美股投资网获悉，阿波罗(APO)、Ares(ARES)、黑石(BX)、KKR(KKR)和其他私募股权公司的管理层正努力说服股市投资者，他们的投资组合不会受到软件行业抛售潮的影响。这场抛售潮的根源在于人们担心人工智能会使软件行业失去竞争力。

另类资产管理公司主要投资于传统股票和债券市场之外的资产，它们一直未能摆脱去年底以来对私募信贷风险的担忧。如今，尽管数十亿美元的新客户资金涌入，且并购活动复苏(分析师认为这应该会转化为更多收入和利润)，但软件股的抛售潮仍然进一步拉低了这些资产管理公司的股价。

过去两周，高管们在公布财报时力挺其投资组合的质量，这有助于近期收复部分失地，但不足以扭转持续数月的颓势。

颠覆性风险

Ares旗下大型债务基金的首席执行官Kort Schnabel在2月4日的基金财报电话会议上表示“人工智能可能是我们所能想象的最具颠覆性的技术风险。我不想粉饰太平。但我们仍然坚信，我们构建的投资组合将能够高度抵御这种风险。”

Ares上周公布财报时告诉投资者，其集团整体资产中约有6%投资于软件公司。首席执行官Michael Arougheti表示，其软件投资组合高度多元化，其中“极小一部分”被认为存在人工智能带来的高风险颠覆性影响。

此后股价小幅回升，但过去六个月仍下跌约30%。阿波罗全球管理公司首席执行官Marc Rowan周一告诉分析师，软件行业在其管理资产中所占比例不到2%。他按业务板块列出了公司对该行业的极低敞口私募股权业务的敞口“接近于零”，保险部门Athene持有的投资组合的敞口“接近于零而非一”。

Rowan还表示，在其业务发展公司阿波罗债务解决方案(Apollo Debt Solutions)中，软件行业的敞口仅为大型同行的一半。该公司投资于近几个月来备受质疑的私人贷款。该基金的披露信息显示，软件是其最大的投资板块，占资产的13.2%。

尽管如此，投资者本周迄今已抛售这家私募市场公司的股票，使其下跌近6%，过去六个月累计下跌11%。

KKR集团约7%的投资组合为软件行业，但其股价在过去六个月下跌了29%。专注于信贷领域的投资公司Blue Owl(OWL)表示，其投资组合中有8%为软件股;同期，该公司股价已暴跌超过36%。

“账面表现强劲”

Blue Owl 联席首席执行官 Marc Lipschultz 在上周公司发布财报时表示“账面表现强劲。我们预计不会出现重大亏损，业绩也不会恶化。”

KKR 联席首席执行官 Scott Nuttall 告诉投资者，他们看到了市场波动带来的机会。Apollo 的 Rowan 则表示，软件行业是一个“令人惊叹”的领域，尽管目前的估值并不理想。

Nuttall 表示，KKR“在过去两年里对我们的投资组合进行了盘点”，并确定了人工智能究竟是“机遇、威胁还是未知数”。他表示，公司拥有 1180 亿美元的“干粉”(即投资者已承诺但尚未分配的资金)，并补充道“我们对人工智能相关的担忧远低于我们目前持有的任何风险敞口。”

就连全球最大的另类资产管理公司黑石集团也未能幸免于此次抛售潮。过去六个月，其股价下跌了 24%。首席财务官Michael Chae周二在佛罗里达州的一次会议上表示，软件业务占公司总资产的7%，信贷持有量的10%。

T. Rowe Price分析师Karim Laib表示，去年夏天，投资者担心另类资产管理公司为人工智能建设投入了过多的资金，“一旦人工智能崩溃，他们将成为输家”。

Laib称“现在，人们的看法是另类资产管理公司会因为人工智能的变革性影响而遭受损失。这种说法虽然转变了，但结果却依然如故，这可能意味着这种说法本身就是错误的。”

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美股投资网获悉，NatWest(NWG)第四季度税前利润增长30%，超出预期。该公司制定了未来三年通过技术削减成本并提高收益的计划。这家英国银行公布的税前利润为19.4亿英镑(26亿美元)，高于分析师预期的17亿英镑。这使得该公司全年盈利达到77亿英镑，创下金融危机以来的最高水平，也高于分析师预期。

净息差(衡量银行盈利能力的关键指标，反映银行存款利息支出与贷款利息收入之间的差额)为2.45%，高于上一季度的2.37%。该银行继续采用一种名为结构性对冲的交易策略来应对利率逐步下降的风险。

Keefe Bruyette & Woods分析师Edward Firth和Elise Yu Ge在一份客户报告中表示“NatWest公布了一系列强劲的业绩，前景稳健。”

该银行周一宣布，已同意以27亿英镑收购财富管理公司Evelyn Partners，旨在扩大其在本土市场高净值客户的覆盖范围。该银行还宣布了一项价值7.5亿英镑的股票回购计划，但表示下一次回购要等到明年晚些时候才会进行。

管理层详细介绍了这笔交易，并表示预计利润将以中高个位数的速度增长。计入收入和成本协同效应后，预计第三年的税前营业利润(含折旧和摊销)将超过 3 亿英镑。投资资本总回报率预计将超过 11%。

首席执行官Paul Thwaite在接受采访时表示，零售银行、商业银行和私人银行这三大业务板块均发展良好。他将收购Evelyn描述为“对我们财富管理业务的变革性贡献”，使其拥有了在人工智能应用颠覆性变革的行业中蓬勃发展的规模。

NatWest还给出了未来三年的业绩指引。该公司预计今年有形权益回报率将超过17%，2028年将达到18%，成本利润比将低于45%，低于去年的48.6%。

该贷款机构表示，它已在 2025 年投资 12 亿英镑用于技术、人工智能和简化流程，从而创造了额外的 1 亿英镑投资能力。

总部位于爱丁堡的英国最大的贷款机构之一NatWest表示，到 2028 年，客户资产和负债将以 4% 的复合年增长率增长。

过去两年，英国银行股持续上涨，这得益于英国经济虽然增长缓慢但保持稳定，客户的贷款违约率较低，以及工党政府专注于经济增长，营造了更加支持性的政治和监管环境。

该公司拨备了1.36亿英镑用于弥补不良贷款，低于分析师预期，仅占其整体贷款组合的13个基点。尽管英国经济增长乏力，失业率不断上升，但该银行表示，几乎所有借款人都能按时偿还债务。

本周早些时候，巴克莱银行表示，为持续推进削减成本、提升盈利能力并向国内业务倾斜的长期计划，将在2028年前至少向股东返还150亿英镑。此前一周，劳埃德银行集团宣布，由于其核心银行业务以及新兴的保险和财富管理产品在第四季度提振了盈利，将再回购价值17.5亿英镑的股票。

自2008年金融危机期间获得政府救助以来，NatWest已转型为一家主要面向国内市场的贷款机构。去年，英国政府出售了其在该银行的最后剩余股份。

分析人士表示，这些业绩凸显了NatWest在放弃了其 RBS 时代在全球范围内扩张的野心后，向一家更简单、更盈利的国内贷款机构的转变。在 2008 年金融危机期间，NatWest最终接受了政府的救助。

美国银行分析师在评论这份财报时表示，NatWest “公布了一份稳健的第四季度业绩”。他们指出，“增长承诺与成本控制相结合，应能每年转化为正向经营杠杆和可持续的10%以上回报率”，并将目标价从735便士上调至770便士。

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，资管巨头贝莱德递交了截至2025年12月31日的第四季度持仓报告(13F)。

据统计，贝莱德第四季度持仓总市值为5.92万亿美元，上一季度总市值为5.71万亿美元，环比增长3.67%。该基金在第四季度的投资组合中新增了247只个股，增持了3309只个股，减持了1546只个股，清仓了165只个股。其中前十大持仓标的占总市值的30.41%。

在贝莱德的第四季度前十大重仓股中，大型科技公司仍占多数。

在前五大重仓股中，英伟达(NVDA)位列第一，持仓约19.43亿股，持仓市值约3625.21亿美元，占投资组合比例为6.13%，较上季度持仓数量增加0.75%。

苹果(AAPL)位列第二，持仓约11.55亿股，持仓市值约3139.07亿美元，占投资组合比例为5.31%，较上季度持仓数量增加0.73%。

微软(MSFT)位列第三，持仓约6.02亿股，持仓市值约2910.89亿美元，占投资组合比例为4.92%，较上季度持仓数量增加1.70%。

亚马逊(AMZN)位列第四，持仓约7.34亿股，持仓市值约1695.08亿美元，占投资组合比例为2.87%，较上季度持仓数量增加1.67%。

谷歌-A(GOOGL)位列第五，持仓约4.42亿股，持仓市值约1383.42亿美元，占投资组合比例为2.34%，较上季度持仓数量减少3.16%。

前十大持仓股还包括博通(AVGO)、谷歌-C(GOOG)、META(META)、特斯拉(TSLA)、礼来(LLY)。

除了对核心科技股的加持，贝莱德在第四季度还表现出对新兴机会的敏锐捕捉，报告显示其新建了价值约8.38亿美元的全球领先的高性能特种材料供应商Solstice Advanced Materials(SOLS)头寸以及约13 亿美元的特种化学品公司Qnity Electronics(Q)仓位。

这些投资动作不仅体现了其对现有科技赛道的巩固，也预示了其在多元化资产配置上的最新探索方向。市场正密切观察其是否开始从极度集中的 AI 贸易向工业、材料等更具周期性潜力的行业分散投资。

从持仓比例变化来看，前五大买入标的为谷歌-A、谷歌-C、礼来、美光(MU)、苹果。

前五大卖出标的包括标普500ETF-SPDR CALL(SPY.CALL)、ServiceNow(NOW)、Strategy(MSTR)、AT&T(T)、Kellanova (原股票代码K，现已退市)。

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美股投资网获悉，由高盛另类投资基金牵头的一组私人信贷公司将提供 35 亿美元，用于支持对Clearwater Analytics(CWAN)的收购，这是直接贷款机构为软件收购提供资金的最新案例。据知情人士透露， Ares Management Corp.、Blue Owl Capital Inc.、Antares Capital和Apollo Global Management Inc.将加入贷款方行列，此次债务的发行利率较美国基准利率溢价 4.5 个百分点。

在争取其他贷款方之前，高盛的私募信贷业务为由Permira Holdings和Warburg Pincus牵头的私募股权公司此次收购提供了承诺债务融资。这项于12月21日宣布的收购案对Clearwater的估值约为84亿美元，预计将于2026年年中完成。

就在媒体周四报道软件公司OneStream Inc.获得14 亿美元贷款以支持其即将被私募股权投资者Hg收购的同时，这笔融资交易也随之达成。

在纽约证券交易所上市的Clearwater为公开和私募市场的机构投资者提供云软件平台。人工智能取代软件服务的潜力近几周来一直是市场关注的焦点，导致一些公司债务价格暴跌，并给私募股权的软件投资蒙上了一层阴影。

许多直接提供贷款的资产管理公司也因其对软件公司的风险敞口而受到审查。但OneStream和Clearwater的收购融资表明，私人信贷机构仍然对该行业持开放态度。

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美股投资网获悉，Fundstrat 经济策略师哈迪卡·辛格的说法，Alphabet (GOOGL)决定通过发行 1000 亿美元的百年债券(Century Bond)来为其人工智能资本支出筹集资金，这代表了对一项仅诞生三年的技术进行的“巨大赌注”。

此次债券发行获得了 10 倍的超额认购，但这引发了外界将其与历史上其他发行百年债的公司的对比，而那些公司最终大多面临了巨大挑战或彻底失败。

辛格指出 Alphabet 的举动与历史上的百年债发行者形成了鲜明对比。“谷歌本身只有 28 年的历史……而谷歌正通过这笔 1000 亿美元的债券发行，在这项技术上押下巨注，”她说道，并补充称，以往发行百年债的通常是历史更悠久、更稳固的公司，她将其描述为“那个时代的‘婴儿潮’企业(老牌企业)”。

辛格列举了公司史上的前车之鉴来阐述其中涉及的风险。杰西潘尼(JCPenney)在 20 世纪 90 年代末发行了 100 年期债券，结果在 23 年后便宣告破产，让债权人血本无归。通用汽车(GM)在长期债务方面也有过一段痛苦的经历。这引发了人们的质疑此类债券的发行究竟标志着一种商业模式处于巅峰，还是预示着它正蓄势增长。

辛格认为，核心问题在于 Alphabet 能否在如此漫长的时间跨度内维持其统治地位。“我认为问题关键在于，作为一家公司，你是否能不断颠覆自己所在的领域并实现自我重构？因为(100 年)确实是一个非常漫长的时间，”她解释道。

尽管存在这些担忧，但该债券发行所展现出的惊人需求表明，投资者并未放弃大科技公司。辛格承认，虽然这些公司可能已经失去了那种“邪教般(崇高)的地位”，但超额认购证明了市场对其回报能力的持续信心。

考虑到大型科技公司在主要指数中所占的巨大比例，这对更广泛的市场具有重要影响。

辛格质疑，如果这些主要参与者(特别是在她所谓的“软件股困境”中)无法反弹，市场是否还能继续推向历史新高。

对于寻求高凸性的保险公司和对冲基金等长期债券持有者而言，此次债券发行的最终成功，完全取决于 Alphabet 在未来几代人中能否保持其颠覆者的地位。

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，花旗集团(C)向其递交了截至2025年12月31日的第四季度持仓报告(13F)。

从最新披露的数据来看，花旗第四季度的投资组合仍以美股及ETF资产为主，并辅以一定规模的期权及债务类工具进行配置调整。其中，英伟达(NVDA)为其第一大重仓股，占投资组合比例为3.04%；SPDR标普500 ETF(SPY)位列第二，占比为2.56%；微软(MSFT)位列第三，占比为2.53%。此外，iShares罗素2000指数ETF看跌期权(IWM)及特斯拉(TSLA)看跌期权也进入前五大持仓，占投资组合比例分别为2.05%和2.02%。

从新建仓情况来看，花旗在第四季度新增了多项债务类及可转换证券相关持仓。其中，新纳入的标的包括西星能源(EVRG)、Snowflake(SNOW)、Nutanix(NTNX)、艾利科技(ALGN)、Mara Holdings(MARA)、IonQ Inc(IONQ)等公司的相关债务或优先证券，单一标的新增规模普遍在大约500万至1300万份区间，整体占投资组合比例相对有限。

值得注意的是，花旗在第四季度还新建仓能源公司道达尔(TTE)，持股数量约686万股，对应持仓市值约4.48亿美元，占投资组合比例约0.20%。

与此同时，花旗在第四季度对部分小市值及流动性较低的个股进行了完全清仓处理。被清仓的标的主要集中在医疗保健、可选消费、金融及工业板块，包括美华国际(MHUAF)、Revelation Biosciences(REVB)、基瓦尼科技(KEQU)、百老汇金融(BYFC)、西南资本(CSWC)、Reading International-A(RDI)、Rain Enhancement Technologies(RAIN)等个股，相关持仓在本季度均已降至零。

从增持情况来看，花旗在第四季度对部分ETF及债务类工具进行了较为明显的加码操作。其中，必需消费品ETF(XLP)成为加仓幅度最大的标的，持股数量增加约1763万份，持仓占比由上一季度的0.18%大幅提升至0.78%。

此外，花旗亦大幅增持多只债务及优先证券，包括阿克迈(AKAM)、京东(JD)、CMS能源(CMS)、捷蓝航空(JBLU)、环汇有限公司(GPN)、西南航空(LUV)、Lantheus(LNTH)及猫途鹰(TRIP)等相关债务工具，单一标的增持数量多在700万至1200万份区间，增幅显著，但整体在组合中的占比仍相对有限。

在个股方面，Stellantis(STLA)也获得一定程度加仓，持股数量增加约741万股，持仓占比由0.07%提升至0.11%。

在减持操作上，花旗第四季度对多项金融股、指数及期权类资产进行了明显削减。数据显示，花旗大幅减持美国银行(BAC)，持股数量减少约2929万股，降幅达54.86%，其在投资组合中的占比由上一季度的1.23%降至0.59%。

在期权配置方面，花旗同步下调了多项对冲工具仓位。其中，iShares iBoxx 高收益债ETF看跌期权(HYG)持仓减少约2187万份，降幅42.31%；iShares罗素2000指数ETF看跌期权(IWM)亦被削减约517万份，持仓占比由2.59%降至2.05%。此外，工业板块ETF看跌期权(XLI)减持幅度尤为明显，持仓数量降幅超过90%。

花旗还降低了对Grab Holdings(GRAB)、SPDR标普区域银行ETF(KRE)以及蔚来(NIO)等的持仓规模，相关标的持仓降幅多在70%至90%区间。此外，多只规模较小的债务或优先证券也在本季度被进一步压缩。

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盘前市场动向

1. 2月13日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.37%，标普500指数期货跌0.33%，纳指期货跌0.31%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.04%，英国富时100指数跌0.01%，法国CAC40指数跌0.36%，欧洲斯托克50指数跌0.43%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.78%，报62.35美元/桶。布伦特原油跌0.55%，报67.15美元/桶。有消息称，欧佩克+正倾向于从四月起恢复石油增产。欧佩克+尚未作出决定，相关谈判将在3月1日会议前继续进行。

市场消息

美国1月CPI前瞻市场预期同比涨幅回落至去年5月低位。美国1月消费者价格指数(CPI)报告发布在即，华尔街正屏息以待这份可能影响美联储年内利率路径的关键数据。道琼斯共识调查显示，经济学家预计1月整体CPI同比涨幅将放缓至2.5%，较12月的2.7%进一步回落;若数据符合预期，这项备受关注的关键通胀指标将回落至2025年5月——即特朗普政府实施“解放日”关税政策次月(彼时许多经济学家曾警告该政策将推动物价加速上行)——以来的低位水平。环比方面，整体CPI与核心CPI(剔除食品和能源)均预期上涨0.3%，与上月增幅持平。值得注意的是，CPI已连续三个月低于华尔街预期，若1月读数延续温和态势，将为美联储政策制定者提供更多信心，使其在避免通胀复燃的同时，得以调降基准借款利率。

软件股奏响“超卖”乐章! 恐慌抛售孕育逢低买入机遇，但分化将愈发明显。投资者们对人工智能(AI)颠覆性的担忧情绪持续发酵，导致上周五触底修复式反弹后的软件股在本周再次经历大规模抛售。不过，华尔街知名投资机构Bessemer Venture Partners的合伙人Byron Deeter认为，当前全球股票市场软件股，尤其是美股软件股经历的剧烈抛售动荡为投资者们提供了十分难得的“逢低买入”机遇，并宣称软件与SaaS相关板块“绝对处于严重超卖状态”。尽管本周再度出现了急剧下跌，Deeter仍认为市场的混乱正在为精明的投资者们创造有利的获利条件。他同时警告称，不同增长前景以及基本面预期的软件公司之间将出现“巨大的分化”，而不是市场齐涨式的统一触底反弹节奏。

沃什难成“降息推手”?摩根大通押注美国经济韧性压制短债。摩根大通策略团队建议将做空两年期美国国债作为一项战术性交易，理由是美国经济增长前景依然稳固，将使美联储难以大幅降息。以Jay Barry为首的策略团队在报告中写道“美国经济基本面依然强劲，一旦凯文·沃什获得确认并接任美联储主席，他将很难按自身意愿主导联邦公开市场委员会的决策。”即将发布的关键美国通胀报告有望为美联储后续行动提供新线索。任何物价压力趋缓的信号都可能刺激对政策敏感的短期国债需求。本周美债收益率剧烈波动，主要受科技股抛售及强劲就业数据影响——特朗普提名的下届美联储主席沃什将如何执掌政策已成为市场热议话题。

与瑞银、小摩共唱多!澳新银行高呼金价回调恰为入场良机二季度目标价上修至5800美元。尽管黄金近期从每盎司5600美元的历史高位回落，但澳新银行的分析师表示，此次回调可能会吸引新的投资，理由是持续的结构性支撑以及几乎没有趋势逆转的迹象，预计到2026年第二季度价格将达到每盎司5800美元。澳新银行再次强调黄金作为应对多重不确定性"保险资产"的核心定位，并指出此次自历史高位的回调恰为新资金入场创造了契机。目前，华尔街主流投行对贵金属的看涨情绪已达成高度共识。在高盛将2026年底目标价锁定在5400美元的同时，瑞银与摩根大通的预测则更为大胆，分别给出了6200美元和6300美元的远期目标。

又要TACO?传特朗普拟削减钢铝制品关税，以应对通胀及选情压力。为应对日益严峻的通胀压力并挽救中期选举前的选民支持率，据知情人士透露，特朗普政府计划缩减部分钢铁和铝制品关税。这些关税在加剧美国消费者“可负担性危机”的同时，也令企业在计算成本时面临困难。知情人士称，特朗普政府正在审查受关税影响的产品清单，并计划对部分商品予以豁免，停止扩大征税清单，而是对特定商品发起更有针对性的国家安全调查。知情人士称，包括英国、墨西哥、加拿大以及欧盟成员国在内的国家，可能从美国对钢铁和铝制品关税的放松中受益。

下周一美股休市。2月16日，美股因华盛顿诞辰日(总统日) 休市一天。

个股消息

AI算力与存储需求爆，应用材料(AMAT)业绩展望碾压预期。财报显示，在截至1月25日的2026财年第一季度，该公司营收同比小幅下滑2%至70.1亿美元，好于市场预期的约68.6亿美元;Non-GAAP每股收益为2.38美元，高于市场预期的2.21美元。这家美国最大规模的半导体制造设备与先进封装设备供应商预计，其2026财年第二季度营收约为76.5亿美元，显著高于市场预期的70.3亿美元;预计Non-GAAP每股收益为2.44美元至2.84美元，同样远高于市场预期的2.29美元。这份指引凸显出在全球范围AI算力基础设施建设浪潮如火如荼以及“存储芯片超级周期”宏观背景之下，半导体设备厂商们也迎来超级增长周期，它们将是AI芯片(涵盖AI GPU/AI ASIC)与DRAM/NAND存储芯片产能急剧扩张趋势的最大规模受益者。截至发稿，应用材料周五美股盘前涨仅11%。

Roku(ROKU)Q4业绩超预期,平台业务成增长“强引擎”。Roku发布第四季度财报，预测全年营收高于华尔街预期，押注数字广告市场回暖及用户加速向广告型流媒体迁移。数据显示，Q4销售额同比增长16.1%至13.95亿美元，超出市场平均预期;GAAP每股收益0.53美元，较分析师共识预期高出88.8%。公司对下一季度的营收指引乐观，中点值为12亿美元，较分析师预期的11.7亿美元高出3%。2026财年EBITDA指引中点值为6.35亿美元，高于分析师预期的5.81亿美元。公司预计2026年全年营收中点值为55亿美元，高于市场预期的53.4亿美元。截至发稿，Roku周五美股盘前涨超15%。

全球旅行需求保持坚挺!爱彼迎(ABNB)Q4营收超预期，预计2026年增长至少低双位数。民宿预订平台爱彼迎发布了强劲的第四季度业绩报告，并对2026年给出了乐观的收入指引，显示出全球旅行需求依然坚挺。财报显示，爱彼迎第四季度营收达到27.8亿美元，同比增长12%，高于分析师普遍预期的27.2亿美元。这已是该公司在过去21个季度中第20次超出华尔街营收预期，经调整EBITDA(息税折旧摊销前利润)为7.86亿美元。不过，当季净利润为3.41亿美元，折合每股收益56美分，低于去年同期的4.61亿美元(每股73美分)，市场预期每股收益为66美分。公司解释称，利润下滑主要受到9000万美元的非所得税事项支出影响，同时公司在新的增长计划和政策倡议上持续加大投资。截至发稿，爱彼迎周五美股盘前涨近5%.

淡水河谷(VALE)Q4营收超预期，加拿大镍资产减值致净亏损显著扩大。财报显示，淡水河谷Q4营收同比增长9%至110.6亿美元，好于分析师普遍预期的108.6亿美元;净亏损38.44亿美元，此前分析师普遍预期盈利27亿美元，去年同期亏损为6.94亿美元。淡水河谷称，基于市场预测下调长期镍价假设，触发其对巴西淡水河谷基础金属位于加拿大的镍资产计提35亿美元减值。该公司还披露，子公司递延税资产注销带来28亿美元影响。此外，该公司表示，所有业务板块均实现强劲的运营及成本表现，达成2025年全部既定指引。

英国银行业走强!NatWest(NWG)Q4与全年利润超预期，拟继续借助AI降本增效。这家英国银行公布的税前利润增长30%至19.4亿英镑(26亿美元)，高于分析师预期的17亿英镑。这使得该公司全年盈利达到77亿英镑，创下金融危机以来的最高水平，也高于分析师预期。净息差(衡量银行盈利能力的关键指标，反映银行存款利息支出与贷款利息收入之间的差额)为2.45%，高于上一季度的2.37%。该公司制定了未来三年通过技术削减成本并提高收益的计划。该公司还给出了未来三年的业绩指引。该公司预计今年有形权益回报率将超过17%，2028年将达到18%，成本利润比将低于45%，低于去年的48.6%。截至发稿，NatWest周五美股盘前跌超3%。

重要经济数据和事件预告

21:30 美国1月CPI数据

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美股投资网获悉，根据最新的13F持仓报告显示，索罗斯旗下的索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)在第四季度的投资组合中进行了显著调整，重点增持了科技巨头，并对能源与加密概念股进行了“高抛低吸”的操作。

科技巨头方面，文件显示，索罗斯基金大幅增加了对核心科技股的敞口。具体增持情况如下增持微软 (MSFT)16.1万股，增持英伟达 (NVDA)11.8万股，增持苹果约6.6万股。

软件与出行领域布局，除了硬件巨头，该基金在软件及出行领域也有所动作，增持了Atlassian (TEAM) 约21.6万股、Salesforce (CRM) 约5.5万股，以及优步 (UBER) 约11.9万股。

公用事业与游戏防守与成长兼备。如在防御性板块和消费领域，索罗斯基金增持了公用事业公司Exelon (EXC) 约48.8万股，以及游戏大厂艺电 (EA) 约31.8万股。

“砍仓”操作减持高波动与金融股

在减持方面，索罗斯基金对部分前期涨幅较大的个股进行了获利了结或止损

· 雪花 (SNOW)大幅减持约16.8万股，削减幅度较大。

· Circle Internet Group (CRCL)减持约15.1万股A类股。

· 盈透证券 (IBKR)减持约81.3万股，显示出对金融经纪板块的谨慎态度。

清仓与新建仓调仓换股意图明显

· 新建仓本季度，该基金开辟了新的战线，买入了New Gold (NGD) 等黄金相关资产，同时建仓DigitalBridge (DBRG)、Blue Owl Capital (OWL)、Exact Sciences (EXAS) 和 Xcel Energy (XEL)。

· 清仓完全退出了KeyCorp (KEY)、CareTrust REIT (CTRE)、Cipher Mining (CIFR) 和 KKR & Co. (KKR) 的头寸，这表明索罗斯基金正在退出传统银行和部分加密挖矿概念股，转而投向更稳健或更具防御性的领域。

总体来看，索罗斯基金在第四季度的操作思路非常清晰拥抱AI与科技核心资产微软、英伟达，规避高波动性的云和数据公司Snowflake，同时对冲宏观不确定性，如建仓黄金股。 这种“有取有舍”的调仓策略，反映了在全球经济面临不确定性的背景下，顶级对冲基金对于确定性和安全边际的追求。

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美股投资网获悉，根据一份监管文件显示，制药巨头礼来(LLY)已为其实验性减重口服药orforglipron建立库存，正等待未来数月内美国食品药品监督管理局(FDA)可能对该口服GLP-1药物作出的批准决定。

在周四提交的10-K年报文件中，该公司记录，截至2025年12月31日，与orforglipron相关的主要为上市前库存金额为15亿美元，而一年前为5.481亿美元。礼来首席医疗官今年1月曾表示，一旦FDA批准这款每日一次服用的药片，公司已具备足够的orforglipron供应以满足预期需求。

礼来旗实验性减重口服药下orforglipron获得美国国家优先审评凭证。目前，该药物有望在2026年第二季度获得美国监管批准，作为肥胖或超重成年人的口服治疗选择。其竞争对手诺和诺德(NVO)已在口服减重药市场取得先发优势。上个月，这家丹麦制药商为美国自费客户推出了其Wegovy药片版本。

礼来在去年6月公布了其口服小分子GLP-1类药物orforglipron在三期临床试验ACHIEVE-1中的详细数据。数据显示，在所有剂量组中，这款在研药物实现了2型糖尿病成人患者糖化血红蛋白平均1.3%至1.6%的降幅，且在用药四周内就可观察到改善，同时，高剂量组在第40周时实现平均体重减轻近8%。

据悉，在试验中，orforglipron被每日一次服用，剂量为3毫克、12毫克和36毫克。结果显示，只有12毫克和36毫克剂量组在体重减轻方面相较于安慰剂显示出具有临床意义且统计显著的效果。此外，礼来指出，orforglipron的安全性表现与GLP-1药物类别的既往耐受性数据一致，胃肠道不适为报告频率最高的不良事件。

值得一提的是，周四有报道称，诺和诺德计划加大在爱尔兰的投资，在当地生产其畅销减肥药Wegovy的口服版本，以供应美国以外的市场。诺和诺德首席执行官迈克·杜斯达尔表示，诺和诺德将扩建其位于爱尔兰中部阿斯隆(Athlone)的生产设施。但他拒绝透露投资规模。

杜斯达尔称，Wegovy口服药于1月初上市，成为有史以来最成功的药品首发之一，目前已有超过24万名美国患者服用。诺和诺德目前在美国本土生产供应美国市场的减肥药口服版本。尽管减肥药市场的价格战正在加剧，但诺和诺德希望，这款口服药将成为其重夺曾经主导的减肥市场的重要武器，并弥补与竞争对手礼来之间的差距。

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美股投资网获悉，OpenAI正式发布首款基于半导体初创公司Cerebras Systems Inc.芯片的人工智能模型，标志着ChatGPT开发商正主动扩大芯片供应商版图，以打破英伟达(NVDA)的独家供应格局。

该模型名为GPT-5.3-Codex-Spark，是编程自动化工具Codex家族的最新成员，定位为算力消耗更低但响应速度更快的轻量版本。该版本定于周四上线，支持软件工程师快速完成代码片段编辑、测试运行等任务。用户可随时中断进程或下达新指令，无需等待冗长的计算周期。

上个月，OpenAI与Cerebras敲定价值超100亿美元的硬件采购协议，以换取更快的模型推理响应。对Cerebras而言，这笔交易是其在英伟达长期垄断的市场上撕开缺口的关键一役。对OpenAI而言，这则是为满足指数级增长的算力需求而持续扩容供应商的最新落子。

去年10月，OpenAI与英伟达另一劲敌AMD(AMD)达成重磅合作，计划在未来数年内部署总容量达6吉瓦的AMD图形处理器。同月，OpenAI还敲定向博通(AVGO)定制芯片及网络组件的协议。近期，OpenAI与英伟达的关系因双方关系紧张的报道而备受关注，两家公司的首席执行官随后公开表态仍将保持紧密协作。

OpenAI发言人周四在声明中强调，与英伟达的合作是“基石性”的，旗下最强AI模型正是双方“多年软硬件协同工程的产物”。“正因如此，我们将英伟达作为训练与推理架构的核心，同时通过与Cerebras、AMD、博通的合作，有意识地在核心之外拓展生态系统。”

全新Codex模型也是OpenAI与谷歌、Anthropic等劲敌在AI编程助手这一高增长赛道上争夺主导权的最新动作。OpenAI透露，Codex目前周活跃用户已突破100万。

该公司表示，新版模型将率先向ChatGPT Pro订阅用户开放研究预览，未来数周逐步扩大用户范围。

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