HIMS股价今天上涨的原因是公司计划推出针对男性低睾酮的产品和服务，Testosterone（睾酮）是一种主要由男性睾丸分泌、女性卵巢和肾上腺也会少量分泌的性激素。

对应HIMS业务扩张到高需求领域

低睾酮（Low-T）治疗市场很大，男性健康相关的药物和服务（如睾酮替代疗法、补充剂）有稳定需求，而且许多竞争对手已经证明这是一个盈利赛道。Hims & Hers 切入这个市场，意味着它不再只是卖脱发、性健康、心理健康等服务，而是扩展到更大的慢病管理领域。

潜在的收入增长点

如果公司真的推出低睾酮治疗产品，这将为其带来新的订阅收入来源，提升用户生命周期价值（LTV），可能推动营收和利润率提升。

投资者情绪改善

这类扩张计划往往被市场解读为管理层在积极寻找增长机会，说明公司有清晰战略，愿意创新并进入更高客单价的细分市场，从而刺激股价上涨。

长期竞争地位强化

如果 Hims & Hers 能在这一领域建立品牌和用户基础，就会进一步巩固其“在线男性健康平台”的定位，形成规模优势和更强的客户粘性。

它的主要作用包括：

男性发育：在青春期促进声音变低、肌肉增长、骨骼发育、体毛增加、生殖器官成熟。

维持功能：在成年男性中，帮助维持肌肉质量、骨密度、精子生成和性欲。

对女性作用：女性体内也有少量睾酮，主要影响性欲、骨骼健康和整体能量水平。

如果男性体内睾酮水平过低（Low-T），可能会出现：

精力下降、疲倦

性欲减退

肌肉量减少、体脂增加

情绪低落，甚至抑郁

骨密度下降，增加骨折风险

这就是为什么“低睾酮治疗”是一个重要的医疗和商业市场。

美国股友分享经验，作为一个“头脑简单的散户投资者”，我只是单纯相信 Opendoor 的使命（让买卖房屋的过程更简单）。过去 4 年里，我耐心地用两份工作的所有工资逢低买入，一边天天吃麦当劳开心乐园餐，一边被人嘲笑我拿着这只已经跌了近 70% 的大套牢股，但我仍然一路抄底直到 0.51 美元……今天，我把 6.9 万美元变成了 100 万美元。

美股投资网是一家专门研究美股的金融科技公司，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准K线信号第一时间发到您手机APP！

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美股投资网的使命就是帮助全球投资者在美股市场做出更明智的决策、把握更多赚钱机会、实现真正以大数据驱动赋能投资，最终让普通人也能像专业机构一样高效投资、稳健获利。

【大胆创新】美股券商 Robinhood 推出允许用户查阅并实时追踪其他交易者操作的新平台。公司官网显示，这个叫做“Robinhood Social”的功能预计将于明年初上线。届时将展示经认证的交易员、知名投资者以及国会议员的交易活动。与传统社交媒体上的晒单不同，Robinhood将要求参与者进行身份验证并提供实际持仓证明。

毫无疑问，这个券商自营“股吧”的底色正是社交媒体。此举也被广泛认为是在抢美国散户大本营——Reddit论坛知名WSB社区的生意。 $RDDT

Robinhood首席执行官Vlad Tenev周三表示：“我们希望不仅仅成为可以进行交易的平台，还要帮助产生交易想法，为我们的交易者和投资者提供一种新的信息来源。”

公司表示，目前计划先邀请1万名用户试用服务，之后再择机扩大推广。最初，所有交易者的帖子都必须包含对股票、期权或其他资产的交易。这些头寸在被分享后将继续实时更新，并允许其他用户展开评论。

作为券商做“股吧”的优势，Robinhood的平台将能解决股民社交的一个关键痛点：网上晒出的交易截屏可能是蓄意伪造的。此外，用户可以点击帖子上的标的，迅速进入账户展开“闪电交易”。 $HOOD $TSLA #robinhood #券商 #股票

美股又是美好的一天！AI云数据库提供商，甲骨文 ORCL 周二盘后盘后暴涨超过27%。

公布第一财季业绩显示，虽然营收和每股收益EPS低于预期，但AI业务展示超强劲的增长前景，超出华尔街的预期，其已签署但尚未实现的合同收入目前达到4550亿美元，同比大增约359%，上一季度末约为1380亿美元。意味着接下来只要GPU够多，就能吃下全部订单。该公司与OpenAI签下的一笔巨额交易让订单额出现大幅增长，甲骨文表示

“我们在第一季度与三家客户签署了四份数十亿美元级别的合同。这是一个令人震惊的季度，对甲骨文云基础设施的需求仍在持续增长。”

美股投资网在七月份就写5000字深度研究报告，称甲骨文ORCL 和 AMD 是7月必买，潜力巨大。

回顾美股投资网公众号文章和视频同步，7月份必买的就三家公司，分别是ORCL，NBIS 暴涨95%，AMD 从128涨到186美元，涨幅45%。

在我们VIP社群，甲骨文财报前，我们再次独家分享给VIP，我们分析指出

甲骨文的 AI 需求具有持久性，并在 OpenAI 的推动下，有望在 2028 财年实现加速增长。

甲骨文财报重磅的利好因素被我们精准预测！VIP们纷纷在财报前以241美元价格，入场 ORCL，狠狠的赚了一笔

截图曝光

昨天 NBIS 这AI基建股爆出利好后，我们团队立即买入 NBIS 的同行，代号 IREN，今天暴涨15%

很多人可能不熟悉IREN，它原本是做加密行业的，现在趁着AI计算的强劲需求，现转行做AI云基础设施。所以说，人很难赚到认知以外的钱，但美股投资网可以帮你调研，去挖掘机会，我们VIP在27美元入手，今天盘后涨到31.35美元，盈利16%

中概股里面，我们唯一最看好就是阿里巴巴的AI，旗下通义千问Qwen上线新模型 Qwen3-Max-Preview (Instruct)，参数量达到1T，为其迄今为止最大的模型，该模型在多项主流权威基准测试中展现出全球领先的性能。

所以上周，我们在BABA 130美元的价格，加仓买入阿里，VIP截图曝光

今天阿里BABA 涨到 148美元，浮盈 +12%

美股投资网VIP好评如潮，订阅人数创下历史新高

这就是我们花几十个小时深度调研的成果，真正的实力，得到全球粉丝的认同！

最近添加我们的人太多了，根本应付不来大家对我们产品的热情

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周一，小型包装公司Eightco Holdings（OCTO），盘中股价一度上涨超5600%，最终收盘涨幅高达3008.97%。

著名分析师加盟引爆市场

这场暴涨的导火索，来自于公司董事会层面的重大人事调整。

Eightco宣布，华尔街知名科技分析师、Wedbush证券全球科技研究主管丹·艾夫斯（Dan Ives）出任公司董事长。

艾夫斯在全球资本市场具有极高知名度，被视为科技股领域最具影响力的声音之一。他长期覆盖苹果、微软、特斯拉等核心科技企业，市场观点常常成为投资者的重要参考。

同时，他还在 2024 年推出了以人工智能为核心主题的 ETF，并公开表示未来两至三年科技股将进入新一轮大牛市。这样一位在华尔街拥有广泛影响力、并且与科技和 AI 概念高度绑定的人物加入 Eightco，自然被市场解读为公司战略升级与价值重估的强烈信号，从而迅速点燃了投资者的热情与想象空间。

从电商平台到加蜜财库

除了高层的人事变动，公司还宣布将加入所谓的“加蜜货币金库股”（Crypto Treasury Stock）行列，计划以 Worldcoin（WLD） 作为核心资产构建企业金库战略。

Worldcoin 是由 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 主导的全球加蜜项目，通过虹膜扫描进行生物识别认证，从而确保每位用户只能领取一次代币。用户注册成功后不仅可获得独一无二的数字身份，还能免费领取 WLD 代币。该项目的愿景是推动全球范围内的普惠金融与数字经济发展，尽管其虹膜采集方式也引发了隐私与安全方面的争议。

为落实这一战略，Eightco 通过私募方式以 每股 1.46 美元 的价格发行 1.7 亿股，预计融资 2.5 亿美元。与此同时，全球最大的以太坊金库之一 BitMine Immersion 也以相同价格认购 1369 万股，投资金额约 2000 万美元。公司还暗示，未来不排除将以太坊等其他主流加蜜纳入储备体系。

随着这一系列举措落地，Eightco 从一家以包装与电商库存管理为主的小型企业，迅速转型为紧密结合 加蜜资产与人工智能 的新概念公司。

结语

华尔街名人效应与加蜜叙事的结合，使Eightco瞬间完成了“从边缘公司到资本宠儿”的华丽转身。但这种暴涨模式并非孤例。就在同一天，另一家小公司Forward Industries（FORD）也宣布将建立Solana财库，股价一度飙升95%，收盘涨幅也将近60%。

当传统小盘股搭上 加密资产与 AI 的叙事，便可能瞬间打开资本想象空间。从 Eightco 到 Forward，市场所释放的信号是——在叙事与资金的共振下，美股时刻充满捕捉新机会的可能。至于这些故事最终能否落地，仍需时间验证，但属于“新科技时代”的财富窗口，显然已经在资本市场悄然开启。

今天英伟达持仓概念股 AI超大规模提供商 NBIS盘后狂飙70%，股价来到了108.58美元。驱动股价暴涨的核心原因，是微软与 Nebius 达成了一项高达 194 亿美元的多年期合作协议。根据 Nebius 提交给 SEC 的文件，微软将从其购买 174 亿美元的人工智能云计算服务，并保留最高 20 亿美元的追加采购选项，协议有效期至 2031 年。

早在去年 12 月，我们便判断 NBIS 有望成为华尔街下一个人工智能宠儿。当时，NBIS 还处于“被忽视”的阶段——分析师几乎没有覆盖，市场尚未意识到它相对于 CoreWeave 的价值被低估。我们果断在 28 美元布局。如今，这一布局已带来4 倍回报！

7 月 18 日，我们美股投资网团队经过几十小时调研后，表达了对 NBIS 基础设施战略的长期看好，并系统分析了其技术布局与成长逻辑。公开视频

随着微软 194 亿美元大单落地，NBIS 的核心逻辑终于被市场充分验证。

从前瞻布局，到阶段性跟踪，再到逻辑兑现，这正是我们研究体系与判断力的最好体现。

只要你肯努力去研究，市场肯定不会亏待你！

微软和Nebius合作这意味着，Nebius 将在新泽西州 Vineland 的数据中心为微软提供专属算力，分阶段部署，最快将在今年晚些时候开始交付。微软并未披露算力的具体用途，但外界普遍认为，这与其生成式 AI 产品和 Azure AI 云业务的扩张有关。

美股投资网分析认为，对 Nebius 来说，这是一次“改变命运”的合同，不仅锁定了未来数年的大额现金流，也为公司在 2026 年后的进一步扩张打下基础。随着 AI 浪潮持续，Nebius 的数据中心业务有望加速放量。

对微软来说，这是解决算力短缺的关键一步。过去一年，微软的 AI 云需求长期供不应求，尤其是在 OpenAI 模型训练与企业级 AI 部署的背景下，算力瓶颈已成为限制增长的重要因素。

因此，这笔交易既为 Nebius 打开了确定性的成长通道，也让微软在 AI 赛道的基础设施层面补上了一块“短板”。

美国知名企业投资人、亿万富翁Mark Cuban马克·库班质疑人工智能对劳动力的影响，他指出，如果白领岗位正在消失，那么美国主要城市的办公楼入住率理应已经在下降。他强调，虽然与 AI 相关的裁员频频登上头条，但办公楼依旧人满为患。

唐纳德·特朗普的 AI 和加密货币事务负责人大卫·萨克斯则反驳了库班的观点，称这种担忧被夸大了，实际上 AI 的发展正在推动旧金山等中心城市的办公需求。他认为这项技术在带来裁员的同时，也创造了新的机会。

不过，大型科技公司的裁员确实存在。甲骨文削减了其云部门 10% 的员工，Meta 去年裁掉了超过 2 万人，微软近期也裁掉了 6000 个岗位。即便是专注于 AI 的初创公司，比如 Scale AI，也缩减了员工规模以重新分配资源。

经济学家警告，这反映的是更深层次的劳动结构转变，单靠降息无法解决。高盛预计，到 2030 年，AI 可能会自动化取代美国 25% 的劳动力市场，而哈佛的研究人员则认为这一比例接近 47%。

世界经济论坛预测将有 9200 万个工作岗位消失，但同时会创造 1.7 亿个新岗位，不过这些岗位并不会出现在同一个行业。对于许多人来说，不确定性在于新角色能否匹配被取代的技能。

据媒体获取的研究公司Cox Automotive的数据，今年8月，特斯拉在美国电动汽车总销量中的占比降至38%。这是自2017年10月（当时其首款大众市场车型Model 3正处于产能爬坡期）以来，该公司的市场份额首次跌破40%的关口。

这一滑坡发生在整个行业的一个微妙节点。一方面，竞争对手们正通过提供极具吸引力的激励措施，加速抢占市场；另一方面，分析师预测，随着联邦税收抵免政策预计在9月底到期，电动汽车销量增长的势头可能会放缓，这将给包括特斯拉在内的所有汽车制造商带来更大的财务压力。

尽管其核心汽车业务面临逆风，但特斯拉已将战略重心转向开发robotaxis和人形机器人。这是一场高风险的赌注，公司万亿美元的估值在很大程度上依赖于此。然而，市场份额的下滑正无情地提醒着投资者，眼前的挑战不容忽视。

产品线老化，新品吸引力不足

特斯拉市场份额的侵蚀，与其日益老化的产品阵容密切相关。

自2023年推出Cybertruck皮卡以来，公司再未发布过能够媲美Model 3或Model Y成功的新车型。即便是对曾经的全球销冠Model Y进行的改款，其带来的变化也未能达到市场预期，导致特斯拉正走向连续第二年的销量下滑。

Cox公司行业洞察总监Stephanie Valdez Streaty在接受媒体采访时表示：

“我知道他们正在将自己定位为一家机器人、人工智能公司。但当你是一家汽车公司，却没有新产品时，你的份额就会开始下降。”

更完整的7月份数据显示，特斯拉的市场份额从6月的48.7%降至42%，这是自2021年3月福特推出Mustang Mach-E电动车前后以来的最大单月降幅。缺乏新鲜血液的产品线正使其在日益拥挤的赛道中失去优势。

增长放缓，盈利压力显现

多年以来，作为市场领导者，特斯拉能够在快速提升销量的同时维持高昂的售价，从而获得了可观的利润。但如今，随着竞争对手纷纷推出有吸引力的产品和激励措施，这一局面已被彻底改变。

7月份的数据显示，现代、本田、起亚和丰田等传统汽车制造商提供了比特斯拉更高的购车激励，推动其电动汽车销量实现了60%至120%不等的惊人增长，市场份额也随之提升。

与竞争对手的迅猛势头形成鲜明对比的是，特斯拉的增长正在放缓，并且显著落后于市场的整体步伐。7月份，在各项优惠政策的推动下，美国新电动汽车销量环比跃升超过24%，但特斯拉的销量仅增长了7%。初步的8月份数据显示，这一差距还在扩大：整体市场增长14%，而特斯拉的增长则进一步放缓至3.1%。

增长乏力迫使特斯拉面临一个日益艰难的选择：是继续通过蚕食利润的降价和激励措施来支撑销量，还是为了保住利润而放弃部分市场份额。这一困境正让投资者感到担忧。

此外，马斯克的右翼政治活动及其与特朗普的关联也对品牌造成了伤害。尽管马斯克在今年5月已离开政府。tsla

美国票务销售平台 StubHub Holdings Inc计划通过首次公开募股(IPO)募集最高达8.51亿美元。据该公司周一向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件显示，这家总部位于纽约的公司计划发行约3400万股，每股定价区间为22至25美元。按区间上限计算，依据文件列示的流通股本，StubHub 的市值将约为92亿美元，堪称继AI云算力领军者CoreWeave、”稳定币第一股“Circle以及加密货币新生势力Bullish之后的又一个超级IPO。

最新文件显示，StubHub 在截至6月30日的六个月中录得净亏损7600万美元，整体营收约为8.279亿美元;而2024年同期的净亏损约为2400万美元，营收约为8.035亿美元。

在4月初期，特朗普政府宣布面向全球的广泛关税，并且导致全球股市陷入剧烈动荡之后，运营StubHub和 Viagogo平台的这家票务公司曾是暂停推进美股IPO计划的大型企业之一。

全球IPO市场已明显反弹，尤其是美股IPO市场有望在近期延续火热势头，并且极有可能迎来今年美国股市上市最繁忙的一周。根据机构整理的数据，剔除封闭式基金与其他金融工具，今年美股首次公开发行(IPO)已筹集244亿美元，显著高于去年同期的204亿美元。

最新文件显示，StubHub 的商品交易总额(Gross Merchandise Sales，指购票者支付的总金额，包括费用以及付给卖家们的款项)在截至6月30日的六个月中升至44亿美元，高于去年同期的39亿美元。

文件称，去年该公司为超过100万名独立卖家处理了在90多个国家和地区举办的演唱会等活动门票销售。

至少自2022年起，该公司就寻求通过直接上市的方式公开挂牌美国股市，当时其估值可能超过130亿美元。知情人士表示，该公司在去年尝试上市，彼时受泰勒·斯威夫特“The Eras Tour”带动，销售额可谓短期内激增，但在提交文件后不久因市场状况不利而推迟上市计划。

文件显示，2024年该公司商品交易总额同比增长27%;若不计泰勒·斯威夫特巡演的影响，则增长29%。

首席执行官 Eric Baker是StubHub 的联合创始人之一，他于公司在2007年以3.1亿美元出售给eBay Inc.之前离职。Baker 随后在欧洲创立了Viagogo。2019年，Viagogo同意以40.5亿美元收购StubHub。交易于次年完成，合并后的公司继续以两大品牌运营。

文件显示，Baker 持有近5%的A类股份;在此次发售前，凭借每股拥有100票表决权的B类股份，他在公司中的表决权比例略低于90%。

Madrone Partners LP 持有该业务24.5%的股权、在IPO前拥有2.7%的表决权;WestCap Management 持有12.3%的股权;Bessemer Venture Partners 持有8.8%。Madrone 与 Bessemer 在公司董事会中占有席位。

此次发行由摩根大通与高盛牵头，另有10多家银行参与。公司计划其股票在纽约证券交易所挂牌交易，股票代码拟定为“STUB”。

全球票务二级市场平台StubHub的核心业务是撮合买卖双方交易体育赛、演唱会、戏剧等现场娱乐门票，并按交易收取费用/佣金。其业务由 StubHub 与 viagogo 合并而成，集团总部在纽约，通过连接买卖双方、保障履约并收取平台费用获利。

在稳定币第一股 Circle（CRCL）以及合规交易所第一股 Bullish（BLSH）相继成功上市之后，华尔街的“加蜜金融三部曲”迎来第三幕。Figure Technology Solutions，美股代号 FIGR，预计下周四登陆纳斯达克。

与前两家公司不同，Figure 并不依赖“币圈叙事”，而是选择把区块链嵌入美国最传统、体量最大的金融版图——房屋抵押贷款（HELOC）与资产证券化。

因此，这场 IPO 已超越公司本身的意义，更像是一道行业考题：区块链能否真正跳出虚拟资产的泡沫，进入传统金融的核心？

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公司概况与核心业务

Figure 成立于 2018 年，由 SoFi 联合创始人 Mike Cagney 创办。Cagney 在 SoFi 已经证明过自己能把互联网思维带入消费金融，而在 Figure，他选择了更具颠覆性的路径：用区块链重塑贷款和资产流转流程。

Figure 总部位于旧金山，最早的切入口是房屋净值贷款（HELOC）。这是美国居民最常用的一类融资方式，但传统流程繁琐，平均需要 40 多天。Figure 借助自研的 Provenance 区块链，将审批周期缩短到 10 天左右。这种效率差距，成为它迅速脱颖而出的关键。截至 2025 年，公司已累计发放超过 160 亿美元的 HELOC。

不过，Figure 并没有止步于自营贷款。它逐步搭建起一个更完整的金融科技平台：向金融机构输出贷款发放系统（LOS），推出贷款撮合市场（Figure Marketplace），开发数字资产注册技术（DART），甚至涉足稳定币和 DeFi。公司自己也很清楚，它要讲的故事不是“区块链公司”，而是“新一代金融基础设施提供商”。

核心业务

Figure 的业务可以拆解为三个层次。

第一层是贷款业务。HELOC 是 Figure 的基本盘，2025 年上半年贡献了约 75% 的收入。其优势在于效率差异，审批速度是传统机构的四分之一。但 HELOC 高度依赖房地产市场和利率环境，天然存在周期性风险。

第二层是平台化服务。Figure 向银行和贷款机构提供 LOS 系统，让它们能批量发放贷款；同时搭建了 Figure Marketplace，撮合贷款供需。2023 年平台成交额 34 亿美元，2024 年增至 51 亿美元，2025 年上半年已达 25 亿美元，全年有望突破 64 亿美元。这意味着 Figure 正在从“贷款方”转向“贷款市场”，通过服务和撮合赚取收入。

第三层是资产端与证券化。Figure 开发了 DART 系统，让贷款资产可以在链上登记和流转。高盛、杰富瑞、德银、巴克莱等华尔街大行，已经成为其客户。这是 Figure 最大的背书之一。

2025 年，公司推出的区块链资产证券化产品，获得了穆迪和标普的 AAA 评级，这在金融史上尚属首次。与此同时，Figure 还推出了全球首个 SEC 批准的计息稳定币，进一步打开了“合规 DeFi”的想象空间。

财务表现

从财务数据来看，Figure 在 2025 年上半年的表现出现了实质性改善。公司总营收达到 1.91 亿美元，相比 2024 年同期的 1.56 亿美元有显著增长。净利润也实现了由亏转盈：2025 年上半年录得 2,938 万美元净利，而 2024 年同期则亏损 1,286 万美元。

在收入结构方面，贷款出售收益与利息收入依旧是 Figure 的核心来源，合计占总营收的一半以上；此外，生态系统与技术费用也达到 4,375 万美元，显示出平台化业务的贡献正在上升。

在费用端，Figure 的总支出为 1.55 亿美元，其中管理和行政支出 3,524 万美元、技术和产品研发 3,343 万美元，而销售和营销费用为 3,193 万美元，这一比例相比营收显得可控，显示公司正在通过成本结构优化提升效率。

值得注意的是，Figure 在 2023 年还处于亏损 5,244 万美元的状态，2024 年实现净利 1,992 万美元，到 2025 年上半年净利已扩大到近 3,000 万美元，这说明盈利趋势逐步明朗。

不过，公司过去几年依然存在利润大幅波动的情况，尤其是 2021–2022 年间长期处于高亏损阶段，这种历史包袱提醒投资者，盈利模式仍需进一步验证。

整体来看，Figure 的财务拐点已经出现，营收持续增长、亏损逐步收窄并转向盈利，但盈利的稳定性仍有待观察。从收入构成上看，它依赖贷款出售和利息收入较多，虽然平台化和生态费用增长迅速，但占比还不够高，未来业务能否进一步去“重资产化”，将决定其盈利的持续性。

行业环境与竞争格局

Figure 所在的数字借贷市场正处于快速增长阶段。根据 Grand View Research，2024 年市场规模为 106 亿美元，到 2030 年将达到 445 亿美元，年均复合增长率 27.7%。消费者对贷款速度的要求越来越高，金融机构也在加速数字化转型。

在现实世界资产上链（RWA）领域，Figure 已经处于领先位置。公司披露其市场份额达到 75%，几乎形成了垄断。这意味着它不仅仅是“贷款公司”，而是最早把区块链大规模应用于资产证券化的玩家。如果 Figure 能持续在合规稳定币、链上证券化等方向取得突破，它有可能在华尔街和区块链之间搭建起真正的桥梁。

与 Klarna、Affirm 等 BNPL 平台不同，Figure 专注的是抵押类贷款，这一定位让它与同行形成差异化。但竞争并不轻松。SoFi、Upstart、LendingClub 等上市公司在不同贷款细分领域已经积累多年经验；OppFi、Coinbase、Ledn 等新玩家也在尝试不同形式的数字借贷。而在传统金融领域，大型银行正在加速数字化，逐步缩小与金融科技公司的差距。

换句话说，Figure 的优势在于效率和技术，但要成为行业长跑的胜利者，它必须把先发优势转化为稳定的规模和生态，否则很容易被更有资源的机构追赶。

风险与挑战

第一个风险是收入过于集中。目前 HELOC 占到收入的 75%，一旦美国房地产市场进入下行周期，公司营收将首当其冲。

第二个风险是现金流问题。虽然 Figure 在 2025 年上半年实现了盈利，但过去 12 个月的自由现金流仍为负 4030 万美元，这意味着它在扩张和研发上的资金需求仍需依赖资本市场支持。

第三是监管不确定性。尤其是稳定币和 DeFi 业务，在美国仍缺乏清晰监管框架。一旦政策收紧，不仅可能增加合规成本，还可能直接限制 Figure 的新业务扩展。

第四是竞争压力。无论是 SoFi、Upstart 这样的金融科技公司，还是逐渐数字化的传统银行，都可能蚕食 Figure 的市场份额。

最后，公司还存在合作伙伴集中度高的问题。2025 年上半年，前十大贷款发起合作伙伴贡献了 57% 的交易量，一旦关键合作关系动摇，将影响公司的业务稳定性。

IPO 与未来展望

Figure 此次 IPO 拟募资 5.26 亿美元，发行价区间定在 18–20 美元/股，对应估值约 41–43 亿美元。上市后，公司将采用双层股权架构：A 类股每股一票，B 类股每股十票，创始团队将牢牢掌握控制权。承销商包括高盛、杰富瑞和美银证券，显示华尔街对其故事的认可。

从行业层面看，Figure 的 IPO 与今年的 Circle 和 Bullish 一起，构成了“加密金融进入主流市场”的三条路径。Circle 代表 合规稳定币，Bullish 代表 合规交易所，而 Figure 则代表 合规贷款与资产证券化。这三家公司像是加密经济渗透传统金融的三个切口：支付、交易与信贷。

美股投资网分析认为，Figure 能否脱颖而出，要看它是否能将区块链优势真正转化为稳定现金流，并在合规环境中建立长期护城河。如果成功，它可能成为 “区块链金融基础设施第一股”；如果失败，则可能只是资本市场上的又一个短暂实验。