美股投资网获悉，芯片设计软件提供商新思科技(SNPS)公布了第四财季业绩。Q4营收22.6亿美元，同比增长38%，高于预期的22.4亿美元。调整后每股收益为 2.90 美元，而市场普遍预期为 2.88 美元。

其中，设计自动化业务贡献18.5亿美元，设计知识产权业务贡献4.07亿美元。调整后营业利润同比增长36%，达到8.226亿美元，高于预期的8.03亿美元。

展望未来，该公司预计2026财年营收95.6亿-96.6亿美元，分析师预期96.3亿美元。预计第一财季营收23.7亿-24.2亿美元，分析师预期23.6亿美元;预计第一财季调整后每股收益在3.52美元至3.58美元之间，也高于预期3.46美元。

这家总部位于加利福尼亚州的电子设计自动化软件和半导体知识产权产品提供商2025 财年全年营收创历史新高，达到 71 亿美元，比 2024 财年的 61 亿美元增长约 15%。

新思科技首席财务官谢拉格·格拉泽表示，公司年底积压订单高达 114 亿美元，“我们预计在 2026 年再创营收纪录，同时全面整合 Ansys，进一步提高运营效率，并充分利用我们不断扩大的机会。”

新思科技的软件被半导体公司用于设计和验证芯片，该公司受益于人工智能和先进计算领域投资的激增，而这些领域需要越来越复杂的芯片架构。该公司也受益于与英伟达(NVDA)、英特尔(INTC)和高通(QCOM)的合作关系。

新思科技本月早些时候宣布，英伟达已斥资 20 亿美元收购了该公司股份，双方将共同开发用于产品开发的工具。英伟达首席执行官黄仁勋于 12 月 1 日在接受采访时表示“这将首次把计算市场扩展到设计和工程领域。”

上个月，新思科技宣布计划裁员约 10%，称此举将使其能够重新投资于人工智能驱动的设计和系统级解决方案等增长领域。该公司于 7 月完成了对仿真软件制造商 Ansys 的收购，该交易为公司第四财季贡献了 6.677 亿美元的收入。这项交易于去年年初宣布，在包括英国在内的多个市场都面临着严格的反垄断审查。

该公司在电子设计自动化市场与 Cadence Design Systems 和西门子展开竞争，预计随着芯片制造商竞相开发人工智能和高性能计算处理器，该市场预计将会增长。

在业绩公布后，瑞穗证券将新思科技2025财年第四季度业绩描述为“好于预期”，并表示其2026财年全年业绩指引符合市场预期。瑞穗指出，市场普遍预期可能包含了资产剥离的影响，这意味着，如果根据可比指标进行调整，该公司的业绩指引实际上已经达到或超过了市场预期。瑞穗强调，Synopsys“高达114亿美元的强劲积压订单”是该公司未来业绩的积极指标。与此同时，高盛重申对新思科技的“买入”评级，并给予目标价560美元。

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美股投资网获悉，摩根士丹利表示，强生(JNJ)在近期美国血液学会(ASH)年会上公布的多项重磅临床数据。其中，Tecvayli与Darzalex联合疗法(Tec-Dara)在复发/难治性多发性骨髓瘤(RRMM)二线及以上治疗的Ⅲ期临床试验(MajesTEC-3)中表现突出，显著优于现有标准疗法，有望推动该组合疗法向更前线治疗拓展，同时强生布局的新型CAR-T疗法也展现出潜在竞争力。目前，大摩维持强生“持股观望”评级，目标价为190美元。

该行在一份报告中指出，MajesTEC-3临床试验共纳入587名患者，结果显示Tec-Dara组合在关键疗效指标上显著优于对照组(DPd/DVd方案)。此外，该组合疗法还降低了患者死亡风险，治疗持续时间也更长，即便是此前接受过抗CD38治疗的患者也显示出无进展生存期获益。

安全性方面，Tec-Dara组合与对照组的3/4级治疗相关不良事件发生率相似，5级事件发生率也相近，治疗中断率均较低。尽管该组合的感染发生率更高，且在治疗初期出现过因感染导致的死亡案例，但在2023年2月方案中新增免疫球蛋白预防方案后，6个月后3级及以上感染率显著下降，仅出现1例致命感染，安全性得到有效控制。细胞因子释放综合征发生率为60.1%，免疫效应细胞相关神经毒性综合征发生率仅为1.0%。

大摩分析师对此表示，Tec-Dara组合的优异数据有望推动其从当前的后线治疗向更前线拓展。作为强生旗下年销售额预计达140亿美元的重磅药物，Darzalex已在一线治疗中占据稳固地位，且约76%的美国患者在首次复发后仍对其敏感，这为Tec-Dara组合的线级提升奠定了基础。该行预测，Tecvayli的全球销售额将从2026年的10亿美元增长至2033年的93亿美元，其疗效表现与传奇生物(LEGN)/强生的BCMA CAR-T疗法Carvykti(CARTITUDE-4试验数据)具备竞争力。

另外，大摩在报告中还提及强生与Kelonia合作的新型CAR-T疗法KLN-1010的Ⅰ期临床初步数据。该疗法采用慢病毒载体递送，无需预处理，可降低治疗物流负担和生产成本。在纳入的4名接受过至少三线治疗的患者中，均实现微小残留病阴性应答，其中1例达到完全缓解，3例为部分缓解，且未出现免疫效应细胞相关神经毒性综合征或延迟神经毒性，安全性表现良好。

该行认为，若后续试验顺利，KLN-1010有望成为多发性骨髓瘤治疗的新选择，进一步强化强生在该领域的领先地位，同时对现有BCMA CAR-T疗法构成长期竞争压力。

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美股投资网获悉，沃伦·巴菲特六十年来就是伯克希尔·哈撒韦(BRK.A)的化身，他把一家濒临倒闭的纺织厂锻造成万亿市值的综合性巨舰，聚拢了大批铁杆股东，也让自己成为全球最受敬仰的投资者。如今，这位执掌公司近六十年的传奇即将交棒——候任四年半的副主席格雷格·阿贝尔将于明年1月1日接任首席执行官，届时95岁的巴菲特仍将留任董事长。投资者不得不面对一个现实巴菲特笼罩在伯克希尔股价之上的光环终将褪去，总部对数十家子公司的管理也可能由以往的遥控变为亲力亲为，插手得更细、更直接。一些股东已开始呼吁伯克希尔走上更传统的公司化道路，例如首次派息。

乔治·华盛顿大学法学教授、多部巴菲特与伯克希尔主题著作的作者劳伦斯·坎宁安指出，“巴菲特带来了巨大的光环效应”。他认为阿贝尔必须让怀疑者相信，没有巴菲特亲自拍板并购、撰写股东信、在年会上妙语连珠，伯克希尔依旧能够蒸蒸日上。“别指望他在年会上讲笑话、啃花生糖，”坎宁安表示，“他最大的挑战是承认——并且让外界接受——自己不是沃伦·巴菲特。”

交棒前三周，伯克希尔已率先调整管理层阿贝尔将把32家消费品、服务及零售公司的直接监督权交给继续执掌NetJets豪华机队的亚当·约翰逊;盖可保险(Geico)由原地升任的南希·皮尔斯接管，她替去了转投摩根大通担任董事的前投资副手托德·康布斯;公司还首次设立了内部首席财务官和内部总法律顾问。加州Running Point Capital首席投资官迈克尔·阿什利·舒尔曼评价，阿贝尔正在安排“可信的副手与新鲜血液”，在延续性与现代化之间寻找平衡。

伯克希尔在过去60年里实现了转型

过去六十年，巴菲特把总部位于内布拉斯加州奥马哈的伯克希尔从衰败纺织厂改造成市值1.07万亿美元的“企业谢尔曼坦克”，旗下近200家公司——BNSF铁路、盖可车险、伯克希尔哈撒韦能源、Brooks跑鞋、Duracell电池——使其成为美国经济的一个合理缩影。巴菲特还凭借对苹果(AAPL)、美国运通(AXP)等股票的长期重仓投资巩固了选股声誉。

2000年加入的阿贝尔曾执掌能源业务十年，2018年起以副主席身份统管非保险业务。CFRA Research分析师凯西·塞弗特认为，阿贝尔可能比巴菲特“更亲力亲为”，在压缩运营成本、寻找增长策略上会更精细，“这种更紧的管法比伯克希尔对外暗示的更具杠杆效应”。

伯克希尔将如何发展?

尽管自1965年以来，伯克希尔的股价累计上涨约6万倍，远超标普500同期460倍的涨幅，但近年来其表现已与指数持平甚至略有落后。巴菲特在11月致股东信里提醒，公司规模“会带来拖累”，整体前景仅“略好于平均”。阿贝尔必须直面庞大的现金——3817亿美元——带来的双刃剑巨额安全垫同时拖累回报。

匹兹堡Henry H. Armstrong & Associates总裁、持有伯克希尔40年的詹姆斯·阿姆斯特朗表示“我们不再指望复制巴菲特时代23%的复合收益，万亿资产做不到;若格雷格每年能稳拿8%—10%，我已满足。”即便现金充裕，阿贝尔的收购剧本仍受私募洪流推高的估值掣肘，“一群人拍桌子喊‘快把钱投出去’，”阿姆斯特朗称，“但除非价格合适，否则别动那笔钱。”

多年来，不少投资者呼吁伯克希尔打破自1967年以来零分红的纪录——股息历来贡献标普500总回报的31%，即便按2%派息率计算，每年也仅耗费约210亿美元。塞弗特预计，“股东会愈发高声要求派息、更清晰的回购规划以及更正式的资本配置策略。”

此外，伯克希尔的信息披露也被认为晦涩、碎片化，一些大型子公司在财报里仅得寥寥数句，整体盈利能力语焉不详。然而，在阿贝尔权衡这些诉求时，许多老股东并不希望公司丢掉“伯克希尔之所以是伯克希尔”的文化。加州Check Capital Management总裁史蒂夫·切克表示“我们不想改变伯克希尔的基因。”

权杖未完全交接巴菲特的投票权与接班梯队的悬念

接班人梯队仍存悬念与巴菲特并肩40年、74岁的保险掌门阿吉特·贾恩会留任多久?另一位股票副手泰德·韦施勒的去留亦未明——早年市场猜测他和康布斯可能接管股票投资组合，但巴菲特近年已暗示阿贝尔可以胜任。

此外，巴菲特仍掌握29.8%的投票权，其本人或遗产在未来数年拥有压倒性影响，这足以阻挡任何激进股东的行动。切克表示“只要沃伦每天还上班、还坐在董事长位上，伯克希尔就仍带着他的指纹。”

不过，63岁的阿贝尔足够年轻，有充裕时间见证并塑造伯克希尔的下一章。坎宁安总结“格雷格会有一段缓冲跑道。”

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美股投资网获悉，礼来(LLY)研发的一款新一代肥胖症治疗注射剂在试验中帮助患者减重近四分之一，有望成为迄今为止减重效果最强的减肥疗法。

这项后期临床试验旨在评估药物的减重效果，以及对与肥胖密切相关的并发症——膝骨关节炎疼痛症状的改善作用。礼来于周四发布声明称，接受最高剂量瑞他鲁肽(retatrutide)治疗的患者，在68周内体重降幅超过23%。根据患者自填问卷结果，研究参与者的膝关节疼痛程度缓解幅度超62%。

此前华尔街曾预测，该试验的减重数据区间约为20%至23%，膝关节疼痛缓解幅度至少达到50%。礼来方面表示，本次试验结果超出市场预期，部分患者因减重效果过于显著而选择退出临床试验。受此消息提振，礼来股价在周四美股盘前一度上涨近4%。

礼来心脏代谢健康事业部总裁Kenneth Custer在声明中表示“我们认为，瑞他鲁肽有望成为存在显著减重需求、并伴有膝骨关节炎等特定并发症患者的重要治疗选择。”

最新临床数据有望进一步巩固礼来在肥胖症治疗市场的主导地位。据行业预测，到2030年全球肥胖症治疗市场规模将突破1000亿美元。目前，礼来旗下减肥注射剂Zepbound(替尔泊肽)已成为全球最畅销的减重药物，但公司仍在加速研发新一代药物，以期实现疗效提升、给药便捷性增强及副作用减少等多重优势。

临床试验核心数据解读

本次试验是礼来围绕瑞他鲁肽开展的系列研究之一，后续公司还将针对肥胖症及心血管疾病、慢性肾病等相关并发症启动更多临床试验，并计划于明年起陆续公布各项研究数据。

瑞他鲁肽的作用机制在于整合GLP-1、GIP及胰高血糖素三种肠道激素，相较于礼来的替尔泊肽等现有疗法具备独特优势。礼来在多靶点肠道激素复方分子领域的研发实力处于行业领先地位，而此类药物已被证实可实现更优的减重效果。

该临床试验周期为68周，入组患者均为肥胖症伴有膝骨关节炎人群。膝骨关节炎的病理特征为膝关节软骨磨损退化，临床表现为关节疼痛、僵硬及肿胀，其发病与年龄增长、肥胖等因素密切相关。

试验设置了9毫克和12毫克两个给药剂量组。结果显示，两个剂量均能有效降低心脏病风险标志物水平及患者血压，部分患者在试验结束时膝关节疼痛症状完全消失。

不过，药物相关不良反应仍有发生接受最高剂量治疗的患者中，约18%因不良反应退出试验，最常见的症状包括恶心、腹泻及便秘。值得注意的是，超五分之一的高剂量组患者出现感觉异常——一种令人不适的神经异常感觉，礼来方面表示，该症状总体程度轻微，极少导致患者终止治疗。

礼来指出，体重指数(BMI)低于35的患者退出试验的概率更高，部分患者因减重幅度过大而选择停药。

礼来首席科学官Daniel Skovronsky在10月的投资者电话会议中表示“并非所有患者都需要如此强效的减重疗法，我们认为瑞他鲁肽更适用于体重指数显著偏高，或伴有需通过大幅减重才能改善的肥胖相关并发症的患者群体。”

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美股投资网获悉，法国巴黎银行表示，随着人工智能(AI)推动内存行业进入“历史性上升周期”，美光科技(MU)和Sandisk(SNDK)有望持续受益。该行分析师卡尔·阿克曼(Karl Ackerman)在客户报告中表示“随着消费级DRAM和NAND TLC现货价格在11月同比分别上涨408%和165%，我们相信DRAM和NAND正步入可能贯穿2026年的历史性上升周期。我们继续看好内存和存储供应链，不过数据中心业务占比较高的公司表现会更好。”

深入分析后，阿克曼表示，DRAM第四季度平均售价预计将环比上涨35%，2026年第一季度将环比上涨10%。他补充道，根据近期调研，这主要是由于供应持续紧张。NAND情况类似，预计第四季度价格上涨15%，下一季度上涨7%。

阿克曼解释道“自1999年以来，DRAM的平均上升周期持续8个月，平均售价从低谷到高峰上涨53%，而NAND的平均上升周期通常持续6个月，平均售价上涨40%。当前DRAM上升周期已进入第5个月，平均售价较谷底上涨55%;NAND上升周期进入第4个月，平均售价较谷底上涨51%。然而，我们预计本轮上升周期对DRAM和NAND都将更具持续性。我们观察到巨大的现货/合约价差DDR4为45%，DDR5为89%，256Gb TLC为47%，512Gb TLC为9%，这预示着价格将进一步上涨。”

内存芯片“超级周期”已至!供应短缺或延续至2026年

在ChatGPT于2022年11月发布并引发生成式AI热潮，以及全球掀起AI数据中心建设热潮之后，内存芯片制造商开始将更多产能分配给高带宽内存(HBM)芯片。

来自中国竞争对手的成熟芯片竞争日益激烈，也促使控制着全球约70%的DRAM芯片市场的三星和SK海力士这两家公司加速向高端芯片转移。这些厂商自2025年初起便陆续调整战略，逐步减少乃至计划在2025年底至2026年初完全停止DDR4内存颗粒的生产，将产能全面转向利润更高、技术更先进的DDR5、HBM等产品。

摩根士丹利预计，包括谷歌、亚马逊、Meta、微软和CoreWeave在内的科技巨头，今年将在人工智能基础设施上投入4000亿美元。而这场AI繁荣，又恰逢传统数据中心和个人电脑迎来新的更新换代周期。分析师指出，加上手机销量超预期，这共同加剧了非HBM内存芯片的供应紧张，并推高了其价格。

据悉，RAM以4GB DDR4X为例，颗粒现货市场从今年初最低7美元/颗涨到11月中旬的30美元/颗以上，上涨3—4倍;闪存以64G eMMC为例，从年初的3.2美元/颗上涨到近期的8美元/颗以上，涨幅接近1.5倍。另外，随着海外AI服务器对eSSD的需求增加，NAND闪存也紧跟DRAM颗粒之后开始大幅涨价。

随着普通内存芯片的供应已趋紧，全球内存芯片行业似乎正加剧迈入许多分析师所称的“超级周期”，设备制造商正疯狂囤积内存芯片。半导体分销商Fusion Worldwide总裁Tobey Gonnerman表示“过去一两个月需求激增。市场变化确实快得惊人。抢购行为正在加剧，且将持续升级。客户普遍采取了双倍/三倍下单策略，这与以往多次短缺时的情形如出一辙。”

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美股投资网获悉，中金发布研报称，美联储如预期在12月会议上降息25个基点，但反对降息的官员增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高。与此同时，鲍威尔的表态并不强硬，加之美联储宣布将启动短期国库券(T-bills)购买操作，帮助缓和了市场的担忧。此前被充分计入的“鹰派降息”预期出现反转，加剧了市场波动。展望未来，鉴于经济与就业仍面临下行压力，该行预计美联储或将在2026年继续降息；但考虑到通胀粘性犹存，降息节奏趋于放缓。1月可能按兵不动，下一次降息或在3月。

中金主要观点如下

美联储如期降息，两名官员反对降息。正如市场所期待的那样，美联储于12月再次降息25个基点。这一决策并非一致观点，共有三名官员提出不同意见，堪萨斯联储主席施密德与芝加哥联储主席古尔斯比认为应该按兵不动，而美联储理事米兰则继续认为应该降息50个基点。与上次会议相比，认为不应该继续降息的人数增加至两人。这表明，美联储内部对于是否需要降息分歧加剧。

明年或继续降息，但短期阻力将增加。展望未来，市场真正关心的问题在于美联储能否在2026年继续降息。根据最新公布的利率点阵图，共有12名官员认为应继续降息，较上次会议增加1人，另有7名官员倾向不再降息，其中3人甚至预测将转向加息。这使得点阵图中值显示的明年降息的次数仍为一次，与上次会议一致。美联储主席鲍威尔回应分析师有关是否会“暂停降息”相关提问时表示，本次降息至3.5%-3.75%后，联邦基金利率已进入中性利率的广泛估计区间(bring our policy within a broad range of estimates of neutral)，美联储将静观经济后续走势随时应变。

也就是说，尽管自上次会议以来，美国就业市场持续放缓，但官员们似乎并不急于实施更多的宽松政策。这意味着下一次降息的门槛将变高。这背后可能有两个原因其一，最新的通胀数据依旧顽固，并未向美联储2%的目标收敛。其二，这些官员认为明年的经济增长可能较今年回升，因此不需要过多的货币宽松。此前公布的经济预测显示，对2026年GDP增长的预测值从上次会议的1.7%提高至2.3%。

不过，鲍威尔在分析师会上淡化了这些观点，他认为目前的通胀主要集中在关税领域，关税以外的通胀仍然温和；明年经济增长的回升主要因为第四季度政府关门导致经济活动暂时放缓，这部分增长将在明年一季度得到补偿。他还提到，过去数月的非农就业数据可能被高估，实际的就业情况可能更弱，而人工智能带来的生产率提升，也有助于抑制通胀。总体上看，鲍威尔的态度并不强硬，这帮助缓和了市场的担忧。

资产负债表方面，美联储也做出了调整为维持充足准备金，美联储将启动短期国库券(T-bills)的购买操作，本月将增加400亿美元购买，未来数月将维持较高的规模，后续规模将视市场情况回落。鲍威尔称，这一操作仅为支持货币政策有效实施和市场平稳运行，与货币政策立场无关，维持数月的购买部分是为了避免在明年4月缴税期时流动性过于紧张。尽管如此，重新扩大资产负债表有助于防止流动性风险，这一点被市场解读为鸽派。

风险资产在利率决议公布后普遍上涨，美债收益率回落，美元下跌。一个解释是市场在会议前已经充分定价了“鹰派降息”，而鲍威尔今天态度不够鹰，加上美联储扩表，带来了预期反转。

对于未来的利率路径，该行维持此前判断，美联储或将在2026年降息两次，但节奏趋于放缓，1月可能按兵不动，下一次降息可能在3月。继续降息是因为经济增长仍面临压力。一方面，关税和移民政策导致的供给收缩风险仍在累积；另一方面，人工智能相关投资的增速可能放缓，而就业放缓或将拖累消费，令总需求同样承压。在此背景下，如果降息更多反映的是对经济前景的信心下滑，那么其对市场的支撑作用也未必显著。

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美股投资网获悉，周三，GE Vernova (GEV)股价在标普500指数成分股中领涨，盘中一度触及731美元的历史新高，最终收盘涨幅高达15.62%，报723美元。此前，该公司宣布将股息翻倍，提高股票回购授权，发布2026年财务指引，并上调了盈利指引，这表明未来几年对新型天然气发电的需求将保持强劲。得益于该消息，多家华尔街投行也发表了看涨观点。

GE Vernova 受益于美国电力需求的飙升，这主要得益于数据中心、人工智能以及经济整体电气化的推动。这家于 2024 年初从通用电气公司分拆出来的公司的股价今年以来已上涨了一倍多。

GE Vernova表示，预计到2028年，营收将达到520亿美元，复合年增长率将达到低两位数，高于此前预测的 450 亿美元(高个位数增长率)，同时将其该期间的调整后 EBITDA 利润率从 14% 上调至 20%。该公司认为，在把握日益增长的电力需求方面，自身处于有利地位。GE Vernova首席执行官Scott Strazik在公司投资者日活动上表示，预计到年底将签署80 GW的联合循环燃气轮机合同。

近几个月来，人们对人工智能泡沫及其对能源行业的影响的担忧，扰乱了科技和电力公司的股价。Strazik以GE Vernova的指引驳斥了这些担忧。Strazik表示，他不认为科技或电力行业存在任何泡沫。他说，今年第四季度将是该公司向超大规模数据中心供应商销售额最高的季度，他相信明年销售额还会进一步增长，“规模肯定在不断扩大”。

受此利好消息影响，摩根大通分析师Mark Strouse将GE Vernova目标价上调至1000美元，为华尔街最高水平。他表示，该公司的电力订单活动“显著超出预期”，并且公司在每笔交易中都在尝试更高的定价。

Oppenheimer将GE Vernova评级从“持有”上调至“跑赢大盘”，目标价为855美元。分析师Colin Rusch表示，他认为该公司有潜力成为人工智能超大规模数据中心的“主要技术合作伙伴”，随着数据中心向更高电压架构发展，而电网容量仍然受限，该公司将继续获得市场份额和定价权。

瑞银将其目标价从760美元上调至835美元，并维持“买入”评级。瑞银分析师Amit Mehrotra写道，GE Vernova的目标“非常乐观”、“高于预期”，并补充说，该公司“在实现目标方面一直表现出色，因此我们认为这些预测对最终的实际业绩而言是积极的”。瑞银指出，GE Vernova的长期业绩指引可能过于保守，尤其是在电力业务方面。

与此同时，William Blair重申了其“跑赢大盘”评级，并认可了该公司上调的2028年业绩指引，尽管该指引仍较为保守。该行指出，GE Vernova在其演示中在所有预期方面都有所表现，包括上调了2028年的指引，而威廉布莱尔仍认为这一指引较为保守。该行继续将GE Vernova视为能源和电力基础设施领域的领导者，该机构认为这是AI主题中最重要的组成部分。

Wolfe Research维持了其“与大盘持平”评级，指出该公司2026财年的业绩指引和更新后的“到2028年”目标均超出了此前已较高的预期。该行表示，新目标应被视为"更加现实，到2028年超额表现的潜力较小"，尽管该机构承认仍存在上行机会，特别是在定价和VC生产力方面。

此外， RBC Capital Markets也将该公司的股票评级从“与行业一致”上调至“跑赢大盘”，理由是其更新后的前景强于预期，且增长和利润率提升的机会更大。

BMO Capital也将目标价上调至780美元，指出GE Vernova的财务更新超出预期，2028年隐含EBITDA预期为104亿美元。这些更新反映了GE Vernova强健的财务状况和战略增长计划，正如最近投资者更新会所强调的那样。

杰富瑞分析师也表示，GE Vernova的预测“在利润率、EBITDA和自由现金流方面远超预期”，并指出该公司2026年的自由现金流展望“独具建设性”，且电气化业务的利润率高于20%。

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美股投资网获悉，Adobe(ADBE)发布了一份乐观的年度业绩指引，但投资者反应平淡。他们一直在寻找更清晰的迹象，以证明这家软件制造商能够在人工智能(AI)时代蓬勃发展。

Adobe周三表示，预计截至2026年11月的2026财年营收将达到259亿至261亿美元。尽管这一预测区间中值超过了华尔街分析师的平均预期，但不及部分分析师预期的超过264亿美元。该公司还预计，2026财年调整后每股收益为23.30美元至23.50美元，该预测区间中值略高于华尔街分析师平均预期的23.37美元。

与此同时，周三公布的财报显示，在截至11月28日的2025财年第四财季，Adobe营收同比增长10%，至创纪录的61.9亿美元，好于分析师平均预期的61.1亿美元。Non-GAAP净利润为22.9亿美元，较上年同期的21.3亿美元增长8%。调整后每股收益为5.50美元，好于分析师平均预期的5.39美元。

包括Adobe旗舰创意和文档处理软件在内的数字媒体部门营收为46.2亿美元，同比增长11%;该部门的年度经常性收入(ARR)为192亿美元。数字体验部门营收为15.2亿美元，同比增长9%。

Adobe2025财年的表现好于市场预期，首席执行官尚塔努·纳拉延(Shantanu Narayen)表示，这反映了Adobe在“全球AI生态系统中日益重要的地位，以及我们AI驱动工具的快速采用”。

不过，Adobe并未更新其在三个月前披露的一些AI相关指标。今年9月，该公司曾表示，其受AI影响的年度经常性收入已超过50亿美元，而AI优先产品的销售额已超过2.5亿美元。

投资者一直担心，生成式AI可能会对Adobe的业务构成冲击。Adobe面临的挑战是多维度的。一方面，Canva和Figma等较小公司正在夺取更多市场份额;另一方面，Meta等大型科技公司正在整合更多AI功能。更令人担忧的是，像Midjourney这样的AI原生工具正在挑战Adobe在创意软件领域的长期领导地位。尽管Photoshop等应用中的AI功能已被使用数百亿次，但许多其他热门工具——例如谷歌(GOOGL)的视频生成模型Veo——却由其他公司开发。

由于投资者担心Adobe将在AI时代落后，该股今年以来的表现逊于其科技同行。杰富瑞分析师布伦特·希尔(Brent Thill)在财报发布前的一份报告中写道“AI颠覆的担忧正在困扰Adobe，也困扰着整个应用软件领域。”他表示，投资者可能正在等待“足够显著且可持续的加速增长，以打消AI颠覆的疑虑，从而重新进场”。

为确保其功能能够被更广泛的用户群体看到，Adobe在周三宣布，将把Photoshop和Acrobat整合进OpenAI的ChatGPT，并向聊天机器人用户免费提供部分功能。

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美股投资网获悉，摩根大通重申对迈威尔科技(MRVL)的“增持”评级，目标价维持90美元，较12月8日收盘价92美元虽略有倒挂，但分析师Harlan Sur直言“市场噪音太多，客户订单却一条没少。”这番话直指近期外界对亚马逊、微软AI芯片合作生变的猜测——在Sur看来，全是“杂音”。

在公司管理层举行的一场闭门交流活动中，他们给市场吃下了一颗“定心丸”AWS Trainium 3 XPU ASIC芯片已成功锁定2026年全年订单;微软的3纳米Maia AI XPU ASIC芯片也正按照既定规划稳步推进，预计从2026年下半年开始实现量产，并持续爬坡至2027年。

不仅如此，针对更下一代采用2纳米工艺的方案，双方均已提前开展设计工作。这意味着，两大云计算巨头与迈威尔在“多代AI定制芯片”上的深度绑定不仅没有出现丝毫松动，反而提前迈入了下一代产品的研发与布局阶段。

除主芯片业务外，迈威尔还顺势将“附件”生意做大。像SmartNIC、CXL控制器这类用于AI领域的配套芯片，自2025年起便开始为公司贡献收入。公司预计，到2028年，仅依靠这些“小零件”，就能拼凑出高达20亿美元的年收入，这一规模相当于再造一个2019年体量的迈威尔。

光网络业务领域同样热闹。明年，1.6T PAM4 DSP芯片将在英伟达、谷歌率先实现大规模出货，而800G的老产品也会随着新的GPU/XPU项目持续上量、稳步增长。迈威尔依旧是1.6Tbps DSP芯片的头号供应商，明年其出货量预计将十分强劲。

在铜线业务方面，单通道速率达100G/200G的AEC(有源电缆)DSP芯片，今年已经达成了1亿美元的业绩小目标，明年业绩至少还将再翻一倍。

在更为长远的“scale - up”网络布局上，公司将2030年的潜在市场规模锁定在160亿美元以上。凭借自主研发的Celestial光纤互联技术以及UALink/ESUN交换芯片，迈威尔已在多家云服务厂商的下一代机架级解决方案中抢占先机、提前卡位，预计从2027年起将陆续实现相关收入。

管理层坦言，面对市场的质疑，他们既感到困惑，又不免有些沮丧。然而，公司正沿着订单拓展、产能提升、研发创新这三条路径齐头并进，AI计算、网络、存储这“三驾马车”所展现出的强劲发展态势，赋予了他们多年来持续高成长的充足底气。

与此同时，摩根大通也再度提醒投资者切勿被短期的市场杂音所干扰，在AI定制芯片与光网络的双重赛道上，迈威尔仍握最难被替代的入场券。

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美股投资网获悉，家居建材零售商家得宝(HD)重申了2025财年业绩指引，并首次披露了2026财年的初步展望。

根据公告，公司预计2025财年调整后摊薄每股收益将较上一财年的15.24美元下降约5%，总销售额预计增长约3%。在剔除门店数量变动等外部因素后，52周可比同店销售额预计将实现微幅增长。

此外，该公司还初步给出了2026财年展望，预计调整后摊薄每股收益在持平至增长4%之间，市场普遍预期增长约5%;总销售额增长约2.5%至4.5%，分析师普遍预期增长约4.5%;可比销售额增长在持平至增长2%之间，分析师普遍预期增长约3%。

值得一提的是，家得宝还描绘了一种潜在的市场复苏情景若住房活动复苏，总销售额将增长约 5%–6%，可比销售额增长 4%–5%，营业利润增速将超过销售额，每股收益将实现中高位数的增长。

该公司首席财务官理查德·麦克菲尔表示"我们的市场复苏情景反映了我们在住房活动获得动能、且由被压抑的需求驱动大型项目支出增加时的业绩预期。我们认为住房领域的压力将自我修正，并为家装市场提供快于整体经济的增长支撑，而且我们预计将继续以快于市场的速度增长。"

麦克菲尔补充道"在加速复苏情景下，若房地产市场复苏更为强劲，销售额和每股收益的增长速度可能更快。"

受家得宝2026财年初步展望普遍低于市场预期的影响，截至发稿，其股价在盘前下跌2.10%，报收342.55美元。

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