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美股投资网获悉，日前，阿斯麦(ASML)召开了2025Q2财报电话会。公司第二季度订单达55亿欧元，环比大增41%，同比持平，显著高于市场共识。阿斯麦表示，关于2026年，公司管理层认为订单波动较大，订单不一定能很好地反映业务势头，不再提供2026年的业绩指引。
阿斯麦提到，预期EUV业务今年增长约30%，业务潜力巨大，尤其体现在3800和3600的比例上。今年EUV的ASP非常高，这是因为今年大部分设备，实际上下半年所有设备，所有Low NA EUV都是3800，而3800的平均售价更高。
至于DUV，公司目前模型中的DUV与年初的预期一致。但中国市场实际上比预期的要高一些。去年公司预计中国市场收入贡献是略高于20%，现在预计会超过25%。
该公司下调了第三季度业绩指引，预计第三季度营业收入为74 - 79亿欧元，市场预期值82.6亿欧元。下调了25财年业绩指引，预计25财年的营业收入将同比增长15%至325亿欧元，市场预期值373.9亿欧元。
【问答环节】
Q虽然EUV业务仍然强劲，但有什么变化吗?为什么指引的全年增速比市场预期的要低一些?
A我们目前预期EUV业务今年增长约30%，年初时该增速略高一点。最大的增量实际上是在安装基础管理业务。我们去年出货了不少设备，但今年有两位客户配置较低，所以他们没有达到每小时220片晶圆的满负荷配置。这部分收入属于升级业务，因此也属于安装基础管理业务。因此，您所看到的差值，也就是30%的增速而非40%，变量来自于此。
今年EUV业务还是潜力巨大，尤其体现在3800和3600的比例上。今年EUV的ASP非常高，这是因为今年大部分设备，实际上下半年所有设备，所有Low NA EUV都是3800。因此，我们客户的产能需求可以用更少的设备来满足。从收入角度来看，这并不重要，因为3800的平均售价更高;从毛利率角度来看，我认为这实际上是一个利好。
至于DUV，我们目前模型中的DUV与年初的预期一致。但中国市场实际上比我们预期的要高一些。去年我们预计中国市场收入贡献是略高于20%，现在我们预计会超过25%。
Q今早的新闻发布会上，您谈到您认为取消对中国的AI芯片出口禁令是一件好事，我有点惊讶，您能详细解释一下吗?我原以为这些AI芯片在中国的销售对贵司来说影响不会那么大。
A嗯，我认为这是件好事，因为我认为这对整个生态系统都有好处。我们会因此多卖出20个工具吗?可能不会，但我认为这仍然是一个积极的发展，更广泛的生态系统正在被部署，限制正在被取消。我认为这本身就是一件好事。这不是过去几周唯一解除限制的事。芯片设计软件本身的限制也已经解除了。我认为这增强了生态系统的全球影响力，这是积极的。
Q中国收入贡献指引增长您认为这在多大程度上可能与明年潜在的进一步限制而进行提前拉货有关??
A我们不认为动态有发生实质性变化。我们连续第二个季度谈论的25%是我们今年的预期。我认为，超过25%仍然是我们对今年的预期。过去曾有人讨论过中国市场是否正在下滑?嗯，并没有。我们仍然看到中国需求强劲，而且中国需求在我们积压订单中所占的比例越来越接近，而积压订单的比例又回到了我们刚才提到的25%左右的水平。
Q您是否还认为High NA会应用于1.4nm?
A嗯，我认为我们的观点一直非常一致，这个问题每次都会出现，而我的答案也总是相同的我们目前所处的阶段是客户正在对工具进行验证，他们的目标是在2026年或2027年实现量产。他们最终采用的具体方案主要取决于我们未来几个月与他们合作的进展。目前进展良好。我们对进展感到满意，我想我们的客户也是如此。事实上，我们确认EUV 光刻机的订单是Low NA和High NA的混合。但我们之前也提到过，客户要求我们不要具体说明High NA EUV的订单。
Q客户资本开支计划在过去90天有发生什么变化吗?
A我认为过去90天发生的事情是，公告的影响是存在的，有很多讨论。即使在今天，也没有人知道最终结果会怎样。有些人变得更加乐观，有些人变得更加悲观，我认为当我们谈论不确定性时，我们基本上指的是这两种情况。所以我认为由于讨论，我们的可预见性有所降低，因此我们更加谨慎。还有232审查，目前我们还不知道最终结果会怎样。就关税而言，它可能对GDP增速产生相当大的潜在影响。因此，客户会非常谨慎，在投资决策之前会耐心等待。
Q关于2026年，当我们看Q2订单时，应该假设什么样的订单run rate?
A我们认为订单波动较大，因为我们认为订单不一定能很好地反映业务势头。所以我认为考虑这一点并不明智。所以我们不再提供2026年的业绩指引，而且我认为间接提供2026年的业绩指引也不合适。所以我将不再讨论这个问题。
QQ2 23亿欧元的EUV订单中，逻辑和存储是什么比例?DUV的订单情况?
AEUV订单中，逻辑占了比较大的比例。至于DUV，上次我们告诉过您，今年的订单已经快满了。
Q存储的收入和订单似乎在Q2有所下滑，能否解释一下?HBM需求何时能在订单中有所体现?
A先进存储的需求仍旺盛，由您所提及的HBM驱动。AI和逻辑以及存储都相关，因而两边的产能都需要建设。逻辑有些投资去年没有出现，但今年出现了。至于存储，我想您在展示材料里看到的应该是存储在季度订单里占比较低，仅16%，但那主要是因为前几个季度存储订单比较高，比如Q1就占比40%。
QEUV在高阶存储的推广情况?下一代平台的情况?
A我认为过去几个月非常积极的一点是，我们看到EUV的采用率正在上升，尤其是在DRAM客户方面。我认为这种趋势将会持续下去。我们的客户也这么认为。因此，我们看到在最新节点上，一些客户的EUV层数有了显著提升。
关于下一代平台，我想我们去年解释过，我们希望继续提升EUV的性能。我们希望继续扩大产率。我们将在这个平台上尽可能地做到这一点，很可能一直持续到2030 年。所以下一代平台很可能出现在下一个十年，至少我们目前是这么预计的。
Q我记得您在电话会议开始时说过，您的积压订单中存在订单调整。您能否解释一下?
A我特别提到的调整与中国有关。您需要了解积压订单中有14亿欧元的调整，这与客户有关。鉴于去年的出口限制，客户现在已经做出了决定，这导致约14亿欧元的订单被取消。这都是DUV和一些应用业务，大部分是DUV。
Q如果我们参考贵司Q3以及全年指引，看起来Q4会环比减少4亿欧元，这就是您指的升级业务的变量吗?
A首先我想说明的是，我给的20%只是个约数，如果最后是23%或24%的话，我想就能解释您算出的差值。Q4和Q3之间应该不会有太大的环比波动。安装基础管理业务，尤其是升级业务，在上半年非常高。因此，预计该业务下半年会略微下降。同时，我们也预期来自EUV的服务收入会持续增加，因为越来越多的EUV设备要超过保修期。
QHigh NA EUV目前的进展?
A我想关于High NA EUV，我们之前说过分为三个阶段，而现在还处于阶段一，即R&D客户验证5000的技术。数据显示5000性能表现很好。第一台5200的出货则表明我们正在向第二阶段，即大规模量产导入的验证迈进。所以我想下一个里程碑应是设备成熟度，这在今年、明年将非常关键。当量产验证通过后，客户就会在实际生产中导入设备。
本文源自“陈梦竹海外研究之声”公众号，美股投资网财经编辑蒋远华。
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美股投资网获悉，生物技术公司Sarepta Therapeutics(SRPT)周三美股盘后大涨超35%，涨幅一度接近60%，原因是该公司宣布裁员超过三分之一，并确认其用于治疗致命肌肉疾病的基因疗法将在附加可能导致肝衰竭的风险警示下继续上市。
周三，Sarepta宣布将进行战略重组和成本节约。这家专注于治疗罕见病、传染病和其他疾病的生物技术公司表示，作为全面重组的一部分，该公司将裁员500人，并暂停其研发管线中的若干药物。该公司表示，此举预计每年将节省约4亿美元的成本。Sarepta补充称，裁员将帮助公司维持对6亿美元循环信贷额度的使用权，并创造现金流，有助于偿还2027年到期的可转换债券。
据悉，今年3月，Sarepta宣布其治疗杜氏肌营养不良症(DMD)的基因疗法Elevidys出现首例治疗相关死亡病例。一名16岁男性患者在治疗后出现急性肝衰竭(ALF)，最终不治身亡。在报告首例患者死亡后3个月，即6月，Sarepta再度发布公告，表示Elevidys出现第二例由ALF导致的死亡病例。
应美国食品药品监督管理局(FDA)的要求，Sarepta同意在其基因疗法Elevidys的标签上增加关于肝衰竭风险的警示。黑框警示(Black box warning)是药品最严厉的安全警告，意味着可能存在严重或致命的并发症。
在与分析师的电话会议上，Sarepta高管表示，这一警告标签似乎已经解决了FDA对将该基因疗法用于仍可行走患儿的担忧。Sarepta称，该公司仍在与FDA就另一类患者——即已无法行走的人群——进行沟通。该公司已暂停向这些患者发货，并提议为他们研究一种新的免疫抑制方案，以降低肝脏风险。
Sarepta首席执行官Douglas Ingram在电话会议上表示“关于Elevidys是否将继续作为疗法留在市场上的问题，我认为答案非常明确，是的。”Oppenheimer分析师Andreas Argyrides表示，这一黑框警告避免了“最坏的情况”，即Elevidys被撤市。
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1. 7月17日(周四)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货跌0.19%，标普500指数期货跌0.08%，纳指期货涨0.02%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.51%，英国富时100指数涨0.30%，法国CAC40指数涨0.81%，欧洲斯托克50指数涨0.83%。
3. 截至发稿，WTI原油涨0.69%，报66.84美元/桶。布伦特原油涨0.32%，报68.74美元/桶。
市场消息
美国6月“恐怖数据”即将公布，或影响9月降价预期。美国6月零售销售数据将于20:30公布，市场预期环比增长0.1%。在通胀低于预期和美联储换帅风波的下，该数据可能会影响9月降息预期。
特朗普将向150多个国家征收10%或15%关税。美国总统唐纳德·特朗普表示，随着贸易议程推进，他将向150多个国家发出信函，通知这些国家的关税税率可能达到10%或15%。特朗普周三在白宫表示“我们将向超过150个国家发出通知，通知中会明确说明关税税率是多少。”特朗普补充道“对这些国家来说，税率都是一样的。”他表示，收到这些信函的贸易伙伴“不是大国，他们的生意也不多。”特朗普还表示，税率“可能是10%或15%，我们还没有决定”。
华尔街捍卫鲍威尔!大行CEO齐发声美联储独立性是市场信心基石。随着美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间长期存在的矛盾不断加剧，华尔街一些大型银行的高层领导强调了需要一个独立的美联储机构的重要性。美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉以及高盛首席执行官大卫·所罗门与摩根大通首席执行官杰米·戴蒙一道强调了美联储自主权的重要性。莫伊尼汉周三在接受采访时表示，美联储“是被设计成具有独立性的”。花旗首席执行官简·弗雷泽则在一份声明中表示“美联储的独立性是其信誉之所在。这对于我们的资本市场以及美国的竞争力而言至关重要。”
美联储博斯蒂克通胀压力加剧，支持维持利率不变。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克周三表示，他仍然支持维持利率不变，并指出最近的通胀数据显示价格压力正在上升。博斯蒂克表示示“我们看到经济中潜在的迹象表明通胀压力正在上升，这确实令人担忧。” 他在谈到利率时表示“目前我会观望。”美国6月份基本通胀率连续第五个月低于预期，但美国劳工统计局发布的消费者价格指数(CPI)报告也显示，关税开始推高部分商品的价格。博斯蒂克表示“我们或许正处于一个转折点。在过去几个月里，通胀数据确实表现得非常好，非常接近目标水平。但最近的CPI报告确实传递了不同的信息。”
特朗普政策搅翻市场!华尔街大行并购美梦落空，却意外坐收百亿交易营收。华尔街银行曾乐观地认为唐纳德·特朗普的第二任期将带来并购热潮，结果却带来了一场交易盛宴。美国五大银行上半年的交易营收较去年同期跃升100亿美元，达到创纪录水平。这主要是由于关税和税收政策推动了股票、货币和债券市场的交易活动大幅增加。而投资银行营收仅小幅增长不到10亿美元，且仍比2021年的峰值低近40%，因为市场波动影响了并购和首次公开募股(IPO)交易。
美联储威廉姆斯关税对通胀影响将更大，限制性政策“完全恰当”。纽约联储主席威廉姆斯表示，他预计未来几个月关税将对通胀产生更大的影响，因此美联储目前的紧缩政策“完全恰当”。威廉姆斯周三在为纽约商业经济协会组织的活动所准备的讲话中表示“尽管目前从硬性总体数据来看，关税的影响还相对有限，但我预计这种影响在未来几个月会有所增强。维持这种适度的紧缩货币政策立场是完全恰当的。”美联储今年迄今一直维持基准利率不变，而且人们普遍预计7月底其仍将保持这一利率不变。据期货市场数据，投资者预计下一次降息将在 9 月进行。
个股消息
奈飞(NFLX)财报公布在即股价翻倍后迎考验，广告业务成新焦点。随着奈飞股价逼近2022年以来的最高估值水平，这家流媒体巨头即将发布的第二季度财报及未来前景备受市场关注。公司定于周四美股收盘后公布第二季度业绩，市场普遍预期其将延续增长势头。据汇总的分析师平均预测，华尔街预计奈飞第三季度每股收益将达6.70美元，营收113亿美元，同比分别增长24%和15%。值得注意的是，该公司自本财年起不再披露季度订阅用户数这一传统核心指标，转而引导投资者关注收入与利润表现。
百事可乐(PEP)Q2业绩超预期，供应链成本承压下推进健康产品战略。百事可乐第二季度财务表现超预期，截至6月14日的季度内有机销售额同比增长2.1%，每股收益2.12美元均超过分析师平均预期。公司重申2025财年目标，预计全年有机收入实现低个位数增长，核心利润与上年基本持平，但提示供应链成本(含关税)将持续增加。尽管当日盘前股价上涨2%，但今年以来累计下跌11%，同期标普500指数上涨6.5%。公司正通过拓展健康食品线、增加低糖/无糖产品供应、调整产品配方(如去除人工色素香精、添加牛油果等天然成分)及推出多价位产品，以应对消费者偏好变化和成本压力。
GE航空航天(GE)Q2利润超预期，上调全年指引。GE航空航天第二季度财务表现显著超预期，并上调全年业绩指引2025年调整后每股收益预计达5.60-5.80美元(原不超过5.45美元)，调整后收入增长、营业利润及自由现金流均获提升。当季调整后每股收益1.66美元(超分析师预期1.43美元)，调整后营收约102亿美元(超预期96亿美元)。商用飞机业务收入同比增30%，并获卡塔尔航空400余台发动机的宽体机史上最大订单。尽管面临关税政策带来的供应链成本压力，公司通过成本控制与定价策略部分对冲风险。今年以来股价飙升60%，反映市场对其航空需求复苏及战略转型的认可。
美国铝业(AA)Q2业绩超预期，关税致当季成本增加逾1亿美元。美国铝业Q2营收为30.18亿美元，较上年同期的29.06亿美元增长4%，好于市场预期的29.5亿美元。归属于公司的净利润为1.64亿美元，上年同期为2000万美元。调整后的净利润为1.03亿美元，上年同期为3000万美元。调整后的每股收益为0.39美元，上年同期为0.16美元，与市场预期一致。调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)为3.13亿美元，上年同期为3.25亿美元。展望未来，美国铝业预计，2025年氧化铝总产量和出货量与之前预测一致，分别在950万-970万吨以及1,310万-1,330万吨之间;铝产量也预计保持不变，在230万-250万吨之间。
AI需求信心获强力支撑!台积电(TSM)Q2利润135亿美元创新高，上调全年营收指引。全球最大芯片代工企业台积电(TSM)周四上调了2025年营收增长预期，此举为投资者对全球人工智能(AI)投资热潮持续注入了强心剂。这家芯片制造巨头将今年美元计价的销售增长预期从原先的20%中段上调至约30%，同时预计第三季度营收将实现强劲增长，区间达318亿至330亿美元，较上年同期的235亿美元及上季度的300亿美元显著提升。这一上调进一步强化了从Meta(META)到谷歌(GOOGL)等科技巨头将持续投入数据中心建设以支持AI发展的市场预期。截至发稿，台积电盘前涨超3%。
诺华制药(NVS)Q2业绩超预期，新药组合发力难抵可善挺失色与CFO变动冲击。诺华制药第二季收入上升12%至140.54亿美元，盈利增长24%至40.24亿美元，核心每股盈利为2.42美元，优于市场预期。尽管治疗银屑病的核心产品可善挺本季度16.3亿美元的销售额低于分析师17.5亿美元的预期，但新药组合的强劲表现有效对冲了影响。值得关注的是，诺华当前正处于业务重构关键期。在首席执行官万思瀚主导下，公司已完成眼科护理与仿制药业务剥离，集中资源发展创新药物。
黄仁勋高位疯狂“套现”再抛3700万美元英伟达(NVDA)，年内减持瞄准600万股。美国证券交易委员会(SEC)的文件显示，英伟达首席执行官黄仁勋出售了该芯片制造商22.5万股股票，总价值约3700万美元。此次减持是黄仁勋今年3月制定的股票出售计划的一部分。黄仁勋于上月开始交易股票，上周五披露的最近一次出售同样涉及22.5万股，价值约3600万美元。据InsiderScore数据，今年以来，黄仁勋已累计出售120万股英伟达股票，总价值约1.9亿美元。根据他于今年3月公布的2025年减持计划，预计将在年内最多出售600万股英伟达股票，该数字与上一年相同。在去年的预先安排计划中，他通过减持股票套现逾7亿美元。
OpenAI“去微软化”加速最新引入谷歌(GOOGL)构建混合云生态。OpenAI周三表示，其将使用谷歌的云基础设施来运行其广受欢迎的聊天机器人ChatGPT。对于扩充计算能力的努力，与 OpenAI 对更多计算资源的渴望相契合，因为该公司最初完全依赖微软(MSFT)来获取云服务资源，而如今其业务需求愈发旺盛，需要更多的计算能力来满足需求。此后，这两家公司的关系也发生了变化，去年微软将 OpenAI 列为竞争对手。这两家公司都为开发者提供人工智能工具，并为企业提供订阅服务。OpenAI 已将谷歌纳入供应商名单，明确表示 ChatGPT 及其应用程序编程接口将使用谷歌云平台，此外还将使用微软、CoreWeave和甲骨文的资源。
重要经济数据和事件预告
20:30美国6月进口物价指数月率(%)、美国截至7月12日当周初请失业金人数(万)、美国7月费城联储制造业指数、美国6月零售销售月率(%)。
次日04:00美国5月外资净买入长期证券(亿美元)。
22:00美联储理事库格勒就楼市和美国经济前景发表讲话。
次日00:452027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利出席落基山经济峰会的讨论环节。
次日01:30美联储理事丽莎·库克就人工智能和创新发表讲话。
业绩预告
周五早间奈飞(NFLX)、盈透证券(IBKR)
周五盘前美国运通(AXP)、嘉信理财(SCHW)、斯伦贝谢(SLB)
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美股投资网获悉，美国铝业(AA)公布了其2025年第二季度业绩。尽管面临氧化铝和铝价格下跌以及关税成本上升等挑战，但这家美国最大铝生产商依然展现出强劲的运营表现。
财报显示，美国铝业Q2营收为30.18亿美元，较上年同期的29.06亿美元增长4%，好于市场预期的29.5亿美元。归属于公司的净利润为1.64亿美元，上年同期为2000万美元。调整后的净利润为1.03亿美元，上年同期为3000万美元。调整后的每股收益为0.39美元，上年同期为0.16美元，与市场预期一致。调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)为3.13亿美元，上年同期为3.25亿美元。
美国铝业在第二季度维持了强劲的铝产量，并推进了其与沙特阿拉伯矿业公司(Ma’aden)合资企业中25.1%股权的出售，该交易已于2025年7月1日完成，预计将在2025年第三季度确认收益。该公司还在一项澳大利亚税务争议中获得有利裁决。第二季度该公司经营活动产生现金4.88亿美元，期末现金余额为15亿美元。此外，该公司在第二季度的主要行动还包括由于西班牙停电而暂停San Ciprián冶炼厂的重启，并计划在获得西班牙政府的保证后恢复重启进程。
值得注意的是，美国铝业表示，加拿大进口铝所受关税导致其第二季度成本增加了1.15亿美元，凸显出美国总统特朗普的贸易政策对该行业的影响。美国铝业表示，为了减轻额外的关税成本，该公司已将加拿大生产的铝重新分配至非美国客户。
美国铝业因关税造成的最新损失是第一季度(当时为25%关税)2,000万美元损失的近六倍。这家总部位于匹兹堡的公司表示，由于关税成本急剧上升，影响显著。矿业巨头力拓(RIO)也在周三披露，其加拿大制造的铝产品在2025年上半年已因关税产生超3亿美元的额外成本。
美国铝业总裁兼首席执行官William F. Oplinger表示“在2025年第二季度，我们继续坚定执行关键目标，包括推进对Ma’aden合资企业股权的出售。尽管氧化铝和铝价格走低，我们仍在本季度实现了安全、稳定和良好的运营表现。”
与此同时，William F. Oplinger在财报电话会议中表示，该公司已与美国和加拿大两国政府，包括与特朗普本人进行了广泛沟通。William F. Oplinger多次警告称，美国客户将最终承担铝生产商因关税带来的成本。他表示“虽然我们对关税并不感到特别满意，但美国客户现在为铝支付的价格远高于全球其他地区。”
展望未来，美国铝业预计，2025年氧化铝总产量和出货量与之前预测一致，分别在950万-970万吨以及1,310万-1,330万吨之间;铝产量也预计保持不变，在230万-250万吨之间。然而，由于San Ciprián冶炼厂复产延迟，预计铝出货量将有所减少。该公司还预计，氧化铝业务的调整后EBITDA将在下一季度环比有所改善，而由于美国“232条款”关税影响，铝业务EBITDA将环比恶化。
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微软(MSFT)自家的人工智能(AI)助手Copilot下载量已经被ChatGPT远远甩在身后，OpenAI又被爆出，还要挑战微软的办公开发ChatGPT代理功能，挑战微软“老本行”办公软件的霸主地位。
美东时间7月16日周三，媒体报道称，OpenAI正在为ChatGPT开发新的AI代理功能，使用户能够直接在聊天机器人中创建和编辑与Excel和PowerPoint兼容的电子表格和演示文稿，而无需使用微软的原生应用程序App。这一举措可能使ChatGPT用户减少对微软等公司生产力工具的依赖，标志着AI助手向全功能工作平台的重要转变。
报道援引熟悉产品人士的消息称，上述新功能将在ChatGPT搜索栏下方添加专用按钮，引导用户创建电子表格或演示文稿。虽然发布时间尚未确定，但这表明用户将能够下载并使用各种非微软应用程序打开这些Excel和PowerPoint文件。
这些生产力功能将使ChatGPT作为商业工具更具吸引力，对微软和谷歌等公司销售的生产力套件构成威胁。讽刺的是，由于两家公司的财务安排，ChatGPT几乎完全运行在微软服务器上。
新代理功能将扩展ChatGPT工作能力
OpenAI开发的新代理功能不仅限于电子表格和演示文稿。这些AI代理能够处理多步骤任务，无需人类指导整个过程，大大扩展了ChatGPT的功能范围。
据了解，即将推出的代理功能还将帮助用户根据企业或公共数据生成报告，或处理涉及网站的重复任务，如安排和预约会议。这些功能旨在节省用户时间，类似于请实习生处理琐碎任务。
此外，OpenAI还开发了协作工具，允许多个ChatGPT用户在应用程序中就文档进行聊天或合作，尽管尚未发布。这项功能是传统生产力应用的核心，显示OpenAI正试图建立全方位的工作平台。
技术实现不需微软授权
OpenAI能够创建与Excel和PowerPoint兼容的文件，是因为微软已将这些文件格式开源。这意味着OpenAI不需要微软的许可就可以开发这些功能。
新的电子表格和演示文稿代理代表了ChatGPT的全新能力。用户可以使用自然语言提示生成和编辑Excel电子表格和PowerPoint演示文稿，如"使用公开可用的财务文件为苹果公司构建贴现现金流分析"，或"制作一个展示台积电资本支出成本如何随时间变化的演示文稿"。
据使用过这些功能的人士称，这些代理通过编写代码生成与PowerPoint和Excel兼容的文件。这种方法使ChatGPT能够创建专业级别的文档，而无需用户直接操作微软应用程序。
与现有功能的联系与提升
新的ChatGPT生成报告或浏览网站的功能与现有的Deep Research和Operator功能类似，但功能更强大。即将推出的Reports代理通过与网页交互扩展了Deep Research的功能，可以点击文章中的链接阅读其他相关故事，并可以在在线数据库中进行搜索。
与Operator相比，新的Actions代理不太可能卡住，并且在遇到被屏蔽网站等问题时更善于尝试不同的方法。这些改进使代理功能更加可靠和实用。
用户体验挑战仍然存在
尽管这些新功能强大，但ChatGPT的代理功能仍面临一些用户体验挑战。据使用过这些功能的人士称，新的ChatGPT代理有时会很慢或有bug。代理完成一项人类可能在10到15分钟内完成的任务，可能需要半小时或更长时间。
此外，ChatGPT的产品可能不适合所有用户。例如，它缺乏像Google Workspace或Microsoft Office那样的文件存储系统，用于将文件组织到文件夹中。这些限制可能会阻碍其在某些企业环境中的广泛采用。
OpenAI和微软的发言人对此未发表评论。
本文转载自“美股投资网”，作者李丹；美股投资网财经编辑刘家殷。
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美股投资网获悉，国际大行瑞银(UBS)近日发布研报称，全球范围内的数字广告市场即将迈向“U型复苏”的强劲增长轨迹，其中人工智能(AI)所驱动的数字广告平台技术重构与生产率变革将是未来3-5年核心发展趋势。瑞银覆盖全球众多广告主的一项调查显示，2025年数字广告市场预算增速经历年初增长之后，在4-5月因特朗普政府向全球发起的史无前例关税战役而相对低迷，从6月开始加速反弹，预计随着AI驱动的广告投放工具加速渗透，以及宏观不确定性(如关税)缓解和消费者需求展现韧性，下半年开始广告预算有大规模集中释放(budget flush)的可能性。
瑞银在研报中表示，全球众多市场营销人员倾向于用完全年预算而非浪费，因此下半年广告支出加速的概率上升——这一判断也反映在瑞银新的全年预测中2025年数字广告预算增长预期从原先的9.3%上调至11.0%，几乎回到年初水平。鉴于第二季度广告预算走势明显好于预期，瑞银已不再认为下半年会出现广告支出“衰退”的极端情景。
瑞银分析师团队预计人工智能技术最强劲的变现路径之一乃“AI+数字广告”这一愈发成熟的商业模式，比如生成式AI应用软件生态大举提升广告投放效率(Meta的Advantage+降低30%人工成本并且大幅提升数字广告全链效率)、交互式广告(AI聊天机器人驱动的广告主与数字广告平台之间的高效率交互模式)驱动投放广告相关的增量预算，以及TTD Kokai打造的AI实时竞价系统提升长尾广告主ROAS(广告投资回报)15%。
整体而言，瑞银预计第三季度的广告预算持续改善将为年底冲刺定调，广告主们有望在年底前加大投入以确保预算用尽，从而推动全年数字广告行业规模的增长速度恢复到两位数水平，最终有望实现该市场的U型大反转。
与数字广告相关联的股票方面，瑞银予以Facebook母公司Meta(META)以及刚刚加入标普500指数的The Trade Desk (TTD)“买入”评级，并且予以的目标价远高于当前这两家科技巨头的股票交易价格，同时重申对于谷歌母公司Alphabet(GOOGL)的“中性”这一相对谨慎的股票评级，但是瑞银对于Alphabet的12个月目标价略微上调至192美元(此前股价目标为186美元)。
AI与广告整合成为数字广告领域的核心主题
自2023年ChatGPT火遍全球以来，人工智能在数字广告领域的加速整合成为不可忽视的趋势。谷歌和Meta这两大数字广告行业巨头均在广告系统中快速引入生成式AI技术，从广告投放优化到内容呈现形式均有所创新。谷歌方面，除AI搜索摘要和Performance Max外，还在其广告网络和云服务中嵌入机器学习算法以提升投放效率;Meta则借助AI改进广告投放回报(例如利用机器学习改进广告排名和实际效率转化优化)，并探索生成式AI创造内容以增强用户参与度和广告多样性。
瑞银强调，AI整合的结构性影响已开始显现一方面，AI有助于提高数字化广告投放的定向精准度和转化效果，推动广告主获得更高ROI(这从Performance Max等产品的快速普及可见一斑);另一方面，AI生成内容和答案可能分流部分流量，使传统广告库存价值面临重新评估(例如基于谷歌搜索模式的广告展示频次增加但点击率下降)。
瑞银的研究报告强调，AI与广告的融合既带来机遇也伴随挑战掌握最前沿AI技术的公司(比如谷歌、Meta)有望率先推出新型数字化广告产品并获取更多广告主预算，但它们也需应对行业竞争格局的潜在重塑和监管审视。在瑞银看来，AI将成为数字广告行业下一个中长期超级增长引擎，各大科技公司对于AI的投入力度和“AI+广告”模式的实际覆盖面积与销售额增长落地效果将是决定其竞争优势和市场份额的关键因素。尤其对于谷歌和Meta，如何平衡AI产品创新与现有广告业务的协同，将直接影响其业绩增长路径。
数字广告投放业务，可谓是Meta的核心创收引擎，30亿用户则堪称基石，Meta的AI广告辅助工具以及Meta AI已经持续多个季度帮助Meta广告业务营收超预期增长。在Meta依赖的数字广告投放领域，拥有30亿用户的Meta推出的强大开源AI大模型以及与之配套的各种生成式AI辅助软件工具，推动广告商们覆盖更大范围的潜在用户群体，为Meta广告商以及用户们带来基于人工智能的全新广告推荐体验，这也是华尔街分析师们普遍预计Meta股价将持续上涨的重要逻辑。
为何越来越多商家开始大规模使用Meta广告投放工具?主要逻辑在于，在Meta AI这一AI聊天机器人的加持下，广告商们希望借助Meta AI这一工具来精准覆盖更大范围的潜在用户群体(毕竟Meta旗下软件生态的用户规模超30亿)。因此有调研数据显示，大多数广告商计划在Meta数字广告平台上增加广告业务支出或维持支出，Meta的独家人工智能生态平台可能有助于Meta在下半年继续取得比预期更强劲的业绩，并将使Meta在2025年及之后持续走上积极的增长型发展轨道，甚至有望推动该巨头股价冲向华尔街最乐观目标股价——900美元。
华尔街投资机构们近期大举赞扬Meta的人工智能大模型Llama开源模式，该模式正在推动全球开发人员更高水平的人工智能技术采用规模，称赞这种开源无形中开始建立起一种专属于Meta的人工智能生态体系。
在数字广告领域，瑞银中长期首选标的Meta与The Trade Desk
展望AI应用趋势，随着AI训练成本大幅下降以及推理端Token成本骤减，未来覆盖B端或者C端的各行各业杀手级生成式AI应用，以及极有可能大幅推高人类社会生产率的“AI智能体”大概率呈现井喷爆发之势，这也是为什么全球资金近期涌向Meta、微软以及The Trade Desk等软件股。
Meta Advantage+ 与 The Trade Desk Kokai 都是以人工智能/机器学习为核心、面向广告主的一体化智能投放平台前者通过 AI 自动完成受众定位、预算分配与素材优化，后者借助 AI 引擎在开放互联网中实时评估数百万笔竞价、动态出价并提供跨渠道度量。二者都把“人机协同”作为最核心卖点，帮助广告主在复杂媒体环境里提升投放效率与ROI。
Meta 工程博文强调Advantage+正在与内部Andromeda AI超级引擎对接，全面自动化预算、出价与创意迭代流程，从而“让广告主尽量少做选择，把时间交给算法”。比如，Advantage+通过 AI 频繁试验素材组合，平均降低每次转化成本(CAC)10%–25%。
The Trade Desk Kokai堪称面向开放互联网的AI采购引擎，Kokai AI 每秒评估最高 1300 万次曝光，基于目标ROI自动出价，AI根据受众意图预测转化价值，动态调整每一次竞价，内置 AI 面板“Programmatic Table”将广告效果可视化并提出行动建议。Kokai借助AI大模型优化，广告主普遍获得更低eCPM和更高转化率;TTD官方数据显示，AI策略平均可提升15%–20%成果效率，尤其在CTV、流媒体音频、移动应用与网页库存间统一投放，提供更透明的比价与测量能力。
从瑞银研报以及科技行业动态新闻来看，Meta与The Trade Desk均基于AI大幅提升广告精准度和效率，印证了“AI+广告”模式已成数字广告行业主流趋势。大模型与机器学习帮助平台在毫秒级决策中处理海量信号，驱动更优的实时出价与受众匹配，并且能够自动化降低广告主运营门槛，推动预算向效果明显、可测量的数字化渠道集聚。
瑞银分析师团队给予Meta“买入”评级，12个月内目标价予以812美元，认为其社交平台AI渗透率以及实际用户规模优势显著，拥有Facebook、Instagram、WhatsApp等全球最广泛的社交媒体用户群，“AI+广告”模式的变现基础非常牢固;同时，Meta在产品创新和多元化变现方面积极拓展短视频Reels的商业化、大力投入的元宇宙与AR广告潜力。瑞银表示，随着宏观环境改善和广告需求回暖，瑞银预期Meta广告营收增速将持续提升，该公司有能力在控制成本的同时实现盈利增长，使其在中长期具备吸引力的风险回报比。截至周三美股收盘，Meta股价收于700美元附近。
根据彭博行业研究分析师们发布的一份最新报告，预计到2032年，生成式AI市场的总营收规模将从2022年的约400亿美元增长到1.3万亿美元，这一市场可谓10年间有望翻32倍，以高达43%复合速度高速增长。彭博行业研究团队表示，市场扩张首先集中于训练AI系统所需的基础设施的强劲需求，然后是使用人工智能模型的后续终端设备，以及广告投放、软件应用等其他服务类型的强劲需求。在广告投放以及软件应用等面向B\C用户的应用端生态，无疑是Meta最精通的领域。
瑞银对The Trade Desk 同样给予“买入”评级，12个月内的目标价从80美元上调至105美元。作为开放式互联网广告平台的领军者，The Trade Desk 所处的程序化广告和CTV赛道拥有长期增长趋势，该公司凭借卓越的技术平台和广泛的合作生态，有望持续从传统线性广告市场争取预算份额。瑞银尤其看好The Trade Desk 在联网电视广告领域的布局——随着观众加速转向流媒体，广告主也随之调整投放策略，The Trade Desk 通过与主要CTV内容供应商的合作占据优势地位。截至周三美股收盘，The Trade Desk 股价收于81美元附近。
此外，瑞银强调The Trade Desk (TTD)的数据驱动能力和全能定位使其成为各大广告主进行跨平台投放的重要渠道，在隐私规范趋严背景下其Closed Garden替代角色愈发重要。瑞银认为，The Trade Desk出色的执行力和创新(如持续升级的Kokai平台)将帮助公司在未来几年保持高于行业的增长，中长期投资价值突出。
相比之下，瑞银对谷歌母公司Alphabet的评级为“中性”。谷歌拥有数字广告领域最大的营收规模和丰厚利润率，但增长前景的不确定性令瑞银保持谨慎尤其是搜索引擎业务正面临来自监管和OpenAI、Anthropic与xAI引领的“搜索范式”变革的双重挑战，AI引发的搜索行业竞争可能逐步加剧。尽管谷歌也在积极转型(例如开发AI驱动的新搜索体验、发力YouTube Shorts和云服务等)，瑞银倾向于观望这些举措能否抵消潜在的广告流失风险。在投资配置上，瑞银目前对Alphabet维持“中性”评级，并等待更多明确的利好催化出现后再考虑更积极的投资立场。
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美股投资网获悉，数据分析与人工智能(AI)公司Palantir(PLTR)近日获得瑞穗证券评级上调，从“逊于大盘”提升至“中性”。该公司持续强劲的收入增长表现超出预期，成功扭转了市场质疑。
瑞穗证券分析师Gregg Moskowitz在一份投资报告中指出“Palantir近期的业务执行力和增长势头令人惊叹，其政府和商业板块的业绩上调幅度远超我们预期。我们相信，在8月初公布第二季度财报时，Palantir极有可能实现连续第五个季度的营收加速增长。”
根据计划，Palantir将于8月4日发布2025财年第二季度财报。市场普遍预期其调整后每股收益为0.14美元，营收达9.3929亿美元。这家软件公司第一季度业绩同比增长达39%，而2024财年四个季度的同比增幅分别为21%、27%、30%和36%，预计2025财年第二季度将维持39%-40%的高增长。
“不过，Palantir当前的高估值倍数同样令我们震惊，其估值水平远超软件行业其他企业，”Moskowitz补充道，“虽然我们仍担心未来几个季度可能出现估值回调，但必须承认Palantir的独特性确实值得溢价。展望未来，该公司在AI、政府数字化转型和工业现代化等长期趋势中占据有利地位。”
瑞穗还将Palantir目标价从116美元上调至135美元。2025年年初以来，Palantir股价已实现翻倍，同期扩展科技软件行业ETF-iShares(IGV)涨幅仅为9%。
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美股投资网获悉，外媒查阅的一份内部备忘录显示，沃尔玛(WMT)正计划对部分门店支持岗位和培训岗位进行重组，这是该公司为简化组织结构采取的最新举措。此次调整将影响数百个门店支持岗位。
沃尔玛美国区门店运营执行副总裁塞德里克·克拉克在周三发给员工的备忘录中表示，公司将取消“市场协调员”这一岗位。该岗位的职责是协助部分管理人员进行数据汇总与分析。
备忘录还提到，沃尔玛计划调整其培训学院的部分岗位，以将重心转向客流量更大的门店，并增加对员工的面对面培训。
不过，备忘录称，沃尔玛计划为受影响员工提供教练等替代岗位;即便在没有空缺职位的地区，公司也将开设一些新岗位供其选择。
沃尔玛是美国最大的私营雇主，约有160万名员工。据其官网信息，该公司在全球范围内的员工总数约为210万人。
此次调整凸显了沃尔玛持续精简运营的决心。今年5月，该公司曾宣布计划裁员约1500人，涉及全球技术运营团队、美国门店的电商履约部门以及旗下广告业务“Walmart Connect”。
今年2月，为将员工调至位于加利福尼亚州和阿肯色州的主要枢纽，沃尔玛已裁撤部分岗位并关闭了位于北卡罗来纳州的办公室。
同样在5月，这家全球最大零售商表示，由于美国总统唐纳德·特朗普实施的关税成本居高不下，公司可能不得不提高商品价格。
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美股投资网获悉，随着市场对即将发布的财报可能缓解担忧的乐观情绪升温，期权交易员正押注台积电(TSM)的股价将继续上涨。数据显示，相较于看涨押注，对冲台积电股价下跌风险的成本已降至自1月以来的最低水平。
台积电上周公布的季度营收增长好于预期。分析师目前预计，台积电将在周四发布详细财报时上调全年指引，并暗示未来可能进一步提高产品价格。
台积电在中国台湾上市的股票自4月份美国宣布加征关税后的低点以来已上涨44%，部分跟随其关键客户英伟达(NVDA)股价的反弹。同期，其美国存托凭证(ADR)上涨近70%，创下历史新高，反映出全球投资者对台积电在半导体行业关键角色的重视不断提升。
人工智能(AI)主题的再度回温正在提振台积电股价。今年早些时候，由于其在美国的高成本投资引发担忧、以及外界对DeepSeek可能减少对高端芯片需求的担心，台积电股价一度承压。而高端芯片正是台积电的主导领域。
瑞穗证券董事Kevin Wang表示“虽然仍存在一些担忧，例如关税问题或利润率不确定性，但整体而言，我认为台积电将在下半年开始跑赢大盘。它将继续提高先进制程的价格，因为其没有竞争对手。”
台积电此前设定的2025年营收增长目标为“中位20%左右”，但考虑到AI支出依然强劲，看涨的分析师认为这一目标过于保守。英伟达最近成为历史上首家市值突破4万亿美元的公司，主要得益于其最大客户承诺未来一年加大资本支出。
摩根士丹利分析师Charlie Chan等人在本周的一份报告中写道“我们预计，台积电将在财报中将2025年营收指引上调至同比增长高位20%区间，因为AI需求仍然供不应求。鉴于市场预期偏低，我们建议在7月17日财报发布前加仓。”
卖方机构整体维持看多立场，至少有六家券商(包括汇丰控股和德意志银行)在台积电发布销售数据后上调其目标股价。数据显示，分析师平均预计，未来一年台股台积电股价将比周三收盘价再上涨11%。
当然，也存在一些不利因素，例如新台币近期走强对公司利润率构成压力。此外，非AI相关业务(如智能手机和个人电脑等消费电子)仍疲弱，而美国低利润率厂房的投资仍在持续增加。
不过，全球企业对AI投资的持续热情，以及台积电在全球投资者中被持续认可，都对其未来构成利好。另一个可能提振台积电台股的积极因素是——外资持股比例仍远低于2024年的高位。晨星公司分析师Phelix Lee表示“目前市场仍然非常青睐AI相关股票。”他补充说，尽管外汇汇率可能导致台积电6月季度的毛利率下降2到3个百分点，但鉴于其市场主导地位，台积电应能够通过未来的提价举措来抵消这一影响。
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美股投资网获悉，随着奈飞(NFLX)股价逼近2022年以来的最高估值水平，这家流媒体巨头即将发布的第二季度财报及未来前景备受市场关注。公司定于周四美股收盘后公布第二季度业绩，市场普遍预期其将延续增长势头。据汇总的分析师平均预测，华尔街预计奈飞第三季度每股收益将达6.70美元，营收113亿美元，同比分别增长24%和15%。
值得注意的是，该公司自本财年起不再披露季度订阅用户数这一传统核心指标，转而引导投资者关注收入与利润表现。
罗森布拉特证券分析师巴顿·克罗克特强调，若公司未上调此前设定的435亿至445亿美元全年营收预期，可能引发市场失望情绪。他同时指出，尽管奈飞不认为YouTube是其内容人才的竞争者，但消费者偏好代际转移的迹象日益明显，美国流媒体市场领导地位或面临谷歌(GOOGL)旗下平台的挑战。
过去一年公司股价已实现翻倍增长，市值增加约2500亿美元，当前市盈率达43倍，显著高于纳斯达克100指数27倍的平均水平。分析师普遍认同，股价上涨的重要推力来自《怪奇物语》、《周三》新剧、亚当·桑德勒主演的《快乐的吉尔莫2》等头部内容储备。
不过Seaport研究团队本月已将评级从"买入"下调至"中性"，认为当前股价已充分消化广告业务拓展、市场份额扩张等长期预期，需要时间验证实际成效。期权市场数据显示，财报发布次日股价波动幅度预计约6.5%，低于过去三年9.3%的平均水平，显示市场预期趋于谨慎。
Synovus信托公司高级投资组合经理丹尼尔·摩根指出"奈飞当前股价已充分反映乐观预期，实际容错空间有限。市场普遍押注其下半年将迎来强劲表现。"近年来，面对疫情后用户增长停滞的挑战，奈飞通过多元化商业模式寻求突破，目前已构建起广告销售、订阅费提价、体育赛事及音乐会直播等多重增长引擎。
尽管如此，新片上映前的乐观情绪仍占主导。美银证券分析师杰西卡·赖夫·埃利希团队认为，奈飞凭借"流媒体领域无与伦比的规模优势、用户增长潜力、广告与体育直播的巨大空间，以及持续改善的盈利能力和自由现金流"，仍处于有利竞争地位。
彭博数据显示，超三分之二分析师给予"买入"评级，预计未来三个季度收入增速将维持在14%至16%区间。CFRA Research主管肯尼斯·利昂特别指出，相较于其他科技巨头，奈飞业务不受关税波动或中国因素影响，"处于极具优势的战略位置"。
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