美股投资网获悉，东南亚电商巨头Sea (SE)创始人李小冬向员工们表示，随着公司加入全球众多押注人工智能以实现增长的科技公司行列，其市值有望达到一万亿美元——增长至约为 10 倍。在周一发给员工的一份备忘录中，李小冬将人工智能的迅猛发展比作个人电脑和智能手机的革命，这两场革命扩大了消费者使用产品和服务的范围，而此前这些产品和服务仅限于富人享用。但李小冬表示，Sea要充分利用人工智能带来的价值创造能力并非易事。

李小冬在Sea上市八周年之际发布的这封备忘录中表示“这将要求我们做出正确的决策，执行得极其出色，保持高度的纪律性，并全力以赴地竞争。但这样的技术转型使Sea有可能成为一家市值达到一万亿美元的公司。”

与一年前相比，李小冬现在在员工备忘录的语气有所不同。当时他曾警告称，向人工智能的过渡将会面临诸多困难。此后，Sea 加大了在该领域的投入，将人工智能融入到客户服务和游戏运营等日常工作中。

李小冬还谈到了公司股价的上涨情况，表达了这样的担忧如果外部环境发生变化，公司的股价可能会迅速下跌——这让人回想起该公司在 2021 年年底的暴跌经历。他表示，与过去十年相比，公司目前的财务状况更为稳健，无需依赖外部资金来支持业务增长。

他写道“尽管外部环境总是难以预测，但如今我对我们的未来感到更加安心了。Sea 公司如今在其所有的三个业务部门中都实现了盈利。作为一家上市公司已有八年之久，我们更清楚资本市场的运作方式以及如何在其中周旋。所以，即便海面再次波涛汹涌，我们也更能掌控自己的决策和自己的命运。”

然而，李小冬并未透露Sea未来在人工智能领域的发展计划，也未说明该公司将如何应对日益激烈的竞争。

Sea 正在与实力雄厚的全球竞争对手展开激烈竞争，其中包括字节跳动旗下的 TikTok 商店以及阿里巴巴集团旗下的 Lazada。像 Shein 和 Temu 这样的新兴企业也正试图进军东南亚市场，这是一个拥有 6.75 亿人口的新兴地区，越来越多的消费者开始转向线上购物。对于Sea增长下一阶段的竞争舞台也在逐渐形成——将远离本土，在距离本土数千英里的巴西展开角逐——这家新加坡公司正寻求扩大其 Shopee 在线帝国的版图。

该公司还寄希望于从数字金融到物流等领域的新举措，以巩固其市场主导地位，并让投资者相信其增长潜力。

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盘前市场动向

1. 10月20日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.14%，标普500指数期货涨0.27%，纳指期货涨0.35%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.12%，英国富时100指数涨0.38%，法国CAC40指数跌0.17%，欧洲斯托克50指数涨0.64%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.84%，报56.67美元/桶。布伦特原油跌0.85%，报60.77美元/桶。

市场消息

“超级周”重磅来袭! 特斯拉(TSLA)等科技巨头业绩轮番炸场，美国CPI压轴登场。受中美贸易关系影响，美国股市经历连续五日波动后，即将步入政府关门第三周。未来一周，投资者将通过关键经济数据研判经济形势。原定于10月15日发布的美国消费者价格指数(CPI)作为最受关注的通胀指标，因政府关门推迟至本周五(10月24日)发布，成为美联储10月28-29日货币政策会议前最后一份重要经济数据。美国企业财报季本周进入密集披露期。“科技巨头财报季”在本周重磅拉开帷幕。美股“科技七巨头之一”的特斯拉(TSLA)、美国老牌芯片巨头英特尔(INTC)、流媒体龙头奈飞(NFLX)及消费标杆可口可乐(KO)等知名企业将相继发布三季度财报。

高盛反击AI泡沫论调美国科技股强劲涨势由基本面驱动。高盛分析团队近日表示，虽然当前美国股市出现了一些“与以往泡沫相似的迹象”，但该行认为，目前的上涨行情——尤其是科技股的强劲表现——“迄今主要仍由基本面增长驱动，而非非理性投机所致”。高盛指出，当前环境与过去投机过度时期相比仍存在多项显著区别，“目前涨幅最大的领先企业普遍拥有异常稳健的资产负债表”，“人工智能(AI)领域迄今仍由少数既有巨头主导”，而非由大量新进入的未盈利群体所推动——后者才是典型泡沫市场的特征。

小心美股动荡!贸易担忧笼罩市场，期权交易员纷纷对冲月底大幅波动。由于近期中美贸易局势不确定性较高，期权交易员纷纷买入期权以防范美股大幅波动。本月月底，中美元首将进行会晤。10月31日到期的标普500指数期货隐含波动率目前接近20，高于该日期前后的合约。芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)曲线在月底也出现了类似的“拐点”。最近，美国总统特朗普又软化了对中国关税的立场，缓解了对中美贸易战进一步升级的担忧。尽管如此，鉴于形势可能突变，交易员们仍不愿冒险。

杰富瑞坚信AI与黄金牛市逻辑。华尔街金融巨头杰富瑞近日表示，市场低估了10月底前达成中美贸易协议的可能性，这一进展将为全球这两大超级经济体带来暂时缓和并延长今年剩余时间的风险资产涨势。该行资深策略师伍德表示，AI基础设施支出仍是美股上涨核心动力，美联储放宽预期加剧此趋势。金价突破4200美元/盎司后，伍德重申金价6600美元的长期目标，强调美元实际价值自1971年以来已贬值99%。他指出，媒体热议“AI泡沫”正说明股市未见顶，超大规模企业使用现金而非举债投资，但私人信贷和杠杆交易者正涌入战场，加剧双重过剩。

美地区银行暴雷之际凯雷CEO发声信贷波动“理应担忧”，但未见形势崩塌迹象。凯雷首席执行官Harvey Schwartz表示，近期信贷市场的波动已列入其“担忧清单”，但迄今尚未看到任何迹象表明市场环境正在恶化。Schwartz指出，从凯雷投资组合中的企业情况来看，“数据显示这些公司仍在增长，就业保持稳定，通胀虽略显粘性，但短期内并无任何迹象表明形势会崩塌”。他同时强调，“尽管如此，在经济周期后期，信贷市场波动理应成为需要担忧的问题”。

个股消息

亚马逊(AMZN)AWS大规模宕机，波及Coinbase、Robinhood等多家企业。亚马逊旗下云服务(AWS)于美东时间周一早晨发生大范围故障，导致多家企业服务受损，其中包括人工智能公司Perplexity，以及金融平台Coinbase(COIN)与Robinhood(HOOD)。Coinbase和Robinhood表示，AWS故障正在影响其服务。Perplexity称，该中断已影响其网站的稳定性。作为全球最受欢迎的云服务提供商，AWS支撑着互联网的大部分基础架构，占据约三分之一的全球云市场份额，因此任何宕机事件都可能引发连锁反应。

iPhone 17引爆换机潮，苹果(AAPL)驶入疫情后最快增长通道。供应链调查与运营商数据显示，苹果全新设计的iPhone 17自9月上市以来需求超出预期，正推动其智能手机业务实现自新冠疫情爆发以来的最快增长。Visible Alpha数据指出，分析师预计，在苹果当前财年，iPhone营收将增长约4%，至1900亿美元左右;2026年增速将接近5%。尽管人工智能(AI)功能延迟推出、中美关税威胁再起对苹果股价构成压力，但这一乐观预期仍提振了假日季前的市场情绪。

美国锑业(UAMY)盘前大涨!拟全股票收购澳洲矿商Larvotto以强化关键矿产组合。美国锑业宣布，已提交一份机密的、不具约束力的提案，拟通过澳大利亚的一项协议安排方案收购Larvotto Resources Limited 100%的股权。此次收购旨在整合双方在关键矿产资源与锑生产能力方面的优势。该交易仍取决于最终协议的签署及所有必要监管批准的获得。截至发稿，美国锑业周一美股盘前涨超16%。

阿斯利康(AZN)乳腺癌药物Enhertu预防复发效果优于竞品，有望治愈早期患者。阿斯利康和日本药企第一三共(Daiichi Sankyo)的抗癌药物Enhertu为早期乳腺癌患者带来了更好的治疗效果。在上周末于柏林举行的欧洲肿瘤学会会议上公布的两项关键试验中，Enhertu在预防疾病复发方面的表现优于罗氏公司的Kadcyla，且在手术前使用时效果更佳。这些结果有可能使这款畅销药物惠及更多患者，并使其更接近实现治愈的目标。

克利夫兰克里夫(CLF)Q3业绩不及预期。财报显示，克利夫兰克里夫Q3营收为47.3亿美元，高于上年同期的45.7亿美元，但不及市场预期的49亿美元;调整后的每股亏损为0.45美元，高于上年同期的每股亏损0.34美元，与市场预期基本相符。该公司将2025年资本支出预期从6亿美元下调至5.25亿美元。该公司表示，已与所有主要汽车原始设备制造商达成新的、不断增长的供应协议，同时与寻求利用美国业务和贸易合规运营的全球主要钢铁生产商达成谅解备忘录。该公司还表示，将聚焦上游矿业资产中潜在的稀土机遇。截至发稿，克利夫兰克里夫周一美股盘前涨超11%。

重要经济数据和事件预告

20:30 美国9月营建许可月率初值

20:30 美国9月新屋开工年化月率

业绩预告

周二早间齐昂银行(ZION)

周二盘前GE航天航空(GE)、可口可乐(KO)、洛克希德马丁(LMT)、通用汽车(GM)

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美股投资网获悉，甲骨文公司(ORCL)于近日举行“分析师日”活动，并在大会上公布了雄心勃勃的长期财务目标，其背后驱动力是人工智能(AI)应用与基础设施需求的持续攀升，这一规划赢得了分析师的普遍正面评价，高盛、派珀·桑德勒(Piper Sandler)近日皆发布了相关报告，并上调了目标价。

在“分析师日”上，甲骨文公布了2030财年(FY30)长期财务目标年度总营收预计达2250亿美元，对应五年复合年增长率(CAGR)31%;稀释后每股收益(EPS)目标为21美元，五年CAGR 28%。其中，作为核心增长引擎的甲骨文云基础设施(OCI)业务，营收目标从此前的1440亿美元上调至1660亿美元，占其总营收的近75%，上调幅度超15%。

甲骨文联合首席执行官克莱·马古约克(Clay Magouyrk)还披露了AI数据中心GPU算力销售业务的毛利率细节

“举个例子，假设某客户希望采购约1吉瓦的GPU加速器，情况会是怎样?”马古约克表示，“若该客户签订一份6年期合同，按每年100亿美元计算，总合同价值(TCV)将达600亿美元。”

他进一步拆解成本结构“我将相关成本分为两部分。第一部分我称之为‘场地、数据中心与电力成本’，显然包括建筑设施、实际发电成本，以及运营这部分业务所需的人力成本——这部分成本最终约占该服务交付总成本的35%。”

马古约克补充道，“第二部分是计算、网络与存储成本，也就是我们部署在数据中心内部的所有设备成本，这部分约占总成本的65%……但需要明确的是，我所说的35%毛利率，并非仅涵盖业务运营后的每一年。这35%的毛利率其实已包含前期启动成本。”

“很明显，大家可以想象，若以第1年业务启动为分界点，在启动前，我们会先产生支出，但此时尚未获得相应收入。而且这种情况会出现在多个项目地点——我们并非只建设一个这样的数据中心，而是同时推进10个、20个项目的建设。”

多家大行“唱多”，仍有分析师提示风险

派珀·桑德勒(Piper Sandler)分析师汉娜·鲁多夫(Hannah Rudoff)与J.R.赫雷拉(J.R. Herrera)在上周五发布的投资者报告中指出“甲骨文备受关注的分析师日活动披露了更新后的长期目标，包括2030财年(FY30)营收达到2250亿美元——这意味着五年复合年增长率(CAGR)为31%，高于我们此前预估的约20%。”

报告进一步解释“支撑这一目标的核心是云基础设施业务的强劲增长预期该业务五年运营现金流(OCI)复合年增长率预计将高达75%，推动其2030财年营收规模升至1660亿美元(较此前1440亿美元的预期有所上调)。”

基于上述判断，派珀·桑德勒重申对甲骨文的“增持”评级，并将目标价从330美元上调至380美元。

除派珀·桑德勒外，Guggenheim也将甲骨文目标价从375美元上调至400美元;T.D. Cowen同样将其目标价从375美元上调至400美元。

不过，分析师凯文·安东尼·D.阿罗约(Kevin Anthony D. Arroyo)指出，甲骨文要实现这些高目标仍存在风险。具体而言，公司业务过度依赖OpenAI——在甲骨文近5000亿美元的未交付订单中，约三分之二来自山姆·奥特曼领导的这家初创公司。

阿罗约强调“这给甲骨文带来了显著的客户集中风险，尤其是考虑到OpenAI目前仍未实现盈利。”

他在上周四发布的分析报告中进一步解释“根据协议，OpenAI将与甲骨文云基础设施(OCI)达成‘基础设施租赁’合作模式。对OpenAI而言，这意味着每年约600亿美元的支出;若按五年期协议计算，总金额将达3000亿美元，且协议将于2027年生效。但问题在于，OpenAI将如何支付这笔费用，甚至如何维持这一合作?”

高盛给出“中性”评级，上调目标价至320美元

高盛于10月17日发布了针对甲骨文的研报，重申“中性”评级，同时将12个月目标价从310美元上调至320美元。截至2025年10月16日收盘，甲骨文股价为313美元，这意味着目标价对应的潜在上涨空间仅2.2%。报告指出，甲骨文的长期增长目标具备吸引力，但执行不确定性与财务风险导致整体风险回报处于平衡状态，因此维持中性评级。

甲骨文在分析师日对未来前景做出积极展望，短期来看，高盛对甲骨文2025-2028财年的财务表现亦有明确预测总营收将从2025财年的573.99亿美元逐步增长至2028财年的1155.83亿美元;稀释后EPS从6.03美元提升至10.05美元，但毛利率将呈逐年下滑趋势，从72.0%降至58.1%，反映出业务扩张过程中的成本压力。

高盛表示，OCI业务是支撑甲骨文长期目标的关键，并从增长驱动、客户拓展与细分表现三方面展开分析。增长动力上，AI基础设施需求爆发是核心——OCI凭借Acceleron网络架构(搭载专用以太网网卡)，可更高效部署大规模AI GPU集群，同时降低成本，契合市场对AI训练与推理的需求。

客户拓展方面，甲骨文在2025财年第二季度(F2Q)取得突破，新增4个非OpenAI客户(含Meta)，签订的基础设施业务总合同价值(TCV)达650亿美元，有效缓解了此前对单一客户的依赖。

细分领域表现上，OCI四大板块均实现高增长AI Infrastructure同比增速最高，达117%，毛利率30-40%;Distributed Cloud同比增长77%，毛利率40-60%;Cloud Natives同比增长49%，毛利率40-60%;Enterprise业务同比增长33%，毛利率65-80%，是盈利水平最高的板块。

此外，高盛在报告中还披露OCI典型合同(如6年期600亿美元TCV的AI基础设施订单)的成本结构土地、数据中心与电力成本占总成本35%(含前期启动成本)，计算、网络与存储成本占65%，整体毛利率约35%。

除OCI外，高盛认为，甲骨文的AI与Agent(代理)生态、SaaS全栈策略也构成重要增长补充。AI领域，甲骨文已部署超600个Agent(含Fusion ERP的400余个及垂直行业的200余个)，若计入客户与合作伙伴开发的Agent，实际规模更大;落地层面，18个月内已有2400家客户启用行业AI Agent，部署周期仅数日且无需专业服务与培训。

SaaS领域，甲骨文推行“数据库+数据平台+OCI”全栈架构，采用该架构的客户年度经常性收入(ARR)较仅使用单一产品的客户高150倍;公司计划将Universal Credits(通用信用)模型从OCI扩展至应用层，进一步降低客户AI应用门槛，推动业务渗透。

报告同时强调甲骨文面临的四大核心风险，这也是维持中性评级的关键原因。一是执行风险，2027 财年后数据中心建设周期、GPU 采购量与定价、能源成本均存在不确定性，可能影响业务交付节奏。

二是客户集中风险，甲骨文近 5000 亿美元未交付订单中，约 2/3 来自尚未盈利的 OpenAI，其与 OpenAI 的五年 3000 亿美元基础设施租赁协议(2027 年起生效)存在支付能力与可持续性隐患。

三是财务压力，高额资本支出(CapEx)导致 2026-2028 财年自由现金流预计为负，将拖累 EPS 增长与运营杠杆释放。四是市场竞争风险，过去十年甲骨文在数据库市场的份额持续流失，IaaS 业务市占率仍排名第四，落后于 AWS、Azure 与GCP等头部厂商。

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美股投资网获悉，多家华尔街投资机构对苹果公司(AAPL)给出正面评价，同时Counterpoint Research发布了iPhone 17系列的积极销售数据，该公司股价在周一盘前交易中上涨1.9%。

Loop Capital分析师阿南达·巴鲁阿(Ananda Baruah)将苹果评级从“中性”上调至“买入”，并将目标价从226美元上调至315美元。他表示，iPhone 17系列销售强劲，为iPhone业务带来“显著上涨空间”。投资机构Evercore ISI则将苹果纳入其“战术性跑赢大盘名单”(Tactical Outperform List)，同样提及iPhone销售数据表现强劲;该机构同时重申对苹果的“跑赢大盘”(Outperform)评级，维持290美元的目标股价。

此外，Counterpoint Research指出，在中美两国市场，iPhone 17系列上市首10天的销量较iPhone 16系列高出14%。这家颇具影响力的研究机构强调，iPhone 17基础款是销量增长的“核心驱动力”——其售罄数据较iPhone 16系列提升近33%。进一步分析来看，Counterpoint补充称，中国消费者对iPhone 17基础款青睐有加。有报道称，上周，iPhone Air在中国获得上市批准后，“几分钟内”便售罄。

与之形成对比的是，iPhone 17 Pro Max在美国市场销量最高，部分得益于AT&T(T)、Verizon(VZ)和T-Mobile(TMUS)等运营商提供的丰厚补贴。

Counterpoint分析师莫里斯·克莱内(Maurice Klaehne)在声明中表示“美国运营商正试图通过24或36个月的融资合同，将高额设备补贴转化为多年的更高月服务费收入，以此实现客户终身价值最大化。对Pro Max机型优惠政策的侧重，让这款超高端苹果设备更容易被消费者入手，这既推动了产品高端化趋势，也强化了高价值客户与苹果生态的绑定。”

上月发布时备受媒体与分析师关注的iPhone Air，尽管美国市场的部分数据表现喜忧参半，但其整体表现已超过iPhone 16 Plus。

苹果计划于10月30日收盘后发布最新季度财报。分析师共识预期显示，该季度苹果预计每股收益为1.76美元，营收预计为1017.1亿美元。

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美股投资网获悉，亚马逊(AMZN)旗下云服务(AWS)于美东时间周一早晨发生大范围故障，导致多家企业服务受损，其中包括人工智能公司Perplexity，以及金融平台Coinbase(COIN)与Robinhood(HOOD)。Coinbase和Robinhood表示，AWS故障正在影响其服务。Perplexity称，该中断已影响其网站的稳定性。

作为全球最受欢迎的云服务提供商，AWS支撑着互联网的大部分基础架构，占据约三分之一的全球云市场份额，因此任何宕机事件都可能引发连锁反应。AWS在AWS健康仪表板上表示，发现美国东海岸地区网关出现问题，正在“通过多条并行路径加速恢复”。根据Downdetector的数据，用户投诉从伦敦时间早上7点30分后开始激增，报告数量达到数千起。

此次AWS宕机是去年CrowdStrike系统故障以来首次重大互联网中断事件。去年CrowdStrike故障曾导致全球医院、银行与机场的科技系统瘫痪。

此外，受影响的游戏平台包括Epic Games旗下Fortnite、Roblo(RBLX)、Clash Royale与Clash of Clans.受影响的金融服务平台包括Paypal(PYPL)旗下Venmo,以及Chime(CHYM)。美国网约车服务商Lyft(LYFT)的应用程序同样出现宕机，数千名用户无法使用。通讯应用Signal的总裁Meredith Whittaker也在社交平台上确认，该公司平台受AWS宕机影响。

英国企业同样受波及。根据Downdetector英国站点的数据，英国劳埃德银行(LYG)、苏格兰银行、电信服务商沃达丰(VOD)与BT均报告了服务问题。英国税务、支付与海关管理局(HMRC)的网站也受此次宕机影响。

不过，社交媒体公司X的所有者、亿万富翁埃隆·马斯克表示，其平台仍正常运作。他表示，“X运行正常”，但未作进一步说明。

据悉，亚马逊自有服务周一同样受到影响，包括Alexa语音助手和Ring家庭安防系统用户投诉数量上升。亚马逊发言人表示，公司仍在调查此次宕机原因。截至发稿，亚马逊周一美股盘前微跌0.21%。

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美股投资网获悉，IBM(IBM)将于周三美股盘后公布第三季度业绩。华尔街普遍预期，IBM第三季度营收为161亿美元，调整后每股收益为2.45美元。投行Wedbush预计，得益于多元化的产品组合、市场对人工智能(AI)的强劲需求、以及混合云业务的持续扩张，IBM第三季度业绩将超出市场预期。

以Daniel Ives为首的Wedbush分析师在一份投资者报告中表示“市场普遍预期IBM第三季度营收为161亿美元、调整后每股收益(EPS)为2.45美元。我们认为该公司的第三季度业绩有望达到甚至超越这一水平，因为AI需求的加速叠加公司强化的软件产品组合——尤其是WatsonX——能够抓住企业级生成式AI(GenAI)场景的机会，目前相关业务规模已达75亿美元。”

分析师在报告中指出，IBM目前已在70多个工作流程中嵌入AI功能，包括销售、财务和营销等领域。同时，该公司在Red Hat与HashiCorp产品及其整合方面持续看到协同效应和强劲需求，这将为未来几个季度的增长带来额外上行空间。

Wedbush还强调了近期的合作伙伴关系为IBM带来的动能。其中包括与Anthropic合作，将Claude模型集成至IBM软件中，以打造面向企业的AI解决方案;以及与标普全球合作，将WatsonX Orchestrate的智能代理框架嵌入标普的广泛产品体系中。

分析师补充称“我们认为，IBM在当前混合云与AI应用需求转型中处于有利位置，同时在量子计算领域的布局将推动公司实现长期盈利性增长，而其战略合作关系也将进一步扩大市场版图。”

Wedbush将IBM列入其“最佳投资理念名单”以及“Ives AI 30名单”。据悉，“IVES AI 30”名单涵盖以以Daniel Ives为首的Wedbush分析师精选出的30家将“在未来数年定义AI发展格局”的科技企业。

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美股投资网获悉，摩根士丹利(MS)已开始推介最多分为五个期限的投资级债券，这成为本周华尔街大型银行在发布第三季度业绩后进行的第三笔同类交易。

据知情人士透露，该批债券中最长的11年期品种初步定价讨论显示，其收益率较同期限美国国债高出约1.15个百分点。由于未被授权公开发言，该人士要求匿名。其同时表示，募集资金将用于一般公司用途。

此次交易紧随高盛集团周二100亿美元债券发行和摩根大通周三50亿美元债券发行之后。此前，美国六大银行第三季度业绩普遍强劲;但周四两家地区性银行披露，它们在向投资不良商业抵押贷款基金提供的贷款上遭遇欺诈，引发市场对部分银行稳定性的担忧。

从市场环境看，美国投资级债券平均收益率于周四降至一年来最低水平4.69%，利差仍维持在0.8个百分点以下的历史低位区间，表明当前融资成本对高评级借款人而言仍具吸引力。

值得注意的是，据数据显示，周五通常很少出现高等级债券的发行，当日发行量仅占全年供应量的1%左右。

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美股投资网获悉，德意志银行(DB)表示，尽管近期多起企业爆雷已促使一些竞争对手提醒市场注意潜在风险，但其贷款账簿并未出现任何信用恶化迹象。

该行首席执行官克里斯蒂安·西英称“目前没有恶化，我们对自身的信贷组合非常有信心。”

近期市场波动中，汽车贷款公司Tricolor Holdings倒闭导致部分相关债务遭遇接近全额减记，而汽车零部件供应商First Brands Group的破产——后者欠下华尔街一些大型机构超过100亿美元——也震动了信贷市场。私人信贷的迅速扩张进一步放大了担忧。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙本周早些时候表示，当经济转向恶化时，损失可能比往常更惨重。

“我也许不该这么说，但当你看到一只蟑螂时，可能还有更多，”他称，“所有人都应对此保持警觉。”

对此，西英则认为，虽然经济放缓或衰退可能改变现状，但“目前完全不在议题之列”。

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美股投资网获悉，美国运通(AXP)三季度业绩超出预期。上月，该公司推出了备受期待的白金信用卡更新版。财报显示，美国运通Q3营收 184.3 亿美元，同比增长 10.8%；非公认会计准则下每股收益为4.14美元，高于市场预期。

这家高端信用卡公司报告第三季度账单业务额(即美国运通发行的信用卡和其他产品的交易额)为4210亿美元。分析师此前预计，这家总部位于纽约的公司账单业务总额将达到4152亿美元。

该公司首席执行官史蒂夫·斯奎里周五在一份声明中表示，新版白金卡的初步需求超出了公司的预期，美国白金卡账户获取量较更新前水平翻了一番。

他在一次采访中称，这是"我们有史以来看到的反响最强烈的信用卡更新开局，目前的用户参与度已超出我们的预期。"

在这三个月中，美国运通宣布白金信用卡年费将从695美元提高至895美元，并推出了一系列新福利，包括每年在Resy餐厅提供400美元的餐饮抵扣额度。美国运通长期面临其他信用卡公司的竞争。摩根大通公司于6月宣布更新其蓝宝石储备卡，花旗集团则在7月推出了新的高端信用卡。

美国运通本季度合并支出升至133亿美元，略高于分析师预估的130.3亿美元。公司将此归因于与旅游和生活方式相关福利带来的用户参与成本上升。斯奎里指出，支出增幅低于盈利增幅。

该公司还提高了全年营收指引区间的下限，目前预计营收将增长9%至10%，而市场普遍预期为 8.95%；每股收益预计在15.20至15.50美元之间，市场普遍预期为 15.34 美元。此前公司预测营收增长8%至10%，每股收益为15至15.50美元。

斯奎里表示"市场对信贷状况存在很多担忧，但我们的信贷质量依然保持优异。"

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美股投资网获悉，福特(F)和通用汽车(GM)均将于下周公布三季度财报，在此之际，美银证券对这2家公司均给出“买入”评级，但同步下调了目标价将通用从62美元微降至61美元，将福特从14美元下调至13.5美元。美银表示，三季度这两家公司的零售销量和定价表现确实强于市场预期，但四季度开始，关税、供应链突发事故以及电动车需求放缓将显著压制盈利，2026年整体盈利模型也需下修。

具体来看，美银指出，福特和通用在三季度美国零售销量分别同比增长8.2%和7.7%，均跑赢行业整体5.2%的增速。同时，两公司平均交易价格(ATP)也实现上涨，福特价格同比提升1.7%，通用则上涨4.8%，且通用激励支出占车价比例仅6.1%，低于行业均值，显示出更强的定价控制力。美银预测，通用三季度调整后息税前利润(EBIT)为28.1亿美元，比市场一致预期高出3.5%;福特三季度EBIT为21.1亿美元，也高出预期3.9%。

但进入四季度，美银对两家公司均持明显谨慎态度。通用面临的主要风险是金属关税和中型/重型卡车关税，若25%税率落地，美银估算2025年EBIT将因此减少6.5亿美元。福特则因9月底一家关键铝材供应商工厂发生火灾，导致F-150/250车型四季度预计减产12至15万辆，美银计入约7亿美元毛利损失，并将其四季度EBIT预测从17.9亿美元大幅下调至13.3亿美元，EPS从0.30美元降至0.21美元，远低于市场预期。

此外，美银还下调了两家公司2026年的盈利预期。通用方面，因北美销量预期下降3%，美银将其2026年EBIT从134亿美元下调至118亿美元;福特方面，因Ford Pro业务毛利率提升速度放缓，以及Model e电动车业务亏损延续至2027年，2026年EBIT从97亿美元下调至80亿美元。目标价均基于2026年预期EV/EBITDA约3倍估值，这一倍数处于两家车企历史估值区间的下沿。

现金流方面，美银预计通用2025年自由现金流为79亿美元，足以支持持续回购和分红;福特则因火灾和关税冲击，2026年自由现金流将从40亿美元降至25亿美元，可能限制其未来回购空间。

总体而言，美银认为当前估值已反映大部分负面预期，通用和福特2026年预期EV/EBITDA分别仅为2.8倍和2.6倍，具备一定安全边际。但短期内，关税政策落地、供应链恢复情况以及电动车市场走势仍将是决定股价波动的关键变量。

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