美股投资网获悉，日前，台积电（TSM）在2025年第二季度财报电话会中提到，N3产能很紧张，未来几年都很紧张，N5也很紧张。需求很高，因为很多AI还是使用N4，未来将切换到N3在未来两年。N5还是产能紧张，N3产能更紧张。台积电的优势是有giga fab集群，在N7、N5、N3包括未来的N2，公司对每一个制程都有85~90%一样的设备。

关于人形机器人的半导体机会，现在还太早说人型机器人今年能有贡献了，明年可能也太早。预计机器人会在医疗行业率先使用，机器人需要很多的传感器，有客户说机器人的机会是EV的十倍。

Q&A

Q关于需求，您提到AI需求看着比之前更好，您之前说COWOS在26年供需平衡，现在如何看待？

AAI需求越来越强，您可以看到这些CSP的CEO都在说。COWOS需求也很强，我们处于一个试图减少供需之间差距的过程当中，不是你们说的balance的意思，是缩小供需的差距。

Q关于端侧AI，您看到了什么变化？

A我们认为可能需要一两年，让我们的客户完成新的设计和新的产品，动能还在继续。端侧的增长，出货量的增长其实温和，但die size会增长5~10%。可能需要6~12个月看到一个explosion。

Q全年的指引来算，Q4收入有所下滑，是什么原因？

A我们会努力达到高目标，您的计算只是基于我们报告的数字算的，这样可以算出来减少。我们考虑了可能的关税影响，以及其他的不确定性，导致我们会更加保守，这是我们现在的态度。我们的先进制程的领先，制造的卓越，只要有机会我们希望抓住，我们就有希望达到更高目标。

Q关于毛利率，在考虑26年定价时候，公司会不会考虑汇率的影响？长期看公司未来毛利率会不会达到比53%更好的毛利率目标？明年毛利率会不会和今年类似？

A汇率影响是很大的。至于是否会在定价期间考虑来sell value，我们确实在working on，我们预计53% higher的毛利率，希望你们关注higher。

Q关于H20恢复对华销售，上次H20禁售后您还是很有信心完成5年CAGR达到45%，现在您认为CAGR会更高吗？

A对H20我们没有看到更多信号，但确实是很好的事情。中国是很大的市场，是很积极的消息，对我们也是很好的事情。我们现在还不认为是合适的上调guide的时间，可能下次季度吧。

QN2对收入拉动有多少？明年会不会达到15%的占比？

A一般新的制程爬坡时候，都是采用智能手机。但现在不只是手机，也有HPC的产品。但是ramping是类似N3的，主要是我们建设新的fab有点受限，还是产能受限。我们认为ramping是类似的，但是收入拉动是更好的，因为定价是不同的。

Q会不会27年N2增速非常快？

A26年我们再回答这个问题。

Q关于N3和N5，未来两年的供需情况怎么样？明年很多产品都挪到N3了，N5到N3的转换基本结束了，但我们没看到新的N3工厂的建设，供需会不会很紧张？会不会未来更多的N3扩产？明年N3和N5会不会sell our value？

A确实因为N3产能很紧张，我很喜欢sell our value，未来几年都很紧张。N5也很紧张。需求很高，因为很多AI还是使用N4，未来将切换到N3在未来两年。N5还是产能紧张，N3产能更紧张。我们的优势是，我们有giga fab集群，在N7 N5 N3包括未来的N2，我们对每一个制程都有85~90%一样的设备，所以对我们是较为简单来做产能切换的。我们在使用N7的产能来支持N5，因为N5太紧张了。N5切换到N3，我们会继续这样做。我们定义N7和更先进支持都很紧张。我们很努力来减少供需的差距。

Q关于毛利率，公司对于海外工厂会不会通过定价来抵消毛利率的稀释？NV提到他们和公司一起合作，来做计算光刻提升效率，您能说一些成本改善的方式吗？

A毛利率方面，我们说有六个因素影响我们的毛利率，当汇率变化时候，例如几年前我们也遇到这类情况，我们依靠其他的因素来帮助我们迁移部分的负面影响，使得我们毛利率还是达标了。定价只是其他方面当中的之一，还有其他的因素我们也可以改善。我们说53% AND HIGHER是可以达到的。关于AI的好处，我们之前也说过，我们在制造、运营、研发都有使用。如果我们可以达到1%的生产效率的提升，对我们来说就是10亿美元。

Q您提到要在中国台湾省建设11个工厂，其他地方建设8个工厂，这是很大的工程，是否明年会计划更多的产能扩产？最近很多CSP都在宣布新的数据中心，需求很强，公司会有足够多的产能满足明年需求吗？会不会更多N5迁移到N3？

A确实，最近我们看到很多的AI数据中心的宣布。N3、N5需求和未来N2的需求都很强，我们挺久没看到这么好的需求，我们还是在减少供需的gap。

QN2、N3的ROI相比是什么样的？N2的CAPEX、良率是怎么样的？

AN2的回报率来看，相比N3就像是old days一样达到公司毛利率，而且old days当时还是50%的毛利率，现在我们说的是53%或者更高的毛利率。N2相比N3确实更高的盈利能力。我们预计今年H2量产，收入会在明年H1开始起来。

Q公司CAPEX指引没有改变，是不是对CAPEX较为保守？是不确定性的原因吗？26、27年会不会CAPEX加速？

A当年CAPEX是我们看到第二年的机会，如果我们看到机会，我们不会犹豫投资的。现在宏观的不确定性我们也知道，这些我们会考虑。未来来看，现在对于未来几年的投资太早了。但对我们这样规模的公司，应该不会看到突然的CAPEX大下滑。

Q对于2025年AI收入的增速，现在有调整吗？COWOS产能会更多吗？

A我们努力narrow the gap，现在和26年都是这样的。需求和动能都很健康，也很强。我们在后道建设很多产能，来支持客户。AI需求很强的。Cowos的需求也很强。

QAI芯片越来越大，功耗也很大，在先进制程以外，公司也宣布了一些先进封装技术，新技术的timeline怎么样？

ATSMC的技术发展都是基于客户的需求的，如果客户有需求，我们才会扩产。每一个客户对我们都很重要，在先进封装领域，很多客户采用不同的方式，我们做了很多不同的技术。我们有一个系统性的集成方案，比如COWOS和其他的一些技术，来支持我们的客户。

Q这些技术可以很容易转化吗？

A确实的，技术之间有很多相似度的，不然我们就付出过多的努力了。

Q我们看到先进支持、先进封装需求很强，但成熟制程过剩了，公司成熟制程战略是怎样的？

A现在有很多成熟制程，我们的战略是，对于成熟制程，我们开发特色的工艺。比如RF、高压、传感器等，我们基于客户的需求来做，我们不会过于担心产能过剩，如果过剩了，我们也不会在日本和德国建厂。这都是看客户的需求的，这些都是特色工艺。

Q人型机器人现在已经在公司有使用了，您如何看待机器人的半导体机会？

A现在还太早说人型机器人今年能有贡献了，明年可能也太早。我预计机器人会在医疗行业率先使用，机器人需要很多的传感器，我们有客户说EV不算什么，机器人的机会是EV的十倍。

Q由于定价的原因，客户会不会在26年之前提前拉货？

A不会的，我们没有看到客户的异常的行为。N3的需求虽然很强，但是需要制造时间，客户也没法提前拉货，产能很紧张的。我们只有很小的空间给客户做提前拉货。

Q过去在N3 N5投资时候，公司资本开支强度高于40%，现在N2需求很强，资本开支的强度会不会回到之前40%甚至更高的水平？

A资本开支强度是和未来的增长机会相关的，如果我们做了投入，看到很高速的收入增长，CAPEX也会增长，不需要很高的资本开支强度。我们没有给资本开支强度有目标，是和未来的机会相关的，这个东西没这么meaningful。

QA16主要是HPC使用的，会不会AI最先使用？

A确实，一般HPC客户都是落后一代制程的，现在因为AI需求很强，能耗很关键，A16有很好的能效提升，对AI客户是很重要的。我们的客户迁移的速度更快了。由于能耗，终端客户需要很大的power plant，A16相比N2是进一步的提升，我们不奇怪我们期待AI行业客户使用A16。

Q美国第二个工厂的需求很强导致扩产加速，现在美国新的法案对CAPEX有减税，对公司有什么影响？

A扩产都是看客户需求的，我们很欣赏美国政府的法案，但实际的加速扩产是客户需求导致的。毛利率方面是正面的，但五年内不会很显著。

Q美国扩产加速了，其他地区的扩产呢？未来CAPEX会区分海外产能吗？

A美国做的先进制程，日本做的特色工艺，主要都是CMOS用的，德国主要是汽车使用的。这些不是一个领域的，美国的投资或者先进制程的投资，不会影响日本和德国的投资。

本文源自“国金电子研究”微信公众号，美股投资网财经编辑陈筱亦。

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美股投资网获悉，高盛发表研报表示，英伟达(NVDA)可能很快恢复向中国出口其H20 GPU芯片，此前的美国出口管制有望部分解除。该行认为，这一进展对英伟达构成利好，但仍需谨慎评估潜在风险。

报告指出，英伟达7月14日在其官方博客中表示，已获得美国政府的初步许可，允许其向中国市场销售H20 GPU。此前，由于美国对华半导体出口限制，英伟达在2026财年第一季度财报中计提了45亿美元的库存减记和采购承诺损失，并预计营收将减少25亿美元。

高盛分析指出，若禁令正式解除，英伟达可能重新销售此前减记的约22.5亿美元库存，且毛利率接近100%。在乐观情景下，高盛预测，此次反转可能为英伟达2026年营收带来120-175亿美元增量，非GAAP每股收益或提升0.30-0.45美元。

不过，分析师也提醒道，当前局势仍存在不确定性英伟达仍在与美国政府协商中国潜在客户名单;中国客户对H20的需求尚未完全明确，且正评估本土替代方案;未来对华出口的技术门槛框架也未最终确定。并且，该行强调，近期英伟达股价的上涨已部分反映了这一预期。

展望未来，高盛对英伟达持乐观态度，并重申“买入”评级，因为该行认为在2026年之前，除中国市场外，其他多个领域仍有显著超出市场预期的上涨潜力。

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美股投资网获悉，Needham上调了对谷歌(GOOGL)的盈利预期和目标股价，并预计其战略地位和企业文化将推动估值上升。以Laura Martin为首的分析师表示，这家科技巨头的企业文化是重要的价值增长因素，而且该公司拥有最大的通用人工智能团队，仅有两名成员可能跳槽至Meta(META)。该机构将谷歌的目标价从 178 美元上调至 210 美元。

Needham表示“我们认为这是因为谷歌拥有企业文化、资源、数据流、全球规模以及金融资本，能够留住并激励最优秀的科技人才团队。这种强大的科技文化为公众股东节省了资金。”

据Needham称，谷歌目前的战略地位稳固，这得益于其在数字广告领域的主导地位、作为美国流媒体服务之首的 YouTube 以及生成式人工智能(GenAI)，他们预计其专有的大型语言模型(LLM)将在未来 3 至 5 年内推动其估值增长。

该研究公司称，谷歌在“下一个”重大事物到来之前就已拥有相关人才和资产方面“首屈一指”。

他们指出，谷歌在互联网浪潮中凭借其搜索引擎获益，在移动技术浪潮中凭借安卓系统获益，在云时代凭借谷歌云获益。如今，它凭借Gemini在人工智能竞赛中处于领先地位。

Needham还认为，谷歌分拆后的价值会高于整体，如果政府强制其拆分，公众股东手中的股票价格将会上涨。

对于 2025 年全年，他们预计谷歌的总收入将达到 3872 亿美元(同比增长 11%，比其之前的预测高出 0.2%);OIBDA为 1730 亿美元(同比增长 15%，比其之前的预测高出 1.5%);每股收益(EPS)为 9.64 美元(同比增长 20%，比其之前的预测高出 1.6%)。

对于 2026 年全年，Needham 预计总收入为 4291 亿美元(同比增长 11%，比其之前的预测高出 0.1%);OIBDA为 1954 亿美元(同比增长 13%，比其之前的预测高出 1%);EPS为 10.28 美元(同比增长 7%，比其之前的预测高出 0.4%)。

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美股投资网获悉，全球最大芯片代工企业台积电(TSM)周四上调了2025年营收增长预期，此举为投资者对全球人工智能(AI)投资热潮持续注入了强心剂。

这家芯片制造巨头将今年美元计价的销售增长预期从原先的20%中段上调至约30%，同时预计第三季度营收将实现强劲增长，区间达318亿至330亿美元，较上年同期的235亿美元及上季度的300亿美元显著提升。这一上调进一步强化了从Meta(META)到谷歌(GOOGL)等科技巨头将持续投入数据中心建设以支持AI发展的市场预期。受此提振，纳斯达克指数期货应声上扬，台积电美股盘前涨超4%。

台积电此番调整凸显出英伟达(NVDA)和AMD(AMD)等客户对高端芯片的旺盛需求已超出其现有产能。首席执行官魏哲家在6月股东大会上明确表示，AI相关订单持续火热，旨在消除市场对科技企业可能缩减支出的疑虑。

悉尼Global X ETFs投资策略师Billy Leung分析称，“这为AI价值链提供了有力支撑，市场对AI的乐观情绪依然稳固。对投资者而言，台积电的业绩再次缓解了人们对AI发展放缓的担忧。利润率保持稳定，需求前景向好，整体强化了AI基础设施建设仍在稳步推进的判断”。

“台积电的增长引擎主要来自AI相关芯片的强劲需求，特别是7纳米以下先进制程，”Counterpoint Research副总监Brady Wang表示，“AI浪潮带来的需求增长具有高度可持续性，目前AI仍处于发展初期，正加速向各行业渗透。”

随着投资者重拾对AI相关企业的信心，此前由Deepseek引发市场对亚马逊(AMZN)等企业数据中心巨额投入必要性的质疑阴霾已逐渐消散。上周，英伟达成为史上首家市值突破4万亿美元的公司，彰显投资者对台积电等AI基础设施关键企业重燃的热情。

魏哲家向分析师澄清，此次展望上调与美国准备批准英伟达向中国出口H20 AI芯片的消息无关。他补充道，虽然销售恢复对行业是利好，但目前量化影响为时尚早。

在台积电公布业绩前夕，芯片设备供应商阿斯麦(ASML)因下调2026年增长预期引发市场震荡，其股价暴跌逾11%。首席执行官Christophe Fouquet将“日益增加的不确定性”归因于地缘政治和全球经济因素。

魏哲家周四坦言，特朗普政府主导的关税政策带来了不确定性，同时新台币升值也对财务状况造成压力。“展望下半年，目前尚未观察到客户行为变化，”他表示，“但我们意识到潜在关税带来的不确定性和风险。”

半导体行业分析机构SemiAnalysis分析师Sravan Kundojjala指出，美国出口管制虽然有所松动(英伟达、AMD已获准恢复对华销售)，但整体商业环境仍存变数。

此次展望调整基于台积电第二季度净利润跃升61%至创纪录的3983亿新台币(合135亿美元)，自2021年以来每季度业绩均超出市场预期。此前该公司营收已实现39%的强劲增长。

值得注意的是，包含服务器和数据中心芯片的高性能计算业务现已贡献公司六成营收，标志着其已成功实现从智能手机市场主导到AI芯片驱动的战略转型。作为苹果(AAPL)主要芯片供应商，台积电维持今年380亿至420亿美元的资本支出计划，并持续推进在美国亚利桑那州、日本、德国及中国台湾省的千亿美元产能扩张项目。

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美股投资网注意到，英伟达(NVDA)以4.17万亿美元市值刷新了商业史上的所有纪录，成为当今全球最具价值的公司。考虑到2020年AI热潮尚未全面爆发时英伟达市值仅约3600亿美元，即便最悲观的空头也会为这种增长感到震撼。

分析师Rick Orford认为现在投资英伟达为时不晚，他重申对英伟达的"买入"评级，并非因其4万亿市值或已分析过的所有利好因素，而是因为英伟达如今拥有了一个全新的芯片销售市场。

此外，投资者需关注以下几个关键驱动力。尽管增长惊人，但英伟达的海外商业化才刚起步，天花板远未触及。

对华H20 GPU销售重启

此前出口限制令英伟达H20芯片损失45亿美元，下季度财报预计还将反映80亿美元营收缺口。但形势已现转机。

美国政府承诺发放进口许可证，英伟达即将恢复向中国供应H20及新款RTX PRO GPU。虽然性能不及前代，但搭载Blackwell架构的新品仍将维持溢价。中国AI企业必将踊跃采购，这些交易将显著提振公司营收。

可以确定的是长期受制于硬件禁运的中国超大规模数据中心运营商，绝不会错过这个机会。但商机远不止于此。

中国拥抱AI开源生态

开源模型Deepseek在2023年末横空出世后，百度、阿里等科技巨头相继加入开源浪潮。今日，黄仁勋在北京出席中国国际供应链博览会时，盛赞中国开源AI战略是"全球进步的催化剂"。即便恢复对华销售，通过降低AI开发门槛，英伟达的市场规模仍将呈指数级扩张。

预计中国类似CoreWeave的企业将基于英伟达H20芯片推出普惠型云GPU服务。所有开发者终将汇聚至英伟达硬件平台——毕竟在AI芯片领域，无论是美国竞争对手还是本土厂商，都难以企及英伟达的造诣。

CUDA生态的护城河

即便忽略硬件性能优势，英伟达的CUDA平台仍遥遥领先。多数开源AI模型已针对CUDA优化，这意味着即便中国涌现新的竞争架构，其训练与调优过程仍将默认依赖英伟达基础设施。

开源浪潮的时机对英伟达堪称完美。H20是其能合法销往中国的最强GPU，自然享有定价权。这种趋势还将帮助英伟达穿越地缘政治迷雾——出口限制的核心"国家安全"理由，将随着技术开源而逐渐消解。

Orford认为美国政府此前禁令或是稀土谈判的筹码，而这场博弈显然已达成妥协。虽然具体对华出货量尚未披露，但中国数据中心市场的爆发式增长已可预见。更令人遐想的是若其他国家效仿开源模式，英伟达的市值或将突破想象边界。

沙特AI工厂合作计划(HUMAIN)

与沙特HUMAIN的合作是另一重要催化剂。这个依靠石油财富积累数十年的王国，正斥资数十亿美元建设配备"数十万块GPU"的AI工厂，志在成为AI超级大国。项目首期就包含1.8万台英伟达GB300 Grace Blackwell超级计算机。

须知AI进化对算力的需求永无止境，这意味着未来需要更多英伟达芯片。仅此合作就为公司开辟了巨大跑道。

阿联酋星际之门项目

波斯湾对岸的"星际之门"项目同样震撼。这个占地10平方英里(约曼哈顿金融区大小)的1GW计算集群，将采用英伟达GB300处理器。首期200MW集群预计2026年投产，需10万块英伟达芯片。

阿联酋G42负责基建，OpenAI与甲骨文负责运营。随着算力需求增长，英伟达将持续供应芯片——这意味巨额收益。

量子计算布局

为保持领先，英伟达正进军量子计算领域。日本ABCI-Q超计算机配备2000多块H100 GPU，这或是英伟达为"半导体发明以来最大计算革命"铺路之举。

虽然不直接生产量子处理器，但英伟达正将其GPU定位为经典计算与量子计算的桥梁硬件，重现其在AI基础设施领域的成功模式。正如Orford在AI淘金热中的比喻英伟达始终是卖"镐铲"的人。若判断正确，量子计算领域将再现这一场景。

旗下NVAQC研究中心正在开发支持量子超算的GPU硬件。若取得成功，英伟达股价或将迎来"量子级"飞跃。

NVLink融合战略

最被低估的进展当属NVLink开放战略。表面看英伟达似乎放弃了专有技术优势，实则构建了更精妙的生态陷阱——超大规模客户在定制芯片时将被锁定在英伟达体系内。

谷歌、亚马逊、Meta等开发自研AI芯片本为减少依赖，但英伟达通过NVLink使其ASIC芯片必须与英伟达基础设施集成，反而确保了产品需求。这就像微软在Mac电脑上销售Office软件——非但不损害Windows系统，反而强化了跨平台统治力。

当Marvell、高通、富士通等企业纷纷签约时，可见英伟达几乎零研发成本就开辟了新收入流。

华尔街共识

过去三个月，68位分析师给出评级49个"强力买入"、12个"买入"，仅6个"持有"建议。唯一唱空者给出"卖出"评级。虽然英伟达股价处于历史高位，但这绝非当下抛售的理由。

结论

长期跟踪使Orford确信当前没有能取代英伟达的候选者。就像流媒体必提奈飞，AI芯片必属英伟达。这种不可替代性解释了沙特、阿联酋等为何愿支付溢价。随着对华贸易问题缓解，英伟达不仅获得更确定的发展环境，更迎来几何级数增长的客户群体。

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美股投资网获悉，强生(JNJ)第二季度业绩超出华尔街预期并上调全年指引，在制药行业面临关税和药品降价双重威胁之际展现出发展信心。

财报显示，强生当季销售额达237亿美元，超越分析师228亿美元的平均预期，第二季度非公认会计准则每股收益为 2.77 美元，高出市场预期 0.09 美元。

强生将2025年营收预期中值上调20亿美元至934亿美元，全年调整后每股收益预期中值调升0.25美元至10.80-10.90美元区间。

这份亮眼成绩单公布之际，美国总统特朗普正酝酿对医药行业加征关税。周二晚间他表示可能"月底前"就会实施药品关税，初期税率较低但会逐步提高。

一周前特朗普曾向分析师表示，如果制药企业未来12至18个月内不将更多产能转移至美国，将对其征收最高200%的关税。

强生首席财务官约瑟夫·沃尔克接受采访时称，渐进式加征关税其实是个好消息。"这表明政府理解生物制药设施不可能一天建成，"沃尔克表示，"只要这种对话持续，我们认为处境仍然乐观。"周三纽约盘前交易时段，强生股价一度上涨2.1%。

在特朗普周二发表言论前，强生已将今年预计关税支出减半至2亿美元。该数字反映已生效关税，未包含未来可能针对医药行业的特别关税。

挑战犹存

强生正面临其王牌银屑病药物Stelara数十亿美元的专利悬崖，该药在欧美市场面临仿制药竞争。公司寄希望于畅销抗癌药Darzalex和免疫药物Tremfya等新产品弥补Stelara的衰退。联邦法官驳回其关于数千起滑石粉诉讼的和解方案后，强生还面临不确定的法律前景，需就婴儿爽身粉致癌指控逐案应诉。

Darzalex当季销售额35.4亿美元超预期，Tremfya以11.9亿美元同样超出预期。沃尔克表示，获批治疗炎症性肠病的Tremfya有望实现年销售额峰值100亿美元。

医疗设备业务贡献85.4亿美元超越预期，而核心专利去年到期的Stelara当季销售额16.5亿美元未达分析师预期，预示这只"现金奶牛"的衰退可能快于预期。

作为每季度最先发布财报的医疗保健企业，强生常被视为行业风向标。在潜在关税阴影和压低药价新政下，其表现备受关注。

白宫还威胁要实施一项政策，迫使制药公司向美国政府收取某些患者向其他富裕国家提供的最低价格。五月行政令要求药企要么自愿降价，要么面临监管措施，该含糊其辞的政令同时要求推动他国提高处方药支付价格。

强生三月宣布未来四年将在美投资超550亿美元，加入特朗普就职以来众多加大美国投资的药企行列。该公司未披露具体分配方案，仅表示将涵盖生产、研发和技术投资领域。

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美股投资网获悉，摩根士丹利发表研报表示，中国国家市场监督管理总局(SAMR)日前有条件批准了新思科技(SNPS)以350亿美元收购安斯科技(ANSS)的交易，该行认为，这一进展被视为该交易的最后一道主要监管障碍得以清除，此次合并将长期增强新思科技在电子设计自动化(EDA)市场的地位。

据了解，此次批准附带多项条件。其中包括新思科技需剥离其光学和光子学仿真业务，安斯科技则要分离其功耗分析软件有关业务;同时，两家公司必须维持与中国客户的现有合同，包括价格和服务水平，且不得捆绑销售产品;此外，相关EDA工具需支持行业标准格式，保持并续签与中国客户的互操作性协议，并应中国客户要求与第三方EDA供应商达成互操作性协议，不得无正当理由终止或拒绝续签与中国客户的现有合同。

摩根士丹利认为，这些条件与欧美等其他监管机构提出的条件基本一致，互操作性在EDA领域本就是标准做法。而不得拒绝与中国客户续签合同这一附加条款，可能与保障中国客户未来使用相关工具的权限有关，尤其是考虑到此前美国商务部工业与安全局(BIS)曾有遏制向中国出口EDA工具的提议(目前该限制已取消)。

该交易此前因中美贸易紧张局势以及芯片设计软件可能面临的出口管制等背景，已接受审查一段时间。此次获得中国监管批准，对新思科技而言是积极利好。摩根士丹利指出，这是交易完成前的最后一个主要障碍，预计交易将很快完成，公司可能在8月20日左右的业绩发布会上更新相关进展。

长期来看，摩根士丹利认为此次合并将增强新思科技在EDA市场的地位。该行一直认为，此次交易获批的任何明确信号都将为股票重新评级铺平道路。目前，摩根士丹利维持新思科技“增持”评级，目标价540美元。

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美股投资网获悉，美国电动垂直起降飞行器(eVTOL)制造商Joby Aviation(JOBY)周二收涨超10%，创下历史新高。这也使得该公司创始人兼首席执行官JoeBen Bevirt所持有的公司股份价值达到约13亿美元。

自Joby Aviation于上个月向阿拉伯联合酋长国交付了首架eVTOL、并计划明年在该地区推出服务以来，再加上美国总统特朗普此前签署了旨在全面扶持和推动美国无人机及先进空中交通(AAM)产业发展的行政命令，投资者们对eVTOL行业的兴趣激增。数据显示，Joby Aviation股价自4月8日跌至年内低点以来，到目前为止已上涨了超160%。

据悉，特朗普在6月曾签署行政命令，该命令聚焦两大方向一是推动美国在无人机制造和防御方面追赶竞争对手，二是拨款支持五个eVTOL重点项目，来加速电动垂直起降飞行器的商业化进程。该命令被视为特朗普政府在eVTOL领域的政策加码，并直接推动了Joby Aviation、Archer Aviation等相关概念股股价的飙升。

Joby Aviation股价周二再度大涨，原因是该公司表示，将在美国加强制造能力，力争在2026年前推出空中出租车服务。Joby Aviation称，其位于俄亥俄州代顿市改造后的零部件工厂将投产，并计划将其位于加利福尼亚州玛丽娜的制造中心的产能提高一倍。该公司表示，新设施将创造数百个新的全职工作岗位，并强调了它对促进美国创新的承诺。据悉，位于加州、占地435500平方英尺的工厂满负荷运转时，每年将生产多达24架飞机。

Joby Aviation产品主管Eric Allison在一份声明中表示“重塑城市交通需要速度、规模和精密制造。我们在加州和俄亥俄州扩大的生产基地正在为我们做到这一点做准备。”

Joby Aviation及其竞争对手，如Archer Aviation(ACHR)和Eve Air Mobility(EVEX)，正计划在全球范围内推出电动交通工具，以缓解拥挤的城市中心的交通拥堵，但他们正在等待监管部门的批准。

Canaccord Genuity分析师Austin Moeller预测，作为美国eVTOL行业领头羊，Joby Aviation、Archer Aviation两家公司的电动飞行器有望在2026年获得美国联邦航空管理局(FAA)的认证。两家公司都已经与主要航空公司建立了战略合作关系——Archer Aviation与美联航(UAL)合作，Joby Aviation则与达美航空(DAL)结盟。一旦获得FAA认证，它们就可以在纽约和洛杉矶等大城市与机场之间提供空中出租车服务。

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美股投资网获悉，在全球关税政策动荡引发的市场波动中，花旗(C)交易业务斩获五年来最亮眼的第二季度业绩。得益于当季创纪录的交易量，该行交易营收实现强势增长。

根据财报显示，花旗固定收益交易业务收入激增20%至43亿美元，远超分析师预测的39亿美元。同期股票交易业务营收达16亿美元也超出预期，主要受益于主经纪商业务余额飙升至历史高位。

自美国总统特朗普4月宣布对多国加征关税以来，全球市场持续震荡。这为花旗及其华尔街同行带来交易业务的丰收季——客户交易活动激增推高各机构收入，不过并购业务的强劲复苏势头因此受阻。

稍早前，摩根大通(JPM)也公布了超预期的交易收入。该行固定收益交易营收达56.9亿美元，同比增长14%，其外汇与新兴市场团队以及利率与大宗商品部门表现尤为突出。

“我们再次交出亮眼季报，证明强劲业绩在不同市场环境下具备可持续性，”首席执行官简·弗雷泽在声明中表示，“花旗持续引领全球重大金融交易。”

弗雷泽补充道“我们正通过提升各业务板块的运营效能来扩大市场份额，推动更高回报。”

财报公布后，该行股价在盘前震荡交易中上涨近1%。

在投行业务方面，由Vis Raghavan领衔的花旗并购团队同样交出超预期成绩单。投资银行手续费收入同比增长13%，突破10亿美元大关。

经济学家正密切关注美国消费者如何应对关税政策与特朗普税改带来的不确定性影响。

尽管花旗此前预警本季度需比上季度多计提数亿美元贷款损失准备金，但实际信贷成本28.7亿美元(同比上升16%)仍低于分析师预期的29.4亿美元。

本期财报还有其他亮点花旗五大业务板块全部实现营收增长。其中服务、财富管理及美国个人银行业务创下历史最佳二季度表现，推动集团总营收同比增长8%至217亿美元，净利润同比跃升25%至40亿美元。

值得关注的是，花旗还宣布即将在第三季度推出全新高端信用卡“Strata Elite”。据产品说明会透露，该产品旨在“满足高净值客户日益变化的消费需求”。

在弗雷泽推动的战略重组下，花旗华尔街业务连续多季度表现优异。一年前从摩根大通挖角的维什瓦·拉加万执掌的银行部门也持续走强。不过该行仍需解决监管机构要求整改的风险管理及数据治理缺陷，包括上半年淘汰211个冗余系统，并在85个国家加强“大额异常支付”监控机制。

2020年因误向露华浓债权人转账9亿美元遭监管处罚后，合规问题始终拖累花旗股价表现。尽管该股市净率过去一年有所改善，但目前估值仍显著低于华尔街同行。数据显示，当前分析师给予17个“买入”和5个“持有”评级。年初至今花旗股价累计上涨24.3%，跑赢同期标普500指数6.6%的涨幅。

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美股投资网获悉，英国巴克莱银行(BCS)因金融犯罪风险管控不力被罚4200万英镑(约合5600万美元)，成为2025年英国金融监管领域标志性案例。根据英国金融行为监管局(FCA)7月16日发布的声明，此次处罚集中暴露了巴克莱在客户尽职调查与风险评估机制上的系统性缺陷。

案件核心涉及两家问题客户Stunt & Co.与WealthTek。FCA调查显示，在2023年至2024年间，Stunt & Co.从Fowler Oldfield公司接收了4680万英镑资金，而后者正是英国历史上规模最大的洗钱案之一的核心涉案企业。

值得注意的是，巴克莱在获知警方对Fowler Oldfield展开突击搜查后，仍未对Stunt & Co.的洗钱风险进行动态评估，持续为其提供银行服务，客观上为涉犯罪资金流动提供了通道。

另一客户WealthTek的违规操作更具典型性。巴克莱在为其开立资金账户前，未核查金融服务登记册中关于该机构是否具备客户资金持有许可的关键信息。FCA强调，WealthTek在账户开立时并未获得FCA授权，而"简单的登记册核查"即可避免这一合规漏洞。这种疏漏直接导致客户资金被挪用或洗钱的风险显著上升。

据FCA披露，WealthTek实际控制人John Dance在2014年至2023年间，通过伪造文件、虚假陈述等手段，将客户资金转入个人账户，涉及金额超过6400万英镑，部分资金被用于购买赛马、房产等奢侈品。

此次处罚折射出英国监管机构对金融犯罪"零容忍"的升级态势。FCA在声明中重申，金融机构必须建立风险为本的动态评估机制，尤其在接收可疑交易线索时，应立即调整客户风险等级并强化审查。巴克莱案例显示，即便在警方介入调查后，涉事机构仍存在"被动应对"的惯性思维，这直接触发了监管机构的严厉处罚。

值得关注的是，巴克莱已主动向WealthTek客户支付630万英镑补偿金，此举成为减轻FCA最终罚款的重要因素。银行发言人回应称，此次事件涉及历史遗留问题，银行已全面配合两项调查，并针对薄弱环节升级了金融犯罪防控体系。

然而，历史数据显示，巴克莱在合规管理方面存在持续性挑战2024年11月，该行因2008年金融危机期间卡塔尔融资披露问题被罚4000万英镑;2015年，其曾因外汇市场操纵被美国司法部开出24亿美元罚单。

行业观察人士指出，巴克莱案例为全球金融机构敲响警钟。安永《2025年全球金融服务监管展望》显示，各国监管机构正将第三方服务商风险、非银行金融机构监管纳入核心议程。

在英国，FCA已建立"国家AML/CFT协调委员会"，通过跨部门协作强化金融犯罪打击力度。对于跨国银行而言，如何在支持技术创新与确保合规之间找到平衡，将成为未来最严峻的挑战。

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