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昨天周一，美股投资网在文章里写的清清楚楚：在 5 月 22 日，美光 MU 出现了多笔单笔超过 100 万美元级别的看涨期权大单。是非常非常明显的信号！
就差直接了当的告诉你：闭眼买入吧。https://mp.weixin.qq.com/s/Rh
结果今天MU直接来了个暴涨20%！
这就是马前炮。市场不会提前告诉你答案，但大资金的动作，经常会提前泄露答案。
截止今天，作为 2026 年美股投资网的“必買股”的MU，成功翻3.2倍！年初推介时只有284.79美元！
经典文章回顾：
美光翻三倍后，特朗普亲自称赞！高盛：美股将出现逼空爆涨行情！
商业航天黑马股表现
今天，另外一只美股投资网的“必買股”——商业航天黑马 RDW，股价单日狂飙近32%！
我们最早一次布局是在7.66美元。今天这一冲，又是一笔翻3倍的经典案例。
再来说另一只同样航天领域的明星——被我们称为“小SpaceX”的 FLY，今天同样暴涨超23%，股价来到61.08美元。
在文章《美股 新开仓小SpaceX，太空股集体暴涨背后的机遇！FLY》里给出的提示价是32.93美元，内部调研成本更低，仅23.62美元。
截止今日，成功翻2倍。
这两只航天股的爆发，背后不是简单的短线炒作，而是整个商业航天板块正在被重新定价。
过去市场看太空股，更多把它们当成概念股，觉得离盈利太远、离商业化太远。但现在不一样了。SpaceX IPO预期升温之后，市场突然意识到一件事：
商业航天不是遥远的故事，而是一条正在成形的产业链。买不到SpaceX，资金自然会去寻找二级市场里最接近SpaceX逻辑的标的。
RDW和FLY的上涨，本质上就是这轮“SpaceX映射交易”的集中爆发。
一个偏“太空基础设施”，一个偏“火箭发射平台”。它们不是简单一起涨，而是分别对应商业航天产业链里的两个关键环节。
后期怎么看？
随着更多发射任务、合同公告和业绩释放，龙头公司的估值中枢有望继续上移。当然，短期暴涨后会有震荡，但只要产业趋势不变，我们的动作依然是：底仓不动，回调就加仓。
更多VIP布局案例
4月14日布局的封装AI公司AMKR，价格58.6美元，今天大涨10%，获利23.3%。
在本月25日布局的 AI 电力功率器件公司 VSH，买入价格 34.3 美元，仓位 25%。今天稳步上涨到49.03美元，截止目前获利43%。
另外一只功率半导体公司（主要做电力转换芯片）NVTS，今天也大涨近10%。
2026年“必买股”成绩单
截止今天（5月26日）。我们美股投资网的2026年必买股成绩是：
共14只股，12只上涨，正确率86%！
其中5只成功翻倍（除了上述RDW、MU外）：
从AI存储、商业航天，到光通信、PCB、AI基础设施，我们美股投资网一个都没落下。
最近英伟达的走势差强人意，财报公布后到今天，英伟达已经连续三个交易日下跌，今天依然在走低。
而我们在周末就明确说了：本周清仓了英伟达。
文章回顾:
那清出来的仓位去哪了？
我们加仓的，是另外一只超级有潜力的标的。
仅限VIP，说明来意（千万别催，客服已忙疯，看到都会回复）
美股投资网自己的实盘，3个月盈利 81%
美股投资网自己的实盘，1年盈利 255%
美股投资网的优势：
1. 我们的核心团队全部科班出身。创始人 Ken 曾任纽约证券交易所资深分析师、核心成员来自前摩根士丹利量化研究部门，工程团队则汇聚了来自谷歌与Meta的资深工程师，同时拥有清华、港大博士背景的人才。相比其他个人的财经博主，我们在专业深度、数据处理能力与研究体系上，根本不在同一个量级。
2. 我们是唯一一家敢于在2025年1月1日与2026年1月1日，连续两年公开发布“年度必买10只股”名单的财经媒体。
更重要的是，这份名单中，有5只实现翻2至3倍上涨，8只实现正收益。这样的成绩背后，依靠的是团队长期深入的产业链调研、大数据建模分析与前瞻研究能力，挖掘那些尚未被市场充分定价的机会。
3. 早在2015年，美股投资网便开始自主研发AI量化选股系统，建立覆盖全美上万家上市公司的PB级亿万行数据库，整合股票、期权异动、暗池交易等多维度数据，实时追踪机构主力资金流向与持仓变化，并实现对SEC文件的7x24小时实时监控与解析。
相比传统财经内容，我们更接近一家真正的大数据驱动型研究机构。旗下 AI量化分析工具 StockWe.com 目前作为VIP会员专属软件。
4. 目前，美股投资网的会员订阅人数已创下历史新高。近期，我们CEO甚至拒绝了来自私募基金千万美元级别的股权融资。原因很简单：我们的初心，是打造一家能够长期稳定盈利、保持独立发展、不被资本操控、也不盲目追求规模扩张的美国硅谷研究公司。
5. 为了给用户提供更高质量的内容与服务，我们正在持续扩大优秀人才的招聘规模。但由于我们对应聘者的专业能力、研究背景和行业经验要求极高，真正符合标准的人才并不容易找到。
因此，从下个月开始，我们可能会对VIP短期订阅通道进行调整，甚至关闭，以确保现有会员能够获得稳定且高质量的服务体验。
VIP订阅链接（用美国的浏览器打开）：https://StockWe.com/vip
英伟达（NVDA）目前依然占据我投资组合中的大部分仓位。我之前也说过，我打算长期持有英伟达，甚至计划一直持有到孩子大学毕业，当作送给他们的毕业礼物。
但问题在于，英伟达最近一年基本都在200美元附近反复震荡，这其实会大量消耗我的时间成本，也让我错失许多其他AI潜力股的机会。
虽然我过去一年的整体回报率已经达到250%，但如果当时没有被英伟达占据过重仓位，我相信我的收益远不止于此。
首先声明一点，我并不是不看好英伟达，觉得它要跌了。恰恰相反，NVDA作为一家长期高速且稳定增长的科技巨头，持有它的风险相对较低，也会让人非常安心。更重要的是，它已经布局了AI产业链上中下游的多个关键环节，进一步巩固了其芯片龙头的地位。
那为什么我仍然选择减仓英伟达？
原因很简单。如今英伟达的市值已经达到5万亿美元，你想让它在半年或一年内再涨3倍到4倍，直接冲到20万亿美元，这几乎是不现实的。背后需要多么庞大的资金推动，可想而知。
所以，其实从今年年初开始，我就已经减掉了一半英伟达仓位，把资金转向美光MU、以及NBIS和其他一些股票。大家也看到了，美光MU从200美元在4个月内涨到800美元，涨了4倍；NBIS则从80美元涨到220美元，接近3倍涨幅。
文章回顾
美股 2026年最强10只股【中集】不为人知的潜力公司 RDW......
美股 2026年最强10只股【下集】不为人知的潜力公司 TTMI......
因此，我决定下周继续降低英伟达仓位，最终降至10%。这剩下的10%，我会作为长期核心仓位，一直持有到孩子大学毕业，再送给他们。
而腾出来的资金，我们将布局下一家我们认为在中短期内具备10倍潜力的公司，而且目前它的确定性正在越来越高。至于具体是哪家公司，这里我不方便公开。毕竟对于VIP社群成员来说并不公平，他们付费加入，就是希望获得本应属于会员专属的信息和机会。
另外我也想说一下，我们的VIP会员价格这个月已经开始上涨，同时原本的“终身会员”也已经正式取消，不再对外开放。目前最长的会员期限为5年。
事实上，很多订阅我们的人，一订阅就是很多年。VIP社群整体满意度一直非常高。我甚至可以公开长期会员的续费记录，
因为这些年来，我们确实做出了很好的成绩，而不是像有些人质疑的那样“只报喜不报忧”。
接下来，我们还计划取消“两个月会员”，未来最低将从半年会员开始。因为我们始终相信，真正的价值投资需要时间沉淀。
如果你想在我们进一步调整规则和涨价之前加入，现在可能是最合适的时间。
扫描加入VIP，说明来意
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很多投资者昨天还在担心，美股这轮回调会不会继续往下走。但周三的盘面已经给了一个很清楚的答案：
市场没有被一天的大跌吓住，反而迅速修复。标普 500 上涨 0.6%，纳指反弹 1.2%，双双创下历史收盘新高。
这也印证了我们昨天在《美股一天蒸发万亿，是牛回头还是熊来了？》里说过的判断：
昨天的下跌，不是牛市结束，更像是一次健康的高位调整。真正重要的，不是某一天指数怎么波动，而是支撑这轮行情的底层逻辑有没有被破坏。
到目前为止，AI 资本开支没有放缓，美国经济没有明显失速，企业盈利也没有全面转弱。所以，完全必要因为一天调整，就否定整个牛市的根基。
VSH 的暴力拉升
就在昨天市场调整的时候，我们在 VIP 社群提示布局了 AI 电力功率器件公司 VSH，买入价格 34.3 美元，仓位 25%。
结果今天 VSH 直接大涨超过 18%，完美验证了提前布局的眼光。
美股投资网深入研究认为，随着 AI 算力从“芯片竞赛”全面转向“电力博弈”，VSH 生产的功率器件已成为数据中心供电系统的物理刚需。
作为英伟达供应链中的“隐藏赢家”，VSH 在 GB200 NVL72/36 的 8kW 电源模块供应中占据核心份额；同时，它在 Blackwell 架构服务器及 RTX 50 系列显卡中拿下了 MOSFET/DrMOS 等关键组件的超额订单。
我们敏锐地察觉到，Blackwell 架构对电流管理要求的陡增，正让 VSH 从传统元器件标的，蜕变为 AI 电力链不可或缺的“供电心脏”。
目前 VSH 2026 年的产能已接近满载，结合行业去库存周期的彻底终结，这种 “AI 需求井喷 + 周期见底反转” 的双重共振，让处于估值洼地的 VSH 终于在今日迎来了这场必然的价值重估！
我们NBIS 与 MRVL 的翻倍
3 月底，我们在 VIP 社群提示买入云基础设施公司 NBIS，当时价格是 96 美元。
之后股价一路走强，今天财报后再次大涨超过 17%，截至目前收益已经实现翻倍。
财报后的值得关注的重点信号
信号一：算力规模的“暴力扩张”，锁定未来两代溢价
NBIS 本季度已交付并产生收入的 GPU 数量突破了 35,000 片，且全部以 H100 为核心。
更硬核的是，管理层明确表示已拿到英伟达下一代 Blackwell 芯片的优先供应权。在算力赛道，规模就是护城河。当同行还在排队抢卡时，NBIS 已经锁定了未来两代的核心算力资源。这种成倍增长的硬件储备，是支撑其从 96 美元起步、估值不断重估的底气。
信号二：运营现金流爆表，下季增长已提前“入袋”
NBIS 本季度的运营现金流暴增了 3 倍。这背后是因为公司收到了一笔来自长期大客户的巨额预付款。虽然这笔钱在会计处理上还没确认为收入，但已经是躺在账上的真金白银。这种“现金前置”不仅降低了公司的财务压力，更意味着下个季度的收入增长几乎是板上钉钉。
信号三：递延收入下降的错觉——真相是长期锁定与 ARPU 提升
很多散户看到递延收入环比减少 10% 就担心客户流失。但翻看财报附注你会发现：这是因为某超大规模云厂商预付了两年费用以换取折扣。
在会计账目上，这笔钱被转为即时收入确认，导致递延科目下降。真实情况是，客户不仅没走，反而锁定了更长周期，ARPU（每用户平均收入）实际提升了 25%。机构正是看穿了这种数据差异，才会在财报后加倍扫货。
信号四：产能利用率越过“盈亏平衡线”，利润进入爆发期
这是最被市场忽视的信号：公司折旧年限未变，但折旧占收入比从 18% 降至 12%。倒推数据可以发现，其机架上架率（利用率）已从 58% 跳升至 81%。
对于云基建公司，70% 的利用率是经营杠杆的拐点——一旦越过，由于固定成本已经摊完，此后每多一分收入几乎全都是纯利。机构看到折旧占比骤降，就知道其毛利率在未来一年会持续扩张。
另一边，算力互联龙头迈威尔科技（MRVL）同样稳步上攻。VIP 社群当时于 81 美元以 30% 仓位重仓潜伏，截至今天，同样收益翻倍！此外，我们在巨作《美股史上最完整【光通信产业链】分析》中清楚指出，思科CSCO是光通信产业链的明显受益者。今天盘后它大涨超21%，验证了我们的判断。
AI智能选股表现
我们的AI智能选股在5月11日周一刚开盘时，就选出了光通信公司AAOI，当时的价格是162美元。
今天股价表现给力！直接飙涨超过20%，涨到了228美元，收益超过了40%。
而就在今天，我们的AI智能选股又选出了KC，一开盘给出的买入点是16.84美元，随后股价一路上涨，同样涨超20%以上。
这就是AI选股的魅力！人类大脑难免受到恐惧与贪婪的干扰，但AI只遵循胜率模型。它能帮你屏蔽市场的喧嚣，在开盘后最宝贵的几分钟里，精准指明最有爆发力的公司。
抓住一次暴涨可能是运气，但连续精准狙击强势股，靠的是AI的冷静、纪律和系统性优势。我们正处在美股历史上最深刻的技术变革期——AI不仅在改变生活，更在重新定义财富分配的规则。
只限定最后10位加入VIP社群 微信号MaxFund
今天美股大跌的原因是，伊朗战争导致通胀数据爆表，4月这份美国CPI数据，某种程度上已经宣告了一件事：市场过去几个月对于“通胀已经彻底被驯服”的乐观预期，开始出现裂缝。半导体芯片板块也跟着纳斯达克出现获利回调，，美股费城半导体指数跌5%。纳斯达克100指数跌幅扩大至1.5%，成分股高通跌12%，SNDK跌8.5%，英特尔INTC跌9.1%，美光科技MU、西部数据、希捷科技、迈威尔科技、应用材料至多跌6%。
美国劳工统计局最新公布的数据显示，4月CPI同比上涨3.8%，不仅高于市场预期的3.7%，更创下自2023年5月以来的新高。核心CPI同比达到2.8%，同样高于市场预期。对于一个原本寄希望于“年内至少两次降息”的华尔街来说，这份数据的意义远不只是“略微超预期”这么简单。
美股投资网研究分析真正的问题在于，美国通胀正在重新出现一种市场最害怕的结构：供给冲击型通胀。
过去一年，美联储最希望看到的是需求降温型经济，也就是消费者减少支出、企业削减涨价能力、工资增速放缓，最终让通胀自然回落。但现在发生的事情恰恰相反。伊朗战争引发的能源价格冲击，正在重新把美国经济拉回一种“成本推动型通胀”的轨道。
这也是为什么，本轮通胀升温里，汽油成为最关键变量。
油价上涨从来不只是加油站的问题，它会沿着整个经济链条扩散。航空燃油价格上升，航空公司立刻提高机票和行李费；物流成本增加，零售商运输费用上升；化肥价格上涨，又进一步推高食品价格。最终结果就是，能源价格像一根针一样，刺穿整个消费体系。
4月机票价格环比上涨2.8%，酒店价格同样上涨2.8%，剔除住房和能源后的核心服务价格依然强劲。这说明战争带来的冲击已经不仅局限于能源本身，而是在向服务业全面渗透。
更值得警惕的是，这一次不仅有战争，还有AI。
很多投资者其实忽略了一个非常重要的新变量：AI军备竞赛，正在成为新的通胀来源。
过去一年，从云计算厂商到主权国家，从互联网公司到企业数据中心，全球都在疯狂抢购HBM高带宽内存、DDR5以及AI服务器相关存储器。结果就是，内存价格开始出现类似2021年芯片短缺时期的上涨逻辑。
问题在于，内存和能源不同，它直接嵌入现代经济的“数字基础设施”。
微软、谷歌、亚马逊、Meta不断扩建AI数据中心，本质上都在推高整个科技产业链的资本开支压力。服务器成本上升，云计算价格迟早会反映到企业IT成本中；企业IT成本上升，又会进一步传导到软件、广告、电商乃至整个服务业。
换句话说，AI革命一边推动科技股狂欢，一边也在悄悄制造新一轮“科技型通胀”。
这也是为什么，现在的美国经济开始出现一种非常微妙的状态。
一边是科技股不断创新高，市场沉浸在AI生产力革命的乐观叙事里；另一边，却是债券市场开始越来越不安。
事实上，相比股市，债市对这份CPI的反应更加真实。
因为债券市场非常清楚，一旦通胀重新具备持续性，美联储就会陷入极其尴尬的位置。
现在的美联储已经不像2022年那样拥有足够政策空间。当年美国经济极强，劳动力市场火热，美联储可以大幅加息。但如今的问题是，美国经济其实已经明显减速。消费信心持续下滑，信用卡坏账率上升，中低收入群体储蓄不断被耗尽，商业地产风险也仍未解除。
如果这个时候通胀再次反弹，美联储将面临一种最棘手的局面：经济放缓，但利率又降不下来。
这其实就是市场开始重新担心“70年代式滞胀”的核心原因。
当然，目前还远没有到真正失控的程度。
根据美股大数据 StockWe.com 这次核心CPI里，其实也存在一些技术性扰动。住房分项的大幅上涨，很大程度来自去年政府停摆期间数据采集缺失后的重新计价。由于BLS租金数据采用半年滚动采样机制，一部分去年被冻结的数据在今年4月一次性补录，相当于把接近一年的涨幅集中反映到了单月数据里。
所以，从某种意义上说，这份CPI并没有表面看起来那么“灾难性”。
另外，市场此前担心的“特朗普关税全面传导”目前也还没有真正出现。服装、玩具等高关税敏感商品涨幅其实有所放缓，新车价格甚至还在下降。这意味着，美国消费需求实际上已经不像2021年那样强劲，企业目前并没有足够能力全面转嫁成本。
但真正的问题在于时间。
如果油价只是短期冲高，那么通胀可能会在未来几个月重新回落；可如果中东局势持续升级，能源价格长期维持高位，那么美国经济就会开始进入更危险的阶段。
因为能源通胀一旦持续超过6个月，它就会逐渐从“事件型冲击”演变成“预期型通胀”。
届时，消费者会预期未来物价继续上涨，企业会提前提价，工人会要求更高工资，而这种预期本身，最终会把通胀固化。
这也是为什么，现在华尔街真正关注的，其实已经不是“5月会不会降息”，而是另一件事：
美国会不会重新进入一个“高利率长期化”的时代。
过去十几年，全球资本市场习惯了零利率、低通胀、无限流动性。但从能源冲突、全球供应链重构，到AI资本开支浪潮，整个世界正在进入一种新的宏观环境。
未来几年，美国可能不会再回到疫情前那种“低通胀+低利率”的黄金时代。
而这，对全球资产定价体系的影响，可能才刚刚开始。
“2028年的产能，两个季度内卖完。”
“美国云巨头的AI资本开支，看不到尽头。”
这是光电器件龙头 Lumentum（LITE）首席执行官 Michael Hurlston 周五在东京接受采访时，对美国云巨头 AI 资本开支给出的最直接定调。
如果说过去市场还在担心，AI 叙事是不是已经接近见顶，那么 Lumentum 抛出的这组信息，几乎是在重新定义整个光学板块的估值逻辑：
为什么不能外迁？
既然供不应求，为什么不去别的国家大规模铺产能？
Hurlston 给出的答案是：因为 磷化铟器件 不是普通制造业，它本质上是“精密工艺”与“工业黑盒”的结合。
换句话说，这不是单纯的扩产问题，而是一个全球少数玩家才具备能力的精密制造壁垒。
估值逻辑的暴利重估
以往光模块被视为强周期行业，但这一次：
早在一个月前，美股投资网就发布深度报告，严重看好 LITE 和 COHR
光学板块的“集体共振”
受此消息刺激，光学板块再次开启了狂飙模式：
（自2016年6月30日以来，LITE涨约3200%，COHR涨约1100%）
我们VIP社群在3月9日在125美元附近重新入场GLW，截至目前，这一笔浮盈已经达到36%。
美股投资网早在两篇深度文章——《美股2026年必买10只股【中集】 GLW》以及《美股下一轮AI核心机会不在GPU，而在光电产业链》中，其实已经系统拆解过这个逻辑，并重点介绍了GLW、LITE与COHR在产业链中的位置。
美股投资网认为
AI 的物理极限最终都会卡在“光”与“电”上。当 2028 年的产能都被提前抢购时，投资逻辑已经从“业绩预测”变成了“产能抢占”。下周，市场将继续验证这一逻辑的强度。
CoreWeave 凑齐“四大顶级客户”
就在锁定 Meta 210 亿美元协议的次日，算力租赁龙头 CoreWeave 再次宣布：与 Anthropic 达成多年期数据中心租赁协议。
至此，CoreWeave 的客户名单已全面覆盖全球 AI 四大模型厂商：OpenAI、Meta、Google、以及 Anthropic。这一信号标志着：在算力极度紧缺的时代，专注于 AI 负载的云计算供应商，正在掌握比传统云巨头更敏捷的分配权。
Anthropic 的 500 亿美金“豪赌”
作为估值 3800 亿美元的独角兽，Anthropic 正在全面提速基础设施建设：
解决响应延迟：此前 Claude 曾多次因需求过载面临性能不稳定，核心瓶颈在于算力储备。
NBIS同步大涨
受 CoreWeave 头部效应的影响，同赛道的 NBIS 今日表现极强。
其核心驱动力来自双重逻辑：
值得注意的是，我们在 3 月底就通知VIP社群在 96 美元买入，截至目前获利51%。
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美股下周将飙升！多头说了算
华尔街知名多头、Fundstrat 研究主管 Tom Lee 在最新报告中发出强烈看涨信号。他认为，随着 VIX（恐慌指数）周四收盘正式跌破 20，市场情绪已完成系统性修复，标普 500 指数有望在未来六个月冲击 7400 点。
判定底部确立的逻辑在于三个信号的重叠：
当前组合预示 9.2% 的前瞻回报
Tom Lee 调取了自 1990 年以来的四次相似数据组合（VIX 冲高回落 + 油价高位下跌）。历史经验显示，在这种组合出现后：
以当前点位推算，9.2% 的涨幅目标位正指向 7400 点。基于此判断，他将此前避险的能源与原材料板块降级，转而看好 “美股七巨头”、工业、金融以及小盘股。
从 300 亿空头到净买入
除了情绪面的修复，技术性资金的“反手做多”将成为下周最强劲的动力。
美股大数据 StockWe.com 获悉，基于高盛模型预测，动量策略投资者（CTA）正从300亿美元标普500空头转为净买入，预计下周将买入340亿美元平仓并转多，这将显著增强美股多头力量。鉴于短期、中期和长期动量阈值均呈正值，且昨日有38亿美元的MOC买入不平衡。
风险提示
尽管多头情绪升温，但宏观面仍有两层压力需要消化：
美股投资网观点
目前的盘面逻辑非常清晰：空头被迫平仓 + 恐慌指数下行 + 算力资源锁定。只要伊朗局势不出现超预期的恶化，在 340 亿增量资金的推动下，美股大概率将延续当前的修复行情。
美股投资网获悉，在当前剧烈动荡的宏观经济预期与面临重大且持续不确定性的地缘政治环境猛烈撼动市场风险偏好之际，“人工智能颠覆一切”的悲观叙事论调仍在继续重创软件股乃至任何有可能被AI以一己之力颠覆既有商业模式的上市公司，然而华尔街金融巨头美国银行却在此时此刻给F1赛事所有者——即美股市场上市公司Liberty Formula One(FWONK)的长线投资者们带来一句堪称醍醐灌顶的话语“剧烈波动之下，无聊才最令人感到兴奋(Boring is exciting)。”
美银股票分析师团队在周三将Liberty Formula One的股票评级从“中性”上调至“买入”，维持 105 美元目标价不变——意味着未来12个月潜在上行空间接近30%，强调其综合业务的强大韧性以及营收增长轨迹的可预测性。
来自美银的分析师们还指出，这家F1一级方程式赛车系列赛事的所有者几乎没有被人工智能取代的可能性，这种光环与当前市场极度火热的HALO投资主题相匹配，同时也凸显出HALO投资主题在“AI颠覆一切”的悲观叙事，以及中东新一轮地缘政治冲突扰动下持续位列最受全球资金青睐主题。
Liberty Formula One公司核心资产包括Formula 1、MotoGP及部分少数股权投资，因此该公司本质上就是F1赛事商业权的上市载体之一，市场通常也会把它视为F1的所有者/控股方。
Liberty Formula One公司在美股市场有两个股票交易代码，意味着同一资产对应了不同类别的普通股，是同一F1资产平台的不同股权类别，主要区别在投票权、流通盘与流动性，而不是底层业务本身代码FWONA是Series A，每股1票表决权;代码FWONK是Series C，基本无表决权，但两者对应的是同一组底层经济权益;还有一个FWONB(Series B)在OTC市场交易，每股10票表决权。
“无聊”的Liberty Formula One，在中东地缘政治风暴重创股市之际获华尔街青睐
“在剧烈波动的宏观经济和动荡地缘政治环境下——无聊才最令人感到兴奋，因此我们认为，像Liberty Formula One这样业务经营高度持久且业绩可见性强的商业模式应享有更加强劲的市场溢价，”以资深分析师Brent Navon为首的美银分析师们在一份报告中写道。“此外，在整个媒体与娱乐生态系统普遍面临AI去中介化颠覆的担忧情绪之际，我们认为现场体育赛事，尤其是FWONK，更能免受这些风险影响。”
Navon领导的分析师团队维持该股105美元的目标价，这意味着较上周五的收盘价有着接近30%的上涨空间。在所有覆盖该股票的华尔街分析师中，该公司目前获得14个相当于“买入”级别的看涨评级，3个等同于“持有”的中性评级，以及0个“卖出”看跌评级。
如上图所示，该公司股价同样在近期偏离赛道——Liberty Formula One股价某种程度上也受到伊朗战争影响，但是相比于美股大盘以及跟踪全球最热门科技股的纳斯达克100指数而言，回调幅度显得非常小。
在伊朗战争爆发之前，该公司股价报91.59美元，但在美国联合以色列开始实施一系列轰炸之后，其股价在市场风险偏好降温背景之下，跟随全球股市出现下跌。此外，该公司的基本面层面同样也受到中东地缘政治局势升温的影响，这场战争促使F1将巴林和沙特阿拉伯两站赛事从4月赛程中移除，从而在短期内造成营收与赛程安排上的轻度缺口。
但近期围绕该股的悲观情绪已显著缓解，而Navon领导的美银团队此次上调评级之际，Liberty Formula One股价有望录得连续两周逆势上涨，相比之下纳斯达克100指数在K线层面已经连续五周呈现出周度跌幅。美国银行的分析师们补充表示，最近的这场中东战争只是一次性的情绪扰动因素，不会对该公司整体业务的长期价值产生显著影响。
“奖杯级资产”+头顶“HALO”超级光环
Navon领导的美银分析师团队表示，一级方程式赛事可预测的商业模式还可能带来更令人兴奋的事情被某个巨头收购。他表示，F1是一项“奖杯级资产”，若被摆上出售台面，势必会引发诸多富裕买家们收购兴趣。
过去也曾出现过显著的收购兴趣。有媒体曾报道，沙特阿拉伯主权财富基金——沙特公共投资基金(即PIF)曾于2023年将该公司与一项潜在收购联系在一起，并考虑过一项远高于200亿美元的报价。Navon等分析师表示，若该公司未来真的选择出售，PIF拥有“极其雄厚的财务能力”来将其收购。
美银分析师团队表示，拥有终极格斗冠军赛(UFC)和世界摔角娱乐(WWE)的TKO Group Holdings Inc.也可能是另一位潜在的富裕买家。美银预计，如果Liberty Formula One被摆上出售台面，TKO Group至少会表现出一定程度报价兴趣，核心理由是该公司在体育与娱乐领域具备强大的整合者地位，并且此前曾对MotoGP所有者Dorna Sports SL表现出浓厚兴趣。“如果/当FWONK变得可操作时，我们相信，这项资产将吸引战略资产买家和大型金融买家们的浓厚兴趣。”美银分析师团队表示。
此外，头顶“HALO”光环的Liberty Formula One还具备“抵抗AI颠覆”的强劲溢价。由于“AI颠覆一切”叙事逻辑重创偏向数字资产与轻资产模式的细分领域创收轨迹，因此偏重资产实体与稳定现金流“旧经济”板块的正变得愈发受到散户投资者以及高杠杆对冲基金青睐，尤其是像Liberty Formula One这样拥有不可替代的全球最热门赛事资产之一的超级财团。
华尔街分析师们近期纷纷发布研报称，拥有有形性质生产资产的重资产型公司股价正在显著跑赢全球股票市场，这也是欧洲股票显著跑赢美股的核心逻辑。包括对冲基金与散户们在内的全球投资者们积极寻求能够躲避“人工智能颠覆一切”抛售风暴的安全避风港之际，默契将投资目光转向那些重资产密集型的HALO(Heavy Assets, Low Obsolescence，即聚焦重资产且低AI淘汰风险)类股票标的，而这些股票在欧洲占据高额权重，美股权重则偏向“轻量级资本型”股票。
另一华尔街金融巨头高盛近期在研报中所描述的 “HALO effect” 不是心理学里常说的“光环效应”，而是指那些价值主要来自可复制成本很高、寿命很长的实体资产/核心产能/制造网络/基础设施的公司，因此被投资者认为不容易被AI快速替代或“技术性淘汰”，在AI焦虑升温时更容易获得“避风港溢价”。高盛把这类HALO主题股票定义为不易受到AI技术性淘汰冲击的股票资产，美国银行的销售交易台则在近期引导高净值客户们积极配置这类在AI冲击之下具备溢价属性的HALO股票。
美银表示，在媒体与娱乐生态普遍担忧AI冲击之际，现场体育，尤其是 F1，反而更具防御性，这点与公司基本面是匹配的Liberty Media 官方文件显示，F1的主要营收来自赛事推广、媒体版权和赞助，而这些合同的期限多数分别在三年、3至5年和3至7年，总体营收的可见性本来就高于很多更依赖流量分发渠道或者基于席位数量SaaS软件订阅的轻资产商业经营模式。因此美银认为，在AI恐慌和宏观波动之下，F1赛事这种不容易被算法替代、又有稳定现金流的资产，理应享受优质内容/体育资产溢价+“HALO估值溢价”。
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美伊现状：特朗普正评估夺取450公斤高浓缩铀的计划，需部署数百名地面部队 + 信号：美军特种部队调动及后勤集结→判断美军是否跨越不派地面部队的红线
决策者：美国总统特朗普与五角大楼高层。
美股投资网认为，这场战打不长，因为中东海湾国家有超过1亿人的生存，极度依赖极其脆弱的海水淡化基础设施，一旦沙特等国的海水淡化基础设施被攻破，断水，几千万人会被迫离开家园！
所以资本算的很清楚，这场仗根本打不成。即便油价带来短暂的通胀反弹，打碎降息预期，所有人最终都会被逼上桌去谈判！
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盘前市场动向
1. 3月5日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，纳指期货跌0.25%，标普500指数期货跌0.11%，道指期货跌0.14%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.01%，英国富时100指数涨0.13%，法国CAC40指数涨0.05%，欧洲斯托克50指数涨0.08%。
3. 截至发稿，WTI原油涨2.92%，报76.84美元/桶。布伦特原油涨2.40%，报83.35美元/桶。
市场消息
华尔街看涨阵营再添一员!BTIG笃定市场底部已确认，高呼转守为攻正当时。BTIG加入看涨阵营，成为最新一家对美国股市投资者释放乐观信号的机构。BTIG首席市场策略师Jonathan Krinsky表示“市场底部已确认，现在应转守为攻。”Krinsky认为，随着标普500指数收复关键支撑位，多个板块已探明底部，“我们认为航空、消费、银行、加密货币、软件及中概股板块已触底，而能源、必需消费品板块则呈现阶段性见顶迹象”。
伊朗地缘冲击见底?顶级策略师翻多，6大信号支撑美股3月看涨。华尔街知名策略师、城堡证券的Scott Rubner认为，冲突带来的最坏影响对美股而言可能暂时已经过去。他表示“我们撤回了战术性看跌的判断，并看到股市在月中前有反弹空间，波动率回归正常将成为催化剂。预计在期权到期日前市场会有震荡，但随后的灵活性会更高，4月将提供一个更持久的风险重估窗口。”他指出，看涨美股的6大信号包括期权到期与“三巫日”、散户投资者持续逢低买入、退税资金、偏度过高、跨资产波动率正在回升、季节性因素更趋有利。
富贵险中求?美股散户大军无视一切，坚定“抄底”。尽管AI恐慌和美国与伊朗的冲突引发的经济动荡担忧导致股市近期坐过山车，但在华尔街扮演日益关键角色的散户们依然是最忠实的买家。根据城堡证券的报告，2月是自2021年迷因股(meme-stock)狂潮以来散户买入最强劲的月份之一，也是有记录以来的第五大月份。本周一，作为冲突爆发后的首个交易日，美股主要股指早盘下滑，但摩根大通分析师指出，散户投资者向股票和ETF注入了22亿美元。
投资者蜂拥至最硬核避险资产——货币基金! 美国货基规模升至创纪录的8.27万亿美元。随着美国/以色列与伊朗之间的军事冲突引发全球广泛的避险浪潮，市场拥抱最硬核也是最直接了当、最低风险偏好的现金类型避险方式——即投资者们正在疯狂涌入美国货币市场基金，推动美国货基的总资产规模攀升至创纪录的8.271万亿美元。根据Crane Data LLC的最新数据，截至3月3日当周，共有490亿美元流入货币市场基金。其中，仅周二单日就流入约185亿美元，当天美国与以色列对伊朗发动更大规模空袭打击所带来的悲观叙事影响在金融市场中持续发酵。最新一周的货币市场资金流入使得今年以来的累计流入规模超过1620亿美元。
霍尔木兹“锁喉”铝供应，花旗上调铝价目标至3600美元。花旗近日将伦敦金属交易所(LME)三个月期铝的价格目标从每吨3400美元上调至3600美元，并称在牛市情景下，铝价甚至可能攀升至每吨4000美元。此举主要源于伊朗局势升级后出现的供应中断及不可抗力声明。花旗在报告中指出“海湾地区已有两家生产商遭遇不可抗力，这表明市场已从面临风险转向切实的供应中断。”花旗认为，由于航运和保险相关问题，冲突的影响可能会持续较长时间。即便部分运输恢复，集装箱运输的初级金属和增值产品的正常化速度，也可能比油轮运输缓慢得多。该机构同时警告，相关设施或电解槽生产线可能存在不稳定性，这或将导致重启生产延迟数月之久。
个股消息
推理狂浪席卷全球，博通(AVGO)千亿美元蓝图直插英伟达腹地。博通最新公布的业绩数据以及对下一财季的展望均超出华尔街分析师预期，尤其是其给出的1000亿美元AI芯片营收前景。财报显示，在截至2月1日的第一财季，博通营收同比增长29%至193亿美元，好于市场预期的192亿美元;调整后每股收益为2.05美元，好于市场预期的2.03美元。当季AI相关营收翻番至84亿美元，增速远快于公司此前预期。包括AI ASIC与智能手机射频芯片等半导体业务营收的Q1半导体解决方案营收高达125.15亿美元，同比大幅增长52%。此外，该公司预计，在截至5月3日的第二财季，营收约为220亿美元，意味着有望实现同比增幅约47%，显著高于市场预期的约205亿美元。最为重磅的是，博通CEO称明年围绕AI ASIC的“AI芯片”相关营收将突破1000亿美元。截至发稿，博通周四美股盘前涨逾7%。
谷歌(GOOGL)确立三大未来引擎量子计算、机器人、AI制药。谷歌近期正式揭晓其下一阶段战略蓝图，将量子计算、机器人技术与AI驱动的药物研发三大领域确立为驱动集团长期增长的核心引擎。这一战略转型的深层动因，源于全球生成式人工智能竞争的全面升级——为突破搜索广告业务的增长天花板，谷歌正通过高强度资本投入，加速抢占前沿科技商业化制高点。据报道，该公司计划将实验室阶段的"前瞻性项目"转化为万亿级市场潜力的支柱产业，研发投入强度预计将创历史新高。
满负荷生产仍供不应求!英特尔(INTC)CFO服务器芯片需求“依然旺盛” 供给瓶颈将贯穿全年。英特尔首席财务官Dave Zinsner表示，该公司高利润的服务器处理器需求依然旺盛，并预计这一态势将持续至明年。Zinsner指出，受自身工厂产能受限及整个半导体行业供应短缺影响，英特尔难以满足持续增长的订单需求。Zinsner称，在去年销量增长逾20%的基础上，服务器市场“今年将再度实现相当可观的增长”。Zinsner表示，产能短缺问题将持续缓解，但仍会贯穿今年年底。他指出，英特尔的许多工厂目前产能利用率已超过100%。
OpenAI与广告科技公司The Trade Desk(TTD)就广告业务展开早期洽谈。据三位知情人士透露，OpenAI 已与The Trade Desk就合作事宜展开早期洽谈，旨在帮助ChatGPT开发商开展广告销售业务。此次洽谈表明，今年 2 月初刚在 ChatGPT 推出广告业务的 OpenAI，初期将依托外部合作伙伴来协助销售广告、快速扩大业务规模。例如，The Trade Desk 为广告主提供大规模自动化广告投放平台，同时具备广告定向投放与效果衡量技术。截至发稿，The Trade Desk周四美股盘前大涨超20%。
克罗格(KR)Q4业绩好坏参半，2026财年指引略显谨慎。财报显示，克罗格Q4销售额为347.25亿美元，不及市场预期的350.64亿美元;剔除燃料后的同店销售额增长2.4%，不及市场预期的2.5%;调整后每股收益为1.28美元，好于市场预期的1.20美元。展望未来，克罗格预计2026财年全年剔除燃料后的同店销售额增长在1.0%至2.0%之间;预计全年每股收益预计为5.10至5.30美元(中点5.20美元)，与市场共识预期的5.2美元基本一致。克罗格还预计全年资本支出为38亿至40亿美元。
意法半导体(STM)CEO放话明年数据中心相关收入将远超10亿美元。意法半导体首席执行官让·马克·谢里预计，该公司明年与数据中心相关的收入将“远超”10亿美元。而这家芯片制造商曾在1月份表示，预计在2030年之前实现10亿美元的数据中心相关收入。谢里周三在摩根士丹利的一次会议上表示“得益于AWS合同的初步效应，同时在光缆需求加速的推动下，今年，我可以肯定地说，数据中心相关收入将轻松超过10亿美元——达到15亿美元左右。而到明年，这一收入将远超10亿美元。”受此消息提振，截至发稿，意法半导体周四美股盘前涨超2%。
京东(JD)发布年度业绩，股东应占净利润196亿元，派发末期股息每股0.5美元。2025年全年，京东集团取得收入人民币13091亿元(单位下同)，较2024年全年增加13.0%;经营利润为28亿元;归属于普通股股东的净利润为196亿元;每股美国存托股摊薄收益为12.90元;拟派发现金股利为每股普通股0.5美元，或每股美国存托股1.0美元。2025年第四季度，京东集团取得收入为3523亿元，较2024年第四季度增加1.5%;取得经营亏损58.49亿元;归属于普通股股东的净损失为27亿元;每股美国存托股摊薄损失为2.07元。
哔哩哔哩(BILI)发布年度业绩，经调整净利润25.9亿元，同比扭亏为盈。哔哩哔哩2025年全年取得净营业额总额达人民币303.5亿元(单位下同)，同比增加13%;净利润为11.9亿元，去年同期则取得净亏损13.6亿元;经调整净利润25.9亿元，去年同期则取得经调整净亏损3900万元;每股基本净利润2.85元。2025年第四季度，该集团取得净营业额总额达83.2亿元，同比增加8%;净利润5.14亿元，同比增加478%;经调整净利润8.78亿元，同比增加94%。截至发稿，哔哩哔哩周四美股盘前涨近3%。
和黄医药(HCM)发布年度业绩，股东应占溢利4.57亿美元，同比增长1111.03%。和黄医药发布2025年全年业绩，收入总额5.49亿美元，同比减少12.96%;股东应占溢利4.57亿美元，同比增长1111.03%;每股基本盈利0.53美元。
重要经济数据和事件预告
20:30 美国2月挑战者企业裁员人数
21:30 美国截至2月28日当周初请失业金人数
次日02:15 美联储理事鲍曼发表讲话
业绩预告
周五早间迈威尔科技(MRVL)、开市客(COST)
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盘前市场动向
1. 3月2日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，纳指期货现跌1.19%，标普500指数期货跌1.06%，道指期货跌1.39%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.98%，英国富时100指数跌0.98%，法国CAC40指数跌1.63%，欧洲斯托克50指数跌1.93%。
3. 截至发稿，WTI原油涨8.04%，报72.41美元/桶。布伦特原油涨8.28%，报78.90美元/桶。
市场消息
中东战火震动全球市场！截至发稿，美股三大股指期货齐跌，欧洲主要股指全线走低;亚洲股市周一多数下跌。黄金现货涨超2%，白银现货涨1.6%;布伦特原油期货及WTI原油期货均涨超8%;欧洲天然气期货涨超24%。与此同时，由于油价上涨促使交易员减少对美联储今年降息的押注、以及避险情绪的推动，美元指数(DXY)走强，截至发稿涨0.64%至98.23。除了黄金以外，美元是周一少数走高的传统避险资产之一，美债、日元和瑞士法郎均出现回落。对货币政策敏感的两年期美债收益率涨0.86%，至3.408%十年期美债收益率涨0.13%，至3.963%。
中东局势升级之际美股进入关键周零售巨头财报接力检验美国消费力，非农数据能否平息“红灯”预警?尽管英伟达上周发布了炸裂性的财报，但未能平息市场对AI投资持续动荡的担忧。与此同时，新一轮与私募信贷相关的抛售表明金融板块依然承受着巨大压力。在未来一周的经济数据日历中，周五公布的美国2月非农就业报告将是重头戏。投资者还将在周一获得标普全球和供应管理协会(ISM)的制造业数据，以及周三的ADP就业数据和周四的每周初请失业金人数。此外，芯片制造商博通的关键财报也将备受关注，其业绩将提供另一个观察AI需求的窗口。多家零售商的财报将于本周密集来袭。周二的塔吉特 (TGT) 和周四的开市客 (COST) 将领衔大卖场和杂货商的财报周，其他发布财报的零售商还包括罗斯百货(ROST)、克罗格(KR)、BJ批发俱乐部(BJ)和梅西百货(M)。
不止涨到80!中东战事危及命脉海峡，华尔街重提“百元油价论”。美国和以色列对伊朗发动袭击，引发市场对更广泛中东冲突的担忧。市场焦点目前集中在霍尔木兹海峡，这条狭窄水道承担着全球超过五分之一的石油运输量。在伊朗方面警告船只勿通过该海峡后，航运消息人士称，许多油轮运营商和能源公司已暂停原油、燃料油和液化天然气通过该海峡的运输。加拿大皇家银行资本市场分析师Helima Croft透露，地区领导人已警告美国，一场涉及伊朗的战争可能将油价推高至每桶100美元上方。荷兰合作银行分析师的预测则相对克制，认为短期内油价可能保持在每桶90美元以上。能源研究机构Rystad Energy经济学家Jorge Leon分析称，即使有沙特的东西管道和阿联酋的基础设施等备用路线，霍尔木兹海峡若全面关闭，仍可能导致全球每日减少800万至1000万桶的石油供应。
“像极了08年金融危机前夜”，小摩CEO警告市场正陷入“舒适错觉”。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在周一举行的年度投资者日上直言，当前金融界的景象与全球金融危机前几年的“虚假繁荣期”存在惊人相似性。他表示“这令人不安——我们在2005、2006、2007年都见过几乎完全相同的场景。水位上升时，人人获利颇丰，杠杆被推至极限，市场参与者甚至认为‘没有上限’。”他进一步警示称“我个人的观察是，市场正陷入某种‘舒适错觉’——人们开始相信高企的资产价格、汹涌的交易量都是‘真实且可持续’的，并认为风险已消失。这种认知偏差恰恰是我们保持高度谨慎的原因。”戴蒙发表此番警示言论之际，正值全球市场剧烈变动期——投资者因担忧人工智能可能颠覆各行业核心业务模式，正大规模抛售跨行业股票。在金融行业内部，这种结构性挑战在私募信贷市场体现得尤为尖锐。
高盛前CEO警告潜在危机逼近，一场大清算在所难免。曾带领高盛平稳度过2008年金融危机的前CEO劳埃德·布兰克费恩如今再次拉响了警报。他警告称，华尔街正在进行一场新的借贷狂欢，而这一次，他们正把美国普通储户推向风口浪尖。他指出，美国金融体系正缓缓逼近另一场潜在的灾难，而普通美国人将直接暴露在损失风险之中。他强调，这些被兜售给大众的资产极难评估，可能暗藏着不为人知的隐秘杠杆，并且在危机时期极难脱手。“当资产缺乏流动性且极度不透明时，我们必须保持警惕。在这轮信贷周期的末尾，我们已经濒临临界点，一场大清算在所难免。”布兰克费恩的担忧并非空穴来风。当前，规模高达1.8万亿美元的私人信贷市场正处于动荡之中。包括贝莱德在内的几家大型资产管理公司，正遭受不良贷款的冲击。上周，英国由银行提供支持的抵押贷款机构Market Financial Solutions因涉嫌欺诈和资产重复抵押，被迫陷入破产。
个股消息
受中东局势影响，国防和能源类股领涨，旅游休闲板块下跌。洛克希德·马丁公司、德文能源公司、雷神技术、西方石油等盘前涨超5%；嘉年华邮轮、挪威邮轮、家加勒比邮轮、联合航空、达美航空等跌超5%。
特斯拉(TSLA)丹麦2月交付量同比下滑18%。丹麦交通运输协会周一公布的数据显示，2月份丹麦特斯拉新车注册量同比下降18%，至419辆。绝对值在丹麦市场不算庞大，但在电动化普及率极高的北欧，单一品牌的波动往往被视为市场风向标。
诺和诺德(NVO)豪掷超4亿欧元升级爱尔兰工厂，剑指Wegovy全球产能提升。诺和诺德将斥资4.32亿欧元(5.07亿美元)升级其位于爱尔兰的一家工厂，以生产其畅销减肥药Wegovy，供应美国以外的市场。据报道，该设施将为当前和未来的肥胖症和糖尿病药物提供显著的额外产能。该公司的一位发言人证实了投资规模。
伊朗战火将进一步引爆铝价?力拓(RIO)紧急叫停对日铝供应谈判250美元高溢价报价遭撤回。力拓暂停了与日本客户就第二季度铝供应进行的谈判，理由是美国和以色列对伊朗的袭击引发了这一关键生产地区的敌对行动升级。据知情人士透露，力拓(凭借在加拿大和澳大利亚的冶炼厂，该公司是全球最大的铝供应商之一)已撤回此前提出的每吨250美元的溢价。知情人士称，力拓表示，中东冲突对金属价格的影响是导致报价改变的原因。
Orange携手AST SpaceMobile(ASTS)、沃达丰(VOD) 共拓卫星直连通信服务。法国电信巨头Orange周一宣布，与美国卫星设计及制造商AST SpaceMobile及Satellite Connect Europe建立合作关系，以推动手机直连卫星通信服务的发展。Orange表示，计划于2026年底在罗马尼亚开展覆盖语音、短信和数据的演示活动。Satellite Connect Europe是AST SpaceMobile与沃达丰(VOD)的合资企业，成立于去年11月，目标是在欧洲建立卫星星座网络，并在德国设立运营中心，面向商业及政府领域提供卫星直连智能手机通信应用。
重要经济数据和事件预告
22:45 美国2月SPGI制造业PMI终值
23:00 美国2月ISM制造业PMI
业绩预告
周二早间MongoDB(MDB)、涂鸦智能(TUYA)、声网(API)
周二盘前塔吉特(TGT)、百思买(BBY)
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1. 2月25日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.32%，标普500指数期货涨0.35%，纳指期货涨0.43%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.29%，英国富时100指数涨0.95%，法国CAC40指数涨0.40%，欧洲斯托克50指数涨0.69%。
3. 截至发稿，WTI原油涨0.90%，报66.22美元/桶。布伦特原油涨1.01%，报71.29美元/桶。
市场消息
“自供电”时代来临?特朗普新政或引爆电力设备超级周期。美国总统特朗普表示，在他所称美国政府新近谈妥的“电价缴费者保护承诺”之下，建设超大规模人工智能数据中心的美国科技巨头们将不得不自行承担其电力需求以及相关费用。特朗普在向国会发表国情咨文演讲时表示，科技企业们将被政府要求为其不断扩张的AI基础设施版图建设专用级别的电力供应系统，而不是从地方电网额外取电以及大幅增加负荷。特朗普在国情咨文中抛出的消费者电力费率保护承诺，本质上是在把AI数据中心新增负荷的“成本归因”重新写进政策框架，大型科技公司要么自建/自备电源类大型基础设施，要么就不要把额外用电压力转嫁到地方电网与居民电价上。
“唯AI论”已经过时?摩根大通看好传统工业复苏，宏观经济正走向多点开花。无论 AI 这股巨轮最终是通向充满阴霾的萧条，还是通向生产力的“涅槃”，它目前都已主导了宏观经济思维和股市博弈。然而，如果剥开全球工业显著增长的细节，就会发现经济的其他部分依然表现强劲，AI 仅仅是故事的一部分。股市显然对 AI 痴迷不已——且现在的焦点正日益从那些巨头赢家转向潜在的输家。作为全球市值最高的公司，也是迄今为止 AI 热潮中当之无愧的最大赢家，英伟达(NVDA)将于周三发布财报，届时将对极度高涨的资本支出和芯片需求进行一次“现实检验”。
英伟达(NVDA)财报前夕科技股走强避险资金撤离，美元等传统避险资产走软。由于科技股上涨促使投资者撤出避险资产，美债价格下跌，美元汇率同步下滑。纳斯达克股票期货上涨 0.2%，延续了该科技股指数周二 1% 的涨幅。在经历了几周的动荡后，市场对人工智能颠覆性影响的担忧有所缓解。美国10年期国债收益率上升两个基点，至 4.05%;与此同时，美元及日元表现落后于大多数主要货币。风险偏好的回升也导致货币市场削减了对美联储降息的押注，从而加大了债券市场的压力。瑞穗国际策略师埃夫琳·戈麦斯-利希蒂表示“由于10年期美债收益率如此接近 4% 的心理关口，我认为如果出现任何买盘，反手做空将更具价值。”
美股财报季创纪录超预期，缘何标普500反陷“冰火两重天”?美国企业刚刚交出了一份近年来最强劲的财报季成绩单，但股市表现却与之脱节。标普500指数第四季度盈利增长13%，超出预期近六个百分点，罗素3000指数中上调业绩指引的公司数量与下调之比达到4:1，这一水平此前仅在衰退后或2018年税改后出现。然而，在摩根大通和沃尔玛财报之间的六周内，标普500指数却下跌1.7%，创下过去10个季度财报季最差表现。部分原因在于财报季开始时股市已处于历史高位，而更令人担忧的是近期诸多不确定性因素令投资者无所适从人工智能交易从普涨行情演变为个股分化，再转向所谓的"恐慌交易"。
个股消息
英伟达(NVDA)业绩重磅来袭，“AI算力牛市叙事”能否击溃“AI泡沫”?随着英伟达(NVDA)将在美东时间周三美股收盘后公布季度业绩，一场关于AI算力投资主题的“压力测试”也随之到来。聚焦于AI算力基础设施以及更广泛AI基建狂潮的全球投资者们正寻求证据，证明这家全球最高市值芯片巨头的利润正在紧密依托高达6500亿美元至7000亿美元的美国四大科技巨头巨额AI资本支出预算大趋势而同步实现强劲增长预期。统计数据显示，美股乃至全球股市最高市值公司英伟达业绩或将引发股票市场剧烈动荡。期权市场隐含英伟达财报后股价预期波动约±5%，以其约4.7万亿美元市值计，对应约2260亿美元的单次定价摆动。
劳氏公司(LOW)全年指引逊预期，高利率持续压制住房市场复苏。劳氏发布全年销售指引低于市场预期，预计同店销售将持平至增长2%，显示高借贷成本和经济波动将继续压制住房市场短期表现。尽管第四财季同店销售和调整后盈利超预期，盘前股价仍下跌超3%。过去三年，美国消费者因利率高企和通胀担忧而推迟置业或房屋升级，住房市场反弹乏力。虽然近期抵押贷款利率下降、房价趋稳带来初步回暖迹象，但需求尚未出现显著改善。消费者仍在持续削减大额非必需支出，转而将资金聚焦于生活必需品及高价值商品消费。为应对持续低迷，劳氏正聚焦提升运营效率，并拓展专业承包商业务。
汇丰(HSBC)发布2025年业绩，除税后利润减少19亿美元至231亿美元。汇丰发布2025年业绩，收入较2024年增加24亿美元至683亿美元，增幅为4%;净利息收益为348亿美元，较2024年增加21亿美元;列账基准除税前利润减少24亿美元至299亿美元;除税后利润减少19亿美元至231亿美元;每股基本盈利1.21美元，拟派发第四次股息每股0.45美元。公告称，收入增加主要由于财富管理业务(来自投资分销及保险)及批发交易银行业务的费⽤ 及其他收益录得增长，尤其是企业及机构理财业务旗下的外汇业务，但部分增幅被须予注意项目的按年影响抵销，主要和出售业务及与交通银行相关的摊薄亏损有关。
财报超预期股价却暴跌!惠普(HPQ)盘前重挫超6% 关税与内存涨价成“利润杀手”。在截至1月31日的第一财季，惠普营收同比增长6.9%，达到144亿美元，调整后每股收益为81美分，双双优于市场预期(营收139亿美元，每股收益77美分)。然而，由于面临复杂的经营环境，惠普对未来的业绩表达了谨慎态度。惠普在声明中表示，鉴于经营环境的流动性日益增强，目前预计2026财年的业绩将处于此前给出的每股收益2.90至3.20美元指引范围的低端。对于截至4月的第二财季，公司预测调整后每股收益将在70至76美分之间，而分析师的平均预期为75美分。受美国关税政策及存储芯片价格上涨的影响，第二财季的利润指引可能低于市场预期。
香橼狙击闪迪(SNDK)当成英伟达(NVDA)来炒?别做梦了，你卖的只是大宗商品!受益于存储芯片超级周期而一路飙升的闪迪，在周二遭遇了来自知名做空机构香橼研究的当头一棒。后者公开宣布已建立闪迪的空头头寸，并尖锐指出，市场对其股价的定价方式存在严重误判。受此消息影响，闪迪股价在周二收跌超4%。尽管这一跌幅与其年内迄今约175%的惊人涨幅，以及过去一年超过1200%的累计回报相比显得微不足道，但做空机构的入场无疑为这轮火箭式上涨投下了一道长长的阴影。
继谷歌之后微软(MSFT)也遭“敲门“日本反垄断风暴升级，科技巨头云业务面临合规考验。据一位知情人士透露，日本反垄断监管机构公平交易委员会(JFTC)于2月25日对微软日本总部发起了现场突击检查。此次行动的核心在于调查微软是否利用其在操作系统及办公软件市场的绝对主导地位，不当地推广其Azure云平台并限制竞争对手。监管机构怀疑微软通过设置不公平的许可条款，使得客户在亚马逊AWS或谷歌云等第三方平台上运行Windows Server或Microsoft 365软件时，面临比在Azure上更高的成本或更复杂的技术障碍。
韦伯斯特交易尘埃落定，桑坦德(SAN)公布三年战略2028年净利目标超200亿欧元，RoTE冲刺20%。在完成对美国韦伯斯特金融公司具有里程碑意义的收购后，西班牙银行业巨头桑坦德银行于2 月 25 日在伦敦举行的投资者日活动上正式公布了其 2026-2028 年战略路线图。据报道，该行承诺到 2028 年将年度净利润提升至 200 亿欧元以上(约合 236 亿美元)，并计划将反映盈利能力的核心指标——有形股本回报率(RoTE)从 2025 年的 16.3% 提升至 20% 以上的高位水平。这家西班牙银行于周三发布声明表示，自2027年业绩起，该行对分红结构做出调整，把现金分红占利润的比例提升至35%，同时相应地降低股票回购在利润分配中的占比。
重要经济数据和事件预告
20:30美国1月批发库存月率初值(%)(0225-0304)。
23:30美国截至2月20日当周EIA原油库存变动(万桶)
23:352027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。
次日00:002028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话。
次日02:202028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美联储的角色发表讲话。
次日05:00英伟达公布财报。
次日05:30英伟达举行财报电话会。
业绩预告
周四早间英伟达(NVDA)、新思科技(SNPS)、赛富时(CRM)、Snowflake(SNOW)、携程(TCOM)
周四盘前Stellantis(STLA)、百度(BIDU)、爱奇艺(IQ)、唯品会(VIPS)、再鼎医药(ZLAB)、大全新能源(DQ)
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