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随着AI热潮席卷全球，芯片市场正迎来一场技术与战略的双重较量。在2025财年第一季度的财报中，博通财报亮眼，AI相关收入大幅增长；而英伟达作为AI芯片的“通用王者”也依然强势。这两家巨头代表了AI硬件的两种路径博通的ASIC定制芯片与英伟达的GPU通用算力。本次博通发布的优异财报是否意味着AI芯片市场的格局将迎来新的变化。
技术路径通用算力VS定制效率
AI芯片的竞争本质上是技术路线的博弈。英伟达和博通分别代表了通用与专用的两大阵营。
英伟达(NVDA)GPU的生态霸主
Nvidia凭借GPU和CUDA生态在AI训练市场占据主导。根据其2025财年第四季度财报(截至2025年1月26日)，总收入为393亿美元，同比增长78%，其中数据中心收入约为350亿美元，同比增长约90%。CUDA平台支持超过300万开发者，覆盖深度学习到科学计算的广泛场景。然而，GPU的高能耗和内存带宽瓶颈日益凸显，例如H100芯片功耗高达700W，内存墙问题限制了其在推理场景的性价比。
博通(AVGO)ASIC的效率革命
Broadcom走定制化路线，其ASIC(专用集成电路)针对特定AI负载优化。根据2025财年第一季度财报(截至2024年10月31日)，AI相关收入为41亿美元，同比增长77%，占总收入146亿美元的28%。CEO强调，ASIC在矩阵运算等任务中效率比通用加速器高50%以上，且功耗降低约30%。例如，为谷歌TPU设计的芯片在特定场景下性能功耗比远超GPU，使其在推理和数据中心互联领域占据先机。
市场分化趋势AI芯片市场正逐步分化为训练与推理两大板块。英伟达的GPU主导训练，市场份额约80%；而推理端更看重成本与效率，ASIC预计到2027年市场规模达900亿美元，年复合增长率超25%。博通正凭借定制化抢占这一蓝海。
博通的战略技术壁垒+生态绑定+超前布局
博通的崛起并非偶然，其在AI芯片市场的布局展现了多维度的竞争力。
技术壁垒ASIC与网络设备的双轮驱动
博通拥有30年ASIC设计经验，IP库覆盖计算、网络和存储三大领域。其AI XPU已服务谷歌、Meta等超大规模客户，2025财年Q1相关收入达41亿美元。此外，博通在AI数据中心网络设备中占据主导地位，以太网交换机芯片市场份额高达71%，远超英伟达的Infiniband(约20%)。其800G光模块技术进一步匹配算力扩张需求，2024年出货量同比增长50%。
生态绑定与巨头的深度合作
博通不仅是芯片供应商，更是科技巨头的战略伙伴。谷歌TPU、Meta的推理芯片均依赖博通定制技术，而与苹果合作的AI服务器芯片“Baltra”预计2026年量产，采用台积电N3P工艺，单笔订单或超20亿美元。此外，收购VMware后，博通基础设施软件收入增长47%至67亿美元，成为软硬协同的杀手锏。
超前布局押注长期增长
博通预测，2027财年AI芯片收入占比将超50%，客户群从3家扩展至7家5。第二财季指引显示，AI收入预计增至44亿美元，营收同比增长19%至149亿美元，高于分析师预期。这反映了其对AI基础设施需求的精准把握。
英伟达的反击生态壁垒与网络布局
英伟达并非毫无还手之力。其核心优势在于
CUDA生态的不可撼动
CUDA的开发者生态和软件兼容性是英伟达的护城河。2024年，NVIDIA DGX H200系统发布，单卡FP8精度算力达141TFLOPS，巩固了训练市场地位。相比之下，博通的ASIC虽高效，但缺乏通用性，难以吸引中小开发者。
网络领域的扩张
收购Mellanox后，英伟达推动Infiniband与以太网双线布局。2024年，其Spectrum-X以太网解决方案出货量增长30%，试图挑战博通的网络设备霸主地位。然而，博通的ASIC+以太网组合在超大规模客户中仍具成本优势。
研发投入实力
英伟达2025财年Q3自由现金流达149亿美元，同比增长89%，远超博通的60.13亿美元。这为其研发投入(2024年超100亿美元)提供了坚实支撑。
市场格局与未来展望
AI芯片的竞争已从单纯的算力争霸，演变为生态、效率与场景落地的多维较量。英伟达以通用算力和开发者生态高举大旗，而博通则用定制效率和基础设施优势悄然卡位。当算力需求从训练转向推理，从通用走向专用，博通的ASIC路线正改写行业规则。
通用与专用并存的未来
英伟达的GPU将继续领跑训练市场，而博通的ASIC则在推理和垂直场景中占据一席之地。混合架构(如Chiplet)可能是下一战场，博通已与台积电合作探索此技术，英伟达也在H200中引入类似设计。
供应链话语权之争
博通通过网络设备和光通信的垄断，构建了“算力基础设施护城河”。相比之下，英特尔因转型迟缓，2024年数据中心收入仅增长9%，凸显博通的敏捷优势。英伟达则通过算力+网络的整合，试图从博通手中夺回部分话语权。
投资机会
2025财年Q1，博通自由现金流利润率达40%，同比增长28%，股息提高11%。AI业务增速(77%)远超传统业务，财报发布后股价盘后一度暴涨17%。机构预测其2025年PE仅25倍，低于英伟达的45倍，性价比突出。但博通过度依赖大客户(谷歌占AI收入35%)可能带来经营波动风险。
与此相比，英伟达经过两年的大幅上涨，市场预期已经很高，高估值面临回调压力。
本文转载自微信公众号“估值捕手”，美股投资网财经编辑徐文强。
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美股投资网获悉，日前，博通(AVGO)在2025财年第一季度财报电话会议上表示，FY25Q1公司总营收达149亿美元，同比增长25%；调整后EBITDA达101亿美元，创历史新高，同比增长41%。半导体业务方面，人工智能推动了半导体收入的增长，第一季度人工智能收入达到41亿美元，同比增长77%。由于面向人工智能超级计算机的网络解决方案出货量增加，博通的业绩超出了预期。
博通表示，正在与超大规模合作伙伴合作，这些合作伙伴正积极投资于下一代机型，这需要高性能加速器和更大的人工智能数据中心集群。仍然预计到2027财年，这三家超大规模客户将产生600亿至900亿美元的可触达的市场规模(SAM）。
此外，博通还与另外两家超大规模企业合作，开发定制的人工智能加速器，今年会如期流片XPU；这样加起来，公司除了三个规模出货的XPU客户之外，现在还有四个在深入磨合的客户。并且，这四个客户并不在之前预计的600-900亿美金的可服务市场中。
FY25Q2指引方面，半导体总营收预计约为84亿美元，同比增长17%。其中，人工智能营收预计达到44亿美元，同比增长44%；非人工智能半导体营收预计为40亿美元；
Q&A问答
Q你提到有4个新客户即将上线，能详细谈谈目前看到的趋势吗?这4个客户有可能达到现有3个客户的规模吗?这对定制硅片趋势以及博通业务的长期乐观前景和增长潜力意味着什么?
A这4个目前还不算严格定义的客户。在研发XPU时，博通并非真正的创造者，而是助力超大规模数据中心合作伙伴创建芯片和计算系统，这包括模型、软件模型，要与计算引擎(XPU)以及将多个XPU集群连接在一起的网络紧密配合，以训练前沿模型。
博通创建的硬件必须与合作伙伴的软件模型和算法配合，才能实现全面部署和规模化应用，所以只有当知道合作伙伴已大规模部署、拿到能使其运行的生产订单时，才定义为客户。
这4个是正在尝试和前3个客户做同样事情、运行或训练自己前沿模型的合作伙伴。开发第一个芯片通常需要1.5年，博通有可行的框架和方法能加速这一过程。
没有理由认为这4个合作伙伴不能像前3个客户那样产生需求，但可能会晚一些，因为他们起步较晚。
Q能描述一下本财年下半年相对上半年在AI业务上的增长情况吗?与90天前相比，增长情况是更有利还是不利?90天前提到的下半年3纳米产品的产能提升是否仍按计划进行?
A目前来看Q2的数据比较鼓舞人心，部分原因是网络产品出货量有所改善，超大规模数据中心在AI加速器(甚至在某些情况下是GPU)方面也有相关进展。此外，2025财年存在一些订单提前交付和加速的情况。但无法推测客户的想法，所以难以对下半年情况给出确切判断。
不做下半年的相关推测。
Q从新闻头条来看，关税和DeepSeek可能会造成一些干扰，一些客户和其他互补供应商似乎有些不知所措，难以做出艰难决策。博通是否受到了这些动态的干扰?除了在人工智能领域增加客户外，博通是否会因此发生一些更大的变化?
A目前判断关税影响还为时尚早，关于芯片关税的情况尚未明确，也不清楚其具体结构。当前博通所经历的是积极的干扰，即生成式人工智能对半导体行业产生的积极影响。生成式人工智能正在加速半导体技术的发展，包括工艺、封装以及向更高性能加速器和网络功能的设计方向发展。
在XPU方面，博通被要求针对合作伙伴、客户以及超大规模合作伙伴的前沿模型进行优化，这涉及到多个变量的平衡，如计算能力、网络带宽、内存容量和延迟等，对工程师来说是一次很好的挑战。
此外，人工智能不仅推动企业硬件发展，还影响企业数据中心的架构，数据隐私和控制变得重要，大型企业可能会暂停将工作负载推向公共云，转而考虑升级自己的数据中心以在本地运行人工智能工作负载，这也是过去12个月所看到的趋势。
对于关税问题，可能再过3到6个月会有更清晰的认识。
Q从设计到部署的转化率如何?是否有较大波动范围?有什么方法可以帮助博通了解这一情况?
A博通对设计中标的看法与外界不同。博通认为，只有当产品大规模生产并实际投入生产部署时，才算获得订单。
从流片到产品交付给合作伙伴，再到实现大规模生产，通常需要一年甚至更久;从产品到合作伙伴手中到大规模生产，根据博通的经验需要6-12个月。
而且，在博通看来，生产和部署5000个XPU不算真正的大规模生产。
博通在选择合作伙伴时，会挑选真正有大量需求的客户，主要是在大语言模型前沿模型训练领域有持续需求的客户。
所以当我们说“设计中标”(designwin)，其实只要到规模持续行用才行。项目启动一年半载，然后死掉了，这种不算。
Q新的法规或人工智能扩散规则将于5月出台，这是否会影响目前有大规模业务的3个客户的订单获取或产品发货?这些客户有进入中国市场或者向中国客户供货的可能吗?
A在当前地缘政治紧张、各国政府采取诸多重大行动的背景下，大家对此都会有所担忧，但博通没有这方面的担忧。
是否流入中国市场或向中国客户供货?不评价。
Q如果人工智能市场的业务组合更多地转向推理工作负载，贵博通的业务机会和市场份额会有什么变化?这会使目标市场规模(TAM)超过600-900亿美元，还是保持不变但产品组合不同?未来一年，推理业务占比高的市场是否更有利于GPU发展?
A博通也将推理业务作为一个独立的产品线来关注，推理芯片的架构与训练芯片的架构有很大不同。600-900亿美元的目标市场规模是训练和推理芯片的总和。
不过，到目前为止，博通所涉及的业务中，大部分收入还是来自训练业务，而非推理业务。
关于AI芯片市场，根据预测，GPU细分市场有望在市场上占据最大份额。GPU能够有效处理训练和运行深度学习模型所需的大量计算负载。这使得它们在数据中心和AI研究中至关重要，因为AI应用的快速增长需要高效的硬件解决方案。
此外，推理工程市场在预测期内预计将占据AI芯片市场的最大份额，并将以最高增长率增长。因此，如果市场工作负载构成转向推理，博通有机会扩大市场份额，特别是如果博通的产品能够有效满足推理工作负载的需求。
此外，虽然GPU在数据中心和其他高性能计算环境中占据主导地位，但随着推理工作负载的增长，其他类型的芯片，如ASIC和FPGA，也可能在特定应用场景中找到机会。
Q客户在选择网卡时，在拥有最佳网络交换及ASIC能力的厂商(如博通)和拥有计算能力的厂商之间做选择，他们是怎么考虑的，最终会关注哪些要点?
A对于超大规模数据中心客户来说，在连接和扩展AI加速器(无论是XPU还是GPU)时，选择主要由性能驱动。
如果要在训练和持续训练前沿模型时从硬件中获得最佳性能，那么客户首先会选择经过验证的硬件和系统。
博通在网络交换和路由领域至少有10年经验，在这方面有很大优势。而且随着AI的发展，博通不断加大投资，从800Gbps带宽提升到1.6T甚至3.2T，还在加速开发下一代产品，如计划中的Tomahawk6、7和8，主要是为了少数有大市场潜力的客户。
Q之前提到XPU单位在2027-2028年将从去年的约200万个增长到约700万个，新增的4个客户会使这个700万的数量增加吗，还是只是填补到700万这个数量?
A目前所说的市场，包括换算成的单位数量，仅针对现有的3个客户。另外4个是合作方，还不被视为客户，因此不在已服务的可用市场范围内。
Q博通如何通过扩展产品组合来支持6个超大规模前沿模型的优化，在多大程度上协助客户实现每美元资本支出、每瓦的每秒浮点运算次数目标，以及客户在哪些方面可能会出于差异化需求而不与博通分享工作内容?
A博通仅提供半导体方面的基础技术，让客户利用这些技术并根据自身特定模型和算法进行优化。博通会为每个客户进行一定程度的优化，大约有5个维度。
优化方式与合作伙伴的需求相关，涉及性能、功耗等方面，功率最终会影响总体拥有成本。同时，优化还与集群规模、使用场景(如训练、预训练、后训练、推理、测试时扩展等)有关。
对于所谓“中国墙”的问题，博通认为这是纯技术问题，不做任何评价。
Q博通拥有完整的连接产品组合，如何看待新的未开发项目扩大规模的机会，这些机会在光学、铜缆等方面如何展现，对博通有何增益?
A博通与很多超大规模客户打交道，他们大多在进行扩张，几乎都是新项目，倾向于采用下一代技术，机会非常大。
博通在铜缆方面有能力开展业务，但在通过光学提供网络连接方面有很多机会，包括多模激光器(VCSELs)和单模激光器等主动元器件。
除以太网外，博通在PCExpress等其他协议方面处于领先地位又超级智能的交换机+一个非常低级的网络接口卡(NIC)，或者是一个非常智能的NIC，但配一个非常简单的交换机。
这些产品组合加起来，可能如之前季度所说，约占博通人工智能总收入的20%，有望达到30%。不过，上一季度接近40%，但这不是常态，通常平均接近30%，而加速器(XPUs)占70%。
Q运营支出增加，这些运营支出在人工智能机会方面投向了哪里，是否与研发相关?
A在研发方面，第一季度博通在研发上的合并支出为14亿美元，且会继续增加。博通在所有产品线都注重研发，以保持下一代产品的竞争力。重点聚焦两个领域
一是推出行业首个采用3D封装的2纳米人工智能浮点运算单元(AIFPU);
二是将现有Tomahawk的评级容量提升一倍，使人工智能客户能够在以太网上将加速器(XPUs)规模扩大到100万卡。
Q在网络方面，人工智能业务环比增长情况如何，未来在并购方面有何想法，如何看待围绕英特尔产品项目的诸多新闻?
A在网络方面，第一季度的业务比例是60%计算和40%网络，但这不是正常比例。第二季度预计会延续当前情况，但这只是暂时现象，长期来看正常比例会是70-30。
关于并购，目前博通忙于人工智能和VMware业务，暂时没有考虑并购。
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当一个新兴行业从高速增长期迈入成熟稳定期时，市场竞争的核心逻辑通常会由规模驱动的“跑马圈地”式发展转向“精耕细作”的盈利驱动，此时头部玩家也会更强调运营优化与模式创新。毕竟，在商业世界中，健康经营、持续增长是永恒的追求。
就拿共享充电宝行业来说，伴随业务模式和头部梯队的成型，还留在场上的参与者也亟需找到可持续发展的新范式。美股投资网财经注意到，日前，怪兽充电（EM）披露了2024年第三季度财报。财报显示，去年Q3期间，公司实现收入4.91亿元（人民币，下同），发展节奏保持稳健。同时，在企业策略更重视发展质量的背景下，该季度怪兽充电在Non-GAAP标准下的经调整后净利润为920万元，连续七个季度保持Non-GAAP盈利；GAAP口径下净利润为420万元。
得益于可持续的财务模型，怪兽充电的账面资金依然保持充裕，截至三季度末，公司的现金及现金等价物、短期投资和限制性现金为30亿元。
经营层面，怪兽充电力推模式调整以及业务出海。至去年9月30日，怪兽充电代理点位占比已经升至96.8%。就效果来看，发展代理模式对怪兽充电激发扩张潜能产生了正向影响。三季度，公司移动充电业务流水超过了12亿元。截至期末，怪兽充电在全国已拥有127.4万个POI（点位数），在线充电宝数量达950万个；整个Q3期间，平台累计注册用户数新增1310万至4.3亿。
对于怪兽充电这类科技消费企业来说，加深技术护城河、向市场输出优质供给毫无疑问是其保持竞争力的关键。前不久，怪兽充电新推出了四代8孔柜机Pro版和四代12孔柜机Pro版。据介绍，新一代柜机创新性推出了打野模式，充电宝可反向给柜机供电；同时，还新增了蓝牙租借、三色背光等功能，并增强了深夜续航能力。
出海，大概同样也会是决定怪兽充电未来走向的胜负手之一。以东南亚市场为例，从需求来看，东南亚既拥有人口基数红利，同时又是承接中国游客的主要目的地，目前该地区共享充电宝的渗透率相较于中国市场仍有较大提升空间。
而自去年启动海外招商以来，基于国内市场运营经验，怪兽充电已在加快推进海外市场业务的落地。今年早些时候，怪兽充电正式挺进了马来西亚市场。据了解，为怪兽充电在马来西亚“打响第一枪”的团队正是其最早的一批国内代理商之一，接下来双方在异国他乡的合作究竟会产生怎样的化学反应值得持续观察。
随着共享充电宝行业进入“下半场”，竞争格局趋于稳定之后，类似怪兽充电这样的企业可以把更多精力投入到技术创新、业务出海等能带来长期回报的事情上。接下来，已接近完成模式调整、轻装上阵的怪兽充电会如何应对海外市场“成长的烦恼”，并趟出一条新的增长路径，这大概会是一个很有借鉴意义的案例。
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美股投资网获悉，中金发布研报称，2月非农新增15.1万，低于预期的16万。前值14.3万下修至12.5万。失业率走高至4.1%，超出预期和前值的4%。劳动参与率62.4%，预期62.6%。时薪环比回落至0.3%，符合预期的0.3%，前值0.5%（初值）。
整体看，此次数据低于预期1）休闲酒店、零售业等拖累，教育健康和金融活动行业为主要贡献；2）失业率由4.0%抬升至4.1%，高于预期的4.0%；3）劳动参与率回落至62.4%，也低于预期和前值的62.6%；时薪同比也超预期回落至4.0%；4）前值下修1月新增就业由14.3万下修至12.5万，时薪环比由0.5%下修至0.4%，同比也由4.1%下修至3.9%。
但考虑到近期市场对美国衰退预期升温，挑战者裁员人数也因为联邦政府裁撤而大幅走高。因此相比之下，此次非农数据回落倒显得更为温和。数据公布后，美债利率和美元指数小幅走低。
我们在美国增长回落的“真相” 中提示，美国近期数据走弱并不意外也并非“坏事”，利率的反身性致使此前不断上升的利率部分抑制需求，只不过中间有2~3个月的时滞。因此，近期我们看到的数据走弱都是去年9月以来利率不断走高的结果，而1月以来利率再度下行对经济的提振效果大概率也会在未来一段时间得到体现。但需要注意的是，2月联邦政府的新增就业人数减少1万人，但由于大量的政府裁员是在当月调查周之后进行，因此3月非农数据或受到更多影响。
短期看，市场仍将处于几个无法证伪的风险影响下，利率下行反身性或在3~4月出现变化，关税是否升级，减税能否兑现的观察点也在这一时期。因此，短期市场还是以预期消化为主，要么等待时间，要么到合理位置。
我们建议1）美债“反着想、反着做”，短期有交易型做多机会，中枢4~4.2%左右，但不宜过度外推；2）美股短期或仍有波动，但跌多了可以再介入。基准情形下，短期标普500指数的支撑位为5600~5700（假设ERP回到2024年衰退预期阶段的平均水平），纳指支撑位在17700~17900。
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美股投资网获悉，据知情人士透露，ServiceNow(NOW)公司即将达成一项收购人工智能企业Moveworks的交易，这将是其迄今为止规模最大的一笔收购。
知情人士称，这家软件公司正在对收购总部位于加州山景城的Moveworks的交易进行最后的完善，最早可能在未来几天内宣布这一消息。他们表示，此次收购对Moveworks的估值可能接近30亿美元。
知情人士还称，尽管谈判已取得较大进展，但仍有可能延迟或失败。ServiceNow的代表拒绝置评，目前未能立即联系到Moveworks的发言人置评。
Moveworks成立于2016年，为企业提供人工智能助手以处理员工的各类请求。据其官网显示，联合利华、GitHub和博通等公司都在使用其技术。Moveworks曾获得凯鹏华盈(Kleiner Perkins)、光速创投(Lightspeed Venture Partners)和贝恩资本创投(Bain Capital Ventures)等投资者的支持。在2021年的一轮融资中，该公司估值达到21亿美元。
在首席执行官比尔·麦克德莫特(Bill McDermott)的带领下，ServiceNow开发的应用程序可帮助企业组织并自动化其人事和信息技术运营。与许多同行一样，这家总部位于加州圣克拉拉的公司一直在将生成式人工智能功能融入其产品中。在加入ServiceNow之前，麦克德莫特曾担任软件巨头思爱普(SAP)的首席执行官，在任期间主导了多项备受瞩目的收购。
过去12个月，ServiceNow的股价涨幅超过12%，公司市值约达1750亿美元。今年1月，该公司给出的财年销售预期低于市场预期，并表示目前重点在于推动新的生成式人工智能产品的应用，而非在短期内通过这些工具实现大幅营收增长。
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【华盛顿预算僵局】联邦财政悬崖倒计时市场震荡或成新常态
距离美国联邦Z府资金耗尽仅剩一周，除非国会在3月14日午夜前通过一项临时支出法案，否则美国政府将面临停摆。
美国立法机构正面临严峻考验。若国会两党未能在3月中旬截止期限前就临时拨款方案达成共识，联邦机构将陷入运作中断状态。这场政治博弈背后，暗藏着复杂的权力制衡与选举考量。
一、两党博弈升级：预算草案陷拉锯战
周六提交的临时支出方案正引发激烈交锋。该草案拟将Z府运转延续至9月财政年度结束，其核心争议点在于：国防预算增加80亿美元，退伍军人医疗支出提升60亿美元，而非国防领域则面临130亿美元缩减。众议院多数党领袖约翰逊宣布将于周二启动表决程序，这被视为对反对党的策略性施压——在共和党仅以4席优势控制众院的局面下，任何党内分歧都可能导致议案流产。
参议院战场更为复杂，草案需跨过60票的超级多数门槛。民主党高层明确表态，除非获得实质性协商空间，否则不会延续往届惯例为共和党方案护航。参议院民主党领袖舒默强调："完全执政的共和党阵营必须承担预算责任，当前方案的单边主义倾向令人不安。"
二、经济多米诺效应：数据黑箱与市场波动
若预算僵局持续，约85万联邦雇员将被迫进入无薪休假状态。除关键民生服务外，国家公园运营、食品药品监管及税务咨询等职能将大面积停摆。彭博经济模型显示，持续30天的停摆可能使首季GDP增幅收窄0.4个百分点，4月失业率或攀升0.5个百分点。
更令市场担忧的是核心经济数据的发布中断。消费者物价指数、非农就业报告等关键指标的延迟披露，将导致投资者在政策迷雾中决策。尽管历史经验显示停摆结束后经济指标多呈V型反弹，但当前特殊时点的叠加风险不容忽视。StockWe.com
三、金融市场双刃剑：历史规律与现时变量
回溯1976年以来的22次停摆事件，标普指数在12个月后平均录得12.7%的涨幅。即便是长达35天的2018-2019年停摆期间，美股依然实现两位数增长。卡森集团首席策略师德特里克指出："资本市场具有消化政治风险的特殊韧性，企业盈利基本面仍是长期风向标。"
美股投资网认为，本次危机发生在特殊宏观背景下：全球贸易摩擦升级、科技股估值回调、恐慌指数VIX年内已飙升35%至23点高位。自由资本首席分析师伍德警示："市场或再现'预期焦虑-靴子落地'的震荡模式，短期波动将考验投资者定力。"
四、制度性困局：权力重构下的治理危机
值得关注的是，本次预算危机折射出美国财政决策机制的深层变革。民主党参议员穆雷批评草案存在"行政权越位"倾向，认为部分条款变相赋予总统超常规的财政裁量权。这种权力结构的微妙调整，可能为后续预算谈判埋下更多隐患。
历史数据显示，单一政党同时掌控白宫与国会时，Z府停摆概率显著上升。特朗普执政前期的两次停摆记忆犹新，而今相似的政治格局再次将联邦机构推向悬崖边缘。随着3月中旬大限临近，两党如何在责任转嫁与实质妥协间取得平衡，将成为观察美国政治生态的重要窗口。
这周美股市场真的不好做。
原本以为大盘已经跌了一周了，到了一个关键的支撑，不会再跌，但结果今天早盘继续的下跌，跌破18000点的关键支撑位。
当技术面已经起不到一点作用的时候，心中充满困惑，我眼盯着盘面，每一分钟，每一秒钟都在搜索下反转信号，从技术形态上，不断的问自己，大盘跌到底了吗？还会继续跌吗？还没到底吗？怎么还跌啊？
完全看不到纳指在18,000点止跌的迹象，既然跌破了，我会想下一个支撑在哪呢？该怎么找呢？
这个时候，是最考验一个投资者盘感的经验，微观结构的感知和技术面识别能力了，这个时候，你要把那个市场当作是一个活人来看待，它代表着成千上万的投资者此刻复杂的心理而影响的行为。
我Ken（前纽约证券交易所资深分析师）在每一秒钟盯盘的时候，看到不断跳动的技术K线，它就像在给你不断地传递一种信息，让你去解读，通过这些信息，通过这种你跟大盘之间的一个很密切的沟通，去深刻地体会，去感受，去捕捉大盘的情感变化和情绪的波动。
Feel the Market！
什么时候大盘的情绪到了拐点，往往会有极少难以察觉的迹象，Meta今天无缘无故跌5%，从Meta身上我似乎感受到了抛售的压力即将枯竭，空头需要在周五这个时候获利了结，过一个好周末。
同时，在美股大数据 StockWe.com 机构主力资金追踪的工具上，我们也看到了机构交易员卖出了1100万美元海量的Put，趋势的看涨，刚刚好在Meta出现底部的位置，
我当然不能错过这极佳“捡便宜”的机会，602美元买入 Meta
下单截图曝光
截止收盘 Meta反弹到 625.6，赚5%利润。
除了Meta，科技七巨头里面，英伟达 NVDA，我也做了八笔超短线交易，8笔全部盈利
策略就是最经典的高抛低吸策略
真实订单截图曝光
说实在，我很少这样高频的Day Trade操作，认识我的人都知道，我更喜欢做波段，比如 HIMS 21美元买，69美元卖，那为什么我做那么多短线操作呢？因为大盘在反弹过程中总有跌宕起伏，能看得准为何不先卖了，等低价再接回去。
这些技巧，我是很愿意教会大家的，你愿意花时间去学吗？我把录制好的视频链接放在这里
https://stockwe.com/col/videos
不仅仅是教短线，也教中长线，也教价值投资，盘后财报策略等等。
美股VIP社群，免费使用AI量化金融分析工具 美股大数据
本文来自前纽约证券交易所分析师Ken，也是美股投资网创始人兼CEO
在美股市场中实施高抛低吸（Buy Low, Sell High）需要结合成熟市场的独有特征，包括高频量化交易主导、机构博弈复杂、全球资金流动敏感等特点。以下是针对美股的进阶操作框架，含独家数据模型和实战验证策略：
一、美股特有波动规律挖掘
机构订单流解码
冰山订单识别：通过Level 2数据监测隐藏大单（如ARKK基金建仓特斯拉时出现的5秒内连续10万股拆单）
暗池交易量比：计算暗池/明盘成交量比例，突破20%阈值预示变盘（如2023年3月硅谷银行事件前暗池占比突增），想获取实时机构暗池数据，登陆美股大数据https://StockWe.com/
期权链Gamma峰：观察最大Gamma值对应行权价（如苹果145美元期权持仓集中区形成磁吸效应），机构期权异动数据，登陆美股期权数据 https://StockWe.com/
流动性周期模型
美联储资产负债表扩张期侧重成长股波段（2020年QQQ年化波动率>40%）
缩表阶段聚焦股息率>3%的价值股区间操作（如XOM在2022年利率上升期的8%振幅波段）
每月期权到期周（OPEX）的"Gamma Squeeze"反向交易策略
实战案例，日内短线高抛低吸操作 HOOD，2025年3月5日
真实美股订单截图
实战案例，日内短线高抛低吸操作 NVDA，2025年3月7日
真实订单截图
二、量化驱动买卖点体系
算法共振信号
VWAP偏离策略：价格偏离20日VWAP ±2.5%触发反向交易（适用于SPY等ETF）
波动率锥突破：使用VIX期货期限结构，当3个月VIX百分位<10%时布局Put期权对冲
Smart Money指标：CME标普500期货未平仓合约+纽交所TICK指数背离组合
AI因子库应用
训练LSTM模型预测NASDAQ100成分股的15分钟回撤概率（输入特征含订单簿斜率、推特情绪指数）
基于GARCH模型动态调整网格间距（特斯拉股价波动率>60%时缩小交易区间至1.5%）
联邦利率预期与板块轮动关联矩阵（加息周期中金融股XLF与科技股XLK呈现负相关性）
三、事件驱动型高抛低吸
财报季精密操作
隐含波动率（IV）溢价套利：在财报发布前3日卖出跨式期权（如NVDA财报前IV冲至80%时）
后财报缺口填补策略：统计标普500成分股70%在财报后5日内回补跳空缺口的规律
管理层电话会语义分析：使用BERT模型量化CEO措辞情绪值，差值>2标准差触发交易
宏观政策窗口
非农数据发布后的黄金30分钟反转交易（2023年2月数据超预期后标普500先跌1.2%再涨2.1%）
美联储点阵图修正期的期限结构交易（2年/10年美债利差拐点对应罗素2000指数转折）
地缘冲突升级时的能源-军工对冲组合（XOP与LMT股价相关性从-0.3突变为+0.6）
四、机构级风控系统
动态对冲矩阵
使用VIX期货对冲beta风险（每10万美元持仓对应1手VX合约）
跨市场相关性监控（美元指数DXY与新兴市场ETF EEM的-0.8相关性突破阈值时预警）
熔断机制应对：设定波动率触发式止损（单日振幅>7%自动切换至市价单）
流动性分层管理
核心仓位（50%）配置高流动性巨头（AAPL/NVDA）
潜力股仓位（30%）操作中型成长股（如SNOW/CRWD）的日内波段
战术仓位（20%）用于特殊事件套利（并购套利、破产重组等）
五、实战案例：特斯拉2023年Q4波段
底部信号确认
机构资金流：高盛主经纪商数据显示对冲基金净空头降至一年低位
技术形态：周线图形成看涨蝙蝠形态，配合RSI(14)底背离
期权信号：230美元行权价Put未平仓合约锐减40%
建仓策略
首仓20%在突破下降趋势线（242美元）
加仓30%于成交量突破50日平均1.5倍
剩余资金用于260美元期权的Gamma Scalping
退出机制
目标位1：斐波那契扩展位278美元（减持50%）
目标位2：隐含波动率曲面突变点295美元（平仓30%）
尾仓20%设置移动止盈（10日EMA跌破时清仓）
关键数据工具推荐
机构数据源：CBOE VIX白皮书、高盛Prime Brokerage资金流
量化平台：StockWe.com回测系统、Koyfin宏观仪表盘
实时预警：https://stockwe.com/news新闻流
警示红线：
单股持仓不超过组合15%
日内交易次数受PDT规则限制账户
避免在FOMC会议前30分钟操作利率敏感型股票
专业级美股高抛低吸需构建多维度信号验证系统，建议用机器学习框架（如TensorFlow）持续优化特征工程，同时订阅SEC 13F持仓报告追踪头部基金动向。每季度需重新校准市场 regime 分类模型，适应从低波动到高波动环境的策略切换。
盘前市场动向
1. 3月7日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.18%，标普500指数期货涨0.31%，纳指期货涨0.47%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.63%，英国富时100指数跌0.49%，法国CAC40指数跌0.90%，欧洲斯托克50指数跌0.54%。
3. 截至发稿，WTI原油涨1.57%，报67.40美元/桶。布伦特原油涨1.55%，报70.54美元/桶。
市场消息
美国2月非农就业报告重磅来袭！美国2月非农就业数据将于周五21:30公布。市场目前预计，美国2月非农就业人数预计将增加13.3万个岗位，低于1月的14.3万;失业率预计为4%。非农就业数据一直是衡量美国经济健康状况的重要指标。在近期对美国经济前景担忧情绪升温之际，最新的非农就业数据有望让市场进一步了解美国劳动力市场以及经济的状况。若连续两个月非农新增就业人数减少，这表明企业的扩张意愿降低、经济增长动能减弱，将极大地增加美联储降息的压力。
特朗普关税背后降美债收益率是首要任务，美股下跌只是“代价”？尽管最近几周美国总统特朗普的关税政策严重打击了美股，但越来越多的华尔街策略师指出，特朗普的首要任务可能是降低美国债券收益率，即使是以标普500指数下跌为代价。例如，瑞银全球财富管理公司美洲资产配置主管杰森·德拉霍本周早些时候表示“有理由认为，该指数必须进一步下跌，特朗普才会认为这是一个令人担忧的信号。”他补充说“我们推测，特朗普目前的相关对策是针对美国国债，收益率下降，而不是股价上涨，才是特朗普2.0政策成功的最佳市场指标。”
美股彻底“摆烂”了?奥本海默标普500下探200日均线为抄底良机。奥本海默资产管理公司指出，标普500指数已下跌测试其200天移动均线，他们认为这对于寻求市场优质切入点的看涨投资者来说是一个潜在的买入机会。该公司表示“标普500指数已回调至200日均线支撑位5,725。周二收盘时走势平淡表明本周可能出现一些后续抛售。不过，我们认为在本月晚些时候继续抛售之前，可能会出现一轮缓解性反弹。”正如奥本海默指出的那样，该指数交易价格低于其50天和100天移动均线，并显示出从其200天移动均线反弹的迹象。
美联储春季末前料按兵不动！博斯蒂克美国经济形势尚不明朗。亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，美国总统特朗普的政策和其他因素对经济的影响可能需要几个月的时间才能变得明朗。这表明，美联储政策制定者可能至少在春季末之前将保持利率稳定。博斯蒂克重申，特朗普的政策变化可能会以不同的方式影响经济，这增加了经济的不确定性。他表示“就在本周，我们就看到了政策走向的剧烈波动。你必须要有耐心，不要走得太远”。
当关税冲击市场时，投资者该躲去哪里？经济学家和策略师普遍认为，特朗普的关税政策风险大于收益——高关税可能引发贸易战、抑制增长并推高通胀。Ritholtz Wealth Management首席市场策略师Callie Cox近期表示“如此规模的关税措施约百年未遇。我们正面临前所未有的政策转变。”不过，投资者不必在这场关税驱动的抛售中缴械投降。根据多位投资大咖的建议，投资者可以转向以下领域，包括医疗等防御性板块(医疗和必需消费品是今年迄今美股表现最佳板块);金融股(金融板块显然远离商品生产领域，银行没有供应链问题);优质实物资产(经济不确定性可能推高黄金等实物资产的关注度);固定收益资产(对冲股市下跌和经济放缓，同时实现投资组合多元化)。
个股消息
DeepSeek助攻之下ASIC需求迈向井喷式增长，博通(AVGO)股价盘前大涨！财报显示，博通2025财年第一财季(截至2025年2月)营收为149.2亿美元，较上年同期增长25%，高于146.1亿美元的预期;non-GAAP净利润约78.23亿美元，同比增长49%。公司两大业务收入均呈快速增长趋势。其中，AI半导体收入表现尤为亮眼，达到41亿美元，同比大增77%;基础设施软件部门(主要包含VMware)收入也同比增长47%，至67亿美元。该公司首席执行官Hock Tan指出，人工智能相关的支出是第一财季业绩增长的关键驱动力。此外，该公司预计，第二财季营收约为149亿美元，较上年同期增长19%，高于分析师预期为147.6亿美元。该公司表示，受大型科技企业持续投资AI XPU和数据中心互联的推动，AI半导体收入预计在第二财季将进一步增长至44亿美元。截至发稿，博通周五美股盘前涨近11%。
AI服务器“双刃剑效应”显现! 慧与科技(HPE)利润展望远逊预期，开启3000人大裁员。财报显示，慧与科技第一财季总营收同比增长16%至78.5亿美元，略超78.1亿美元的市场普遍预期;服务器业务相关营收高达43亿美元，亦略超市场预估。第一财季经调整后的毛利率同比下降近7个百分点至29.4%，不及31.3%的分析师平均预期;调整后的每股收益为49美分，略逊于分析师预期。此外，该公司预计，截至10月的2025财年全年调整后的每股收益为1.70美元至1.90美元，不及分析师平均预期的2.12美元。该公司表示，未来年度利润将受到特朗普政府关税、服务器销售利润率疲软以及执行问题层面的冲击。该公司同时宣布将裁撤约3000个岗位，力争降低经营成本并提高盈利能力。截至发稿，慧与科技周五美股盘前大跌超19%。
消费者信心降温，开市客(COST)Q2利润低于市场预期。财报显示，该公司Q2每股收益为4.02美元，低于4.11美元的平均预期;营收为637.2亿美元，同比增长9.0%，超出市场预期。Q2可比销售额增长了6.8%;美国可比销售额增长了8.3%。会员费收入为11.9亿美元，而市场普遍预期为12.2亿美元。该公司表示，其继续从沃尔玛和塔吉特等零售同行手中抢夺市场份额，无论是按可比门店计算、还是通过电子商务业务。截至发稿，开市客周五美股盘前跌近2%。
股价继续飙涨！Plus Therapeutics(PSTV)肺癌患者软脑膜转移药物获FDA孤儿药认定。Plus Therapeutics周四表示，其针对肺癌患者软脑膜转移的治疗药物Rhenium(186Re)Obisbemeda获得美国食品药品监督管理局(FDA)孤儿药认定。FDA授予孤儿药认定的目的在于为针对罕见疾病和病症的药物研发者提供财务激励。除了临床试验费用的税收抵免和营销申请用户费用的豁免外，开发者还可以获得长达七年的美国市场独占权。受此消息提振，Plus Therapeutics周四暴涨超311%。截至发稿，该股周五美股盘前再涨近57%。
美国百年药房沃尔格林(WBA)告别股市! 私募巨头出价百亿美元私有化。近年来深陷经营困境的美国连锁药房巨头沃尔格林-联合博姿宣布即将进行私有化退市。该公司周四声明，已与私募股权公司Sycamore Partners达成协议，以约100亿美元股权价值退出美国二级市场，相比之下周四美股收盘时市值约为92亿美元。根据双方协议，Sycamore将以每股11.45美元现金收购沃尔格林，较该股周四收盘价溢价约8%。此项收购交易预计将在今年第四季度完成。截至发稿，沃尔格林周五目前盘前涨近6%。
重要经济数据和事件预告
21:30 美国2月非农就业数据
23:15 美联储理事鲍曼参加芝加哥大学布斯商学院组织的美国货币政策论坛报告小组讨论
23:45 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话
次日01:30 美联储主席鲍威尔发表讲话
次日02:30 美国总统特朗普在白宫主持加密货币峰会
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
近日，金山云完成基于国产芯片的DeepSeek满血版适配。同时，金山云星流训推平台也已完成DeepSeek满血版的部署，且支持多机部署实现分布式推理。
通过提供稳定且强大的算力支持，金山云能助力模型充分发挥其性能优势，使得其在自然语言处理、智能问答、文本生成等多个领域表现优秀，这将为用户带来更强大、更高效的人工智能体验。
裸金属服务器部署步骤
金山云在搭载国产GPU的裸金属机型上进行了适配，公司提供已预装好包含 DeepSeek满血版和所有依赖环境的自定义镜像，用户只需在金山云裸金属服务器控制台选择地域与机型、选定内置DeepSeek满血版的自定义镜像、配置网络与安全、设置基本信息并确认配置后，即可轻松完成部署。
1.金山云裸金属服务器控制台创建入口
2.金山云裸金属服务器控制台创建流程，选择内置DeepSeek满血版的自定义镜像创建
创建完成后，开发者和企业一键启动模型就能立即投入使用，大大降低了模型的使用门槛。这不仅能让更多开发者和企业快速享用DeepSeek满血版的强大功能，还将加速人工智能项目的落地与应用。
经过测试和验证，DeepSeek满血版在搭载国产GPU的裸金属机型上于多个领域都展现出了不凡的性能。在智能客服场景中，能够快速理解用户的复杂问题，并给出准确且人性化的回答。与其他同类模型相比，在语义理解的准确性和文本生成的流畅性方面都具有明显优势，为各行业的智能化升级提供了有力支持。
金山云星流训推平台多机部署步骤
为加速企业AI规模化落地，金山云推出了模型在线服务功能，提供从模型部署到调用的服务能力。聚焦高效部署与分布式推理协同，该平台可通过智能任务调度与跨节点并行计算，实现模型的高效推理。无需复杂配置，用户即可在公有云环境构建稳定、高性价比的模型服务。
此前金山云星流训推平台已支持DeepSeek蒸馏版的部署，现支持多机部署DeepSeek满血版，可实现分布式推理。
多机部署步骤详情如下
1. 进入算力平台控制台并创建资源池
2. 进入模型在线服务导航页
3. 点击新建，创建模型在线服务
a. 选择R1或V3模型，平台默认勾选多机部署，用户可自主配置服务副本数以及多机部署的节点数量
b. 填写基本信息、资源、网络等配置
c. 点击确认，模型开始部署
4. 调用模型服务。模型部署成功后，即可对模型进行调用，金山云当前支持接口和WebUI两种调用方式，相应的调用操作流程如下
a. 接口调用，详细步骤见 https://mp.weixin.qq.com/s/K8tt3b7DB30r0yz7Pq9vmA
b. WebUI调用，模型部署成功后点击模型名称进入模型概览页，点击访问WebUI即可通过WebUI形式实现模型调用
首次进入WebUI页面需注册用户账号，注册完成后登录即可使用界面实现调用。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
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