亿航智能(EH)宣布入选欧盟AMU-LED城市空中交通示范项目

1月21日，亿航智能(EH)宣布成为欧盟发起的AMU-LED(Air Mobility Urban - Large Experimental Demonstration)城市空中交通示范项目的联盟成员。今日(1月22日)美股盘前，截至发稿，该股涨0.15%，报75.50美元。

作为目前欧洲最大型的城市空中交通(UAM)示范项目之一，AMU-LED项目联盟成员精选了全球17家知名公司和机构，包括亿航智能以及波音、空客等航空巨头企业。以此为起点至2022年，亿航智能将在西班牙、英国和荷兰开展其旗舰产品载人级自动驾驶飞行器EH216的试运行。迄今，EH216已完成近万次安全飞行。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

事关特斯拉使命，马斯克将捐1亿美元奖励最佳碳捕捉技术

据报道，特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)宣布，将为最佳碳捕捉技术捐赠1亿美元作为奖励。

马斯克进场了

特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)宣布了一项计划，将为“最佳碳捕捉技术”提供1亿美元奖金，以鼓励碳捕捉技术的发展。他没有透露更多奖金发放的方式，但表示下周将公开更多信息。

碳捕捉

碳捕获，也被称为“碳捕获和储存”(CCS)，是人们在排放源捕获二氧化碳，并将其封存以防止其泄漏到空气中的过程，有时还涉及将碳用于其他目的的技术。

这个概念可以减少释放到大气的二氧化碳，甚至在未来扭转这一局面，从而被视为减缓气候变化的潜在解决方案。

然而，目前的碳捕捉技术常被证明是低效的，还增加了能源生产的成本，因此并没有多少市场竞争力。

碳捕捉与特斯拉的关系

马斯克此前表示，特斯拉的使命是加速电动交通和可再生能源的进展，以缓解气候变化。

在巴黎协定的场外会议上，马斯克称向大气释放大量二氧化碳是“历史上最愚蠢的实验”。他解释称，因为化石燃料有限，我们人类最终将不得不向可再生能源过渡。因此，如果不知道改变大气构成的后果有多严重，还不快速过渡，是“愚蠢”的行为，最糟糕的情况是极具毁灭性的。

马斯克表示：“然而，最糟糕的情况是比史上所有战争加起来还要多的流离失所和毁灭。这有可能是最好的情况，也有可能是最坏的情况。约3%的科学家认为这是最好的情况，约97%的科学家认为这是最坏的结果。这就是为什么我称这是历史上最愚蠢的实验。你们为什么要做这个？”

特斯拉的使命就是加速过渡，努力避免最坏的情况发生，但如果需要，碳捕获对于限制或逆转这个“愚蠢科学实验”的影响至关重要。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

上市23年股价涨超2000倍，亚马逊(AMZN)如何估值？是否会再次拆股?

美股投资网财经APP获悉，亚马逊(AMZN)成立之初只是一家在线图书销售商，但现在，它已成为运营多种业务的商业巨头，市值近1.6万亿美元。

自首次公开募股以来，亚马逊的股价上涨了2000多倍。目前，市盈率约为82倍，这似乎很高。那么，亚马逊的估值是否合理？苹果(AAPL)和特斯拉(TSLA)在2020年拆分了股票，亚马逊是否会效仿？

股价暴涨

1997年5月15日，亚马逊在纳斯达克以每股18美元的价格进行了首次公开募股。若当天买入1万美元的亚马逊股票，该笔投资在2020年的峰值时价值2368万美元，增长了2367倍。换句话说，亚马逊上市23年的复合年回报率相当于每年40.19% ，而同期标准普尔500指数的年化增长率仅为6.54%。

可以看到，亚马逊股票的高点3552美元并非较IPO时的18美元价格增长了2367倍。事实上，亚马逊的股票已经拆分了三次。1998年亚马逊进行了一股拆两股的股票拆分，拆分前股价为86美元。一年后，该股飙升至355美元，该公司决定进一步将一股股票拆分成三股。同年晚些时候，当股价跌至120美元以下时，亚马逊又进行了一股拆两股的股票拆分。所以今天的一股股票相当于IPO时的十二分之一。换句话说，如果亚马逊股票自IPO后没有被分割，那么它现在的价值是37,248美元(2020年的高点是42,624美元)，所以较招股价增长了2367倍确实是正确的。

事实上，亚马逊的股票并没有一路上涨。1999年12月，亚马逊的股价仅为106美元。在接下来的两年里，股价下跌了94%，到2001年9月，股价仅为5.97美元。

在亚马逊股价调整之后，直到大约十年后的2009年年中，该股的股价才再次达到106美元。这十年期间，亚马逊的股价波动很大，经历了三次大的价格调整。

2016年，由于收益结果令人失望，亚马逊股价再次出现大幅下跌。所有这些都表明，亚马逊出色的长期业绩对投资者来说并非没有风险。从结果来看，亚马逊确实是非常优秀的投资选择，但是投资时机也非常关键。

那么，现在是投资亚马逊的良机吗？

亚马逊的估值

投资咨询公司Rock and Turner的首席执行官、股票分析师James Emanuel认为，对亚马逊进行估值是最困难的任务之一。因为亚马逊的大部分业务不是收购来的，而是在萌芽状态下培养起来的，这意味着很难准确预测其增长轨迹。

James指出，亚马逊的商业模式在过去几年中发生了巨大的变化，除了订阅服务、广告和云服务带来的收入增加外，亚马逊还在市场上大举转向第三方销售，更不用说进军实体商店了。因此，这导致亚马逊的盈利能力预测缺乏可见度，而且由于每年的变化如此之大，折现现金流模型是完全不可靠的，因为对投入的微小调整都会对产出产生巨大影响。股息贴现模式并不适用像亚马逊这样的成长型公司。

2021年1月18日，亚马逊的市值为1.58万亿美元，股价为3104美元，市盈率为82倍，这似乎很高。

自2006年以来，亚马逊的毛利率已从略高于20%稳步增长至目前的约40%，这证明了亚马逊的出色管理能力。但同期的营运利润率和净利润率与14年前相比没有明显变化。

值得注意的是，EBITDA利润率已经增长了不止一倍。

亚马逊自1997年上市以来从未支付过股息。有人可能认为这对股东不太友好，但一家公司是否决定支付股息，应取决于它是否有更有效的现金用途。显然，杰夫·贝佐斯为股东创造了惊人的回报，他比大多数人更善于分配资本，所以把利润投入到业务中去并不是坏事。亚马逊似乎无意改变其股息政策，这意味着它将继续看到更多的资本增值用途，这对股东来说或许是个好消息。当然，这意味着股息收益率不能用于估值目的。

那么，如果没有传统的指标，我们如何才能最好地评价亚马逊呢？

一些投资者认为，自由现金流(FCF)远比收益重要。在过去的14年里，亚马逊的股价一直在40倍的FCF上下波动。对于一家发展如此迅速、且增长速度没有明显减弱迹象的公司来说，这个数字是合理的。然而，亚马逊目前的交易价格超过53倍FCF，这是否表明它被高估了呢？

James认为，亚马逊并没被高估，这是因为它的业务发展得太快了。过去FCF的主要来源将与未来十年完全不同。从历史上看，FCF一直由电子商务驱动，而在未来，它将更多地由云业务和其他业务驱动。因此，历史水平也不是衡量未来价值的可靠指标。

在过去14年里，亚马逊的平均股价是其销售额的2.5倍，而如今市销率超过了4.5倍。尽管与标准普尔500指数中的许多其他公司相比，这样的市盈率并不高，但该指标依然非常重要。所以，亚马逊的营收增长将是投资者关注的焦点。

虽然大流行摧毁了许多老式零售企业，但毫无疑问，亚马逊是当前公共卫生危机的受益者。2020年前9个月，亚马逊北美销售额增长37%，摊薄每股收益跃升68%。为了满足不断增长的电子商务需求，亚马逊不得不雇佣超过40万名新员工。咨询公司麦肯锡的研究表明，一旦公共卫生危机过去，70%的消费者仍将继续甚至增加网购。

值得注意的是，2020年，美国零售总额中只有14.5%是在线销售，亚马逊占据了最大份额。剩下的85.5%的零售业务主要集中于商业街或大型购物中心，成本很高。到目前为止，亚马逊一直能够以低于线下竞争对手的价格进行竞争。但如果实体零售转向网上，那么亚马逊将面临非常激烈的竞争，将对其利润率和在线主导地位构成重大威胁。

幸运的是，亚马逊已经进入了其他行业。 亚马逊网络服务( AWS)业务创造了约12%的集团总收入，约占营业利润的63%。AWS在云服务领域占据了31%的市场份额，紧随其后的是微软的Azure(20%)、Alphabet的谷歌云(6%)和阿里巴巴(5%)。AWS是其他公司建立业务的基础，更不用说美国政府也严重依赖AWS。

亚马逊还拥有自己的物流团队，包括送货车辆、飞机和集装箱船。它经营着175个以上的业务履行中心和超过1.5亿平方英尺的仓库空间。这是一个非常庞大的集团。

如何对亚马逊进行最佳估值？

分析师James Emanuel认为，可以将亚马逊的各个部分分别进行评估，然后加总。该公司目前报告了六大收入来源，包括在线商店、实体商店、零售第三方销售商服务、零售订阅服务、AWS和营销服务/其他，但只提供三个独立业务实体(北美、国际和AWS)的营业利润数据。

下图展示了亚马逊的主要业务及其收入增长预期和营业利润率。

James认为，亚马逊的国际在线零售很难盈利，因为亚马逊在与众多对手进行竞争，需要不断投入资金。北美在线零售稳定地显示出可接受的增长和利润水平。实体店是一项相对较新的业务，但还有待成长。对亚马逊来说，最重要的是AWS和广告业务，它们都显示出非常健康的利润率和强劲的增长。

事实上，大多数投资亚马逊的人关注的是它在电子商务领域的主导地位，AWS和广告往往被低估了。尽管亚马逊的在线零售业务仍有一定的利润率扩张潜力，但AWS和广告的潜力却难以估量。

James认为，按照目前的发展轨迹，仅AWS业务就可以获得超过9300亿美元的估值(按运营利润占亚马逊集团市值的比例计算)。这将使其成为与微软、苹果和Alphabet等公司并列的全球市值最高的公司之一。

北美电子商务的营业利润率目前为4.5%，但预计到2028年将达到5.5%。预计国际电子商务的利润前景将会改善，欧洲和日本等更成熟的市场将受益于Prime会员收入的增加，而印度和澳大利亚等市场的投资增长速度将慢于营收增长速度。

但AWS和广告业务的利润率增长潜力则远超市场预期。未来AWS业务的营业利润率将在35%之间，而亚马逊广告业务正在快速增长，预计未来10年的营业利润率将攀升至25%左右。

基于这些假设，对未来财务指标的估计如下：

这表明，在未来三年，亚马逊的营收将增长54%，EBITDA和FCF分别增长105%和136%。这将使亚马逊2024年的预期市盈率略高于16倍，看起来很便宜(这意味着市盈率不到30倍)。

亚马逊现在似乎已经完全定价，但James相信，对于长期投资者来说，亚马逊仍有很大的增长空间。

是否会再次拆分股票？

苹果和特斯拉都在2020年拆分了股票，因此不少投资者认为亚马逊也会拆分股票。

公司拆分股票的原因有很多。然而，主要原因是希望股价维持在对投资者有吸引力的水平。当一家公司的股价达到亚马逊这样的高位时，普通散户投资者就很难承受了。

亚马逊首次公开募股时，这家公司才成立3年，并没有明确的盈利路径。它还面临着其他图书销售商的竞争。当时，亚马逊需要争取散户投资者以筹集股权融资，以及提高其在市场上的形象。这可以解释为什么公司曾连续三次分股，但之后再没有分股。

如今，亚马逊的业务范围远远超出了面向消费者的电子商务业务，能够源源不断地产生现金，因此很容易从股票市场筹集新资金。此外，散户投资者还可以通过Robinhood等零售券商进行部分投资。

在James看来，亚马逊与特斯拉等近期拆分股票的公司在很多方面存在差异。比如，特斯拉正在大量流失现金，在其17年的运营生涯中，特斯拉一直在为盈利而苦苦挣扎，直到最近才略有盈利。

James认为，亚马逊是一座建得很好的房子，有着坚实的基础。像特斯拉这样的公司是一座设计很奇特的房子，但它的材料与亚马逊不同。换句话说，他相信五年后亚马逊的股价会比现在高得多，而特斯拉的股价也会比现在低得多。特斯拉选择拆分股票，但亚马逊未必会选择同样的路。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

Intel昨晚尾盘突然公布财报也引发了一系列闹剧，股价出现大幅波动。Intel悲惨时候连财报都能被黑客窃取。。。。。。

Intel Q4财报摘要：

Q4营收199.78亿美元，同比下滑1.1%，此前指引是174亿美元；

PC业务营收同比增长9.3%，此前指引是同比下滑低个位数；我们昨日预期是实现同比增长；

数据中心业务营收同比下滑15.6%，彭博一致预期是同比下滑26%；我们昨日预期是同比下滑20%；

毛利率56.8%，此前指引是55%；经营利润率29%，此前指引是26.5%；

净利润58.57亿美元，同比下滑15.2%

这份财报乍一看特别超预期，但其实是Intel Q3财报给的Q4指引特别低，所以业绩超预期是情理之中。但关注市场期待的7nm进展则需要等到2月份新CEO到任后公布。

Intel数据中心继续下滑，5G业务成唯一亮点

Intel Q4数据中心营收60.88亿美元，同比下滑15.6%，与昨日《财报前瞻 | Intel财报超预期板上钉钉，但市场更期待7nm新进展》一文中，预测的下滑20%要好一些。

这也说明了我们的领先指标挺靠谱，信骅营收数据与Intel数据中心仍保持了较强一致性。

昨日我们曾提到，参考内存巨头美光最新财报，数据中心需求依然旺盛。目前制约Intel数据中心的，主要是云客户、政企业务疲软。但5G业务持续强势，或能为Intel带来信心。

结果确实如此，带动数据中心超预期的主要功臣是5G业务。包括5G ASIC芯片在内的数据中心附属业务Q4同比增长26%，2020全年增长49%。5G网络40%市场份额的目标已提前两年实现。

受疫情影响，Intel Q4政企客户营收继续同比下滑25%，零售客户营收连续两个季度低个位数增长。云客户营收结束季度5连增的强劲势头，Q4同比下滑15%。

另外，Intel数据中心往往对AMD、英伟达财报有指导意义。比如Intel 5G业务能否利好英伟达Mellanox？Intel数据中心下滑会不会是因为AMD抢走了部分客户？值得思考。

PC享受时代红利，AMD、英伟达业绩稳了

在疫情影响下，全球PC出现历史级增长。据IDC统计，2020年第四季度全球PC出货量同比增长26.1%，PC出货增速创十年新高！

面对时代红利，Intel、AMD、英伟达自然都是大赢家。Intel Q4 PC业务营收109.39亿美元，同比增长9.3%，创下历史新高！

而笔记本一直是PC第一大市场。美光财报已经表示笔记本需求旺盛，PC DRAM出货环比强势增长。虽然Intel市场份额不断被AMD蚕食，但由于整个行业爆发式增长，Intel Q4笔记本CPU出货同比增长22%。

理论上AMD、英伟达也会非常受益PC大行情，尽管Intel管理层暗讽AMD产能不足，相信下周AMD也能交出满意答卷。

Mobileye营收创历史，战略地位大幅提升

面对自动驾驶风口，早期玩家Mobileye势必成为市场关注的焦点。

虽然目前来看体量并不大，但汽车行业复苏，叠加自动驾驶需求爆炸，Mobileye Q4营收3.33亿美元，创历史新高。

从官方财报材料也可以看到，Mobileye已经拥有极高的曝光度。Intel表示Mobileye EyeQ芯片出货已经创下历史新高，后续将开拓Lidar芯片产品线。

来源：Intel官网

大佬纷纷回归，但Intel仍需产品来说话

目睹着美国最重要的半导体公司逐渐江河日下，Intel新CEO Pat Gelsinger的二进宫，不仅给投资者带来了一定的信心，也带动了众多老将再次回归。就在昨日，已退休三年的架构大佬Glenn Hinton宣布回归Intel。

来源：Reddit

但变革不会一蹴而就，仍需要时间。Intel财报电话会议中，官方表示7nm能够在2023年上半年如期完成。但华尔街并不满意，因为2023年台积电、三星或许早已把3nm、甚至2nm打磨成功，那届时Intel又有什么竞争力？

2021年Q1业绩指引：

营收175亿美元，同比下滑12%；剔除NAND业务后，同比下滑6%；

PC营收同比下滑低个位数，泛数据中心营收同比下滑25%；剔除NAND业务后，泛数据中心营收同比下滑15%；

毛利率58%，同比下滑4ppt；经营利润率30%，同比下滑8ppt

反观Intel 2021年Q1指引，我们还是要感慨，在半导体超级周期下，营收还在下滑的半导体公司真的很少了。

时代列车已悄然转向，2021年或许仍是属于AMD与英伟达的一年。Intel也不是换CEO就足以凤凰涅槃，仍需要用划时代的产品来证明自己。

资讯来源：美股投资网 TradesMax