美东时间 3 月 10 日周二，美股投资者经历了一场由“地缘政治烟雾弹”引发的情绪过山车。

全天市场走势与油价呈现出极度敏感的负相关性：随着一则关于中东局势的传闻起伏，标普 500 指数在盘中冲高后最终收跌 0.2%，道指微跌不足 0.1%，纳指在科技巨头的护盘下勉强平收。

一场被删除的帖文与油价“深V”

今天市场的核心扰动来自美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）在社交媒体上发布的帖子。

赖特表示美国海军成功护送油轮通过霍尔木兹海峡，暗示能源供应线安全无忧。消息一出，油价迅速泄压，WTI原油一度暴跌近16%。

然而，这一乐观情绪很快被打破。

赖特的帖文被迅速删除，伊朗方面随即强烈反驳，表示护航说法“纯属谎言”。

紧接着，白宫新闻秘书否认了护航一事，加上国际能源署（IEA）会议未发布释放战略石油储备的声明，油价随后迅速反弹，从76美元附近回升至86美元。

此外，美国情报部门还发现，伊朗可能在霍尔木兹海峡部署水雷，这进一步加剧了市场对能源供应安全的担忧。油价的剧烈波动直接导致股市尾盘跳水，早盘的涨幅被迅速吞噬。

科技巨头逆势护盘

在指数震荡背后，市场结构表现出明显的分化。“科技七巨头”成为今日的护盘主力，其表现显著优于标普 500 的其他 493 只成分股。正是得益于大盘科技股的集体走强，纳指才得以在油价反弹的冲击下守住跌幅。

相比之下，上周刚有反弹迹象的软件与半导体板块今日重回颓势。市场资金在避险情绪下显得极为谨慎，对于高估值成长股的持有信心依然脆弱。

债市抽水与通胀数据前瞻

除了地缘政治的纷纷扰扰，金融市场的流动性也面临压力。今日债市表现不佳，580 亿美元的 3 年期美债拍卖需求疲软，加之亚马逊、Salesforce 等大型企业密集发行巨额债募集资金，对二级市场产生了明显的“抽水”效应。受此影响，美债收益率整体走高，基准 10 年期美债收益率上行 6 个基点。

华尔街目前的焦虑点在于：尽管市场预计周三公布的 CPI 数据中，核心通胀（剔除食品与能源）可能仅微增 0.2%，但在当前能源价格剧烈波动的背景下，传统通胀指标的参考价值正受到挑战。

美股投资网分析认为，当前的市场逻辑已高度简化为“能源价格 = 市场压力”。在霍尔木兹海峡局势明朗化之前，这种高波动性预计将持续。

明天关注

08:30 ET：美国 2 月 CPI 数据发布。重点观察能源分项对整体通胀预期的扰动。

地缘局势：关注白宫与伊朗方面是否有进一步实质性动作，而非仅仅是社交媒体上的“口水战”。

光通信板块继续大涨

今天，美股光通信概念股再次表现出色，核心标的普遍大幅上涨。其中AAOI涨近9%，GLW涨8%，COHR涨超3%，LITE涨近5%，FN涨近3%。

值得注意的是，我们美股投资网早在该赛道的质变初期就已敏锐捕捉到了光通信产业的长期投资机会，并且反复提醒投资者要重点关注这一赛道的核心公司。

就在上周，我们发布了深度长文《规模三年暴增3倍！英伟达押新赛道！利好这五家公司》文中我们系统梳理了 AI 数据中心从“铜”到“光” 的路径切换，强调随着 AI 工作负载的快速增长，传统的铜缆互联技术已无法满足需求，光互连成为未来数据中心的核心技术。

这一行业变革不仅推动了光通信产品的需求暴增，也使得包括 AAOI、GLW、COHR、LITE 和 FN 在内的五家公司，成为行业内的核心受益标的。

复盘

被我们列为“2026 必买股”之一的 GLW，调研时价格仅 85 美元，而如今已上涨至 139.36 美元，涨幅高达 64%。

我们VIP社群也在125美元入场了，目前浮盈12%

此前我们在《美股下一轮 AI 核心机会不在 GPU，而在“光电”产业链》中提示的 LITE（当时 548 美元）和 COHR（当时 216 美元），目前分别报收于 674.5 美元和 272.2 美元，涨幅分别为 23% 和 26%。

此外我们还在1月底，提示VIP社群81美元买入MRVL，

财报后暴涨22%，全群赚麻了！

我们认为，Marvell 在光互连技术和定制化芯片方面的技术领先地位正在逐步被市场认可，公司在与 AI 和大数据处理相关领域的持续扩展使其前景更加乐观。

截止今天，MRVL 的股价已经上涨至 94.07美元，涨幅超 16%，这一表现验证了我们对其未来成长性和市场预期的精准判断。

市场永远不会辜负那些懂得研究、敢于决策的人！

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今天光通信板块情绪的爆发点在于即将到来的行业顶级盛会。下周，备受瞩目的英伟达 GTC 大会与全球光通讯领域最高规格的美国光纤通讯展览会及研讨会 (OFC) 将同步开启，光互连技术（Optical Interconnects）已提前锁定市场焦点。

物理瓶颈的终结：从“铜”到“光”的跨越随着 AI 算力集群规模呈几何倍数增长，传统铜导体在高频率、长距离传输中的信号衰减与功耗问题已逼近物理极限。光互连技术凭借其高带宽、低损耗及极低延迟的特性，成为连接数万颗 GPU 协同工作的唯一解。

巨头入局：CPO 技术或迎“奇点时刻” 美银在最新研报中抛出重磅观点：到 2030 年，光互连市场规模有望增长四倍，达到 730 亿美元。美银分析师 Vivek Arya 指出，英伟达作为算力霸主，极有可能在本次 GTC 大会上引领变革，成为首家将传统铜基服务器背板更换为共封装光学（CPO）技术的集成系统供应商。

一旦英伟达在 GB300 等下一代架构中大规模引入 CPO 或光连接方案，将彻底改写数据中心的硬件生态，为光模块及组件厂商打开数量级的增长空间。

高盛与摩根大通最新预警

尽管特朗普释放了关于中东局势缓和的信号，短暂提振了市场的风险情绪，但高盛和摩根大通的最新交易台预警显示，市场深层次的结构性问题仍未解决。系统性抛售压力和仓位未完全出清的核心矛盾，正在将市场推向新一轮的高波动区间，投资者应谨慎对待当前的市场环境。

CTA策略基金成为市场卖方，抛售压力加剧

高盛的最新报告指出，近期市场剧烈波动已经迫使CTA（商品交易顾问）策略基金启动了风险控制机制。CTA基金的一个显著特点是，它们依赖算法策略，根据市场走势进行自动化交易。这意味着，未来一段时间内，CTA将成为股.票市场的净卖方，无论市场是上涨还是下跌，都将持续进行卖出操作。

高盛特别强调，预计未来一周内，CTA基金的抛售规模可能创下历史新高。具体而言，若标普500指数跌破关键的技术支撑位，CTA基金将立即启动更为猛烈的抛售潮。

高盛指出，这一机制将使得市场面临巨大的系统性卖压，对股市产生较大冲击。算法交易基金的操作，可能成为未来一段时间内市场失血的主要源头，投资者需要警惕市场因算法基金的抛售而产生的剧烈波动。

做市商和负Gamma环境加剧市场波动

另一个值得关注的问题是做市商的Gamma敞口。根据高盛的分析，做市商的Gamma敞口已经降至今年以来最负的水平，这意味着市场的波动性将大大加剧。

做市商通常会通过对冲操作来平衡市场波动，但在当前的负Gamma环境下，他们的对冲行为将放大价格波动，无论是市场上涨还是下跌，做市商的操作都可能加剧市场的波动性。高盛特别指出，这种负Gamma环境可能会导致股市的上涨或下跌变得更加剧烈，从而加剧市场的不稳定性。

流动性枯竭和恐慌情绪上升

流动性问题也是当前市场的另一大隐患。高盛指出，E-mini期货合约的盘口深度已接近历史低点，这表明市场的流动性已经接近枯竭。同时，波动率恐慌指数（VIX）已经接近历史极值，这意味着市场的风险偏好已经降至低点，投资者普遍缺乏方向性判断。随着流动性枯竭和投资者情绪低迷，市场的反弹力将大大受到限制，未来市场可能会更加容易受到外部冲击和不确定因素的影响。

摩根大通：仓位未出清，反弹空间有限

摩根大通指出，尽管市场经历了剧烈震荡，但投资者的仓位并未完全出清。摩根大通的分析团队表示，尽管过去四周的仓位已经有所下降，但整体仓位依然处于中性水平，远未达到市场的“清洗点”。这一点与市场自中东局势爆发以来的走势相吻合，表明市场的去杠杆化进程仍然不够彻底。

摩根大通进一步表示，当前市场的反弹主要是由空头回补和情绪修复驱动的，而并非基于新一轮配置周期的开启。由于市场的仓位未完全出清，投资者在短期内并未完全放下心理负担，这使得市场反弹的空间受到限制。

因此，摩根大通认为，当前的反弹并不意味着市场已经走出了困境，未来仍然面临巨大的下行压力。

资金流向和去杠杆的脆弱性

摩根大通还指出，从资金流向来看，去杠杆规模有限。尽管市场出现了一些反弹信号，但数据显示对冲基金的换手率保持在正常水平，没有出现明显的资金流入。尤其是美国市场的对冲基金换手率和ETF对冲需求的上涨都没有持续性。这表明市场缺乏彻底去杠杆后的反弹动能，反弹的持续性和力度依然存疑。

欧洲市场的分化：卖压最强

与美国市场相对平稳的情况不同，欧洲市场出现了显著的区域分化。摩根大通数据显示，过去一周，欧洲的对冲基金换手率飙升至+2.4个标准差，远高于美国和亚太地区。这表明，欧洲市场的卖压更为严重，且其波动率指数V2X相对VIX的溢价处于近五年来的95%分位水平，这意味着欧洲市场的风险溢价异常高，市场的不稳定性更为突出。

综合高盛与摩根大通的分析，当前市场的核心矛盾在于地缘政治局势的潜在缓和与技术面和仓位面的结构性压力并存。

美股投资网认为在CTA全面转向做空、Gamma环境持续为负、流动性枯竭的多重压力下，市场的反弹空间有限，未来的波动性可能进一步加大。投资者需要警惕市场可能出现的二次探底压力，并对短期内的高波动保持高度警觉。

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我美国爸爸借给我 60万美元去开一家咖啡店。我在寻找供应商和店铺位置的同时，用这笔钱去交易股票。结果一年时间里我把钱翻了一倍，最后干脆把开咖啡店的商业计划取消了。

我就这样莫名其妙地成了一名全职美股交易员。

问答：很多人问我买了哪些股票，所以我在这里更新：

AMD：85买入，250卖出

TSLA：280买入，410–450卖出

SOXL：12买入，35卖出

UNH：买入看涨期权，在股价大约380时卖出

INTC：23买入看涨期权和股票，45卖出

RDDT：100买入，200卖出

ENPH：26买入股票和看涨期权，短期看涨期权已卖出，目前仍持有股票和长期LEAP期权

此外，这一年里我还卖出了很多现金担保的卖出期权（cash-secured puts）。

问答2：我接下来在关注/交易的股票：

NOW、ORCL、BULL、SMCI、FOUR、SMR

问答3：很多人问我是怎么选股的？

我的策略其实非常简单直接：

当我看到基本面扎实的好公司被市场砸得很惨时，我就认为这是机会。

相反，如果一家公司的股票到处被炒作、被疯狂宣传，我就会选择卖出。

用交易术语来说：

在极度超卖（Oversold）时买入 LEAP期权 / 看涨期权 / 卖出看跌期权（例如 AMD、UNH、INTC、ENPH 等）。

当 RSI 进入超买（overbought）时，我就卖出。当机构交易员入手几百万美元的期权Call，我就会跟着买几千上万，通常他们都有一些别人不掌握的信息差，这些百万的大单期权异动可以在美股大数据StockWe上面看到。

实战案例：比如PDD 去年8月25日要发布财报，而就在几天前的8月21日，机构们直接疯狂砸进去2500万美元，来买拼DD期权Call！其中最大的一笔交易就高达980万美元，到期日是9月26日。

根据美股大数据据 StockWe.com 机构交易员总计买入价值6,120万美元的拼DD的Call看涨期权。其中单笔最大成交额高达1,759万美元，多笔交易规模也在900万美元以上。如此密集的资金流入，释放出强烈信号——机构对PDD的信心可谓十足，背后或许掌握着外界尚未获知的重要信息。

结果财报公布后PDD爆涨15%，该期权翻了3倍。

高盛交易通道最新报告警告称，受近期市场剧烈波动影响，CTA（商品交易顾问）策略基金已被迫触发风控机制。未来一周至一个月内，无论市场行情如何演绎，CTA都将成为股票的净卖方。高盛特别指出，预计未来一周的抛售规模将创下其有记录以来的历史极值，这意味着算法交易盘将成为市场持续失血的主要源头。

与此同时，摩根大通仓位情报团队分析表示，虽然近期市场经历了剧烈震荡，但并未出现彻底的"清洗式"去杠杆——即投资者在恐慌中不计成本抛售、仓位降至极端低配的局面。

报告称，数据显示当前投资者整体仓位仅回落至中性水平，远未达到历史出清点位。这一结构性隐患意味着，市场缺乏足够的"弹药"来承接后续可能出现的抛压。摩根大通因此判断，近期的反弹更多是基于空头回补和情绪修复，而非新一轮配置周期的开启。

分析人士认为，随着被动型系统交易者（如CTA）成为纯粹的卖出力量，而主动管理型投资者的仓位调整尚未完成，市场在短期企稳后仍面临二次探底的压力。

高盛：CTA在所有情景下均为卖出方

高盛交易台的最新模型发出多重警示信号，市场正面临系统性抛压、对冲机制失效与流动性枯竭的三重压力。

首先，CTA抛压创纪录，关键点位一触即发。高盛条件性CTA流量模型显示，无论市场涨跌，系统性基金在未来一周至一个月内都将持续净卖出股票。高盛特别强调，当前的估算抛售规模“位列有记录以来最大之列”。一旦标普500指数收盘跌破中期枢轴支撑，将触发系统性策略的新一轮、更猛烈的抛售潮。

其次，做市商成波动推手，负Gamma放大涨跌。更令人担忧的是，做市商的Gamma敞口已降至今年以来最负水平。这意味着做市商的对冲行为不仅无法平抑波动，反而会成为价格的放大器——无论市场上涨还是下跌，负Gamma环境预计将持续，市场进入高波动区间的概率显著上升。

再者，流动性逼近历史低位，市场信心濒临冰点。流动性层面同样拉响警报。E-mini期货合约的盘口深度已跌至“解放日”暴跌前后的低位水平。同时，高盛波动率恐慌指数接近历史极值，风险偏好指标也回落至“解放日”时期水平，显示市场参与者普遍缺乏方向性判断的信心。

摩根大通：仓位未出清，反弹空间有限

摩根大通仓位情报团队的最新研判与高盛形成呼应。

一方面，技术性反弹可期，但难改结构困局。该团队指出，过去四周的仓位累计下降已触发其战术仓位监测模型的“吸引力”信号，未来两至四周存在技术性反弹的可能。然而，这一短期信号难掩深层隐忧——当前市场并未出现极端去风险行为，整体仓位仅回落至中性水平，这与市场自伊朗局势爆发以来基本原地踏步的走势相互印证。

另一方面，资金流向揭示脆弱性。细节数据进一步动摇了反弹基础：对冲基金在本周初的买入行为已于周三至周四转为卖出；散户资金流向在单一股票层面也从周一的净买入转为中性。

与此同时，去杠杆规模有限（低于2个标准差），美国市场对冲基金换手率处于正常水平，近期ETF对冲需求亦未出现持续性攀升。摩根大通总结称，整体“压力”信号仍属有限，市场缺乏彻底出清后的反弹动能。

值得警惕的是，欧洲市场出现明显分化。摩根大通数据显示，过去一周欧洲对冲基金换手率飙升至+2.4个标准差（亚太为+1.7，北美仅为+0.6）。该机构指出，上一次出现如此显著的地区分化，分别是2023年3月美国区域银行危机爆发后，以及2022年初俄乌冲突开始之际。与此同时，欧洲净卖出力度最强（-2个标准差），欧洲波动率指数V2X相对VIX的溢价处于近五年95%分位水平。

在上述背景下，摩根大通市场情报团队已转为战术性看空立场，预计标普500可能自近期高点下跌最多10%，目标低点约为6270点。该团队列举的主要风险因素包括：中东局势的持续不确定性、仓位尚未经历充分出清，以及系统性卖压尚未完全释放。

综合高盛与摩根大通的研判，当前市场面临的核心矛盾在于：地缘政治层面的潜在缓和预期，与技术面、仓位面的结构性压力并存。在CTA全面转向做空、Gamma环境持续为负、流动性深度不足的多重约束下，任何方向的价格波动都可能被放大，投资者需对短期内的高波动环境保持高度警惕。

美股投资网注意到，在投资者对 AI 日益增长的质疑声中，很少有股票比甲骨文(ORCL)受到的打击更沉重。而且，该公司即将公布的财报可能也无力改变这种情绪。

自去年9月10日触及高点以来，甲骨文股价已累计下跌54%，是同期标准普尔500指数中表现最差的股票；今年开年以来已下跌22%，位列该指数表现最弱的25只股票之列。甲骨文上一次出现超过50%的跌幅还是在互联网泡沫破裂期间，当时该股花了数年时间才完全恢复。

当前股市正高度关注各种风险——从AI开支、行业颠覆到伊朗战争——甲骨文将于周二盘后公布的第三季度财报，正迎头撞上急于寻找抛售理由的惊弓之鸟般的投资者。

安德森资本管理公司首席投资官彼得·安德森表示，“它现在处于‘左右为难’的境地，”他协助监管着45亿美元的资产。

这家企业软件公司预计将报告每股收益增长约30%，营收增长20%。根据共识预测，其云基础设施业务的销售额预计将飙升82%。

通常情况下，这对甲骨文的股价是利好，但如果投资者认为其资本支出计划过于激进，股价仍可能受到惩罚。这正是微软和亚马逊这两家云计算巨头的遭遇，它们虽然报告了优于预期的业绩，但由于市场对AI开支的担忧，股价随后遭遇抛售。

安德森表示，“如果它继续按照目前的方式砸钱，特别是在对AI资本支出的质疑声日益增强的情况下，这会引发更多关于其杠杆率、现金消耗和资产负债表实力的疑问，”“另一方面，如果它削减支出，又会引发关于其战略以及与更大型对手竞争能力的新质疑。”

安德森目前不持有甲骨文股票，但他表示如果公司缩减资本支出且股价继续下跌，他会考虑买入。

预计甲骨文在2026财年(截至5月)的资本支出将超过500亿美元，是去年支出的两倍多。据预测，到2029财年，这一数字将突破850亿美元。

这种支出正在付出代价。根据汇总数据，该公司上季度报告了近100亿美元的负自由现金流，是其历史上最糟糕的一次，预计本份报告中该数字将为负73亿美元。2025财年是该公司自1990年以来首次出现负自由现金流，且预计这种情况将至少持续到2028财年。

由于融资问题和OpenAI的需求变化，甲骨文与 OpenAI 已取消了在德克萨斯州扩建旗舰级AI数据中心的计划。此外，据传该公司正计划裁员数千人，以控制AI扩建带来的成本。

为了扩建云基础设施产能，该公司计划今年通过债务和股权销售筹集高达500亿美元。反映杠杆风险的甲骨文五年期信用违约掉期(CDS)最近触及了2009年1月以来的最高水平。

对AI的大量投资预计将会对现金流带来负面影响

Zacks投资管理公司客户投资组合经理布莱恩·马尔伯里表示，“市场正在评估这种债务负担和支出是否能带来未来的增长，这种担忧必须得到认真对待，”该公司在多个投资组合中持有甲骨文股票。“只要甲骨文能证明支出最终能转化为正向现金流并对盈利做出贡献，我认为这是可以容忍的，但这仍是一个需要观察的指标。”

甲骨文的投资者并非唯一急于看到股价对财报反应的人。此举也将对派拉蒙天舞产生影响，该公司斥资1110亿美元收购华纳兄弟探索的交易中，有457亿美元的股权由甲骨文主席拉里·埃里森设立的信托提供个人担保。

近期甲骨文股价抛售的一个正面影响是，其估值变得更具吸引力。目前股价约为预期收益的19倍，远低于9月时超过45倍的高点，且接近其17倍的十年平均水平。

当然，也有人认为跌幅已经过头了。分析师对甲骨文的12个月平均目标价接近260美元，而该股周一收于152美元左右，这意味着华尔街认为其未来一年有71%的上涨空间。根据追溯到2003年的数据，这是该股历史上隐含回报率最高的一次。

杰富瑞分析师布伦特·蒂尔在3月5日的一份报告中写道，“我们认为市场可能忽略了甲骨文的上涨潜力和增长催化剂，”“我们看到了一个极具吸引力的配置机会，其驱动力包括罕见的增长再加速态势、高利润的核心软件业务，以及较低的长期AI侵蚀风险。”

2026年科技股“七巨头”指数表现落后于标普500指数

Zachs的马尔伯里认为，只要对AI产品的需求依然强劲，该股就应该具有吸引力。

“市场对AI支出的乐观情绪确实已经耗尽，但只要数据中心还在建设，我们就对增长预测充满信心，”他说。“现在股票的势头已经被挤出，我们开始发现真正的价值。我认为这是一个买入机会。”

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