美股投资网获悉，在全球关税政策动荡引发的市场波动中，花旗(C)交易业务斩获五年来最亮眼的第二季度业绩。得益于当季创纪录的交易量，该行交易营收实现强势增长。

根据财报显示，花旗固定收益交易业务收入激增20%至43亿美元，远超分析师预测的39亿美元。同期股票交易业务营收达16亿美元也超出预期，主要受益于主经纪商业务余额飙升至历史高位。

自美国总统特朗普4月宣布对多国加征关税以来，全球市场持续震荡。这为花旗及其华尔街同行带来交易业务的丰收季——客户交易活动激增推高各机构收入，不过并购业务的强劲复苏势头因此受阻。

稍早前，摩根大通(JPM)也公布了超预期的交易收入。该行固定收益交易营收达56.9亿美元，同比增长14%，其外汇与新兴市场团队以及利率与大宗商品部门表现尤为突出。

“我们再次交出亮眼季报，证明强劲业绩在不同市场环境下具备可持续性，”首席执行官简·弗雷泽在声明中表示，“花旗持续引领全球重大金融交易。”

弗雷泽补充道“我们正通过提升各业务板块的运营效能来扩大市场份额，推动更高回报。”

财报公布后，该行股价在盘前震荡交易中上涨近1%。

在投行业务方面，由Vis Raghavan领衔的花旗并购团队同样交出超预期成绩单。投资银行手续费收入同比增长13%，突破10亿美元大关。

经济学家正密切关注美国消费者如何应对关税政策与特朗普税改带来的不确定性影响。

尽管花旗此前预警本季度需比上季度多计提数亿美元贷款损失准备金，但实际信贷成本28.7亿美元(同比上升16%)仍低于分析师预期的29.4亿美元。

本期财报还有其他亮点花旗五大业务板块全部实现营收增长。其中服务、财富管理及美国个人银行业务创下历史最佳二季度表现，推动集团总营收同比增长8%至217亿美元，净利润同比跃升25%至40亿美元。

值得关注的是，花旗还宣布即将在第三季度推出全新高端信用卡“Strata Elite”。据产品说明会透露，该产品旨在“满足高净值客户日益变化的消费需求”。

在弗雷泽推动的战略重组下，花旗华尔街业务连续多季度表现优异。一年前从摩根大通挖角的维什瓦·拉加万执掌的银行部门也持续走强。不过该行仍需解决监管机构要求整改的风险管理及数据治理缺陷，包括上半年淘汰211个冗余系统，并在85个国家加强“大额异常支付”监控机制。

2020年因误向露华浓债权人转账9亿美元遭监管处罚后，合规问题始终拖累花旗股价表现。尽管该股市净率过去一年有所改善，但目前估值仍显著低于华尔街同行。数据显示，当前分析师给予17个“买入”和5个“持有”评级。年初至今花旗股价累计上涨24.3%，跑赢同期标普500指数6.6%的涨幅。

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美股投资网获悉，英国巴克莱银行(BCS)因金融犯罪风险管控不力被罚4200万英镑(约合5600万美元)，成为2025年英国金融监管领域标志性案例。根据英国金融行为监管局(FCA)7月16日发布的声明，此次处罚集中暴露了巴克莱在客户尽职调查与风险评估机制上的系统性缺陷。

案件核心涉及两家问题客户Stunt & Co.与WealthTek。FCA调查显示，在2023年至2024年间，Stunt & Co.从Fowler Oldfield公司接收了4680万英镑资金，而后者正是英国历史上规模最大的洗钱案之一的核心涉案企业。

值得注意的是，巴克莱在获知警方对Fowler Oldfield展开突击搜查后，仍未对Stunt & Co.的洗钱风险进行动态评估，持续为其提供银行服务，客观上为涉犯罪资金流动提供了通道。

另一客户WealthTek的违规操作更具典型性。巴克莱在为其开立资金账户前，未核查金融服务登记册中关于该机构是否具备客户资金持有许可的关键信息。FCA强调，WealthTek在账户开立时并未获得FCA授权，而"简单的登记册核查"即可避免这一合规漏洞。这种疏漏直接导致客户资金被挪用或洗钱的风险显著上升。

据FCA披露，WealthTek实际控制人John Dance在2014年至2023年间，通过伪造文件、虚假陈述等手段，将客户资金转入个人账户，涉及金额超过6400万英镑，部分资金被用于购买赛马、房产等奢侈品。

此次处罚折射出英国监管机构对金融犯罪"零容忍"的升级态势。FCA在声明中重申，金融机构必须建立风险为本的动态评估机制，尤其在接收可疑交易线索时，应立即调整客户风险等级并强化审查。巴克莱案例显示，即便在警方介入调查后，涉事机构仍存在"被动应对"的惯性思维，这直接触发了监管机构的严厉处罚。

值得关注的是，巴克莱已主动向WealthTek客户支付630万英镑补偿金，此举成为减轻FCA最终罚款的重要因素。银行发言人回应称，此次事件涉及历史遗留问题，银行已全面配合两项调查，并针对薄弱环节升级了金融犯罪防控体系。

然而，历史数据显示，巴克莱在合规管理方面存在持续性挑战2024年11月，该行因2008年金融危机期间卡塔尔融资披露问题被罚4000万英镑;2015年，其曾因外汇市场操纵被美国司法部开出24亿美元罚单。

行业观察人士指出，巴克莱案例为全球金融机构敲响警钟。安永《2025年全球金融服务监管展望》显示，各国监管机构正将第三方服务商风险、非银行金融机构监管纳入核心议程。

在英国，FCA已建立"国家AML/CFT协调委员会"，通过跨部门协作强化金融犯罪打击力度。对于跨国银行而言，如何在支持技术创新与确保合规之间找到平衡，将成为未来最严峻的挑战。

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美股投资网获悉，博通公司(AVGO)表示，其具有突破性的新型网络处理器“Tomahawk Ultra”已开始投入量产，该产品专为高性能计算和人工智能应用而设计。该公司表示，Tomahawk Ultra系列产品针对的是高性能计算(HPC)系统和人工智能集群中所存在的紧密耦合、低延迟的通信模式进行了优化。

据该公司介绍，凭借超低延迟交换技术和可适应的优化以太网标头值(Ethernet header)，它能够为大规模模拟、科学计算以及同步的人工智能模型训练和推理提供可预测且高效的性能表现。

博通公司高级副总裁Ram Velaga在接受采访时表示，这款芯片旨在与英伟达(NVDA)的 NVLink 交换芯片竞争，后者也有类似的功能。但Tomahawk Ultra能够将芯片数量增加四倍。此外，它并非采用专有的数据传输协议，而是利用了速度有所提升的以太网版本。

据该报告称，这两家公司的芯片有助于数据中心制造商及其他相关方将尽可能多的芯片紧密排列在彼此相距几英尺的区域内，这种技术在业界被称为“规模扩展”计算。Velaga指出，台积电(TSM)将采用其五纳米工艺技术生产“超”系列处理器。

此外，博通公司表示，作为其针对人工智能规模扩展的以太网推进策略的一部分，该公司推出了 SUE-Lite——这是针对功耗和面积敏感型加速器应用的 SUE 规范的优化版本。

该公司指出，Tomahawk Ultra系列与Tomahawk 5系列完全兼容，接口完全相同，这确保了产品上市速度极快。目前该系列产品已开始发货，将用于机架式人工智能训练集群和超级计算环境的部署。

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美股投资网获悉，台积电(TSM)即将于周四公布财报，其股价表现与业绩预期将呈现"需求分化+技术溢价"的双重驱动逻辑。大摩给出1288元新台币目标价，隐含17.6%的上行空间，并维持“买入”评级。

收入预测三季度或成业绩分水岭

大摩认为台积电2025年收入增长存在三档情景若三季度收入环比增5%(同比超30%)，全年收入增速有望突破30%;若环比增0-3%(同比约20%)，则全年增速落至20%区间;最悲观情景下环比降1-3%，全年增速将维持在20%左右。

这一弹性空间凸显半导体行业的需求结构性分化，AI服务器芯片需求持续火爆，而智能手机与PC端消费仍显疲软。值得注意的是，台积电先进制程产能利用率在2025年下半年未现下滑，英伟达(NVDA)GB200系列芯片的持续扩产成为关键支撑。

毛利率韧性53%红线背后的定价权

大摩预测三季度毛利率将维持53%-58%的高位区间，即便在悲观情景下仍能守住53%红线。这一判断基于两大支撑其一，台积电对大客户采取"技术溢价+产能绑定"策略，3nm制程报价较5nm提升20%-25%;其二，CoWoS先进封装产能利用率超95%，单位成本持续摊薄。

更值得关注的是，研报暗示2026年晶圆价格存在上调可能，若届时AI需求维持当前强度，台积电有望通过价格策略进一步巩固利润壁垒。

需求密码AI撑起半边天

研报揭示台积电业绩的上行风险集中于三点1)AI芯片需求超预期，当前H100/H200芯片代工订单已排至2026年;2)英特尔(INTC)CPU外包业务在2025-2027年加速放量，预计贡献5%-8%收入增量;3)加密货币市场回暖带动ASIC芯片投片量回升。

下行风险则包括1)消费电子库存调整持续至2025年底;2)3nm以下制程客户拓展不及预期;3)美国/欧洲工厂运营成本超支。大摩特别强调，台积电在先进制程领域的技术代差(较三星2nm良率低20个百分点)构成核心护城河。

投资焦点三大变量决定估值弹性

大摩建议投资者重点关注7月17日台积电法说会的三大信号1)全年收入指引是否上修至30%区间;2)对2026年晶圆价格策略的明确表述;3)AI需求持续性及非AI应用复苏节奏的量化判断。

若上述三大变量均朝积极方向演绎，台积电估值有望突破25倍动态市盈率，反之则需警惕15倍市盈率的下行风险。在贸易保护主义升温背景下，研报特别提示关注美国6%进口关税对台积美系客户成本的影响，但强调其技术不可替代性将弱化关税冲击。

结语周期波动中的确定性与不确定性

这份研报折射出台积电的特殊定位既是半导体周期的风向标，又是AI革命的底层受益者。当传统消费电子需求疲软与前沿技术需求爆发形成对冲，台积电的业绩弹性恰恰成为检验"技术溢价能否穿越周期"的最佳样本。

对于投资者而言，把握法说会的关键指引，或将成为2025年下半年半导体投资的核心胜负手。

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美股投资网获悉，运用人工智能(AI)实现脊柱手术个性化的医疗技术公司Carlsmed Inc.(CARL)计划通过美国首次公开募股(IPO)筹集至多1.072亿美元资金。

根据周二提交给美国证券交易委员会的文件，这家获得B Capital Group投资的企业拟发行670万股，每股定价14至16美元。按发行区间上限计算，根据申报文件中列出的流通股数量，这家医疗技术公司的市值将达到约4.243亿美元。

文件显示，2025年前三个月，Carlsmed实现营收1020万美元，净亏损570万美元;上年同期营收510万美元，净亏损540万美元。

此次IPO之际，2025年医疗保健行业的IPO融资规模持续低迷——该领域历来是美国资本市场的重要板块。汇编数据显示，今年以来美国交易所该行业新上市公司仅筹集21亿美元，较2024年同期下降超40%。

这家总部位于加州卡尔斯巴德的公司成立于2018年，其技术平台可为患者提供个性化手术方案及定制脊柱植入物。其aprevo技术平台目前已获批用于腰椎融合手术，公司正在开发适用于颈椎融合手术的版本，预计2026年投入商用。截至2025年3月底，已有约177名外科医生使用该平台完成一例或多例手术，上年同期为103名。

文件显示，B Capital与US Venture Partners的关联公司是Carlsmed最大投资方，IPO前分别持股35.1%和28.3%。联合创始人兼首席执行官Michael Cordonnier在发行前持有7.9%股份。

本次发行由美国银行、高盛和Piper Sandler Cos.牵头。该公司股票计划以代码CARL在纳斯达克全球精选市场交易。

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在加密支付技术迅速发展的当下，即便是传统金融巨头也不得不入局。美股投资网获悉，美国最大银行摩根大通(JPM)首席执行官杰米·戴蒙在财报电话会议上表示，尽管他个人并不理解稳定币的吸引力，摩根大通不能袖手旁观，必须积极参与。

“我们会涉足摩根大通的存款币以及稳定币业务，这是为了理解它，也为了精通它，”戴蒙说，“我认为稳定币是真实存在的，但我不理解为什么要使用稳定币，而不是直接用传统支付方式。”

稳定币是一种与法定货币挂钩、旨在保持稳定价值的加密货币。尽管戴蒙一贯对比特币等加密资产持怀疑态度，作为全球支付体系的重要参与者，摩根大通每天处理的交易规模高达近10万亿美元，在稳定币和数字支付成为主流趋势的背景下，摩根大通必须有所动作。

上个月，摩根大通宣布将推出一种“有限用途”的稳定币，仅供其机构客户之间使用，而非面向公众。这与“真正意义上的稳定币”在可接受范围上的差别，反映了该行的谨慎策略。

不仅摩根大通，花旗集团与美国银行(BAC)也正在研究稳定币相关业务。花旗高管在周二的财报会上表示，该行正在探索发行“Citi稳定币”的可能性，并看好代币化存款和加密资产托管服务的前景。受此消息影响，花旗(C)股价周二涨3.68%。

美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉此前也表示，该行未来可能参与稳定币领域的探索。

稳定币被视为一种可能替代传统银行支付通道(如ACH和SWIFT)的方法，后者因技术老旧、结算时间长等问题而饱受诟病。稳定币若能在合规框架下实现更快、更便宜的跨境支付，将对金融业生态产生深远影响。

戴蒙坦言，面对Fintech公司对银行业务的“渗透式重构”，传统银行必须警觉。他指出，“这些科技公司非常聪明，他们试图创造类银行账户，进入支付系统和积分奖励机制领域。我们必须对此保持警觉，而最好的方式就是亲自参与。”

他还提到，银行业未来有可能通过类似“Zelle”合作模式，共同开发稳定币解决方案。Zelle是由美国多家银行联合推出的即时支付工具，用以对抗PayPal和Square旗下的Cash App等新兴支付平台。

当被问及银行之间是否有计划就稳定币合作推出统一平台时，戴蒙并未正面回答“这是个好问题，我们暂且保留这个问题的答案。你可以假设，我们正在考虑这一切可能。”

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美股投资网获悉，摩根士丹利将其对网络安全公司CrowdStrike(CRWD)的股票评级从“增持”下调至“持股观望”，但将对该股的目标价从490美元上调至495美元。

以Keith Weiss为首的大摩分析师表示，在经历约50%的涨幅和不断上升的增长预期之后，他们选择暂时观望，因为当前估值已较为充分。不过，分析师们指出，CrowdStrike依然是一个具有吸引力的长期投资故事，但他们预期的下半年加速增长如今看来已经被股价充分反映。

分析师表示，CrowdStrike依然是网络安全领域的长期市场领导者，在他们预期的行业平台整合趋势中处于有利地位，并直接受益于人工智能带来的利好。但考虑到该股自四月低点以来已上涨近50%，当前的估值已反映出增长的显著反弹，短期机会似乎已完全计入股价。

分析师指出，第二季度财报“可能不会成为改变投资论点的事件，因为投资者显然更关注下半年，客户承诺方案(CCP)续约情况以及Falcon Flex合同对营收确认和利润率的影响仍缺乏清晰的可见性”。

分析师补充道，尽管他们仍然看好长期增长潜力，但在当前风险与回报更为平衡的背景下，他们选择暂时观望，等待更好的入场时机以建立仓位。

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美股投资网获悉，瑞典电信设备制造商爱立信(ERIC)周二公布，受北美销售增长和成本削减的推动，第二季度调整后利润超出预期。扣除重组费用后的营业利润为70亿克朗(约合7.285亿美元)，而上年同期亏损119亿克朗，分析师此前预期为61亿克朗。

爱立信首席执行官Borje Ekholm在一份声明中表示“我们已经从结构上降低了成本基础，并致力于进一步提高效率。”

该公司表示，美洲业务部门的销售额增长了 10%，这得益于其最大市场北美的良好增长态势。

爱立信表示“在北美，得益于之前赢得的合同，网络和云软件及服务的销售额有所增长。”

集团销售额下降6%至561亿克朗，低于分析师预期的593亿克朗。不过，有机销售额增长了2%。

爱立信表示，关税抑制了其网络部门的利润率增长。

爱立信表示，由于关税变动和宏观经济环境，公司未来的前景仍面临较大的不确定性。

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美股投资网获悉，据外媒消息，DraftKings(DKNG)正就收购预测市场平台Railbird展开谈判。Railbird是一家总部位于纽约、受联邦监管的预测市场及事件合约交易平台。该公司由曾任职于Point72的投资研究分析师迈尔斯·萨弗兰与爱德华·田于2021年创立，2025年6月获得美国商品期货交易委员会(CFTC)批准，成为指定合约市场，跻身美国少数受监管的预测市场之列。

根据Y Combinator提供的信息，Railbird的投资方包括SeatGeek首席执行官及多家风险投资公司。

Railbird的核心服务是为用户提供事件类合约的交易平台。通过这些合约，个人与企业可对现实世界事件的结果进行投注，涵盖经济指标、公共政策决策、天气模式、娱乐动态及体育赛事结果等领域。每份合约的价格反映了市场对特定结果发生概率的集体预期。该平台计划覆盖美国全部50个州。

针对相关报道，DraftKings发布声明称“DraftKings在日常业务中会与各类公司就多种事宜进行沟通，按惯例，我们不对任何具体洽谈内容发表评论。”

今年早些时候，DraftKings曾申请联邦许可以运营预测市场，但数月后便撤回了申请。另有报道称，在体育博彩领域，Flutter Entertainment (FLUT)旗下FanDuel曾洽谈与Kalshi合作，后者是最知名的专注于未来事件结果交易的受监管交易所之一。

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美股投资网获悉，万事达卡(MA)首席产品官约恩·兰伯特表示，尽管稳定币备受追捧，但要成为切实可行的日常支付工具，仍有很长的路要走。

兰伯特周一在与分析师的电话会议中指出“虽然支撑稳定币的技术前景广阔，其具备高速、7×24小时可用、低成本、可编程性和不可篡改性等优势，但仅凭这些特性并不足以让稳定币成为支付工具。同样重要、甚至更为关键的是其他属性，比如流畅且可预测的用户体验、覆盖范围以及对消费者的广泛触达。”

万事达卡正将自身定位为数字资产与传统金融体系之间的桥梁。兰伯特称，公司可通过提供全球商户接受度、安全保障和合规性等网络属性，搭建稳定币规模化应用所需的基础设施。

这一战略的酝酿已历时多年。万事达卡和维萨(V)至少从2021年起就已启动稳定币相关计划。近期，万事达卡与稳定币发行方Paxos信托公司合作，助力机构铸造和赎回名为USDG的稳定币。此外，它还支持包括Fiserv的FIUSD、PayPal的PYUSD以及Circle的USDC等稳定币，这些举措表明，万事达卡将稳定币基础设施提供商视为长期机遇。

兰伯特指出，如今约90%的稳定币交易量都与加密货币交易相关，投资者利用这些与美元挂钩的代币买卖数字资产。尽管Shopify(SHOP)和Coinbase(COIN)等公司已采取措施，推动稳定币应用于日常消费支付，但兰伯特认为，消费者接受度低、在线结账流程中的额外操作摩擦等障碍，在短期内难以克服。

他表示，稳定币在常规的个人对商户支付中“缺乏明确的价值主张，实际上在这类支付场景中并无实质作用。这差不多就像预付卡钱包里有一笔预存余额，然后只能在特定商户使用。”

稳定币曾被宣传为一种绕开卡片网络(及相关手续费)的个人对商户支付方式。但该网络正重新构建这一叙事，将自己定位为合作伙伴，通过将稳定币整合进自身网络，提升其实用性。

万事达卡首席商业支付官拉吉·塞沙德里称“归根结底，由于法币目前仍是可直接使用的货币，稳定币与法币之间的兑换(即出入金)始终是必要环节。稳定币本身的成本只是其一，而非端到端使用场景的全部成本，后者还包括出入金、外汇兑换、合规、结算等一系列环节的支出。”

随着美国稳定币相关立法取得进展，关于稳定币的讨论愈发激烈。即将出台的监管细则吸引了新玩家进入数字资产领域，也促使金融机构思考在这个不断演变的行业中如何定位自身。由于金融机构担忧资金可能以稳定币余额而非银行存款的形式存在，这一问题的优先级已大幅提升。

兰伯特说“全球所有金融机构都在思考‘天啊，我们该怎么做?需要推出稳定币吗?需要提供存款代币吗?产品与市场的契合点在哪里?’许多发行方关注这一领域，只是为了确保能留住自身存款。”

除金融机构外，世界各国政府和央行也在考虑如何推动本土生态系统的创新，以避免经济美元化。兰伯特表示“假以时日，我们将看到多样化的解决方案涌现。”

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