盘前市场动向

1. 9月2日(周三)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.19%，标普500指数期货涨0.02%，纳指期货跌0.24%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.44%，英国富时100指数跌0.31%，法国CAC40指数跌0.18%，欧洲斯托克50指数跌0.12%。

3. 截至发稿，WTI原油跌1.21%，报89.13美元/桶。布伦特原油跌1.00%，报93.70美元/桶。

市场消息

“9月魔咒”来了，美股几乎没有恐慌!反常的平静反而最值得警惕。美股已进入历史上波动最明显的月份之一，但当前市场并未出现典型的转弱信号。标普500指数仍处于历史高位附近，并明显站在200日移动均线上方，这使今年9月出现大幅下跌的概率低于历史平均水平。奥本海默技术分析主管阿里·沃尔德表示，标普500近期虽然没有继续快速上涨，但市场也没有出现“重大破位”。从技术面看，美股形成重要顶部的风险仍低于历史平均水平。单纯以“9月是全年最差月份”判断今年走势并不充分。相比季节性规律，目前更需要关注的是波动率、债券收益率和美联储政策。随着标普500成分股第二季度财报季接近结束，9月市场的主导因素也将从企业业绩重新转向宏观环境。Natixis Investment Managers多资产投资组合经理杰克·贾纳西维茨认为，通胀、美联储政策和债券收益率将成为接下来影响市场的主要变量。

战争打不完，油价下不去，美联储9月陷入“加不加都难”。“美联储传声筒”、《华尔街日报》首席经济分析师Nick Timiraos最新撰文称，美联储9月15日至16日的利率会议，正面临越来越复杂的政策环境。一场持续时间远超最初预期、并不断推高能源价格的战争，很难被视为一个可以忽略的短期变量。原本被视为短期冲击的能源危机迟迟不退，持续攀升的能源价格正在重新考验该央行此前对通胀冲击“暂时性”的判断，投资者也越来越难相信这种判断还能维持多久。Timiraos指出，市场目前押注，即使美联储9月不加息，12月之前仍可能加息。无论9月最终采取何种行动，加息预期本身已经被明显推高。如果美联储9月加息，市场接下来关注的将是是否还会继续加息，这可能进一步推高长期美债收益率。而如果美联储选择按兵不动，新的问题同样会出现如果沃什认为通胀并没有真正改善，而且当前借贷条件也没有对经济形成足够抑制，那么维持利率不变又该如何解释?

AI基建“烧钱”或达5.5万亿美元!小摩债市有能力消化发债潮、科技巨头仍可加杠杆。随着科技巨头为建设AI数据中心掀起发债潮，市场开始担忧美国投资级债券市场能否消化不断增加的债务供应。不过，摩根大通资产管理全球市场策略师Stephanie Aliaga认为，超大规模云计算公司目前的杠杆水平依然较低，强劲的AI算力需求也为未来现金流提供支撑，因此债券市场完全有能力吸收新增发行。摩根大通估计，六大超大规模云厂商甚至可以在当前基础上再增加约1.5万亿美元债务，而不会对其财务状况造成明显压力。目前，六大超大规模云计算公司的债券已经占美国投资级债券指数约5%，这一比例较两年前翻了一倍。随着AI基础设施投资规模持续扩大，这些科技巨头在全球债券市场中的影响力正在迅速上升。

鹰派美联储与能源通胀“围猎”黄金，金价年内涨幅近乎归零! 赤字焦虑仍推动华尔街望向5000美元。黄金现货价格前不久在美国财政部扩大长期国债回购、美元指数持续走弱以及财政赤字无序扩张、“货币贬值交易”浪潮推动下，一度升至每盎司4,696.18美元的逾三个月高点，然而，自上周五美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行发布鹰派言论之后，黄金价格持续疲软，加之美伊战事随后重新升级，令黄金走势近日愈发低迷。但财政赤字、美元购买力稀释与央行购金意味着长期货币贬值逻辑并未瓦解。最新公开预测显示，花旗将黄金未来零至三个月目标价由4,500美元上调至4,800美元，并维持未来六至十二个月5,000美元目标;高盛预计2026年末升至4,900美元，并预测2026年央行平均每月购金50吨，远高于2022年前17吨的月均水平;德意志银行相对谨慎，预计第三季度和第四季度均价分别为4,300美元和4,800美元，同时警告若美联储连续加息，金价可能下探3,800美元;摩根士丹利则认为其第四季度4,450美元目标已提前实现，并看见2027年突破5,000美元的路径。

个股消息

戴尔科技(DELL)“AI印钞机”加速Q2净利暴增逾两倍、AI服务器积压订单950亿美元，全年营收指引猛增至1920亿美元。财报显示，在截至7月31日的2027财年第二季度，该公司营收同比增长58%至469.7亿美元，高于分析师平均预期的449.2亿美元;净利润为41.3亿美元，较去年同期的11.6亿美元大幅增长逾两倍;调整后每股收益为7.04美元，远高于分析师平均预期的4.92美元。截至第二财季末，AI服务器积压订单达950亿美元，这被视为未来收入的重要先行指标。该公司还给出了强劲的第三财季指引——预计调整后每股收益为6.50美元、营收为490亿美元，分析师此前平均预计第三财季调整后每股收益为4.49美元，营收为414.2亿美元。该公司还将2027财年全年业绩预期大幅上调，目前预计全年调整后每股收益为25.50美元、营收为1920亿美元，而此前给出的全年指引为调整后每股收益17.90美元、营收介乎于1650亿美元至1690亿美元。截至发稿，戴尔科技周三美股盘前涨近8%。

营收翻倍式增长，股价却走低! 坐拥“AI光铜协同爆发”标签的Credo(CRDO)撞上利润率减速带。财报显示，在截至2026年8月1日的2027财年第一财季，该公司营收同比增长114.7%至4.79亿美元，高于分析师平均预期的4.72亿美元;调整后的每股收益同比增长130.8%至1.20美元，同样高于分析师平均预期的1.17美元。展望未来，Credo预计，第二财季营收为5.25亿-5.35亿美元，预测区间中值5.30亿美元高于分析师平均预期的5.165亿美元。然而，Credo第一财季GAAP毛利率同比下降290个基点、环比下降370个基点至64.5%，第二财季的指引中值则降至63.9%。即使该公司公布了强劲的核心业绩指标与营收展望，但相对而言疲软的毛利率数据在一定程度上导致该公司股价盘后仍然走弱。截至发稿，Credo周三美股盘前跌超9%。

AI黑客成常态!Palo Alto Networks(PANW)成最大赢家，2027财年指引全面超预期。网络安全公司Palo Alto Networks发布了超出华尔街预期的全年利润展望，这主要得益于各大企业为抵御日益先进的人工智能系统而产生的强劲防护需求。财报显示，该公司2026财年第四季度营收达34.1亿美元，同比增长 34.3%，超出预期6000万美元;调整后每股收益为1.02美元，超出预期0.04美元。该公司在周二的一份声明中表示，预计2027财年调整后的每股收益为4.16美元至4.19美元。这一数字高于华尔街4.11美元的平均预期;预计下一代安全业务的年度经常性收入(ARR)为110.75亿美元至111.75亿美元，同比增长22%至23%，也高于市场预期。截至发稿，Palo Alto Networks周三美股盘前跌超2%。

营收增速创多年新高、全年指引全面上调!MongoDB(MDB)绩后却重挫Atlas增速不及“隐形预期”引发获利了结。文档数据库公司MongoDB公布了截至7月31日的2027财年第二财季业绩。财报显示，MongoDB第二财季营收同比增长30%至7.718亿美元，高于分析师预期7.35亿美元，为公司自2024财年以来最高季度营收增速。摊薄后每股收益1.90美元，上年同期为8700万美元、每股1.00美元，远超市场预期的1.62美元。公司将全年收入指引从此前的29.2亿美元至29.6亿美元上调至29.9亿美元至30.3亿美元，区间中值30.1亿美元高于分析师共识的29.6亿美元。全年调整后每股收益指引从此前的5.95美元至6.14美元上调至6.39美元至6.58美元，中值6.485美元高于市场共识的6.13美元。不过，由于Atlas云数据库业务增速未能满足部分投资者更高的预期，加之该股此前一个月已大幅上涨，市场容错空间极低。截至发稿，MongoDB周三美股盘前跌近13%。

净ARR高增超40%、总预订量创历史新高!GitLab(GTLB)Q2业绩强劲暴击预期。财报显示，DevSecOps平台巨头GitLab 2027财年第二季度营收达2.863亿美元，同比增长21.3%，超出预期1294万美元;调整后每股收益为0.24美元，超出预期0.06美元。该公司软件开发、安全与运营平台厂商的总预订量创下历史新高，并指出净年度经常性收入(ARR)增长超过40%。展望未来，GitLab预计第三季度营收为2.81亿美元至2.83亿美元，而市场预期为2.81亿美元;预计每股收益为0.19美元至0.20美元，而市场普遍预期为0.18美元。截至发稿，GitLab周三美股盘前涨近21%。

重要经济数据和事件预告

20:15 美国8月ADP就业人数变动(万)

21:05 美联储理事巴尔就“经济展望与金融包容性”发表讲话

22:00 美国7月工厂订单月率(%)

业绩预告

周四早间博通(AVGO)、慧与(HPE)、Snowflake(SNOW)、美国网存(NTAP)

周四盘前Ciena(CIEN)、挚文集团(MOMO)

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盘前市场动向

1. 9月3日(周四)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.20%，标普500指数期货涨0.07%，纳指期货跌0.15%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.08%，英国富时100指数涨0.52%，法国CAC40指数跌0.25%，欧洲斯托克50指数跌0.07%。

3. 截至发稿，WTI原油涨1.92%，报92.76美元/桶。布伦特原油涨1.45%，报97.02美元/桶。

市场消息

债市动荡及9月“魔咒”成美股关键考验！巴克莱喊话投资者降低风险敞口。巴克莱银行欧洲股票策略主管Emmanuel Cau表示，9月的季节性因素、中期选举临近、利率波动以及即将到来的人工智能(AI)相关IPO，正在进一步强化股票投资者有选择地降低风险敞口的理由。其中，债券收益率上升是股票投资者面临的一个主要担忧。市场越来越担心油价上涨将推高通胀，这已推动10年期美国国债收益率升至4.8%，逼近通常被视为对股票不利的5%水平。市场对美联储将被迫加息的猜测也在不断增加，这同样推高了债券收益率。他强调“如果债券市场无法实现某种程度的稳定，很难看到股市继续走高。我认为，现在有理由有选择地降低贝塔风险敞口。”

“快钱”谨慎到极致反而埋下上涨引线标普500剑指8000点?过去数月，投资者以防御姿态应对市场的不确定性。然而当谨慎成为共识时，一个反直觉的局面正在形成市场真正的“痛苦交易”，恰恰是上涨。虽然整体仓位仍处于净多头状态，但“快钱”的方向性风险敞口处于2025年4月“解放日”以来最低水平。高盛主经纪商业务数据显示，美国多空策略基金的净杠杆率上周降至47.6%，多空比率略低于1.6。这两个指标均处于过去一年来的最低水平。高盛欧洲、中东和非洲地区执行服务负责人Bobby Molavi表示，当前仓位“比之前干净得多”。他认为，部分泡沫已被挤掉，散户追涨的现象似乎也有所减弱。未来两周将是关键窗口，美联储9月15日至16日会议加息的可能性目前已接近70%。美国非农就业和通胀数据可能强化现有逻辑，也可能彻底逆转市场叙事。但在当前仓位偏轻的背景下，如果市场反弹，基金经理们可能被迫追涨。

施罗德罕见转向从“多年低配”到“轻微超配”押注长期美债反弹。资产管理巨头施罗德集团近期加仓长期美国国债，认为在经历本轮抛售之后，收益率已接近阶段性顶部。施罗德全球首席投资官Johanna Kyrklund在谈及10年期美债时表示“从估值角度看，当前水平已较此前更具吸引力。鉴于近期收益率的上升，我们认为现在配置一定久期是合适的。”这一判断正值全球主要市场债券收益率飙升至多年高位之际。Kyrklund表示“我们判断当前水平大致处于本轮收益率波动区间的顶部。目前4.80%至5%的区间对我们来说具有买入价值，且后续有望迎来可交易级别的反弹，收益率或回落至4.5%附近。”

美国银行周五非农难以“一锤定音”，9月加息关键仍在CPI。债券市场近期剧烈波动之际，投资者正等待两组可能影响美联储决策的关键美国数据本周五公布的8月非农就业报告，以及9月11日发布的8月消费者价格指数(CPI)。但在美国银行看来，这两项数据在9月15日至16日美联储议息会议中的分量并不相同。该行认为，非农就业报告更像是“开胃菜”，真正决定美联储是否加息的“主菜”仍是CPI。美国银行分析师周三表示“非农不太可能成为9月加息的决定性因素。一份显著疲软的报告可能降低加息概率，但CPI仍是决定美联储是否兑现加息的关键数据。我们维持9月加息的判断。”该行尤其强调，通胀仍然是当前美联储更关注的问题。

高盛看涨黄金年底至4900美元衍生品对冲或成“放大器”，金价可能冲得更高。高盛预计，央行持续推进外汇储备多元化将继续为黄金提供结构性支撑，金价有望在2026年底达到每盎司4900美元。该机构认为，央行增持黄金并非短期现象，而是持续多年的储备结构调整。分析师指出“我们持续将央行黄金积累的高水平视为一个多年趋势，这与近期调查证据一致——央行正通过多元化储备来对冲地缘政治和金融风险。”高盛预计，2026年全球央行平均每月购买黄金50吨，明显高于2022年之前平均每月17吨的水平。此外，投资者对黄金看涨期权的需求正在增加，部分原因是希望利用期权对冲政府政策发生大规模变化对投资组合造成的风险。衍生品需求并不只是为黄金提供额外买盘，也可能形成放大器上涨时的对冲买入可能强化涨势，下跌时的对冲卖出则可能进一步压低价格。

个股消息

短期增长失色，长期AI算力蓝图惊艳! 大客户们点燃ASIC超级周期，博通(AVGO)炸裂抛出2300亿美元AI半导体展望。数据显示，博通第三财季营收同比增长86%至295.91亿美元，高于市场预期的约295亿美元。围绕AI ASIC以及以太网交换机芯片的AI半导体总体营收167亿美元，同比增长221%、环比增长54%，超过159亿美元的市场预期。调整后每股收益3.32美元，同比增长96%，高于市场预期的3.23美元。该公司给出的第四财季总营收指引为348亿美元，略低于市场预期的351亿美元，这是博通股价在绩后承压的最直接因素。不过，该公司在财报电话会议上将2026财年AI业务营收指引从560亿美元上调至580亿美元;2027年公司已确保的供应将AI营收翻倍至约1150亿美元;预计2028财年AI半导体营收将再次翻倍，达到2300亿美元。该公司还预计2028财年每股收益超过30美元，显著高于市场不断上修的一致预期(约26.5美元)。截至发稿，博通周四美股盘前跌超3%。

慧与科技(HPE)Q3财报超预期，AI服务器与网络需求“爆单”难解供应链之困。财报显示，慧与第三财季实现营收122.1亿美元，同比增长33.7%，高于分析师此前预期的119亿美元;调整后每股收益为1.11美元，远超市场预期的0.93美元。该公司表示，云计算服务商和企业客户在AI、服务器升级以及数据中心容量方面的持续投资，推动了对公司高性能服务器和网络设备的强劲需求。从业务板块来看，网络业务表现尤为突出，第三财季营收同比增长75%至28.9亿美元。其中，数据中心网络收入为3.82亿美元，同比增长112.2%;路由销售营收飙升270%。鉴于AI需求的持续强劲，该公司大幅上调了业绩预期，预计2026财年营收增幅将达到34%至37%，高于此前29%至33%的预测;预计调整后每股收益预计在3.75美元至3.85美元之间，此前预期为3.35美元至3.45美元。该公司同时还上调了2027财年业绩指引。不过，由于管理层警告供应限制仍在制约增长，截至发稿，慧与科技周四美股盘前跌逾4%。

AI编码助手引爆增长! Snowflake(SNOW)豪掷全年指引超预期。财报显示，在截至7月的第二财季，Snowflake总营收同比增长35%至15.5亿美元;产品营收同比增长37%至14.9亿美元，高于市场预期的14.2亿美元。不过，剩余履约义务(RPO，即未来合同金额的衡量指标)为90亿美元，略低于市场预期的93.7亿美元。AI产品线成为本季最大亮点。 公司透露，其内嵌的AI编程助手CoCo在季度内新增超过2000个企业客户账户使用，使累计使用账户总数达到9100个。管理层在电话会议中强调，CoCo的采用率不仅体现在客户数量上，更反映在消费量的环比加速，这证明AI功能已从“尝鲜”转向实际生产级部署。此外，该公司预计全年产品营收将达到约60.7亿美元，较5月时给出的预测值有所提升，同时高于市场预测的58.6亿美元。截至发稿，Snowflake周四美股盘前大涨超24%。

净利同比大增66%、下季指引远超预期仍不够!美国网存(NTAP)绩后重挫，投资者紧盯自由现金流与增长可持续性。截至2026年7月31日的第一财季，美国网存实现营业收入20.3亿美元，同比增长30%，超出市场预期的18.4亿美元。若剔除本季度多出一周带来的约4个百分点贡献，营收同比增速约为26%，仍显著高于市场预估。调整后每股收益为2.58美元，较去年同期大增66%，也远高于分析师预期的2.12美元。美国网存在财报中强调，人工智能(AI)已从“未来愿景”转变为“企业必需品”，并成为公司增长的重要引擎。管理层披露，第一财季公司赢得了约350个AI和数据湖现代化相关交易。该公司还大幅上调了全年业绩指引。不过，由于投资者将焦点放在自由现金流下滑、一次性利好因素以及下半年增长可能明显减速等隐忧上，截至发稿，美国网存周四美股盘前跌超8%。

AI安全需求正酣!营收猛增29%且亏损收窄，Netskope(NTSK)Q2业绩超预期。财报显示，Netskope第二财季营收同比增长29%至2.21亿美元，高于上年同期的1.708亿美元，亦超出市场预期的2.142亿美元。亏损同比收窄;调整后每股亏损为0.03美元，好于市场预期的每股亏损0.07美元。年度经常性收入(ARR)增长27%至8.99亿美元，剩余履约义务(RPO)跃升36%至13.5亿美元。毛利率亦从上年同期的75%扩大至77%。首席执行官桑表示，业绩增长得益于“持续的差异化有机创新”，以及市场对Netskope One平台在“安全、网络、分析和AI”领域的需求。该公司将2027财年营收指引上调至8.88亿至8.92亿美元，指引中点高于分析师预估的8.81亿美元。截至发稿，Netskope周四美股盘前涨超11%。

重要经济数据和事件预告

20:30 美国截至8月29日当周初请失业金人数

20:30 美联储理事沃勒接受访谈

22:00 美国8月ISM非制造业PMI

业绩预告

周五早间DocuSign(DOCU)、UiPath(PATH)、Zscaler(ZS)

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如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

美股投资网获悉，全球AI热潮大赢家之一博通(AVGO)于美东时间9月2日美股市场收盘后(周四晨间)公布截至的2026财年第三季度业绩数据以及管理层最新未来展望。业绩数据显示，博通第三财季营收295.91亿美元，同比增长86%，高于华尔街分析师们近期不断上修的约295亿美元这一强劲平均预期，其中围绕AI ASIC(谷歌TPU正是属于ASIC技术路线)以及以太网交换机芯片的AI半导体总体营收167亿美元，同比增长221%、环比增长54%，超过159亿美元平均预期。

万众聚焦的未来展望方面，管理层进一步预计AI半导体营收将由2026财年的约580亿美元(管理层在业绩会议上意外将2026财年AI半导体营收指引展望从此前的560亿美元上调至580亿美元)大规模扩张至2027财年的1,150亿美元，2028财年则有望高达惊人的2,300亿美元，并预计2028财年每股收益超过30美元——显著高于华尔街分析师们不断上修的一致预期大约26.5美元。

博通是苹果公司以及其他大型科技公司的核心芯片供应商之一，同时也是全球大型AI数据中心的高性能以太网交换机芯片，以及AI ASIC这一对于AI训练/推理至关重要的云计算巨头们定制化自研AI芯片的核心供应力量。

博通无比强劲的业绩与未来展望，可谓凸显出随着AI推理时代到来，在云端AI推理算力需求激增以及聚焦将AI大模型嵌入企业经营的“微训练”趋势之下，性价比与能效比更高AI ASIC算力系统对于英伟达近乎90%市场份额的AI芯片垄断地位发起强有力冲击。博通业绩与强劲展望，以及英伟达此前公布的炸裂业绩与2028财年总体营收将增长约70%的前景可谓共同显示出，全球人工智能算力需求仍处于远未见顶的大规模扩张周期。

OpenAI/Anthropic这类全球AI应用领军者以及谷歌、亚马逊、SpaceX等超大规模云计算厂商们主导的AI算力基础设施建设进程正在从“集体采购英伟达GPU”全面升级为英伟达GPU+AMD GPU+自研AI专用集成电路(AI ASIC)/XPU+CPU/DPU大规模协同运行的异构计算体系。当AI大模型架构逐步稳定且全球各行业Token调用量呈现出指数级增长后，高并发AI推理工作负载越来越适合通过定制ASIC芯片降低单位Token成本。

也就是说，AI训练算子进程以及那些架构最复杂、变化速率最快的前沿AI工作负载仍高度需要AI GPU集群——前沿模型预训练、强化学习和快速变化的新算子仍更依赖GPU的可编程性、CUDA生态与NVLink/NVSwitch集群能力，而围绕成熟与开源体系AI大模型、Copilot代理式AI工作流、AI Agent(即AI智能体)的大规模AI推理工作负载则越来越适合专用的自研AI ASIC芯片。

在摩根士丹利、Wedbush Securities等持续看好AI算力产业链投资前景的机构们看来，AI推理时代的近乎无止境最前沿算力与围绕AI智能体的算力需求，使AI ASIC能够在不摧毁GPU需求的情况下成长为第二个万亿级算力生态的重要组成部分——反而进一步强化了“AI半导体超级周期不是单一GPU周期，而是整个数据中心硅含量提升周期”的AI算力产业链投资逻辑。

短期指引踩刹车，长期算力蓝图无比惊艳博通两年冲向2300亿美元规模AI半导体创收，挑战英伟达GPU霸权

博通2026财年第三财季营收295.91亿美元，同比增长86%，高于华尔街分析师们平均预期的约295亿美元;调整后每股收益3.32美元，同比增长96%，高于华尔街平均预期的3.23美元;AI半导体业务总体营收167亿美元，同比增长221%、环比增长54%，超过159亿美元的平均预期。

博通管理层给出的第四财季总营收指引348亿美元，同比增长93%，略低于华尔街平均预期的351亿美元，这是财报与业绩展望公布后博通股价在美股盘后承压的最直接触发因素，博通股价在美股盘后跌超6%之后一度涨近3%随后持续波动震荡;但博通给出的第四财季AI半导体营收指引达217亿美元，同比增长236%，略高于华尔街预期的约213亿美元。电话会上，管理层进一步预计AI芯片营收将由2026财年的约580亿美元增至2027财年的1,150亿美元、2028财年的2,300亿美元，并预计2028财年每股收益超过30美元。

市场对博通的业绩增长与展望要求已经不只是“增长很快”，而是“是否能持续大超预期”。财报公布前，博通股价已较6月初所创的历史高点累计跌超20%，市值一度蒸发逾5200亿美元，但是在6月2日之前，博通股价年内涨幅高达50%。在AI芯片龙头估值体系下，投资者希望管理层给出类似英伟达上周那样的长周期AI算力相关营收可见性，并且复刻英伟达式的强劲增长指引。

而博通本次业绩只给出第四财季营收的常规指引，且总营收指引略低于预期，未能充分满足市场对更长期、更量化总体营收路径的期待，因此在盘后低流动性环境下，市场放大了卖压。

博通业绩强劲增长的核心逻辑并不是ASIC将立即取代英伟达AI GPU，而是超大规模云厂商正在建立“通用GPU+自研定制XPU”的异构算力体系GPU承担通用训练和快速迭代，TPU等ASIC则针对规模稳定的训练、推理及内部工作负载优化每瓦性能、单位Token成本能效比例和供应自主性。博通同时掌握定制化AI加速器与数据中心内部高速互连、SerDes、交换芯片和以太网网络基础设施互连，因此既能从“算力芯片数量”获益，也能从集群扩大带来的网络复杂度和需求日益扩张的高速互连价值量提升中获益。

博通第三财季GAAP营业利润159.55亿美元，同比增长171%;GAAP净利润130.88亿美元，同比增长216%;GAAP摊薄每股收益2.68美元，同比增长215%。非GAAP营业利润200.95亿美元，同比增长92%;非GAAP净利润163.72亿美元，同比增长95%。经营现金流141.97亿美元，同比增长98%;扣除5.32亿美元资本开支后，自由现金流为136.65亿美元，同比增长95%，自由现金流率保持在46%。

第三财季半导体解决方案营收208.39亿美元，同比增长127%，占总营收70%;基础设施软件营收87.52亿美元，同比增长29%，占比30%。季度末现金及现金等价物为240亿美元，高于上一季度末的196亿美元。非GAAP毛利率约75%，营业利润率约67.9%;AI加速器及其HBM内存成本含量提高虽然压低毛利率百分比，却凭借营收规模和经营杠杆继续扩大绝对利润。

电话会口径显示，第三财季XPU出货量同比增长超过3.5倍，并贡献AI半导体营收的约73%;非AI半导体营收约42亿美元，同比增长5%、环比持平。第四财季半导体营收预计约261亿美元，同比增长136%;该公司管理层预计第四财季基础设施软件营收约87亿美元，同比增长约24%—25%;非GAAP毛利率预计降至约73%，资本开支预计升至14亿美元。

随着Alphabet公司旗下谷歌、OpenAI和Meta Platforms等企业寻求通过增加供应和产品多样性来补充其采用的英伟达AI芯片，博通的定制AI半导体业务正在蓬勃发展。

竞相扩建AI基础设施的聊天机器人开发商Anthropic和OpenAI，已经成为博通尤为重要的客户。预计到2027年，Anthropic将取代谷歌，成为博通定制AI ASIC芯片业务的最大客户。博通CEO陈福阳在业绩会议上预计，OpenAI即将成为该业务的第二大客户。

AI数据中心基础设施建设的快速扩张也推动了博通网络产品的销售。来自Bloomberg Intelligence的研究分析师昆詹·索布哈尼和奥斯卡·埃尔南德斯·特哈达在一份报告中表示，包括最大型数据中心运营商们在内的五大超大规模云计算服务商，其资本预算已经增长约40%，达到7,000亿美元以上，“这些超大型客户们，大幅增强了博通定制化AI芯片和网络业务的需求可见度”。

这一长期前景令投资者感到振奋;相比之下，博通对第四财季的预测并未给他们留下同样深刻的印象。该公司表示，截至10月的这一季度营收将达到348亿美元。机构汇编的数据显示，华尔街分析师平均预计约为351亿美元，部分分析师预测甚至超过360亿美元。博通表示，仅AI芯片一项在第四财季就将创造217亿美元营收。这一数字略高于平均预期，不过部分分析师预测远超220亿美元。

截至常规交易收盘，博通股价今年以来上涨6.1%，这一表现落后于2026年许多芯片同业的涨幅。

陈福阳在电话会议上表示，公司正在加快与谷歌、Anthropic和OpenAI的合作。陈福阳称，未来数年，博通每年将向谷歌交付价值“数百亿美元”的定制处理器。若以能源消耗这一衡量数据中心容量的基准计算，博通明年将向Anthropic交付可支撑5吉瓦算力容量的芯片，下一年还将再交付10吉瓦规模的芯片。

陈福阳表示，博通还“能够预见”在2028年向OpenAI提供超过5吉瓦的定制芯片。从现在到2027年年底，博通将向其第四大客户Meta交付三代芯片。

陈福阳一直将博通定位为英伟达主力芯片的重要替代选择;英伟达芯片目前主导着AI领域。他在电话会议上对竞争对手略带挑衅地表示，博通与谷歌共同开发的新版芯片在运行AI模型时，性能即使没有超过英伟达新一代Vera Rubin产品线，也至少与之相当。

博通一直受益于定制AI芯片需求，不仅不断签订交易，甚至率先探索帮助Anthropic等公司为昂贵的半导体采购筹集资金的方法。陈福阳已经与阿波罗全球管理公司和黑石集团设立融资工具，帮助Anthropic有能力采购由博通参与开发的谷歌芯片。这项最新的融资合作旨在支持超过20吉瓦的计算能力，将需要数千亿美元资金。这一规模的算力容量大致相当于20座核电站的发电量。

英伟达70%增长前景以及博通强劲业绩展望击穿“AI见顶论”，完美诠释全球AI算力基建依旧是如火如荼

费城半导体指数强劲反弹轨迹、英伟达最新业绩与70%展望，再结合博通刚刚公布的强劲业绩与未来展望，再加之AI应用领头羊Anthropic最新签署的数百亿美元云端算力资源协议与韩国强劲半导体出口数据，这些AI算力产业链层面的积极信号凸显出全球人工智能算力需求仍处于远未见顶的大规模扩张周期。

全球投资者们在经历7月AI去杠杆与去拥挤度后的暴跌之后对于AI算力产业链的风险偏好依然强劲。截至9月2日，费城半导体指数今年以来大幅上涨60.09%，韩国KOSPI指数上涨55.73%。两者7月均曾按传统20%跌幅标准进入技术性熊市，随后反弹;其中有着“全球AI算力产业链投资风向标”称号的韩国KOSPI基准指数自7月底低点一度反弹逾30%，明确跨入新一轮的技术性牛市。截至9月1日，费城半导体指数报11,339.25点，年内上涨约60%;该指数从6月高点至7月29日低点一度回撤近29%，随后于8月中旬重新越过自低点反弹20%的技术性牛市门槛。

AI算力基础设施需求趋向由云计算与AI应用开发大厂们预算意向转化为多年期算力容量锁定。Anthropic据报与英伟达支持的Lambda签署价值350亿美元，对应大约350兆瓦容量的人工智能云计算协议;前不久则以约450亿美元锁定Nscale未来六年约460兆瓦算力，后者将大规模部署英伟达下一代AI算力集群——Vera Rubin平台。韩国8月出口同比增长68.7%至982.6亿美元，其中半导体产品出口更是激增209%至创纪录的466.5亿美元，占总出口47.5%。

AI GPU集群、AI ASIC(TPU)集群以及存储芯片仍是Token推理端洪流之下全球范围最突出的AI算力系统瓶颈。Counterpoint预计2024—2027年AI服务器AI ASIC出货量将增至三倍，并预计博通2027年在ASIC设计合作伙伴市场占有约60%，另一市场调研机构TrendForce则预计第三季度DRAM和NAND Flash合约价将分别环比上涨13%—18%和10%—15%;2026年服务器DRAM及企业级固态硬盘价格累计涨幅可能分别达到约270%和235%，2027年HBM合约价仍可能再涨70%—140%。DRAM与NAND预计将占云计算服务提供商资本开支的47%，2027年进一步升至68%。

MarketBeat汇总的33名华尔街分析师中，29人建议“买入”博通、4人建议“持有”，无人建议卖出;华尔街分析师们对于博通的平均目标价491.97美元，对应33.96%的潜在上涨空间，TIPRANKS显示的509美元平均目标价则更加乐观。整体观点偏多，但第四财季总营收指引偏弱、AI产品组合压低毛利率、谷歌引入第二供应商以及客户和融资风险，仍将决定短期估值波动。

花旗将博通列为半导体首选;摩根士丹利认为博通有望维持约80%的可服务ASIC设计市场份额;德银、高盛和美国银行的共同逻辑则是定制AI ASIC/XPU集群、AI以太网网络基础设施和客户多元化正在共同延长博通增长周期，其中美国银行更是给出的530美元目标股价。

英伟达第二财季营收962亿美元，尤其是数据中心业务部门营收890亿美元，分别增长106%和117%;2028财年70%的英伟达最新增长框架显著高于华尔街此前约44%的预期，摩根大通近日发布的研报内容显示，若先进晶圆、HBM等供应完全充足，英伟达预期增幅有望显著超过100%。这都迹象都在说明英伟达GPU与博通定制化AI加速器(AI ASIC/TPU/Custom Accelerator/XPU)同时加速，并不是简单的市场份额此消彼长，而是整体AI算力需求池正在急剧扩容。

普华永道的最新测算进一步揭示，这不是一次建成即结束的地产式资本开支，而是不断更新硬件的“AI算力订阅周期”基准情景下，普华永道预计2026—2050年全球数据中心累计投资达惊人的31.6万亿美元，AI普及更快时可能接近50万亿美元这一普华永道最乐观预测;年度支出预计由2026年的约8,000亿美元增至2030年的1.1万亿美元、2050年的1.8万亿美元。其中美国市场累计吸收15.1万亿美元、约占48%，亚太地区达到8.2万亿美元。

普华永道测算显示，AI GPU、AI ASIC/TPU、存储和高速网络设备等数据中心内部基建通常每四至六年更新一次，使信息通信技术设备(ICT Equipment)占数据中心资本开支的比例由目前约70%升至2050年的93%;普华永道估算还显示，每投入1美元数据中心土建资本，实际上会锁定约12美元的后续ICT设备投入，即每投入1美元数据中心建设资本开支，未来整个资产生命周期内，预计将带动约12美元的AI GPU、AI ASIC/TPU、存储芯片等数据中心内部基建类型的ICT资本开支。

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美股投资网获悉，数据中心电力配电及基础设施产品制造商Accelevation Holdings周三向美国证券交易委员会(SEC)提交文件，计划通过首次公开募股(IPO)募集最高约8亿美元。该公司计划以股票代码“ACCV”在纳斯达克上市。

资料显示，Accelevation总部位于俄亥俄州Miamisburg，成立于2017年。该公司负责制造和安装数据中心内部使用的电力配电及机房基础设施产品。其产品和服务包括分支电路软连接(branch circuit whips)、远程电源面板(remote power panels)、配电单元(PDUs)以及相关的监控、热管理和现场安装服务，并将这些设施整合为工厂预制组件。

该公司通过产品销售以及在客户现场提供的安装和现场服务获得收入。其客户包括超大规模数据中心运营商(hyperscale)、托管数据中心运营商(colocation)、AI及云服务运营商。2025年，公司营收增长147%;截至2026年6月30日，公司订单积压约为11亿美元。数据显示，该公司在截至2026年6月30日的12个月内实现营收7.27亿美元。

此前多份市场调研报告显示，全球AI数据中心的电力需求正在爆发式增长，已经远超传统IT负载的弹性增长模式，未来数年美国公用事业公司等电网建设者们可能需要耗费万亿美元支出来大规模升级老旧电网，并为微软、谷歌以及亚马逊等科技巨头们所主导的史无前例AI数据中心新建设与扩建周期提供最强劲电力扩容资源支撑。

毋庸置疑的是，无论是电网系统升级改造还是“自建电力系统”政策导向，都在驱动全球电力资产进入一轮由AI算力基础设施建设狂潮所全面驱动的结构性重估周期。对Accelevation来说，该公司有望借这股电力资产热潮在IPO中取得不错表现。

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美股投资网获悉，雪佛龙(CVX)、GE Vernova(GEV)和埃尼集团(E)的高管与美国能源部长克里斯·赖特和委内瑞拉代理总统德尔西·罗德里格斯共同宣布了一系列旨在提高这个南美国家原油产量的能源协议。

周三，各公司在加拉加斯举行的签约仪式上宣布了这些协议。赖特在仪式上表示，这些交易代表着“数百亿美元”的投资，标志着“委内瑞拉的转型”。罗德里格斯表示，这些历史性举措将很快促进经济增长，同时感谢美国总统特朗普及其政府为达成“双赢”协议所做的努力。

这些交易代表着自美国特种部队今年1月抓获委内瑞拉前领导人尼古拉斯·马杜罗以来，能源公司对该国规模最大的资本投资。马杜罗下台仅九个月后，特朗普政府在大幅提高美洲原油产量的目标上取得了重大进展。

委内瑞拉拥有世界上最大的化石燃料储量，但多年的管理不善、腐败和制裁已经使其化石燃料产业衰落。

特朗普上周晚些时候宣布了一项计划，拟以史无前例的举措，掌控委内瑞拉巨额石油财富的多数股权。官员们称，此举将打造全球储量第二大的私营石油公司。然而，该计划也遭到了强烈批评，批评者认为，委内瑞拉将沦为现代资源殖民地，类似于一个世纪前的所谓“香蕉共和国”，这可能会给在委内瑞拉运营的石油公司带来长期风险。

美国政府与委内瑞拉企业家亚历杭德罗·贝坦科特(Alejandro Betancourt)达成协议，收购其旗下的北美蓝色能源合作伙伴公司(North American Blue Energy Partners,NABEP)35%的股份。该公司是一家私营企业，拥有委内瑞拉17个油田100年的特许经营权。贝坦科特在委内瑞拉是一位颇具争议的人物，但特朗普政府为其与这位投资者合作的决定进行了辩护。

美国此次行动距离特朗普提出他所谓的“唐罗主义”构想仅数月之隔。“唐罗主义”是21世纪版的门罗主义，旨在警告欧洲列强不要干涉西半球事务。这些事态发展促使分析人士和学者回顾新殖民主义的早期时代，当时美国对拉丁美洲及其自然资源施加了过大的影响力。

赖特在仪式上说“我们对扩大美洲的能源生产抱有浓厚的兴趣。这是我们的地盘。”

雪佛龙计划在未来五年内通过其合资伙伴关系投资 70 亿美元，使委内瑞拉的原油产量增加一倍以上，这是迄今为止美国政府主导的推动委内瑞拉原油产量增长计划中最大的一笔资金投入。雪佛龙周三在一份声明中表示，该公司已获得开发奥里诺科石油带卡拉沃沃地区两处巨型油田的权利。这两处油田分别为Carabobo 1油田和Carabobo-2-South-A油田，毗邻雪佛龙持有49%股份的Petroindependencia合资企业。

首席执行官迈克·沃斯在接受采访时表示“我们正在委内瑞拉地质条件最好的地区之一建立起非常强大的地位。这里蕴藏着数十亿桶的石油资源。”

沃斯拒绝就美国对NABEP的投资置评，但他表示赞赏特朗普政府致力于寻求有利于两国的“商业解决方案”。“美国政府认识到，委内瑞拉的能源资源既可以成为美国能源安全的引擎，也可以成为委内瑞拉经济复苏的引擎。”

他表示，雪佛龙在协议中设置了“重要的保护措施”来保障其投资，但拒绝透露合同细节。他还表示，该公司预计将在几年前注销部分委内瑞拉石油储量后，将其重新纳入账面。

意大利埃尼集团首席执行官克劳迪奥·德斯卡尔齐在加拉加斯总统府举行的仪式上宣布，埃尼集团将于周四在Junin 5区块启动钻探作业。德斯卡尔齐表示，Junin 5区块蕴藏着超过35万亿立方英尺的天然气，具有“巨大的潜力”。埃尼集团在一份声明中表示，其 25 年的合同使其成为 Junin 5 区块的独家运营商。埃尼集团计划于10月份公布该地块的开发计划。

根据仪式上公布的细节，GE Vernova公司已承诺与委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)建立战略联盟，以恢复和加强电力和能源基础设施。委内瑞拉国家电力公司(Corpoelec)也与GE Vernova签署了协议。据美国能源部消息， GE Vernova计划在未来24个月内新增1吉瓦的发电容量，并在未来四年内新增5吉瓦。1吉瓦相当于一座传统核反应堆的发电量。

赖特在加拉加斯接受采访时表示，目前也在努力重组委内瑞拉的债务。赖特在采访中说“委内瑞拉背负着沉重的历史债务。这些油田的开发将造福委内瑞拉人民、美国人民以及全球能源市场。”

沃斯在加拉加斯接受单独采访时表示，委内瑞拉供应量的增加将“逐步”影响市场，并不能迅速解决霍尔木兹海峡的航运中断问题。他说“这些事情的进展周期各不相同，在委内瑞拉的投资需要数年时间。”

迄今为止，规模较小的私营公司一直在主导美国与委内瑞拉的石油交易谈判。进展缓慢，而且它们不像雪佛龙那样拥有雄厚的财力，无法购置大规模钻井和生产设备来提高产量。

雪佛龙预计，到2031年，其在委内瑞拉的石油日产量将达到约60万桶，是目前产量的两倍多。该公司在新闻稿中表示，委内瑞拉丰富的石油资源潜力将持续“数十年”，总成本预计低于每桶20美元。

周三布伦特原油价格约为每桶95美元，这意味着利润空间可观。雪佛龙通常将其委内瑞拉原油出口到美国墨西哥湾沿岸的炼油厂，这些炼油厂将其加工成汽油、柴油和航空煤油等产品。

雪佛龙未来五年每天额外供应30万桶原油，将使委内瑞拉的原油日产量提升近30%，达到约110万桶。即便如此，如果没有进一步的投资，委内瑞拉的原油日产量仍将远低于上世纪90年代末的近350万桶，当时委内瑞拉前总统乌戈·查韦斯尚未将石油行业国有化。

竞争对手埃克森美孚(XOM)和康菲石油(COP)在2000年代中期资产被国有化后撤出了委内瑞拉。但雪佛龙选择留下，并通过谈判达成协议，使其得以继续开采原油。这种不同寻常的安排在美国和委内瑞拉都招致了批评。

美国批评人士指责该公司向腐败政权输送资金，而委内瑞拉国内一些人则将其视为美国帝国主义的持久象征。过去十年间，由于美国时而实施时而解除的制裁，雪佛龙的业务受到很大限制。这主要使其业务局限于维护设备和追讨其合作伙伴——委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)——所欠的债务。

雪佛龙则表示，其在委内瑞拉的存在帮助稳定了该国经济，在恶性通胀和经济混乱时期提供了美元，同时也向全球石油市场供应原油。此外，今年早些时候特朗普政府推翻马杜罗政权后，雪佛龙也因此占据了有利地位。

沃斯表示，这笔交易得益于雪佛龙在该国现有业务的良好状况。“这要归功于这些优秀员工的奉献和投入，他们克服了多年的不确定性和焦虑。”

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美股投资网获悉，随着特斯拉(TSLA)即将举行自动驾驶出租车Cybercab发布活动，这家怀揣着自动驾驶雄心的电动汽车制造商正再次受到市场关注。

数据显示，特斯拉股价本周以来已上涨2.37%。在8月累计上涨超18%、跑赢一众美国及中国电动汽车制造商后，该股股价目前已较7月底低点反弹约20%。

发布活动临近 Cybercab密集现身奥斯汀

8月22日，特斯拉在X平台宣布，将于9月3日在德克萨斯州奥斯汀举行Cybercab发布活动。这款专为全无人驾驶设计的车型没有方向盘和刹车踏板，是特斯拉首款Robotaxi专用车型，有望加入奥斯汀车队，逐步改变目前以Model Y为主的运营模式。

在正式发布前，特斯拉已完成多项准备。自6月起，Cybercab已在包括奥斯汀在内的美国多地公共道路测试。7月，特斯拉开始让员工在奥斯汀园区私人道路上试乘并收集反馈，这与去年Robotaxi上线前的流程类似。与此同时，特斯拉近期还在奥斯汀对急救人员进行培训，指导其在紧急情况下如何处理和移动车辆。

随着发布活动临近，这款金色涂装的自动驾驶车辆陆续现身奥斯汀街头，相关目击事件正在加速增加。网上分享的视频显示，多辆Cybercab正在奥斯汀市区行驶或停靠。Moor Insights & Strategy首席分析师Patrick Moorhead此前也表示，他在奥斯汀市中心各处都看到了特斯拉Cybercab，而且这是他第一次看到数量与Waymo车辆相当的相关车辆。特斯拉AI负责人Ashok Elluswamy也分享了这些车辆的视频，并宣称“街道将不再一样。”

特斯拉投资者兼影响力人士Sawyer Merritt在X平台上表示，特斯拉又向Robotaxi车队增加了38辆Cybercab，使得在德克萨斯州机动车管理部门登记注册的车辆总数达到45辆。Sawyer Merritt还称，特斯拉首次在10个月内扩大了奥斯汀Robotaxi服务区域。其地理围栏(geofence)面积扩大约9%，达到264平方英里。相比之下，达拉斯为81平方英里，迈阿密为31平方英里，奥兰多为26平方英里，休斯敦为25平方英里，坦帕为24平方英里。

成本优势有望成“杀手锏”

此前，一名特斯拉支持者分享了一张图片，对比了100万美元能够购买的车辆数量按照每辆约12.5万美元的估算价格，可以购买8辆Waymo车辆;而按照Ark Invest估算的每辆1.8万美元价格，则可以买到超过50辆Cybercab。

特斯拉首席执行官马斯克也强调了Cybercab的潜在成本优势。他还在X上表示:“这甚至还没有考虑Cybercab的运营效率。”而此前当一名X平台用户询问特斯拉是否准备让Cybercab“大规模涌入”奥斯汀时，马斯克回复“是的。”

马斯克此前曾表示，这款专为自动驾驶运营而设计的双座车辆最终成本可能在3万美元左右。特斯拉于4月份开始生产部分Cybercab，并一直在公共道路上对其进行测试。不过，该公司尚未公布周四活动的具体时间安排或完整形式，只是将此次活动宣传为“独家体验Cybercab”(Exclusive Access: Cybercab)。

实际上，特斯拉自动驾驶服务的成本优势已有所体现。Sawyer Merritt表示，从实际运营成本来看，4次无人监督的Model Y Robotaxi行程总计行驶8英里，合计费用为27.25美元;相比之下，一次20分钟的优步行程费用为33美元，其中包括小费。

赞扬之声涌现

一直是特斯拉批评者的Gerber Kawasaki首席执行官Ross Gerber这次表现出了乐观态度。他在X上表示“特斯拉Cybercab发布活动将于周四启动。这相当酷。希望发布能够成功。”

Ross Gerber指出，大多数汽车制造商在软件和硬件方面仍远远落后于特斯拉，并称Cybercab是“首款实体AI电动车”。他还称赞了这款车的外观，并表示与此同时，特斯拉应该生产“供人们购买和驾驶”的版本。

Ross Gerber的乐观态度也延伸到了特斯拉的完全自动驾驶(FSD)软件。他表示，14.3.8版本产生的“脱离驾驶控制情况少了很多”，代表着“显著改善”，不过他也提醒称，自己仍然需要过于频繁地进行人工干预。

Future Fund董事总经理Gary Black也赞扬了特斯拉的竞争优势，尽管同时警告称，该公司的估值仍然过高。他在X上表示“永远不要做空一家伟大的公司，即便它以昂贵的估值交易。”

Gary Black称特斯拉是一家“伟大的公司”，拥有业内领先的技术、显著的制造成本优势、受益于重大长期结构性趋势的敞口，以及一位能够吸引工程人才的远见型领导者。不过，他指出，特斯拉目前的交易价格约为预期收益的220倍，而预计其长期盈利增长率为35%。他表示，这一估值溢价“给了投资者不持有它的理由，但并没有给出做空它的理由”。

华尔街对特斯拉的股价前景仍持乐观态度。根据SeekingAlpha的数据，华尔街对特斯拉未来12个月的平均目标价为390.09美元，整体共识评级为“买入”。在覆盖特斯拉的46名分析师中，16人给予“强力买入”评级，6人给予“买入”评级，19人建议“持有”，2人给予“卖出”评级，另有3人给予“强力卖出”评级。

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美股投资网注意到，杰富瑞启动对美国稀土公司USA Rare Earth(USAR)的覆盖，给予"买入"评级，目标价21美元。

该行预计稀土的长期需求将强劲并加速增长，而Serra Verde的并入以及Round Top(朗德托普)项目的增产，将助力该公司成长为一家垂直整合的电池生产商。

以劳伦斯·亚历山大为首的杰富瑞分析师认为，美国稀土公司正在搭建一个垂直整合的、独立于中国供应链之外的"从矿山到磁体"(mine-to-magnet)稀土元素及永磁体平台，业务横跨采矿、加工、金属冶炼和磁体制造。

亚历山大指出，公司近期重点是在2027年初将俄克拉荷马州斯蒂尔沃特(Stillwater)工厂的磁体年产量提升至约1200吨，随后整合Serra Verde——后者目前是亚洲以外唯一的离子型黏土稀土生产商，也是亚洲以外唯一能够商业化生产全部四种主要稀土磁体原料的企业。

杰富瑞此次对多家先进材料及能效解决方案相关企业启动了覆盖，其观点认为，电气化、人工智能，以及国防和航天投资的增长，正在创造刚性需求，同时也导致关键矿物领域出现一系列供应瓶颈。

亚历山大将Almonty Industries(ALM)、Element Solutions(ESI)、IperionX(IPX)和Materion(MTRN)的新评级定为"买入"，并将Fireweed Metals(FWEDF)、NioCorp Developments(NB)和Standard Lithium(SLI)定为"持有"。

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美股投资网获悉，法国交通部长菲利普·塔巴罗(Philippe Tabarot)表示，法国已启动对两辆特斯拉(TSLA)汽车的测试，以更全面评估其FSD(Full Self-Driving)高级驾驶辅助系统。此举有望推动欧洲朝着批准埃隆·马斯克旗下自动驾驶技术迈出关键一步。

今年4月，荷兰道路管理局(RDW)已临时批准特斯拉FSD在荷兰境内使用，随后比利时、丹麦、爱沙尼亚和立陶宛相继跟进，为欧盟层面最早于下月举行的表决铺平了道路。

FSD属于驾驶辅助系统，可在驾驶员保持随时接管的状态下实现加速、制动和转向，但尚不构成完全意义上的自动驾驶。

塔巴罗曾在7月表示，在安全权衡方面(尤其在速度限制和驾驶员注意力警告方面)尚不足以支撑批准授权。他在周二晚间于X平台发帖称，在数月来与特斯拉就法国审批所需技术适配紧密合作后，他已与马斯克就相关技术进行了“建设性交流”。他表示“随着特斯拉提供两辆配备FSD的车辆，我们现已进入新阶段——即实际道路测试。”

具体而言，法国监管机构发现，FSD在检测到周围车流速度较快时，可能自动将车速提高至70公里/小时(限速50公里/小时的路段)，且无需驾驶员明确指令。这一“随车流超速”的潜在风险，成为法国此前拒绝放行的核心顾虑之一。

然而，过去数月，法国当局一直与特斯拉就技术适配进行紧密合作。周三晚间，塔巴罗在X平台(原推特)上与特斯拉CEO埃隆·马斯克进行了一次“建设性交流”。会后，塔巴罗宣布特斯拉将提供两辆配备FSD的测试车辆，法国由此进入“实车道路测试阶段”。

据法国交通部消息人士透露，法方希望自行测试，以验证荷兰和特斯拉提供的数据，并在法国道路上对该系统进行实地检验。目标是在9月中下旬获得测试结果，以便在未来数月内参与欧盟层面的表决投票。该消息人士称，投票可能在下月或12月初进行，并预计特斯拉将持开放态度解决法方关切，从而推动该技术在欧洲获批。

需要强调的是，FSD目前仍属于L2级高级驾驶辅助系统，并非真正的完全自动驾驶。该系统可以控制车辆的加速、制动和转向，但驾驶员必须始终保持注意力、随时准备接管。车内设有摄像头实时监测驾驶员是否保持警觉。

特斯拉FSD采用纯视觉方案，依托全球超过600万辆特斯拉车辆收集的数据进行人工智能训练。欧洲版FSD为“特供版”，采用欧盟R-171法规标准，驾驶干预要求更严、策略更保守，与美国版在功能权限上存在明显差异。

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美股投资网获悉，福特汽车(F)周三表示，在铝材供应商此前发生火灾、严重影响F系列皮卡生产后，公司正继续提高这款核心车型的产量，预计未来数周至数月将有更多皮卡陆续运抵经销商。不过，在供应端逐渐恢复正常之际，福特美国市场销售仍然承压，8月新车销量同比下降10.3%，连续第八个月出现同比下滑。

福特美国销售主管Rob Kaffl表示“我们正在提高产量。未来30天、60天和90天，经销商将开始看到产量提升带来的供应增加。目前在运输途中以及整个销售体系中的车辆数量都处于健康水平。”

福特周三公布的数据显示，包括F-150及其他大型车型在内的F系列皮卡产量今年以来逐月提高，目前已经恢复至历史正常水平附近，部分月份甚至略高于历史水平。其中，福特8月共生产57,504辆F-150，创过去两年来最高单月产量。

Kaffl表示，随着生产持续恢复，福特经销商能够获得的整体产品供应正在逐步回归正常水平。

F系列皮卡是福特最重要的产品线之一，也是公司盈利能力的关键来源。过去一年，这一核心车型的生产受到上游供应链事故严重冲击。

福特铝材供应商Novelis位于纽约州的一座工厂去年先后发生两起火灾，导致工厂运营一度中断，并直接影响福特F系列皮卡生产。福特预计，这一供应链事故将在今年给公司造成约15亿美元的损失。为弥补此前损失的产量并满足积压需求，福特今年一直在提高生产水平，目前部分产量已经超过去年同期。

尽管产量正在快速恢复，福特经销商目前的F系列皮卡库存仍低于正常水平。目前，经销商大约拥有40天的皮卡库存供应量，仅相当于汽车行业过去通常认为健康水平的大约一半。

Kaffl重申，福特现阶段希望将F系列皮卡库存提高至50至60天，仍低于过去行业通常维持的75至90天水平。这意味着，福特正在加快补充经销商库存，但并不打算简单恢复到过去较高的库存水平，而是希望让生产更加贴近实际市场需求。

Kaffl表示“我们正在非常有针对性地确保生产与需求相匹配。”随着产量提升，福特预计未来几个月将有更多F系列皮卡抵达美国经销商，为此前受到供应不足限制的销售提供支撑。

不过，F系列产能回升尚未转化为福特整体销量改善。

福特周三公布数据显示，公司8月美国新车销量同比下降10.3%，这已经是连续第八个月出现同比下滑。F系列皮卡本身的销售同样尚未恢复至去年水平。今年前八个月，F系列销量累计同比下降10.9%，其中8月同比下降1.2%。

除了此前F系列供应不足外，福特表示，今年销量同比表现还受到其他因素影响。

公司今年早些时候停产了两款车型，使今年销量与去年同期相比时面临更高基数；与此同时，福特还主动减少了向日租车公司的车队销售，这也压低了整体销量。

日历因素同样对8月销售数据造成影响。美国劳动节周末历来是汽车销售的重要促销节点，但今年劳动节落在9月，而去年则落在8月，因此去年8月拥有额外的节假日销售推动，也使今年同期比较更加困难。

福特销售放缓并非个别现象，美国汽车市场整体需求也正在降温。该公司预计，8月美国汽车行业新车销量整体同比下降约6%。

在行业需求走弱的背景下，福特一方面需要通过提高F系列产量弥补此前因供应链事故造成的产能损失，另一方面又需要避免在市场需求放缓之际过度生产，从而重新积累过高库存。

这也是公司将F系列目标库存控制在50至60天，而不是恢复至过去75至90天水平的重要原因。

对于福特而言，接下来几个月的关键将是F系列供应恢复能否帮助公司改善销售表现。8月F-150产量已经升至两年高点，意味着此前制约这一核心产品线的供应问题正在缓解；但在福特美国销量连续八个月同比下降、整个汽车行业需求同步降温的情况下，产能恢复最终能在多大程度上转化为销量增长，仍有待观察。

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美股投资网获悉，智能戒指制造商Oura正加速推进首次公开募股(IPO)进程，并于周三宣布扩大董事会规模，新增四名具有上市公司经验的独立董事。Oura首席执行官Tom Hale在一份声明中表示，新成员曾任职于奈飞(NFLX)、Robinhood Markets Inc.(HOOD)及Deliveroo Plc等知名企业，担任领导职务，“深谙打造并规模化品类定义级全球业务之道”。

据此前报道，Oura正寻求在美国IPO中募资至多30亿美元，上市时间可能最早在本月。

新任董事会成员包括

Jason Warnick——曾任Robinhood首席财务官七年，主导了该在线券商IPO及上市后的业务扩展。此前他在Amazon.com Inc.任职近20年，负责投资者关系、审计及企业风险等财务相关事务。

Leslie Kilgore——奈飞前首席营销官，亦曾任职于亚马逊及宝洁，并曾在奈飞及Pinterest Inc.等多家公司董事会任职。

Miki Kuusi——Wolt联合创始人，自2014年公司创立至2022年被DoorDash Inc.收购期间担任CEO。收购后他留任该美国配送巨头，目前担任DoorDash旗下Deliveroo的CEO。

David Sze——Greylock Partners合伙人，曾在Excite及Excite@Home担任高级运营职务，专注于扩展媒体和消费互联网业务。其投资组合包括LinkedIn、Roblox、Pandora及前Facebook等公司。

Oura总部主要位于旧金山和芬兰，于今年5月以保密方式提交了IPO申请。据报道，该公司正与高盛、摩根士丹利、摩根大通、Allen & Co.及Jefferies Financial Group Inc.合作推进上市事宜。

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