美股投资网获悉，近日，ARM(ARM)召开了2026财年第一季度的财报电话会。公司提到，云计算领域，超7万家企业在Arm Neoverse数据中心芯片运行人工智能工作负载，同比增长40%，自2021年激增14倍。去年Arm在超大规模数据中心的市场份额约18%，今年预计接近 50%。

目前公司正在开发的许多小芯片(chiplets)大多基于 Arm 的知识产权(IP)，而且已通过 Arm Total Design 生态系统为小芯片的开发提供支持。基于此，公司目前正在评估超越现有平台、向更多子系统、小芯片领域拓展，或者推出完整解决方案的可行性。在公司内部对设计、实现并制造诸如小芯片(Chiplet)等产品所需的全部专业知识和技术有深入了解，或者能够直接运用这些知识和技术。

中国市场方面，Arm中国市场与全球同步，在智能手机、自动驾驶、数据中心等领域的发展势头与全球一致。Q1中国业务增长稳健，收入占比21%，较上一季度(15%)和去年同期(14%)均有提升，与全球增长态势一致。

Q&A 问答

Q请问 Arm 在 ASIC 及完整终端解决方案方面的战略有何可分享之处?

A目前暂无具体信息宣布，但进一步整合是公司发展方向。客户(包括新客户如 CSPs、OEMs 及传统客户)因芯片复杂性和开发耗时，希望在 SOC 开发时有更好起点，这催生了计算子系统(CSS)，其成功超预期。目前正在开发的许多小芯片(chiplets)大多基于 Arm 的知识产权(IP)，而且我们已通过 Arm Total Design 生态系统为小芯片的开发提供支持。基于此，公司目前正在评估超越现有平台、向更多子系统、小芯片领域拓展，或者推出完整解决方案的可行性。在公司内部，我们要么对设计、实现并制造诸如小芯片(Chiplet)等产品所需的全部专业知识和技术有深入了解，要么能够直接运用这些知识和技术。

鉴于市场中复杂芯片的发展趋势，以及 Arm 作为唯一能覆盖从最小设备到最大数据中心(毫瓦至兆瓦功率)的计算平台，公司处于独特位置，能以独特方式提供解决方案，目前正深入研究相关可能性。

Q特许权使用费增长 25%，而上一季度你们曾预计为 25%-30%，请问是哪个终端市场导致了这一差异?另外，你们曾表示今年第三、四季度特许权使用费可能环比增长 10%-15%，这一趋势是否仍值得期待?

A本季度特许权使用费接近预期(误差约 1%)，处于上季度区间下限。智能手机增长不及预期，虽增速仍远快于低个位数的市场(市场增速慢于预期)，但无疲软。

今年剩余时间，公司对特许权使用费的预期情况与上季度接近，需关注智能手机后续影响。

Q提到今年超大规模数据中心中基于 Arm 的芯片市场份额预计接近 50%，请问去年这一比例是多少?以及如何看待这些工作负载在内部和外部运行的构成情况?

A去年 Arm 在超大规模数据中心的市场份额约 18%，今年预计接近 50%，增长源于两方面1. 通用工作负载领域，通过 Graviton、Axion、Cobalt 等产品持续从 x86 夺取份额；2. AI 工作负载方面，前几代依赖英伟达 Hopper(搭配外部 x86，Arm 份额近乎为 0)，现转向集成 Arm 设计的 Grace Blackwell(GB200/300)，Arm 在该领域几乎独占份额。 叠加 AI 数据中心增长及传统数据中心份额提升，共同推动份额接近 50%。

Q本季度汇率对每股收益影响为 0.01 美元，你提到下一季度指引包含汇率影响但未量化，能否说明汇率对下季度每股收益的预期影响，以及公司的对冲策略和未来汇率影响的估算方法?

A汇率对本季度每股收益影响为 0.01 美元，预计今年剩余三个季度每季度影响也约 0.01 美元，全年合计约 0.04 美元。 公司汇率对冲从年初启动，收入以美元结算，约三分之二运营支出为欧元和英镑。因部分支出未对冲，汇率影响略大于以往。

Q既然今年 Neoverse 芯片市场份额将达 50%，意味着 x86 仍占 50%，客户选择保留 x86 的原因是什么?Arm 的市场份额最终会在某个低于 100% 的水平趋于稳定吗?该如何看待 Arm 的最终市场份额上限?

A对市场份额未来走向，我们对其在超 50% 后继续增长充满信心，原因有二1. Arm 架构具备高度定制化能力，可在芯片、刀片服务器及机架层面实现独特设计，显著优化总拥有成本并最大化性能，这是我们的独特优势。2. 随着在 AI 数据中心份额提升，采用单一 CPU 架构及统一软件栈，能简化数据中心软件管理，形成助力。

Q提到本季度 ACV 大幅增长，且与 GPU 交易及软银的额外授权有关。能否说明这两项因素对 ACV 增长的影响程度?另外，新闻稿中提到的图形处理器交易涉及一家主要智能手机原始设备制造商，能否进一步说明该情况及这两项因素的相关背景?

A本季度 ACV 增长主要来自三笔重大 CSS 交易(客户升级至下一代平台)及与软银合作深化仅其他地区交易，ACV 增速约 17%；叠加软银合作后达 28%。CSS 交易带来的增量授权收入部分计入本季度，部分计入 RPO。整体看，全球客户及软银合作共同推动 ACV 加速增长。

Q提到第二代 CSS 的特许权使用费率将高于上一代，能否说明这一费率变化的幅度?

A新 CSS 交易的特许权使用费率超 10%，高于初代 CSS 的约 10%。

过往费率参考V8 为 2.5%-3%，B9 约 5%(较 V8 翻倍)，初代 CSS 约 10%(较 B9 翻倍)。此前认为 10% 接近上限，现证实仍有提升空间，具体比例待后续明确，但确高于预期，属利好。

Q软银扩大授权交易，能否说明该交易情况(是否以明年为目标)?在加速推进该合作中，公司将受益于 ASP 还是仅为授权交易?

A软银与 OpenAI 联合投资的 Stargate 项目，计划未来数年将算力规模扩至 10GW，涉及大量计算需求及设计机遇。 该项目所有相关机会均以 Arm 为核心 CPU，Arm 将为其提供解决方案，相关工作已启动。 暂无法提供具体产品及时间线细节。

Q提到 Arm 的市场份额将达 50%，目前已有谷歌、亚马逊、微软等大客户，且可能有另一家云服务提供商(CSP)即将加入。请问，Arm 未来是会推出商用 CPU 进入市场，还是仅提供供内部使用的授权平台?

A暂无法回应是否推出特定产品。但市场份额增长与该策略关联不大，公司对 Arm 软件投资趋势及以各类形式提供产品技术提升份额的路线图极具信心。

Q近几周超大规模企业提高了今年资本支出目标，并提及明年将进一步增长。这对今年及明年 Arm 现有处理器 ASIC 类设计带来的特许权使用费增长有何影响?对更长期的 CSS 类授权机会又有何影响?

AAI 数据中心资本支出持续增加，对 Arm 的技术产品及特许权使用费率均是强劲推动。

目前第二代 CSS 已推出，其对特许权使用费的利好开始显现；未来更高费率的新一代 CSS 落地后，特许权使用费增长有望进一步扩大。

当前相关需求未减，因 AI 将覆盖各行业且企业应用尚处初期。计算能力与模型性能相互促进，而 Arm 处于计算核心，在模型演进涉及的生态领域已是首选平台，长期利好明确。

Q能否谈谈 Arm 中国业务的情况?特别是近一个月来的 GPU 出口管制，是否会使 Arm 中国在数据中心领域的贡献较三个月前的预期更为显著?

AArm 中国市场与全球同步，在智能手机、自动驾驶、数据中心等领域的发展势头与全球一致，因中国高度依赖基于 Arm 的西方软件生态。

近一个月的 GPU 出口管制(尤其是 H20 相关)对 Arm 业务无显著影响。

Arm 中国业务增长稳健，Q1 收入占比 21%，较上一季度(15%)和去年同期(14%)均有提升，与全球增长态势一致。

Q关于 Armv9 的采用情况，上一季度记得约为 30%，目前的占比是多少?

AArmv9 采用率上年底略超 30%，后续改为年度更新，下次数据待年底公布。 本季度特许权使用费同比增长 25%(上季度 18%)，可见 v9 和 CSS 占比持续增长。

我们不再频繁披露具体占比，可能引发误解v9 已迭代至第四代(如部分手机产品)，每代费率均高于前代且每年更新，其费率增长速度快于 v9 普及率，二者并非一一对应，需区分看待。

Q其在边缘端能力出色，是否有必要提升性能以超越 4 TOPS?这类 MPU 长期适用场景有哪些，能否用于云环境并达到所需性能水平?

A虽未公布路线图，但性能有望超 4 TOPS，非数据中心产品，聚焦低功耗、小尺寸场景(如可穿戴 AI 加速设备)，应用空间广阔，长期潜力可观。

Q首笔 CSS 交易已完成，汽车领域应用机会广泛，其定位是自动驾驶，还是更偏向 GenEv 及 ADAS?授权业务的增长将在何时启动，今年内是否会实现?

A已有客户签约，汽车市场是其重要应用场景，可帮助缺乏 SOC 经验的客户加速上市。主要面向 L2 - L4 级 ADAS 应用，处理自动驾驶相关的控制与数据层面工作。随着 IVI 与 ADAS 系统融合，基于 Arm 的软件投入巨大，Zena 的推出顺理成章且推进早于预期，目前势头强劲。

Q后续授权交易的时间安排?

A我们在这方面有非常强劲的交易储备，届时会在合适的时候向大家公布相关信息。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

在美股盘前，美国公布了多项超出市场预期的宏观经济数据。

• 7月ADP私人就业数据显示，私企新增就业岗位达104,000个，远高于经济学家预期的75,000个，表明劳动力市场保持稳健  。
• 与此同时，消费者支出温和反弹——第二季度消费支出同比增长约1.4%，显著高于一季度的0.5%，增强了市场对经济软着陆的信心  。
• 此外，美国财政部宣布，本季度将按计划发行价值1250亿美元的国债以完成再融资，与市场预期基本一致，对流动性影响有限。

宏观层面的温和乐观情绪令早盘，纳指涨超0.3%，道指跌超0.1%后涨超0.1%，标普500指数涨超0.2%。

美股午盘，据美股投资网了解到,美联储公布利率决议。如市场普遍预期，联储连续第五次维持利率不变。然而，会中有两位票委投票支持降息，一度，市场强化了年内可能启动降息的预期，推动美股与美债短线拉升。

但美联储主席鲍威尔在随后举行的新闻发布会上并未给予任何关于9月是否降息的明确指引。他指出，美国就业市场尚未表现出实质性疲软，通胀路径存在不确定性，当前政策立场仍需“依数据而定”。这番讲话削弱了市场此前升温的降息预期，三大指数跳水。

关税方面，特朗普对进口半成品铜等征50%关税，但不含最主要的精炼铜。美股铜矿概念股几乎全线溃败，由港麦克莫兰（FCX）收跌9.46%，Hudbay矿业（HBM）大跌7%，南方铜业公司（SCCO）跌幅达6.33%

尾盘时段，市场在经历利率决议和关税消息的消化后，部分抄底资金涌入，尤其是对科技成长股的拉升带动纳指率先翻红。整体市场情绪略有修复。

截至收盘，道指跌幅为0.38%；纳指涨幅为0.15%；标普500跌幅为0.12%

美股投资网机会

英伟达收高2.14%，股价来到183美元，创历史新高，市值超过4.37万亿美元。

英伟达我们4月25日提示全体VIP社区 107美元入场，截至今日我们已经浮盈71%！我们继续持股中！

根据美股大数据StockWe.com的分析师评级数据，摩根士丹利将英伟达的目标价从170美元上调至200美元，维持“增持”评级。

热门股 AI 医疗股HIMS 大涨近9%。

6月23日我们在HIMS 因诺和诺德终止合作，股价暴跌38%的时候果断出手，在45.2美元入场。截至今天我们获利47%。

2025年最有潜力10只美股【中集】里的清洁能源与智能电网解决方案提供者GEV 当时价格328.93美元。

截至本周三，股价已经来到了665美元。又一个成功翻倍的股！

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云力挺微软营收加速增长18%

周三美股盘后，微软公布今年第二季度财报，业绩全面超出华尔街预期，显示其核心云计算与AI业务正在提速放量，市场对此高度看好。

盘后微软股价大涨逾8%。若涨势延续至周四开盘，微软有望成为继英伟达之后，第二家市值突破4万亿美元大关的科技巨头。

值得注意的是，就在财报发布前，期权市场已悄然显现出“聪明钱”的异动迹象。

根据美股大数据平台 StockWe.com 提供的实时期权异动监测，我们在盘中提前捕捉到多笔大额看涨Call单，前三大单权利金分别高达461万美元、218万美元和137万美元。多笔且行权价普遍位于530美元以上，到期时间2025年12月，显示主力资金对微软中长期AI红利兑现节奏的强烈押注。

这类财报前的明确方向性信号，正是StockWe.com作为专业期权订单流平台的前瞻性优势所在。

根据财报数据，微软本季度营收同比增长18%，显著快于上季度的13%，并创下自2023年末以来的最高季度增速，远高于市场普遍预期的15%左右，实际营收超出分析师一致预期逾3%。净利润同样强劲增长，摊薄后每股收益（EPS）同比增长24%，比华尔街预期高出8.3%。这标志着公司在连续两个季度增长放缓后实现强势反弹。

分业务来看，最受市场关注的“智能云”部门表现尤为亮眼。该部门包括Azure和服务器产品在内的整体营收同比增长26%，相较上季度的21%加快5个百分点。尤其是Azure云服务本季度收入同比增长近40%，创下两年半以来的最高增速。

值得注意的是，这是微软首次在财报中单独披露Azure的全年营收，显示其战略地位不断提升。全年Azure收入增速超过30%，为公司未来增长提供坚实支撑。

AI相关投入也成为本次财报关注焦点。在第一季度，微软的资本支出（包括租赁）达到214亿美元，同比大增50%，但环比却下降逾12亿美元，引发部分分析师对AI基础设施支出放缓的担忧。

然而，第二季度微软资本支出强势反弹至242亿美元，创下历史单季最高纪录，环比增长13.1%，也高出市场预期的231.7亿美元约4.4%。这显示出微软对AI与数据中心的持续重投，并未出现“烧钱减速”的迹象。

微软CEO Satya Nadella在财报会议中表示：“云计算和AI正成为各行业业务转型的驱动力。我们正在整个技术栈持续创新，帮助客户在新时代中发展壮大。”这一表态延续了微软坚定押注AI平台化、垂直整合和开发者生态的战略路径。

值得一提的是，上周公布财报的谷歌母公司Alphabet（GOOG）同样在AI基础设施上大幅追加投入。Alphabet将2025年全年资本支出指引从此前的750亿美元上调至850亿美元，再次印证全球科技巨头在AI方面的竞争仍处于“高投入期”。

扎克伯格豪赌AI见效

今天盘后，Meta（META）也公布2024年第二季度财报，营收与利润全面超预期，并给出强劲的三季度业绩指引，突显其广告业务的高韧性以及对AI投入的坚定决心。

财报公布后，Meta股价盘后大涨逾12%，刷新年内涨幅高点，年初以来累计涨幅扩大至超30%。

根据美股大数据平台 StockWe.com 提供的期权异动实时订单流，Meta在7月30日盘中也出现多笔大额看涨Call单，其中最大一笔权利金高达224万美元，还有多笔权利金超100万美元的大单涌现，说明机构在财报前就已经提前出手下注。

这正是数据真正的价值——提前看到别人还没看清的方向。

根据财报披露，Meta二季度实现营收475.2亿美元，同比增长22%，显著高于市场预期；摊薄后每股收益为7.14美元，同比增长38%，同样超出分析师一致预期。广告业务依然是增长主引擎，得益于AI驱动的推荐算法优化，提升了广告定价与转化效率。

公司同时发布三季度营收指引区间为475亿至505亿美元，中值超过分析师平均预期的462亿美元，显示核心业务增长具备延续性。这为Meta当前正加速推进的AI战略提供了稳定“现金流支撑”。

据报道，Meta首席执行官马克·扎克伯格正投入大量资金建设新的数据中心，并通过高达数亿美元的薪酬方案吸引顶尖的人工智能研究人员。Meta 最近对内部的人工智能部门进行了重组，将其命名为“Meta 超级智能实验室”，旨在打造人类级别的人工智能能力，并将该技术应用于公司所有产品。

为了扩大AI基础设施建设，Meta再次上调了全年资本支出预期，将2025财年支出区间的下限提升至660亿美元，上限则维持在720亿美元。这一调整主要用于AI相关人才引进、数据中心、芯片部署、能源与冷却等方面，扎实支撑生成式AI模型的训练与推理能力。

扎克伯格在财报电话会上表示，公司正在全速投资AI，广告业务的稳定表现为进一步扩大投入提供了底气。他直言：“我们广告系统本季度的强劲表现，在很大程度上得益于AI优化所带来的效率提升与收益改善。”他同时透露，生成式AI已开始在广告产品中产生“可观”的收入回报。

虽然大规模支出短期内可能压缩利润空间，但分析师普遍认为这是通往长期竞争力的必要成本。Hargreaves Lansdown 的股票分析师 Matt Britzman 表示：“Meta在第二季度的表现极为出色，AI推动的广告单价提升正在兑现。而在AI赛道，Meta具备成为长期赢家的资源和战略基础。”

公司还指出，2025年整体支出节奏仍将上行，尤其在基础设施建设与员工薪酬方面的投入将进一步加快。尽管短期承压，但中长期Meta的AI转型战略正步入快车道。