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3月26日美股投资网作为全网第一家挖掘出 CRWV是潜力牛股的媒体，股价当时39美元，
今天已经涨到162美元，涨幅305%
同样在上期视频。我们又给大家推介了稳定币第一股CRCL ，IPO发行价是31美元，结果上市首日开盘价报70美元，截至周一138美元的价格，整整狂飙400%。而我们美股投资网提示VIP会员早在6月3日就通过 Robinhood券商抢到了IPO份额。
这就是31美元的发行价申购到手的真实截图。所以，光是这一笔，我们的会员们就轻轻松松赚超400%！目前仍旧持股中！
今天，我们将继续为您深度解析即将上市的两只潜力新股。它们能否复制CRCL的上市表现，再创IPO神话？视频一定要看到最后，这种机会真的不多。
一家是金融科技公司，另外一家是AI癌症治疗公司，今天我们会分析这两家公司具体是做什么的，怎么赚钱，商业模式是什么样，财务基本面情况，增长前景和估值等多个方面，力求让你在投资前能充分了解。
话不多说，立即开始
金融科技公司CHYM
第一家公司是即将在6月12日本周四于纳斯达克挂牌上市的Chime Financial，美股代号CHYM，这是一家专注于美国移动银行和支付系统的金融科技公司。其核心定位是服务传统银行体系中“服务不足”的美国消费者，特别是年收入低于10万美元的中低收入群体。承销商包括摩根士丹利/高盛/摩根大通等一众顶级投行，为此次发行提供了强大的专业背书。
不同于持有银行牌照的传统金融机构，Chime自身并不作为银行运营，而是巧妙地通过与联邦存款保险公司（FDIC）担保的持牌银行（如Bancorp Bank和Stride Bank）合作，构建其移动银行服务。这种轻资产的合作模式，使得Chime能够向用户提供不收取月费、透支费或最低余额费的普惠性金融服务，极大地方便了过去被传统金融机构忽视的“普通美国人”。
自2022年以来，越来越多美国人开始通过App和手机处理日常金融事务，这股趋势已经从“浪潮”变成“海啸”。对于像Chime这样依托合作银行提供借记卡、存款和发薪服务的平台而言，能否成为用户的主要账户，正决定其在未来金融基础设施中的地位和价值。
Chime 的优势不仅体现在其对传统银行费用结构的颠覆性简化，还在于其围绕用户日常金融行为所构建的多元化盈利模式。通过MyPay（提前两天领工资）以及存款利息分成等增值服务，它不是靠收用户的各种费用来赚钱，而是通过提高服务黏性和使用频率，实现和用户‘双赢’。这也让很多用户更愿意长期把Chime当成自己的主账户来用。
2023年，Chime卡消费额高达924亿美元，其中70%用于生活必需品，这表明Chime已成为用户的主要账户。高频、刚需的日常消费为Chime带来了稳定的交易收入，增强了其抗周期能力。此外，MyPay和SpotMe等高频产品的使用量巨大，深化了用户对平台的依赖。
Chime还不断拓展账单支付、P2P转账、信用评分跟踪等功能，强化其作为用户“主要金融合作伙伴”的定位。目前，Chime宣称其860万活跃会员中，有高达67%的用户将其作为主账户使用，且每位用户平均每月完成54笔交易。公司还提供超过45,000台免费ATM，覆盖范围甚至超越了美国顶级银行的总和，显著提升了用户体验。
Chime的财务表现进一步验证了其商业模式的有效性。在营收方面，公司收入从2022年的10.1亿美元增长至2024年的16.7亿美元，三年累计增长约66%，主要得益于活跃用户数量和人均消费水平的稳步上升。进入2025年第一季度，Chime录得5.19亿美元的营收，较去年同期（3.92亿美元）增长32%。其中，MyPay等平台类新产品的推动作用明显，使得平台相关收入几乎翻倍，凸显了产品创新对整体增长的显著驱动效应。
Chime的盈利能力持续改善，其每位用户平均收入（ARPU）为251美元，毛利率高达88%，交易利润率亦达67%，展现出健康的单位经济模型。近期，公司更实现经营利润转正，这是一个至关重要的里程碑。
虽然自由现金流仍为负，截至2025年3月31日，过去12个月自由现金流为负5100万美元，但公司仍持续加大资本开支，体现了管理层对长期增长的坚定投入。与此同时，销售与市场费用占比持续下降，效率倍数提升至 1.0 倍，表明其营销效率正稳步提升。
收入构成上，Chime高度依赖支付处理业务。超过80%（80.6%）的收入来自支付处理，而平台服务仅贡献19.4%。这表明支付场景带来的交易流量和手续费是其最核心的营收引擎。未来若要提升营收稳定性和利润空间，平台业务的拓展将是其增长的潜在突破口。
此外，Chime将AI和机器学习深度整合到核心运营中。从2022年到2025年第一季度，AI模型成功将欺诈损失减少29%；AI聊天机器人将每名用户的客服成本降低60%，同时保持满意度。未来，Chime正探索将生成式AI应用于财务规划、个性化服务和更智能的风险模型，这将显著提升服务效率和可扩展性，使其能以更精简的团队服务不断增长的用户群。战略性收购也是其潜在的增长路径。
Chime所处的美国开放银行市场，正展现出巨大的增长潜力。根据Grand View Research报告，2024年美国开放银行市场估值约71亿美元，预计到2030年将激增至近310亿美元。这意味着从2025年到2030年，该市场年均复合增长率（CAGR）高达27.9%。推动这一增长的核心因素，正是通过开放银行系统进行的交易活动持续上升。美国作为全球开放银行市场的重要组成部分，预计将持续引领北美地区的市场收入表现，这无疑为Chime的未来发展提供了巨大的市场腹地和增长动能。
据美股投资网了解到，Chime公司多年来一直是市场关注的IPO热门候选。然而，随着全球金融科技行业步入“寒冬”，Chime曾于2022年2月搁置了此前的上市计划。
此次Chime重启IPO，计划以每股24至26美元的价格发行3200万股股票，其中19%为二次发行，预计筹集8亿美元资金。
我们看这张图，Chime在疫情期间的估值曾经历显著增长。特别是Series G轮融资（2021年），其股价曾达到每股约69.07美元的峰值，反映了当时市场对其高速增长的极高预期。
然而，按本次发行区间上限计算，Chime的完全稀释估值约为110亿美元，与2021年峰值估值250亿美元相比有所下降。这一调整符合疫情期间获得高估值的科技公司普遍面临的市场重估趋势，表明投资者在当前环境下对公司实际增长潜力持更加理性的判断。
值得关注的是，IPO完成后，联合创始人Christopher Britt和Ryan King将分别持有公司40.1%和34.4%的投票权。这一股权结构确保了创始团队在战略方向上的主导地位，有助于公司在上市后保持长期战略的一致性和执行力，为未来的持续成长奠定坚实基础。
然而，任何高速增长的金融科技公司都伴随着特定风险。Chime同样如此。其业务模式对两家合作银行存在高度依赖性，这构成了显著的集中风险。公司100%的产品抵押品和96%的可出售证券均存放于这两家合作银行，一旦合作关系变化或合作银行自身出现经营问题，将对其财务安全和运营构成重大冲击。
其次，监管政策的变化是金融科技公司始终面临的外部不确定性。随着移动银行和开放银行模式的普及，新的监管规定可能影响Chime的运营、费用结构和盈利能力。此外，第三方费用结构可能的上调，以及美国面向年轻人群体的银行服务市场日益激烈的竞争，都可能对Chime的未来盈利空间构成挑战。
根据美股投资网AI量化模型估算，30美元以下价格合理安全，冲40美元是有可能的。
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医疗科技公司CAI
第二家是将于6月17日下周二上市的Caris Life Sciences，美股代号CAI，这是一家长期深耕精准肿瘤诊断领域的医疗科技公司。
自2008年成立以来，公司持续构建全球领先的多模态临床-基因组数据库，通过AI和机器学习技术提升分子诊断效率，并将其转化为实际商业能力。截至2025年3月底，Caris已累计处理超84.9万例病例、完成650万次分子测试，生成了超过380亿个分子标记测量值。正是这些深度临床数据为其分子诊断能力提供了底层支撑，也成为其向外部讲述“数据+技术”护城河的基础。
公司目前的营收结构极为集中，主要来自基于组织样本的分子分析产品MI Profile，贡献了超过九成（94.3%）的收入。这表明Caris的商业模式高度依赖其核心检测产品，尤其是在精准肿瘤学方向。而在2024年初全面推出的液体活检产品Caris Assure则被视作其业务版图向非侵入性检测拓展的重要一步。该产品的推出不仅提升了公司在早期筛查与动态监测方面的能力，也在一定程度上拓宽了其服务人群与应用场景，是未来增长的关键驱动力。
从地域来看，Caris的收入也高度集中于美国本土市场。图中显示，美国市场占公司总营收的97.9%，而国际市场仅贡献2.1%。这说明公司在全球扩张方面仍处于早期阶段，未来国际市场的开拓将是其潜在增长方向之一。
Caris所处的精准医疗技术市场潜力巨大。Grand View Research报告预测，全球精准医疗市场规模将从2023年的875亿美元增长到2030年的2510亿美元，年均复合增长率达到16.3%。慢性疾病发病率上升、医疗研究投入增加以及基因组学技术的进步是主要驱动力。Caris的增长战略包括加速Caris Assure的商业化、通过去标识化的临床-基因组数据变现，以及拓展至心血管和神经系统疾病等肿瘤以外的领域，这些都代表了其未来增长的潜在方向。与主要生物制药公司的战略合作以及专有的AI/ML功能是其重要的竞争优势。
从财务数据来看，Caris的营收增速体现出市场对其产品的强需求。2025年第一季度营收达1.21亿美元，较上年同期增长近50%。尤其是Caris Assure的推出，有望进一步扩大检测频次与覆盖人群。
公司毛利率持续改善，目前稳定在较高水平。销售与营销费用占比逐渐下降，销售效率也在提升，销售与市场效率倍数在2025年Q1达到1.0倍，表明单位投入产出正在改善。
不过，亏损仍是公司短期难以回避的现实。2025年第一季度净亏损为1.27亿美元，略低于去年同期的1.341亿美元，但自由现金流仍为负2.12亿美元，显示公司仍高度依赖外部资本支撑其扩张节奏。资本支出占比相对较低，反映其对基础设施投资较为谨慎，但这也可能限制其规模扩张效率。
Caris本次IPO计划发行2350万股，定价区间为每股16~18美元，募资规模约为4.235亿美元。若按定价上限计算，公司估值将达到约53.5亿美元，较其高速发展期曾触及的估值水平出现回调。
资产管理巨头Neuberger Berman已表达出以IPO价格认购最多7500万美元股份的意愿，为本次发行注入信心。而承销团队则由美国银行、摩根大通、高盛和花旗等一线投行组成，体现出市场对其基本面仍抱有一定信心，尤其在精准医疗这一具备结构性增长逻辑的细分板块中。
最后我们来谈一下风险，
首先，公司高度依赖医保系统与少数付款方，仅最大单一付款方在2025年Q1便贡献了51.2%的收入，收入结构的集中使其对政策变动极为敏感，一旦报销周期延后或标准调整，将直接冲击其现金流。其次，合规风险正在浮现。2022年Caris因违反“服务日期规则”被罚290万美元，近期又收到司法部民事调查函，若监管问题持续发酵，可能动摇其在医保体系中的资格和信誉，进而影响商业稳定性。
总体而言，Caris代表了AI+数据驱动精准医疗的典型图景，既有平台型企业的技术延展能力，也具备高频应用场景的变现潜力。此次IPO将为其打开进一步扩张的资本通道，但面对高度依赖医保支付体系、尚未盈利与合规不确定性等多重掣肘，其未来能否实现从增长到盈利的关键跃迁，还需交由市场与时间来验证。
如果你想了解我们是如何申购到这两家公司的IPO，请和我们私信联系或登录StockWe.com官网，欢迎大家评论区留言你对这两个公司看法，下期再见。
今天这期视频，美股投资网给大家推介四只我们认为接下来会大涨的美股，这四家公司涵盖了不同的行业领域，其中还有两家本周上市。那么，这两家新上市的公司是谁？它们又凭什么在激烈的IPO竞争中脱颖而出，吸引市场的高度关注？
接下来，我将结合大量的客观数据分析，为大家全面解读这四家公司背后的核心投资逻辑。我们将从公司财务健康状况，增长前景、核心竞争优势和估值等多个维度去分析。
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谷歌
第一只股是谷歌。当前市场普遍认为，谷歌在AI竞争中受到了ChatGPT的冲击，尤其是在生成式AI的发展下，谷歌的搜索流量和用户参与度受到冲击，市场份额从90%下降到60-70%。投资者情绪因此悲观，但这忽视了谷歌正在进行的深层次变革——它正在完成AI技术、基础设施和商业模式的系统闭环，而这一闭环将决定它未来10年的行业主导地位。
举个通俗的例子：当我启动谷歌的AI模式告诉它：“帮我查一下今天去我朋友小张家有多远？”谷歌马上调用了我的Gmail谷歌邮箱，搜索朋友小张此前发来的邮件，精准提取里面的地址信息。
接着，AI会调用谷歌地图根据我当前位置和小张家的地址，立即帮我规划出一条最优路线。然后我又说：“我想中途顺路买个汉堡。”
谷歌的AI系统会智能分析途中出现汉堡店的位置，计算出一条最顺路、最高效的行程路线，帮我优化整个出行计划。当我确认后，谷歌AI手机会拨通餐厅的电话，AI语音直接帮我和店员下外卖订单，我到时候经过去取就可以了，一气呵成。
这种从信息获取、路径规划，到订餐、导航的全流程，无需我手动操作，一切都在AI和谷歌生态系统的支撑下自动完成。这样的闭环体验，几乎没有其他公司能做到。这就是谷歌全家桶的万亿商业价值。
这种“底层重构”区别于其他AI厂商的外接或插件式策略。OpenAI虽有模型，缺乏平台和终端入口；Meta虽有流量，但芯片自研不足；微软虽整合能力强，却无法完全自主芯片和生态。而谷歌是行业唯一拥有“模型+芯片+算力基础设施+全球终端入口”四位一体能力的企业，这构成了其真正的护城河。
谷歌这条护城河的核心，是其自主研发的TPU芯片。早在十年前，谷歌就开始绕开Nvidia，打造自有算力体系。当前TPU已发展至第七代，使Gemini模型训练和推理成本远低于行业均值，避开了所谓的“AI税”。结合谷歌全球顶级数据中心的调度优化，这让其AI服务具备了极强的成本优势和稳定性。开发者社区反馈，Gemini API曾降至GPT-4五分之一的价格，性能依旧可靠。
这套技术优势如何转化成商业价值？答案是Google Cloud Platform（GCP）。虽然GCP整体市场份额不及AWS和Azure，但在AI云服务上，特别是金融、医疗等对数据安全和隐私要求极高的行业，GCP的Vertex AI平台和TPU算力组合已赢得明显优势。其毛利水平也高于传统云业务，显示出强劲的成长潜力。
但市场给谷歌的估值呢？只有将近19倍PE，几乎就是按传统广告企业去定价的。问题就在这里：大部分人还在用“广告业务是否被AI蚕食”来评估谷歌，却没意识到AI服务正在补位广告，甚至可能反超它的增速。
上个月Google I/O大会就是体现了这种矛盾：首日因无爆款引发股价下跌，次日AI Mode全量开放后立刻反弹5%。市场逐渐意识到，这不是单一AI产品发布，而是谷歌AI能力全链路完成后的系统级发力。Gemini驱动的智能能力正深度植入YouTube、Docs、Gmail及Android，构建了新一代的产品生态和平台优势。
如果未来6个月内，Gemini相关收入开始进入财报，哪怕只占个位数，市场的估值锚点都会变。那时候，它将不再是一家“被动转型”的广告公司，而是掌握AI全链路的系统级厂商。这种估值切换，会来的比大多数人以为的更早。
制药巨头礼来LLY
第二只股是制药巨头礼来LLY，这家公司在过去两年成为GLP-1类减重药物的核心玩家，旗下的 Zepbound 和 Mounjaro 在全球市场快速放量，广受医生和患者认可。但礼来的真正价值，并不止于赶上了“减肥药”这波风口，更在于它背后那套长期可复利的硬实力：领先的研发体系、多元化产品管线，以及对终端渠道和供应链的强掌控力。
礼来在GLP-1市场的地位，已发生根本性改变。2025年一季度，它在美国GLP-1药物市场的份额上升至53.3%，首次超过丹麦的诺和诺德，成为真正意义上的行业龙头。在这样一个仍处于爆发阶段、增长天花板远未清晰的赛道中，这种市占率意味着主导定价权、渠道话语权，以及未来几年持续扩张的先手优势。
推动礼来领跑的，是它清晰的产品梯队战略。Zepbound 和 Mounjaro 已经实现大规模商业化，而它的下一代产品——口服GLP-1药物 Orforglipron 正在推进三期临床，从目前的试验数据来看，它的减重效果与注射型药物相当，但服用方式更为方便。换句话说，如果它能够顺利上市，将不再是从现有蛋糕中切下一块，而是让蛋糕本身膨胀数倍，从几百万注射用户扩展到全球数以亿计的潜在口服人群。
在产品之外，也在悄然革新医药行业的商业模式。以 Zepbound 为例，礼来不仅优化剂量规格，推出更便捷的 7.5mg 和 10mg 单剂量包装，更在渠道端主动出击，通过旗下自营平台 LillyDirect 实现独家发售。这看似只是销售路径的调整，实则背后代表了礼来对“患者关系”和“渠道定价权”的重新定义。一方面，自建直销平台可以提升用户体验、提高治疗依从性；另一方面，它跳过了传统分销体系，将利润链条进一步向自身集中。这种既掌控产品，又掌控终端的能力，是其他传统药企仍在学习中的能力，也是礼来已经领先半个身位的底层优势。
所有这些背后，离不开礼来的底层研发能力。今年一季度，公司营收127亿美元，同比增长45%，其中核心产品营收同比暴增119%。研发投入达27亿美元，覆盖糖尿病、肿瘤、免疫、神经科学等多个方向。它从来不是靠一款药打天下，而是靠多线成长构筑抗风险能力和长期弹性。
除了产品和研发之外，它的全球运营能力也很强。很多人忽略了一点，礼来正在积极扩大其在美国本土的产能布局。在全球地缘风险和可能的医药供应链本地化趋势下，拥有本土制造能力将带来更高的响应效率和更低的政策风险。相比之下，像诺和诺德这样总部位于欧洲的公司，在本土化产能建设上明显慢了一拍。
再看估值，虽然礼来的Forward EBITDA估值达到25.8倍，看上去不便宜，但从它利润率的走势看，这个定价并不虚高。过去几个季度，其EBIT利润率一路从30%上升到近49%，展现出极强的盈利弹性。GLP-1产品带动营收高增，渠道整合提升毛利，核心产品爆发的同时，新一代口服药也即将接棒。在这样一套“高增长 + 高利润 + 管线接力”的组合下，礼来显然值得一个溢价估值。
当然，短期也有挑战，比如今年一季度，它也面临了约6%的价格下压压力，来自医保、商业保险以及渠道端的谈判，但从财报和市场反馈看，它的盈利弹性、运营杠杆、以及产品粘性都可以消化这部分压力。更何况，在GLP-1全球渗透率还偏低、患者需求仍被严重低估的当下，礼来的增长还远没到尽头。
然后我们看一下美股大数据StockWe.com的期权异动实时订单流，按照权利金大小排序，我们可以看到5月27日前三笔无一例外地都是买入看涨期权（CALL），资金金额分别达到997万美元、327万美元和244万美元，合计超过1500万美元。这种规模、这种方向一致的建仓行为，显然不是散户投机，更像是信息优势明显的机构资金在提前布局。
这类交易通常意味着市场正预期某个潜在的催化事件——比如关键临床试验数据的发布、核心产品的放量超预期，或者监管审批的推进。
对于LLY来说，最可能的催化事件是6月20日至23日，即将在芝加哥举行的美国糖尿病协会（ADA）第85届科学会议上，展示其在糖尿病和肥胖症领域的最新研究成果，这一事件可能成为推动股价的关键催化剂。
LLY 股价在710美元附近形成底部，美股投资网参考入手价格730美元。
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稳定币发行商CRCL
第三只股是即将在6月5日上市的稳定币发行商Circle，美股代号CRCL，这里必须先搞懂什么是稳定币（Stablecoin）
川普上台后美国现在拥抱比特币，是不是在“重演”当年布雷顿森林体系，美元挂钩黄金的故事？只是这次黄金变成了比特币？是延续美元霸权的新手段？
我们来具体分析。尽管比特币在作为价值储藏资产方面表现出色，但它的价格波动性过大，难以作为日常交易的稳定工具。在这一背景下，稳定币应运而生，特别是像USDC这样与美元1:1锚定的数字资产。USDC不仅保持了美元的稳定性，还利用区块链技术提升了全球支付和结算的效率。
作为完全由美元支持的数字资产，USDC每一枚都由现金或短期美债作为储备，并且定期接受第三方审计，确保其透明性和合规性。截至目前，USDC的市场流通量已突破600亿美元，按照市值计算，是全球第二大稳定币发行商，老大是Tether (USDT) ，但Circle因其监管合规性和透明度而闻名，使其成为机构投资者的首选。
Circle此次选择通过传统IPO方式筹资6.24亿美元，标志着其财务模型和市场趋势的验证。承销商包括顶级投行摩根大通，高盛，花旗，德意志银行等。
随着美国的监管环境逐步明朗，Circle作为合规的稳定币发行商，已经得到了监管支持。如果“GENIUS稳定币法案”通过，Circle将成为稳定币市场中首批获得合法身份的公司之一，进一步巩固其市场地位。
Circle还通过与500多个合作伙伴共同建立区块链支付解决方案，推动USDC在去中心化金融（DeFi）领域的广泛应用。“木头姐”凯西·伍德旗下ARK Investment Management表示有意在本次IPO中认购最多1.5亿美元的股份。招股书还显示，Circle在2024年的营收为16.8亿美元，净利润为1.56亿美元;
自由现金流为2.87亿美元。需要注意的是，Circle与Coinbase的合作协议中，USDC储备收入的50%会分配给Coinbase，这使得Circle的利润空间受到了一定压缩。此外，Circle在基础设施建设、产品开发和上市准备等方面的投资，也导致了成本的上升。
不过Circle的营销开支仅占总支出的1%，其高效运营使得公司实现了13倍的收入杠杆，证明了其增长并非依赖大规模的市场推广，而是依靠市场的真实需求和在稳定币领域的核心地位。
Circle也面临一定的风险。尤其是在美联储调整利率时，储备资产的利差可能会受到影响，从而影响盈利表现。同时，各国对稳定币的监管标准不同，也可能影响Circle的全球扩展。我们美股投资网预计，Circle发行价27-28美元，开盘前一定会被机构炒起来，如果能提前认购最好，不行的话只能等开盘后再入，应该会有一波炒作上涨，因为它本身就是币圈类的投机公司。
慢性病网络管理平台OMDA
第四支同样也是一只新股Omada，美股代号OMDA，是一家专注于慢性病管理的数字健康平台，正通过创新的虚拟护理服务逐步占领市场。与传统的健康类App不同，Omada提供的是一整套线上慢病管理解决方案，涵盖了饮食、运动、睡眠干预、血糖监测、心理支持等方面，所有服务均由专业健康教练、医生和护士团队全程跟踪。
Omada的独特之处在于其“持续干预+长期依从”模式。这一模式确保了用户不仅仅是被动接受健康方案，而是在执行过程中得到技术、数据和专业人员的全面支持，帮助他们更好地坚持健康管理并取得长效结果。正是这种深度陪伴式的服务，使得Omada成为企业客户体系中不可或缺的一部分，帮助企业有效降低医保成本并改善员工健康。Omada的服务粘性强，这使得客户更难替换掉这一平台。
Omada的商业模式清晰且稳定。它并不依赖通过烧钱补贴吸引用户，而是直接面向B端客户，尤其是雇主、保险公司和药品福利管理商。这些B端客户的付费意愿高，且续约周期较长，稳定性远超C端市场。到目前为止，Omada已经与超过2000家企业及医疗支付方建立了合作关系，且三年平均续约率超过90%，这一数字在SaaS公司中都属上乘。更值得注意的是，Omada的大客户中有两家是Cigna集团的子公司，而Cigna同时也是Omada的战略投资方。这使得Omada在竞争激烈的数字医疗行业中获得了独特的结构性优势。
从财务表现来看，Omada持续保持营收高速增长，并且销售费用占比逐年下降，体现出客户获取的效率在不断提高。尽管公司目前尚未盈利，但其“Rule of 40”指标已达到41%，这意味着Omada在增长的同时有效控制了成本，找到了两者之间的平衡。公司的客单价和续费结构也证明了其长期盈利的潜力，这使得Omada并非依赖于资本市场泡沫，而是具备了稳健的盈利基础。
数字医疗领域近年来吸引了大量资本的关注，但多数公司因为无法将“交付”和“回报”这两个关键环节落地而未能取得长期成功。Omada不同于这些公司，它在十多年的发展中，通过不断的临床试点、医保接入和平台搭建，成功实现了服务模式的规模化交付，并在美国复杂的医保体系中找到了稳定立足点。Omada的成功是耐心、信任积累和持续创新的结果，而非单纯依赖技术概念的炒作。
尽管如此，Omada仍面临一定的风险。最主要的风险来自于其客户集中度较高，尤其是与Cigna的深度绑定。如果未来政策或合同条款发生变化，可能会影响Omada的营收稳定性。然而，Omada正在积极拓展其他支付方与政府医保计划，努力降低对单一客户的依赖，并为未来的收入多元化铺平道路。因此，Omada对于风险的主动应对，为其未来的可持续发展提供了保障。
美股投资网认为，这是一家基本面很好的公司，发行价18-20美元，值得入手。
稳定币发行商Circle Internet Group美股代号CRCL将在美国时间6月5日上市，该公司及部分股东计划以每股24-26美元的价格发行2400万股股票，以筹资最多达6.24亿美元。该公司计划在纽交所上市，股票代码为“CRCL”。上市前，我们美股投资网就提醒VIP会员们在券商申购到CRCL，每股31美元
成立于2013年的Circle已成为全球最大稳定币发行商Tether的最大竞争对手。该公司至少从2021年开始就一直在寻求上市，一度宣布了与一家空白支票公司(SPAC)的合并计划，但后来取消。多年来，Circle一直标榜自己比Tether受到更严格的监管，并对其储备提供了更高的透明度。
稳定币是与另一种资产(通常是美元)挂钩的加密货币。根据IPO申请文件显示，截至3月28日，Circle发行的美元支持USDC稳定币流通量为600亿美元。
招股书显示，Circle的最大股东包括与Accel、Breyer Capital、General Catalyst、IDG Capital、Oak Investment Partners和FMR有关的实体。“木头姐”凯西·伍德旗下ARK Investment Management表示有意在本次IPO中认购最多1.5亿美元的股份。招股书还显示，Circle在2024年的营收为16.8亿美元，净利润为1.56亿美元;2023年的这两项财务指标分别是14.5亿美元和2.68亿美元。
自特朗普于去年11月赢得美国总统大选以来，加密公司与上市公司之间的交易数量有所增加，因为对加密货币持支持立场的特朗普的上任被视为降低了加密行业面临的监管不确定性。
与此同时，上周美国参议院就“GENIUS稳定币法案”通过一项程序性投票，预期将在未来几天进行全体表决。一旦法案通过，可能会推动机构对稳定币的投资增长。
在中美即将举行经贸会谈的消息推动下，美股三大股指开盘上涨，市场情绪普遍乐观。但上午10:30分左右，谷歌和苹果的股价大幅下跌，拖累美股下跌。
下午2点，美联储宣布将基准利率维持在4.25%-4.50%区间，符合市场普遍预期。这是美联储连续第三次宣布维持利率不变，反映出美联储在面对不断上升的通胀和失业风险时，采取了更加谨慎的政策立场。美联储在声明中强调，通胀和失业风险的双重上升，表明当前经济形势依然充满挑战。
美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上指出，关税的影响比预期的要大得多，并且关税已成为推动通胀预期的主要因素。他强调，如果关税进一步增加并持续下去，将可能导致更高的通胀和更低的就业。鲍威尔还表示，避免持续通胀的关键在于关税的规模、实施时长以及通胀预期的管理。尽管未能给出明确时间表，但他指出如果关税水平保持不变，今年将难以在实现双重使命——即稳定价格和充分就业方面取得显著进展。
这一表态增加了市场对于未来经济政策和货币政策走向的不确定性，导致美股在美联储宣布决议后先极速下跌，随后市场震荡走高。
美股尾盘，特朗普计划撤销拜登Z府的AI芯片限制，市场情绪有所回升。芯片股英伟达上涨2.7%，高通涨幅达2.3%，为美股大盘提供了支撑，推动美股最终扭转跌势，收复部分失地。
截至收盘，道指涨幅为0.70%，；纳指涨幅为0.27%；标普500涨幅为0.43%。
谷歌暴跌原因
今日美股盘中，谷歌股价一度跌超10%。我等这一天等了很久，因为随着ChatGpt用户越来越多，一定会抢占谷歌搜索需求。
背后的原因是苹果正考虑在其 Safari 网页浏览器中加入人工智能搜索功能，此举被市场解读为苹果或将终结与谷歌之间长期且金额巨大的搜索合作关系，其潜在影响指向整个搜索引擎行业的权力格局重塑。
在由美国司法部主导、针对Alphabet的反垄断诉讼中，苹果公司互联网软件与服务高级副总裁Eddy Cue的证词成为焦点。该诉讼的核心在于质疑苹果与谷歌之间一项年价值约200亿美元的协议，该协议确立了谷歌在苹果设备上的默认搜索引擎地位。法律层面的潜在变局，叠加苹果战略方向的调整，使得双方合作关系的未来蒙上阴影，并直接引发了市场对谷歌核心业务前景的担忧。
来自苹果设备的搜索流量，对于谷歌而言占据了其总流量的重要组成部分。每年高达数百亿美元的授权费用，虽构成谷歌的一项显著成本，但也为其在苹果生态系统中构筑了坚固的流量护城河。然而，在以生成式AI为核心驱动力的新技术浪潮下，苹果的战略考量显然超越了传统的商业合作模式。
长期以来，苹果构建其生态系统的核心逻辑在于用户体验的闭环管理，力求在不同苹果服务之间的流转过程中，减少对第三方环节的依赖。在AI赋能之前，搜索引擎在苹果的生态战略中，更多扮演着信息查询工具的角色。然而，大模型技术的演进，正在将搜索引擎从单纯的“信息出口”提升至未来AI生态的“关键基础设施”。
当前的技术趋势表明，大模型与搜索引擎并非替代关系，而是高度互补。自主掌控搜索引擎，将使苹果能够获取训练其AI模型所需的关键数据资源，并构建差异化的AI应用生态。对比现有AI产品可以发现，例如OpenAI的ChatGPT在缺乏实时信息检索能力时，其回答的准确性和时效性将大打折扣，而微软的Copilot则通过集成必应搜索引擎，显著提升了其信息服务的质量。
此外，诸如本地信息查询、天气预报等贴近用户生活场景的服务，同样依赖于实时的在线数据支持。一个真正以用户为中心的AI模型，离不开强大的搜索引擎作为其信息支撑。
从战略层面分析，苹果对核心技术的自主掌控具有高度偏好。这家在通信基带等关键领域都坚持自主研发的企业，势必不会将未来AI时代的数据命脉拱手让与他人。此前，第三方搜索引擎在与Siri等苹果服务的集成过程中所暴露出的体验问题，无疑也加速了苹果自研搜索引擎的进程。
此外，用户隐私保护是苹果战略考量的另一重要维度。相较于依赖广告营收的科技巨头，苹果一直将用户隐私置于核心价值。在AI时代，用户与智能助手的交互将产生大量敏感数据，若搜索引擎的控制权掌握在以广告为主要商业模式的公司手中，用户隐私泄露的风险将显著增加。美国司法部对谷歌数据处理practices的质疑，进一步凸显了苹果在隐私方面的战略考量。
从经济效益角度分析，对于拥有庞大用户基础和现金储备的苹果而言，构建自主搜索引擎亦具备显著的商业价值。此举不仅能够摆脱对谷歌高额授权费用的依赖，更能将苹果生态内的巨大流量转化为其AI生态的竞争优势，进一步增强其在科技行业的领先地位。
综上所述，苹果在AI搜索领域的战略布局，是其在智能化时代构建核心竞争力的关键举措。这不仅是对现有生态的完善，更是对长期占据市场主导地位的谷歌发起的直接挑战。尽管谷歌在搜索引擎领域拥有深厚的技术积累和用户基础，但在AI驱动的新搜索范式下，苹果凭借其强大的软硬件整合能力和庞大的用户规模，具备颠覆市场格局的潜力。未来，搜索引擎市场的竞争将更加复杂和激烈，而谷歌能否有效应对这一挑战，将直接关系到其在未来科技生态中的地位。
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除此之外，苹果亲自掌握一个搜索引擎，还有利于实现他们的隐私承诺。
大家都知道，无论是谷歌还是必应，本质上都是靠各种服务收集用户数据，然后卖广告为生的广告商。
因为长期和“隐私黑洞”谷歌合作，外网上苹果一直被某些“隐私卫士”当成靶子打。
在未来的 AI 时代，“搜索”这事，暴露的个人信息也会越来越多。
可能你与 Siri 的每一次对话，都会有部分内容被送到搜索引擎里去，为 Siri 的回复提供参考。
如果这个搜索引擎背后不是苹果，而是靠卖个性化广告为生的谷歌。。。
要知道，连美国司法部都怀疑谷歌是一种隐私威胁。
而刨去这两件事情不谈，只从赚钱这个角度来看，对于目前的苹果来说，做一个搜索引擎似乎也是稳赚不赔的。
从过去十年的经历就能看出，即使苹果早早公开为自己的搜索引擎做技术储备，甚至直接从谷歌挖人；
但由于苹果设备的庞大规模，谷歌仍然愿意“忍辱负重”，每年白送苹果几十上百亿的收入。。。
由此看来，苹果完全可能采取这样的策略：
在搜索引擎成熟之前，继续像过去一样，从谷歌那白捡好处；而搜索引擎成熟之后，那也没谷歌的事了。
毕竟，搜索引擎真就是个印钞机。。。
全球第六大搜索引擎，以保护隐私著称的 DuckDuckGo ，在不销售个性化广告的前提下（保护隐私嘛），每年都能有上亿美元的广告营收。
要知道，它在全球只有 0.54% 的市场份额！
苹果要是搞个自有的搜索引擎，有分析师认为，每年可能会创造出与 Apple Watch 规模相当的收入来源。
而在去年， Apple Watch 可是卖掉了 5390 万块。
即使按最便宜的 Apple Watch 7 发售价 400 刀算，至少也是个 200 亿的收入。。。
如果这个估算靠谱，那苹果涉足搜索引擎，真就是个不太可能赔本的生意。
在差评君看来，苹果进一步入局搜索引擎，最有可能相关的因素就是想给自家的 AI 加 Buff 。
这和苹果一贯以来在“创新”方面的思路，可以说是不谋而合。
或许是 iPhone 和 iPad 的诞生太过震撼，让大家对苹果的“创新”有了些误解。
实际上苹果的创新，更多的表现在“只有苹果能做”，而不是“敢为人先”，去创造一些过去不存在的东西。
苹果自诞生以来，鼎鼎有名的产品线里，很多都不是开山之作。
本质上， iPod 不过是果味随身听、 Macbook 是果味笔记本、 Vision Pro 是果味混合现实（ MR ）头显。。。
1994 年的索尼 MZ-E2 随身听
甚至连苹果起家的 Apple II/Mac 产品线，也不过是乔布斯味个人电脑。。。
但苹果，就是有一种力量，能把他们和其他同类产品区分开来。
在 2012 年，库克就用“Only Apple can do”（只有苹果能做）为苹果的硬件、软件和云服务做了总结。
大模型也是一样。
“苹果大模型”不在于“大模型”，而在于“苹果味”——只有苹果能制造的大模型体验。
苹果味一般会包含什么？
易用、便捷、省心、可靠。。。总而言之，就是让用户不会感到自己正在使用“技术”。
现在我们能接触到的大模型，大多只能当成加强版搜索引擎，或者是智能化废话生成器，而且都必须保持在线才能使用。
拿“果味指数”来打分，这种半成品的纯在线 AI ，只能算是不及格。
苹果的风格的大模型，会是什么样的呢？
库克已经给我们打了样， iOS 17 已经公开的 AI 智能更正和输入预测就是例子。
用户根本不会知道自己在用大模型，只会觉得，“苹果的输入预测真准”。
结合苹果的风格和操作，我们大胆推测，苹果大模型下一步的发力方向，可能会是很多人忽视的系统级搜索， Spotlight 。
过去， Spotlight 主要以本地的搜索为主，只是会附带上一两条在线的搜索建议，整体作用有限，因此存在感不高。
但是，如果结合自有搜索引擎和大模型，把它变成一个一站式搜索中心呢？
在这个搜索中心里，只要输入关键词，用户不仅能获得传统的本地结果和搜索引擎的网络结果，还能立刻得到大模型对网络内容的总结。
考虑到苹果对整个生态的掌控力，苹果甚至可能可以要求小红书、微信、淘宝、地图等无法被传统搜索引擎检索的应用，对 Spotlight 开放搜索功能，让用户真正一站式的解决所有搜索问题。
千万别以为这是妄想。
就在几个月前，华为就已经敲开了小红书等一堆国产应用封闭的大门。。。
想想看，原先做旅游攻略，可能得要在传统搜索引擎、地图、小红书攻略之间反复横跳。
但如果苹果真的做成了这种级别的统一搜索，用户只要一个 Spotlight 或者 Siri ，一次直接解决所有搜索问题。
完美符合苹果的设计哲学！
不过，如此深入的整合，在技术上绝对不是一件简单的事。
在此基础上，苹果准备涉足大模型供应链的上游就很好理解了。
苹果如果真要做到这一点，那它还真得深入大模型的上游，在搜索引擎、训练数据库、算法模型等基础上亲自操刀，在系统、应用和硬件上深度优化，才有机会创造出真正“苹果味”的大模型。
下周PLTR和AMD将先后公布最新财报，PLTR 的市盈率高达 614 倍，几乎是整个科技行业估值最高的公司，相比英伟达才37市盈率。这个价格不只是贵——它几乎代表了一种“AI信仰押注”。在这样的估值下，它必须交出怎样的成绩单，才能继续让市场买账？我们又该重点关注哪些数字，才能判断它的“AI故事”是否还站得住？
AMD业绩并不算差，营收增长、AI布局也有推进，但股价已经腰斩！为什么市场对AMD的容忍度这么低？是高预期下的失望，还是情绪过度的反应？现在到底是不是一个值得抄底的时机？
大家好，这里是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下 AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。
PLTR财报前瞻
我们先来看大环境。2025年Q1财报季进展至中段，市场释放出一个非常明确的信号：AI热潮不仅没降温，反而在宏观与政策干扰中加速推进。
我们先从AI最底层的“地基”——基础设施说起。提供先进光刻设备的ASML和负责高端芯片代工的台积电，它们的表现直接反映了AI算力基础的供需变化。这两家公司的财报双双超出预期，尤其是台积电，不仅明确表示AI相关收入全年将实现“同比翻倍”，还顶着美国对华出口限制的压力，保持了稳健的增长节奏。更重要的是，它打算将亚利桑那州的4nm芯片价格上调30%，这背后释放出的信息是：技术壁垒稳固，客户还愿意为稀缺资源买单，它的议价能力更强了。
这其实说明了一件事：AI底层基础设施仍然处在供不应求的阶段。在“前有先进制程受限、后有AI模型快速迭代”的背景下，芯片厂商获得了更大的溢价空间和更强的现金流能力。资本市场自然会更关注它们在高阶产能扩建、客户锁单管理上的节奏掌控力。
与此同时，AI基建的投入也没停下来。Google维持了全年750亿美元的资本支出计划，其中核心方向就是AI和云基础设施。一季度，谷歌云收入同比增长28%，CEO皮查伊特别提到，Gemini 2.5发布后，AI Studio和API平台的用户数比年初暴涨了200%以上，说明AI开发工具正在加速向开发者和企业端渗透。
再往上游看，企业级AI的落地速度远超市场预期。SaaS平台ServiceNow（NOW）用一份“出乎意料强劲”的财报回应了外界对“企业削减IT预算”的担忧。CEO比尔·麦克德莫特在电话会议中直言：“客户不再关注削减预算，而是思考如何通过AI提升竞争力。”
值得注意的是，ServiceNow在公共部门的AI渗透速度甚至比企业客户更快，其AI平台已被多个政府机构用于合同审核、流程审批与运营优化，政府部门正在成为AI实际应用的“试验场”。
如果说ServiceNow代表了AI+SaaS产品的标准化落地路径，那么同处于应用层的PLTR（PLTR）则是站在“AI国家基础设施”入口的操作系统级玩家。对PLTR来说，这次财报更是一次对其‘AI系统是否真正落地’的现实考核——市场希望看到的不只是增长，更是客户粘性与技术替代力。
投资者真正关注的是两个问题：
1. 它的AI产品，是否已成为客户业务中不可或缺的核心工具？
2. 当前的高估值，是否由真实的客户关系与结构性粘性所支撑？
根据瑞银近期对汽车、制造与重工等行业中六家PLTR企业客户的调研结果，所有受访者均表示短期内不会削减对PLTR平台的投入。原因很明确：PLTR的系统已经从最初的“创新尝试”逐步演变为企业日常运营中不可替代的关键基础设施，不再是“可选项”，而是“必选项”。
PLTR它原本是典型的“深政府”型科技企业——专为美军、情报机构等政府部门提供数据分析系统，重点应用于反恐与国防安全。但这两年，它商业化速度飞快。
在上一季财报电话会上，PLTR给出的指引是：2025年Q1营收预计在8.58亿到8.62亿美元之间，同比增长大约35%-36%；全年营收指引上调至37.41亿至37.57亿美元，增长幅度超过31%。这两个数字都远超市场预期，也难怪当时财报一出股价暴涨。
2024年第四季度，美国商业业务收入同比增长高达64%，达到2.14亿美元，应用场景覆盖反洗钱、能源管理、金融服务、医院运营、保险、电信等多个领域。而政府业务依旧稳健，近三个季度的收入同比增速分别为23%、40%、45%，第四季度达3.43亿美元。
PLTR财务数据亮眼，一个关键原因是它的AI平台AIP,也就是基于其公司平台Foundry的一个插件。公司通过“AIP训练营”向潜在客户展示AI落地能力，加速从试点到上线的转化速度。例如，坦帕综合医院用其系统将脓毒症患者住院时间缩短15%，Trinity Rail三个月内上线库存管理系统，节省成本3000万美元。这种“立竿见影”的效果，让客户看见实打实的收益，PLTR也逐步从工具提供商变成业务增长伙伴。
合同层面也延续强劲势头：政府方面，PLTR与美国特种作战司令部、国防部和北约等联合拿下6.19亿美元的多年期合同；商业方面，新增客户包括力拓、英国石油、内布拉斯加医疗中心和温蒂汉堡等。
与此同时，公司也在积极拓展生态合作，与Shield AI、Anthropic（Claude模型）、微软、松下能源等建立起伙伴关系。这些合作有助于技术互补、加速扩张、并带来更多客户资源。
PLTR风险
但竞争也越来越激烈。Snowflake（SNOW）收购TruEra来强化AI模型的监控与治理；微软正在将Copilot整合进其数据平台；谷歌的Gemini同样朝企业级AI系统全面进军。这些巨头一个比一个强，PLTR如果想守住位置，就得持续快跑。
当然，PLTR同样面临潜在风险。PLTR 约 55% 的收入来自政府合同，其中 75% 来自美国，这使它面临联邦预算削减的风险，这种高度依赖意味着，一旦政策风向发生变化，公司将面临直接冲击。就在近期，特朗普竞选阵营提出将在未来五年内，每年削减国防预算8%。而PLTR正是深度绑定五角大楼的核心供应商之一。消息传出后，PLTR股价两日内暴跌超15%，足见市场对这一风险的敏感程度。
更进一步来看，如果“DOGE”计划落地，压缩国防IT外包与软件采购，PLTR在核心业务上的依赖将暴露无遗，甚至叠加客户流失或数据泄露等突发事件，其股价可能出现非常剧烈的波动。
不过另一方面，美国政府本身也是AI应用的重要推动力量。从ServiceNow、Oracle到PLTR，流程自动化、实时决策、系统智能化都是联邦体系升级的关键方向。同时，欧洲那边也给PLTR带来了新的增长线。俄乌冲突以来，德国、法国、波兰等国大幅增加了数字化国防预算，PLTR正逐步成为欧洲军工数字化的重要供应商。也就是说，就算美方订单降温，欧洲市场可能起到一定“兜底”作用。
但话说回来，PLTR始终是一家和政府强绑定的企业。只要政策、预算、国际局势有风吹草动，它的基本面就可能出现大幅波动——这也是任何估值逻辑之前必须考虑的核心风险。
总结来看，当前AI行业链条的传导逻辑正在变得愈发清晰：
底层芯片厂商回暖，显示AI相关资本支出未被削减，客户支出能力依然强劲；
中层SaaS与自动化平台增长稳定，说明AI预算更具结构性、非周期性特征；
PLTR客户粘性极强，其产品功能已嵌入客户核心运营，且欧洲市场打开新增长空间。
在此基础上，我们预计PLTR在下周公布的财报中，可能维持商业客户收入的强劲增速，并给出2025财年稳中有升的营收指引。政府业务可能出现小幅波动，但不足以撼动其基本面。本次财报将成为市场重新审视PLTR“AI能力兑现速度”的节点。
PLTR 估值分析
PLTR 的当前估值可以说是“贵得有点离谱”。数据显示，其前瞻市盈率（Forward P/E）高达 213 倍，不仅在可比公司中排名第一，而且显著高于盈利能力更强、营收规模更大的 Oracle（ORCL）。
从这张图表中我们可以看到，在软件行业中，前瞻市盈率超过 60 倍的公司有 165 家，而在整个科技板块中，超过 53 倍的有 363 家。PLTR 的估值远远超出这两个分布的上限，处于极端高位。
这种极高估值背后，反映的是市场对PLTR 在 AI 领域未来增长的巨大预期，尤其是在政府合同、企业业务拓展、以及其 Foundry 和 AIP 平台的商业化潜力方面。然而从估值模型的角度看，这更像是一种“信仰定价”——即投资者愿意基于未来的设想，提前为尚未兑现的业绩买单。
这类溢价通常是留给成长迅猛的早期公司，而PLTR 成立已有二十年，已经不再年轻。那么，问题来了：市场为何依旧愿意给予它如此之高的溢价？
一个关键因素是它持续稳定地通过了软件行业常用的“Rule of 40”健康指标。该指标将营收增速与利润率相加，总和超过 40% 即被视为增长与盈利兼顾。2024 财年，PLTR 全年营收增长 29%，若剔除战略性商业合同，核心营收增速高达 32%；其 Rule of 40 得分达到 68%，利润率表现强劲。展望下一季，市场预期营收增速为 36%，利润率有望提升至 20%，组合得分约为 56，依旧“轻松超线”。
这背后传递的是一个重要信号：PLTR不像很多AI公司那样只会讲故事、烧钱扩张，它是真的能在赚钱的同时维持高增长。这种“又稳又快”的表现，自然会吸引资金持续流入，也为当前的高估值提供了某种“合理性”。
财报前，我们可以通过看美股大数据AI量化分析工具的财报预测功能，查看机构的买入数据，帮助我们判断机构的投资情绪。
我们输入PLTR，截至美东时间5月1日17:30分，我们可以看到，过去五天看涨和看跌的比例是54%对比45%，过去十天则是52%对47%。此外，过去五天，暗池和大单买入的总金额为4.59亿美元，而卖出的总金额为2.64亿美元，相差1.95亿美元。
不过话说回来，估值这么高，也意味着它没有太多犯错空间。一旦未来几个季度增长放缓、利润率下滑、Rule of 40 没守住——即使只是轻微下滑——也可能导致市场迅速重新定价。到那时，像现在这样200倍的估值很可能撑不住。所以站在当前节点，PLTR的定价其实是一种市场对它“持续交付”的信任押注：看多的人认为它会长期跑赢AI时代的平均水平，看空的人则担心，这个故事已经被市场提前兑现得差不多了。反正我是不会去碰 PLTR这票的。
AMD财报前瞻
分析完了PLTR，接着我们来分析AMD,周二盘后，AMD将发布2025财年第一季度财报。在过去一年中，AMD股价较2024年高点已经腰斩超一半，表现和英伟达差的不是一点半点。
回顾几次财报发布后的市场反应，AMD股价之所以频频下跌，原因并不只是单季度表现不佳，更反映出它在核心业务、盈利质量和市场预期之间的深层结构性问题。
首先是“营收支柱的”数据中心业务过去几个季度，这块业务虽然保持增长，但持续低于分析师预期。原因并不复杂：市场给AMD设定的标准，已经不是“增长就好”，而是要像英伟达一样爆发式增长。但现实是，AMD的数据中心业务虽然有进展，却缺乏让人眼前一亮的“加速度”。这在资本市场是致命的。因为一旦某项业务成为主力，它的每一次波动都会被放大解读，更别说连续几季都是“差强人意”。
另一个问题是盈利质量。AMD在营收增长的同时，毛利率和净利润却在下滑，这是市场高度敏感的信号。市场有时候并不怕你短期不赚钱，毕竟AI芯片研发本来就烧钱。他们担心的是：烧出去的钱，什么时候能带来看得见的回报？过去几季的财报中，AMD在AI相关投入上确实增加了，但回报的确定性却没有同步提升。这就导致市场对其盈利模型的稳定性越来越不放心。尤其是和英伟达一对比，压力就更明显：人家不仅营收暴涨，还在利润率上持续提升。而AMD这边呢？增长变得“模糊”，利润还在下降。
此外AMD在AI芯片上的布局始终没有给出一个清晰的故事。MI300 系列是有的，也确实开始出货了。MI350计划2025年中期推出，MI400会在2026年登场。看上去节奏并不慢，甚至比很多竞争对手更积极。
但美股市场不是只看你“有没有产品”，它看的是你有没有故事、有没有数据、有没有预期。在英伟达高调公布H200和B200的营收、订单和供需爆表的同时，而AMD这边呢？MI系列确实出了，但营收贡献有多少？客户是谁？今年能卖多少？这些信息都很模糊。市场不知道你这张AI牌打到哪了，自然也就不敢为你估一个“AI高溢价”。
AMD的另一个隐形难题，是它在GPU市场上虽然是“老二”，但这个“老二”和“老大”之间的差距不是5%、10%，而是在市占率、性能、品牌溢价、客户依赖度上的全面代差。
结果就是——只要AMD的财报有一点点不如意，市场就立刻下意识地把它拿去和英伟达对比，然后产生更大的失望。“英伟达阴影”挥之不去！
那么，这次财报有没有可能出现转机这可能是决定财报后股价表现的关键。
本次财报我们要知道的是，全球贸易环境带来了短期的不确定性。过去几周，受中美之间的芯片政策影响，一些客户推迟了采购。英特尔在前几天的财报中也提到类似现象，一季度财报超预期，因为部分需求被提前释放到了第一季度。AMD也有可能遇到类似的节奏错配，如果Q1因此而“看起来不错”，市场可能会短期松口气。
但问题是，AMD已经预警Q2受限出口将减少8亿美元收入，所以即使Q1看起来好，Q2指引如果太差，市场照样不会手软。
最后我们总结一下，如果此次财报中我们之前担忧的那几个因素表现好转哪怕数据没有太惊艳，也可能给股价“止跌回稳”的契机。但如果继续模糊以对，或对下季度业绩过于保守，投资者可能不会再给太多耐心。
总的来看，AMD并不是一个“坏公司”，它的问题在于成长节奏与市场预期之间存在落差。本次财报，将是公司和市场之间的一次重新校准。如果你相信AMD能在未来2-3年靠AI芯片建立新的增长曲线，现在或许是估值最有吸引力的窗口期。但如果短期内没有信心管理层能够有效讲好AI故事，那么财报过后情绪反应仍可能偏冷。
好了，今天的视频就到这里。你认为这次PLTR的财报会超出市场预期吗？这么高的估值你怎么看？至于AMD，在经历了大幅回调之后，你觉得它现在的股价有没有吸引力？
如何通过房地产投资、折旧和成本分摊来减少或递延 $300,000 股票资本利得税的最佳策略详细说明：
To reduce or defer taxes on a $300,000 capital gain from the stock market using real estate investment, depreciation, and cost segregation, what is the best approach?
你通过股票市场赚了 30万美元（资本利得）
你用这笔钱作为首付，购买了一套价值100万美元的投资房产
剩下的部分通过贷款融资
你请专业人士进行了成本分摊研究（Cost Segregation Study）
你或者你的配偶符合**房地产专业人士（Real Estate Professional）**的资格，可以用折旧抵消主动收入或资本利得
你所在州没有州所得税（例如德州或佛州）
你处于37%的联邦所得税税率（或20%的长期资本利得税率）
第一步：估算第一年可折旧金额
通常，成本分摊研究会发现，大约 25% 的房产成本属于可以快速折旧的部分（例如5年、7年、15年的资产）
• 25% × 100万美元 = 25万美元可快速折旧
• 2025年可使用 40% 的Bonus Depreciation
250,000 × 40% = 100,000 美元的第一年额外折旧
加上普通的年度折旧（例如大约2万美元）：
100,000 + 20,000 = 120,000 美元的第一年总折旧
第二步：节税估算
情况A：只能抵消资本利得（20%税率）
120,000 × 20% = 24,000 美元节税
情况B：可以抵消普通收入（37%税率）
120,000 × 37% = 44,400 美元节税
总结
• 如果你是房地产专业人士，并参与管理房产，可节税约 44,400 美元
• 如果你只能用来抵资本利得税，可节税约 24,000 美元
• 虽然不能完全抵掉30万美元的资本利得，但可以大幅度降低你第一年的应税收入
如果你有任何投资理财问题，请加我们美股分析师微信号 MaxFund
关税让全球投资者对美国资产的信任崩塌，全球资本正疯狂逃离美国。美股、美元、美债，三驾马车集体被抛售已经证明了避险需求飙升，结构性风险正在悄悄释放。
这轮关税，到底会不会让美国衰退？美股的剧烈波动，是否正成为常态，我现在更偏向做短线，清了长线的仓位。
本期视频，我们好好来聊聊
一个反常的信号揭示了美国信用开始崩塌！
这轮关税，是否已经在改变美国经济轨道？
美股的“定价方式”，是否正在悄悄重写？
大家好，这里是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下 AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。
市场还需要担心流动性风险吗？
按理说，在美股剧烈下跌的背景下，国债应成为避险资产，导致大家买入美债，所以美债收益率下行。但我们看到一个截然相反的现象，就是美股下跌，但美债收益率暴涨，突破4.5%，创出阶段性新高。
那么，债市是在“看错方向”吗？其实并非市场误判，而是川普善变的关税政策让美国信用崩塌，美股、美债和美元也重返螺旋式下跌，反映出全球投资者开始对美国经济和金融系统根本性的不信任。只信赖黄金，导致金价黄跃升至创纪录的每盎司3221美元。
近年来，美国相比其他主要经济体有更快的增长速度、技术领域的进步和更丰富的廉价能源供应，使得全球投资者纷纷通过购买美国资产来追逐"超额回报"。
这种反常现象表明了全球投资者对美国资产的信任崩塌，也是对川普最严重的警告。
但现在，美国变得不那么可预测，更具对抗性，更加孤立。对外国投资者而言，这使美国不再那么安全。这种转变正在改变全球投资者看待美国的方式。投资者抓住周三的历史性反弹进行高抛，导致周四标普500指数当天收盘下跌了3.5%。道指收盘也下跌了约2.5%，全天跌幅达1014.8点。
而长期国债的溃败使收益率在短暂喘息后重新飙升，在周五亚洲时段早盘，30年期美债收益率已重新升至4.93%，再度开始向5%关口迈进。
图：https://www.cls.cn/detail/2000665#headerWrap 这下载
美元也连续第三天暴跌，ICE美元指数周五早间最新已跌破100大关，跌至了2023年7月以来的最低位99.66。原因是交易商清算美国资产，并转而投向瑞郎等其他避险货币，瑞郎汇率周四创下了十年来最大涨幅。
正如知名财经博客网站zerohedge提到的，你只要简单看一眼以下三张图，就知道为何美国市场开始风声鹤唳。
1世界对美国主权风险的认知正在攀升
美国1年期主权CDS在近期已经急速飙升，CDS的成本上升通常反映出市场对信用风险的恐慌，投资者将开始寻求对冲机制。目前，美国CDS交易范围几乎与意大利和希腊一样糟糕。
2美债基差交易的解除还远未结束
掉期利差显示，美元融资市场在昨日迅速缓解后，又再次陷入困境……
3美元正在迅速崩溃
彭博美元指数在此前跌破200日均线后，跌势已一发不可收
知名经济学家彼得·希夫就表示，“我从未见过美国资产遭遇如此大规模的抛售。美元、债券和股票都遭受重创。我不记得美元兑瑞士法郎何时曾一天内下跌3.5%。美国搭乘全球顺风车的旅程即将戛然而止。记得系好安全带。”
事实上，自川普宣布对数十个美国贸易伙伴征收惩罚性关税的计划以来，美股和美债在近期的波动幅度已经堪比疫情大流行和2008年金融危机时期，这足以说明市场的动荡程度。
这些动向最终都指向同一个令人警醒的结论：川普推出的混乱关税措施无论最终结果如何，都正在迅速削弱人们对美国经济的信心，并有可能在未来三个月内让市场处于紧张状态，因为交易员们都在焦虑地等待这一切将如何发展。
聊到这里，如果你觉得本视频对你有帮助，老规矩先点赞再收藏，关键时刻能帮忙
Smead Capital Management首席投资官Bill Smead表示，“这一切很快就会结束——我们很快就会回到幸福日子的可能性非常非常低。这可能是一个巨大熊市的开始。”
Bokeh Capital Partners首席投资官兼创始人Kim Forrest表示：“即使在新兴市场，我们也知道政策是什么。但在美国，我们无法再对一些最好的公司进行基本面分析。”
周四，亿万富翁、桥水基金创始人达利欧表示，在本周全球市场剧烈动荡之后，投资者仍处于“某种程度的创伤、震惊或恐惧”之中。“这对人们的心理以及对美国可靠性的态度产生了重大影响。事情本可以处理得更好
在达利欧看来，值得关注的是美元的走弱以及30年期美国国债与10年期美债的利差变化，这可能反映出投资者是否开始远离那些长期以来被视为最安全的资产。“我最担心的，其实是债务的基本供需问题。”
投资者对川普政府的担忧在于，他已经不顾现有贸易规则对多国征收高额关税，未来可能会采取更极端的经济措施，这增加了持有美元资产的风险。
在俄乌冲突后，美国冻结了俄罗斯央行的外汇储备，这让许多国家开始担心自己的美元资产安全性。加上川普最近的贸易政策表明美国将减少在全球贸易中的中心地位，这会削弱美元作为国际结算货币的重要性，并导致全球投资者和各国央行变得不那么愿意增持美国国债。
那么目前的关税，会不会把美国经济推向经济衰退？
从眼下的数据来看，冲击确实存在，但还没到“致命”的程度。
根据耶鲁预算实验室的测算，如果关税政策持续超过90天，美国家庭的平均购买力会缩水4400美元，相当于削掉GDP增长中的1个百分点，大约3000亿美元。虽然这会让全年增长从2%下调到1%，但仍在技术性衰退的边缘之外。就业市场同样面临压力，但也还算有韧性。
以“GDP-失业率弹性法则”推算，失业率可能从目前的3.2%上升至4.8%，仍远低于1980年那种6%以上的衰退高点。苹果将30%的iPhone产能紧急转移至巴西，说明供应链确实出现了应激反应，不过制造业回流也在短期内缓冲了部分就业冲击。
再看整体经济指标，美国国家经济研究局（NBER）用于判断衰退的六大核心数据，截至2025年3月依然表现正常。动态因子模型显示增长指数为0.87，远高于2008年金融危机爆发前的-1.23。不过，一些底层变量已经开始走弱，比如1月的耐用品消费年化骤降7.1%，尽管2月回升到1.2%，仍不及关税消息发布前的水平。而在通胀端，英伟达H100芯片因为加税，每台成本激增3125美元，这类“技术型通胀”很可能在未来几个月渗透到云计算和下游服务价格中，形成新的成本压力。
更值得警惕的，是模型之外的“冻结效应”。全球78%的半导体企业已经暂停2025年资本支出，观望供应链如何重构；中国祭出34%的芯片关税，特斯拉不得不转向本土AI芯片，标志着“关税—供应链—技术割裂”的连锁反应正在成形。而在美国本土，移民减少也正让建筑业缺口扩大至87万人，与贸易冲击叠加后，构成一轮典型的“复合式冲击”。
这轮冲击的本质，早已不是传统制造业的均衡受损，而是针对关键行业的结构性穿透。如今服务业占GDP比重已高达78%，关税像是一把精准落点的手术刀，首先切中的是芯片、科技、新能源这些系统级节点。
但美国的应对工具还未用尽。美联储手中还有2.5%的降息空间，企业也在尝试用“全球化2.0”的方式自救。比如苹果在印度的iPhone工厂，已实现8小时内型号切换，应对链条波动的能力正在提升。
整体来看，2025年的美国经济像是在高空走钢丝。GDP增速维持在1%左右，失业率在4.8%附近，表面仍有韧性。但下方的诱因在快速累积：政策不确定性指数已升至62.3，能源冲击风险仍存，而一旦降息失效、关税转嫁不及预期，软着陆窗口可能转瞬即逝。
美股不确定性长期化
所以问题不只是经济能不能稳住，更在于：在这种政策反复、成本外溢、节奏无法预测的环境下，市场该如何定价未来？美股真正要面对的，不是一轮行情的波动，而是一场不确定性的长期化。
首先，虽然现在很多贸易还能通过各种“技术绕道”继续运作，比如第三方转口、报关口径的调整等等，但大家心里清楚，这种方式撑不了多久。因为没人知道，川普哪天会突然发个推文，把规则瞬间改写。
因此，凡是涉及中长期的贸易投资，企业基本都按了暂停键。资源卡在账上、合作停在谈判桌上，整个跨国供应链陷入“低效内耗”。而所谓的“贸易谈判”，也早已不仅关乎关税本身，更牵涉技术安全、金融监管、能源定价乃至地缘政治格局。
再看川普本人，其实他现在也是顶着时间压力往前推。2026年11月3日中期选举之前，他必须拿出“看得见的成果”。凭借共和党对国会的微弱控制优势，加上《国际紧急经济权力法》等行政工具，他可以跳过立法程序直接推动政策。但正因为如此，他容不得拖，更不能让经济陷入实质衰退——一旦市场掉头、民意恶化，共和党丢掉国会，他的操作空间将被迅速压缩。
换句话说，川普此刻是绑着政治时钟在推进政策，而对手也都看得明白。大多数国家并没有真的急着达成实质性让步。除了极少数国家领导人亲自访美之外，大多数回应都停留在电话和声明层面，态度谨慎。
道理其实很简单——没人喜欢被压着谈判。国家是这样，企业也是这样。就算表面上答应了，后面也很难有长期的信任和执行力。这种高压谈判策略，也许能换来一时的让步，但长期看，对美国作为谈判对象的“信用值”是有损耗的。
这也是为什么，虽然很多企业表面上表示配合，说愿意回流、愿意投资，但真正的大规模资本支出却迟迟不落地。尤其是外资企业更谨慎——毕竟，三年后谁坐在白宫都不确定，政策路径会不会彻底反转谁也说不准。让一家跨国公司押上十年回报周期的项目，这种不确定性是他们绝不会轻易承担的。
某种意义上，川普正在把全球资本市场拖入一个剧本化的不确定性循环：不断制造悬念，不断打破既有规则，让所有参与者都被迫活在“下一步说变就变”的博弈结构里。
美股最近的市场波动，已经不仅仅是受宏观数据影响，更大的变量，其实来自政策层面的情绪干扰。
你会发现，越来越多的资金开始转向节奏更快、周期更短的交易方式。比如期权市场中，一天到期的合约成交占比持续走高，ETF也频繁被用来做短线反弹——不是没人做多，而是不敢拿久。
说到底，问题已经不是市场怎么看宏观基本面，而是这个市场是否还能用基本面来定价未来。美股如今最大的问题，不是没有赚钱机会，而是没有可以安心持有的确定性资产。在这种环境下，不确定性本身，已经变成了市场的核心风险因子。
好了，今天的视频就到这里。希望我们提供的视角，能为你理解这个复杂多变的市场，带来一些新的线索与启发。如果你觉得有价值，也欢迎转发给你身边正在关注美股市场的朋友。
近年来，全球碳化硅（SiC）技术的领导者Wolfspeed 美股代号 WOLF 股价在周五暴跌50%，宣布采取措施改善其资本结构，由于对其资产负债表和融资前景的担忧日益加剧。
公司经历了从行业巅峰到深陷困境的剧烈转变。曾几何时，Wolfspeed以其在碳化硅领域的领先地位备受瞩目，然而，近期的业绩亏损、管理层动荡以及股价暴跌等问题，使这家半导体巨头面临前所未有的挑战。
业绩持续亏损，财务状况堪忧
根据美股投资网，Wolfspeed的财务状况近年来持续恶化。2025财年第一财季，公司营收同比下滑1.37%至1.95亿美元，净亏损达2.82亿美元。为应对业绩压力，Wolfspeed启动了一项耗资4.5亿美元的设施关闭和整合计划，计划关闭位于北卡罗来纳州达勒姆的150毫米碳化硅工厂，并裁员约20%，涉及约1000个工作岗位。截至2025年3月29日，Wolfspeed股价大跌50%至2.5美元/股，较2021年高点142.33美元/股暴跌约99%。
管理层动荡，新任CEO上任
在业绩压力和投资者不满的背景下，Wolfspeed的管理层也出现重大变动。2024年11月18日，CEO Gregg Lowe辞职，董事会主席Thomas Werner接任执行董事长一职。Lowe自2017年起担任CEO，期间将公司从LED照明业务转型为专注于碳化硅芯片的企业。然而，近期公司业绩不佳，股价大幅下跌，导致董事会决定进行领导层更替。
随后，2025年3月27日，Wolfspeed宣布资深芯片行业人士Robert Feurle将于5月1日起担任公司首席执行官。Feurle拥有德国和美国双重国籍，曾在德国芯片制造商ams-OSRAM和美国芯片制造商美光科技担任高管，具备丰富的工厂运营和管理经验。公司希望通过任命Feurle，利用其专业知识和经验，优化工厂运营，提升生产效率，扭转当前困境。
美国政府资助悬而未决，债务重组迫在眉睫
Wolfspeed一直寄希望于获得美国《芯片与科学法案》（CHIPS Act）提供的7.5亿美元联邦资助，用于在北卡罗来纳州和纽约州的新建工厂项目。然而，近期美国政界对该法案的支持出现动摇，前总统特朗普呼吁废除该法案，引发市场对Wolfspeed能否获得资助的担忧。分析人士指出，如果无法获得该笔资助，Wolfspeed可能需要进行大规模重组以保留现金。
根据美股大数据 StockWe.com获悉，与此同时，Wolfspeed正面临明年到期的5.75亿美元可转换债券的偿付压力。由于当前股价远低于债券转换价格，债转股几乎无望。公司正在与摩根大通合作推进重组工作，希望与投资者达成协议，以应对债务危机。
未来展望：挑战与机遇并存
面对内外部挑战，Wolfspeed需要在新任CEO的领导下，制定切实可行的战略，提升运营效率，稳定财务状况。同时，公司需积极与政府和投资者沟通，争取必要的支持和资助。作为碳化硅领域的领军企业，Wolfspeed仍具备技术优势和市场潜力，但要重回巅峰，需在动荡中寻找新的发展机遇，但已经为时已晚。
被称为“算力军火商”的云计算服务商 CoreWeave，美股代号 CRWV，将于本周五（3月28日）在纳斯达克正式挂牌上市。
从几年前的加密矿场起家，到如今深度绑定英伟达、微软、OpenAI等AI产业链核心玩家，CoreWeave在短短三年内完成了高速转型，营收三年涨了120倍到19亿美元。你没有看错，是120倍！凭借着和英伟达的特色关系，CoreWeave通过销售英伟达的AI处理器而迅速发展，它的上市将成为2025年最受瞩目的科技新股。
今天的视频，我们将一一解答以上问题，带你全面看清这家“AI时代新秀”——CoreWeave的投资价值与潜在风险。
大家好，这里是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。
CoreWeave背景
CoreWeave成立于2017年，当时它叫Atlantic Crypto，业务重心是为以太坊挖矿提供硬件支持，那时候正值加密货币热潮，行情火爆，公司很快在这个新兴行业站稳脚跟。但是2018年，比特币价格暴跌，整个加密货币市场大幅缩水，大量矿机被闲置，挖矿需求骤减。CoreWeave当时的业务也受到了直接冲击，必须尽快想办法突围。
管理层知道仅依靠挖矿已经无法维持业务增长。与其坐以待毙，不如转型求生。他们意识到手里的GPU资源不能就这么闲着，与其浪费，不如投入到另一个正快速浮现的方向——AI所需要的算力支持。2018年，公司换了名字，叫CoreWeave，业务也彻底转型，主攻AI计算服务。
转型之后，CoreWeave的定位很清晰：用现有硬件，为需要强大算力的企业提供高性能云计算支持。无论是视觉特效渲染、生命科学研究，还是机器学习模型训练，CoreWeave都能提供“又快又稳”的解决方案。一步步摸索下来，CoreWeave找到了自己的市场位置。
真正的转折点出现在2022年11月，ChatGPT横空出世，全球对AI算力的需求大爆发，而CoreWeave恰好已经准备好了。这时的它不再是个“小作坊”，而是一个拥有丰富硬件储备、能够提供专业级算力的云服务商。用行话说，CoreWeave是真正“做AI算力的公司”，而不是试图“玩AI概念”的公司。
CoreWeave合作伙伴
在CoreWeave的崛起路径里，“合作伙伴”这三个字不是表面文章，而是真金白银砌出来的护城河。2024年，CoreWeave 77%的收入来自前两大客户，微软一个就占了近三分之二。你很难说这是“客户”，更像是长期合约托底的战略合伙人。而另一个关键角色——英伟达，表面上是它的GPU供应商，实际上早就是它的第二大客户。
2023年初，全世界的云厂商都在抢英伟达的AI芯片，结果英伟达做了一个出乎意料的动作——不是谁抢给谁，而是直接花13亿美元，从CoreWeave那儿租回自己造的芯片，这笔交易还被起了个很有戏剧性的名字：Project Osprey（鱼鹰计划）。租期一签就是四年，到2027年。
与此同时，英伟达还向CoreWeave投了一亿美元，优先供货几十万颗高端GPU。这背后不是一笔单纯的买卖，是两家公司在产业链里的绑定逻辑。对英伟达来说，这是在分散渠道、扶持非巨头型云服务商；而对CoreWeave来说，这是握住了AI时代的“稀缺门票”。
有了微软的大单和英伟达的芯片支持，CoreWeave的客户阵容迅速升级。Meta、IBM、对冲基金Jane Street等相继成为客户。
而就在IPO前夕，CoreWeave又宣布与OpenAI签署一份为期五年、总额高达119亿美元的长期合作协议，将为其提供AI基础设施支持。在此次路演过程中，OpenAI CEO奥特曼（Sam Altman）更是亲自站台背书，为CoreWeave的市场信心再添一分筹码。
CoreWeave财务分析
从财务表现来看，CoreWeave近三年几乎是以指数级速度增长。2022年公司营收仅为1583万美元，2023年突破至2.29亿美元，到了2024年，已直接冲至19.15亿美元，三年增长超过120倍。你可以说它踩对了AI风口，但更重要的是，它真正把手中稀缺的高性能GPU资源转化成了实实在在的客户和订单。
2024年，CoreWeave的运营利润首次转正，达到3.24亿美元，核心业务的调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）更是高达12亿美元。这组数据反映出，公司已经具备不俗的单位算力变现能力，盈利结构正逐步成型，资本市场对它的关注，并非仅仅基于叙事预期。
但在亮眼增长的另一面，是极高的资本开支与财务结构压力。2024年公司净亏损达到8.6亿美元，其中7.56亿美元源于公允价值调整造成的非经营性损失。这部分虽然不构成实际现金流出，但也反映出其资产结构波动性较高。
同时，自由现金流依然为负，全年高达-59亿美元——说到底，CoreWeave的扩张节奏仍高度依赖资本市场的持续支撑。当前的模式是典型的“以高投入换规模增长”，一边持续上GPU、铺数据中心，一边通过股权和债务融资来维持高速运转。只要融资窗口保持开放，公司还能跑下去；但如果市场风向一变、融资开始收紧，这种重资产、高杠杆的结构立马就可能变成负担，不是放慢脚步，而是直接卡壳。
客户集中度的问题也越来越明显。2024年微软占营收62%，英伟达也不仅是客户，还是股东和上游供应商。这种结构很微妙：你看着风光，但一旦任何一个关键方节奏一变，比如微软需求减缓，或英伟达优先支持别家云厂商，CoreWeave的利润空间就可能被压缩。这是一种夹缝中的成长，也是一种对外部节奏极度敏感的模式。
公司当然意识到这些问题，一方面在降低销售费用占比，提升营销效率（2024年销售效率达到9.7倍，在ToB企业里是相当高的），另一方面通过收购Weights & Biases等方式，往产品链条上游靠，试图增强客户粘性，避免只做“租服务器”的角色。换句话说，它要把“卖硬件”这件事往“做平台”这条路上转。
这一切发生的背景，是AI基础设施赛道的大爆发。根据Grand View Research的数据，2024年AI即服务（AIaaS）市场规模达到161亿美元，预计到2030年将突破1020亿美元，复合年增长率达36.1%。CoreWeave所处的正是这条曲线的起点。它手中握着的是英伟达芯片、GPU集群和覆盖北美的算力网络，这些资源在当前阶段无疑是AI大模型产业最稀缺的底层“筹码”。
但也正因如此，它不是一家轻盈的科技公司，而是重资产、高杠杆、客户绑定型的AI基建玩家。真在拉电建厂、真在烧资本支出，它赌的是这个赛道能一直涨下去，市场能持续为它的故事买单。如果AI需求爆发兑现，它就有可能成为AI世界的“基础设施房东”；但如果市场节奏放缓，或者巨头开始“自己干”，它的护城河也有可能很快变成负担。
资本一路加码CoreWeave
过去两年，CoreWeave的融资节奏堪称密集。2023年，公司先后完成多轮融资，2023年4月拿到由Magnetar Capital领投的2.21亿美元，英伟达、Nat Friedman 和 Daniel Gross 也参与其中。一个月后，Magnetar再次加注2亿美元，公司估值顺势突破20亿美元。这个速度在当时的环境下并不常见，能看出机构投资者对它的商业模式和算力资源整合能力有很强信心。
到了2023年8月，公司又做了一笔23亿美元的债务融资，和前几轮纯股权不同，这次直接拿英伟达的H100芯片做抵押。要知道，在芯片极度紧缺的AI大年，像H100这样的资源几乎是“准货币”。能用算力资源去撬动大规模债务，说明CoreWeave不只是“拿芯片的人”，还是一个有能力把算力资产金融化运营的平台型玩家。
2024年10月，老牌基础设施公司思科宣布投资CoreWeave，公司估值随之上调至230亿美元。思科一向以投资风格稳健、强调产业协同而著称，其参与某种意义上构成了对CoreWeave在AI时代中长期定位的一种“产业背书”，并非短线博弈的信号。
截至目前，公司累计融资超40亿美元，现在正以 350亿美元估值进行新一轮融资，计划再拿下30~40亿美元。
这次IPO的账簿管理人阵容也很“高配”：摩根士丹利、摩根大通、高盛三大华尔街投行联合领衔，花旗、巴克莱、德银、富国、美银等传统承销商悉数在列，三菱日联与瑞穗则代表亚洲资金通道，而Needham、Jefferies、Galaxy Digital等则在成长型科技项目上经验丰富，参与其中。这种“全谱系”投行阵容，在AI基础设施赛道中极为罕见，也侧面体现出资本市场对CoreWeave中长期成长能力的看好。
CoreWeave估值分析
正因为有这套高密度融资支持、产业资本押注与多元投行站台，CoreWeave的估值也被市场高度聚焦。
如果按照公司目前正在寻求的新一轮融资目标——350亿美元估值来计算，对应其2024年19.15亿美元营收，静态市销率（PS）已接近18倍。这个水平在基础设施服务商中处于明显高位，基本反映了市场对公司“AI时代关键平台角色”的强烈预期。
但问题在于，市场是否愿意长期给予CoreWeave这种“平台型估值”——即高于资产密集型企业、更接近云生态或SaaS企业的定价框架？
从公开分析和投行研究框架来看，CoreWeave可能被放进以下几种估值“桶”中：
AI硬件类（如NVIDIA、AMD）：PS 25–40倍以上，前提是垄断资源+高毛利；
高增长SaaS（如SNOW）：PS 15–20倍，基于高留存、高订阅、高运营杠杆；
云基础服务商（如AMZN、GOOG、MSFT）：PS 5–10倍，强调规模与长期稳定性。
企业硬件商（如Dell、SMCI）：PS 3–6倍，重资产、弱定价能力。
CoreWeave的现实处境其实很难完全归入上述任何一类。它拥有AI芯片的优先采购权、大客户长期订单，也具备平台雏形；但目前仍处于重资产、高投入、自由现金流为负的扩张期，客户集中度高，尚未形成稳定的利润曲线。因此，它既可能被市场看作“平台潜力股”，享受估值溢价，也可能在情绪回落时重新被定价为“资源服务型公司”。
换句话说，350亿美元的目标估值，目前处在一个“乐观但仍有依据”的高位区间。如果未来一年公司营收翻倍至40亿美元，对应PS可压缩至8.75倍，尚属合理；但若增长放缓、客户结构风险未释放，估值出现回调的可能性也不容忽视。
从定价视角看，CoreWeave未来在资本市场上的表现，将高度取决于以下几个变量：一是平台化能力能否形成真正的用户壁垒；二是客户粘性是否可持续；三是芯片资源能否长期锁定；四是其财务结构在重资产模式下能否有效转向正向自由现金流。这些变量共同构成了对“18倍PS估值”是否合理的底层检验逻辑。
最后需要特别指出的是，CoreWeave目前的“新兴成长型公司”身份使其在信息披露上享有一定豁免。这意味着，作为上市公司，其在财务透明度、治理结构和运营细节上的公开程度，可能低于传统成熟企业，给投资者在进行全面风险评估时带来一定局限。
此外，CoreWeave与英伟达的深度绑定，以及“AI基础设施”这一定价标签，天然具备高度情绪溢价属性。在当前市场对AI概念仍保持高关注的背景下，公司首次公开募股阶段可能引发阶段性的过度交易甚至短期炒作。这也意味着其股价在上市初期可能面临较大波动，估值的可持续性仍需进一步观察其基本面兑现节奏。
据我们美股投资网掌握的信息，此次IPO预计将以发行价区间筹资，最高募资规模可达15亿美元，对应发行价从50美元调低为 40美元，拟发行 3750万股。如果你能在IPO前期就认购，那是最好的，但是我有预感，公司会调整发行价，而在当天开盘前机构可能会把它炒到60-70美元一股，这个价格和同行对比明显过高，我会等回调到五十多再考虑入手。
美股CRWV云计算提供商CoreWeave 将在美国纳斯达克2025年3月28日上市IPO。
CoreWeave是AI领域最热门的初创公司之一。CoreWeave与英伟达和OpenAI、微软等几个大公司合作。CoreWeave上市前夕宣布与OpenAI签订为期五年、价值119亿美元的协议。根据该协议，CoreWeave将为OpenAI提供人工智能基础设施。
协议约定，OpenAI将获得CoreWeave股权。CoreWeave将在首次公开募股时，通过私募配售向ChatGPT开发商发行价值3.5亿美元的股份。
在此次路演过程中，OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）还公开站台。
CoreWeave最高估值约265亿美元。CoreWeave发行区间为47美元到55美元，发行4900万股，最高募资约27亿美元。
其中，CoreWeave公司发行4718万股，最高募资约26亿美元，现有股东出售182万股，最高套现约1亿美元。
年营收19亿美元，净亏8.63亿美元
CoreWeave成立于2017年，最初名为Atlantic Crypto，提供用于挖掘以太坊加密货币的基础设施。在数字货币价格下跌后，该公司购买了更多图形处理单元 (GPU)，并将其名称更改为CoreWeave，专注于人工智能。
凭借着和英伟达的特色关系，CoreWeav通过销售英伟达的人工智能处理器而迅速发展。CoreWeave为AI工作负载提供数据中心和高性能芯片的访问权限，与微软的Azure和亚马逊的AWS等云提供商竞争。
CoreWeave客户包括对冲基金 Jane Street，及科技巨头 Meta、IBM 和微软。CoreWeave为计算密集型用例（机器学习和 AI、VFX 和渲染、生命科学、Metaverse 和实时流媒体）构建云解决方案。
招股书显示，CoreWeave在2022年、2023年、2024年营收分别为1583万美元、2.29亿美元、19.15亿美元；
CoreWeave虽然收入增长很快，但非常依赖大客户，公司绝大部分收入均来自有限数量的客户。
截至2024年底，CoreWeave的32个数据中心拥有超过250,000个NvidiaGPU，其中大多数使用上一代Hopper架构。
截至2024年11月，英伟达的BlackwellGPU已全面投入生产。2024年，特斯拉CEO埃隆·马斯克的初创公司xAI迅速在田纳西州连接了一个拥有100,000个NvidiaGPU的数据中心集群。
虽然CoreWeave称微软为竞争对手，但微软却是CoreWeave最大的客户，在2023年、2024年分别贡献了CoreWeave公司35%、62%的收入。
CoreWeave在2022年、2023年、2024年运营利润分别为-2288万美元、-1445万美元、3.24亿美元；净亏损分别为3106万美元、5.94亿美元、8.63亿美元。
CoreWeave在2024年计入的公允价值调整损失（Loss on fair value adjustments）为7.56亿美元。
CoreWeave在2022年、2023年、2024年Adjusted EBITDA分别为-988万美元、1.04亿美元、12.19亿美元。
英伟达与思科加持
CoreWeave的投资者包括英伟达、Magnetar Capital、Coatue Management、Jane Street、Fidelity Management & Research 和 Lykos Global Management等。
2023年4月，CoreWeave宣布筹集2.21亿美元B轮融资，由Magnetar Capital领投，NVIDIA、Nat Friedman和Daniel Gross出资。
2023年5月，CoreWeave同样由Magnetar Capital领投的B轮融资中获2亿美元资金，此次融资后，公司估值超过20亿美元。
2023年8月，CoreWeave曾宣布完成23亿美元的债务融资，主要是利用手中的NVIDIA H100加速卡作为抵押。
2024年10月，CoreWeave获思科等支持，思科系统公司同意投资 CoreWeave，作为交易的一部分，CoreWeave的估值为230亿美元。
三个创始人IPO前已套现近5亿美元
CoreWeave三位联合创始人已在2024年的要约收购和2023年的要约收购之间出售了大部分 A 类股票，套现了价值近4.88亿美元的股票。
其中，Michael Intrator出售了价值约 1.6 亿美元的股票；Brian Venturo 出售了价值约 1.77 亿美元的股票；Brannin McBee 出售了价值约 1.51 亿美元的股票。
尽管现在拥有不到3%的 A 类股票，但三人将通过他们对 CoreWeave 的 B 类股票的多数股权来保持对公司的控制权，这些股票每股有10票。他们目前总共控制着约80%的投票权。
CoreWeave三个联合创始人的背景也不是科技，而是金融，他们来自石油行业的对冲基金。
在加入CoreWeave之前，Intrator与Venturo合作创立并运营了一家天然气对冲基金。S-1 称，McBee之前是另一家此类对冲基金的交易员。
为了增强他们的技术能力，他们从谷歌云聘请Chen Goldberg担任CoreWeave的工程高级副总裁。
英伟达持有5.97%的A类股，有1.21%投票权
IPO前，CoreWeave董事长、CEO、总裁Michael Intrator持有2.39%的A类股，及47.33%的B类股，有38.31%的投票权；CoreWeave首席发展官Brannin McBee持有24.22%的B类股，有19.38%的投票权；首席策略官Brian Venturo持有31.61%的B类股，有25.45%的投票权。
Jack Cogen持有7.47%的A类股，有1.52%投票权；Funds or accounts managed or advised by Magnetar Financial持有34.53%的A类股，有7.23%的投票权；FMR持有7.56%的A类股，有1.53%的投票权；KOPACC持有6.13%的A类股，有1.24%的投票权；
The Linden West Trust持有6.07%的A类股，有1.23%的投票权；英伟达持有5.97%的A类股，有1.21%的投票权。
IPO后，Michael Intrator持有1.99%的A类股，及47.33%的B类股，有36.97%的投票权；Brannin McBee持有24.22%的B类股，有18.65%的投票权；Brian Venturo持有31.61%的B类股，有24.52%的投票权。
Jack Cogen持有6.27%的A类股，有1.45%投票权；Funds or accounts managed or advised by Magnetar Financial持有29.42%的A类股，有6.97%的投票权；FMR持有6.4%的A类股，有1.48%的投票权；
KOPACC持有5.19%的A类股，有1.2%的投票权；The Linden West Trust持有5.14%的A类股，有1.19%的投票权；英伟达持有5.05%的A类股，有1.17%投票权。Peter Salanki持有3.27%的A类股。
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