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生成式AI的冲击正持续放大，年轻人首当其冲。根据人力资源机构Challenger, Gray & Christmas的最新数据，今年前七个月，美国已有逾1万个岗位因AI应用直接消失，跻身2025年前五大裁员原因之一。
美银分析师Hartnett指出，美国大学毕业生失业率已从2023年12月的4.0%飙升至8.1%，凸显AI正在重塑就业格局。高盛则称，科技行业的年轻员工受冲击最为明显，20~30岁从业者的失业率今年已上升约3个百分点，远高于行业整体水平。
截至目前，2025年美国企业宣布的裁员总数已超过80.6万，创下自2020年以来同期最高纪录。其中科技业裁减岗位逾8.9万个，自2023年以来至少有2.7万个职位被AI自动化取代。
调查显示，近半数Z世代求职者认为AI正在削弱学历的含金量。截至5月的过去12个月中，美国应届大学毕业生失业率升至6%，高于全国平均水平的约4%。纽约联储数据显示，今年3月，22~27岁、受过大学教育的年轻人失业率达5.8%，创四年新高。牛津经济研究院估算，近期失业率上升的85%源于新人求职困难，而非现有岗位被大规模裁撤。
高盛经济学家Joseph Briggs指出，大多数公司尚未全面部署AI，因此整体就业市场短期内尚未出现系统性冲击。但科技行业招聘收缩趋势已初现端倪。此外，AI并非唯一压力来源——经济放缓与政策不确定性同样雪上加霜。7月，美国非农新增就业大幅低于预期，部分原因是川普政府的关税政策调整抑制了企业投资与招聘意愿。
本周美股市场延续上行态势，三大股指全线收高，科技板块表现尤为亮眼。周五，纳指盘中一度攀升至21464.53点，刷新历史纪录，并最终收涨0.98%，年内累计涨幅扩大至约11%。道指上涨0.47%，标普500指数收高0.78%。
从全周表现看，道指累计上涨1.35%，标普500指数涨幅达到2.43%，纳指更是大涨3.87%，体现出资金对成长型与科技权重股的持续追捧。
苹果股价周五大涨4.24%，单周累涨13.3%，创下2020年以来最佳周度表现，带动科技股整体情绪回暖。
市场情绪受到多重因素驱动，包括美股财报季持续推进、特朗普关税政策动向以及美联储高层人事变动等。投资者在权衡宏观政策与企业基本面的同时，仍在加大对核心科技龙头的布局，推动指数在高位延续强势。
美股多空博弈进入关键时期
美股市场进入多空力量胶着的关键时期。美国经济释放出疲软信号，投资者正权衡人工智能热潮与经济基本面走弱之间的张力。
华尔街分析师Jan-Patrick Barnert指出，多头开始质疑，AI题材的热度是否足以单独支撑市场，尤其在关税压力、通胀侵蚀及劳动力市场降温的背景下。
高盛合伙人Richard Privorotsky强调，关税实质上是一种税收，而通胀已经削弱实际收入，经济正处于周期末端，就业市场维持“不裁员，也不招人”的低动态状态。
在市场宽度收窄、科技股权重攀至历史高位的环境下，投资者对冲风险的难度明显上升。
据高盛数据，今年其周期股与防御性股.票的对比指标已两度触及历史高点，显示市场仍在为经济增长定价，但一旦出现持续回撤，平衡可能被迅速打破。
短期波动背后：情绪脆弱与资金流博弈
7月美股的反弹，很大程度依赖于市场对AI前景的乐观情绪。大型科技股继续主导基准指数表现，但交易的拥挤化令市场广度趋窄、潜在风险积聚。与此同时，关税与通胀的叠加效应给美国经济增长带来挑战。
Yardeni Research创始人Ed Yardeni认为，部分投资者寄望美联储在经济减弱时降息，以压低债券收益率并提振增长。
然而，在高估值与集中持仓的条件下，做空主流指数的风险显著，一旦AI热度盖过疲弱的经济数据，空头可能遭遇挤压。这也是为何部分交易员回归经典的周期股与防御股配比策略应对经济放缓。
高盛交易员警告，该组合在当前宏观背景下可能出现14%-21%的回撤空间。
系统性交易资金流同样左右市场节奏。CTA策略已高度扩张，需要更多上涨动能与波动率收缩才能加仓，而欧洲股指的下行触发点比标普500更接近。野村策略师Charlie McElligott分析称，本轮波动可能引发部分波动率控制基金的压力，但幅度有限；而财报季尾声的企业回购，则在短期内提供了一定支撑。
当前的下行压力依旧受限，本周未出现连续抛售。但若有超过一天的下跌，现货市场可能进一步平仓，并打击空头波动率供应。市场参与者正密切观察即将公布的经济数据，以判断这轮波动只是短期调整，还是经济步入更深层放缓的信号。
美股财报季进入“零容忍”模式
今年二季度财报季，美股投资者对业绩的反应可谓前所未有地严苛。
Evercore ISI数据显示，标普500指数成分股中已有超过三分之二披露财报，那些每股收益（EPS）与销售额双双不及预期的公司，财报发布当日股价平均跌幅高达7.4%——远高于过去五年3.2的常规水平。
值得注意的是，即便只在一项指标上未达标，即便另一项超出预期，股价跌幅也超过历史均值。这意味着，财报发布后股价能够上涨的公司，几乎都是“双达标”的完美答卷。
在标普500自4月低点反弹30%、逼近历史新高的背景下，这种“零容忍”反应显然并非偶然，而是市场心理的必然产物——估值已处高位，投资者对任何瑕疵的容忍度降至冰点。
典型案例：好坏消息都可能引爆抛压
近期，一些重量级个股的走势清晰体现了这种情绪变化：
美股投资网分析认为，这种现象的本质在于——当前市场不仅仅在交易业绩本身，更在交易“隐性预期”。当估值、股价、情绪都被推到高位时，即使交出的成绩单不差，也可能因不够惊艳而遭到资金无情调仓。
Annex财富管理首席经济学家雅各布森的判断印证了这一点：“投资者似乎已没有耐心容忍任何一项指标不达标的公司。”
美股今年在6月份和7月创历史新高时，公司内部人士却对自家股票日趋谨慎。
周五，据媒体报道，数据显示，7月仅有不到三分之一的标普500公司出现内部人士增持，创下2018年以来最低水平。内部人士买卖比例降至长期平均水平的近一半，为四年来第二低点。
这一异常表现与市场的乐观情绪形成鲜明对比，凸显了最了解公司内情的高管们对当前估值的担忧。
Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza表示：企业高管现在的行为很像机构投资者：谨慎、保守，对估值敏感。最了解公司的人正在告诉你，大部分利好消息已经被市场消化。
内部人士抛售创多年新低，估值担忧驱动谨慎情绪 7月份标普500公司中仅有不到三分之一出现内部人士增持，这一比例创下2018年以来的最低纪录。与此同时，内部人士的买卖比例大幅下滑，目前仅为长期平均水平的约一半。
接下来，所有目光将聚焦英伟达
随着财报季逐渐进入尾声，市场的注意力已经提前转向8月27日——英伟达财报公布之日。
这家AI芯片龙头自4月低点以来股价飙升超85%，其业绩仍被普遍看好，但在如此强势的累计涨幅之后，即便交出亮眼成绩，也可能因“利好兑现”而引发短期波动。
美银证券分析师维韦克·阿里亚在本周报告中指出，维持英伟达“买入”评级、目标价220美元，但警告财报前后可能出现震荡。
美股投资网分析认为，这一轮的“零容忍”模式背后有三个核心逻辑：
美股NEBIUS (NBIS)暴涨20%，原因是公司披露强劲的2025二季度财报，1个月前NBIS是我们美股投资网推荐买入的大牛股
值得关注的重点是上调了全年 ARR（年度经常性收入）指引，资本市场对本次财报核心聚焦于ARR 表现，并预期随着其美国市场业务的推进，增长动能有望进一步释放。
NEBIUS (NBIS) 盘初续涨，一度涨超9%，该股昨日收涨超18%。
核心财务指标
营收：1.051 亿美元，同比增长 625%，环比增长 106%
调整后 EBITDA：全集团为 - 2100 万美元；核心人工智能云业务已实现 EBITDA 转正
2025 年末 ARR 展望：上调至 9 亿 - 11 亿美元（此前为 7.5 亿 - 10 亿美元）
主要亮点
1.ARR 指引上调，增长加速
第二季度营收环比翻倍，核心人工智能云业务提前实现 EBITDA 转正。
得益于 GPU 利用率接近峰值及新增企业客户，本季度末 ARR 达约 4.3 亿美元（一季度为 2.49 亿美元）。
资本支出 5.106 亿美元，主要用于新泽西州、芬兰、英国的数据中心扩建。
首席执行官阿尔卡迪・沃洛兹强调，随着应用场景增多，市场对计算、软件及服务的需求 “只会愈发强劲”，这为更高的营收基准提供了支撑。
管理层对快速扩张的客户渠道已有更清晰的预判，因此将年末 ARR 区间上调至 9 亿 - 11 亿美元具备合理性。
2.运营与规模扩张
电力规划：2025 年末将接入 220 兆瓦电力；2026 年保障电力供应超 1 吉瓦
地域布局：英国和以色列新集群建设中；芬兰产能新增 75 兆瓦
3.产品、生态、客户及投资动态
产品方面
推出 Nebius AI Cloud v3 版本，包含性能优化升级及托管式 Soperator（一键式 Slurm）；
在 MLPerf Training v5.0 中实现 64 节点到 128 节点的近乎线性扩展；ISEG2 在全球超级计算机 TOP500 榜单中排名第 13 位，为欧洲商用系统首位；
可靠性提升：GPU 平均无故障时间（MTBF）达 16.8 万小时 / 周，重复故障减少 60%；
正构建推理即服务（Inference-as-a-Service）堆栈，将托管 Llama、Qwen、DeepSeek 等模型；
与英伟达 (NVDA) AI 企业版（NVIDIA AI Enterprise）整合深化；
新增或扩展与 AnyScale、BaseTen、Lightning AI、Mithril Foundry、SkyPilot 的接口，使主流机器学习工具可直接调用 Nebius 的算力资源。
客户方面
新增Cloudflare (NET)、Prosus、Shopify (SHOP) 等蓝筹客户；
仍是人工智能初创企业首选的“新型云服务”提供商，新增客户包括 HeyGen、Lightning AI、Photoroom 等。
投资组合
Toloka：第二季度完成分拆，出售部分股权后以权益法核算，前期数据重分类为终止经营业务；
持续持有 ClickHouse 和 Toloka 少数股权，管理层称这些资产是应对未来融资需求的“数十亿美元储备资金”；
Avride（自动驾驶出行）：计划 2025 年下半年与 Uber 合作推出商业化服务；
教育科技部门 TripleTen 新增约 6000 名学员，推动每用户平均收入（ARPU）提升。
总结
管理层重申“规模优先”策略，目标 2026 年实现集团层面盈利。需重点关注 GPU 供应限制、资本支出执行情况及融资成本等因素。不过，第二季度财报呈现的三位数增长、单位经济效益改善及 ARR 指引上调，表明其在生成式人工智能市场的份额争夺中，正沿着高增长轨道推进。
美股今年在6月份和7月创历史新高时，公司内部人士却对自家股票日趋谨慎。
周五，据媒体报道，数据显示，7月仅有不到三分之一的标普500公司出现内部人士增持，创下2018年以来最低水平。内部人士买卖比例降至长期平均水平的近一半，为四年来第二低点。
这一异常表现与市场的乐观情绪形成鲜明对比，凸显了最了解公司内情的高管们对当前估值的担忧。
Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza表示：
企业高管现在的行为很像机构投资者：谨慎、保守，对估值敏感。最了解公司的人正在告诉你，大部分利好消息已经被市场消化。
内部人士抛售创多年新低，估值担忧驱动谨慎情绪
7月份标普500公司中仅有不到三分之一出现内部人士增持，这一比例创下2018年以来的最低纪录。与此同时，内部人士的买卖比例大幅下滑，目前仅为长期平均水平的约一半。
这种集体抛售行为在市场创出新高的背景下显得格外引人注目。当普通投资者对股市前景保持乐观时，那些拥有第一手公司信息的高管们却选择了相反的操作。
内部人士抛售背后的逻辑在于他们对当前市场估值的担忧。作为最了解自家公司经营状况的群体，内部人士的集体行为往往反映出他们对股价是否合理的真实看法。
这一现象配合高估值、经济走弱和技术面超买等因素，为投资者敲响了警钟。不过分析师提醒，内部人士交易虽具参考价值，但历史上并非可靠的市场时机指标。
美股投资网获悉，近日，迪士尼(DIS)召开FY25Q3财报电话会。迪士尼表示，三季度流媒体用户净增170万人，基本符合市场预期。公司DTC利润率超过10%目标，未来重点会放在国际市场，比如将Star品牌下的内容统一为Hulu，以及针对有增长潜力的地区加码投资，以推动订阅与广告收入提升，实现更高盈利。
迪士尼指，公司的核心目标是通过增长导向战略实现长期利润最大化，而非单纯依赖成本管控。策略是有针对性地在部分市场深耕，而不是广撒网。因此，DTC利润率不会止步于10%，相信还有更多提升空间，但主要靠业务增长来实现，而非削减成本。
公司预计通过完全整合Hulu到Disney+，将提供更好的体验，通过结合两个现有app的所有节目资产。这将显著降低流失率，也是公司的重点目标。
整合还将带来效率提升统一技术栈和平台。公司已共同销售广告，未来，这可能带来更大的定价弹性。此外，它为捆绑创造了巨大机会一个app包含大量迪士尼品牌节目和通用娱乐，与ESPN DTC app结合，从消费者和公司视角看，都远优于以往的价值主张。
主题公园方面，三季度本地主题公园人均消费同比增长8%，创两年来新高。公司对人均消费增长感到满意，对整体游客量表现也很乐观，尤其在市场竞争加剧的情况下。目前公司的整体目标仍是实现游客量和人均消费的协调增长，会持续推进这一方向。
Q&A 问答
Q与 NFL 的战略联盟显然对 ESPN 有益，但从价值角度看，您放弃了 10% 的网络股权——这个协议如何帮助更快地增长 ESPN 业务?鉴于今天的公告，您过去的'26 指导是否仍然有效?即双位数 EPS 增长，以及体育业务的低个位数 OI 增长?
A这些协议包括两个独立部分内容许可和资产交换。结果，ESPN 将获得比以往更多的 NFL 比赛——从之前的 22 个窗口增加到 28 个，为球迷提供更多观看机会。
通过收购 NFL Network，我们将继续线性分发它的内容，并将其完全整合到 ESPN 的直接面向消费者(DTC)app 中，包括 NFL Network 上的 7 场比赛。这将带来主要价值。此外，还有多项功能提升 app 体验无缝整合梦幻体育、投注、统计数据、个性化 SportsCenter(含 NFL 亮点)，以及从 app 购买 NFL 商品的商业机会。
从经济角度，虽然涉及到资产交换，NFL 获得股权可以从 ESPN 收益中获分红，但预计交易完成后第一年，ESPN 就能实现增值。我们将从分发 NFL Network 和其他财产中增加收入和经营利润;这还不包括潜在的更低流失率和广告价值。
总之，这非常令人兴奋，是 ESPN 自 1987 年从半个赛季转向完整 NFL 赛季以来最重要的一步，将使 ESPN 推出更具吸引力的 app，并加速业务增长。
Q这个协议及其内容(如收购 NFL Network 和其他资产)将如何推动 ESPN 的收入增长、订阅者增长，以及整体业务益处?
A 等我们在四季度电话会议上会给出严谨的指引。虽有 NFL 和 WWE 的合作，但若对指引有实质影响，我们现在就会说明。没提变动，就是认为暂时不会有重大影响。
我们对 NFL 交易很满意。交易可能明年年底完成，在购买会计处理前，预计每股收益会增厚约 0.05 美元，财务前景看好。
Q 通过完全整合 Hulu 到 Disney+，您如何加速 DTC 增长?以及这将带来哪些订阅者和广告收入机会?这对 Hulu 作为独立 app 的未来意味着什么?
A从消费者角度来看，将 Hulu 整合到 Disney+ 将提供更好的体验，通过结合两个现有 app 的所有节目资产。这将帮助我们显著降低流失率——这是我们的重点。
整合还将带来效率提升统一技术栈和平台。我们已共同销售广告，但现在销售团队能更有效地打包它们。未来，这可能带来更大的定价弹性。
此外，它为捆绑创造了巨大机会一个 app 包含大量迪士尼品牌节目和通用娱乐，与 ESPN DTC app 结合，从消费者和公司视角看，都远优于以往的价值主张。
Q鉴于强劲的 DTC 盈利能力和提高的全年指引，对 DTC 双位数利润率目标是否有更新思考?
A指引不做更新。
QQ4 指引显示经营利润增长以高位收尾，能否基于此预览一下 2026 财年增长速度可能存在的影响因素?
A我还是会推迟到四季度电话会议再谈。提醒一下，今年底到明年初会推出几艘邮轮，明年初会产生相关上线成本，影响该业务线的利润率。
Q关于独立的 ESPN 应用，对于生态系统外用户与内部用户对该应用的参与度有何预期?以及 Pay TV 用户参与 app 对您的益处是什么?A至于 ESPN 应用及合作的用户参与度，我们认为都会带来增量。ESPN 的目标是按体育迷的偏好触达他们 —— 无论通过 ESPN 应用、Disney+ Hulu 应用还是有线电视，我们都在他们所在的渠道与其互动。
我们现在不再把自己单纯看作是 “线性电视” 或 “流媒体” 业务，而是专注于整体电视业务。我们的目标是让观众无论在有线电视、多频道服务商还是在 Disney+、Hulu 等流媒体应用上，都能随时选择喜欢的方式观看我们的内容，ABC、National Geographic、FX 和 Disney 频道都是如此，ESPN 也将这样。
另外，ESPN app 将提供远超线性频道的功能和内容，对体育迷来说会是理想平台，涵盖的赛事数量也会更多。整体来看，我们将所有业务整合运营，这为我们带来更高效率，也能在更广阔的平台上实现订阅和广告收入的增长。
Q今年体验业务营业利润同比增长约 7%，指引上调至 8%。能否具体说明本季度国内乐园和邮轮板块哪些因素带动了增长?目前表现很好，但是否也看到经济不确定性的影响?
A首先，在体验业务方面，我们的业务组合非常优秀。正如我今天早上提到的，随着我们走出上一季度，沃尔特迪士尼世界刚刚创下了第三季度营收纪录，这点我们非常满意。
此外，我们预计巴黎迪士尼乐园的表现也会很好。去年奥运会带来了基数红利(去年同期低)，但即便不算这些因素，整体业务也依然表现强劲。
中国市场如之前电话会议所说，面临一些挑战，主要不是客流量，而是人均消费方面，因为中国消费者有些压力。
与此同时，邮轮业务目前非常出色，预订情况很好，船舶的入住率也处于很高水平。展望第四季度，体验业务的预订量同比增长约 6%，我们对这个趋势也很乐观。
Q展望 2026 财年，随着新的体育版权(如 WWE 等)上线，明年的整体内容现金支出会有哪些趋势?除了体育版权，内容投资是公司核心，有什么参考建议来判断未来 12 个月的内容支出水平?
A我会等到 Q4 电话会再做进一步说明。
Q明年新邮轮将在新加坡首航，作为进入新地区的大型布局，您怎么看这艘船对迪士尼各项业务的影响?
A关于新加坡邮轮，这将是我们有史以来最大的一艘，可容纳约 7000 名乘客，远超目前的 4000 人级别。此前一开放预订就迅速售罄，反响非常热烈。这不仅为我们把迪士尼品牌推向东南亚等全新市场提供了机会，也让这艘邮轮成为 “漂浮的品牌大使”，充分展示我们的 IP 和品牌影响力。
Q针对内容业务，虽然整体评价积极，但指引显示四季度压力较大。请问您如何看待未来一年内容业务的主要挑战与机遇?
A内容业务方面，四季度因为去年同期有《头脑特工队 2》，比较基数很高，压力较大。不过这些情况已经体现在我们全年 5.85 亿美元的业绩指引里。
Q迪士尼最近在续集和重启作品上取得了很大成功。但在当前的电影院线市场环境下，公司对于推出全新 IP 有怎样的考虑和策略?
A我们一直高度重视打造全新 IP，这对公司长期价值非常重要。同时，经典 IP 的人气依然很高，无论是拍续集、做现代化诠释，还是像 2026 年《莫阿娜》(《海洋奇缘》女主角)那样将动画改编为真人电影，都是极好的机会，有助于巩固我们的品牌。
我们没有把重心偏向哪一方，首要目标是推出能引发共鸣的优秀影片。我们也在二十世纪影业和 Searchlight 旗下开发原创项目。甚至像漫威，虽然有些角色曾经拍过电影，但对于很多观众来说我们正在推出全新的内容，例如这次的《神奇四侠》，在某种程度上也算是原创。
Q现在推出全新 IP 相比过去是否更具挑战性?关于 “100% 折旧抵税” 新政策，能否谈谈这对迪士尼的潜在税收益处，是否能给出相关量化?
A关于税收，我想你问的是《美丽大法案》的影响。简单来说，这对账面税收没有重大影响，但对现金流是正面的。我们会在第四季度电话会上详细说明，但可以确认这对现金税收有积极作用，有利于公司现金流。
QESPN 新平台推出后，考虑到有竞争力的定价，是否有望加速 B2C 业务的增长，无论是在订阅用户数量还是用户参与度方面?
A我们虽然无法具体预测增长幅度，但 29.99 美元就能获得 Disney+、Hulu 和 ESPN，性价比极高，有望带动用户增长。ESPN 与 Hulu、Disney+ 的内容整合，也预计会提升用户活跃度，从而降低流失率。此外，通过与 NFL 合作，我们还能把包含 Red Zone 在内的 NFL Premium Plus 服务，与三合一套餐捆绑销售，这同样有助于提升用户参与度并降低流失。
Q随着未来几年船队规模将翻倍，尤其近期新增 Treasure 号、即将上线的 Destiny 和 Adventure 号，您如何看待邮轮业务的增长前景?在评估未来财务影响时，我们应该侧重参考现有船队的单船或单房经济数据吗?另外，您认为新增船只在收入和利润贡献上有多大潜力?
A关于邮轮业务的扩张，有几点关键 许多现有客户会成为新船的首批乘客，带来高复购和忠诚度。同时，新船让我们触及更多全球目的地，拓展全新市场和客户群，尤其像新加坡这样的区域。这既扩大了消费基础，也让老客户有全新体验。
从财务角度来看，建议参考我们去年秋季给出的多年度体验业务指引。虽然没有单独披露邮轮数据，但所有新船扩展已纳入预期。从实际预订来看，明年整体舱位目前已售出约一半，新船的预订率更高，说明市场反响非常积极。
Q能否分享 Disney+ 和 Hulu 现有用户的活跃度趋势，以及当前 DTC 策略对这些趋势的影响?
A关于用户活跃度，当我们让 Disney+ 与 Hulu 体验更加无缝后一体化，用户参与度有明显提升。随着进一步整合，我们预计活跃度还会继续上升。同时，我们也做了多项技术升级，比如加强推荐算法、改进首页展示、引入流媒体功能(如完整《辛普森一家》、ABC News 24 小时新闻等)，这些都显著提升了用户黏性。
Q随着 DTC 利润率超过 10% 目标，是否有机会进一步加大内容投入以提升长期市场份额?
A至于内容投入，国内市场并不需要大幅增加支出。未来重点会放在国际市场，比如将 Star 品牌下的内容统一为 Hulu，以及针对有增长潜力的地区加码投资，以推动订阅与广告收入提升，实现更高盈利。
我们的核心目标是通过增长导向战略实现长期利润最大化，而非单纯依赖成本管控。美国市场有巨大提升空间，提升活跃度、降低流失会带来更多营销资源，这部分可用于重点国际市场深耕内容投资。我们的策略是有针对性地在部分市场深耕，而不是广撒网。因此，DTC 利润率不会止步于 10%，我们相信还有更多提升空间，但主要靠业务增长来实现，而非削减成本。
Q本季度本地主题公园人均消费同比增长 8%，创两年来新高。请问这一增长是否受到了本地、外州或国际游客比例变化的影响?不同游客群的到访趋势有何差异?
A游客构成变化，确实会影响人均消费，但您提到的国际游客等方面并无显著变化。但目前本地与外地游客比例也没有值得特别关注的新趋势。我们不仅对人均消费增长感到满意，对整体游客量表现也很乐观，尤其在市场竞争加剧的情况下。整体目标仍是实现游客量和人均消费的协调增长，我们会持续推进这一方向。
Q目前体育流媒体产品的市场策略与最终目标相比，还有多大差距? 随着 NFL Red Zone 等功能增加，是否会考虑引入更多付费或分级产品?
是否有机会与其他体育平台(如 Fox)进行捆绑，推动体育内容平台整合?
A我们确实在探索与其他公司的体育内容捆绑合作，也有相关讨论，但目前还没有具体进展可公布。我们不仅关注自身用户和订阅数的增长，更希望提升用户体验。如果能将多方体育内容集中至同一平台，简化查找和观看流程，对用户将是极大便利，我们会持续努力推动这一方向。
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美股投资网获悉，在迪士尼(DID)公布第三财季业绩后，三家华尔街大行继续保持对该股的看涨评级，并普遍认为迪士尼Q3财报表现积极。
财报显示，迪士尼Q3营收同比增长2%至236.5亿美元，不及市场预期的237.3亿美元，为2024年5月以来首次未达市场预期。调整后每股收益为1.61美元，同比增长16%，好于市场预期的1.46美元。不过，传统电视网络和体育节目的营收未能达到市场预期，掩盖了该公司主题公园和流媒体业务的强劲表现。在利润方面，主题公园部门当季利润增长13%，流媒体业务当季利润3.46亿美元，而传统娱乐电视的利润下降28%，迪士尼影业则出现亏损。此外，迪士尼预测全年每股收益为5.85美元，高于此前预期的5.75美元。
美国银行重申对迪士尼的“买入”评级，目标价为140美元。美银表示，迪士尼Q3财报表现“稳健”。不过，该行补充称，该公司Q4业绩指引“可能低于市场预期”，这或许是导致该股股价在财报公布后承压的原因。美银认为，迪士尼的重要声明，包括收购NFL Network、与WWE的交易以及ESPN的上线日期“令人鼓舞”。
摩根大通重申对迪士尼的“增持”评级，目标价为138美元。小摩称，迪士尼Q3财报表现“强劲”，体验业务、直面消费者(DTC)业务以及体育业务的盈利能力均高于其预期。该行指出，在DTC业务中，营业利润的增长主要受益于订阅价格上调、订阅用户数量增长、节目及制作成本下降以及营销费用减少，这些因素抵消了技术与发行成本上升以及广告收入下降的影响。该行补充称，迪士尼上调全年每股收益预期与投资者预期“大体一致”。
Evercore ISI重申对迪士尼的“跑赢大盘”评级，目标价为140美元。Evercore ISI称迪士尼Q3财报“健康”，理由是DTC业务和主题公园业务的盈利表现良好。该行指出，迪士尼+、Hulu和ESPN+的DTC净新增用户与预期一致;尽管迪士尼+的每用户平均收入(ARPU)超出预期，但Hulu SVOD的ARPU“低于预期”;体验业务板块的业绩“非常令人鼓舞”。
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美股投资网获悉，在公布二季度业绩后，摩根士丹利维持麦当劳(MCD)“持股观望”评级，最新目标价326美元。大摩表示，麦当劳本季度表现基本符合预期，多数指标优于市场共识，国际市场表现尤为亮眼。公司重新夺回市场份额，趋势有望延续，我们相应小幅上调预期。美国市场的竞争力恢复仍处于早期阶段，但具备可能性。
财报显示，Q2营收同比增长5%至68.4亿美元，超过分析师预期的近67亿美元。排除部分特殊项目后，第二季度每股收益为3.19美元，高于分析师平均预期的3.14美元。该公司披露，第二季度全球全球同店销售额(开业至少13个月的餐厅)同比增长3.8%，高于调查分析师得出的平均预期。国际市场引领增长，而美国市场因客单价提升，表现略超预期，美国市场同店销售额增长2.5%，扭转了去年同期0.7%的下滑态势。
大摩认为，麦当劳本季度表现与预期差距不大，但在过去一年半的背景下整体表现强劲。国际市场是最大亮点，美国市场基本符合预期，但在当前疲软的快餐(QSR)环境中已算明显改善。
成本端的利好推动EPS优于预期，该行据此小幅上调未来预期，主要受益于(1)国际市场的收入表现;(2)汇率(FX);(3)部分非经营性项目。麦当劳在整体市场低迷中竞争表现更佳，通过“性价比”策略夺回市场份额，这符合其一贯预期。
大摩维持评级的原因之一是当前股价已基本反映这些积极因素，估值高于多数同业。
美国市场仍需努力
财报电话会议明确传递出美国市场仍有改进空间。尤其值得注意的是，核心菜单定价仍是部分消费者(即未使用会员系统或未购买新超值菜单的一半顾客)的痛点——这一点本应显而易见，因套餐价格已普遍突破10美元。
此前尚不清楚麦当劳是否准备正面应对该问题，但现在看来，公司可能将采取更积极的措施，提升“性价比”认知或进入新阶段。具体形式尚未确定，但需向加盟商证明潜在价格调整将带来长期收益。在当前宏观环境下，该行认为这一点比产品或营销层面的更新更为重要。
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美股投资网获悉，美国总统特朗普周四表示，要求英特尔(INTC)首席执行官陈立武因所谓利益冲突立即辞职，为这家正在经历转型阵痛的芯片巨头注入新的不确定性。截至美东时间8月7日收盘，英特尔股价下跌3.1%至19.77美元，抹平了2025年以来的微弱涨幅。
特朗普的指控缺乏具体证据支撑，但折射出政治压力与商业战略的深层碰撞。此前共和党参议员汤姆·科顿已向英特尔董事会主席弗兰克·耶里发函，质疑陈立武与中国半导体产业的关联，特别是其担任首席执行官的楷登电子曾向中国国防科技大学销售产品，该公司今年7月承认违反美国出口管制条例。
面对政治质疑，英特尔在声明中强调"公司56年来始终扎根美国制造，将持续投入数十亿美元发展亚利桑那州新工厂等项目，作为全美唯一投资先进逻辑工艺节点的企业，我们坚定支持总统的'美国优先'议程。"但市场反应显示，政治风险正加剧这家老牌芯片厂商的转型困境。
据了解，现年65岁的陈立武是半导体行业资深管理者，今年3月接任英特尔首席执行官后，着手裁员、剥离非核心资产并暂停部分项目以降低成本。其职业履历包括2008年临危受命拯救楷登电子，12年间推动该公司股价飙升3000%以上的业绩。然而伯恩斯坦分析师指出，相较于其他科技巨头，陈立武与特朗普政府缺乏足够的私人交情，这可能加剧了当前的信任危机。
作为美国半导体复兴计划的关键参与者，英特尔已从《芯片与科学法案》获得近80亿美元补贴，用于建设包括俄亥俄州巨型工厂在内的制造网络。但公司近期宣布将俄亥俄州工厂投产时间推迟至2030年代，与政府提升本土产能的目标产生摩擦。Wolfe Research分析师认为，陈立武的削减策略可能与政策导向存在偏差。
行业对比凸显英特尔的落寞当前市值约870亿美元，仅为英伟达4.4万亿美元市值的零头。这家曾主导个人电脑芯片市场的巨头，在智能手机和人工智能时代被台积电、英伟达等后来者超越。前任首席执行官帕特·基辛格曾试图通过代工业务挑战台积电，但客户拓展不力导致董事会失望。
政治压力叠加经营挑战，使陈立武的处境愈发微妙。彭博情报分析师认为，辞职呼声将使本就脆弱的转型计划更加复杂。若陈立武最终离职，他将成为近期第三位因特朗普政府施压而辞职的企业高管，此前美国铁路公司和哥伦比亚广播公司高管均因类似原因去职。
值得注意的是，在美设厂的外资半导体企业正持续加码投资。台积电今年3月宣布在原有650亿美元投资基础上追加1000亿美元，三星电子同样在扩大美国产能。这些企业都将获得《芯片法案》补贴，而该法案正成为特朗普政府施压本土企业的政策杠杆。
分析师指出，陈立武作为亿万富翁并不依赖首席执行官职位，但其专业能力和行业资源正是英特尔所需。若选择辞职，接班人选及战略延续性将成为更大悬念。这场风波不仅考验企业应对政治风险的能力，更折射出美国半导体产业在地缘博弈中的复杂处境。
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美股投资网获悉，BestBrokers最新研究显示，人工智能芯片制造巨头英伟达(NVDA)以过去四个季度59.86%的营业利润率，成为"美股七巨头"中运营效率最高的企业。
这家市值达4.3万亿美元的全球最具价值公司，凭借在AI和半导体等高利润市场的主导地位展现出卓越运营效率，而特斯拉(TSLA)仅以8.76%的利润率垫底。
研究显示，Meta(META)以44.42%的滚动12个月营业利润率位居第二，近期市值突破4万亿美元的微软(MSFT)在科技巨头中排名第三。
BestBrokers.com分析指出，特斯拉(TSLA)排名垫底与其CEO埃隆·马斯克短暂涉足政坛引发的抗议活动，以及中国电动车制造商比亚迪的强势竞争导致营收利润双降有关。
为开展此项研究，BestBrokers团队收集了39个主要行业中1189家市值超100亿美元企业的财务数据。研究人员采用过去12个月的季度数据计算各行业平均营业利润率，并按国家分组得出区域平均值。
"英伟达59.86%的超高利润率印证了其在AI和游戏GPU市场的领导地位，"BestBrokers.com金融专家兼主编保罗·霍夫曼表示。他强调"可持续增长不仅依赖规模扩张，更需严格的成本控制和高利润市场的战略布局"，指出可扩展商业模式与运营效率对盈利能力的驱动作用。
研究还发现，港口运营(38.5%)、金融投资(32.4%)、烟草(31.2%)和铁路运营(30.1%)位列行业平均利润率榜首。在汽车制造商中，豪华车品牌法拉利以28.7%的营业利润率领先，近乎丰田15.4%的两倍，二者均远超行业平均4.8%的水平。
BestBrokers数据显示，法拉利(RACE)2024年仅限量生产13,752辆车的精品定价策略，与丰田(TM)通过生产效率和供应链管理实现大规模车型强劲利润率的模式形成鲜明对比。
研究指出，处于光谱另一端的Rivian(RIVN)等电动初创车企面临严峻挑战，这家美国电动车企业因持续投入研发、制造及生产困境导致营业利润率低至-70.3%。
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美股投资网获悉，在英伟达(NVDA)发布第二财季业绩前夕，高盛发布研报，将其目标股价从185美元上调至200美元，维持“买入”评级。
分析师James Schneider表示，尽管市场对英伟达的预期已然“高企”，但他仍认为该公司有望交出“超预期业绩并上调指引”。该分析师强调，投资者应重点关注业绩指引，其中中国业务进展与利润率变化可能成为股价波动的关键催化剂。
聚焦三大看点
Schneider写道，“本次财报电话会议需关注三大焦点”，首先是Blackwell芯片在下半年的量产进度，以及计划2026年推出的下一代Rubin芯片架构的研发进展。
高盛报告指出的第二大焦点是面向中国市场的H20芯片时间表。这些符合美国出口管制要求的降规版AI芯片，其上市进度及预期营收贡献将成为衡量英伟达在华业务韧性的重要指标。
第三大关注点在于毛利率走势，特别是公司能否通过消化H20芯片库存释放利润空间。值得注意的是，英伟达股价在2025年已累计上涨约34%，因此管理层需要给出强有力的业绩支撑才能维系当前估值水平。
市场对本次财报期待颇高。FactSet调查显示，分析师普遍预期英伟达将实现457亿美元营收，每股收益达1美元。
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