美股投资网获悉，瑞典电信设备巨头爱立信(ERIC)将于7月14日发布2026年第二季度财报。摩根大通在最新发布的研报中维持对该股的“中性”评级，12个月目标价为11.4美元，认为当前股价已充分反映市场预期，建议投资者等待更好的入场时机。

摩根大通预计爱立信第二季度营收为531亿瑞典克朗(约合57亿美元)，略低于市场共识预期的537亿克朗;调整后EBITA预计为70.46亿克朗，较市场共识高出5%，EBITA利润率预计达13.3%，高于共识预期的12.5%。分析师指出，考虑到市场对移动网络业务增长的持仓情况，若爱立信能达到市场预期，股价可能做出积极反应。

作为全球5G产业的重要风向标，此份财报正值行业周期低谷、供应链成本攀升以及管理层交接的关键节点。爱立信近期在5G Advanced技术上的突破、百亿资本回购的持续推进，正为这家身处行业寒冬的瑞典巨头注入新的破局变量。

北美市场持续低迷5G建设“退潮”成最大拖累

北美市场是爱立信当前面临的最大挑战。一季度，爱立信北美销售额同比下滑中个位数百分比，公司CEO鲍尔耶·埃克霍姆已表示未来将降低对北美市场的依赖。

摩根大通研报指出，北美销售下滑的主要原因是5G部署已基本完成，运营商资本开支放缓。美国三大运营商已基本完成向5G独立组网(SA)的迁移，后续网络投资进入“平稳期”。Dell'Oro数据也印证了RAN市场的整体放缓。

不过，爱立信在AT&T的市场份额增长部分抵消了北美整体的下滑。2023年赢得的140亿美元AT&T合同仍是爱立信在北美市场的重要护城河。

欧洲与印度成为增长亮点。一季度，爱立信剔除汇率影响后的有机销售额增长6%，由欧洲、中东、非洲、东南亚、印度及东北亚市场驱动。公司预计欧洲和印度市场将在二季度推动增长。尽管市场普遍寄希望于欧洲和印度市场接棒成为新一轮的增长引擎，但摩根大通指出，这两个区域在Q2的具体放量时点仍具有高度不确定性。

AI驱动的芯片成本上涨利润率的“隐形杀手”

如果说北美需求疲软是营收端的拖累，那么芯片成本上涨则是利润端的“隐形杀手”。目前全球半导体及其他电子元器件价格呈现跨板块上涨态势，这直接推高了爱立信的硬件制造边际成本。

摩根大通研报明确警告“半导体和其他组件成本正在全面上涨，可能使爱立信面临更大挑战。”公司表示正通过成本分担和供应链举措来管理成本压力，但在低迷的市场环境中向客户提价难度较大，运营效率的提升可能不足以完全抵消定价压力。

尽管爱立信管理层表示正在通过供应链优化以及与供应商“成本共担”(burden-sharing)等倡议来对冲压力，但在当下疲软、买方占优的电信市场中，试图向电信运营商(客户)单方面提高售价变得极具挑战。

一季度，爱立信调整后营业利润为52亿克朗(约5.66亿美元)，低于分析师预期的54亿克朗。公司明确将利润不及预期归因于AI需求拉动的芯片价格上涨。埃克霍姆在财报电话会上表示，公司正与客户和供应商紧密合作以缓解影响。首席财务官拉斯·桑德斯特伦则警告，成本压力将在下半年进一步显现。摩根大通预计，成本压力对爱立信利润率的冲击将在下半年更为明显。

积极因素盈利能力韧性、股东回报与6G布局

尽管面临挑战，爱立信仍展现出一定的盈利能力韧性。

毛利率维持高位。一季度网络业务调整后毛利率为50.4%，符合公司此前49%至51%的指引区间。公司预计二季度该业务毛利率仍将落在同一区间。摩根大通预计二季度集团毛利率为47.9%，与市场共识一致。

股东回报加码。公司已宣布将年度股息提升至每股3克朗，并启动150亿克朗(约16.7亿美元)的股票回购计划。截至一季度末，公司净现金余额达612亿克朗。回购计划已于4月下旬启动。

6G与AI-RAN布局。爱立信预计6G将于2030年进入商用，已与苹果、联发科等展开战略合作。公司推出的AI-ready无线设备与自研芯片集成可编程神经网络加速器。Cloud RAN和AI原生网络等新技术有望为中期增长提供新动能。公司预计2026年全球RAN市场总体持平，但凭借在任务关键型和企业市场的布局，有信心跑赢行业增速。

驱动利润表现的核心变量

网络与软件的季节性回暖尽管营收预测略低于共识，但 Networks 业务预计将环比增长 4.2%，基本符合 4% 的行业季节性特征。云软件与服务(Cloud Software & Services)由于季节性放量，预计环比涨幅达 15.8%，表现出不错的回暖势头。

知识产权(IPR)长效造血 爱立信与某中国头部厂商在2025年一季度重新达成的长期交叉许可协议持续稳定贡献。官方指引显示，该IPR业务全年的运营流水(Run Rate)将稳固在 130亿瑞典克朗。

美元走强带来汇率微弱顺风 在第二季度业绩指引中，爱立信官方假设的美元兑瑞典克朗(USD/SEK)汇率为 9.2。然而，Q2的实际平均汇率达到了 9.35。摩根大通定量测算后认为，这一潜在的汇率差将为爱立信Q2的总营收带来约 0.9% 的额外顺风提振。

估值与前景等待更好的入场时机

摩根大通认为，爱立信股价“在不受市场欢迎时是最佳买入时机”，而当前并非这样的情况。过去十年爱立信的估值区间为12倍至19倍远期市盈率，中位数15倍。摩根大通以14倍2027年预期每股收益为估值基准，给出102克朗的目标价，略显保守。截至7月8日，爱立信美股ADR报约11.04美元，瑞典股价约106克朗。年初至今瑞典股价上涨约19%，但近一个月已回落约12.8%。

从资本市场的博弈视角来看，目前由于投资者对传统移动通信网络建设步入存量期的担忧，空头头寸与悲观情绪已被相对充分地定价。摩根大通在评估其投资策略时指出，如果爱立信能够在7月14日的财报中达到市场共识的及格线，其股价都有可能在空头回补的推动下产生积极的短期反弹。

然而，拉长周期审视，爱立信股价的极佳建仓期往往发生在市场缺乏共识的低谷期。当前由于下一代6G技术的大规模商用周期尚未看到曙光，传统RAN硬件升级短期内难以对运营商形成高溢价吸引。

总的来看，在行业未迎来彻底的需求拐点前，分析师建议投资者保持克制，无需在Q2财报前盲目追高，可耐心等待由宏观扰动带来的更具性价比的底部筑底建仓期。

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美股投资网获悉，以SpaceX星链(即Starlink)为核心的卫星互联网势力强力崛起之际，华尔街金融巨头富国银行看好星链等卫星互联网领军者们继续侵蚀传统电信运营商们在通信领域的市场份额，首次覆盖美国三大传统电信运营巨头之一的AT&T(T)，仅仅给予其“低配”这一负面评级，理由是这家传统电信运营商旗下的光纤业务增长步伐可能不足以抵消来自卫星连接系统的无线通信竞争加剧局势。

在马斯克创立的聚焦于“AI+太空探索”的美国超级科技巨头SpaceX(SPCX)实现轰动全球的创纪录IPO规模之后，全球股票市场围绕商业航天与人工智能算力基础设施的投资热潮可谓愈发火热。

SpaceX主导的低轨卫星互联网，对AT&T这类传统电信运营商的核心冲击，不是马上“替代所有基站”，而是把过去由地面网络垄断的覆盖权、边际用户获取权和农村/偏远地区定价权重新打开。因此，星链(Starlink)所代表的卫星互联网大浪潮未来大概率会持续侵蚀AT&T这类传统电信运营商在低密度宽带、边缘有线网络、一部分FWA替代、企业备份链路和直连手机增量市场的版图，但至少不会在短期内全面取代传统宽带/光纤以及无线通信、蜂窝主网。

从市场增长趋势看，卫星互联网正在进入高增长窗口，Fortune Business Insights预计全球卫星互联网市场将从2026年的95.3亿美元增长到2034年的334亿美元，ResearchAndMarkets相关报告则估计全球卫星互联网市场可从2024年的51亿美元增长到2030年的246亿美元，年复合增长率约29.9%，这两份研究可谓共同凸显出低轨卫星宽带正在从“航天科技宏大叙事”进入“通信基础设施市场份额实际再分配”落地与利润增长阶段。

从光纤扩张到星链冲击AT&T面临无线竞争新范式，富国给出15%下行空间

据了解，富国银行资深分析师Steven Cahall首次覆盖时仅仅设定了AT&T每股18美元的目标价，较该股上一收盘价21.09美元约有着高达15%的下行空间。

分析师Cahall指出，在美国主要的大型传统运营商中，唯独AT&T最不可能与SpaceX旗下的Starlink Mobile达成移动虚拟网络运营商(即MVNO)合作协议，并补充称“我们认为AT&T最不可能达成Starlink移动虚拟网络运营商(MVNO)协议，这意味着光纤/融合业务需要大幅跑赢预期，才能带来账户净新增和服务业务营收层面的强劲上行空间。”

Cahall还表示，AT&T的光纤业务仍是一个关键增长机遇，预计光纤业务营收占总营收的比例将从2026年的8%升至2032年的14%。这位分析师预计，光纤覆盖地点将从2023年的约2100万个增加至2032年的约5400万个。

不过，Cahall也警告称，AT&T光纤业务覆盖范围之外的全球范围客户们仍非常容易受到星链竞争冲击，并补充称“随着卫星互联网系统对整个固定无线接入(FWA)行业构成重大竞争压力，在我们看来，即便有光纤业务加持，AT&T在账户净新增数量和预付费账户份额流失方面面临的风险最大。”

富国银行的预测报告显示，AT&T与星链(Starlink)达成MVNO协议的概率为20%(相比之下，另外两大传统电信运营商的概率高得多，T-Mobile US, Inc.，即TMUS达成合作的概率为30%，Verizon，即VZ概率则为40%);富国银行表示，AT&T与星链达成合作这可能将其估值推升至约每股27美元。若没有任何合作关系，该机构给予AT&T的更悲观估值约为每股16美元。

星链演绎“新王崛起”! 地面基站不再是唯一互联网连接入口，SpaceX彻底重写无线竞争边界

星链(Starlink)已经不只是家庭宽带补盲工具，而是在推进移动服务、直接到手机连接(direct-to-cell)和潜在移动虚拟网络运营商(MVNO)模式;如果SpaceX能通过卫星+合作网络切入美国消费移动市场，它会优先冲击AT&T光纤覆盖之外的无线、预付费、固定无线接入(FWA)和低密度地区用户，而这些往往正是AT&T这类美国传统电信运营商依靠套餐绑定维持净新增和服务业务营收的重要边际战场。此外，海事航空、物联网、无人机、自动驾驶冗余链路等高价值边缘场景，星链堪称占据绝对主导地位，且市场规模仍在不断扩张。

SpaceX，正在从“航天制造商”升级为发射能力、低轨通信、移动连接、AI算力一体化的基础设施平台。摩根士丹利测算数据显示，预计SpaceX到2040年营收规模可达3.4万亿美元，并把AI相关业务视为未来营收扩张的重要来源;这意味着资本市场不再只按火箭发射订单给SpaceX定价，而是在尝试给“低成本入轨能力+全球低轨星座+AI计算网络”的垂直整合飞轮估值。

星链连接业务已是当前盈利核心，而企业AI应用/太空轨道AI数据中心雄心壮志则成为最具弹性的远期估值支柱发射成本越低，星座与算力节点部署越快;网络规模越大，终端覆盖、数据回传、移动连接与太空轨道AI推理算力基础设施服务的边际成本越低，这正是SpaceX区别于传统云厂商和传统电信运营商的关键。

对AT&T这类运营商而言，星链(Starlink)的威胁并不是短期完全替代地面5G基站，而是削弱传统电信公司长期享有的覆盖稀缺性溢价。SpaceX已通过T-Mobile在美国提供直接到手机的补充覆盖，并被报道计划推出面向美国消费者的Starlink移动服务，甚至可能自建地面移动网络;这意味着其竞争范围正在从“偏远地区宽带”扩展到移动连接入口。

技术层面，卫星直接到手机目前仍有容量、室内覆盖、频谱、功率、时延、监管和终端体验约束，因此短期更像是覆盖补强层，不是城市高密度5G网络的完整替代品。研究显示，直接到手机(D2C)可利用现有地面频谱与普通手机快速进入市场，但长期高吞吐、深度网络融合更依赖标准化非地面网络(NTN)架构;早期Starlink直接到手机服务也更适合短信、应急连接、户外和低密度区域，离全面承载城市移动宽带仍有距离。换言之，AT&T真正面临的不是“传统基站明天就被星链淘汰”，而是“最赚钱的网络连接稀缺性溢价被逐步压缩”。

据了解，此前有媒体报道称，SpaceX和美国通信基础设施巨头特许通信公司(Charter Communications)(CHTR)的高管们之间已经举行高级别讨论，拟组建一项合作关系，重点是在美国推出面向消费者们的移动通信服务。这项潜在合作的战略含义，不只是给SpaceX旗下的星链(Starlink)增加一个移动电话产品，而是让SpaceX从“卫星宽带服务商”向“天地一体化通信运营商”跃迁。

“天地一体化通信运营商”指代的是Starlink把天上的低轨卫星网络、地面的宽带/光纤/核心网、手机终端、频谱资源、计费系统和消费者渠道整合成一个可运营的移动通信网络。如果拿下Charter这类地面宽带基础设施和客户渠道，SpaceX就不只是卖“卫星宽带”，而是可能把卫星覆盖、地面回传、移动号码/套餐、消费者网络连接业务运营和未来数据服务打通，向“美国天地一体化移动通信服务提供商”角色定位靠近。

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美股投资网获悉，计划交易SK海力士(SKHY)新发行美国存托凭证(ADR)的套利交易员，正重新翻阅过去操作台积电ADR套利交易时的经验。不过，许多市场人士表示，两者之间的可比性其实十分有限。

台积电ADR拥有数十年的交易历史，投资者对于其相较本地股票通常会维持怎样的溢价已有较为清晰的认识。而SK海力士ADR将于周五首次挂牌交易，因此套利投资者缺乏历史基准，无法判断何种溢价属于正常水平，也更难判断当前价差究竟具有吸引力还是已经过度扩大。

挑战不仅仅来自于缺乏历史价格数据。SK海力士近年来已成为亚洲波动性最高的大盘股之一。随着投资者持续涌入人工智能(AI)相关存储芯片概念股、以及与该股票挂钩的杠杆产品，其股价经常出现远超市场平均水平的单日波动。

这种剧烈波动进一步加大了所谓的“价差风险”，即ADR与韩国首尔上市股票之间的价格走势，可能与套利交易员原本押注的方向出现明显偏离。Alphalex Capital Management HK Ltd.董事总经理、曾多年从事台积电ADR套利交易的Alex Au表示“由于SK海力士波动性更高，价差风险也明显更大。因此，对于希望通过套利获取ADR溢价收益的投资者而言，他们必然会要求更高的回报率。”

此外，另一项不确定因素，在于SK海力士在韩国上市的普通股究竟能够在多大程度上转换为美国存托凭证(ADR)。根据SK海力士7月6日提交的一份监管文件，美国存托凭证持有人可以注销ADR，并换取对应数量的韩国首尔上市普通股。不过，投资者未来未必能够再将这些普通股重新转换为ADR，因为这一转换过程可能需要获得韩国监管机构等相关部门的批准。

相比之下，市场对于台积电可部分互换的ADR机制已有多年的交易经验。尽管在AI热潮推动下，台积电ADR相较台湾本地股票的溢价一度持续扩大，但投资者仍可依据历史规律判断何时溢价已经过高，并最终回归正常水平(均值回归)。

根据汇编数据，过去一个月，台积电ADR平均较台湾本地股票溢价约16%。这一价差长期以来大体呈现均值回归特征，因此在当前AI投资热潮打破这一规律之前，它一直是全球最受欢迎的相对价值套利交易之一。

目前，多家机构投资者对于SK海力士ADR上市初期可能出现的溢价预测差异极大，从约5%到30%以上不等，这也凸显出市场在其正式上市前仍存在极大的不确定性。

根据一份发送给机构客户的报告，摩根士丹利销售与交易部门周三预计，SK海力士ADR初期溢价大约将在5%至10%之间;如果未来该ADR被纳入美国主要股票指数或交易所交易基金(ETF)，这一溢价还有进一步扩大的空间。

独立特殊事件分析师、Smartkarma平台撰稿人Travis Lundy表示“在经过一段时间交易、形成成熟市场之前，没有人能够准确判断它每天究竟应该维持怎样的溢价水平。”他补充称“历史经验表明，这类ADR溢价确实可能升得很高，但通常不会长期维持在极高水平。”

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美股投资网获悉，在推出AI图像生成模型Muse Image仅两天后，Meta Platforms(META)再次升级其人工智能(AI)产品矩阵。周四，Meta发布新一代大语言模型Muse Spark 1.1，并首次以公开预览形式开放API，进一步加码AI智能体和代码生成市场，与OpenAI、Anthropic等竞争对手展开正面竞争。消息公布后，Meta跌幅收窄至0.5%，此前一度跌约4%。

Meta超级智能实验室负责人Alexandr Wang表示，Muse Spark 1.1是Meta目前“在AI智能体和编程任务方面最强大的模型”。相比4月发布、仅向少数合作伙伴开放API预览的初代Muse Spark，新版本将通过Meta开发者平台向更多开发者开放，用户可申请加入候补名单，逐步获得API接入权限。不过，Meta目前仍限制API仅接入自家生态，暂未向OpenRouter等第三方模型平台开放。

据了解，Muse Spark 1.1重点强化了代码生成及AI智能体能力。Wang表示，公司之所以优先提升编程能力，是因为代码生成是AI智能体完成复杂、多步骤任务的核心基础，有助于打造能够自主执行工作的AI助手。

在定价方面，Meta采取了更具竞争力的策略。Wang表示，每个新API账户均可获得20美元免费额度，之后输入Token收费为每百万Token 1.25美元，输出Token收费为每百万Token 4.25美元，整体价格较OpenAI、Anthropic等同类产品更具吸引力，旨在推动开发者大规模使用。

本周早些时候，Meta刚刚发布AI图像生成模型Muse Image，并将其接入Instagram、WhatsApp、Meta AI等核心产品，同时计划应用于广告创意生成工具。连续推出Muse系列新品，也反映出Meta正加快推动AI商业化，以回应华尔街对其巨额AI基础设施投资回报的关注。

近年来，Meta持续扩大AI资本开支，但相比OpenAI、Anthropic和谷歌(GOOGL)，公司在热门AI模型和应用方面仍相对落后。与此同时，Meta尚未建立成熟的云计算业务，尽管公司已表示计划未来进入这一市场。

值得注意的是，Meta的AI战略也正在发生变化。此前，公司主要依靠开源Llama系列模型扩大开发者生态；如今则逐步转向提供自研闭源模型的商业化API服务，以拓展新的收入来源。

不过，Wang强调，Meta并未放弃开源战略。目前团队仍在开发一个开源版本的Muse Spark，但暂未公布发布时间。

此外，他透露，Meta目前还在训练一款代号为“Watermelon”的新一代AI模型，性能将进一步提升，但未披露具体发布日期。他还表示，自己已开始在健康管理等场景中使用Muse Spark，通过搜索网络资料、阅读学术论文以及整合个人健康数据等方式辅助决策，认为这正是AI智能体未来的重要应用方向之一。

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美股投资网获悉，韩国芯片巨头SK海力士将于周五登陆纳斯达克，本次上市将检验该股能否摆脱长期存在的 “韩国折价” 困境。

“韩国折价” 指的是，受公司治理缺陷、财阀架构透明度不足等因素拖累，韩国企业估值普遍低于全球同业的现象。

此次SK海力士通过发行美国存托凭证(ADR)，将直接对接全球规模最庞大的资本市场，业内专家认为此举可能收窄 “韩国折价” 。

LSEG数据显示，尽管SK海力士在快速增长的高带宽内存(HBM)市场中处于领先地位，但其12个月远期市盈率仅4.8倍，而行业平均水平为29.84倍，美国竞争对手美光科技(MU)市盈率则为6.6倍。

Futurum Group半导体与基础设施负责人Rolf Bulk表示“ADR上市有望收窄估值差值，但我们并不认为韩国折价会完全消除。”

多资产交易平台eToro的市场分析师Zavier Wong表示，美光与 SK海力士市盈率差距主要源于投资渠道与认知熟悉度两大问题。多年来美国机构资金配置SK海力士渠道受限，即便其在AI存储领域占据更强地位，估值也长期估偏低。

他表示“海力士股价上涨并不等于折扣收窄。即便其股价走高，和美光之间的估值鸿沟依旧没有变化。”

LSEG数据显示，美光今年股价飙升近250%，SK海力士则上涨了240%。

KB金融集团全球投资策略师Peter Kim表示，韩国股票历来存在外资买入壁垒，本次上市有望大幅改善海外投资者的交易准入条件。

“交易渠道拓宽将方便全球投资者买卖海力士股票，目前该股相对韩国综合股价指数、美光、三星仍存在估值折价。公司在纳斯达克上市需要满足一定的标准，这能够打消美国投资者的部分顾虑，有助于缩小折价。”

据悉，纳斯达克上市规则对企业财务指标与流通性设置硬性门槛，包含最低市值、公众流通股规模、股东数量、发行股价等要求;同时上市公司必须遵守一套完善的公司治理规范，覆盖审计委员会、董事独立性、股东投票权等维度。

募资265亿美元，更大价值是接轨美资市场

SK海力士本次ADR发行定价149美元，募资规模约265亿美元，有望刷新美股外资企业IPO纪录。据报道，SK海力士本次发行的1.779亿份ADR已获超七倍超额认购，其中，Baillie Gifford等机构合计意向认购最高70亿美元。

值得注意的是，此次发行正值全球芯片板块剧烈震荡之际。尽管近期股价波动较大，SK海力士仍将其ADR发行价定为每份149美元，较其韩股周四收盘价溢价约3.1%。每份SK海力士ADR相当于十分之一股该公司普通股。

分析师认为，打通美国投资者渠道带来的长期价值，或将远超本次融资资金本身。

标普全球评级副总监Ji Cheong表示，未来两年公司年度资本开支预计达50万亿至70万亿韩元，本次IPO资金仅能覆盖部分扩产投入，绝大部分资本支出仍将依靠内部现金流支撑。

他补充道“未来两年内，该公司每年有望产生超过200万亿韩元的经营现金流。“

eToro的Wong认为，此次上市将强化海力士扩张融资能力，也为其在美国开展更多资本运作铺平道路，包括股票回购、增强投资者参与度以及更广泛地拓展美国市场。

HBM从一家独大走向群雄争霸，产能缺口仍是长期桎梏

SK海力士发行ADR之际，市场也在评估该公司能否持续领跑支撑AI加速器的高增长HBM市场。

Rayliant首席投资组合经理Philip Wool表示，SK海力士陷入“成功带来的困境”，因为对HBM的强劲需求远远超过了其供应市场的能力。

这一供给缺口给了三星电子、美光可乘之机两家企业加速布局同类竞品，同时与各大云巨头签订供货协议，助力云厂商实现AI芯片供应链多元化。

Futurum Group的Bulk预判，SK海力士仍将是全球第一大HBM供应商，但其市场份额可能从去年的约57%下降至今年的约50%;随着三星逐渐获得份额、美光稳固第三大厂商地位，SK海力士的份额将逐渐降至40%出头。

行业真正的核心挑战不在于市场份额，而在于产能。Bulk表示“市场争论的核心不是份额高低，而是谁能提供足够的产能来满足需求。”他还表示，即便各大厂已公布晶圆厂扩建计划，产能依旧不足以支撑到2030年底的预期需求。

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美股投资网获悉，欧盟周五指控Meta Platforms(META)旗下的Instagram和Facebook违反其科技监管法规。监管机构将矛头指向这些平台旨在让用户沉迷的功能，并要求平台修改自动播放与无限滚动功能，否则将面临罚款。

欧盟委员会依据里程碑式法案《数字服务法》，经过两年调查得出上述初步认定。该法案要求大型线上平台加大力度整治非法及有害内容。

社交媒体公司在全球范围内面临越来越严格的审查，人们担心平台加剧了儿童心理健康危机，促使一些政府对未成年人用户实施或考虑实施社交媒体禁令。

作为欧盟科技监管机构的欧盟委员会表示，Meta未能充分评估高度个性化推荐、自动播放和无限滚动所带来的成瘾风险，这些功能会不断向用户推送新内容，并诱导用户长时间停留在平台。

该机构表示，Facebook和Instagram上的短视频(Reels)、限时动态(Stories)功能易引发用户过度、强迫性使用平台。

监管机构批评了Meta为缓解这些风险所采取的措施，称时间管理工具很容易被忽视，而家长控制功能则需要投入大量时间和精力、并具备一定的技术知识才能有效使用。

欧盟委员会表示，Meta应默认禁用自动播放和无限滚动等功能，引入有效的屏幕时间休息机制，并减少系统推荐，以降低用户参与度。

Meta对指控表示异议

Meta发言人Ben Walters 表示“我们不同意这些初步调查结果，这些结果没有准确地考虑到我们为保护青少年所采取的重大措施。”

“自从这项调查开始以来，我们推出了青少年账户功能，可自动保护青少年，并让家长拥有控制权——允许家长在夜间阻止孩子访问Instagram，并将每日屏幕使用时间限制在15分钟以内。

Meta表示，将继续与欧盟监管机构进行建设性沟通。

欧盟科技政策负责人Henna Virkkunen表示“我们的出发点是，根据我们的调查结果，这种设计太容易让人上瘾，需要做出改变。”

“下一步要么Meta公司改变其设计，要么我们将做出不合规决定。”

Meta可能面临高达其全球年营收6%的罚款。该公司可以在欧盟委员会未来几个月做出最终决定之前对这些指控作出回应。

全球监管围堵

事实上，Meta的社交平台正面临全球监管围堵。该公司上个月未能成功驳回29名美国州总检察长提出的诉讼，该诉讼指控Facebook和Instagram会让儿童上瘾。

欧盟委员会正在单独调查Facebook和Instagram推荐系统所引发的“兔子洞效应”，即算法推荐会将用户引导至相似内容，导致用户长时间沉迷其中。在4月份宣布的另一项案例中，欧盟委员会要求Meta采取更多措施，防止13岁以下儿童访问其社交网络，否则将面临罚款。

Meta在其核心市场印度同样遭遇密集监管审查。7月初，印度一周内接连向 Meta 发出两份警示函先是因 Instagram 付费广告出现儿童性剥削相关不良内容，勒令平台即刻下架违规内容并限期七日提交说明;随后又叫停 WhatsApp 用户名功能，担忧该功能滋生网络犯罪。印度是 Meta 全球用户规模最大的单一市场，Instagram、Facebook 用户体量均达数亿，WhatsApp用户超过50万。

欧盟委员会将于下周一收到专家的调查结果，这些结果可能为欧洲范围内禁止青少年使用社交媒体铺平道路。欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩预计将在9月份的国情咨文中宣布这项禁令。

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美股投资网获悉，7月9日，全球汽车智能全栈解决方案企业亿咖通科技控股(ECX)宣布，已与高通创投（QualcommVenturesLLC）正式签署股份交换协议。根据协议，高通将认购亿咖通科技10,329,562股A类普通股，交易对价将按照协议签署日前20个交易日公司普通股在纳斯达克市场成交量加权平均价格（VWAP）确定。

公告显示，本次股份交换是亿咖通科技此前披露的收购星纪魅族集团相关少数股权及若干知识产权计划的重要组成部分。交易中，高通将以其持有的星纪魅族集团相关权益作为对价完成结算。

根据安排，本次交易仍需满足惯常交割条件，预计将于2026年8月完成交割。高通此次认购的股份将设有为期六个月的锁定期，并适用若干惯例例外条款。

值得注意的是，亿咖通科技与高通在智能汽车领域长期保持合作关系。双方自2017年以来持续开展合作，并围绕智能座舱等汽车智能化技术持续推进产品研发与量产落地。目前，亿咖通科技基于骁龙8397及8797打造的下一代车载平台也在积极研发中。此次交易完成后，高通将成为亿咖通科技股东之一，或意味双方合作关系也将进一步延伸至资本层面。

市场人士认为，此次高通以股权投资方式进一步深化合作，不仅体现了双方长期合作关系的持续深化，也反映出产业资本对亿咖通科技技术能力、产品创新及全球化发展战略的认可。对于亿咖通科技而言，此次交易在完善此前交易安排的同时，也进一步强化了公司与全球产业合作伙伴之间的长期协同，有望为其持续拓展全球汽车市场提供积极支撑。

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美股投资网获悉，随着亚马逊(AMZN)持续扩张物流业务，其对传统快递巨头的竞争压力正进一步加剧。摩根士丹利最新发布的研究报告指出，亚马逊目前已向第三方客户提供价格低廉且配送速度不断提升的物流服务，未来甚至有望推出配送，对联合包裹(UPS)和联邦快递(FDX)构成更大威胁。

受该消息影响，UPS和联邦快递股价周四盘中一度回吐早盘涨幅。截至收盘，两家公司股价微涨。

摩根士丹利分析师Ravi Shanker在报告中表示，尽管亚马逊目前尚未提供UPS和联邦快递赖以竞争的配送服务，预计这一业务推出只是时间问题。

近年来，亚马逊不断完善物流网络，在满足自身电商配送需求的同时，持续向第三方商家开放物流服务，与传统快递企业展开正面竞争。分析人士认为，亚马逊的扩张不仅可能蚕食UPS和联邦快递在电商包裹配送市场的份额，还有望进一步进入医疗健康等利润率更高的专业物流领域。

行业媒体Supply Chain Dive此前报道称，凭借庞大的物流网络和规模优势，亚马逊包裹配送服务的收费标准已与UPS和联邦快递相当，部分线路甚至低于两家公司。此外，亚马逊部分物流服务报价据称已经低于美国邮政的收费水平，而美国邮政长期以来一直被视为美国包裹配送行业的“价格底线”。

分析人士指出，随着物流网络不断完善，亚马逊正逐步将物流体系从服务自身电商业务的基础设施，发展为面向外部客户的独立业务。未来若进一步推出配送等高附加值服务，其对传统快递行业的竞争压力或将进一步加大。

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美股投资网获悉，周三，标普全球评级(S&P Global Ratings)宣布将美国摩托车制造商哈雷戴维森(HOG)的长期信用评级从投资级的BBB-下调一档至BB+，落入垃圾级。标普同时下调了该公司无担保债务、旗下金融子公司及中期票据的评级，并移除了此前于2026年2月11日列入“CreditWatch”负面观察名单的所有评级，评级展望为稳定。

此次降级的直接触发因素是哈雷今年5月公布的“Back to Bricks”战略计划。该计划拟推出包括重新回归的Sportster及全新车型Sprint在内的一系列低价车型，入门售价分别约1万美元和更低水平，预计在2026年底至2027年上市，目标在于吸引新骑手并挽回持续流失的市场份额。

数据显示，哈雷在美国的摩托车注册量份额已从2019年的49.1%大幅下滑至2025年的34.5%，标普预计，若新产品获得成功，份额有望回升至45%左右。

然而，标普对此战略的盈利能力深表担忧。评级机构预计，由于公司现阶段优先追求市场份额而非单车利润，其调整后EBITDA利润率在2026年将维持在5%至6%的低位，并可能需“数年时间”才能回升至接近10%的水平。作为对比，2022和2023年这一指标曾超过16%。公司自身提出的三至五年目标也仅为10%至12%，毛利率目标为25%至30%，均远低于此前水平。

此外，多重财务压力正在叠加。标普指出，短期内重组费用和关税成本将侵蚀利润。公司为实现1.5亿美元年降本目标，一季度已计提约1500万美元与裁员相关的重组支出。同时，钢铝关税带来的成本冲击预计将在2026年达到7500万至9000万美元，不过，这低于此前预期的7500万至1.05亿美元。管理层认为，关税影响将在2026年达到峰值，此后随着贸易政策调整及部分摩托车零部件获得新的豁免，关税压力有望缓解。

去年10月上任的首席执行官Artie Starrs正主导这一定价策略转型，希望以更亲民的价格提升销量，进而依靠更大的车辆保有量来驱动高利润的零部件、配件及个性化改装业务，从而修复整体盈利能力。

尽管遭遇评级下调，哈雷的流动性依然稳健。截至2026年3月末，公司持有现金及现金等价物约18亿美元，并拥有超20亿美元的商业票据计划额度，长期净债务规模约16.3亿美元。标普表示，稳定展望反映了公司充裕的流动性状况，以及其对维持较低的内生性杠杆水平的承诺。

目前，其他评级机构对哈雷的态度相对缓和穆迪的评级较标普高一档，而惠誉则高出两档，两者均仍维持在投资级区间。

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美股投资网获悉，美国数据中心运营商TeraWulf(WULF)正筹划约35亿美元债务融资，为其位于肯塔基州的数据中心园区建设提供资金。其中，公司计划首次进入杠杆贷款市场融资，并配套发行高收益债券，以支持人工智能(AI)基础设施扩张。

TeraWulf首席财务官Patrick Fleury表示，该融资计划预计将于今年启动，摩根士丹利有望担任牵头安排行。此次融资除杠杆贷款外，还将包括高收益债券发行。

值得注意的是，TeraWulf此前已成为首家进入高收益债券市场融资的比特币矿企，公司分别于去年10月和12月发行32亿美元和13亿美元高收益债券。

近年来，TeraWulf正逐步淡化比特币挖矿业务，转向AI基础设施建设。本周一，公司宣布与AI初创企业Anthropic签署一项为期20年的数据中心租赁协议，为其位于肯塔基州Hawesville的Justified Data数据中心园区提供服务。Fleury预计，该协议将为公司带来约190亿美元收入，并包含两个为期五年的续租选择权。

此外，据媒体此前报道，Anthropic还同意租用TeraWulf另外两座数据中心的AI计算芯片资源，进一步扩大双方合作。

Fleury表示，摩根士丹利此前已多次负责公司债券融资，并正与公司探讨进入杠杆贷款市场的可行性。今年早些时候参与TeraWulf 2.5亿美元循环信贷额度的多家贷款机构，也有望参与此次Justified Data项目融资。

随着全球AI基础设施投资持续升温，相关融资规模也快速攀升。彭博汇编数据显示，今年以来，包括亚马逊(AMZN)、SpaceX等企业在内，全球AI相关债务融资规模已达约3350亿美元，较2025年同期增长逾一倍。

与此同时，除传统债券融资外，越来越多AI基础设施企业开始转向美国杠杆贷款市场融资。例如，本周黑石支持的数据中心运营商QTS旗下子公司正在推介一笔10亿美元杠杆贷款，用于偿还数据中心相关债务并支付股息；今年5月，AI云计算公司CoreWeave(CRWV)也成功发行31亿美元杠杆贷款，贷款利率较基准利率高4.5个百分点。

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