盘前市场动向

1. 9月2日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.58%，标普500指数期货跌0.72%，纳指期货跌0.94%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.46%，英国富时100指数跌0.20%，法国CAC40指数跌0.36%，欧洲斯托克50指数跌0.83%。

3. 截至发稿，WTI原油涨2.72%，报65.75美元/桶。布伦特原油涨1.60%，报69.24美元/桶。

市场消息

债券收益率上升引发投资者恐慌。长周末过后，华尔街再次陷入对科技股泡沫和政府预算紧张的担忧。全球债券市场普遍回落，黄金价格一度触及历史高点。30年期美国国债收益率攀升5个基点，至4.98%，而英国30年期国债收益率则触及1998年以来的最高水平。英国10年期国债发行预计将筹集创纪录的140亿英镑，这凸显了其为弥补不断扩大的预算缺口而筹集资金的必要性。英镑下跌逾1%。

大摩美联储降息配合企业盈利强劲，美股将继续走高。摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson表示，在美联储即将降息与企业盈利表现稳健的配合下，美国股市在连续4个月上涨后有望继续走高。这位正确预测了美股在4月的抛售中反弹的策略师表示，美国经济正进入“周期初期阶段”，在此阶段名义盈利持续增长，同时借贷成本下降。他补充称，今年以来小盘股等利率敏感型股票表现落后，这表明存在补涨空间。

美股史上最差月份到来！瑞银拉响9月季节性警报。瑞银近日表示，2025年8月美国股市的强劲上涨主要由EPS修正驱动，然而，随着9月来临——标普500历史上最负面的季节性月份——市场面临转折点。该行警告，尽管经济数据暂无放缓迹象，但持仓过高和美联储政策依赖使市场脆弱，投资者需警惕系统性风险。瑞银着重警告9月的负面季节性风险，这是美股历史上最不利的月份。市场已处于历史高点，但季节性因素通常在9月中旬后加剧，与FOMC会议重合，增加了回调概率。

通胀已非心腹大患?瑞银美联储为保就业将开启“四连降”。瑞银预计，由于通胀水平维持在目标区间附近且劳动力市场风险升温，美联储将从9月开始连续四次会议降息，累计降息幅度达100个基点。该行指出，7月温和的个人消费支出(PCE)数据、就业需求走弱，以及美联储官员日趋鸽派的表态，均表明联邦公开市场委员会(FOMC)已准备好采取降息行动。

高盛7月核心PCE符合预期但贸易逆差骤扩大，下调Q3美国GDP预测至1.6%。经季节调整后，7月美国商品贸易逆差扩大187亿美元至1036亿美元，远超高盛(910亿美元)及市场(902亿美元)预期，前值为849亿美元。高盛强调，本次商品贸易逆差超预期是下调三季度国内生产总值(GDP)追踪值的核心原因。该行表示，将美国第三季度GDP的跟踪预测估值下调0.2个百分点至1.6%(年化季率)。这表明，净出口将对经济增长构成显著拖累。不过，衡量国内需求强度的指标——国内最终销售——预计仍能保持0.6%的正增长。

瑞银预警美元跌势未止，投资者应减少、对冲并分散美元风险。瑞银近日发布研报称，尽管美元指数2025年迄今已下跌超10%，但预计美元不会出现持续反弹。美国经济增速放缓可能导致美联储恢复宽松货币政策，而多数其他央行的降息周期已接近尾声。因此，该行倾向于在美元可能进一步下跌之前，采取策略分散多余的美元敞口。

黄金突破3500美元开启新纪元！降息预期与政治风险成双引擎。黄金价格周二突破3500美元，创下历史新高。黄金这轮涨势的支撑因素是市场预期美联储本月将降息，此前美联储主席鲍威尔谨慎地打开了降息的大门。本周五将公布的一项关键美国就业报告可能会进一步证明劳动力市场日益低迷——为降息提供理由。这增强了不向持有者支付利息的贵金属的吸引力。

个股消息

明星科技股盘前普跌，芯片股领跌。周二美股盘前，截至发稿，阿斯麦(ASML)跌近3%，英伟达(NVDA)跌2%，AMD(AMD)、英特尔(INTC)、博通(AVGO)、美光科技(MU)、高通(QCOM)均跌超1%。此外，亚马逊(AMZN)、甲骨文(ORCL)、Meta(META)、谷歌(GOOGL)、特斯拉(TSLA)跌超1%。

高关税劝退消费者？特斯拉(TSLA)在印开卖以来仅获逾600个订单。据媒体援引知情人士消息报道，自7月中旬在印度开始销售以来，特斯拉(TSLA)仅收到了600多辆电动汽车订单，这一数字低于该公司自身预期。由于全球工厂产能过剩且销量下滑，特斯拉采取了一种策略，即在关税和税费压力下，依然在印度销售进口汽车。尽管印度的道路基础设施已有所改善，但交通规范——如按车道行驶——仍然十分初级，电动车充电桩数量稀少，路上的流浪动物(包括牛)以及坑洼的道路(甚至在城市中)都构成了重大障碍。此外，特斯拉中国产电动汽车 8 月份销量同比下降 4%。不过，8 月份特斯拉上海产 Model 3 和 Model Y 的交付量（包括出口）环比增长 22.6%，达到 83,192 辆。

星巴克(SBUX)扭转计划初见成效!南瓜香料回归，点燃星巴克最强单周销售额。星巴克表示，其秋季产品更新与发布——其中重点包括季节性南瓜香料拿铁组合的全面回归，带动了星巴克销售额实现近年来所罕见的激增态势。据知情人士透露，新上任的首席执行官布莱恩·尼科尔在一封发给星巴克全体员工的内部信息中表示，这一产品阵容帮助“在我们的美国市场自营门店实现创纪录的销售单周，并且同时在加拿大取得无比强劲的销售额数据。这对星巴克近年来持续萎靡的业绩基本面来说，无疑是个重大的利好消息。该公司正努力扭转一连串的销售额下滑态势。

卡夫亨氏(KHC)将拆分为两家公司以促进增长。卡夫亨氏周二宣布将分拆为两家上市公司，一家专注于调味品，另一家专注于杂货产品。此举旨在重振增长，因为公司销售在过去几年一直疲软。2024年，调味品部门创造了约154亿美元的收入，而杂货业务约为104亿美元。这次免税分拆预计将在2026年下半年完成。此举是继卡夫亨氏5月份表示正在探索收购以加强股东回报之后的又一举措。与许多包装食品制造商一样，该公司面临着消费者转向更健康、更实惠的零食和调味品的逆风。

蔚来(NIO)发布第二季度业绩收入总额190.087亿元，同比增加9%。蔚来发布截至2025年6月30日止3个月第二季度业绩，该集团取得汽车销售额161.361亿元，同比增加2.9%;收入总额190.087亿元，同比增加9%;净亏损49.948亿元，同比下降1%。周一公布的数据显示，蔚来8月交付新车31,305台，同比增长55.2%，创历史新高。

重要经济数据和事件预告

21:45 美国8月SPGI制造业PMI终值

22:00 美国8月ISM制造业PMI

次日02:00 美国总统特朗普在白宫发表讲话

业绩预告

周三盘前梅西百货(M)

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美股投资网获悉，美国咖啡连锁店Black Rock Coffee Bar周二表示，该公司计划在首次公开募股(IPO)中寻求最高8.61亿美元的估值。这家总部位于亚利桑那州斯科茨代尔的公司计划以每股16至18美元发行1470万股股票，以募集最高2.65亿美元。

尽管美国IPO市场在4月短暂停顿之后已重新回暖，但与消费行业相关的IPO仍然缺席，市场活动大多来自受关税影响较低的行业。因此，Black Rock Coffee Bar的上市将成为投资者对消费行业IPO兴趣的一次关键考验。

据悉，Black Rock Coffee Bar计划在纳斯达克上市，股票代码为“BRCB”。该公司起初只是俄勒冈州的一家咖啡摊位，但如今已扩张至拥有150多家门店，业务遍布从美国西北太平洋地区到德克萨斯州的七个州。

Black Rock Coffee Bar指出，该公司从巴西、埃塞俄比亚、哥伦比亚和墨西哥等多个国家采购大部分咖啡豆。其招股书指出，阿拉比卡咖啡豆、乳制品及其他大宗商品成本上升或供应减少，可能对其业务造成不利影响。

今年咖啡价格已创下历史新高，原因是主要生产国巴西和越南遭遇干旱、以及美国决定对从巴西进口的咖啡豆征收50%的关税。展望未来，该公司预计其关税风险主要来自制冷设备、意式咖啡机以及咖啡豆。

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美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)首席执行官马斯克正在以前所未有的方式淡化该公司汽车业务的重要性，而是转向仍在研发中、距离创收还有一段时间的人形机器人。

9月2日，特斯拉在其官方社交平台账号上发布了“宏图计划第四篇章”(Master Plan Part IV，简称“宏图计划4.0”)。根据宏图计划4.0的介绍，特斯拉在过去的近二十年里，通过开发电动汽车、能源产品和仿生机器人，进行不懈的技术积累。而随着人工智能技术的影响力与日俱增，特斯拉故事的“下一章”将是“打造将人工智能融入现实世界的产品与服务”，这将会创造一个“可持续的富足的未来”。

对于如何实现宏图计划4.0，马斯克在社交平台上表示，自动驾驶和机器人Optimus将是公司最重要的事项，且未来特斯拉约80%的价值将来自Optimus机器人。

特斯拉此次发布宏图计划4.0具有战略转向意义。该公司在2006年、2016年和2023年发布的三个宏图计划均与电动车和能源有关。有分析指出，宏图计划4.0的发布，标志着特斯拉的发展重心从电动汽车和能源全面转向人工智能和机器人领域，致力于通过自动驾驶、人形机器人等技术实现更大的增长。

马斯克本人最近承认，特斯拉尚未执行在2016年发布的宏图计划2.0，该计划中提出要将电动半挂卡车和电动巴士推向市场、开发自动驾驶功能以及启动无人驾驶汽车服务。马斯克还批评了特斯拉在2023年发布的宏图计划3.0，称其“复杂到几乎无人能理解”。

尽管如此，特斯拉确实兑现了马斯克关于“更加简明”的承诺——最新的宏图计划不足1000字——但同样缺乏细节。马斯克在将Optimus机器人进行商业化的进展上也含糊其辞。他在今年1月曾表示，他的“非常粗略的猜测”是，特斯拉可能会在2026年下半年准备好向其他公司交付Optimus机器人。

然而，在特斯拉将其发展重心由电动汽车、能源全面转向人工智能和机器人领域的同时，该公司所面临的现实却是其电动汽车销量已在多个市场连续下滑。

中国乘联分会数据显示，特斯拉中国8月批发销量为83192辆，环比增长 22.6%，但同比下降4%，原因是其竞争对手推出了价格更低的车型，从而加剧了市场竞争。

在美国，数据也显示，今年第二季度，特斯拉在加州的电动汽车注册量下降了21.1%，为连续第七个季度下滑。作为全美最大的电动汽车市场，加州去年占全美零排放汽车注册量的逾30%，对于特斯拉在美国的销量表现至关重要。根据媒体计算，加州占特斯拉在美国销量的近三分之一。

此外，特斯拉在欧洲部分市场的疲软销量表现已延续至第八个月。瑞典汽车行业数据机构Mobility Sweden周一发布的数据显示，8月特斯拉在瑞典的汽车注册量同比暴跌84%，从去年同期的1348辆降至210辆。周一公布的法国数据显示，8月新注册的特斯拉汽车数量较2024年同期下降47.3%，而同期法国整体汽车市场增长了近2.2%。

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美股投资网获悉，激进投资者Elliott投资管理公司已持有百事公司(PEP)约 40 亿美元的股份，并计划要求这家陷入困境的饮料制造商做出变革。这位激进投资者周二在致百事公司董事会的信中表示，这一职位使他成为了百事公司最大的投资者之一。消息公布后，截至发稿，百事可乐股价盘前上涨5.25%。

Elliott在信中表示“百事公司的战略和财务方面面临诸多挑战，这导致其运营业绩不佳、股价表现逊于预期，并且公司的估值大幅缩水。”这位激进投资者阐述了百事公司如何通过“更专注的经营、改进的运营、战略再投资以及强化责任”来重新夺回市场份额并提升财务表现的计划。

它表示其目标是与这家饮料和零食巨头的董事会及管理层展开合作。百事公司一直面临着激烈的竞争压力以及消费者口味的变化所带来的挑战。在不到两年的时间里，其市值已经下降了超过 25%。

面对健康饮食趋势和低价自有品牌产品的双重挑战，这家产品线覆盖早餐谷物、果汁、咸味零食和软饮料的消费品巨头正积极调整策略，包括近期收购的益生元苏打水品牌Poppi。管理层近期还透露，将通过更丰富的价格梯度吸引精打细算的消费者。

近几年来，相比于可口可乐，百事可乐的表现则显得相对逊色。根据以往业绩来看，可口可乐比百事可乐在高利率、高通胀环境下更具韧性，这体现在定价与销量上的差异。而且根据以往季度财报，可口可乐能够在全球范围内应对各种动态的运营环境，并持续实现其既定的经营目标。这种能力得益于其广泛的地域分布，美国仅占其系统总销量不到五分之一，这意味着在某个特定市场的疲软表现，往往能被其他市场的强劲表现所抵消。

不过，百事可乐最近营有所改善，第二季度业绩表现强劲，有利的汇率因素推动全年业绩指引上修。相比第一季度下调全年业绩指引情况，百事可乐第二季度的业绩表现明显好转。第二季度对于百事公司而言是明显的进步阶段，其业绩表现优于市场预期(收益表各项目均高出市场预期2% - 3%，包括总收入/运营利润/毛利/每股收益)，并且由于汇率有利因素，全年每股收益指引也有所上调。

此前，大摩指出，百事可乐第二季度业绩向好以及上调了 2025 年全年每股收益指引(基于汇率因素)，这对该公司而言显然是个利好消息，因为生产效率的提升使得每股收益的预测更加清晰明确。由于美国经济持续低迷(尽管国际业务增长稳健)以及近期股价的反弹，大摩仍将其目标价从153美元上调至165美元。

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美股投资网获悉，汇丰银行于近日发布多资产类别策略分析报告，聚焦2025年8月市场动态，明确2025年最后四个月仍持有“风险偏好”立场，建议超配高收益债与股票，其中最偏好美股。核心逻辑围绕经济基本面改善、政策预期、资产表现及企业盈利展开，并给出具体配置建议。

复苏加速

从经济基本面看，美国经济复苏加速信号明确。8月中旬，该行曾强调基本面环境正在改善高频宏观数据与企业微观数据持续向好，目前，该行仍将关税相关消息视为市场背景噪音。

8月高频宏观与微观数据持续向好，与市场平淡预期形成反差，汇丰GDP预测扩散指数改善，支撑风险偏好立场。美国Q2 GDP年化环比修正值达3.3%，高于初值3.0%，消费是主要支撑;亚特兰大联储Q3 GDP实时预测显示消费坚挺，商品消费贡献8月进一步上升。

不过，通胀压力需警惕，7月核心PCE通胀同比升至2.9%，为2月以来最高，且超核心通胀近三个月加速，7月涨价压力覆盖多领域，商品通胀受关税影响也已显现。

鹰派风险

尽管美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上为 9 月降息打开了可能性，但在该行看来，市场对远期政策的预期仍过于鸽派 —— 当前定价显示，到 2026 年 12 月美联储或降息约 5.5 次。

即便对于 2026 年 3 月前降息约 3.3 次的预期，考虑到美国经济增长可能强于预期、通胀压力进一步加大，以及失业率存在下行风险(目前鲜有经济学家预测这一情景)，该行也认为显得过于激进，可能削弱降息理由。

若鹰派风险成为现实，该行认为这并不会导致风险资产受挫当前利率预期远未进入“危险区间”，相反，经济数据走强初期或被市场解读为利好风险资产的信号。此外，美国总统特朗普对美联储降息的期望曾引发美国国债曲线陡峭化，汇丰对美债长端谨慎，维持低配立场。

对风险资产仍持积极态度

该行仍超配高收益债与股票，其中最偏好美股。该行越发认为标普 500 指数的上涨范围将进一步扩大，理由包括(1)人工智能(AI)在各行业的应用持续普及;(2)经济复苏加速的迹象或对部分对经济活动敏感的滞后行业形成支撑，例如耐用消费品与服装、家庭与个人用品及交通运输行业。

配置建议上，股票超配且优先美股，该行认为，这种 “扩散式上涨” 将利好等权重标普 500 指数;但该行认为罗素 2000 指数(小盘股指数)暂不具备吸引力。

与此同时，债券超配美元高收益债，低配美债，该行仍近乎最大限度超配美元高收益债—— 目前 BB 级与 B 级债券的利差已回落至低位，但 CCC 级债券的利差仍较 1 月低位高出约 65 个基点。外汇方面，若全球经济与发展中市场股市坚挺，新兴市场货币或有改善空间。

资产表现上，2025年8月各类资产分化明显。大宗商品中，黄金因降息预期上涨，原油受地缘消息提振;股票方面，美股创历史新高，拉美股市月涨超6%，日股表现良好;固定收益领域，美元高收益债与7 - 10年期美债表现最佳;外汇市场G10货币分化，新兴市场货币多数对美元贬值。

企业盈利与AI影响是重要支撑。美国Q2财报亮眼，标普500 EPS超预期率81%，同比混合增长率11.9%，实现连续三季度双位数增长，金融、IT板块表现突出，材料板块较弱。

AI对企业影响显著，44家标普500样本企业借AI实现1.5%运营成本节约、平均24%效率提升，1%成本节约可部分抵消关税压力，汇丰建议优先配置“实际落地AI应用”的企业。

情绪与资金持仓方面，汇丰综合反向卖出信号显示温和卖出，但短期大幅回调可能性低，因温和卖出信号对应回调幅度有限且缺乏基本面触发因素;实际资金投资者对风险资产持仓谨慎，当前风险资产资金流入缓慢回升，将支撑风险资产。

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美股投资网获悉，全球咖啡饮品巨头星巴克(SBUX)表示，其秋季产品更新与发布——其中重点包括季节性南瓜香料拿铁组合的全面回归，带动了星巴克销售额实现近年来所罕见的激增态势。

据知情人士透露，新上任的首席执行官布莱恩·尼科尔在一封发给星巴克全体员工的内部信息中表示，这一产品阵容帮助“在我们的美国市场自营门店实现创纪录的销售单周，并且同时在加拿大取得无比强劲的销售额数据。

这对星巴克近年来持续萎靡的业绩基本面来说，无疑是个重大的利好消息。该公司正努力扭转一连串的销售额下滑态势。

在这位曾经掌舵奇波雷墨式烧烤(Chipotle Mexican Grill))并带领这家墨西哥风味连锁餐厅风靡全美并实现创纪录销售额的新任CEO尼科尔领导之下，星巴克正在全美国实施一项全面的“扭转计划”，重点是改善客户服务、重塑星巴克菜单并根据季节持续更新核心销售产品，并通过增加座位等举措让星巴克线下门店更具吸引力。

尼科尔在这份内部信息中还称，美国连锁店还为星巴克线下门店系统“显著增加”了整体员工配备。星巴克近日允许美国员工们在更多门店接班或者轮换，以确保更少的班次空缺。

除了南瓜香料拿铁之外，星巴克今年的秋季全新菜单还包括南瓜奶油冷萃、冰南瓜奶油茶以及山核桃脆燕麦奶拿铁。对星巴克而言，这通常是一段经营繁忙时期，同时也是销售额显著扩张时期，该公司被认为在20多年前开启了秋季南瓜热潮。

截至上周五美股收盘，由于销售额持续萎靡，星巴克股价今年累计下跌约3.4%，收于88.19美元;而今年迄今标普500指数则上涨约9.8%。

尼科尔力争全面扭转星巴克业绩颓势

面对咖啡豆价格持续上扬、特朗普关税政策重压等多重压力，尼科尔领导下的星巴克正努力扭转同店销售额连续六个季度显著下降的不利局面。除了让星巴克品牌的咖啡馆对于消费者们更具吸引力外，新上任的星巴克首席执行官布莱恩·尼科尔试图持续更新星巴克菜单、为门店增加员工，并推出可简化点单流程的关键技术。

经营层面，迄今为止，尼科尔已实施了一系列重大人事变动，从收紧咖啡师着装行为规范，到裁减大约1,100名公司员工，并要求部分员工搬迁至西雅图。星巴克还向部分高管授予目标价值600万美元的股票奖励授予，预计这些更大规模的奖励将在他们在尽快推进业务全面转型的同时控制成本的情况下予以兑现。

在尼科尔的领导下，星巴克当前正在采取各种积极行动以努力提高销售额。比如南瓜香料拿铁的回归，对门店进行改造，并对移动应用程序和移动点餐系统进行升级，以改善顾客体验，还包括推行“绿色围裙服务”(Green Apron Service)模式，旨在使其咖啡店的交易流程、销售额以及客户服务时间都达到一致且可重复的标准。星巴克表示，已经实施该模式的门店在交易量、销售额和客户服务时间方面都有所改善。

从估值角度来看，星巴克的价格并不便宜，根据分析师对 2026 财年(截至 2026 年 9 月)的预测，其预期市盈率约为 32 倍。分析师认为该公司正在实现扭亏为盈，而且这一过程正在推进。但考虑到此次扭亏为盈所需的巨额成本以及该股票的估值水平，有些华尔街机构表示投资者需保持谨慎。华尔街大行花旗集团在给投资者的一份研究报告中将星巴克目标价从 100 美元下调至 99 美元，予以“中性”这一谨慎评级。

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美股投资网获悉，微软(MSFT)已与美国总务管理局达成协议，在未来三年内为政府机构提供其云服务和办公软件的优惠使用权限。美国总务管理局表示，该协议第一年将为纳税人节省 31 亿美元，整个三年合同期内将节省超过 60 亿美元。所涵盖的数字产品包括微软办公软件订阅服务、Azure 云服务、Dynamics 365 和 Sentinel 安全软件。微软还为政府员工免费提供了一年的其人工智能助手 Copilot 服务。

微软首席执行官Satya Nadella表示“四十余年里，微软一直与美国政府合作，为美国民众服务。通过与美国总务管理局达成的新协议，包括提供免费的微软 365 Copilot 服务，我们将帮助联邦机构利用人工智能和数字技术来改善公共服务、加强安全，并且仅在第一年就能为纳税人节省超过 30 亿美元。”

美国总务管理局是联邦政府的采购和管理机构，其服务范围涵盖从管理不动产和运输车队到采购和分发各类物资等。该机构每年负责管理各类机构的 1100 亿美元商品和服务支出，其中大部分用于信息技术领域。

微软是今年最新一家与美国总务管理局达成折扣协议的大型科技公司。其他公司包括赛富时(CRM)、Adobe(ADBE)、亚马逊(AMZN)和谷歌(GOOGL)。人工智能初创企业如 OpenAI 和 Anthropic 也已签约提供折扣订阅服务。

赛富时为各联邦机构提供了 Slack Enterprise Grid 的临时优惠价格，折扣幅度达 90%，并且每位用户的 Slack AI for Enterprise 价格优惠近 70%。Adobe 将提供“全面的无纸化政府解决方案”，折扣幅度为当前美国总务管理局标价的 70%。谷歌也对每个联邦机构的 Workspace 软件暂时降低了 71%的价格，无论交易规模大小如何。亚马逊云服务AWS同意在 2028 年底前为联邦机构提供高达 10 亿美元的节省费用，用于云服务采用、现代化改造和培训。

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美股投资网获悉，一家领先的综合性金融及数字技术服务提供商——富册金科(FTFT)今天宣布其全资子公司与Innovatelab LLC签署《航速超级高铁项目合作书》，获得颠覆性的列车真空包裹超级高铁技术的全球独家授权，按照协议富册金科在新的合资公司中占比55%，对方占比45%。双方结合各自在知识产权、科研、研发、金融及产业项目开发方面的优势，共同推进该项目。富册金科将负责投资与对外融资，对方负责技术与研发。

该技术是一种超高速地面运载系统，时速可达上千公里。管道为开放系统，不需要密封，列车在真空包裹状态下运行。它是解决Hyperloop低真空管道降阻技术瓶颈的最有效解决方案，有望加速和重新定义未来超级高铁和轨道交通运输的发展方向。本技术的成功实施将以其高速、低成本和更加安全有效的特性在轨道交通产业建立世界最强竞争力，创造万亿级的市场需求，并带动相关产业的快速发展。

伊隆·马斯克于 2013 年提出Hyperloop超级高铁设想，以真空钢管运输为其理论核心，通过结合磁悬浮技术、低真空管道和线性电机驱动，实现接近音速的旅客及货物运输，随后有多个国家和地区跟进开发，包括中国的航天科工集团，但由于需要维持管道全程低真空状态，使这一系统的开发遇到了多种目前还无法解决的技术难题，其中全程密闭低真空管道内的巨大能量聚集所导致的安全运行风险、筹建难度、热胀冷缩连接难度、乘客故障疏散难题是Hyperloop超级高铁技术开发实施的主要技术瓶颈，其位于洛杉矶的该项目主要开发方-Hyperloop One 已因技术受阻而停业。

不同于Hyperloop, 本技术的理论核心被简化为钢管+移动真空运输，将运行中的列车在管道内用运行中的真空包裹起来，真空随着列车运行而移动，从而使列车在开放式管道环境中实现低空气阻力且接近飞机速度的运行。由于开放式管道内是常压状态，因此，没有能量聚集，从根本上解决了管道全程低真空的巨大能量聚集所带来的系统性风险和挑战。同时该系统将采用人工智能开发主要控制系统，实现超高速、低成本、安全舒适运行，真正做到人流和物流的航空速度地面化，为Hyperloop理想的成功实施提供了更为有效的解决方案。

该技术发明人刘马文博士是真空运输物理领域的国际权威，毕业于达特茅斯学院有超过20年的尖端研究经验。该技术于2022年1月11日获得美国专利局发布的发明专利（专利号US11,220,278 B2）。刘马文博士表示，“本技术将Hyperloop的真空钢管运输简化为钢管运输，大大降低了其开发实施的周期和成本，提高了技术的可行性，也是Hyperloop目前所面临技术瓶颈的最佳解决方案。项目开发实施将包括四个阶段，模型试验、系统集成、性能极限以及商业可行性运行。目前该项目已完成静态真空包裹实验、200米运动真空包裹实验、计算机仿真实验等模型试验的重要工作，均达到了预期效果。我们相信，这项创新不仅是对现有低真空超高速运输科学的突破，更是让超级高铁真正走向安全、可推广和商业化应用的关键。”

FTFT首席执行官李虎先生评论道，“现有中国高铁已经体现出输送能力大、舒适方便、能源消耗低、速度快、安全性好、正点率高的优势。我们相信，刘博士的发明不仅是对目前高铁技术的飞跃，更是开启安全、经济、可普及的‘地面航班’时代的钥匙。我们欢迎全球有技术、资金、有理想的政府、企业、个人合作。我们特别欢迎Elon Musk先生和他的团队来验证或参与这项技术！FTFT将全力推动这项革命性技术在未来两年内迈出商业化的第一步！”

(项目网址http://skyline-express.tech)

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美股投资网获悉，摩根士丹利最新研报指出，贵金属市场正迎来多重利好驱动的上行周期，黄金与白银价格有望在美联储降息周期及宏观环境变化中走出分化行情。据研报分析，历史数据显示美联储降息后贵金属通常呈现显著上涨——黄金在降息后60天内平均涨幅达6%(最高达14%)，白银同期平均上涨4%。这一规律为当前市场提供了重要参考。

图1

从需求端看，全球黄金ETF今年已增持约440吨，扭转此前四年净流出态势，显示出机构资金对黄金的配置需求回升;白银ETF持仓量同期增加1.27亿盎司，但研报提示需警惕投机性交易可能导致的价格超涨。

图2

值得关注的是，印度7月黄金进口数据已出现改善迹象，尽管第二季度珠宝需求创2020年三季度以来新低，但当地商品服务税(GST)改革带来的消费能力提升预期，或为后续需求复苏埋下伏笔。

价格预测方面，摩根士丹利将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司，核心驱动因素包括三点美联储降息周期的持续推进、美元指数(DXY)可能进一步走弱，以及新兴市场珠宝消费的潜在复苏。

对于白银，尽管分析师对其持谨慎态度(目标价40.9美元/盎司)，但太阳能电池板产量稳定与墨西哥矿产供应同比收缩7%的矛盾，暗示白银价格存在超预期上涨可能。

图3

研报特别强调，黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。

图4

不过报告也提示风险印度GST改革虽不直接惠及黄金白银，但其他领域税收减免可能间接提升居民消费能力;而摩根士丹利与相关公司的业务往来，也需投资者在决策时纳入考量。

总体来看，研报认为黄金在降息周期中的避险与抗通胀属性将支撑其价格上行，白银则需在工业需求与投机情绪间寻找平衡。投资者需密切关注美联储政策动向、美元走势及印度市场消费复苏信号，以把握贵金属市场的结构性机会。

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美股投资网获悉，乘联分会数据显示，特斯拉(TSLA)中国8月批发销量为83192辆，环比增长 22.6%;但同比下降4%，原因是其竞争对手推出了价格更低的车型，从而加剧了市场竞争。而中国8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%。

与此同时，今年以来，特斯拉在整个欧洲市场的表现均显疲软。欧洲汽车制造商协会(ACEA)的数据显示，尽管欧洲整体电动汽车销量呈上升趋势，但特斯拉7月在欧洲的销量仍同比下降40%，仅为8837辆，且这已是其销量连续第七个月下滑。而当前，特斯拉在部分欧洲市场的8月销量同样疲软，下滑态势已延续至第八个月。

周一公布的法国数据显示，8 月新注册的特斯拉汽车数量较 2024 年同期下降 47.3%，而同期法国整体汽车市场增长了近 2.2%。

在瑞典，特斯拉汽车注册量下降幅度超过 84%(瑞典电动汽车销量持平，整体汽车市场增长 6%);在丹麦，这一数字下降了 42%。

特斯拉在欧洲最大的市场是德国和英国，这两个国家今年的销量也出现了下滑，但尚未公布 8 月的销售数据。

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