美股投资网获悉，美国银行分析指出，由于多家科技巨头已承诺扩大在美国的制造业务，特朗普拟对进口半导体芯片征收100%关税的政策实际影响可能低于预期。

据了解，周三，特朗普宣布计划对进口半导体芯片征收100%关税，但承诺在美国本土生产或设厂的企业可获得豁免。当天，苹果公司(AAPL)首席执行官库克在白宫椭圆形办公室宣布，未来四年将在美国追加1000亿美元投资，加上此前承诺的5000亿美元，总投资额将达6000亿美元。

以Vivek Arya为首的美银分析师团队表示“虽然100%的关税税率看似惊人，但实际影响可能远小于预期。”报告指出，包括台积电(TSM)、三星(SSNLF)、英特尔(INTC)等主要晶圆代工厂，以及德州仪器(TXN)、美光科技(MU)等集成器件制造商都已承诺加大在美制造布局。

分析师补充称，亚德诺(ADI)、恩智浦半导体(NXPI)、微芯科技(MCHP)等模拟芯片供应商也采用混合生产模式，能够灵活调配美国工厂产能满足本土需求。

Arya及其团队表示“总体而言，虽然232条款关税的具体实施细则尚未公布，但如果企业能够有效应对这一政策冲击，反而可能消除目前笼罩在该行业上空的阴霾。”

周四早些时候，富国银行分析称，苹果追加的1000亿美元投资实质是为了获取关税豁免。而Wedbush则认为，库克的这项投资计划是“一步高明的战略棋”。

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美股投资网获悉，日本半导体、娱乐行业领军者索尼集团(Sony Group Corp.)因旗下娱乐业务部门业绩加速增长而上调盈利预测，缓解了投资者们对于美国政府可能对芯片产品加征关税进而导致索尼基本面大幅受损的担忧情绪后，其股价在日本股市创四个月以来最大涨幅。在美股市场，同样受益于业绩预期上调，索尼(SONY)美股ADR在夜盘股价一度飙升超8%。

关税带来的影响也因美日之间达成好于市场预期的关税税率而被索尼削减，索尼预计特朗普关税政策的影响将达到700亿日元，而5月份公布业绩时的预测则约为1000亿日元。该公司表示，该估算影响是基于8月1日的关税税率，不过具体情况仍不确定，仍有可能出现变动。

据了解，7月23日意外达成的优于市场预期的美日贸易协议，令索尼股价持续反弹。美国总统唐纳德·特朗普当时在社交媒体上表示，美国已与日本达成一项贸易协议，将美国对日本商品的关税设定为15%，可谓令投资者们颇感意外，较此前威胁的25%关税有所缓和。汽车方面，特朗普宣布对于自日本进口的汽车加征12.5%关税，加上此前2.5%的关税税率，合计为15%，较此前25%的汽车关税水平可谓大幅减少。

索尼曾是“随身听”便携式磁带播放器等全球广泛使用的家用电子产品的知名制造商，但如今已成为涵盖游戏、电影和音乐等领域的综合娱乐巨头，同时也是智能手机图像传感器的全球领先制造商。

索尼第一财季营业利润大增36%，上调财年业绩预期

索尼周四表示，旗下音乐和游戏细分业务的超预期强劲增长动力提振了公司业绩前景。其中索尼PS(PlayStation) 平台的月度活跃用户同比增长 6%，总游戏时长亦同步上升，4 月至 6 月的第一财季索尼共计售出250万台 PlayStation 5 游戏主机，同比增长4%;音乐领域在日元汇率大幅波动的情况下仍实现5%的营收增长规模。

2025年4月至6月当季，索尼的整体营业利润同比大幅增长36.5%，达到 3400 亿日元，超过华尔街分析师们平均预期的约2880亿日元。其中游戏这一细分领域的季度营业利润实现翻番，达到1480亿日元。索尼管理层表示，受网络服务销售和有利汇率的推动，预计游戏业务的盈利前景将更加强劲。

索尼集团的娱乐业务板块主要由游戏与网络服务(G&NS)、音乐和影视三大细分事业群构成，并在此基础上衍生出动漫、移动应用与相关衍生业务。这些板块合计贡献了索尼集团营收和营业利润的绝大部分，是其“感动世界”战略的核心支柱。

这家总部位于东京的超级巨头将截至明年3月结束的财年整体营业利润预期上调4%至1.33万亿日元(约合90亿美元)，大致符合华尔街分析师预估。今年5月，在华盛顿新的进口税制度尚存巨大不确定性之时，索尼曾警告利润将因此减少1000亿日元。随着美日近期达成贸易协议，该公司现在预计关税影响约为700亿日元。

受此消息提振，索尼股价在周四日本股市交易时段一度上涨7.6%，全面扭转了周四早些时候的跌势。

未来需重点关税美国芯片关税细则

来自东洋证券的分析师安田秀树表示“PlayStation Plus的订阅用户增长速度超出预期，动漫和手游的爆款也强化了娱乐业务增长预期。但我们需要密切关注美国芯片关税政策细节方面的进展对索尼基本面的影响。”

音乐这一细分领域已成为索尼可靠的业绩增长支柱，相较波动较大的消费电子与图像传感器业务，该板块带来稳定现金流增速。音乐流媒体平台的版权分成增速依旧强劲，而索尼旗下热门动漫作品更是助推自家艺术家打入主流市场。

随着最新一部《鬼灭之刃》(Demon Slayer)电影在日本上映10天便斩获高达129亿日元票房，索尼的动漫业务营收有望在未来几个月内继续大幅增长。Aniplex 运营的手游《Fate/Grand Order》也在今年迎来10周年。

然而，美国总统唐纳德·特朗普威胁对芯片产品进口征收100%关税，并可能对任何含高端芯片的产品额外征税，这令索尼等全球最大规模硬件制造商面临压力。索尼为苹果iPhone以及大部分安卓竞争对手们生产至关重要的智能手机摄像头传感器。若关税彻底落实，可能迫使全球出口商重新调整供应链。

索尼半导体业务长期以来为苹果(AAPL)等大型智能手机厂商提供在全球图像传感器领域占据主导地位的CMOS影像传感器(即CIS)，目前正在加码布局自动驾驶板块，可谓积极拓展第二业绩增长曲线。

对于索尼来说，相对乐观的消息则在于苹果在美国的累计6000亿美元投资有望助力索尼智能手机传感器免于特朗普政府高达100%的芯片进口税。

美国总统唐纳德·特朗普在周三表示，美国将对来自未在美国生产或未计划在美国生产芯片的所有国家征收大约100%的芯片关税。但已承诺在美国制造或正处于芯片制造工厂建设阶段的企业将不受任何影响。

“换句话说，我们将对芯片和半导体产品征收大约100%的关税。但只要你在美国建厂，就不会被征税。像苹果这样的公司，即使你现在还没开始大规模生产，只要你已经在工厂建设阶段或者已经明确承诺参与美国建厂计划，就不会被征税。”特朗普周三表示。

索尼游戏业务增速未止!《羊蹄山之魂》之后还有《GTA 6》

索尼管理层在业绩会议上表示，旗下PlayStation 业务承诺将专注于提升盈利能力，并降低硬件营销成本。索尼内部工作室将于10月推出全球游戏爱好者们聚焦的热门游戏《对马岛之魂》的续作——《羊蹄山之魂》，预计将大举提振索尼年底购物季的PS系列产品销量。

今年，全球游戏机行业原本有望因《侠盗猎车手 VI》(即GTA 6)的推出而获得创纪录提振，但这一GTA系列的最新作品已被推迟至 2026 年，届时将首发登陆PlayStation 5与Xbox Series X/S平台。

有华尔街分析师预计《GTA 6》届时可能将打破电子游戏行业几乎所有的纪录——无论是游戏玩家规模还是销售额统计规模。华尔街投资机构Wedbush Securities预计，GTA系列游戏的发行商Take-Two 未来两个财年的订单增长量基本上都将来自于将于明年问世的GTA 6。

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美股投资网获悉，当标普500指数在科技股的强势引领下悄然逼近历史高点时，普通投资者却陷入了集体犹豫。当前时点是否买入美国股票和资产，取决于投资者的风险偏好与配置策略。从机构观点看，支撑因素仍占主导科技股盈利韧性强劲(瑞银、汇丰、巴克莱)、贸易与政策不确定性边际改善(巴克莱、汇丰)、全球资本再配置偏向美元资产(巴克莱、汇丰)，这些因素共同构成了 “谨慎乐观” 的基础。汇丰将标普500指数2025年底目标位上调至6400点，牛市情景下甚至可能达到7000点，这为长期投资者提供了方向指引。

但风险同样不可忽视，盈利分化要求投资者规避受关税冲击严重的板块(能源、部分消费板块)，聚焦科技(尤其是人工智能应用)和金融板块；关税的滞后效应提醒投资者需关注第三季度财报中的利润率变化；估值担忧则意味着不宜盲目追高，可逢市场调整逐步布局。

对于普通投资者而言，与其纠结 “是否买入”，不如思考 “如何买入”在科技股内部精选盈利超预期的龙头(如meta、亚马逊等六大 TECH + 公司)，搭配受益于政策宽松的金融股，同时控制仓位以应对潜在波动。正如市场的复杂态势所示，没有绝对的 “该与不该”，只有与自身风险承受能力匹配的 “合适与否”。、

一、市场现状科技股主导的结构性行情

当前标普500指数的上涨并非全面普涨，而是由科技板块主导的结构性行情。瑞银2025年8月6日发布的2Q25美国股票财报简报显示，截至8月6日，标普500指数中76.9%的市值已发布第二季度财报，整体每股收益(EPS)同比增长10.2%，远超最初5%的预期；其中TECH+板块表现最为抢眼，EPS同比增长24.6%，而能源板块则同比下降20.4%，形成鲜明对比。更值得关注的是，六大TECH+公司(谷歌、meta、微软、苹果、亚马逊、英伟达)整体EPS同比增长27.5%，远超市场其他部分5.9%的增速。具体来看，meta实际EPS增长38.4%(预期15.0%)，亚马逊实际增长33.3%(预期5.3%)，这种“尖子生”级别的表现，成为推动标普500指数逼近历史高点的核心动力。 

(表格来源UBS)

从估值角度看，巴克莱最新观点指出，大型科技股相对于标普500指数的历史溢价处于底部四分之一区间，这意味着当前估值仍有上行空间。尽管标普500指数(不含大型科技股)今年以来已弥合与欧洲市场的回报差距，但美国大型股估值仍处于10年期观测数据的顶部区间下行位置，并未出现严重偏离。

二、支撑买入的三大核心逻辑

(一)企业盈利韧性科技与金融双引擎驱动

企业盈利是支撑股价的核心基石。汇丰环球投资研究2025年8月6日报告显示，标普500指数第二季度EPS增长率达到10%，超过三分之二的公司业绩好于预期，其中科技板块超90%的个股EPS超预期，金融板块券商股业绩也远超预期。

这种盈利韧性并非昙花一现，瑞银数据显示，本季度企业盈利整体超预期8.1%，74%的公司业绩达标，而2020年第二季度至2024年第二季度的历史平均超预期幅度仅为4.9%，当前盈利表现显著优于过往多数时期。

科技板块的盈利增长尤其具有可持续性。汇丰指出，2025年科技板块盈利增长率预计将达到20%左右，且盈利修正比率呈上升趋势。微软的人工智能业务持续加速，meta被上调至“买入”评级，高净资产收益率(36%，比市场平均高15个百分点)、强劲的资产负债表和持续的资本支出，进一步扩大了竞争优势。

(图表来源汇丰环球投资研究，2025年8月5日)

巴克莱也提到，谷歌、meta和微软2025年第二季度的业绩表明，作为美国股市盈利能力主要引擎的大型科技股，增长势头未受影响(巴克莱)。

(二)政策与贸易环境不确定性边际改善

贸易不确定性的缓解为美国资产提供了重要支撑。巴克莱认为，美国已摆脱“过度依赖大型科技股及贸易相关担忧”的影响，尽管关税谈判仍存，但美国政府与全球贸易伙伴达成的一系列协议，标志着贸易不确定性峰值已过。

这一判断在外汇市场得到印证美元指数(DXY)在2025年上半年创纪录抛售潮后企稳，过去一个月兑主要G10货币跌幅收窄，尤其兑英镑和日元。

美联储政策转向的节奏虽存争议，但基准情景偏向温和。汇丰的基准情景假设，2025年下半年经济放缓将使美联储开始降息(9月和12月各降息25个基点)，这将为市场提供流动性支撑。尽管存在“美联储独立性”的尾部风险，但巴克莱指出，美国经济数据惊喜度较一个月前有所改善，企业盈利保持韧性，这为政策调整提供了缓冲空间。

(三)全球资本再配置美元资产吸引力回升

全球资本流动正重新偏向美国资产。巴克莱观察到，英国、中国和日本股市的商品交易顾问(CTA)多头持仓接近历史极值，而美国股市在横盘/上涨行情中敞口可能进一步增加，波动率控制策略和风险平价策略的配置仍有扩展空间。

外汇市场上，汇丰外汇策略师认为，随着美国与日本、欧盟达成贸易协议，欧元兑美元可能逐渐跌至1.13水平，美元触底回升态势可能持续，这将增强美元资产对全球资本的吸引力。

从持仓结构看，散户和机构均有加仓空间。巴克莱提到，散户买入一直较为持续，而对冲基金/杠杆投资者(HF/LO)仍有增加参与的空间(巴克莱)。这种资本再配置趋势，与美国“利润率上行空间全球最大”的预期形成共振，进一步强化了美国资产的配置价值。

三、犹豫的根源三大风险不容忽视

(一)企业盈利分化加剧，非科技板块承压

盈利增长的结构性分化是投资者犹豫的核心原因之一。瑞银数据显示，标普500各板块EPS增长差异极为显著TECH+板块增长24.6%，而能源板块下降20.4%，周期性板块(除能源)下降0.3%，非周期性板块仅增长1.2%。

(表格来源UBS)

汇丰也指出，标普 500 “其他板块”(非科技 / 非七大科技巨头)的盈利增长和势头正在放缓，受关税影响的必需消费品、非必需消费品板块面临负面收益修正和较弱指引。

(图表来源汇丰环球投资研究，2025年8月5日)

这种分化意味着，买入 “美国资产” 并非简单的整体决策，而是需要精准择股。

(二)关税冲击的滞后效应，第三季度或成关键

关税对企业利润的影响可能滞后显现。

汇丰提醒，美国当前有效关税率约为18%，远高于年初的2.5%，尽管第二季度利润率保持稳定(13.2%)，但随着库存减少和迁移工作推进，第三季度可能受到更显著冲击。

在熊市情景下，关税可能导致企业利润下降和通胀上升，限制美联储降息，使标普500指数跌至5700 点。这种潜在风险让投资者对当前估值的可持续性产生怀疑。

(图表来源汇丰环球投资研究，2025年8月5日)

(三)估值与历史高点的心理博弈

标普 500 逼近历史高点引发的估值担忧不容忽视。尽管巴克莱认为美国大型股估值未严重偏离合理区间，但汇丰指出，非科技、非 “七大科技巨头” 板块的未来 12 个月预期市盈率为 18.5 倍，高于五年平均 17.3 倍，重估空间有限。

对于普通投资者而言，“买在高点” 的恐惧心理被放大 —— 科技股虽有盈利支撑，但 29.6 倍的市盈率(汇丰数据)已不算便宜，一旦人工智能热潮退潮或政策转向不及预期，估值回调风险将上升。

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美股投资网获悉，苹果(AAPL)CEO库克正在使用一种熟悉的策略来保持唐纳德特朗普的好感扩大现有举措以表明他支持总统的“美国制造”议程。

周三，库克站在椭圆形办公室里，特朗普和副总统JD万斯之间宣布，苹果将在四年内将其对美国的投资承诺增加到 6000 亿美元，高于特朗普第二任期获胜后承诺的5000 亿美元。

此次扩张的核心是对苹果长期玻璃供应商康宁公司投资 25 亿美元。所有 iPhone 和 Apple Watch 的盖板玻璃将首次在美国康宁位于肯塔基州的工厂生产。尽管苹果此前曾宣称 iPhone 玻璃源自美国，但此前部分玻璃是在海外生产的。

特朗普在宣布这一消息时表示“苹果公司在其他国家也有一些投资。我不会透露具体是哪些国家，但肯定有几个。现在他们正在回国。” 他表示，这笔6000亿美元的投资是“迄今为止最大的一笔”。

这家 iPhone 制造商还讨论了增加以半导体制造为重点的协议，扩大与三星电子公司、德州仪器公司和博通公司等合作伙伴的交易。苹果将这项努力命名为“美国制造计划”（AMP）。

总而言之，这些声明足以证明苹果公司正专注于美国市场——但并未迫使其做出重大改变。康宁自2007年第一款iPhone以来就一直为苹果供货，库克也长期以来一直推广iPhone使用的美国制造玻璃。新变化在于规模略有扩大。

苹果公司正试图通过这些交易来缓解即将生效的关税。特朗普政府正在让智能手机和电子设备的关税豁免到期，并对印度进口产品征收新关税——这对苹果公司来说是一个潜在的问题，因为该公司最近将销往美国的iPhone组装转移到了印度。

库克甚至抓住了特朗普对黄金的喜爱。他向总统赠送了一块巨大的圆形康宁玻璃牌匾，上面镌刻着总统的名字，并用24K黄金镶嵌。这位苹果首席执行官表示，这块玻璃来自肯塔基州的一条装配线上，而黄金则产自犹他州。库克还补充说，这块牌匾是由一位在苹果工作的前美国海军陆战队员设计的。

与此同时，特朗普宣布了一项重大诱惑他表示，在美国投资的公司——即使项目尚处于早期阶段——将获得部分关税减免。

特朗普表示“对于苹果这样的公司来说，好消息是，如果你在美国建设，或者承诺建设，就不会收取任何费用。”

即使苹果实际上并未在美国生产iPhone和其他热门设备，其承诺也有望达到这一标准。智能手机的组装——一个成本高昂且复杂的过程，包括组装零部件、测试和装箱——仍将继续在中国进行，而且印度也正在逐渐增加。

库克表示，这部分内容将“暂时保留在其他地方”。但“其中有很多来自美国的内容，我们对此感到非常自豪。”

特朗普承认，组装过程“在其他地方进行，并且已经在那里存在很长时间了”，但他重申希望有朝一日将这一生产阶段带到美国。

他说“这是朝着确保在美国销售的 iPhone 也在美国制造的最终目标迈出的重要一步。”

特朗普现有的关税已经对苹果造成了冲击。该公司上周表示，这些关税将使该公司在9月份季度损失约11亿美元。但苹果正努力避免进一步的成本支出，尤其是在其准备于下个月发布iPhone 17系列之际。

库克可能还在其他方面寻求特朗普的支持美国司法部正在起诉苹果公司涉嫌违反反垄断法，并在另一起案件中威胁苹果公司与Alphabet Inc.旗下谷歌达成的200亿美元搜索交易。美国政府还可能帮助苹果公司应对欧盟对应用商店App Store的严格新限制。

这并非苹果首次利用美国制造业声明来宣传特朗普的优先事项。2019年，该公司承诺将在德克萨斯州组装新款Mac Pro。这并非什么重大改变苹果自2013年以来一直在该州生产上一代Mac Pro。但这一举动帮助该公司获得了关税豁免。

今年早些时候，特朗普重返白宫后，库克公布了苹果最初的5000亿美元投资承诺，这加速了乔·拜登总统任期内苹果开始的投资。当时，苹果宣布将在休斯顿开始生产人工智能服务器。

库克周三表示，首批测试设备已于上个月从该工厂的装配线上下线。“我们将继续在美国打造我们产品的核心技术。”

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美股投资网获悉，在美国基础设施建设公司MasTec(MTZ)公布了2025年第二季度业绩后，投行杰富瑞发布研报称，预计2026-2028年期间，该公司在所有细分业务板块都将展现出强劲的增长势头，短期和长期都将出现新的积极催化剂。该行补充称，MasTec第二季度业绩强劲，加上上调的2025年业绩指引以及为未来增长所进行的投资，使该行对该公司的看法比以往更加乐观。杰富瑞表示，MasTec作为拥有规模和广度的工程与建设(E&C)企业，具备在能源、公用事业、通信和清洁能源领域全面竞争的能力。该行近期与公司管理层的对话进一步强化了这一观点。

杰富瑞认为，MasTec股价在第二季度财报公布后出现的回调是一个有吸引力的买入机会。杰富瑞重申对MasTec的“买入”评级，目标价由213美元上调至218美元。最新目标价较该股周三收盘价183.11美元有约19%的上涨空间。

资料显示，MasTec是一家领先的基础设施建设公司，主要在北美经营一系列行业。该公司的主要业务包括工程、建筑、安装、维护和升级通信、石油和天然气、公用事业、可再生能源和其他基础设施。

财报显示，MasTec第二季度营收同比增长19.7%至35.45亿美元。调整后的净利润为1.22亿美元，同比消息37.4%;调整后的每股收益为1.49美元，同比增长49.0%。展望未来，MasTec预计，2025年全年营收为139亿-140亿美元(此前预期为136.5亿美元)，预计调整后的净利润为5.15亿-5.35亿美元(此前预期为4.93亿-5.24亿美元)。

杰富瑞表示，从细分业务板块来看

1)天然气中游业务将在数年内复苏。MasTec正积极竞标大型项目，拥有稳健的投标安排。随着客户开始就2027至2029年的项目展开沟通，管理层的乐观情绪也更为强烈。目前竞争较少，而MasTec在规模、业务广度、设备和人员方面的优势更加明显。该行认为，2025年将是管道基础设施业务的谷底，并预测2026年该业务营收为22亿美元，息税折旧摊销前利润(EBITDA)为3.66亿美元(利润率为16%)。

2)通信领域的需求广泛，涵盖无线、有线和宽带。尽管这一业务板块常被市场忽视，但MasTec的通信业务正以双位数百分比的速度增长，且保持双位数利润率。随着数据中心需求加速，这一趋势很可能持续。

3)公用事业资本支出推动电力传输业务增长，即将获得高压输电项目。该行认为，随着位于内华达州的Greenlink项目正在建设，MasTec在高压(HV)项目的竞标中具备竞争力，正在建立业绩记录。该行认同管理层观点，即相关项目的合同授予即将到来，尽管目前对其确切时间点的预见性仍有限。

4)尽管面临“大而美法案”和总统行政令(EO)的不确定性，MasTec仍看好可再生能源的持续需求，并指出客户质量和今年迄今的积压订单情况良好。截至6月，公司积压订单创纪录地达到49亿美元，确保锁定2025财年目标，并已着手构建2026年的订单。MasTec对其客户组合非常有信心，这些客户主要是拥有大规模开发管线并具备“安全避风港”项目能力的一流开发商。目前判断项目是否提前尚为时过早，需待本月底的总统行政令发布后情况更明朗。

杰富瑞还上调了对MasTec的业绩预期。该行预计，MasTec 2026年营收将达到154亿美元(此前预期为151亿美元)，每股收益将达到8.08美元(此前预期为7.31美元，市场共识预期为7.28美元)。该行补充称，2026-2028年期间，预计该公司的营收和EBITDA将分别实现9.9%和14%的年复合增长率，同一期间内每股收益的年复合增长率则为29%。

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美股投资网获悉，巴西数字银行Inter & Co.(INTR)在公布第二季度业绩并获投行上调评级后，股价迎来近两年最大涨幅。截至周三收盘，该公司股价上涨14.24%至7.46美元，创下2023年7月以来的最高单日波动纪录。BTG Pactual银行分析师将Inter股票评级从"中性"上调至"买入"。

此次股价异动源于其亮眼的财务表现二季度每股收益为 0.13 美元，超出分析师平均预期的 0.12 美元 8.33%。这比去年同期每股收益 0.09 美元增长了 44.44%。二季度销售额为 3.53548 亿美元，超出分析师平均预期的 3.37 亿美元 4.91%。这比去年同期销售额 2.83765 亿美元增长了 24.59%。二季度净利润同比激增49%至3.32亿雷亚尔(约合6070万美元)，股本回报率达13.6%，较去年同期提升3.9个百分点，显著超越市场预期。

财务与风险副总裁圣地亚哥·斯特尔在业绩发布前透露，公司信贷组合规模已突破402亿雷亚尔，12个月内增长22%，并维持全年25%-30%的组合增长预期。他强调，当前70%的信贷资产附带抵押品，展现出较强的风险抵御能力。

值得注意的是，二季度信贷扩张主要受益于巴西政府3月推出的新型私人工资贷款产品，该产品依托国家集中的工人薪资数据库进行风险评估，填补了传统银行通过企业工资代发建立竞争优势的空白市场。截至6月末，该新产品组合规模已达7.28亿雷亚尔，管理层预计三季度将突破10亿雷亚尔大关。

此次业绩发布后，BTG Pactual银行分析师Eduardo Rosman将Inter股票评级从"中性"上调至"买入"，理由是自2023年11月以来，该行的盈利能力和执行效率已出现实质性改善。花旗集团分析师Gustavo Schroden同样给予积极评价，指出其二季度净息差扩大、资产质量可控及运营效率提升等关键指标均呈现向好趋势。

尽管斯特尔坦承新型工资贷款业务因提前计提拨备而短期影响盈利，但公司看好其长期战略价值，认为这是切入被传统银行垄断领域的重要契机。

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美股投资网获悉，中国台湾省相关机构表示，其主要芯片制造商将无需缴纳美国对半导体进口征收的100%关税。这一利好消息推动台积电(TSM)股价创下历史纪录。

中国台湾发展委员会主任刘镜清表示“台积电因其在美国建厂而获得芯片关税豁免。”至于其他可能受影响的台湾企业，刘镜清称若竞争对手面临相同关税，“这些企业应继续保持领先优势”。

刘镜清补充称，美国政府已表示愿意继续与台湾就关税问题进行磋商。尽管面临新关税影响，台湾当局仍维持2025年经济增长3.1%的预期。

作为人工智能(AI)领域高端芯片的主要供应商，台积电带动台湾科技出口在第二季度实现7.96%的惊人增长，创四年新高。这家市值万亿美元的企业在台湾基准股指中的权重占比近40%，其股价周四大涨同时带动大盘走强。

在台湾当局确认台积电获得关税豁免后，新台币兑美元汇率一度上涨0.6%至29.808，创一周新高。

刘镜清指出，台湾第二大芯片制造商联电(UMC)也可能通过与英特尔(INTC)的合作降低关税影响。

澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh表示“投资者此前对半导体关税忧心忡忡，但台湾龙头企业获得豁免缓解了市场焦虑。外资受此消息鼓舞持续流入，推动新台币走强。考虑到股息汇回资金流已基本结束，加之美元重拾跌势，新台币短期内可能进一步升值。”

周三，特朗普宣布将对进口半导体征收100%关税，但同时表示像苹果(AAPL)这样在美国投资的企业可获豁免。

“只要在美国建厂，即使尚未投产，也可享受免税待遇，”特朗普表示。

今年3月，台积电宣布追加1000亿美元在美投资，计划在亚利桑那州新建三座晶圆厂、两座先进封装设施和一个研发中心，将其在美总投资额提升至1650亿美元。

美国近期虽然将对台湾商品关税提高至20%，但表示将单独处理芯片领域。这一税率仍高于日本、韩国等地区竞争对手获得的15%关税待遇。

目前，各国政府和企业仍在紧急评估特朗普系列关税政策的影响。三星电子(SSNLF)凭借在得州的芯片工厂和参与“美国制造计划”的资质，有望规避关税风险。而重要半导体出口国马来西亚周四表示，已就关税细则向美方寻求澄清。

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美股投资网获悉，聚焦于高端无线音频产品的便携式智能音箱领军者Sonos(SONO)周三表示，该公司将于今年晚些时候调高部分产品售价，此举恐令其在动荡的2024年后重振业绩与实现增长复苏的努力变得更为复杂。该公司在第三财季业绩电话会议上称，此次涨价是美国政府对越南和马来西亚最新征收的关税所致，Sonos设备正是在这两国生产。目前尚不清楚哪些系列产品将受到影响。

截至6月28日的第三财季，Sonos实现营收约3.448亿美元，高于华尔街分析师平均预期的3.25亿美元。财报发布后，叠加涨价带来的相对利好催化，Sonos 股价在美股盘后交易中上涨逾5%。

去年5月，Sonos 推出全新设计的移动端应用程序，但该更新迭代版本漏洞频出，并缺失旧版的关键功能。许多客户抱怨更新后其音箱系统稳定性下降，这场“翻车”最终导致该品牌系列音箱销售量大幅下滑。

过去长达15个月里，Sonos一直努力纠正问题并力争重建客户信任。不久后，公司还需说服消费者们为其智能化扬声器和家庭影院设备支付更高价格。

周三发布的业绩报告也是科技行业老兵Tom Conrad自7月被任命为首席执行官以来的首份财报。他自1月起担任临时CEO，此前因这款“翻车”应用导致客户不满，Sonos前任CEO Patrick Spence 引咎辞职。

Sonos Inc. 是一家总部位于美国加州圣巴巴拉的高端无线音频公司，核心业务围绕多房间Wi-Fi智能音箱、家庭影院、便携式智能扬声器及其配套软件平台。公司凭借在联网音频技术、声学设计与易用App生态上的深耕，长期主导“多房间无线扬声器”与“高端家庭影院条形音箱”细分市场，被视为高端智能化家庭音箱的代名词。

Sonos业务聚焦领域主要涵盖多房间无线音箱生态——One/ Era 系列Wi-Fi音箱、Move|Roam便携音箱、Sub 低音炮等;家庭影院与条形音箱——Arc/Beam/Ray/Arc Ultra 覆盖 300 至 999 美元价位段，搭配 Sub 与环绕后置，攻占中高端客厅市场;软件与服务平台——Sonos App统一控制所有设备、流媒体账号与房间编组，是软硬件粘性的关键，还包括Sonos Radio & Voice——自有广播与无云端离线语音控制，力争提升服务营收和用户锁定。虽然去年翻新版App曾引发信任危机，但在新CEO带领下，公司正通过持续软件更新与新推出的产品路线图重建口碑。

“我们正回归匠心、以用户为先的设计与创新初心，同时升级Sonos平台，让软硬件全面融合，呈现独特而顺畅的无缝舒适体验。”Conrad 在业绩声明中表示。

Sonos APP事件——自去年大改版应用发布以来，其股价持续承压

自2024年底推出售价999美元的 Arc Ultra 回音壁以来，Sonos 尚未发布新的消费电子类硬件;该回音壁获评普遍积极，公司同期推出新款低音炮Sub 4。

为专注公司的最核心优势，Conrad取消了本应成为Sonos下一款重磅音频设备的流媒体视频播放器(代号 Pinewood)。该类似机顶盒的播放器产品本将首次将Sonos带入流媒体视频领域，研发已接近完成，软件则由公司与 Trade Desk Inc. 合作打造。

尽管流媒体盒子项目暂时搁浅，Sonos周三称其更加强有力的产品路线图已延伸至2026财年以及之后。

Conrad 的谨慎决定导致Sonos在2025年大部分时间里缺乏“爆款”新品，这一节奏不同于其通常每年至少发布两款新型音频设备的做法。员工们则将精力转向改进移动应用。Sonos 称过去90天内，该公司已为全屋音频产品线平台推出7次重大及9次小型软件更新。

例如今年6月，Sonos为其售价399美元的Ace头戴式耳机通过OTA技术推送一次重大软件更新，提升整体音质并加入全新的TrueCinema 环绕声功能。然而，由于APP应用风波，该产品的上市光芒被掩盖，销量仍推进缓慢。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，优步(UBER)召开FY25 Q2 的财报电话会。Uber 在第二季度实现了用户量和使用频率的历史新高，过去 12 个月内，消费者访问 Uber 应用程序近 300 亿次。行程量和总预订量均实现 18% 的强劲增长，公司在用户量和使用频率方面均达到历史新高。目前同时活跃于 Mobility 和 Delivery 业务的消费者比例不到五分之一，公司相信此比例未来会大大提高。 调整后的 EBITDA 创下历史新高。自由现金流创下历史新高。

高管表示，Uber 在第二季度取得了丰硕的自动驾驶(AV)未来建设成果。公司与 Waymo 在奥斯汀、与 WeRide 在阿布扎比扩展了运营区域。同时，Uber 还在亚特兰大与 Waymo 独家合作启动了服务。此外，公司宣布了多项新的和扩展的合作关系，包括与 Baidu、Lucid、Nuro 和 Wave 的合作。这些自动驾驶部署将在未来几个季度在美国和国际上显著增加。

公司将一如既往地专注于核心业务，同时持续推进 AV 的未来建设，并计划在未来几个季度在美国和国际上显著增加这些部署。公司对当前业绩及未来的众多机遇充满信心。

公司预计第三季度将延续强劲表现。总预订量预计将实现 17%~21%，调整后 EBITDA 增长将达到低至中三十位数。

Q&A 问答

Q当贵公司思考跨平台交叉业务的成功时，早多少仍归结于消费者认知、广泛的供应，甚至是可负担性，从而推动了跨平台行为?

A我们通过激进的实验边做边学。发现将服务交叉推广给消费者时，必须具针对性并增加价值，避免降低用户体验。好消息是，同时使用出行和配送服务的用户留存率比单一业务消费者高 35%，其产生的总预订量和利润是单一业务消费者的 3 倍。这使我们能进行更激进的营销，因为多数竞争对手是单一业务模式。

我们还利用 AI 应用，通过获取更多消费者上下文信息，能实现超个性化促销。此外，Andrew Macdonald 同时领导出行和配送业务，解决了内部优化冲突，使平台策略更积极。Uber One 会员计划拥有 3600 万会员，他们的消费额是普通用户的 3 倍，是平台的重要组成部分。

Q贵公司如何看待在 Uber 品牌下的一个单一超级应用(super app)，而不是拥有多个具有不同消费者实用体验的应用程序?

A从某种意义上说，当您打开 Uber App 时，它已是一款超级应用。目前，出行应用每年产生 100 亿美元的配送预订额，约占年度总配送预订额的 12%。我们正努力实现两全其美一个高度优化的出行应用和一个高度优化的配送应用，两者相互关联，并在有针对性的时刻相互推广。我们避免可能显得反消费者的广范围推广。这是一个漫长的旅程，我们认为目前仅处于 “第二局”，随着产品和技术团队的专注以及 COO 的领导，通往 “第四、第五局” 的旅程将更为顺利。

Q本季度是否有任何变化导致了核心平台用户(MAPC)和 Uber One 会员的更快速增长?贵公司如何看待这种更快速增长在未来的可持续性? A用户增长率保持在健康的 15%。MAPC 季度环比增长 1000 万和 Uber One 会员季度环比增长 600 万。我们通过多种方式拓展用户群体，包括推出低成本产品如 Moto(总预订额超过 15 亿美元，增长 40%)。同时，高端业务也表现强劲，总预订额超过 100 亿美元，增长 35%。

公司策略是针对不同消费者群体(如青少年、老年用户)构建产品，吸引新用户进入平台。这些新用户一旦进入平台，就会使用多种产品。尽管许多人认为 Uber 已无处不在，但在前 10 大市场中，18 岁及以上消费者中仅约 20% 每月使用我们服务，显示巨大增长空间。目前没有用户增长放缓迹象。

Q关于 Uber One 会员增长，有哪些新产品或策略推动了会员增长，特别是针对出行用户?

AUber One 会员现有 3600 万，对其增长非常满意。该会员计划在配送方面广受欢迎，但引入出行用户曾面临挑战。配送业务的增量使用从第一天就显现出来，但出行方面则需努力。我们非常兴奋的一款新产品是 “高峰期优惠”(surge savings)，这是出行消费者要求最多的产品。高峰期加价对于提高网络可靠性是必要的，但用户普遍不喜欢。“高峰期优惠” 让会员在高峰期节省费用，支付接近他们习惯的价格。我们认为这也能推动会员增长。会员服务在配送方面已高度优化，但在出行方面仍处于早期阶段，有巨大潜力。

Q关于自动驾驶(AV)部署，贵公司是否有关于 Waymo 在 Uber 网络上利用率的最新数据或量化方式?

AAV 仍处于非常早期的发展阶段，商业化需要时间。奥斯汀的部署在利用率方面持续良好，亚特兰大的部署也表现出色。在这两个城市，平均每辆 Waymo 每天完成的行程量都比我们 99% 的司机要多。将 Waymo 纳入我们的产品，似乎对整个系统产生了积极的 “光环效应”，消费者对使用 AV 感到兴奋。

除了 Waymo，外部生态系统还有许多参与者，如 May Mobility、AvRide、Volkswagen、Nuro、Lucid、WeRide、Pony、Baidu、Wave 和 Momenta。目前的重点是如何尽快将这款产品推向市场，因为它从消费者和安全角度都备受欢迎。

Q投资者担心与 Lucid 和 Nuro 的合作关系，特别是其涉及的资本投入，这是否是看待这种合作关系的最佳框架?

A我们对与 Nuro 和 Lucid 的合作感到非常兴奋。Nuro 是一家领先的软件公司，Lucid 是领先的电动汽车制造商，拥有出色技术。我们是一家供应为主导的公司，整合到平台的司机越多(包括机器人和自动驾驶司机)，我们的服务就越好。我们正在投资软件和硬件公司以推动其发展。从我们的现金流和资本配置来看，我们有能力在自动驾驶领域积极投资，同时向股东返还大量资本，这不是非此即彼的选择。在自动驾驶早期验证市场经济效益时，您会看到更多此类交易。Waymo 每天行程量达到 99% 的利用率水平，这是非常好的消息。

Q贵公司如何设想拥有自动驾驶(AV)资产，并将其剥离给车队运营商，以及投资者在未来几年中如何看待这一发展?

A一旦我们验证了收入模型，即这些汽车每天能产生多少收入，就会有大量的第三方融资。我们已与私募股权公司、银行等进行洽谈，相信自动驾驶网约车这类资产是可以获得融资的。能够利用相对一小部分现金流资助 AV 技术的发展，以获得竞争优势。

投资 AV 时，我们旨在用资本获取软件公司或生态系统公司的股权，帮助它们启动开发，并利用 Uber 增强其信誉。我们将继续以少数股权资助这些投资。我们还将以更具资本结构的方式使用部分现金流，投资于房地产、设施或车辆，以建立学习基础，并积累足够信息与融资伙伴合作。

AV 目前是无利可图的，这符合 Uber 推出新产品初期亏损、随规模扩大实现盈利的一贯投资方法。我们今天宣布了 200 亿美元的股票回购授权，明确表示将现金返还股东仍是头等大事，AV 投资与之相比相形见绌。

Q贵公司在信中提到 “越来越关注拓展 OEM 合作伙伴关系”，能否具体谈谈这方面，以及未来六个月左右的合作伙伴管道?

AAV 软件开发因大型 AI 模型而大大加速，上市时间正在加速。我们认为商业化更难的部分将是硬件，即推出能够大规模且经济高效地构建这些平台的硬件合作伙伴，因为目前大规模部署的 AV 车辆相当昂贵。我们已宣布与 Lucid 合作，并正在与该领域所有主要 OEM 进行洽谈。我们相信未来几年内，我们将拥有 OEM 合作伙伴。鉴于我们带来巨大需求，并拥有强大资产负债表可投资以验证融资可行性，我们处于有利地位。请继续关注，您会看到更多与 OEM 的公告。此外，像百度这样的公司拥有成熟的软件平台和经济高效的硬件平台，例如 Apollo Go。

Q贵公司如何看待 Tesla 的自动驾驶扩张?能否更新一下贵公司在旧金山和洛杉矶市场的份额和增长情况?

A我们确实在街上看到 Tesla 车辆。我们观察到的部署规模非常小，因此没有测量到奥斯汀或旧金山地区的任何趋势变化。这是一个非常非常大的市场，不会出现赢家通吃的情况。早期会有许多不同模型的实验，例如 Waymo 与我们合作，也有 Waymo 直接运营。我们相信，基于我们的平台以及平衡供需高峰和低谷的能力，我们将成为领先的第三方平台。鉴于 AV 有望以此方式增长和扩张市场，我们认为我们将是赢家，但不会是唯一的赢家。

Q就出行(mobility)而言，消费者对因保险压力缓解而导致的定价增长放缓有何反应?贵公司对第三季度美国出行行程加速增长的信心来源是什么?

A消费者对定价的反应非常积极。在会话层面存在对定价的敏感性，但看到更低价格行程的用户，几天或几周后再次使用我们的倾向性更大，存在一种延迟反应。好消息是，我们只是将保险节省下来的钱转嫁给消费者，因此我们在美国的每趟行程利润是同比增长的。

这在 7 月份绝对有所体现，交易增长相比第二季度显著加速。我们预计，这种趋势将在本季度余下时间显现，总体趋势随着季度的进展而改善，这使我们对第三季度充满信心，并有望延续到第四季度。

Q关于股票回购，贵公司能否提供更多细节，例如如何大致看待整体时间框架?

A随着业务增长和可观现金流的产生，将现金返还股东是我们的首要任务。我们已执行了去年春天最初授权的 60% 以上的回购授权。今天的 200 亿美元是追加授权，在尚未执行的约 30 亿美元之外，因此未来几个时期可执行的回购总额约为 230 亿美元。这约占我们市值的 12%，真正反映了我们对未来现金流产生的良好感受。我们已将大约 50% 的自由现金流用于回购。这应被视为一个多年计划，我们将每个季度积极行动。我们承诺扭转局面并开始减少股份数量，第二季度已将股份数量减少了 1%，预计这一趋势将持续。

Q能否量化未来几年 OEM 合作交易中的车辆承诺金额，或者贵公司如何看待其投资框架?例如，您认为 Uber 会承担 Lucid 交易中 2 万辆车中的多少?

A我们承诺未来几年至少一半的现金流将用于股票回购，这通过 200 亿美元的股票回购授权 传递了明确信息。我们将根据机遇回收少数股权的收益，以资助我们对自动驾驶公司的股权投资。对我们来说，适度地重新部署自由现金流对合作伙伴意义重大。我无法给出具体数字，但请放心，我们大部分的现金将继续回流给股东。我们也将继续考虑对我们有意义的无机增长举措，如上个季度完成的 Trindle Go 交易。此外，购买车辆(例如 Nuro 和 Lucid 交易)可能反而带来更好的经济效益，因为这是一个整体交易，能从中获得拥有车辆和软件整合的效率。

QWaymo 的合作似乎是一种更轻资产的版本，那么与 Waymo 在已公布的两个城市之外的新城市进行扩张有多重要?

A就 Waymo 而言，我们真正关注的是确保在奥斯汀和亚特兰大的部署执行得非常好，两者都进展顺利。我们非常希望在我们的平台拥有更多 Waymo 车辆，无论是在奥斯汀、亚特兰大还是其他城市。Uber 网络上的 Waymo 非常繁忙，并且正在产生经济价值。普遍存在三种不同的商业模式，这取决于我们与谁合作

1. “商家模式”我们按每次行程或每天的美元金额向合作伙伴付费，合作伙伴获得可预测收入，我们承担网络变现风险。

2. “代理模式”收入分成，类似于我们与司机伙伴的合作模式，双方根据市场表现进行风险分担。

3. 资产所有权与许可模式我们或融资伙伴拥有资产，并存在与软件相关的许可模式，例如每月许可费或每英里许可费。 我们预计未来五年内市场中将出现所有这三种模式，具体取决于合作伙伴的需求。

Q贵公司提到了美国出行(Mobility)的 “杠铃策略”，纵观整个机会、，美国出行最大的增量机会在哪里?这更多是在低价产品方面，还是高端产品仍有增长空间?

A“杠铃策略” 兼顾低成本和高端。高端产品更容易执行，消费者愿意为更高的可靠性(如预约产品)或更好的车辆(高端产品)支付更多费用。我们的 Uber for business 业务也在稳健增长，同比增长超过 30%。高端产品在短期盈利能力方面具有更高的潜力，可以说在未来三年内。

低成本产品对我们来说更难实现，因为它需要提高整个网络的效率，例如 “等待并节省”(wait-and-save)和 Uber Share。低端产品最终在行程量和总可寻址市场(TAM)方面具有更大的机会，我们正在为未来投资。类似的杠铃策略也应用于我们的配送业务。

Q贵公司能否更深入地谈谈在信中提到的将技术能力外部化?这是否指自动驾驶(AV)领域的数据许可机会?如果是，这能发展到多大的规模? A外部化技术能力是我们非常兴奋的事情。一个简单例子是我们的广告业务和直配业务。Uber Eats 的价值分为广告业务(增长健康，利润率高)和直配业务(为客户提供按需配送服务)。为 AV 收集数据是我们正在进行的工作，但预计这不是盈利项目，而是帮助 AV 更快进入市场。

另一个令人兴奋的领域是 Uber 作为一个工作平台。我们平台上有近 900 万人正在通过多种方式赚钱。Uber AI 解决方案是我们业务中一个令人兴奋的快速增长部分，虽然目前规模尚小。该团队从事数据标注、翻译、地图标注、算法调整等工作。

这些工作者有时是我们的平台司机，有时是我们引入的专家，他们利用了 Uber 核心能力，即向全球各地的赚钱者分配任务。预计将出现不同类型的赚钱者，为全球 AI 发展而工作。我们正在与技术团队探讨还能利用全球平台能力做些什么。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，周三，西方石油(OXY)公布的第二季度盈利超出华尔街预期，尽管原油价格下跌，但产量增长有效抵消了这一不利影响。

数据显示，该公司截至6月30日的季度营收实现64.6亿美元，优于分析师预期的62.4亿美元，调整后每股收益为0.39美元，显著高于分析师平均预测的0.29美元。本季度全球平均日产量达到140万桶油当量，较上年同期增长约11%。上周，石油巨头埃克森美孚(XOM)和雪佛龙(CVX)也公布了超预期的季度盈利，同样得益于产量增长对油价下跌的弥补作用。

值得关注的是，西方石油自第二季度初以来已达成9.5亿美元的新资产剥离交易，其中3.7亿美元交易已完成交割。作为资产剥离计划的一部分，该公司7月同意以5.8亿美元的价格将米德兰盆地部分天然气集输资产出售给Enterprise Products Partners(EPD)的子公司。

这家能源企业表示，今年以来已偿还30亿美元债务。受财报利好推动，该公司股价在周三盘后交易中一度上涨逾2%。

财务表现方面，天然气价格的大幅上涨为公司盈利提供了支撑。数据显示，天然气实现价格同比翻倍，达到每千立方英尺1.33美元。不过，原油平均实现价格同比下降约20%，至每桶63.76美元。这主要由于第二季度布伦特原油期货均价同比下跌约20%至每桶70美元左右，美国总统特朗普实施的关税政策加剧了全球不确定性，进而抑制了原油需求。

作为美国页岩油领域的领军企业，西方石油在二叠纪盆地、DJ盆地及墨西哥湾海域均布局重要产能。在持续强化传统油气生产核心业务的同时，公司也积极推进碳管理战略布局。

“二季度的优异表现印证了我们多元化资产组合的运营实力，”公司高管表示，“在追求卓越运营的同时，我们正稳步推进传统能源与低碳业务的双轨发展战略。”

展望未来，西方石油还表示，将本年度资本支出预测中值下调1亿美元，国际运营成本削减5000万美元。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com