美股投资网获悉，芬兰量子计算机制造商IQM Quantum Computers(IQMX)周四正式登陆纳斯达克，通过与特殊目的收购公司(SPAC)合并完成上市。不过，公司上市首日股价表现平淡，截至发稿，该股跌超7%，报12.45美元。

此次交易中，IQM通过SPAC合并及PIPE(私募股权公开投资)融资共募集约2.34亿美元。尽管上市首日回落，公司股价仍较10美元的SPAC发行价和PIPE认购价累计上涨约30%。

量子计算被认为是未来最具潜力的前沿技术之一，有望在金融、药物研发、网络安全等领域实现远超传统计算机的运算能力。近年来，随着各国加大投入，量子计算行业持续升温。今年，美国特朗普政府承诺投入20亿美元支持量子计算技术发展，进一步提振了行业前景。

IQM首席执行官Jan Goetz表示，公司已具备规模化生产、销售和交付量子计算机的能力，“量子计算已不仅仅停留在科研阶段”。

据了解，IQM成立于2018年，源自芬兰埃斯波的一所大学，主要开发基于超导电路的量子计算机，这一路线也是谷歌(GOOGL)、国际商业机器(IBM)等科技巨头采用的主流技术方案。

Jan Goetz透露，截至目前，IQM已向客户交付18台量子计算机。公司2025年实现营收3100万欧元(约3500万美元)，年末在手订单达到6700万欧元。

IQM表示，本次上市募集资金将主要用于扩大生产设施、推进技术研发以及开展战略收购，以进一步提升公司在全球量子计算市场的竞争力。

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盘前市场动向

1. 7月2日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.18%，标普500指数期货涨0.15%，纳指期货涨涨0.25%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.05%，英国富时100指数涨0.67%，法国CAC40指数涨1.08%，欧洲斯托克50指数涨0.95%。

3. 截至发稿，WTI原油跌2.04%，报67.18美元/桶。布伦特原油跌1.83%，报70.26美元/桶。

市场消息

美国6月非农登场。市场普遍预期，美国6月非农就业预计新增11万，为四个月来最小月度增幅，此前连续三个月超预期增长;5月新增17.2万，部分分析师指出世界杯相关招聘可能暂时推高了就业。失业率预计连续第四个月持稳于4.3%;平均时薪环比预计增长0.3%，与5月持平，同比工资增速预计从3.4%微升至3.5%。尽管就业增长预计放缓，但6月就业报告仍可能指向劳动力市场保持韧性。

“新美联储通讯社”沃什称通胀风险下降，但拒绝透露7月是否加息。美联储主席沃什在葡萄牙出席欧洲央行论坛期间释放出通胀形势改善的信号，但对7月会议是否加息保持刻意沉默，令市场对美联储下一步行动的判断更加复杂。周四，华尔街日报"新美联储通讯社"Nick Timiraos撰文表示，沃什在葡萄牙辛特拉表示，过去四周通胀预期已经下降，通胀风险有所消退，并将此视为市场已充分理解其强硬立场的早期证据。他明确警告，任何期待美联储容忍通胀持续高于2%目标的人"将会失望"。然而，"新美联储通讯社"认为，沃什在战术层面依然讳莫如深。面对7月28日至29日会议是否应当加息的追问，他仅表示希望与同僚之间展开一场"良性的家庭争论"，拒绝给出明确方向。这一态度令市场对美联储政策路径的不确定性进一步上升。

美联储改革争议升温，独立性博弈再起波澜。沃伦要求沃勒停止推进对美联储旗下12家地区分行运营的全面改革计划，并质疑该方案可能不符合联邦法律框架，同时存在削弱美联储独立性的风险。相关表态使改革议题的政治敏感度进一步上升。根据现有信息，沃勒作为负责地区储备银行事务的理事会成员，虽然具备一定监督权限，但地区分行本身在制度设计上具有较强自治属性，日常运营与管理拥有相对独立的决策空间，因此改革方案在执行层面本身就存在结构性争议与协调难度。沃伦进一步指出，该改革方向更像是在强化对地区分行行长任命与管理权的集中化倾向，并暗示其与特朗普相关政治诉求存在关联，认为可能削弱制度独立性。市场层面而言，该事件更多反映出货币政策体系内部治理结构的张力，后续关注点在于国会态度及美联储内部共识的演变路径。

Meta(META)一句“卖算力”砸崩AI硬件!华尔街火速拆解别慌，这不等于算力过剩，这不是行业拐点。早前一条关于Meta对外出售过剩算力的消息称，该公司正在制定云业务计划，可能对外提供两类服务一类是托管模型/API访问，类似AWS Bedrock;另一类是类似Neocloud的“原始算力”出租。消息一出，新一代GPU云明星服务商CoreWeave股价应声大跌13%，Nebius下跌15%，芯片等AI硬件板块随之遭遇重挫。对此，瑞银、摩根士丹利以及伯恩斯坦等华尔街投行火速对这一事件进行了拆解。这或许并非AI基本面的崩塌，而是巨头在算力约束与财务回报之间寻找平衡的务实之举。这件事也不能简单等同于“Meta不需要算力了”。但对不同资产的含义不同。

软银以10GW规模杀向美国AI云市场!孙正义和扎克伯格都想将闲置GPU变成现金流 AI算力过剩实锤了?就在有市场消息显示Facebook母公司Meta准备租赁/出售闲置AI算力基础设施的消息引发AI算力供给过剩担忧，重创AI算力投资主题导致全球科技股暴跌之际，软银集团及其电信业务部门将于下一财年开始向美国公司租赁其近年来大规模部署的AI算力基础设施资源，试图利用该公司不断扩大的AI数据中心项目储备来实现更加强劲获利路径。

无惧“AI算力过剩”恐慌 SK海力士拟斥资100万亿韩元建NAND和先进封装厂。SK海力士周四表示，计划投资80万亿韩元(约合514.6亿美元)在韩国忠清南道清州新建一座NAND闪存晶圆厂，以应对人工智能热潮引发的芯片短缺问题。这家名为M17的工厂将于2029年投入运营。SK海力士还计划在2027年底之前再投入20万亿韩元，在清州新建芯片封装工厂。

个股消息

静默期解除!22家投行下周集体“开麦”，SpaceX(SPCX)两万亿估值大考来了。自上月SpaceX(SPCX)完成创纪录的首次公开募股(IPO)以来，投资者基本上一直处于“信息盲区”——可供参考的财务预测寥寥无几，难以判断该股的真实价值。但这一局面将于下周发生改变。由高盛集团牵头、摩根士丹利、美国银行、花旗集团和摩根大通等22家银行共同承销的860亿美元IPO所涉及的分析师静默期即将结束。自下周二起，投资者预计将迎来大量研报、目标价和业绩增长预测，这些信息将有助于投资者厘清该股在短期及未来数年内的可能走势。

亚马逊(AMZN)硬件掌门人曝光自研AI芯片布局 Echo、Fire TV及未来设备将全线“换芯”。亚马逊设备与服务业务负责人帕诺斯·帕奈近日在接受专访时，首次公开阐述了公司在自有硬件中自研半导体芯片的战略布局，并透露亚马逊正积极推进多种类型的AI驱动设备实验。帕奈表示“我们确实为所出货的设备自主设计端到端硅片。”他指出，亚马逊自研芯片已应用于Echo Show 8、Echo Show 11及Fire TV等产品中。

41亿欧元终审定音!欧盟最高法院驳回上诉，谷歌(GOOGL)长达8年的安卓反垄断拉锯战败诉。谷歌在一场针对欧盟41亿欧元(约合47亿美元)反垄断罚款的长期诉讼中最终落败。欧盟最高法院的法官们表示，监管机构此前对这家美国巨头滥用安卓市场主导地位进行处罚的决定是正确的。欧洲法院于周四做出裁决，维持此前谷歌在针对欧洲委员会处罚上诉中的败诉判决。该决定具有法律约束力，标志着总部位于布鲁塞尔的监管机构取得了重大胜利。自2018年首次开出罚单以来，该机构一直在欧盟法院与谷歌进行拉锯战。

英伟达(NVDA)将为GPU采购提供财务担保，并从云服务收入中抽成。英伟达正利用其强大的资产负债表，帮助更多公司购买其昂贵的AI芯片，并有望从中获利。据GPU云服务提供商Firmus和Sharon AI(SHAZ)(这两家公司参与了该项目)以及另外三家与英伟达有业务往来的公司高管透露，英伟达承诺为那些出租其图形处理单元的年轻云服务商提供财务支持，作为交换，英伟达将从中获取一部分收入。如果这些公司无法找到AI开发者来租用GPU，英伟达将以承诺回购未使用GPU的形式提供支持。据知情人士透露，这些交易是英伟达内部部分员工所称的“AI计算合作伙伴”计划的一部分。英伟达已提出以担保价格支付云服务商未售出的GPU容量。

重要经济数据和事件预告

20:30美国6月非农就业数据、美国截至6月27日当周初请失业金人数、美国5月耐用品订单月率修正值。

22:00美国5月工厂订单月率。

次日04:30美国截至7月1日美联储资产负债表。

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美股投资网获悉，英伟达(NVDA)于7月1日(周三)宣布，公司已与多家人工智能(AI)云服务商达成合作，将通过收益分成与信贷支持模式，共同部署“大规模、多租户AI工厂”。

在该新合作模式下，AI云厂商可依托英伟达DSX AI工厂对外提供云服务。

英伟达在声明中表示“这套合作模式既能加快英伟达平台在客户群体中的普及速度，也能为云厂商提供一条轻量化扩产路径，同时为英伟达创造全新、与使用量挂钩的持续性收入来源。”

SharonAI Holdings(SHAZ)和Firmus是首批参与该合作方案的企业。SharonAI计划部署多达4万块英伟达Grace Blackwell GB300 GPU。

英伟达首席财务官科莱特·克雷斯表示，依托公司的DSX AI工厂，有志于发展人工智能的初创企业可以比以往更快地、更灵活地获取Firmus Technologies等供应商提供的云计算资源。

她在博客文章中写道“对于模型构建者、推理服务提供商、代理平台以及正在扩展人工智能的企业而言，该方案可让其快速获取全栈加速算力，无需耗时完成场地选址、电力采购、园区建设、硬件部署等一系列流程。”

据悉，AI工厂(AI Factory)是一种以人工智能技术为核心的新型基础设施，旨在规模化“制造智能”。早在2022年，英伟达CEO黄仁勋就提出“AI工厂”概念。在2026年，他进一步阐述，AI数据中心本质上是“生产Token(词元)的工厂”，这些Token最终能够转化为代码、答案、设计、行动以及各种服务，并直接创造收入。

英伟达推出新AI基建合作模式之际，市场正陷入“AI算力过剩”的恐慌之中。

此前，有消息称Meta Platform(META)计划出售算力，引发投资者对AI算力过剩的质疑，存储芯片、半导体设备、光通信等AI硬件板块全线崩跌，费城半导体指数(SOX)单日重挫逾6%，美光科技(MU)和闪迪(SNDK)周三大跌10%。

连锁反应迅速蔓延至全球。周四，韩国KOSPI指数暴跌并触发熔断机制，三星电子与SK海力士双双重挫。

高盛1-Delta交易台主管Rich Privorotsky一语道破天机“市场的核心前提一直是算力稀缺——如果供应增加且租赁价格下降，这一叙事就将被颠覆”。

Wedbush分析师表示，近期大型科技股走弱，核心原因是市场对创纪录规模 AI 基建投入的回报兑现周期担忧持续升温，并非行业长期成长逻辑出现恶化。

即将披露的超大规模云厂商二季度财报将成为关键考验；若多家企业释放削减资本开支的信号，AI硬件板块或迎来更深幅度回调。

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美股投资网获悉，汇丰大幅上调英特尔(INTC)目标价，并认为随着服务器处理器业务增长提速以及晶圆代工业务持续改善，公司未来两年盈利前景有望超出市场预期。汇丰将英特尔目标价从100美元大幅上调至200美元，创下华尔街目前最高目标价，并重申“买入”评级。

汇丰分析师Frank Lee表示，英特尔正通过重新分配内部晶圆厂产能，加大服务器CPU生产能力，公司有望在2026年至2027年实现超预期的服务器处理器出货增长。

汇丰预计，英特尔2026年服务器CPU出货量将同比增长25%，高于此前预计的20%，并将数据中心与人工智能(DCAI)业务营收预测上调至241亿美元，较市场一致预期高出约4%。

对于2027年，汇丰更将服务器CPU出货量增速预测由20%上调至30%，认为随着18A先进制程推进速度快于公司内部预期，以及更多产能向服务器产品倾斜，英特尔增长潜力仍被市场低估。

除服务器业务外，汇丰认为英特尔晶圆代工业务前景也正在改善。

该机构指出，随着台积电(TSM)新增3纳米产能预计要到2027年下半年才能逐步释放，越来越多芯片设计公司开始寻找新的代工合作伙伴，英特尔正成为重要受益者。

汇丰表示，英特尔已获得Terafab和苹果(AAPL)等客户订单，同时还正与谷歌(GOOGL)和英伟达(NVDA)展开合作洽谈。

此外，在先进封装领域，随着台积电CoWoS先进封装产能持续紧张，客户也开始寻求替代方案。汇丰认为，英特尔的EMIB(嵌入式多芯片互连桥)先进封装技术具备明显优势。

报告指出，CoWoS-L产能目前大部分已分配给英伟达，而CoWoS-S在芯片尺寸扩展方面也存在限制。相比之下，EMIB可支持更大规模芯片封装，为AI芯片客户提供更具吸引力的替代选择。

汇丰认为，服务器处理器、晶圆代工以及先进封装业务有望共同推动英特尔未来几年业绩持续改善，并成为公司新的增长引擎。

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美股投资网获悉，特斯拉公司(TSLA)于7月2日正式宣布，旗下畅销SUV Model Y的长轴距三排六座版本——Model Y L现已面向美国本土及波多黎各市场开放订购。该车型率先以“首发系列”(Launch Series)形式上市，起售价为61,990美元，较标准版全轮驱动Model Y高出约16,000美元。

轴距加长150毫米，续航325英里

Model Y L是特斯拉为满足家庭用户对大空间需求而推出的衍生车型。与标准版Model Y相比，新车轴距加长150毫米(约5.9英寸)，达到3,040毫米，车身总长约增加180毫米(约7英寸)。车内采用2+2+2六座布局，第二排配备独立船长座椅，支持加热、通风、电动扶手及一键折叠功能;第三排座椅同样配备加热、电动靠背调节及儿童安全座椅接口。

特斯拉宣称，新车0-60英里/小时加速时间为4.4秒，EPA预估续航里程达325英里——在同类三排座电动SUV中处于领先水平。此外，车辆还配备自适应阻尼悬架、19扬声器音响系统、第二排8英寸触控屏及50W冷却无线充电面板等配置。

首发系列还附赠12个月免费全自动驾驶(监督版)、12个月免费超级充电及12个月高级连接服务，并包含专属徽章、地垫、迎宾灯及麂皮仪表台装饰等独有配置。首批交付预计于今年9月至10月启动。

定价策略引关注，溢价高于分析师预期

Model Y L的美国定价引发市场广泛讨论。此前分析师基于该车型在中国市场的溢价水平(约4,000美元)预计美国售价约为54,000美元。然而，特斯拉最终以61,990美元的首发版价格入市——这不仅比顶配Model Y Performance(57,990美元)高出4,000美元，更将一众竞品甩在身后。市场观点认为，特斯拉沿用“首发系列”策略——先以高配高价版本切入市场，后续再推出更具性价比的配置。

在61,990美元的价位上，Model Y L将面临日益拥挤的三排座电动SUV市场的激烈竞争。起亚EV9起售价为54,900美元，续航最高304英里;现代Ioniq 9起售价为58,955美元，续航最高335英里。两者在价格上均低于Model Y L首发版，但特斯拉在加速性能(0-60英里/小时4.4秒)上具备优势。

与此同时，Model Y L的推出填补了特斯拉产品线的重要空白。今年第二季度，特斯拉已停产老款Model S和Model X车型;而标准版Model Y此前虽提供7座选装(售价2,500美元)，但第三排空间局促。Model Y L的出现为追求真正可用第三排空间的消费者提供了新选择。

Q2交付超预期，新车型或旨在提振美国市场

Model Y L的发布紧随特斯拉第二季度交付数据的公布。数据显示，特斯拉二季度全球交付量达480,126辆，同比增长约25%，环比增长约34%，远超分析师预期的约40.6万辆。其中，Model 3与Model Y合计交付467,762辆，占总交付量的约97%;上海超级工厂6月交付超8.9万辆，创年内新高。

此次推出三排座Model Y L，被市场视为特斯拉在联邦电动汽车税收抵免取消后提振美国市场需求的举措。此前，美国消费者购买特斯拉车型已无法享受最高7,500美元的联邦税收优惠，对需求形成一定压制。特斯拉并未选择开发全新车型，而是持续通过对Model Y和Model 3进行不同配置调整来刺激市场需求。分析人士指出，Model Y L有望帮助公司从去年税收抵免取消导致的销售放缓中逐步恢复。

值得关注的是，特斯拉CEO埃隆·马斯克去年8月曾公开表示，该车型“直到2026年底才会在美国开始生产，甚至可能因自动驾驶汽车的发展而永远不会投产”。此次提前近半年在美国市场发售，与其此前表态形成反差。

尽管交付数据超预期且新车型落地，特斯拉股价在消息公布后仍承压走低，周四收跌7.5%。市场分析认为，股价回调或与“利多出尽”的获利了结有关。不过，在Stocktwits平台上，零售投资者对特斯拉股票的情绪仍维持在“看涨”区间，消息热度处于“高”位。投资者普遍关注即将于7月23日发布的第二季度财报，期待公司在AI、人形机器人及能源等领域披露更多进展。

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美股投资网获悉，尽管市场关注焦点越来越多地转向人工智能(AI)、自动驾驶以及机器人业务，特斯拉(TSLA)汽车业务仍是支撑公司发展的核心。分析师预计，特斯拉第二季度全球汽车交付量同比有望小幅增长，不过仍明显低于近年来高峰水平。

根据分析师预测，特斯拉第二季度全球汽车交付量预计约为39.65万辆，同比增长约3%。去年同期，由于首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)在特朗普政府中的角色引发争议，公司品牌一度受到影响，因此今年交付量实现温和增长。

不过，这一成绩仍远低于特斯拉近年来接近50万辆的季度交付高峰。

分析人士认为，在全球电动汽车市场整体增长放缓的背景下，特斯拉汽车销量或已进入“低增长、但更加稳定”的新阶段。

相比汽车销量，不少投资者如今更加关注特斯拉未来在AI、自动驾驶和机器人领域的发展。尤其是在SpaceX今年6月完成大规模首次公开募股(IPO)后，市场关于马斯克未来整合SpaceX、特斯拉及AI业务的猜测持续升温。

尽管如此，汽车业务依然是支撑特斯拉未来扩张的重要现金来源。

马斯克此前预计，公司今年资本支出将超过250亿美元，约为去年的三倍。这笔资金将主要用于扩大工厂产能、推进Optimus人形机器人量产、加强人工智能基础设施建设，并推动无人驾驶Cybercab商业化落地。

不过，分析人士认为，上述业务距离形成大规模收入仍需数年时间。

Deepwater Asset Management管理合伙人Gene Munster表示，只要汽车交付量能够保持温和增长，投资者便会感到满意，因为市场关注重点已经逐渐转向全自动驾驶(FSD)软件订阅业务以及Robotaxi自动驾驶出租车业务的发展。

Munster表示，特斯拉仍需证明其汽车业务这一核心基本盘保持稳定。

他指出，一年前，公司仍受到马斯克参与特朗普政府大规模削减政府开支计划所带来的品牌负面影响，而目前品牌形象正在逐步改善，这也是销量回暖的重要原因之一。

从地区表现来看，欧洲市场成为特斯拉增长最快的地区之一。此前，马斯克支持欧洲部分右翼政党以及与特朗普关系密切，一度拖累当地市场需求。不过，今年前五个月，受德国推出新的零排放汽车补贴政策推动，特斯拉欧洲销量同比增长57%。

与此同时，中国市场表现也有所改善。中国乘用车市场信息联席会初步数据显示，特斯拉上海超级工厂5月出货量同比增长39%。

相比之下，美国市场需求仍面临压力。分析人士预计，由于特朗普政府去年取消电动汽车税收抵免政策，美国第二季度销量甚至可能低于去年同期相对疲弱的水平。

TD Cowen分析师表示，如果特斯拉6月交付表现强劲，公司第二季度交付量有望超出市场预期，从而提振近期持续承压的股价。截至周二收盘，特斯拉股价今年以来累计下跌约6.5%。

不过，在自动驾驶、AI及机器人业务短期缺乏重大进展的背景下，市场关注点正逐渐转向另一项潜在催化剂，特斯拉与SpaceX(SPCX)未来是否可能进行合并。

部分分析师认为，这一潜在交易正在影响投资者对特斯拉的估值逻辑。

杰富瑞分析师Philippe Houchois表示，随着市场对于两家公司未来整合的预期不断升温，投资者未来可能更加关注双方的换股比例，以减少股权稀释带来的影响。他认为，未来特斯拉股票甚至可能逐渐演变为追踪SpaceX价值的重要投资标的。

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美股投资网获悉，汇丰银行(HSBC)周三将Adobe(ADBE)评级从“中性”上调至“买入”，并将目标价由282美元上调至308美元，理由是其认为人工智能对该公司业务造成的颠覆效应有限。受此消息提振，Adobe股价周四盘前上涨约2%。

由分析师斯蒂芬·贝尔西领衔的汇丰团队指出，Adobe第二财季营收同比增长12.7%，且公司对2026财年全年营收增速给出了11.8%的指引——在上述数据支撑下，他们尚未观察到来自AI驱动型竞争对手的任何实质性冲击。

分析师在研报中表示“尽管AI设计工具是市场上最早出现的一批主流AI应用，市场也一直担忧这类工具将取代Adobe等传统软件产品，但Adobe仍维持了强劲的收入增长。”

他们认为，Adobe平台的“用户黏性”已得到验证——一方面得益于用户对现有工作流程的熟悉度，另一方面则在于Adobe已将新的AI功能(包括自研及第三方工具)深度嵌入平台。“因此，我们认为市场高估了AI设计工具带来的负面影响，当前风险回报比已偏向有利方向，近期业绩表现持续强劲。”

分析师进一步指出，Adobe第二财季总剩余履约义务(RPO)及当前剩余履约义务(cRPO)均同比增长13.1%。在经历2021财年疫情后的爆发式增长后，Adobe的营收及cRPO增速已稳定在低双位数年复合增长率(CAGR)水平，截至目前尚未显示出任何因AI而受到冲击的迹象。

分析师补充道“Adobe正在将AI变现，AI相关收入同比增长三倍，但在2026财年第二季度营收中仍仅占约2%。颇具讽刺意味的是，即便在Adobe的既有用户群体中，向新AI功能的切换也并未取代用户正常的工作模式。”

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美股投资网获悉，摩根大通最新报告指出，Strategy(MSTR)近期调整比特币投资策略和融资模式，正在改变比特币市场供需格局。该行警告，这意味着全球最大的比特币企业买家之一未来也可能成为卖方，为加密货币市场带来新的不确定性。

Strategy本周宣布对其比特币投资策略进行重大调整，未来将可根据需要出售部分比特币、回购证券并保留更多现金，以优化资产负债表。摩根大通指出，此举意味着Strategy不再只是比特币市场的重要买家，也可能成为卖方，从而为市场增添新的不确定性。

报告指出，虽然提高现金储备有助于降低未来出售比特币的可能性，只有当Strategy拥有足以覆盖未来两至三年优先股股息支付的流动性后，投资者才会真正相信公司无需通过出售比特币筹集资金。

作为比特币市场最重要的机构买家之一，Strategy政策调整具有重要影响。摩根大通数据显示，今年以来，Strategy累计买入约82亿美元比特币，占同期数字资产净流入规模约70%，目前持有的比特币约占全球总供应量的4.2%。

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou表示，由于Strategy估值与比特币价格高度相关，如果加密货币市场波动和不确定性上升，将压制公司估值，并提高其未来发行股票及债券融资、继续购买比特币的成本。

本周一，Strategy公布新的资本管理框架，除扩大出售比特币权限外，还计划增加现金储备、回购部分证券，以应对近年来支撑公司持续增持比特币融资模式面临的压力。

根据公司披露，目前现金储备已增至22.5亿美元，再加上获授权可出售约12.5亿美元比特币，公司现有流动性大致可覆盖两年多的优先股股息支出。

市场对Strategy融资模式的担忧始于今年6月初。当时，公司披露出售32枚比特币，价值约250万美元。这是Strategy自2022年以来首次出售比特币，也打破了董事长兼联合创始人塞勒长期坚持“只买不卖”的市场预期，并引发比特币持续回调，价格一度较去年底创下的历史高点回落逾50%。

不过，自本周宣布融资模式调整以来，Strategy股价已累计反弹约20%，但过去一年仍累计下跌约75%。与此同时，公司旗下Stretch(STRC)优先股价格也有所回升，但目前仍低于100美元的票面价值，意味着公司暂时难以通过发行更多优先股，以较低成本继续筹资购买比特币。

受美国6月就业数据弱于预期提振，市场对美联储短期内进一步加息的预期降温，比特币周四连续第二个交易日上涨，盘中一度上涨超3%，至62200美元。分析人士认为，利率预期回落通常有利于包括加密货币在内的高风险资产表现。

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美股投资网获悉，微软(MSFT)已加入由总部位于新加坡的电信初创公司 Lightstorm 领衔的财团，将共同建造一条全长 3600 公里的海底电缆，以此将印度与马来西亚和新加坡连接起来。

该财团成员还包括塔塔通信(Tata Communications)、新加坡电信、东盟电缆船公司(ASEAN Cableship)以及日本电气。该财团将开发名为 I-2SEA 的电缆系统，以支持人工智能(AI)、云以及超大规模工作负载。

这条长达 3600 公里的电缆网络将在安得拉邦的马奇利帕特南(Machilipatnam)设立登陆站，而 Meta(META)和 Alphabet(GOOGL)此前已宣布在此地开展数据中心项目。

根据该报道，Lightstorm 集团首席执行官兼董事总经理阿马吉特·古普塔表示，I-2SEA 电缆预计将于 2029 年第四季度投入使用。

古普塔表示，这家由 I Squared 提供资金支持的公司，目前通过其陆地光纤网络连接了印度全境的 19 个人工智能和云区域，而这条新电缆预计将其业务版图扩大至 29 个区域。

他补充称，Lightstorm 计划于 2027 年年中在印度进行 IPO ，据报道，该公司在今年 3 月时曾寻求高达 15 亿美元的估值。

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美股投资网注意到，Meta(META)正筹划进军云基础设施市场，拟向外部开发者开放AI算力及模型访问服务。消息传出后，德银与大摩双双上调对Meta云业务前景的评估，认为利用过剩算力“变现”是一座短期内极具吸引力的EPS金矿，这不仅能有效降低高昂资本支出的风险敞口，更为市场打开了全新的想象空间。

两家投行均维持对Meta的“增持”评级，但对这项潜在新业务的战略定位与业绩贡献预期存在明显分歧，体现在目标价上，大摩与德银给出的目标价分别为775美元与810美元，较当前股价存在38%至44%的上行空间。

大摩新云是“锦上添花”，全栈云挑战重重

分析师Brian Nowak团队指出，Meta若要打造具备完整生态的超大规模云服务，面临极高的技术与执行壁垒。

大摩指出，Meta旗下的Muse系列模型在代码能力与第三方适用性相关的TerminalBench及SWE-bench Verified基准测试中得分不佳，产品力尚需迭代才能与Gemini等前沿模型抗衡。此外，Meta缺乏企业级销售团队与成熟的软件服务体系，难以在短期内与AWS、Azure及Google Cloud等巨头正面竞争。因此，大摩将Meta的潜在云服务定义为“新云(Neocloud)”模式，即主要出租闲置的原始算力，而非提供全套API服务。这种模式无需大规模招聘新员工或构建复杂软件栈，执行风险较低。

在容量测算方面，大摩预计Meta将在2026年和2027年分别新增约2GW和3.5GW的自有IT容量。基于每250MW算力以40美元/Watt的价格出租一年的假设，该业务有望为Meta 2028年每股收益增厚约3美元，相当于8%的涨幅。

不过，大摩强调，其对Meta的“增持”评级核心逻辑并非基于云服务，而是看好Meta主业的经营效率提升、Reels货币化进程以及AI对广告业务的赋能。研报认为，算力租赁更多是一个“暂时的EPS桥梁”，若Meta为此大幅增加资本开支，2027-2028年资本支出存在上行风险。

德银算力变现改善资本开支叙事

相较于大摩的审慎，德意志银行Benjamin Black团队的态度更为乐观。德银认为，Meta布局云基础设施并非放弃前沿AI模型研发，而是一种“战术性”的产能变现。

德银分析称，Meta很可能将最新的芯片集群保留用于内部超级智能训练，而将旧款或非核心的闲置算力投放市场。这种策略既能保留技术护城河，又能通过直接收入流改善市场对AI资本开支的担忧。特别是在Meta与Blue Owl合作的合资数据中心项目中，算力出租带来的现金流有助于优化资产负债表结构。

在财务测算上，德银给出了更为激进的预期。假设Meta在2027年拥有1.2GW至2.65GW的可售算力，且利用率为75%，单价为每GW 10亿至15亿美元，该业务有望带来90亿至300亿美元的增量收入，占市场预期约3%至10%。这将推动Meta 2027年GAAP每股收益提升1.40至7.50美元，较市场一致预期高出4%至21%。

德银特别指出，相比单纯的裸GPU租赁，类似AWS Bedrock的模型API服务具有更高的战略价值。这类业务具备经常性、基于用量计费的特征，且更接近软件属性，有助于提升Meta的整体估值倍数。当然，德银也承认，Meta目前缺乏AWS级别的企业分销渠道，若要规模化发展仍需补齐服务等级协议(SLA)、计费系统及合规支持等基础设施。

从"烧钱"到"变现"

两家投行的共识在于Meta的AI投资正从纯成本中心向可变现资产迁移。

过去两年，市场对Meta AI资本开支的核心质疑在于"高投入、低可见回报"。广告与推荐的间接收益难以量化，而云化计划提供了直接的第三方收入流——这意味着市场无需再将全部基建投资仅与内部业务挂钩。

德银与大摩的分歧体现在收入质量与估值锚点。德银更看重API模式带来的"稳定、高质量收入流"，目标价隐含云业务溢价；大摩则以"新云"的轻资产属性为卖点，强调"无需重兵投入即可变现"。

从估值框架看，云收入通常享受较广告更高的市盈率倍数。即使部分收入来自裸算力租赁——本质上是"二手GPU生意"——其仍可将Meta的估值锚点从"社交广告公司"向"AI基础设施平台"迁移。

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