美股投资网获悉，互联网安全公司Cloudflare(NET)表示，已经修复了导致多家银行、Shopify(SHOP)、Zoom(ZM)和LinkedIn等网站在周五宕机的一个问题。Cloudflare周五在其状态页面上表示“已实施修复，我们正在监控结果。”同一页面显示，当天早些时候Cloudflare仪表板及相关API曾出现问题。Cloudflare周五美股盘前一度下跌6%，截至发稿跌幅已收窄至逾2%。

Cloudflare的软件被全球数十万家公司使用，在公司网站和最终用户之间充当缓冲，并致力于保护公司网站免受可能导致流量过载的攻击。由于其广泛使用，许多热门网站在Cloudflare出现故障时都会宕机或变得不可靠。

11月19日，Cloudflare确认，其于当周周二清晨因配置文件异常引发系统崩溃，导致X、ChatGPT、Spotify、Canva等全球大量网站和应用出现访问故障。颇具讽刺意味的是，Cloudflare自身的故障状态页面一度也无法打开。此次宕机距离亚马逊AWS“US-EAST-1”区域故障不足一个月，再次引发业界对集中式基础设施依赖风险的讨论。Cloudflare当时表示，将复盘配置管理流程并加强冗余设计，以防止类似事件重演。

实际上，这也并非Cloudflare首次大规模宕机，其系统已多次“中招”。2019年7月，Cloudflare软件的一个漏洞导致其部分网络耗尽全公司计算资源，致使全球数千家依赖其服务的网站最长宕机30分钟。当时受到严重影响的网站包括博客平台Medium、游戏聊天服务商Discord、电商平台Shopify、音乐服务SoundCloud、比特币交易平台Coinbase及在线存储服务商Dropbox等一众知名平台。

2022年6月，Cloudflare再次发生故障，波及处理其大部分全球流量的19个数据中心，导致多家主流网站和服务陷入瘫痪，此次事故持续约一个半小时。

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美股投资网获悉，聚焦于AI算力基础设施与混合云平台的慧与科技(HPE)周四公布截至10月31日的2025财年第四财季业绩报告与未来展望，这家AI服务器设备制造商毛利率显著改善，但是对当前季度的销售额前景给出了低于华尔街分析师平均预期的指引，这在很大程度上表明该公司在AI服务器销售方面未能满足外界的高期望，主要因一些大型AI服务器交易被推迟到了2026年日历年，但是整体AI算力基础设施订单仍旧爆满，且未来携手AMD、博通有望带来强劲增量。

慧与科技长期以来是英伟达、AMD等芯片巨头在AI服务器领域的核心OEM客户之一，这家公司与戴尔(Dell)、超微电脑(Supermicro)类似，是把AI GPU/ASIC 以成套服务器集群方案卖给企业与政府、科研机构的重要服务器出货窗口。慧与科技的HPE Cray超算平台以及部分 ProLiant/AI System产品线面向企业/云端大型AI训练与推理集群，把Blackwell GPU 或XPU模块集成在标准机架级别服务器或整柜解决方案中。

慧与科技(Hewlett Packard Enterprise Co. )周四在一份业绩声明中表示，预计截至1月的本季度营收将达到90亿美元至94亿美元，剔除部分项目后的调整后每股收益区间则将在0.57美元至0.61美元之间。然而，根据机构汇编的数据，相比之下华尔街分析师们平均预期营收约为98.8亿美元，调整后的每股收益预期约为0.53美元，慧与科技给出的营收展望区间未达到分析师预期。对于2026财年，慧与科技则重申17%至22%的营收指引区间。

截至10月31日的2025财年第四财季营收数据同样低于分析师平均预期，该公司首席执行官Antonio Neri在一次采访中表示，一部分用于支撑人工智能工作负载的服务器订单被推迟到了2026年。他强调，欧洲的一笔大型交易因AI数据中心尚未就绪而延迟，与美国政府的一项合作协议则因联邦政府停摆而被推迟。

“我们对那笔欧洲交易的转化(落地)感觉良好，”他表示，“这些只是时间上的问题。”

财报数据显示，慧与科技第四财季总营收同比增长14%至97亿美元，不及华尔街分析师们平均预期的约99亿美元;该公司第四财季调整后每股收益达到0.62美元，强于分析师平均预期并且显著高于上年同期的0.04美元;该公司第四财季自由现金流约19亿美元，显著高于上年同期的4.20亿美元。

市场重点聚焦的毛利率方面，该公司GAAP准则下的毛利率为33.5%，比上年同期上升270个基点，环比上升430个基点;Non-GAAP准则下则为36.4%，比上年同期上升550个基点，环比上升650个基点。

慧与科技首席财务官Marie Myers在业绩发布后与分析师的业绩会议上表示，AI服务器需求持续激增，尤其是来自主权政府机构和一些大型云计算企业客户的需求。“值得注意的是，我们预计需求仍将趋于不均衡，因为我们一些最大规模的主权客户下的订单交货周期较长，这可能会导致AI服务器系统发货推迟到未来的一段时间。”她在会议上说道。

投资者们似乎仍对该公司业绩前景感到担忧，在纽约股市周四收盘报22.90美元后，由于最新业绩与未来展望不及市场预期，该股在盘后交易中一度下跌超9%。截至周四收盘，股价今年以来累积上涨6.7%，跑输标普500指数以及纳斯达克100指数。

尽管作为全球最大规模高性能计算设备制造商之一的慧与科技正在看到全球企业以及一些主权政府机构对其AI服务器需求的持续增加，但该公司也押注网络业务将成为其未来业绩扩张的一个重要支柱——此前这家聚焦于AI服务器的公司于7月以约130亿美元收购了Juniper Networks Inc。

通过削减成本措施以及在完成对Juniper Networks 收购事项后销售利润率更高的网络设备，公司利润率已有所改善。Neri表示“我们现在的核心是一家以服务器系统以及网络为中心的公司。”

2025财年第四季度是慧与科技完成对Juniper Networks 收购后的首个完整季度。

联手AMD与博通有望带来强劲增量?

对于慧与科技来说，与AI服务器销售相关的营收无疑与搭载英伟达高性能AI GPU的AI服务器系列产品紧密挂钩，但是未来业绩增长其中一部分强劲增量有望来自于AMD的机架级AI算力解决方案。

据了解，慧与科技将成为首批采用AMD“Helios”机架级AI算力集群架构的系统供应商之一，并且AMD和慧与科技将在与ASIC兼高性能网络基础设施领军者博通深度合作的基础上，集成一款专门打造的HPE Juniper Networking机架内高性能扩展交换机(scale-up switch)。该大型人工智能算力系统旨在简化更大规模AI 算力基础设施集群的部署，以及提供英伟达Blackwell系之外的更具性价比与能效比的AMD AI算力集群方案。

这次AMD–慧与科技–博通三方围绕AMD 机架级别Helios AI算力集群的合作，可谓是将GPU/CPU/NIC、机架系统工程和高端网络硅打包成一个开放的机架级AI集群平台。对于微软、谷歌以及亚马逊等正在斥巨资购置AI算力基础设施的云计算巨头们以及主权AI建设者们而言，它既是对英伟达主导的垂直一体化方案的高端替代选项，也是未来“主权 AI+ 前沿HPC融合”的底层模板即数据中心不再是堆积GPU，而是以整机架为单位部署一个可以同时跑HPC和高参数AI大模型的标准算力积木。

慧与首席执行官Antonio Neri表示“随着全新AMD‘Helios’以及我们专门打造的HPE(慧与科技)机架级网络解决方案的推出，我们正在为云计算服务提供商这些大客户们在全球AI应用部署速度、机架AI系统更加灵活和降低计算风险方面提供重大帮助，从而支持他们在业务中大规模扩展AI算力集群。”

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盘前市场动向

1. 12月4日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.08%，标普500指数期货涨0.04%，纳指期货涨0.01%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.79%，英国富时100指数涨0.18%，法国CAC40指数涨0.43%，欧洲斯托克50指数涨0.39%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.47%，报59.23美元/桶。布伦特原油涨0.37%，报62.90美元/桶。

市场消息

华尔街看涨呼声下美银独唱“降温”逆调标普500狂奔三年后，明年将进入“低超额收益”阶段。美银表示，在连续三年实现两位数回报率、估值被推升至高位后，美国股市在2026年实现超额收益的空间已十分有限。该行预测，标普500指数将于明年12月底收于7100点左右。该行股票与量化策略主管Savita Subramanian表示，预计美国企业明年将实现两位数的盈利增长，但股市将迎来“温和的股价回报”。虽然当前股市领涨板块集中、估值高企的情形与2000年互联网泡沫时期相似，但并不会走向同样的结局。不过她指出，由于大型科技股在人工智能(AI)领域的巨额投入尚未实现盈利转化，市场可能遭遇AI“增长空窗期”。

贝莱德力挺AI绝非互联网泡沫翻版。贝莱德表示，AI热潮远非投机狂热，这一周期是由真实的企业投资、盈利和生产力增长驱动的，而不是那种定义了2000年代初互联网泡沫的非理性繁荣。贝莱德智库负责人Jean Boivin表示，“我们认为泡沫框架在这个阶段对投资者来说并不那么有用，我们要避免仅仅把一切都放在一种后视镜式的指标或评估上，”他继续说道，并指出鉴于建设仍在以“前所未有”的规模和速度展开，将AI热潮描述为泡沫是“不完整的”。Boivin还指出了当今市场中存在的健康怀疑态度，“关于泡沫潜力的讨论如此之多……人们意识到了风险。只有当没有相关讨论时，我们才应该更加担心”。

‌哈塞特公信力存疑，美联储加速降息预期恐落空?全球保险资管巨头PGIM的固定收益部门联席首席投资官格雷戈里·彼得斯表示，即便凯文·哈塞特获得批准出任下一任美联储主席，他也可能无法实现特朗普所期望的快速降息节奏。外界普遍猜测，哈塞特被任命为美联储主席后可能会为了取悦特朗普而大幅降息。但彼得斯指出，由于美联储的利率决策最终由委员会决定，哈塞特无法仅凭一己之力兑现这一诉求。他表示“哈塞特在委员会内部是否有足够的公信力来推动共识?我们不知道答案。我认为他没有这种公信力，这也是债券市场在向我们传递的信号。”

资深策略师警告白银明年或剧烈分化，上看75美元下探40美元。资深策略师Mike McGlone表示，白银今年价格翻倍的惊人涨势“有些令人不安”。他指出，鉴于白银的高波动性，其价格可能飙升至每盎司75美元，也可能回落至每盎司40美元。McGlone指出，白银历来容易出现极端涨势——当前价格已比其五年平均水平高出83%——而从历史来看，这种涨势往往结局不佳。McGlone警告称，白银年市场波动率约为30%，这意味着明年价格若出现一个标准差的波动，就可能推动白银涨至每盎司75美元的高位，或跌至每盎司40美元的低点。

高盛预警铜价1.1万美元大关难站稳，供应短缺远在2029年。高盛为当前围绕铜前景的乐观讨论注入了一丝谨慎情绪。该行表示，铜价飙升至每吨11,000美元以上将是短暂的，因为全球仍有充足的供应来满足需求。该行分析师表示“近期铜价的大部分上涨是基于对未来市场紧张的预期，而非当前的基本面。我们预计当前突破11,000美元上方的走势不会持续。”高盛预计，今年铜需求将比供应少约50万吨，而铜短缺要到2029年才会出现。

个股消息

欧盟拟就Meta(META)在WhatsApp推出AI发起反垄断调查，生成式AI应用面临更强审查。两位官员称，欧盟委员会拟对Meta今年早些时候将“Meta AI”系统整合到该通讯服务中的行为启动调查。自2025年3月起，聊天机器人及虚拟助手“Meta AI”已被内置至欧洲市场的WhatsApp界面中。Meta表示尚未收到调查细节，并援引了早前针对意大利调查的WhatsApp声明，称该调查“毫无依据”。此举反映出监管机构对大型科技公司在主要平台应用生成式人工智能的审查日益加强。

战略逆转!英特尔(INTC)叫停网络部门分拆计划，聚焦内部整合深化AI与边缘计算布局。英特尔表示，公司经评估后决定不再分拆或出售其网络部门的股份。该公司认为，网络部门作为内部业务单元运营更有可能实现成功发展。该公司发言人补充道，作为此次战略调整的一部分，英特尔已终止与爱立信(ERIC)的相关谈判，双方此前曾探讨爱立信收购NEX部分股权的可能性。英特尔今年早些时候曾披露，计划对网络部门进行分拆，并正在寻找战略投资者。

Palantir(PLTR)、英伟达(NVDA)与中点能源(CNP)合作开发新AI软件以加快数据中心建设。Palantir、英伟达以及美国公用事业公司中点能源于周四表示，他们正在开发一个新的软件平台，以加快新的人工智能数据中心的建设。这个新的软件系统将被称为“链式反应”(Chain Reaction)，旨在帮助那些正在建设人工智能数据中心的公司解决审批、供应链和建设方面的难题。参与该项目的高管表示，该软件将利用人工智能工具为其客户提供帮助。

AI应用“牛市叙事”再强化! 智能体撬动赛富时(CRM)新一轮增长曲线。AI智能体正在助力赛富时新一轮业绩增长轨迹。财报显示，该公司Q3营收同比增长8.6%至103亿美元，调整后每股收益为3.25美元。当前剩余履约义务为294亿美元，同比增长超11%，高于市场预期的约291亿美元。两大核心产品线——销售与服务云软件平台，在进行汇率调整后营收均实现增长8%。对于2026财年，该公司将全年营收预期区间上调至414.5-415.5亿美元，调整后每股收益为11.75-11.77美元，调整后营业利润率将约为34%。截至发稿，赛富时周四美股盘前涨近2%。

AI工具盈利能力遭质疑，Snowflake(SNOW)弱指引引发股价跳水。财报显示，在截至10月31日的第三财季，该公司营收为12.1亿美元，高于分析师此前预估的11.8亿美元，其中，产品收入同比增长29%至11.6亿美元，超过约11.4亿美元的普遍预期。衡量订单规模的剩余履约义务金额增长37%至78.8亿美元，高于分析师预估的72.3亿美元。调整后每股收益为35美分，也高于分析师预估的31美分。然而，该公司提供的营业利润率展望低于分析师预期，并且其产品营收预测未能满足投资者对更高增长率的期待，这引发了投资者对其新型人工智能(AI)工具盈利能力的担忧。截至发稿，Snowflake周四美股盘前跌超8%。

政府订单激增89%难掩C3.ai(AI)主营业务疲软。财报显示，C3.ai 2026财年第二财季调整后每股亏损0.25美元，优于分析师预期的亏损0.33美元;得益于联邦政府部门需求大幅回升及合作伙伴驱动的交易活动升温，营收达7510万美元，略高于市场普遍预期的7493万美元，环比增长7%，但同比下滑20%。作为核心业务的订阅收入同比下滑13%至7020万美元——该业务占总营收比例达93%，凸显了其主营业务企稳的难度。展望2026财年，C3.ai预计全年营收将在2.895亿至3.095亿美元之间，分析师普遍预期为2.995亿美元。截至发稿，C3.ai周四美股盘前跌近2%。

重要经济数据和事件预告

20:30 美国11月挑战者企业裁员人数

21:30 美国截至11月29日当周初请失业金人数

业绩预告

周五早间慧与科技(HPE)、DocuSign(DOCU)

周五盘前途牛(TOUR)

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美股投资网获悉，欧盟计划对Meta Platforms(META)在WhatsApp中推出人工智能功能的行为展开新的反垄断调查。此举反映出监管机构对大型科技公司在主要平台应用生成式人工智能的审查日益加强。

两位官员称，欧盟委员会拟对这家总部位于加利福尼亚的公司今年早些时候将"Meta AI"系统整合到该通讯服务中的行为启动调查。

自2025年3月起，聊天机器人及虚拟助手"Meta AI"已被内置至欧洲市场的WhatsApp界面中。Meta公司表示尚未收到调查细节，并援引了早前针对意大利调查的WhatsApp声明，称该调查"毫无依据"。

意大利反垄断监管机构于7月启动调查，指控Meta通过将AI工具整合至WhatsApp来利用其市场力量。该调查在11月进一步扩大，以审查Meta是否通过在该通讯平台屏蔽竞争对手的AI聊天机器人进一步滥用其主导地位。

欧盟委员会预计将在未来几日宣布此项调查，但具体时间可能变动。此次调查将依据传统反垄断规则而非欧盟标志性立法《数字市场法案》进行，后者目前正应用于审查亚马逊(AMZN)和微软(MSFT)云服务的潜在限制行为。

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美股投资网获悉，欧盟委员会正在就谷歌(GOOGL)为纠正其广告技术业务涉嫌垄断行为而提出的方案征求行业意见。此前，该业务已引发近30亿欧元(约合35亿美元)的罚款。

这一所谓的“市场测试”举措或为终结后续反垄断程序铺平道路，前提是客户和竞争对手对欧盟竞争事务负责人特蕾莎·里贝拉所称的谷歌这项“严肃”提案给予积极反馈。

欧盟反垄断机构在周四的一份声明中表示“为了进行评估，欧盟委员会正基于谷歌所提交合规方案的非保密版本，向约200家第三方及相关利益方收集进一步信息和反馈。”

上月，谷歌在一篇文章中表示，为解决欧盟对其广告技术主导地位的反垄断担忧，将允许出版商在谷歌广告管理平台(Google Ad Manager)上为竞价者设定不同的最低价格，并提升其广告技术服务之间的互操作性，从而为出版商和广告主提供更多选择和灵活性。此前，欧盟监管机构已对谷歌处以29.5亿欧元罚款，并命令这家搜索巨头停止偏袒自家的广告技术服务。

尽管测试谷歌的方案可能缓解这家美国搜索引擎巨头面临的部分监管压力，但欧盟委员会周四早些时候仍加大了对大型科技公司在欧洲大陆主导地位的打击力度。此前，美国总统特朗普及其政府持续对此提出反对。

欧盟表示，将调查Meta Platforms(META)在其WhatsApp应用中部署人工智能功能是否损害竞争。违反欧盟反垄断规则的最终罚款最高可达全球年收入的10%，尽管实际罚款很少达到这一水平，特别是在涉嫌不当行为持续时间较短的情况下。Meta现在将被迫提交解决方案以缓解监管机构的担忧。WhatsApp方面称这些指控“毫无根据”。

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美股投资网获悉，企业人工智能软件公司C3.ai(AI)周三公布了超预期的2026财年第二季度业绩，这主要得益于联邦政府部门需求大幅回升及合作伙伴驱动的交易活动升温。不过，由于市场担忧该公司持续面临的营收压力和运营挑战，其股价在盘后出现剧烈波动。

财报显示，公司调整后每股亏损0.25美元，优于分析师预期的亏损0.33美元;营收达7510万美元，略高于市场普遍预期的7493万美元，环比增长7%，但同比下滑20%。

其中，作为核心业务的订阅收入同比下滑13%至7020万美元，该业务占总营收比例达93%，这凸显了其主营业务企稳的难度。GAAP毛利率为40%，Non-GAAP毛利率达54%。截至季度末，公司现金及有价证券余额为6.75亿美元。

目前，C3.ai正大力押注联邦合同，其近半订单来自这一领域。首席执行官Stephen Ehikian指出，联邦政府客户的“出色表现”及大型交易活动增加为增长提供了坚实支撑，并指出联邦市场是公司“重要的增长动力源”。这表明公司将重心转向具有显著增长潜力的领域。

“在联邦业务优异表现的推动下，我们实现了稳健的季度业绩，”Ehikian表示，公司对通过政府合同抵消商业业务的疲软表现持乐观态度。

尽管受到政府停摆的干扰，该季度联邦政府订单金额仍同比激增89%，占总订单量的45%。公司与美国卫生与公众服务部、美国陆军、海军航空作战中心及美国情报界等机构签署了新合同或扩展协议。

同时，合作伙伴主导的模式也成为焦点，尤其通过与微软(MSFT)和亚马逊(AMZN)AWS等科技巨头的合作，合作伙伴对销售渠道贡献显著。这一策略已大幅拓展销售渠道，其中微软相关合作增长146%，AWS合作增长172%。

整体订单量环比增长49%，其中100万美元以上的交易达17笔，超过500万美元的大额订单有6笔。

尽管推出了多项创新战略，C3.ai的财务挑战仍不容忽视。公司全年业绩指引基本维持不变，未释放订阅收入下滑趋势即将扭转的明确信号。财报强调，公司需提高新合同的运营效率，以改善整体财务状况。

展望2026财年，C3.ai预计全年营收将在2.895亿至3.095亿美元之间，分析师普遍预期为2.995亿美元。对于当前季度，公司营收指引为7200万至8000万美元，市场预期为7560万美元。

Ehikian表示，公司已为各业务单元设定“明确运营目标”，并对重返增长轨道、实现现金流转正及Non-GAAP盈利持有“清晰路径规划”。

财报公布后，该公司股价盘后一度跌逾6%，随后转涨超4%，但涨幅迅速回吐，截至发稿，该股跌逾2%。

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美股投资网获悉，Coinbase Global(COIN)首席执行官Brian Armstrong周三表示，其加密货币交易所正与多家美国大型银行合作，推进聚焦稳定币、托管服务及交易业务的试点项目。

“顶尖银行正将此视为重要机遇积极布局，”Armstrong在纽约时报Dealbook峰会上表示，但未透露合作银行具体名称。他补充道，随着华尔街对数字资产生态系统的接纳度不断提升，“抗拒者终将被时代抛在身后”。

曾对加密货币持怀疑态度的贝莱德(BLK)首席执行官Larry Fink与Armstrong共同出席了此次活动。Fink指出“人们持有比特币，既源于对人身安全的忧虑，也出于对财务保障的担忧——它已成为一种避险资产。”目前贝莱德旗下管理着全球规模最大的现货比特币ETF——比特币ETF-iShares(IBIT)。

受加密货币价格近期持续反弹的推动，Coinbase股价周三收涨逾5%。

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美股投资网获悉，英特尔(INTC)表示，公司经评估后决定不再分拆或出售其网络部门的股份。该公司认为，网络部门作为内部业务单元运营更有可能实现成功发展。

“经过对网络部门NEX战略选项的全面评估——包括潜在的独立运营路径——我们确定，将该业务保留在英特尔体系内最有利于其发展，”该公司周三在电子邮件声明中表示，“将NEX纳入内部运营有助于实现芯片、软件与系统的深度整合，进而强化我们在人工智能、数据中心及边缘计算领域的客户解决方案能力。”

公司发言人补充道，作为此次战略调整的一部分，英特尔已终止与爱立信(ERIC)的相关谈判，双方此前曾探讨爱立信收购NEX部分股权的可能性。英特尔今年早些时候曾披露，计划对网络部门进行分拆，并正在寻找战略投资者。

这一计划调整反映了英特尔首席执行官陈立武自今年3月上任以来不断演进的转型战略。他在任内主要通过裁员和剥离非核心业务，着力推动公司优化运营。

爱立信方面的代表拒绝就此置评。

自今年夏季以来，英特尔受益于大量资金注入。在特朗普政府促成的一项非常规交易中，美国政府于8月收购了这家芯片制造商10%的股份。此外，英特尔获得了软银集团(SFTBY)20亿美元的投资，以及英伟达(NVDA)50亿美元的额外注资。在此背景下，英特尔股价今年已累计上涨逾一倍。

今年早些时候，爱立信曾考虑通过投资方式助力英特尔维持业务运转。对这家瑞典电信设备制造商而言，确保英特尔NEX部门的持续运营至关重要——因其多款硬件产品依赖英特尔为其移动网络设备设计的芯片。两家公司的合作关系在去年初进一步深化，爱立信当时宣布其未来基础设施将采用英特尔下一代至强处理器，以提升运行速度和能源效率。

近年来，英特尔在与台积电(TSM)和三星电子(SSNLF)等竞争对手的竞争中逐渐落后。前首席执行官Pat Gelsinger去年被迫离职，原因是其耗资巨大的“代工业务转型计划”未能按董事会预期快速见效。随后，英特尔开始大幅削减成本，并考虑出售非核心业务以改善财务状况，其中便包括分拆NEX的计划。

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美股投资网获悉，谷歌刚宣布自研TPU芯片扩大对外销售不久，亚马逊(AMZN)又携自家Trainium3芯片杀入了战团。在日前举行的亚马逊云科技技术大会上，亚马逊围绕Trainium芯片家族发布两大关键动态——Trainium3芯片实现“正式全面可用”，同时预告了性能更强的Trainium4芯片，二者在算力、能效与兼容性上均实现显著突破，直接瞄准生成式AI规模化落地的核心需求。

亚马逊此举被认为是继谷歌之后，又一家试图挑战英伟达GPU的巨头。花旗在随后发布的研究报告中指出，在微软、谷歌均加速自研AI芯片布局的背景下，Trainium系列的迭代帮助亚马逊在“自研算力生态”上保持领先。

Part.01 Trainium3已商用的“算力倍增器”

作为当前Trainium家族的主力产品，Trainium3芯片的核心优势集中在“性能提升”与“成本优化”两大维度，具体参数对比Trainium2如下

算力较Trainium2提升4.4倍，可支撑更复杂的生成式AI模型(如大语言模型推理、多模态处理)高效运行。

能效能效比提升4倍，意味着在同等算力输出下，客户的能耗成本可降低75%，契合企业对AI部署“降本增效”的核心诉求。

内存带宽内存带宽提升近4倍，有效解决大模型数据传输瓶颈，减少模型训练与推理过程中的延迟。

商用进度目前已正式全面可用，客户可直接通过亚马逊云服务接入，无需额外搭建硬件基础设施。

Part.02 Trainium4兼容英伟达互联技术

亚马逊同步披露了Trainium4芯片的研发进展，预计其将成为下一代AI算力核心，关键预期性能指标如下

性能预计性能将达Trainium3的6倍，可支持超大规模参数模型(如万亿级参数大模型)的训练与推理。

内存配置内存带宽提升4倍、内存容量翻倍，进一步突破大模型对存储与数据传输的高要求。

生态兼容性特别设计支持“英伟达NVLink Fusion芯片互联技术”，这一兼容性意味着Trainium4可与英伟达GPU形成协同算力，满足客户“混合架构部署”的需求，避免单一芯片生态的局限性。

值得注意的是，亚马逊云科技首席执行官在介绍Trainium系列芯片前，特意强调了与英伟达的紧密合作关系——这一表述被花旗视为其芯片策略的重要信号并非追求“完全替代”，而是通过“自研芯片+生态协同”，为客户提供更灵活的算力选择。

Part.03 Trainium家族部署规模破百万

除新芯片发布外，亚马逊还披露了Trainium家族的整体部署与产能情况，数据显示其已形成“规模化落地+快速扩产”的双优势，为承接生成式AI需求奠定硬件基础。

部署规模超100万颗芯片落地，构建庞大算力网络

截至目前，亚马逊已在全球数据中心部署超100万颗Trainium芯片，这些芯片广泛应用于客户的AI模型训练、推理及云原生计算场景，形成了当前公有。

产能爬坡Trainium2扩产速度创纪录

作为Trainium3的前代产品，Trainium2的产能爬坡速度显著快于此前所有AI芯片。花旗在报告中指出，Trainium2的产能扩张速度是亚马逊过往AI芯片的4倍，这一效率意味着可快速满足客户对中高端AI算力的需求，避免因硬件短缺导致的业务延迟。

从整体节奏看，Trainium家族已形成“Trainium2打底(满足中低算力需求)、Trainium3主力(支撑规模化AI部署)、Trainium4前瞻(瞄准未来高算力场景)”的产品梯队，覆盖不同客户的算力需求分层。

Part.04 高度重视Trainium芯片迭代

结合Trainium系列芯片的进展与整体业务，花旗在报告中明确指出，Trainium芯片的技术突破与规模部署，是其对亚马逊2026年实现23%同比营收增长、2027年前维持20%+增长预期的核心支撑因素之一，具体逻辑包括三点

降低客户AI部署成本

Trainium3的高能效比与Trainium2的规模化部署，可直接降低客户的AI算力成本——花旗认为，这将吸引更多中小企业及传统行业客户将生成式AI项目从“概念验证”转向“商业化落地”，进而拉动AWS核心云服务需求增长。

补齐算力基础设施短板

2025年生成式AI概念验证项目数量高企，但部分客户因“算力不足”或“成本过高”未能规模化落地。Trainium3的商用与Trainium4的预告，意味着亚马逊将在2026年提供更充足、更具性价比的算力供给，可有效承接这部分积压需求，成为营收增长的新引擎。

巩固云市场竞争优势

在微软Azure、谷歌Cloud均加速自研AI芯片布局的背景下，Trainium系列的迭代帮助AWS在“自研算力生态”上保持领先——花旗分析认为，Trainium芯片的性能优势与生态兼容性(如支持英伟达技术)，将增强客户对AWS的粘性，进一步巩固其在全球云市场的龙头地位。

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美股投资网获悉，摩根大通指出，Strategy(MSTR)的股价已充分反映被MSCI等主流指数剔除的风险，指数编制公司MSCI即将公布的决定反而可能成为该股股价的上涨催化剂，即使该股被剔除仍会引发被动资金外流。

据悉，MSCI正考虑将持有比特币或其他数字资产作为库藏资产的公司排除在其指数之外，并已就此事征求投资界意见。MSCI表示“MSCI提议，将数字资产持仓占总资产50%及以上的公司，从MSCI全球可投资市场指数系列中剔除。”此次意见征询期将持续至12月31日，最终决定将于2026年1月15日前公布。

Strategy首席执行官Phong Le周二表示，已启动与MSCI的“沟通说明流程”。该公司董事长Michael Saylor周三也表示，该公司正与MSCI接洽，讨论其可能被剔除出MSCI指数的事宜。

目前，Strategy是纳斯达克100指数、MSCI美国指数及MSCI全球指数的成分股。摩根大通分析师在11月21日发布报告指出，在Strategy的总市值中，约90亿美元可能通过与主要基准指数挂钩的交易所交易基金(ETF)和共同基金，以被动持仓形式存在。分析师警告称“若MSCI执意推进剔除计划，可能导致Strategy面临28亿美元的资金流出……若其他指数提供商效仿MSCI，从所有其他股票指数中剔除该公司，资金流出规模或达88亿美元。”

数据显示，自11月21日以来，Strategy的股价已下跌约20%，该公司市值如今已接近其所持比特币市值。摩根大通最新指出，Strategy被剔除出主流指数的负面影响已基本体现在其股价中。该行表示“我们认为，若MSCI决定剔除Strategy，对其股价和比特币的下行影响将有限，因为该风险已被超额定价。反之，若1月15日MSCI作出有利决定，Strategy和比特币都可能强势反弹至10月10日前的水平。”

摩根大通同时重申，经波动率调整的比特币与黄金比价模型暗示未来6-12个月比特币理论价格可达近17万美元。这一预测虽具推测性，但凸显出该行认为MSCI裁决前存在潜在上行空间。

自2020年由联合创始人Michael Saylor启动比特币收购计划作为通胀对冲工具以来，Strategy已通过股权和固定收益证券筹资数百亿美元。随着股价与比特币同步暴跌，流动性担忧日益加剧，使其难以通过增发新股融资，同时还需偿付永久优先股等金融产品的巨额利息。

Strategy持有约600亿美元加密货币但现金有限，市场对其可能抛售数字资产的担忧日益加剧，给本就流动性匮乏、需求疲软的脆弱加密市场带来更大抛压。Phong Le在周一表示，如果需要偿还债务，这家比特币“巨鲸”公司可能会出售其持有的加密货币。这则消息随后引发比特币暴跌。

不过，比特币在周二、周三反弹。交易员指出，美国证券交易委员会(SEC)主席保罗·阿特金斯(Paul Atkins)计划公布针对数字资产公司的“创新豁免”措施、以及先锋集团决定允许主要持有加密货币的ETF和共同基金在其平台上交易是推动比特币反弹的原因。截至发稿，比特币微跌，报93113.10美元。

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