7月5日，蔚来上海区域ES9交付突破1000台。至此，上海成为全国首个ES9交付破千的城市。

此前，6月26日，蔚来在合肥交付了全国第一万台ES9，上市仅用时30天就达成一万台交付，刷新了中国乘用车市场50万级高端纯电车型交付破万的最快纪录，引领高端全尺寸SUV进入纯电时代。

在上海市场，ES9上市即热销。自5月28日开启交付以来，ES9仅交付4天，其销量已在5月全月的上海50万级纯电车型市场中排名第一，市占率超过50%。2026年1-5月，蔚来公司在上海累计销量排名第一，成为不划分价格带、不划分能源形式与车身形式的上海乘用车整体市场的销量领跑者。

ES9是蔚来十一年来体系创新的集大成之作，开创了智能电动行政旗舰SUV的全新品类，代表了智能电动汽车时代行政旗舰SUV技术和体验的最高标准，是行政旗舰SUV的全新标杆。为引领而生，为新的时代而来，ES9将以全维度领先实力，与更多「敢想，有为」新的时代引领者一路同行，天地纵览！

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美股投资网获悉，苹果公司(AAPL)周三宣布与博通(AVGO)达成的多年期协议预计总金额将超过300亿美元，双方将共同设计并生产用于苹果多款产品的定制芯片组件及前沿无线连接技术。根据协议，博通将在美国生产超过150亿颗芯片，并在科罗拉多州柯林斯堡工厂投资15亿美元扩建和升级产能。

博通周一已向美国证券交易委员会(SEC)提交文件，披露双方技术合作将延长至2031年，博通将为苹果多代产品开发并供应一系列定制ASIC(专用集成电路)芯片产品。苹果此次公布财务细节，是对博通周一宣布安排的进一步补充。

柯林斯堡工厂FBAR滤波器与先进射频组件

作为协议的一部分，博通将投资15亿美元扩建其位于科罗拉多州柯林斯堡的制造工厂。该工厂将生产先进射频组件——包括薄膜体声波谐振器(FBAR)滤波器——以及前沿无线连接技术。

FBAR滤波器是帮助苹果设备实现无线通信的关键射频芯片，苹果自2023年以来一直在与博通合作开发该技术。这些组件对于iPhone、Mac等设备实现卓越性能和连接性至关重要。

苹果首席执行官蒂姆·库克在声明中表示“苹果和博通有着长期的合作历史，此次合作进入新阶段，进一步彰显了我们对美国制造业及创新的坚定承诺。”他补充道“在柯林斯堡制造的尖端组件对于提供客户所期望的卓越性能和连接性至关重要。我们很自豪能深化对美国供应商的投资，他们与我们一样致力于卓越和创新。”

博通首席执行官陈福阳则表示，博通“很荣幸在与苹果公司数十年的合作取得成功后继续与其保持合作关系”。

从射频组件到定制ASIC协议的战略升级

此次协议的核心升级在于从传统射频组件向定制ASIC芯片的全面拓展。ASIC是针对特定应用场景设计的定制芯片，在AI推理和高性能计算领域需求激增。

博通长期以来一直是苹果的关键组件供应商，产品涵盖iPhone定制射频芯片、Wi-Fi和蓝牙连接芯片以及其他网络半导体。据分析师估算，苹果贡献了博通约20%的年收入，是其最重要的客户之一。

此次ASIC协议的签署，与此前关于苹果与博通合作开发AI服务器芯片的报道高度吻合。此前报道称，苹果正与博通合作开发代号为“Baltra”的AI服务器处理器，预计采用台积电最先进的N3P制程生产，计划2026年量产。该项目旨在为苹果内部AI工作负载打造定制化算力芯片。

美银证券此前在研报中已指出，博通新增的第五个AI ASIC客户“可能是苹果公司”。新协议的签署意味着这一判断已得到官方确认。苹果加入博通的AI ASIC客户名单后，博通在定制AI芯片领域的客户版图进一步扩大，目前已涵盖谷歌、Meta、字节跳动和OpenAI等头部科技公司。

博通的双轮驱动苹果基本盘与AI增长极

对博通而言，此次续约的意义远超一份普通的供应合同。首先，它提供了长期收入可见性。苹果贡献约20%年营收，这一关键收入来源的稳定性直接影响博通的估值逻辑。博通过去几年的涨势很大程度上建立在其定制AI芯片业务的增长之上——据其一季度财报，博通在定制AI芯片市场持有超过70%的份额，AI相关收入达84亿美元，同比增长106%。

其次，它验证了博通的定制ASIC商业模式。苹果的长期承诺表明，即使在科技巨头纷纷自研芯片的趋势下，博通在特定领域的技术壁垒和规模优势仍不可替代。博通同时也在深化与谷歌和Anthropic的定制AI芯片业务——今年4月，博通披露了开发谷歌下一代张量处理单元(TPU)的协议，并为Anthropic的AI基础设施提供网络组件直至2031年。

此外，此次协议也一定程度缓解了此前联发科拿下谷歌TPU订单带来的市场担忧。

博通与苹果把合作延长至2031年，表面上是一次供应链续约，实质上标志着博通在AI时代的定位已经从“连接芯片供应商”升级为“AI AISC定制AI芯片+网络基础设施+数据中心光互连系统”的超级平台型AI算力基建公司。苹果侧的关键不是简单“去英伟达”，而是为Apple Intelligence、云端Siri和未来Baltra类AI服务器构建更可控、更低成本、更适配自家生态的算力底座;博通则借苹果订单把消费电子终端、边缘AI与云端AI服务器三条增长曲线连接起来。

摩根大通预计，博通AI相关营收将在2027年增长2至2.5倍，并在2028年再次翻倍;这意味着市场不应只把博通看作“英伟达AI算力集群替代交易”，而更加应把它视为AI ASIC外包设计、先进封装、SerDes、高速互联和以太网集群网络的核心平台型AI算力基建供应商。

6000亿美元美国投资计划的关键落子

此次协议是苹果此前宣布的四年6000亿美元美国投资计划的重要组成部分。2025年8月，库克在白宫与特朗普总统共同宣布了这项“美国制造计划”(American Manufacturing Program)，承诺未来四年向美国经济投资6000亿美元。

这项投资计划涵盖研发、芯片工程、软件开发以及人工智能和机器学习等领域，预计在美国创造2万个直接就业岗位。苹果表示，此次与博通的协议是该计划下迄今规模最大的合作项目。参与苹果“美国制造计划”的其他公司还包括康宁(GLW)、格芯(GFS)和德州仪器(TXN)等。

苹果一直在与美国政府及各地企业合作，助力在美国建立端到端的芯片供应链，今日的宣布标志着相关努力的进一步推进。

库克卸任前夕的“告别大单”

值得注意的是，此次协议的签署正值苹果领导层交接的关键时期。库克将于2026年9月1日正式卸任首席执行官一职，转任董事会执行董事长。现任硬件工程高级副总裁约翰·特努斯(John Ternus)将于同日接任CEO。

这一协议被视为库克卸任前推动苹果供应链战略转型的重要举措之一。库克将继续留在苹果担任执行董事长，预计他将继续负责维护公司与白宫的关系。特努斯作为硬件工程出身的高管，其上任后的供应链战略走向备受市场关注。

新协议意味着苹果预计在2031年之前难以完全转向自研蜂窝基带，自研替代的时间表比外界想象的更长。

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美股投资网获悉，专注于人工智能(AI)半导体与软件研发的Syntiant Corp.(SYTN)已正式提交首次公开募股(IPO)申请，意在乘势捕捉投资者对AI技术的浓厚热情。

这家总部位于加利福尼亚州尔湾市的企业，背后股东包括英特尔(INTC)与微软(MSFT)。据其周一提交至美国证券交易委员会(SEC)的文件显示，在截至3月31日的三个月内，公司实现营收6450万美元，净亏损2620万美元;而上年同期，其营收为6660万美元，净亏损1680万美元。

Syntiant由包括首席执行官库尔特·布施(Kurt Busch)在内的四位联合创始人于2017年创立，公司主打超低功耗芯片及配套软件，可在耳机、可穿戴设备及工业系统等终端上完成AI计算任务。

文件显示，持有公司5%以上受益所有权的股东包括英特尔、微软及Knowles Corp.(KN)。据数据平台PitchBook统计，公司迄今累计融资3.11亿美元，在2024年12月的一轮投资后估值达6.464亿美元。同月，Syntiant以1.144亿美元收购了Knowles的消费传感器业务，并借此获得了位于中国和马来西亚的工厂。

文件还指出，IPO完成后，公司创始人将通过其所持有的超级投票权B类股份，继续保持对股东投票权的多数控制。

本次发行由花旗集团、美国银行及瑞银集团牵头承销。公司预计其股票将在纳斯达克全球市场上市，股票代码为“SYTN”。

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美股投资网获悉，自动驾驶技术开发商Turing Inc.近日宣布，AMD(AMD)旗下投资机构AMD Ventures已加入其投资者阵营，并开始在其系统中采用AMD的AI加速器。

这家成立五年的日本初创企业正在持续拓展技术能力，为商业化落地做准备。公司高管在接受采访时透露，自创立以来，Turing一直依赖英伟达(NVDA)的硬件进行AI训练与推理，而目前已有约10%的AI训练任务转移至AMD的图形处理单元(GPU)上执行。AMD总部位于美国加州圣克拉拉，与英伟达仅咫尺之遥。高管们表示，采用AMD芯片不仅有助于供应链多元化，也显著降低了成本。

Turing首席财务官Masato Morishima表示“我们在技术上已经取得了显著进展，未来可以向潜在汽车合作伙伴展示的成果还有很多。接下来，我们需要更加聚焦于商业化层面的推进。”

该公司计划最早于2028年面向消费市场及无人驾驶出租车领域推出其软件方案。此次选择AMD GPU，正是为了在资本密集型的自动驾驶赛道上确保价格竞争优势。值得注意的是，日产汽车(NSANY)、英国AI初创公司Wayve Technologies与优步(UBER)已达成合作，计划于今年年底在东京启动自动驾驶出租车试点项目，这将成为Turing在日本本土市场的主要竞争对手。

Turing已于去年在东京郊区完成了一次30分钟的测试驾驶，并将该测试扩展到日本多个交通更为拥堵的区域。公司高管认为，虽然入市时间相对较晚，但鉴于新车型通常遵循三至五年的产品开发周期，这一差距并不会对竞争格局造成实质性影响。

Morishima表示“技术的普及很可能是极其渐进的。我们或许看似起步较晚，但我们有信心以更具成本效益的方式实现目标。”

Turing还宣布，已在去年完成的A轮融资基础上，通过股权和债务相结合的方式追加筹集了7900万美元。公司未透露AMD Ventures的具体投资金额。据知情人士透露，此次追加融资后，Turing的估值约为6亿美元。

Turing联合创始人兼首席执行官Issei Yamamoto表示“汽车产业对日本而言至关重要。如果这个行业最终从日本流失，我们将失去重要的出口支柱。而自动驾驶正是未来竞争的关键所在。至少在目前，这一领域最前沿的技术掌握在我们手中——至少在日本是这样。”

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美股投资网注意到，本周，SK海力士290亿美元的美国股市上市计划，可能会成为有史以来规模最大的外国公司 IPO ，但这并不仅仅是为了筹集资金，同样也是为了在全球股市最火热的领域——用于人工智能(AI)计算的内存芯片中展开竞争。

多年来，这家总部位于韩国的半导体制造商的交易价格一直低于其主要在美国的竞争对手美光科技(MU)。在内存芯片以及AI数据中心所用其他设备的制造企业正推动标准普尔500指数表现的当下，利用全球最深厚的股票市场及其对人工智能相关一切事物的狂热，可能会有助于改变这种折价局面。

持有美光股票的Synovus Trust Co.高级投资组合经理丹尼尔·摩根表示，“我们正处于对芯片股极端狂热的时代，”“现在是去让美国参与到你的股票中的好时机。”

对于大多数美国投资者而言，押注SK海力士一直非常困难，甚至是不可能的。美光今年凭借242%的惊人涨幅成为标准普尔500指数中表现第二好的股票，与美光一样，SK海力士也受益于对高带宽内存(HBM)芯片飙升的需求。但是，直接持有SK海力士在韩国上市的股票意味着必须在美国的非营业时间进行交易。

另一个选择是在场外交易市场(OTC)购买未经发行公司赞助的美国存托凭证(Unsponsored ADR)。这些未经赞助的ADR不仅表现不如SK海力士在韩国的股票，而且流动性也受到严重限制，使得交易它们成为一项挑战。

SK海力士预计将于7月10日在纳斯达克上市，这应该会改变这一现状并改善该团队落后的估值。这家韩国公司的交易价格是其未来12个月预期收益的6.2倍。在上周股票暴跌14%(创下3月份以来最差表现)后，美光目前的市盈率为7倍，但在就在不久前的6月22日，其市盈率曾超过11倍。

SK海力士的股价长期以来一直低于美光科技

持有SK海力士股票的松伯格投资管理公司投资组合经理 Di Zhou 表示，“这次发行针对的是目前无法进入韩国股票市场的投资者，”“SK海力士在纳斯达克的上市，为直接、无摩擦地参与AI内存周期中最具吸引力的纯粹标的之一提供了机会。”

在过去的12个月中，SK海力士在韩国上市的股票和美光的股票均上涨了约700%，将两家公司的市值都推高至1万亿美元以上。在内存和存储公司中，这种暴涨并非个例。在此期间，闪迪领跑标准普尔500指数，飙升了3,676%，而西部数据上涨了719%，希捷科技控股也跳涨了449%。总体而言，费城半导体指数在过去12个月中上涨了125%，并且刚刚创下了有史以来最好的季度表现。

周期好景常在?

但投资者正越来越担心这种好景还能持续多久。推动大部分内存需求的技术巨头(包括Alphabet公司和微软公司)正越来越多地转向债务和股权市场来为资本支出提供资金，而在不久前，这些支出还来自它们的现金储备。这些资本支出让内存芯片制造商的利润冲上了云霄。但如果这个水龙头被关掉，整个动态就会发生改变。

River Wealth Advisors首席执行官埃德·奥高曼表示，“投资者冒着踏入潜在投机泡沫的风险，”“投资任何像这些股票一样一路上涨的东西，你都必须非常小心。”

与此同时，SK海力士的ADR无疑会吸引许多寻求更多途径来押注AI支出最大受益者的美国投资者。

“有很多在这个领域没有任何持仓的人，因此它的上市可能会吸引那些尚未买入的人，”持有美光股票的Bokeh Capital Partners首席投资官兼创始人金·福雷斯特表示。由于围绕ADR上市治理的一些差异，她计划放弃参与这次发行，但她预计会有许多同行排队争夺一份份额。

据预测，SK海力士2026年的净利润将达到221万亿韩元(1440亿美元)，销售额为355万亿韩元(2310亿美元)，分别比2025年增长415%和265%。美光在其截至8月31日的当前财年中，净利润预计将飙升876%至约830亿美元，销售额将跃升247%至1300亿美元。

为了跟上需求，SK海力士正计划斥资数千亿美元在韩国建造两座生产工厂，其竞争对手三星电子也是如此。SK海力士的发行将有助于为这些承诺提供资金。但增加产能也带来了隐忧，即如果需求降温，未来可能会出现潜在的供应过剩。

内存行业因其大起大落的周期而臭名昭著。就在三年前，由于需求骤降导致内存芯片价格暴跌，美光和SK海力士都曾遭遇亏损。

这次发行的一个明确好处是，它将为SK海力士提供纳入美国股票指数的机会，这将带来追踪这些基准的被动管理型 ETF 的买盘。例如，以股票代码QQQ而闻名的景顺QQQ信托系列，追踪以科技股为主的纳斯达克100指数，拥有4820亿美元的资产。

套利机会

华尔街的多头们将更深厚的资金池、在常规市场时间内交易股票的能力以及最终加入纳斯达克100指数，视为对该ADR保持乐观的理由。更重要的是，在美国上市将吸引寻求利用纳斯达克上市ADR与首尔上市股票之间估值差异所带来的套利机会的对冲基金进行交易——这一策略曾在阿里巴巴和台积电先前的发行中被采用。

台湾半导体ADR的交易价格高于本地股票

“由于跨市场结构的存在，这两者之间可能会产生溢价和折价，”持有美光股票的KraneShares首席投资官布伦丹·埃亨表示，“这将吸引套利玩家并增强股票的流动性。”

目前尚不清楚投资者是否可以自由地将SK海力士的ADR兑换为韩国股票，这一特征可能会决定价格差异是否会持续存在，以及套利者将如何构建他们的交易。完全可兑换将允许投资者交换这两种证券并使价格保持密切一致，而限制措施可能会让美国上市的股票持续享有溢价。这种动态正在台积电身上上演，根据数据，过去一年中，其ADR较本地价格的平均溢价超过21%，目前在13%左右。

或许最重要的是，投资者将把注意力集中在SK海力士缩小与美光估值差距的能力上。这次发行对于美国投资者来说可能很有吸引力，其范围涵盖了旨在增加对处于繁荣股价中的内存股票风险敞口的纯做多投资组合经理，以及专注于IPO和其他类型股票发行的对冲基金。

Synovus Trust的摩根通过场外交易的存托凭证持有少量的SK海力士，他对新的ADR感到好奇，但在涉及任何购买时正在采取观望态度。

“这将是一个非常热门的标的，”他说，“我们必须让它正式上市交易，然后以此为据进行下一步。”

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美股投资网获悉，周一，半导体股普涨，美国超微公司(AMD)涨逾9%，日月光投控(ASX)涨逾7%，台积电(TSM)、阿斯麦(ASML)涨逾5%，德州仪器(TXN)涨逾4%，泛林集团(LRCX)涨逾3%，应用材料(AMAT)涨2%。

消息面上，花旗分析师在深入分析半导体行业后表示，任何关于Meta Platforms可能进军云计算业务而引发的“算力过剩”担忧是“反应过度”。

花旗分析师表示“从根本上讲，人工智能计算需求仍处于供不应求状态，最近AWS EC2GPU价格上涨了20%就反映了这一点。我们认为，DRAM短缺是当前算力供应的最大制约因素。”

花旗还表示，看好AMD在下半年实现GPU市场份额提升；同时，德州仪器有望凭借下半年向英伟达供应电源芯片获得上涨空间。

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盘前市场动向

1. 7月6日(周一)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货跌0.20%，标普500指数期货涨0.32%，纳指期货涨1.08%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.10%，英国富时100指数跌0.38%，法国CAC40指数涨0.04%，欧洲斯托克50指数跌0.21%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.23%，报68.53美元/桶。布伦特原油跌0.25%，报71.94美元/桶。

市场消息

通胀隐忧下美股迎来“平静周”服务业PMI与消费巨头财报接棒登场，SK海力士周五IPO成全场焦点。在经历了一个充斥着大量劳动力市场数据和令人意外的非农就业报告、且因假期而缩短的交易周之后，投资者将在接下来的一周迎来一段相对平静的时间。周一很可能是经济日历上最值得关注的一天，来自标普全球和供应管理协会(ISM)的一系列指数读数，将让投资者借此了解美国服务业经济的状况。企业财报方面，周四百事公司(PEP)和周五达美航空(DALUS)的财报将成为本周的焦点。百事公司的业绩应该能让投资者对美国消费者的现状有所洞察，而达美航空则将提供关于伊朗战争及其引发的能源危机所带来的持久影响的又一次解读。SK海力士预计将于7月10日(周五)在纳斯达克上市，290亿美元的上市计划可能会成为有史以来规模最大的外国公司美股IPO。

华尔街2026“下半场”展望牛市共识未改，但“AI独舞”正转向“多点开花”。经历了地缘政治动荡、油价过山车以及利率预期剧烈摇摆的上半年后，华尔街正以更加坚定的信心迈入2026年下半年。尽管各大机构对标普500指数的年终目标分歧巨大——从最悲观的7000点到最乐观的8250点，跨度逾1200点——但整体基调依然看涨。共识的核心是美股牛市尚未终结，但赚钱的主线或将从过度拥挤的芯片和人工智能(AI)“铲子股”，向工业、医疗、材料以及中小盘等更广泛的领域扩散。

年内9%涨幅或化为乌有!美银警告投机情绪已达极端，美股正酝酿一场惨烈“回调”。标普500指数刚刚创下自2020年以来最佳季度表现，且今年迄今累计上涨约9%。然而，美银认为，好日子恐怕已近尾声，接下来的市场走势大概率将以下行为主。美银分析师重申了对该基准指数2026年底的目标价位——7100点，意味着较上周收盘水平将下跌约5%。美银指出“我们监测的熊市信号显示，投机情绪正趋于极端，高估值个股出现明显跳空上涨。从历史经验来看，这种情形往往是估值‘剧烈回调’的前兆。”该行进一步表示，相较历史趋势，当前标普500成分公司产生的自由现金流与净利润之比偏低，这主要源于所谓“超大规模企业”因在AI浪潮中大幅增加资本开支，导致自由现金流急剧萎缩，进而侵蚀了整体盈利质量。

AI交易风向生变!大摩发声芯片股上涨动能减弱，资金将轮动至超大规模云厂商。摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊表示，随着投资者从今年表现最强劲的一些科技股交易中撤出，美国股市将难以创出新高。与此同时，威尔逊表示，随着投资者将资金转向此前表现落后的板块——包括人工智能(AI)超大规模云计算厂商，而半导体股票的上涨动能正在减弱。他指出，这一群体包括微软、亚马逊和Meta等公司。凭借强劲的核心业务，这些公司在AI生态系统中具有吸引力。这位策略师指出，短期内，美国主要股指仍将承受压力，“因为指数中一些市值最大的公司正在经历动能回落”。他补充称，这种资金轮动仍将在“整体震荡偏弱的股市环境中”持续进行。

霍尔木兹航流复苏叠加OPEC+试探性增产华尔街看空下半年油价，花旗预警年底或下探60美元。经由霍尔木兹海峡的航流持续，且 OPEC+ 发出了提高供应的信号，从而加剧了市场对原油供应过剩的担忧。OPEC+ 成员国支持下个月再次适度提高产量配额，由沙特阿拉伯和俄罗斯领衔的七个国家同意每日增加 18.8 万桶产量，从而进一步缩减了几年前实施的减产限制。目前，这些额外的产量仍停留在理论层面，但该组织的这一决定表明，随着局势持续走向正常化，他们渴望增加产出。在此背景下，华尔街投行预测价格在今年下半年有进一步大跌的空间，其中花旗集团指出，到年底价格有可能回落至 60 美元。

个股消息

美股芯片股盘前普涨。周一美股盘前，截至发稿，西部数据(WDC)、闪迪(SNDK)涨超5%，美光科技(MU)、希捷科技(STX)、AMD(AMD)、英特尔(INTC)涨超3%，博通(AVGO)涨近3%。此外，阿斯麦(ASML)涨超4%，台积电(TSM)涨近3%。

美股光通信股盘前走高。周一美股盘前，截至发稿，AXT Inc(AXTI)涨超6%，迈威尔科技(MRVL)、Astera Labs(ALAB)、诺基亚(NOK)涨近4%，Credo Technology(CRDO)涨超3%，康宁(GLW)、Tower半导体(TSEM)涨超2%，Coherent(COHR)涨近2%。

制造工艺“卡脖子”!英伟达(NVDA)下一代AI机架系统Kyber或跳票至2028年。据研究机构SemiAnalysis称，由于制造工艺问题，英伟达下一代人工智能(AI)机架系统Kyber可能推迟至2028年推出。这是英伟达近期一系列产品延期消息中的最新一例，也引发了市场对这家AI巨头产品路线图的进一步关注。Kyber NVL144是一种服务器机柜，可将144颗英伟达最强大的芯片集成于单一系统中，使它们能够协同工作，如同一台超大型计算机，为AI企业训练和运行最先进模型提供所需的算力。该架构采用垂直而非水平方式安装图形处理器(GPU)计算托盘，以提高芯片集成密度并降低延迟，原计划于2027年随Vera Rubin Ultra——英伟达下一代机架级系统——一同推出。SemiAnalysis周一发布报告称，此次延期源于系统核心电路板制造难度过高。该机构表示“由于PCB中板(PCB midplane)在制造工艺方面仍面临巨大挑战，Kyber NVL144机架架构已推迟至2028年。”

Solstice Advanced Materials(SOLS)与Element Solutions(ESI)洽谈合并，或造就270亿美元特种化学品巨头。Solstice Advanced Materials正与Element Solutions洽谈进行一项“对等合并”，合并后的特种化学品巨头估值可能达到270亿美元。报道称，两家公司之间的谈判仍在进行中，交易最快可能于本周达成。不过，目前双方尚未达成正式协议，谈判仍存在破裂的可能性。报道称，此次谈判正值两家公司希望抓住人工智能(AI)数据中心和半导体制造对特种化学品需求持续增长的机遇。Solstice5月表示，受AI驱动的数据中心对其热管理产品和制冷剂产品需求不断增长，以及半导体电子材料领域对先进计算解决方案需求持续增加的推动，公司业务保持增长。Element Solutions则主要为电子制造业供应特种化学品。该公司表示，今年第一季度营收同比增长超过40%，主要受AI相关需求推动。

重要经济数据和事件预告

22:00 美国6月ISM非制造业PMI

23:00 美联储理事沃勒、欧洲央行执委施纳贝尔、欧洲央行管委温施、瑞典央行副行长塞姆发表讲话

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盘前市场动向

1. 7月7日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.30%，标普500指数期货跌0.18%，纳指期货跌1.11%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.73%，英国富时100指数涨0.33%，法国CAC40指数涨0.25%，欧洲斯托克50指数跌0.55%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.73%，报69.05美元/桶。布伦特原油涨0.89%，报72.63美元/桶。

市场消息

三星财报未能取悦投资者，科技股疲软态势再度抬头。三星二季度利润受AI旺盛需求推动同比暴增19倍，但仅较分析师预期高出6%。其首尔上市股价一度重挫10%，拖累SK海力士及日本铠侠等同行集体走低。市场失望情绪在美国盘前交易中蔓延，美光科技公司、闪迪公司和其他半导体公司的股票纷纷下跌，因为投资者重新评估了与人工智能支出热潮相关的公司的预期。

美股“双重泡沫”逼近极值盈利与价格泡沫叠加，或引爆30%-50%回调。围绕AI的投资热潮持续推高美股走势，标普500等主要指数不断刷新高位。在这一背景下，部分市场多头将远期市盈率视为关键依据，认为当前估值并未进入泡沫区间。这一判断基于未来12个月预期盈利的快速上修。尽管股价显著上涨，但华尔街对企业利润的预期提升更为迅猛。随着第二季度财报季临近，盈利增长预期依然强劲。FactSet统计显示，标普500成分公司有望实现连续第七个季度的两位数利润增长，目前分析师预计整体盈利增速超过23%。然而，这种增长能否长期维持仍存在疑问。有分析人士指出，当前盈利增速已明显偏离历史趋势，同时整体估值水平依然处于极端区间。从另一估值维度看，市场风险更加突出。以席勒CAPE比率衡量，标普500目前估值约为盈利的41倍，已逼近互联网泡沫时期创下的历史高位。他们进一步分析称，与互联网时代不同，当时企业盈利增长相对温和，而当前每股收益增速已高出长期趋势1.8个标准差。如果将盈利调整回更接近常态的水平，CAPE比率将升至67.6倍，相当于高出长期趋势4.6个标准差。分析人士写道，这将超过美国历史上所有资产泡沫的峰值。基于这一测算，报告指出当前市场不仅存在价格层面的高估，还叠加了异常扩张的盈利预期，正接近“价格泡沫叠加盈利泡沫”的状态。

美财政部内部报告敲警钟AI行业若重蹈互联网泡沫覆辙，恐引发系统性经济冲击。根据相关媒体获取的一份美国财政部内部报告草稿，尽管特朗普政府在公开场合不遗余力地扶持人工智能(AI)产业，但其麾下的财政部职业分析师却发出严厉警告AI企业如今比世纪之交的互联网公司更深入地嵌入了美国经济，一旦AI市场重演互联网泡沫破裂的戏码，所引发的冲击波将横扫整个经济体系。分析师们写道“一旦AI行业出现下行，将波及股市、私人信贷市场、为数据中心建设融资的企业、云服务提供商、芯片制造商以及公用事业公司”，其连锁反应将“在整个经济生态系统中引发震荡”。报告认为，目前AI投资者正在承担极为巨大的风险，以至于整个金融系统的稳定在很大程度上系于AI能否如预期般实现生产率的飞跃和盈利的兑现。

高盛重资产股盈利有望引领涨势，资金轮动进入“持久战”。高盛集团策略师认为，资本密集型公司在本财报季有望交出稳健的盈利答卷，进一步跑赢那些更依赖人力或数字资产的轻资产同行。以Guillaume Jaisson为首的高盛策略师团队指出“投资者对实物资产、基础设施及工业产能重获战略重要性的世界，仍处于配置不足状态。”Jaisson指出，“HALO”交易——即“重资产、低淘汰”(Heavy Assets, Low Obsolescence)——当前正进入“更具持续性的阶段”，盈利驱动而非估值普涨将成为行情主力。他表示，即便在重资产板块内部，赢家与输家之间的分化也将进一步扩大。Jaisson强调“我们并非看空AI或轻资产，只是认为当前的相对估值和资金流向已极度过分。HALO交易的核心逻辑是，在实物资产稀缺性重新得到市场定价的过程中，盈利确定性的溢价将持续存在。”

前美联储官员布拉德年内大概率启动加息，9月成关键窗口。现任普渡大学米奇・丹尼尔斯商学院院长、前圣路易斯联储主席吉姆・布拉德近日表态，即便美联储7月议息会议选择按兵不动，今年晚些时候仍大概率启动紧缩操作。布拉德认为，当前通胀水平依旧居高不下，9月议息会议是下一轮加息的关键窗口。他同时质疑AI带来的产能提升难以在短期扭转美联储货币政策主线。他同时指出两项能够缓和通胀压力的利好因素债券市场定价反映通胀峰值已经过去，叠加近期国际油价持续下行，相关降温效应会在未来数月逐步传导至通胀统计数据，给美联储留出观望缓冲期。但布拉德强调，两类短期利好不足以替代主动加息调控。

美元净多仓扩大至近400亿美元!利差逻辑主导外汇行情。全球交易员对美元前景的乐观情绪达到2015年以来峰值。随着市场押注美联储高利率维持更长周期，美元已走出为期一个月的持续上涨行情——美元6月单月累计上涨2%，是年内表现最好的月份之一。美国商品期货交易委员会(CFTC)周一发布的持仓报告显示，截至6月30日，美元净多头持仓规模逼近400亿美元，创下十余年来最高水平。本轮美元走强的核心催化来自美联储主席沃什表态，其明确承诺将全力稳定物价，直接推升市场加息预期。对比全球其他主要央行，市场普遍预判美联储收紧政策力度将远超海外同行，美债相对利差优势持续支撑美元上行。

WTI一度失守69美元!沙特“断崖式”降价创26年纪录，原油供应过剩警铃大作。在欧佩克+温和增产、霍尔木兹海峡通航恢复以及美伊临时和平协议的联合冲击下，全球石油市场正面临显著的供应过剩压力。沙特国有石油生产商沙特阿美已将下月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价每桶下调11美元，调整后较地区基准价格贴水1.50美元。这是该品级原油自2020年和2015年价格战以来，再次以贴水价格出售。此次调价幅度也创下了自2000年以来的最大单月官方售价降幅。这一调价举措，紧随上周末包括沙特在内的欧佩克+成员国决定下月提高产量配额，进一步强化了供应过剩的预期。

个股消息

美股芯片股、光通信股盘前普跌。周二美股盘前，截至发稿，西部数据(WDC)跌近7%，希捷科技(STX)跌近6%，美光科技(MU)、闪迪(SNDK)跌超5%，AMD(AMD)、英特尔(INTC)跌近4%，博通(AVGO)、高通(QCOM)跌近3%，英伟达(NVDA)跌超2%。光通信股方面，Astera Labs(ALAB)跌超5%，迈威尔科技(MRVL)跌近5%，Credo Technology(CRDO)、AXT Inc(AXTI)、Tower半导体(TSEM)跌超4%，Coherent(COHR)、Lumentum(LITE)、康宁(GLW)跌超3%，诺基亚(NOK)跌超2%。

SpaceX(SPCX)加入纳指，华尔街大行集体唱多。SpaceX股价走弱之际，正值其周二加入纳斯达克100指数，预计此举将促使被动型和主动型基金进行投资组合再平衡。这家航空航天和卫星公司在IPO静默期结束后也获得了分析师的大量看涨评级，至少有六家银行，包括摩根士丹利和高盛集团，给予了相当于“买入”的评级。

“路线图完好无损!”英伟达(NVDA)火速驳斥下一代AI机架延期传闻，华尔街斥其为“博眼球噱头”。英伟达驳斥了一篇称其下一代“Kyber”人工智能(AI)机架将推迟至2028年的报道，该公司发言人表示，“我们的路线图完好无损”。Semianalysis此前发布了一份报告，称旨在容纳英伟达Rubin Ultra芯片的Kyber机架级架构将被推迟12个月以上，延期至2028年。瑞穗证券交易部门分析师Jordan Klein周一也表示，投资者应该已经看过很多次这样的戏码，关于英伟达新产品因制造问题而延期的消息层出不穷，但这都是博眼球的噱头，纯粹是噪音。

郭明錤苹果(AAPL)折叠屏iPhone恐重演iPhone X“一机难求”，初期出货或不足百万部。据天风国际证券分析师郭明錤最新报告指出，苹果即将推出的折叠屏iPhone，很有可能重演当年iPhone X上市时的情景——因创新设计带来制造工艺上的挑战，初期供货将极为有限，发售节奏也将因此受到影响。郭明錤基于最新产业调查数据显示，2026年下半年，折叠屏iPhone的组装出货量预计约为700万至800万部，其中第三季度出货量仅在50万至100万部之间。相比之下，同期iPhone 18 Pro与Pro Max的合计出货量预计可达2000万至2200万部，差距悬殊。

EDA巨头战略转向!传新思科技(SNPS)终止关键晶圆制造软件开发，资源转向AI芯片设计等高利润业务。多位知情人士透露，美国芯片自动化设计(EDA)巨头新思科技计划停止提供一套被全球半导体制造商广泛使用的制造过程控制软件，此举旨在将资源转向人工智能(AI)芯片设计等利润率更高的业务。知情人士表示，今年4月和5月，新思科技已通知包括三星电子、SK海力士、铠侠以及Qorvo(QRVO)在内的10多家半导体制造商，将对相关产品实施“生命周期终止(EOL)”计划。这意味着，新思科技将不再推出这些软件的后续新版本，仅履行现有维护义务。新思科技这一举措凸显了半导体软件行业格局正在发生变化。软件供应商正加大对AI设计技术的投入，同时，部分半导体制造商也越来越倾向于自主开发制造软件。

100亿美元砸出史上最大收购福泰制药(VRTX)溢价100%收购Crinetics(CRNX)，杀入内分泌赛道。福泰制药同意以100亿美元现金收购Crinetics，这是福泰制药历史上最大的一笔交易，旨在将其业务版图扩展至内分泌学领域。每股85美元的收购价格较Crinetics周一的收盘价溢价了102%。Crinetics的核心产品是一款名为Palsonify的每日服用的药物，用于治疗一种罕见的垂体疾病。该公司还在开发一种针对被称为先天性肾上腺皮质增生症的遗传性疾病的疗法。福泰制药表示，这些药物在其峰值时可提供超过50亿美元的年收入。截至发稿，福泰制药周二美股盘前跌近1%，Crinetics则暴涨近99%。

油价波动带来超额利润!壳牌(SHEL)Q2交易业务成“印钞机”，对冲产量损失。当卡塔尔的天然气工厂因战火停摆、综合天然气产量较第一季度骤降约30%时，壳牌的交易部门却交出了一份令人瞩目的成绩单。这家伦敦能源巨头周二发布的第二季度财报前瞻更新显示，石油交易利润与强劲的第一季度表现持平，而天然气交易业绩则“显著更高” 。在产量大幅下滑的背景下，交易业务的出色表现为即将于7月30日公布的正式财报奠定了坚实的盈利基础。截至发稿，壳牌周二美股盘前涨超2%。

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美股投资网获悉，在半导体板块整体承压之际，AI芯片龙头英伟达(NVDA)却展现出较强韧性。尽管跟踪半导体板块的VanEck Semiconductor ETF(SMH)周二一度下跌约5%，英伟达股价仍成功翻红，显示资金对其后市依然保持乐观。截至收盘，英伟达收涨0.71%，报196.93美元。

此前一天，研究机构SemiAnalysis发布报告称，英伟达下一代Kyber AI服务器机架量产进度较原计划落后至少一年。不过，英伟达随后对相关报道予以否认，市场情绪并未因此明显恶化。

目前，英伟达股价徘徊在每股200美元附近，自5月创下历史高点以来累计回落约17%，年内涨幅约4%。与此同时，随着AI投资主线扩散，市场资金近期更多流向存储芯片等细分领域。

不过，从期权市场来看，投资者对英伟达的看涨情绪依然明显强于整个半导体板块。

ThinkorSwim数据显示，周二英伟达期权成交量超过220万张，其中看涨期权成交超过150万张，而看跌期权不足69万张；从主动买盘来看，看涨期权买入数量也超过看跌期权的两倍。

相比之下，SMH ETF的期权交易则明显偏向防御。数据显示，投资者买入约3.3万张看跌期权，而看涨期权买盘仅约7300张，看跌期权买盘规模接近看涨期权的四倍，反映市场对整个半导体板块仍保持谨慎态度。

事实上，这一现象自周一便已出现。在英伟达回应Kyber服务器延迟传闻后，公司期权市场成交显著偏向看涨方向。当日，看涨期权成交量超过看跌期权两倍，约6亿美元的期权成交权利金中，近三分之二流向看涨期权。

值得注意的是，市场还出现一笔大额交易。一名投资者疑似累计投入约350万美元，买入7月底到期、执行价为200美元的看涨期权。按照成交价格计算，英伟达股价仍需较买入时上涨约5.5%，该笔交易才能实现盈亏平衡。

截至目前，市场交投最活跃的前五大期权合约全部为即将到期的看涨期权。其中，执行价200美元的看涨期权最受欢迎，单日成交量接近17万张，对应权利金约1100万美元。

分析人士认为，在半导体板块整体回调背景下，英伟达期权市场持续涌现的看涨资金，反映部分投资者仍押注公司股价有望重新站上200美元关口，并开启新一轮上涨行情。

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美股投资网获悉，瑞银分析师Timothy Arcuri于6月29日将迈威尔科技(MRVL)目标价从230美元大幅上调至340美元，同时维持“买入”评级。新目标价较近期约276.70美元的收盘价隐含近39%的上行空间。

此次上调正值迈威尔科技在AI数据中心基础设施领域持续发力之际。6月初，公司推出了业界首款专为AI时代打造的102.4 Tbps交换芯片Teralynx T100。该产品被瑞银视为公司未来增长的核心驱动力之一，也标志着迈威尔正从传统的半导体供应商向AI基础设施关键玩家加速转型。

Teralynx T100专为AI打造的“网络瓶颈破解器”

Teralynx T100是迈威尔科技在AI网络芯片领域的重磅产品，其技术参数直击当前大型AI集群的核心痛点。

功耗与性能的突破。 该芯片采用先进的3nm工艺技术，打造出单片式102.4 Tbps器件，典型功耗低于1000W，比同类竞品节能高达25%。在AI数据中心机架功率已逼近每机架120KW的背景下，网络组件通常消耗机架总功率的15%至25%，低功耗交换芯片已成为战略性需求。

专为AI从头设计。 与传统交换平台不同，Teralynx T100从头开始为AI进行架构设计，在该带宽级别实现了业界最低的功耗和最低的延迟。它通过减少AI网络层级和光链路数量，实现了针对AI工作负载优化的更扁平、更高辐射状的交换结构。

灵活的部署能力。 对于横向扩展部署，T100支持高达512端口的辐射状，使运营商能够整合网络层级、简化架构。对于纵向升级部署，该产品支持多种互连标准和新兴协议，包括以太网纵向升级网络(ESUN)协议。产品提供多种封装配置，包括BGA、CPC和CPO实现方案。

迈威尔数据中心交换机业务部副总裁兼总经理Rishi Chugh表示“Teralynx T100是专为AI打造的——它没有增加功耗的传统设计包袱，并且经过精心设计，能够提供扩展下一代数据中心基础设施所需的确定性性能和效率。”

CXL高速互连瑞银上调目标价的深层逻辑

瑞银此次大幅上调目标价，除Teralynx T100外，更重要的考量是CXL(Compute Express Link)高速互连技术的广阔市场前景。

CXL是一种面向高性能计算和AI数据中心的新一代高速互连标准，可实现CPU、GPU、AI加速器以及内存之间更高效的数据共享和资源调度，被视为未来AI服务器架构的重要基础技术之一。

瑞银预计到2027年，全球CXL市场总潜在规模将达到约45亿美元，并有望在2030年进一步扩大至70亿至100亿美元;迈威尔2027年来自CXL相关业务的收入将达到约10亿美元，主要增长动力来自XPU-attach解决方案;瑞银将迈威尔2028年CXL相关收入预测进一步上调至约20亿美元。

瑞银指出，迈威尔的CXL业务主要涵盖三大领域传统互连、XPU-attach以及CXL交换芯片，其中XPU-attach将成为未来最主要的收入来源。公司目前已获得两家美国大型超大规模云服务商的五个XPU-attach项目，其中包括谷歌TPU相关项目。

受此推动，瑞银将迈威尔2027年营收预测由165亿美元上调至168亿美元，2028年由219亿美元大幅提高至239亿美元。

业绩基本面数据中心占比76%，互连业务预计增长超70%

迈威尔科技强劲的业绩基本面为瑞银的评级上调提供了坚实支撑。

最新财报亮眼。 公司在2027财年第一季度(截至2026年5月3日)实现创纪录营收24.18亿美元，数据中心业务营收达18.33亿美元，同比增长27%，占总收入比例高达76%。非GAAP毛利率58.9%，非GAAP营业利润率扩大至35%。公司创造了创纪录的6.388亿美元运营现金流，较去年同期的3.329亿美元近乎翻倍。

业务增长指引强劲。 迈威尔预计互连业务在2027财年将同比增长超过70%，受益于横向扩展PAM升级以及纵向升级和跨域网络产品的增长。横向扩展交换收入在2027财年预计超过6亿美元，2028财年达到超过10亿美元的年化营收规模。定制芯片收入在2027财年预计同比增长超过20%，由旗舰XPU项目和XPU-attach项目(NIC和CXL)驱动。在光学领域，TIA和驱动器预计在未来几个季度超过10亿美元的年化营收规模。

毛利率压力与运营杠杆并存。 尽管向定制芯片等产品的转型导致毛利率从去年同期的59.8%小幅下滑至58.9%，但营收的快速增长使运营费用增速低于营收增速，运营利润率反而从34.2%扩大至35%。公司预计2027财年第二季度非GAAP毛利率为58.25%至59.25%。

竞争格局博通仍是定制芯片市场霸主

在AI网络和定制芯片领域，迈威尔面临着来自博通(AVGO)和AMD(AMD)的激烈竞争。

博通仍是数据中心定制芯片解决方案的领导者，市场份额估计高达70%。博通的先进3.5D XDSiP封装平台对确保定制AI XPU的性能和效率至关重要。行业分析指出，博通更被看好在2027年夺下全球六成的客制化AI芯片市占。

不过，迈威尔正在逐步侵蚀博通的市场份额。有分析认为，在英伟达的支持下，迈威尔、联发科等公司正以较为低调的方式切入博通的ASIC市场份额。迈威尔预计本财年定制AI芯片收入将增长20%，下一财年增长将超过100%。

迈威尔科技通过战略转型，已将其业务重心完全聚焦于数据中心连接解决方案。公司目前正处于AI基础设施资本开支浪潮的核心位置，产品组合深度覆盖了从交换芯片到光互连、从定制芯片到CXL高速互连的AI基础设施关键环节。

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