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美股投资网获悉，摩根士丹利发布研报，重申对可口可乐(KO)的“增持”评级，目标价为81美元，并列为首选股。摩根士丹利强调，可口可乐的有机销售增长(OSG)将持续大幅领先同行。
摩根士丹利估计，可口可乐长期有机销售增长率为5%，这一预测可能较为保守，但仍远高于大盘股同行3%的水平。
可口可乐更高的有机销售增长率由多个因素驱动1)强大的定价权，凭借企业特有的定价权优势，叠加有利的产品类别和地理覆盖范围(尤其是新兴市场)，可口可乐的定价能力持续显著领先同行;2)收购高端乳制品品牌Fairlife带来的增长贡献;3)即使近年大幅提价，可口可乐销量增长仍稳定超越同行，支撑因素包括市场份额提升、产品创新和高效执行;4)可口可乐市场份额持续增长，而竞争对手为其他领域的产品提供补贴(百事可乐补贴零食业务和Keurig Dr Pepper补贴咖啡业务)，进一步巩固了可口可乐的地位。
总体而言，摩根士丹利认为可口可乐在定价、产品组合和销量增长方面优于同行。尽管面临中东地缘冲突、美国市场疲软等短期挑战，但可口可乐也迎来有利的外汇环境(美元走软)、保守年度指引提供安全边际以及关税影响有限等催化剂。
截至周二美股收盘，可口可乐涨0.67%，报70.21美元。该股今年以来累计上涨14%。
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美股投资网获悉，台积电(TSM)海外子公司计划发行价值 100 亿美元的新股，以加强其外汇套期保值业务，这是该公司为应对本币波动而采取的最大规模举措。TSMC Global Ltd.在一份声明中表示，该公司将发行股票以帮助其抵御外汇波动。这是自 2024 年以来的第三笔此类交易，也是迄今为止规模最大的一笔。这些交易发生在新台币升值的时期。这些举措使TSMC Global(负责管理海外投资和套期保值的机构)在管理汇率风险方面拥有了更大的资金灵活性。
新台币近期的升值引发了中国台湾省对于经济过度依赖出口的担忧。5 月份，该货币创下了自 20 世纪 80 年代以来的最大单日涨幅，促使官方呼吁遏制投机行为。
Robeco驻新加坡的亚洲主权债务策略师菲Philip McNicholas表示“总体而言，外汇市场的波动加剧意味着银行可能会调整其保证金要求。发行新股并立即注入大量现金，或许能帮助企业应对现有及新套期保值业务的保证金要求。”
台积电是苹果(AAPL)和英伟达(NVDA)的主要芯片制造商，它是目前中国台湾地区最大的企业及出口商，因为其大部分产品都是在本地生产的。新台币升值会损害出口商的利益，因为它们从海外销售中获得的美元将折算成较少的台币，或者它们需要提高海外售价，从而有可能降低需求。
6 月份，台积电首席执行官魏哲家向股东表示，由于当地货币升值，公司的营业利润率下降了几个百分点。
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美股投资网获悉，华尔街大行摩根士丹利近日发布研报称，Nu Holdings Ltd.(NU)乃该机构编制的“适合长期持有的12只最佳股票”名单标的之一。摩根士丹利分析师Jorge Kuri领导的股票分析团队重申对于Nu Holdings Ltd. 的“买入”评级，目标价则设定为18美元，Kuri团队的看涨观点基于该公司在南美洲贷款“蓝海”——即薪资贷款市场上的重大潜在机遇。截至周二美股收盘，Nu Holdings股价涨幅高达8.83%，收于13.430美元。
公开资料显示，Nu Holdings Ltd.是一家总部位于巴西的金融控股公司，主要提供Nubank数字银行服务，涵盖个人定制化信贷额度、移动支付系统、计息储蓄账户、投资级别全球金融产品组合等。
Nu Holdings旗下的最核心子公司——即数字银行Nubank，是一家以巴西市场为核心的拉美数字银行平台，依托全线上应用和数据驱动风控，能够为个人与小微企业提供定制化信用卡产品、活期与高息储蓄，还能为客户们提供消费及薪资贷款、保险、投资、跨境汇款等一站式数字化金融服务，累计客户数已超 1.18 亿，横跨巴西、墨西哥和哥伦比亚等南美最大规模市场。
Nu Holdings所经营的Nubank数字银行核心产品主要包括免年费信用卡、无最低余额活期账户、收益型“Money Boxes”储蓄、二维码与 NFC 支付、分期消费贷、薪资贷、公积金(巴西FGTS)抵押贷、投资基金、保险等。Nubank的数字化银行生态平台基于强大的100% 原生移动 App+云原生系统、实时反欺诈与 AI 风控，以及开户流程100%线上便捷模式，这也是为何该数字银行的平均获客成本远远小于10美元，远低于南美传统银行。
在 2025 财年第一季度业绩电话会议上，Nu Holdings的高级管理层指出，其公共薪资贷款规模环比大幅增长50%，并表示在巴西推出的全新私人薪资贷款产品亦蕴含其独家的增长机遇。大摩分析师 Jorge Kuri领导的团队强调，他认为到2026 年，该数字化银行有望在南美洲的薪资贷款市场取得高达10% 的份额，主要基于其凭借庞大客户基数、纯线上获客成本优势与低价策略。
该公司管理层表示，截至一季度，公司在该薪资贷款市场的份额仍不足 1%，与此同时Kuri领导的团队认为市场普遍预测的3%–4%份额预期完全低估了 Nu Holdings数字银行平台的真正增长潜力。该分析师领导的团队指出，数字银行Nubank的无比庞大客户群、高效的数字化线上分销模式以及具有成本优势的定价策略，是其赢得该机构所预期的市场份额的关键竞争优势。
摩根士丹利非常看好Nubank以超亿级用户与数据驱动的低成本模型切入违约率极低的薪资贷款市场，摩根士丹利测算显示，Nubank 若占 10% 份额，对应大约30亿美元的年放款规模，可贡献大于10亿美元的净利息收入，显著抬升盈利基数以及整体估值。
Nubank拥有拉美最大规模的数字银行用户池，可在现有线上App内一键上架薪资贷，获客成本极低，同时可通过刷卡数据精准定价风险。此外，纯线上流程免除复杂的实体网点建设与中介佣金，Nubank能以更低利率抢占更大规模南美市场，同时保持较高净息差，来自大摩的Kuri分析师团队指出现有对手成本结构难以匹配其报价能力。
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美股投资网获悉，在周二美股交易时间段，全球创新药领域传来一则重磅消息，推动Nektar Therapeutics(NKTR)股价在美股盘中一度暴涨超180%，截至当日美股收盘收涨156%至24.450美元。此前这家资金吃紧的生物科技公司重磅公布，其用于治疗中重度特应性皮炎(也被称作湿疹)的药物 Rezpegaldesleukin在REZOLVE-AD 2b 期临床研究中取得超预期的积极结果，达到主要和次要终点，验证了公司以新型调节性T细胞治疗炎症性皮肤疾病的全新思路。
Nektar Therapeutics是一家总部位于旧金山，成立于1990年的美国生物科技领军者，长期以来专注利用 PEGylation 与聚合物偶联技术开发免疫调节疗法，然而在过去数年因多项合作失败与现金流紧张而陷入低谷，但其最新的调节性T细胞(Treg)平台让公司被视为“T 细胞黑马”。
该公司重磅推出的创新药Rezpegaldesleukin(REZPEG，也称 NKTR-358)核心在于将白细胞介素-2(IL-2)通过PEG延长半衰期，并精准偏向高亲和力 IL-2 受体(CD25)，选择性扩增免疫抑制型 Treg 细胞，从而降低炎症而不过度激活效应 T 细胞。
此机制与低剂量 IL-2 治疗相似，却通过分子工程放大 Treg 反应、减少给药频次和脱靶风险，且截至当期的临床数据显示耐受性良好，未见剂量限制毒性。Rezpegaldesleukin已在湿疹领域初步成功，公司亦在开展银屑病、系统性红斑狼疮研究。更重要的是，若III期进一步确认疗效并获批，Rezpegaldesleukin 将为特应性皮炎患者提首款 Treg 细胞靶向疗法，同时有望复制至其他自身免疫病，届时将成为全球首个Treg-导向 IL-2 皮肤病疗法。
Rezpegaldesleukin创新的药理机制主要在于在分子结构上经过 PEG 修饰与受体亲和力重新设计，使 IL-2 信号专一性偏向调节性 T 细胞(Treg)，达到选择性扩增 Treg 而不过度激活效应 T 细胞的全新机制。在湿疹等炎症性皮肤病中，Treg 功能不足是病理核心之一，通过提升Treg，可大幅抑制Th2/Th22 型炎症通路，显著改善瘙痒和皮损。
大分子PEG屏蔽 IL-2 与 IL-2Rβ 的结合位点，使其更依赖高亲和CD25(IL-2Rα);同时延长血浆半衰期，可每2–4周注射一次;此外，因 Treg 高表达 CD25，Rezpegaldesleukin 在体内首要促使Treg增殖和功能增强，在效应 T/NK 细胞上稀少，因此效应T细胞、NK 细胞几乎不被激活，从而减少细胞因子风暴等副作用。
湿疹市场巨大机遇
特应性皮炎在美国乃至全球市场具有可观的市场空间。美国湿疹协会数据显示，大约3160万人(约占总人口10%)患有某种形式的湿疹疾病。其中超过3000 万人为特应性皮炎患者，这种皮肤病通常被称为湿疹。虽然FDA已批准多款生物制剂(比如 Dupixent、Ebglyss、Adbry、Nemluvio)，但仍有大量患者对现有疗法反应严重不足或出现致命副作用，医疗需求远远未得到满足。
据了解，REZOLVE-AD 研究共纳入393名中重度特应性皮炎患者，治疗16周后通过湿疹疾病的面积和严重度指数(EASI)达到主要终点，同时在皮损清除率等关键次要终点亦取得超预期的显著积极改善。
2b阶段的临床研究结果显示高剂量组EASI指数改善 61%，对照组仅 31%，主要与全部关键次要终点均达标。在这之后，“首款 Treg 机制湿疹药”这一概念迅速发酵，投资者们非常看好其与现有 Dupixent 等药物错位竞争，最终Nektar Therapeutics股价单日暴涨超150%。
财务影响
对目前市值仅约3亿美元、主要依赖8700万美元版税收入的 Nektar而言，此次数据具有深远的财务意义。
若Rezpegaldesleukin 最终获批，该药物将成为一种规模效应堪比减肥药司美格鲁肽的重磅治疗药物，经过机构初步测算，其峰值年销售额有望超过20亿美元，足以让Nektar从依赖版税的商业模式跃升为以自有产品驱动营收的生物科技领军者之一。
并购潜力十足
2b期研究的重大成功令Nektar成为辉瑞、礼来、安进以及百时美施贵宝等大型生物科技与制药巨头补强皮肤科产品线的最理想收购标的。当前不足 3 亿美元的估值与Rezpegaldesleukin的数十亿美元市场潜力形成鲜明反差，收购经济性十分诱人。
与研究结果相关的公告发布当日，股价单日瞬间翻倍反映出投资者们对该药物疗效以及并购前景的高度认可。早期生物科技公司如果拥有后期管线且估值严重低于该公司潜在价值，常被巨头们视为重大收购目标。
不过在分析师们看来，Nektar仍然是一只纯粹的高风险押注该公司的整体价值高度取决于Rezpegaldesleukin 后续临床进展与FDA批准进展。尽管2b期的重大成功显著降低了研发风险，但药物开发仍存在不确定性。
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就像带球突破一样，盘控住一家上市公司的资金成本（融资成本），这是一个扑朔的技术活。所以本文有一定的技术气质，对资本市场操作有兴趣的小伙伴，不妨一读。
1. 事件
我持仓的互金龙头之一信也科技(FINV)，完成发行了一笔“美元计价的可转换优先票据”（不必懵逼，就是可转债，英文叫 convertible senior notes、convertible bond，也有人唤作CB或转债），规模1.3亿美元，2030 年到期。同时授予初始买方增购最多0.2亿美元选择权（目前已经确认发行一共1.5亿），而票据票面利率却仅只有令人感人的一年2.5%（想想当年，即使在美元利率最低的时候，内房股发美元债，票面利率都要去到10%+，转债也要到5%）。
由于大时代浩浩汤汤，中概股很多都有全球化割洋韭的出海行动，我认为如果中概股需要境外美元支持其出海融资或回购股票，发行可转债是非常划算的一招。所以信也这次发行，对于中概其他公司而言有借鉴意义，C资产回暖，融资大环境变得温柔起来，只要公司质地足够优秀，发行条款有利，我预期可转债融资会大行其道。
2.Cost of Capital
作为长期持有信也的股东，我谈谈如何理解这笔可转债操作，也趁机科普一下公司融资。商学院教授corporate finance的一个核心问题，就是公司融资成本（cost of capital）。cost of capital，包括了通过发债融资的cost of debt和通过增发股票融资的cost of equity；这里要注意，无论债权融资还是股权融资，都是有成本的，债务成本就是总利息支出这比较直观；而股权成本其实是将公司的一块权益出售掉，对于上市公司而言，这块成本比较隐蔽，但股东不是做慈善，他们也有投资回报要求。
这里有一个规律与常识，一般情况下，股权成本会大于债务成本，因此你会看到有许多公司融资，能发债的时候就不太发股，能借钱的时候就不增发；但如果发债成本很高，或者会让公司整体杠杆过高，那也不划算，利息会吃掉公司利润。此时在债和股之间取个平衡，如果发可转债的条款好，就是一个优选的资本市场决策。
3. 回到信也科技a).可转债条款, b). 资金用途, c).潜在稀释
a).可转债条款
可转债自然要考虑转债价格，转债价格越低对老股东越不划算，转债价格越高对老股东越划算。而信也这笔可转债，票据初始转换率为每 1000 美元票据本金转为80.8865个ADS（1个ADS就是一股美国存托凭证），对应转换价为12.36美元/ADS，而根据6月18日收盘价9.51美元，债转股的价格与现在股价比，溢价差不多30%。也就是股价要上涨30%，才触发可转债转股。
b). 资金用途
这笔可转债融资的用途两个，第一，40%的资金，大概6000万美元，直接用于股票回购；第二， 60%的资金，大约9000万美元，补充working capital+加速出海。
第一个直接用于回购比较好理解，信也在23年8月和25年3月宣布了两次回购计划，这笔资金会加速第二次回购，等于是10块钱以下的价格把股票回购买回来，未来如果股价能到12.36，再以债转股方式卖给债券投资者；如果股价到不了12.36，则就是一笔利息仅仅2.5%的贷款，纯纯的便宜钱。至于一进一出净稀释多少，下文会计算。
第二个是加速出海（overseas business ramp-up:），信也有很大海外扩张的业务需求，而海外业务自然需要美元——2024年年报会议提到海外预期指标，包括2030年希望做到集团收入50%，由海外市场贡献。而目前的情况是，截至1Q25，20.4%的收入来自海外市场。1Q25，信也海外累计注册用户3890万，同比增长 45.1%，单季度新借款人 70 万人，同比提升89.3%。
c).潜在稀释
当然有一点要强调，可转债虽有股债二象性，但其本质仍然是股，所以有稀释原股东股权的可能，也有稀释每股净利润EPS的可能。这个我专门算一下，假设绿鞋的2000万也全部行权，所有1.5亿都转成股票，那大概会有4.8%的稀释。但因为6000万美元直接回购了2.5%的股票（回购638万股），假设最后注销或计入非流通库存股，抵消一部分稀释。另外资金成本降低本身也会对EPS有直接提振（利息支出直接变少了），也是抵消对EPS的稀释。
另外还有一个知识点，可转债其实对于潜在投资者而言也是投资的好标的，一来，虽然利息不高，但是天花板没有盖子；而且如果他们担心风险，还可以对冲下行风险，可以使用转债套利策略（convertible arbitrage strategy）。比如票据的认购买家，在票据发行定价后和到期日前的任何时段（尤其是第一天），可能会选择同时做空一定数量的股票来对冲。这有时候会导致CB发出去的第一天价格下跌，而对于此，信也有公司回购可以抵抗。
4. 信也科技的估值基本面
基本面上，信也1Q2025净利润创转型后新高，而国际业务高速成长， Q1 Non-GAAP 归母净利润 7.8 亿人民币，同比增40%。如果2025年归母近利润能到30亿的话，目前估值是6-7倍的水平。短期流动资金近85亿rmb，含现金及现金等价物54亿rmb和短期投资31亿rmb，但考虑到海外扩张、CapEx、AI风控、技术引擎和R&D投入，融资一笔便宜的美元加速完成回购与支撑海外扩张。而2025年及以后的股东回报可以更加灵活——比如可以加大现金分红，也可以增加回购。EPS上升期，未来提高现金分红可期，对这家公司我反正是持续看多。
而其他中概股，在这波示范操作下我认为也会开始一些这方面的条款类似的可转债融资，拿到低成本的出海和回购需要的美元；出海出海，彼美元夫子，云帆济沧海。
本文作者陈达美股投资；美股投资网财经编辑黄晓冬。
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美股投资网获悉，美国国家运输安全委员会(NTSB)周二表示，波音公司(BA)未能提供足够的培训、指导和监督，以防止 2024 年 1 月一架新 737 MAX 9 飞机在空中发生机舱面板爆裂的事故，从而导致该飞机制造商陷入重大危机。
该委员会严厉批评了波音公司的安全文化以及其在生产过程中未能在一架新的阿拉斯加航空公司(ALK)MAX 9 飞机上安装四个关键螺栓的行为，同时也指出了美国联邦航空管理局(FAA)在监督方面的不力之处。
NTSB主席Jennifer Homendy在一次委员会会议上表示，此次事故完全是可以避免的，因为飞机制造商本应解决在众多波音内部审计、报告及其他讨论场合中已发现的未经授权的生产问题，而这些问题已经存在了至少 10 年。
Homendy称“导致此次事故的安全缺陷本应让波音公司和FAA有所察觉。没有人员死亡或遭受严重身体伤害，这简直是一个奇迹。”
NTSB称，波音公司的在职培训存在不足，并补充说该制造商正在对设计进行改进，以确保门插销在牢固固定之前无法关闭。
这起事故促使美国司法部展开刑事调查，并认定波音公司未遵守 2021 年达成的暂缓起诉协议。前波音首席执行官Dave Calhoun在空难调查小组的调查结果公布后几个月内辞职。Homendy称赞了新上任的波音首席执行官Kelly Ortberg，但表示“他面临着艰巨的任务，需要解决许多难题，这需要时间。”
波音公司表示，对于此次事故深感遗憾，并将继续致力于加强其所有业务环节的安全性和质量。
FAA周二表示，自阿拉斯加航空公司门盖事故以来，他们“从根本上改变了对波音公司的监管方式”，并将继续采取强有力的监管措施，以确保波音公司解决其系统性的生产质量问题。这一事件严重损害了波音公司的声誉，并导致 MAX 9 飞机停飞两周，同时 FAA 对其每月的生产量设定了上限，即 38 架，这一上限至今仍然有效。
FAA 补充道“虽然波音正在取得进展，但我们不会在确认该公司能够在生产更多飞机的同时保证安全和质量之前就解除 737 的每月生产上限。”
NTSB周二表示，波音公司没有为移除 737 MAX 9 门盖(一种类似门的金属部件，用于覆盖未使用的紧急出口)以及在生产过程中重新安装该部件制作任何文件，并且仍然不清楚涉及哪些员工。
2024 年 6 月，FAA局长Michael Whitaker表示，该机构在对波音公司的监管方面“过于放任自流”，因此已增加了波音公司以及 MAX 客机机身制造商Spirit AeroSystems(SPR)工厂的检查人员数量。
去年 7 月，波音公司在印尼和埃塞俄比亚发生两起致命的 737 MAX 客机坠毁事故后，同意就一项刑事欺诈共谋罪认罪。但上个月，该公司与司法部达成协议，以避免认罪。
美国司法部已请求法官批准该协议，该协议将使波音公司能够避免认罪或接受外部监督机构的监管。
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美股投资网获悉，Nextracker(NXT)周三宣布，其NX Horizon太阳能跟踪器被选定应用于欧洲最大的太阳能项目之一——希腊装机容量550兆瓦的Oricheio PPC Ptolemaida光伏园区，这也是希腊国内规模最大的太阳能项目。
该园区位于马其顿地区，由希腊公用事业集团PPC所有。该公司将煤矿旧址改造为高性能太阳能基础设施，以生产清洁且成本更低的电力。
Oricheio PPC Ptolemaida目前已进入建设的最后阶段，是希腊最大的单一太阳能发电项目，预计全面投入运营后每年将为该国提供1.8%的电力。
Nextracker总裁Howard Wenger表示“550兆瓦的Oricheio PPC Ptolemaida太阳能项目是提高欧洲能源独立性和降低电力短缺风险的重要举措。”
截至发稿，Nextracker盘前涨1.3%。该股今年以来累计上涨57%。
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美股投资网获悉，在戛纳国际创意节上展现数字广告领域强劲实力后，社交媒体巨头Meta Platforms(META)被花旗分析师列为其“首选股”。
花旗在与广告行业各利益相关方会晤后指出，作为Facebook和Instagram的母公司，Meta是“精准定位特定受众的最佳平台之一”。该行将目标价从690美元大幅上调至803美元，显著高于Visible Alpha约715美元的分析师共识目标价。
周二，Meta股价上涨近2%，收报712美元附近，较花旗新目标价仍有约13%的上涨空间。该股年内累计涨幅已达22%，使其成为2025年迄今“七巨头”中表现最佳的成分股。
与此同时，Jefferies分析师在活动后重申790美元的目标价，重点强调了Meta新推出的人工智能(AI)广告工具。该工具支持营销人员通过静态图像序列自动生成适用于Facebook或Instagram的视频广告。
Meta与雷朋(Ray-Ban)合作开发的AI智能眼镜同样成为展会焦点，花旗认为这项创新“为Meta创造了重大发展机遇”。该投行表示“我们越来越认为智能眼镜将成为核心AI设备。”就在上周，Meta还公布了与Oakley的最新AI眼镜合作项目。
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AI无疑是人类生产力史上的一次巨大飞跃，因此，交易员们渴望利用这项技术来赚钱也就不足为奇了。
AI就像一位“高效信息筛选员”，能迅速从铺天盖地的新闻、财报和社交媒体中，挑出对投资真正有用的内容。
然而，随着AI学习的深入，它也触及了自身的局限性。金融科技公司的一些实验表明，AI在信息整合方面表现出色，但在指导投资者具体如何操作方面，目前仍面临挑战。
Robinhood券商的产品副总裁bhishek Fatehpuria告诉我们美股大数据：“我AI真正擅长的领域每三四周就会发生变化，今天不擅长的事，可能过几个星期就能做好了。”他指出，目前AI最突出的能力是对复杂信息的归纳与摘要，这与投资分析中“理解并提炼海量资料”的流程高度契合。
在Robinhood的内部演示中，AI工具“Cortex”还具备了更进一步的功能：允许用户输入自己的交易假设，比如“某只股将在某时间点涨多少”，AI随后会给出与这一假设匹配的交易策略，包括具体的期权组合方案等。
虽然最终产品可能会与早期演示有所不同，但这一功能的展示预示着：未来AI或将成为帮助投资者跑赢市场的关键工具。
深度分析财报电话会议
目前已有数项研究，分别来自乔治亚州立大学、芝加哥大学布斯商学院和明斯特大学，这些研究利用AI深度梳理财报电话会议，并从中提炼出与投资者相关的问题。在这些研究中，大型语言模型（LLMs）能够捕捉到企业高管语气的微妙变化或回避性言辞，并利用这些信息识别企业风险和即将到来的资本支出变化。
然而，财报电话会议本身就受到高度审查，企业高管在会前也通常会进行充分准备。如果投资者越来越多地利用AI来解读这些会议，很容易想象未来的场景：企业高管们会调整他们的发言方式来“迎合”AI。如果一个AI被训练来检测某些指向潜在风险的词汇——就像芝加哥布斯商学院的研究那样——那么高管们可能会被训练来避免使用这些词汇。
AI的局限性与潜在风险
AI并非完美无缺，重度AI用户经常指出它可能会“幻觉”或提供不准确的信息。此前就有AI误报影响金融市场的例子，比如2023年5月，一张AI生成的五角大楼附近爆炸图片曾短暂导致股市暴跌。尽管这张图片是故意制造的假信息，但无意中产生的错误信息也可能产生类似的影响。
有实验表明，他们向ChatGPT提供了一个Robinhood的2024年年度10-K财务报告的链接，并提示AI总结报告内容并识别投资者应了解的关键点。ChatGPT表现良好，它指出了每股收益等财务指标、总融资客户等业务指标以及潜在风险，甚至还在底部附上了一张显示近期表现的美股公司图表。
然而，当同样的提示被提供给谷歌的Gemini时，它却出现了混淆。它提取的是Robinhood的2023年全年而不是2024年的10-K文件数据。在这种情况下，Gemini优先搜索了谷歌上最新的10-K文件，并选择了一份在2024年发布但覆盖2023年财报的文件，而不是提示中明确提供的2024年财报文件。当指出错误后，Gemini又引用了一份季度10-Q财务报告，再次与提示中的文件不符。
当AI引用错误的信源时，可能导致严重的错误和不准确的结果。这就是为什么许多大型语言模型（如Gemini）在回复底部都有免责声明，告知用户务必核实信息。作为谷歌推出的AI产品，Gemini内置了“双重检查”功能；谷歌也在帮助页面明确表示，该产品不应被用于医疗、法律、金融等专业意见。
想想看，如果AI的判断失误，而你又真金白银地投了进去，后果可能不堪设想。因此，一个核心的观点是：在利用AI进行投资时，人类的把关作用仍然至关重要。
投资人Jeffrey Emanuel对此有着切身体会。他曾在多家华尔街机构担任分析师，也开发过多个AI与加密项目。他指出，目前AI面临的主要瓶颈是“信息量超出模型处理能力”。例如，单独一份10-K年报就可能塞满大模型的上下文窗口，真正的难点，是如何从海量文档中精准提取出“有用的那一部分”。
不过，他也坦言：今天的AI还远没达到“人人可用”的程度，普通投资者若想靠它做出正确判断，往往需要一定的技术背景，这本身就与“普惠智能”背道而驰。
未来若要改变这种状况，AI工具必须进一步提升——例如通过多模型协作（multi-agent workflow），实现更复杂的问题拆解与更精准的信息处理。但即使如此，能不能真正“做出好决策”，依然是另一回事。
美股大数据认为：“再强的分析模型，也不一定能给你好的交易意见。市场的非理性、变量的复杂交织，使得预测方向本身就是一件困难的事。”
换句话说，AI可以提高效率，但无法替你承担风险。它是工具，而不是答案。
AI如何真正帮投资者
尽管当前AI在投资交易中仍存在不少限制，但对投资者而言，搞清楚AI的能力边界，比盲目依赖它更为关键。它能做什么，不能做什么，决定了它在你的投资系统中扮演什么角色。
在众多应用场景中，AI最稳定、最实用的一项能力，可能就是——识别模式。对偏好技术分析的投资者来说，这一点尤其重要。技术分析的本质，是从历史交易数据中寻找那些可能重复出现的走势或形态，从而预判未来的市场方向。
如专家所言，人类的大脑虽然具备极强的图形识别能力，但往往也容易受主观情绪影响，看出一些“其实并不存在”的形态，或者错过真正重要的信号。这种认知偏差，在波动剧烈的市场中尤为常见。
而AI在处理这类问题时就显得更冷静、更一致。它可以在统一规则下，对数以千计的标的进行系统性分析，从海量图形中提取潜在模式，而不会被市场情绪或个人偏见所干扰。
换句话说，AI不会替你拍板，但它可以帮你扫清视线，让你看得更清楚、判断得更理性。对于很多依赖技术图形做决策的交易者来说，这种“辅助而非主导”的定位，恰恰是AI最适合的角色。
AI正在“蚕食”社交媒体？
你有没有想过，未来我们炒投资看信息，可能再也不需要刷社交媒体了？因为，AI正在悄悄地“吃掉”社交媒体在投资领域的份额！
过去两年，零售券商 Public 一直在琢磨怎么把AI真正用到投资实战中。他们不像有些平台那样只搞“概念”，Public 的路子更务实，而且每一步都有市场反馈支撑。
Public 的联席首席执行官詹尼克·马林说得特别明白：“AI要在投资这行发挥价值，最关键的不是它能‘知道所有答案’，而是它知道自己不知道的时候能及时‘闭嘴’。这一点，很多AI工具都还没做到呢。”
他打了个特别形象的比方：投资者不需要那种课堂上“永远举手回答”的学生，哪怕不懂也要瞎掰点什么。我们要的是一个真正能帮你看清问题、判断信息价值的得力助手。
Public 在2023年5月就推出了一个由 ChatGPT-4 驱动的“投资副驾驶”工具——Alpha。这可不是简单的信息搜索器，它给用户提供了一个用自然语言交流的界面。你可以用大白话问它某只股怎么样，让它帮你筛选特定资产，或者对比两家公司的业绩。更重要的是，它不只是“告诉你新闻”，而是能帮你看懂信息，甚至能推动你直接下单。
Public 在内部跟踪了一个叫“行动转化率”的指标，就是平台上的信息内容能促使用户实际交易的比例。结果，让他们大吃一惊：
这说明什么？AI提供的内容，相比传统信息，更容易让用户采取实际行动。它那种“结构化+针对性”的呈现方式，正在逐渐取代社交媒体内容原本在投资平台中扮演的角色。
这个惊人的发现，直接促使 Public 做出了两个重磅决策：
首先，他们把大部分精力都投入到了 AI 产品的研发上。
今年5月，Public 上线了一个新工具，叫“生成资产”（Generated Assets）。这个功能很酷，允许用户自己创建投资指数，比如“由40岁以下CEO领导的公司”，或者“不受美国关税影响的企业组合”等等，还能把这些自定义指数跟标普500进行对比。未来，用户甚至可以通过“零碎股”投资，或者直接配置自己定义的组合指数。
其次，Public 彻底关闭了社交内容信息流！
这对于一家曾经以“社交型投资平台”闻名的公司来说，简直是一次颠覆性的战略大转向。以前，Public 用户习惯在平台里分享财报摘要，聊当天的市场动态。但现在，所有这些信息都已经被 AI 生成的内容取代了，而且 AI 生成的更快、更准确，还能自动嵌入到用户正在浏览的内容中，省心又高效。
公司的两位创始人甚至在博客中直言不讳地坦言：“社交信息流的主要价值，以前是帮助大家快速掌握市场动态。但现在，这项功能已经被 AI‘吃掉了’。”
他们甚至用了一个非常直白的词：“AI正在蚕食社交媒体”。
这种变化，与三年前那波席卷全球的零售投资热潮形成了鲜明对比。2020到2021年，社交媒体曾掀起“迷因股”（Meme Stocks）狂潮，把大量年轻投资者第一次带进了股市。而现在，虽然 Public、Moomoo、Robinhood 这些平台的用户还在，但他们的信息来源、投资路径、甚至决策方式，都在被 AI 深刻改变。
美股大数据认为，AI 正在重塑我们对散户投资者的定义。过去，投资世界很简单，要么完全自己动手研究下单，要么完全托管，交给机构打理。但现在，有了 AI 的辅助，似乎正在出现“第三种方式”——由 AI 辅助的自主决策。这既不用完全靠自己，也不用完全托付于人，在效率与自由之间找到了一个全新的平衡点。
你觉得这种“第三种方式”会成为主流吗？
高盛近日正式宣布，将其自主研发的AI助手 "GS AI Assistant" 全面推广至全球46,500名员工，标志着这项技术从最初的1万名试点用户成功跨入全公司部署阶段。
美股大数据分析认为，这一举措不仅是高盛在AI领域的重要里程碑，也凸显了全球顶级投行正如何通过AI重构自身的运营效率与组织结构。
这款AI助手基于高盛内部的GS AI平台构建，主要服务于重复性高、认知负荷大的日常任务，如文件摘要、数据分析、内容撰写及多语种翻译等。
GS AI Assistant 也只是高盛内部AI工具套件中的一部分，该平台还包含诸如 Banker Copilot、Translate AI 和 Legend AI 等应用，广泛覆盖投资银行、研究、工程、合规等多个业务模块，旨在系统性地推动流程自动化和知识复用。
此次全球部署也意味着，GS AI Assistant 成为目前金融行业中覆盖范围最广泛的AI落地应用之一。这反映出一个趋势：对全球大型金融机构而言，数字化转型已不再是锦上添花的选择，而是关于竞争力的必选项。
高盛的AI哲学
尽管外界对AI替代人类岗位的担忧持续升温，高盛在对内宣传中始终强调：这些工具的目标不是裁员，而是为员工赋能。通过自动化处理低价值任务，让人力资源集中投入到战略性、创造性工作中，是高盛当前的核心导向。
这套理念也与整个金融行业的转型方向保持一致。
这些AI工具的共同目标是：提升工作效率、缩短响应时间、优化客户体验，但并不直接取代员工的角色。
不过，也不能忽视潜在的结构性影响。有机构曾发出警告称，AI深度整合可能会在未来数年内影响高达20万个金融从业岗位。这一风险虽然尚未全面显现，但已促使部分机构加强对AI伦理与就业影响的研究与应对机制建设。
AI的实际收益正在显现
高盛的初步数据也在支撑其AI战略的可行性。
据美股大数据了解到，参与内部测试的工程团队报告称，使用AI工具后，任务完成效率平均提升了20%以上。翻译工具已成功替代部分原先需外包的文档处理流程；初级银行家和开发人员反馈称，数据清洗、建模、报告撰写等任务耗时明显减少，一些流程从“数天”压缩至“数小时”。
这些反馈正印证高盛提出的“倍增器模型”：AI不等于自动化替代，而是人机协作下的能力扩展。
与此同时，该公司也在加强AI部署的合规与治理架构，确保所有模型在高度监管的金融环境中稳定运行。包括输出审计、内部培训、人机校验机制（Human-in-the-loop）等制度，均已成为平台核心的一部分。
构建属于高盛的AI生态系统
GS AI Assistant 并非孤立存在，而是高盛在打造AI底层能力过程中迈出的关键一步。不同于简单接入第三方模型，高盛正在构建一个具备模块化架构、自主可控、符合金融监管要求的AI平台。
目前，GS AI平台下的几个核心工具功能如下：
这些工具协同工作，为高盛构建出一个贯通业务线、具备自适应能力的AI工作系统，也为未来更多智能化场景的接入与升级打下基础。
行业趋势的分水岭
高盛本轮AI部署，不仅是一场企业内部的技术革新，也为整个金融行业敲响了一个“加速转型”的信号。
在面临效率优化、成本控制和全球市场变化日益加剧的背景下，AI“赋能员工”的模式逐渐成为主流。尽管AI的渗透速度和深度仍需监管框架与技术成熟度共同推进，但可以肯定的是，未来银行间的核心竞争力，很可能不再仅仅体现在资产负债表，而是体现在内部智能化基础设施的完备程度。
换句话说，谁能更快、更稳、更安全地把AI嵌入自身组织结构中，谁就能在下一轮的金融科技竞争中抢占先机。
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