美股投资网获悉，在黄金、白银等硬商品行情持续吸引市场目光之际，软商品板块正悄悄积累动能，逐步走进“舞台”中央。谷物、畜牧、乳制品等农业相关品种近期整体走强，也带动覆盖农业全产业链获得关注。

分析师指出，以VanEck Agribusiness ETF(MOO)为例，该基金并非单纯押注农产品现货价格，而是提供从化肥、农机设备到农产品加工与分销的多元化敞口。基金成分中既包括工业属性较强的迪尔股份(DE)，也涵盖动物健康与安全领域的Elanco Animal Health(ELAN)与Zoetis(ZTS)，体现出农业板块的广谱特征。

在个股层面，部分农业相关股票已率先走强并进入技术性整固阶段。此前两周累计上涨近20%的Nutrien(NTR)，便被视为强势标的之一。与此同时，市场开始将目光投向仍具上行潜力的品种。

化肥与基础材料板块方面，CF工业控股(CF)年初至今涨幅已超过18%，并录得四周连涨，为去年以来最长连胜周期。该股在约90美元一线形成重要“价格记忆区”，50日均线自去年夏季以来首次转为上行，技术形态显示出双底突破迹象。相较之下，同业美国美盛(MOS)年内表现基本持平，凸显CF的相对强势。若维持在86美元上方，市场预期其下半年或向123美元发起冲击。

农产品加工与贸易板块中，Archer Daniels Midland(ADM)年内已上涨约17%，股息率接近3%。股价逼近52周高点，并完成关键65美元关口的向上突破，周线图呈现“倒头肩底”形态。同行邦吉(BG)同期上涨约25%，形成良好的同业验证。若后续有效站稳200周均线，上行空间或进一步打开，年内目标被看至90美元。

防御型食品板块方面，美国达尔令国际(DAR)过去三个月累计上涨约23%，五周连涨，周线50周均线多年后首次拐头向上。股价近期突破40美元关键阻力位，若守住37美元上方，中期或指向55美元。

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美股投资网获悉，亚马逊(AMZN)周三宣布将裁减约1.6万名企业员工，这是该公司在人工智能竞争日趋激烈之际，为精简组织架构、提升运营效率而采取的最新举措。

亚马逊人力体验与技术高级副总裁贝丝·加莱蒂在一份内部博客中表示，公司将给予受影响的美国员工90天时间在内部寻找新职位，并提供遣散费及其他过渡支持。

她强调，公司正致力于“减少层级、强化责任、消除官僚主义”，并表示“并非计划每隔数月就宣布大规模裁员”，未来将根据情况“适时进行调整”。

此次裁员使得亚马逊在过去三个月内公布的累计裁员人数达到3万人。该公司首席执行官安迪·贾西多次表示，决心削减在疫情期间招聘热潮后日益臃肿的管理层级。他此前已警告员工，随着亚马逊将更多运营流程自动化，人工智能技术将缩减劳动力规模。

截至去年9月30日，亚马逊全球员工总数约为157万人，其中大部分为仓库员工。企业员工人数约35万人，这意味着本轮裁员比例约为4.6%。

尽管公司周三才正式通知员工，但部分人已提前得知风声。亚马逊高级副总裁科琳·奥布里曾误发一封标题为“黎明计划”的会议邀请，提及美国、加拿大和哥斯达黎加“受影响的同事”，该邮件迅速在内部论坛和Reddit等社交平台流传，员工们早已开始讨论预期的裁员。

多家科技巨头年初同步启动裁员潮，行业资源正加速向人工智能领域倾斜。Meta Platforms宣布将裁减其现实实验室部门超1000个岗位，以将资源重新分配至AI可穿戴设备及手机功能开发;Pinterest周二表示计划裁员“不到15%”并缩减办公空间，同样旨在将资源转向AI;Autodesk也表示将削减约1000个职位。

作为AI热潮的关键受益者、英伟达GPU芯片高端制造设备的唯一供应商，阿斯麦(ASML)周三也宣布将裁员约1700人，旨在降低组织复杂性，尽管其第四季度订单刚刚创下历史纪录。为提升敏捷性而裁员已成为行业共同选择。

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美股投资网获悉，Piper Sandler高级研究分析师杰西卡·塔桑(Jessica Tassan)表示，在充满挑战的联邦医疗保险优势计划(Medicare Advantage)费率环境中，联合健康集团(UNH)是应对能力最强的公司，其核心原因包括公司规模庞大的基础设施、深厚的基于价值的医疗业务底蕴，以及对联邦医疗保险这一核心业务的战略坚守。

这一评估是在医疗保险和医疗补助服务中心(Centers for Medicare and Medicaid Services)发布2027年预估费率通知后做出的。该通知显示，预计平均收入变化近乎持平，仅为0.09%，与2026年约5%的增幅相比出现大幅下降。

据了解，由于当前医疗通胀率仍维持在较高水平，这一近乎持平的费率实际上构成了显著的盈利压力。与此同时，政府计划通过严厉打击“虚增代码”行为来收紧预算，预计到2027年将导致整个保险行业减少超过 70亿美元 的收入，这一政策导向直接触发了资本市场的剧烈抛售。

受此冲击，联合健康的股价在2026年1月27日遭遇重挫，跌幅一度接近 20%，最终收跌19.61%，市值蒸发规模创下历史记录。

在接受采访时，塔桑详细阐释了医疗保险行业的核心盈利模式，以及该行业当前所面临的困境。她表示“目前的这些费率，远远无法跟上成本不断攀升的趋势。”

她进一步指出，医疗保险的利用率和单位成本正以高个位数甚至两位数的幅度同比增长。这便导致了塔桑所形容的一种局面——“你获取的报酬，与作为支付方最终需承担的偿付金额之间的差距，正日益扩大”。

尽管面临诸多不利因素，塔桑仍强调，联合健康不会退出联邦医疗保险业务。毕竟，该业务在公司通过联邦医疗保险优势计划、双资格特殊需求计划(DSNP)、独立处方药计划(Part D)以及医疗补充保险(MedSup)所获取的保费收入中，占比约达三分之二。

"甚至可以说，鉴于其规模、基础设施和资源，它们是最有能力经受住这种充满挑战的费率环境的。"她称。

该分析师特别强调了联合健康在基础设施方面所具备的优势，尤其强调了其规模庞大的基于价值的医疗业务。他表示“联合健康所拥有的规模化基础设施，这里具体所指的就是其庞大的基于价值的医疗业务，这使得它相较于大多数其他医疗优势计划组织(MAO)，在艰难的费率环境中具备更强的抗风险能力。”

此外，塔桑将联邦医疗保险优势计划形容为“一项极具意义与价值的崇高事业”。她提到，到2025年，预计将有3400万老年人选择这一计划。不过，她也同时指出了其中潜藏的更广泛风险。她表示，当前颇具挑战性的费率情况，“对整个行业而言，乃至最终对受益人来说，都是一种风险”，这并非单纯针对联合健康而言。毕竟，该计划在改善医疗成效、推广医疗服务普及等方面，有着良好的过往记录。

展望未来，塔桑依据近期的理赔数据分析认为，在4月公布最终费率时，存在上调费率的可能性。不过，倘若最终公布的费率依旧无法满足需求、仍显不足，她预计医疗优势计划组织会进一步削减福利，甚至退出部分地区市场——若真如此，这将是该行业连续第二年出现整体规模收缩的情况。

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美股投资网获悉，Pinterest(PINS)宣布，计划裁员“近15%”并缩减办公场地，将资源重新调配至人工智能(AI)领域的布局与投入。

根据提交给美国证券交易委员会的文件，这家内容搜索与发现平台预计此次调整将产生3500万至4500万美元的税前相关支出，相关重组计划预计在2026年9月30日结束的第三季度末完成。据此前监管文件披露，截至2025年9月30日，Pinterest员工总数为5205人，据此测算，本轮裁员涉及人数将不超过780人。

这份文件同时指出，这家总部位于旧金山的企业计划把资源向“聚焦AI的岗位及推动AI技术落地应用的团队”倾斜，并将AI驱动型产品列为核心发展重点。

截至周二收盘，Pinterest股价大跌近10%。

此举使Pinterest成为最新一家为抢抓AI产品发展风口而调整业务重心的科技企业。本月早些时候，Instagram母公司Meta(META)也对其Reality Labs部门启动裁员，将资源从虚拟现实产品业务转向AI可穿戴设备领域。当前，AI已成为科技平台的核心布局方向，各大企业正大手笔投入建设数据中心等AI基础设施，为各类新型AI工具与服务提供技术支撑。

分析师Mandeep Singh和Robert Biggar在周二的研报中表示，Pinterest此次调整“可能意味着Pinterest将更激进地投资AI能力建设，而这会对其毛利率造成压力”。

两位分析师还补充道，尽管AI领域的投入会带来短期成本压力，但有望推动公司广告定价能力提升——目前Pinterest在直接响应式广告领域，与Meta等头部竞争对手仍存在差距。

Wedbush分析师Scott Devitt认为，Pinterest此次官宣裁员，“与我们的研判一致消费者对各类搭载AI的竞争平台及智能电商工具的接受度不断提升，正给Pinterest带来日益加剧的市场威胁”。

他还表示“目前判断这些举措能否缓解投资者的担忧仍为时过早，但我们对公司未来业绩预期的调整倾向于下修。”

Pinterest定于美东时间2月12日发布2025年第四季度财报。

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美股投资网获悉，由于全球超大规模AI数据中心近乎狂热AI算力需求引发的存储芯片急剧供给短缺席卷至全球各个角落，这股存储芯片价格狂飙势头也在不断推动消费电子类产品的DRAM内存硬件端成本飙升，这很可能会在短期内影响全球消费电子产品领军者苹果公司(AAPL)的旗舰iPhone系列产品的毛利率。不过，一位广受投资者关注的苹果产业链分析师认为，苹果管理层计划避免对其即将推出的iPhone 18系列产品提价。

“毋庸置疑的是，更高的存储器/DRAM内存成本将打击iPhone毛利率，”来自天风国际证券(TF International Securities)的分析师郭明錤在周二发布于X的帖子中表示。“但是，苹果的打法很明确把市场混乱转化为优势——即尝试大规模锁定芯片供应、独自吸收成本、牺牲一定规模毛利来抢占更多市场份额——某些品牌被迫因DRAM内存成本而提价可能损失一部分用户。并且他们会在服务端把钱赚回来。”

当投资者们普遍担心存储芯片价格上涨会侵蚀硬件利润时，另一长期跟踪“果链”的分析师——来自摩根大通的资深分析师Samik Chatterjee则给出了截然相反的判断苹果的庞大消费电子产品规模效应足以消化这些成本。摩根大通大幅上调苹果目标价至315美元，核心逻辑在于iPhone 17系列的强劲需求，更重要的是，市场正在等待iPhone 18周期的到来(可能包含折叠屏机型)，目前的强劲执行力只是为下一个超级周期铺路。

苹果对于消费电子存储芯片的最新评论，可能殃及其他品牌

华尔街分析师们将密切关注苹果公司会在其2026财年第一季度业绩报告中披露关于存储芯片短缺的相关重要信息，这份全球瞩目的业绩报告预计将于美东时间周四美股盘后发布。

“苹果管理层即将在业绩电话会议上说的话语或者对于存储芯片大幅涨价的评论，实际上可能对其他消费电子行业的股票价格造成剧烈冲击，比对苹果自身或其供应商们的负面冲击更大，”郭明錤表示。

这份分析师表示，这源于苹果在供应链中的强大议价能力，以及其保障产品供给的强大能力。郭明錤专注于“果链”以及消费电子行业研究，多次精准预判苹果的新一代iPhone、iPad等消费电子产品线更新动向以及“果链”(苹果供应链)未来技术格局。

“由于存储芯片因需求太过强劲而价格持续疯涨，iPhone 存储芯片/存储器组件定价现在改为按季度谈判，而不是每半年一次，因此预计在 2026财年第二季度可能会再涨价一轮，”郭明錤表示。“目前来看，苹果DRAM内存芯片在2026财年第二季度的环比(QoQ)涨幅将与2026财年第一季度相近。”

郭明錤补充表示，截至目前，苹果计划在今年秋季发布iPhone 18系列消费电子产品时尽可能避免任何程度提价。尽管如此，AI数据中心的疯狂建设浪潮可能不仅会影响DRAM与NAND类存储芯片价格，也会影响全球范围智能手机的其他核心组件。

华尔街金融巨头杰富瑞(Jefferies)的一项研究报告显示，上个季度各GB类型DDR4与DDR5系列内存条产品价格整体大约跳涨了50%，从而更加强化了AI算力基础设施供应链中存储芯片供应商们的无比强大议价能力。

传闻三星与SK海力士一季度向苹果供DRAM价格较上季度翻倍

1月27日，有韩国媒体报道称，三星电子在与苹果的谈判中提出一季度LPDDR芯片价格上涨超过80%，而SK海力士的涨幅约为100%。统计数据显示，苹果去年iPhone出货量约为2.5亿部，是LPDDR的关键客户。

有华尔街分析师表示，这一最新的针对苹果iPhone的价格调整传闻，打破了苹果长期以来凭借市场地位获取低价内存的惯例，凸显当前存储芯片市场供需失衡的严峻程度。媒体报道称，此次针对苹果的内存价格飙升源于全球科技巨头们对AI基础设施的激进投资推动广泛DRAM需求激增，而供应商们将产能重点转向HBM(高带宽内存)，持续加剧了供应短缺。市场研究机构TrendForce预测，一季度通用型DRAM价格将环比大幅上涨55-60%。

行业统计数据显示，2025年9月以来，DDR5系列内存条的价格整体涨幅超过300%，DDR4内存条涨幅也超150%。

Counterpoint Research等机构的行业调研显示，AI服务器系统对数据中心级别内存条的需求量是普通服务器系统的至少8-10倍，如此庞大的需求，使得AI服务器目前已消耗全球内存月产能的53%，海量高端存储需求可谓严重挤压了消费级内存DDR系列产品的产能分配。包括谷歌、微软在内的全球头部云计算服务厂商们纷纷抛出巨额采购订单，甚至包下三大存储芯片原厂们未来2-3年的一部分闲置产能。

花旗的分析师们预计，受AI训练和推理需求的双重推动，2026年数据中心企业级服务器DRAM的ASP将同比暴涨144%(此前预测为+91%);以主流产品64GB DDR5 RDIMM为例，花旗预测其价格将在2026年第一季度达到620美元，环比增长38%，远高于此前预测的518美元。在NAND领域，花旗的预测同样激进，将2026年的ASP增长预期从+44%上调至+74%;其中，企业级SSD的ASP预计将同比增长87%。在花旗的分析师们看来，存储芯片市场将进入一个极其剧烈的卖方市场，定价权将完全掌握在三星、SK海力士以及美光、闪迪等存储巨头手中。

在本周业绩电话会议上，市场将全面聚焦于苹果的独家端侧AI生态——Apple Intelligence(集成在iOS等平台产品线的AI功能)是否成功转化为用户粘性以及iPhone等消费电子产品线的更加强劲增量营收，华尔街分析师们一致预期该公司营收仍主要由iPhone与服务类营收所驱动，但AI如何加速消费电子以及服务生态营收增长，以及基于谷歌Gemini大模型的“换脑版本”全新Siri何时亮相将是关键焦点。

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美股投资网获悉，根据Counterpoint Research的分析，博通(AVGO)预计将在2027年继续保持其在人工智能服务器运算ASIC设计合作伙伴领域的领先地位，市场份额将达到60%。

Counterpoint表示，随着谷歌(GOOGL)、亚马逊(AMZN)、苹果(AAPL)、微软(MSFT)、字节跳动和OpenAI加速部署用于训练和推理工作负载的芯片，人工智能服务器运算ASIC的出货量预计将在2027年增长两倍。

这一迅猛增长源于对谷歌TPU基础设施的需求(用于支持Gemini项目)、亚马逊Trainium集群的持续扩展，以及Meta的MTIA和微软的Maia芯片随着其内部产品线的扩展而带来的产能提升。

Counterpoint分析师Neil Shah表示“内部AI服务器运算ASIC设计的增长正在验证内部定制XPU时代的到来，在这个时代，AI加速器针对特定工作负载(训练或推理)量身定制，结构上不再仅仅依赖通用GPU。随着电力和空间成为瓶颈，将部分AI工作负载迁移到垂直整合的芯片上，不仅能让超大规模数据中心运营商拥有更大的控制权和优势，还能带来大量的软件支持，以优化AI工作负载并享受性能和效率的提升。”

此外，Counterpoint预计，到2028年，AI服务器运算ASIC的出货量将超过1500万颗，超过数据中心GPU的出货量。

Shah指出“排名前十的AI超大规模数据中心运营商在2024年至2028年期间，累计部署的AI服务器运算ASIC芯片将超过4000万颗。支撑这一空前需求的还有人工智能超大规模数据中心运营商，他们基于自身技术栈构建了规模庞大的机架级人工智能基础设施，例如谷歌的 TPU Pod和AWS的 Trainium UltraCluster，使它们能够像一台超级计算机一样运行。”

台积电(TSM)在人工智能服务器运算ASIC出货量排名前十的公司中占据了近99%的晶圆制造份额。

尽管谷歌和亚马逊在 2024 年仍主导着人工智能服务器运算 ASIC 的出货量，但随着 Meta、微软和其他公司进入该领域，市场格局正在迅速多元化。预计到 2027 年，谷歌的市场份额将从64%下降到52%，而亚马逊的市场份额预计将从36%下降到29%。

Shah 表示“尽管由于市场规模不断扩大，以及竞争对手超大规模数据中心与博通、迈威尔科技(MRVL)和Alchip等设计公司合作采用自研芯片，预计谷歌的市场份额将在2027年下降至52%，但其 TPU 芯片群仍将是无可争议的行业核心支柱和指路明灯。这一基准线建立在训练和运行下一代Gemini模型所需的大规模且持续的计算强度之上，而这需要持续、积极地提升自研芯片基础设施。”

这表明超大规模数据中心正在逐渐摆脱对英伟达(NVDA)的过度依赖，转而寻求自研定制芯片以满足部分计算需求。预计到 2027 年，博通和Alchip将继续占据这些超大规模数据中心ASIC设计服务合作伙伴的大部分份额，分别为60%和18%。然而，预计在此期间，迈威尔科技的份额将从12%下降至8%。

Counterpoint分析师Gareth Owen表示“尽管如此，迈威尔科技的端到端定制芯片产品组合看起来比以往任何时候都更加稳固，这得益于其定制硅创新技术，例如定制的HBM/SRAM存储器和 PIVR 解决方案，以及对 Celestial AI的收购，这些都扩大了迈威尔科技在规模化连接领域的潜在市场。Celestial AI不仅每年能为Marvell带来数十亿美元的收入增长，而且还有可能在未来几年内推动Marvell在光规模化连接领域占据领先地位。”

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美股投资网获悉，得益于芯片制造商增加资本支出以扩大与人工智能(AI)相关的芯片产能，对阿斯麦(ASML)尖端芯片制造设备的需求推动这家光刻机巨头2025年第四季度订单额远超市场预期。数据显示，阿斯麦第四季度订单额为创历史记录的132亿欧元，远超分析师平均预期的68.5亿欧元。该公司指出，第四季度极紫外光刻机(EUV)订单额达74亿欧元，占总订单额的一半以上。

与此同时，财报显示，阿斯麦第四季度销售额为97.18亿欧元，同比增长29%。毛利润为50.68亿欧元，同比增长31%;毛利率为52.2%，上年同期为51.6%。净利润为28.40亿欧元，同比增长34%。每股收益为7.35欧元，上年同期为5.49欧元。

2025年全年销售额为326.67亿欧元，同比增长16%。毛利润为172.58亿欧元，同比增长19%;毛利率为52.8%，上年为51.3%。净利润为96.09亿欧元，同比增长27%。每股收益为24.73欧元，上年为19.25欧元。

阿斯麦还上调了2026年业绩指引。该公司目前预计，2026年全年销售额为340-390亿欧元，预测区间中值高于分析师平均预期的350亿欧元。该公司此前曾预测2026年销售额将与2025年持平。该公司还预计，2026年第一季度销售额为82-89亿欧元。

此外，阿斯麦还宣布了一项新的股票回购计划，金额高达120亿欧元，将与2028年12月31日前执行完毕。该公司还表示将通过精简技术和信息技术部门来加强在工程和创新方面的投入，这暗示了接下来裁员的可能性。

阿斯麦是全球唯一一家生产先进制程芯片所必需的尖端光刻机的制造商，其客户包括了所有领先的芯片制造商，例如台积电(TSM)、三星和英特尔(INTC)。而这几家芯片制造商客户正因微软、亚马逊和谷歌等云计算巨头对AI芯片和存储芯片的需求激增而提高投资计划。

尽管存在对投资过度的担忧，但AI热潮依然不减，并在本月助推阿斯麦市值突破5000亿美元大关。台积电本月表示，预计2026年资本开支将较2025年的409亿美元大幅增至520-560亿美元，其中大部分将用于先进制造技术。上周，英伟达首席执行官黄仁勋将争相建设能够支持AI模型的数据中心称为“人类历史上最大规模的基础设施建设”。黄仁勋还表示，未来几年需要“数万亿美元”的额外投资。另外，随着存储芯片厂商扩大产能，包括阿斯麦在内的芯片制造设备提供商也将受益。

阿斯麦首席执行官克里斯托夫·富凯表示“在过去几个月里，我们的许多客户对中期市场形势的评估显著变得更加积极，这主要是基于对AI相关需求可持续性更强的预期。这体现在他们中期产能计划的显著提升，以及我们创纪录的订单接收量上。”他补充称“我们预计2026年将成为阿斯麦业务的又一个增长年。”

阿斯麦的订单量是衡量芯片制造商对未来AI需求信心的重要指标之一。不过，阿斯麦表示，未来的季度报告中将不再公布订单数据，因为该公司认为这一指标无法准确反映业务势头。

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美股投资网获悉，聚焦于模拟芯片与嵌入式处理解决方案的芯片巨头——长期以来有着“全球芯片需求晴雨表”称号的德州仪器(TXN)，于美东时间周二美股收盘后公布最新季度业绩与未来展望。数据显示Q4业绩略低于市场一致预期，但是在市场更为聚焦的季度展望方面，德州仪器管理层对当前季度给出了超预期的强劲营收与利润预测区间，表明大型工业设备和汽车领域的模拟芯片与MCU需求呈现出大幅回升轨迹，从2023年“模拟需求至暗时刻”中复苏，尤其是市场期待的“AI数据中心如火如荼建设进程带动模拟芯片需求强劲复苏”正在芯片行业上演。

德州仪器的管理层在周二的一份声明中表示，预计第一季度的总营收区间将为43.2亿美元至46.8亿美元，该业绩展望区间的中值略高于华尔街分析师们平均预估的44.2亿美元。德州仪器预计该期间利润最高可达每股1.48美元(即第一季度每股收益展望区间为1.22美元至1.48美元)，分析师平均预期约为每股1.26美元，显然区间中值大幅超越市场预期。

第四季度业绩方面，德州仪器总营收实现同比增长10%至44.2亿美元，实现每股收益1.27美元。上述数据与分析师们预估的44.3亿美元以及每股收益1.30美元相比则稍显逊色，但是被强劲业绩指引带来的耀眼光芒全面掩盖。

第四季度业绩细分方面，该公司最核心的模拟芯片业务实现营收36.15亿美元，实现同比增长14%。嵌入式处理解决方案业务(含MCU芯片)营收同比增长8%，至6.62亿美元，这两项核心业务的营业利润均实现双位数增幅。德州仪器首席执行官表示，Q4数据中心业务实现同比大增70%，并且即将单独列出数据中心终端市场的销售情况。

德州仪器的最新乐观展望区间表明，大客户们已全面消化了新冠疫情期间堆积如山的模拟芯片库存积压，并开始再次大规模下单——并且核心驱动力主要来自于AI数据中心模拟芯片业务订单。德州仪器首席执行官哈维夫·伊兰(Haviv Ilan)在与分析师们的业绩电话会议上表示，第四季度订单显著增长，尤其是来自AI数据中心的订单增速最为强劲，“市场一直很紧张，我们只需要看看结果如何。”伊兰表示，并且援引德州仪器数据中心业务部门在截至12月的第四季度实现营收增长70%。

财报数据发布之后，在强劲的业绩展望区间带动之下，德州仪器股价在美股盘后交易中一度大幅上涨约10%，投资者们显然开始押注人工智能数据中心蓬勃发展带来的模拟芯片强劲需求。在周二美股收盘前，该股今年以来在AI数据中心驱动的模拟芯片需求复苏预期的带动下已上涨13%，至196.63美元，大幅跑赢标普500指数。这种关于模拟芯片的乐观情绪也提振了其他模拟芯片公司的股价，比如该公司长期以来竞争对手亚德诺股价在盘后上涨超5%。

来自Seaport Group LLC的资深分析师杰伊·戈德伯格(Jay Goldberg)在德州仪器业绩公布之后表示，“如今复苏似乎终于开启，且势头强劲”。“看起来他们正在赶上这轮上行周期，”他表示。“在我记忆所及的时间里，销售数据首次开始以快于库存的速度大幅向前走。”

“过去两年困扰该行业的库存调整基本完成，我们相信，随着该公司进入2026年，AI驱动下其增长速度将加快，”来自Stifel的分析师Tore Svanberg表示。

德州仪器强劲的营收与每股收益展望凸显出，史无前例AI浪潮之下AI训练/推理带来的堪称“无止境”芯片需求正在从AI芯片与存储芯片顺利传递至模拟芯片端，进而有望强势带动德州仪器、微芯科技以及亚德诺、恩智浦等模拟芯片领军者们业绩实现强劲复苏轨迹。比如，德州仪器针对数据中心的48V热插拔eFuse/方案，高电流点负载供电(POL)与中间母线变换，就是最典型的数据中心领域带来的强劲增长例子。

德州仪器CEO哈维夫·伊兰在业绩会议上强调，数据中心业务部门长期以来一直是该公司较小规模的营收来源，目前在AI训练/推理规模加速扩张带来驱动之下订单迅速增长，并开始为整体营收做出重大贡献，他预计这一强劲增长趋势将继续下去。

世界半导体贸易统计组织(WSTS)近日公布的最新半导体行业展望数据显示，全球芯片需求扩张态势有望在2026年继续强势上演，并且自2022年末期以来需求持续疲软的MCU芯片以及模拟芯片也有望踏入强劲复苏曲线。

WSTS预计继2024年强劲反弹之后，2025年全球半导体市场将增长22.5%，总价值将达到7722亿美元，高于WSTS春季给出的展望;2026年半导体市场总价值则有望在2025年的强劲增长基础之上大举扩张至9755亿美元，接近SEMI预测的2030年1万亿美金的市场规模目标，意味着有望同比大增26%。

WSTS表示，这种连续两年的强劲增长趋势将主要得益于AI GPU/TPU主导的逻辑芯片领域以及HBM存储系统、DDR5 RDIMM与企业级数据中心SSD所主导的存储领域持续强劲的势头，预计这两个领域都将实现无比强劲的两位数增长，这得益于人工智能推理系统与云计算基础设施等领域持续强劲扩张需求。

模拟之王+MCU多面手德州仪器被称作全球芯片晴雨表

德州仪器的核心业务——即模拟芯片，将现实世界的输入转换为电子信号，被用于燃油车、电动汽车、大型工厂智能化设备以及更加广泛的其他消费电子类型产品。这使得德州仪器业绩长期以来成为衡量全球整体宏观经济的重要风向标之一，反映企业是否对未来销量增速具有信心。尤其是工厂设备和汽车制造商们会提前很久订购模拟芯片组件，以应对电子元件生产以及成品组装可能需要数月时间的情况。

尽管德州仪器的整体营收已在同比层面强劲增长——此前一年库存过剩大幅抑制了销售，但复苏到来的时间比华尔此前街预期晚得多。该公司股价在过去四次财报发布后股价均大幅下跌，主要因为投资者仍然在等待更强劲的复苏信号。

德州仪器是全球最大规模模拟芯片，也是极为重要的MCU芯片制造商，其产品执行简单但至关重要的功能，在全球应用范围极度广泛，例如在电子设备中将电源转换为不同的电压。更重要的是，模拟芯片近年来在电动汽车多种关键功能模块和系统中发挥着不可或缺的作用，包括电源管理、电池管理、传感器接口、音频和视频处理、电动机控制等。

模拟芯片将声音、温度、压力、电流等真实世界信号转换为数字域，支撑汽车 ADAS、工业自动化、IoT 传感、智能电网等场景。模拟IC更换难度高、设计周期长，一旦导入即具长期粘性。MCU则是“电子设备大脑”，控制逻辑与实时运算，几乎存在于所有联网或机电系统中(家电、计量表、车身控制、医疗监护等)，德州仪器旗下TI MSP430、C2000、Arm-M 系列MCU产品在低功耗与工业实时控制领域市占领先。

长期稳居全球模拟芯片“一哥”位置的德州仪器市占率约19%-20%;同时在MCU领域位列全球前五、产品线覆盖超4万款嵌入式器件。该公司提供8万余款模拟、电源、信号链与MCU产品，向 10 万+大客户们供货，几乎渗透到所有终端市场(汽车、工业、通信、消费电子、医疗等)。这种“无所不在”的覆盖面，使其季度业绩被华尔街称为全球范围半导体需求晴雨表德州仪器销量先行变化往往预示下游各行业景气度。无论是关税冲击导致的提前拉货，还是被动去库存、库存去化周期见底，德州仪器都最先感知并通过财报指引体现，市场据此判断全球电子与宏观工业需求走向。

为应对业绩长期放缓，这家总部位于达拉斯的美国传统半导体公司在部分模拟芯片工厂放缓生产进程，以避免积累过多库存。作为美国半导体行业最老牌的巨头势力，德州仪器正走出一段在美国大规模新建工厂的大规模投入期，响应特朗普政府的“芯片制造回流美国”政策基调，同时也在积极应对特朗普关税威胁引发的贸易紧张局势。与半导体行业的趋势背道而驰的是，该公司已逐步减少外包芯片生产，并试图将绝大多数产能纳入自身掌控之下，相比之下，英伟达、AMD以及博通、迈威尔等Fabless芯片公司均将选择让台积电代工几乎所有芯片订单。

全球芯片股“牛市狂浪”，终于轮到模拟芯片端?

从周期角度来看，模拟/工业链条往往比CPU、GPU与DRAM/NAND等存储系列产品更晚触底、更晚实现补库。因此德州仪器强劲业绩展望以及管理层乐观言论彰显出AI数据中心确实在把模拟需求(尤其电源与信号链)“拉上一个台阶”，但方式不是GPU/HBM那种爆炸式出货，数据中心业务增量将主要体现在电源管理/保护与监测类模拟器件上，相比于GPU/ASIC/HBM存储系统，数据中心模拟器件在“星际之门”等全球AI数据中心建设进程如火如荼推动之下，更可能呈现为“更广谱、更稳健、更长周期”的复苏节奏。

德州仪器长期以来竞争对手亚德诺，此前在第四季度时也在业绩电话会中直指“AI CapEx巨额投资”带来其AI数据中心相关芯片业务的创纪录表现、某些模拟芯片设计与测试“至少翻倍”，且其通信板块中的线缆/数据中心业务在AI训练/推理需求强劲驱动下实现连续同比与环比增长。

与台积电、三星电子以及SK海力士等其他的大型芯片制造商一样，德州仪器正迫切希望从史无前例的AI数据中心大规模新建设与扩建浪潮中获益，而大型AI数据中心正是呈现出指数级增长的全球AI算力资源所必需搭载的大型基础设施。

生成式AI应用与AI智能体(Agent)所主导的推理端带来的AI算力需求堪称“星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI推理系统”也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。

在华尔街巨头摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI芯片算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI推理端算力需求风暴”推动之下，持续至2030年的这一轮AI基础设施投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元。

而AI数据中心可谓AI时代最核心的大型基础设施建设项目，对于ChatGPT等生成式人工智能应用的高效率运作以及GPT系列等AI大模型更新迭代至关重要。对于模拟芯片领导者德州仪器来说，随着微软、谷歌、Meta以及亚马逊等科技巨头们启动的这一轮规模堪称史无前例的AI数据中心扩建与新建极速推进，将催化自2022年年末以来迈向需求长期萎靡轨迹的模拟芯片迈向创纪录的强劲复苏周期。

与AI训练/推理系统高效率运作密切相关的模拟芯片组件堪称是AI数据中心不可替代的“水电煤”‌。德州仪器正在大规模受益于AI数据中心建设狂潮的模拟品类，基本集中在供电路径与可观测/保护上，这也是德州仪器在全球数据中心建设进程中最直接且最具增长弹性的受益方向。

在AI数据中心对于“更高功率密度、更大电流、更快链路、更强可观测”的共性驱动下，德州仪器所打造的标志性电源管理(GaN、热插拔/OR-ing/eFuse、多相/PoL/Smart Power Stage)、高速互连信号链(PCIe 5.0 Redriver、超低抖动时钟)与监测隔离(INA/UCD/TMP/ISO/AMC/UCC)将是最直接、最具弹性的受益产品线。

尤其是天量级AI训练/推理工作负载把PSU与母线功率推到新台阶，比如ORv3等体系下的48–54V母线+更高瞬态倍率，带动德州仪器GaN 前端、热插拔、OR-ing、eFuse与隔离测量产品线的价值与需求大幅提升，此外板级Vcore电流与瞬态陡峭，则带动德州仪器多相控制+Smart Power Stage 与高电流PoL将随着“GPU/加速卡功耗曲线”同步大规模扩容。

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美股投资网获悉，存储设备巨头希捷科技(STX)周三股价大涨近17%，此次强劲拉升主要源于公司最新公布的季度业绩显著超出市场预期，同时给出的下一财季盈利与营收指引也大幅高于华尔街预测。

展望2026财年第三季度，希捷预计调整后每股收益将在3.2至3.6美元之间，中值为3.4美元，显著高于分析师普遍预测的2.99美元。同时，公司预计季度营收将在28亿至30亿美元之间，同样高于市场预期的27.9亿美元。

在截至1月2日的最新季度中，希捷实现调整后每股收益3.11美元，营收同比大增22%至28.3亿美元，双双超过市场此前预计的2.83美元与27.5亿美元，凸显公司在高容量近线硬盘需求回暖与产品结构改善背景下的盈利能力提升。

财报发布后，多家华尔街机构迅速上调目标价并重申看多观点。Wedbush分析师Matt Bryson维持对希捷“跑赢大盘”评级，并将目标价从380美元上调至430美元。他表示，随着营收与利润率提升趋势有望持续，公司前景依旧具备吸引力。

Bryson特别强调，希捷披露其HAMR(热辅助磁记录)技术已在所有美国客户中完成认证，这有效缓解了市场对公司在新一代高容量平台执行力的担忧。他认为，这一成果为希捷持续推进HAMR产能爬坡奠定基础，同时也提升了其Mozaic 4平台放量的确定性。随着2026年下半年出货规模扩大，高端产品组合改善可能推动价格与利润率出现进一步跃升。

Evercore ISI分析师Amit Daryanani同样大幅上调希捷目标价，将其从330美元提高至450美元。他指出，希捷正处于AI驱动的长期结构性增长风口之上，行业供需格局有利，产品组合向更高容量近线硬盘倾斜正在增强定价能力，同时公司在HAMR技术上的领先优势也进一步巩固其竞争地位。

此外，摩根士丹利也将希捷目标价从372美元上调至468美元；TD Cowen更是将目标价从340美元大幅上调至500美元，反映出机构对AI时代数据存储需求爆发的乐观预期。

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美股投资网获悉，对人工智能(AI)领域巨额投入的回报前景心存疑虑的投资者，将在周三美股盘后微软(MSFT)和Meta Platforms(META)发布的财报中获得一些线索。这两家科技巨头是美国AI支出排名前四的企业中率先公布业绩的公司，谷歌(GOOGL)和亚马逊(AMZN)的财报将于下周出炉。仅2026年一年，这四家公司的资本支出总额预计将达到约5050亿美元，高于2025年估计的约3660亿美元。随着华尔街日益担忧所有这些AI支出能否产生相匹配的利润，投资者正将如此巨额的支出视为潜在风险。

这种担忧已开始反映在股价中。自微软、Meta于去年10月29日发布财报以来，微软股价已下跌11%，而Meta股价下跌约10%，同期标普500指数则上涨1.3%。

Janus Henderson管理着约4800亿美元资产、并持有微软和Meta的大量头寸。该公司投资组合经理乔纳森·科夫斯基表示“每个季度，投资者都将审视这些支出的投资回报率。”

任何关于它们计划在AI开发上投入超出预期的暗示都可能给其股价带来压力，但同时为那些从这种慷慨支出中受益的公司(如芯片制造商英伟达、博通和美光科技)的股价提供提振。

迄今为止，各种迹象都表明这种高强度支出仍将持续。周二，存储芯片厂商希捷(STX)表示，数据中心运营商对高容量硬盘的需求前景强劲，至少将持续到2027年，同时多家云计算客户正在讨论2028年的需求增长预测。这一展望推动希捷股价周三美股盘前涨超10%，也带动了西部数据(WDC)、SanDisk(SNDK)、美光科技(MU)这些存储芯片厂商股价走高。

科夫斯基表示“投资者的整体预期是，只要给出一个区间，结果往往会靠近区间上限，至少在2026年是这样。这对英伟达、博通、台积电以及更广泛的AI基础设施交易来说都是利好。”

对于微软而言，市场的目光将集中在其Azure云计算业务上，该业务正受益于企业在开发和运行AI服务方面的强劲需求。在截至去年9月的2026财年第一季度，微软表示，Azure服务的需求“显著”超过了产能。该业务第二季度营收预计同比增长38%，而第一季度同比增幅为39%。

投资者还将密切关注微软旗下Copilot产品是否能取得更大进展。Copilot是微软向办公人员销售AI软件工具的主要载体，但迄今为止，关于这些服务对微软整体销售增长贡献多少的信息仍然有限。

与此同时，随着Anthropic本月早些时候发布其新AI工具Claude Cowork并获得高度评价，投资者们对微软等软件公司可能面临的颠覆性风险愈发焦虑。Fulton Breakefield Broenniman研究主管迈克尔·贝利表示“华尔街目前对软件板块的情绪非常负面，他们会深入追问，这里到底发生了什么?你的增长有多可持续?”

Meta在证明AI正改善其增长方面面临更大压力。去年10月30日，在Meta承诺增加2026年资本支出但未详细说明这些支出何时以及如何产生回报后，其股价暴跌11%。市场目前预计，Meta第四季度营收将跃升21%至584亿美元，每股收益预计增长2.1%至8.19美元。

与微软不同，Meta没有云计算业务。相反，该公司首席执行官马克·扎克伯格表示，增长将来自AI帮助改进其社交媒体平台上的广告定位和用户互动。但这还不足以让投资者满意。贝利表示“Meta本季度压力山大，去必须更好地解释这项支出是否推动了增长。”

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