万万没想到，本周四”搞崩“美股竟然是传统的银行。

截至收盘，三大指数集体跌超1%。纳指收跌2.05%，自2月21日以来首次一日跌超2%，报11338.35点；标普收跌1.85%，刷新周二所创2月21日上上周二以来最大日跌幅，报3918.32点；道指收跌543.54点，跌幅1.66%，跌幅接近周二跌超570点。

标普500银行指数今日暴跌近8%，创下两年多来最大单日跌幅。原因是在SVB金融集团宣布出售股份和加密银行Silvergate决定关闭业务后，引发了市场恐慌，投资者纷纷逃离银行板块。

美国硅谷银行的流动性危机

长期以来，硅谷银行一直被看作科技创业公司的命脉，它既提供传统银行服务，同时又为被认为对传统银行来说风险太大的项目和公司提供资金。数十亿美元的风险资本流入和流出该银行的金库。

但这家拥有40年历史的公司与科技的密切联系，让它对科技行业的兴衰周期特别敏感，周四这些风险变得非常明显。

根据周三晚些时候的最新财务状况，硅谷银行的母公司SVB金融集团(SVB Financial Gro up)被迫贱卖了价值210亿美元的证券，亏损18亿美元，同时还从风险投资公司General At lantic筹集了5亿美元。另外该公司称将寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元的资金，以帮助抵消债券销售损失。

这些消息令周四硅谷银行暴跌60.41%！

（1）加息前，硅谷银行大规模吸收普通存款（存款利率0.25%），从61亿美元增长到了189亿美元。

（2）硅谷银行将这些吸收来的存款放贷款，最终贷款规模约900亿美元。平均贷款利率估计1.7%左右，同时获得大批的科技企业认股权证。贷款主体都是高科技企业（非上市的创业型企业）

（3）硅谷银行为了保持流动性，将这部分贷款打包，以“持有到期债券”的形式，在二级市场出售给了机构投资者。利率约1.70%。

（4）随着米帝加息，目前其市场利率接近4.5%。硅谷银行的债券利率开始大幅度低于市场利率。投资者开始大量赎回“持有到期债券”，置换成无风险的、高收益的银行存款。

（5）硅谷银行持有的企业贷款无法便捷回收，同时其持有的认股权证由于美国IPO市场不景气，也没法变现。从而出现流动性危机。

市场启示:

（1）目前低成本的科创贷款，未来是银行经营的风险点（科创企业，大都属于创业企业，平均存活率不高）；

（2）一旦加息，出现利率倒挂，这些低成本科创贷款会成为一个大坑。

作为一家受到监管的大型银行，SVB一直被视为一股稳定力量。但该公司最新的财务操作在其客户群体中敲响了警钟。

“从心理上来说，这是一个打击，因为每个人都意识到事情是多么脆弱，”为初创企业提供税务、会计和人力资源服务的Kruze咨询公司的运营总监Scott Omn说。

币圈突爆“惊雷”

美国加密银行巨头Silvergate Capital周三宣布，将逐步结束业务并清算Silvergate银行。

该股周四最终收跌超42%，使得今年3月以来的累计跌幅扩大至80%。

Silvergate表示，其清算计划包括，将所有存款全额偿付给储户。目前，该公司正在评估解决索赔问题以及保护其资产剩余价值的最佳方式。根据该公司的声明显示，Silvergate Capital其他所有与存款相关的服务仍在运作。

Silvergate是美国头部的加密银行巨头之一，其前身是一家商业房地产贷款银行，2014年跨界进入加密货币领域，当年该银行的存款急剧增长，几乎所有的存款都来自数字货币世界。随后，该银行出售了大部分传统银行业务，专注于加密货币公司和机构投资者。

Silvergate的突然“爆雷”，意味着，币圈危机仍在蔓延，或将令全球加密行业雪上加霜。

尽管，虚拟货币行业将自己标榜为货币的替代品，但它却严重依赖银行与美元、欧元等硬通货币的金融体系相连。如果没有加密银行，加密货币公司便无法为客户提供出入金服务，甚至难以支付员工工资。

更危险的信号是美国证府对加密货币的监管风暴已经开始。本周二，美联储主席鲍威尔在美国国会表示，加密货币领域的非银行活动应受到与受监管银行相同的监管，美联储将非常坚定地致力于为银行量身定制监管规定。

今年2月，包括美联储在内的3家监管机构已经严厉警告各大银行，要注意与加密货币有关的流动性风险。

银行业监管机构的施压是更广泛打击行动的一部分，有可能将数字货币与现实世界的金融体系割裂。

其他银行股表现

随着这两家公司的暴跌，美国银行股的抛售被触发。

总部位于旧金山的First Republic在触及2020年10月以来的最低水平继续下跌超16%。

SPDR标普区域银行业ETF下跌超过7%，达到2021年1月以来的最低水平。

美国四大银行在周四的交易中损失了470亿美元的市值。

其中，摩根大通股价下跌近6%，市值损失约200亿美元；美国银行跌6.1%，市值损失大约150亿美元；富国银行跌6.3%，市值减少了85亿美元；花旗集团跌4.1%，市值减少30亿美元。

分析师指出，硅谷银行的流动性危机把投资者吓坏了，因为该行历来是一家非常强大、运营良好的银行。如果连硅谷银行现在都有了问题，投资者不免会想，其他那些在资产和声誉方面不如硅谷银行的银行会怎么样。

市场最担心的是，科技泡沫的破灭恐怕会传导至美国的金融体系，从而，本世纪初的互联网泡沫破裂甚至金融危机将会重演。

拜登放话

美国总统拜登发布2024财年预算，预算总规模接近6.9万亿美元。

提案显示，拜登希望，对资产净值至少1亿美元、占比0.01%的美国最富有国民征收25%的最低所得税。全年他提出，对包括股票等流动资产未实现收益在内、净资产超过1亿美元的家庭，征收20%的最低税率。

同时，拜登提议提高对石油和天然气公司征税，将这些公司的企业税率从特朗普执政时实行的21%升至28%。

拜登称，富豪税会让税制更公平，避免收入最多群体的纳税份额反而低于中产阶级。

拜登的提案认为，对富豪征税的政府收入将可以支持社会安全保险Social Security和联邦医疗保险计划Medicare的相关支出。

除了社会性支出，拜登还提出拨发大笔国防预算，将国防支出提高到8420亿美元，较2023财年增加260亿美元，增幅3.2%。有媒体指出，这是美国史上和平年代里最大规模的年度国防预算之一。

预算案显示，拜登的经济团队预计，今年美国通胀率会降至4.3%，2024年、即明年降至2.3%，预计今年GDP增长0.6%，明年增长1.5%，均大致符合经济学家此前预期水平。

新的预期显示，拜登团队对劳动力市场的前景没有此前乐观。一年前他们预计，未来十年内失业率为4%，目前预计，今年失业率升至4.3%，明年达4.6%，高于1月非农就业报告中创1969年来新低的失业率3.4%。

媒体普遍认为，在共和党把持众议院、民主党掌控参议院的两党分治国会格局下，拜登的提案不会顺利得到通过。有媒体称，拜登的方案给接下来几个月他和共和党议员的马拉松式磋商拉开帷幕。

今天美股大跌的原因是三家大的金融银行机构纷纷曝出负面消息，纳指一度大跌超2%。

上周美国首次申请失业救济人数超预期反弹至21.1万，创去年12月24日以来单周新高，扭转三周连降势头，1月初以来八周内首度人数回升到20万以上，给投资者带来劳动力市场可能降温的希望，有望降低美联储加快加息脚步的可能性。

失业数据公布后，美股高开，美债价格反弹、收益率盘中跳水，美元跌幅迅速扩大。基准10年期美国国债收益率脱离4.0%关口，未继续靠近上周所创的三个多月来高位，对利率更敏感的2年期美债收益率迅速下破5.0%，在周二和周三连创新高后，最近三日内首次未能刷新2007年来高位。

但失业数据带来的乐观情绪未能持续，盘中美股转跌，金融股最为拖累大盘。

美国证券交易委员会（SEC）周三晚些时候致电瑞信代号CS，对公司先前披露的截至2020年12月31日和2019年的合并现金流量表修订提出技术询问。因此，瑞信决定推迟公布2022年年度报告，目前尚不清楚之后将于何时公布。

美国硅谷银行Silicon Valley Bank母公司代号SIVB 创逾二十四年最大股价跌幅。在监管审查加强后宣布清盘的服务加密货币领域银行Silvergate Capital代号SI也暴跌。中概股继续下挫，盘前公布四季度营收略低于预期、增长放缓至7.1%的京东股价大幅回落。盘中美股转跌后，避险情绪升温，美债价格进一步上涨、收益率降幅扩大。

币圈银行Silvergate的噩耗也重创了加密货币，比特币将近一个月来首次盘中逼近2.0万美元关口，日内跌幅曾超过9%。而在美元跌离三个月高位的支持下，离岸人民币脱离前两日所创的去年末以来低位。

评论称，银行被迫募资让暂时为失业数据缓口气的市场警醒加息的破坏威力。而且投资者害怕，若周五公布的重磅美国非农就业报告数据强劲，就会强化加息50个基点的预期。本周二和周三美联储主席鲍威尔的国会作证讲话促使市场迅速重新定价加息前景，并更重视数据的影响。

纳指标普创两周最大跌幅道指三连跌至四个月新低金融板块跌超4% 银行股SIVB创1998年来最大跌幅

三大美国股指总体高开低走。早盘领跑的纳斯达克综合指数一度涨近0.8%，标普500指数曾涨超0.6%，道琼斯工业平均指数曾涨超190点、涨近0.6%，后持续回落，午盘之初均转跌，此后跌幅持续扩大。尾盘刷新日低时，纳指跌逾2.2%，标普跌近2.1%，道指跌近608点、跌超1.85%。

最终，三大指数继周二之后本周第二日集体收跌、第二日均跌超1%。纳指收跌2.05%，自2月21日以来首次一日跌超2%，报11338.35点，创1月25日以来收盘新低。标普收跌1.85%，刷新周二所创2月21日上上周二以来最大日跌幅，报3918.32点，创1月19日以来收盘新低，和纳指均回吐周三反弹的涨幅。道指收跌543.54点，跌幅1.66%，跌幅接近周二跌超570点、跌逾1.7%所创的2月21日以来最大日跌幅，报32254.86点，创去年11月3日以来收盘新低，在连涨四日后连跌三日。

价值股为主的小盘股指罗素2000收跌2.81%，跑输大盘，在周三小幅反弹后跌至1月10日以来低位。科技股为重的纳斯达克100指数收跌1.8%，回吐周三反弹的涨幅至3月1日以来低位，和罗素2000均创2月21日以来最大跌幅。

主要美股指本周三到周四走势

标普500各大板块中，早盘一度只有跌超1%的金融下跌，能源和芯片股所在的IT板块都曾涨超1%，午盘各板块齐跌。到收盘时，除了跌逾0.8%的公用事业和跌0.95%的必需消费品外，其他至少跌逾1%，金融板块跌超4%领跌，材料跌逾2.5%，房地产、IT、必需消费品也都跌超2%。

美股各板块ETF本周四日走势

KBW银行指数（BKX）午盘曾跌超8%，收跌7.7%，创2020年6月以来、新冠疫情爆发后近三年间最大日跌幅。美国大银行中，截至收盘美国银行跌6.2%，富国银行跌近6.2%，摩根大通跌5.4%，花旗跌4.1%，摩根士丹利跌近3.9%，高盛跌近2.1%。

KBW地方银行指数跌回新冠疫情前水平

其他银行股中，在宣布下调一季度净利润指引、出售投资组合中的部分投资录得税后亏损18亿美元、并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元后，Silicon Valley Bank母公司SVB Financial Group（SIVB）收跌60.4%，创1998年来最大跌幅，并创2016年7月以来新低；在宣布将关闭并请盘后，服务加密货币领域公司的银行Silvergate Capital（SI）收跌42.2%，股价创历史新低。

SIVB创2016年来新低

周三美股三大股指收盘涨跌不一，全天波动幅度是有限的，但指数却一直上蹿下跳，犹如坐过山车。

截至收盘，标普500指数收盘上涨0.1%，而道指下跌0.2%。科技股为主的纳指上涨0.4%。

不过今天芯片股板块逆势上涨，AMD涨4%至三周新高。英伟达涨近4%至11个月最高。这大涨背后的原因在于近期历经大半年，美国《芯片法》（CHIPS Act）终于公布了390亿美元的具体补贴条件，用于改善美国半导体制造业。

根据商务部CHIPS项目办公室的信息，政府补贴将优先考虑未来五年内承诺不进行股票回购的公司的补贴申请。另外，寻求1.5亿美元以上补贴的企业必须保证为工厂工人提供育儿服务，联邦政府也有权分享财务预测之外的“额外”利润。

当技术创新重塑和社会证策夹杂在一起，《芯片法》的长远价值是否能达到起初的预期这是以后我们需要深思的问题。

而我们就在上周五，我们就提示VIP社区，重新布局芯片板块，入手 AMD NVDA ，截图曝光

周三上午美联储主席重申了他周二的表态，即央行可能将政策利率上调至高于此前预期的水平，而且如果经济数据持续火爆，加息的速度或许会提高。

不同于周二的是，在宣读讲稿中涉及必要时将加快加息那段话时，鲍威尔特别提到3月20日到21日的下次美联储货币政策会议，加了一句“我强调下，我们还没有对3月的会议做出任何决定”，然后才复述了周二讲稿中的话。

周三上午的另一个亮点是美国劳工统计局公布的1月份职位空缺数量报告。该报告显示，1月份职位空缺数量降至1,082万个，低于上月上修后的1,120万个。建筑、休闲、酒店和金融行业的职位空缺明显减少。

"虽然1月JOLTS报告显示就业机会正朝着美联储的正确方向发展，但降幅太小，不足以让人相信劳动力市场状况降温到足以降低通胀，"牛津经济美国经济学家Matthew Martin在报告发布后的一份声明中写道。

此外ADP公布的2月民间就业人口增长24.2万人，高于市场普遍预期的20万人。ADP还追踪了那些留任员工的薪资增长情况，上月增幅降至7.2%，为去年以来的最低增幅。这份持续火热的就业数据将为美联储下一次加息50基点提供更多证据支持。

由于1月份的宏观经济数据大多偏向鹰派，周五的非农就业数据和下周二的CPI是美联储决定加息25 - 50个基点的最关键催化剂，

经济学家预计，美国经济将新增21.5万个就业岗位，增幅低于1月份的51.7万个。预计失业率将稳定在3.4%。该数据的另一个关键点将是工资增长，预计平均时薪将环比增长0.3%，较去年同期增长4.7%。

美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）今日表示，在接到两起投诉后，已开始对特斯拉Model Y电动汽车的方向盘脱落问题展开调查。

NHTSA称，已经接到两起事故投诉，车主在驾驶2023年生产的Model Y SUV电动汽车时，方向盘竟然脱离了转向柱，即方向盘脱落。这主要是因为，受影响车辆在没安装固定螺栓（用于固定方向盘）的情况下就交付给了车主。

3月4日，NHTSA对此展开了初步评估，涵盖大约120089辆汽车。NHTSA今日称，目前正在评估“与这种情况相关的范围、频率和制造工序。”

对此，特斯拉尚未发表评论。

3月6日，公开资料显示，特斯拉在美国召回3470辆2022-2023款Model Y汽车，主要是因为汽车固定第二排座位的螺栓可能没有拧紧。NHTSA指出，座位框架螺栓松动可能降低安全性，撞车时受伤风险上升。

特斯拉回应称，自去年12月以来有5份索赔申报可能与螺栓松动有关，不过至今并没有发现有任何受伤或者死亡事故与召回所说问题有关。

去年，Model Y在美国（加州）、中国和欧洲市场均为特斯拉的最畅销车型。上周有报道称，特斯拉正准备对Model Y车型进行生产改造，并于明年正式量产新版Model Y。

上个月，特斯拉刚刚召回了362,758辆电动汽车，主要因为其全自动驾驶（FSD）Beta软件存在安全漏洞。在此之前，NHTSA称特斯拉的自动驾驶技术可能会增加撞车风险。

增发股票是指公司向公众发行新的股票，以募集资金。这些新股票通常会被发售给现有的股东、机构投资者以及公众投资者等，以期募集更多的资金来扩大公司的规模和业务。

而增发债券是指公司向公众发行新的债券，以募集资金。这些债券通常会被发售给机构投资者和个人投资者等，以期募集更多的资金来支持公司的运营和发展。

因此，增发债券和增发股票在本质上是不同的。增发债券是一种债务融资，而增发股票是一种股权融资。两者的融资方式、融资对象、融资目的等都有所不同。

增发债券是利空还是利多？

一方面，增发债券可以被视为一种"利多"的信号，因为它意味着公司将有更多的资金可用于扩大业务、发展新产品、投资研发等方面。这可能会提高公司的业绩和股价，并获得投资者的认可。此外，如果公司能够以较低的利率发行债券，那么这也将减少公司的融资成本，提高公司的盈利能力和财务状况。

另一方面，增发债券也可以被视为一种"利空"的信号，因为它可能会增加公司的负债水平，从而增加公司的财务风险。此外，如果市场上的债券供应过剩，这可能会导致债券价格下跌，从而降低公司的债券价值和信用评级。

因此，对于一个特定的公司和市场，增发债券可能会产生不同的影响，需要考虑到具体的市场环境和公司财务状况来评估其影响。

为何美债收益率上行让股票交易员们“胆战心惊”？美债收益率到底是何方神圣？为什么美债收益率可以用来判断全球到底是否出现危机？什么因素会导致美债收益率上行呢？美债收益率上涨与风险资产什么关系？为什么长期来看美股才是yyds？相信你看完这个视频一定会搞清楚这些问题，千万不要错过这个视频。

上周三10年期美债收益率，升破了4%的心理关口，达到了去年美联储加息以来的最高。

美债收益率破4%，很多人说全球资产将出现溢出效应，可能会引发全球证券价格风险再定价，翻译一下啊就是全球的股市都要糟糕了！

我们先暂且不说这个结论的正确性有多高？我们先把美债收益率是何方神圣给它弄清楚，并且研究一下为什么它会对全球资产造成这么大的影响呢？

美债收益率：其实就是美国国债的利率也可以通俗点理解就是你购买美国国债后得到的利息，由于美国国债被公认为是全球最安全、流动性最好的资产，所以很多时候有的资金他如果不知道买什么东西的时候，他就会去买入美国国债，如果他决定去买其他资产的话，就意味着他决定放弃美国国债的利息。

所以呢，这个美国国债的利息也就是美债收益率，你可以把它简单看作是全球资金的成本，而十年期美债收益率呢，则是美联储政策的重要依据，同时也是全球资产的定价标尺。

美国经济全球老大哥，所以美国国债就被认为最没有风险而且流动性最强的投资品，这么一来比如说像股票或者是其他的债券，如果收益率比美国国债低，那基本上就不太好卖了。

为啥呢？同样100w，假如买美国国债，人家到期给你5w收益，而且随时脱手，你还会买其他国家例如南美的一些国家承诺收益7w，但是不一定接手的国债吗？你不会，除非脑子进水了。

所以美国国债收益率一走高，那其他国家，其他资产，全球的股市包括美股在内压力就来了。假如你买苹果股票100美元，每年分红4块，那大家可能还会觉得4%的收益还不错啊，但是美债收益率到4%，也是到期给你收益4块，这时候你就要掂量掂量了。

什么因素导致了近期美债收益率上涨呢？主要有三个因素。

第一：加息的阴风又来了，资本都是逐利的。大家脑子都不傻啊，大家一看美债赚的更多，那全世界的钱就哗哗的进了美国，对于其他国家来说，钱少了但资产还是那么多，那价格不就降下来了吗？到这里你就应该会明白了美债收益率和美股的关系。

我们再从另外一个角度看美债收益率与风险资产的关系！

从理论层面来看，10年期美债收益率相当于股票市场中重要估值模型——DCF估值模型【DCF Formula =CFt /( 1 +r)t】分母端r指标，分析师们一般以10年期美债收益率为基准设定r，在分子端的未来现金流折现值未发生明显变化的情况下，分母水平越高，股票等权益类资产的估值自然也越低。

如果不是很清楚的话，这样说的话可能更加明白一点

十年期国债反映了投资人对风险偏好的厌恶程度以及未来预期收益率的要求，所有的风险资产都要以这个数值作为它的定价分母，这个分母啊不停的往上涨，代表投资人要求的收益率也往上涨，那么在现金流不变的情况下，所有的资产价格就会下跌了。

我们的视频是不是很干货？觉得不错的话记得点个关注，我们会持续产出高质量视频，做你投资离不开的好朋友。

此外一旦加息的话，美债收益率也会随之上升，所以如果通胀预期升温的话，也会使得美债收益率出现上升。

第二：美国的经济增长，因为归根结底美国国债它靠的是美国经济在给它做担保，所以如果大家预期未来美国经济会复苏，GDP会上升的话，那么美债收益率也会随之上升，因为它跟GDP是高度挂钩的。

第三：流动性偏好，如果投资者对于未来非常的悲观，觉得只有现金才最安全，他们也会减少对于美债的购买，那美债的需求减少了，价格就会下跌，利率就会上升。而另一方面，如果风险资产出现大跌的话呢，也会刺激美债的需求，从而使美债的收益率出现回落。

说到这里我们再来解决刚才遗留的问题，美债收益率上涨，美股一定要跌吗？答案是不一定是，只是按照我们分析的理论大多数情况是这样的。

10年期美国国债收益率一度升至4%以上的上一周内，股票等风险资产为何突然变得“特立独行”，这是一个华尔街都难以轻易回答的难题。

我们从技术面分析原因之一:如果标普500守住这这200日均线，且不破3940点，上涨的势能就依然存在，3月份有可能重整旗鼓继续上涨。我们美股投资网分析团队认为此前股票超跌有技术性反弹的需要！

而在基本面我们看一下市场的解释：

投资者将基准收益率上升解读为美国强劲经济数据可能持续，进而实现“软着陆”的信号。这一点我是认同的，尤其在日前2月制造业指数披露后，市场押注美联储将于今年9月加息至5.5%，较2月会议刚结束时已上升近60基点，或已反映当前市场加息预期已校正较为充分。

此外近期美股突然拉升的原因就是因为美联储的一个高官发话，说将在今年夏天停止加息。这个理由我觉得有点可笑。听我细细道来。

市场就美联储博斯蒂克的话视为美联储转向信号，这是非常离谱的。为啥呢？因为他是一个在利率决定会议当中没有投票权的官员。

在之前美联储议息会议的时候，美联储主席鲍威尔说今年不降息，而当时市场的预期是今年夏天开始降息，根本就不相信美联储主席的讲话！

鲍威尔都不信？现在信了这货？可笑，可笑至极！这反映的就是市场人心非常渴望上涨，可以随便找一条消息变成利好。

另外很好的去说明上周美股并不care美债收益率上行，还有这样的解释！

周五标准普尔500指数上涨1.6%，将波动率指数(VIX指数)推低至19以下，测试了年初美股飙升时触及的阶段性低点。一篮子被做空最多的美股则上涨3.2%，这是连续5次上涨，而一个衡量尚未盈利的科技公司的指标上涨幅度则接近6%。

这种情况发生的同时，随着各期限美债收益率达到多年来的高点，资金正从以股票为主的ETF流入固定收益类型基金。由于收益率突破5%，短期的美债正吸引着投资者，其回报率超过了从标普500指数成分股到传统的60/40股票和债券组合所产生的收益率。

然而，尽管这种债券交易被吹捧为无风险，但它也带来了机会成本。市场主流的分析师认为短期美债收益率不会永远保持在这样的较高水平，最终可能会更低。虽然高收益率美债短期内可谓“安全避风港”，但是长期来看美股才是yyds！

在过去的一年里，SPDR彭博1-3个月美国国债ETF(BIL)的回报率约为2%，而SPDR标普500指数ETF(SPY)的总回报率则下降了6.3%。然而，在过去十年期间，BIL基本上持平，然而，SPY ETF在史诗般的牛市中飙升幅度达到惊人的165%。

SoFi投资策略主管表示:“这比我们过去习惯的避险代价要低得多，因为这是一个你可以一边等待一边获得报酬的地方，但它不像股票那样具有长期价格潜力。”“因此，对于投资期限超过五年的人来说，你仍然需要在投资组合中加入股票资产，以获得复利性质的高回报。”

收益率可能正在见顶的观点也使得一些分析人士告诫投资者在投资债券时要格外谨慎。

不过我分析在衰退升温、通胀回落的大背景下，市场普遍预计本轮利率上行空间不及去年三季度的4.3%：一方面，当前加息的冲击已更多体现在实体经济中，衰退风险增加（10Y/3M期限利差倒挂不断加深）；另一方面，通胀已有所回落，且回落趋势具有较大的确定性。

整体而言，经历过1个月的风险释放，当前市场加息预期已明显变化（峰值已到5.5%），进一步强化空间有限。同时，美国后续每一个经济数据都至关重要，将是市场博弈衰退和通胀风险的关键，如3月8日的2月小非农、3月10日的2月失业率及3月14日的美国2月CPI。

本周一，华尔街最看跌的策略师之一、摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，他预计美股短期内会上涨。

Wilson的判断依据和我们基本是一样的，也是强调了标普500指数在200日移动均线处的韧性。他认为股票市场上周成功经受了对关键支撑位的考验，这表明熊市反弹还没有做好结束的准备，

标普500指数上周结束了连续三周的跌势，投资者押注美联储不会将利率提高到比市场已经反映的峰值水平更高的位置。这个Wilson曾经准确预测了去年股市的下跌和10月的反弹，他现在认为该指数下一个阻力位在4，150点，比上周五收盘高约2.5%。

不过摩根大通策略师建议投资者利用近期上涨作为减仓的机会。他们对美国股市持悲观的态度，指出相对估值和盈利都接近历史高位，“过去10年的部分强劲表现可能会继续丧失”。

好了今天的视频到这里就结束了，觉得视频不错的话，记得点赞收藏加转发，顺便喊上你的小伙伴让他一起来看，最后祝福点赞评论加关注的朋友全家暴富！下期再见，拜拜！

美联储主席鲍威尔说，若有必要，将加快加息步伐

布朗主席、斯科特高级委员和委员会的其他委员，我很高兴有机会介绍美联储的半年度货币政策报告。

我和我的同事们敏锐地意识到，高通胀正在造成巨大的困难，我们坚定地致力于将通胀恢复到2%的目标。一年来，我们采取有力措施，收紧货币政策立场。我们已经做了很多工作，但目前紧缩政策的效果还没有完全显现。即便如此，我们还有更多工作要做。我们的政策行动受到促进充分就业和稳定物价的双重使命的指导。没有价格稳定，经济就不会为任何人服务。特别是，如果没有价格稳定，我们就无法实现一个对所有人都有利的持续劳动力市场环境。

在谈到货币政策之前，我将先回顾一下当前的经济形势。

当前经济形势与展望

1月份的就业、消费支出、制造业生产和通胀数据在一定程度上扭转了我们在一个月前看到的疲软趋势。这种逆转可能部分反映了美国大部分地区在一月份时不合季节的温暖天气。尽管如此，这种逆转的广度以及对上一季度数据的修正表明，通胀压力高于我们上次FOMC会议时的预期。

从更广泛的角度来看，通胀自去年年中以来有所放缓，但仍远高于FOMC的2%的长期目标。个人消费支出(PCE)年率已从去年6月的峰值7%放缓至今年1月的5.4%，主要是因为能源价格下降且供应链瓶颈缓解。

过去12个月，剔除波动较大的食品和能源价格的核心个人消费支出通胀为4.7%。随着供应链瓶颈缓解以及政策收紧抑制了需求，核心商品领域的通胀有所下降。尽管住房服务通胀仍然过高，但最近签署的租约显示，租金趋于平缓，这表明未来一年这部分通胀将放缓。

尽管如此，到目前为止，除住房以外的核心服务类通胀几乎没有下降的迹象，而核心服务类通胀占核心消费者支出的一半以上。为了恢复价格稳定，我们需要看到这一领域的通货膨胀降低，劳动力市场状况很可能会有所软化。尽管名义工资增速在最近几个月有所放缓，但仍高于与2%通胀和当前生产率趋势相符的水平。强劲的工资增长对工人有利，但前提是这种增长没有受到通胀的侵蚀。

在经济增长方面，美国经济去年大幅放缓，实际国内生产总值增长0.9%，低于趋势水平。尽管本季度消费者支出似乎在稳步增长，但近期的其他指标显示支出和生产增长乏力。房地产行业的活动继续疲软，主要反映了抵押贷款利率的上升。利率上升和产出增长放缓似乎也在打压企业固定投资。

尽管经济增长放缓，劳动力市场仍然极度紧张。1月份的失业率为3.4%，是1969年以来的最低水平。1月份的就业增长仍然非常强劲，而劳动力供应继续滞后。截至12月底，每名失业者对应1.9个职位空缺，接近去年3月的历史峰值，而初请失业金人数仍接近历史低点。

货币政策

由于通货膨胀率远高于我们2%的长期目标，而且劳动力市场仍然极度紧张，联邦公开市场委员会继续收紧货币政策立场，在过去一年里加息了4.5个百分点。我们继续预计，持续提高联邦基金利率目标区间将是适当的，以实现足够限制性的货币政策立场，使通胀随着时间的推移恢复到2%。此外，我们还在继续大幅缩减资产负债表规模的进程。

我们看到，我们的政策行动对经济中最敏感的利率部门的需求产生了影响。然而，货币紧缩的全部效果要实现还需要时间，尤其是在通货膨胀方面。鉴于货币政策的累计收紧幅度以及货币政策对经济活动和通胀的影响滞后，委员会在过去两次会议上放慢了加息步伐。我们将继续逐次会议做出决定，考虑即将公布的数据的整体及其对经济活动和通胀前景的影响。

尽管近几个月来通货膨胀一直在放缓，但将通货膨胀率降至2%的过程还有很长的路要走，而且降低通胀的路途很可能是坎坷的。正如我提到的，最新的经济数据强于预期，这表明利率的最终水平可能高于之前的预期。如果所有数据都表明加快紧缩步伐是有必要的，我们将准备加快加息步伐。恢复物价稳定可能需要我们在一段时间内保持货币政策的限制性立场。

我们的首要目标是使用我们的工具将通胀降至2%的目标，并将长期通胀预期保持在良好的水平。恢复价格稳定对于为实现就业最大化和长期稳定物价奠定基础至关重要。历史强烈告诫人们不要过早放松政策。我们将坚持到底，直到任务完成。

总而言之，我们知道我们的行动影响着全国各地的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为了服务于我们的公共使命。美联储将尽一切努力实现就业最大化和价格稳定的目标。

最近几周，散户们以疯狂的速度抢购着特斯拉股票，并多次创下了单日购买量的新纪录。受欢迎程度，正持续“爆表”。那么这个火热程度能够和疫情前期相比吗？特斯拉的下一代电机将会完全不使用稀土材料，马斯克葫芦里到底卖的是什么药呢？

散户创纪录狂买特斯拉股票

根据Vanda Research的数据，年内迄今，散户们在特斯拉股票上的净买入量已经达到了136亿美元。仅仅耗时2个多月的时间，就已经接近了去年全年近170亿美元的纪录水平。

到目前为止，人们对特斯拉的火热兴趣，正使任何其他投资都显得相形见绌。

一组对比可以证明这一点。Vanda的数据显示，在2月份的最后一周，散户投资者单日特斯拉净购买量的五天移动平均值达到了约4.6亿美元。而紧随其后第二受欢迎的证券——标普500指数ETF的这一数字仅为1.5亿美元，不及特斯拉的1/3。

再往后数的QQQ指数、苹果和亚马逊，相关的散户单日净购买量更是只有特斯拉的约十分之一！

特斯拉的投资者向来以忠诚著称。去年股价下跌时，不少美国散户就已开始争相买入，并在1月3日股价见底后继续扎堆涌现。

上周的散户参与度的一个新高潮，是在周三下午4点开始的特斯拉投资者日之前，散户投资者在当天向特斯拉股票投入了超过5亿美元。尽管此次活动在很大程度上没有达到其宣传效果，投资者指责这场投资者日活动缺乏细节，引发特斯拉股价在投资者日之后一度暴跌5.9%，但周五其又很快弥补了其中的大部分损失——收涨超3%至197.79美元。

根据FactSet的数据，按照特斯拉未来12个月的预期盈利计算，特斯拉目前的市盈率约为45倍。尽管这一数字已经低于了之前超200倍的峰值，但仍要高于一众美国传统车企和整体标普500指数。通用汽车、福特汽车和标普500指数的12个月市盈率目前分别为6.86倍、8.56倍和17.6倍。

特斯拉当前的火爆程度比疫情爆炒时更火热？

知名经纪公司执行官Anthony Denier表示，即使与2020年和2021年疫情时期的狂热炒作相比，特斯拉最近的交易热度依然显得很突出。

“围绕特斯拉的交易在我们的平台上占据了主导地位，”Denier称，”自12月以来，我们看到了交易量的大幅飙升。”

Denier罗列的数据显示，Webull平台上交易特斯拉的账户比例已经从六个月前的约4%攀升至了2月份的18%。他回忆称，以往特斯拉的交易量再火，通常也不会在某一天达到Webull股票交易总量的10%，但今年已经有三天达到了总交易量的35%左右。

在期权市场上，特斯拉也是近来最受欢迎的标的之一。在10个最受欢迎的合约中，有9个是预期该股将进一步上涨的看涨期权合约。其中一个热门押注是，到2024年1月，该股将一路飙升至825美元。

当然，需要指出的是，在散户对特斯拉买入热情空前高涨的氛围下，也依然有不少投资者并不对此买账。据S3 Partners预测分析董事总经理Ihor Dusaniwsky称，特斯拉仍然是美国市场上被做空最多的股票。

不过还是此前的观点，让我们一起期待特斯拉的股价，一起期待特斯拉的未来。

特斯拉的下一代永磁电机，将完全不使用稀土材料

最近有一个非常有意思的现象，就是中国大A的稀土崩了、美国稀土上市公司的股票也直接跌一半，这导火索是什么呢？就是近期特斯拉投资者大会上，特斯拉动力总工程副总裁Colin提到，特斯拉下一代永磁驱动电机中完全不使用任何稀土材料，这到底对于特斯拉车的成本影响有多大？我们来做一个分析啊！

大家应该都知道，传统的燃油汽车靠的是发动机、内燃机来进行推动，而现在的新能源汽车靠的是电机，可以说电机就是新能源汽车的“心脏”。而要制造这个心脏需要什么原材料呢？需要的就是稀土，当然稀土不是土，是稀有金属。在电机的生产当中，你把稀土加进去，强度升级，性能提高，堪称是居家旅行，现代造车必备之神器。

2020年全球77%的电动汽车用的是什么？是稀土材料的永磁电机，而在中国呢？2021年新能源汽车市场超过90%用的就是稀土材料的永磁电机。

特斯拉要彻底摆脱稀土，这背后打的是算盘呢？

马斯克说我们地球所用的能源经济是肮脏的，要用十万亿刀来改造地球，所以你看他现在所有的一切，不是减少碳化硅也不用稀土，以及他要搞这个一体化压铸，其实就是围绕两个东西，第一个叫降本，第二个叫增效。

马斯克说在2030年全球新能源汽车要8500万辆，而特斯拉要2000万辆！那怎么实现从现在的131万辆到2000万辆呢？那就是要让这个东西足够便宜，便宜要大部分人都能够用得起，那怎么去降本，怎么去增效呢？

比如说现在汽车所用的这个电压是12伏，它要改变。48伏相比较12伏，48伏它有更高的这个输出功率，它的电压更高，那是不是说就不需要那么多限速了，装配也就简单了，整个成本，包括车辆就更加的轻盈了，他还说要用一体化压铸，那一体化压铸也是让车更加的轻嘛。

为什么不用稀土，此外还要減少75%的碳化硅使用，为啥减少？碳化硅贵呀，那碳化硅的好处是什么？就是能够降低能耗，能够提升续航，那现在把车辆变轻，把电压变高，同样能够提升这个续航，以及它要进行这个产线的改造，能够用更多的人同时间进行这个装配，来提高生产的效率。

所以这一系列的改变，它实际上本质的目的就是让汽车更加的便宜，生产成本更加的低，生产效率更加的高。

马斯克的目的其实并不复杂，它就是要量产一款更低成本的这个车，然后来抢占整个新能源的市场，扩大这个新能源车的这个使用人数。

其次还有一个目的就是摆脱稀土在美国的供应不足

截止到目前，美国所有的工业生产当中，需要用到的稀土全是依靠进口的，不管是波音的飞机还是苹果的手机，以及特斯拉的电机，全都是靠着进口来供应。

当然在这里我要客观的承认，就是少用或者不用稀土确实是一种环保层面的进步，

我认为马斯克还是有先见之明的，全世界谁的稀土最多？哪个国家蕴含的稀土储量最为丰富呢？不是别人就是中国，中国的稀土矿产量还有储量都是位居世界第一，储量有4400万吨，每一年的产量大概有14万吨。如果我们把另外的三个国家，比如越南、巴西，还有俄罗斯，就是四个国家占到全球储量的九成，然后去年的稀土的整个产量是占了七成。

我们可以讲是是稀土卡了特斯拉的脖子，卡了全球的脖子，马斯克应该是从未来长远的角度在考虑资源的这种供应链的问题，去稀土化本质也是想迎合资本市场，减轻资本市场在供应链层面的担忧。

另外，特斯拉去稀土的新技术的可靠性和耐用性还没被验证，

或许是马斯克只是借新技术来向稀土企业压价。

大家觉得马斯克是什么目的呢？欢迎大家在评论区留言，我们一起讨论。

事实上，电机去稀土化，已经有厂商在尝试了。早在2021年的时候，德国汽车零部件公司马勒，成功开发出一种完全不含稀土元素的新型电机，开发的电机根本不包含磁铁。特点是采用感应式，即无接触式动力传输，可实现无磨损运行，并在高转速下实现超高效率，只不过目前只能用在F1赛车上。

此外，宝马的第五代无磁电机是将老技术搭配新材料，形成全新的模式。它本质是一个三相交流同步电机，利用电刷和换向器为转子绕组提供动力。没有磁铁，不使用稀土，动力强劲。根据宝马的说法，其第五代电机系统允许更高的能量密度，更快的开关频率和更好的热管理。

此外，如上所述，开发不含稀土的磁体，改变材料磁性，把无磁的变成有磁的。在美国也已经有研发人员在这方面推进。

但是无论基于哪一种，当前大量的尝试其实也在验证这条路是具备可行性的，行业对这个方向也是存在预期的，那么特斯拉到底会采用哪种路径，会采用什么材料，会不会是以上已在探索中的路线中的一种，目前还不得而知，但对于材料革命方面，国内车企其实也需要有一定危机感了。

有时候马斯克的一张嘴啊，让人弄不清虚实，但有时他确实又能在行业中搞出一些颠覆性的动作。Model 3刚上市的时候卖的是35万人民币，现在直接降到了22万，这放在传统燃油车上几乎就是白日做梦。不过这侧面反映了特斯拉以成本定价的原则！马斯克的的确确是给世界带来了很多的惊喜，他的想法有些看上去真的非常的天马行空，但他做成的那件事情真的很帅，他切切实实的改变了这个世界，让我们对未来有了无穷的想象空间。

多年来，美债收益率上行让股票交易员们“胆战心惊”，如今收益率的压制力似乎没有想象中那么强大。即使今年美债收益率不断上行，也无法阻止对收益率颇为敏感的纳斯达克100指数年内涨幅超过12%。

随着2年期和10年期美国国债收益率连续六周上行，以及现金收益率等于或高于标普500指数同期收益率，股市投资者似乎表现出“不屑一顾”的态度。周五，美股基准指数——标普500指数刚刚实现了一个月来最大涨幅，科技股基准指数——纳斯达克100指数的涨幅达到了自2月中旬以来的最高水平。

在无风险利率参照标的——10年期美国国债收益率一度升至4%以上的一周内，股票等风险资产为何突然变得“特立独行”，这是一个华尔街难以轻易回答的难题。技术分析图表，有可能是原因之一:标普500指数在跌破200日均线后(于周三跌破)，往往能够大幅反弹。

来自Independent Advisor Alliance LLC的首席投资官Chris Zaccarelli表示，另一个原因可能是投资者将基准收益率上升解读为美国强劲经济数据可能持续，进而实现“软着陆”的信号。Zaccarelli表示:“有趣的是看到股票呼啸着穿过墓地。”“股票投资者可能将收益率下降视为我们将出现经济衰退的信号，与此同时他们将收益率上升视作：虽然美联储加息仍在持续，但火热经济数据证明衰退警报正在解除的信号。”

债市拉响“估值警报”，美股却不屑一顾

作为金融市场无风险利率的最重要参照标的，有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率是全球众多金融工具的参考基准，比如，比如全球国债基准收益率，以及美国抵押贷款利率等。由于市场预期美联储将继续坚持收紧货币政策并将高利率维持至年底(Higher for longer)以控制通胀率，而不是此前预期的年前降息，因此10年期美债收益率正被推高。

从理论层面来看，10年期美债收益率相当于股票市场中重要估值模型——DCF估值模型【DCF Formula =CFt /( 1 +r)t】分母端r指标，分析师们一般以10年期美债收益率为基准设定r，在分子端的未来现金流折现值未发生明显变化的情况下，分母水平越高，股票等权益类资产的估值自然也越低。

需要注意的是，股市盈利预期一定程度上能够代表分子端的未来现金流折现值。然而实际情况是，由于对经济衰退的担忧日益加剧，华尔街分析师纷纷下调盈利预期。Bloomberg Intelligence统计的预期数据显示，2023年标普500成份公司整体营收增长率预期已从去年6月份的近10%的正增长预测降至负值。Yardeni Research统计的分析师预期数据则显示，分析师们对于2023年标普500成分公司整体营业利润的增速预期已经趋于负值。

因此，从逻辑上来说，随着分母端r值基准——“全球资产定价之锚”维持在4%这一历史最高位附近，给美股，甚至全球股市带来的估值威慑力也将持续，以及投资者对全球通胀仍然高企的担忧，大概率将继续加剧全球股市反弹所面临的的压力。

然而，美股对这一无风险利率基准高企的漠不关心在这一周交易结束时表现得尤为明显。周五标准普尔500指数上涨1.6%，将Cboe波动率指数(VIX指数)推低至19以下，测试年初美股飙升时触及的阶段性低点。一篮子被做空最多的美股则上涨3.2%，这是连续5次上涨，而一个衡量尚未盈利的科技公司的指标上涨幅度则接近6%。

这种情况发生的同时，随着各期限美债收益率达到多年来的高点，资金正从以股票为主的ETF流入固定收益类型基金。由于收益率突破5%，短期的美债正吸引着投资者，其回报率超过了从标普500指数成分股到传统的60/40股票和债券组合所产生的收益率。

高收益率美债短期内可谓“安全避风港”，长期来看股市才是yyds！

然而，尽管这种债券交易被吹捧为无风险，但它也带来了机会成本。在一些知名的股票基金经理看来，在标普500指数的熊市中抓住5%的收益率是一个不确定的主张。 PGIM Fixed Income的首席投资策略师Robert Tipp表示:“短期美债收益率不会永远保持在这样的较高水平，最终可能会更低。”“从长期角度来看，我们看到股票等长期资产的表现优于现金资产。我们有充分的理由相信，情况将会如此。”

美股投资网获悉，在过去的一年里，SPDR彭博1-3个月美国国债ETF(ETF代码：BIL)的回报率约为2%，而SPDR标普500指数ETF(ETF代码：SPY)的总回报率则下降了6.3%。然而，在过去十年期间，BIL基本上持平，然而，SPY ETF在史诗般的牛市中飙升幅度达到惊人的165%。

美国短期国债收益率达到多年高点

SoFi投资策略主管Liz Young表示:“这比我们过去习惯的避险代价要低得多，因为这是一个你可以一边等待一边获得报酬的地方，但它不像股票那样具有长期价格潜力。”“因此，对于投资期限超过五年的人来说，你仍然需要在投资组合中加入股票资产，以获得复利性质的高回报。”

收益率可能正在见顶的观点也使得一些分析人士告诫投资者在投资债券时要格外谨慎。尽管近几周人们越来越多地押注美联储最终将需要加息超过5%以遏制通胀，从而推高美国国债收益率，但多数交易员们预计美联储将在9月前结束加息，明年年初可能开启降息周期。摩根士丹利在最新报告中预计美联储将在2024年3月进行首次降息，之前该机构的预测是2023年12月。

Robert Tipp回想起上世纪70年代，当时通胀对股票和债券都是一大威胁。随着经济增长放缓，美债收益率趋于平稳，然后下降，股市则实现上涨——尽管经济仍然相对疲软。他表示:“这种周期性很有可能会在市场中蔓延，那些锁定短期市场、退出长期市场并进入短期市场的人将遭受损失。”“他们的长期回报不会那么高，因为现金利率随时可能会下降。”

一些分析人士表示，现金类头寸的避险吸引力，加上可靠的回报，意味着投资者有了一个有吸引力的避风港，可以等待美联储政策路径引发的任何动荡，直至回归平静后再重新投入股票等权益资产。

GuideStone Capital Management总裁兼首席投资官David Spika在接受采访时表示:“我确实认为，我们需要利用收益率曲线短端较高的收益率，等待这种持续的波动结束。”“然后在某个时候，我们会触底，那将是重新冒险的好时机，把钱从这些资产中拿出来，重新投入股市，我认为你将从中受益。”

数据显示，6个月期美国国债目前的收益率约为5.1%，为2007年以来的最高水平，而标普500指数同期收益率约为5.3%。这是股市自2001年以来最微弱的相对优势。

Wilshire的首席投资官 Josh Emanuel表示，尽管债券目前的收益率相对于股票看起来很有吸引力，但投资者在配置现金时所面临的风险是未来基准收益率的不确定性。Wilshire管理着约900亿美元规模的资产。

他在接受采访时表示:“所以，现金今天可能会给你4.5-5%的回报，但一年后可能就不是这样了，两年后更有可能不是这样了。”“配置现金类资产的挑战在于，虽然你不承担任何期限风险，也可能不承担任何信用风险，但你所承担的风险是相对较高的机会成本或不确定性风险，这些风险与未来将支付给你的回报有关，而这种回报与你可以通过在美债收益率曲线上进一步移动而锁定的长期收益率有关。”

美股周四三大指数集体收涨，市场继续关注财报、经济数据与通胀状况。

截至收盘，道指涨341.73点，涨幅为1.05%，报33003.57点；纳指涨83.50点，涨幅为0.73%，报11462.98点；标普500指数涨29.96点，涨幅为0.76%，报3981.35点。

在早盘阶段，三大指数走的都有气无力，主要是周四公布的经济数据。

周四公布的上周美国申请失业救济人数意外不增反降至19万，连降三周；四季度劳动力成本终值年化增长3.2%，增速约为预期的两倍、初值的三倍。

数据显示美国劳动力市场仍有韧性，凸显助长通胀上行压力的劳动力供应紧张，可能促使美联储保持加息。

在下午一点半左右美股三大指数立刻由跌转涨。这功劳要归功于亚特兰大联储主席博斯蒂克的功劳。他讲话的效果堪称市场的兴奋剂，也是多头守护200日均线获胜的一大理由！

博斯蒂克表示美联储可能在今年仲夏之后暂停加息。他表示，谨慎行事是适当的，这样美联储就会做足够的工作来控制通胀，而不会“做得过多”。“缓慢而稳定”的政策变化应能降低经济硬着陆的风险。

博斯蒂克讲话前，周四市场充分定价预期，今年全年美联储都不会降息，而且，首次预计联储的终端利率会升至5.5%，他讲话后预期利率有所回落。

博斯蒂克讲话前，市场首次预计美联储利率峰值达5.5%

虽然有消息面支持今天的盘面转涨，但是我们通过看标普500的技术面会发现今天多头很顽强。标普500跌到3940被拉了起来，如果是经常看盘面的人会发现3940这个数字不是一个普通的数字，它就是2月24日上周五的最低价，也是200日均线的支撑点。

我们此前有文章提及这个关键点很重要！只要守住这这200日均线，大家就不必过于害怕，上涨的势能就依然存在，3月份有可能重整旗鼓继续上涨。

文章回顾：如果标普500指数跌破这条均线，量化基金将会巨量抛售

另外季度业绩和指引均优于预期的Salesforce（CRM）跳空高开超10%，这是道指上行最大推手。

特斯拉为何大跌？

特斯拉今天一度跌超8%。关于为什么下跌其实我们昨天的视频有讲到。

第一：特斯拉能够推出一款更便宜的特斯拉车型吊足了投资者的胃口，大家对于这个新车期待非常高，但是投资者日并未推出新车，只是留下了“晚些时候”的悬念，这意味着此次活动宣布这一重大消息的预期落空。

第二：特斯拉CFO称将进行“前所未有的规模”的投资；公司可能会花费至多1750亿美元来达到2000万辆的产量。此外，作为“过剩资本”的使用，可能会进行股票回购。这意味着去年呼声很高的回购暂时没有新进展。

关于特斯拉的股票回购在这里要多说一句：

目前的结论是，特斯拉有资本进行回购，但问题是不要这样选择，以及何时、多少。截至2022年年底，特斯拉持有220多亿美元现金和短期有价证券，比2018年时口袋里只有36.86亿美元富裕太多。

此外还有一点补充：

公司压力会主要来自于激进投资者，但可能他们的真正目的不在回购本身。马斯克拥有推特、SpaceX等许多公司，2022年的精力被分散，激进投资者向特斯拉施压，要求启动股票回购计划，目的是让CEO更聚焦、提高利润率、更新战略。

第三：“sell-the-news（卖事实）”，鉴于特斯拉股价近期的上涨，公司的投资者日是一个触发卖盘的事件。