斯：我们需要认识到一个重要的因素：在进入2020年和遭遇公共卫生事件之前，芯片行业从2018年下半年到2019年年底出现了回调。全球金融危机期间，芯片行业的收入下降了40%，然后又在三到四个季度内恢复了峰值。在现在这个周期里，收入比之前的峰值低了20%。我们认为这说明公共卫生事件对芯片行业基本面的影响不是很大。今年芯片行业收入可能会增长5%，考虑到这个行业与全球GDP的高度相关性，这样的增幅非常可观。

《美股投资网》：你认为芯片行业接下来的增长前景是什么样的？

C·J·缪斯：我们的基本预期是情况是今年收入增长5%，明年增长10%，或者更高一些。目前市场对明年的普遍预期低于我们的预期。云技术这一长期投资主题是推动芯片行业明年及以后加速增长的因素。此外，5G周期也是一个推动因素，在这个周期里，智能手机销量会更高。考虑到云技术的长期增长势头以及今年智能手机销量有望增长10%以上这两个因素，我认为在进入5G周期后，2021年智能手机销量很有可能增长10%到15%。

第三推动因素是，在经历了连续七个季度发货量不足的艰难处境后，汽车业和工业正在复苏。这三个因素将推动2021年芯片行业的增长。其他一些推动因素也有望支撑芯片股继续跑赢大盘。2019病毒疾病加剧了几乎所有工业垂直领域的数字化。

《美股投资网》：第二波公共卫生事件会带来负面影响吗？

C·J·缪斯：第二波公共卫生事件暴发和/或再次停工停产会带来不利影响。但与此同时，越来越多的企业和个人开始使用更多数字服务。由于芯片行业非常重要，因此相对来说这个行业的表现会比其他行业好。

《美股投资网》：贸易问题对芯片行业非常重要，拜登就任美国总统对中美贸易和芯片行业意味着什么？

C·J·缪斯：这次大选对我研究的一些芯片股产生了很大的影响。高通(QCOM)财报和大选毫无疑问是推动iShares PHLX Semiconductor暴涨的部分原因。拜登上任后的中美关系会略微恢复正常。市场之前很担心限制对中芯国际(00981)设备供应的措施会扩大至针对所有这类中国公司，但如果拜登上任市场就不用再担心这个问题了。

美国政府推出刺激计划的话对GDP构成利好，进而有利于芯片行业的增长。最后，为美国本土芯片公司提供资金的芯片法案将是一个很大的关注焦点，该法案的资金是由参议院拨款委员会决定的。

中国希望建立自己的芯片产业，美国政府也应该对本国的芯片行业提供支持，我希望这会成为下届政府的关键任务之一。

在拜登政府的领导下，最大的赢家是设备供应商，如Lam Research (LRCX)、应用材料(AMAT)和KLA (KLAC)等。德州仪器(TXN)可能面临压力，因为上调公司税的计划有利于NXP Semiconductors (NXPI)等注册地在海外的芯片制造商。

《美股投资网》：今年芯片行业出现并购热潮，原因是什么？

C·J·缪斯：首先，业内剩下的优质资产不多了。虽然公共卫生事件带来了不确定性，但优质资产的稀缺是一些公司寻求并购的原因之一。第二，中国计划建立自己的芯片产业，未来5年到15年美国的芯片公司面临竞争。规模是成功的关键。第三，过去12个月一些芯片公司的股价大幅上涨。

Analog Devices (ADI) 7月份提出以全股交易方式收购Maxim Integrated Products (MXIM)。当时公共卫生事件仍在肆虐，这样的交易非常罕见。接下来英伟达(NVDA)同意收购ARM Holdings，Advanced Micro Devices (AMD)同意收购Xilinx (XLNX)，Marvell Technology Group (MRVL)同意收购Inphi (IPHI)，这些交易都是以全股交易方式进行。在中国监管机构提高并购批准要求之际，能够完成这些交易对这些公司来说是件好事。

《美股投资网》：过去摩尔定律曾推动芯片行业的增长，但现在技术进步的成本越来越高了。

C·J·缪斯：推动前沿技术生产能力不断提高的是高性能计算(用于云计算的芯片)。谷歌(GOOG)、亚马逊(AMZN)和微软(MSFT)的Azure都在云计算领域激烈竞争，我认为它们并不在乎成本，因为在这个领域的投资回报比从消费市场获得的回报要高得多，这是一个非常重要的区别。虽然这个领域的资本密度程度越来越高，但回报将推动前沿技术投资。

其他技术也被用来绕过摩尔定律带来的挑战，比如包装技术的进步，设计也发挥了重要作用。作为图形处理领域的领头羊，英伟达正在把GPU用于人工智能机器学习。而英伟达还不是最前沿的，在前沿技术方面该公司通常落后一点，但拥有最好的产品。所以，最重要的不仅仅是晶体管和晶体管的大小。

《美股投资网》：芯片行业还有其他收购机会吗？

C·J·缪斯：芯片行业现在有五家大型设备公司，应用材料收购东京电子(Tokyo Electron)和Lam Research收购KLA的交易被美国监管机构否决了，因此没什么可买的了。芯片行业四家主要计算平台分别是高通、英伟达、AMD和英特尔(INTC)。DRAM领域已经整合为三家公司。在NAND领域，英特尔把NAND业务卖给SK海力士(SK Hynix， 000660。韩国)后还有六家公司在竞争。

在业内其他领域，德州仪器和Analog Devices是模拟芯片的两家主要制造商。Marvell、NXP、Microchip Technology (MCHP)、ON Semiconductor (ON)、Power Integrations (POWI)和Monolithic Power Systems (MPWR)这些领先的模拟/混合芯片制造商会出现进一步整合。芯片行业最受关注的增长领域是云、网络和汽车，Marvell可能是其中最受关注的一家公司。另外一个更受关注的问题是，如果某个领域的一家主要公司要进入另一个领域，那么谁会有意进行并购？高通显然没有此意，但该公司CEO被视为价值投资者，我想他会非常在意收购价格。

《美股投资网》：投资者应该买哪些芯片股？

C·J·缪斯：英伟达正在开发人工智能平台，该公司在为领先云公司提供培训和人工智能方面占主导地位。英伟达垂直企业服务平台的价值被低估了，如果这项业务成功了，我认为到2025年该公司的每股收益会从明年的15美元提高到25美元。我给英伟达的目标价目前是600美元，如果利润增长，那么从未来3年多股价有望涨到1000美元。

NXP和汽车行业相关的收入占总收入的50%，是芯片行业里汽车相关业务最多的公司之一，该公司收入将以12%的复合年率增长。此外，NXP在雷达、电动车电池管理系统和汽车数字集群方面处于领先地位。到了明年，投资者会开始认为该公司2022年每股收益能达到10美元。我给出的目标价是160美元。如果利润符合预期，这样的目标价可能显得有些保守。

《美股投资网》：你还看好哪些公司？

C·J·缪斯：泰瑞达(TER)的一些业务很值得关注，我们预计明年该公司和苹果(AAPL)的业务合作仍会保持强劲势头。高通在汽车工业领域的业务会令泰瑞达受益，明年汽车行业会大幅回升，泰瑞达的工业机器人业务会有良好增长。我们预计明年泰瑞达的每股收益率将达到5美元，2025年将达到7美元，为目前110美元的目标价和未来140美元的目标价提供了支撑。

另一家是美光科技(MU)。公共卫生事件给终端需求造成打击，导致该公司今年表现不佳，但接下来供需有望恢复平衡。2021年很可能出现供应短缺的情况，这意味着美光科技可以在多个季度里提高DRAM的价格，有助于提振股价。我们目前的目标价是75美元，说明有50%的上涨空间。我们对“多个季度”的预期不算高，因此可能还会上调目标价。

《美股投资网》：芯片设备股呢？

C·J·缪斯：总部设在荷兰的ASML Holding (ASML)不受美国禁令的影响，该公司的EUV光刻技术拥有绝对优势。ASML的利润有望加速增长，我们预计到2025年每股收益能达到20到24欧元。我们目前给出的目标价是375欧元，如果每股收益能达到20欧元以上，股价有望涨到500欧元。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

尽管科技巨头FAANG今年上涨约50%，但这5只股票基于未来两年预期盈利的市盈率平均约为35倍，而标普500指数中其他495只股票为12倍，Zoom 市盈率560，而特斯拉市盈率936倍，FAANG的35倍显然还有很大的上涨空间，这也是为什么标普500一直不想让特斯拉加入进来的原因，特斯拉一进来，整体水平上升一个档次。

【但值得注意的事】

标普500 目前已经跌破了10天的均线，这是一条十分重要的均线，如果明天后天不反弹，就很可能触发一系列的趋势交易，什么趋势交易？

​就是会出现连锁的卖盘连锁反应，情况和9月和10月十分相似，都是这个高位的阻力，就开始大幅度回调，幅度都在10%左右，11月是否会再次重演，我个人认为，考虑到这次疫情特殊性，无法用历史的数据作为参考，而美国黑色星期五的数据会利好电商板块，而让传统零售承受卖压，如果大盘真的出现回调，就准备好子弹低位抄底。

【零售商财报预测】

上周，美国一些零售巨头发布了亮眼财报，如沃尔玛(WMT)、塔吉特(TGT)，财报后股价都有上涨。本周仍将有一些知名零售企业将发布财报，我们美股投资网通过观察期权交易数据，这几只零售商将在财报后出现以下幅度的涨或跌的行情。

【IPO上市】

另外，留出30%的资金，准备交易这几只凶猛的独角兽，IPO上市

Airbnb、DoorDash 、Affirm、Roblox和Wish五大生活服务互联网独角兽都披露招股书，计划今年底前上市

共享租赁房屋Airbnb

美版饿了么 -送餐厅送外卖DoorDash

美版拼多多-华人创业Wish

电商在线支付公司Affirm

儿童游戏平台Roblox

周末的简短分析就到此为止，欢迎订阅和点在看。

百事启动“无废公众教育项目”并为其捐资100万美元

美股投资网分析师11月22日获悉，百事集团日前已联合中华环境保护基金会、生态环境部宣传教育中心启动了“百事无废公众教育项目”。百事宣布捐资100万美元用于支持本项目开展，项目资金由赠与亚洲负责管理。

据了解，“百事无废公众教育项目”计划于2020年-2023年在中国7个城市(北京、上海、广州、武汉、德阳、威海、杭州)约50所学校开展，项目将通过建立“无废校园”试点，以学校为平台，传播“无废”新理念。项目内容包含“无废”知识讲座、实践活动，配备垃圾分类硬件设施等，同时，项目将试点“无废”智慧社区，构建全民绿色“无废”生活方式。预计项目将直接覆盖和影响学生、社区居民超过50万人。

与此同时，生态环境部宣传教育中心宣布正式成立“无废公众教育联盟”，“百事无废公众教育”项目是该联盟的第一个示范项目，百事亦是该联盟的首批企业成员。

百事亚太地区首席市场营销官及可持续发展负责人叶莉表示，在饮料包装方面，百事公司降低了饮料瓶的重量，并通过优化零食产品包装的尺寸，达到减少使用薄膜、纸箱，优化物流环节，从而减少对环境的影响。“我们的业务和品牌也已经在开展回收，率先领衔示范无废行动。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

特斯拉（TSLA）将纳入标普500指数,对美股市场影响有多大？

摘要

【特斯拉将纳入标普500指数 对美股市场影响有多大？】成分股市值前15位的公司总占比为标普500指数成份股的32%，市值前50位的公司市值占比50%以上。即在标普500指数中，排名倒数50位的公司也仅占1%。显然，大公司对标普500指数的波动表现更为重要。（美股投资网）

标准普尔“终于”将特斯拉纳入标准普尔500指数。

标普道琼斯指数本周宣布，在12月21日交易日前把特斯拉纳入基准指数以来，特斯拉的股价一直在飙升。

知名电动汽车制造商、也是数十年来两极分化最严重的股票之一特斯拉(Tesla)正步入“大联盟”。

媒体平台用了“终于”这个词，是的，特斯拉拥有“古怪的”领导，而其股价也波动非常大。

尽管如此，特斯拉将成为有史以来市值最大的加入标普500指数的公司，其市值占比该指数前10。

如果你持有任何跟踪标普500指数指数的标的，意味着你很快会成为特斯拉的股东。

那么，作为投资者，您是该紧张还是感觉刺激？该改变你的投资组合吗？想必很多投资者有这样的疑问。今天，我们就来回答一下这个简单的问题。

贝瑞研究声明：文中观点基于公开及市场信息，观点仅供交流探讨，不作为直接投资建议。

特斯拉对市场的影响力到底多大？

首先，标普500指数是按市值加权的，简单来说，公司规模越大，对指数的影响力就越大。

所以目前特斯拉的市值超过4600亿美元，这让特斯拉跻身标普500强前10名，特斯拉在指数上带来多大的影响力呢？

*** 我们先来看一下另外两只标普500指数成分股巨头：1、健康巨头强生(Johnson&Johnson)，2、金融服务公司摩根大通(JP Morgan Chase)。两家公司在前十名中的排名接近特斯拉，两家公司的市值都在4000亿美元左右，每家公司分别占标普500指数的1.3%和1.2%。因此，我们可以预计特斯拉最终将获得超过1%的权重。

*** 相比之下，成分股消费电子产品巨头苹果(Apple)市值则处于榜首。它占标普500指数的近6.5%，或者权重占比是特斯拉最终可能的五倍。所以，很明显，顶级公司依然占据了指数的大部分影响力。

*** 此外，成分股市值前15位的公司总占比为标普500指数成份股的32%，市值前50位的公司市值占比50%以上。即在标普500指数中，排名倒数50位的公司也仅占1%。显然，大公司对标普500指数的波动表现更为重要。

所以，如果你不是特斯拉的粉丝，你不会为它加入指数而担心太多。对于大多数人的关心和好奇，我们想告诉您，特斯拉纳入标普500指数不太会改变市场的波动。

我们可以用数学来清晰描述一下：

即使特斯拉某一天的交易日波动达到25%(无论是哪一个方向)，也只会推动市场上涨或下跌约0.25%。

特斯拉是易变的，不同寻常。但把它放在指数的大背景下，其波动性影响就会减弱。

所以，在未来的标普500指数波动中，特斯拉可能将加剧标普500指数的波动，但在大多数日子里，一点也不重要。

特斯拉公司的“抓马”和利好

最后，我们再来回顾一下特斯拉本身的一个动态，特斯拉公司也比较“抓马”(Drama)。

CEO 马斯克在推特上亲自确认其感染了新冠病毒，但是特斯拉股价却大涨超出前期高点。

当地时间11月17日，为了游说国家发布政策促进电动汽车的销售，包括特斯拉、Uber在内的公司发布联合声明，表示已经新成立了零排放交通协会(Zero Emission Transportation Association)。

据媒体报道，特斯拉将不再提供其受欢迎的电动轿车也就是最便宜版本售价3.5万美元版的Model 3，该车型将于2021年更新，届时会更新中控台、大灯等方面。这是多年来特斯拉第二次停止销售其市场中价格最实惠的车型。

摩根士丹利(Morgan Stanley)周三还将特斯拉股票评级上调至“同等买入”，这也促进了特斯拉股价大涨。这是该公司多年来首次将该股评级上调，也继而推高了该股股价。

*** 财报方面：当地时间10月22日，特斯拉发布了第三季度财务报表，根据财报，其Q3总营收为87.71亿美元，同比上升39%，其中汽车业务营收76.11亿美元，增长47%，其中积分收入达3.97亿美金；此外汽车业务毛利润21.05亿美金，毛利率为27.7%。净利润实现3.31亿美元，同比增长131%。

*** 产能方面：今年前三季度，特斯拉交付了31.89万，并在Q3业绩会上确认将在今年年底前交车50万辆的目标，即第四季交付量的缺口是18.1万。工厂方面，特斯拉美国Fremont 工厂的 Model 3/Y 年产能从 40 万增长到 50 万辆(Q4能够产12.5)，上海工厂 Model 3 年产能从 20 万增长到 25 万辆(Q4能够产6.25)。从这个角度来看，剩余3个月完全能产出18.45万台车。

*** 基于销量的增长，利润率的提升，使得特斯拉Q3实现了3.31亿美元的盈利。特斯拉仍然拥有14亿美元的自由现金流，和145亿美元的现金储备，能够应对各种情况和开支需求。此外特斯拉的德国工厂已经初具规模，预估2021年实现量产；德州工厂已经开始进行地基建造。

特斯拉疯牛股还能继续疯吗？

所以，从业绩、成本、产能、财务数据来看，特斯拉的依然是电动汽车领域的“老大哥”。过去的两天内，由于证实特斯拉将跻身标普500指数，其股价一度上涨10%，并持续上涨，技术上出现一跟上引线。

9月4日，贝瑞研究在“金牌投研私教专栏”中发布《关于被热炒、爆炒的特斯拉等疯牛股的操作建议》中提及特斯拉是被热炒和爆炒的股票典型。

彼时特斯拉的股价刚刚创下498.32美元的新高后小幅回落，其价格远远高于50日和200日的价格移动平均线(50-DMA和200-DMA)。

彼时我们表达了如果特斯拉股价跌破400美元，投资者小心行事。如果跌破50-DMA(320美元附近)，应该避免大部分仓位，如果跌破200-DMA，特斯拉的下跌可能会持续很长一段时间。

可以说，9月4日的发布是非常及时的，现在回顾来看， 特斯拉疯牛股随后出现一波大回撤，但也就在330美元上方站稳了脚跟，并在随后的箱体震动，直到本周出现三天大涨(17日当天跳空高开收跌)，总体趋势依然是上涨。

资讯来源：美股投资网 TradesMax