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gold 20 virus

深度分析

下周美股分析,财报季度开启,我们需要关注什么?

作者  |  2023-01-15  |  发布于 深度分析

 

上周标普500指数SPX 日线已经向上突破离开横盘整理区间,也同时突破了长期白色的下降趋势线,回顾去年,指数每次都被这阻力线给打压下去,让投资者叫苦连天,

spx

这次,是否会重演还是重启动牛市?取决于以下几点:

下周开始,美股正式开启财报季,我们旗下量化交易软件,美股大数据StockWe 将会为投资者统计出,每一个财报上机构期权异动大单的Call Put 比例,以及在暗池里面的买入和卖出的股票金额。

Darkpool

这次美股财报的好坏,决定了大盘是否能在突破阻力继续上涨。科技5巨头的财报尤为重要,如果是超预期,必定能延续涨势,那么也是一个加仓做多的点位,后市上涨趋势继续的可能性大。如果是假突破,大盘回头,那么本轮上涨趋势暂停。

 

今年最大风险不是通胀,而是衰退强度

目前,人们普遍预计美国经济将在2023年出现衰退,然而高盛经济学家认为可以避免衰退。他们估计美国经济衰退的概率只有三分之一,原因是最近的宏观数据显示薪资增长和通货膨胀都在下降。我们的经济学家对消费者支出前景也持乐观态度,但预计经济增长将低于趋势。"

策略师表示如果实现经济软着陆,投资者应该持有特斯拉(NASDAQ:TSLA)、高通(QCOM)Advanced Micro Devices (AMD)

如果是硬着陆(衰退)情景下,高盛预计标准普尔500指数每股收益将下降11%,而一致预期为增长3%,高盛的基线情景下为持平。在衰退环境下,高盛建议持有零售股,如家得宝(NYSE:HD)Lowes (LOW), eBay (EBAY), Costco (COST), Kroger (KR),还可持有Microsoft(MSFT)Block (SQ)Visa (NYSE:V)Mastercard (MA)

英国老牌银行巴克莱(Barclays)上调了对美国今年一季度的经济预估,但预计美国经济将从第二季度开始温和衰退,美联储将于年底开始降息。

巴克莱将其对美国第一季度国内生产总值 (GDP) 的预测上调至增长0.5%,而此前的预测为零增长,这主要得益于私人消费的增长。

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特斯拉刚刚公布四季度交付量,再创纪录但不及预期

作者  |  2023-01-02  |  发布于 深度分析

摘要:周一特斯拉发布了2022年第四季度汽车生产和交付报告。公司四季度总交付量为40.53万辆,再创纪录,但不及市场预期的42.08万辆;四季度总产量为43.97万辆,略超预期的43.88万辆。特斯拉2022年全年的总交付量达到131万,同比增长40%2022年全年的总产量达到137万。

 

以下是关键数字。

2022年第四季度总交付量: 405,278

符合我们之前文章预判一致40-42万之间预测特斯拉Q4交付量,对股价和估值影响,我们的期权策略是什么?

2022年第四季度总产量: 43.9万辆

2022年全年交付量:131万辆

2022年总产量:137万辆

四季度Model 3/Y交付38.81万辆,分析师预期交付40.56万辆。

四季度Model S/X交付1.71万辆,分析师预期交付1.86万辆。

四季度Model 3/Y产量41.91万辆,分析师预期生产41.18万辆。

四季度Model S/X产量2.06万辆,分析师预期生产1.86万辆

交付量与特斯拉公布的销量最接近。这些数字代表了马斯克(Elon musk)领导的这家汽车制造商的新纪录,交付量同比增长了40%

2022-12-DELI

 

然而,第四季度的数据低于分析师的预期。

根据FactSet的分析师预测,截至20221231日,华尔街预计特斯拉在今年最后一个季度的交付量将达到42.7万辆左右。去年12月更新并纳入FactSet共识的预估区间为40.9万至43.3万。

这些最新的估计与特斯拉投资者关系副总裁马丁·维查(Martin Viecha)发布的公司共识一致。电动汽车行业研究人员Troy发布的这一共识称,24位卖方分析师预计特斯拉本季度的平均交付量约为417957(全年交付量约为133万辆)

特斯拉今年在德克萨斯州奥斯汀和德国勃兰登堡的两家新工厂投产,并提高了加州弗里蒙特和上海的产量,但没有按地区公布产量和交付数量。

在第三季度的股东报告中,特斯拉写道:“在多年的时间里,我们预计汽车交付量将实现50%的平均年增长率。增长速度将取决于我们的设备能力、工厂正常运行时间、运营效率以及供应链的能力和稳定性。”

截至20221231日的这段时间,特斯拉面临着各种挑战,包括中国爆发的新冠肺炎疫情,导致该公司暂时停产并减少了上海工厂的生产。

去年第四季度,特斯拉还在美国、中国和其他地区推出了大幅降价和其他促销活动,以刺激需求,尽管这样做可能会给利润率带来压力。

在最近给特斯拉员工的一封电子邮件中,埃隆·马斯克要求员工“自愿”在2022年底之前向客户交付尽可能多的汽车。在他的电子邮件中,马斯克还鼓励员工不要被他所谓的“股市疯狂”所“困扰”。

特斯拉股票,在过去六个月里暴跌超过45%

去年12月,几位分析师对特斯拉电动汽车需求减弱表示担忧。与竞争对手越来越多的混合动力和全电动产品相比,特斯拉电动汽车相对昂贵。

竞争对手包括行业资深的福特和通用汽车,和Rivian成为电车新贵,在美国,特斯拉有望在今年从拜登的《降低通胀法案》(Inflation Reduction Act)中获益,该法案包括鼓励国内生产和购买全电动汽车。

零售股东和分析师都将特斯拉2022年股价下跌的部分原因归咎于所谓的“推特困扰”。

马斯克去年出售了价值数十亿美元的特斯拉股份,为社交媒体公司推特的杠杆收购融资。该交易于10月底完成。马斯克任命自己为推特首席执行官,并因对公司及其社交媒体平台进行全面改革而引发争议。

 

特斯拉Q4交付量前瞻,对股价和估值影响,是逼空暴涨还是崩盘到80?我们的期权策略是什么?

作者  |  2022-12-31  |  发布于 深度分析

预计特斯拉将于2023 1 2 日(下周一)发布全球第四季度和全年特斯拉交付量。美股资本市场将迎来精彩的2023年!这个数据的重要程度一点都不亚于美国的CPIQ4交付数据好看还是难看,分析师预测的Q4交付数据是怎样呢?多空双方将怎么决战,特斯拉的估值到底多少合理?今天咱们就好好分析,并告诉大家,我们会采取什么样的期权交易策略。

本周我们曾说过现在特斯拉的基本面也是比较脆弱,空头们期待着特斯拉4季度数据难看,坐拥$150亿的收益,完全有理由等到明年年初。不过,从市场情绪来说,Q4交付数据不好已经是一个共识,那么这个对于多头就是一个很大的优势,把不好看成为了基准。

此外,特斯拉面临的一个大问题是,空头利用特斯拉12月的下跌,导致特斯拉股票的卖空率飙升。图中看到,飙升的空头兴趣和股价走势截然相反,所以可以被视为一个反向指标,空头越大,股价越跌。

还记得特斯拉3Q交付数据出来的时候,市场对于“生产数>交付数”就提出了很多疑问,认为是需求疲软的表现。所以最近有一个新闻就很诡异了,那就是上海工厂停产。一个大胆天马行空的猜测,马斯克想让这个季度的“生产数<交付数”,所以把上海工厂停产了,控制生产数。

马斯克对于这个Q4的数据同样重视,因为他也不想被资本市场使劲砸盘。马斯克从来不是一个光明磊落的人,所以数据上这里那里稍微微调一下,完全有可能。此刻,马斯克(数据生产者)也是坚定站在了多头一边。

新的交付记录很大可能对投资者来说是个好消息,主要是因为市场现在忽视了这一点,过度去关注围绕特斯拉的其他不是生产相关的影响因素。

其实现在特斯拉上海超级工厂的生产和交付正在迅速增加。特斯拉在11月交付了100,291辆电动汽车,同比增长90%!这个数字了不得,这直接可以当作特斯拉在未来几个月可以继续取得的成就到2023财年,预计特斯拉2023年的产量可能会达到130万辆,甚至会更多。因为我预计在中国新年后上海的超级工厂重新开放后,产量会大幅增加。

乘联会公布的中国前两月销量是17万辆(11月特斯拉中国批发销量为100291辆,10月为71704辆),分析师预计特斯拉第四季度交付量可能会高达42万辆,那么42万减去17万,得出12月总销量大概率是25万,而我们从图中蓝色柱7.4万量加白色柱2.5万,加起来大概Model 3/Y12月中国区是10万。

这意味着只需要中国区仅到10万量,第四季度交付数据就可以轻松到40万。如果真的到了40-42万,这将使特斯拉全年交付量超过130万辆,同比增长约39%。虽然这并未达到特斯拉一直追求的50%的年增长目标,但与当前汽车市场上的其他品牌相比,特斯拉的销量增长率依然很厉害。

这背后的功劳要归功于上一季度末产能的提高和大量的在运车辆。在过去的几周里,特斯拉在美国提供了许多激励措施,这些激励措施取得了成效,特斯拉在美国的库存正在下降。在旧金山湾区,特斯拉几乎没有Model 3的库存,但还有一些Model Y的库存。在洛杉矶地区,特斯拉也只有一辆Model 3和不到24Model Y的库存。特斯拉在纽约市仍有几十辆Model 3和几辆Model Y的库存,在佛罗里达州也有一些库存。

尽管特斯拉加州弗里蒙特和得克萨斯州工厂有更多的汽车下线,销往美国市场,但其中许多车辆是预订车辆。

值得注意的是,特斯拉本季度交付的42万辆汽车中,有相当一部分车辆是通过打折的方式出售的。特斯拉拥有行业领先的毛利率,使其能够承受这些折扣,但这仍会影响特斯拉的利润。

42万辆当真不是太大的问题。这里可能需要更多不同渠道核实的工作和第三方可靠数据的支持。如果交付数量能够超过42万辆,那么空头会被吓哭,即使差一点问题不大,因为全年的数据同比依然高增长。当然,如果最后差得很多,比方只有35万辆的交付,那么空头会像打了鸡血一样进攻。

最近蔚来下调了Q4电动车的交付量,但是很奇怪,没有看到其它电动车跟进下调交付量,这也许就暗示着国内的需求并没有下降得那么厉害。同样,这里需要更多的渠道的核实。

我们前面讨论的是方向问题,但和方向问题同样重要的是仓位问题,取决于这两天的特斯拉股价。如果这两天股价大涨空头撤退,那么Q4数据出来之后,空头有弹药反扑;如果这两天股价变动不大,空头继续加码,逼空的现象可能会出现。

如果我们想押一把,该如何去买期权呢?

选择时间越近的期权,当然是越激进了,但如果你又想保守,那就可以双买,选16日到期的PUT,行权价100美元,竞价 0.51美元

同时买CALL行权价140美元,竞价1.32美元。

如果你就是单纯看跌,看跌明年行情,就直接买PUT不买call,想放长几周,就选择120日的PUT,行权价100

之所以选择这些期权,首先是因为成交量比较活跃,未平仓很多,证明很多市场上的投资者手中持有这些期权。

当然,如果你想亲自查看机构投资者,最近两天或一周,都是怎么下单特斯拉期权的,以及机构在暗池股票大单的买卖交易,都可以登陆美股大数据 StockWe.com去查看订单流。

现在特斯拉的股价反弹了三天,估值现在是多少,到底什么价位才算合理。

根据彭博的数据,传统车企的PE水平普遍在10以内,最高的是丰田,差不多接近10。而特斯拉的PE现在是26,比传统车企还是高出了一倍多。

如果你认为特斯拉的未来怎么也比丰田好,那么不妨可以认为丰田的PE可以是一个下限,也就是说特斯拉最差的股价是$40-50。如果特斯拉不会破产,那么$40-50是一个底线,虽然很低,但是给心里面一个底气。其实所谓看估值投资股票,无非也就是需要一个“底气”。华尔街分析师的平均目标价是$252,我相信每个分析师都有自己的理由。华尔街分析师目标价历史上都遥遥落后于特斯拉的股价,这是首次遥遥领先特斯拉的股价。

其实从良心上讲,谁都不知道明天甚至下一小时特斯拉的股价会在哪里,所以“特斯拉的疯狂抛售什么时候结束”这个问题没办法有一个清晰的答案,只能观察现象。

下面就是增长率的问题了,这个问题其实就是一个无解问题,根本没有答案。但是我们不妨先把问题都提出来,因为有时候好的问题更加重要。

1,特斯拉现在需求下滑,是一个宏观经济问题,还是一个汽车行业问题?

2,如果是一个汽车行业问题,那么是新能源汽车和传统汽车所遇到的困难是否一致?

在新能源汽车遭遇到困难的时候,特斯拉比同行的情况是好一点还是差一点?

这些问题需要花点时间自己找数据去明白,不过就从我个人的经历来说,现在特斯拉的销量问题更多是宏观问题,这主要还是在新冠期间,美国老百姓都存了一笔钱,所以花钱大手大脚,买特斯拉也是家常便饭(我就认识这么一个美国人,新冠期间买了一辆特斯拉)。但是走出新冠后,老百姓的钱变少了,买“大件”的能力也变弱了,所以现在无论是DellHP,消费类电子产品/芯片,消费都在变弱。所以特斯拉,DellHPBestBuy…在新冠期间的高速增长都会降速,变成各自的自然增长。22

电动车赛道从特斯拉开始有三圈:

造出一辆性能(续航、加速、重心等)和用途都靠谱井且吸引人的电动车;

大规模、可获利地制造电动车;

电动车的智能化(尤其自动驾驶)、互联化以及未来车内软件生态系统/增值服务的开发和维护。

现在所有公司,还健在的,都跑完了第一圈赛道。特斯拉是2012 model S上市是跑完的,国内

很多靠补贴的车企在2020年前没能跑下来。

第二圈赛道目前特斯拉领跑(标志性事件是2018年的生产地狱),各大传统车企在努力追赶,估计有一批挂在此圈的,反而国内的电车场紧追不舍很可能反超,主要得益于国内的产业链和人工优势。

第三圈赛道大家你争我赶,没有明显优势。特斯拉的FSD 至今也没有完全得到扩展.

前几年特斯拉走纯视觉方案,是因为硅谷的自动驾驶公司装的激光雷达(LiDAR) 成本太高无法大量上路收集训练算法的里程,但国内厂商后来把激光雷达的成本降下来了,增加激光雷达数据降低算法训练成本就非常靠谱了,于是特斯拉终于又要把雷达加回来了(还只是毫米波雷达的),真正大规模自动驾驶的应用应该是靠汽车互联+政策/交规的推动,因为现在的自动驾驶应该卡在处理 outliers,尤其是人为导致的;但这部分问题是可以靠交规控制的。想象一下百十年前的汽车vs马车上路,未来人能驾驶的汽车可能都只在赛道里!

特斯拉未来的优势是可能比其他车企有更好的数据计划,因为他们有自己的卫星。

至于股价?大家对这家公司的估值方法正在改变:以前是梦想是未来,现在是一家卖汽车的,一切其他更高估值都取决于FSD

如果3个月前,有人说特斯拉的股价会到$100,定会被人笑话;如果1年之后,我们在看今天的股价,是否也觉得是个笑话呢?

不过特斯拉股票大跌后的思考,这让我想起了查理·芒格在 2020年巴菲特股东大会上对特斯拉和马斯克的评价

投资者到底是喜欢天马行空的梦想家,还是能为公司稳稳赚钱的"普通人"2020年听芒格评价的时候我没有答案,几年后回看这段评价不得不佩服重新思考老人家的智慧。

 

特斯拉这波暴跌诡异之处,大家都忽略了什么?幕后黑手是谁?该抄底了吗?TSLA

作者  |  2022-12-28  |  发布于 深度分析

特斯拉这波大跌到底有什么诡异之处,这波大跌大家都忽略了什么?特斯拉的空头何时会缴械投降?今天带着这些问题走进我们的影片,我相信你看完更了解这次暴跌背后的底层逻辑!大家好欢迎来到美股投资网,我是凌云。话不多说,我们直接开始吧!

根据美国零售券商的交易数据,周二的收盘价是有很多特斯拉的平仓盘,也就是说部分散户加杠杆融资接到了margin call,然后被迫平仓,因为这几天跌得太急速了。

特别是特斯拉股价从145下跌的这一波,最让人匪夷所思的是,至今还没有看到马斯克的FORM 4(售股记录)。根据美国SEC的要求,FROM 4必须要在出售后的2个工作日内公开,所以这里就有2种可能。

可能1,虽然马斯克卖了股票,但是他没有按时提交FORM 4。马斯克不遵守SEC文件递交也是有前科的,当初购买推特超过5%他就没有按时提交文件。

可能2,马斯克在这一波股价下跌中并没有卖股票。尽管我分析了$145是一个margin call的价位,而且股价在$145之后下跌很快,下跌的样子也很像margin call(非常急促),但没有看到FORM 4,那证明也有可能马斯克没有卖股票。

如果最后的结果是“可能2”,也就是说马斯克在这一波股价下跌中没有卖股票,那么这一波大跌是谁在卖股票,就很值得思考了。因为马斯克的散户拥有者是没有那么大动力这么齐心一起抛售股票,所以集中抛售的力量肯定来自于机构。

特斯拉的前4大股东,除了马斯克本人之外,剩下3个都是被动指数基金ETF

ETF在一个股票中占比很高,是一把双刃剑。ETF把坑占了以后,虽然自己不会主动抛售,但把股票的流动性缩小了,给了后面的主动性机构更多推动股票的能力;但是由于后面的主动性机构持仓并不多,所以能够抛售的空间也有限。总之,ETF占比高的股票,股价通常和指数走法相近,比如说苹果——当然苹果市值大,也算是影响指数的重要因素,两者相互关联。

特斯拉股价这几天跌幅明显超过了指数,而主动抛售的空间又有限,这里就有两种可能

1,机构利用期权大举做空特斯拉;

2,机构直接做空特斯拉逼仓(逼仓马斯克和散户)。

我们通过美股大数据量化交易终端 StockWe.com追踪机构实时交易,在1221日,机构交易员疯狂做空特斯拉!全部都是清一色的看跌Put,单笔的总权利金很多都超过了1亿美元,一般散户是没有这个资金量的,最重要的是,这些单子都是主动开仓做空,并非卖出平仓。验证了我们刚刚的猜想。

点击期权分析,我们可以看到,过去几个月的每一天,特斯拉的期权多空Put Call比例,很明显的看到,特斯拉的红色Put远远超出Call1214日,出现了一个极端的红色大柱子,其实当天特斯拉股价没跌多少,但机构已经埋伏着接下来的暴跌来临。

因为当时,特斯拉技术面上,在1213日跌破筹码的密集区间,跌破半年以来最后支撑166.19,下行空间被打开,一路破位下行是理所应当的,马斯克也在12日和13日抛售股票,可以说明马斯克不太懂技术分析,选择在关键支撑位自己搬石头砸自己的盘,逼使特斯拉创新低。

在我们的Youtube 社区,我们也给大家分享过特斯拉这个期权异动

而上周我们就在VIP社群提示大家做空,买入特斯拉看跌期权,盈利超过600%

根据S3的数据,在2020年和2021年期间,做空特斯拉的交易按市价计算的整体亏损额高达510亿美元。而今年做空特斯拉的空头已经赚了$150亿。不过目前特斯拉的自由流通股中有大约有3%被做空,低于2020年的平均10%

综合来看,特斯拉的空头现在非常有耐心,不会那么容易轻易离场,我原本认为会出现的逼空现象,可能不会那么容易出现。现在特斯拉的基本面也是比较脆弱,空头们期待着特斯拉4季度数据难看,坐拥$150亿的收益,完全有理由等到明年年初。

尽管特拉斯的股价今年大幅下跌,但有一个群体拒绝放弃该股,他们就是散户。根据Vanda Research的数据,特斯拉已超越苹果公司,成为今年美国散户购买量最多的股票。散户合计购买了152亿美元的特斯拉股票,对该公司而言也创出了一项历史纪录。

Vanda Research的数据科学分析师Lucas Mantle说:“虽然整个市场的购买量有所减弱,但散户继续虔诚地买入特斯拉。”

特斯拉是否停产的问题近来备受关注,不在于停产本身,而在于特斯拉在中国和全球市场持续的订单量下滑,以及在资本市场的股价持续下滑。

根据特斯拉交付预估模型数据,截至20221222日,特斯拉在国内的积压订单仅剩5879辆,远低于7月份的17.4万辆;而特斯拉的全球订单目前也仅剩下16.3万辆,与7月份的47.6万辆相比减少近2/316.3万辆的数量对应大约38天的制造能力。在921日这一数字为78天,106日为70天。

如果这些数据准确的话,那么这意味着特斯拉目前的新车产能明显超过销量。这也解释了今年9月以来特斯拉的一系列降价举措。

最新数据显示,12月的第三周,特斯拉中国销量为10254辆,较上周继续萎缩,与前几周相比也显得后继乏力。

此外,根据券商招商银行一份报告,特斯拉从121日到1225日在中国的平均每日零售额比去年同期下降了28%。数据显示,121日至25日期间,特斯拉在中国的零售销量为36,533辆。

这家追踪中国每周零售汽车销售数据作为需求快照的经纪公司表示,截至1225日,按同一指标,整个行业的销售额增长了近15%。该公司表示,特斯拉在中国的大型电动汽车竞争对手比亚迪在这一时期的日均销量增长了93%

特斯拉二手车领域又释放了什么信号呢?

在过去两年的大部分时间里,等了几个月才能等到新车的特斯拉买家们,都会面临两个选择:要么把新车带回家,或者以加价的方式将其卖给没有耐心等待的特斯拉用户。不过现在这种好日子还是别想了,因为特斯拉似乎越来越不吃香了。

这是因为二手特斯拉的价格下降得很快,甚至比其他汽车制造商的下降速度还要快。

去年11月,一辆二手特斯拉的平均价格接近5.6万美元,低于7月份6.73万美元的峰值。根据汽车平台Edmunds的数据,这一数字下降了17%,而同期整个二手车市场仅仅下降了4%11月份二手特斯拉在经销商库存中的平均库存时间为50天,而所有品牌二手车的平均库存时间为38天。

在过去的两年里,不断上涨的汽油价格帮助提振了对特斯拉的需求。该公司自己提高价格的速度比其他品牌更快,以提高利润率。

但现在燃料价格正在放缓,利率在上升,特斯拉的产量在增加,电动汽车的竞争也在加剧,这导致二手特斯拉价格随着需求的萎缩而比市场下跌得更快。

不过需要指出的是,美国二手车遇冷是整个行业的困境,此前这个市场在全球面临供应链瓶颈的时候蓬勃发展,现在却只能等待衰退。而至于为什么特斯拉二手车的退潮速度要快的多,我们可能认为,特斯拉汽车在很长一段时间内基本上是唯一有市场的二手电动车产品。

上周四马斯克曾经表示,“激进的利率变化”提高了所有新车和二手车的价格,特斯拉可能会下调价格以维持销量增长,而这将导致利润下降。

据我们了解到,特斯拉降价也使二手车商们望而却步,他们认为二手新能源车涨价只是泡沫。曾经的“理财产品”特斯拉在经历几轮促销和降价之后,不再是二手车商的“香饽饽”。

我们用事实证明,今年9月份时,2021年款的特斯拉Model Y几乎可以按购车时的原价卖出。但如今,随着Model Y指导价的下探以及门店的变相促销,二手Model Y的成交价格和3个月前相比减少了将近3万元。

诚然对于整个市场来说,特斯拉的价格是风向标,特斯拉一旦有波动,市场整体的波动会非常明显。以内部行业人的眼光来看,明年特斯拉还会主动调整售价来保证市占率,这种情况下车商不敢收车,不敢轻易触碰未知的风险。

一位二手车商表示,12月特斯拉二手车价格比上月又下降了1.5万元左右,但交易量依旧比较差,最大的原因是很多人还在等新车进一步降价。

特斯拉上周将今年于美国交付的Model YModel 3价格降幅翻了一番,达7500美元,加剧了投资者对该公司市场需求疲软的担忧情绪。

分析师表示,8月份出售的特斯拉二手车中有近三分之一是2022年待转售的车型,这表明原始买家的购买目的是转售并不是用作使用。Edmunds称,相比之下,二手市场上其他品牌的这一比例约为5%

现在大家对于特斯拉的需求状况是什么呢?

汽车销售网站iSee Cars的执行分析师表示:“在过去两年的大部分时间里,卖家很难以高于新车购买的价格完成出售特斯拉的二手车,市场对特斯拉新车的需求也在减少。”

在经历了流动性收紧的冲击后,接下来特斯拉还要面临经济衰退的巨大考验。实际上,今年以来市场对特斯拉需求疲软的担忧一直在加剧,车辆的等待时间也逐渐缩短。在全球最大汽车市场中国,特斯拉正面临越来越激烈的竞争,特斯拉在美国和德国的工厂进展也颇为不顺。

经济衰退也意味着特斯拉接下来仍有硬仗要打。特斯拉必须继续达成交付目标并满足未来的预期,才能重建投资者的信心。如果特斯拉能够在未来几个季度保持此前的交付势头,那么我们将看到来自推特的影响开始消退。但鉴于经济衰退阴霾下需求逆风愈发明显,未来一年特斯拉想要达成目标可能并不容易。

特斯拉明年需要的是加强其产品线,该公司最近开始交付其期待已久的Semi卡车。值得注意的是,原本更早生产和交付的首款皮卡Cybertruck也最终计划在2023年开始。特斯拉的增长故事可能还未结束,但经济形势严峻、高通胀和利率上升还是会挑战不屈不挠的马斯克。

 

特斯拉还能跌多少?底部在哪?量化交易策略

作者  |  2022-12-27  |  发布于 深度分析

 

美股三大指数普遍下跌。因投资者结束了为期三天的圣诞周末,在中帼决定取消对入境旅客的COVID-19隔离要求后,中概股反弹,增加了世界第二大经济体可能在2023年复苏的希望。

截至收盘,道指上涨37.63点,收于33,241.56点,涨幅0.11%。标普500指数下跌0.4%,收于3,829.25点,纳指下跌1.38%,收于10,353.23点。

科技股普跌。美国国债收益率攀升,令科技股等成长股受到压力。周二基准10年期国债从周五尾盘的3.747%上涨10.2个基点至3.849%30年期债券上涨11.7个基点,收益率为3.939%2年收益率上涨7.7个基点,收益率为4.3998%

JonesTrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示,国债收益率上升给包括对利率敏感的科技板块在内的成长型股票带来压力。目前还没有人有信心立即介入并买入。”

Cetera Investment Management首席投资官Gene Goldman将周二的交易描述为“乏善可陈”,因为投资者正在等待下周的美联储会议纪要和就业报告等经济数据。

富国银行投资研究所高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳表示,税损抛售、投资组合再平衡以及投资者决定2023年的头寸组合,也可能对指数构成压力。

分析师预计美股将出现2008年以来最糟糕的年度表现,道指和标普指数到2022年将分别下跌8.5%19.7%。纳斯达克指数下跌33.8%

在经历了被通胀和衰退担忧吞噬的残酷一年之后,投资者希望在2022年以积极的姿态结束。周五拉开了圣诞老人涨势的序幕,这通常被认为是本年度最后五天的交易时段,以及新一年的头两个交易日。

此外,市场波动是否会持续到2023年,以及随着新年的到来,经济和通胀将会带来什么问题也挥之不去。

 

特斯拉否认停产一周,但无法否认订单断崖

上周我们就在VIP社群提示大家做空特斯拉 TSLA 目前盈利超过500%

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行业数据显示,特斯拉二手车的价格下降速度正快于其他汽车制造商。根据Edmunds的数据,11月份特斯拉二手车的平均成交价格为约5.58万美元,比7月份的峰值6.73万美元下降了17%。整个二手车市场的平均价格在此期间下降了4%11月份二手特斯拉在经销商库存中的平均库存时间为50天,而所有品牌二手车的平均库存时间为38天。

汽车销售网站iSee Cars.com的执行分析师Karl Brauer表示:“在过去两年的大部分时间里,卖家很难以高于新车购买的价格完成出售特斯拉的二手车,市场对特斯拉新车的需求也在减少。”

进入12月份以来,针对特斯拉上海工厂减产的消息始终未曾间断!

早在125日,就有消息称,特斯拉计划降低其上海工厂的产能,因为电动汽车的国内需求没有达到特斯拉预期。减产最快将于当周生效,估计此举可能导致上海工厂产能降低约20%

但紧接着1214日又有报道称,据特斯拉内部备忘录显示,特斯拉上海工厂将于20221225日至202311日期间暂停生产Model Y

 

不过特斯拉都官宣了“上述内容不属实”!

但特斯拉中国25日再次官宣,否认24日特斯拉上海工厂当天已暂停生产的消息,“上海工厂2022年仍然保持了高效的生产和优秀产出。整车生产下周按计划进行年度产线维保工作,同时工人经过一年的辛勤工作,因此在产线维保期间也进行人员休整。”

美股投资网分析团队认为特斯拉是否停产的问题近来备受关注,不在于停产本身,而在于特斯拉在中国和全球市场持续的订单量下滑,以及在资本市场的股价持续下滑。

截至20221222日,特斯拉在国内的积压订单仅剩5879辆,远低于7月份的17.4万辆;而特斯拉的全球订单目前也仅剩下16.3万辆,与7月份的47.6万辆相比减少近2/316.3万辆的数量对应大约38天的制造能力。在921日这一数字为78天,106日为70天。

如果这些数据准确的话,那么这意味着特斯拉目前的新车产能明显超过销量。这也解释了今年9月以来特斯拉的一系列降价举措。

最新数据显示,12月的第三周,特斯拉中国销量为10254辆,较上周继续萎缩,与前几周相比也显得后继乏力。

近期的颓势使知名特斯拉空头、前雷曼高管戈登·约翰逊认为,特斯拉明年股价将下跌超过80%,目标价位在美股23美元左右。今年以来,特斯拉股价已经跌去67%

“特斯拉的增长故事,包括机器人技术、电池储能系统、电动半挂卡车和其他收入来源,纯粹是对其业务基本面的干扰,”约翰逊表示,“这是一家汽车公司,95%的营收来自汽车销售,5%的营收来自亏损的能源部门,他们只是一家汽车公司,而且已经建立了太多无法销售的产能。”

“特斯拉目前的估值超过了紧随其后的全球三大汽车制造商的总和,尽管该公司2021年销量仅占这些汽车制造商销量的 5%,”约翰逊指出,“为了维持市场的高估值,特斯拉必需证明它正在快速、可持续地增长,但伴随着今年四季度特斯拉在中国、美国和欧洲市场的降价,需求已经成为一个重要问题。”

约翰逊同时认为,特斯拉已经失去了技术优势,尽管它多年来一直是美国电动汽车的领导者,但“现在有很多其他汽车企业具有相同或更好的实际续航里程、更好的内饰、更快的充电……所以必须考虑竞争问题。”

面对市场质疑,马斯克近期并未正面回应,但他在22日公开承诺,两年内不再出售特斯拉股票。

特斯拉周二收盘再跌超11%至每股109.10美元,连续七个交易日收跌,创下2018年以来最长连跌纪录,单日跌幅更写下4月以来之最。目前公司市值已萎缩到3,450亿美元左右,落居沃尔玛、摩根大通等公司之后。如今特斯拉也不再是标普500指数市值前十大的公司。

我们此前通过美股大数据量化交易终端 StockWe.com追踪到机构空头最近一周疯狂做空特斯拉!文章链接特斯拉带崩大盘,空头血赚150亿美元,提前预警!

2022-12-22

 

美股2023年投资展望,是否会出现断崖式的崩盘,哪个版块最好?

作者  |  2022-12-24  |  发布于 深度分析

做投资是对未来的研判,展望2023年美股会如何演绎呢?过去几十年稳定的经济活动己经和我们彻底挥手说拜拜。我们眼前是一个总体经济和市场波动更加剧烈的新市场环境。那我们该如何应对呢?2023年美股最大的风险是什么?是否会出现断崖式的崩盘?你的401K退休金要换成Stable Value吗?哪一个投资板块可以给我们带来稳定的收益?下边的内容会对你明年的投资成绩产生重大影响,如果想保存下来的同学,一定要点赞收藏,

首先目前许多投资大行对于明年第一季度美股的看法是并不乐观的,这是因为目前美股的定价并没有反映盈利下行的预期,明年第一季度美股可能还会经历一波业绩杀。

著名“大空头”,摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson认为美股公司的利润将在2023年下降11%,然后在2024年因积极的经营杠杆回报回归繁荣。

FactSet数据显示,分析师预计明年企业利润仍将实现个位数增长,2023年标普500指数成份股公司盈利将同比增长5.5%。低于过去10年平均盈利增长率8.5% (2012 - 2021)。这也低于630日的9.6%930日的8.2%的预期。

不过分析师预计大部分盈利增长将出现在 2023 年下半年。对于 2023 年第一季度和 2023 年第二季度,分析师预计盈利增长分别为 1.1% 0.6%。对于 2023 年第三季度和 2023 年第四季度,分析师预计收益分别增长 6.4% 10.4%

此外展望2023年,货币政策收紧的阻力正在积聚,各国央行仍在前进。在摩根大通研究追踪的31个国家中,有28个上调了利率。未来可能还会有更多。根据目前的指引,美联储将在2023年第一季度对利率进行累计调整近500个基点(bp)。美联储的行动在一定程度上给明年的前景蒙上了阴影,因为美联储以及其他主要央行并未表示在2023年第一季度末暂停加息。

与此同时摩根大通股票宏观研究全球主管Dubravko表示,2023年,股市和更广泛的风险资产类别有好消息也有坏消息。好消息是,各国央行可能会被迫在明年某个时候转向并发出降息信号,大家听明白只是“信号”而已!不过这应该会导致资产价格复苏。坏消息是,为了实现这一转变,我们需要看到经济进一步疲软、失业率上升、市场波动、风险资产水平下降以及通胀下降。所有这些都可能导致或与短期内的下行风险相一致。

2023年上半年,他预计标普500指数将重新测试2022年的低点,因为美联储过度紧缩,导致基本面走弱。这种抛售加上通货紧缩、失业率上升和企业信心下降,应该足以让美联储开始发出转向信号,到2023年年底将标准普尔500指数推高至4200点。

不可否认2023年美股的表现仍将取决于美联储的决定。BCA Research分析师在最近的一份报告中写道:“美联储可以遏制通胀,但工资通胀需要时间才能消失。如果2022年是美联储怪兽般的紧缩政策扼杀债券和股市估值的一年,那么2023年将是这种怪兽般的紧缩政策最终影响经济、扼杀利润和就业的一年。”

综合以上投行给出的数据以及我们自己的判断,我们大概率认为美股还有机会往下走,特别是上半年还有机会向下走,大家不要觉得这很可怕啊,我们不要乱买,但是找到好的股票的话就是发现了黄金机会。而在找这个机会之前我们要做好准备,因为谁都不能十分肯定说明年就一定涨或者一定跌。

那怎么做好准备呢?我们帮大家挖掘出一个万能板块。那是什么呢?

这里咱们先普及一个知识,就是在消费行业里会分为必须消费和可选消费,必须消费就是我们日常的吃吃喝喝,像饮料,食品,牛奶,清洁和个人卫生用品等,这些都属于必须消费行业。而可选消费或者非必须消费就是有钱的时候我们会去消费提高生活质量的,比如家用电器,汽车,娱乐等。

那到这里你就应该猜出来我说的是哪个板块了,对的就是必需消费板块!

对投资者来说,通常观点认为,必需消费板块是在高通胀和宏观经济表现不好的时期最适合布局的防御性资产。

GDP增长压力较大的时候,必需消费与经济相关性弱一点,也就是经济不景气,市场出现大幅回调,这个板块还具有韧性;必需消费还能抗通胀,可以通过提高商品价格来转嫁通胀带来的成本压力。

我们以史为鉴,看一下必需消费到底有没有这么大的本事?

我们先看是不是抗通胀?

以英国快消巨头联合利华(代号UL)为例,2022年三季度实现了两位数的销售增速,基础销售额(USG)增速加快至10.6%,营业额同比增长17.8%,好于市场预期,并上调全年销售指引。

业绩表现好与涨价密切相关,联合利华大幅提高了价格,三季度旗下品牌的平均价格(UPG)创纪录同比上涨 12.5%,但令人惊喜的是,销量(UVG)仅同比下降了1.6%

连首席执行官艾伦乔普(Alan Jope)都感慨道:“考虑到我们被迫接受的价格上涨水平,销量保持得如此之好令我们感到惊讶。

饮料巨头可口可乐(KO2023年三季度营收、每股收益也超出市场预期,营收同比增长10%;净利润同比增长14%,并第二次上调2022年全年业绩指引。

最大的推动因素也是提价,可口可乐全年都在提高价格,其产品价格及组合(Price/Mix)增长了12%,但产品销量仍增长了4%,显示消费者愿意支付更高价格。

百事可乐、宝洁和雀巢等食品和饮料巨头也成功将更高的成本转嫁给消费者,业绩均高于市场预期,得益于提价策略,雀巢前九个月销售额创14年来新高,井上调了全年业绩指引。

从当前形势来看,无论价格如何上涨,消费者购买必需品的行为都没有发生改变,必需消费板块也成功跑疯大盘,年初至今标普500指数跌了近20%,但标普美国必需消费指数仅小幅下跌3%

再看抗不抗衰退?

回顾2008年金融危机时期,必需消费在经济衰退时期,相对其他板块的确更加抗跌,且表现优于标普500指数。200710月到20093月,标普500跌幅为55.2%,同期必需消费板块下跌了28.5%,明显跑赢大盘,这并不难理解,人们在经济低迷时期也得穿衣吃饭啊。

此外必需消费品股票通常也是防御性的派息股票,这意味着它们在经济低迷时期往往表现出色。有些是股息贵族——至少连续 25 年每年都增加股息支付的公司。出于这个原因,消费必需品股票通常受到退休人员和其他寻求收入和安全的投资者的欢迎。

由于消费必需品公司在稳定的行业运营并销售总是有需求的产品,因此最大的公司已经存在了一个世纪或更长时间。他们的长寿就是品牌价值的标志,他们往往具有承受各种挑战和经济周期的能力。

另外,我们会建议在投资组合中,配置护城河最深的,独一无二的航天工业股,比如波音,它与欧洲的空客公司,同为世界仅有的两家大型民航机制造商,彼此瓜分市场。波音近日走出年内新高,W的形态,

背后原因是上周航空史上史诗级的庞大订单即将出现在印度,印度航空即将向波音和空客抛出极具诱惑的订单,将采购500架现代喷气式飞机,其中包括400架窄体飞机及100架甚至更多的宽体飞机,其中数十架是空客A350、波音787、波音777这样的大型飞机。500架的订单至少是500亿美元的,甚至逼近600亿美元。此外,美联航(UAL)表示,将购买100架波音787梦想客机,并可选择再购买100架飞机,以取代即将到期退役的飞机并扩大该公司在全球的覆盖范围。

另外就是高股息的公司,在一个利率上升和通货膨胀率为8%的时代,我们挑选了10只在标普500指数中的顶级派息股票,其股息收益率超过了基准同行的98%。而且,它们的收益率至少可以与通货膨胀相抗衡,同时还能提供资本增值的前景。 {凌云你不需要一个个读出来}

2023 年美股需警惕 ROE(净资产收益率)的高位回落或将引发美股股权风险溢价的抬升,以2002年为参考,美股估值仍有压缩空间。虽然 2022 年美股大幅下跌,但是股权风险溢价依然处于过去 10 年的低位。这一现象的主因是 2020-2021 年美国财政刺激带来天量的商品消费以及美股盈利大增,ROE 站上历史高位。疫情以来,美国透支式财政刺激所带来的企业 ROE 提升,不可持续。2023年随着美国经济下行,ROE 高位回落是大概率。以史为鉴,ROE 的高位回落或将引发美股股权风险溢价的抬升,美股估值仍有压缩空间。

而明年美国经济衰退最大的风险因素,可能是来自于企业在过去十几年低利率环境下的运营方式习惯了,如果说在高利率环境下无法调整过来,那么迟早会发生爆雷,并酿成系统性风险。

近期闹得沸沸扬扬的马斯克股票质押事件就是一个典型的例子。马斯克收购推特时借来的 130亿债务已经被多家银行进行坏账减计,被绑上贼船的摩根斯坦利考虑将部分马斯克的高利率债务置换为利率更低的债务,以减轻其利息支付的压力。

系统性风险往往开始于企业在宽信贷时期的加杠杆习惯,而金融机构的风控部门也习惯性低估了抵押资产价值可能出现的大幅下跌,最终引发快速去杠杆和系统崩盘。这类事件在明年还可能频繁出现,或成为将美国带入衰退的黑天鹅。

明年美股是否会出现大崩盘,可能性是有的,加息还没到终点,经济衰退又已经开启,我们的策略是保留大部分现金,根据每天个股出现的新闻去做做短线,尽量不过夜,有盈利就跑。401K的组合也换成Stable Value Fund

天地玄黄、宇宙洪荒,最后,我给大家分享明年美联储加息时间表,希望你能截图保存起来,我们相信,市场的底部我们将在明年某个时刻等到。

 

BBBY分析,这家美国连锁大公司可能要倒闭!远离

作者  |  2022-12-02  |  发布于 深度分析

 

Bed Bath & BeyondBBBY)曾经是美国最受欢迎的大型家居用品零售商之一,因其涵盖各种颜色以及各式风格的大量商品而闻名可如今却濒临破产倒闭!

 

假日季备货难,供应商重新评估合作关系

根据分析公司DataWeave 的数据,10月份该零售商有超过40%的产品缺货;DataWeave追踪15万种产品的在线可获得情况。DataWeave称,这几乎是今年上半年水平的两倍。

这家家庭用品零售商正试图扭转销售急剧滑坡的势头;销售下滑是由于之前的管理层进行了一次失败的改革,用自有品牌的商品取代了全国性品牌。该公司一直试图通过追付逾期款项来修复与供应商的关系,最近还与顶级供应商举行了一次会议,恳求他们继续支持。

「在以前的机制下有一些挑战,但我相信我们有一个坚实的基础来修复关系,」BBBY首席执行官Sue Gove上个月表示。「我们的应付账款和以往一样干净。」

一些不愿透露姓名的供应商称,他们仍然被欠着钱,已经暂停向BBBY发货,直到他们得到付款。这些人说,有些发票是早在1月份就开出的。

这些人表示,BBBY每周都会向应收账款部门提交一份供应商的优先名单,这意味着BBBY是根据需要来选择给哪些供应商付款。

BBBY的供应商虽然从BBBY在市场寻求的融资中获取了所欠余额的现金,但是仍然要求为新商品提前付款。为了确保交易不会损害他们的业务。他们己经对与BBBY形成稳定的合作产生的严重的怀疑。“会重新评估与BBBY的合作关系”

 

领导层真空局面难应对

2019年,马克·特里顿从零售百货集团Target空降首席执行官,公司业绩短暂复苏,不过在今年夏天发布了糟糕的季度报告后,他也离职了。特里顿曾努力提升3B家居自有品牌的销量,但最终还是失败了。

美股投资网分析认为,公司在特里顿到来之前已经存在潜在疲软,而特里顿的战略也有明显缺陷,他扭亏为盈的计划执行不力。这种转型实为“复制Target”,图有表面,没有实质。

到现在,当公司面临宏观经济和运营的双重挑战时,公司却出现了领导层真空——特里顿走了,常设首席执行官尚未选出,首席财务官古斯塔沃·阿尔纳尔更是戏剧性地在9月自杀身亡,首席运营官和首席门店官的职位被取消。

 

糟糕的财务状况

自疫情开始以后,3B家居一直处于过山车状态。去年的供应链问题,以及2022年人均可支配收入的减少,是导致BBBY销售额和利润呈螺旋式下降的主要原因。

同作为美国本土大型零售商,沃尔玛和Target等虽也受到通货膨胀以及零售业凋零的冲击,但整体份额仍占优势,并且随着全品类的SKU增多,消费者在选购家居产品时也会进入产品线更多的综合零售商,或者通过亚马逊直接网购到家,这同样对BBBY造成很大影响。

在财报方面,该公司情况丝毫没有改善。最近一个季度的报告中显示,其净销售额同比下降25%,净亏损3.58亿美元。同时,还报告了约4亿美元的负运营现金流。

美国银行发布的一份报告估计,该股仍有很长的下跌空间,并补充称,大幅亏损使资金流动性成为该公司的“首要担忧问题”。

随着BBBY再次试图扭亏为盈,该公司进行了新的债务融资,并计划关闭150多家门店以及裁员以削减开支。

此外根据该公司向美国证券交易委员会(SEC)提交的最新季度文件,公司一直在利用摩根大通现有的10亿美元用于资产的循环信贷工具。BBBY公司将面临来自其贷款人的更大压力,要求其削减成本并从其他地方寻找资金。

 

房地产市场的坏消息

当通货膨胀率从去年年底开始飙升至历史高位时,美联储面临着提高基准利率的艰难决定。

随后,借贷成本的大幅上升最终遏制了美元购买力。因此,想买房的人越来越少,因为在通货紧缩的环境下,买房的意义越来越小。不幸的是,这给3B家居的股票带来巨大的阻力。首先,由于买房的人越来越少,购买家装产品的动力就越来越小。

对该公司股票来说更大的问题是,不断上升的利率也大幅降低了企业增长的动力,资本变得更加昂贵。

 

BBBY股价堪忧

11/21日的发布会上,BBBY声明他们在1118日计算的总流通股票数量达到了117.3 Milion。这时己经接近8月份50%+ 的增长了,而这只是在短短2个多月中。这个数字当时完全超越了华尔街对BBBY 在外流通股数的预测。可是BBBY透露出这还远远没有达到他们2nd after the market offering的目标。

最终预测甚至可以达到152 Million。如果情况属实,股价将被稀释的一落千丈。

此外在最新的S-4中,他们添加了将其普通股退市的修正案。这或许意味着他们可能正在为私人收购做准备,也许管理层已经开始为自己铺后路了。

外界对该公司的未来战略也没有什么信心,很大程度上受到了亿万富翁投资者兼GameStop董事长Ryan Cohen的影响,Ryan Cohen出售了BBBY全部股份。

 

美股触底拉升,后市应该注意什么?金融环境改善,美债美元见顶 SPY QQQ TQQQ SPX

作者  |  2022-11-30  |  发布于 深度分析

今天三大美股指创近三周最大收盘涨幅,道琼斯上涨2.18%,距离底部286.6反弹超过20%,率先进入牛市,而纳指大涨4.4%,标普大涨3.09%

美联储主席鲍威尔在布鲁金斯学会(Brookings Institution) 发表最后一次公开表态,通胀前景“高度不确定”,持续的加息将有助于降低通胀。

并且暗示,美联储可能会在12FOMC会议上放缓加息步伐。并强调,美联储不希望加息破坏经济,希望避免过度紧缩,目前,一种风险管理技巧是放慢(加息)速度,另一种是维持更长(加息)时间。“我不想过度紧缩,”降息不是马上要做的事情。

鲍威尔也阐述了通货膨胀的组成部分。他指出,商品价格已经放缓,“现在宣布商品通胀已经结束还为时过早。”新租房的通货膨胀率一直在下降,此外服务成本,重点是劳动力市场的稀缺供应,在他看来,劳动力参与率的差距主要是由大流行时期的退休造成的。“在350万劳动力缺口中,这些多余的退休人员可能占200多万。”而工资水平“远高于”与2%的通胀率相一致的长期水平。

鲍威尔讲话后,美债收益率和美元指数盘中跳水。美股开始急速拉升,标普和道指转涨,纳指加速上涨,鲍威尔讲话结束后涨幅继续扩大。六大科技巨头以及热门科技股纷纷集体大涨,

由于国内卫生事件的放松管控,间接利好依赖国内出货量的苹果和特斯拉,中概股迎来了主升浪,国内小鹏蔚来等新能源汽车股价强劲拉升,小鹏三季度财报显示,营收低于预期,净亏损超预期同比扩大,但当季毛利率高于预期,且暗示交付量下降可能见底,板块走强也推动特斯拉股价大涨7%,

与美联储政策利率挂钩的期货暗示,12月加息50个基点的可能性约为77%,加息75个基点的可能性为23%

所以,大概率在1214日的议息会议上加息50个基点。这里是2023年的加息时间表,一共是8次加息会议,经济学家预计,2023年的头两次会议分别上调25个基点,达到4.75% - 5%的目标区间后暂停加息。而美国银行则认为,美国经济将在明年年中左右进入衰退,这将推动美联储在2023年底降息,并压低收益率。

回顾今天鲍威尔讲话前,公布的美国经济数据是喜忧参半的:“小非农”ADP就业报告显示,11ADP私人部门新增就业人数远低于预期,新增人数创近两年来新低,就业人员薪资连续两个月同比增长放缓,体现货币紧缩正在影响高烧不退的劳动力市场,强化美联储放缓加息的预期;

三季度实际GDP年化季环比增速高于预期,但剔除物价变动的GDP平减指数和PCE物价指数超预期上修,加剧了通胀的担忧;10月美国JOLTS空缺职位数略超预期下降,总量仍处于较高水平,显示劳动力市场仍旧紧张。

那么影响美股估值,特别是科技股估值的美债收益率是否已经见顶?

一、美债利率是否已经见顶

美国10月份通胀数据公布后,美债利率一度回落至3.7%。那么我们是否可以认为,美债收益率已经见顶了呢?有哪几个因素影响美债仍有回升的风险?

首先我们需要了解,作为“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率,它被广泛认定为“无风险收益率”,是影响众多消费者借贷成本的重要基准。通常情况下,10年期美债收益率上升被视为美国经济前景向好的市场情绪信号。但是它的飙升这可不是什么好事,这是危机利率,危机定价啊!它会引起全球风险资产承压,包括全球的股市,全球的大宗商品等等。

简单点说,美债收益率就是你投资购买美国国债后,能够得到的利息。持有时间越长,风险越大,通常需要一定收益补偿,所以一般来说,期限越长,收益率就越高,10年期的收益率大部分时间比2年期的要高。

在加息押注下,市场利率每走高一步,股市的紧张情绪就会更上一层,知名纽约梅隆银行市场策略主管曾表示10年期美债收益率向4%逼近肯定拖累股市。

市场上有声音表示随着通胀见顶,加息周期将告一段落,10年期美债收益率进一步上升的空间不大。咱们要知道通胀担忧的缓解对债券收益率来说是一把双刃剑。由于通胀预期已经回落(这是好事),如果通胀数据开始再次走强,这些预期可能会推高10年期美债收益率。

我们可以观察下图,棕色线代表经济衰退,黑色线是10年期国债收益率的长期走势。一旦经济衰退发生通常会压低10年期国债收益率的走势。

众多分析师认为美国衰退时点临近意味着美国加息停止时点也将临近,美联储鹰派立场预计很难有大幅的提升。这支持美债收益率见顶,有利于美股的反弹。

那么我们现在先把问题聚焦于经济衰退。

今年第三季度美国GDP按年率计算增长2.6%,结束此前连续两个季度经济下滑的局面。今年第一季度和第二季度,美国GDP分别下滑1.6%0.6%。按照惯例,如果经济连续两个季度出现下滑即被视为进入技术性衰退。

有经济学家认为,虽然美国经济暂时“规避了衰退”,但受美联储激进加息等因素影响,美国经济预计在明年上半年仍会进入“轻微衰退”。

美国商务部通常会根据不断完善的信息对季度经济数据进行三次估算。今年第三季度GDP最终修正数据将于1130日公布。

此外利率敏感的房地产已步入衰退,并且存在深度衰退的风险,8月标普/Case-Shiller全美房价指数环比大幅下滑,住房销售数据已跌入危险区间(45-60万套),住房开工规模即将跌入警示区间(120万套-140万套)。

我们暂且不论明年是“轻微衰退”还是“深度衰退”,总之衰退是大概率的事情。美联储111-2日政策会议纪要显示,明年美国陷入衰退的可能性已升至近50%。这是美联储自3月开始加息以来首次发出此类警告。

不过这里提醒大家如果经济衰退即将到来,这意味着还有很多坏消息也将到来。这也将会对我们的生活造成很大的损害。当然经济衰退的发生是有原因的。通常是纠正大规模投机或者产能过剩。现在市场就需要这样做,因为近2年在美股和其他地方的许多领域都经历了前所未有的投机。可能会出现洗牌。

此外虽然中短期美债利率很可能将继续跟随政策利率上升,但是未来如果美联储越鹰派,则未来降息幅度将越大,而10年期美债利率水平相比于中短期利率预计会price in更多远期降息预期,表现为10年期美债利率与2024年政策利率水平高度一致。因此虽然未来中短端利率或将继续跟随联邦基金目标利率进一步上行,但是更鹰派加息预期对于长端10年期美债利率的推升将较有限。

不过从另外一个角度分析得到的却是另外一个结果。这主要是从两组利差当中的得出的结果。

110年期美债利率和政策利率利差。回溯1990年以来的历轮美联储加息周期,在美联储加息登顶前,10年期美债利率难以和联邦基金目标利率形成长时间、大幅度倒挂。

实际上,现实中允许存在一定的“倒挂”现象,主要因为隔夜逆回购对每家机构存在上限要求,并且货币市场上并非所有参与者都有资格能参与隔夜逆回购,因此,历史上也存在10年期美债利率和隔夜逆回购出现小幅度倒挂的现象。目前,10年期美债利率,接近3.80%水平的隔夜逆回购利率,处于定价的“下沿”,因此还有反弹空间。

2)美债2年减10年利差。历史上,2年期美债利率和10年期美债利率倒挂的极值水平,大约在50BP左右,低于当下69BP的倒挂幅度。

与此同时,在过往历轮美联储加息周期中,伴随美联储加息逐渐见顶,2年期美债利率与政策利率逐渐“切平”。而目前,市场预期本轮加息高点将落在5.00%水平上下。因此,我们倾向于认为,伴随本轮美联储加息见顶的逐步确认,叠加2年与10年期美债利率的边际收敛,本轮10年期美债利率的顶部位置,或许将落在4.25%-4.50%区间,对于当下美债利率而言,仍有上行空间。

本轮美元强势周期即将结束?

11月以来,在交易美联储转向的预期之下,今年多数时候始终呈现,单边上涨走势的美元加速走软,让市场开始激烈争论美元的好日子是否已经到头了。

根据美国商品期货交易委员会本周一公布的数据,截至1122日当周,投机客的美元净空头头寸达到18.2亿美元,升至20217月以来最高,已连续第二周呈净空头。另外,更早些的数据显示,投资者在截至1120日的一周增持了321758份美元空头合约,升至一年多来新高;对冲基金同样看空该货币,已连续五周抛售美元。

此前的美元多头摩根大通资产管理公司和摩根士丹利都表示,本轮美元强势周期即将结束。本月稍早,摩根士丹利分析师希兹(Andrew Sheets)称,美元涨势将在本季度见顶,然后在2023年下跌,从而给美股喘息机会。

美联储最新的会议纪要似乎给看空美元提供了一些佐证。大多数联储官员都认为,美联储很快就应该放慢加息速度。隔夜互换指数也显示,市场对美联储利率峰值的预期已从11月初的高于5%降至最新的5%以下。美债收益率也出现见顶迹象,10年期美债收益率较10月的高点下滑了约70个基点,同样预示着市场预期美联储本轮加息周期已趋向利率峰值。

但是我们仔细的分析了一下本轮“强美元”周期的背后逻辑,实际上却是“弱欧元”所造成的。

首先,美联储本轮加息节奏较快,而欧元区本轮开启加息的时间相对更晚,并且幅度上也不如美联储“激进”。与此同时,相较于美国经济的韧性,欧元区经济已经陷入了实质性滞胀格局。在利差驱使和经济基本面存在差异的格局下,欧元贬值成为本轮美元升值的主要原因之一。

此外我们参照历史上美元指数的阶段性顶点,有两个较好判断美元拐点的同步指标:

1)美元周期顶点,往往与欧美工业生产增速底同步出现。我们发现,历史上,美元走势阶段性受欧美经济基本面的差异所影响,但是阶段性顶点不宜用增速差来进行推演,而工业生产周期对美元“见顶”更有指导意义。

我们认为原因有二:①当欧洲生产趋弱的同时,对美出口同样会走弱,使得美元存在升值动力;②美元具有避险属性,当欧美经济趋弱时,或者出现危机时,美元同样会回流美国。

2)美元周期顶点,往往出现在美联储降息过程中或者降息结束后。一方面,美联储降息后,美国本土利率下降,美元继续留存美国本土性价比不高。另一方面,美联储开启降息后,欧美经济重新得以提振,在欧洲出口修复、美国对外投资重启,等因素催化下,美元才开始逐渐走弱。

综合以上两点来看,对于欧美而言,工业生产难言见底,而美联储尚未开启降息。因此,本轮“强美元”周期,或许还有一程。

 

9月职位空缺意外激增,美联储紧缩预期升温!白宫闹出乌龙消息,我们做空了什么股?

作者  |  2022-11-01  |  发布于 深度分析

 

美股周二下跌,原因是交易员评估了好于预期的经济数据,并为美联储可能再次加息做准备。

截至收盘,道指下跌79.75点,至32,653.20点,跌幅0.24%;标普500下跌0.41%,至3,856.10点。纳指下跌0.89%,至10,890.85点。

美股三大股指均高开,但在9月就业机会显示就业市场弹性后走低。于是我们立即提示VIP社区止盈了 SNOW ,锁住利润

我们是在上周五157美元抄底 SNOW,获利5%

 

职位具体数据显示:全美9月份的空缺职位数量从8月的修正值1028万增加43.7万至1071.7万,创下今年以来第二大增幅,即3月增加51.1万空缺职位以来的最大增幅。

随着美国官方统计的失业人数继续下降,职位空缺的激增意味着全美的职位空缺比失业人数多出500万个,这一数据仅仅略低于历史最高点,即今年3月的590万个。

美股投资网分析认为,职位空缺的激增凸显出劳动力市场的持续紧张以及工资面临持续上行压力的风险,这可能会促使美联储继续大幅加息。

白宫乌龙消息刺激美元“高台跳水”

据报道,美国白宫经济顾问Jared Bernstein表示,美国总统拜登支持美联储的政策转向,虽然这一言论含糊其词,但是也许暗示着美联储和白宫正在合作。

这则消息传来之后,美元指数DXY短线走低超40点至111.47,但随后很快自低位反弹。不过,随后很快澄清称,伯恩斯坦称拜登支持美联储今年收紧政策,而非支持美联储的政策转向。

 

做空 ABNB

111日周三美股盘后,美国旅行公司爱彼迎公布三季度业绩。财报发布前,我们提示VIP社区做空了短租平台-爱彼迎AirBNB,也同时买入了ABNB1118日的看跌期权

原因是根据美股投资网团队调研发现,公司的预定量有开始出现下滑的趋势,而且美元走强,ABNB的海外收益将受影响

此外,根据美股大数据StockWe.com,机构交易员在1026日就大举买入ABNB 的看跌期权,每一笔都在500万美元以上,到期日是1216日。

之前我们也多次提示过,凡是机构这样压倒性的看跌一个公司的财报,这公司的财报大概率会下跌。参考上周SNAPMETA和亚马逊等公司的财报,纷纷暴跌20%

 

果然,ABNB 盘后股价一度暴跌9%

虽然三季度盈利超预期,但是,下季度业绩指引显示,公司预计四季度收入18-18.8亿美元,整体不及分析师预期18.6亿美元。爱彼迎称,这一预期显示强势美元已开始对其业务构成压力,并且在第三季度业绩超预期之后预订量将放缓。

别以为这是马后炮,早在我们的推特账号上,财报前,我们也已经发出过ABNB 预测

还没关注,赶紧关注起来

@TradesMax

 

AMD 2022财年第三季度财报

在截至924日的第三财季,营收和调整后每股摊薄收益均未能达到华尔街分析师此前预期,对第四季度和全年营收作出的展望也低于预期,但该公司预计其服务器芯片业务将在未来的几个季度里实现增长.

具体数据显示:

营收为55.65亿美元,与上年同期的43.13亿美元相比增长29%

2. 净利润为6600万美元,与上年同期的9.23亿美元相比下降93%

3. 第三季度调整后每股收益0.67美元,预估0.65美元。

4. 运营亏损为6400万美元,相比之下上年同期的运营利润为9.48亿美元,相当于同比下降107%

5. AMD预计,2022财年第四季度营收将达55亿美元左右,上下浮动3亿美元,同比增长约14%,环比大致持平,这一业绩展望未能达到分析师预期。

6. AMD预计,2022财年营收将达235亿美元左右,上下浮动3亿美元,同比增长约43%,主要由于嵌入式产品和数据中心部门的营收预计将有所增长,这一业绩展望也未能达到分析师预期。

在与投资者和分析师的电话会议上,管理层表示,公司在高性能计算市场的长期增长机会仍然存在。AMD 首席执行官Lisa Su还表示,明年AMD的数据中心芯片业务预计不会受到任何供应限制。

 

以史为鉴,加息才刚刚开始,机构被迫减仓美股,房租上涨对通胀有强支撑

作者  |  2022-09-25  |  发布于 深度分析

在上世纪80年代初,时任美联储主席沃尔克曾经将利率提高至20%,以抑制达到14.8%峰值的年通胀率,当时美债收益率曲线的关键部分曾一度倒挂200多个基点。今年美国通胀率9%,而现在的联邦基金利率区间才到达3%3.25%之间。如果按照这比例计算,要抑制9%的通胀,利率至少要提高到12%,我们的路还遥远着呢!2023年还得加息,如果通胀这么顽固。下周通胀数据的发布以及美联储一二把手的公开演讲将会进一步影响股市的波动。

这一周,全球金融市场掀起滔天巨浪,几乎各类资产都难以幸免,华尔街也有点顶不住了,机构们被迫减仓离场。在2022年迄今为止,以往备受欢迎的“逢低买入”策略被证明只是徒劳,每次美股反弹随后都遭遇挫败。大家好,欢迎来到美股投资网。

过去十年获取稳定回报的日子将不负存在,动荡成为当下的主旋律,全球各国都在竞相以经济增长为代价,加大对抗通胀的力度。

受全球掀起加息潮的影响,“大类资产定价之锚”遭遇全线抛售,两年期美债收益率已连续12天攀升,这是自1976年以来从未出现过的连续抛售,十年期美债收益率连续五日创十余年新高。今年迄今,美债和美股的跌幅已远远超过20%

伴随着市场持续下跌,投资者几乎避开所有资产类别,转向持有现金。

根据美国投资公司协会最新数据,截至914日,美国股票型基金已经连续十周净流出。自76日起至914日止的十周内,美国股票型基金净流出高达606.24亿美元,而就在一季度美国股票基金还呈现吸金状态。

美银在最新研报中引述EPFR Global的数据称,截至921日当周,全球股票基金资金流出78亿美元,债券基金资金流出69亿美元,黄金则流出4亿美元,现金流入则达303亿美元。按交易风格划分,美国大盘股有资金流入,而价值股、成长股和小盘股都有资金流出。在各行业中,房地产的增量最大,达到4亿美元,而金融和消费类股票的赎回量最大。

货币基金市场方面,根据美国投资公司协会最新数据,截至 9 21 日的一周,货币市场基金总资产增加了317.6 亿美元,达到 4.58万亿美元。事实上,美国货币基金的市场规模在2020年疫情爆发之初便一路高歌猛进,20205月,美国货币基金规模达到峰值,逼近4.8万亿美元大关。

今年以来,美国货币基金市场规模徘徊在4.6万亿美元附近,距离疫情以来的峰值规模不远,处于历史高位水平。

尽管美国通胀顽固,投资者持有现金的意愿却创新高。此前,美国银行9月对全球基金经理的一项调查显示,被调查的基金经理的现金余额占比6.1%,现金配置达到2001年以来最高。

美国银行警告,伴随着市场持续下跌,投资者几乎避开所有资产类别,市场情绪已达到2008年全球金融危机以来最悲观的状态。根据美国个人投资者协会数据显示,投资者看空情绪升至20093月以来的最高水平。

Hartnett警告,随着金融环境收紧、地缘政治风险上升和全球增长前景黯淡,企业估值继续承压,美国股市将进一步下跌。根据其对美股企业盈利的预测,标普500指数将在33003500点之间波动,较目前点位低7%

不过The Satori Fund创始人Dan Niles认为,本周的大规模抛售已将市场推至超卖状态。他将坚持自己的交易原则保持纪律,回补空头头寸。

尽管Niles仍认为标准普尔500指数距离3,000点的预估底部还有18%左右的距离,但他预计又一轮熊市反弹即将到来。他指出,今年已经出现了五次这样的反弹,平均涨幅为9%

此外我们了解到受到美股震荡惊吓的期权交易员以有记录以来最快速度抢购股票看跌期权。

数据显示,周五有超过3300万份看跌期权易手,是1992年有记录以来最繁忙的一个交易日。追踪标普500指数的最大交易所交易基金(SPY.US)的看跌期权成交量也升至历史高位。Oppenheimer机构股票衍生品主管Alon Rosin表示:“恐惧显然已经到来,因为今天的感觉绝对不同。”

房租在美国CPI篮子中权重占比高达32%,且具有较强粘性,很多知名的分析师曾经指出,房租上涨或许能够对通胀形成强有力的支撑。

租金价格上涨是这轮美国大通胀的一个缩影,其中纽约曼哈顿是租金价格“高烧不退”中的典型。

在过去一年中,多重因素导致美国房租一路飙升。但是8月份,曼哈顿火热的租赁市场结束了连续6个月租金屡创新高的局面,租金较上月略有下降。

我们通过这张图可以看到,曼哈顿8月新签署的租约租金中值为4100美元,较7月份的历史高点下降了50美元。虽然8月份的租金中位数仍然比三年前的价格高出17%,这意味着对于租户而言几乎没有任何缓解,但好消息是价格的快速上涨已经停止(至少是目前)。

这或许预示着美国通胀最顽固的部分出现了转向苗头。

这只是一种可能性。我们要知道的是美国房租价格的粘性仍然很高。

此前造成美国房租一路飙升的原因有很多,例如美国租房需求日益上涨,其次,由于美联储大幅加息,抵押贷款利率以数十年来最快速度上行,许多准购房者纷纷退回租房市场,而住房库存方面较为紧张。除此之外,房东希望通过提价来弥补疫情期间的租金损失,也是关键原因之一。

Miller Samuel的总裁Jonathan Miller表示:除非衰退成为现实,预计房租不会暴跌。

那么现在衰退的可能性有多高呢?

约翰霍普金斯大学应用经济学教授Steve Hanke表示,美国有80%的可能性陷入衰退,远高于此前的预测。如果美联储继续量化紧缩,并将增长率和广义货币供应量(M2)转为负值,后果将很严重。

Hanke一直对美联储未能通过关注美国经济中大量货币供应量,来管理通胀的行为持批评态度。他表示:美联储一直在错误的地方寻找通胀原因。他们关注一切,除了货币供应量。事实上,他们越来越认为货币与经济活动,或货币、经济活动、通货膨胀三者没有可靠关系。

著名经济学家密尔顿·弗里德曼曾经说过一句名言“Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon(通货膨胀时时处处都是一个货币现象)”。

为了在疫情期间维持正常经济活动,美联储采用了大量刺激性和流动性措施,随着时间的推移,他们并未谨慎减少货币供应量。

广义货币供应量M2是衡量货币供应量的广义指标,这一数字包括现金和存款量,美国的广义货币供应量M2在过去三年中一直以两位数的速度增长。但是现在货币供应量M2的增长放缓过快,这可能会使经济陷入衰退。

Hanke表示,正确的经济举措是保持货币供应量,使这一数字以5%6%的“黄金增长率”增长,让通胀率达到2%左右。现在是零,而且它可能会变成负数。这就是为什么2023年将出现经济衰退。”

 



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