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美股投资网获悉，据近期报道，美联储已向其他美国监管机构展示了一份《巴塞尔协议III》终局规则的修订方案，该方案将大幅放松对华尔街大型银行的资本金要求。报道称，部分官员估算，新方案将使多数大型银行的资本金总体增幅降至3%至7%之间，这一数字远低于2023年提案中19%的增幅，也低于去年折中版本提出的9%。拥有较大交易业务组合的银行资本金增幅可能更小，甚至可能出现下降。
《巴塞尔协议III》终局规则旨在明确银行需预留多少资本以抵御经济衰退。华尔街银行此前强烈反对2023年《巴塞尔协议III》终局规则的原方案，批评者认为大幅提高资本金要求会增加贷款成本，削弱美国银行相对国际竞争对手的地位。但支持者则强调，这对金融稳定至关重要。
报道称，美联储计划最早在2026年第一季度公布新方案，由今年早些时候被特朗普任命的美联储负责监管的副主席鲍曼(Michelle Bowman)牵头制定。
对此，摩根士丹利在近日发布的一份研报中表示，《巴塞尔协议III》终局规则新方案公布的时间可能接近2026年第一季度。这也意味着，补充杠杆率(SLR)最终规则以及全球系统重要性银行附加费(GSIB surcharge)的新提案可能在2025年底前同步推进。
如果《巴塞尔协议III》终局规则在2026年第一季度重新提案，并设有90天公众评议期(至2026年第二季度结束)，大摩预计，最终规则可于2026年第四季度出台。届时，银行将在2027年发布更新后的资本要求与缓冲安排，为该行在2030年实现模型中资本配置的完全优化铺平道路。
大摩指出，截至2025年第二季度，大型银行合计拥有1570亿美元的超额资本。粗略计算，即便资本要求上升7%，大型银行仍将保留至少1460亿美元的超额资本。随着后续资本规则(如GSIB附加费、SLR、压力测试透明度)的进一步调整，银行的资本充足状况可能继续改善。大摩补充称，对于持有大规模交易型投资组合的银行而言，资本要求的下调最有利于该行所覆盖的高盛(GS)。
对于机构抵押贷款支持证券投资者而言，若资本减免幅度低于预期，将对银行需求构成轻微利空，但对美国政府国民抵押贷款协会(Ginnie Mae)和房利美(Fannie Mae)则构成轻微利好。然而，更重要的是监管规则的明确性与最终落地所带来的确定性提升。大摩表示，仍需等待新提案的详细内容。
大摩称，如果《巴塞尔协议III》终局规则和其他资本监管变化能够明确落地，将是积极信号，有助于银行更快地优化超额资本配置。若报道准确，拟议的3%至7%资本要求增幅略高于该行此前预计的“资本中性”方案，但该行认为，具体细节仍可能在规则制定和公众评议期中发生变化。
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美股投资网获悉，一场发生在福特汽车(F)畅销车型F-150皮卡核心铝材供应商工厂的毁灭性火灾，预计将给该公司带来高达20亿美元的利润冲击，这为其原本超预期的财务业绩蒙上了阴影。
福特周四公布第三季度财报时表示，目前预计全年经调整息税前利润(EBIT)在60亿至65亿美元之间，较此前指引中的最高75亿美元大幅下调。这一新指引区间的下限，较去年同期的102亿美元大幅下降了41%。
福特首席运营官Kumar Galhotra表示，公司预计Novelis Inc.的工厂将在11月底或12月初恢复全面生产。此次事件将导致福特今年减产约10万辆汽车，但公司计划在2026年通过提高F系列卡车产量，弥补大部分减产损失。
“我们今年损失的产量，大部分将在明年弥补回来，”福特首席执行官Jim Farley在接受采访时表示。
这番表态缓解了投资者的担忧。财报发布后，福特股价在盘后扭转跌势，一度上涨逾4%。截至周四收盘，该公司股价年内涨幅约25%，表现优于标普500指数。
此次声明是福特首次详细说明9月16日Novelis纽约Oswego铝材工厂火灾造成的预计损失。该火灾导致福特部分核心车型的关键供应商供应中断，而Novelis工厂是福特高利润F系列皮卡以及大型SUV Expedition和林肯Navigator的主要铝材供应商。
福特表示，此次供应链中断将导致今年调整后利润减少15亿至20亿美元，但计划通过将F-150及Super Duty皮卡产量提高5万辆等方式，在2026年抵消至少10亿美元的损失。为支持增产，福特计划在密歇根州和肯塔基州工厂招聘1000名员工。
“明年我们将挽回10亿美元甚至更多的损失，”Farley表示。
利润超预期
尽管受Novelis事件影响，福特第三季度的利润和销售额仍超出华尔街预期，整体业绩表现强劲。该季度经调整每股收益为45美分，高于分析师平均预期的36美分;销售额达到创纪录的505亿美元，同样高于分析师预期的437亿美元。
高利润率SUV(如Bronco和Expedition)的强劲销量，以及F系列皮卡的稳健销售，推动了第三季度利润超预期。尽管面临额外关税压力，福特该季度营收仍增长9%，EBIT达26亿美元，与去年同期持平。
福特首席财务官Sherry House表示，在火灾发生前，公司原本有望在今年实现超过80亿美元的EBIT。
“要不是Novelis的火灾，我们本会上调业绩指引，”House称。
此外，福特目前预计，特朗普政府推出的关税政策将导致公司财务损失10亿美元，低于此前预估的20亿美元净损失。
House解释，损失下调源于特朗普10月17日发布的公告对进口重型卡车征收25%的关税，并将此前向在美国生产和销售整车的汽车制造商提供的关税减免政策延长至2030年。而福特所有F系列皮卡均在美国工厂生产。
“我们将从中受益，”House在谈及特朗普最新关税措施时表示，“我们预计明年关税相关成本将与今年相近。”
各业务板块盈利情况
福特旗下商用车辆及物流服务板块Ford Pro表现稳健，实现近20亿美元的EBIT，较去年同期的18亿美元有所增长。
传统业务板块Ford Blue(涵盖内燃机及混动车型)实现15亿美元的EBIT，略低于去年同期的16亿美元。当季福特在美汽车交付量增长8.2%。
电动车业务单元Model e当季亏损14亿美元，较去年同期12亿美元的亏损额有所扩大。福特于8月公布了新款平价电动车系列计划，预计2027年上市。首席执行官Farley上月曾表示，美国电动车市场规模将“远小于我们此前的预期”。
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美股投资网获悉，2025年10月24日(周五)，埃尼石油(E)披露2025财年第三季度财务业绩当季实现营收205亿欧元，较去年同期下降2%;净利润达8.65亿欧元，同比大幅增长59%;调整后净利润为12.5亿欧元(约合14.6亿美元)，超出分析师此前预期的10.2亿欧元，但略低于去年同期的12.7亿欧元。同期营业利润为13亿欧元，较2024年第三季度下降1%;每股基本收益(EPS)为0.25欧元，同比增长56%。公司强调，因现金流前景显著改善且利润表现超市场预期，今年将扩大股票回购规模。
据财报披露，埃尼石油的资产负债表受益于年初启动的成本削减计划及通过资产出售降低债务的举措，项目增加进一步推升了现金储备。基于这一财务状况，公司决定将原定今年早些时候宣布的15亿欧元股票回购计划规模提升20%至18亿欧元(约合21亿美元)。
这一调整也得益于预计净债务将接近历史低位，以及效率提升措施有望带来40亿欧元收益的预期。此前，公司通过出售可再生能源部门及移动出行部门股权获得数十亿欧元资金，从而提高了股息分配能力。目前，公司预计2025年运营自由现金流将达到120亿欧元，高于此前预测的115亿欧元。
该公司首席执行官克劳迪奥·德斯卡尔齐指出，强劲的产量增长推动公司将年度产量预期上调至每日172万桶，这印证了刚果、阿联酋、卡塔尔及利比亚新油田开发带来的产能提升，预计未来数月产量增速将持续加快。他补充称，与马来西亚国家石油公司合作推进的印尼、马来西亚业务合并计划，有望打造亚洲液化天然气市场的主要参与者之一。
具体到第三季度生产数据，埃尼石油碳氢化合物产量达每日175.6万桶油当量，同比增长6%，高于公司编制的分析师平均预期(每日172万桶油当量)。
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美股投资网获悉，据欧盟初步调查结果显示，Meta Platforms(META)与字节跳动旗下的TikTok均违反了欧盟关于非法内容管理的规定。欧盟执行机构欧盟委员会(European Commission)表示，Meta旗下的Facebook、Instagram以及TikTok均违反了欧盟《数字服务法案》(Digital Services Act，简称DSA)，核心问题在于平台未向独立研究人员提供便捷的平台数据访问权限。
欧盟委员会周五在声明中指出“Meta目前采用的(数据访问)机制，似乎对用户设置了多项不必要的流程和额外要求，因此其标记并移除非法内容的机制可能无法发挥实效。”
上述调查结果源于欧盟依据内容审核相关规则，对两家公司正在开展的调查。
此前报道称，Meta还面临额外的《数字服务法案》指控一是用户帖子或账号被移除时，平台未允许用户提交足够详尽的申诉材料;二是用于标记非法帖子以启动移除流程的“通知与处理机制”存在缺陷。
目前，两家公司均有机会对欧盟委员会的指控提出异议，并就如何解决调查中发现的问题作出承诺。若异议无效且未按要求整改，它们可能会根据《数字服务法案》面临罚款，罚款金额最高可达公司全球年销售额的6%。
Meta发言人表示“我们不认同任何关于我们违反《数字服务法案》的说法，目前仍在就这些问题与欧盟委员会协商。”该发言人补充称，自《数字服务法案》生效以来，Meta已调整了内容审核及申诉流程，并优化了数据访问机制。
TikTok发言人则表示，公司正在评估调查结果，并指出“扩大数据访问权限”的要求与欧盟隐私法规存在冲突。
“若无法同时完全遵守这两项要求，我们恳请监管机构明确说明应如何协调这些义务，”TikTok发言人说道。
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美股投资网获悉，Alphabet (GOOGL)旗下谷歌将向人工智能新锐企业Anthropic PBC供应最多100万块专用人工智能芯片。这笔价值数百亿美元的订单使两家公司的合作关系进一步深化。
周四公布的此项安排为Anthropic提供了更强大的算力支持，同时巩固了谷歌作为主要投资者和关键基础设施供应商的地位，在日益激烈的大型人工智能模型军备竞赛中扩大领先优势。
谷歌在公告中称，定于2026年部署的张量处理单元(TPU)将很快带来逾十亿瓦特的容量，这是人工智能硬件军备竞赛中规模最大的订单之一。开发和训练尖端人工智能系统需要庞大的算力支持，成本正在飙升。
Anthropic首席财务官Krishna Rao在公告中表示“Anthropic与谷歌建立了长期合作伙伴关系，此番最新合作将助力我们持续提升算力，探索人工智能新前沿。”
通过采用谷歌TPU，Anthropic获得了英伟达产品之外最先进的芯片基础设施，减少了对稀缺且昂贵的GPU的依赖。这家公司在亚马逊和微软之后第三大云服务提供商身上加倍下注，也显示出其对谷歌专用人工智能技术的认可。
作为Anthropic的主要投资方及云服务提供商之一，亚马逊在周二首次报道相关磋商后股价走低，谷歌股价则上涨。
谷歌已向Anthropic投资约30亿美元，包括2023年的20亿美元和今年早些时候的10亿美元。与此同时，亚马逊承诺投资80亿美元，并通过亚马逊云服务(AWS)向这家AI初创公司提供自研芯片。
Anthropic依赖这两家公司的云服务来训练和部署Claude大模型系列，与OpenAI的GPT系列和谷歌的Gemini人工智能系统同台竞技。在完成由Iconiq Capital领投，富达管理研究公司和光速创投共同领投的130亿美元融资大约一个月后，Anthropic最近与总部位于阿布扎比的投资机构MGX进行了早期融资谈判。此轮融资使其估值(包括融资额)飙升至1830亿美元，几乎增长两倍。
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美东时间周四，在市场屏息等待关键的美国CPI数据公布前夕，三大美股指数集体收涨，显示市场情绪显著回暖。市场普遍预期贸易局势有望缓和，是提振风险偏好的主要动力。
在科技股强劲带动下，纳指领涨大盘，收盘上涨0.89%；标普500指数上涨0.58%；道指上涨0.31%。
在美国做投资真的是一种享受啊，你只要是能找到规律呢，真的是躺着赚钱啊！根据我们美股投资网自研多年的AI量化选股逻辑，我们能够精准捕捉到市场的每一次关键拐点！
英特尔财报大涨
英特尔就是我们选股逻辑的经典案例。我们的AI量化模型成功捕捉英特尔财务数据转好，并提前发出了买入信号给VIP社群
我们在上周五以 37.10美元的价格买入英特尔
而今天盘后股价已大涨至 41.37美元，短短几个交易日内，我们轻松锁定了 11.5% 的收益。
英特尔公布的2025年第三季度财务报告，在沉寂多时后终于给市场带来了强烈的正面信号。核心财务数据全面超越了华尔街分析师的预期，这份成绩单宣告了英特尔正式走出长达一年半的营收萎缩困境，为公司的战略转型注入了强劲的市场信心。
本季度最引人注目的成就，是英特尔营收和盈利能力的显著修复。公司实现营收137亿美元，同比增长3%，不仅高于市场预期的132亿美元，更标志着自去年一季度以来，其营收首次恢复同比正增长。
在盈利端，调整后每股收益（EPS）录得0.23美元，远超分析师此前仅为0.01美元的微利预期，成功实现扭亏为盈。非GAAP口径下，英特尔录得净利润10亿美元，这是自2023年底以来首次实现季度盈利，彻底摆脱了持续亏损的阴霾。
支撑盈利爆发的核心在于赚钱能力的巨大提升。第三季度调整后毛利率飙升至40.0%，远超分析师预期的35.7%，并较上年同期的18%大幅提高，创下过去一年多以来的新高。毛利率的大幅改善，结合调整后营业利润率从去年同期的-17.8%显著转正至11.2%，共同证明了英特尔在成本控制、运营效率以及高价值产品出货方面的努力已经收到了切实的回报。
在业务驱动力方面，客户端计算业务（CCG，即PC芯片部门）营收同比增长5%，强劲表现印证了个人电脑市场正在温和复苏，为英特尔提供了稳固的基本盘。
尽管数据中心和人工智能（DCAI）业务营收同比略降1%，但管理层对此展望乐观。首席财务官Dave Zinsner表示，由于数据中心运营商需要升级CPU以配合先进AI芯片，导致英特尔芯片需求激增，目前已处于供不应求状态，并预计这一趋势将持续至2026年。这一预警从侧面证实了英特尔在未来几年内将拥有稳定的订单和定价权。
对于市场关注的未来指引，英特尔预计第四季度营收中值为133亿美元。尽管这一数字略低于华尔街预期，但需要指出的是，英特尔本次指引并未纳入其近期剥离的可编程芯片业务Altera的收入，而Altera预计能贡献4亿至5亿美元营收。因此，如果剔除这一会计因素，英特尔的指引实际上是强于预期的，凸显了管理层对年底业绩的审慎乐观态度。
此外，外部战略支持为英特尔的复苏提供了坚实的后盾。财报披露，英特尔在第三季度获得了Z府提供的57亿美元投资，这是其89亿美元资金支持的一部分，旨在支持其在美国本土的制造扩张。同时，英特尔预计与英伟达达成的50亿美元普通股投资协议也将在四季度末前完成。
这些巨额的外部资金支持，不仅增强了英特尔的资产负债表，更重要的是，在明年美国中期选举临近的背景下，Z府与行业巨头的支持被视为推动英特尔长期上涨的核心催化剂，反映了市场对于其重塑半导体产业领导地位的强烈期待。
捞底核能股 SMR
我们的AI量化逻辑不仅能识别基本面，也能够分析市场情绪和结构性错误。昨天，在量子计算股和核能股因恐慌性抛售而集体暴跌之际。
我们“美股投资网”精准出手捞底核能股 SMR，以 32.90 美元买入。
今天 SMR 大涨 8.18%。
美股投资网认为，SMR 所代表的小型模块化反应堆技术，是受到 Z 府和全球能源转型战略支持的长期方向，其基本面价值是稳定的。当时的市场，错误地将量子计算板块的波动和整个新能源板块的恐慌情绪混为一谈，导致 SMR 这样有长期前景的优质资产被非理性地“错杀”。
我们的专业优势就在于，我们能彻底屏蔽这种短期的极端噪音，专注于 SMR 长期战略价值和 Z 府政策的确定性，果断在股价跌入“超卖”区域时介入。今天 SMR 的强势反弹，就是资金迅速从恐慌中恢复理性，向其真实内在价值修复的必然结果。
精准捕捉BBY
此外，本月10日，美股投资网AI模型在持续追踪零售板块估值时，精准捕捉到了百思买（BBY）的极端技术面K线底部信号
基于这一逻辑，我们于 71.50美元建仓。堪称完美！
截至今日，BBY 股价已升至 82.43美元，不到半个月时间，收益超过 15%。
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亚马逊正在推出一款名叫“ Help Me Decide“的AI工具，而本月早些时候，沃尔玛宣布与OpenAI合作，消费者可在ChatGPT聊天机器人上直接浏览和购买沃尔玛的商品。
亚马逊此AI工具旨在帮助解决消费者的“选择困难症”。它利用大语言模型，通过分析用户的购物历史、商品描述及消费者评论，生成一个明确的购买建议。当系统监测到用户在多个相似商品的详情页之间徘徊时，“ Help Me Decide“功能按钮会自动出现在页面顶部。点击后，用户将看到一个基于其消费习惯的高度个性化推荐。除了核心推荐外，该工具还会提供价格更高和更低的其他选项，供消费者参考。该功能目前可通过亚马逊的智能手机应用程序或移动端浏览器使用。AMZN
公司举了这样一个例子：如果一个用户曾为孩子购买过冬季睡袋和徒步靴，该工具在用户浏览帐篷时，可能会推荐一款适合全家使用的四季帐篷。亚马逊表示：
亚马逊此次采取了谨慎的渐进式部署策略。初期，该功能面向“数百万”随机挑选的美国消费者开放，通过有限范围的测试来评估新工具的实际表现和用户接受度，然后再决定下一步的推广计划。
当前，科技公司与零售商正积极引入人工智能，以重塑当前主要依赖传统搜索引擎的购物体验。现有的搜索模式通常根据用户查询返回广告商品和自然搜索结果，而大型语言模型的应用将允许消费者输入更精准的搜索词，并通过与聊天机器人对话持续优化推荐内容，从而显著提升购物效率。
Adobe公司九月的一项调查显示，逾三分之一消费者已在使用AI工具进行产品研究、获取推荐和寻找优惠。
摩根大通团队表示: “要使黄金配置比例从当前2.6%升至2028年的4.6%，金价需上涨110%。自周二黄金遭遇十多年来最大单日跌幅后，市场争论的焦点围绕“金价是否会重整旗鼓、再度冲高”展开。以高盛为例，该行仍坚持2026年底金价达到每盎司4900美元的目标，并认为各国央行及机构投资者的需求将为金价带来上行风险。
“近期ETF资金流入速度及客户反馈显示，包括主权财富基金、各国央行、养老基金、私人财富管理机构及资产管理公司在内的众多长期资本配置者，正计划增加黄金持仓，将其作为投资组合的战略性分散工具。”分析师莉娜·托马斯（Lina Thomas）与达恩·斯特鲁文（Daan Struyven）在报告中表示。
这与摩根大通由尼古拉奥斯·帕尼吉佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）牵头的策略师团队给出的“今日核心观点”一致：随着投资者越来越多地将黄金用作股票对冲工具，未来三年金价可能上涨逾一倍。
首先，帕尼吉佐格鲁及其团队认为，近期金价暴跌是由“趋势跟踪型商品交易顾问（CTA）”抛售黄金期货合约获利导致，而非散户投资者退出黄金ETF持仓。今年以来，现货黄金价格已飙升超过56%。
“若这一判断正确，且散户投资者并非周二黄金回调的推手，那么他们买入黄金ETF的行为，很可能并非受趋势驱动，而是由其他因素主导。”他们表示。
策略师们认为，今年黄金ETF的买盘热潮，不能完全用“贬值交易”（因担忧美元走弱而转向黄金）这一热门逻辑来解释。
“传统意义上的‘贬值交易’并不包含‘对冲股票风险’这一动机，但今年这一动机尤为明显——散户投资者同时买入股票与黄金，却避开了长期债券（即传统上用于对冲股票风险的资产）。”帕尼吉佐格鲁及其团队称。
策略师们指出，2023年及2024年大部分时间里，散户投资者纷纷涌入长期债券（很可能是为对冲股价上涨风险），但今年即便股市持续攀升，他们也未重现这一行为。相反，正如图表所示，黄金成为了他们的新选择。
私人投资者（不包括中央银行）持有的黄金量除以银行体系外持有的金融资产总量
策略师们测算，全球非银行投资者的黄金配置比例已升至持仓总额的2.6%。这一数据的计算方式为：将非央行持有的6.6万亿美元私人黄金持仓，除以银行体系外持有的股票、债券、现金与黄金总资产。他们表示，若“投资者用黄金替代债券对冲股票风险”的理论成立，那么当前2.6%的配置比例很可能仍然过低。
另一推动投资者转向黄金、远离长期债券的因素，与“解放日”后的市场体验有关——当时美国总统特朗普宣布加征关税，但随后迅速下调税率。摩根大通团队称，彼时股市大幅回调，长期债券也同步下跌，这使得“用长期债券对冲股票风险”的策略失效。
他们以ETF为参考测算，在20%的债券配置中，约有1/10投向长期债券基金。若将这2%的长期债券配置替换为黄金，黄金整体配置比例将升至4.6%——若计入其他金融资产规模，这意味着金价需接近翻倍。
更精确地说，帕尼吉佐格鲁及其团队假设：未来三年股价涨幅足以使股票配置比例升至54.6%（即互联网泡沫时期的历史峰值）；同时，未来三年债券与现金规模预计每年将增加7万亿美元。综合这两个因素，“要使黄金配置比例从当前2.6%升至2028年的4.6%，金价需上涨110%。”摩根大通团队表示。
2017年8月，一个周末的下午，曼哈顿金融区某大楼六楼的办公室里，温度已经飙到了54摄氏度。
空调关了，但数十块Nvidia GPU还在疯狂运转，吐着热气，处理着以太坊挖矿的复杂运算。整个房间像个烤箱，电缆烫得几乎无法触碰，墙上的油漆开始冒泡。Michael Intrator站在一堆GPU面前，脑子里只有一个念头:"我们要把这栋楼烧了。"
他赶紧打电话给两个合伙人Brian Venturo和Brannin McBee:"撒，马上撤。"三个人手忙脚乱地拔掉插头，把还烫手的服务器塞进皮卡车，连夜拉到新泽西的一个车库--那里至少有排风扇。
这是CoreWeave的起点。三个大宗商品交易员，在曼哈顿搞加密货币挖矿，差点把办公楼烧了。八年后，这家公司在纳斯达克上市，估值730亿美元，手里握着25万块GPU，成了微软、OpenAl、Meta争抢的算力供应商。
但这个从矿场到估值230亿美元AI云服务商的故事，真的像它看起来那么光鲜吗?
加密货币冒险
Michael Intrator、Brian Venturo、Brannin McBee--这三个名字，在2016年之前跟科技圈没有半点关系。
Intrator在Natsource做大宗商品交易员，专门倒腾碳信用和温室气体资产，把污染转化成金融工具。Venturo和McBee也是金融出身，在纽约混迹大宗商品市场。三个人都没碰过一行代码，对硅谷的创业神话也没什么兴趣。
但2016年，他们被比特币迷住了。起因很简单:用比特币赌球和幻想足球比赛。赌着赌着，他们发现比特币价格的波动比任何大宗商品都疯狂--一天涨20%，第二天跌15%，刺激得像过山车。交易员的本能告诉他们:这里面有钱赚。
"我们当时想，既然比特币这么值钱，为什么不自己挖?"Venturo后来回忆。于是他们在Amazon上下单，买了两块Nvidia GPU，接上电脑，连上以太坊网络，挖出了第一个区块。收到那0.几个以太币的时候，三个人兴奋得像中了彩票。
2017年，以太币从10美元飙到1400美元，涨了140倍。三个人坐不住了。他们决定把这个副业变成正经生意--成立Atlantic Crypto，专门挖以太币。启动资金?信用卡。"我们就是拿信用卡买GPU创业的，Intrator说"当时就想，豁出去了，先买几块试试。"
设备一块块往曼哈顿办公室里搬，电源插座全插满了，电费账单每个月涨一倍。周围同事开始抱怨:你们这到底在搞什么?直到那个周末，温度飙到54度三个人才意识到问题大了--再不搬走，不是被房东赶出去，就是把楼烧了。
于是有了开头那一幕:连夜搬到新泽西，租了个有巨型排风扇的车库，继续挖。2017年底，Atlantic Crypto已经拥有数千块GPU，占据了以太坊网络算力的1%以上。三个交易员，真的在加密货币淘金热里淘到了金子。
加密寒冬与生死抉择
2018年1月，以太币从1400美元的巅峰开始雪崩到年底，跌到85美元。市值蒸发了94%。
Atlantic Crypto的收入暴跌七成。电费账单还在涨，市价却在跌，每挖一个币都在亏钱。车库里堆着几千块GPU，24小时吐着热气，烧着电，换来的以太币一天比一天不值钱。整个行业哀鸿遍野，无数矿场破产，设备贱卖，矿工跑路。
很多人在这个时候离场了。但Intrator看到的是另一个机会。
"市场上螗碛傕坟全是想甩卖GPU的人"他说"我们不卖，我们买。"三个人做了一个在很多人看来疯狂的决定:趁着币价崩盘，GPU价格跳水，从倒闭的矿场手里低价收购设备。一块原本卖800美元的GPU，现在200美元就能拿下。
这个赌注赢了。2018年全年，AtlanticCrypto靠挖矿赚了8000万美元--不是因为币价涨了，而是因为成本够低，规模够大，熬死了竞争对手。早期投资人Nic Carter后来说:"以太币让他们撑了足够久，得以转型AI领域。"
但Intrator心里清楚，靠挖币不是长久之计。币价今天涨明天跌，这生意太不稳定。他们需要找到GPU的另一个用途。
2018年底的一天，三个人坐在新泽西的车库里，看着满仓库的GPU，开始琢磨:除了挖币，这些东西还能干什么?
答案很快浮出水面:3D渲染、动画制作、科学计算--还有，刚刚开始冒头的人工智能训练。
从挖矿到卖算力的华丽转身
2019年，Atlantic Crypto更名为CoreWeave，正式宣布转型: 不再挖币，改做GPU云服务。
商业逻辑很简单:与其自己用GPU挖币，不如把GPU租给需要算力的人。AI公司要训练模型，影视公司要渲染特效，科研机构要跑仿真--都需要GPU，而且需要很多。CoreWeave的定位是"GPU即服务"(GPUaaS):你告诉我要什么配置，我给你配好服务器，按小时计费，用多少算多少。
但2019年的AI市场，还远没有今天这么火热。当时主流的云服务是AWS、Azure、Google Cloud，他们的GPU实例又贵又慢，还要排队。CoreWeave的优势在哪?价格便宜、配置灵活、没有虚拟化损耗--他们直接把物理GPU服务器租给你，性能比云厂商的虚拟实例高15%。
更关键的是，他们和Nvidia达成了战略合作，
Nvidia当时在推CUDA生态，急需更多合作伙伴证明GPU不只是挖矿工具，还能支撑A1、科学计算等"正经业务"。CoreWeave承诺:我们批量采购你的GPU，专门用于AI和高性能计算，帮你拓展企业市场。Nvidia的回应是:优先供货，技术支持，甚至直接投资。
这个同盟关系，后来被证明价值千金
2020和2021年，CoreWeave还是个小玩家，默默无闻。他们拿到一些早期客户:AI研究组织EleutherA1、一些初创公司、几家量化交易公司。2021年底，CoreWeave为Eleuther Al搭建了一个包含96块Nvidia A100的GPU集群，投入200万美元。在当时，这已经是不小的投入--但和接下来发生的事比这只是序幕。
ChatGPT引爆的淘金热
2022年11月30日，0penAl发布ChatGPT。五天后用户破百万。两个月后，月活破亿。全世界突然意识到:生成式AI不是科幻，是现实。
CoreWeave的命运，在那一刻被改写。
"我们突然崛起了"首席战略官Brannin McBee后来坦言"这并不在我们预料之中。"在ChatGPT发布前，CoreWeave的GPU大部分时间是闲置的，销售团队到处找客户，很多时候"一块GPU都租不出去"。ChatGPT发布后的三个月里，CoreWeave所有的GPU都被抢光，需求超出产能四倍，客户排着队等交付，愿意提前一年预付费。
AI公司疯了一样抢GPU。0penAl要训练GPT-4，微软要给Azure Al加码，Meta要追赶，Google要反击。传统云厂商的GPU供应跟不上--AWS要排队三个月，Azure的H100配额紧张，GCP干脆说"暂时没货"。而CoreWeave，因为提前和Nvidia绑定，拿到了优先供货权。
2023年，微软找上门，签了一份到2030年的长期协议，总金额100亿美元。不是百万，不是十亿，是百亿--微软要买CoreWeave的云算力，支撑自己的AI战略。这笔交易让CoreWeave一夜之间从"小云服务商"变成"微软的AI算力供应商"。
同年，Meta签了142亿美元，0penAl签了120亿，Google和IBM也陆续成为客户。CoreWeave从"到处求客户"变成"客户求我们"，价码一路水涨船高。
资本也疯了。2023年4月，Magnetar Capital领投2.21亿美元B轮，Nvidia跟投1亿。同年8月，CoreWeave完成23亿美元债务融资，用GPU作抵押--这是史上第一次有人用GPU当抵押品贷款，黑石、贝莱德都参与了。2024年5月，再融75亿美元。10月摩根士丹利和高盛又给了6.5亿美元信用额度。
前后不到两年，CoreWeave融资超过120亿美元。估值从2023年初的20亿，飙到2024年的230亿，IPO后最高冲到730亿。三个曾经在曼哈顿差点把办公楼烧了的交易员，站上了纳斯达克敲钟台。
230亿美元的狂飙突进
数字会说话。
2022年，CoreWeave营收1583万美元，还是个小公司。2023年，2.29亿，涨了14倍。2024年，19.15亿又涨了7倍多。分析师预测，2025年全年营收将达到80亿美元，2027年突破167亿。
从2022年到2027年，五年时间，营收增长1000倍。
CoreWeave现在手握25万块GPU，运营着32个数据中心，遍布美国和欧洲。他们在德州普莱诺建了一个超级计算中心，被Nvidia赞誉为"世界最快的AI超级计算机"。在英国投资12.5亿美元建数据中心，在全球签约了1.3GW的电力供应--相当于一个中型城市的用电量。
2025年，CoreWeave计划再新建10座数据中心，资本开支高达200-230亿美元。这个数字，已经超过很多传统科技巨头的年度资本开支。
早期投资人笑得合不拢嘴。维多利亚的秘密创始人Leslie Wexner在2019年投了100万美元，2021年又追加60万，合计160万。到2025年3月IPO时，这笔投资价值7.3亿美元--回报1500倍。摩根士丹利前交易员StephenJamison也在种子轮投了CoreWeave，具体金额未披露，但按比例估算，回报同样惊人。
Intrator、Venturo、McBee三个人，从在Amazon上买两块GPU开始，八年时间，打造了一个市值数百亿美元的AI基础设施帝国。这是一个完美的美国梦故事:草根创业，把握时代机遇，逆袭成为行业巨头。
但故事真的这么美好吗?
数字光鲜，但魔鬼藏在细节里。
2024年，CoreWeave营收19.15亿美元，净亏损8.63亿。没错，亏损--而且亏损在扩大，2023年亏5.94亿，2024年多亏了近3亿。自由现金流?负59.5亿美元。公司靠什么活着?融资。债务已经累积到80亿美元，2026年底前需要偿还数十亿。
更危险的是客户集中度。2024年，CoreWeave 62%的收入来自微软，一家公司。2025年第一季度这个比例上升到72%。如果微软哪天决定削减AI预算，或者自己建数据中心，CoreWeave会怎么样?
还有Nvidia。CoreWeave所有的GPU都来自Nvidia，优先供货、技术支持、直接投资--听起来很美好，但这也意味着，CoreWeave被Nvidia深度绑定，如果Nvidia哪天调整战略，或者供应链出问题，CoreWeave能撑多久?
批评者把CoreWeave比作"下一个WeWork":高度依赖少数大客户，巨额债务支撑扩张，烧钱速度远超收入增长，估值从高点缩水。IPO前，CRWV的目标估值是320亿美元，最后降到230亿，砍了近三分之一。首日开盘破发，市值189亿。
而且，整个AI基础设施赛道，真的不是泡沫吗?英格兰银行和IMF都警告，AI相关公司的估值存在"突然修正"风险。美国在2026-2027年的AI资本开支预计超过5000亿美元，相当于新加坡的GDP--这么大规模的投资，真的都能带来回报?
从挖矿到卖算力，CoreWeave的故事是一个关于时机、胆识和运气的传奇。但在AI淘金热中，卖铲子的人一定赚钱吗?当这个"铲子"是用别人的钱买的，卖给同一个买家，而且供应商也是你的股东和担保人时，这门生意还安全吗?
这些问题的答案，将在接下来的系列美股投资网文章中一一揭开。
美股投资网获悉，尽管 IBM(IBM)此前公布的业绩和指引均超出市场预期，但华尔街分析师表示，有关软件业务的一些担忧或许令投资者感到不安。主要是由于其混合云业务部门(主要由Red Hat构成)的营收增长了 14%(按固定汇率计算为 12%)，低于分析师的预期。不过，华尔街分析师认为，IBM股价因Red Hat放缓而下跌只是一种“下意识的恐慌反应”而已，并不改变该公司在人工智能市场的正确增长态势。
Stifel分析师David Grossman对整体业绩持乐观态度，但他也提醒说，“软件重置”可能会在短期内对该公司股票造成不利影响。鉴于过去七周内股价上涨了 18%，在公布财报前市场形势颇为艰难，Grossman表示，股票重新估值的情况“并不令人意外”。
Grossman在给客户的一份报告中写道“从根本上说，企业状况稳健，我们仍维持‘买入’评级;不过，注重防御的投资者可能会在短期内遭遇一些波动。”
Wedbush也对这些结果表示乐观，并指出 IBM 在生成式人工智能业务领域的 95 亿美元订单积压情况，表明与人工智能相关的项目正在“大幅”推进。Wedbush对 IBM 的评级为“跑赢大盘”，目标股价为 325 美元。
Wedbush分析师Dan Ives在给客户的一份报告中写道“我们仍然坚信，IBM 在当前对混合云和人工智能应用的需求热潮中具备良好的市场定位，因为越来越多的企业希望在组织工作流程中充分利用这些功能。如果该股票出现适度的恐慌性下跌，我们将会买入。”
美国银行分析师Wamsi Mohan在IBM业绩公布后将其目标价从 315 美元略微下调至 310 美元，并表示该公司目前正处于“正确的增长态势”，尽管“产品组合存在偏差”。美银重申对IBM“买入”评级，因为“其正在混合推出更高利润率的软件业务，并推动强劲的自由现金流，我们预计盈利预期还会持续上调”。
Mohan在给客户的一份报告中写道“尽管软件业务的增长表现不尽如人意，但 IBM 提高了 2025 财年公司总收入增长的指引至超过 5%，税前利润率的提升幅度超过 1%，以及自由现金流预期至约 140 亿美元。对于 RHT，管理层承认了季度环比的减速(执行方面的挑战以及低于预期的消费服务情况)并将其 2025 财年的预期调整至约14%的同比增长水平。”
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
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