美股投资网获悉，高盛集团策略师认为，资本密集型公司在本财报季有望交出稳健的盈利答卷，进一步跑赢那些更依赖人力或数字资产的轻资产同行。以Guillaume Jaisson为首的高盛策略师团队指出“投资者对实物资产、基础设施及工业产能重获战略重要性的世界，仍处于配置不足状态。”

欧洲资本密集型板块篮子(含公用事业和能源)年内已累计上涨15%。与此同时，因投资者对人工智能板块的高估值愈发存疑，追踪轻资产股票的指数则下跌2%。

高盛策略师表示，盈利预期亦呈现类似分化——重资产群体年初至今获得的盈利上调幅度最为强劲。Jaisson在报告中写道“门槛虽高，但盈利超预期的潜力同样可观。下一阶段的表现无需依赖估值进一步扩张，甚至无需大幅上调预期，只需兑现即可。”

从地域维度看，欧洲市场正成为这场轮动的最大受益者。鉴于投资者纷纷拥抱从芯片制造商撤离的轮动行情，自3月以来一直跑输美股的欧洲市场，过去一个月已重拾领涨姿态。

自3月中旬以来，欧洲斯托克600指数累计跑赢标普500指数约7个百分点，过去一个月更是以4.2%的涨幅领涨全球主要股指，同期美股仅微涨0.8%。资金流向监测机构EPFR数据显示，过去四周欧洲股票基金累计净流入逾120亿美元，而美国科技板块基金则净流出近90亿美元。

油价回落亦提振了与经济周期高度相关板块的前景，有效缓解了能源进口依赖度较高的欧元区企业的成本压力，同时提振了航空、物流、汽车等顺周期行业的盈利前景。这类板块在欧洲市场的占比远高于科技股权重极大的美股。相比之下，美股市场因科技股权重过高，在本轮轮动中受到的冲击更为明显。

Jaisson指出，“HALO”交易——即“重资产、低淘汰”(Heavy Assets, Low Obsolescence)——当前正进入“更具持续性的阶段”，盈利驱动而非估值普涨将成为行情主力。他表示，即便在重资产板块内部，赢家与输家之间的分化也将进一步扩大。

Jaisson强调“我们并非看空AI或轻资产，只是认为当前的相对估值和资金流向已极度过分。HALO交易的核心逻辑是，在实物资产稀缺性重新得到市场定价的过程中，盈利确定性的溢价将持续存在。”

高盛的重资产篮子涵盖英飞凌、罗尔斯罗伊斯和空客等个股;轻资产篮子则包含阿迪达斯、英美烟草和达能等。

与此同时，高盛策略团队也提示了几项关键风险。首先，若全球经济增速显著放缓，重资产板块的高经营杠杆将放大盈利波动;其次，中东地缘冲突若再度升级，油价可能重新飙升，届时反而会压制欧洲周期股表现;第三，AI领域若出现新的技术突破或应用落地，资金可能迅速回流科技股，中断当前的轮动节奏。

巴克莱、德意志银行等机构策略师近期已纷纷上调欧洲股票年终目标。巴克莱银行近日将欧洲斯托克600指数的年底目标位从620点上调至670点，并结束了对该地区股票的“低配”评级，原因是油价下跌和潜在的美伊协议可能会降低欧元区滞胀风险，并改善宏观经济前景。

德意志银行此前将欧洲斯托克600指数2026年年末目标设为650点，并将欧洲股市评级从中性上调至超配。由Maximilian Uleer领导的策略师团队预计，2026年欧洲主要指数将上涨12%至16%，这一增长将由两位数的利润增长和仍然不高的估值共同驱动。

6月29日，摩根大通分析师Mislav Matejka将欧元斯托克600指数年底目标从630点上调至680点，暗示约7%的上涨空间。

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苹果人工智能功能(Apple Intelligence)未能成为华尔街预期中的换机超级周期催化剂，这一叙事正持续受挫。

瑞银(UBS)最新调查显示，表示会因Apple Intelligence功能而提前换机的受访者比例较半年前下降约500个基点至约24%，而表示该功能对购机决策"没有影响"的比例则上升约300个基点至约31%。这意味着苹果AI功能对消费者换机行为的实际拉动力正在减弱，而非增强。

尽管如此，调查中仍存在若干积极信号美国市场12个月内iPhone购买意向同比上升约300个基点至约20%，英国和德国市场涨幅更为显著；与此同时，消费者对苹果品牌折叠屏手机的兴趣保持相对强劲，被视为潜在的需求支撑。

瑞银维持苹果(AAPL)12个月目标价296美元不变，苹果股价目前已重返300美元上方。

Apple Intelligence对换机决策影响持续走弱

瑞银分析师David Vogt日前援引其Evidence Lab最新调查结果指出，Apple Intelligence尚未点燃市场期待已久的iPhone换机超级周期。该调查覆盖五大主要市场逾7500名智能手机用户。

结果显示，表示会因Apple Intelligence功能而提前升级设备的受访者占比约为24%，较半年前下降约500个基点；而表示该功能对购机决策无影响的受访者占比升至约31%，较半年前上升约300个基点。

这一数据与华尔街此前的预期形成明显落差。此前，多位分析师将苹果AI功能定位为驱动新一轮iPhone换机超级周期的核心动力，并以此支撑对苹果硬件销量的乐观预测。目前来看，这一逻辑尚未在消费者行为层面得到验证。

在整体换机意愿疲软的背景下，不同市场之间呈现出明显分化。

调查显示，美国市场12个月内iPhone购买意向同比上升约300个基点至约20%，英国和德国市场表现更为亮眼，分别上升约600个基点和400个基点。

中国市场12个月购买意向同比下降约100个基点至约15%，叠加潜在涨价压力，被该行分析师David Vogt列为制约苹果估值进一步扩张的主要因素之一。

折叠屏iPhone成潜在需求亮点

在Apple Intelligence拉动力不及预期的情况下，即将推出的折叠屏iPhone被视为另一潜在需求驱动力。

调查显示，尽管整体折叠屏手机市场的"净兴趣度"较半年前下降约600个基点至负8%，但消费者对苹果品牌折叠屏产品的偏好溢价显著扩大——苹果折叠屏相对于普通折叠屏手机的"净兴趣"领先幅度较半年前扩大约600个基点至约48%。

David Vogt表示，市场对苹果折叠屏产品的情绪方向性积极，有助于支撑iPhone需求，尤其是在苹果全球开发者大会(WWDC26)上发布的AI新功能预计不会成为实质性需求驱动力的背景下。

他预计，折叠屏iPhone初期最多可贡献约500万台销量，相当于其现有预测的约2%上行空间。

在销量预测方面，David Vogt将苹果2026财年iPhone出货量预估维持在2.616亿部，同比增长约15.7%，主要受益于iPhone 17需求强劲以及预期涨价前的部分需求提前释放。

瑞银维持苹果12个月目标价296美元，基于其2027日历年每股盈利预测9.86美元的30倍市盈率估值。

David Vogt指出，当前估值已在一定程度上反映了近期iPhone需求改善预期及部分AI期权价值，但产品路线图不确定性以及潜在涨价风险等，制约了估值倍数的进一步扩张。

本文转载自“美股投资网”，作者董静；美股投资网财经编辑徐文强。

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美股投资网获悉，周二，美国电动汽车制造商Rivian Automotive(RIVN)股价暴跌，截至发稿，该股跌近15%，报17.14美元。消息面上，该公司宣布拟公开发行7500万股A类普通股，以筹集资金支持未来发展。

此次增发计划于周一盘后公布。当日，Rivian股价上涨8.1%，此前一周累计涨幅达19%。按周一20.14美元的收盘价计算，此次发行预计可募集约15.1亿美元。

根据提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，Rivian计划将募集资金用于履行与美国能源部贷款协议中的股权出资义务。此外，公司还将授予承销商30天超额配售权，可额外购买最多1125万股A类普通股。

本次融资正值Rivian加大下一代电动车和自动驾驶技术研发投入之际。此前，公司已宣布，由于自动驾驶和新一代车型研发支出预计大幅增加，将暂停此前提出的2027年实现盈利目标。

与此同时，Rivian正推进全新R2中型SUV的上市计划。公司希望，这款定位大众市场的新车型能够成为未来增长引擎，并推动公司在本世纪末前实现持续盈利。

除宣布融资计划外，Rivian还提前披露了第二季度部分业绩数据。公司预计，第二季度营收将在15.5亿至16.5亿美元之间，高于LSEG调查分析师平均预期的14.5亿美元。

截至第二季度末，Rivian持有的现金、现金等价物及短期投资预计约为53亿美元，高于今年第一季度末的48亿美元，显示公司流动性进一步增强。

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美股投资网获悉，7月1日，高盛在月度更新中将杜克能源(DUK)从其“美国重点关注名单”(US Conviction List)中移除，但仍维持对该股的“买入”评级。与此同时，摩根士丹利于6月24日将杜克能源目标价从132美元上调至136美元，重申“持股观望”评级。

截至7月7日收盘，杜克能源报128.22美元，上涨1.79%，盘中触及130.37美元的日内高点。该股52周交易区间为113.90美元至134.49美元。今年以来，杜克能源累计上涨约9.33%。

机构评级分化高盛移除关注名单但维持买入

高盛于2025年7月将杜克能源加入其美国重点关注名单，当时给出的评级为“买入”，目标价132美元。高盛指出，杜克能源在关键市场的监管进展以及通过与GE Vernova合作扩大天然气发电产能的努力，是其主要看点。

此次将杜克能源移除出重点关注名单，是高盛月度例行调整的一部分。值得注意的是，高盛分析师Carly Davenport在5月28日仍重申了对杜克能源的“买入”评级和145美元的目标价。截至目前，高盛对杜克能源的目标价维持在145美元，较当前股价仍有约13%的上行空间。

摩根士丹利则在6月24日将杜克能源目标价从132美元上调至136美元，作为其北美受监管及多元化公用事业/独立发电商板块月度目标调整的一部分。摩根士丹利指出，公用事业板块在5月下跌了5.5%，显著落后于标普500指数同期约5.1%的涨幅。

华尔街整体共识偏向积极。 根据S&P Global对23位分析师的调查，杜克能源的共识评级为“买入”，平均目标价为138.56美元，较当前股价有约8%的上行空间。17家研究机构给出的评级为“适度买入”，其中9个“买入”评级、8个“持有”评级。BTIG于7月6日重申对杜克能源的“买入”评级，目标价维持在139美元;瑞穗维持“跑赢大市”评级，目标价135美元;瑞银则将目标价从134美元上调至143美元。

AI数据中心电力需求的“核心引擎”

杜克能源正处在美国AI数据中心电力需求爆发式增长的中心。根据美国能源信息署(EIA)的预测，2026年美国电力需求将创历史新高。杜克能源预计，受数据中心和先进制造业驱动，公司整体负荷增长率将在2026年达到1.5%至2%，2027年至2030年将进一步加速至每年3%至4%。

签约数据令人瞩目。 自2024年以来，杜克能源已签署了代表7.6吉瓦(GW) 新增电力需求的数据中心电力服务协议(ESA)，其中近三分之二的项目已开工建设。仅在2026年第一季度，公司就新增了2.7吉瓦的数据中心电力服务协议。更值得注意的是，公司透露正在就另外15.4吉瓦的数据中心项目进行深入洽谈。

1吉瓦的电力大约可供75万户美国家庭使用。7.6吉瓦的已签约数据中心需求足以供应约570万户家庭，而15.4吉瓦的洽谈中项目则意味着未来潜在需求将超过1150万户家庭。即便仅考虑已签约项目，这一体量已经远超美国许多中小城市的全部居民用电需求。

Wedbush在2月的报告中指出，AI的能源需求“不是暂时的激增，而是全球经济消费电力方式的长期结构性转变”。EIA在5月的报告中也强调，2026年电力消耗将超过去年水平，且这一增长趋势将在明年延续;2027年，商业电力消耗将首次超过居民电力消耗，EIA将此归因于AI。

1030亿美元资本支出计划行业最大规模投资

为应对AI数据中心驱动的电力需求激增，杜克能源在2026年2月宣布将五年(2026-2030年)资本支出计划大幅提升18% 至1030亿美元，这是美国公用事业行业规模最大的完全受监管的资本支出计划。

资本支出计划较此前增加约160亿美元，重点投向天然气发电、储能、太阳能及现有发电机组升级等领域。公司预计到2030年，费率基础(rate base)将从2025年的约1140亿美元增长至约1800亿美元，年均增长率达9.6%。杜克能源预计未来十年的资本支出总额将达到2000亿至2200亿美元。

公司表示，资本支出的资金来源将包括资产出售、税收抵免变现以及平衡的股权/债务发行。2026年全年资本支出展望约为177.5亿美元，截至3月31日已支出41.9亿美元。

一季度业绩超预期，全年指引维持不变

杜克能源于5月5日发布的2026年第一季度财报为全年展望奠定了坚实基础。核心财务数据方面，一季度营收达91.78亿美元，同比增长11.26%。调整后每股收益为1.93美元，高于去年同期的1.76美元，同比增长9.7%。GAAP每股收益为1.97美元。这一业绩超出了华尔街预期——Zacks Consensus此前预估为每股1.79美元，实际超出7.6%。

业务板块方面，电力公用事业及基础设施板块收入增长1.28亿美元至14亿美元;天然气公用事业及基础设施板块增长1200万美元至3.61亿美元。天然气业务服务约160万客户，季度利润从去年同期的3.49亿美元增至5.32亿美元。

全年展望方面，公司重申2026年全年调整后每股收益指引区间为6.55美元至6.80美元，分析师当前一致预期为6.70美元。公司同时重申到2030年实现5%至7% 的长期每股收益年复合增长率目标。管理层表示，有信心从2028年开始达到该区间的上沿。

AI时代的“电力卖水人”

杜克能源正从一家传统的受监管公用事业公司，转型为AI时代不可或缺的“电力基础设施提供商”。Wedbush在报告中形容这一转变为“伟大的电力转向”(The Great Power Pivot)——公用事业板块正从防御型投资转变为增长型投资。

美国银行此前在行业报告中指出，AI数据中心的电力需求正在将公用事业板块推至市场关注的前沿。随着超大规模云服务商2026年AI基础设施预算达到约7500亿美元，电力供应的瓶颈效应正变得越来越突出。

对投资者而言，杜克能源提供了一个独特的投资逻辑它不是AI芯片公司，也不是云服务商，而是AI算力基础设施的“电力卖水人”——无论哪家科技巨头在AI竞赛中胜出，它们的数据中心都需要电力。在AI电力需求从7.6GW已签约项目向15.4GW洽谈项目乃至更广阔的潜在需求蔓延的过程中，杜克能源的增长叙事才刚刚开始展开。

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美股投资网获悉，随着IPO静默期结束，华尔街大行纷纷开始覆盖埃隆·马斯克的火箭和人工智能公司SpaceX(SPCX)，并达成了明确的共识买入该股票。

华尔街大行集体唱多，市场疑虑仍存

包括摩根士丹利、高盛和瑞银在内的至少六家华尔街机构首予SpaceX相当于 “买入” 的评级，看好其长期增长前景。该公司上市首秀取得巨大成功，但市场对其盈利水平、项目落地能力与估值仍存诸多疑虑。

多家华尔街机构看多SpaceX

分析师的评级至关重要，为投资者提供了估值分析框架，让市场不再仅将 SpaceX 视作由马斯克主导的高风险太空项目。本周，参与SpaceX 860亿美元IPO承销的投行静默期结束。此次IPO由高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗集团和摩根大通牵头，另有18家银行参与。

高盛分析师埃里克·谢里丹首次对SpaceX进行评级，给予“买入”评级，并将目标价设定为205美元。报告称，SpaceX已做好充分准备，将其在太空、互联互通和人工智能领域的差异化优势扩大规模——“这些市场中的每一个都有可能在未来五年或更长时间内发展成为数万亿美元的机遇”。

报告补充道“总体而言，我们认为 SpaceX 是一家独特的公司，在其所有三个运营部门都拥有多元化的发展机遇。”

摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯等人在7月7日的报告中写道“SpaceX能够大规模地将能源转化为智能，并可通过一系列面向消费者和企业的解决方案实现盈利，引领下一代人工智能……这是人类的终极前沿领域。”该行给出300美元目标价，属于华尔街最高目标价梯队;相较该股周一160.42美元的收盘价，潜在涨幅达87%。

摩根士丹利团队还预计，SpaceX股价在悲观情景下为75美元，在乐观情景下为600美元。该行还预计SpaceX营收有望在2030年达到3190亿美元，2040年突破3.3万亿美元。

相比之下，SpaceX 2025年的营收仅为187亿美元，而微软的营收达到2817亿美元，亚马逊的营收则接近7170亿美元。根据未参与此次IPO的机构分析师的早期估算，SpaceX 2026年营收约为360亿美元，且目前尚未实现盈利。

当前财务数据与未来业绩预期之间的巨大鸿沟，引发分析师对SpaceX合理价值的争论。

行业研究分析师乔治·弗格森及其团队在6月30日的研报中写道“根据我们的模型，尽管未来五年营收和利润预计将大幅攀升，SpaceX的估值仍然偏高。即使到2030年销售额增长近9倍、EBITDA增长17倍，模型显示其估值仍将超过微软、Meta(META)、谷歌(GOOGL)和亚马逊(AMZN)等盈利巨头2026年的估值水平。”

CFRA分析师基思·斯奈德直言“SpaceX是一家卓越的公司，但如果估值已过度计入未来成功，即便卓越的公司也可能成为缺乏吸引力的投资。”该分析师予SpaceX“卖出”评级，12个月目标价仅为115美元，低于135美元发行价。

两大利好加持，期权交易员押注SpaceX股价上涨

SpaceX在完成史上最大IPO后，股价经历了“过山车”行情。SpaceX于6月12日登陆纳斯达克，上市首日上涨19%，上市三日股价累计暴涨49%，市值达到2.65万亿美元，超过亚马逊(AMZN)成为全球第五大上市公司。此后势头逆转。截至周一收盘，SpaceX收于160.42美元，市值约为2.1万亿美元。

值得注意的是，分析师静默期结束恰逢SpaceX被纳入纳斯达克100指数。据报道，SpaceX将于7月7日(周二)美股开盘前正式纳入纳斯达克100指数，从6月12日登陆纳斯达克到纳入核心科技指数，仅15天，创下纳斯达克100指数创立以来最快纳入纪录。

摩根大通测算显示，仅纳入纳斯达克100一项，将吸引约43亿美元被动资金强制买入SpaceX股票。如果计入同步纳入MSCI和富时罗素全球指数体系的效应，全球被动基金在15个交易日内强制买入SpaceX的总规模可达约350亿美元。

据悉，7月10日到期的周度期权迎来大量多头建仓，其中行权价在180美元和190美元的看涨期权持仓量最为集中，分别达到24,117张和23,432张。这表明，在纳入纳指100、投行静默期解除两大利好加持下，交易员预期该股有望较上周四收盘价分别大涨11%和17%。相比之下，看跌对冲仓位十分冷清，显示出市场极为单边的乐观情绪。

周二美股盘前，截至发稿，SpaceX跌1.38%，报158.207美元。

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美股投资网获悉，全球AI热潮大赢家之一博通(AVGO)表示，将在一项扩大后的合作伙伴关系中向苹果公司(AAPL)提供新型定制化高性能芯片，该合作如今将持续至2031年。根据新签署协议，这两家大型科技巨头将在ASIC芯片(即专用集成电路)方面展开深度合作，ASIC是专用集成电路的简称。根据博通公司在周一提交的一份文件，这类ASIC芯片将用于“多代苹果产品”。

ASIC芯片，即为特定用途开发的硅芯片，尤其是对于开发用于处理人工智能相关训练/推理任务的AI芯片组件与集群正变得日益重要。有媒体此前不久报道称，苹果正在开发用于AI训练/推理相关的更加先进AI芯片或者完整人工智能服务器，该公司计划最早于2027年部署这些AI服务器超级集群。

博通是苹果公司以及其他大型科技公司的核心芯片供应商之一，同时也是全球大型AI数据中心的高性能以太网交换机芯片与高速光互连核心器件，以及AI ASIC这一对于AI训练/推理至关重要的云计算巨头们定制化AI芯片的核心供应力量。

博通在Google TPU(TPU技术路线就是一种典型的AI ASIC芯片)、OpenAI/Anthropic等云巨头自研AI ASIC加速器方向上，切入了英伟达GPU之外的定制AI芯片的最为庞大增量市场;AI ASIC无疑是博通估值与基本面增长中枢上移的第一根核心支柱，博通与迈威尔近期公布的强劲财报足以说明AI ASIC前所未见的强劲增长逻辑正在被“财报级证据”快速确认。博通预计2027年AI芯片销售额将超过1000亿美元，且Q2 FY2026 AI半导体营收有望达108亿美元、同比增长143%，说明AI ASIC/XPU需求已经成为其核心增长曲线。

另一方面，所有GPU、TPU、ASIC路线都离不开高速以太网交换与光互连，博通Tomahawk 6已实现单芯片102.4Tbps交换容量，并在OFC 2026展示102.4T以太网、CPO、400G/lane光DSP核心器件、PCIe Gen6等AI互连方案，正好精准卡位AI数据中心从“单芯片算力”走向“万卡/十万卡集群效率”的瓶颈环节。

因此，博通的新一轮强劲牛市逻辑不是简单“挑战英伟达”，而是成为“AI工厂”级别的天量定制化云端AI推理工作负载端算力资源、数据中心光互连系统与网络基础设施底座供应商既受益于携手苹果打造ASIC组件以及携手云计算厂商们打造自研AI ASIC芯片大幅降本，又受益于所有类型AI算力集群共同推高的光互连、以太网交换和数据中心网络基础设施强劲需求。

华尔街分析师们近期上调博通目标股价的共同主线，可谓是AI ASIC与AI以太网交换基础设施相关营收的高速增长作为核心支撑;VMware软件现金流、以太网交换、光互联/光通信与数据中心互联，则构成博通AI基础设施平台化重估的第二层支撑。

博通与苹果将合作延长至2031年，定制芯片站上科技巨头算力军备竞赛前线! 博通股价一度大涨超6%

长期以来，博通一直携手苹果来共同设计、合作制造与射频芯片、蜂窝连接、Wi-Fi和蓝牙相关的核心组件，但近年来，随着苹果开发出自家的N1芯片，这一合作关系的规模明显削减。苹果独家自研的N1芯片是一款集成Wi-Fi和蓝牙的核心硬件组件，见于近期大规模量产的iPhone、iPad和Mac。

纽约股票市场开盘交易后，博通股价一度上涨6.3%，至383.16美元，最终收涨于3.73%至373.90美元。受人工智能热潮推动芯片需求大幅增加的相关积极影响，该股过去一年上涨约38%。该公司一直在与包括Alphabet Inc旗下科技巨头谷歌以及Facebook母公司Meta Platforms Inc.在内的其他几家大型科技公司深度合作。BNP Paribas(法巴银行)近期更是将该机构对于博通的目标价从600美元上调至640美元并维持“跑赢大盘”评级，对应约71.2%潜在上行、潜在市值约3.03万亿美元。

OpenAI、Meta、Anthropic等大客户业务扩展正在把博通从“谷歌TPU供应链+AI ASIC龙头”全面重塑为“AI AISC定制AI芯片+网络基础设施+数据中心光互连系统”，再加上VMware虚拟云的超级平台型AI算力基建公司。这也是华尔街继续推高博通目标股价的核心逻辑。

据了解，博通仍在积极供应一些与蜂窝网络相关的组件，这些组件可与苹果自研调制解调器配合使用;两家公司上一次宣布合作项目是在2023年。

有资深分析师表示，苹果公司约占博通公司年营收的大约20%。Emarketer分析师雅各布·伯恩表示“对苹果而言，与博通公司签订2031年之前的合同，可以在AI芯片供给持续短缺的当下确保供应链的稳定性，并且避免苹果不得不自行大规模采购iPhone的最关键零部件。”“对于博通来说，这让他们感到安心，因为苹果多年来一直试图自行制造这些芯片。”

雅各布·伯恩补充表示，这缓解了市场对苹果自研替代博通的担忧，也显示即便苹果持续推进自研调制解调器、M系列处理器与AI服务器芯片，其复杂的定制化ASIC硅片，以及射频、网络与系统级芯片供给能力仍需要外部顶级供应商协同。

苹果长期以来一直在聚焦研发其首款专用于天量级人工智能工作负载的人工智能服务器芯片，内部研发代号为“Baltra”。这些芯片是M5 Ultra芯片的超大升级版本，苹果此前的计划是今年在Mac Studio系列产品中推出M5 Ultra芯片。苹果目前仍然在其聚焦Apple Intelligence相关AI工作负载的AI服务器集群中使用标准Mac芯片。

即将推出的人工智能服务器旨在为苹果系列Apple消费电子产品的独家AI应用生态平台——Apple Intelligence的云端系统组件提供更强大的处理能力和更高级别、更稳定的可靠性。苹果一直在迅速扩展其AI应用功能，包括宣布即将推出嵌入AI语音功能的新版AI Siri，该版本使用由谷歌所设计的更强大云端AI大模型。

英伟达GPU之外第二条AI算力集群供应曲线浮现! AI算力基础设施进入“定制化硅片时代”

博通与苹果把合作延长至2031年，表面上是一次供应链续约，实质上标志着博通在AI时代的定位已经从“连接芯片供应商”升级为“AI AISC定制AI芯片+网络基础设施+数据中心光互连系统”的超级平台型AI算力基建公司。苹果侧的关键不是简单“去英伟达”，而是为Apple Intelligence、云端Siri和未来Baltra类AI服务器构建更可控、更低成本、更适配自家生态的算力底座;博通则借苹果订单把消费电子终端、边缘AI与云端AI服务器三条增长曲线连接起来。

更大规模的投资主线在谷歌、OpenAI、Anthropic和Meta等前沿AI客户。华尔街金融巨头摩根大通反驳TPU v9延期传闻，称博通负责的TPU v9仍是最高优先级项目之一，谷歌内部芯片团队在先进芯片与封装能力上仍落后博通超过18个月;更关键的是，谷歌与博通今年3月签署的五年协议覆盖TPU v8至v11，并把博通TPU相关营收可见性延伸至2031年。

摩根大通预计，博通AI相关营收将在2027年增长2至2.5倍，并在2028年再次翻倍;这意味着市场不应只把博通看作“英伟达AI算力集群替代交易”，而更加应把它视为AI ASIC外包设计、先进封装、SerDes、高速互联和以太网集群网络的核心平台型AI算力基建供应商。

博通与Anthropic之间的AI算力供给交易则说明AI算力建设已经从单纯芯片采购进入“芯片+网络+私募信贷+长期租约”的金融工程阶段。博通、Apollo与Blackstone设立AI XPV平台，首笔350亿美元交易用于支持Anthropic超过1吉瓦算力基础设施扩建，平台目标是在2028年前通过博通XPU和网络方案为前沿AI实验室支持超过20吉瓦算力容量。这个结构的投资含义凸显出AI芯片不再只是半导体公司的营收项，而正在被包装成具有长期合同现金流、可融资、可证券化的基础设施资产;但反面也同样清晰，一旦AI相关创收或利润兑现慢于算力资本开支，供应商担保、SPV债务、客户信用和芯片残值都会成为市场重新审视估值的风险点。

OpenAI与博通推出Jalapeño这一款AI ASIC算力基础设施系统，则把“定制/自研化AI ASIC替代部分通用GPU推理工作负载”的逻辑推到台前。OpenAI官方称，Jalapeño是其首款面向大语言模型推理的自研智能处理器，从设计到流片仅9个月，早期测试显示每瓦性能显著优于当前最先进水平，并计划从2026年起与微软等数据中心伙伴进行吉瓦级部署;这不是训练侧全面挑战英伟达，而是推理侧围绕ChatGPT、Codex、API和未来智能体产品进行软硬件协同优化，目标是降低每个Token的交付成本、提升吞吐与可靠性。

OpenAI与博通宣布最新推出的Jalapeño 核心意义，并非简单“绕开英伟达”，而是前沿AI大模型公司开始把算力主权从GPU采购延伸到“模型—编译器—芯片—网络—数据中心光互连”的全栈协同。Jalapeño被定位为OpenAI首款专门面向大语言模型推理的“Intelligence Processor”，从设计到流片仅九个月，工程样片已在生产目标频率和功耗下运行包括GPT-5.3-Codex-Spark在内的机器学习负载。

OpenAI和博通称其早期每瓦性能显著优于当前最先进水平，并计划从2026年底开始与微软等数据中心伙伴进入吉瓦级部署。更早的10GW合作框架也显示，OpenAI设计加速器与系统，博通负责实现、以太网基础设施扩展与数据中心内部高速光学连接方案，部署从2026年下半年启动并延续至2029年底。

BNP Paribas(法巴银行)等华尔街投资机构一致认为，博通正在成为英伟达之外最关键的AI算力“定制ASIC硅片总承包商”。摩根大通将目标价从500美元上调至580美元，BofA目标价为530美元，Evercore ISI目标价为582美元，HSBC(汇丰)更把目标价上调至600美元，TIPRANKS显示华尔街平均目标价高达516.91美元(意味着潜在38%涨幅)，分析师们给出的核心看涨点均指向ASIC营收增长以及多位大客户在博通独家的VMware虚拟云、以太网基础设施、数据中心光互连/光通信以及多个数据中心之间DCI互联生态上的大规模放量。

给予630美元乐观目标价的Robert W. Baird资深资深分析师Tristan Gerra表示，其核心看涨逻辑集中在三点第一，博通2026—2027年AI相关营收指引强于市场预期，且由多个AI客户放量驱动;第二，博通在定制AI ASIC、以太网交换芯片与数据中心光学互连产品上具备平台级优势;第三，VMware软件资产提供现金流与利润率支撑，使博通不只是“AI芯片弹性股”，而是“AI ASIC+以太网交换机芯片+数据中心光互连+企业软件现金流”的复合型AI基础设施公司。

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美股投资网获悉，据天风国际证券分析师郭明錤最新报告指出，苹果(AAPL)即将推出的折叠屏iPhone，很有可能重演当年iPhone X上市时的情景——因创新设计带来制造工艺上的挑战，初期供货将极为有限，发售节奏也将因此受到影响。

郭明錤基于最新产业调查数据显示，2026年下半年，折叠屏iPhone的组装出货量预计约为700万至800万部，其中第三季度出货量仅在50万至100万部之间。相比之下，同期iPhone 18 Pro与Pro Max的合计出货量预计可达2000万至2200万部，差距悬殊。

郭明錤表示“从第三季度的备货节奏来看，折叠屏iPhone很可能复制2017年iPhone X的轨迹——与当年其他新机型一同发布，但预购和正式销售时间均会延后。”

回顾iPhone X，该机型搭载了多项创新技术，包括苹果首款OLED全面屏、屏幕顶部的“刘海”设计、Face ID面部识别，以及TrueDepth前置摄像系统。郭明錤指出“由于iPhone X制造难度极高，2017年第三季度其组装出货量预计不足100万部。折叠屏iPhone在这一方面与其高度相似两者均以创新用户体验为核心卖点，但制造瓶颈限制了早期产能。”

郭明錤预计，苹果仍将在今年9月的秋季发布会上正式亮相折叠屏iPhone，但其预购和正式发售日期可能晚于同场发布的iPhone 18系列。以2017年为例，iPhone X于9月12日发布，预购推迟至10月27日才启动，正式发售则延至11月3日;而同期发布的iPhone 8则于9月15日开放预购，9月22日正式开售。

郭明錤补充道“原因在于iPhone X当时的库存未能达到9月上市所需的标准。由此来看，折叠屏iPhone因2026年第三季度出货量有限，预购和正式销售或将推迟至第四季度。”

关于定价，郭明錤预测折叠屏iPhone售价将在2300至2500美元之间。他指出“初期供应稀缺、高辨识度的外观设计，以及创新的用户体验，都将支撑其短期二手市场溢价，转售价格较官方定价高出50%至100%也并非不可能。”

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美股投资网获悉，支付技术公司费哲金融服务(FISV)正考虑将其STAR借记卡交易网络出售给包括摩根大通(JPM)、美国银行(BAC)、富国银行(WFC)和PNC金融服务集团(PNC)在内的美国大型银行财团。受此消息提振，费哲股价周二盘前交易中一度大涨约7%。然而，据知情人士透露，部分潜在买家在初步评估后已决定放弃推进，原因是担忧此类交易可能引发立法者、监管机构和商户的强烈反弹。

STAR Network连接1.15亿持卡人的支付“高速公路”

费哲旗下STAR Network是美国主要的借记卡交易处理网络之一，提供连接银行、商户与消费者之间的借记卡、ATM、电子商务及其他支付交易的路由基础设施。该网络服务于超过2,800家金融机构发行的逾1.15亿张借记卡持卡人。费哲还同时拥有Accel借记卡网络。

对于潜在买家而言，这笔交易的核心价值在于支付网络的“所有权红利”。根据2010年《多德-弗兰克法案》中的德宾修正案(Durbin Amendment) ，资产规模达到或超过100亿美元的大型银行，若借记卡交易通过外部支付网络处理，其向商户收取的交换费将受到联邦上限限制。

然而，监管规则中存在一条关键通道若银行自身拥有并运营支付处理网络，则相关交易可豁免于该费用上限。这意味着，一旦大型银行获得STAR Network的所有权，便可通过自有基础设施处理借记卡交易，从而绕开联邦交换费上限的约束。

银行高管长期以来认为，交换费上限压缩了银行收入，而这部分收入此前用于支持免费支票账户、欺诈保护及借记卡奖励计划等服务。此前，第一资本金融(Capital One Financial)以506亿美元收购发现金融服务(Discover Financial Services)后获得了自有支付网络，这一交易重新点燃了大型银行对垂直整合支付处理基础设施的兴趣。

监管与商户反弹风险交易落地的最大障碍

尽管收购支付网络在战略上对大型银行具有吸引力，但交易的落地面临重重阻力。据媒体报道，部分已参与初步磋商的银行在完成内部评估后，认为推进交易的可能性较低，核心顾虑在于这笔收购极易引发议员、监管机构与商户群体的集体反对。商户群体长期主张压低刷卡手续费，银行通过收购自有网络变相突破费率上限，或将触发反垄断调查与舆论批评。

支持《德宾修正案》的人士和商户组织则表示，设定交换费上限能够减少商户支付成本，并可能通过价格调整让消费者受益。若大型银行通过收购支付网络规避这一限制，势必引发商户团体的强烈反对。

报道指出，一些潜在买家已明确表示，担忧此类交易可能引发政治和监管层面的审查，尤其是在交换费问题及美国支付行业竞争争议由来已久的背景下。

截至发稿，摩根大通拒绝就此置评;费哲、美国银行、富国银行及PNC均未在非工作时间回应路透的置评请求。相关谈判仍处于早期试探阶段，尚未形成框架性协议。

出售背景激进投资者施压与领导层动荡

费哲考虑出售STAR Network，正值公司经历一段艰难时期。过去一年，费哲股价大幅下跌。数据显示，该股52周高点为173.50美元，而近期已跌至47.04美元的52周低点。截至周一收盘，费哲股价报51.78美元，年内累计下跌约23%。过去12个月，该股累计跌幅高达约70%。

2025年底，公司业绩大幅不及预期，股价随之急剧下挫。2026年6月，费哲完成了首席执行官的交接。

激进投资者Jana Partners此前一直公开施压，要求公司剥离非核心资产并重振董事会。此次STAR Network出售谈判的曝光，正是对这一压力的直接回应。激进投资者的推动与大行收购意向的结合，为费哲提供了一次潜在的“价值释放”机会。

此外，费哲周一发布的6月小企业指数显示，小企业销售额同比增长2.4%，受平均交易价值上升和零售支出反弹支撑，消费者活动趋于稳定。

更大的图景支付行业的“去中介化”浪潮

Fiserv-STAR交易谈判，是支付行业更大趋势的缩影。银行正在重新夺回支付基础设施的控制权。 过去十年，金融科技公司和支付网络(Visa、Mastercard)在支付价值链中占据了越来越重要的位置。银行如今正试图通过收购和垂直整合来扭转这一趋势。

监管套利成为并购的重要驱动力。 Capital One收购Discover的先例表明，支付网络的战略价值不仅在于其运营收入，更在于其提供的监管豁免权。这一逻辑可能引发更多类似交易。

支付行业的整合浪潮正在加速。从Capital One-Discover到可能的银行-Fiserv交易，支付基础设施的所有权正在向少数大型机构集中。这对商户、消费者和监管机构都将产生深远影响。

无论这笔交易最终能否达成，它所揭示的行业趋势已经清晰在德宾修正案的阴影下，支付网络的所有权正成为美国大型银行战略布局中不可或缺的一块拼图。而当银行从支付网络的“用户”变成“主人”时，美国每年数万亿美元的借记卡交易，其成本结构可能正站在一次深刻变革的门槛上。

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美股投资网获悉，欧盟普通法院(General Court of the European Union)日前裁定，驳回苹果公司(AAPL)针对《数字市场法》(Digital Markets Act, DMA)适用范围的挑战，这意味着苹果的App Store及iPhone操作系统将不得不全面接受该法案的约束。法院认为，欧盟监管机构将上述两项服务指定为“守门人”(gatekeeper)的认定合法合规，苹果的抗辩不成立。

在做出的判决中，法院明确表示“确认苹果在App Store和iOS方面被指定为守门人，同时认定针对iMessage服务提出的相关行动不予受理。”

作为对欧盟监管抵制力度最大的科技企业之一，苹果此前在三个层面提出异议一是要求其使竞品硬件与iPhone互联互通的相关义务;二是将利润丰厚的App Store纳入监管范围的决定;三是监管机构曾拟将iMessage纳入适用范围但后续又豁免的调查程序。本次判决实质上否定了前两项抗辩。

尽管该判决仍可向欧盟最高法院提起上诉，但这一结果可能进一步助长欧盟监管机构依据《数字市场法》约束硅谷企业的决心。该法案曾招致苹果及特朗普政府的广泛批评。

在去年的庭审中，苹果曾主张该法案“施加了极其繁重且侵扰性的义务”，与苹果在欧盟市场享有的权利相悖。但欧盟委员会当时反驳称，苹果对iPhone的“绝对控制”使其“在竞品受制且无法公平竞争的相关市场中攫取了超额利润”。

《数字市场法》于2023年正式生效，旨在通过一系列“应做”和“不应做”清单，约束全球最大科技平台的市场行为。然而，自欧盟监管机构开始执法以来，该法案已引发美国总统特朗普的不满，并持续困扰欧美贸易谈判。

值得一提的是，苹果App Store此前已因涉嫌违规而被处以5亿欧元(约合5.71亿美元)的罚款，苹果正就该处罚单独提起法律诉讼。周三的法院裁决虽独立于罚款案件，但无疑为欧盟进一步加强对大型科技公司的监管提供了司法背书。

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盘前市场动向

1. 7月8日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌1.15%，标普500指数期货跌0.92%，纳指期货跌1.38%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌2.16%，英国富时100指数跌1.33%，法国CAC40指数跌2.01%，欧洲斯托克50指数跌1.85%。

3. 截至发稿，WTI原油涨5.51%，报74.32美元/桶。布伦特原油涨5.69%，报78.38美元/桶。

市场消息

美伊冲突再升级！7月8日，伊朗南部多地传出爆炸声。美方随后称对伊朗沿海目标发动新一轮空袭，并宣布撤销日前发布的对伊朗石油生产、交付和销售为期60天的授权，以此对伊朗近期在霍尔木兹海峡附近袭击船只行为作出“严厉回应”。伊朗方面随后指出，美方的袭击、恢复对伊石油制裁等措施严重违反伊美谅解备忘录，表示“强烈谴责”。伊朗伊斯兰革命卫队称打击了85个位于巴林和科威特的美军目标，作为对美军违反停火的回应。此外，美国总统特朗普7月8日在在北约峰会上称，他认为美伊谅解备忘录“已终结”。特朗普在回答分析师提问时说，他认为谅解备忘录“已终结”，会告知美方谈判人员。特朗普还表示，不想再同伊朗方面打交道。

从AI算力贝塔转向“现金流防御”! AI半导体回调之际，华尔街策略风向切换至“低压力优质股”。华尔街金融巨头杰富瑞建议投资者们近期持有高质量、低获利了结压力且低拥挤度股票，以安然度过可能出现的夏季科技股大回调——在与AI投资热潮相关的AI半导体拥挤交易出清与去杠杆风波以及AI创收路径担忧加剧之际，市场波动正在大幅上升。杰富瑞最新观点与摩根士丹利资深策略师威尔逊等顶级策略师观点一致，即从高拥挤度、高杠杆且高贝塔的AI算力交易主题中阶段性降低仓位，转向高质量、低动量、充裕现金流以及今年涨幅远不及科技股票的强劲基本面周期板块与防御类股票。

纳指年内涨18%后涨势熄火?预测平台多空博弈五五开，年内冲破33000点概率仅27%。纳斯达克100指数在2026年已上涨约18%，但预测市场平台 Kalshi 上的交易员认为该指数在2026年下半年不会再走高太多。投机者认为，这一科技股权重很高的指数在2026年收盘突破30000点的概率大约是五五开(50对50)，这一关口是该指数在5月下旬首次跨越的。纳斯达克100指数在2026年的大幅暴涨，发生在美股大盘于3月30日触及由美伊战争引发的低点之后。从那时起到6月2日期间，在市场对人工智能交易重拾信心的推动下，由纳斯达克100家最大非金融股票组成的该指数飙升了33%以上。但如今的交易员似乎认为，这轮牛市已经没有多少动力了。

加息仍被定价，但期权交易员却悄悄转向押注美联储“鹰”不下去。期权交易员正加大押注，认为整体市场高估了美联储今年加息的幅度。这一偏鸽派转向始于上周。美联储主席沃什在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行研讨会上表示，通胀风险近来已有所下降。此后，与有担保融资利率(SOFR)挂钩的期权资金流便持续偏向那些有望在互换市场加息预期消退时获益的头寸。在当前的宏观背景下，一些策略师开始质疑互换市场对美联储政策紧缩的定价。随着中东冲突缓和，油价正跌回2月下旬战争爆发前的水平，油价下跌正在缓解整体通胀忧虑。本周一个尤为突出的头寸体现了这种对冲操作——买入SOFR看涨期权，押注美联储政策风向彻底转向，即央行在今年年底前降息而非提高借贷成本。

美联储“三把手”能源下跌助推通胀回落，当前货币政策仍处于有利位置。纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，他预计能源价格的下跌将在未来几个月内推动整体通胀回落，同时他重申美联储目前的政策处于良好位置。威廉姆斯表示“由于我们将看到的能源价格下跌，我对近期的通胀前景确实感到稍微乐观了一点。” 他补充道“我的观点是，货币政策已经处于有利位置”，能够实现美联储的职责使命。威廉姆斯还表示，劳动力市场正在趋于稳定，而经济增长依然保持稳固。这位纽约联储负责人表示，联邦公开市场委员会(FOMC)成员之间存在“强烈共识”，决定在其6月会议后发表的声明中取消对未来利率路径的前瞻性指引。

个股消息

美股科技股延续跌势。周三美股盘前，截至发稿，存储芯片股齐跌，闪迪(SNDK)跌超5%，西部数据(WDC)、美光科技(MU)跌超4%，希捷科技(STX)跌超3%。光通信股方面，Astera Labs(ALAB)、AXT Inc(AXTI)、Credo Technology(CRDO)跌超4%，Coherent(COHR)、迈威尔科技(MRVL)、康宁(GLW)跌超3%，诺基亚(NOK)、Lumentum(LITE)、Tower半导体(TSEM)跌超2%。此外，英特尔(INTC)、AMD(AMD)、甲骨文(ORCL)跌超2%，高通(QCOM)、阿斯麦(ASML)、Meta(META)、亚马逊(AMZN)、英伟达(NVDA)、谷歌(GOOGL)跌近2%。

AI搜索领域霸主Perplexity采用Vera CPU! 智能体狂潮之下英伟达(NVDA)剑指2000亿美元通用计算战场。AI搜索领军平台Perplexity AI确认，其计划大规模使用英伟达独家打造的数据中心中央处理器(即数据中心CPU)——Vera CPU。眼下这家全球最高市值公司兼AI芯片超级巨头正努力扩大其市场份额，并挑战英特尔(INTC)和AMD(AMD)这两家在数据中心CPU领域根基极其深厚的两大x86架构CPU超级巨头。英伟达管理层前不久表示，预计到本财年末，其“Vera”CPU产品将累计产生大约200亿美元销售额;与其人工智能专用AI GPU系列产品相比，这是一款更通用级别的计算芯片。随着OpenAI、Anthropic和DeepSeek等人工智能公司都在聚焦打造自己的人工智能训练/推理加速芯片，Vera CPU芯片是英伟达推动销售额愈发多元化努力的重要组成部分。

苹果(AAPL)与博通(AVGO)重磅定制ASIC协议细节披露价值超300亿美元，“美国制造”150亿颗芯片。苹果周三宣布与博通达成的多年期协议预计总金额将超过300亿美元，双方将共同设计并生产用于苹果多款产品的定制芯片组件及前沿无线连接技术。根据协议，博通将在美国生产超过150亿颗芯片，并在科罗拉多州柯林斯堡工厂投资15亿美元扩建和升级产能。博通周一已向美国证券交易委员会(SEC)提交文件，披露双方技术合作将延长至2031年，博通将为苹果多代产品开发并供应一系列定制ASIC(专用集成电路)芯片产品。作为协议的一部分，博通将投资15亿美元扩建其位于科罗拉多州柯林斯堡的制造工厂。

埃克森美孚(XOM)预告业绩中东冲突驱动油价暴涨，Q2单季利润激增近40亿美元。受伊朗冲突推动国际油价走高，埃克森美孚第二季度盈利跃升近40亿美元。这家总部位于得克萨斯州斯普林斯的公司在周二的一份声明中表示，原油市场大涨带来37亿美元的利润增量，此外炼油与化工业务又贡献了33亿美元的额外收益。但埃克森美孚指出，上述利好因素部分被中东地区生产中断所造成的约12亿美元损失所抵消。该公司将于7月31日正式发布完整财报。声明还显示，埃克森美孚第二季度与实物货物交割相关的衍生品头寸预计将带来约26亿美元的利润。

全球铁矿石出口枢纽面临停摆风险!必和必拓(BHP)黑德兰港部分员工将举行罢工。工会周三表示，必和必拓位于澳大利亚西澳大利亚州黑德兰港铁矿石码头的员工将于7月16日举行持续8小时的罢工。此举将升级工会与这家矿业巨头之间的紧张关系，并可能使部分铁矿石供应面临风险。此次工业行动将涉及黑德兰港这一全球最大铁矿石出口港的操作员及维修人员，他们由联合港口工会代表。工会周三在一份声明中表示，员工寻求达成一项新的协议，以认可其专业技能、艰苦的工作环境以及所承担的重大个人成本。必和必拓一位发言人表示，公司“仍专注于达成一项公平、具有竞争力且合理的协议”。

业绩预告

周四盘前百事可乐(PEP)

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