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美股投资网获悉，英伟达(NVDA)将在SB Energy Inc.赴美首次公开募股(IPO)前进一步加码这家由软银集团支持的数据中心基础设施提供商，计划额外投资15亿美元，使其对SB Energy的累计投资规模达到30亿美元。
根据周一提交的监管文件，英伟达已同意通过私募方式购买SB Energy新发行的N类无投票权股票，此次交易的每股认购价格相当于SB Energy最终IPO发行价的90%，即较IPO价格折让10%。
交易完成后，作为全球最大的人工智能芯片制造商，英伟达对SB Energy的累计投资将达到30亿美元。此次投资也是英伟达近期一系列AI产业投资中的最新一笔。随着AI芯片业务带来庞大的现金流和财务资源，这家全球市值最高的公司正在通过股权投资等方式，将资金进一步投入数据中心、算力基础设施及其他AI产业链环节，以推动更广泛的AI生态发展。
SB Energy则希望借助全球AI基础设施建设热潮登陆资本市场。随着大型科技公司和AI企业持续扩大算力部署，数据中心所需的电力、土地和基础设施资源成为AI产业扩张的重要瓶颈，能够提供大规模数据中心基础设施的企业也因此受到资本市场关注。
目前，SB Energy已经拥有总规模达8.8吉瓦(GW)的数据中心设施处于已签约或建设阶段MU英伟达此次在SB Energy上市前进一步投入15亿美元，也凸显出其对AI数据中心基础设施需求持续增长的押注。对于英伟达而言，扩大对数据中心基础设施企业的投资还具有明显的产业协同意义。随着AI模型训练和推理需求持续增加，更多数据中心投入运营意味着对GPU及相关AI计算设备的潜在需求进一步扩大。因此，通过投资数据中心及其他AI基础设施企业，英伟达也在进一步强化其与整个AI算力生态之间的联系。
值得注意的是，SB Energy背后的投资者还包括ChatGPT开发商OpenAI，后者自身也正在筹备IPO。这意味着SB Energy目前已经获得AI产业链两家最受关注企业，英伟达和OpenAI的资金支持，同时背靠软银集团。
英伟达此次追加投资正值AI行业对电力和数据中心资源需求持续攀升之际。随着科技巨头不断增加AI资本支出，产业竞争已经从GPU等核心芯片逐渐延伸至数据中心、电力供应及其他基础设施领域。
拥有8.8GW已签约或在建数据中心项目的SB Energy，正试图借助这一趋势登陆美国资本市场。而英伟达在IPO前将对公司的累计投资提高至30亿美元，也进一步强化了双方在AI基础设施领域的联系。
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美股投资网获悉，三星电子正准备扩大其先进代工产能，因为下一代内存芯片需求激增，正将其4纳米产线推向满负荷运转。
此举可能加剧与SK海力士(SKHY)和美光(MU)的竞争——三大内存巨头正在蓬勃发展的 AI 芯片市场争夺份额。
三星扩大内存产能
韩国媒体称，三星正在考虑扩大其4纳米晶圆代工产能，以支持HBM4基础裸片（base die）的生产。基础裸片是位于DRAM堆栈下方、将内存连接至AI加速器的逻辑层。
与 SK 海力士采用台积电12纳米工艺制造 HBM4 基础裸片不同，三星正使用其4纳米工艺在内部自行生产该组件。
三星已将其目前4纳米产能的一半以上分配给 HBM4 基础裸片生产。需求还来自其他客户，包括英伟达的 Groq 3 LPU，这促使三星上调了新4纳米订单的价格。
HBM 竞赛竞争加剧
此次扩产正值三星加速 HBM4 产能爬坡之际。公司预计 HBM4 收入将在第三季度环比增长三倍以上，且 HBM4 在下半年将占其 HBM 总收入的60%以上。
三星的增长已在重塑竞争格局。Counterpoint 数据显示，三星 HBM 收入份额从第一季度的21%升至第二季度的33%，而 SK 海力士占50%，美光占18%。
该公司还在考虑为 HBM5 新建一条2纳米产线，预计 HBM5 的基础裸片将采用2纳米工艺。这可能进一步强化三星垂直整合的路线，将内存、逻辑制造和先进封装融为一体。
SK 海力士、美光承压
对 SK 海力士和美光而言，就在 AI 基础设施支出驱动高带宽内存需求达到前所未有水平之际，三星更快的 HBM4 爬坡构成了又一项竞争挑战。
在今年6月，三星是首家完成 HBM4 验证并开始出货的供应商，而 SK 海力士面临认证延迟，美光则仍更专注于 HBM3E。
花旗预计明年全球 HBM 比特需求将增长62%，可能使行业处于供不应求状态。这意味着三星的产能扩张可能让其在快速增长的市场中占据更大的份额。
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美股投资网获悉，美国消费电子巨头苹果公司(AAPL)在重新评估Fitness+健身订阅服务未来的同时，已裁减该部门的一部分员工，预示着这一线上健身订阅平台的发展重点可能发生变化。此次Fitness+调整可以视为苹果优化资源配置与服务业务组合的重磅信号，力争于将业绩增长重点加速转向售价昂贵的折叠屏iPhone以及未来核心增长主题之一的苹果AI战略。
据媒体报道，此次裁员涉及的是少数音频业务员工，具体节约金额及预算流向尚未披露。更有价值的变化，是健身内容可能与Health应用进一步整合苹果已经宣布，年内将推出由Apple Intelligence(即苹果AI服务系统)支持的新版本Health，将健康数据、个性化洞察和个性化健身教育内容连接起来。若Fitness+整合继续推进，有望减少分散的内容投入，让Apple Watch采集的数据更有效地转化为iPhone等苹果端侧设备上的日常服务体验，进而增强设备使用黏性与订阅留存。
对未来业绩更有分量的强劲增长催化，无疑将是昂贵的折叠屏iPhone带来的高端产品结构升级，以及端侧+云端推理AI体验带来的新一轮苹果换机需求。
已经发布的iPhone Duo以1999美元起售，配备7.6英寸内屏，并支持双应用并排操作，无疑是为苹果增加了一个更高价位的产品层级。对折叠屏而言，苹果AI体系将能够以更广阔的显示空间允许用户一侧查看资料、一侧与苹果AI超级语音助手Siri AI高效率交互，个人上下文理解和跨应用操作进一步提升多任务效率，从而增强高价产品的实用价值。
健身订阅面临调整，新iPhone产品线与AI战略吸引市场目光
有媒体援引知情人士透露的消息报道称，苹果正考虑重新规划其Fitness+健身订阅服务。知情人士表示，，苹果公司在重新评估Fitness+订阅服务未来的同时，已裁减该部门部分员工，预示着这一平台的发展重点可能发生变化。
整体而言，上周实施的裁员涉及Fitness+音频业务的工作人员，包括“步行时间”和“跑步时间”等内容，用户无需观看视频，即可通过Apple Watch收听这些节目。
苹果公司(AAPL)股价在周一前的夜盘交易中下跌0.2%。过去一周，苹果股价上涨1.2%，这一期间也包括全新款iPhone 18 Pro以及折叠屏iPhone产品的重磅发布。
苹果不会取消这些音频内容，但有媒体报道称，预计新内容的发布频率将会降低。据报道，公司内部也将此次最新裁员视为未来数月乃至数年内开展更广泛成本削减和Fitness+调整的潜在起点。
苹果自今年早些时候以来一直在重新评估Fitness+;该服务与Peloton等基于AI的运动健身平台展开激烈竞争。
一个潜在方向是将Fitness+更深入地整合进苹果改版后的“健康”应用。苹果已经在筹备对“健康”应用进行重大改版，包括加入解释健康话题和个人基准指标的视频内容。
与此同时，苹果最新的iPhone系列，包括全新的iPhone Duo，在发布后已成为投资者和分析师关注的重点。Duo标志着苹果进入折叠屏智能手机市场，并被定位为一种重要的新产品形态，而非短暂的试验。
因此，市场正密切关注早期反响，以寻找有关Duo需求以及苹果整体iPhone战略的信号。华尔街资深分析师们也在积极评估，这种新形态能否为苹果最重要的产品带来新一轮换机周期，尤其是在公司继续拓展Apple Intelligence和AI功能之际。
在Stocktwits平台上，散户投资者们对苹果公司(AAPL)的股价与基本面增长情绪在过去一周有所下降，截至周一早间处于“看跌”状态。但是自今年以来，苹果公司股价已大幅上涨23.3%。
Fitness+调整优化苹果内部资源分配，折叠屏与AI重绘苹果增长路径
此次Fitness+调整可以视为苹果优化资源配置与服务组合的信号，对折叠屏和AI战略的支持主要体现在组织效率与苹果Apple系列消费电子生态扩张愈发协同。
苹果公司前不久已经宣布，年内将推出由Apple Intelligence(即苹果AI服务系统)支持的新版本Health，将健康数据、个性化洞察和个性化健身教育内容连接起来。若Fitness+整合继续推进，有望减少分散的内容投入，让Apple Watch采集的数据更有效地转化为iPhone等苹果端侧设备上的日常服务体验，进而增强设备使用黏性与订阅留存。
对未来业绩更有分量的催化，是折叠屏带来的高端产品结构升级，以及苹果筹谋多年的独家AI体验带来的新一轮iPhone换机需求。
苹果2026财年第三财季的iPhone与服务业务收入分别为542.52亿美元、307.39亿美元，合计占总营收约77.7%。已经发布的iPhone Duo以1999美元起售，配备7.6英寸内屏，并支持双应用并排操作，为苹果增加了一个更高价位的产品层级。其财务传导逻辑是通过更高价机型占比提升平均售价，通过新增使用场景增强换机意愿，再通过设备留存扩大服务收入机会。按照官方安排，Duo将于10月16日开始预订、10月23日开售，这些增长潜力将随着实际交付逐步接受检验。
AI还为苹果提供了从硬件销售延伸至持续服务收入的新路径。苹果已在官方说明中表示，部分依赖服务器模型的AI功能未来将提供付费扩展访问。这意味着，AI的商业贡献既可以体现为硬件升级，也可能体现为更高使用额度和持续服务收费。由此推演，苹果值得关注的新增增长组合是“折叠屏提升硬件价值，AI扩大功能价值与服务变现空间”;Fitness+调整若能帮助公司集中执行资源，其作用更接近为这一整体战略提高效率。
从底层架构来看，苹果AI服务生态明确采用端侧与云端协同端侧人工智能(On-device AI)处理适合本地执行的任务，云端私有AI云计算(即Private Cloud Compute，PCC)承接更复杂的模型请求。
本地模型经过压缩和量化，结合自研芯片，在时延、内存占用、能耗和个人隐私、App协同、端侧个性化设置之间取得平衡;PCC则通过搭载苹果芯片的服务器运行更大的模型，扩展复杂推理能力。
对昂贵的折叠屏iPhone系列产品而言，苹果AI生态有望成为重要的产品催化更大的显示空间允许用户一侧查看资料、一侧与Siri交互，个人上下文理解和跨应用操作进一步提升多任务效率，从而增强高价产品的实用价值。这种催化来自“大屏工作空间+AI任务执行”的结合;AI同时服务多款兼容iPhone，Duo的差异化在于让这些能力以更适合并行操作的方式呈现。
在华尔街，分析师们对于苹果公司的最乐观看涨目标价徘徊于400美元附近，400美元目标价阵营包括Wedbush的前高级分析师Dan Ives和TD Cowen的Krish Sankar，意味着在这些分析师看来市值接近5万亿美元的苹果公司未来12个月潜在涨幅约20%。Ives最核心的看涨逻辑，是苹果有望成为消费级AI的大规模应用入口，认为苹果约25亿台活跃设备构成了AI分发基础，并预计未来几年全球约20%的人口可能通过苹果设备使用AI。他进一步预测，AI服务及存储功能的商业化，未来几年有望为苹果增加约150亿美元年度服务收入。
TD Cowen的400美元判断更侧重产品定价能力与硬件升级对盈利的支撑，尤其指出iPad、Mac及未来iPhone的价格上行调整，以及2纳米芯片升级，有助于部分消化成本压力，并且补充表示折叠屏提供高端换机的新理由，AI增强设备的实际使用价值，服务商业化则延长每位用户的收入贡献周期。这条逻辑关注的是苹果能否凭借产品差异化和用户黏性，把技术升级转化为收入与盈利增长。
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美股投资网获悉，Coherent(COHR)周一宣布推出集成光学平台PhotonLink。该平台使客户能够通过单一合作伙伴获取单个组件和完整光学组件，从而帮助简化系统设计、精简认证流程，并降低整合多家供应商技术的复杂性。
PhotonLink汇集了Coherent广泛的关键光子技术组合，以及精密组装和测试能力，旨在为下一代AI数据中心提供完整的光学解决方案。公司表示，该平台支持共封装光学(CPO)、近封装光学(NPO)以及新兴的芯片间连接。
Coherent的垂直整合能力覆盖化合物半导体材料、激光器、光学器件和特种光纤，并延伸至最终组装和测试。
Coherent首席执行官Jim Anderson表示“AI的下一次飞跃需要的不仅是更快的芯片，还需要全新的连接方式。客户需要完整的光学解决方案，而不仅仅是单个组件。Coherent具备独特优势，能够整合关键技术、集成并测试成品组件，并实现规模化制造。PhotonLink正将这一能力应用于下一代AI基础设施。”
截至周一美股收盘，Coherent收涨1.31%，至321.52美元。该股今年以来累计上涨74%。
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美股投资网获悉，聚焦于AI ASIC与数据中心光互连芯片的迈威尔科技(MRVL)正在2026年欧洲光通信大会(ECOC)上向全球投资者们积极展示新一代2纳米光互连技术，其股票走势因此受到重点关注。此次展示正值大型AI数据中心运营商们要求AI加速器、CPU处理器与HBM内存乃至数据中心NAND之间实现更快速连接与更高效率数据传输，同时避免连接与传输功耗大幅上升之际。
基于“杰文斯悖论”，未来AI计算资源需求总体将因推理端算力成本下行而不断扩大。从推理系统架构看，更复杂的任务往往包含更长上下文、多轮模型调用、工具执行与结果校验预填充(Prefill)需要处理输入，解码(Decode)持续生成输出，键值缓存(KV Cache)则随上下文和并发规模扩大而占用更多内存，计算吞吐量、内存带宽与容量需要协同提升。对于AI算力产业核心推论在于，GPU、TPU承接模型计算，CPU承接工具执行与任务编排，HBM、服务器DRAM、存储和高性能网络基础设施、数据中心光互连器件共同支撑数据高效率运输与状态管理;最终需要由一整套完整且未来规模愈发庞大的AI算力服务器集群交付可持续运行的服务。
迈威尔、Lumentum等一众数据中心光学产品供应商们近期股价持续强劲，还在于有市场消息显示“AI芯片霸主”英伟达(NVDA)正调整下一代AI机架算力系统架构，即下一代AI算力集群Rubin Ultra可能减少每机架HBM配置，转而使用光互连技术架构连接多个AI机架。由于HBM/DRAM内存系统以及NAND存储芯片产品近年来价格持续疯涨，AI算力基础设施投资的重心似乎正从GPU/TPU单点性能以及HBM容量转向数据中心整体架构效率，其中高速光互连可能是最为关键方向。
此次ECOC展示进一步强化了关于迈威尔的光互连增长路径2纳米工艺升级与单通道400G光连接，瞄准的是更高带宽密度和更低单位比特能耗。这里的2纳米主要指DSP等电子芯片的制造工艺;按标称速率计算，八条400G通道可支撑3.2T连接。另一项采用单通道200G硅光技术的102.4Tbps共封装光学(CPO)平台，则通过让光连接更贴近计算和交换芯片，缩短高损耗电通道。
从大型数据中心建设角度看，这有助于在既定供电、散热和机架空间内承载更多通信流量，提高昂贵加速器的利用率。对迈威尔而言，其商业价值将通过客户设计导入、高速互连产品升级及后续量产出货体现，有望成为收入与盈利预期上修的新催化剂。
OpenAI Astra在软件工程、电脑操作与多步骤任务上的能力提升，以及Gemini 4 Pro疑似测试消息——有市场消息显示，谷歌疑似将旗舰模型Gemini 4 Pro以“gemini-3.8-flash”为名，悄然在AI竞技场Arena上线测试，正不断强化市场对新一轮AI应用扩张的预期。
从底层数据中心工程逻辑来看，当编码、科研和多模态任务大规模转向智能体执行，应用渗透与并发规模扩大，将推动分布式推理中的跨芯片协作、上下文缓存访问及跨机架数据交换，对网络吞吐、时延与能效提出更高要求。此次迈威尔在ECOC展示基于2纳米工艺的单通道400G光互连技术，支持网络向3.2T升级，正是通过提高带宽密度、降低每比特功耗，帮助AI集群减少数据传输瓶颈、提升有效算力。这也是华尔街分析师们看涨迈威尔的一致逻辑——即AI能力突破带来的应用扩张，有望同时拉动定制ASIC与新一轮高速光互连需求，使迈威尔在计算和连接两端获得业务增量。
迈威尔以2纳米光互连技术加码AI数据中心高速连接布局——ECOC亮点一览
随着AI集群要求在数据中心功耗不同比例增长的情况下实现更快连接，迈威尔正推动其光通信产品组合向更先进的制程节点演进。
迈威尔科技公司(MRVL)正在2026年欧洲光通信大会(ECOC)上展示新一代2纳米光互连技术，其股票因此受到关注。此次展示正值AI数据中心要求加速器、处理器与内存之间实现更快连接，同时避免功耗大幅上升之际。
ECOC是欧洲规模最大的光纤通信与光网络专业会议及展览。目前，大会正在西班牙马拉加举行，吸引了超过340家参展商，并设有AI基础设施专题会议及先进技术演示。
迈威尔股价在周一美股盘前交易中上涨超过3%。
据公司介绍，迈威尔的演示包括首个采用2纳米工艺的单通道400G光PAM4方案、具备安全功能的2纳米800G ZR/ZR+可插拔模块，以及2纳米1.6T ZR和轻量相干技术。
这些产品旨在随着AI基础设施规模扩大，提高带宽密度并降低每比特能耗。
该公司表示，其先进的光学与硅芯片设计利用领先制程，在性能、带宽密度和功耗方面实现改善，而这些改善对于高效扩展AI基础设施至关重要。
只有当海量数据能够以足够快的速度在芯片之间传输时，更快的AI芯片才能发挥作用。这也是为何迈威尔科技所主导的AI数据中心光互连/光通信架构正从1.6T连接迈向3.2T及更高速率，这增加了对速度更快、能效更高的光链路的需求。迈威尔的单通道400G演示旨在支持这一转变，而其1.6T技术则面向数据中心设施内部及设施之间的高带宽连接。
公司还在展示其每秒102.4太比特的共封装光学(即CPO)平台。随着传统铜连接遭遇距离和功耗限制，该平台将光连接与AI加速器及交换芯片更紧密地集成。
在ECOC上，迈威尔计划呈现38项技术演示，涵盖224G串行器/解串器(SerDes)、1.6T光连接、相干互连及光学内存互连网络，进一步推进其解决AI系统规模扩大所带来的连接瓶颈的整体布局。
此外，Lumentum(LITE)、高通(QCOM)和康宁(GLW)将在ECOC上演示一套面向AI纵向扩展系统的高密度裸片间光互连方案。
该方案结合了高通的接口技术、Lumentum的1060纳米垂直腔面发射激光器(VCSEL)光学平台，以及康宁的多模光纤，旨在随着AI系统突破电互连的实际极限，提供带宽更高、功耗更低的连接。
不过在Stocktwits平台上，围绕迈威尔股票的散户情绪仍然偏空。今年以来，该股已累计上涨超过173%。相比之下，持有迈威尔股票的iShares半导体ETF(SOXX)同期上涨近70%。
AI智能体越能干，数据中心网络与数据高速传输越不能堵!
迈威尔今年股价大涨背后的核心逻辑，是定制AI芯片放量与高速光互连升级同时打开收入空间。云厂商扩大自研加速器部署，为其定制专用集成电路(ASIC)业务带来增量;加速器集群扩大，又推动光通信数字信号处理器(DSP)、高速接口及交换芯片需求增长。财报已经体现这一趋势截至2026年8月1日的2027财年第二季度，数据中心收入达到21.715亿美元，同比增长46%，占总营收79%。
迈威尔管理层9月进一步给出2027、2028财年收入分别达到120亿美元、180亿美元的展望，并预计2028财年定制业务收入翻倍。从投资逻辑看，这些增长预期为市场重估其AI算力基础设施建设业务版图提供了强劲具体依据。此次ECOC展示则可谓是进一步强化了光通信产品升级与放量这条强劲增长路径。
高通、Lumentum与康宁的联合演示，也从另一条技术路线印证了数据中心高速光互连技术向核心AI计算芯片附近延伸的趋势三家公司将D2D接口、1060纳米波长VCSEL及高密度多模光纤结合，把裸片间连接扩展至数十米，面向未来CPO、近封装光学(NPO)及UCIe接口。这一方案针对的是纵向扩展(scale-up)，即扩展紧耦合加速器计算域。背后的投资启示则在于，光连接的需求正从传统网络端口进一步延伸至计算芯片和先进封装附近;迈威尔同时覆盖定制芯片、光DSP、CPO和光学内存互连，因而有机会参与更多系统环节的价值创造。ASIC扩大计算规模，光互连提升规模扩张后的运行效率，两者共同增强其长期成长空间。
AI系统的有效吞吐量受到计算能力、内存带宽和跨芯片通信效率共同约束分布式训练需要同步梯度、交换中间结果，混合专家模型(MoE)需要在不同专家之间路由数据，长上下文推理则增加键值缓存(KV Cache)的容量与访问需求。定制ASIC能够围绕客户的算子、数值精度、存储层级和数据流优化芯片设计，提高特定工作负载的能效;光互连则缓解高速数据传输面临的距离、带宽密度与功耗约束，减少加速器等待数据的时间。
因此，全球AI部署扩大既增加计算芯片需求，也提高对连接与内存系统的要求。迈威尔的独家优势则在于同时参与“提高单位计算效率”和“提高集群协同效率”，帮助客户在有限电力与资本预算内获得更多有效算力、降低每个Token的处理成本。
华尔街金融巨头美国银行维持对于迈威尔的365美元目标价，尤其看重其通过围绕天量级AI智能体推理需求的定制AI加速器(即AI ASIC)及配套光互连芯片扩大每套AI系统中的收入份额。最高目标价为400美元，来自KeyBanc分析师John Vinh，其目标价由385美元上调至400美元，并于8月28日重申“增持”评级。400美元目标价对应约63.77%的潜在上涨空间。分析师Vinh将迈威尔视为AI网络扩张的主要长期受益者之一，其团队此前也强调，数据中心光互连业务的增长机会正在变得更强、更具持续性——这条看涨逻辑与ASIC形成互补云巨头们增加定制化自研AI芯片部署，同时也需要扩充连接这些芯片的高速光学连接器件，迈威尔由此能够参与计算与互连两端的资本开支增长。
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美股投资网获悉，在一些看好新云势力股价牛市前景的华尔街分析师们看来，Nebius(NBIS)和CoreWeave(CRWV)这类人工智能新云龙头有望在AI推理时代获得更广阔、持续性更强的业务空间。然而，罗斯柴尔德旗下独立投资研究机构Rothschild & Co. Redburn首次覆盖这两大新云领军者即传递出的是明确的谨慎与抛售逻辑，称信用市场正在发出警报信号。这家机构认为，新云企业当前的盈利表现与估值受到景气周期推高，尤其是Nebius，股价已经反映算力经济性重估的最乐观结果;CoreWeave的下行风险相对较小，但风险收益比仍不足以支持正面评级。
支撑CoreWeave与Nebius今年股价表现相对强劲的共同逻辑，可谓是AI训练与推理需求扩张，而能够及时交付的GPU集群、电力及机房容量仍具有稀缺性，推动一部分看好这些新云势力的华尔街分析师上调他们对于这两家新云公司的收入规模与定价能力预期。尤其是Nebius，该公司股价今年以来累计上涨约167%。
Nebius于9月17日宣布，自10月1日起再次提高部分GPU按需租用价格，报道概括涨幅约20%，这是三个月内第二次提价;CoreWeave也表示，正在以更高价格签订合同。这些变化强化了“算力需求能够转化为商业收入”的这一层面看涨逻辑，其中Nebius此次调整针对部分按需服务，存量长期合同仍按各自条款执行。
从数据中心项目经济性看，罗斯柴尔德这份研究报告追问的是GPU租金收入在覆盖设备折旧、运营支出与融资成本之后，能够留下多少股东回报。CoreWeave第二季度收入达到25.75亿美元，同期净利息费用为6.40亿美元，说明融资成本已是影响盈利的重要变量。罗斯柴尔德进一步认为，超大规模云厂商的表外承诺提高了实际经济杠杆;沿此逻辑推演，如果客户扩张预算或融资条件收紧，新云企业后续订单、项目投产与现金回收节奏就可能受到影响。
因此，罗斯柴尔德对于全球AI新云类算力租赁势力未来业绩与估值层面的核心投资启示，在于可能提高市场对两家公司估值、融资能力和资本回报的审视强度，其本身并不代表订单取消或公司下调经营指引;未来一段时间可能部分投资者开始转向把订单增长与资金回收能力结合起来观察，并重新比较算力运营商、机房出租方及电力资源持有者的回报结构。
股票看增长，信用看承诺!罗斯柴尔德称信用市场“正在发出更重要的信号”
罗斯柴尔德旗下Rothschild & Co. Redburn表示，新云企业的盈利与估值“存在周期性虚高”，但对AI基础设施整体仍持“中性”这一谨慎立场。
Rothschild & Co Redburn与罗斯柴尔德家族具有股权和管理关联。它是罗斯柴尔德集团旗下的股票研究与证券服务业务，主要面向机构投资者提供研究、交易执行等服务。集团属于家族控股企业，由罗斯柴尔德家族成员、高级合伙人及其他长期投资者共同持有，Alexandre de Rothschild负责集团总体管理。
该机构在周一对全球最大规模的两大新云势力领军者Nebius(NBIS)和CoreWeave(CRWV)所持立场，比对正在向AI算力基础设施建设转型的比特币(BTC)矿企们更为谨慎——予以Nebius(NBIS)和CoreWeave(CRWV)“卖出”这一悲观瓶颈，核心理由是信用市场正在为AI股票基本忽视的风险定价。
罗斯柴尔德首次覆盖CoreWeave和Nebius，均给予“卖出”评级，同时首次覆盖Core Scientific(CORZ)、TeraWulf(WULF)、Applied Digital(APLD)、Cipher Mining(CIFR)、Hut 8(HUT)和IREN(IREN)这些从比特币挖矿企业，它们都在向AI算力基础设施资源提供商这一角色加速转型，但是罗斯柴尔德均给予“中性”评级。
罗斯柴尔德表示，股票市场围绕生成式AI基础设施的投资叙事“仍然坚定看涨”，但补充称，“信用市场正开始为股票市场基本忽视的风险定价”。
在大盘普遍上涨的背景下，新云企业NBIS的股价美股盘初时段一度上涨1.1%，过去一天，Stocktwits平台上的散户情绪处于“看涨”区间。CRWV股价上涨约1.8%，过去一天，相关情绪也处于“看涨”区间。
信用市场发出截然不同的AI谨慎信号。罗斯柴尔德认为，信用市场“正在发出更重要的信号”，因为将表外承诺纳入考量后，超大规模云厂商的实际经济杠杆更高，这也是信用市场的谨慎信号值得投资者们集体重视的核心逻辑。
该机构表示，这可能限制它们继续为下一阶段的大规模AI基础设施建设提供资金支持的能力。
这一警示对于从比特币挖矿转向AI和高性能计算的公司尤为相关。CORZ、WULF、CIFR、HUT和IREN都在加密货币挖矿业务之外，或与挖矿业务并行发展数据中心业务，寻求借助AI需求，将电力资源和数据中心容量变现。
在上述公司中，HUT股价领涨，盘初时期一度暴力上涨6%，其次是CIFR，盘初一度大幅上涨4%。在Stocktwits平台上，过去一天，围绕HUT的散户情绪继续处于“看跌”区间，而围绕CIFR的情绪则仍然处于“看涨”区间。
与此同时，IREN股价盘初大幅上涨3%，WULF上涨2.5%，CORZ上涨约2%。过去一天，围绕IREN和WULF的散户情绪由“中性”转为“看跌”，而围绕CORZ的情绪则朝相反方向变化。
罗斯柴尔德表示，获得AI芯片超级霸主英伟达(NVDA)斥资支持的Nebius面临最大的下行风险，称其股价已经反映了算力经济性持续重估过程中最乐观的结果。
该机构认为，CoreWeave的下行风险小于Nebius，但其风险收益比“仍然缺乏足够吸引力”，因此应给予“卖出”评级。
直接涉足新云业务模式的公司面临更大的估值疑虑，而传统房地产投资信托基金可能从持续的数据中心建设中间接受益。罗斯柴尔德表示，传统房地产投资信托基金“作为尚未受到充分重视的间接受益者，尤其值得关注”。
比特币价格在早间交易中上涨，一度逼近8.5万美元，随后回落。过去24小时，这一全球最大的加密货币一度上涨5.5%，截至发稿时交易价格约为8.48万美元。BTC是Stocktwits平台上热度最高的交易代码，过去一天，散户情绪由“看跌”改善至“中性”。
“新云势力”AI算力资源涨价点燃预期，但是信用市场持续追问回报
超大规模云厂商的长期算力采购，既支撑新云企业的订单，也形成客户未来需要兑现的支付义务。如果终端AI商业化收入低于此前预期，而租金、设备更新和融资支出持续兑现，压力就可能通过新增订单放缓、续约议价及交易对手信用风险，传导至CoreWeave、Nebius等新云企业。这正是Redburn认为信用市场信号更重要的原因。
近乎无止境的AI推理端算力资源需求扩张仍能创造业务增量，但估值还需要考察这些增量最终留下多少现金。因此，AI推理时代的新云竞争，将更重视订单质量、预付款安排、设备利用率，以及覆盖硬件更新和融资成本后的资本回报。
罗斯柴尔德旗下Redburn所说的“信用市场”，就是企业借钱以及投资者为偿债风险定价的市场，主要包括公司债、银行贷款、私募信贷和数据中心项目融资，以及信用违约互换(CDS)等风险对冲工具。股票投资者关注AI能带来多大增长，债权人则更关注企业未来现金流能否覆盖利息和本金。观察信用市场，关键看信用利差——企业债收益率相对同期限国债的额外补偿——以及CDS违约保护成本;这些指标上升，通常意味着投资者要求更高的风险补偿。
罗斯柴尔德旗下Redburn认为，股票仍在积极定价AI增长，债权资金却开始计入庞大建设支出背后的偿付与融资压力。据公开研报摘要，其核心判断是纳入尚未开始的租赁等表外承诺后，超大规模云厂商的实际经济杠杆更高，可能限制其继续支持下一轮AI基建扩张的能力。罗斯柴尔德援引的近期实例显示，甲骨文Project Jupiter数据中心相关的180亿美元贷款，报价约为每1美元面值89—91美分，反映投资者对项目推进及融资风险的谨慎，这类信用市场严峻约束可能通过客户扩建预算、订单兑现和融资条件，传导至CoreWeave、Nebius的增长与估值。
罗斯柴尔德旗下Redburn对信用市场的关注，可谓与有着“大空头”称号的迈克尔·伯里的最新警告形成呼应。
据报道，伯里估算，亚马逊、Meta、Alphabet、微软和甲骨文合计拥有接近1.2万亿美元尚未开始的租赁承诺、超过1.5万亿美元采购承诺，加上特殊目的实体、担保及或有支持等敞口，总规模超过3万亿美元。他明确表示并未指控欺诈，核心担忧是长期租约与采购支出已经锁定，设备经济价值、技术要求及未来需求却可能更快变化，企业因此面临资本回收与硬件更新之间的错配。
值得注意的是，这里的3万亿美元是伯里对多类跨期承诺的汇总估算，不能直接等同于已发生的损失;其具体的投资含义主要在于，评估AI数据中心超级巨头们的扩张能力，需要同时审视财报脚注中的未来现金支出。
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美股投资网获悉，礼来(LLY)CEO戴夫·里克斯(Dave Ricks)周一在接受采访时表示，自7月Medicare启动肥胖症药物覆盖以来，已有70万名老年新患者开始使用GLP-1药物，其中70%使用礼来产品。
里克斯称，该覆盖计划的推进“非常令人鼓舞”，并称其对更广泛GLP-1市场的扩容“正是我们所期望的”。他的表态提供了最新数据Medicare覆盖对药物可及性的拉动有多大，以及礼来与头号竞争对手诺和诺德在新患者争夺战中谁更占上风。
该覆盖依托名为“Bridge”的临时项目，符合条件受益人每月自付50美元即可获得减重药物。联邦医保计划面向65岁及以上或残障人士，覆盖约6600万人。
礼来的重磅减重注射剂Zepbound似乎是迄今联邦医保覆盖的最大赢家。通过该计划，老年人可使用Zepbound、礼来新推出的减重口服药Foundayo，以及诺和诺德竞品Wegovy口服药和同名重磅注射剂。
“我们拿下了约七成新患者，很多人仍在使用Zepbound。”他说，“我认为医生仍聚焦体重最高、并发症最多的患者。这正是Zepbound大显身手之处。”
里克斯补充道，对于追求便捷治疗方案、且“可能只需减重25至30磅”的患者，礼来Foundayo作用更大。该口服药4月上市，比诺和诺德同类产品晚数月;但里克斯表示，口服GLP-1新患者中三分之一在使用Foundayo。
他表示，尚未听说该计划推进中出现太多物流问题，并称美国联邦医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)“推出工作做得很好”，对医生进行了教育，并与两家公司及保险系统合作。
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美股投资网获悉，英国AI数据中心开发商Nscale(NSCL)已于上周五向美国证券交易委员会递交了S-1注册声明，计划在纽约证券交易所上市，股票代码“NSCL”。其中，招股书里最抓眼球的数字是1034亿美元的总合同价值——这家成立仅两年的公司，在合同规模上已能与部分老牌基础设施巨头比肩。
然而，如果把这份数字拆开来看，故事完全是另一个版本。
据招股书披露，微软(MSFT)和Anthropic两家公司合计占Nscale总合同价值的85%。其中，微软自2025年底以来与Nscale签署了多笔协议，合同总额约438亿美元，执行期延伸至2033年。Anthropic则在今年8月签下了一份446亿美元的算力租用协议，覆盖西弗吉尼亚州旗舰数据中心的服务器机架和设备。
客户集中度在营收端体现得更加赤裸。2026年上半年，Nscale单一最大客户的营收贡献占比达到52%，而公司在招股书中拒绝披露该客户名称。往前看，微软在2025年全年贡献了Nscale约73%的营收。该公司甚至在风险提示中写道，“我们收入的很大一部分由数量有限的客户驱动”。
这种结构性依赖并非Nscale独有。今年3月相关机构的估算显示，微软和Meta(META)大约占Nebius(NBIS)年销售额的一半;微软在2025年贡献了CoreWeave(CRWV)约67%的营收。这些新云服务商普遍试图用“客户多元化”来对冲市场对它们过度依赖硅谷巨头的质疑，但实际数据并不支持这一叙事。
千亿合同里，真正在跑的不超过26亿
另外值得注意的是，1034亿美元合同总额中，截至8月底处于“活跃”状态——也就是已经建成并产生收入的——只有26亿美元。这意味着合同金额的转化率不到2.5%。其余绝大部分是纸面上的多年期承诺，等待数据中心完工、芯片到位、电力接入之后才能逐期兑现。
Nscale上半年的财务数据同样值得细看。营收1.406亿美元，同比增长超过12倍，但净亏损达到10.2亿美元——亏损额是营收的七倍多。更为关键的一个数字是成本收入比已经倒挂，上半年收入成本为1.896亿美元，超过了营收本身，公司连毛利润都没能实现。
经营现金流压力之外，资产负债表的状况也不轻松。截至8月底，Nscale负债超过80亿美元，且这一数字尚未计入戴尔(DELL)提供的融资金额。招股书中还出现了一段值得注意的表述——管理层曾对公司能否“持续经营”存在“重大疑虑”，理由是预测资金需求依赖尚未承诺的债务和股权融资。虽然管理层最终得出结论认为可以通过推迟或削减资本开支来缓解这一风险，但“持续经营”这类措辞出现在一份IPO文件中，本身就传递了不轻的信号。
英伟达股东、供应商，还是隐性的风险担保人
Nscale与英伟达(NVDA)之间的关系远比“芯片供应商”四个字所能概括。
英伟达持有Nscale超过5%的已发行股本。在供应链端，英伟达是Nscale数据中心的GPU独家来源，双方签有总额12亿美元的容量租赁协议。在融资端，英伟达参与了Nscale多轮融资，包括本月早些时候一笔31亿美元的可转换债券发行，其中10亿美元由英伟达认购。在信用端，英伟达同意为Nscale在得克萨斯州Ward County一处设施的租赁协议提供最高8.6亿美元的义务担保。
这种多维度的绑定构成了一个值得警惕的结构英伟达既是Nscale的股东，又是其供应商，还为它的租赁义务兜底。Nscale在招股书中承认，与英伟达的密切关系“并不能消除供应链风险”——最新的AI加速器能否按时交付到数据中心，仍然存在不确定性。
“循环交易”的幽灵
Nscale的案例，放到AI基础设施行业的大背景下看，指向一个更广泛的问题。当前AI产业链中存在大量“循环交易”——AI实验室向新云服务商承诺采购算力，新云服务商向英伟达采购芯片，英伟达再向这些AI实验室和新云服务商进行股权投资。资金和订单在同一个封闭圈子里流转，最终推动各方的估值和合同规模同步膨胀。
据统计，英伟达参与的AI投资、融资安排和合作项目总额已超过7500亿美元。英伟达CFO Colette Kress曾表示，来自接受英伟达资金支持的AI实验室的需求，大约占公司明年业务的四分之一。
国际清算银行在今年年报中特别提到了这一动态。有分析人士将其与1980年代美国储贷危机中的“循环链”交易相类比——当年互联互通的交易掩盖了真实风险，放大了系统性隐患，最终导致约三分之一的储贷机构倒闭。
回到Nscale自身。它与Anthropic的446亿美元合同并非板上钉钉。招股书明确写道，该协议附带了里程碑条件和严格的算力一致性要求，一旦Nscale未能达标，合同可以被终止。更直接的信号是，Nscale承认尚未为Anthropic合同获得约束性的融资承诺。公司计划在西弗吉尼亚州建设一个8吉瓦的数据中心园区，预计2028年才能上线前2吉瓦的算力——距离合同开始产生收入还有相当长的跑道。
与此同时，至少有一个招牌客户已经后撤。今年4月，OpenAI退出了与Nscale在挪威和英国的Stargate基础设施项目。微软接手了挪威的数据中心，谷歌(GOOGL)则计划在英国项目上接替OpenAI的角色。此前还有报道称Nscale曾与TikTok母公司字节跳动洽谈算力供应，但Nscale的S-1文件中对此只字未提。
Nscale此次IPO的目标估值为350亿美元，较今年3月融资时的146亿美元估值翻了一倍多。以上半年1.4亿美元的年化营收计算，这一估值对应的市销率约为50倍。Nscale的IPO承销商包括高盛、摩根大通和摩根士丹利。
但当前市场环境已经变了。Nscale的上市竞争对手CoreWeave过去一个月的股价跌幅超过10%，Nebius则基本持平。
Rothschild & Co. Redburn在周一启动对Nscale上市竞争对手的覆盖时给出了“卖出”评级，同时警告称，这些公司面临高昂的租赁成本和债务融资依赖，销售增长“与资金的可得性紧密挂钩，因此不能想当然地认为增长是必然的”。
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美股META今天大涨的原因是，近期Meta在AI智能体赛道的热度持续抬升，市场也开始重新评估Meta在AI时代的商业价值。随着多重利好集中发酵，Meta股价跳空走高，单日涨幅超过7%，9月累计表现同样亮眼。当前市场关注点已经不只是传统广告业务，而是Meta是否有机会借助AI智能体、AI眼镜以及下一代硬件生态，打开新的增长曲线。
亿万富翁兼对冲基金传奇人物比尔·阿克曼掌舵的潘兴广场资本管理公司今年动作引人关注第一季度大幅减持谷歌母公司Alphabet( GOOGL, GOOG)，并在第二季度清仓了剩余股份。阿克曼明确表示，这并非看空Alphabet，而是在当前估值下，选择把资金转向其他更具吸引力的机会。
他买入了另一家AI相关科技巨头Meta Platforms(META)，当时Meta较峰值下跌约15%。这笔操作对阿克曼和潘兴广场而言是否明智?投资者能否从中借鉴?答案或许就藏在市场表现、估值与AI布局之中。
其中最值得关注的，是Meta旗下Muse智能体快速登顶下载榜。Meta Platforms新推出的人工智能智能体Muse迅速登上移动应用排行榜榜首，显示这家社交媒体巨头正在竞争日益激烈的消费者AI助手市场取得初步进展。截至周一，Muse已经位居美国苹果iOS App Store和Google Play免费应用排行榜首位。
Sensor Tower高级分析师Abe Yousef表示，自Meta于9月8日推出Muse之后，仅仅六天时间，Muse累计下载量就已经超过90.2万次。作为对比，前一代Meta AI产品上线后的前六天下载量约为77.3万次，也就是说，Muse早期用户增长速度已经明显超过上一代产品。
而且，这个数字可能仍然低估了Muse的实际触达规模。因为Muse不仅是一款独立应用，同时还可以直接在Meta旗下WhatsApp中使用，这意味着除了主动下载App的用户之外，Meta还可以借助WhatsApp庞大的现有用户基础，将AI智能体快速分发给更多消费者。
这也是Meta相比许多独立AI创业公司非常重要的优势。其他AI Agent产品首先要解决的是获客问题，而Meta已经拥有Facebook、Instagram、WhatsApp等全球级流量入口。一旦Muse证明产品体验足够好，Meta并不需要完全依赖传统的应用商店下载来扩张，而是可以直接把AI能力嵌入已有的社交和通信生态。
相比过去单纯依靠Facebook、Instagram和WhatsApp收集用户行为数据，AI Agent让Meta第一次有机会深入参与用户真实的消费决策和日常生活。过去Meta知道你在看什么、关注什么、喜欢什么，但未来它可能进一步知道你需要买什么、准备去哪里、接下来有什么安排，甚至直接替你完成购买、预订、比价、取消订阅和生活服务安排。
这背后的商业价值可能远远超过传统广告。
Meta此前披露的北美Facebook ARPU大约为每年227美元，而这部分收入长期以来主要来自广告。但如果AI Agent真正成为用户日常生活的入口，Meta未来的变现方式可能从单一广告收入，逐渐扩展到交易佣金、订阅收入、服务分成以及AI增值服务。
举一个非常直观的例子。如果一个Meta Agent能够帮用户购买日用品、订Whole Foods杂货、预约清洁服务、点外卖，甚至自动取消不再需要的订阅，那么Meta实际上已经不再只是广告平台，而是在向互联网商业的“聚合层”演变。
这也是市场开始讨论交易佣金模式的原因。
如果Meta未来能够从AI Agent促成的电商、外卖、旅行、生活服务或者订阅交易中抽取极小比例的佣金，那么即使单笔收入并不高，在数十亿用户规模之下，也可能形成一个非常庞大的收入池。
更关键的是，AI Agent正在逐渐改变商业世界里的决策权。
过去企业营销面对的是消费者，人类自己搜索、比较，然后做决定。但在Agent时代，越来越多的决策过程可能由AI完成。用户可能根本不知道某家餐厅，也不会亲自比较几十款产品，而是直接问Agent“今晚吃什么”“哪款耳机最好”“帮我订一家性价比最高的酒店”，Agent完成搜索、筛选和判断之后，用户只需要说一句“好”。
这意味着未来企业面对的，不只是B2C和B2B，而是一个新的B2A时代，也就是Business to Agents。
企业未来不仅要说服消费者，还必须想办法让自己的产品被AI Agent理解、推荐和选择。SEO可能逐渐演变为Agent Optimization，广告平台也可能从争夺用户注意力，进一步升级为争夺AI Agent的决策权。
而Meta最大的优势在于，它已经拥有全球最大的社交关系网络之一，同时掌握Instagram、Facebook和WhatsApp等高频入口。如果Muse能够与这些平台深度整合，再叠加邮件、日历、电商、外卖和本地生活服务，Meta就有机会从“用户流量入口”升级成为“用户行动入口”。
这也是为什么当前市场对于Meta AI Agent的估值逻辑正在发生变化。投资者关注的不再只是AI能不能提高广告点击率，而是Meta有没有机会直接参与整个互联网交易链条。
硬件端同样可能成为这个逻辑的重要放大器。随着Meta Connect大会临近，市场对于AI眼镜、VR以及下一代智能硬件的预期继续升温。如果AI Agent最终能够通过眼镜成为一个全天候存在的个人助手，那么Meta获得的将不仅是更多用户数据，而是一个极高频的人机交互入口。
从投资逻辑来看，Meta下一阶段最重要的看点，可能已经从“AI帮助广告效率提升”，逐渐转向“AI Agent能否成为新的互联网入口”。
如果Muse能够持续扩大用户规模，并最终验证交易佣金、订阅、服务分成等商业模式，那么Meta的收入结构可能迎来一次重要升级。
但现在最大的变量仍然是商业化落地速度。AI Agent拥有巨大的想象空间，但最终能否真正形成大规模交易、用户是否愿意给予Agent更高权限，以及Meta能够从每一笔Agent行为中获得多少经济价值，都需要未来几个季度的数据进一步验证。
短期来看，Muse登顶应用榜、下载速度超过上一代Meta AI、Connect大会临近，以及AI眼镜和VR新品预期，仍可能继续支撑市场情绪；中长期真正决定Meta估值上限的，则是一个更重要的问题：
Meta究竟只是一个拥有AI功能的广告公司，还是正在成为AI时代连接用户与整个互联网的超级入口。
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【原创声明】
本文由美股大数据（StockWe.com）量化研究团队原创完成。
原创机构：美股大数据
英文品牌：StockWe
本文基于公开财报、SEC文件、市场数据、机构资金、期权交易及产业链信息进行独立分析
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他买入了另一家AI相关科技巨头Meta Platforms(META)，当时Meta较峰值下跌约15%。这笔操作对阿克曼和潘兴广场而言是否明智?投资者能否从中借鉴?答案或许就藏在市场表现、估值与AI布局之中。
科技巨头“换仓”初见成效
二季度，潘兴广场将Meta持股增加约20%。这不是一笔小投资。当他退出Alphabet、转向Meta等其他股票时，市场将其解读为潘兴广场认为Alphabet短期最佳买点已经过去。
从三季度股价表现看，阿克曼可能是对的。自二季度结束以来，Meta回报超过19%，而Alphabet却让投资者蒙受了损失。
这种情绪变化可能与Meta近期成功的AI产品发布有关。Meta迄今最成功的AI产品之一是其个人AI代理Muse。该平台是Meta长期承诺的产品，初步反响远超预期。Muse可以完成购物、管理用户日历、帮助用户设定目标等任务。虽然Muse目前没有通过使用费或订阅带来直接收入，但它让用户更紧密地留在Meta生态系统中，一旦用户习惯使用，未来可能实现货币化。
Alphabet近几个月确实没有让投资者兴奋的突破性进展，这可能是其股价表现平淡的原因。尽管潘兴广场的股票交易发生在几个月前，但阿克曼被视为长期投资者，因此他的操作在发生数月后仍值得分析。
这就引出一个问题如今进行这样的投资是否仍然是正确的选择?
Meta估值仍具吸引力
尽管本季度大涨19%，Meta仍比Alphabet便宜。这轮上涨部分可以解释为市场极端悲观情绪转为乐观，从而推高了股价。市场仍然非常看好Alphabet前景，因此其估值相对较高。
目前，Alphabet的市盈率被其投资巨额收益所扭曲;但如果投资者使用2027年盈利预测，这种影响就不存在。从这个角度看，Meta仍然更便宜。
The Motley Fool分析师Keithen Drury认为，虽然Meta近期股价上涨缩小了一些差距，但实际上，以明年预期收益的19.5倍买入Meta股票并不算贵，因此在这轮涨势结束前，可能仍有入场时间。不过，鉴于市场对Alphabet的关注度有所下降，现在也可能是买入Alphabet股票的绝佳时机，因为它有望凭借一款成功的新产品迎来爆发式增长。此外，Alphabet的另一项重要投资Anthropic即将上市。这可能为Alphabet带来千亿美元级别的回报，并使其获得更多现金，用于扩大AI版图。
在The Motley Fool看来，这两只股票目前都值得配置。若Meta能延续当前势头，其涨势有望延续至年底;Alphabet则可能是“沉睡的巨人”，年中表现平淡反而为后续发力留下空间。二者同样是2027年值得关注的标的，当前布局有望在未来获得跑赢市场的回报。
TipRanks数据显示，华尔街分析师整体仍看好这两家科技巨头，对Alphabet和Meta均给予“强力买入”评级。其中，Alphabet平均目标价为429.31美元，较最新收盘价高23%;
Meta平均目标价为759.43美元，较最新收盘价高14%。
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