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近年来，AI无疑是科技界的“新宠”。从AlphaGo击败世界围棋冠军，到ChatGPT引爆生成式AI热潮，AI似乎无所不能。科技巨头们纷纷将目光投向这一领域，不惜投入巨资，掀起了一场全球性的AI“军备竞赛”。
但是纳指屡创新高，明星科技股轮番刷新纪录之际，AI泡沫是否隐藏巨大危机，且何时会崩盘破裂？在AI上的投入是否过多，而收益却太少？
今天这期视频我们美股大数据主要针对一些值得关注的问题，给出我们的见解。
这期视频的主要看点有以下几个：
1.AI技术目前的现状如何？
2.技术成本会不会大幅下降？
3.其最终是否可以实现真正的变革？
4.AI技术最终能提高非科技公司的收入可能性有多大？
5.AI的发展路径是否能如预期般顺利开展，我们通过哪些迹象来判断泡沫是否即将破灭呢？
尽管AI很热门，但是高盛的一份报告却泼了一盆冷水，质疑AI是否真的值这么多钱？
高盛的报告中没有给出明确的答案，但分享了小量专家采访，以及明确提出了悲观看法，即科技巨头计划在未来几年在AI资本支出上花费1万亿美元，但几乎没有任何实质性的、可见的成果来证明这些投入是值得的。
高盛的股票研究主管Jim 指出：
像互联网这种颠覆性技术，即使在早期也能用低成本方案取代高成本方案。而AI现在很贵，还不能提供更便宜的替代品。
他认为AI不太可能显著提高公司估值，因为AI带来的效率提升很可能被竞争对手很快追上，而且AI如何实际带来收入增长也不明确。要从昂贵的AI技术中获得足够的回报，AI必须解决非常复杂的问题，而目前AI还无法做到这一点，而且有可能永远都做不到。
最后，Jim 质疑AI能否真正复制人类最有价值的能力，因为AI是基于历史数据训练的。他认为AI不会达到人类在这些领域的水平。
现在AI技术研究发展到了哪一步？又是现状如何？
在未来的十年甚至更长时间里，生成式AI技术对美国的生产力和经济增长的推动作用可能会比很多人预期的要少。大约只有四分之一的任务能够通过AI自动化，这意味着AI只会影响所有任务的不到5%。尽管技术随着时间的推移会变得更加先进，成本也会降低，AI模型的进步速度不会像许多人想象的那样快。
AI只会使美国生产力增加0.5%，GDP仅增加0.9%。这会导致投入的数百亿美元可能会被浪费，因此美股“七姐妹”获得的数万亿美元市值可能是历史上最大的泡沫。
举个例子吧，大家都知道巴诺书店是美国最大的实体书店，但是亚马逊可以比巴诺书店更低的成本出售书籍，因为它不必维持昂贵的实体书店。快进三十年，Web 2.0仍然可以提供更便宜的解决方案，例如 Uber 取代豪华轿车服务。
虽然AI技术是否能兑现今天许多人兴奋的承诺这一问题肯定是有争议的，但争议较少的一点是，AI技术非常昂贵，为了证明这些成本是合理的，该技术必须能够解决复杂的问题。
那么就有人会问，即使如今AI技术价格昂贵，但随着技术的发展，成本不是往往会大幅下降吗？
虽然技术通常一开始很昂贵，然后才变得更便宜，这种观点是对历史的修正。正如我们刚才讨论的那样，电子商务是从第一天开始就更便宜，而不是十年后。但即使抛开这一误解，科技界也过于自满，认为AI成本将随着时间的推移大幅下降。
虚拟现实、元宇宙和区块链就是这些技术投入大量资金，但目前在现实世界中应用很少的典型例子。科技行业以外的公司也面临着巨大的投资者压力，要求他们实施 AI 战略，尽管这些战略尚未产生成果。一些投资者已经接受了这些战略可能需要时间才能产生回报。
摩尔定律推动了芯片更小、更快、更便宜的发展，推动了技术创新的历史，但事实证明，这一定律是正确的，因为英特尔的竞争对手（如超威半导体公司）迫使英特尔和其他公司降低成本并不断创新以保持竞争力。
如今，英伟达是唯一一家能够生产AI所需GPU的公司。一些人认为，半导体行业或超大规模企业（谷歌、亚马逊和微软）本身将会出现英伟达的竞争对手，这是有可能的。
但与今天的状况相比，这是一个巨大的飞跃，因为过去10年，芯片公司一直试图推翻英伟达在GPU领域的主导地位，但都以失败告终。技术很难复制，以至于没有竞争对手能够做到这一点，这使得公司能够保持垄断和定价权。
例如，先进半导体材料光刻技术公司，仍然是世界上唯一一家能够生产尖端光刻工具的公司，因此，他们的机器成本从二十年前的数千万美元增加到今天的某些情况下的数亿美元。英伟达可能不会遵循这种模式，美元规模也不同，但市场对成本下降的确定性过于自满。成本的起点也很高，即使成本下降，也必须大幅下降才能使AI自动化任务变得负担得起。
其最终是否可以实现真正的变革？
很多人似乎认为AI将成为他们一生中最重要的技术发明，但我不同意这种观点，因为互联网、手机和笔记本电脑已经从根本上改变了我们的日常生活，使我们能够做以前不可能做的事情，比如随时随地的打电话、计算和购物。目前，AI在提高现有流程，效率方面表现出最大的潜力。但是，我们发现AI可以比手动更新公司模型中的历史数据，更快地更新数据，但成本却是手动更新的六倍。
更广泛地说，人们通常大大高估了当今技术的能力。这项技术还远未达到完成这些任务所需的水平。我很难相信这项技术能够实现大幅增长或取代人机交互所需的认知推理。人类通过识别和理解异常值和细微差别，为复杂任务增加了最大的价值，而很难想象一个基于历史数据训练的模型能够做到这一点。
鉴于该领域的炒作和错失恐惧症，科技巨头们为了抢占市场先机，大型科技公司别无选择，不得不参与AI军备竞赛，因此对AI建设大规模投入将继续下去。
AI技术最终能提高非科技公司的收入的可能性有多大？即使没有收入增长，成本节约是否仍能为多元化铺张铺平道路？
AI相关收入增长的可能性很低，因为这项技术还不够聪明，也不太可能聪明到让员工变得更聪明。
这些企业本身也在投入大量资金，但也将从AI建设中获得增量收入。这些公司确实已经大幅上涨，但历史表明，如果最初让一家公司昂贵的基本面保持不变，仅靠昂贵的估值并不能阻止其股价进一步上涨。我从未见过一只股票仅仅因为价格昂贵而下跌——基本面恶化几乎总是罪魁祸首，只有这样估值才会发挥作用。
AI的发展路径是否能如预期般顺利展开？我们通过哪些迹象来判断泡沫是否即将破灭？
简单来说，过度开发世界没有用处或尚未准备好的东西，通常会导致糟糕的结果。
纳指在互联网泡沫高峰和 Uber 成立之间下跌了约70%。今天的AI泡沫破裂可能不会像互联网泡沫破裂那样成问题，因为许多今天花钱的公司比当时花钱的公司资本更充足。
但如果AI技术的用例和采用率最终低于目前的普遍预期，很难想象这对许多今天在该技术上花钱的公司来说不会是一个问题。
尽管如此，过去三十年来我学到的最重要的教训之一是，泡沫可能需要很长时间才能破灭。这就是为什么我建议继续投资AI基础设施提供商。而且，与过去的互联网泡沫相比，当前AI领域的参与者可能拥有更为坚实的财务基础和更成熟的技术背景，这有助于减轻潜在的泡沫破裂的冲击力。
如果重要的用例在未来12-18个月内没有开始变得更加明显，投资者的热情可能会开始消退。但更重要的关注领域是企业盈利的能力。企业的盈利能力，将允许持续进行负投资回报率项目的实验。只要企业利润保持强劲，这些实验就会继续进行。
因此，企业不会缩减对AI基础设施和战略的支出，直到我们进入经济周期的更艰难阶段，我们预计短期内不会出现这种情况。话虽如此，如果企业盈利能力开始下降，这些实验的支出很可能是首批被削减的项目之一。
综上所述，尽管AI技术前景广阔，但其泡沫可能性和实际应用的成熟度仍是当前讨论的重点。对于投资者和公司来说，关注技术的实际效果和长期盈利能力至关重要，以避免潜在的市场泡沫风险。好了，今天的视频到这里就结束了，欢迎大家在评论区留下你的观点。
台积电2024Q2财报显示，二季度业绩全面开花，销售额、净利润、毛利率均超预期。
7月18日周四，全球芯片代工巨头台积电公布2024年第二季度财报。
1）主要财务数据
销售额：Q2净营收为6735.1亿元台币，同比增长40.1%；
净利润：Q2净利润为2478.5亿元台币，超出市场预期的2350亿元台币，同比增长36.3%；
营业利润：Q2营业利润为2865.6亿元台币，预估2740亿元台币，同比增长42%；
毛利率：Q2毛利率达53.2%，环比上升0.1个百分点，预期为52.6%，一季度预期为51%-53%。
2）前景展望
销售额：预计第三季度销售额224亿美元至232亿美元，上调全年按美元计销售增长预期至20%中段区间以上，从21%-26%区间上调至24%-26%。
营业利润率：预计第三季度营业利益率42.5％至44.5％，市场预估42.1％。
毛利率：预计第三季度毛利率53.5％至55.5％，市场预估52.5％。
资本支出：上调全年资本支出下限，预计全年资本支出300亿美元至320亿美元，此前的资本支出指引为280亿美元-320亿美元，市场预估295.5亿美元。
3）股东回报
定于2024年10月9日支付每股4元新台币的现金股息。
自2022年底AI热潮兴起以来，台积电的股价已累计上涨一倍多，并多次创下纪录新高，公司市值近日一度突破1万亿美元大关，台股股价今年累涨近70%。
先进制程营收回升，HPC平台收入占比过半
具体看营收层面，台积电二季度先进制程营收较上季度有所回升，其中3纳米和5纳米制程合计贡献二季度一半的营收。
先进制程（包含7纳米及更先进制程）的营收达到全季晶圆销售金额的67%，较上季度65%的占比有所上升，其中5纳米（N5）制程出货占比35%，3纳米（N3）制程出货占15%，7纳米（N7）制程出货占17%。
其中，作为台积电最为先进的芯片制程技术，3纳米制程是推动增长潜力的重要因素。此前公司还表示，计划在2025年开始量产2纳米制程。
Counterpoint Research副总监Brady Wang预计，2024年全年，3纳米制程产能降同比增长一倍以上。
平台层面，AI芯片代工业务延续强劲势头，同时在iPhone出货量增加的提振下，智能手机业务稳步复苏。
HPC（高性能计算）平台的收入占比最高，达到52%，环比大幅增长28%；智能手机业务营收占比33%，汽车业务占5%，IoT占比6%，DCE业务占比2%。
就CoWoS产能趋紧的问题，台积电董事长兼总裁魏哲家在电话会上表示，目前对CoWoS封装技术的需求仍非常强劲，台积电正在持续扩产，预期在2025-2026年达到供需平衡。他还表示：
“上次已经提到，今年CoWoS产能将至少翻一番，我们正在竭尽所能扩产。”
现在美股涨跌都要看特朗普和拜登！
今日，拜登宣布正考虑实行更加严厉的贸易控制措施，以阻止一些科技公司向特定国家提供技术芯片等最高端的人工智能硬件；他已告知盟友，如果东京电子有限公司（Tokyo Electron Ltd.）和ASML Holding NV等公司继续向中国提供先进的半导体技术，拜登将考虑采取最严厉的贸易限制措施。
ASML股价重挫12%，一度熔断交易，它是是一家总部位于荷兰埃因霍温的全球领先半导体设备制造商，半导体垄断企业，美国正将其作为目标，加大压力阻止中帼在半导体行业的进步。尽管该公司报告称第二季度预订额比前三个月增长了54%，达到55.7亿欧元（61亿美元），超过了预期，但股价还是暴跌了。
受上述消息影响，英伟达收跌6.6%，台积电跌7.9%，AMD重挫10%。AVGO跌7%
花旗银行分析师安德鲁-加迪纳（Andrew Gardiner）在一份报告中说："然而，与业绩相比，今天地缘证治的角度可能更受关注，因为彭博社报道称美国正在施压，要求对ASML施加更多限制。"限制已安装基础的服务活动的压力正在增加。
ASML 预计本季度销售额在67 亿欧元至 73 亿欧元之间，低于预期的 75 亿欧元。该公司确认了之前的指导意见，即今年销售额持平，2025 年恢复强劲增长。
此前由美国主导的针对ASML对.华出口的芯片措施并未削弱这个亚洲国家的需求。第二季度，ASML在中帼的收入几乎占其总收入的一半，在中国的销售额比上期增长了21%。
中帼一直在购买不受限制的旧设备，以生产更成熟的半导体类型。人工智能应用所需的高功率芯片需求正日益推动ASML 的发展。
被芯片板块带崩的还有科技股，苹果亚马逊微软等科技巨头集体大跌，其中Meta跌幅最大，达到5.68%，为什么Meta会跌得比其他科技公司多呢？ 原因是特朗普发推表示支持 TikTok 的言论后，Snap 和 Meta 的股价大跌，其中SNAP暴跌9%。
虽然科技股今天表现差劲，但我们美股投资网仍旧在市场的博弈中，找到个别的交易机会。
就在特斯拉跌至246美元底部的时候，我们提示VIP期权组，炒底了特斯拉的看涨期权，做一笔超短线的日内期权交易。
特斯拉不到半个小时，跟着大盘一起反弹，我们的期权赢利近20%。我们立即提示VIP设置好止盈，因为今天是市场环境太差，大盘随时可能再度下跌。
高盛分析师警告：夏季调整启动！
早上高盛全球市场部门的董事总经理、战术策略师鲁伯纳独树一帜的观点高呼“我不会在这个时点买入”，甩出接下来标普500指数无路可走、唯有下跌的直白看法。
在周三发给客户的备忘录中，鲁伯纳提到，根据1928年以来的数据，7月17日通常标志着美股回报的转折点。之后紧随而来的8月，通常是被动投资和共同基金资金外流的最糟糕月份。
高盛的交易团队从6月初开始就坚持认为，由于季节性疲软、市场仓位以及所有利好消息已被市场消化，（美股）指数已经处于夏季调整的边缘。
美股投资网获悉，周三的下跌，发生在标普500指数今年已经创下38次（历史收盘）新高之后。原本市场还指望今年冲击一下1995年标普创新高次数的数据，那也是1928年以来的最高值。顺便一提，标普500指数在1995年创下77次新高，之后在2021年摸到过70次的门槛。
鲁伯纳表示，经过一系列创新高的表现后，美股市场暴露在资金流入疲软的风险中，且容易受到负面新闻的影响。他进一步解释称，预期8月不会有被动投资者或共同基金的资金流入。而对于趋势跟踪系统基金而言，仓位已达到最大尺度，这意味着没有进一步购买的空间。
鲁伯纳也进一步驳斥了潜在的反对意见，强调“上市公司盈利强劲”、“美联储开始降息”、“特朗普胜选”等因素，并不会成为市场的正面催化剂。这些事件已经被市场定价，推动美股屡创新高的大型科技股，也正在面对非常高的盈利预期——这里的“高”意味着财报必须非常好。
著名对冲基金经理比尔·阿克曼(Bill Ackman)正在筹备一项可能成为历史上最大规模首次公开募股(IPO)之一的新投资基金。这位亿万富翁正在向潜在投资者推销一只名为Pershing Square USA的美国上市基金，募资规模可能高达250亿美元，有望与沙特阿美和阿里巴巴等巨头的IPO规模相媲美。
惊人的回报率
公开资料显示，在新冠疫情期间，Pershing Square Holdings表现强劲，过去五年的回报率达到183.8%，但在疫情之前，由于对Valeant Pharmaceuticals的大额投资失利，该基金损失惨重，导致大多数机构投资者撤资。Bill Ackman，2023再度大发神威成功做空美债，并在低点精准平仓离场。
社交媒体影响力成为关键卖点阿克曼向潜在投资者强调，他在社交媒体上的巨大影响力将有助于该基金以溢价估值交易。过去一年，阿克曼在社交媒体上频繁发声，对拜登总统提出批评并公开支持特朗普，同时还发起了针对美国大学管理层的声势浩大的反antisemitism运动。这些行动为他赢得了数十万的社交媒体追随者。在投资者路演中，阿克曼多次提及他在社交媒体平台X（原Twitter）上超过100万的粉丝数量。他将新基金比作那些能以至少两倍于资产账面价值交易的公司，暗示社交媒体影响力可能带来估值溢价。
创新的投资者沟通策略阿克曼计划充分利用他的公众平台来讨论投资策略、投资组合选择，甚至是为防范市场大幅下跌而采取的大额对冲交易。这种开放、直接的沟通方式在传统基金管理行业中并不常见。此外，新基金还计划举办年度股东大会，模仿巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司广受欢迎的年度聚会。阿克曼预计这样的活动将吸引数千名投资者参与。
基金结构与定价策略Pershing Square USA将作为一家管理公司在纽约证券交易所上市，投资于阿克曼认为被低估的大型上市公司。该基金采用封闭式结构，这意味着投资者无法像传统共同基金那样赎回资产，从而允许采取更长期的投资策略。阿克曼计划将IPO定价为每股50美元，收取2%的管理费，但不收取业绩费。相比之下，其欧洲同类基金Pershing Square Holdings收取16%的投资收益费。
潜在风险与机遇尽管阿克曼的社交媒体影响力可能为新基金带来估值溢价，但这种策略也存在潜在风险。过度依赖个人形象可能使基金容易受到阿克曼个人声誉波动的影响。此外，高调的公众形象可能引起监管机构的额外审查。然而，如果成功，这种创新的投资者沟通策略可能为整个基金行业带来变革，重新定义基金管理公司与投资者之间的关系。总的来说，阿克曼的这一举动反映了金融行业正在经历的深刻变化，个人品牌和社交媒体影响力正在成为吸引投资者的重要工具。随着Pershing Square USA的推出，业内人士将密切关注这种新模式的成效，以及它可能对整个行业产生的影响。
自2022年10月美股进入牛市以来，美股主要依靠人工智能和少数大型科技股的优异表现带动大盘上涨。然而，这种集中上涨的模式引发了投资者对市场涨幅不够广泛的担忧，认为这种局面可能会影响市场的持续反弹。
投资者在上周四好于预期的通胀数据前提下，快速反应出美联储9月降息的可能，而降息就意味着利好中小型的美国企业的未来发展，导致美国科技七大巨头被纷纷抛售，腾出资金买入中小型的股。小型股的罗素2000指数的ETF，代号 IWM 上涨超过7%，并在当前牛市中首次突破2022年的高点。
根据美股大数据金融AI终端 StockWe.com 追踪，IWM 持续多天期权放量
行业扩散：房地产和金融等利率敏感行业表现优异。
等权重指数优于市值加权指数：表明市场breadth（广度）正在改善
交易员现在100%确定美联储将在9月降息。
根据芝商所的美联储观察工具显示，美联储9月将降息25个基点，即联邦基金利率将从目前的5.25%-5.5%降至5%-5.25%的概率为93.3%。
该工具还显示，交易员预计美联储9月降息50个基点概率为6.7%，这可能反映了部分交易员认为美联储将在7月底的会议上降息，并在9月再次降息。综合来看，交易员对于美联储将于9月降息概率达到100%。
驱动因素分析
通胀数据改善：好于预期的通胀数据引发了市场对美联储可能提前降息的预期。
盈利前景改善：除"七大巨头"外的其他股票预计将实现自2022年以来的首次同比盈利增长。这为广泛反弹提供了基本面支持。
利率预期变化：市场预期美联储9月降息的可能性超过95%，这推动了对利率敏感行业的表现。
潜在风险和不确定性
持续性问题：过去也曾出现类似的轮动迹象，但未能持续。本次轮动能否长期维持仍存疑问。
经济数据依赖：市场仍高度关注每一条经济数据，这可能导致短期波动。
降息预期的准确性：市场对美联储降息的预期可能过于乐观，如果实际政策与预期不符，可能引发市场调整。
投资策略启示
当前美股市场正处于一个潜在的转折点。虽然有迹象表明市场正向更广泛、更可持续的牛市发展，但仍需谨慎对待。
这种轮动如果持续，可能预示着美股进入一个新的、更具包容性的上涨阶段，但也可能带来更缓慢的指数上涨速度和更高的波动性。
美股在过去十八个月的主旋律都是大型科技股，无论“五巨头”还是“七姐妹，它们连续的大涨主宰了指数的走势。如今科技巨头不断创新高，苹果上周市值还突破3.5万亿美元，成为全球市值第一大公司。那这些科技巨头能笑到最后吗？
桥水基金最近给出了一个不错的参考答案。
桥水基金在6月份发布了一份报告，研究了自1900年以来，不同时期美股龙头股的兴衰，并得出一系列有意思的结论：
1、龙头崛起往往有两大影响因素决定：首先是在一个高速增长的行业中拥有先发优势，并能快速创新；其次，拥有保持这种优势的强大的护城河。这种护城河可以减缓企业的市场份额随时间推移而被侵蚀的速度。
2、而龙头衰落的原因也很直观：只要企业丧失了持续创新的能力、或者没办法持续维持他们的护城河，那么通常会导致龙头企业的最终衰亡，因为新崛起的、增长更快的企业会抢夺其市场份额，最终取而代之。
3、政府的监管往往能左右龙头企业的命运。
例如1900年初的铁路行业是充满朝气，并主导了美国经济，直至汽车及飞机的兴起打破了铁路龙头企业的垄断地位。
还有1930~1960的化学龙头企业也凭借塑料的发明而崛起，直至到美国发生了从制造业向服务业的关键转变。
另一个典型例子是强势了近百年的石油巨头，如今面临着新能源行业崛起以及美国页岩油兴起的挑战。
如今，主导美股前进的是科技巨头们，但谁也没法确定他们的优势能保持多长时间。他们可能处于崩溃的边缘，也可能处于浪潮的顶峰。没有人能永远强势，这也从侧面证明了美国股市的内在活力。一个多世纪以来，一次次危机让龙头股换了一茬又一茬，唯一不变的是市场一直在进步。
以下是桥水基金的报告全文：
纵观历史，某些公司一直主导着股票市场，但创新能力的衰退，终将使其难以长期保持领先地位。
当前美股市场环境的一个显著特点是，少数几家公司正主导着市场的走向。美国市值最大的10家公司几乎占到美股市值的三分之一，这种集中程度是我们几十年来从未见过的。这些龙头公司之所以在市场上占有如此大的份额，是因为它们取得了令人惊叹的成就，而市场也认为这种情况将持续下去。纵观历史，市场龙头企业一直有：百年前的美国铁路公司也曾占据市场三分之一以上的份额，但由于无法适应结构性变化，它们最终败下阵来。化学企业巨头也是如此，它们随着塑料的发明而崛起，但随着创新的失败和需求模式的转变而慢慢衰落。
在本报告中，我们回顾了过去美股市场龙头企业的崛起和衰落过程，以揭示这些机制在今天可能会如何发挥作用。我们研究了过去 120 年中的股市龙头，他们的强势期持续了多长时间，以及导致他们衰落的趋势。下图展示了不同年代市值最大公司的兴衰（每条灰线代表每个年代开始时龙头公司的市值份额）。
一些市场龙头公司成功地保持了数十年的巅峰地位，而另一些则在崛起后不久就被淘汰出局。虽然不同时期的美股领头羊表现强势的持续时间都不同，但共性是，绝大多数领头羊都会被新崛起的竞争对手击败，有些企业已经一蹶不振；有些企业今天仍然具有影响力，但已日薄西山。具体每家公司的情况都略有不同，如今强势的龙头企业可能会暂时维持主导地位（尤其是考虑到它们强大的竞争护城河和强劲的资产负债表，使它们有机会投资于新的创新，并收购潜在的竞争对手），但过去的其他公司也是如此。我们可以非常肯定地说，丧失创造性后（上图反映了这种力量的影响），企业将很难保持领先地位，而且在足够长的时间内，只有极少数企业能持续取得成功。
下面，我们以表格的形式展示上图中的结果。从1900年起，每一个十年的开始，我们显示了每一批龙头企业在未来几年的市场份额变化。在随后的一、二十年中，约有一半的市场龙头表现不如市场，跌出前15名的龙头行列。把时间跨度拉得更长的话，几乎所有的龙头都会被淘汰出局。
在这些龙头企业中，他们的崛起往往有两大影响因素决定：首先是在一个高速增长的行业中拥有先发优势，并能快速创新；其次，拥有保持这种优势的强大的护城河。这种护城河可以减缓企业的市场份额随时间推移而被侵蚀的速度。
这两大驱动因素中的任何一个受到侵蚀，通常都会导致龙头企业的最终消亡，因为新崛起的、增长更快的企业会抢夺其市场份额，最终取而代之。
在龙头企业中，有许多企业能保持数十年的领先地位，主要是因为它们有能力不断创新，在出现新的营收增长点时能及时把握，并长期保持竞争壁垒。监管在这个过程也起着一定的作用，它可以成就或（真正地）击垮一个龙头企业。下面，我们将回顾历史上的一些重要案例，强调每个龙头企业生命周期中的关键动力。
铁路是20世纪初农田快速工业化的重要推动力，为全美运输材料和制成品提供了唯一可靠的途径。然而，从20世纪20年代开始，随着美国政府对州际网络的投资，以及汽车变得更加可靠和廉价，来自其他新型运输方式（主要是卡车运输，其次是飞机）的竞争开始侵蚀铁路公司收入。这也破坏了铁路公司的竞争护城河：现在不仅有了横跨美国运输货物的替代方式，而且与铁路相比，卡车运输在定价和路线制定方面面临的监管阻力也更小。
20世纪30年代，杜邦公司和Union Carbide借助塑料制造新技术崭露头角。在随后的几年里，由于大规模生产商品的蓬勃需求，以及战时对尼龙和氯丁橡胶的需求激增，塑料的用量成倍增长。杜邦公司和Union Carbide几十年来一直保持着龙头地位，这要归功于它们的产品类别在很大程度上受益于长期增长趋势。但随着美国经济从制造业逐步向服务业转型，化工品的需求增长趋于平缓，化工行业最终在20世纪 70~ 80年代被增长更快的行业所取代。
1900年，只有约1%的美国人口拥有汽车。到1950年，超过50%的美国人拥有汽车，这一数字在1960年达到75%。如此大规模的扩张对主要汽车制造商来说是一个巨大的推动力，它们从一大批独立的小作坊彻底转变为能够大规模量产汽车的大型汽车巨头。凭借相对低廉的成本（通过规模经济和装配线等技术创新）实现大规模量产的能力，打造了进入汽车行业的关键壁垒，使美国汽车三巨头长期能够保持其市场份额。但到20世纪60年代，形势开始逆转：随着汽车保有量开始趋于稳定，美国汽车市场变得更加饱和；亚洲的新竞争对手赶上了汽车技术发展的浪潮，开始和美国汽车品牌打价格战，并削弱了美国汽车巨头的竞争优势。
石油公司则是持续时间较长的龙头，它们利用不断扩大的市场规模和强大的结构性壁垒，在一个多世纪的时间里一直保持着竞争力。1900年最大的油企----标准石油公司经历了一系列的分拆和合并，最终成为今天的埃克森美孚。一个世纪以来，由于电气化和汽车普及率的不断提高，石油需求出现了前所未有的持续增长，石油巨头从中受益匪浅，他们还能够利用垄断力量建立规模经济，在全球到处打价格战，1999年埃克森和美孚的合并，突破了反垄断法规的限制。几十年来，石油行业一直稳坐龙头宝座，直到最近几十年才开始失去市场份额，所面临的挑战既包括新能源转型，也包括随着美国页岩油市场的出现而释放出的新原油供应。
现在的美国电信巨头AT&T是贝尔电话公司的后裔，贝尔电话公司是19世纪末在美国推出电话服务的第一家公司。凭借先发优势、对固话网络的所有权以及强大的纵向一体化，AT&T 的垄断拥有巨大的行业壁垒，从而形成了一条异常强大的竞争护城河，这条护城河持续了70多年，直到1984年被反垄断法打破。最近，1）移动网络崛起，固定电话重要性下降；2）反垄断法削弱了电信行业的长期准入壁垒；3）借助这些变化，新的移动网络和互联网公司不断涌现，这些因素最终削弱了AT&T的竞争护城河，使其回报率低于市场水平。
在过去二十年中，信息技术公司（包括计算机软件、硬件和互联网服务）在龙头企业名单中占据了主导地位，因为在技术创新释放新商机的推动下，这个相对较新的市场出现了超高速的长期扩张。2000年的网络泡沫表明，市场可能过于具有前瞻性，对未来盈利增长的预期缺乏基本面的支持，而近期市场份额的扩大主要是由盈利的快速扩张所驱动的。在过去二十年里，市值排名前15位的公司更替率极高，因为创新者推翻了历史悠久的企业集团，并在市场（互联网服务和计算机软件）上展开竞争，而这些市场的结构性进入壁垒较少。
今天的IT龙头公司之所以能暂时保持领先地位，继续跑赢大市，原因有很多，包括：强大的竞争护城河（网络效应、数据采集优势、先进的技术能力）、无比强大的资产负债表，可以为新的企业提供资金，以利用新的长期营收增长点，以及在小型创新企业发展成为挑战者之前，就能收购它们并将其能力内部化，这种能力在某种程度上是前所未有的。与此同时，反托拉斯法规威胁着AT&T和标准石油公司等企业，并导致了他们的分拆解体，这种可能性也是可能发生在今天。而人工智能等技术革命可能会迅速改变平衡，对于那些无法适应的企业来说，其服务的实用性将大打折扣，就像汽车发明后的铁路或移动网络引入后的固定电话一样。IBM的地位也曾一度显得不可逾越。如今，IBM在美国上市公司中的市值占比不到 0.3%，在所有科技和科技硬件公司中的市值占比不到 1%，而IBM正是被如今的科技龙头们取代了。
在定价方面，我们发现目前的龙头公司中存在着显著的差异--在某些情况下，估值看起来与这些公司的强劲前景相一致，而在其他情况下，超额收益看起来可能超过了定价。下表显示了目前的龙头企业、其目前的市值和盈利份额，以及分析师对长期增长的估计。
目前，投资者需要考虑的一个问题是，大多数投资者的投资组合中，目前的龙头企业所占的比重比以往任何时候都要高。投资者最终往往会不断买入表现优异的公司，因为股票持仓往往是参照市值来管理，而表现优异的股票会在整个市场中所占的份额会越来越大。如今，这种情况比以往任何时候都要严重--部分原因是龙头企业集中在美国市场，而美国市场在全球基准中的权重较大，以及指数化的盛行。在典型的美国市值加权投资组合中，超过三分之一的持仓是当前的科技龙头股票，而在全球投资组合中，这一比例接近20%，为50多年来最高。作为一种假设的替代方案，考虑到过去一个世纪中龙头丧失创新力后的衰落表现，未来等权重的投资组合可能比市值加权的投资组合的回报更高、更稳定。
下面，我们按十年的间隔列出了过去一多世纪的美国龙头公司供参考，并强调了每个十年的关键动态。注：公司名称均以今天的名称为准（例如，埃克森美孚在1972年之前基本上被称为泽西标准公司，但在下表中每个十年都被列为埃克森美孚）。
1900年和1910年--20世纪初主要是铁路垄断企业（宾州中央铁路公司、纽约中央铁路公司等）和石油巨头，包括标准石油公司（现埃克森美孚公司）和马拉松石油。铁路是美国工业化的核心，它使货物运输的速度和数量达到了前所未有的水平。在此之前的四十年里，随着铁路系统的迅速扩张，铁路巨头之间的竞争十分激烈，到20世纪90年代，这些巨头汇集成了几家强大的垄断企业。如上所述，石油公司受益于不断增长的需求和竞争的高门槛。
1920年和1930年--石油巨头崛起，而铁路垄断企业则被淘汰（因为新的运输方式消除了它们的竞争护城河）。包括美国电话电报公司（AT&T，美国电话网络建设的主导力量）和汽车企业集团通用汽车公司（受益于美国家庭汽车保有量的扩大和制造技术的改进）在内的新龙头在20世纪20年代崛起。
20世纪30年代，化学品制造商杜邦公司在材料科学（如尼龙和聚四氟乙烯的发明）方面取得了新的进展，通用电气公司（成立于19世纪末）在20年代末开创了电视广播事业，并在第一次世界大战期间开发出飞机增压器，在随后的几十年里，尤其是在第二次世界大战之前，增压器已成为不可或缺的设备。
1940~1950年--许多在20世纪20年代和30年代崛起的龙头企业（美国电话电报公司、通用电气、杜邦、埃克森、通用汽车）几十年来一直保持着领先地位。受益于战争对材料的需求和科学创新，化工行业的主导地位得以延续--20世纪40年代，联合碳化物公司与杜邦公司一起跃居市场首位。二战后强劲的消费力和消费主义文化的兴起，促成了第一家大型零售商西尔斯的出现，并在1950年跃居首位。
1960~1970年--20世纪50年代的战后乐观主义激发了创造力和进步的浪潮，尤其是在计算机和电子产品领域，因此科技公司在20世纪60年代和70年代崛起（IBM、施乐、柯达），取代了之前的一些龙头企业。尤其是，随着需求增长的放缓，化工行业的龙头企业逐渐没落（杜邦公司和联合碳化物公司都面临着声誉问题，因为新的科学研究将它们的材料与健康问题联系起来），石油行业也在这十年之初失去了一些主导地位。汽车业在20世纪60年代仍占据主导地位，福特汽车与通用汽车一起跻身前10强，但到了20世纪70年代，由于新的竞争和需求增长放缓，汽车业开始逐渐衰落。
1980年-进入20世纪80年代后，受到过去十年通货膨胀的影响。石油企业在市场上占据压倒性优势。通用汽车公司仍名列前茅，但在20世纪70年代末/80年代初的经济衰退中被挤第一的位置。西尔斯百货公司（Sears）被其他零售商（如沃尔玛、凯玛特等）甩在身后，这些零售商以低价吸引顾客，而家庭则在高通胀的压力下挣扎。
1990年--1980年代的通货紧缩与之前的通胀十年截然相反，到1990年，石油巨头们大多跌出了前十名，最有韧性的巨头--埃克森和阿莫科是明显的例外。尽管油价走软，埃克森公司在20世纪80年代的业绩却进一步上升，因为该公司大幅削减开支以应对收入下降，并通过大规模回购计划提升股票价值。通用汽车公司面临着日益激烈的外国竞争和销售下滑，除此之外，所有其他非石油行业的龙头企业（IBM、通用电气、美国电话电报公司）仍然名列前茅。制药业（默克和百时美施贵宝）首次崭露头角，这得益于该行业向畅销药的转变，以及对科学的不断理解，导致进入市场的药物数量创下新高（例如，默克公司的乙型肝炎疫苗于1986年获得批准）。
2000年--新技术带来的兴奋和科技泡沫推动许多新技术公司（微软、英特尔、思科等）跃居首位。其他非科技类的龙头公司大多是现有的龙头公司，它们仍然保持在市场顶端附近（通用电气、埃克森和默克公司，尽管后两者的排名有所下降）。沃尔玛紧随大型零售商西尔斯（Sears）的脚步，首次亮相。两大金融机构花旗集团和旅行者集团合并，花旗集团成为自1930年以来首家上榜的银行。
2010年--在金融危机中，零售公司（沃尔玛、宝洁、强生）和资产负债表强劲的公司（伯克希尔、Alphabet）主导了市场。除了大型科技公司（资产负债表强劲、长期增长稳定）和石油公司（石油市场紧张）外，周期性公司并不在市场巨头之列。通用电气因通用电气资本业务的亏损几乎使公司破产，即将退出市场。
2020-在智能手机、社交媒体使用量快速增长的十年后，人们普遍转向通过在线平台进行更多消费，互联网服务（Meta、Alphabet）、云服务提供商（微软、亚马逊、Alphabet）和技术硬件公司（苹果）占据主导地位。此外，在向网上消费和送货上门转变过程中处于有利地位的公司也榜上有名（沃尔玛、亚马逊、Visa）。
在周一的交易中，道琼斯指数最高达到了40351.10点，标普500指数达到了5666.91点，双双创下历史新高。
华尔街分析师预计，特朗普获胜的情境对美股后续走势整体也是利好因素，尤其是金融股、能源股等将受益于特朗普政策的行业类股，但短期美股波动性料将加剧。金融公司 UPST 和 AFRM 分别大涨9%
高盛最新报告中指出，在过去5次总统选举中，企业CEO的信心、消费者情绪，尤其是小企业的乐观情绪，对共和党获胜的反应比对民主党获胜的反应更积极。如果这些情绪改善并导致企业支出和投资增加，即使没有实质性的政策变化，特朗普再次当选也可能提升一些企业的盈利前景。
Tallbacken Capital Advisors的首席执行官兼创始人迈克尔·普瓦斯（Michael Purves）表示：“对于美国债券市场来说，如果特朗普成为更明显的赢家，我们应该看到之前首轮总统辩论后出现的美债收益率曲线‘熊陡’趋势进一步加剧，也就是说，各期限美债收益率整体走高，且由于投资者会加速抛售长期美债，买入短期美债，长债收益率的涨幅会大于短债。
就美股而言，我认为‘特朗普交易’不会改变整体走势，但一些股票将受益于特朗普所主张的较低企业税和较松行业监管。”作为“特朗普交易”的重要部分，投资者一直预期银行、医疗保健和石油行业的股票将从特朗普的胜利中受益。
我们美股投资网整理出”特朗普交易机会” 10只利好的股票，分别在不同领域国防，石油，金属，科技等领域。其中一只是 COIN，
上周五，根据我们美股大数据 StockWe.com 的追踪，机构交易员买入1000万美元的COIN的看涨期权，COIN是美国最大虚拟币交易所
合约价格在2.79美元，今天COIN 股价上涨12%，期权上涨了600%
COIN的期权大涨了6倍到18美元，很好奇该机构交易员怎么提前知道特朗普会遇刺，币会大涨的。
其余特朗普交易股，凡是加入我们VIP社区立即获得。
美联储鲍威尔发言
美联储主席鲍威尔在华盛顿特区经济俱乐部的讲话中暗示，美联储不会等到通胀降至2%再降息。
鲍威尔表示，第二季度的经济数据让决策者对通胀逐步降至2%的目标更有信心。这番话可能预示着近期内会降息。他提到了最新的三个通胀数据（包括上周的数据），但没有明确说明降息的具体时间。
鲍威尔说：“我们在第一季度信心不足，但第二季度的三个数据，包括上周的数据，确实增强了我们对通胀降温的信心。现在通胀率已经下降，劳动力市场也有所降温，我们会综合考虑经济增长和就业情况。两者现在比以前平衡得多。”
他还补充道，“这意味着如果我们看到劳动力市场出现意外疲软，这也可能是我们采取行动的一个理由。”
摩根士丹利：苹果评为首选股
苹果股价一度涨逾2%。消息面上，苹果公司在印度的销售额同比增长了 33%，这有力地证明了苹果公司在全球的增长潜力，而苹果公司在关键的中国市场的销售额却出现了下滑。
摩根斯坦利看涨苹果，目标价从216美元上调至273美元，较上周五收盘价而言仍有18.4%的上涨空间。
大摩分析师Erik Woodring发布报告表示，Apple Intelligence功能将成为苹果设备多年升级周期的“显著催化剂”，报告称：
“我们之前低估了即将到来的升级周期的重要性，市场目前也仍然低估了这点。”
“我们认为今年晚些时候将有创纪录水平的被压抑需求在iPhone 16系列产品上释放，在WWDC上苹果首次发布了Apple Intelligence，让我们更加确信2025财年可能是多年设备更新周期的开始。”
"摩根士丹利分析师说："苹果智能技术显然是促进 iPhone 和 iPad 出货量增长的催化剂。
分析师说，这项新技术只与8%的iPhone和iPad设备兼容，而苹果公司目前有13亿部智能手机在供客户使用，分析师还说，未来两年苹果公司可能会售出近5亿部iPhone手机。
Woodring表示，除了AI功能，对升级周期的坚定信念还要归功于三个此前从未有过的因素：超过13亿台设备的装机量、平均4.8年的更长升级周期，以及新技术仅占iPhone/iPad装机量的8%。
此外，目前只有24%的iPad支持运行Apple Intelligence，意味着iPad也有可能进入升级周期。
今日美股盘前，苹果股价一度涨逾2%。消息面上，摩根士丹利将苹果评为首选股，目标价从216美元上调至273美元，较上周五收盘价而言仍有18.4%的上涨空间。
周一，大摩分析师Erik Woodring发布报告表示，Apple Intelligence功能将成为苹果设备多年升级周期的“显著催化剂”，报告称：
“我们之前低估了即将到来的升级周期的重要性，市场目前也仍然低估了这点。”
“我们认为今年晚些时候将有创纪录水平的被压抑需求在iPhone 16系列产品上释放，在WWDC上苹果首次发布了Apple Intelligence，让我们更加确信2025财年可能是多年设备更新周期的开始。”
受益于AI技术，Woodring预计，苹果的平均售价（ASP）年增长率将达5%，到2026财年总收入将达到4850亿美元，盈利为8.7美元，分别较共识预期高出7-9%。
未来两年内，近70%出货量为新机型
大摩认为，Apple Intelligence技术的推出将激发潜在的“换新”需求，从而开启“多年升级周期”，带动出货量强劲上涨。
报告称，由于仅有iPhone 15 Pro/Pro Max以及更新的机型才能支持苹果的AI技术，预计这将推动消费者积极换新、促进iPhone ASP（平均售价）增长。
Woodring预测，苹果未来两年iPhone出货量将超过5亿部，高于2021-2022年的高位纪录。预计2025财年出货量为2.35亿部，2026财年为2.62亿部。
具体而言，大摩预计在25财年和26财年，66-69%的iPhone出货量将是新机型，比24财年高出2-6个百分点，比22财年之前的峰值高出3个百分点，推动iPhone ASP年度增长4-5%。
Woodring表示，除了AI功能，对升级周期的坚定信念还要归功于三个此前从未有过的因素：超过13亿台设备的装机量、平均4.8年的更长升级周期，以及新技术仅占iPhone/iPad装机量的8%。
此外，目前只有24%的iPad支持运行Apple Intelligence，意味着iPad也有可能进入升级周期。
就在上周，美银分析师Wamsi Mohan等也发布研报，预计今年生成式AI将加强iPhone换新意愿，带来强劲的销售增长和利润率扩张，将苹果目标价从230美元上调至256美元。
苹果在6月的WWDC上推出了Apple Intelligence功能，发布后公司股价一度创下年内首个纪录高位，截至上周五收盘，苹果股价已累涨17%，超过纳斯达克100指数同期7%的涨幅。
上一个视频我们刚分析完马斯克的自动驾驶将颠覆网约车和出租车的生意，在大众的认知中，自动驾驶的重要性是被远远低估的，很多人都没有意识到啊。自动驾驶改变的不仅仅是我们的驾驶习惯，更是改变了汽车工业的商业模式，甚至说是改变人类的出行模式以及社会分配模式都不为过。
这周中国就爆出百度版的Robotaxi已经在武汉取得重大成功，投入1000辆萝卜快跑无人出租车，已经累计拿下500万个订单，越来越多的乘客选择坐无人出租车。
中国和美国是全球自动驾驶出行服务最为领先的两个国家。美国最大自动驾驶出行服务商——谷歌母公司Alphabet旗下Waymo上月在旧金山宣布，对该市80万市民开放7/24全天候服务。无人出租车已经成为人工智能落地的最大一个应用场景，投资者能真实看到AI带来的减低成本和增加收益。
中国作为特斯拉第二大市场，Robotaxi如果能在中国推出，将大大利好特斯拉的销售量，当你私家车闲置的时候，让它自己跑出去做网约车赚钱，赚取额外收入，想想都很美。根据我们调研发现，马斯克为了让无人驾驶进入中国市场，他默默地付出了非常多的努力，本期视频我会一一给大家揭晓；而面对百度的Robotaxi，特斯拉有和优势？胜算在哪？V12版的FSD对特斯拉而言是自动驾驶领域里程碑的跨越？未来又可能对哪些知名公司带来毁灭性打击呢？
大家好，欢迎来到美股投资网，由前美国纽约证券交易所分析师Ken的频道
我们先说马斯克到底都做了些什么？
为了扫除无人驾驶进入中国的障碍，马斯克多次访华，今年4月，马斯克突然现身北京，寻求批准其公司在中国提供全自动驾驶服务。他达成了将在中国收集的所有数据保留在中国的协议，并通过与百度达成协议，获得中国道路的高分辨率地图。
7月第一周，特斯拉先是进入江苏省政府新能源用车采购目录，接着上海自贸区临港新片区多家国企将采购一批Model Y车辆作为企业功能用车。
为何有这样的转变呢？我们深入分析一下
首先，特斯拉能够实现这一巨大转变，关键在于其高度的国产化率。
目前，特斯拉的国产率已接近95%，这一数字不仅远超国内许多本土车企如比亚迪等，想想看，这意味着特斯拉在中国生产的车子，几乎所有零件都是"中国制造"。不仅如此，特斯拉还把很多核心技术都带到了中国，比如那些高端的电池管理系统和自动驾驶算法。这么做的好处显而易见，成本大大降低，让特斯拉在中国卖车时更有竞争力。
更深入地说，这95%的国产化率代表了特斯拉对中国市场的承诺。不仅为中国创造了大量的就业机会，还带动了整个新能源汽车产业链的发展。从上游的原材料，到中间的零部件，再到下游的销售服务，特斯拉的本地化对整个行业都产生了积极影响。这种高度本地化不仅让特斯拉更容易获得政府的支持，还能更快地适应中国消费者的需求，在市场上占据有利位置。
另外，这么高的国产化率还意味着特斯拉在中国设立了重要的研发中心，推动技术创新。同时，在中国生产的特斯拉车型也更容易出口到其他国家。这种高度本地化让中国消费者更容易把特斯拉当成“自己人”，增强了品牌认同感。
为什么一个外国品牌反而比本土品牌更“本土化”？
这与其与上海签订的“对赌协议”密不可分。这份协议要求特斯拉在2029年前实现100%的国产化，这无疑是一项具有挑战性的目标。为了达成这一目标，特斯拉不遗余力地将全球供应链向中国转移，从而带动了整个新能源汽车产业链的升级。所以，虽然表面上看政府在采购特斯拉的车，但实际上是在为中国的汽车产业铺路。从长远来看，这笔买卖非常有利。
那么数据安全怎么保障呢？发现没？特斯拉的数据中心已经在上海建好了。这就是为特斯拉的全自动驾驶技术在中国落地，打通了最后一关，本来是要落地印度，中国的证策好，又抓到了时机，马斯克连夜取消了会见莫迪，那么随之带来的就是FSD自动驾驶也被批准落户，马斯克也拿出了最大的诚意，数据中心由中国监控，不得流出！
又是最大化国产，又能解决就业和产业链的孵化，又能保证数据的安全，又能引领未来自动驾驶技术，另外，上海、江苏等多地的国企和政府单位集中采购，发现没？这明显是上锋进行的受益，这波操作可以说是高瞻远瞩。
萝卜快跑是否对特斯拉的Robotaxi构成威胁
有了这个重要前提 - 特斯拉获得了中国政府的信任，我们接下来的讨论就更有意义了!特斯拉这次被纳入中国政府采购清单，简直就是拿到了“通行证”，在中国市场的地位一下就稳了。有了这个“背书”，我们再来看看百度旗下的萝卜快跑，到底能不能对特斯拉的Robotaxi造成威胁。
萝卜快跑在两年前就已经在武汉正式运营了。这两年的时间可不是白费的，百度通过实际运营积累了大量宝贵经验。这给百度带来了不小的优势。现在萝卜快跑在武汉的覆盖范围超过3000平方公里，覆盖了将近770万人口，几乎跑遍了大半个城市，订单量一直在涨，今年同比增长了430%!随着更多无人车上路，这些数字肯定还会继续飙升。
这下特斯拉也许犯难了：是直接杀到武汉和萝卜快跑“硬刚”，还是另辟蹊径，选择其他城市从头开始？在中国市场，本土化和用户教育这两个关口可是绕不过去的。特斯拉要是想在中国市场站稳脚跟，恐怕得下一番苦功夫了。
在商业化进程方面，百度信心十足。在5月15日的百度Apollo Day上，大会上，百度自动驾驶业务部总经理陈卓表示，“我们的目标是到2024年底，萝卜快跑在武汉实现收支平衡，并在2025年全面进入盈利期。”——要知道，滴滴直到今年一季度还在亏钱。听起来百度这是要一飞冲天的架势。不过，我们得好好思考一下，百度到底是个什么样的公司?一开始是搜索引擎起家，后来又说自己是AI公司，现在又要变身自动驾驶公司了?这种所谓"全能选手"的打法，让人不禁怀疑:他们真的能在每个领域都做到顶尖吗?
说起百度，大家肯定还记得2019年7月3日那出闹剧。在百度AI开发者大会上，李彦宏上演了一出"泼水门"自导自演的好戏。这种营销手法，说实在的，让人对百度的技术实力产生了不少疑问。反观马斯克虽然爱吹牛，但是特斯拉是实打实的全球电动车龙头，技术积累和品牌影响力毋庸置疑！
我们美股投资网觉得特斯拉在Robotaxi商业化方面可能比百度更有优势！虽然近期特斯拉的Robotaxi推迟到10月，表面上看这无疑给特斯拉短期泼了一盆冷水，打击了市场情绪，请注意推迟不是取消，不是战略发生了变化，中国的萝卜快跑已经打了样了。
首先，特斯拉是全球化的大玩家。作为全球领先的电动车制造商，特斯拉的品牌影响力可不是盖的，用户遍布全球。这种规模效应不仅能加速他们Robotaxi服务的商业化进程，还能让他们同时在多个国家推进服务，快速抢占市场。相比之下，百度的萝卜快跑主要就在中国市场打转，规模和增长潜力确实有点受限。
其次，特斯拉在技术积累和数据方面可是有先发优势的。他们的FSD系统经过8年迭代，在全球范围内收集了海量汽车驾驶数据。这种规模的数据和算法优化给特斯拉带来了不小的优势，就算是进入新市场，他们也能快速适应。百度虽然在中国市场跑了几年，但在数据量和多样性方面，可能还真比不上特斯拉。
最近，特斯拉推出V12版本的FSD完全自动驾驶系统，这一次更新引起了业界巨大的轰动
因为特斯拉通过引入AI大模型，让自动驾驶代码从30万行减少99%，剩下不到2000行，用一种全新的方式控制车辆，过去工程师需要为每一个路况写几行代号告诉汽车怎么走，当遇上没编程过的路况车就不会走了，但V12采用一个高度精简的AI神经网络，这AI大脑通过学习全球各地的数百万特斯拉的车身视频作为训练材料来模仿人类司机的驾驶决策，来学会控制车辆转向、加速和制动等核心功能，在驾驶上更接近人，去思考实际路况。
就像这个视频，在左上角是导航图，原来导航是要让车往前走然后右转回来到左边的商业区，但特斯拉的摄像头发现，左边有个可以直接拐弯进去的地方，于是临时改变方向走了这个捷径，就像一个老司机开车一样。
我们再来看成本问题，萝卜快跑的无人车成本主要包括车辆折旧和充电费用。第五代车的每日折旧约为363元，充电费用约为100元。第六代车虽然成本降低，但具体数据未知。整体来看，第五代车的每日运营成本较高，盈利难度较大。第六代车则有望降低成本，提高盈利能力。
而特斯拉在Robotaxi成本方面更加具有显著优势。得益于庞大的生产规模，特斯拉能够以更低的价格采购零部件，实现规模效应。此外，特斯拉通过垂直整合，从电池生产到整车制造，再到充电网络的建设，实现了产业链的上下游一体化，从而降低了供应链成本。同时，特斯拉在软件开发方面具有较高的自主性，通过持续的软件迭代和优化，降低了软件开发和维护成本。更重要的是，特斯拉拥有全球最大的充电网络，这为其Robotaxi业务提供了便利的充电条件，降低了运营成本。
所以从这点百度或者其他竞争对手追赶上特斯拉需要的时间不止一点！
最后马斯克提出的那个"汽车货币化"的创新商业模式。这种模式允许车主把自己的私家车加入Robotaxi网络，这不仅能快速扩大服务规模，还能在不大规模投资新车的情况下实现快速增长。这种独特的商业模式，很可能帮特斯拉实现马斯克预测的那个5到7万亿美元的估值。
Robotaxi来袭，Uber Lyft面临挑战
特斯拉Robotaxi的崛起对网约车巨头Uber和Lyft的冲击不容小觑。周四特斯拉股价下跌，反而带动了Uber和Lyft的股价上涨，短期来看，市场可能对特斯拉Robotaxi的商业化前景存在一定担忧，或者认为短期内不会对Uber和Lyft构成实质性威胁。
然而，从长远来看，特斯拉Robotaxi的成功落地无疑会对网约车行业产生深远影响。
首先成本优势： Robotaxi无需人工驾驶员，运营成本大幅降低。特斯拉可以凭借更低的成本提供更具竞争力的价格，从而吸引大量用户。Uber和Lyft若想保持市场份额，可能不得不跟随降价，这将压缩它们的利润空间。
其次呢，服务质量提升：自动驾驶技术可以提供更稳定、更可靠的出行服务。特斯拉车辆的高端配置和舒适性也将吸引更多对出行品质有较高要求的用户。Uber和Lyft若想应对这一挑战，必须在车辆品质和服务体验上进行大幅提升。
最后呢，商业模式变革：面对特斯拉的挑战，Uber和Lyft需要重新审视自己的商业模式。它们可能需要加大对自动驾驶技术的投入，或者与汽车制造商、科技公司建立更紧密的合作关系。此外，将自己定位为综合出行平台，提供多种出行方式，也是一个潜在的选择。
到这里我们想说现在科技进步真的太快太快了，前几年包括我在内觉得无人驾驶遥遥无期，是天方夜谭，但是现在就应用上了，从我们乘客的角度来讲，未来如果都是机器人开出租车，它不会拒载，也没异味，还不会绕路，还开空调，关键还这么便宜，那可真是太友好了。
但是另一个角度网约车司机们呢？怎么办呢？这两年时不时就会拿出来讨论的一个问题就是人工智能会不会取代人类的饭碗？就比如说无人出租车，未来再推广下去是不是会取代网约车司机的饭碗？那以后无人外卖、无人快递是不是会取代外卖小哥、快递员的饭碗？答案是肯定的。也许这个回答很冰冷，但没办法，这就是新技术迭代旧技术的浪潮。
就像第一次工业革命的时候，水利织布机替代了手工织布工人，第二次工业革命的时候，汽车司机取代了马车车夫，再到第三次工业革命，互联网的兴起，实体店逐渐被线上经济蚕食。历史经验表明，一旦新技术证明了它可以降低成本。那么新技术的应用一定是势不可当。
有不少AI反对的声音称，人工智能最应该发展的方向是医院，救灾，是航天探月，是挖矿等危险产业，而不是挤压社会底层服务业人员的生存岗位！确实，AI淘汰岗位的数量远远比AI新创造的岗位数量要多得多。
不知道你是否认同这说法？你又对特斯拉的前景和自动驾驶所造成的社会问题有什么看法，欢迎留下你的评论。我们下期再见！拜拜！
这是一张会被载入史册的照片，也是特朗普再次入驻白宫的入场券。
是谁抓拍了这张照片，是这位曾在2021年获得过普利策奖的摄影师，
再次证明专业摄影师的重要性。这种机会只在转瞬之间，而特朗普在镜头表现力也是影帝级别，临危不乱高喊 Fight, Go Fight!
这时候一定有人质疑，这是不是特朗普精心策划的自导自演。那我们先来看现场的地理布局。
换个低角度图
枪手距离特朗普讲台的距离大约137米，而他使用的AR半自动步枪的射程能达到200码（约合183米）。在美国大多数地方的枪械商店、超市、体育用品店都有，普通人年满15岁就能花几百美元买到一支。
据了解，AR-15系列步枪重量约为3.5公斤，主要使用5.56毫米口径子弹。这些步枪在100米左右的距离射击时，即使只接受过基本训练，其命中率也比其他枪械高。
特朗普在自己的社交媒体上称，一颗子弹 "射穿了我的右耳上部"
所以，除非是受过专业训练的枪手，并且使用（Sniper rifle）狙击步枪，不然所以要在137米的距离，精准打中耳朵，而不伤及大脑，子弹离脑壳3厘米，是不可能完成的任务 mission impossible。
而美国联邦调查局已确认枪击特朗普的枪手是20岁的宾夕法尼亚州男子托马斯·马修·克鲁克斯。
基本上可以否定特朗普自导自演的假设。
马斯克也在其社交平台表示，过去8个月里在他身上曾经发生过两起暗杀未遂事件。“他们在距离特斯拉得克萨斯州的总部约20分钟车程的地方被捕，被逮捕时携带枪支”。
对2024总统大选的深远影响
特朗普在遇袭后高举拳头的照片被全球网络疯传，特朗普不少支持者再次把他视为一位“永不退缩的斗士”和坚韧不屈精神的代表。特朗普的竞选顾问之一的David Urban表示，预计枪击事件将让更多美国人团结在特朗普身上。而一些共和党议员还将周六的枪击事件归咎于民主党人激进的言论煽动了暴力。
美股投资网获悉，特朗普以一个“受害者”的身份成为了这次事件的最大受益者，美国那些原本立场摇摆的美国选民对Trump产生了同情，而拜登在辩论上的糟糕表现更大程度上提升特朗普的胜选概率。
在美国某博彩网Polymarket上，特朗普赢得11月美国大选的概率，已从事发前的60%升至了接近70%。
周末因为美股不开，但虚拟币已经“先声夺人”
比特币周末出现一波快速拉升的上涨行情，一度突破60000美元，此前，特朗普确定将出席在纳什维尔举行的Bitcoin 2024大会，官方已证实消息。
回顾2016年至2020年特朗普总统任期期间，美股经历了波动和复苏，整体表现取决于多种因素，包括经济政策、全球贸易局势、利率政策以及全球经济环境等。总体来说，美股在特朗普总统的第一任期内表现强劲，主要得益于减税政策和企业利润的增长预期。
具体来看，美股主要指数如标普500指数（S&P 500）、道琼斯指数和纳斯达克综合指数均呈现出较大幅度的上涨。特别是在2017年至2019年之间，美股创下了多次历史新高。
下周开始，根据我们经验，美股华尔街就开始为特朗普胜出而提前量化计价，如果特朗普胜出2024年总统大选，他的政策和偏好可能会对美股产生一些影响，尽管这些影响取决于具体的政策措施和经济环境。一般来说，特朗普的政策倾向于减税和减少监管，这可能会对企业利润产生积极影响，从而在短期内支持美国股市。
但是
如果特朗普真的当选，特朗普的激进言论和行为让美国政治两极分化不断升级，暴力威胁和暴力行为，已成为美国政治领域的常见现象，并将对影响到美国社会稳定。
下周的机会
特朗普概念股 DJT 将迎来大涨机会
上周五，根据美股大数据 StockWe.com 的追踪，机构交易员买入1000万美元的COIN的看涨期权，COIN是美国最大虚拟币交易所
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