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关税让全球投资者对美国资产的信任崩塌，全球资本正疯狂逃离美国。美股、美元、美债，三驾马车集体被抛售已经证明了避险需求飙升，结构性风险正在悄悄释放。
这轮关税，到底会不会让美国衰退？美股的剧烈波动，是否正成为常态，我现在更偏向做短线，清了长线的仓位。
本期视频，我们好好来聊聊
一个反常的信号揭示了美国信用开始崩塌！
这轮关税，是否已经在改变美国经济轨道？
美股的“定价方式”，是否正在悄悄重写？
大家好，这里是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下 AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。
市场还需要担心流动性风险吗？
按理说，在美股剧烈下跌的背景下，国债应成为避险资产，导致大家买入美债，所以美债收益率下行。但我们看到一个截然相反的现象，就是美股下跌，但美债收益率暴涨，突破4.5%，创出阶段性新高。
那么，债市是在“看错方向”吗？其实并非市场误判，而是川普善变的关税政策让美国信用崩塌，美股、美债和美元也重返螺旋式下跌，反映出全球投资者开始对美国经济和金融系统根本性的不信任。只信赖黄金，导致金价黄跃升至创纪录的每盎司3221美元。
近年来，美国相比其他主要经济体有更快的增长速度、技术领域的进步和更丰富的廉价能源供应，使得全球投资者纷纷通过购买美国资产来追逐"超额回报"。
这种反常现象表明了全球投资者对美国资产的信任崩塌，也是对川普最严重的警告。
但现在，美国变得不那么可预测，更具对抗性，更加孤立。对外国投资者而言，这使美国不再那么安全。这种转变正在改变全球投资者看待美国的方式。投资者抓住周三的历史性反弹进行高抛，导致周四标普500指数当天收盘下跌了3.5%。道指收盘也下跌了约2.5%，全天跌幅达1014.8点。
而长期国债的溃败使收益率在短暂喘息后重新飙升，在周五亚洲时段早盘，30年期美债收益率已重新升至4.93%，再度开始向5%关口迈进。
图：https://www.cls.cn/detail/2000665#headerWrap 这下载
美元也连续第三天暴跌，ICE美元指数周五早间最新已跌破100大关，跌至了2023年7月以来的最低位99.66。原因是交易商清算美国资产，并转而投向瑞郎等其他避险货币，瑞郎汇率周四创下了十年来最大涨幅。
正如知名财经博客网站zerohedge提到的，你只要简单看一眼以下三张图，就知道为何美国市场开始风声鹤唳。
1世界对美国主权风险的认知正在攀升
美国1年期主权CDS在近期已经急速飙升，CDS的成本上升通常反映出市场对信用风险的恐慌，投资者将开始寻求对冲机制。目前，美国CDS交易范围几乎与意大利和希腊一样糟糕。
2美债基差交易的解除还远未结束
掉期利差显示，美元融资市场在昨日迅速缓解后，又再次陷入困境……
3美元正在迅速崩溃
彭博美元指数在此前跌破200日均线后，跌势已一发不可收
知名经济学家彼得·希夫就表示，“我从未见过美国资产遭遇如此大规模的抛售。美元、债券和股票都遭受重创。我不记得美元兑瑞士法郎何时曾一天内下跌3.5%。美国搭乘全球顺风车的旅程即将戛然而止。记得系好安全带。”
事实上，自川普宣布对数十个美国贸易伙伴征收惩罚性关税的计划以来，美股和美债在近期的波动幅度已经堪比疫情大流行和2008年金融危机时期，这足以说明市场的动荡程度。
这些动向最终都指向同一个令人警醒的结论：川普推出的混乱关税措施无论最终结果如何，都正在迅速削弱人们对美国经济的信心，并有可能在未来三个月内让市场处于紧张状态，因为交易员们都在焦虑地等待这一切将如何发展。
聊到这里，如果你觉得本视频对你有帮助，老规矩先点赞再收藏，关键时刻能帮忙
Smead Capital Management首席投资官Bill Smead表示，“这一切很快就会结束——我们很快就会回到幸福日子的可能性非常非常低。这可能是一个巨大熊市的开始。”
Bokeh Capital Partners首席投资官兼创始人Kim Forrest表示：“即使在新兴市场，我们也知道政策是什么。但在美国，我们无法再对一些最好的公司进行基本面分析。”
周四，亿万富翁、桥水基金创始人达利欧表示，在本周全球市场剧烈动荡之后，投资者仍处于“某种程度的创伤、震惊或恐惧”之中。“这对人们的心理以及对美国可靠性的态度产生了重大影响。事情本可以处理得更好
在达利欧看来，值得关注的是美元的走弱以及30年期美国国债与10年期美债的利差变化，这可能反映出投资者是否开始远离那些长期以来被视为最安全的资产。“我最担心的，其实是债务的基本供需问题。”
投资者对川普政府的担忧在于，他已经不顾现有贸易规则对多国征收高额关税，未来可能会采取更极端的经济措施，这增加了持有美元资产的风险。
在俄乌冲突后，美国冻结了俄罗斯央行的外汇储备，这让许多国家开始担心自己的美元资产安全性。加上川普最近的贸易政策表明美国将减少在全球贸易中的中心地位，这会削弱美元作为国际结算货币的重要性，并导致全球投资者和各国央行变得不那么愿意增持美国国债。
那么目前的关税，会不会把美国经济推向经济衰退？
从眼下的数据来看，冲击确实存在，但还没到“致命”的程度。
根据耶鲁预算实验室的测算，如果关税政策持续超过90天，美国家庭的平均购买力会缩水4400美元，相当于削掉GDP增长中的1个百分点，大约3000亿美元。虽然这会让全年增长从2%下调到1%，但仍在技术性衰退的边缘之外。就业市场同样面临压力，但也还算有韧性。
以“GDP-失业率弹性法则”推算，失业率可能从目前的3.2%上升至4.8%，仍远低于1980年那种6%以上的衰退高点。苹果将30%的iPhone产能紧急转移至巴西，说明供应链确实出现了应激反应，不过制造业回流也在短期内缓冲了部分就业冲击。
再看整体经济指标，美国国家经济研究局（NBER）用于判断衰退的六大核心数据，截至2025年3月依然表现正常。动态因子模型显示增长指数为0.87，远高于2008年金融危机爆发前的-1.23。不过，一些底层变量已经开始走弱，比如1月的耐用品消费年化骤降7.1%，尽管2月回升到1.2%，仍不及关税消息发布前的水平。而在通胀端，英伟达H100芯片因为加税，每台成本激增3125美元，这类“技术型通胀”很可能在未来几个月渗透到云计算和下游服务价格中，形成新的成本压力。
更值得警惕的，是模型之外的“冻结效应”。全球78%的半导体企业已经暂停2025年资本支出，观望供应链如何重构；中国祭出34%的芯片关税，特斯拉不得不转向本土AI芯片，标志着“关税—供应链—技术割裂”的连锁反应正在成形。而在美国本土，移民减少也正让建筑业缺口扩大至87万人，与贸易冲击叠加后，构成一轮典型的“复合式冲击”。
这轮冲击的本质，早已不是传统制造业的均衡受损，而是针对关键行业的结构性穿透。如今服务业占GDP比重已高达78%，关税像是一把精准落点的手术刀，首先切中的是芯片、科技、新能源这些系统级节点。
但美国的应对工具还未用尽。美联储手中还有2.5%的降息空间，企业也在尝试用“全球化2.0”的方式自救。比如苹果在印度的iPhone工厂，已实现8小时内型号切换，应对链条波动的能力正在提升。
整体来看，2025年的美国经济像是在高空走钢丝。GDP增速维持在1%左右，失业率在4.8%附近，表面仍有韧性。但下方的诱因在快速累积：政策不确定性指数已升至62.3，能源冲击风险仍存，而一旦降息失效、关税转嫁不及预期，软着陆窗口可能转瞬即逝。
美股不确定性长期化
所以问题不只是经济能不能稳住，更在于：在这种政策反复、成本外溢、节奏无法预测的环境下，市场该如何定价未来？美股真正要面对的，不是一轮行情的波动，而是一场不确定性的长期化。
首先，虽然现在很多贸易还能通过各种“技术绕道”继续运作，比如第三方转口、报关口径的调整等等，但大家心里清楚，这种方式撑不了多久。因为没人知道，川普哪天会突然发个推文，把规则瞬间改写。
因此，凡是涉及中长期的贸易投资，企业基本都按了暂停键。资源卡在账上、合作停在谈判桌上，整个跨国供应链陷入“低效内耗”。而所谓的“贸易谈判”，也早已不仅关乎关税本身，更牵涉技术安全、金融监管、能源定价乃至地缘政治格局。
再看川普本人，其实他现在也是顶着时间压力往前推。2026年11月3日中期选举之前，他必须拿出“看得见的成果”。凭借共和党对国会的微弱控制优势，加上《国际紧急经济权力法》等行政工具，他可以跳过立法程序直接推动政策。但正因为如此，他容不得拖，更不能让经济陷入实质衰退——一旦市场掉头、民意恶化，共和党丢掉国会，他的操作空间将被迅速压缩。
换句话说，川普此刻是绑着政治时钟在推进政策，而对手也都看得明白。大多数国家并没有真的急着达成实质性让步。除了极少数国家领导人亲自访美之外，大多数回应都停留在电话和声明层面，态度谨慎。
道理其实很简单——没人喜欢被压着谈判。国家是这样，企业也是这样。就算表面上答应了，后面也很难有长期的信任和执行力。这种高压谈判策略，也许能换来一时的让步，但长期看，对美国作为谈判对象的“信用值”是有损耗的。
这也是为什么，虽然很多企业表面上表示配合，说愿意回流、愿意投资，但真正的大规模资本支出却迟迟不落地。尤其是外资企业更谨慎——毕竟，三年后谁坐在白宫都不确定，政策路径会不会彻底反转谁也说不准。让一家跨国公司押上十年回报周期的项目，这种不确定性是他们绝不会轻易承担的。
某种意义上，川普正在把全球资本市场拖入一个剧本化的不确定性循环：不断制造悬念，不断打破既有规则，让所有参与者都被迫活在“下一步说变就变”的博弈结构里。
美股最近的市场波动，已经不仅仅是受宏观数据影响，更大的变量，其实来自政策层面的情绪干扰。
你会发现，越来越多的资金开始转向节奏更快、周期更短的交易方式。比如期权市场中，一天到期的合约成交占比持续走高，ETF也频繁被用来做短线反弹——不是没人做多，而是不敢拿久。
说到底，问题已经不是市场怎么看宏观基本面，而是这个市场是否还能用基本面来定价未来。美股如今最大的问题，不是没有赚钱机会，而是没有可以安心持有的确定性资产。在这种环境下，不确定性本身，已经变成了市场的核心风险因子。
好了，今天的视频就到这里。希望我们提供的视角，能为你理解这个复杂多变的市场，带来一些新的线索与启发。如果你觉得有价值，也欢迎转发给你身边正在关注美股市场的朋友。
近年来，全球碳化硅（SiC）技术的领导者Wolfspeed 美股代号 WOLF 股价在周五暴跌50%，宣布采取措施改善其资本结构，由于对其资产负债表和融资前景的担忧日益加剧。
公司经历了从行业巅峰到深陷困境的剧烈转变。曾几何时，Wolfspeed以其在碳化硅领域的领先地位备受瞩目，然而，近期的业绩亏损、管理层动荡以及股价暴跌等问题，使这家半导体巨头面临前所未有的挑战。
业绩持续亏损，财务状况堪忧
根据美股投资网，Wolfspeed的财务状况近年来持续恶化。2025财年第一财季，公司营收同比下滑1.37%至1.95亿美元，净亏损达2.82亿美元。为应对业绩压力，Wolfspeed启动了一项耗资4.5亿美元的设施关闭和整合计划，计划关闭位于北卡罗来纳州达勒姆的150毫米碳化硅工厂，并裁员约20%，涉及约1000个工作岗位。截至2025年3月29日，Wolfspeed股价大跌50%至2.5美元/股，较2021年高点142.33美元/股暴跌约99%。
管理层动荡，新任CEO上任
在业绩压力和投资者不满的背景下，Wolfspeed的管理层也出现重大变动。2024年11月18日，CEO Gregg Lowe辞职，董事会主席Thomas Werner接任执行董事长一职。Lowe自2017年起担任CEO，期间将公司从LED照明业务转型为专注于碳化硅芯片的企业。然而，近期公司业绩不佳，股价大幅下跌，导致董事会决定进行领导层更替。
随后，2025年3月27日，Wolfspeed宣布资深芯片行业人士Robert Feurle将于5月1日起担任公司首席执行官。Feurle拥有德国和美国双重国籍，曾在德国芯片制造商ams-OSRAM和美国芯片制造商美光科技担任高管，具备丰富的工厂运营和管理经验。公司希望通过任命Feurle，利用其专业知识和经验，优化工厂运营，提升生产效率，扭转当前困境。
美国政府资助悬而未决，债务重组迫在眉睫
Wolfspeed一直寄希望于获得美国《芯片与科学法案》（CHIPS Act）提供的7.5亿美元联邦资助，用于在北卡罗来纳州和纽约州的新建工厂项目。然而，近期美国政界对该法案的支持出现动摇，前总统特朗普呼吁废除该法案，引发市场对Wolfspeed能否获得资助的担忧。分析人士指出，如果无法获得该笔资助，Wolfspeed可能需要进行大规模重组以保留现金。
根据美股大数据 StockWe.com获悉，与此同时，Wolfspeed正面临明年到期的5.75亿美元可转换债券的偿付压力。由于当前股价远低于债券转换价格，债转股几乎无望。公司正在与摩根大通合作推进重组工作，希望与投资者达成协议，以应对债务危机。
未来展望：挑战与机遇并存
面对内外部挑战，Wolfspeed需要在新任CEO的领导下，制定切实可行的战略，提升运营效率，稳定财务状况。同时，公司需积极与政府和投资者沟通，争取必要的支持和资助。作为碳化硅领域的领军企业，Wolfspeed仍具备技术优势和市场潜力，但要重回巅峰，需在动荡中寻找新的发展机遇，但已经为时已晚。
被称为“算力军火商”的云计算服务商 CoreWeave，美股代号 CRWV，将于本周五（3月28日）在纳斯达克正式挂牌上市。
从几年前的加密矿场起家，到如今深度绑定英伟达、微软、OpenAI等AI产业链核心玩家，CoreWeave在短短三年内完成了高速转型，营收三年涨了120倍到19亿美元。你没有看错，是120倍！凭借着和英伟达的特色关系，CoreWeave通过销售英伟达的AI处理器而迅速发展，它的上市将成为2025年最受瞩目的科技新股。
今天的视频，我们将一一解答以上问题，带你全面看清这家“AI时代新秀”——CoreWeave的投资价值与潜在风险。
大家好，这里是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。
CoreWeave背景
CoreWeave成立于2017年，当时它叫Atlantic Crypto，业务重心是为以太坊挖矿提供硬件支持，那时候正值加密货币热潮，行情火爆，公司很快在这个新兴行业站稳脚跟。但是2018年，比特币价格暴跌，整个加密货币市场大幅缩水，大量矿机被闲置，挖矿需求骤减。CoreWeave当时的业务也受到了直接冲击，必须尽快想办法突围。
管理层知道仅依靠挖矿已经无法维持业务增长。与其坐以待毙，不如转型求生。他们意识到手里的GPU资源不能就这么闲着，与其浪费，不如投入到另一个正快速浮现的方向——AI所需要的算力支持。2018年，公司换了名字，叫CoreWeave，业务也彻底转型，主攻AI计算服务。
转型之后，CoreWeave的定位很清晰：用现有硬件，为需要强大算力的企业提供高性能云计算支持。无论是视觉特效渲染、生命科学研究，还是机器学习模型训练，CoreWeave都能提供“又快又稳”的解决方案。一步步摸索下来，CoreWeave找到了自己的市场位置。
真正的转折点出现在2022年11月，ChatGPT横空出世，全球对AI算力的需求大爆发，而CoreWeave恰好已经准备好了。这时的它不再是个“小作坊”，而是一个拥有丰富硬件储备、能够提供专业级算力的云服务商。用行话说，CoreWeave是真正“做AI算力的公司”，而不是试图“玩AI概念”的公司。
CoreWeave合作伙伴
在CoreWeave的崛起路径里，“合作伙伴”这三个字不是表面文章，而是真金白银砌出来的护城河。2024年，CoreWeave 77%的收入来自前两大客户，微软一个就占了近三分之二。你很难说这是“客户”，更像是长期合约托底的战略合伙人。而另一个关键角色——英伟达，表面上是它的GPU供应商，实际上早就是它的第二大客户。
2023年初，全世界的云厂商都在抢英伟达的AI芯片，结果英伟达做了一个出乎意料的动作——不是谁抢给谁，而是直接花13亿美元，从CoreWeave那儿租回自己造的芯片，这笔交易还被起了个很有戏剧性的名字：Project Osprey（鱼鹰计划）。租期一签就是四年，到2027年。
与此同时，英伟达还向CoreWeave投了一亿美元，优先供货几十万颗高端GPU。这背后不是一笔单纯的买卖，是两家公司在产业链里的绑定逻辑。对英伟达来说，这是在分散渠道、扶持非巨头型云服务商；而对CoreWeave来说，这是握住了AI时代的“稀缺门票”。
有了微软的大单和英伟达的芯片支持，CoreWeave的客户阵容迅速升级。Meta、IBM、对冲基金Jane Street等相继成为客户。
而就在IPO前夕，CoreWeave又宣布与OpenAI签署一份为期五年、总额高达119亿美元的长期合作协议，将为其提供AI基础设施支持。在此次路演过程中，OpenAI CEO奥特曼（Sam Altman）更是亲自站台背书，为CoreWeave的市场信心再添一分筹码。
CoreWeave财务分析
从财务表现来看，CoreWeave近三年几乎是以指数级速度增长。2022年公司营收仅为1583万美元，2023年突破至2.29亿美元，到了2024年，已直接冲至19.15亿美元，三年增长超过120倍。你可以说它踩对了AI风口，但更重要的是，它真正把手中稀缺的高性能GPU资源转化成了实实在在的客户和订单。
2024年，CoreWeave的运营利润首次转正，达到3.24亿美元，核心业务的调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）更是高达12亿美元。这组数据反映出，公司已经具备不俗的单位算力变现能力，盈利结构正逐步成型，资本市场对它的关注，并非仅仅基于叙事预期。
但在亮眼增长的另一面，是极高的资本开支与财务结构压力。2024年公司净亏损达到8.6亿美元，其中7.56亿美元源于公允价值调整造成的非经营性损失。这部分虽然不构成实际现金流出，但也反映出其资产结构波动性较高。
同时，自由现金流依然为负，全年高达-59亿美元——说到底，CoreWeave的扩张节奏仍高度依赖资本市场的持续支撑。当前的模式是典型的“以高投入换规模增长”，一边持续上GPU、铺数据中心，一边通过股权和债务融资来维持高速运转。只要融资窗口保持开放，公司还能跑下去；但如果市场风向一变、融资开始收紧，这种重资产、高杠杆的结构立马就可能变成负担，不是放慢脚步，而是直接卡壳。
客户集中度的问题也越来越明显。2024年微软占营收62%，英伟达也不仅是客户，还是股东和上游供应商。这种结构很微妙：你看着风光，但一旦任何一个关键方节奏一变，比如微软需求减缓，或英伟达优先支持别家云厂商，CoreWeave的利润空间就可能被压缩。这是一种夹缝中的成长，也是一种对外部节奏极度敏感的模式。
公司当然意识到这些问题，一方面在降低销售费用占比，提升营销效率（2024年销售效率达到9.7倍，在ToB企业里是相当高的），另一方面通过收购Weights & Biases等方式，往产品链条上游靠，试图增强客户粘性，避免只做“租服务器”的角色。换句话说，它要把“卖硬件”这件事往“做平台”这条路上转。
这一切发生的背景，是AI基础设施赛道的大爆发。根据Grand View Research的数据，2024年AI即服务（AIaaS）市场规模达到161亿美元，预计到2030年将突破1020亿美元，复合年增长率达36.1%。CoreWeave所处的正是这条曲线的起点。它手中握着的是英伟达芯片、GPU集群和覆盖北美的算力网络，这些资源在当前阶段无疑是AI大模型产业最稀缺的底层“筹码”。
但也正因如此，它不是一家轻盈的科技公司，而是重资产、高杠杆、客户绑定型的AI基建玩家。真在拉电建厂、真在烧资本支出，它赌的是这个赛道能一直涨下去，市场能持续为它的故事买单。如果AI需求爆发兑现，它就有可能成为AI世界的“基础设施房东”；但如果市场节奏放缓，或者巨头开始“自己干”，它的护城河也有可能很快变成负担。
资本一路加码CoreWeave
过去两年，CoreWeave的融资节奏堪称密集。2023年，公司先后完成多轮融资，2023年4月拿到由Magnetar Capital领投的2.21亿美元，英伟达、Nat Friedman 和 Daniel Gross 也参与其中。一个月后，Magnetar再次加注2亿美元，公司估值顺势突破20亿美元。这个速度在当时的环境下并不常见，能看出机构投资者对它的商业模式和算力资源整合能力有很强信心。
到了2023年8月，公司又做了一笔23亿美元的债务融资，和前几轮纯股权不同，这次直接拿英伟达的H100芯片做抵押。要知道，在芯片极度紧缺的AI大年，像H100这样的资源几乎是“准货币”。能用算力资源去撬动大规模债务，说明CoreWeave不只是“拿芯片的人”，还是一个有能力把算力资产金融化运营的平台型玩家。
2024年10月，老牌基础设施公司思科宣布投资CoreWeave，公司估值随之上调至230亿美元。思科一向以投资风格稳健、强调产业协同而著称，其参与某种意义上构成了对CoreWeave在AI时代中长期定位的一种“产业背书”，并非短线博弈的信号。
截至目前，公司累计融资超40亿美元，现在正以 350亿美元估值进行新一轮融资，计划再拿下30~40亿美元。
这次IPO的账簿管理人阵容也很“高配”：摩根士丹利、摩根大通、高盛三大华尔街投行联合领衔，花旗、巴克莱、德银、富国、美银等传统承销商悉数在列，三菱日联与瑞穗则代表亚洲资金通道，而Needham、Jefferies、Galaxy Digital等则在成长型科技项目上经验丰富，参与其中。这种“全谱系”投行阵容，在AI基础设施赛道中极为罕见，也侧面体现出资本市场对CoreWeave中长期成长能力的看好。
CoreWeave估值分析
正因为有这套高密度融资支持、产业资本押注与多元投行站台，CoreWeave的估值也被市场高度聚焦。
如果按照公司目前正在寻求的新一轮融资目标——350亿美元估值来计算，对应其2024年19.15亿美元营收，静态市销率（PS）已接近18倍。这个水平在基础设施服务商中处于明显高位，基本反映了市场对公司“AI时代关键平台角色”的强烈预期。
但问题在于，市场是否愿意长期给予CoreWeave这种“平台型估值”——即高于资产密集型企业、更接近云生态或SaaS企业的定价框架？
从公开分析和投行研究框架来看，CoreWeave可能被放进以下几种估值“桶”中：
AI硬件类（如NVIDIA、AMD）：PS 25–40倍以上，前提是垄断资源+高毛利；
高增长SaaS（如SNOW）：PS 15–20倍，基于高留存、高订阅、高运营杠杆；
云基础服务商（如AMZN、GOOG、MSFT）：PS 5–10倍，强调规模与长期稳定性。
企业硬件商（如Dell、SMCI）：PS 3–6倍，重资产、弱定价能力。
CoreWeave的现实处境其实很难完全归入上述任何一类。它拥有AI芯片的优先采购权、大客户长期订单，也具备平台雏形；但目前仍处于重资产、高投入、自由现金流为负的扩张期，客户集中度高，尚未形成稳定的利润曲线。因此，它既可能被市场看作“平台潜力股”，享受估值溢价，也可能在情绪回落时重新被定价为“资源服务型公司”。
换句话说，350亿美元的目标估值，目前处在一个“乐观但仍有依据”的高位区间。如果未来一年公司营收翻倍至40亿美元，对应PS可压缩至8.75倍，尚属合理；但若增长放缓、客户结构风险未释放，估值出现回调的可能性也不容忽视。
从定价视角看，CoreWeave未来在资本市场上的表现，将高度取决于以下几个变量：一是平台化能力能否形成真正的用户壁垒；二是客户粘性是否可持续；三是芯片资源能否长期锁定；四是其财务结构在重资产模式下能否有效转向正向自由现金流。这些变量共同构成了对“18倍PS估值”是否合理的底层检验逻辑。
最后需要特别指出的是，CoreWeave目前的“新兴成长型公司”身份使其在信息披露上享有一定豁免。这意味着，作为上市公司，其在财务透明度、治理结构和运营细节上的公开程度，可能低于传统成熟企业，给投资者在进行全面风险评估时带来一定局限。
此外，CoreWeave与英伟达的深度绑定，以及“AI基础设施”这一定价标签，天然具备高度情绪溢价属性。在当前市场对AI概念仍保持高关注的背景下，公司首次公开募股阶段可能引发阶段性的过度交易甚至短期炒作。这也意味着其股价在上市初期可能面临较大波动，估值的可持续性仍需进一步观察其基本面兑现节奏。
据我们美股投资网掌握的信息，此次IPO预计将以发行价区间筹资，最高募资规模可达15亿美元，对应发行价从50美元调低为 40美元，拟发行 3750万股。如果你能在IPO前期就认购，那是最好的，但是我有预感，公司会调整发行价，而在当天开盘前机构可能会把它炒到60-70美元一股，这个价格和同行对比明显过高，我会等回调到五十多再考虑入手。
美股CRWV云计算提供商CoreWeave 将在美国纳斯达克2025年3月28日上市IPO。
CoreWeave是AI领域最热门的初创公司之一。CoreWeave与英伟达和OpenAI、微软等几个大公司合作。CoreWeave上市前夕宣布与OpenAI签订为期五年、价值119亿美元的协议。根据该协议，CoreWeave将为OpenAI提供人工智能基础设施。
协议约定，OpenAI将获得CoreWeave股权。CoreWeave将在首次公开募股时，通过私募配售向ChatGPT开发商发行价值3.5亿美元的股份。
在此次路演过程中，OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）还公开站台。
CoreWeave最高估值约265亿美元。CoreWeave发行区间为47美元到55美元，发行4900万股，最高募资约27亿美元。
其中，CoreWeave公司发行4718万股，最高募资约26亿美元，现有股东出售182万股，最高套现约1亿美元。
年营收19亿美元，净亏8.63亿美元
CoreWeave成立于2017年，最初名为Atlantic Crypto，提供用于挖掘以太坊加密货币的基础设施。在数字货币价格下跌后，该公司购买了更多图形处理单元 (GPU)，并将其名称更改为CoreWeave，专注于人工智能。
凭借着和英伟达的特色关系，CoreWeav通过销售英伟达的人工智能处理器而迅速发展。CoreWeave为AI工作负载提供数据中心和高性能芯片的访问权限，与微软的Azure和亚马逊的AWS等云提供商竞争。
CoreWeave客户包括对冲基金 Jane Street，及科技巨头 Meta、IBM 和微软。CoreWeave为计算密集型用例（机器学习和 AI、VFX 和渲染、生命科学、Metaverse 和实时流媒体）构建云解决方案。
招股书显示，CoreWeave在2022年、2023年、2024年营收分别为1583万美元、2.29亿美元、19.15亿美元；
CoreWeave虽然收入增长很快，但非常依赖大客户，公司绝大部分收入均来自有限数量的客户。
截至2024年底，CoreWeave的32个数据中心拥有超过250,000个NvidiaGPU，其中大多数使用上一代Hopper架构。
截至2024年11月，英伟达的BlackwellGPU已全面投入生产。2024年，特斯拉CEO埃隆·马斯克的初创公司xAI迅速在田纳西州连接了一个拥有100,000个NvidiaGPU的数据中心集群。
虽然CoreWeave称微软为竞争对手，但微软却是CoreWeave最大的客户，在2023年、2024年分别贡献了CoreWeave公司35%、62%的收入。
CoreWeave在2022年、2023年、2024年运营利润分别为-2288万美元、-1445万美元、3.24亿美元；净亏损分别为3106万美元、5.94亿美元、8.63亿美元。
CoreWeave在2024年计入的公允价值调整损失（Loss on fair value adjustments）为7.56亿美元。
CoreWeave在2022年、2023年、2024年Adjusted EBITDA分别为-988万美元、1.04亿美元、12.19亿美元。
英伟达与思科加持
CoreWeave的投资者包括英伟达、Magnetar Capital、Coatue Management、Jane Street、Fidelity Management & Research 和 Lykos Global Management等。
2023年4月，CoreWeave宣布筹集2.21亿美元B轮融资，由Magnetar Capital领投，NVIDIA、Nat Friedman和Daniel Gross出资。
2023年5月，CoreWeave同样由Magnetar Capital领投的B轮融资中获2亿美元资金，此次融资后，公司估值超过20亿美元。
2023年8月，CoreWeave曾宣布完成23亿美元的债务融资，主要是利用手中的NVIDIA H100加速卡作为抵押。
2024年10月，CoreWeave获思科等支持，思科系统公司同意投资 CoreWeave，作为交易的一部分，CoreWeave的估值为230亿美元。
三个创始人IPO前已套现近5亿美元
CoreWeave三位联合创始人已在2024年的要约收购和2023年的要约收购之间出售了大部分 A 类股票，套现了价值近4.88亿美元的股票。
其中，Michael Intrator出售了价值约 1.6 亿美元的股票；Brian Venturo 出售了价值约 1.77 亿美元的股票；Brannin McBee 出售了价值约 1.51 亿美元的股票。
尽管现在拥有不到3%的 A 类股票，但三人将通过他们对 CoreWeave 的 B 类股票的多数股权来保持对公司的控制权，这些股票每股有10票。他们目前总共控制着约80%的投票权。
CoreWeave三个联合创始人的背景也不是科技，而是金融，他们来自石油行业的对冲基金。
在加入CoreWeave之前，Intrator与Venturo合作创立并运营了一家天然气对冲基金。S-1 称，McBee之前是另一家此类对冲基金的交易员。
为了增强他们的技术能力，他们从谷歌云聘请Chen Goldberg担任CoreWeave的工程高级副总裁。
英伟达持有5.97%的A类股，有1.21%投票权
IPO前，CoreWeave董事长、CEO、总裁Michael Intrator持有2.39%的A类股，及47.33%的B类股，有38.31%的投票权；CoreWeave首席发展官Brannin McBee持有24.22%的B类股，有19.38%的投票权；首席策略官Brian Venturo持有31.61%的B类股，有25.45%的投票权。
Jack Cogen持有7.47%的A类股，有1.52%投票权；Funds or accounts managed or advised by Magnetar Financial持有34.53%的A类股，有7.23%的投票权；FMR持有7.56%的A类股，有1.53%的投票权；KOPACC持有6.13%的A类股，有1.24%的投票权；
The Linden West Trust持有6.07%的A类股，有1.23%的投票权；英伟达持有5.97%的A类股，有1.21%的投票权。
IPO后，Michael Intrator持有1.99%的A类股，及47.33%的B类股，有36.97%的投票权；Brannin McBee持有24.22%的B类股，有18.65%的投票权；Brian Venturo持有31.61%的B类股，有24.52%的投票权。
Jack Cogen持有6.27%的A类股，有1.45%投票权；Funds or accounts managed or advised by Magnetar Financial持有29.42%的A类股，有6.97%的投票权；FMR持有6.4%的A类股，有1.48%的投票权；
KOPACC持有5.19%的A类股，有1.2%的投票权；The Linden West Trust持有5.14%的A类股，有1.19%的投票权；英伟达持有5.05%的A类股，有1.17%投票权。Peter Salanki持有3.27%的A类股。
英特尔，这个曾经称霸全球的芯片巨头，如今却深陷190亿美元巨额亏损，市值不断缩水，竞争对手步步紧逼！而就在这个关键时刻，一位华人大佬——陈立武，临危受命，正式上任英特尔CEO！他一上台，就放出狠话——全面改革制造和AI业务，裁撤臃肿管理层，推动公司重回巅峰！
但问题来了，英特尔的至暗时刻，真能靠这一场变革翻盘吗？他能否带领英特尔打赢这场“芯片逆袭战”？这不禁让我想起了当年带领AMD逆袭的苏妈（“苏姿丰”）一样，把AMD从破产边缘拉回来，我还非常清楚记得，我们美股投资网在AMD 5.14美元的时候，加仓了1万股AMD，重仓位50%。这是当时的VIP截图
历史是否会在英特尔身上重演？
此外，我还准备买入一家正在快速崛起的金融科技公司。股价从历史高位回调45%，它巨大的发展潜力，让它非常的吸引人。我们将从它的财务表现、估值和增长潜力等多个角度深入探讨为什么我看好这家公司。
大家好，这里是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下 AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。
英特尔最近换CEO
陈立武1959年出生于马来西亚的一个华人家庭，在新加坡长大。16岁时，他进入新加坡南洋理工大学，获得物理学学士学位。1978年，他前往美国，分别获得麻省理工学院的核工程硕士学位和旧金山大学的MBA学位。2022年，他荣获半导体行业协会的最高荣誉——罗伯特·诺伊斯奖。这些背景为他后来的成就奠定了坚实的基础。
陈立武在半导体行业拥有近20年的经验，2009年到2021年，陈立武担任了全球知名EDA公司（电子设计自动化）——Cadence的CEO。那时候的Cadence，正面临着竞争激烈的市场环境。在他的领导下，Cadence不仅翻了一番的收入，运营利润率大幅提升，而且股价暴涨3200%，市值突破了650亿美元。这一成绩让他在半导体行业的地位变得举足轻重，成为了业内的大人物。
陈立武在风投领域的成就更为显著，他被誉为“风投教父”。1987年，年仅28岁的陈立武创办了华登国际，这是一家专注于半导体、互联网和新能源初创企业投资的公司。华登国际在他的带领下，管理着超过30亿美元的资本，投资了全球500多家公司，其中包括120多家半导体公司。
说到最著名的投资，非中芯国际莫属。2020年，作为创始股东和董事会成员，他带领中芯国际成功在科创板上市，成为首家“A+H”股红筹公司，并创造了近十年来中国A股市场最大规模的IPO。陈立武的投资理念强调长期价值投资。他曾表示，由于半导体行业的长期周期，许多投资者退出了中芯国际的董事会，但他始终坚定信念，认为中芯国际的未来潜力巨大。他是唯一一个在中芯国际上市18年间没有变动的董事。
此外，中国资源微电子、AMEC、ACM Research、VeriSilicon、兆易创新、银河微电子和全志科技等在科创板上市的知名半导体公司，都是华登国际的投资项目。可以说，陈立武的远见投资帮助了中国庞大的半导体产业的建立。是一位最懂中国事的英特尔CEO。
陈立武与英特尔的正式联系始于2022年，当时他加入了英特尔董事会，并被选为董事。可惜仅仅两年后（2024年8月），他就辞去了该职位。当时，市场有传闻称陈立武与当时的CEO 基辛格在公司管理上存在分歧。
2024年12月，工作了33年的基辛格辞去CEO职务。在Gelsinger近三年的任期内，英特尔“失去光辉”，未能如计划发展其代工业务，公司的市值下降了约1500亿美元，并录得了历史性的188亿美元亏损。
陈立武接任英特尔CEO，我不禁想到了当年“苏妈”苏姿丰接手AMD的情形。
2014年，当苏姿丰被任命为AMD首席执行官时，情况非常糟糕，负债高达22亿美元，几乎到了破产的边缘。更糟糕的是，英特尔在笔记本市场占据主导地位，而AMD则被完全甩在了后头。与此同时，英伟达、高通和三星等公司正在迅速抢占智能手机市场，AMD的技术和市场份额都陷入了危机。可苏姿丰并没有被吓倒，而是迅速采取了行动。
一上任，她就宣布全球裁员7%，以节省开支，并通过技术授权和股权变现的方式，为公司换取了超过6亿美元的资金。这些资金不仅帮助AMD度过了最艰难的时刻，还为接下来的研发和创新提供了关键的资本。
转折点出现在2017年：苏姿丰带领团队推出革命性的Zen架构，相较之前的架构，Zen的性能提升了52%。更重要的是，它向整个行业发出了信号：AMD重新站了起来，彻底撕碎了AMD"濒临破产"的标签。随着Zen的成功，AMD不仅重拾了市场份额，还成为了高性能计算领域的强劲对手，
说到这里，英特尔如今的情况和当年的AMD非常相似。虽然英特尔在市场上依然占有重要地位，但近年来它在技术创新上的进展却显得有些滞后。代工业务也没有像预期那样发展，市场份额逐渐缩水，面对的竞争压力也越来越大。尤其是在代工领域，台积电等竞争对手逐渐领先，英特尔不得不重新审视自己的未来。
陈立武能否像当年苏姿丰带领AMD逆袭那样，帮助英特尔从逆境中走出来，找回技术优势和市场竞争力，重新成为行业的焦点呢？这个问题没有人能给出确定的答案，但他的经验和背景，让我们对英特尔的未来充满了期待。如果他能带领英特尔做出一场像AMD那样的“逆袭”，那绝对会是半导体行业的又一次震撼。
陈立武的上任三把火
现在我们来看这位新CEO的上任三把火。
陈立武的第一把火就是把英特尔的代工制造业务Intel Foundry推向了前台。别看这块业务过去一直处于低调状态，但对陈立武来说，它是重生的关键。当前，英特尔为微软、亚马逊等大公司代工生产芯片，虽然业绩没有台积电那样抢眼，但陈立武很清楚，想要重返巅峰，吸引更多的客户是必须的。他不仅要在现有客户中保持竞争力，还要迅速拓展市场，尤其是AI服务器芯片、机器人和人工智能基础模型等前沿领域。
通过推动这块业务，英特尔可以吸引更多的大客户，同时为公司带来稳定的收入来源。短期内，这项战略可能会对英特尔股价产生积极影响，特别是在芯片行业前景乐观的背景下，市场对英特尔的信心也可能得到提振。
第二把火是改革英特尔内部架构，我英特尔的朋友告诉我，陈立武一直在内部批评基辛格的决策。基辛格的失败，部分原因就是他太“心软”了，特别不愿意裁掉那些臃肿的中层管理人员。结果，公司的组织结构越来越复杂，效率越来越低。
但陈立武可不这么做。去年8月，他突然辞职，主要就是因为他对公司冗余的员工队伍、低效的芯片代工方式、以及充满官僚主义和规避风险的文化感到非常沮丧。而他的裁员计划，也成为了他和董事会关系日益紧张的导火索。
显然，陈立武上任后，不打算重蹈覆辙。在他的眼里，英特尔现在缺少的是那种“只有偏执狂才能生存”的精神——这是前CEO Andy Grove确立的文化，他认为现在公司已经完全失去了这一点。最重要的是，陈立武认为，公司的决策效率被冗余的员工队伍拖慢，必须要彻底整顿，才能让公司重回正轨。
精简后的公司能够更快速地响应市场需求，提高盈利水平，并更好地在竞争激烈的芯片市场中站稳脚跟。如果这一改革成功，英特尔的财务表现有望得到显著改善，进而提升市场估值。
陈立武的第三把火，就是将英特尔的未来押注在AI领域。他深知，AI是未来发展的核心，而芯片行业的竞争也将围绕着这一技术展开。为了抢占先机，陈立武明确表示，英特尔将全力推动下一代高端AI芯片——Panther Lake的研发。这款芯片将依赖英特尔的新“18A”制程技术，而它的成功与否，直接关系到英特尔未来几年的财务表现。
对于英特尔来说，能否成功进入并占领AI芯片市场，尤其是与英伟达、谷歌等大客户建立稳定的合作关系，将为公司带来持续的收入增长。
除了这三把火，市场关心的另一个话题点便是薪酬方案。陈立武的基本薪资为100万美元，外加200万美元的年度奖金，这在高管薪酬中属于常见结构。但真正引人注目的是他的长期股权激励——高达6600万美元，其中包括1440万美元的股票单位和1700万美元的绩效股。这些奖励和英特尔未来股价表现紧密挂钩，意味着他的回报直接与公司业绩挂钩。
如果英特尔发生控制权变更，陈立武的一部分股权激励将会提前兑现，给他带来额外收益。而且，他还承诺以2500万美元的个人资金购买英特尔股票并持有，这不仅展示了他对公司未来的信心，还确保了他和股东的利益一致。
HOOD的估值分析
近期，市场波动让不少投资者对金融科技公司产生了疑虑，特别是像Robinhood(HOOD)这样的公司，大家担心股市的不稳定会导致散户交易减少，从而影响它们的盈利能力。可是，事实却证明了，HOOD并没有因为市场的短期波动受到影响。接下来我说一下我准备看好它的理由。
首先，我们来看看HOOD的交易量。即便在市场动荡的情况下，HOOD的股票交易量依然保持在较高水平。2025年2月，股票交易量同比增长了77%，达到了1429亿美元。这意味着，即便市场调整，HOOD的交易活动并没有受到显著影响。更重要的是，HOOD的业务并不仅限于股票交易。期权和加密货币交易占据了它收入的大部分，期权收入甚至是股票交易的四倍，加密货币的交易量也持续增长，2025年2月，同比增长了122%。即便加密货币市场存在波动，HOOD在这一领域的强劲增长让它能够保持持续的盈利。
这也引出了HOOD收入的另一大亮点：它不依赖单一的交易收入。实际上，HOOD的三分之一收入来源于净利息收入，主要来自用户在平台上持有的现金和保证金账户的利差。市场波动并没有阻止HOOD吸引大量资金流入。2025年2月，HOOD的存款净流入量同比增长了28%，达到了48亿美元。看到这一数据，我们不禁会问：即使市场不稳定，HOOD依然能够吸引新资金，持续推动其业务发展。这不仅是平台的吸引力，也说明它在资金管理上的灵活性。
除了资金流入，HOOD的“黄金”产品也是一个成功的案例。通过提供存款奖励和信用卡返现等福利，HOOD能够吸引更多用户参与到平台中，进一步提升收入来源。通过这类服务，HOOD能够在市场波动中找到更多稳定的收入来源。
另一方面，HOOD在控制成本和提升盈利能力方面也做得相当出色。2025财年，公司计划将运营费用增加10%，但预计收入将增长25%。这意味着，尽管在扩张的同时，HOOD依然能够保持相对稳定的成本控制。而更为关键的是，HOOD的调整后EBITDA利润率已经达到了60%，同比增长32个百分点。如此强劲的盈利增长，再加上公司在控制成本和提升效率方面的成绩，HOOD无疑是在行业中占据了有利地位。
在评估一个公司的投资价值时，估值无疑是至关重要的指标。从市盈率到市净率，再到价格与销售倍数，每个指标都为我们提供了不同的视角。
HOOD的市盈率大约为25倍。市盈率是衡量投资者为公司未来盈利支付多少溢价的标准。对于HOOD而言，25倍的市盈率并不算过高，因为它仍处于快速增长的阶段，并且拥有巨大的增长潜力。尽管市场波动对其产生了一定的影响，但HOOD的基本面依然稳健，这使得这个市盈率对于它目前的成长性是合理的。
接下来是市净率。HOOD的市净率大约为4.4倍。市净率用于衡量公司股价与其净资产的比率，4.4倍的市净率说明市场认为HOOD的未来有较大的增长潜力，愿意为其支付溢价。虽然这一市净率看起来较高，但考虑到HOOD在加密货币、期权等新兴领域的强劲增长，以及它吸引用户和资金的能力，这一市净率是可以理解的，并没有过于高估。
我们再来看价格与销售倍数（P/S）。HOOD的P/S倍数为11倍，意味着市场已经反映了其未来的增长潜力。尽管这个倍数较高，但考虑到HOOD在高增长领域的扩展，依然具备竞争力。
现在，HOOD的股价接近40美元，市值大约为355亿美元。如果我们扣除公司账面上的52.5亿美元现金，HOOD的企业价值（EV）为295亿美元。基于市场预期，今年HOOD的收入将达到36.9亿美元，增长约25%。如果我们以48%的调整后EBITDA利润率来计算，即使公司增加了约10%的费用，它的调整后EBITDA仍然能达到17.7亿美元。
基于这些收入和盈利预期，HOOD的企业价值与调整后EBITDA倍数（EV/EBITDA）为16.6倍。这个倍数相较于标准普尔500指数的20倍市盈率，显得非常便宜。这意味着，尽管HOOD在过去几年中经历了股价的波动，它的当前估值依然较低，特别是在公司未来潜力的基础上。
去年川普“让美国再次伟大”的演讲曾让市场热血沸腾，但现在，情况完全不一样了——美国经济每况愈下，美股接连暴跌，关税政策不但没能带来预想的复苏，反而像是把市场推进了风暴的中心。
难道川普政府在故意制造一场经济衰退，来重塑经济结构并减轻债务负担？我们不得不重新审视，八年前，川普的关税政策是怎么影响美股的？当时的市场走势和现在的混乱局面相比，又有哪些不同？更重要的是，这些关税政策背后是不是隐藏着某些看不见的利益关系？到底有哪些美国股票会受益？
接下来，我们将通过对比历史数据与当前市场表现，分析这一系列复杂问题。
大家好，这里是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下 AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。
首先我们需要搞明白为什么特朗普如此热衷于加关税，分析有四个原因
首先，特朗普是一位坚定的重商主义者。他认为，购买商品等同于对出售方的一种支持，而出口商品才是实际的获利行为。因此，他一直将贸易逆差视为美国对贸易顺差国的一种补贴。
其次，他想通过关税把美国制造业重新拉回到国内。他常提到，美国在19世纪靠着高关税扶植了制造业，现在也该效仿当时的做法，用关税护住美国制造业，从而促进这些产业的回流和复兴。
第三，关税对他来说不仅仅是经济手段，还是一种谈判的筹码。他用高关税向加拿大、墨西哥施压，要求它们在边境安全和移民问题上采取更严厉的措施。他甚至希望，关税的威慑力能让其他贸易伙伴更听话，主动调整对美国的顺差。
最后一点，特朗普的关税政策还和美国的财政状况有关。他推行了大规模减税政策，政府的财政缺口越来越大。高关税让他看到了一条弥补财政赤字的出路。据估算，如果美国对所有进口商品普遍征收10%的关税，这部分收入将相当于美国GDP的1%，从而在一定程度上弥补财政赤字的缺口。
接着我们看川普政府两个任期加关税美股当时走势
2016年特朗普刚当上总统的时候，市场的情绪像过山车。一开始，大家满怀憧憬，觉得他的减税和放松监管会像给经济打了一针强心剂，美股也跟着往上涨。但很快，这种兴奋劲就过去了，因为特朗普政府没有马上兑现经济承诺，而是先忙着移民限制、退出TPP（《跨太平洋伙伴关系协定》）这些事。
尤其到2018年，他开足火力打贸易战，给中国商品加征关税，市场才真正意识到，原来好消息后面还藏着“地雷”。
尽管当时有了贸易战，市场还没慌。毕竟减税政策落地了，企业盈利好了，全球经济也在扩张，投资者觉得还能再坚持坚持。2018年的上半年，美股照样涨得欢，因为大家心里有底：虽然关税来了，但减税的甜头更大，撑得住。直到2018年底，随着关税的升级和科技行业受限，美股才出现了更明显的回调。但即便如此，美股在2019年还是能继续涨，市场整体心态还算乐观。
可是到了2025年，情况完全不一样了。这几年，股市估值已经涨到了历史高点，再加上美联储的高利率政策和挥之不去的通胀压力，投资者的信心逐渐变得脆弱起来。如今再提关税政策，市场的反应不像2017年那样“等一等看看情况”，而是更快作出反应，直接变得警惕起来。川普政府可能对所有进口商品征收10%关税，甚至对中国商品加征60%的关税。这可不是小事，这种政策会迅速抬高企业成本，扰乱供应链，还可能进一步推高消费价格。市场一听这话，就像猛踩刹车，不敢继续冲高。
更让市场忐忑的是，川普政府这次可能先推关税政策，再慢慢着手减税和放松监管。这和2017年的顺序完全反过来了。当时市场还可以先吃到减税的“糖”，再消化关税的“药”。而2025年这次，投资者先面临“刮骨疗伤”的负面影响，却还看不到减税的甜头落地，耐心自然就更少了。
所以和2016年比，现在的市场对风险敏感多了。过去大家对川普政府政策抱着乐观期望，现在投资者更多是小心翼翼地应对可能的冲击，情绪明显更加谨慎甚至悲观。这也是为什么2025年市场对关税政策的反应更加剧烈，因为经历了之前的波折，投资者更倾向于直接规避风险，而不是坐等未来的红利兑现。
特朗普政府需要一场美国经济衰退？
目前有一种说法让人不免多想：特朗普政府是不是故意在推动美国经济走向衰退？这个观点的核心在于，他们认为政府是在用经济放缓做交换，来重塑经济结构并减轻债务负担。要理解这个逻辑，先从债务说起。
过去几年，美国政府花了巨额资金来提振经济。2020年，为了应对疫情，他们推出了CARES法案《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》，花掉了约2.2万亿美元；2021年，又推出美国救援计划，又砸了1.9万亿美元。这些钱投入后，确实带来了短暂的繁荣。大家的钱包鼓了一点，消费也多了，企业一时之间活力恢复。然而，问题在于，这些刺激并不是来自经济自身的增长，而是政府举债注入的结果。也就是说，美国政府是“刷了信用卡”去救市，最后账还是要自己还。到2021年底，美国联邦债务已经超过28万亿美元，利息支出也在飞速上涨。想想看，每年仅利息，就得花1.2万亿到1.3万亿，这相当于政府财政的巨石压在肩上。
从这个角度看，市场自然会想到一个解决办法：降低利率。如果利率下降，政府借新债还旧债的成本就会低很多，这些巨额债务也变得更容易管理。可问题是，美联储什么时候会降息？历史经验告诉我们，只有当经济不景气时，美联储才会放松货币政策。这就是一些人怀疑的核心：特朗普政府是不是有意放缓经济，甚至制造经济衰退，以换取低利率环境，给债务“松绑”？
我们再看看特朗普的贸易政策。对中国、加拿大、墨西哥大幅加征关税，直接推高了企业进口成本。许多公司不得不提前囤货，避免未来更高的关税，这种短期行为让经济数据变得更差。供应链也变得紧张，企业投资的欲望大幅下降，消费者面临的价格压力也增加了。总之，这一系列动作让经济活力减弱。再加上企业因为政策的不确定性变得更加谨慎，市场开始质疑政府到底在下什么棋。于是，有人就想，这一切可能是特朗普“蓄意而为”。
更让市场警惕的是近期的一些经济信号。亚特兰大联储的GDP预测显示，美国经济可能开始收缩，采购经理人指数（PMI）也呈下降趋势，说明企业信心明显减弱。更重要的是，债券市场的收益率曲线出现倒挂，这往往被认为是经济衰退的前兆。这些信号让人更加相信，特朗普的政策可能真的在“压低”经济。
不过，仔细想想，说特朗普政府“故意制造衰退”这事，逻辑上确实有问题。特朗普政府原本的目标，并不是让经济变得更糟，而是想通过关税手段改变贸易规则，为美国制造业争取更公平的竞争环境。但问题在于，他们推动这些政策的力度和时机出了问题。关税来的又快又狠，结果很多企业来不及调整供应链，只能临时囤货，减少投资，甚至干脆放缓扩张计划。企业的信心降了下来，市场看着这些企业一副没底气的样子，开始对美国经济的未来也打起了问号。
说到底，关税的初衷不是为了让经济变冷，而是政策实施时没掌握好节奏，反倒让市场情绪变差了。这种疲软的结果更像是政策用力过猛带来的后遗症，而不是特朗普政府事先设计好的套路。
再说，真的引起经济衰退，成本可是非常高的。经济一旦滑坡，政府的税收会大幅减少，财政状况就更难控制了。这种情况下，所谓“控制债务”的说法就站不住脚了。与其说这是为了缓解债务问题，不如说是给债务问题火上浇油。
另外，那些认为“人为施压美联储”的说法也很难成立。美联储决定降息不会仅仅因为市场出现波动，他们更看重的是长期的经济稳定。如果政府为了降息而让经济“降温”，一不小心操作失误，就可能引发全面衰退，后果比降息带来的好处可要严重得多。这种操作简直是在玩火，完全不像是一个有明确目标的经济战略。
所以说，“故意制造衰退”这个说法看上去像那么回事，但真要深究起来，根本站不住脚。现状更像是政策用力过猛，再加上一些意想不到的外部环境变化，导致经济和市场变得疲软。换句话说，经济疲软可能是政策造成的，但这并不意味着政策的目的是让经济糟糕。它更像是一场意外，而不是有计划的行动。
关税、甚至政府效率部（DOGE）都是川普手段
还有一种观点那就是关税和政府效率部的裁员都是川普的手段，用得好不仅能调节市场情绪，还能为经济下一步的变化铺路。那么这种说法合理吗？
我们不妨从它们实际对经济和市场的作用来分析。关税通常被认为是用来调整贸易平衡的一种工具，但它的作用远不止于此。当市场情绪高涨、股市过热时，政府宣布提高关税，通过增加进口成本，直接加重企业的成本负担，削弱其盈利预期，进而影响投资者信心。这种连锁反应使得管理层变得更加谨慎，开始推迟扩张计划，甚至减少开支。在表面上，关税并不是为了冷却市场情绪而设，但从实际效果来看，它的确在帮助市场降温。企业在压力之下调整策略，投资者在动荡中重新评估风险，市场的过热状态自然得以缓解，为后续的经济政策调整争取了时间和空间。
同样，政府效率部的裁员表面看是为了削减预算、提高行政效率，但它的影响早已超出部门运作的范畴。裁员意味着一些人失去工作，劳动力市场受到影响，随之而来的消费者信心下降使得消费支出减少。企业的销售增长因此放缓，进一步影响投资计划。这一连锁反应让市场从高涨情绪中冷却下来，为经济运行注入了一剂“冷静剂”。可以说，裁员虽然不是专门为了调控市场情绪，但它所带来的后果却让市场更趋谨慎，甚至为市场进入调整期提供了一个触发点。
当关税带来的企业经营压力与裁员引发的消费者信心下降交织在一起时，它们共同形成了一套隐性的“调节机制”。企业缩减投资、市场情绪趋于保守、消费者支出减少，这些变化叠加起来，有效地缓解了经济的过热现象。而这种缓解，正是为后续更宽松的货币政策和结构性财政调整创造了必要的条件。尽管这些措施的初衷并非直接用来调节市场情绪或制造经济波动，但它们的实际效果却让人不得不承认，它们在政策制定者手中被巧妙地利用，为经济调整提供了有力支撑。
从这个角度出发，我们可以理解为何关税和裁员看起来像是“手段”。它们的表面目标或许是调整贸易条件、优化预算和效率，但其深层影响是对市场预期和经济情绪的一种引导。这些政策措施不仅在短期内实现了政府的具体目标，更为长期的经济结构性调整提供了可能。换句话说，关税和裁员的“手段”性质并不是因为它们的初衷，而是它们的实际效果让人觉得，这些举措被用作了一套行之有效的市场调控工具。
那么关税受益下的美股有哪些吗？
能源板块（XOM, CVX, COP）大概率是这波关税战的赢家之一。川普政府之前就推过“美国能源优先”，扶持本土石油和天然气，削减新能源补贴。如果关税对新能源供应链动刀，传统能源公司反而能抢到更多市场份额。加上能源行业本来就没那么依赖国际供应链，避开了贸易战的不确定性，资金可能会回流到这些公司。
军工板块（LMT, RTX, NOC）也是明显的受益者。贸易战往往伴随地缘政治紧张，而国防支出通常会随之增加。川普政府一向偏向军工，预算如果继续加码，这些公司拿到的订单会越来越多。而且市场避险情绪一旦上来，军工股往往是资金的好去处。
本土制造业（CAT, DE, MMM）可能迎来新一轮机会。川普政府的目标是减少对外依赖，把制造业拉回美国。如果真对所有进口商品加10%关税，像卡特彼勒（CAT）这种重工业、机械制造的企业竞争力会明显提升。而供应链本来就在美国的公司，也会比那些依赖进口原材料的同行过得更舒服。
消费必需品（PG, KO, WMT）本身是防御型板块，在市场震荡的时候容易吸引资金。关税上调后，进口商品更贵，本土消费品生产商可能会吃到红利。宝洁（PG）、可口可乐（KO）这些龙头，凭借品牌优势可以把上涨的成本转嫁给消费者，而沃尔玛（WMT）这种零售巨头，供应链调整能力强，可能比其他零售商更抗压。
农业和食品加工（ADM, BG, TSN）可能会被政策照顾。之前的关税战，美国农业受到过打击，但如果这次政府加大财政补贴，农业企业的损失可能会被弥补。而且，进口食品价格上升的话，像阿彻丹尼尔斯米德兰（$ADM）、邦吉（BG）这些农产品加工企业，可能反而能在国内市场扩大份额。
当然，关税带来的影响是双刃剑。如果它最终拖累了消费能力或者让经济增速放缓，短期受益的行业后续也可能面临挑战。所以，市场的最终走向还是要看政策怎么落地，以及供应链调整的速度。
美股投资网获悉，“AI超级大牛股”AppLovin(APP)近期因做空报告遭遇抛售，但多位华尔街分析师站出来为其辩护，认为当前的调整是一个绝佳的买入机会。
周四，AppLovin收跌3.2%，报320.49美元，连续第八天下跌，并将创下自2022年以来的最差单周表现。周三，AppLovin股价下跌了12%，原因是做空机构Fuzzy Panda和Culper Research都发布了做空报告，指控AppLovin夸大了其人工智能(AI)广告平台的效益。AppLovin首席执行官在一篇博客文章中称这些报告不准确，并于周三晚间与分析师进行了电话会议。
长期以来一直看好AppLovin股票的华尔街分析师开始为该公司辩护，许多分析师建议购买该股。根据Bloomberg汇编的数据，目前有20位分析师予“买入”评级，7位予“持有”评级，没有分析师予“卖出”评级。
Piper Sandler重申对AppLovin的“增持”评级，目标价为575美元。Piper Sandler分析师James Callahan周四表示“在抛售之后，我们是AppLovin的买家。”AppLovin的“客户是数字广告领域最老练的客户，我们相信，通过他们自己的归因或增量测试，任何涉嫌欺诈的行为都会立即被察觉。”
杰富瑞重申对AppLovin的“买入”评级，目标价为600美元。杰富瑞分析师在周四的报告中表示，最近的做空报告中提出的主张很无力，而且“在很多情况下是不准确的”。
杰富瑞分析师James Heaney表示“特别是，关于虚假点击和下载的说法，根本无法解释AppLovin的成功如何源于该公司为客户创造可观营收的能力。只要AppLovin继续实现营收增长，并继续遵守APP Store政策，我们建议在最近约35%的回调中买入该股。”
美国银行维持对AppLovin的“买入”评级，目标价为580美元。AppLovin仍然是美国银行分析师Omar Dessouky的首选股票，原因是电子商务的增长和估值等短期催化剂。在近期遭遇抛售后，AppLovin的股价较同行大幅折让。
Dessouky在周四的报告中表示“我们预计，随着AppLovin财务表现的持续，以及新投资者逐渐熟悉移动广告技术机制及其拍卖流程，估值折让会随着时间的推移而消失。”他还补充说，目前的估值错位为投资者提供了一个切入点。
其他分析师则指出，他们将关注近期的催化剂，这将进一步提振投资者对AppLovin的信心。花旗分析师表示，他们将密切关注AppLovin的下一份10-K报告。
以Jason Bazinet为首的花旗分析师表示“如果这些指控属实，我们预计AppLovin可能需要修改其10-K文件中的措辞。因此，及时发布10-K报告可能会在短期内产生积极影响。”他还补充说，AppLovin在2024年回购了约10亿美元的股票，这是对公司业务有信心的体现。
William Blair分析师Ralph Schackart表示，AppLovin在2024年的涨幅超过700%，成为纳斯达克100指数成分股中表现最好的公司，而且该公司最近发布了业绩报告，因此选择在这个时候发布做空报告并不令人意外。
Schackart表示“在我们看来，如果AppLovin的模式存在欺诈，那么它将面临来自广告客户或生态系统中其他公司的法律纠纷。”他补充说，该公司的回应和分析师电话会议很有帮助。“在我们看来，在下一份财报发布之前，这只股票可能会面临激烈的争论，但最终，我们相信该公司的基本面将占上风。”
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
特斯拉股价大跌的原因是，特斯拉汽车欧盟 1 月份新车注册量出现明显下降，特斯拉在西班牙销量狂跌75%，在法国销量大跌63%，在德国暴跌60%，丹麦瑞典、挪威都跌近40%。特斯拉在全球范围内品牌形象因马斯克从政受到破坏，特斯拉的车在路边被砸，销量大降，股价甚至可能暴跌50%。全球首富马斯克遭遇到从政以来最大危机。
如果最近你在美国和欧洲就可以看到大量的特斯拉汽车被砸，被喷上红漆，甚至有车主还在车上贴了标语说，这是我在马斯克疯了之前买的车，急着跟马斯克撇清关系。
而看一下资本市场唱空的声音在超级加倍，曾经最看好马斯克的投资人——格伯川崎财富管理公司CEO罗斯·格伯，现在却发出了爆跌警告，认为2025年特斯拉股价可能会腰斩，跌个50%。连摩根大通都说，特斯拉的股价只值135美元，比现在还要低60%。
所以，特斯拉究竟怎么了？为什么不仅在欧美被砸车，还在资本市场被集体唱空？
说白了，核心的问题就是马斯克作为一个商人却去玩了政治。他用自己的社交平台干涉德国大选批评德国总理舒尔茨是无能的傻瓜，接着又对英国首相冷嘲热讽，还建议人家辞职。挪威首相很担心马斯克干涉它们的内政，西班牙直接总理站出来指责他攻击欧洲机构、煽动仇恨。整个欧洲几乎被他得罪光了。
最新的言论是，美国人民不该为欧洲安全买单，凭什么搞了个北约，美国纳税人为什么要承担三分之二的费用？总之，整个欧洲几乎已经被他得罪了个遍，结果欧洲消费者都气得用脚投票啊，让特斯拉乘的电动过山车销量垂直降速。
1月份，特斯拉在西班牙销量狂跌75%，在法国销量大跌63%，在德国暴跌60%，丹麦瑞典、挪威都跌近40%。
本来马斯克是全球的“商界男神”，很多人买特斯拉不仅是因为车本身好，还因为崇拜马斯克这个人。但是现在，他自己扯上政治，搞得消费者都不买账了。而且，这还远远不止这些。
他已经把自己推向了更大的风险。马斯克开始对美国证府的雇员大裁员，有可能裁掉47.5万人，还逼着这些联邦雇员每周写周报，不写的直接算辞职。最近，他又开始查社保、查金库，这些操作直接影响了不少人的饭碗。
早在一个月前，特斯拉408美元的时候，我们美股投资网就预测过，特斯拉将出现大回调，因股价严重高估，目标价300美元。
我们VIP会员独家分析截图：
现在马斯克已经说，自己做好了“牺牲”的准备，连遗嘱都立好了。可问题是，如果他真的出点什么事，那特斯拉股价会不会跟着“陪葬”？投资人已经很焦虑了，比如罗斯·格伯就认为，马斯克现在太分心了。他一边搞政治，一边搞AI，特斯拉怎么办？结果可能就是全自动驾驶变成了大饼，年内完全落地变得没戏。
而现在特斯拉的市盈率是丰田的20多倍，是英伟达的3倍。一旦这个新技术没有办法按时落地，全球的销量不给力，那股价就会被暴击。你觉得这波从证对马斯克来说说究竟是明智之举，还是自我挑战？他还能稳住全球首富的位置吗？
英伟达即将在本周三盘后发布2024年第四季度财报。对于许多关注它的朋友来说，这不仅仅是一个财报日，更是在中国人工智能DeepSeek冲击之下，验证英伟达未来发展的关键时刻。
每次财报季，美股投资网团队都会提前投入大量时间进行深度分析。这一次，我们依然花数十个小时，从市场数据、行业趋势，到英伟达最新动态，我们都进行了全面的调研。
• 深入分析“DeepSeek危机”究竟对英伟达财务指引造成什么影响？
• 是否已经度过了最艰难的阶段？
• 英伟达长期上涨逻辑是否仍然成立？
最后我们会对这次财报给出客观的预判，分享我们的看法，毕竟去年我们3次预测对了英伟达财报。以上问题，都会在今天的视频中一一解答，记得看到最后。
投资者不仅仅关注他们是否超出预期，还盯着公司将预期上调了多少。从历史数据看，该公司的预期比上一季度的预期高出约 40 至 50 亿美元，这种情况已经连续六个季度发生。
你可以得到这种可预测的模式：连续七个季度超出其预期约 20 亿美元，然后将其预期收入在本季度收入的基础上上调 20 亿美元。
例如，在截至 2023 年 10 月 29 日的季度中，该公司预计收入为 160 亿美元，但实际收入为 181.2 亿美元，比预期高出约 20 亿美元。随后，该公司发布了 2024 年 1 月 28 日当季的预期收入，中值为 200 亿美元，比 10 月当季的预期收入高出约 40 亿美元，比 10 月收入高出 20 亿美元。自 2023 年 7 月以来，情况一直如此。
根据这种模式，如果该公司报告本季度收入约为 400 亿美元，并引导市场在下一季度达到指导范围中点的 425 亿美元左右，这将与 2024 年 7 月和 10 月的季度持平，那么市场不会感到意外。任何低于这一水平都可能被视为巨大的失望。
当然，问题在于这种模式何时会打破，以及本季度是否会出现这种情况。卖方分析师的预测没有捕捉到这种模式，并继续低估本季度的收入和下一季度的预期。不过，这一差距已经缩小，分析师预计 4 月份季度的收入为 417.51 亿美元。
要让市场感到意外，营收可能需要超过 400 亿美元，而指引则需要超过 430 亿美元，才能抵消消息发布后 IV 暴跌和经销商对冲解除的影响。这是否有可能实现尚不得而知。
IV 跌幅是英伟达股票面临的最大问题。到期日为 2 月 28 日、执行价格为 135 美元的期权目前的隐含波动率约为 88%。该隐含波动率可能会继续上升，直到 2 月 26 日市场收盘。到 2 月 26 日市场收盘时，它甚至可能远超 100%。
根据美股大数据 StockWe.com期权市场追踪，使用多头跨式策略，英伟达股票可以从 135 美元的执行价波动约 9%。这意味着在结果公布后，该股的交易区间可能在 122 美元至 148 美元之间。
我们作为英伟达的长期股东，这次“DeepSeek危机”给了我们VIP会员抄底的机会，我们在VIP社区就提示，118美元是支撑位，分批进场，截止今天英伟达反弹到140美元，有18.6%的利润。
大家好，这里是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下 AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。
DeepSeek让英伟达GPU重新变得供不应求
中美两国是英伟达芯片最大的消费市场，我们先来看一下来自中国的第一手业内人士的爆料：
上周，一位英伟达中国代理商透露，在春节过后，两家中国科技企业为支撑使用DeepSeek的推理服务，紧急向其公司采购英伟达L20 GPU设备。“去年，客户下单前会反复比价，如今连库存里的禁售型号都被一抢而空。”
产业观察人士发现，近期无论是高性能H系列GPU，还是RTX 40系列高端显卡，英伟达GPU再次陷入供不应求的状态。这位英伟达代理商表示，目前正加紧调配英伟达产品，以满足客户激增的需求。他指出，英伟达芯片在中国市场几乎全线紧缺，部分禁售型号H800的存货已“一卡难求”。
与此同时，有近百家的中国企业接入了DeepSeek，涵盖云计算、互联网、手机、芯片、金融、医疗、汽车等多个行业。这一趋势为相关企业带来了巨大商业机遇。
比如,云服务厂商借机可以出售算力,芯片企业借势推广自家产品,车企以更低成本升级智能软件,上市公司借此推升市值.
一家IT公司透露，其调用DeepSeek的平台在上线首日新增上万用户，导致服务器几近崩溃，现有算力远远跟不上用户需求。团队不得不紧急采购更多英伟达GPU。虽然中国市面上已有十余款国产GPU品牌，但在性能、稳定性、生态兼容性等方面仍难以匹敌英伟达，导致企业仍将其视为最优选择。
这就是在中国的现实，模型推理的算力需求仍在爆炸式增长，最终仍然推高了对英伟达GPU的需求。
阿里巴巴在最新财报中明确表态，未来三年对AI和云计算的投入，将超过过去十年的总和。结合高盛等机构预测，阿里三年的资本支出可能超过3600亿元，甚至接近5000亿元。这是一个什么概念？如果说美国巨头是为了巩固已有的技术优势，那么阿里的投入就是为了加速赶超，从传统电商巨头向技术驱动型公司转型。
阿里CEO吴泳铭已经明确指出，AI时代对基础设施的需求是明确且巨大的。而阿里要做的，就是搭建起这一轮浪潮的“地基”，通过云计算平台、AI基础模型和原生应用，彻底改写自己的增长逻辑。从卖东西为主，转变为以技术驱动业务，从数据交易的老路，转变为全新技术生态的建设者。
不过，DeepSeek当前的算力需求或许不会长期维持高位。预计未来几个月，经过优化后的DeepSeek版本将降低推理算力需求，使企业减少对英伟达GPU的依赖。
巨头加码AI预算
说完中国市场，再来看美国市场，根据Top500超级计算机榜单，美国在系统份额上占了34.6%，性能占比更是高达55.3%。相比之下，中国的性能占比只有2.7%。这种差距说到底是半导体技术领先的结果，美国的科技巨头早早积累了十年的技术和市场优势，这种先发优势不仅稳固，反而还在扩大。
最近，微软、谷歌、亚马逊和Meta都陆续发布了财报。这四家巨头不仅没有缩减预算，反而都大幅增加了开支。预计到2025年，它们在AI技术和数据中心上的总投入会达到3500亿美元，这对英伟达来说是一个非常积极的信号。
先从Meta的情况说起。Meta预计2025年会花费1000亿到1190亿美元，其中大部分资金会投入到AI技术和相关设施上。而谷歌的计划则是投资750亿美元，这个数字远高于市场之前预期的588亿美元。再看亚马逊，他们计划投入1000亿美元用于未来发展，而微软则预计在2025财年投入800亿美元。这个规模的投入，说明了什么？说明这些巨头对AI的未来非常看好。
如果从行业趋势来看，这些大幅增长的预算反映出AI发展的一个关键问题：你要想在AI赛道上保持领先，就得不断加码。过去几年，我们都感受到了AI技术迭代速度在明显加快，背后靠的是什么？更复杂的模型、更高效的计算能力，以及规模更大的数据中心，这些全都离不开可靠的资金支持。
但问题不只是“钱多”。这些巨头们也在内部结构上做出调整。比方说，Meta刚刚宣布裁掉了3700名员工，明摆着就是为了精简队伍，提升效率。而微软和谷歌则早早在2024年底就开始对AI部门动刀，把团队重组后直接瞄准了企业级AI应用。这说明什么？说明这些巨头们已经不再满足于过去那种“小打小闹”的AI项目，而是想更快地把AI技术融入主线业务。换句话说，他们要的是实打实的长期收益，而不是停留在“先试试看”的阶段。
本周有消息爆出，微软砍掉了Wisconsin Kenosha和Georgia Atlanta两个数据中心。此举引发了华尔街对AI资本支出的担忧。微软在Mag7中拥有最大的预计资本支出增长曲线，其率先打破“资本支出冲天”的叙事，可能导致其他公司效仿。市场开始质疑：AI领域的资本支出盛宴是否已近尾声？
英伟达增长逻辑的转变
英伟达的早期增长逻辑很清晰，核心驱动因素无外乎两个字：爆发。从AI训练需求的起步，到深度学习技术的快速扩展，市场对高性能GPU的需求几乎呈现出“开闸放水”式的增长。英伟达的CUDA生态迅速成为行业标准，许多开发者在一开始就锁定了它的工具链，加上当时缺乏有效竞争，市场几乎没有其他选择。这种供需失衡让英伟达能够以惊人的速度扩大市场份额，并通过不断发布高性能芯片和优化的软件生态，巩固了自己在AI算力领域的主导地位。
早期的财报数据也非常亮眼：营收增速连续几个季度达到三位数，毛利率从60%多持续爬升到70%以上，市场对它未来几年的表现充满了想象空间，每次发布财报，市场都对英伟达的未来充满期待。那时的英伟达，就像一辆火力全开的超跑，沿着爆发式增长的路狂奔。
但爆发总有终点。随着市场逐步走向成熟，英伟达的增长逻辑也发生了变化。增速不再那么惊艳，从三位数降到两位数，虽然收入持续创新高，但投资者开始意识到，基数效应和市场饱和逐步显现。维持早期那种高速增长变得不现实，增长模式自然地从“冲刺”转向“稳定”。
与此同时，客户的需求也在发生变化。早期，企业更多关注的是性能：谁的GPU跑得更快，谁就占得先机。但随着AI技术的普及，这种单一追求极致性能的需求逐渐让位于“性价比”和“效益最大化”。企业越来越注重单位成本下的性能表现，开始寻找以更少资源完成更多任务的解决方案。在这一环境下，尽管英伟达依旧保持技术领先，但市场对它的期待已经不再是令人惊吓的增速，而是更高质量、更长久的竞争力。
英伟达毛利率的变化也反映了这种逻辑的演变。例如，2023年第四季度英伟达的毛利率曾达到76%的高点，但随着新技术的研发和生产成本的上涨，2024年第四季度的预期下降到73%。虽然幅度不大，但这表明技术升级和初期量产成本的压力。以新推出的Blackwell技术为例，管理层解释说，初期生产成本较高，但随着量产推进，毛利率会逐步恢复。这种情况在处于技术前沿的公司中并不少见。
英伟达并没有停止探索新的增长点。它早已经从单一算力解决方案逐渐拓展到生成式AI、元宇宙、自动驾驶等新兴领域。虽然这些领域的商业化周期较长，但它们为英伟达提供了新的增长动力。多元化的布局既增强了抗风险能力，又开拓了更大的市场空间。
英伟达新推出Signs平台是一个典型的例子。这不仅是一款AI工具，也是英伟达向应用生态延伸的尝试。通过为学习美式手语的用户和开发者提供数据支持，英伟达正努力占据AI生态中的更多关键位置。它不再只是硬件供应商，而是向数据构建者和应用提供者的角色转型。这种扩展不仅丰富了增长路径，也为其长期价值的累积打下了坚实基础。
英伟达的逻辑变化使它更加像一家成熟的高科技企业，而非依靠短期增长的公司。市场注意力正在从原来的爆炸式增速转向对其长期技术创新能力、新兴领域领导地位，以及更高质量增长的关注。这种转变，不仅是市场自然演变的结果，也是英伟达对未来价值的深耕和调整。这种逻辑的调整，为英伟达注入了更多的耐力和深度。
是否应该在财报之前买入英伟达
引用我们上期视频的一个结论就是，DeepSeek和Meta都是开源的模型，代码一下载就可以免费安装到自家公司内部使用，你断网都可以使用，不必担心数据泄露给DeepSeek。我们调研发现，当全球很多企业都在试用DeepSeek的同时，并没有立刻放弃原有的AI解决方案，而是选择同时使用两者。
为什么呢？因为整个测试DeepSeek的过程，就需要花一段长的时间去观察，从技术性能、用户体验、业务价值、伦理风险等多个维度综合评估，没几个月到半年都完成不了，意味着，企业不太可能这么快就下定论，从下个月就开始减少购买GPU。
在摩根大通的对DeekSeep的研报中就提到，在最差情况下，2027年科技四巨头在超大规模厂商的支出将减少24%，
由于资本支出计划的变化，其中大约有 375 亿美元的收入面临风险。这意味着到 2028 年，芯片制造商的数据中心收入将减少近 7 个百分点。不过，随着成本的下降，使用案例可能会增加，从而继续推动电力需求。科技巨头什么时候开始会砍开支，我估计在半年后或明年。
而英伟达这次财报公布，给出的业绩指引，也就是给下一个季度和2025年全年的指引，意味着，这次财报数据，公司管理层或黄仁勋应该不会这么快就调低营收预期，搬起石头砸自己脚，至少他们会先伺机而动。
而且，我们打开美股大数据 StockWe.com 点击公司内部交易，查找英伟达，并没有发现最近1个月，黄仁勋或其他高管有卖出股票的举动，如果他们认为财报不理想，通常会出现一定的减持行为。
美股大数据 StockWe.com分析认为这次财报应该是中规中矩的，小幅的波动是最好的结局，不求又来一个暴涨，能不大跌我们就安心了，所以，如果你错过了118美元抄底英伟达，现在才想进场，那么你的风险和回报比就没有那么吸引力，没有了安全边际，因为现在135的价格距离前期高点153美元并不远。
最后，给大家附上我们整理的DeepSeek的AI受益公司列表。
美股三大美股指周三集体低开、不过午盘时段开始转涨。
在午间交易时段，美联储发布了1月会议纪要，纪要中表明，官员们倾向于在通胀进一步下降后再讨论降息，同时对特朗普证策带来的经济不确定性保持警惕。虽然没有提供关于利率调整的新线索。
但纪要中提到了一点值得关注：美联储可能会暂停或放缓缩表，直到债务上限问题得到解决，以避免准备金余额出现大幅波动。
此外美联储重申不急于降息的纪要并未给美股带来很大冲击。
截至收盘，道指涨幅为0.16%；纳指涨幅为0.07%；标普500涨幅为0.24%。今日盘中，标普500指数最高上涨至6147.43点，再创盘中历史新高。目前道指与纳指也处在接近各自的历史最高水平。
Piper Sandler的首席市场技术分析师Craig Johnson指出，今年以来，尽管面对关税和通胀等担忧情绪增加，市场依然稳步走高，显示出较强的抗压能力。市场资金也开始从大盘股向小盘股流动，尤其是在美债收益率下降、原油价格下滑以及美元走弱的背景下，预计未来市场的波动性会有所增加。
CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall同样认为，尽管面临高估值、盈利预期下调以及全球贸易局势的不确定性，市场的整体倾向依旧偏向乐观。
4只股让空头今年巨亏730亿美元！
从去年默默无闻被我们美股投资网挖掘，到今天晋身为 美股第一网红股，HIMS 远程AI医疗公司 再度飙升23%，盘中最高价来到了72.98美元，突破了我们第二目标价70美元！
而早在去年11月份的时候，我们美股投资网提示VIP会员21.4美元建仓HIMS。截至目前获利241%
在今年 2月3日，36美元再度提示重仓 HIMS。目标价我们竟然敢给到70美元，当时很多VIP都不相信，但我告诉你，我们给你目标价都是经过大数据分析统计出来的。
我们的VIP群友狠狠的在HIMS上面赚了6倍，6253美元，变成了 39825美元！恭喜他！我们的会员费才300刀。
我们有能力找到一个HIMS，今年就有能力找到下一个 HIMS，因为道理都是一样的，我们的数学模型量化指标经过十多年研发和优化，具备了非常复制成功的有效性。
今天HIMS大幅上涨的原因是，他们推出了居家实验室检测服务。通过这一功能，用户无需离开家，就能了解到自己的激素水平、心脏健康状况、胆固醇和甲状腺功能等重要信息。作为一个以远程医疗起家的公司，这显然是他们业务的重大升级——从原本的在线问诊和药物配送，扩展到了更深入的健康管理领域。
这次推出的居家检测服务，其实得益于HIMS对Trybe Labs的收购。这是一家专注居家检测的机构，现在HIMS已经能提供无针采血的解决方案——这一点显得尤为实用。
通过这项技术，他们不仅能大幅简化检测流程，还准备进军更高需求的治疗市场，比如低睾酮治疗、围绝经期支持等。这些领域潜力很大，尤其是对那些长期需要专业健康监控的人来说，简直就是福音。
从投资者的角度来看，HIMS这步棋非常聪明。原先的在线药物市场竞争太激烈，利润也有限。居家检测服务则让HIMS站到了一个更有附加值的赛道上。而且，这种服务能产生大量的健康数据，对医生来说是“宝藏”，对公司来说是潜在的收入来源。未来如果能进一步利用这些数据为客户提供定制化治疗，HIMS可能会在远程医疗领域占得更大的先机。
根据我们的美股大数据StockWe.com统计发现，从今年年初以来，被机构做空的这四支股票-HIMS、OKLO、SMCI、BBAI都经历了大幅上涨，其中HIMS涨近200%，OKLO和SMCI涨超100%，即便是表现相对逊色的BBAI也录得78%的涨幅。
这四支股票的暴涨给空头带来了巨大的损失。据估计，仅今年不到两个月的时间，空头在这四支股票上的亏损就高达730亿美元。
对于核能股OKLO我们去年12月底18.8美元提示VIP建仓，截至目前已经轻松到达目标价，成功翻超2倍多！
微软首发量子计算芯片
周三，微软宣布推出其首款量子计算芯片“Majorana 1”，这一芯片在一块便签纸大小的硬件上集成了8个量子比特（qubits）。尽管目前该芯片的功能主要是解决数学问题以证明其可控性，但微软工程师表示，其性能已经足够成熟，可以作为未来量子计算机的核心基础。微软设想，该芯片最终将扩展至容纳多达100万个量子比特，为未来量子计算的实际应用铺平道路。
值得注意的是，微软的量子芯片研究不仅在硬件方面取得了进展，还结合了新型物理理论。微软称其部分研究成果为“拓扑导体”（topoconductor），并已在《自然（Nature）》期刊上发表。通过这一技术，微软表示已开发出一套系统，使得量子比特的稳定性和操控性进一步提升，未来或可推动数据中心、化学、医疗等领域的变革。
然而，与谷歌以及其他量子计算公司类似，微软也面临量子计算高错误率的技术挑战。尽管如此，该公司仍在稳步推进量子芯片的研发工作。与其定制的AI芯片Maia 100计划不同，微软暂时不会向客户开放Majorana 1芯片，而是将其作为一个长期技术目标的重要起点，致力于在单一芯片上实现百万量子比特的布局。
值得一提的是，微软在芯片制造上采取了与众不同的策略。由于Majorana 1目前仍处于小规模研究阶段，微软并未依赖台积电（TSMC）或其他芯片制造商，而是选择在美国本土自行完成组件制造。这一做法显示出微软对早期研发阶段的高度掌控，并有助于推动实验的快速迭代。
除了芯片硬件的开发，微软还计划与国家实验室和高校合作，通过Majorana 1深入开展前沿研究。尽管其量子技术尚处于研究阶段，但量子计算在投资市场的影响力已经开始显现。微软发布这一芯片的消息后，QMCO、RGTII、IONQ、QBTS、QUBT等相关量子美股公司都大涨，显示出投资者对量子计算领域的热切关注。
而我们美股投资网去年12月已经给大家科普过美国6家量子计算公司深度对比！
与此同时，微软还发布了一款名为Muse AI的新模型。这一工具能够生成复杂的游戏场景，保持一致的物理规律和角色行为，其数据来源于Xbox玩家及其游戏手柄操作。这种AI驱动的内容生成工具展现了微软在不同技术领域的多元探索能力。
从整体来看，微软此次发布的量子芯片和AI工具不仅体现了其在前沿科技领域的持续投入，也表明公司正积极寻求下一代计算技术的突破。尽管量子芯片技术距离大规模商业化仍有很长的路要走，但Majorana 1的发布无疑是迈向量子计算未来的重要一步。
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