在Deepseek引发剧烈市场波动后，高盛表示，目前的关键在于了解 Deepseek对超大规模企业将其 AI 资本支出货币化的能力构成了多大的威胁，以及 ​​R1 模型实际上有多先进。

高盛分析师Edoardo Lorenzo Greco在最新的报告中表示，在即将到来的财报季，Deepseek 不太可能打乱AI资本支出的公布计划。

超大规模数据中心运营商很可能仍将人工智能视为一场军备竞赛，在这场竞赛中，最先取得进展且技术最先进者回报最为丰厚。不过，讨论焦点将从基础设施更多地转向应用领域。

虽然Deepseek能够取得的成果依赖于之前的训练模型（Meta Llama 和 阿里巴巴的通义千问），但显然资源效率的争论现在已成为焦点。

高盛认为，如果GPU在训练后期能够更加高效，那么对最先进 GPU 的需求就会略有下降。这意味着超大规模企业迄今为止所做的投资可以有更长的回报期。那些原本认为能用六年的顶尖 GPU，实际使用时长可能更久。在其他条件不变的情况下，这对除英伟达外的几乎所有参与者都是利好。

在通胀影响方面，目前尚无明确共识。市场争议焦点在于AI 是否总体上会导致通货膨胀（例如云计算，其每单位存储成本可能会下降，但随着所需存储量的增加，支付的总体价格会不断上涨）或像大多数技术一样会导致通货紧缩。然而，Deepseek 标志着 “足够好”的 Gen AI 技术通货紧缩争论的开始。

高盛提示投资者，对于大多数AI智能代理来说，不太可能需要完美的人工智能，突然“足够好”意味着定价权从人工智能供应商转移到人工智能提供商，类似Salesforce、ServiceNow的软件公司可能会受益。

分析师警告，英伟达和整个半导体产业链将面临更多不确定性。

从长远来看，对更多计算能力的需求可能不会改变，但实现这一目标的速度可能会受到质疑。展示人工智能货币化用例的需求可能会从将人工智能代理货币化转变为证明通过机器人和自动化在最高端实现人工智能货币化的能力（或者至少在这些领域面临商品化定价压力之前）。

对于英伟达 NFDA 而言，他们的 CUDA 语言仍然是首选编程语言，他们的产品仍然是核心，但不确定性仍将很高。

与此同时，短期内电力需求可能会减少。在短期内，市场已重新定价并降低了预期。GE Vernova 和西门子能源的跌幅超过任何超大规模企业或电气公司。

英伟达NVDA今天大跌的原因是阿里云通义千问发布类似DeepSeek最新模型，Qwen2.5-Max正式升级发布。据其介绍，Qwen2.5-Max模型是阿里云通义团队对MoE模型的最新探索成果，预训练数据超过20万亿tokens，展现出极强劲的综合性能，在多项公开主流模型评测基准上录得高分，全面超越了目前全球领先的开源MoE模型以及最大的开源稠密模型。

与Qwen2.5-Max进行对比的模型，就包括了最近火爆海内外的DeepSeek旗下的V3模型。受新模型的影响，阿里巴巴 (BABA)美股拉升，一度涨超7%，收盘录得6.71%的涨幅，报96.03美元/股。

当地时间1月28日，美国多名官员回应DeepSeek对美国的影响，表示DeepSeek是“偷窃”，正对其影响开展国家安全调查。就在前一天，美国总统特朗普还称DeepSeek是很积极的技术成果。

无论是在硅谷、华尔街及白宫掀起轩然大波的DeepSeek，还是阿里通义千问新发布的大模型，国产大模型最近的密集创新成果表明，中国人工智能的进步与追赶，已经极大程度改变了全球AI的行业格局。

阿里新模型性能全球领先

阿里通义千问团队表示，Qwen2.5-Max采用超大规模MoE（混合专家）架构，基于超过20万亿token的预训练数据及精心设计的后训练方案进行训练。

据介绍，Qwen2.5-Max在知识、编程、全面评估综合能力的以及人类偏好对齐等主流权威基准测试上，展现出全球领先的模型性能。指令模型是所有人可直接对话体验到的模型版本，在Arena-Hard、LiveBench、LiveCodeBench、GPQA-Diamond及MMLU-Pro等基准测试中，Qwen2.5-Max比肩Claude-3.5-Sonnet，并几乎全面超越了GPT-4o、DeepSeek-V3及Llama-3.1-405B。

同时，基座模型反映模型裸性能，由于无法访问GPT-4o和Claude-3.5-Sonnet等闭源模型的基座模型，通义团队将Qwen2.5-Max与目前领先的开源MoE模型DeepSeek V3、最大的开源稠密模型Llama-3.1-405B，以及同样位列开源稠密模型前列的Qwen2.5-72B进行了对比。结果显示，在所有11项基准测试中，Qwen2.5-Max全部超越了对比模型。

记者还注意到，除了发布Qwen2.5-Max以外，1月28日，阿里还开源了全新的视觉理解模型Qwen2.5-VL，推出了3B、7B、72B三个尺寸版本。其中，旗舰版Qwen2.5-VL-72B在13项权威评测中夺得视觉理解冠军，全面超越GPT-4o与Claude3.5。

受新模型的影响，阿里巴巴美股拉升，一度涨超7%，收盘录得6.71%的涨幅，报96.03美元/股。Qwen2.5-Max的发布引发了资本市场关于重估中国AI资产的讨论。如果将阿里巴巴美股上市后的股价走势时间轴拉长，其股价在2020年摸到311.046美元的高位后，便进入了下行的通道。业内人士分析，阿里云不仅发布了与全球顶尖模型比肩甚至更优的模型，而且具备完整的云生态，或能形成类似去年北美云计算服务商的投资逻辑。

美股周二收高，科技股领涨，纳指与标普500挽回了周一的巨大跌幅。市场继续评估中国AI模型DeepSeek对美股AI交易的潜在影响。美股投资网认为从宏观经济角度看，这种技术将推动经济增长，DeepSeek通过“低成本+开源”模式，加速了AI普惠化。

今日，美股AI软件应用股全线大涨，但凡这些科技公司能利用AI去优化现有业务，都会受益于DeepSeek，Gitlab(GTLB) 大涨12%， CFLT +9%   ASAN +10% NET+ 8% 以及PATH SHOP CRWD MNDY U MBD DOCU FRSH ZM APP DDOG SNOW TWLO

在这样的背景下，投资者们将苹果公司视作最大的受益者：我们昨天文章就提到过：英伟达创纪录蒸发5900亿美元！DeepSeek暴击华尔街，后市展望！

2025年，如何找AI黑马股呢？美股投资网之前整理了AI+软件股，供粉丝们参考

AI+数据分析的 Palantir(PLTR) 、 Cellebrite(CLBT) 、 Elastic(ESTC) 

AI+云服务的 ServiceNow(NOW) 、康沃系统(CVLT)、 Datadog(DDOG) 、 Cloudflare(NET) 、 Snowflake(SNOW) 、 MongoDB(MDB) 、 Confluent(CFLT) 、 Gitlab(GTLB) 、 Fastly(FSLY) ；

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苹果公司在周三正式推送了iOS 18.3系统，自动启用“苹果智能AI”，也被视为苹果试图扩大接触“苹果智能”软件的群体。

而同样是开源AI大模型的Meta公司股价也逆势上行，一些交易最活跃的苹果期权合约是与该股涨至240美元和265美元挂钩的看涨期权。对于Meta，交易员纷纷押注该股将涨至1,250美元和1,300美元。

据Cboe Global Markets的数据，Meta看涨期权的交易量几乎是看跌期权的两倍。苹果看涨期权的交易量大约是看跌期权的2.5倍。看涨期权赋予持有人在特定日期以特定价格购买股票的权利。看跌期权赋予持有人在特定日期以特定价格出售股票的权利。

美股大数据表示，DeepSeek的AI能力可能意味着“七巨头”科技股的命运将发生转变，微软(Microsoft)、苹果和Meta将占据主导地位。

抄底英伟达

多项技术指标显示英伟达股价站稳，我们昨天夜盘和盘前，就群发通知给全部VIP社群，第一支撑位118美元，分批抄底英伟达

今天我们 美股大数据 AI量化金融终端上，软件多次提醒英伟达，看涨模型信号触发

今天英伟达强势反弹9%，美股散户资金流追踪的Vanda Research最新统计数据显示，散户投资者们周一净抄底买入英伟达股票的总额达到5.622亿美元，这是自2014年Vanda Research有统计记录以来的最高水平。

过去几年，美股市场的散户投资者一直在持续买入英伟达股票。根据这家纽约市场研究和分析机构汇编的数据，散户投资者们在上一季度购买了价值约73亿美元的英伟达股票，但这几乎是2024年9月所创下的季度购买峰值的一半。

除了英伟达，我们今天还抄底了一个从本月高位回调40%的一个半导体公司，该股被严重超卖，是抄底绝佳机会，今天它强势反弹中，预计接下来继续反弹，能有很好的收益。

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人工智能大模型DeepSeek将利好苹果公司的发展，苹果公司层面本身也有利好。苹果公司在周三正式推送了iOS 18.3系统，以及iPadOS 18.3和macOS Sequoia 15.3系统。

引发市场关注的是，苹果在面向开发者的更新说明中表示，在开放“苹果智能”的地区，系统更新中满足条件的机型（iPhone 16系列和两款iPhone 15 Pro手机、M1芯片或更高版本的iPad和Mac）将在更新时自动启用“苹果智能”，并进入设置状态，整个流程包括从互联网下载AI模型和一些安装步骤。

这一举动，也被视为苹果试图扩大接触“苹果智能”软件的群体。公司表示，对于不需要“苹果智能”的用户，则需要自行去设置里关闭。

当然，iOS 18.3原本也只是一个小版本更新，基本没有可以说道的内容。对于所有iPhone 16型号，这个版本将提供“相机控制”按钮的视觉智能，能够从海报、传单中提取信息添加到日历，并且能“轻松识别植物和动物”。

与此同时，因为扭曲新闻APP推送内容而声名狼藉的“推送摘要”功能，也在这个版本移除了新闻和娱乐APP的推送摘要，同时新系统也会以斜体显示所有AI生成的通知，以更加明显地展示AI文本。

苹果此前曾表示，这项功能将会在未来更新中恢复。

与此同时，华尔街分析师也发现，在DeepSeek引发AI巨头暴跌的同时，投资者们似乎也在押注苹果、Meta公司股价上行的期权，似乎是认为DeepSeek带来的低成本大模型，能够使这些公司受益。

Cboe全球市场数据显示，周一交易最活跃的苹果股票期权，包括押注公司股价上涨至240美元和265美元的合约。同时周一苹果看涨期权的交易量几乎是看跌期权的2.5倍。看涨期权赋予持有者在特定日期前以特定价格购买股票的权利，而看跌期权则赋予出售的权利。

美股散户资金流追踪的Vanda Research最新统计数据显示，散户投资者们周一净抄底买入英伟达股票的总额达到5.622亿美元，这是自2014年Vanda Research有统计记录以来的最高水平。过去几年，美股市场的散户投资者一直在持续买入英伟达股票。根据这家纽约市场研究和分析机构汇编的数据，散户投资者们在上一季度购买了价值约73亿美元的英伟达股票，但这几乎是2024年9月所创下的季度购买峰值的一半。

虽然全球科技股在周二有所回升，但在DeepSeek低成本AI大模型的出现引发投资者们对美国国内的AI领军企业们的极高估值和主导地位的质疑后，市场仍然非常脆弱。

就短期科技股市场的前景而言，投资者们担忧DeepSeek引领的“低成本AI大模型算力范式”推动科技巨头们在短中期内大幅削减AI GPU订单，与此同时，DeepSeek引领的“低成本算力浪潮”已经令投资者们开始怀疑美国AI大厂们支出的合理性，如果这些科技巨头AI巨额投入仍然无法产生令投资者感到满意的创收与盈利，以及超出市场预期的业绩数据，可能迎来比去年夏季时期规模更大的“科技股抛售浪潮”。

OpenAI CEO力挺AI算力需求! 英伟达等AI芯片股的长期前景仍然非常乐观?

不过，看涨AI算力基础设施类型的股票——即英伟达等AI芯片股的势力仍然非常庞大。目前，世界各地的开发者都在试用DeepSeek的软件，并希望用它来构建各种AI工具，这可能会加快先进人工智能推理模型的采用规模。因此，DeepSeek的云基础设施可能会因其突然的爆火而受到推理端AI算力考验，并且随着低成本算力AI大模型加速涌向企业级软件应用、消费电子、PC以及机器人等广泛应用领域，AI算力势必将只增不减——这也是为什么一些英伟达与博通等AI芯片股多头坚信从长期角度来看AI算力基础设施需求将大得多，英伟达等AI芯片股长期前景仍偏向“长期牛市”。

尽管DeepSeek的低成本AI模型引发了市场的剧烈波动，尤其是英伟达股价的暴跌，但散户投资者却在这一动荡中逆势买入，显示出大部分投资者对英伟达未来前景的坚定信心。与此同时，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼(Sam Altman)对DeepSeek的表现表示认可，并誓言将推出“更好的模型”，进一步推动了市场对AI技术进步的期待。

奥特曼在社交平台X上发文称：“DeepSeek的推理大模型R1是一款令人印象深刻的模型，尤其是考虑到其性价比。显然，我们将推出更好的模型。有新的竞争对手加入，着实令人振奋。”他还强调，随着AI技术的进步，人工智能算力需求将比以往任何时候都更加重要，奥特曼最新言辞可谓为英伟达等算力提供商带来了长期利好。

尽管DeepSeek的低成本模型引发了市场对AI资本支出合理性的质疑，但高盛等机构分析师认为，AI行业的长期增长趋势并未改变。高盛分析师指出，DeepSeek的崛起可能会推动AI技术的进一步普及，尤其是在推理效率提升的背景下，算力需求仍然强劲。

与此同时，美银美林提出了一个引人注目的观点：如果DeepSeek的技术能够真正降低AI推理的成本，苹果将凭借其在边缘AI技术上的优势长期受益，成为拥有“口袋里的LLM(大型语言模型)”的终极选择。美银美林分析师Wamsi Mohan及其团队指出，苹果的战略专注于通过边缘AI改进用户体验，而不是完全依赖云端的LLM。这种策略使得苹果在隐私保护和即时响应方面具有显著优势，尤其是在iPhone、iPad、Mac和Apple Vision Pro等设备上集成Apple Intelligence。

美银美林认为，DeepSeek的技术突破将大幅降低AI推理成本，提升推理质量和速度，这将使边缘AI应用受益最多。苹果有望通过优化边缘AI应用，进一步提升用户体验，并将更多AI功能集成到其产品中，从而在未来的市场竞争中占据更有利的位置。

英伟达作为全球领先的AI GPU制造商，尽管短期内面临AI算力基础设施市场波动，但其在该市场的核心地位并未动摇。市场普遍认为，随着“低成本+高能效大模型”所驱动的生成式AI向应用软件端以及边缘端广泛普及，AI算力需求将持续大规模增长，英伟达有望从中大幅受益。

DeepSeek的成功也表明，AI行业的竞争正在加剧，这将推动更多AI产品创新以及“AI融入万物”，最终进一步扩大AI基础设施市场规模。

高盛与花旗等看涨英伟达前景的华尔街机构表示，尽管DeepSeek的低成本模型引发了市场的短期震荡，但长期角度来看，AI技术的进步和算力需求的持续增长将继续推动英伟达等科技巨头市值扩张。与此同时，美银表示，苹果等科技公司有望通过边缘AI技术的优势，在未来的AI市场中占据重要地位，因此在AI应用广泛普及的背景下，AI算力需求的前景依旧光明。

DeepSeek“横空出世”让英伟达股价周一暴跌16.97%，市值蒸发近5900亿美元（相当于略超3个AMD），刷新美国金融史纪录。在周一之前，美股个股历史最大单日市值蒸发纪录是英伟达在去年9月创造的2790亿美元，再往前是2022年Meta大跌2320亿美元。

福布斯富豪榜显示，英伟达创始人黄仁勋的个人财富，也在周一蒸发超208亿美元。甲骨文的拉里·埃里森身价蒸发276亿美元，迈克尔·戴尔损失125亿美元。谷歌的两位创始人拉里·佩奇和布林各损失超60亿美元。

除了英伟达外，所有过去两年里与AI芯片关系密切的硬件公司全部遭到严重冲击。ASIC芯片概念股博通周一收跌17.4%，市值蒸发近2000亿美元。芯片代工厂台积电收跌13.3%，市值蒸发逾1500亿美元。上周刚刚因为特朗普官宣“星际之门”AI项目大涨的甲骨文 ORCL，周一收跌13.79%。费城半导体指数周一下跌9.15%，

高盛发布报告称，随着中国人工智能（AI）大模型DeepSeek的强势崛起，对冲基金已开始观望美国本土培育的AI模式热潮是否能持续。

高盛在上周五的报告中指出，对冲基金上周已开始撤离对科技股的押注。报告由高盛的主经纪业务部门提供，涵盖了1月17日至24日的数据，这些部门为对冲基金提供贷款并掌握其交易流向。

根据美股大数据 StockWe.com量化追踪，发现多家中概股公司想借DeekSeek来给自己炒作，纷纷宣布引入DeekSeek的AI，导致股价上涨，比如  JG HOLO WIMI 和 TC , 但这些都是纯炒作

而真正有影响的是 AI 应用层的需求，因为他们可以更便宜的用到AI。科技7巨头涨得最好的是苹果，苹果收高3%

美股投资网分析，此前中国版iPhone一直没有找到合适的AI大模型，安置在iPhone，现在DeekSeek刚好填补了这一空缺，重点是便宜！

抄底还是清仓英伟达？

我们来看一下今天华尔街机构和对冲基金是任何交易的

英伟达一开盘就出现大量的看跌趋势的期权，包括买Put和卖Call

暴跌前，机构主力卖出8.5亿美元的的英伟达股票

我们给VIP社群信息

英伟达从开盘127美元跌到116美元，如果抄底将损失惨重。

DeekSeek对英伟达，乃至整个AI发展产生深远影响

美股市场上的恐慌是有道理的，DeepSeek能够以更少的英伟达 GPU 和更低的成本达到 OpenAI 模型的性能，这表明对 Nvidia 高端 GPU 的需求可能会大大减少，囤了几千块英伟达芯片的AI初创公司可能会破产，让大量英伟达芯片流入到二手市场，最终会让英伟达的跌下神坛。

但有人会反驳说，做AI的门槛降低了，将出现很多小公司出来创业并买单

但是，

这里我们估算一笔账，科技大公司以前用10万块芯片，现在只要1万块。多出9万块需要多少家小公司才能支撑供需平衡？像DeekSeek的成功只用了2000块，你需要45家这样的创业公司。

英伟达2月26日会公布财报，美股投资网大胆预测，接下来一个月，是否科技巨头有几家打电话给黄仁勋，说“hey，老黄啊！我之前下的10万张卡订单取消了吧，现在的库存都够用了。“这样一来，英伟达将很可能会财报前就宣布，大幅度降低盈利预期，股价将再出现一波暴跌！

DeepSeek 的崛起也引发了人们对AI市场估值过高的担忧，做AI不需要这么高昂的成本，人类通往超级人工智能的道路上，除了像美国一样拼算力（芯片硬件），其实还可以像中国一样拼算法（软件）和拼人才，美国越是限制芯片硬件出口，反而越是激发了中国人绝处逢生，在软件算法上创新突破。那么出口限制还有必要吗？

Meta已经组建了四个研究小组来专门儿破解DeekSeek的工作原理，打算以此来重构自己的AI大模型，创始人扎克伯格在研究完DeekSeek之后感慨说，“中美的AI差距已经微乎其微。”

我们美股投资网亲自测试了DeekSeek和ChatGPT，发现在推理和文本处理上，我觉得它和GPT还是有些差距的。

深挖DeepSeek背后的公司幻方量化

幻方量化曾经一度是中国首家突破千亿私募的量化大厂，准确的说也是迄今为止业内唯一规模曾迈过千亿大关的量化私募。但从接近幻方量化的人士了解到：这家昔日中国的千亿私募，最新管理规模已经降到200~300亿元一线。其中部分原因是可能是因为基金表现不佳，转型搞AI。

2023年开始，创始人梁文锋是把未来的业务重心放在AI上面，公司已经内部“孵化AI”了很久。幻方量化对超算集群系统的投入增加到10亿元，并且搭载了超1万张英伟达A100显卡，公司还曾对外招聘文科人才，职位定位为“数据百晓生”，提供人类历史、文化、科学等相关的知识来源，和数据工程师一起构建完善的世界语言知识库。

写在最后，2025年AI迎来了转折点！DeekSeek的席卷全球如同当年ChatGPT的问世，不管是哪国领先，都是为了造福全人类，我们作为美国华人也为中国AI的成就感到自豪和骄傲，创新，不只是发生在美国。

DeepSeek-V3 能够以更少的 Nvidia GPU 和更低的成本达到 OpenAI 模型的性能，这表明对 Nvidia 高端 GPU 的需求可能会减少。

这一发展可能会导致更广泛的市场转变，企业可能会选择更具成本效益的人工智能解决方案，从而影响 Nvidia 的股价。

DeepSeek 的崛起引发了人们对人工智能市场估值过高的担忧，由于 Nvidia 的定位是为人工智能开发提供硬件，因此受到的影响尤其大。

DeepSeek 的成功表明，Nvidia 在人工智能硬件市场的主导地位可能会受到挑战，因为新的竞争对手会以高效的模式出现。

国产AI大模型DeepSeek影响太大了！

就在刚刚，英伟达 (NVDA)美股夜盘跌超8%，博通 (AVGO) 跌近5%。美股期货大跌2.3%。

与此同时，主导星际之门计划的软银集团(9984.JP) 股价一度下跌近6%，创下去年11月1日以来的最大跌幅；日经225指数盘中转跌。

随着DeepSeek热度不断攀升，历史上首次有一款APP 能在苹果中国和美国地区应用同时排在免费APP下载排行榜第一的位置，在美区下载榜上超越了ChatGPT。DeepSeek应用一度因用户流量暴增，出现服务器短暂繁忙甚至“崩溃”的情况。

DeepSeek为什么爆火？

一方面原因是由于它以更低的训练成本取得与OpenAI o1相当的性能，可谓的“物美价廉”，被誉为“AI界的拼多多”，而ChatGPT被调侃为，“AI界的爱马仕”。另一方面，它作为一款开源模型，采用MIT许可协议，支持免费商用、任意修改和衍生开发等。

这意义重大，原因是它对比Meta的开源模型，打破美国在开源模型在世界范围的垄断地位，所以也难怪众多科技家大佬都对DeepSeek予以了超高评价。

DeepSeek-V3在仅使用2048块H800 GPU的情况下，完成了6710亿参数模型的训练，训练成本仅为557.6万美元，远低于其他顶级模型的训练成本（例如GPT-4的10亿美元，用了25000张英伟达GPU芯片）。因此，一些人认为，DeepSeek可能会颠覆英伟达在AI硬件领域的主导地位。今年英伟达订单将可能将大减。

这将是英伟达今年最大的利空，而且可能形成一个廉价AI模型的大趋势，科技股AI泡沫将被DeepSeek刺破！！！

就在上周五，根据美股大数据AI量化交易终端 StockWe.com ，我们就发现机构交易员卖出1.6亿美元英伟达的Call，趋势是看跌。

+30万粉丝群，一起交流美股心得！

英伟达最大利空消息是中国国内私募机构幻方量化旗下的DeepSeek（深度求索）发布新一代开源大模型DeepSeek-v3，深度求索在技术报告中提到，作为一款参数量高达 671B 的大型语言模型，DeepSeek-V3在预训练阶段只用 2048 块 GPU 训练了不到 2 个月，总计 266.4 万个 GPU 小时，且只花费了 557.6 万美元（约4070.1万元人民币）。

这意味着DeepSeek-V3的训练成本约为GPT-4o的二十分之一。Anthropic的CEO达里奥·阿莫迪不久前曾透露，GPT-4o这样的模型训练成本约为1亿美元，而目前正在开发的AI大模型训练成本可能高达10亿美元。未来三年内，AI大模型的训练成本将上升至100亿美元甚至1000亿美元。

性能方面，据DeepSeek-V3 技术报告称，在英语、代码、数学、汉语以及多语言任务上，基础模型 DeepSeek-V3 Base 的表现非常出色，在 AGIEval、CMath、MMMLU-non-English 等一些任务上甚至远远超过其它开源大模型。就算与 GPT-4o 和 Claude 3.5 Sonnet 这两大领先的闭源模型相比，DeepSeek-V3 也毫不逊色，并且在 MATH 500、AIME 2024、Codeforces 上都有明显优势。

美股投资网分析称，DeepSeek-V3算力成本降低的原因有两点：第一，DeepSeek-V3采用的DeepSeekMoE是通过参考了各类训练方法后优化得到的，避开了行业内AI大模型训练过程中的各类问题；第二，DeepSeek-V3采用的MLA架构可以降低推理过程中的kv缓存开销，其训练方法在特定方向的选择也使得其算力成本有所降低。

行业外少有人知道的是，DeepSeek也是大模型价格战的最早发起者，被称为“AI界拼多多”。2024年5月，DeepSeek发布的DeepSeek V2的开源模型，提供了一种史无前例的性价比：推理成本被降到每百万token仅1块钱，约等于Llama3 70B的七分之一，GPT-4 Turbo的七十分之一。

在DeepSeek-V3的定价上，API定价为输入每百万tokens 0.5元（缓存命中）/2元（缓存未命中），输出每百万tokens 8元，与字节Doubao-pro-256k定价输入每百万tokens 5元，输出每百万tokens 9元的水平相当，在国产模型中性价比较高。

“今天，一家中国AI公司轻而易举地发布了一个前沿大语言模型。”著名人工智能科学家和特斯拉前人工智能和自动驾驶视觉总监、OpenAI早期成员安德烈·卡帕西（Andrej Karpathy）评价DeepSeek-V3的表现时称，“如果此模型还能通过各项评估，那么这将是资源受限条件下研究与工程能力的高度令人印象深刻的展示。”

“我一直在关注DeepSeek。去年他们拥有最好的开源编码模型之一。卓越的开源模型给前沿的大语言模型商业公司带来了巨大的压力，迫使他们加快步伐。”英伟达高级科学家范麟熙（Jim Fan）认为，在竞争激烈的人工智能领域中，生存本能是推动突破的主要动力。

02 千亿量化私募的AI创业

在众多中国大模型创业公司中，Deepseek的路线最不同。它的中文名是“深度求索”，为知名私募巨头幻方量化创立的子公司。

2023年4月，幻方宣布成立新组织，集中资源和力量，探索AGI的本质，在一年多时间里进展迅速。当时幻方就表示，多年以来，该公司坚持把营收的大部分投入人工智能领域，建设领先的AI硬件基础设施，进行大规模的研究，探索人类未知的奥秘。

与月之暗面、智谱AI、Minimax、百川智能等获得大厂投资的AI初创公司不同，DeepSeek与科技巨头间并无直接关系。不过，DeepSeek自身的算力储备却堪与大厂比肩。

有云计算专家提出，1万枚英伟达A100芯片是做AI大模型的算力门槛。当中国云厂商受限于紧缺的GPU芯片时，幻方却早早押中了大模型赛道的入场券。据报道，除商汤科技、百度、腾讯、字节、阿里等科技巨头外，幻方也手握着超1万枚GPU。

幻方量化和Deepseek创始人梁文锋曾在媒体采访中表示，幻方对算力的储备并不突然。在2019年，幻方就已投资2亿元自研深度学习训练平台“萤火一号”，搭载了1100块GPU。到了2021年，“萤火二号”的投入增加到10亿元，搭载了约1万张英伟达A100显卡。一年后，OpenAI发布ChatGPT的公开测试版本，拉开全球新一轮AI热潮的序幕。

事实上，在量化投资领域，幻方也是一个特立独行的存在。幻方量化一度是中国首家突破千亿私募的量化大厂，准确的说也是迄今为止业内唯一规模曾迈过千亿大关的量化私募。

“我们做大模型，其实跟量化和金融都没有直接关系，”被媒体问及为什么一家量化基金选择入局大模型时，梁文锋解释道，“当时我们尝试了很多场景，最终切入了足够复杂的金融，而通用人工智能可能是下一个最难的事之一，所以对我们来说，这是一个怎么做的问题，而不是为什么做的问题。”

公开资料显示，梁文锋是一个极致的80后技术理想主义者，从幻方时代，就在幕后潜心研究技术，在DeepSeek时代，依旧延续着他的低调作风，和所有研究员一样，每天“看论文，写代码，参与小组讨论”。值得一提是，这家公司还曾对外招聘文科人才，职位定位为“数据百晓生”，提供人类历史、文化、科学等相关的知识来源，和数据工程师一起构建完善的世界语言知识库。

“我们相信几乎所有的创新都是从大胆尝试和点滴积累中孕育而来。我们将充分而持续地投入，不做中庸的事，用最长期的眼光去回答最大的问题。”梁文锋曾表示。

在接受媒体《暗涌》的采访时，梁文锋表示，降价一方面是因为在探索下一代模型的结构中，成本先降下来了，另一方面也觉得无论API，还是AI，都应该是普惠的、人人可以用得起的东西。

“过去很多年，中国公司习惯了别人做技术创新，我们拿过来做应用变现，但这并非是一种理所当然。这一波浪潮里，我们的出发点，就不是趁机赚一笔，而是走到技术的前沿，去推动整个生态发展。”梁文锋称。

我们先来算一笔特斯拉的账，特朗普胜选让特斯拉凭空多出来5000亿美元的市值，股价从240涨到480美元，现在406美元，特斯拉从上次公布财报到现在，特斯拉的财务基本面有改变了吗？答案是没有，特朗普有对特斯拉做出什么实际有利的政策了吗？没有，不仅没有，特朗普还要取消拜登7500美元的电动汽车税收抵免政策，还撤销一项行政命令，该命令确保到 2030 年在美国销售的所有新车中有一半是电动汽车。

那如何解释这5000亿市值增加呢？特斯拉不是小盘股公司，说炒作起来就炒作起来的，这5000亿都是用真金白银堆积起来的。你硬要用未来的增长业务来解释，说特斯拉机器人未来5年能卖多少多少，无人驾驶出租车满大街跑能带来多少利润，想象空间看似巨大，有多少能真正落地？

我们今天视频只想给大家客观的分析特斯拉股价是否脱离公司基本面和对这次财报的看法，我们不想唱衰也不抬高特斯拉，因为特斯拉有太多的死忠粉，他们每次一听到博主说特斯拉不好，立即评论区喷，“你们眼光太短浅了、根本不懂特斯拉的未来潜力，马斯克改变世界的伟大。”在这里，我们并不是要争论特斯拉5年、10年后的发展，而是专注于现在，就这个财报，以及接下来一个月内股价可能的表现，给大家提供一个更贴近当下的分析视角。

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2025年的新能源汽车市场比你想象的更卷！而特斯拉也未必能拿的出令市场兴奋的核心业务结果来应对！

我们现在暂且放下AI、自动驾驶、无人驾驶出租车这些未来的光环，回到特斯拉的核心业务——汽车制造和销售。这部分业务占了特斯拉总体营收的75%，是目前撑起公司利润的根基。

说到底，特斯拉的本质还是一家汽车制造公司，而汽车制造业的盈利逻辑其实很简单：靠规模效应。通过扩大产量压低材料成本，用薄利多销的方式分摊固定成本，才能真正实现盈利。以现在的情况来看，特斯拉每卖出一辆车的毛利润大约是6700美元，扣除各种费用分摊后，每辆车净利润大概在3000美元左右。考虑到特斯拉的单车均价在4万美元出头，这个利润率并不算高。所以，对特斯拉来说，交付量的高低直接决定了整体利润的表现。

今年（2025年）1月2日，特斯拉公布了2024年的全年交付数据——179万辆。这一数字不仅低于市场预期，还同比下降了1.1%。

消息一出，特斯拉的股价当天就下跌了6%。交付量的下降让市场开始担忧其盈利能力，各大分析机构也因此下调了2024年的每股收益（EPS）预测，从4.3美元降至2.54美元。这一调整直接将特斯拉的2025年初基于2024年预测的前瞻市盈率（PE）推高到161倍。对于汽车行业来说，这个估值可以说是非常离谱了，毕竟汽车制造业的根本是规模效应，没有规模，就难以谈盈利。

关于之前传言的廉价车型 Model 2，很多人猜测特斯拉今年会推出售价 2.5 万美元的车，用“降价换销量”的办法来提高交付量，保证规模效应。不过，目前来看，这个消息还没被官方证实，是否会生产、什么时候生产都还是个未知数。短期内，这样的传闻对特斯拉的财务表现不会有实际影响。

接下来聊聊特斯拉那让人充满期待的Robotaxi和人形机器人业务，不过现实可能没那么快兑现。

先说Robotaxi。说实话，这项技术成熟可能比我们想象的还要久。从目前的行业格局看，谷歌旗下的无人驾驶出租车Waymo无论是在技术成熟度还是累计行驶里程上，都遥遥领先特斯拉。但奇怪的是，资本市场对Waymo似乎并不买账。每次分析报告提到谷歌，Waymo通常只是顺带提一句，存在感很低。

原因很简单：Waymo采用的是昂贵的激光雷达方案，目前单车成本高达12万美元。这样的价格放在无人出租车队里，初始投入和后续折旧成本都极高，完全是重资产生意，盈利？还早着呢。而且，很多专家都认为激光雷达的成本短期内很难大幅下降，这让Waymo的商业化前景变得不确定。

相比之下，特斯拉的Robotaxi却让市场充满期待，核心原因在于马斯克的“降本承诺”——他声称能把单车成本压到3万美元以下。这样的成本差距实在太大了，而成本控制恰恰是马斯克的拿手好戏。加上特斯拉采用的是纯视觉方案，完全不用激光雷达，而是靠摄像头采集数据，再用算法决策。摄像头的成本低很多，也让整个方案更加贴近消费市场。

不过，这条路并不轻松。特斯拉的视觉方案目前还处于测试阶段，无论是安全性还是行驶里程都还有很大提升空间。短期内，Robotaxi的大规模商用恐怕很难看到。这也是为什么市场对这个业务有很大分歧——有人觉得是未来，有人觉得是噱头。这种预期上的拉锯，也直接导致了特斯拉股价的剧烈波动。

至于人形机器人，虽然我们看到OpenAI投资的Figure AI机器人已经在宝马工厂开始扭螺丝。但短期内它对特斯拉的财务表现基本没什么影响。这项技术可能还需要五年甚至更长时间才能成熟。

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此外我们调研到消费者对特斯拉的看法与华尔街的评估大不相同！

最新的 Brand Finance 报告显示，特斯拉在几个关键领域的表现正在下滑，比如“考虑购买”、“品牌声誉”和“推荐意愿”。这些原本是品牌成功的核心指标，现在却在悄悄走低。尤其在欧洲市场，2024年“考虑购买”的得分从21%降到了16%，显示出特斯拉在全球市场的吸引力正面临前所未有的挑战。而即便在美国本土，虽然品牌忠诚度还有90%，但“推荐意愿”的得分却从8.2暴跌到4.3，这种急剧降温说明消费者对特斯拉的热情正在快速消退。

消费者的冷淡和股市的热情形成了鲜明对比，但背后的原因其实不难理解——消费者和投资者关注的重点完全不同。投资者看的是未来，“赌”的是特斯拉的“预期”。比如，很多人认为特朗普胜选后，特斯拉会从政策上受益，继续巩固它在电动车和可再生能源领域的领导地位。所以，华尔街对特斯拉的未来充满想象力，推动股价一浪高过一浪。尤其是12月的股价暴涨，更多是由市场情绪、散户抱团，甚至期权市场逼空（gamma squeeze）推动的，就是当投资者大量购买特斯拉看涨期权时，做市商（market makers）为了对冲风险，会购买相应数量的底层股票。这种买入行为可能会推动特斯拉股价上涨。而跟实际业绩关系并不大。

消费者却更在意眼前的实际情况。虽然特斯拉在技术上有领先优势，但目前的一些问题让消费者犹豫不决。首先，虽然产能在扩张，但价格依然偏高，这让不少潜在买家望而却步。其次，自动驾驶技术的安全问题仍存在争议，进一步增加了顾虑。另外，还有用户抱怨售后服务不到位，体验并不如预期。这些现实问题直接影响了消费者对特斯拉的品牌信任。简单来说，消费者更关心他们花钱买车后能享受到什么，而不是马斯克描绘的未来蓝图。

这种消费者和投资者之间的背离，其实也反映了资本市场对“预期”的过度乐观。很多投资者被“马斯克光环”和特斯拉的增长潜力吸引，忽视了竞争环境的剧烈变化和消费者需求的转变。

比如在中国，特斯拉面临来自比亚迪和蔚来这些本土品牌的激烈竞争。它们不仅价格更有优势，产品线和技术也在快速进步。而特斯拉在一些地区的服务短板，让它正在逐步失去市场份额。在欧洲，特斯拉的情况也不太乐观。像大众和宝马这些老牌车企正加速推进电动车计划，不仅车型更多，价格区间也覆盖了不同层次的消费者。而欧洲用户对品牌历史和服务体验的重视，恰好是特斯拉的短板。

归根结底，特斯拉股价的上涨主要靠市场对未来的乐观预期和“马斯克光环”，而不是来自消费者的积极反馈。它的增长更多建立在“预期”之上，而非扎实的业绩表现或良好的口碑。这种过度依赖预期的上涨，也意味着潜在的风险在逐渐积累。

特斯拉的当前股价是否合理？

截至2025年1月24日，特斯拉的市盈率（TTM）为 111.39，远高于汽车行业的中位数 17，也显著超出了其历史中位数 95.60。在车辆与零部件行业中，特斯拉的市盈率高于 94.66% 的同类企业，显示其估值在行业中处于极高水平。

为了深入分析，我们通过折现现金流（DCF）模型对特斯拉的内在价值进行了测算。DCF模型的核心在于预测企业未来的自由现金流，并通过折现率将这些现金流折算为现值，最终得出公允价值。在特斯拉的估值中，我们采用了7.1%的折现率和4%的长期增长率。折现率体现了投资者对风险的要求，考虑到特斯拉的行业属性，这一假设较为合理。而4%的长期增长率反映了在成熟阶段，特斯拉的增长速度可能逐步趋近于经济整体增速。

基于这一假设，DCF模型得出的特斯拉公允价值为 248.90美元。然而，当前市场价格为 406.58美元，比DCF估值高出约39%。这种明显的溢价来源于市场对特斯拉未来增长的过度乐观，。然而，需要注意的是，DCF模型本身依赖于假设的合理性。如果未来折现率因宏观经济因素上升，或者特斯拉的实际增长未达到4%，其估值将进一步下降，拉大与当前市场价格的差距。

增长趋势的变化，也为当前的高估值蒙上了一层阴影。2024年预计实现营收977.29亿美元，同比增长仅1%，明显低于以往的高速增长。展望2025年及以后，增速虽然会逐步回升至10%-15%的区间，但远不及早期的快速扩张阶段。根据预测，2028年的营收可能达到1736.18亿美元，虽然这是一个庞大的数字，但特斯拉的成长模式已经从高速扩张转向稳步增长。这种变化，很难完全支持市场对特斯拉“无限增长”的乐观预期。

在盈利能力方面，特斯拉确实表现出效率的持续提升。从2023年到2028年，生产成本占收入的比例预计将从82%下降至63%，净利润从149.74亿美元提升至417.30亿美元，利润率从15%升至24%。这些数据表明特斯拉盈利能力的稳步增强，但幅度仍不足以完全支撑当前的高估值。即便成本下降和利润改善能够帮助特斯拉进一步巩固市场地位，这种盈利增长尚未达到“颠覆性”的程度。

接下来的财报发布将是一个关键时间点。四季度的业绩表现，将直接影响特斯拉股价的短期变盘方向。我们需要关注其核心业务的表现，尤其是储能业务的增速和AI愿景的落地。如果财报交出亮眼成绩，股价可能继续上行，甚至上涨20%并非没有可能，毕竟在上一季度，特斯拉股价就飙升了22%。但如果业绩不及预期，高估值所带来的压力可能会显现，市场情绪回调的风险也将随之增加。

因此，在目前的价格下，我们选择暂时观望，300美元左右的价格我才会考虑，现在并不认为是布局的好时机。

好了，今天的视频就到这里。如果你对即将发布的财报有自己的看法，欢迎在评论区留言，我们一起讨论！