美股投资网获悉，周一，Alphabet(GOOGL)旗下谷歌同意在澳大利亚支付5500万澳元(约合3580万美元)的罚款。此前，澳大利亚消费者监管机构发现谷歌通过向该国两大电信公司支付费用，促使它们在安卓手机上预装谷歌的搜索应用程序，从而排除竞争对手的搜索引擎，损害了市场竞争。

这是谷歌在澳大利亚遭遇的最新法律挫折。上周，一家法院在由《堡垒之夜》开发商Epic Games提起的诉讼中基本判定谷歌和苹果(AAPL)滥用应用商店市场支配地位，存在反竞争行为。

上个月，谷歌旗下 YouTube 也被列入澳大利亚社交媒体平台禁令名单，该禁令禁止16 岁以下用户使用此类平台。

关于谷歌与澳大利亚电信公司的反竞争合作，澳大利亚消费者监管机构于周一表示，谷歌与Telstra以及Optus达成了合作协议。根据这些协议，在 2019 年末至 2021 年初期间，该科技巨头与这两家电信公司分享了谷歌搜索在安卓设备上所产生的广告收入。

澳大利亚竞争与消费者委员会(ACCC)补充称，谷歌承认这些协议对搜索引擎市场竞争产生了重大影响，并已停止签订类似协议，同时也同意支付罚款。

谷歌和ACCC已共同向联邦法院提交申请，要求谷歌支付5500万澳元的罚款。

ACCC 表示，法院仍需决定处罚是否合适，但监管机构与谷歌之间的合作有助于避免漫长的诉讼。

谷歌发言人表示，公司很高兴解决ACCC的担忧，这些担忧涉及“一些在我们的商业协议中已不再适用的规定”。

该发言人补充道“我们致力于为安卓设备制造商提供更多灵活性，以便他们能够预先安装浏览器和搜索应用程序，同时保留那些有助于他们创新、与苹果竞争并降低成本的功能和特性。”

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美股投资网获悉，2014年，苹果(AAPL)与三星(SSNLF)在美国智能手机市场展开巅峰对决。当时三星凭借大屏手机攻城略地，果粉们强烈要求苹果做出回应。经过漫长等待，苹果终于打破传统，推出首款大屏手机iPhone 6。这一举措让苹果成功问鼎市场。然而十余年后的今天，最新销售数据表明这场世纪之战再度升温——而焦点依然在于屏幕形态的创新。

市场研究机构Canalys数据显示，今年第二季度三星在美国市场的出货量激增，市场份额从23%攀升至31%。同期苹果的市场份额则从56%下滑至49%。

虽然苹果仍以49%的市占率领跑美国市场，但这是十余年来其主导地位首次出现明显动摇。这也解释了为何苹果股价今年累计下跌7.5%，在科技巨头中表现仅优于特斯拉(TSLA)。反观三星，其股价在2025年已上涨约35%。

7月，三星发布了两款革命性折叠屏手机可变形为平板的Z Fold 7，以及融合复古翻盖设计与智能功能的Z Flip。这些产品与春季发布的Galaxy S25 Edge超薄手机共同构成三星的旗舰矩阵。

这些设备在社交媒体引发热议，特别是其耐用性测试视频。有用户直播连续弯折Z Fold 7超过20万次，相关剪辑视频在YouTube获得超1500万次播放。社交媒体分析公司Sprout Social数据显示，过去一个月三星高端机型获得超5万次讨论，其中83%为正面或中性评价。

市场格局变化不仅源于用户偏好。分析师指出，二季度出货量波动部分源于关税政策影响，促使手机厂商调整策略应对挑战。但三星的优势更在于其完善的产品矩阵——从低端机型(这在很大程度上推动了三星第二季度在美国市场的增长)到售价超越iPhone的顶级旗舰。

Canalys分析师Runar Bjorhodde表示“三星的Galaxy和Z系列手机价格从650美元到2400美元不等，覆盖的价格范围非常广。其理念是能够瞄准各个价格区间的消费者，并满足他们的需求。”

相比之下，自2017年以来，iPhone的外观几乎没有太大变化——都是一块正面带触摸屏、背面有几个摄像头的长方形玻璃。如今，苹果推出了四款手机，价格从829美元到1599美元不等。而三星等厂商已开始突破所谓的直板造型，尝试新的设计形态。

据传苹果即将做出改变下月可能推出超薄iPhone迎战Galaxy Edge。Loop Capital董事总经理John Donovan在5月曾表示“苹果显然押注5.5毫米Air机型将扭转局势，测试显示市场对新形态需求强劲。”

摩根大通分析师Samik Chatterjee在上个月的一份报告中称，苹果还可能会在明年推出折叠手机，与三星的Z Fold展开竞争。

Chatterjee写道“投资者的注意力已经转向2026年秋季的发布会，预计苹果将在2026年9月推出的iPhone 18系列中，首次推出折叠屏iPhone。”

Bjorhodde认为，尝试新的设计形态能让苹果有机会以更高的价格销售设备。

苹果目前最昂贵的手机是iPhone 16 Pro Max，256GB存储版本起售价为1199美元，1TB存储版本则高达1599美元。上周发布的三星Galaxy Z Fold 7，256GB版本起售价为1999美元，1TB版本最高达2419美元。

Chatterjee表示，他认为苹果折叠手机的起售价可能为1999美元。

折叠屏技术终趋成熟

尽管三星2019年首款折叠手机遭遇挫折(初代产品因屏幕折痕问题推迟上市)，但如今情况已截然不同。三星电子美国公司移动产品管理副总裁Drew Blackard表示“折叠屏设备已完全消除用户顾虑。”

Blackard表示，最新款Z Fold 7预售量较前代增长25%，销量增速近50%。Bjorhovde评价道“三星通过折叠屏实现了创新突破，这种先发优势带来显著的品牌光环效应。”

Counterpoint Research数据显示，受益于高端机型需求(包括超薄S25 Edge的推动)，三星二季度实际销量增长16%。

人工智能(AI)浪潮也催生着可能取代iPhone的新形态设备。OpenAI以65亿美元收购苹果前设计总监Jony Ive的初创公司，这家人工智能初创公司计划开发下一代硬件。目前，多家AI企业已推出语音控制的智能徽章、眼镜等设备。三星等安卓厂商更率先接入谷歌(GOOGL)Gemini AI系统，其多项功能超越苹果的Siri。

Blackard指出折叠屏的大显示面积特别适合AI应用，例如谷歌“圈选即搜”功能在折叠设备上能实现更高效的多任务处理。

虽然市场担忧苹果AI进展迟缓(新一代Siri推迟至明年)可能影响销售，但多数分析师认为凭借品牌忠诚度和生态壁垒，苹果仍有数年缓冲期。

Chatterjee表示，苹果在设备方面的策略是，等到一项技术准备好面向主流市场时再采用。该分析师称“苹果从不追求首发，而是等待技术成熟、扫清障碍后精准出击。”而对于折叠屏设备而言，这个时机或许已经到来。

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美股投资网获悉，随着众多数字资产公司正掀起一波上市浪潮，加密货币交易平台Gemini Space Station(GEMI)也于上周五向美国证券交易委员会(SEC)提交了首次公开募股(IPO)申请，据估算，此次发行可能募集资金达4亿美元。

这家总部位于纽约的公司是一家受监管的加密货币交易所，为全球超过60个国家的零售和机构客户提供服务。其业务涵盖现货及衍生品交易、质押服务、场外交易、资产托管、稳定币发行及其他加密货币相关产品。截至2025年6月30日，Gemini拥有52.3万月活跃交易用户、1万家机构客户，托管加密货币资产规模达180亿美元，平台累计交易量突破2850亿美元。

财报数据显示，截至6月30日的六个月内，Gemini实现总营收6860万美元，净亏损2.825亿美元;而去年同期营收为7430万美元，净亏损4140万美元。

IPO逐渐复苏

近期美国IPO市场呈现复苏态势。此前因贸易政策不确定性导致的低迷逐渐消散，多起新上市案例获得投资者热烈追捧。数字资产公司在其中表现尤为亮眼，稳定币发行商Circle(CRCL)和加密货币交易所Bullish(BLSH)的惊艳首秀令人记忆犹新。

随着Bullish于上周三成功上市，其成为继Coinbase Global(COIN)之后美国第二家上市加密货币交易所，而Gemini上市后将成为行业第三家公众公司。

“投资者对Gemini的核心关切在于其业务组合与竞争壁垒，”Running Point Capital合伙人兼首席投资官Michael Ashley Schulman指出，“特别是在交易与托管业务的协同效应、信任体系建设与增长策略的差异化，以及如何构建Coinbase难以复制的核心优势。”

Gemini表示募集资金将用于一般企业用途及偿还部分第三方债务。该平台目前支持70余种加密货币，业务覆盖60多个国家，其发行的与美元1:1锚定的稳定币Gemini Dollar(GUSD)近期因《GENIUS法案》的签署获得更多关注——这项新立法为稳定币建立了监管框架。

Gemini成立于2014年，计划以股票代码“GEMI”在纳斯达克上市。值得注意的是，该公司创始人Winklevoss兄弟曾因起诉Facebook及其CEO马克·扎克伯格窃取社交网络创意而声名大噪，最终在2008年获得现金与股票赔偿。

本次IPO由高盛、花旗、摩根士丹利、Cantor Fitzgerald、Evercore ISI、瑞穗证券、Truist Securities、Cohen & Company Securities、Keefe Bruyette Woods、Needham & Co.以及Rosenblatt Securities等多家顶级投行担任联合账簿管理人。目前尚未披露具体定价条款。据悉，Gemini曾于2025年2月14日秘密递交上市申请。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，特朗普政府正考虑利用《芯片与科学法案》资金，直接入股陷入困境的美国芯片巨头英特尔(INTC)。此举标志着美国在关键产业领域的工业政策进一步向直接干预和股权参与方向发展。

消息称，讨论仍处于早期阶段，政府正在评估是否将部分或全部现有的《芯片法案》拨款转换为股权，或者通过新的资金池进行投入，甚至可能将芯片法案资金与其他融资渠道结合使用。目前尚未确定最终方案，谈判仍在进行中，不排除最后不达成协议的可能。

英特尔是《芯片法案》最大受益方之一，已获批79亿美元商业半导体制造拨款，另有最高30亿美元的五角大楼“安全飞地”项目(Secure Enclave)拨款，并可在2022年法律框架下获得额外110亿美元贷款。若此次股权投资成行，将在一定程度上缓解其财务压力。

知情人士称，本周一特朗普与英特尔首席执行官陈立武会面后，相关计划开始成形。

受消息提振，英特尔股价周五开盘一度上涨5.3%。英特尔在声明中表示，公司“坚定支持特朗普总统加强美国技术与制造业领导地位的努力”。

特朗普政府近来加快将闲置芯片法案资金投向其认定的国家安全核心产业。此前，该政府曾介入美国钢铁收购案，持有其“黄金股”，并达成协议收取对华半导体销售15%的分成；上月五角大楼更是出人意料地投资4亿美元入股稀土生产商MP Materials(MP)，成为其最大股东。

分析人士指出，这类基于股权、贷款、政府采购担保的组合式支持模式，有助于增强市场信心，并为纳税人资金提供保护。美国新安全中心高级研究员Geoffrey Gertz认为，这反映了当前美国工业政策在关键领域正朝着更“亲手干预”的方向转变。

英特尔近年来因技术领先地位丧失和市场份额下降陷入困境，其在俄亥俄州的大型晶圆厂建设计划多次延期，最新计划甚至推迟至2030年代。陈立武今年3月上任后，重点放在稳定财务状况并削减开支，包括裁员和放缓投资。

政治因素也为此次潜在交易增加了特殊意味。俄亥俄州是特朗普三次大选的胜利州，共和党在2024年翻转了该州的联邦参议院席位。副总统万斯曾是该州参议员，而民主党前参议员谢罗德·布朗(Sherrod Brown)将于明年再次参选，使该州再度成为选战焦点。

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近日对亚马逊(NASDAQ:AMZN)和沃尔玛(NYSE:WMT)来说是特殊的日子，尤其是亚马逊宣布生鲜当日达服务已覆盖 1000 多个城市，还计划到 2025 年底扩展到 2300 多个。这可不是只送牛奶鸡蛋，肉、海鲜，甚至 AirPods 都能放进同一购物车，几小时内送达。

这对亚马逊来说是利好，但 Instacart、沃尔玛和 DoorDash的投资者却提前消化了利空 —— 消息一出，这三只股票纷纷下跌，分别跌了 11.8%、7.9% 和 2%，而亚马逊自那以后涨了约 2.4%。亚马逊凭借规模经济还有更多上涨空间，而且正在开拓新的增长领域无论是二季度 AWS 营收同比增长 18% 至 308.7 亿美元(超预期)，还是广告业务都表现不俗。

另一方面，这意味着该行业的竞争对手，尤其是沃尔玛，将面临更多压力。虽然沃尔玛在努力追赶，但亚马逊等对手加剧的竞争可能带来更大压力 —— 价格战升级、成本上升，公司为了在电商领域保持竞争力，不得不加大技术和物流投入，这可能影响其盈利能力，甚至今年美国数字业务的利润率。不过，有挑战也有机遇，沃尔玛 + 会员在上一季度势头不错，实现了两位数增长。

最新消息是，沃尔玛取消了与 The Trade Desk的四年独家合作条款，这意味着其购物者数据现在对多个广告技术平台开放，能吸引更多广告商，提高变现灵活性，也能更好地与亚马逊的广告业务竞争。亚马逊的广告业务上一季度同比增长 23%，达 156.9 亿美元，超过预期的 149.9 亿美元。

投资者的担忧不无道理，因为亚马逊的举措表明它在推动生鲜购物融入 Prime 生态 —— 通过为会员提供更便宜的配送服务和更多购物激励，锁定客户。尽管电商领域竞争加剧，亚马逊并未停滞不前，它正利用规模经济不断从沃尔玛、好市多、Instacart、克罗格、DoorDash 等竞争对手那里抢占市场份额。目前，生鲜占美国零售销售额的 43% 左右，但线上销售仅占 15%。随着明年线上生鲜配送渗透率提高，这其中有巨大的市场空间待挖掘。

亚马逊最有能力利用这个市场，吸引更多消费者转向线上订购。这不仅因为新功能带来的便利性，还因为它本身就拥有庞大的用户基础 —— 数据显示亚马逊月活跃用户超过 3.1 亿，其中 80% 以上在美国。这意味着亚马逊正在打造的线上生鲜市场有很大的增长潜力，也为它带来了不可忽视的优势。

不过，沃尔玛在生鲜领域有个优势 —— 它是家喻户晓的生鲜品牌，这一点亚马逊比不上。沃尔玛在 19 个国家拥有超过 10500 家门店和俱乐部，还有自己的电商网站，客户基础也很广泛2024 年每周顾客访问量约 2.55 亿，而且还在增长(2023 年是 2.4 亿，前一年是 2.3 亿)。虽然这体现了沃尔玛稳健的基本面和规模优势，但有两个事实无法改变1. 它比亚马逊更易受宏观不确定性的影响;2. 随着亚马逊这波新操作，两者之间的竞争会更激烈。综合来看，亚马逊是更好的选择。

今年以来，亚马逊表现落后于竞争对手，涨幅约 4.4%，而 DoorDash 涨了约 50%，沃尔玛涨了 11.8%，同期标普 500 指数(SP500)涨了 9.9%。但这种落后不代表负面信号，而是因为亚马逊业务多元化，容易受到更广泛市场事件的影响。不过长期来看，它有持续增长的潜力，适合长期持有。

现在市场屏息等待的是 9 月的降息。目前争论的不是美联储 9 月会不会降息，而是降 25 个基点、50 个基点，还是更多。虽然这会对两家公司都有影响(消费者会更愿意消费)，但很明显，亚马逊会是赢家，原因如上所述，还有更多其他因素。

基本上，当前价位亚马逊的风险收益比更乐观，尤其是今年以来它的表现落后于同行，这意味着在各种利好推动下，它必然会反弹。分析师现在维持对沃尔玛的 “卖出” 评级，将亚马逊上调为 “强烈买入”—— 自7月份以来亚马逊涨了约 3%，与标普 500 指数持平。

从估值指标来看，亚马逊仍占优。前瞻性估值显示，尽管沃尔玛增长前景较慢，但在多数领域的估值都比亚马逊高。

沃尔玛的前瞻非 GAAP 市盈率是 38.51 倍，亚马逊是 34.01 倍;前瞻 GAAP 市盈率沃尔玛 39.11 倍，亚马逊 34.16 倍。这意味着尽管亚马逊增长势头更强，投资者为沃尔玛支付的市盈率更高。PEG 比率方面，沃尔玛前瞻非 GAAP PEG 是 4.86，亚马逊是 1.89。前瞻企业价值 / 息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)沃尔玛 19.49 倍，亚马逊 14.80 倍 —— 沃尔玛比行业平均溢价 84%，亚马逊溢价 37%。

沃尔玛唯一看起来便宜的是前瞻企业价值 / 销售额(EV/Sales)，1.25 倍，低于亚马逊的 3.48 倍，但这反映了亚马逊预期更快的营收增长和更高的利润率机会。总的来说，沃尔玛的估值像高增长股票，却没有相应的增长;而亚马逊的溢价与其增长轨迹更匹配。

亚马逊目前股价 234 美元，周四上涨超 3.5%，接近 8 月初 236.5 美元的高点。股价在所有指数移动平均线(EMA)上方，21 日 EMA 是短期支撑位(224 美元)，50 日 EMA 是中期支撑位(219.5 美元)，200 日 EMA 是长期趋势基线(207 美元)。相对强弱指数(RSI)目前 60.9，尚未超买，显示有上涨动能和空间。如果股价突破 236.5 美元的阻力位，可能会冲向 242-245 美元区间。在收复 21 日 EMA 和 50 日 EMA 后，股价正呈现看涨延续态势。

沃尔玛目前股价 100.9 美元，周四持平，从 8 月高点 104.7 美元回落，也在各 EMA 上方(支撑位与亚马逊类似)。近期上涨后动能有所降温，但整体仍看涨，RSI 57.4，从近期高点呈下降趋势。成交量较平均水平来看，下跌时成交量放大，似乎有卖家在股价涨到 104 美元后获利了结。这引出我的下一个观点尽管沃尔玛日线图仍处于上升趋势，但在达到峰值后进入盘整阶段。买家需要守住 99-98 美元区间，避免更大幅度回调，投资者应密切关注。

本文编选自“美股投资网”微信公众号;作者;The Techie;美股投资网财经编辑何钰程。

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美股投资网获悉，华尔街知名投行Wedbush将CrowdStrike(CRWD)、Roblox(RBLX)、GE Vernova(GEV)和Nebius(NBIS)纳入其“IVES AI 30”名单，同时将CyberArk(CYBR)、C3.ai(AI)、Adobe(ADBE)和Elastic(ESTC)从该名单中移除。

“IVES AI 30”名单涵盖以以Daniel Ives为首的Wedbush分析师精选出的30家将“在未来数年定义人工智能(AI)发展格局”的科技企业。今年5月，Wedbush发布的“IVES AI 30”名单中包括苹果(AAPL)、英伟达(NVDA)等美国企业，以及阿里巴巴(BABA)、百度(BIDU)等中国公司。

纳入“IVES AI 30”名单的公司

(1)CrowdStrike——分析师认为，CrowdStrike在把握AI革命方面处于越来越有利的地位，其核心垂直领域中不断增加的模块扩展、数据保护的持续采用，以及Charlotte AI的强劲交易流都在不断推动其增长。

(2)Roblox——分析师指出，Roblox为开发者提供了极具吸引力的激励组合措施，同时，其由AI驱动的发现功能正推动平台采用率的提升，预计将在未来几个季度带来更强劲的货币化表现。

(3)GE Vernova——分析师表示，随着超大规模云厂商不断建设数据中心，为电网管理提供必要工具的GE Vernova将持续受益于电气化需求的增长。

(4)Nebius——分析师称，该公司在AI基础设施业务方面持续看到强劲需求(且仍超过供给)，未来几年计划进一步增加数据中心容量。

移出“IVES AI 30”名单的公司

(1)CyberArk——分析师因Palo Alto Networks (PANW) 计划以250亿美元收购CyberArk而将后者移出名单，原因是Palo Alto已在该名单中。

(2)C3.ai——分析师因近期销售组织重组的消息而将C3.ai移出名单，再加上该公司首席执行官Thomas Siebel的卸任对公司财务造成重大影响，预计“前路将有坎坷”。不过，分析师补充称，他们仍对该公司的发展路径保持积极态度。

(3)Adobe——分析师指出，该公司未来增长空间减弱，更多的担忧在于其产品组合可能被AI颠覆，从而影响公司的增长与自由现金流(FCF)生成。分析师补充称“Adobe在AI上的起步比我们预期的更慢。”

(4)Elastic——分析师表示，该公司公共业务的增长出现放缓，尽管美国联邦政府在软件和AI改进方面仍有增量资金投入。分析师表示，他们依然看好Elastic，但认为在“IVES AI 30”名单中已有其他科技公司更具优先地位。

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美股投资网获悉，电动空中出租车开发商Joby Aviation(JOBY)宣布已成功完成美国联邦航空管理局(FAA)管制空域内两个机场间的试飞。该公司股价在周五盘初上涨，截至发稿，涨6.3%，报18.47美元。

这一成就标志着该公司向商业市场应用迈出重大进展，也是其获得FAA载人空中出租车认证的关键一步。此次飞行在加利福尼亚州玛丽娜和蒙特雷两个机场之间进行，总飞行时间12分钟，航程10海里，其中包括在蒙特雷机场上空与其他飞机交互时进行的5分钟等待盘旋。

这是全球首次有驾驶员的电动垂直起降(eVTOL)空中出租车实现公共机场间飞行，同时展示了Joby Aviation进行多次试飞及远程提供全面地面支持的能力。

此次双机场试飞成功为Joby Aviation近期成就再添新篇，包括在迪拜成功试飞、与L3Harris合作开发军用垂直起降飞机、收购Blade Air Mobility公司，以及计划扩建加州工厂实现产能翻倍。

受此推动，Joby Aviation股价较去年上涨250%，仅过去六个月涨幅就达121%，远超同期标普500指数6%的涨幅。

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，总部位于日本的金融巨头野村(NOMURA HOLDINGS INC)递交了截止至2025年6月30日的第二季度持仓报告(13F)。

最新统计显示，野村第二季度美股持仓总市值约为605亿美元，相比之下上一季度的总市值约为536亿美元，环比增长13%。野村在第二季度的美股投资组合中新增509 只个股，增持507只个股，减持了573 只个股，并且清仓447只个股。其中前十大持仓标的占野村持仓总市值的32.05%，凸显出野村的股票持仓集中于前十大股票。

在野村2025年Q2前十大重仓股中，Facebook与Instagram母公司Meta(META,CALL)看涨期权位列头号重仓标的，可谓斥巨资押注该科技巨头上行轨迹。野村Q2持仓约577万股，持仓该看涨期权市值约43亿美元，占投资组合比例高达7.04%，较上季度的整体持仓数量增长10.98%。凭借全球30亿用户基石以及“AI+数字广告”带来的强劲营收增速，Meta乃当之无愧的全球AI应用领域领军者，自今年以来股价屡创历史新高，年内迄今的涨幅高达35%。并且Meta将2025年全年资本支出下限从640亿美元上调至660亿美元，可谓彻底凸显出这家社交媒体巨头基于“AI+数字广告”模式的广告业务强劲增长速度足以支撑其在AI基础设施上的激进投资强劲。

特斯拉(TSLA,PUT)看跌期权位列野村第二大重仓标的，持仓约1068万股，持仓市值约34亿美元，占投资组合比例高达5.61%，较上季度的整体持仓数量大幅增长158.39%。

纳斯达克100指数看跌期权(QQQ,PUT)位列野村第三大重仓标的，持仓约480万股，持仓市值约26亿美元，占投资组合比例高达4.38%，较上季度的整体持仓数量大幅增长68.06%。

特斯拉(TSLA)正股位列野村第四大重仓标的，持仓约627万股，持仓市值约20亿美元，占投资组合比例高达3.29%，较上季度的整体持仓数量增长44.64%。

罗素2000指数看跌期权(IWM,PUT)位列野村第五大重仓标的，持仓约816万股，持仓市值约18亿美元，占投资组合比例高达2.91%，较上季度的整体持仓数量减少31.32%。

野村第二季度的第六到第十大重仓标的分别是特斯拉看涨期权(TSLA,CALL)、英伟达(NVDA,CALL)看涨期权、Avis Budget Group Inc (CAR)、Equinix Inc (EQIX)以及英伟达看跌期权(NVDA,PUT)。其中，英伟达看跌与看涨期权均被野村在第二季度大举减持，其他标的则获得增持。

值得注意的是，在上述的前十大持仓中，野村第二季度同时大幅加码 TSLA 看跌期权(Put)、看涨期权(Call)以及特斯拉正股，其背后的逻辑可能在于“做多波动 + 动态对冲”的大事件型交易;野村用两端期权押二季度的大幅波动(交付/财报/叙事冲突)，用正股做 Delta/Gamma 管理;在上行叙事仍具想象、下行基本面仍有压力的特斯拉身上，这种“保留凸性、兼顾防守”的组合，是标准的机构打法，用于押注某只股票价格将呈现出剧烈波动。

何谓“做多波动 + 动态对冲”的大事件型交易?当机构预期方向不易判定，但波动将显著上升(如月初交付、月底财报/指引、政策与管理层不确定性)时，会采用买入看涨 + 买入看跌的长跨式/宽跨式结构(straddle/strangle)去博大幅单边或双向拉扯，这与二季度特斯拉所处的“高不确定、强争议”叙事高度匹配;与此同时，期权仓需要“正股做 Delta 对冲”，以便在行情来回波动时做 Gamma Scalping(长Gamma、赚波动、抵时间衰减)，这要求动态买卖正股去中和方向敞口，因此机构往往会同步持有一部分现货，也就是特斯拉正股。

今年以来，受马斯克涉政引发全球投资者担忧情绪、马斯克与美国总统特朗普关系破裂、特斯拉全球多地销量大幅下滑以及全自动驾驶订阅FSD与Robotaxi无人出租车推广进展不及预期等多重逆风影响，特斯拉股价今年波动幅度非常大，累计下跌逾17%，在美股“七大科技巨头”中垫底，但是在4-5月大举反弹期间涨幅曾高达50%，此后则迈入下跌轨迹，6-7月的跌幅高达20%。

从持仓比例变化来看，野村第二季度的前五大买入标的为特斯拉(TSLA,PUT)看跌期权、纳斯达克100指数看跌期权(QQQ,PUT)、特特斯拉看涨期权(TSLA,CALL)、Meta(META,CALL)看涨期权以及Avis Budget Group Inc (CAR)。

野村第二季度的前五大卖出标的则为COINBASE GLOBAL INC NOTE 0.500% 6/0 (DEBT-COIN)、标普500指数ETF看跌期权(SPY,PUT)、罗素2000指数看跌期权(IWM,PUT)、英伟达(NVDA,CALL)看涨期权以及标普500指数ETF看涨期权(SPY,CALL)。

此外，野村在第二季度大举加仓微软看涨期权(MSFT,CALL)，一举将该老牌科技巨头的看涨期权买成第十三大重仓标的，增持幅度高达110%，凸显出野村在第二季度极度看好AI应用浪潮将席卷全球，大举看涨AI应用领域的两大全球领军者——微软以及上述的头号重仓标的Facebook母公司Meta股价将延续涨势如虹的牛市轨迹。从最新13F持仓来看，该机构可谓非常看好Meta，与兼具AI应用领军者以及云计算领军者标签的微软共同乘着这股史无前例的AI浪潮实现股价持续上涨。微软近年来业绩持续超预期增长，股价今年以来大涨超25%，当前市场超过4万亿美元，市值排名上仅次于“AI芯片霸主”英伟达。

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美股投资网获悉，途牛(TOUR)公布的2025年第二季度业绩显示，该公司净营收为1.349亿元(人民币，下同)，同比增长15.3%;归属于公司股东净利润为1450万元，上年同期为4300万元。

按业务划分，跟团游业务营收为1.134亿元，同比增长26.3%;其他业务营收为2150万元，同比下降21.0%。

截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物、限制性现金、短期投资和长期存款为12亿元。

股票回购方面，2024年3月，公司董事会批准了一项股份回购计划("2024年股份回购计划")，授权公司回购价值不超过1000万美元的普通股或代表普通股的美国存托股份(ADS)。截至2025年7月31日，公司已根据该计划通过公开市场累计回购约1060万份ADS，总金额约990万美元。

2025年8月，公司董事会再次批准了一项新的股份回购计划。根据该计划，在2024年股份回购计划终止后，公司将立即启动新一轮不超过1000万美元的普通股或ADS回购。

展望未来，途牛预计第三季度净营收为1.990亿至2.083亿元，同比增长7%至12%。

财报公布后，该股周五美股盘前涨约5%。

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，老虎环球基金(TIGER GLOBAL)递交了截至2025年6月30日的第二季度持仓报告(13F)。

统计数据显示，老虎环球第二季度持仓总市值达341亿美元，上一季度总市值为266亿美元，环比增长28.2%。老虎环球在第二季度的持仓组合中新增了7只个股，增持了19只个股。同时，老虎环球减持了6只个股，清仓了2只个股。其中，老虎环球的前十大持仓标的占总市值的64.76%。

在前五大重仓股中，Meta(META)位列第一，持仓约753万股，持仓市值约为55.6亿美元，占投资组合比例为16.32%，持仓数量较上季度增加0.92%。

微软(MSFT)位列第二，持仓约655万股，持仓市值约为32.6亿美元，占投资组合比例为9.56%，持仓数量较上季度增加4.98%。

Sea(SE)位列第三，持仓约1604万股，持仓市值约为25.7亿美元，占投资组合比例为7.53%，持仓数量没有变化。

亚马逊(AMZN)位列第四，持仓约1068.5万股，持仓市值约为23.4亿美元，占投资组合比例为6.88%，持仓数量较上季度增加62.19%。

谷歌(GOOGL)位列第五，持仓约1063.1万股，持仓市值约为18.7亿美元，占投资组合比例为5.50%，持仓数量较上季度增加3.13%。

从持仓比例变化来看，前五大买入标的分别是亚马逊(AMZN)、“美国贴吧”Reddit(RDDT)、Chime Financial(CHYM)、英伟达(NVDA)、博通(AVGO)。

前五大卖出标的分别是拼多多(PDD)、DoorDash(DASH)、Workday(WDAY)、ServiceNow(NOW)、ServiceTitan(TTAN)。

总的来看，老虎环球在第二季度大举买入美国科技巨头，包括Meta、微软、亚马逊、谷歌、英伟达。除此之外，还加仓了其他科技股，如台积电(TSM)、博通、Applovin(APP)、Zscaler(ZS)等。

对亚马逊持仓的大幅增长使老虎环球成为亚马逊的第 25 大机构股东。分析人士认为，这一激进举措表明老虎环球对亚马逊云计算(AWS)和广告部门的未来发展充满信心。人工智能技术应用的加速被视为这些领域发展的关键驱动力。老虎环球创始人查斯·科尔曼(交易、投资组合)因在科技成长型股票上的战略性投资而闻名，该基金投资组合的变化也受到市场参与者的密切关注。

此外，老虎环球在 2025 年第二季度新购入了稳定币发行商 Circle(CRCL)的 12.5 万股 A 类股票。Circle 股票在 6 月上市时表现强劲，此后其市值较首次公开募股价格已上涨近五倍。在完成近年来最引人注目的公开上市仅两个月后，稳定币发行商Circle(CRCL)第二季度出现亏损，同时营收超出预期。

Circle此前公布，4.82亿美元的净亏损(合每股4.48美元)主要受到IPO相关非现金费用的重大影响。去年同期公司实现净利润约3200万美元。营收增长53%至6.58亿美元，超过彭博调查分析师平均预期的6.473亿美元。这家稳定币发行商第二季度经调整的息税折旧摊销前利润为1.26亿美元，超过彭博调查分析师平均预期的1.211亿美元。

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