随着英特尔(INTC)的股价自6月份的历史高位附近出现显著回调，风险与收益之间的平衡已经有所改善，这背后是多方面因素共同作用的结果数据中心CPU需求依旧强劲、代工客户关系进一步拓展以及AI领域资本开支持续高位运行。这种背景下，华尔街分析师们对英特尔的基本面和股价前景愈发看好。多数分析师预测，7月23日美股盘后公布的二季度业绩将超出公司先前的指引，并且管理层对未来增长的展望也将优于市场普遍预期。

市场对英特尔的投资逻辑正在经历一场根本性的转变。过去，人们普遍认为它是一家依赖个人电脑周期复苏的传统消费电子中央处理器厂商。但现在，投资者开始重新定义它的价值，将其视为一个涵盖数据中心服务器CPU、先进制程芯片制造与代工以及先进封装技术的全栈AI算力基础设施平台。

这一变化的背后是国际金融巨头汇丰银行（HSBC）将对英特尔的目标股价上调了整整100%，从原来的水平翻倍至200美元。这不仅是华尔街分析师群体中对于英特尔的最高目标价，也是对该公司未来潜力的最大认可。

因此，英特尔再次成为了全球散户与机构投资者关注的焦点之一。

随着AI智能体在全球迅速流行开来，云计算巨头和像Anthropic这样的领先AI应用公司正加速扩大其人工智能基础设施的投资。与此同时，全球各地的数据中心也在大力扩建算力设施。在此背景下，汇丰给出了激进的看涨判断，这也成为了花旗、美国银行等华尔街同行们看好英特尔股价的重要依据。

英伟达作为AI芯片领域的领头羊，尽管一直牢牢占据着GPU算力市场的主导地位，但如今，数据中心CPU、先进封装技术及晶圆/半导体制造产能的投入正逐渐成为推动AI算力发展的关键因素。汇丰银行预测，随着数据中心对CPU需求的持续增长，英特尔有望从中获益；同时，特斯拉CEO马斯克所主导的Terafab“超级芯片工厂”项目，也将进一步引领全球AI半导体产能的扩张热潮。

这次财报可不是普通的财务报告，而是一场考验估值准确性的压力测试。

英特尔在二季度给出了一个138亿至148亿美元的营收区间，中值正好是143亿美元；非GAAP毛利率预计约为39%，每股收益则有望达到0.20美元。第一季度时，公司收入为136亿美元，同比增长了7%，每股收益为0.29美元，并且连续第六个季度超出自身预期的营收数据，这使得华尔街分析师们对英特尔的表现充满信心。

英特尔的股价在第一季度公布超预期展望后，盘后一度飙升了19%；随后，在AI芯片热潮、美国本土制造政策以及潜在代工订单预期的推动下，股价又迅速攀升。尽管截至7月17日，股价已回落至约95美元，但年内涨幅仍超过了160%，相比之下，费城半导体指数从6月高点已经下跌了逾20%，进入了技术性熊市阶段。

当前市场对英特尔的要求已经超出了143亿美元的营收和0.20美元的盈利。投资者不仅希望看到收入增长、毛利率提升以及未来业绩指引的可持续性，还特别关注管理层能否拿出真实订单来证明数据中心CPU的需求强劲，以及先进制程逻辑芯片代工和先进封装技术前景远胜市场预期。否则，哪怕财报超出预期，也可能如同三星与台积电那样，最终被视为“利好出尽”。

尽管英特尔的预期市盈率（预期P/E）已经从之前的约120倍极端高估区域降至目前的87倍，但仍远高于其历史上的合理估值范围。这表明市场对这只股票依然持有较高的期望值，但并不意味着它回到了一个传统意义上的长期价值区间。

华尔街分析师认为，英特尔的投资逻辑更多体现在“预期P/E分母修复”上只要未来盈利能力的增长速度超过股价上涨的速度，市盈率就能在股价强势的同时迅速下降；反之，如果利润兑现延迟，高估值就会放大任何经营失误带来的负面影响。数据统计显示，当前英特尔的预期市盈率仍远高于其长期平均值，因此这次华尔街上调目标价更像是对盈利增长斜率变化的投机押注，而非基于现有自由现金流或静态估值的安全边际投资。

英特尔正被Agentic AI（AI智能体）引领着重返AI算力的主舞台，这场变革仿佛是CPU的一次文艺复兴。背后的原因在于Agentic AI技术的兴起，它为英特尔带来了新的机遇和挑战。

过去两年，AI叙事几乎完全围绕着GPU展开，CPU一度成了AI军备竞赛中的配角；然而，随着开源项目如OpenClaw这类代理式AI工作流的兴起，这些工作流在推理、数据编排、任务调度、内存访问、网络通信和多工具调用等方面的需求日益增长。市场终于意识到没有强大的CPU作为系统中枢，GPU集群无法高效运作。这标志着CPU从被低估的基础设施角色中重新崛起，回到了芯片舞台的核心位置，似乎开启了一场“文艺复兴”式的复古浪潮。

AI工作负载结构的转变，尤其是从训练转向推理再到智能体的应用，标志着这轮“CPU文艺复兴”并非传统PC周期的简单反弹。GPU依然负责复杂的矩阵计算和模型生成任务，但智能体需要进行持续的工具调用、代码运行、数据检索、数据库访问、任务调度、内存管理以及多进程编排等工作。这些变化使得CPU在端到端吞吐中的重要性再度凸显。

Tom’s Hardware援引英特尔管理层的观点称，在AI服务器中，CPU与GPU的比例已经从1:8调整到了1:4，并且在未来智能体场景下可能会进一步收敛至1:1。这意味着同样的GPU集群需要配备更多的服务器CPU来支持，从而直接推高了Xeon处理器的需求、延长了交付周期并提升了定价能力。

英特尔最近上调了服务器CPU的价格，这背后反映了一个重要信号“需求强于供给”，而不仅仅是成本转嫁的问题。虽然消费级的Core Ultra 200S Plus部分型号上涨了30到50美元，但这并不是重点所在。数据中心级别的Xeon CPU涨幅更大，比如数据中心Xeon 6980P的新建议零售价达到了13955美元，比2025年的价格12460美元提高了1495美元。

实际上，英特尔并没有对Arrow Lake家族进行全面的价格上调，而是选择了特定的SKU进行涨价，这些是客户愿意以更高价格购买的产品。这种策略表明，在供给受限的情况下，产品结构和价格权重发生了上移。

英特尔当前最确定的利好因素不是外部代工，而是数据中心和AI业务的强劲复苏。一季度，该公司来自数据中心与AI相关的产品收入达到了51亿美元，同比增长22%，远远超过了传统客户端计算业务仅1%的增长率。在最近一次业绩会议上，英特尔管理层指出，随着基础模型向推理及智能体AI的迁移，对CPU、晶圆制造和先进封装的需求正在显著增加。

在摩根大通第54届全球科技、媒体与通信年会上，英特尔CEO陈立武透露了一个振奋人心的消息Intel的18A制程（即2nm以下的先进芯片技术）已经支持Panther Lake量产，并且良率每月提升约7%，超出公司的内部预期。陈立武指出，在AI算力基础设施的发展中，CPU的重要性日益凸显，尤其是在从训练转向推理的过程中。他认为，随着这种趋势的发展，CPU与GPU之间的配置比例将加速向1:1靠拢，甚至可能达到4:1的比例。这背后的原因是，CPU在AI时代的作用变得越来越关键且不可或缺。

台积电二季度业绩再次超出市场预期，美元计价营收达到402亿美元，毛利率高达67.7%，并预计三季度总收入将攀升至446亿至458亿美元。这些数据背后显示，AI需求正展现出多年持续增长的潜力。台积电管理层指出，AI智能体正在推动数据中心CPU等算力需求的回升，这表明AI基础设施不再只是单纯依赖英伟达GPU，而是转向一个更复杂的系统工程包括GPU、CPU、以太网网络基础设施、存储芯片以及数据中心光互连通信和2.5D/3D先进封装。这一变化不仅为英特尔的数据中心Xeon产品线带来了真实需求支撑，也预示着整个半导体行业的未来趋势。

如果英特尔数据中心业务的营收表现不错，但毛利率依然维持在39%左右，市场可能会认为这部分新增收入被制造成本、产品结构或供应瓶颈所抵消。只有当Xeon系列产品组合和平均售价超出预期，并且总营收增长与利润率同步提升时，CPU需求的复苏才会真正反映在英特尔的盈利报表中。

订单再多，18A也不能忽视良率和现金流的考验。背后的原因在于，无论代工业务多么繁忙，最终业绩还是要经受这两个关键指标的检验。

英特尔芯片代工业务的表现既是其估值的关键因素，也是潜在的最大风险点。今年第一季度，英特尔内部Foundry部门的收入接近54.21亿美元，同比增长了16%，但其中绝大多数收入实际上用于自家产品的生产，并未带来外部客户的显著收益。同期该部门亏损达到24.37亿美元。这表明，向台积电模式转型仍是一场正在进行的战略布局，而非已完成的商业模式转变。

真正的考验在于能否提高外部晶圆的营收占比、提升晶圆利用率、降低单位制造成本并实现经营亏损的可持续改善。因此，未来英特尔在这一领域的成功与否将直接关系到其整体估值和市场竞争力。

英特尔6月宣布的18A-P进入风险试产阶段，这一技术进展背后是公司希望通过提升性能和降低功耗来吸引更多的外部设计合作。据称，在相同功耗下，18A-P的性能能提高9%，或者在保持同等性能的情况下，其功耗可以减少18%。这些优势有望增强客户的设计意愿。不过，需要明确的是，风险试产并不意味着大规模量产已经实现，更不用说经济良率是否达标了。

市场最近有传言称晶圆间的良率问题已经解决，但这主要还是供应链研究的推测，并非英特尔官方正式宣布的消息。因此，在财报问答环节中，管理层对于良率、产能爬升、客户流片以及量产时间表的描述，可能会比当期每股收益更能影响股价走势。

如果管理层确认进度有所改善，近期的抛售行为或许会被重新解读为市场预期的调整；反之，若时间表再次推迟，那么代工企业的估值溢价可能还会进一步压缩。

苹果、特斯拉、SpaceX以及英伟达等公司之间的合作应被视作长期价值的投资选项，而非短期内全部计入资本账目。尽管苹果已与英特尔探讨了制造合作的可能性，但具体的芯片类型、工艺节点、产量及预期营收贡献仍不明朗，规模化生产可能还需数年时间。同时，英特尔参与Terafab项目的举动表明其晶圆和先进封装技术受到战略重视，但这并不意味着已获得大规模商业订单。

客户对18A的测试或评估封装服务，并不等同于正式进入量产阶段。最合理的投资策略是将这些合作关系视为代工业务的上行选择期权；而近期的估值则应基于可验证的数据中心CPU营收、外部代工订单以及芯片产能与良率的真实数据之上。

英特尔这次财报的核心并不在于强调AI算力需求依旧在增长，而在于展示该公司是否真的能够将这种需求转化为实际的生产能力和持续的盈利，并吸引更多的外部代工厂商合作。

二季度英特尔股价的表现或将取决于几个关键因素。如果市场预期成真，营收与每股收益超出指引，DCAI（数据中心及AI业务）继续加速增长，并且管理层确认了18A的良率和外部客户进度，那么股价有望迎来积极走势。而在中性情况下，尽管CPU业务表现强劲，但代工亏损问题依旧存在，量产时间表也没有显著改善，这可能会导致股价保持在高位波动状态。至于偏空情景，则是18A项目延迟、指引仅持平或毛利率面临压力，在当前半导体行业去杠杆和高估值压缩的背景下，股价可能还会进一步下跌约30%。

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IBM 的股价在最近一个交易日遭遇了前所未有的大幅下跌，单日跌幅达到了惊人的25.2%，市值瞬间蒸发数百亿美元，这一表现让投资者不得不重新评估这只股票的价值。背后的原因是多方面的，但无疑给市场带来了巨大的震动。

IBM股价的剧烈下跌让那些在接近历史高位时购入股票的投资者遭受了损失，同时也促使市场重新评估IBM的实际价值。这种背景下，整体市场的情绪变得更加谨慎和严苛。

奥本海默在IBM财报引发的抛售潮后迅速下调了对该公司的评级，这不仅反映了市场情绪的突变，也为这一天蒙上了更加重要的转折意义。此前，该公司一直高调看好IBM的表现，但这次突如其来的降级操作无疑为这种态度的转变添了一把火。

在IBM财报发布后的股价骤跌之后，紧接着奥本海默下调了其评级，这不禁让人质疑这是否意味着公司的增长神话即将破灭？这一系列事件背后究竟隐藏着什么信号？

IBM在经历了股价的大幅下滑之后，背后的原因是其云计算业务的增长不如预期，导致市场对其未来增长潜力产生了怀疑。投资者对该公司转型速度不够快感到担忧，认为这可能影响其长期竞争力。管理层表示，尽管面临挑战，他们依然有信心通过优化成本结构和加强研发投入来恢复增长态势。

今年以来，IBM的股价已经下滑了28.2%，而在过去一年里也出现了24.6%的跌幅。这家以混合云、企业软件和IT基础设施见长的科技与咨询巨头，目前市值高达2059亿美元。

IBM 每股6.76美元的年度远期股息，带来3.20%的股息率。尽管如此，IBM 的估值却明显低于同行业平均水平其滚动市盈率为18.44倍，而行业的中位数为25.91倍；此外，IBM 的市现率为14.71倍，也比行业中位数18.79倍要低。

2026年第二季度初步业绩在7月14日公布，比原定于7月22日发布的完整报告和电话会议时间提前了几天。期内的收入为172亿美元，同比仅增长了1%，远远低于分析师普遍预期的接近179亿美元。非公认会计准则下的每股收益预计为2.93美元（增长5%），也低于约3.01美元的普遍预期。从业务板块来看，软件营收增长了5%，而咨询业务则持平（按固定汇率计算增长1%），基础设施业务则下降了7%。

在致投资者的一封信中，首席执行官阿尔温德·克里希纳解释了业绩未达标的背后原因6月尾声时，客户大幅调整了资本支出的优先级，转而投资于服务器、存储和内存，以锁定AI需求增长前的关键供应。尽管如此，IBM的财务状况依然稳健。截至2026年3月，公司的总资产达到1562.29亿美元，同比增长2.86%，这为未来的投资留下了充足空间。同期，总负债为1231.74亿美元，增长了3.39%。这一数据变化反映出公司债务和义务正在悄悄增加。

全新IBM AI工具包的背后是其在技术领域的持续投入与创新。

在IBM的信用评级被下调并面临股价下跌的压力下，公司决定发布自近年来规模最大的一系列产品升级。就在7月中旬，IBM推出了专为大型企业设计的新款Power Systems硬件与软件解决方案。

这款名为Power Autonomous Operations（Power自动化运维）的软件能够迅速发现并解决容量问题，其效率比人工检查快上整整15倍。而在产品线中，还加入了一款面向小型企业且内置AI技术的边缘计算入门级服务器——Power S1112。此外，还有全新的Power Virtual Server（Power虚拟服务器）选项可供选择。

IBM不仅在硬件上发力，在软件领域也持续推出创新，特别是在开发AI平台Bob方面下了不少功夫。通过引入Bob高级套件，公司为Java、IBM i以及IBM Z环境带来了针对性的现代化升级功能。

近期，IBM和红帽(Red Hat)在5月底至7月初联手扩大了Project Lightwell的规模。这项耗资50亿美元、由2万多名工程师支持的项目旨在提升开源软件的安全性，使其更加适合大型企业使用。新的Lightwell产品不仅致力于保护软件供应链，还在企业和AI密集型系统日益依赖开源代码时，构建了一个更强大的“信任基础设施”。

IBM显然在积极转向人工智能、现代化及安全领域，不再单纯依靠传统的基础设施。这一系列的产品举措背后正是公司希望实现这一战略转变的决心。

华尔街对于IBM的看法出现了明显的分歧。一部分分析师认为IBM在云计算和人工智能领域的布局已经初见成效，未来增长潜力巨大；而另一些人则担心其传统业务转型缓慢，市场竞争力可能下滑。背后的原因在于，尽管IBM在过去一年中实现了收入的小幅增长，但利润却连续几个季度低于预期，这引发了投资者对其长期发展前景的担忧。

IBM的成长故事背后，反映出奥本海默的态度出现了显著转变。这家机构曾对IBM的股票持有“跑赢大盘”的积极看法，但现在却给出了不同的评价。

IBM 最新的业绩表现不尽如人意，在各个业务板块均未达到奥本海默和市场的普遍预期。这促使奥本海默的分析师帕拉姆·辛格将IBM的评级下调至“与大盘持平”，并撤回了之前设定的目标价350美元。

IBM即将迎来一个关键节点——其主要财报将在7月22日美股盘后公布，市场高度关注能否实现每股收益3.02美元的目标，这比去年同季度的2.80美元高出7.86%，显示出预期的增长势头。这次下调评级正是基于这一背景。

知名分析师吉姆·克莱默明确警告散户投资者不要仅因股价看似便宜就盲目“逢低买入”IBM股票。他认为，在当前企业技术预算正向以人工智能为核心的方向大幅倾斜的背景下，IBM正处在一个不利的位置。奥本海默也持相似观点，提醒市场要保持谨慎。

在目前为IBM股票提供评级的22位分析师眼中，尽管外界可能有所质疑，他们依然给出了“温和买入”的共识建议。根据他们的预测，IBM股票的平均目标价约为293.95美元，这意味着股价还有大约38.2%的上升潜力。

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美国联邦航空管理局(FAA)透露，尽管已经重新授予了波音公司(BOE)对其新生产的737 Max和787机型进行最终放行签署的权利，但监管机构依然会持续监控波音公司的产品质量。这表明，即便波音获得了更多的自主权，FAA仍不会放松对其严格的质量把控。

波音公司正逐步恢复其生产安全飞机的能力，在此过程中，FAA副局长克里斯·罗切洛表示他们与波音保持着紧密合作。据罗切洛透露，“我们对当前的监管体系充满信心，相信波音能够顺利‘转过弯来’。”

2024年，一起几乎造成灾难的737 Max飞机事故引发了监管机构的关注，暴露出波音公司在产品质量方面的一系列问题。紧接着，FAA不仅削减了波音的飞机产量，还剥夺了其对新生产飞机进行最终质量放行的权利。

FAA宣布，从7月20日起将恢复波音的相关权限，这标志着公司在改进质量管理、重新赢得监管机构信任方面取得了实质性进展。这一决定对于波音扩大生产规模、改善财务状况以及在与空客的竞争中重获优势至关重要。

目前，这家美国飞机制造商正致力于稳定其“现金牛”产品——737系列飞机的月产量，并计划将其维持在47架左右。未来几年内，波音的目标是逐步将这一数字提升至63架。

本月早些时候，波音在西雅图附近正式启动了第四条737 Max装配线，以应对积压订单的激增。尽管初期产量较低，这条新生产线仍是波音提高737 MAX系列产量的重要环节。当时，波音高级主管詹妮弗·博兰-马斯特森表示，公司现阶段将以低速生产模式运行，旨在排查和解决各种潜在问题，确保产线平稳运作。她没有透露具体的扩产计划，但强调会随着产能的提升逐步增加员工人数。

波音公司正在逐步接近获得737 Max系列最新型号的认证，特别是在737 Max 7型号上，认证工作已进入尾声。尽管罗切洛没有明确给出具体时间表，但他强调，公司在等待监管机构的最终批准过程中“一天天更近”。美国监管机构预计将在未来几个月内正式批准这些新机型的运营许可。

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美股投资网获悉，7月16日，Piper Sandler首次覆盖三家备受市场关注的航天公司，给出了截然不同的评级授予AST SpaceMobile(ASTS)“增持”评级，目标价100美元;同时给予Rocket Lab(RKLB)和SpaceX(SPCX)“中性”评级，目标价分别为83美元和156美元。

Piper Sandler的核心判断是虽然可重复使用火箭技术是太空经济中最具价值的长期竞争优势，SpaceX和Rocket Lab在多年的时间框架内“可能是定位最好的公司”，但在未来12个月的时间维度上，AST SpaceMobile提供了“更可接受的估值和更清晰的EBITDA增长路径”。

AST SpaceMobile风险回报比最优，合作而非竞争的“卫星宽带独角兽”

Piper Sandler五星级分析师Alexander Potter在启动覆盖时明确表示，AST SpaceMobile目前在三只航天股中提供了最佳的风险回报比，因其估值更具吸引力且EBITDA增长路径更为清晰。

AST SpaceMobile的核心业务模式是与AT&T、Verizon、Vodafone和Rakuten等主要移动网络运营商合作而非竞争，Piper认为这一策略使其能够覆盖全球超过30亿无线用户。分析师预测，该公司营收将从2026年的约1.66亿美元增长至2031年的超过50亿美元，同期EBITDA可能达到约42亿美元。100美元的目标价基于20倍2031年EV/EBITDA并以15%折现至现值。

然而，Piper也指出了AST面临的显著风险SpaceX星链直连手机服务的竞争是最大威胁;公司需要巨额资本支出;卫星部署计划、监管审批及客户接受度均存在不确定性。

就在Piper发布评级的同一天，AST SpaceMobile宣布计划通过私募发行10亿美元可转换优先票据，引发市场对股权稀释的担忧，股价当日暴跌逾17%。这是该公司年内第二次进行10亿美元级可转债融资(首次在2月)。公司表示募集资金将用于获取额外轨道使用权，并探索合作或收购机会以减少对第三方发射提供商的依赖。自5月底股价突破130美元以来，ASTS已从历史高点腰斩，Piper的百美元目标价意味着约50%的上行空间。根据S&P Global统计的10位分析师数据，华尔街对该股共识评级为“持有”，平均目标价79.78美元。

Rocket LabSpaceX的“最强替代者”，但乐观情绪已充分定价

Piper对Rocket Lab给予“中性”评级，目标价83美元，将其定位为上市发射服务提供商中最强劲的SpaceX替代选择，强调了其垂直整合的商业模式及Electron火箭项目约90次成功发射的卓越业绩。

公司已完成Archimedes真空发动机全周期测试。公司未来的增长很大程度上取决于更大的可重复使用中子火箭(Neutron) 的成功研发和部署，该火箭首飞目标定于2026年第四季度。此外，Rocket Lab近期宣布以80亿美元收购Iridium Communications，进一步拓展了其业务版图。

摩根士丹利分析师指出，这笔交易使Rocket Lab“越来越像一家 ‘迷你版SpaceX’ ”，将其看涨情景目标价从185美元上调至293美元，但Piper预计未来一年Rocket Lab的股价走势将与SpaceX保持高度相关。

尽管Piper认为Rocket Lab具备挑战SpaceX的实力，但分析师指出该股股价已反映了大部分乐观情绪——其企业价值/营收比率甚至高于SpaceX。截至7月16日，Rocket Lab股价报约67.30美元，较5月52周高点150.23美元已回撤约55%。

SpaceX长期叙事坚实，短期逆风压制上行空间

Piper对SpaceX的长期前景“充满信心”，认为其在现代航天服务行业的创建中发挥了关键作用，并可能最终受益于轨道AI基础设施等新兴机遇。156美元的目标价同样基于20倍2031年EV/EBITDA并以15%折现。

然而，分析师指出了多个可能限制股价近期上涨空间的因素分阶段解禁期到期将释放大量可交易股份;特斯拉潜在收购案的不确定性;以及未来增长计划所需的巨额资本支出——Piper预计将“轻松消耗每年数百亿甚至数千亿美元”。分析师认为，投资者可能需要更多证据才能对公司一些更具雄心的项目进行估值。

市场数据印证了Piper的谨慎判断。截至7月16日，SpaceX股价已跌破135美元的IPO发行价，7月累计下跌约20%。卖空仓位已升至可流通股份的约29%。此外，原定于7月16日进行的星舰第13次试飞在点火阶段因部分发动机未能启动而自动中止，这是SpaceX6月IPO后的首次发射任务，CEO马斯克表示将“希望在数日内”再次尝试。

行业背景从“发射”到“基础设施”的价值迁移

Piper的评级选择折射出航天投资逻辑的深层演变。可重复使用火箭正在成为太空经济中最具价值的竞争优势。摩根士丹利指出，“航天经济中最大规模的价值创造并非仅来自发射业务，而是来自拥有差异化的基础设施”。

三家公司代表了三种不同的太空经济路径AST SpaceMobile押注“手机直连卫星”的电信级市场;SpaceX构建从发射到星链到轨道AI的垂直帝国;Rocket Lab正从发射服务商向“航天闭环生态”转型。

Piper的选择很明确在估值已充分反映长期叙事的SpaceX和Rocket Lab面前，AST SpaceMobile是短期性价比最优的选择。但太空经济的长期竞争格局远未尘埃落定——正如Rocket Lab CEO Peter Beck所言，尽管投入了数十亿美元、超过100家公司尝试，“实际上只有两家公司”实现了可靠、常规的发射服务。

Piper Sandler此次评级的分化逻辑清晰AST SpaceMobile因较低的估值和更清晰的盈利路径获得“增持”;而SpaceX和Rocket Lab虽在可重复使用火箭技术和垂直整合模式上具备长期竞争优势，但短期内估值偏高、重大资本支出需求及各自特有的不确定性(解禁/收购传闻/星舰试飞)，使得Piper选择“中性”立场。值得注意的是，华尔街整体对这三只股票的看法与Piper存在差异——分析师认为SpaceX拥有最大的上行空间，平均目标价243.81美元意味着约80%的潜在涨幅。

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美股投资网获悉，据媒体援引知情人士报道，阿斯麦(ASML)计划上调其芯片制造设备的价格，此举可能与其最大客户台积电(TSM)产生分歧。报道称，台积电已对这家荷兰设备制造商的涨价计划表示反对。

阿斯麦生产用于制造先进半导体所必需的尖端极紫外(EUV)光刻机。受人工智能(AI)热潮推动，对该公司设备的需求正大幅增长。RBC Capital Markets分析师Srini Pajjuri等人在周一发布的报告中表示，包括台积电、三星电子和SK海力士在内的阿斯麦客户业绩强劲，这意味着当前环境“已经成熟”，适合上调设备价格。

阿斯麦首席财务官Roger Dassen周三在财报电话会议上提出了调整公司较低规格EUV设备——低数值孔径EUV光刻机(low NA EUV)——价格的可能性。他表示“我们持续提升low NA EUV的生产效率，因此，这自然为未来进一步提升价格提供了相当充足的空间。”他还补充称，由于设备订单交付周期较长，任何价格调整都不会“在明天就立即体现为价格影响”。

阿斯麦还表示，其客户之一英特尔(INTC)目前已开始使用公司最先进的光刻机进行芯片生产。据悉，英特尔代工已在其Intel 18A工艺节点上，利用阿斯麦高数值孔径极紫外(High NA EUV)光刻技术量产部分Intel Core Ultra Series 3(代号Panther Lake)处理器，成为全球首家实现High NA EUV逻辑芯片高产量出货的企业。

High NA EUV是阿斯麦最先进的光刻技术，能够提供更精确的图案化，从而制造出更先进的芯片。阿斯麦首席执行官Christophe Fouquet表示，这表明该设备具备良好的商业可行性。此前，台积电曾表示，这类设备单台售价超过3.5亿欧元(约合4.10亿美元)，成本过于高昂，不适合用于量产，不过公司仍会将其用于研发。英特尔的率先采用，有助于扭转市场对这项技术的质疑。

周三，阿斯麦公布了2026年第二季度财报，并宣布年内第二次上调全年业绩指引。财报显示，阿斯麦第二季度销售额同比增长21%至93.3亿欧元，远超分析师平均预期的88.5亿欧元;净利润为29.2亿欧元，同样高于市场预期的26.4亿欧元。毛利率为54.0%，优于预期的52%，主要是受益于毛利率相对较高的服务收入占比提升的拉动

基于强劲的业绩势头，阿斯麦将2026年全年净销售额预期上调至430亿至450亿欧元，毛利率预期上调至54%至56%。这是该公司继4月将全年预期从340亿-390亿欧元上调至360亿-400亿欧元后的年内第二次上调。新指引隐含着该公司下半年的营收同比增速将提升至45-55%左右，大幅高于二季度的21%，意味着公司将在下半年进入业绩高增期。与此同时，阿斯麦公布扩大产能计划，以满足市场对其光刻机不断增长的需求。

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美股投资网获悉，得益于全球对人工智能(AI)芯片的强劲需求，台积电(TSM)周四公布远超出预期的第二季度利润。数据显示，台积电Q2营收1.27万亿新台币(394.5亿美元)，同比增长36%，市场预期为1.264万亿新台币;净利润7065.62亿新台币，同比增长77.4%，环比增长23.4%，市场预期为6326.4亿新台币。

这家全球最大芯片代工制造商的净利润连续第五个季度创下历史新高。这一业绩主要得益于全球‌AI基础设施需求的爆发式增长‌，带动了对先进制程及先进封装技术的旺盛订单。台积电表示，7纳米及以下先进制程技术占晶圆总营收的77%。

台积电上调年度资本支出，锚定AI芯片长期需求

值得注意的是，台积电上调本年度资本支出与全年营收预期，彰显公司对全球AI芯片需求的强劲信心。

台积电目前预计2026年的资本支出将达到600亿至640亿美元，高于此前预期的520亿至560亿美元。该公司还预计，以美元计价的营收增长率将略高于40%，高于此前预测的30%以上。

业绩持续高增，印证了台积电在全球AI产业链中的核心地位全球绝大多数用于数据中心、智能手机的先进芯片均由其代工生产。这家亚洲市值最高企业已成为衡量全球AI基建景气度的核心风向标。

台积电周四确认，未来三年可能会进一步加大支出。这种加速扩张的态势反映出，从Meta 到Alphabet 等大型科技公司将继续大量采购用于建设数据中心所需的芯片和硬件。

台积电‌首席财务官黄文德在财报电话会议上告诉分析师“我们对人工智能大趋势充满信心。未来三年的投资支出将更加庞大，远高于过去三年。”

增加的部分支出可能将用于美国亚利桑那州，台积电为亚利桑那州产能扩张预留了总计2650亿美元的预算。台积电总裁魏哲家早在6月便表示，即便美国本土新增大量芯片制造产能，未来数年公司仍无法满足美国客户的需求。

市场分歧犹存算力扩产热潮暗藏隐忧

台积电的资本支出备受关注，被视为全球核心芯片供需的关键先行指标，覆盖品类从英伟达AI加速芯片、特斯拉车载处理器，到承载各类AI服务的服务器核心芯片。

韩国芯片巨头SK海力士也认为，内存芯片短缺将持续到2030年以后，因为数据中心运营商的支出热潮刺激了对传统内存和与人工智能系统配套使用的高带宽内存(HBM)的需求。

仅今年一年，Meta等科技巨头投入A算力基础设施的资金规模就有望突破7250亿美元。不过市场分歧随之显现当前AI板块整体估值处于高位，不少投资者顾虑各大厂商扎堆扩产算力，或将引发芯片供给过剩。

此外，头部数据中心运营商不断举债、融资，为算力基建扩张筹措资金，其AI相关投入很大一部分都依靠持续攀升的债务支撑。尽管全球AI产业落地节奏持续提速，巨额投入能否兑现可观回报仍存在极大不确定性。

今年以来，受全球AI算力需求爆发催化，全球半导体板块大幅上涨。财报季来临后，市场开始重新审视芯片行业估值，AI行情能否持续成为焦点。周四亚洲芯片股集体承压，拖累大盘指数走低，充分反映出当下投资者对高估值AI产业链的忧虑。

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美股投资网获悉，工业巨头3M(MMM)周三宣布与微软(MSFT)达成新的合作协议，双方将共同推动人工智能(AI)基础设施的发展。受消息提振，3M股价周三盘初上涨超3%。

根据双方发布的声明，微软将把其数字化及超大规模云基础设施能力，与3M在材料科学及精密制造领域的优势相结合，加快AI技术的应用，并强化支撑云计算及AI工作负载增长所需的物理网络基础设施。

作为此次合作的一部分，微软将成为首家采用3M扩展光束(EBO)光连接技术的超大规模云服务提供商。与传统需要光纤端面直接接触的连接器相比，EBO技术采用非接触式光学接口，可提升设备安装速度，并具备更强的抗污染能力，从而降低维护需求，提高数据中心网络的可靠性和运营效率。

微软云供应链企业副总裁Cliff Henson表示“微软正重新定义云计算和AI基础设施的底层架构，将自身创新与3M等合作伙伴的技术进步相结合，打造部署速度更快、韧性更强、能够满足AI大规模发展需求的数据中心。”

他表示，3M的EBO解决方案将进一步提升数据中心的性能、可靠性和运营效率，为客户提供更加可靠、可持续且先进的云计算和AI运行环境。

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盘前市场动向

1. 7月15日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.10%，标普500指数期货涨0.17%，纳指期货涨0.47%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.60%，英国富时100指数跌0.20%，法国CAC40指数跌0.16%，欧洲斯托克50指数跌0.10%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.05%，报79.38美元/桶。布伦特原油涨0.09%，报84.81美元/桶。

市场消息

美国6月CPI意外降温!美联储7月加息概率腰斩，美股或迎来“及时雨”。周二公布的数据显示，美国6月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.5%，低于市场预期的3.8%，较前值4.2%明显回落;环比下滑0.4%，为六年来首次环比下降。剔除能源和食品的核心CPI同比上涨2.6%，亦低于市场预期的2.8%;环比涨幅为0%，较前值0.2%显著放缓。这份好于预期的通胀数据令市场对美联储加息的预期有所降温。交易员已下调对美联储7月加息的押注。目前，市场预计美联储在7月28日至29日会议上加息25个基点的概率已从此前的35%降至约15%。同时，对9月加息的预期概率也出现回落，目前约为70%，低于此前超过90%的水平。市场分析认为，通胀走弱削弱了美联储短期内进一步收紧货币政策的紧迫性，推动市场风险偏好回升。

特朗普召集会议讨论对伊朗大规模进攻计划。据知情人士透露，美国总统特朗普14日在白宫战情室召开会议，讨论对伊朗大规模进攻计划，称“规模将比当前围绕霍尔木兹海峡的打击行动更为广泛”。报道称，此次会议讨论了针对霍尔木兹海峡的伊朗目标进行打击，核心议题是“对伊朗战略目标实施毁灭性打击的新计划”。“特朗普似乎愿意升级战争，以造成足够的破坏，迫使伊朗开放霍尔木兹海峡并接受特朗普在核问题方面的要求。”报道称，出席会议的包括副总统万斯、国务卿鲁比奥、国防部长赫格塞思、参谋长联席会议主席凯恩、中央情报局局长拉特克利夫、美国总统特使威特科夫等。

“末日博士”鲁比尼警告通胀仍是市场最大风险，美债收益率或升至30年高位。以悲观预测闻名、被称为“末日博士”的著名经济学家鲁比尼警告称，通胀仍是市场面临的最大风险，推动通胀上升的关键因素包括地缘政治紧张、去全球化以及政府支出增加。鲁比尼警告称，如果通胀趋势持续上升，长期债券收益率可能出现剧烈变化。他表示，若美国消费者价格指数(CPI)达到5%-6%，10年期美国国债收益率可能“接近”8%。这将是自1994年以来的最高水平，较当前约4.58%的水平大幅上升。他表示，除市场因素外，其他结构性因素也可能推动收益率上升。例如，政府债务水平不断增加意味着财政部需要发行更多债券。如果需求没有同步增长，债券供应增加将导致收益率走高。

“ChatGPT实体”来袭!OpenAI首款硬件浮出水面无屏幕智能音箱定位“AI伴侣”。据报道，备受期待的人工智能巨头OpenAI进军消费设备领域的首款产品，将是一款便携式、无屏幕的智能音箱。这款仍在开发中的设备被内部定位为一款 “具有人类特质的居家AI伴侣” ，能够控制智能家居设备、播放媒体、回答问题、回复消息，并全面调用ChatGPT的各项功能，旨在成为AI时代的新型家用电脑。OpenAI的硬件部门正在研发大约五款不同的产品，但计划以这款音箱作为起点。更长期的计划包括打造“一款能够取代智能手机的移动AI设备”。公司还探索了可穿戴产品，包括一款吊坠式设备，并对家用机器人表现出浓厚兴趣。

日本散户疯狂做空美元!净空头飙至2.79万亿日元，创2008年以来历史之最。日本散户投资者上月持有的美元净空头头寸飙升至近二十年来最高水平，市场普遍猜测日本官方可能再度出手干预以提振日元汇率。据日本金融期货协会(Financial Futures Association of Japan)数据显示，散户交易者的美元净空头头寸较上月激增逾三倍，达到2.79万亿日元(约合172亿美元)，创下自2008年底有记录以来的历史最大规模。尽管这些看空押注也可能涉及其他货币对，但日元相关未平仓头寸规模庞大，表明其主要集中于美元兑日元持仓。

个股消息

苹果(AAPL)Apple智能国行过审，阿里(BABA)、百度(BIDU)提供支持。7月15日，网信中国公众号发布7款提供手机端侧生成式人工智能服务已备案信息的公告，其中苹果技术开发(上海)有限公司的“Apple 智能”大模型已于2026年7月8日备案，适用场景为苹果手机，这意味着国行版苹果手机的AI功能有望加速上线。据了解，该AI功能的合作方包括了阿里巴巴、百度。阿里巴巴方面表示，阿里千问将作为AI能力集成至Apple智能;另据知情人士透露，苹果将与百度合作，重点开发一种基于AI的搜索功能。

SK海力士(SKHY)ADR暴涨27%!巴克莱有望再飙七成，“存储荒”将持续数年。周二，巴克莱首次覆盖SK海力士新上市的美国存托凭证(ADR)，给予“增持”评级，并设定330美元的目标价，理由是内存持续短缺、定价能力以及在高带宽内存(HBM)领域的强大地位。相较于最新收盘价，这意味着SK海力士存在约70%的上涨空间。该行分析师Simon Coles认为，存储行业供应紧张的局面2027年将进一步恶化，2028年改善空间亦十分有限，这为SK海力士股价“从现在起进一步实现显著增长”提供了支撑。巴克莱的全球DRAM模型显示，2027年比特供给(市场上可供应的DRAM总存储容量)将同比增长20%，但这无法跟上比特需求的增长步伐——巴克莱预计届时比特需求增速将加快至35%，从而导致“供应紧张局面还将持续数年”。

传三星(SSNLF)秘密研究赴美上市可行性，公司此前否认相关计划。据报道，消息人士透露，三星电子已开始内部研究在美国发行ADR的各种方案，并着手评估相关操作流程。7月14日有报道称，三星电子已与多家投资银行就通过ADR赴美上市进行了初步讨论，三星电子回应称没有考虑通过发行ADR在美国市场上市。不过市场人士认为，三星电子此次否认并不意味着未来发行ADR的可能性已被完全排除。尽管公司否认了这一计划，但在管理层指示下，相关业务部门已开始评估发行ADR的潜在成本、收益及所需程序。半导体行业消息人士7月15日透露，公司管理层近日要求相关部门研究，是否能够设计出适合公司发行ADR的可行架构。作为研究的一部分，三星电子相关人员已向近期完成ADR发行并在纳斯达克上市的SK海力士了解情况。

Stripe和Advent提出以超过530亿美元的价格收购PayPal(PYPL)。据两位知情人士透露，支付公司Stripe与私募股权公司Advent国际已联合提出以每股60.50美元的价格收购Paypal，该交易将使这家支付公司的估值超过530亿美元。知情人士称，该要约于本月早些时候提交，已获得银行约500亿美元的承诺融资支持，较PayPal周二收盘价溢价约28%。该提议是继4月初首次接触后的后续行动。Stripe和Advent尚未收到PayPal的回复，希望在未来几周内推进谈判。根据该提议，Stripe和Advent将共同持有PayPal，双方各持一半股份，而非拆分该公司。

AI“印钞机”全力轰鸣!阿斯麦(ASML)Q2业绩超预期、再次上调全年指引，英特尔(INTC)率先启用下一代光刻机。7月15日，全球光刻机巨头阿斯麦公布了2026年第二季度财报，并宣布年内第二次上调全年业绩指引。当季净销售额达到93.3亿欧元，远超分析师平均预期的88.5亿欧元;净利润为29.2亿欧元，同样高于市场预期的26.4亿欧元;毛利率录得54.0%，优于预期的52%。本季度新光刻机出货量从第一季度的67台大幅跃升至86台，二手光刻机从12台降至5台。基于强劲的业绩势头，阿斯麦将2026年全年净销售额预期上调至430亿至450亿欧元，毛利率预期上调至54%至56%。这是该公司继4月将全年预期从340亿-390亿欧元上调至360亿-400亿欧元后的年内第二次上调。财报发布同日，阿斯麦宣布了一项关键的技术突破——英特尔代工已在其Intel 18A工艺节点上，利用阿斯麦高数值孔径极紫外(High NA EUV)光刻技术量产部分Intel Core Ultra Series 3(代号Panther Lake)处理器，成为全球首家实现High NA EUV逻辑芯片高产量出货的企业。

贝莱德(BLK)Q2资产管理规模突破15万亿美元，利润大幅攀升。得益于交易所交易基金(ETF)资金持续强劲流入以及市场整体向好，贝莱德交出了超越华尔街预期的季度业绩。贝莱德在二季度财报中披露，当季净流入资金达1920亿美元，推动上半年净流入总额创下3210亿美元的历史新高。截至二季度末，贝莱德资产管理规模达15.3万亿美元，远高于上年同期的12.5万亿美元。营收方面，二季度实现70.84亿美元，同比增长31%。二季度调整后每股收益为13.91美元，同比增长15%，远高于分析师预期的12.69美元。另外，贝莱德还宣布，计划将季度股票回购规模从本季度的4.5亿美元提高至5.5亿美元。

摩根士丹利(MS)Q2营收与利润创历史新高，股票交易收入激增69%。摩根士丹利周三公布第二季度财报，营收与利润均创下历史新高，主要得益于股票交易收入大幅增长69%。公司表示，当季净利润较去年同期跃升58%，达到55.8亿美元，每股收益为3.46美元，高于分析师预期的2.94美元;营收同比增长27%，至213.5亿美元，高于市场预期的196.4亿美元。与同行高盛和摩根大通类似，股票交易业务的强劲超预期表现是当季业绩大幅攀升的关键驱动力。受全球人工智能热潮带动的市场活跃交易，摩根士丹利当季股票交易收入达63亿美元，较分析师预期高出约19亿美元。

强生(JNJ)Q2业绩超预期，制药业务扛起增长大旗。强生周三公布的第二季度销售与利润均超越华尔街预期，主要得益于免疫药物Tremfya和抗癌重磅产品Darzalex的强劲增长，这两款产品的出色表现不仅弥补了老款产品销售额的下滑，也抵消了因2022年收购Abiomed所带来的心脏泵产品收入减少的影响。数据显示，强生第二季度实现销售额253.1亿美元，同比增长6.6%，高于分析师平均预期的约250.5亿美元。经调整后每股收益为2.90美元，同比增长4.7%，超出市场预期的2.85美元。公司目前预计全年销售额中值约为1011亿美元，高于此前预期的1008亿美元;同时将全年经调整后每股收益中值上调至11.68美元，此前为11.55美元。强生表示，其制药部门本季度贡献销售额163.8亿美元，优于分析师预期的161亿美元。

重要经济数据和事件预告

20:30美国7月纽约联储制造业指数、美国6月PPI年率。

20:45FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。

21:45加拿大央行公布利率决议和货币政策报告。

22:00美联储主席沃什出席参议院银行、住房与城市事务委员会“美联储半年度货币政策报告”听证会。

22:30美国截至7月6日当周EIA原油库存变动。

次日01:00美联储理事丽莎·库克就经济前景发表讲话。

次日02:00美联储公布经济状况褐皮书。

次日06:302028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话。

业绩预告

周四早间美联航(UAL)

周四盘前台积电(TSM)、联合健康(UNH)、GE Aerospace(GE)、雅培(ABT)

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盘前市场动向

1. 7月16日(周四)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.17%，标普500指数期货跌0.26%，纳指期货跌0.93%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.90%，英国富时100指数跌0.19%，法国CAC40指数跌0.83%，欧洲斯托克50指数跌0.56%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.18%，报79.74美元/桶。布伦特原油跌0.08%，报84.88美元/桶。

市场消息

极致乐观反成枷锁?完美“金发女孩”已至，美股却涨不动了。看涨的股市投资者已沉醉于“金发女孩”的美好情景，风险偏好情绪也被推高至极端高位，以至于市场下一步的上涨动力究竟来自何方，反而变得愈发难以判断。高盛集团合伙人Richard Privorotsky表示“股市能否延续涨势，最终取决于业绩指引与仓位水平，而非新闻标题本身。能源仍是关键的宏观风险因素，但就目前而言，通胀环境正在改善。”Privorotsky指出，本轮财报季大概率将交出不错的成绩，银行业已基本跨过业绩门槛，而阿斯麦(ASML)的财报则显示半导体资本开支需求依然健康。“与大多数AI相关个股一样，问题已不再局限于数据本身，而是这些数据相对于当前仓位是否足够亮眼，”他补充道。本周发布的美国银行基金经理调查显示，专业投资者的现金持有比例已降至极低水平，同时该行的“牛熊指标”也释放出警示信号。此外，德意志银行的数据表明，系统性策略当前持仓极为偏多，进一步增量买入的空间已所剩无几。趋势跟踪型CTA在股票上的仓位已推升至历史区间的上沿，处于第72百分位;而波动率控制基金的持仓则更为极端，已处于第91百分位。

韩国央行三年半来首次加息AI芯片热潮驱动政策转向 紧缩周期正式开启。7月16日，韩国央行将政策利率从2.50%上调25个基点至2.75%，为2023年1月以来首次加息，符合市场预期。此举标志着自2024年底以来连续四次降息周期的正式终结，新一轮紧缩周期就此开启。此次加息的根源在于一场由人工智能驱动的结构性经济变革。经济增长远超预期，韩国政府7月14日将2026年GDP增长预期从年初的2.0%大幅上调至3.0%。若实现，这将是自2021年以来最快增速。名义GDP增长率预计达12.3%，为1996年以来30年最高。国际货币基金组织此前已将韩国2026年增长预期上调至2.6%，上调幅度在30个主要经济体中居首。韩国央行明确指出，本轮芯片周期与以往截然不同。 央行在向国会提交的报告中表示，当前扩张周期自2023年3月启动，已持续40个月，远超2000年至2020年间五次扩张周期平均29个月的历史均值。其根本驱动力来自全球科技企业为迎接AI产业生态变革而展开的竞争性投资，而非传统的周期性需求。

韩国监管祭出“组合拳”给市场降温!调高保证金，紧急叫停单股杠杆ETF上市。韩国将暂时叫停个股杠杆交易所交易基金(ETF)的新上市，以遏制市场波动。此前，挂钩三星电子和SK海力士的基金人气激增，造成市场大幅波动。韩国金融服务委员会(FSC)在周四的一份声明中表示，该禁令将一直持续到市场状况稳定为止。监管机构还将把交易杠杆 ETF 所需的最低保证金要求(即现金账户所需的最低余额)从1000万韩元提高至3000万韩元(约合20300美元)，预计将于8月5日开始实施。这些措施标志着韩国政府方面迄今为止为平息散户交易狂热所做出的最全面努力。此前，这场交易狂热已将这个规模达4.1万亿美元的股市变成了全球最炙手可热、同时也最动荡的股市之一。这些规则是在监管机构、财政部官员和央行行长会议后宣布的，此前外界对与三星和SK海力士挂钩的杠杆ETF正引发过度市场波动的担忧日益加剧。

IEA署长发出“数周”最后通牒霍尔木兹海峡若持续关闭 全球经济将面临新冲击。国际能源署(IEA)署长法提赫·比罗尔(Fatih Birol)周三在科罗拉多州阿斯彭安全论坛上发出严厉警告如果霍尔木兹海峡的运输中断不能在几周内得到解决，全球经济将再度面临严峻挑战。比罗尔指出，美伊冲突升级已令“市场紧张不安”并面临“巨大不确定性”，这条关键水道的原油、化肥、天然气及其他货物运输均受到严重威胁。“如果霍尔木兹海峡继续关闭，全球经济，包括中东地区、发展中国家和亚洲的经济，可能会再次面临一些困难，”比罗尔强调，“解决危机的时间窗口不是以月计算，而是以周计算”，海峡必须“完全开放，无条件开放”。

继上周释放本土投资信号后，日本财长称经济增长或支持GPIF重新评估资产配置。日本财务大臣片山皋月周四在国会发表关键阐述。她表示，政府当前的政策转型正在显著提升日本经济的潜在增长率，而这一积极变化，将为国家公共养老基金(GPIF)在未来的年度评估中，调整其资产配置并增持本土资产提供强有力的合理依据。片山皋月指出，作为全球最大的公共养老基金，GPIF在每个财政年度都会根据宏观经济假设的变化，适时且恰当地对其投资组合进行评估。她特别强调，随着政府政策将重大侧重点放在扩大投资上，日本经济正迎来关键的结构性转折点，经济潜在增长率的调高，自然应当成为GPIF重新评估其国内外资产配置比例的核心考量因子。

个股消息

"买预期，卖事实"再度上演!台积电(TSM)Q2净利润激增77%再创新高，股价却大跌近5%。得益于全球对人工智能(AI)芯片的强劲需求，台积电(TSM)周四公布远超出预期的第二季度利润。数据显示，台积电Q2营收1.27万亿新台币(394.5亿美元)，同比增长36%，市场预期为1.264万亿新台币;净利润7065.62亿新台币，同比增长77.4%，环比增长23.4%，市场预期为6326.4亿新台币。这家全球最大芯片代工制造商的净利润连续第五个季度创下历史新高。这一业绩主要得益于全球‌AI基础设施需求的爆发式增长‌，带动了对先进制程及先进封装技术的旺盛订单。台积电表示，7纳米及以下先进制程技术占晶圆总营收的77%。台积电目前预计2026年的资本支出将达到600亿至640亿美元，高于此前预期的520亿至560亿美元。该公司还预计，以美元计价的营收增长率将略高于40%，高于此前预测的30%以上。不过，财报公布后，台积电股价盘前大跌近5%，部分投资者选择在利好兑现后获利了结。

礼来(LLY)豪掷38亿美元杀入迷幻药赛道！溢价26%收购AtaiBeckley(ATAI)。礼来(LLY)已同意以高达 38 亿美元的价格收购 AtaiBeckley Inc.(ATAI)，这突显出大型制药商对曾经属于边缘领域的幻觉剂药物(迷幻药医学)的兴趣日益浓厚。礼来将支付每股 6.75 美元的现金，如果达到药物开发里程碑，还将再支付每股高达 2.50 美元的资金。基础价格比 AtaiBeckley 周三的收盘价高出 26%。

日本欲打造“机器人国家队” 拟采购2.75万颗英伟达(NVDA)Rubin! AI算力超级周期从云端迈向“物理AI”。日本政府与日本大型企业共同推动并组建的联盟——即新成立企业Noetra Corp计划从英伟达购买27,500颗下一代AI GPU，计划通过大规模采购NVIDIA Rubin架构AI GPU这一最前沿AI算力产品建设超大型AI算力基础设施集群，用于加速构建日本本土机器人基础人工智能模型，以及加速打造日本政府主导、政策支持，并集结顶尖企业的庞大机器人集群。

AI热潮引爆光刻机需求!阿斯麦欲借机涨价 台积电说“不”。据媒体援引知情人士报道，阿斯麦计划上调其芯片制造设备的价格，此举可能与其最大客户台积电产生分歧。报道称，台积电已对这家荷兰设备制造商的涨价计划表示反对。消息称，阿斯麦近期已与台积电讨论提高其极紫外(EUV)光刻系统的价格。并且阿斯麦最近几周告知部分客户，计划对其深紫外(DUV)光刻系统提价10%。不过，台积电曾表示，阿斯麦最先进的高数值孔径(High NA)极紫外光刻机单台售价超过3.5亿欧元(约合4.1亿美元)，成本过高，不适合用于大规模生产，不过台积电目前确实将其用于研发用途。

硬件、服务轮番涨价!苹果(AAPL)将AppleCare+月度订阅价格上调50美分。苹果小幅上调了AppleCare+服务订阅的费用，这是该公司在全球存储芯片短缺及多重行业压力下推出的又一轮涨价举措。Mac和iPad的AppleCare+月度套餐价格上涨了50美分，而年度套餐价格上涨了5美元。此次涨价仅适用于新用户，老用户仍将维持原有定价不变。此番调价延续了这家科技巨头持续涨价的趋势。上个月，苹果已上调 iPad、Mac、Vision Pro 头显、HomePod 智能音箱以及电视机顶盒的售价。市场预计，苹果在今年9月推出新一代机型时，对其最赚钱的iPhone产品线也将采取涨价措施。

溢价28%“抢亲”!Stripe与安宏资本534亿美元现金要约收购PayPal(PYPL)。据确认，数字支付巨头Stripe与私募股权机构安宏资本(Advent International)已联合向PayPal提出收购要约，交易估值约534亿美元。据知情人士透露，收购方提出以每股60.50美元现金收购这家支付公司。上述人士表示，Stripe、安宏资本及Block三方合计为此次要约提供170亿美元股权出资。知情人士称，PayPal董事会最快将于7月20日召开会议讨论该要约。据消息，该要约于本月早些时候提交，包含约500亿美元的承诺银行贷款融资，较PayPal周二收盘价溢价约28%。

联合健康(UNH)大幅上调全年指引，超预期财报吹响复苏号角。联合健康提高了全年业绩展望，并报告其季度利润远超华尔街预期，这有助于巩固该公司在经历历史性崩盘后的盈利复苏。财报显示，该公司二季度营收1120亿美元，同比增长0.3%，超出预期11.4亿美元;调整后每股收益6.38美元，超出预期1.46美元。这家医疗健康巨头目前预计，今年调整后的每股收益为19.50美元至20美元，较此前预计的18.25美元以上有了显著的上调，且高于分析师的预期。作为衡量医疗成本的一项关键指标，其表现远好于华尔街分析师在彭博调查中的预测，且该季度的利润超过了最高预估值。集团首席财务官韦恩·德维特表示，新的展望将成为明年以公司历史目标速度实现利润增长的起点。长期以来，联合健康一直寻求实现年均每股收益13%至16%的增长。他在接受采访时表示，今年上半年更为有利的医疗成本数据让公司有信心提高其预测。

GE航天航空(GE)Q2业绩超预期，订单强劲增长，全年指引再上调。GE航天航空公布的第二季度财报显示，每股收益达2.02美元，营收为126亿美元，双双超越华尔街预期的1.86美元和119亿美元。期内新增订单总额达165亿美元，超过同期营收，且较上年同期增长17%，彰显出市场对其产品与服务的旺盛需求。展望2026年全年，公司预计营收增幅将由原先的10%–12%提升至“十位数高位”区间;全年每股收益预期亦从此前的7.10-7.40美元上调至7.65-7.85美元。

多项业务齐头并进，雅培(ABT)Q2业绩超预期、上调盈利预期。雅培在第二季度交出了超出预期的成绩单，得益于多数业务板块表现持续改善，公司随即上调了2026年的利润指引。雅培在周四的一份声明中表示，第二季度销售额为126亿美元，高于市场预测的125亿美元;二季度调整后每股收益为1.31美元，高于市场预测的1.28美元。展望未来，该公司预计今年调整后每股收益将在5.45至5.60美元之间，指引中值较此前上调了5美分。

重要经济数据和事件预告

20:30美国截至7月11日当周初请失业金人数、美国7月费城联储制造业指数、美国6月零售销售月率。

22:00美国6月季调后成屋签约销售指数月率。

次日00:302026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话。

次日01:252028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话。

次日07:00美联储副主席杰斐逊就经济和货币政策发表讲话。

次日09:00美国总统特朗普发表全国讲话。

业绩预告

周五早间奈飞(NFLX)、美国铝业(AA)

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美股投资网获悉，全球光刻机巨头阿斯麦(ASML)表示，其于周三伴随第二季度财报一同公布的 2027 年和 2028 年产能扩张计划，已将埃隆·马斯克计划在德克萨斯州建设的 Terafab 芯片生产设施对其工具的需求考虑在内。

首席财务官罗杰·达森在电话会议上表示，“我们正在与所有客户进行对话，并且我们了解……他们的建设计划是什么，”“Terafab 也是这些计划的一部分。”

达森表示，全球出货的高数值孔径极紫外光刻机(High-NA EUV)的数量处于低个位数。这指的是下一代半导体光刻技术。

他表示，如果中国无法扩大芯片制造产能，生产将会转移到其他地方，因为全球对芯片的需求保持不变。

达森还表示，ASML 已接近完全售罄其 2027 年的 EUV 产能，并且已经锁定了大量的 2028 年 EUV 订单。

基于强劲的业绩势头，阿斯麦将2026年全年净销售额预期上调至430亿至450亿欧元，毛利率预期上调至54%至56%。这是该公司继4月将全年预期从340亿-390亿欧元上调至360亿-400亿欧元后的年内第二次上调。

光刻机需求火热，阿斯麦提高交付效率

阿斯麦CEO克里斯托夫·富凯表示 “如果我们从2027年开始更详细地分析，就会发现我们几乎已经能够收到2027年所需的所有EUV订单。这得益于我们在2027年将EUV产能比2026年增加了约30%。”他补充道“展望2028年，我们已经收到了大量客户的EUV订单。这也促使我们认真考虑在2028年将EUV产能再提高30%。当然，随着EUV产能的增长，DUV产能也会随之增长。浸没式光刻技术也将变得至关重要。因此，我们计划在2027年和2028年分别将产能提高30%。”

富凯说道，“基于这一势头，我们计划在 2027 年，将我们 2026 年约 65 台的低数值孔径(low NA)EUV 产能增加 30%，并且我们正在研究在 2028 年将该产能再提高 30%。同样，我们计划在 2027 年，将我们 2026 年约 130 台的 DUV 浸润式产能增加 30%，并且正在研究在 2028 年将该产能再提高 30%。此外，我们正在继续大幅扩大我们的升级产品组合。”

随着人工智能驱动的需求飙升，该公司正努力将工厂中先进光刻工具的制造和测试时间缩短约三分之一。

ASML生产的尖端极紫外光刻(EUV)设备是芯片制造商制造先进半导体所必需的，并且由于人工智能的推动，其需求量激增。从下单到交付EUV设备需要一年多的时间，而几个季度前，该公司从在其洁净室开始生产到发货的周期(称为生产周期)约为22周。

首席财务官罗杰·达森周三表示“我们现在正考虑将时间缩短至 15 至 16 周。”该公司依靠众多供应商来制造其模块化机器，除了与供应链合作外，该公司还在优化自身流程，以达到更高的产能水平。

“我们看到了在保证质量的前提下简化测试流程的机会，”达森说道。这意味着洁净室内的机器循环时间可以缩短，“这样我们就能生产更多工具，客户也乐于接受这一点，”他补充道。

富凯还讨论了其客户所看到的对逻辑芯片和 DRAM 芯片的需求，这反过来又拉动了对阿斯麦产品的需求。他还强调，阿斯麦的客户正在与他们自己的客户签订长期协议。

富凯表示“因此，如果我们看看市场需求，即终端市场需求，这已经促使我们的客户增加了资本开支，同时也加速了他们所有的计划。我们在逻辑芯片和 DRAM 领域都看到了这种动态。我们在这两个领域还看到，我们的客户正在与他们自己的客户达成长期协议，这真正促使他们做出长期承诺。”

富凯表示，阿斯麦预计今年其在先进代工逻辑芯片领域的收入将增长约 25%，而在内存领域的收入今年将增长 75%。

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