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深度分析

为什么迪士尼今天大涨

作者  |  2019-11-13  |  发布于 深度分析

经历长达四年的规划、组织转型、内容储备、架构搭建,迪士尼综合流媒体平台Disney+终于面世。1112日,Disney +率先在美国、加拿大和荷兰上线。当天就获得1000万的订阅用户。股价应声大涨5%Netflix 2%

1.整体策略

多样分立+捆绑聚合

  区别于Netflix这样的一站式服务,迪士尼提供的是三项定位独特的流媒体服务,吸引不同口味的细分受众群,其中包括覆盖体育迷的ESPN + 、掌握60%股份、呈现多样个性化内容的Hulu;此外还有最新的Disney+,提供大众热门和合家欢内容。

  多样服务分立的同时,公司提出三项服务捆绑订阅的方案,月费为12.99美元,比单独订阅三项服务的总价低了33%;公司认为,这一举措,使公司能够以比Netflix低的价格、更精准的提供每项服务,并兼顾广泛和分众的受众;三项服务,捆绑和拆分订阅并行,给消费者提供选择的灵活性,在迪士尼CEO艾格看来“这就是当今环境中消费者行为的要求”。

  具体而言,此次全新的Disney+一经上线,就将包括500部电影,7500集电视剧集,以及10部专为平台定制的全新原创电影、剧集等,其中不乏“星球大战”系列的首部真人剧集《曼达洛人》。内容发布节奏上,Disney+推出满一年时,内容将增加到45部电影、剧集与定制节目;五年内,用户可以在Disney+上收看到620部电影和10000集电视剧集,每年都能看到60部专门为平台定制的原创内容,涵盖来自迪士尼、皮克斯、漫威、卢卡斯影业、国家地理、迪士尼频道和华特迪士尼电视的内容;为保证内容独播性,此前迪士尼已从Netflix等平台上撤下自家作品。

  定价上,Disney+的定价包括月费6.99美元,几乎是标准Netflix月费的一半;年费69.99美元;以及三年连续订阅费169.99美元, 折合每个月4.7美元。据迪士尼CEO罗伯特·艾格(Robert Iger)透露,三年订阅服务预售也卖得很好,对于公司减少用户流失率有很大帮助;公司首席财务官麦卡锡还指出,迪士尼+的最高运营亏损预计在2020年至2022年之间,并将在五年内实现盈利。

  1112日,Disney +率先在美国、加拿大和荷兰上线,并将在1119日于澳大利亚、新西兰上线;明年331日,Disney+将面向西欧市场推出,包括英国、法国、德国、意大利、西班牙及周边国家和地区。值得注意的是,福克斯旗下 350个频道覆盖170个国家/地区的消费者,其中Star频道在印度和其他100多个市场上每月能吸引到7.2亿观众,福克斯还拥有欧洲一线付费电视公司Sky的大量股份,能够成为后续流媒体业务开展的加速器,有望助力Disney+在全球主流市场和新兴市场内容制作和发行。

  正式发布之前,Disney+已经在荷兰经过一段时间免费试运行;据公司称,用户反馈积极,对用户信息的获取与用户行为理解超出预期,基于试水结果,CEO艾格也将Disney+覆盖人群总结为“四个象限”,分别对应着成人男性、成人女性、家庭、儿童;也有不少用户将产品性能作为重要关注点,受到4KHDR、并发视频直播等功能吸引。

  除Disney+之外,会议上公布的一项新策略是:从20203月开始, Hulu 将正式成为FX 电视台的流媒体平台。FX电视台与Hulu的打通,不仅包括内容的接入,还将包括FX整体内容制作能力的接入。据CEO艾格介绍,此次服务嫁接将包含三个方面:一、FX内容入驻Hulu40余部FX 全季电视剧集将登陆Hulu,其中有17部是近期上线的新剧;二、线上平台与有线频道几乎同步放送,有线电视台FX上播出的剧集数小时即可在线上平台Hulu看到;三、FX 工作室将开始为Hulu打造独家原创作品,目前已有四部剧集在制作之中《美国夫人》(剧情/历史)、《教师情事》(剧情)、《老头子》(剧情/犯罪)等,或将在明年3月底上线。

  FX内容制作实力也早已经过了市场验证,自2014年以来,FX已获得277项艾美奖提名和157项艾美奖提名,制作实力得以保证。随着FX工作室、ABC 工作室、20世纪福克斯电视工作室、21世纪福克斯电视工作室、福克斯电影工作室的原创内容在Hulu上线,平台竞争力也将在日益拥挤的DTC市场进一步增强。

  目前,Disney+平台的用户获取目标已经明确,CEO艾格表示,到2024年底,Disney+能迅速吸引至少6000万订户,相比之下,计划在20205月上线的HBO Max,目标在2025年将达到至少7500万订户,虽然苹果和NBCUniversalPeacock未透露用户目标,两家公司也已经具有一定用户基础。

  市场出现对迪士尼新业务是否会蚕食传统业务的质疑,迪士尼传统业务依旧呈现出收入、利润和用户消费,艾格举例说:“有的爆款剧在ABC电视台一个月内收视就翻了3倍…我们将自身视作‘直播线性频道’,我们依旧具备在电视内容方面极强的创制能力,迪士尼MVPD业务依旧表现强劲,同时具备多个SVOD平台,所以能从创制和原创中受益”,在艾格看来发展流媒体只是给用户提供多元、更方便的内容观看渠道,也给公司自身提供持续增长和盈利的动力, MVPD依旧被公司重视,并驱动着收入和利润。

  此前艾格还指出,超过50%的美国家庭订阅了流媒体服务,平均客户订购了三种不同的流媒体视频点播产品,这些家庭中约有80%依旧保持着某类传统付费电视订阅,这表明,许多消费者可能将迪士尼的新流媒体服务视为对当前有线服务的补充,而不是替代。这可能意味着迪士尼未来的流媒体收入可能在很大程度上增加了其有线电视和广播收入,而不是像许多空头人士所认为的那样,相互蚕食。

   2 Disney+营销策略

“并非仅限儿童的流媒体服务”

  对于用户基础、产品认知度上较为微弱的Disney+来说,营销可谓重中之重。

  Disney+上内容只有PG-13, TV-14或更低,却并无M(17岁以上)R级内容(限制级),因此,打破“合家欢内容的平台”的刻板印象,对内容多样性展开营销,成为公司当务之急。与挑战相对,营销一直是迪士尼的亮点,也是与其他流媒体业务的竞品相比最突出的优势之一,迪士尼利用旗下综合的业务协同推广,并可以通过漫威、星战等品牌建立粘性;不过,公司一贯擅长的“交叉营销”,也在流媒体竞赛升温的趋势下,有进一步被精细化的要求。

  正如市场所预料的,针对公司“新马车”Disney+的营销,迪士尼的投入毫不吝啬。Disney+内容和营销总裁里基·施特劳斯(Ricky Strauss)高度评价称,这是“一场规模空前的协同推广,在迪士尼公司史上前所未有”。

  Disney+的营销整体角度是围绕内容和品牌两个维度,强调内容库整体丰富度,同时突出原创作品的特色。基于迪士尼与消费者现有的各方面联系,提升用户对Disney+认知、刺激服务需求,公司相应也在通过线上线下开展一系列活动,丰富市场对迪士尼流媒体业务的理解。

  Disney+的线下推广主要围绕一系列迪士尼乐园、衍生品商店、酒店、游轮等娱乐实体展开,包括在迪士尼乐园的穿梭巴士覆盖Disney+产品与内容的广告、迪士尼游轮上播放Disney+节目,线下纪念品商店的员工身上,挂有注册Disney+账户注册的二维码;与此同时,在户外广告牌、停车场、迪士尼酒店的两万多个客房内的电视上也有Disney+的身影;今年8月,每两年一次的D23迪士尼博览会上,超过10万访客到场,公司邀请50余位参加Disney+内容制作的演员、导演等上台宣传。

  度假区和乐园之外,针对线上,公司首先是在内容的营销方面,十分重视对星战系列的真人网剧作品《曼达洛人》的宣发,突出该剧中“权游”演员担任主角的事实;其次,福克斯内容加入显然也在帮助Disney+拓宽用户年龄层,《辛普森一家》等内容的出现进一步突出平台并非仅面向青少年和儿童观众;基于内容类型综合、多样的属性,平台专门设置“儿童模式”,便于家长对子女收看内容进行限制。

  平台功能上,首次将系列作品依照内容品牌划分集中在同一页面,据称,Disney+推出所有公主电影也会进行类似的促销活动;此外,公司也依据具体IP、内容风格,制定分层化、具体的营销策略,例如《曼达洛人》营销重在投入,《歌舞青春:音乐剧》系列剧集则更强调有线广播渠道的推广,讲述圣诞老人女儿故事的电影《诺艾尔》则会采取季节性营销策略。

  此外,公司少不了在社交媒体上造势,为了突出Disney+的内容库规模,公司将Disney+上每一部经典作品、系列作品节选20秒,制成长达三个多小时的混剪视频,在YouTube上发布;同时在合计超过十亿粉丝的多个社交账号上发布Disney+新消息,如用Twitter话题呈现服务的内容阵容;除数字平台营销,迪士尼基于丰富的传统媒体资产,包括利用旗下有线电视频道ABC、区域电台等,进行Disney+的广告植入,借此实现跨圈层、跨地区、跨年龄的推广。

  从粉丝特质角度而言,迪士尼粉丝既广泛又集中,星战、漫威、皮克斯的粉丝各具特色,CEO艾格认为,在迪士尼独特的粉丝群体中,个人层面更紧密的联系对于建立DTC关系来说十分必要,向特定群体的粉丝推销特定的产品,是更好地了解用户的好方法,因此针对粉丝群体也实行个性化的品牌营销策略。举例说,如果Disney+订户是忠实的漫威观众,公司相应为其提供个性化的漫威产品和内容,这适用于迪士尼旗下所有不同的粉丝群体,并可能影响迪士尼所有业务部门的收入,作为潜在的双赢。

  迪士尼旗下两大工作室漫威与卢卡斯影业,持有着公司最具市场竞争力的IP,然而伴随星战系列即将在《星球大战9:天行者崛起》上映后进入一小段空窗期(Hiatus),漫威宇宙也进入“第四阶段”,公司称,过渡时期的IP价值挖掘依旧将围绕电影、电视、衍生品、乐园的等一系列业务展开,两大IP的影视作品依旧在开发和制作中,间隙期里,电视作品方面会较为活跃,星战将有三部电视剧正在制造之中,漫威电视剧则更多;电影方面,主要是来自漫威《黑寡妇》、《雷神4》两部即将上映;此外针对衍生品业务(销售+授权),星战和漫威依旧是主要驱动力,并在乐园和度假村中有了更突出的呈现。

   3用户获取策略

打包优惠首年免费分销合作

  尽管迪士尼突出的品牌实力本身将其置于较高起点,内容库中不乏星战衍生剧集《曼达洛人》这样具有吸引力的作品,但迪士尼流媒体用户群方面几乎相当于重新起步,事实上,依赖过去有线业务和院线发行,公司与多数粉丝之间不曾具备过流媒体“一对一”的关系,而鉴于平台目标是在未来五年获得6000-9000万订户并实现盈利,迪士尼采主要采取三大方面的用户获取策略:

  套餐服务:迪士尼的流媒体打包订阅方案十分多样,有从纵向时间维度,提供三年服务套餐,费用169.99美元,同时从横向,提供三类不同服务Disney+ESPN+Hulu的打包订阅套餐,值得注意的是, ESPN+Hulu分别已经拥有350万和2800万的用户基础;此外,捆绑不仅对用户获取有益,还会对公司广告收入有很大刺激作用,SVODAVOD(广告模式)结合的Hulu,已经成为公司广告收入重要的一部分,艾格说“ESPN也有增长的机会,但最大的机会是在Hulu”。

  品牌合作提供优惠:迪士尼与通信运营商Verizon达成合作,为无线用户提供一年免费订阅,与Verizon实现用户导流,借此渗透多达1800万的潜在用户群;迪士尼也与Visa卡合作,拥有迪士尼品牌卡面的Visa用户都可获得流媒体订阅优惠。

  分销合作:迪士尼与具有应用平台的苹果、谷歌、微软、索尼、Roku 以及设备提供方Amazon Fire、三星、LG达成分销合作伙伴关系;市场观点认为,Disney+想要获取“家里没孩子”的用户可能会颇具挑战,对他们来说,漫威、卢卡斯的作品或许没有那么诱人,但迪士尼DTC业务与国际业务总裁凯文·梅耶尔(Kevin Mayer)认为不存在这一担忧,称公司率先在荷兰推出试行版时,漫威的《神盾局特工》、迪士尼频道剧集《小查和寇弟的顶级生活》大受欢迎,“这表明我们所希望呈现的多样化吸引力正在逐渐成型”。

  目前流媒体平台对捆绑套餐策略存在顾虑,主要是因美国传统有线电视的捆绑服务在近年来持续走下坡路,但很多平台忽略了“捆绑”提高性价比、服务于消费者的长处,迪士尼则看重捆绑的效力,将其视作与消费者双赢的策略。

  相类似地,即将在2020年上线HBO Max月费定价为15美元,主要通过将AT&T旗下多个SVOD、有线宽带服务会员打通的模式获取用户,此前通过AT&T订阅HBO有线频道的1000万位用户,可以免费获得 HBO Max,公司还在与付费电视供应商谈合作,试图提供优惠,吸引HBO原先自己获得2400万订户。

  4流媒体技术储备

数据共享和基础设施

  迪士尼流媒体战略中,其技术能力是经常被低估的一个要素。

  技术能力的初步获取,要追溯到迪士尼入股从美国职棒大联盟(MLB)剥离出来的流媒体视频服务公司BAMtech;此前,BAMTech MLBWWEHBOHulu直播电视和ESPN+提供了大量技术支持,迪士尼通过2017年的控股,由此获得了流媒体所需的基础设施和专业编程技术。但只有BAMTech并不足够,公司要为三个流媒体平台开发一个完善的技术基础设施,来提供动力和服务,加上每个平台都有全球化的野心,这一工程并不简单。

  作为应对,公司通过统一的后端基础设施,即将三项流媒体服务统一起来,获得了许多利于流媒体战略的优势:首先,迪士尼不必为每个服务单独构建管理功能和后端功能,相反,可以只建立一个计费系统,一个用户管理系统等等,每项流媒体服务都可以利用这些后端服务,Disney+团队在构建用户管理功能的时候,ESPN+不用再构建用户管理功能,这些都在后台,每个服务都可以共享,这不仅降低了三项服务的运营成本,提高流媒体战略效率,同时也为消费者提供便利,注册了Disney+的用户再注册ESPN+会相当简单,减少用户获取成本是流媒体战略的重要特点。

  此外,迪士尼也基于后端服务统一,获得巨大的数据优势,由此辅佐消费者洞察、商业决策,甚至能够帮助主题公园等部门制定策略。

  5竞争格局

  相关研究显示,美国付费电视用户预计将从2014年的1亿,下降到2022年的7800万。各家都开始意识到,有必要吸引退订有线电视服务的“剪线一族”和伴随数字化时代长大的年轻一代“数字原住民”。

  随着Apple TV +Disney +HBOMaxPeacock等全新流媒体产品成批涌入,用户很可能陷入“选择困难”的境地,尤其是在各家不断提价的情况下。有观点认为,流媒体服务间的竞赛本就不是一场“零和游戏”,用户很可能会重复订阅多项服务。

  Hub Entertainment Research最近的一项研究显示,在服务认知度上,Apple TV+Disney+HBONowNBCUniversal四大全新推出的服务中,Disney +呼声最高,用户付费的意愿也最高; 好莱坞报道(THR)得出了相类似的结论,在将Disney+HBO MaxApple TV+三者认知度比较中发现,美国成年人消费者中有44%“听说过”Disney+33%的人知道AppleTV+HBO Max的认知度占人群的25% ;在重复订阅意愿上有约63%的美国成年观众表示他们订阅了1-2项流媒体服务,不过订阅了5-6项流媒体服务的人只占5%;同时订阅3项服务,月费总计在21美元左右,是多数用户心中理想的订阅模式;每家平台都在想法设法特色化,让数十亿美元加码的内容变得有利可图。

  举例而言,对苹果来说,每月5美元流媒体服务是为设备销售“锦上添花”的福利,由于Apple TV+在市场上仍旧鲜有人知,苹果也通过面向老用户提供首年免费的策略,提升内容服务认知度。据巴克莱分析师称,预计一年后这一举措将可以转化超过1亿用户;与此同时Apple TV+正尝试成为汇聚其他流媒体的枢纽,这与亚马逊流媒体策略有所相似;NBCU计划面向5500万来自康卡斯特与Sky的有线用户提供广告版Peacock,为他们免费提供1.5万小时的内容,包括《办公室》这样的老剧和诸多新剧。目前Netflix 全球用户达到1.58亿,市场预测,全球流媒体视频的订阅总量将增加到9.7亿,每个新入局者都在争夺自己的一块蛋糕。

  华纳传媒CEO斯坦基评论称:“在亚马逊、苹果、谷歌、Netflix等巨头分立的时代,仅靠把内容分发给1/4的美国消费者已经不够了,这是一场全球的竞赛”。

  Netflix CEO里德·哈斯廷斯也在Disney财报发布前夕评论称,迪士尼是目前在流媒体领域最值得学习的对手,并称:“未来消费者将会订阅多个服务,真正能在平台间分出伯仲的衡量指标不是订阅用户数,而是用户花每项服务上的时间,消费者每天晚上是怎么给各平台投票的”。

  罗伯特·艾格则将平台衡量标准总结为一系列指标的组合——订户数量、内容消费/个人内容消费时长、盈利能力。

  成立96年至今,迪士尼都在试图维持在每一代消费者中的地位;如今,流媒体战略成为了实现这一目标的关键。发展流媒体的进程中,理解消费者意味着一切,迪士尼CEO罗伯特·艾格对于消费者的洞察也足够深入:“看看人们现在花的钱,以及对高性价比关系的需求,面对150多个频道时,他们意识到大多数频道要么找不到,要么永远没兴趣看,消费者可能不再像以前那样对这个问题持乐观态度了,年轻的人口统计数据更加深刻,这就是当下娱乐的行事方式”。

  消费者的购买目标不只是低价,还要方便使用、高效省时、易于融入生活。通过收购Hulu并将其与Disney+ESPN+分开,迪士尼得以满足下一代内容消费者的需求。迪士尼相信,这三项流媒体服务,加上将它们捆绑在一起的能力,以及构成迪士尼内容组合的强大品牌和IP,将成为迪士尼打入下一代粉丝市场的支柱,虽然尚不能预估未来Disney+发展如何,至少可以确定的是,多维业务协同促进下,迪士尼流媒体战略有了不错的开头。

 

人造肉BYND为什么连跌10天

作者  |  2019-10-18  |  发布于 深度分析

人造肉第一股Beyond Meat的份额因竞争对手的抢夺而下跌。DaveBuster's放弃人造肉的对手Impossible Foods,测试竞争对手枫叶食品制造的新Lightlife品牌。

Beyond Meat的股票下跌了5.3%,收于110.35美元。相比之下,道琼斯工业平均指数上涨了0.1%。枫叶公司股票上涨了3.7%。

最近,Beyond Meat和私人控股的Impossible Foods在产品放置方面取得了一系列成功,包括获得了SubwayDunkin品牌集团(DNKN)和Restaurant Brands InternationalQSR)汉堡王等合作。

然而,周四的消息可能意味着替代肉类行业进入了一个新阶段,看涨的“超越肉类”投资者必须消化新竞争对手的胜利。

背后的故事

人造肉BYND的增长令人印象深刻。第二季度销售额同比增长287%,华尔街认为,2020年全年销售额将超过4.2亿美元,比2019年增长约60%。

该股票对快速增长做出了反应。股价比25美元的IPO价格上涨了375%以上,使Beyond股票成为2019年表现最佳的IPO

最近的新信息

正如摩根大通(J.P. Morgan)分析师肯·高德曼(Ken Goldman)在4月开始为公司报道时所预言的那样,Beyond2019年初受益于餐厅合作。

高盛在发布报告中写道:“如果BYND今年增加一家大型快餐店作为客户,我们不会感到惊讶。”“就其价值而言,拥有Beyond5%股份的董事会成员唐•汤普森(Don Thompson)是麦当劳的前首席执行官。

高盛的电话看起来是有先见之明的。麦当劳(MCD)于9月份宣布正在加拿大的一些商店测试Beyond产品后,该股上涨了11%以上。

尽管今天的新闻没有提及Beyond Meat,但是枫叶食品的推出对于那些没有密切关注加拿大蛋白质公司的投资者而言是个新闻。(该公司在最近的电话会议上提到了替代肉类计划。)

展望未来

当竞争对手的公告可能损害Beyond Meant的股票而不是增加新股带来的帮助时,投资者可能会发现自己处于高盛电话的另一端。

该类别中肯定还有大量增长。华尔街估计,从现在的新替代肉类产品不到10亿美元,到10年内,全球替代肉类产品的价格可能会达到15400亿美元。

目前尚不清楚要竞争该业务的公司数量。除枫叶食品外,家乐氏(Kellogg),泰森食品(TSN),卡夫亨氏(KHC)和雀巢(NESN.Switzerland)都有或计划很快推出具有竞争力的产品,此外还有众多试图闯入的私人企业新产业。

Beyond Meat1028日公布了第三季度的数据。近50%的已发行股票被看跌的投资者卖空,他们认为股价会下跌。这个空头头寸的水平是普通公司的倍数,这意味着投资者应该坚持自己的脚步。

 

如何在Instagram赚钱

作者  |  2019-10-16  |  发布于 深度分析

社交网络的蓬勃发展和媒体属性促使社交媒体在全世界的影响力不断扩大,诸如Instagram、推特(TWTR)Facebook(FB)等拥有数亿活跃用户的平台,更是成为广告主争夺眼球和受众的理想目的地。在这样的背景下,社交媒体世界产生了一个庞大的“做账号经济”和账号运营公司,他们推出吸引用户的优质内容,成为广告主联系受众的纽带,并且展开了积极的优质账号收购兼并。

蔚来股票NIO深度分析2020

作者  |  2019-10-11  |  发布于 深度分析

资本市场对蔚来汽车NIO 的亏损反应强烈,伯恩斯坦(Bernstein)更是将蔚来目标股价从1.70美元下调至0.90美元,媒体针对其Q2财报的质疑也一直没停过。

和外界质疑形成对照的依旧是蔚来在自己车主群体中的良好口碑,毕竟蔚来的车主满意度一直是其他品牌难以追赶的指标。为了维持住这个指标,蔚来在自己提供的服务上不断“加码”,比如,把“单免”升级成了“双免”。

824日,蔚来宣布,在原有的终身免费质保服务之上,还将为所有ES6ES8的首任车主提供终身免费换电。蔚来表示,在蔚来换电体系中,首任车主自驾前往换电站,均可享受终身免费全国换电服务,并强调“全国范围内、不限距离、不限次数、不限换电站”。

这其实是一个很值得深思的举动,但这项“大福利”却被淹没在财报、股价中,没有引起外界足够的重视。

销量不乐观

2019Q2,蔚来的净亏损为32.85亿元,环比扩大25.2%,同比扩大了83.1%。亏损超出市场预期、蔚来还取消了原定的财报电话会——这是一个会令所有分析师皱眉头的决定。蔚来股价当天即暴跌超20%,收于2.17美元。

截至107日美股收盘,蔚来股价收报1.55美元,市值约为16.3亿美元,与其市值最高点(超过130亿美元)相比,缩水了约87%

最新一则“稍显振奋”的消息是,108日,蔚来公布了最新的交付数据。其在2019年第三季度交付了4799辆汽车,其中有4196ES6603ES8。这一数字超出了蔚来此前在Q2财报电话会上公布的4200~4400辆预期交付数量。

这给陷入窘境的蔚来股价带来了极强的提振作用。当日盘前,蔚来股价大涨超12%,收于1.72美元,涨幅约为11.7%

这个数字够好吗?

蔚来在今年前两个季度的交付数量分别为3989辆和3553辆,三季度的交付数量确实高了不少,环比增长了35.1%。但拆解来看,在9月,蔚来一共交付了2019辆车,包括1726ES6293ES8。而在8月,蔚来共交付了1943辆车,包括1797ES6146ES8,也就是说,ES6的交付量还稍有下滑。

汽车是典型的规模经济,年产20万辆以下就很难摊平成本,特斯拉在去年迈过这个门槛,日子才稍微好过了一点。

ES8统共卖了不到2万辆,目前月销量又跌至百位数,市场和蔚来都不会对其未来寄予太大希望。

问题是2019Q2刚开始交付的ES6,交付量并没有显著提升,反而在9月还稍有下滑。理论上来说,ES6是希望所在,七座变五座、续航提升、价格变友好等等特点使外界普遍将其视作蔚来打开更广阔受众面的车型。如今ES6交付量这么早就出现下滑,不禁令人担心它的命运是否会比ES8更坎坷。

就是在这样的背景下,蔚来宣布要给车主增加一项“大福利”——终身免费换电。

出众的用户体验一向是蔚来最突出的卖点。邀请5000多名预定车主参加的Nio Day发布会,不对公众开放、只对车主开放的Nio House体验空间,包括“终身免费质检”在内的售前售后完备服务……看看有多少蔚来车主愿意为蔚来说话,就知道蔚来究竟有多看重自己的顾客群体。

极致服务让用户打消了对新势力造车质量的担忧。反正不跑远途,就在城市里转悠,有状况蔚来的服务团队召之即来,还有什么不放心的?但这个“终身”“无限次”“免费”的换电服务,从根本上动摇了蔚来确认营收的基础。

确认营收的基础被动摇

根据会计准则,营收的确认需要满足三个前置条件:

1、产品已交付、服务已提供;

2、责任和风险已转移;

3、价格已确定。

传统车厂提供类似“38万公里”的质保,根据经验预测每辆车质保期间可能产生的费用。金额少、期限又是确定的,简单的办法是将质保(售后服务的子集)支出列入“管理费用”或“销售费用”。

蔚来电动车出厂价约为40万元,而谁能算出一辆蔚来终身免费维修的成本究竟是多少?10万?20万?数额想必不低,在达到整车报废年限的15年后才能有确切金额。所以,如果蔚来每销售一辆车,就确认40万营收,有些不妥。

蔚来汽车董事长李斌在蔚来上市当日

值得注意的是,特斯拉只提供驱动装置和电池的免费保修服务,电池是松下的,出了问题自然要松下负担费用。而蔚来要提供终身免费换电,就像燃油车厂说要提供终身免费加油,稍微想想就知道有多不靠谱。

免费享用超级充电桩是特斯拉的重要卖点。但在2017年特斯拉就取消了“免费午餐”,在中国大陆的收费标准是1.8/kWh。其实,即使在免费充电时期,安多少个充电桩也是特斯拉说了算。

占上充电位的车主去逛街看电影,没占上充电桩的车主等待无望只能“自谋生路”,特斯拉的相关支出是可控的。而在取消免费充电后,充电服务就从“成本中心”变成了“利润中心”,特斯拉方面表示,到2030年将建成1.5万座充电站。

蔚来换电服务的成本要大于充电桩。

首先要建设成千服务网点。蔚来提供的资料显示,一个蔚来换电站占地约43平方米(7.6m×5.6m),需要连接380V工业电,每个换电站都需要有人24小时值守。李斌曾表示,计划在2020年达成1100座蔚来换电站的目标——截至目前,蔚来在全国范围内拥有的换电站数量是107座。

其次,要配置大量动力电池以备周转。既然免费,那车主来换的频率肯定低不了,按整车使用15年计算,要“用坏”三套电池。虽然是周转使用,但每套电池的充放电次数是有寿命的。三套动力电池相当于车价的多少?

蔚来汽车的NIO App显示,目前北京市内拥有8座换电站,每座换电站配有4~5块电池。虎嗅查询的时间为晚7点,正是下班后的时段,根据换电站的热门程度不同,可用电池数最低的换电站只有1块能用的。随着前来体验免费换电服务的车主越来越多,蔚来是否算过自己该准备多少电池?

最后,换电服务的运营成本也要比充电桩管理高几个数量级。充电桩立好,车主自助操作即可。换电服务要需要把重逾千斤的电池搬来运去,要用专门设备才能从蔚来卸、装。

蔚来免费维修和免费换电两项目服务成本无法估量,就算期限约为15年,在财务上也属于“不可控”,因此,附带着“终身双免”承诺的电动车销售金额无法确认为营收。

蔚来,会是乐视吗?

蔚来不计后果的“终身双免”让人想到了乐视。

2016年三季度,四面楚歌的乐视网开卖50年会员,售价2.5万。假如有人购买了乐视50年会员服务,乐视也只能把500元确认为营收。其余2.45万并不能确认为收入,而是乐视网“欠”用户的,应计入负债科目,因为服务还没有提供。这与蔚来不应把附带双免服务的电动车销售金额确认为营收是一个道理。

其实财务上怎么处理已经不重要,谁都知道乐视未必能再撑5个月,未来半个世纪又由谁来提供服务?

还有一个参照物是浩沙健身。在人去楼空前,8000元的年卡只卖800元。人家不考虑成本,因为根本没打算提供服务,800元就是“纯利润”。

不管是为了“给用户提供最好的体验”,还是为了促进销量的营销,把“终身“”免费“”无限次“等诸多限定词叠加起来,就使得蔚来的这个承诺带着一股不靠谱的气息。

用户担心的是,蔚来是否有兑现此承诺的诚心与能力;投资人担心的是,蔚来真提供这些服务的话会变成慈善机构:电动车亏本卖、毛利润率为负,维修、换电还终身免费……

最后,应当审视的是,蔚来还有钱去提供这些服务吗?

二季报显示,截至2019630日,蔚来的流动资产(包括现金、现金等价物、短期投资等)约为79.9亿元,相比2018年末的121.7亿元少了40多亿。流动资产半年就蒸发了三分之一,而流动负债(包括短期借款、应付账款等)达到了82.5亿元。

2018年末,净流动资产——营运资本(working capital)还有35.8亿。而半年后的20196月末,净流动资产是负数,蔚来的营运资本已经枯竭了。

蔚来还能等来新一轮的“续命”投资吗?在如今的情况下,蔚来在促进销量上做的努力有几分“绝望中疯狂”的意味。开始向自己最珍视的用户提供有可能无法实现的承诺,这本身就是一个值得每个车主“警铃大作”的举动。

 

巴菲特选股6大原则:买大不买小、买垄断不买竞争

作者  |  2019-10-02  |  发布于 深度分析

巴菲特重仓股的共同特性应该就是巴菲特选股的思路、原则和条件,以下我们把巴菲特核心重仓股的共同特征美股投资网进行了梳理:

第一、产品需求永无止尽的快速消费品公司

行业内已经认识到巴菲特几十年来主要是投资消费和金融,其中消费是第一位的。只是这种消费类公司都是快速消费品,而不是耐用消费品和慢速消费品。巴菲特没有投资房地产,也没有投资一些商品更换周期长的公司。

可口可乐巴菲特一天自己就喝几瓶,华盛顿邮报天天一份新产品,宝洁吉列、美国运通的服务和产品全部都是快速重复消费。而且这些重仓股的产品和服务在生命周期上几乎都是无始无终的,不能想像美国人不再喝可乐了,也不能想像美国人不再用快递服务了,生命周期无限长的快速消费品是巴菲特核心重仓股的第一特点。

第二、买大不买小、买老不买新、买垄断不买竞争

巴菲特买大不买小,买老不买新,所有的重仓公司都是其所在行业的超级龙头和绝对老大,这些公司也是美国企业界的巨无霸。巴菲特不介入处于自由竞争阶段的行业和公司,他只买那些已经实现了完全的寡头垄断行业中的超核心龙头股。华盛顿邮报几乎是美国舆论媒体的旗帜;可乐、宝洁吉列、运通基本上这些企业都占据着整个行业的半壁江山。

这些大的企业常常被人们视为成长乏力,但事实是这些企业因为长期经营所形成的内部稳定的经营体制和机制,加上行业竞争进入垄断而非常稳定,成长性并不逊色于其它公司。

美股投资网 (id: TradesMax) 了解到,巴菲特一生没有持有过所谓的中小盘股,巴菲特所持有的股票都具有长期生命历程,都是在他们已经经营了几十年后巴菲特才介入的,没有一个较长的经营历程,巴菲特甚至不看一眼,新的公司、小的公司、没有历史的公司在巴菲特的投资组合中从来得不到起码的重视和关注,而老的、有历史的、规模巨大的、行业绝对龙头则成为巴菲特重仓的核心公司。

第三、买简不买繁

巴菲特买的公司都不是特别依赖科学技术的行当。可乐是往水里面加点糖后灌装的产品,没有技术壁垒,有人说可乐有独特的配方,什么饮料都有配方,配方不是什么复杂神秘的事情。美国运通本身是快递出生,快递也没有什么技术。宝洁、吉列更是如此。

巴菲特投资的公司都不是复杂公司,都不是工艺日新月异的行当。事实相反,我们可以看到巴菲特的核心重仓股都是几十年如一日的在单一产品上经营。

所有的重仓股在经营历史上都没有业务转型、有没有向新产业进军,持之以恒的围绕着自己单一的简单产品,在可口可乐身上这一点体现的最集中,近百年的历程中,可乐的生产工艺没变化,公司的主打产品没变化,什么都没有变,就是在这一桶小饮料上做成世界性的饮料巨头。其它几家公司也是如此。

第四、买轻不买重

巴菲特买的公司的收入的进一步增长,利润的扩张,企业的壮大基本上不需要在人力、物力、财务、技术开发、设备投入、厂房建设等投入巨大的资源和力量。大部分公司不是重资产行当,都是轻资产行当。

华盛顿邮报在这个问题代表性非常鲜明。一份报纸的成本包含办公、记者、编辑、排版等费用,但随着报纸发行量的扩大,其实成本并不同步增加,业务规模无限扩大中,成本相对锁定,一万份华盛顿邮报的成本和一百万份华盛顿邮报的成本差不了特别多。

芒格在投资历程中曾提出一个问题,一个拖拉机制造企业要扩大业务规模,前提是先花钱买配件,先花钱建生产线,厂房设备、培训员工,之后生产出拖拉机来,拖拉机能不能卖得了不得而知,但卖拖拉机必须得先投入生产拖拉机的资金,而且想扩大产量也必须同步扩大资本支出,于是这类企业就不好成长。

巴菲特显然也看到这类问题。他的重仓股选择不依赖于大量的资本支出、人力、财务的投入,业务量扩张的过程中少量的投入,甚至于不投入就可以扩大收入和利润,从而使得企业的发展过程中增加的收入大部分转化成了利润。

我们可以再看一下可口可乐这家公司,可乐与华盛顿邮报不一样,要想增加可乐的销售,还必须得增加生产车间、厂房和原料,比如可乐扩张到中国的过程就是在中国大量的建厂进行灌装。

包括很多连锁企业,沃尔玛、苏宁、肯德基这些历史上的杰出成长股都好像是说要想业务量扩大必须扩张门店,表象是如此,但实际上这类扩张是无风险的复制,它不需要业务模式的创新、不需要技术的创新、不需要经营方式的创新,是对原来已经无限成熟、无限规范的业务模式、生产工艺过程在异地,在新市场领域的扩张。

在这个扩张中,一般来说几乎没有风险,因为是此前的成功拿过来的重新利用,它不是进入一个陌生的行业,不是需要一种陌生的工艺技术、管理,它是在这个企业积累了几十年固有的成功优势和被市场完全证实可行的一套方法、原则的重新复制和再利用。

所以这类扩张固然说业务量的扩张需要额外支出一些成本,但这类成本是保障的支出,是有一系列成功经验做保障的再复制,新开的店的风险极低,而且共享了原有公司所有的软资源,信息资源、品牌资源、管理资源,扩张过程中固然有一些费用投入,但是它几乎是轻车熟路的重新复制,从而成功率非常高。

因此,适当的支出一些成本,只是这些资本的经营运作过程是原来老的模式的重演,没有新风险,一旦产品出来马上就可以转化为利润,这类企业也是轻资产公司。

第五、买每天都可以随时接触到的公司

巴菲特所持有的公司都是巴菲特任何时间都可以接触到的公司,我们发现巴菲特的核心重仓股中没有一家公司的产品和服务不容易接触到,是你每天都能接触到的,只要你想接触随时都可以接触它的商品和服务,了解它是很方便的,没有认知上的困难。

这是巴菲特的一天:

清晨巴菲特从床上起来,首先进入卫生间使用了宝洁吉列的产品进行梳洗,之后巴菲特来到了餐厅,喝了一瓶可乐,吃了一些汉堡,接着拿起了一份华盛顿邮报阅读当天的报纸,之后,巴菲特出门办事。

在办事的过程中,他用运通卡结算,在富国银行进行资金处理。这个简单和普通的一天里,巴菲特方便的,甚至是必然的接触了所有足矣了解他所重仓投入的公司所提供的产品和服务的质量。

有很多投资人提出巴菲特的长期投资成功在于他通过大量持股成为被投资公司的董事,这应该不见得没有道理,但是需要指出的是巴菲特一开始买任何一个公司时,他都不是这个公司的董事,而巴菲特一买时量是很大的,很显然,巴菲特的决策是在成为被投资公司董事之前就完成了,他是在没有成为被投资公司的董事的情况下完成的战略决策。

这个决策过程是巴菲特以普通投资者的身份完成的,为什么以一个普通投资者所做的投资决策质量这么高?因为被投资公司具有可研究、可把握、可判断、能接触、能感知的特点,正是这些特点让巴菲特能够容易判断,避免了很多认知错误,这一点是我们需要高度重视的。

第六、买上下游关系极其简单的公司

巴菲特所投资重仓股的上下游关系非常简单,重仓股中没有一家公司处于非常漫长且复杂的产业链中间。

我们看可乐,可口可乐的原料是水和糖类,我们不能想像糖和水这两个最主要的原材料会有稀缺的问题,也不能想像水和糖本身会有什么复杂的供需变化,不可能说水的供给发生了无法预期的复杂情况,糖也是最基础的商品,全球各地都能生产,绝不会被某一家公司垄断起来逼迫可口可乐接受某个高价,某一个地区的甜菜、甘蔗减产,马上会被另一个地区的甜菜甘蔗补充。于是,可口可乐不可能受到上游供货商的制约,上游供货商某一家出了问题,新的供货商很快会替代,这就是产业链短的好处。

从上面文章我们知道,巴菲特的选股特点是买快速消费品行业,买超级龙头(尤其是买垄断竞争行业中的超级龙头?),买短产业链,买产品工艺简单和产品单一公司,买轻不买重。那么巴菲特的选股原则背后的道理是什么呢?

以下是对原因的探讨

第一、为什么要买快速消费品公司

所谓的企业成长,简而言之就是净利润持续增加。净利润怎么样才能增加呢?净利润逐年持续增加的基础性前提条件是什么?答案是:主营收入逐年连续增加,且成本并不大幅度增加。

如果一个公司的主营收入不增加,在极端特殊的情况下,这个公司也可以实现净利润的增加,那就是大幅度的控制成本和费用,但是这种情况很罕见,也很难持续。可持续的成长是一个公司的净利润大幅增加总是因为主营收入持续大幅的增加,只有主营收入大力度持续增加才会导致净利润持续的大规模增加。

主营收入增加要靠什么?当然要靠主营业务量(销量)增加,要靠产品价格提升,或者产品价格和销量同时增加。主营收入持续的增加在相当程度上主要依赖销量的增加,而销量的增加内在的要求是这个产品不断地重复的消费,这个产品不会因为消费者买完以后很快饱和,它一定是消费者买到后很快的消费掉了,然后新需求立即再次产生,这样销量才能增加,主营收入才能增加。

主营收入持续成长不可能而且永远也不会发生在一个需求萎缩,需求饱和或者需求短期之内很火爆,但一旦消费者完成了一次购买,则需求再也不会快速产生的行当。

所以,快速消费品容易造就成长股的原因是它提供了无始无终、永续持久的需求,为企业主营收入增加提供条件。这就是巴菲特要买快速消费品重仓的原因。

第二、为什么要买垄断竞争行业中的超级龙头

如果在可乐行业里有一万个企业在竞争,虽然对可乐的消费是快速并且需求无限长久的,但是由于行当内有近万家企业同时生产可乐,虽然需求是增长的、持久的,但是这种需求不一定会让所有企业的销量都增加,行业需求转化不成你所投资公司的销量增长也不行,你所投资的公司可以吸纳行业的巨大需求,一定是这个行业已经形成了寡头垄断,竞争企业很少,且你投资公司是龙头老大和超级龙头。

着名产业经济学家迈克波特的一句名言:一个企业的未来决定于,这个企业所处的行业特征,只有那些有利于成长的行业才有可能孕育出好的公司。

同时,企业的未来成长还决定于这个企业在其所处的行业中的地位,如果一个企业的所处行业的地位明显处于劣势,那么行业再好也不行。这就是巴菲特买高垄断寡头竞争型快速消费品企业的原因。

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第三、为什么只买轻资产公司

主营收入不断增加的企业,企业的利润就一定增长吗?答案是否定的!常识告诉我们,只有企业巨大的收入没有被更大的成本支出、费用支出吞噬掉,企业才能将不断增长的主营收入转化为利润。

如果企业的收入不断增加,同时成本也不断的增加,甚至成本比收入增加的还多,那么这种情况下企业的利润不仅不随着收入增加而增加,反而有可能降低和减少。只有收入大幅增加,成本基本不增加或者小幅增加,企业的利润才能增加。

这就是为什么巴菲特买轻资产公司的根本原因,轻资产公司其最基本的经营特征是企业的成本支出不与收入的增长同步增长,企业在很少的一部分费用支出后会引发大的收入增长。一个重资产公司,它为了获利收入增长,需要大量的投资,这样大量的成本、费用、工资吞噬了主营收入增长,无法形成利润的增长。

第四、为什么只买短产业链公司

我们可以看一下中国乳业的三聚氰胺事件,中国猪肉产业双汇的瘦肉精事件,严重的影响了企业的经营和商品信誉,但实际上这两个事件都不是企业本身有意做出不利消费者的事情,而是企业的供货商和上游原材料把问题和麻烦转嫁给了生产企业,造成了生产企业的困境和麻烦。

中国乳业和猪肉产业本身的产业链比较复杂,不可控制,于是上游供货商的问题直接变成了生产企业的问题。像华盛顿邮报、美国运通和其它几个重仓公司,都没有原料供应商,它们本身不是一个靠加工生产转化来获利的公司,它们是提供纯服务的公司,它们经营要素都是社会基础要素,这些社会基础要素都不会发生严重的风险。

金融危机发生时,很多机械制造企业都发生了困难,这些困难包括两个方面所导致:第一,金融危机使得需求严重萎缩;第二,机械制造企业有大量的库存钢铁、铜、铝等金属材料,库存由于需求萎缩不能快速转化为商品,而金属材料在金融危机影响下价格大幅下跌,于是很多机械制造企业的原材料价值大幅贬值,造成了材料损失。

比如,振华港机等一些着名的机械制造企业,都是这样深受金融危机的打击,这种打击背后根本的原因就是他们的产业链比较长、比较复杂,很多机械制造企业都是在一个很复杂的产业链中作为这个产业链的一个环节,无论是产业链的上游还是下游发生了问题,作为中间环节的公司立即受到产业链波动巨大的影响。

反观巴菲特的重仓股,就完全不存在这种情况,所有重仓股的下游消费都是直接面对着大众消费者,而且这些产品都是大众必需需要的,无论金融危机,无论社会发生什么样的变化,巴菲特重仓股公司所提供的商品都是不太容易受到影响的。于是就造成巴菲特重仓股经营环境比较稳定,同时也不依赖于很复杂的供货链,这样就不会因为产业链发生问题传导给企业。

短产业链、简单的产业链发生风险的概率低,对环境的依赖度差,由于它不特别依赖于上下游,所以当环境发生动荡的时候它不至于受牵连和波及。假如是在一个复杂的长的产业链中,产业链中任何一个环节出现了任何问题都不可避免地影响了被投资企业。因此,巴菲特选择短产业链主要是避免风险、增加确定性,减少不确定性。

第五、为什么买单一产品和简单工艺企业

单一产品和简单工艺下的持续经营更是为了确保确定性,减少风险性。如果你几十年如一日从事一项工作,你闭关眼睛都能完成这项工作,因为你做了几十年了,你太熟悉了,没有人比你更熟悉,你没有不知道不清楚的,所以你不会发生错误。

简单的生产、简单的工艺降低了错误发生的可能性,持久的经营让企业在这个行业里的经验、能力得到了长期积累和沉淀,从而极难发生严重的过失和失误。

于是,就使得被投资企业发生不确定和意外事件的概率大幅降低,这样短产业链、单一产品、简单工艺、持久经营综合实现了被投资对象的确定性和保障,也排除了各种各样潜在的和无法预知的风险。

回看巴菲特的几大选股原则其实可以简单的分为两类。一类是确保企业成长的原则;第二类是确保企业有高确定的低风险和无风险的原则。两个原则辩证统一为巴菲特选择出了高确定性、低风险但又具有持续永续成长的投资对象。

证券投资的基本的观点是投资对象只有是高成长低风险的情况下才是最优的,巴菲特的选股恰恰是既关注成长,另一方面又强调了低风险。既从风险角度思考,又从成长角度思考,二者合一创造了巴菲特的投资神话。

最佳投资机会是在风险度上最小,收益度上最大。从风险度和机会度的关系中寻求最优,收益与风险是手心手背的关系,永远不可分,只有知道风险度多大,并且克服风险才能获取收益。没有有效的认识风险不关注风险,直接追求收益往往是受其害,收益就是跨越风险之后的利得,而风险是收益不能兑现时的损失,是完全一体,是互相依存,是同体互根。必须从风险收益二方面看。

我们可以看到,那就是要确保既要高成长同时又要低风险。巴菲特关注企业的成长,但巴菲特同时还更加强烈地关注企业的稳定性和确定性成长。不稳定和不确定就是风险,巴菲特的选股思路中有一半是用来追逐成长,包括快速消费品原则、超级寡头原则、轻资产原则,另一半是用来追逐低风险,包括短产业链原则、产品工艺简单原则、产品单一原则。

投资实践中一定要坚持成长因素和风险因素结合思考,同时关注,辩证统一。巴菲特的选股原则中对高成长和低风险给予了同样的重视,这也是巴菲特重仓股长期屹立不倒的根源。

其实,买大、买垄断和买轻资产的原则既是确保企业的成长性,又是为了减少企业的风险,高度垄断的大公司其抗风险能力强于小公司,这是产业界的基本常识,轻资产由于资产少所以引发风险和问题的环节也少,轻资产既有利于快速成长,又不易产生过多的问题和风险。

如果有任何疑问,请加分析师微信meigu55

 

流媒体Roku股票分析2019

作者  |  2019-09-19  |  发布于 深度分析

Roku(ROKU)股价大跌13.71%,与之前的高速增长形成强烈对比。数据表明,今年年初Roku股价约为30,如今为129.88,翻了约4倍左右,股价下跌之前最高约为169,大约翻了5倍。华尔街部分分析师认为Roku股价还将持续上涨,但随着Facebook(FB),苹果(AAPL)相继加大流媒体领域的投入,市场对于Roku的信心似乎有所动摇。

动摇的直接表现便是股价的暴跌,这显示了Roku和苹果,脸书这样的巨头之间的差距。虽然Roku与奈飞(NFLX)有着相似的发展经历,但两者面临的环境大不相同,如今烽烟四起,Roku恐怕难以与苹果之类的巨头竞争,再加上今年以来股价一直暴涨,存在估值过高的嫌疑,股价的暴跌也就可以理解了。

不过,Roku也并非毫无胜算。在从硬件制造商转型流媒体的过程中,我们看到Roku凭借自己在电视盒子,用户,操作系统等方面的优势构建了一条完整的护城河,将内容出版社,电视制造商和用户捆绑在自己身上,这或许将会为他赢得一些优势。不过亚马逊(AMZN)等公司正在针对他的业务出招,Roku的股价能否稳定下来还未可知。

互联网巨头纷纷入局流媒体,Roku业务受到挑战

Roku最近经历两次股价暴跌,主要原因可以归纳于互联网巨头的下场。第一次是9月10日,苹果发布会结束,苹果重申今年春季发布会的发展策略,即将加入流媒体市场。第二次是9月17日,Facebook宣布推出机顶盒。来自巨头的压力使得投资人开始质疑Roku未来的发展潜力,毕竟Roku与苹果,脸书这种巨头相比,在用户上,资金上都不占优势。

(1)苹果Facebook纷纷入局流媒体,赛道竞争加剧Roku压力骤增

苹果和Facebook的入场给Roku造成了巨大的压力。据媒体报道,9月10日,苹果公司在当天的秋季发布会上宣布Apple TV+流媒体视频服务的定价仅为每月4.99美元,据Wind数据,流媒体服务供应商Roku股价收盘大跌10.49%,同为流媒体供应商的奈飞、迪士尼股价均跌逾2%。可见苹果入场对于流媒体企业的压力,毕竟苹果依托苹果设备具有天然的优势,其他公司难以在苹果生态之内与之竞争。

但Roku面临的对手却不只是苹果。还有Facebook,亚马逊,奈飞,迪士尼等等。目前Facebook,亚马逊,奈飞对于Roku的影响已经可以从股价看出,但迪士尼的流媒体服务迪士尼+还未正式登场。消息显示,Disney +将于今年11月12日正式推出,上线首日,Disney+将推出7500集+电视剧、电视节目,均为迪士尼旗下公司生产的经典作品,可见来势汹汹。而在内容上Roku显然毫无优势。届时,Roku还将面临更大的竞争压力,股价可能还将受到影响。

(2)巨头纷纷针对Roku业务,软件硬件服务都遭遇危机

巨头入场将会抢占Roku的业务,若是Roku市场份额下降,股价可能还将随之下降。Roku的收入主要分为电视盒子与视频平台两类业务。其中电视盒子业务主要为销售搭载Roku系统的电视盒子,视频平台业务收入主要分为广告,频道分成、频道推荐及操作系统授权。目前这两大业务都受到了巨头的挤压。

具体来看。在电视盒子上,除了苹果以外,Facebook最近也推出了Portal设备的新机顶版。在视频平台上,亚马逊旗下的Fire TV是Roku视频平台的直接竞争对手,且最近亚马逊加大了对于智能电视的投入,对于Roku来说可不是一个好消息。另外在国际市场亚马逊领先,Fire TV有效活跃账户3700万,Roku为3050万。Roku难以在国际市场上挑战亚马逊,因此发展空间十分有限。因此,随着互联网巨头纷纷入局,Roku的业务受到挑战。使得市场对于Roku的信心下降,从而导致股价暴跌。

对标奈飞发展潜力较大,营收增长但股价态势难不明朗

尽管经历股价暴跌,但不可否认Roku还是存在一些想象空间,这也是他股价曾经暴涨500%的重要原因。华尔街分析师认为Roku和过去的奈飞很相似,纵观奈飞历史,他的股价也出现过高速的上涨。但Roku毕竟不是奈飞,如今的环境也发生了变化,Roku能否保住目前的估值还未可知。在加上虽然营收增长,但由盈转亏,这也将对其股价产生影响。

(1)华尔街分析师看好Roku发展潜力,但能否比肩奈飞还未可知

尽管当前股价暴跌,但截止到目前为止,Roku的股价对比年初翻了4倍,说明市场对于Roku仍抱有一定的信心。这份信心主要来自华尔街分析师将Roku与奈飞进行对比,以此说明Roku与奈飞相似,具有较大的发展潜力。据新浪财经报道,投资银行William Blair & Company分析师拉尔夫-沙克特发表了一份报告,将Roku未来的增长前景与Netflix过去的增长业绩进行了比较。认为到2025年,Roku的市值将增长近两倍至400亿~500亿美元之间。

但我们也需要注意Roku与奈飞所处的环境不同。奈飞刚刚转入流媒体赛道时面临的对手并不多,这使得奈飞拥有充足的发展时间。而Roku目前的对手包括苹果,Facebook等顶级公司,竞争压力更大。而且Roku与奈飞的发展方向并不十分相同,我们看到奈飞最近一直再加大电视剧购买,可见奈飞对于内容依赖较大,而Roku则倾向于技术提供商,因此将两者业务进行对比或许并不十分准确。

(2)Roku营收增长亏损增加,未来财务表现难以捉摸

苹果和Facebook是来自外界的影响,财报和自身表现则是来自内部的影响。Roku此前二季度财报显示,营收从1.568亿美元增至2.501亿美元,同比增59%,此前分析师预期为2.24亿美元。并且,平台收入为1.677亿美元,同比增86%,毛利润1.142亿美元,同比增47%,活跃账户3050万,比上一季度净增140万。总体来看Roku的财务表现较好,这或许也是其股价一直上涨的原因。

但我们注意到Roku第二季度净亏损933万美元,上年同期实现利润52.6万美元。由盈转亏或许会影响Roku的未来表现,若是第三季度仍然无法扭亏为盈或许将会进一步影响其股价表现。今年7月17日,奈飞公布第二季度财报后,股价暴跌20%,从中可以看出财报对于股价的影响力。

行业生态成Roku发展机会,三方捆绑构建护城河

从上面的分析中我们看到Roku面临巨大的危机。在外部,来自苹果,脸书,亚马逊等公司的竞争严重影响了Roku的业务发展。在内部,自身财务状况也有一些问题,亏损若是加剧将会影响Roku的股价。但是,Roku也有自身的护城河,在转型过程中,Roku顺利的将三方绑在自己身上,这或许将成为他的底牌。

(1)提供中介服务赚取广告费,收集用户数据或精准营销

Roku的生态系统主要分为三个方面。一个是Roku为用户和内容出版商提供了中介场所,使得用户可以在这里找到并聚合他们喜爱的流媒体应用程序,内容出版社可以在这里推广产品,Roku因此可以获得大量的广告费用。根据Interactive Advertising Bureau的数据,60%的广告客户表示,他们计划增加流媒体设备上广告的预算。

另一个是通过电视盒子和视频服务收集用户数据,既可以出售给内容制造商,也可以通过数据分析实现精准化营销,提供广告费用和效果。截至第二季度,Roku拥有3050多万个活跃账户,同比增长39%。从这个角度来看,每4个美国家庭中就有1个安装了Roku设备。这使得大量的用户使得收集数据成为可能。他还可以借此加深与内容制造商的合作。

(2)制定操作系统服务电视制造商,捆绑服务建立护城河

Roku的生态还体现在电视操作系统上。在电视盒子领域,电视制造商需要联网电视操作系统来为电视供电,实现系统运营。而Roku不仅设计了系统,而且只收取少量的象征性的费用,这对电视制造商来说十分重要,根据 eMarketer 统计,它占据了美国网络电视设备市场44% 的份额,超过了亚马逊的 Fire TV,后者占据了33% 的份额。这与电视制造商的支持是分不开的。

通过提供中介场所绑定内容出版商,通过数据绑定用户,通过操作系统绑定电视制造商,Roku顺利的构建了自己的护城河。虽然与苹果,亚马逊等公司相比,Roku在资金上,内容上不占优势,但是通过三方绑定或许也能实现业务增长,其实从Roku的财务数据中我们就能看到目前其护城河依然有效,Roku甚至预计Q3收入同比增长46%,至2.525亿美元。

综上所述,由于苹果和Facebook的下场,导致人们对于Roku的信心动摇,在加上其他问题导致Roku股价暴跌。这反映了Roku在面对巨头的弱势之处,但我们发现Roku在转型中构建了自己的护城河,通过三方绑定促进了业务的发展,对比年初翻了4倍的股价就足以说明护城河的优势。但我们看到巨头也在针对Roku提供服务,护城河能维持多久还未可知。美股投资网将持续关注他的后续发展。

 

7月份电动汽车销量下降:特斯拉应该担心吗?

作者  |  2019-09-10  |  发布于 深度分析

据彭博社报道,7月份电动汽车销量下降了14%。援引桑福德·伯恩斯坦(SanfordC.Bernstein)的数据,7月份乘用车电动车销量同比下降14%至约128,000辆。北美和中国的销售额下降,,但欧洲的销售额上升。

中国汽车市场在过去13个月里一直在放缓,Nev(新能源汽车)销售是它唯一的亮点。然而,两年来第一次,中国7月份Nev销售额同比下降4.7%..相比之下,去年同比增长高达62%。其中一个明显的原因是中国电动汽车补贴政策的改变。626日,中国取消了对电力里程低于250公里(155英里)的(NEV)新能源汽车的补贴。范围较大的(NEV)新能源汽车,它减少了大约一半的补贴。

中国削减补贴对特斯拉会产生什么影响

由于中国的补贴只适用于当地汽车制造商,特斯拉(Tesla)等外国汽车制造商也只能获得补贴。TSLA 没有受到政策变化的影响。6月,特斯拉首席执行官埃隆·马斯克(ElonMusk)推特“只有中国制造的汽车才有资格获得这些补贴。特斯拉从来没有接触过他们。“不过,本地电动汽车厂商如NIO(尼欧)受到了沉重的打击。由于补贴变化以及公司特定问题, NIO的送货量在7月份减少了。

TSLA在中国的优势

中国电动汽车销量下滑是特斯拉关注的问题。然而,一些因素可以抵消它们对电动汽车制造商的影响。中国扩大特斯拉10%的购置税免税额或为本地参与者或合资企业保留的豁免。此外,特斯拉(Tesla)在中国的吉发多利(Gigafacary)的建设正在迅速展开,这将有助于特斯拉降低部分在华销售的电动汽车的价格,并获得更多的市场份额。要了解更多,请阅读特斯拉的中国战舰会不会是它的秘密武器?

7月份美国电动汽车销量下降

由于中国是全球最大的电动汽车市场,其销量的下降影响了全球的总销量。与此同时,电动汽车在美国的销量也有所放缓。根据Inside EVS7月份,美国电动汽车销量同比下降10.8%,至26395辆。内部电动汽车公司将这一下降部分归因于特斯拉3型车销售的放缓。在去年强劲增长之后,Model 3的销量在2019年实现了正常化。这辆车仍然是电动汽车中最畅销的车型。今年头七个月,特斯拉3在美国的销量超过8万辆。接下来的两款畅销车型,丰田普锐斯(Toyota Prius)和特斯拉X(Tesla Model X),刚刚突破10000大关。

TSLA的联邦税收抵免缩减了

投资者还应该注意到,特斯拉的联邦税收抵免已从7500美元降至1875美元。此外,这将于2020年结束,这可能会使特斯拉很难销售汽车。相比之下,美国其他电动汽车制造商仍有信誉。在一家公司销售了20万辆汽车后,贷款减少了一半。

7月份欧洲电动汽车销量长

与美国和中国的需求不同,欧洲7月份的电动汽车需求有所上升。内部EVS报告电动汽车在欧洲的销量同比增长34%,至3.6万辆左右。在欧洲,雷诺ZOE7月份最畅销的EV车型,而特斯拉3型车型是今年前7个月中最畅销的EV车型。威德布什分析师丹尼尔·艾夫斯认为Model 3在欧洲的稳定需求可以抵消特斯拉在中国的一些弱势。

彭博社援引伯恩斯坦的数据报告称,今年前7个月全球电动汽车销量增长了35%2019年可能增长23%-48%。根据内电动汽车今年,特斯拉(Tesla)引领了电动车市场,其次是比亚迪汽车(BYD Auto)、北汽(BAIC)和上汽(SAIC)

 

最近这几只美股上涨得特别好

作者  |  2019-09-02  |  发布于 深度分析

 

20美金买入拼多多,获利70%

拼多多代号PDD,股价近期的持续大涨,得益于该公司市场规模逐渐扩大,用户增长,并发布了超出市场预期的季度财报。我们美股投资网一直看好拼多多未来发展前景,等到拼多多在19.5美金出现双底支撑时,果断提示投资者们进场,20美金买入,到上周五的34美金历史新高,累计获利70%

PDD weiF 2019-09-01

 

PDD 2019-09-01 1

 

在截至630日的第二季度,拼多多总营收为人民币72.900亿元(约合10.619亿美元),较去年同期的人民币27.090亿元增长169%,超出汤森路透统计的分析师平均预计的8.7868亿美元。

第二季度归属拼多多普通股股东的净亏损为人民币10.033亿元(约合1.461亿美元),相比之下去年同期归属普通股股东的净亏损为人民币64.939亿元。

拼多多财报还显示,第二季度平均月活跃用户为3.660亿人,较去年同期的1.950亿人增长88%;截至2019630日的年度活跃买家为4.832亿人,较截至2018630日的年度活跃买家3.436亿人增长41%

 

移动广告商APPS,连续5个月稳步上涨 涨幅280%

Digital Turbine, Inc 美股代号APPS 股价从4月的2美金,一路稳定上涨,到7.6美金,涨幅280%。完全不受科技股的大跌带来的影响。

APPS 2019-09-01 1

 

APPS是一家移动应用程序广告服务商,帮手机应用开发者更直接,更有效推广给消费者并变现。

APPS Rev Trend 2019-09-01

 

稳定暴涨的原因是它们的财务显着增长,特别是在营业收入方面。去年,营业收入从每年负数百万美元变为每季度数百万美元。该业务规模扩大,收入增长令人难以置信。毛利润率从中期至低位的30%增加至接近40%,而经营利润率则从负面转为正面,似乎每个季度都在增加。

APPS income 2019-09-01

而该股在4月份,3.5美金的时候,就被我们美股投资网提示买入。微信截图

APPS weiF 2019-09-01

 

网站内容托管商FSLY 异常剧烈上涨涨幅150%

Fastly 美股代号FSLY 股价从814日的14美金,一路暴涨11天,到34美金,涨幅150%。完全无视大盘的暴跌带来的影响,

FSLY 2019-09-01 1

 

FSLY weiS 2019-09-01

Fastly其主要业务是提供CDNContent Delivery Network)服务,最终的目的是帮助终端用户获取并更加快速地访问内容。它还像企业客户提供多项服务,旨在帮助企业构建其边缘云投资并释放IT和工程资源。

目前Fastly最知名的客户包括《纽约时报》、AirbnbTwitter等。巧合的是,Pinterest也是其忠实拥趸。截止20181231日,它在全球60余个国家拥有1582名客户,其中包括227家企业客户。

而该股在一上市22美金的时候,就被我们美股投资网严重的看好。微信截图

 

基因改造食物商 RKDA 当日暴涨 250%

转基因食品公司Arcadia Biosciences, Inc. (RKDA) 大豆产品获美国农业部批准商业化,股价在半小时内股价一度暴涨120%,成交额达7400.53万美元。

 

RKDA 2019-09-01 1

我们微信公众号在89日已经发文章提示过该股,当时4美金,目前RKDA已经上涨到9美金。

RKDA合资公司研发的HB4耐旱大豆已获美国农业部批准在美国市场商业化。这项批准是在美国食品和药物管理局于2017年批准维德卡的HB4特性两年后再度批准。HB4大豆已在阿根廷和巴西获得批准,中国、巴拉圭、玻利维亚和乌拉圭目前正在审议监管意见。在阿根廷进行商业启动需要中国进口批准,预计2020年可完成审批。

Arcadia主要通过基因筛选、育种技术以及基因工程来发展农产品(包括转基因和非转基因)

 

如果想知道我们是如何选出这些大牛股,请和我们美股分析师咨询微信号 meigu55

从迪士尼模式看文化产业如何持续经营?

作者  |  2019-08-28  |  发布于 深度分析

 

从1923年起,华特·迪士尼 DIS 来到好莱坞开启文化事业,迪士尼公司就以一只老鼠打造了巨大商业版图。就在最近,笔者参加了迪士尼D23 Expo全球大会,通过直观的感受看到了一个文化产业公司如何持续几十年经营的商业秘密。

迪士尼是依靠做电影内容起家,内容为王是迪士尼的基础,因此我们看到迪士尼打造了一系列IP,这些IP主要分为四大系列——迪士尼、皮克斯、漫威和星球大战。迪士尼打造一个故事往往要耗费数年时间,一个剧本改写几十遍甚至推倒重来——比如《疯狂动物城》就是写到一半又改了故事架构,这样的事很多。

其实要创造一个成功的故事还不是最难的,难的是持续创造。从1923年开始,黑白电影、彩色动画片、真人电影到3D系列,迪士尼一直在持续创作。以迪士尼细分来说,分为迪士尼真人电影和动画电影,《狮子王》在上世纪90年代以二维动画的形式出现,大受欢迎,而再一次出现则是近期的真人版《狮子王》;其动画电影在这几年颇受欢迎的作品是《冰雪奇缘》,这是迪士尼的原创,在第一部卖座后,《冰雪奇缘》即将推出第二部;而皮克斯则一直在打造新电影,包括《玩具总动员》系列和全新原创新片《ONWARD》;上世纪70年代就上映的《星球大战》持续创作了几十年,未来还将上映最新的《星球大战:天行者崛起》;漫威则即将推出《黑寡妇》和《黑豹2》等新作。

这种持续的创作达到的效果是长期吸引观众,继而转化为消费者。在D23 Expo大会现场,笔者看到从坐着婴儿车的幼童,到白发苍苍的耄耋老人,都会来参会。潜移默化,影响至深。

当下很多影视剧作品,可能成为一时的爆款,却很难长期延续,互联网时代的选择众多,新作迭代太快,如果缺乏持续创作能力,很容易被淘汰。

有了持续创作的内容,接下来迪士尼则是运用科技手段来把故事的呈现做到极致。比如《疯狂动物城》的动物毛发效果是一根一根制作的,在此次与《冰雪奇缘》的主创、华特迪士尼动画工作室首席创意官Jennifer Lee的交流中,笔者了解到,当时制作该片时为了打造更好的雪花效果,工作室特意开发了一款软件。当然,《冰雪奇缘》也创下12.7亿美元全球票房,成为史上最卖座动画电影。

笔者看到,如今市场上有太多的电影都采用“五毛特效”,本土动画片《哪吒》的火爆,除了做到故事优质之外,其特效也是非常用心,这也是迪士尼和这一类成功业者的共同点。

迪士尼的生意可不仅限于电影,衍生品也是很重要的一块。迪士尼从构思剧本时就开始对衍生品进行同步开发,对于既有项目要做同步更新。比如迪士尼两大实体衍生品就是主题乐园和邮轮,其主题乐园始终都在投资扩建,包括日前刚刚宣布的在奥兰多华特迪士尼世界新纪元乐园 (Epcot)主题园区中,将计划新建《海洋奇缘》主题的游乐设施——“Journey of Water”。在加州迪士尼乐园和巴黎迪士尼乐园度假区将打造全新的复仇者主题园区——Avengers Campus。而上海迪士尼乐园正扩建“疯狂动物城”主题园区。迪士尼邮轮方面则将新增邮轮“WISH”号。

这些耗资巨大的项目,在经济学上来看就是主题公园的价值曲线又会上升到峰值。主题公园的高峰通常出现在开园初期,然后就会下降——因为缺乏新鲜感。只有不停地扩建新项目才能吸引游客,增加回头率。而迪士尼、环球影城这类业者正是因为不断创造IP,然后将系列IP持续打造新落地项目,使线下主题乐园、邮轮等始终处于有新亮点的状态,这样才能吸引游客反复游玩。用华特·迪士尼的话来说就是“只要幻想存在于这个世界,迪士尼乐园就永远不会完工”。

美股投资网注意到,不少经营不佳的主题公园则是缺乏IP,技术上难以达到沉浸式体验感,也很少持续打造新项目,最终难以维系业绩。

当然,除了这些内容、技术和衍生品的扩展,要持续将文化产业做好还要与时俱进。比如互联网时代,传统业者都会遭遇挑战,迪士尼也不例外,多年前,迪士尼先看到了动画电影必将从二维时代走向三维时代,于是其通过收购皮克斯完成了对三维动画的迈进;随后收购的漫威则是扩大了成年消费者的覆盖面;到最近,迪士尼流媒体平台Disney +将于11月12日在美国及加拿大正式推出,之后会陆续登陆其他国际市场,最终计划覆盖全球大部分地区。此前迪士尼与奈飞合作,但迪士尼发现需要自己掌握更多的互联网消费者终端和大数据,于是通过对Hulu的收购和Disney +的建设,来掌握线上业务主动权,抓住更多年轻消费者。

迪士尼当然也会遭遇挑战和难题,但持续做好内容,依托科技做好效果,同步开发衍生品和落地项目,并且适应时代变化,掌握主动权等,这些都是持续打造一个文化产业公司所需要具备的,也值得业界思考和借鉴。

 

英特尔投入200亿美元加注医疗健康

作者  |  2019-08-26  |  发布于 深度分析

近日,英特尔(INTC)旗下的投资机构英特尔投资(Intel Capital)领投了医学影像公司EXO Imaging的B轮融资,融资金额为3500万美元。
消息传出后,当天英特尔的股价并没有太大的波动,但当日成交量创造了最近3个月来的新高。没过多久,梅卡曼德机器人又宣布获得了英特尔的投资,这家初创企业已经在医院药房部署了“3D+AI+工业机器人”的智能解决方案。

 

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