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盘前市场动向
1. 6月29日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.43%，标普500指数期货涨0.69%，纳指期货涨涨1.07%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.02%，英国富时100指数跌0.08%，法国CAC40指数跌0.20%，欧洲斯托克50指数涨0.08%。
3. 截至发稿，WTI原油涨0.85%，报69.82美元/桶。布伦特原油涨0.55%，报73.00美元/桶。
市场消息
AI通胀担忧撞上中东局势反复!市场神经再度紧绷 非农数据及沃什讲话成本周美股关键考验。在上周美股经历了因市场对AI支出前景反复摇摆而引发的过山车式行情后，随着“非农就业周”来临，投资者本周还将迎来一系列重磅事件。本周最重要的事件将是周四公布的美国6月非农就业报告。不过，在此之前，职位空缺数据(JOLTS)、ADP私营部门就业数据以及裁员计划等一系列就业指标，也将持续提供关于经济状况的线索。消费者信心调查，以及标普全球和美国供应管理协会(ISM)发布的经济活动数据同样值得关注。企业财报方面相对清淡，但仍有一份重量级财报值得关注——耐克(NKE)将于周二公布业绩。此外，美联储主席沃什周三将首次参加欧洲央行举办的全球央行年会，发表其任内的第二次讲话。在本周的讲话中，沃什大概率会继续强调“数据决定政策”以及通胀，并可能再次解释为什么取消前瞻指引。值得注意的是，美国最高法院最快将在周一裁决美联储理事库克能不能继续留任。如果最高法院支持特朗普，未来总统就可能任意更换自己不喜欢的美联储官员，美联储独立性将会受到巨大冲击，市场可能因此暴跌。
韩国重磅AI芯片投资计划出炉三星与SK海力士领投5180亿美元各建两厂，目标5年内DRAM产能翻倍。6月29日，韩国总统李在明在青瓦台迎宾馆主持召开“大韩民国大飞跃三大超级项目国民发布会”，正式公布了一项规模庞大的半导体与人工智能产业投资计划。根据该计划，韩国将在西南部地区投入约800万亿韩元(约合5180亿美元)建设四座半导体晶圆厂，其中三星电子和SK海力士将各自建设两座。与此同时，韩国计划在2035年前于AI数据中心领域投入逾1000万亿韩元。此外，韩国计划在未来15年内投入至少30万亿韩元用于新一代存储芯片、边缘人工智能和国防等芯片领域的研发;预计在忠清地区的芯片封装集群投资达81万亿韩元。韩国还计划在五年内将DRAM生产能力翻倍，并预计全球内存市场将在五年内增长四倍。
“防御信号”亮起!美银预警美股夏季将“深蹲”标普500恐跌破7000点 年末有望反弹。美国银行技术策略师Paul Ciana警告称，美国股市在2026年上半年经历一轮强势上涨后，可能在第三季度进入回调阶段。尽管该行仍认为年底美股有望走强，但其技术指标表明，投资者应为市场波动加剧做好准备、落实风险控制策略，并预计夏季股市环境将更加严峻。美国银行6月25日发布的第三季度技术展望报告显示，该行对多个主要资产类别保持谨慎美国股市可能出现回调，美元兑其他货币可能走强，油价或将回落至较低的交易区间。
“预言帝”再开口比特币“必将归零”!以成功预言2000年互联网泡沫破裂和2008年楼市崩盘而闻名的资深投资人杰里米·格兰瑟姆，近日再度祭出对加密货币的长期质疑。他直言，比特币(BTC)“必将归零”，称其为“毫无必要的一堆废话”，“除了方便罪犯转移资金以躲避追踪之外，没有任何实际用途”。格兰瑟姆表示，他本人从未持有过比特币，也无任何持有计划。这位亿万富翁同时强调，上述言论仅代表其个人观点，并非其联合创办的波士顿资管公司GMO资产管理(管理规模约800亿美元)的立场。
全球经济韧性正高悬“达摩克利斯之剑”?BIS敲响三重警钟AI泡沫、通胀幽灵与债务高压。国际清算银行(BIS)在其年度报告中发出警示，当前人工智能(AI)泡沫破裂、通胀反复及财政压力，已成为威胁全球经济繁荣的三大“风险爆点”。这家总部位于巴塞尔的机构指出，这些压力点“亟需高度关注”，而金融体系底层积累的脆弱性可能放大任何突发冲击。BIS在报告中直言“全球经济正夹在进步与危险之间，韧性正承受日益严峻的考验。”该报告发布恰逢欧洲央行在辛特拉举行年度研讨会前夕，届时全球政策制定者将密集研判此类稳定性风险。
个股消息
盘前一度大涨逾27%!康卡斯特(CMCSA)宣布计划分拆媒体与科技业务。康卡斯特周一宣布，计划将其媒体与科技业务分拆为两家独立上市公司，以应对流媒体竞争对手带来的压力以及行业整合趋势，在日益激烈的媒体竞争中谋求更有利的位置。此次分拆将通过免税剥离NBCUniversal和Sky的方式进行，预计将在约一年内完成。康卡斯特在声明中表示，分拆完成后，康卡斯特现有股东将同时持有康卡斯特和NBCUniversal的股份。受此消息提振，康卡斯特股价周一盘前一度大涨逾27%。
算力荒下“明算账”谷歌(GOOGL)对Meta(META)“断粮”，Gemini算力遭限供。据报道，谷歌已对Meta Platforms Inc.使用其Gemini人工智能模型施加限制，原因是无法满足后者所需的计算能力规模。此举再度折射出AI基础设施的供给瓶颈，谷歌已对多家客户实施配额约束，其中Meta所受影响尤为突出。三位知情人士称，这一限制已对Meta内部项目产生连锁反应，并迫使公司告知员工需更高效地使用tokens。报道称，由于Gemini的表现优于自有Llama开源模型，Meta最初依赖Gemini来自动化安全审核流程，如删除有害内容和打击诈骗信息。不过，Meta正越来越多地使用其新款Muse Spark模型，以期减少对外部模型的依赖。
AI迭代再提速!马斯克披露Grok 4.5已在SpaceX(SPCX)和特斯拉(TSLA)内部测试。马斯克近日在X平台发文称，其旗下xAI公司研发的最新人工智能模型Grok 4.5已进入私人测试阶段，目前正在SpaceX和特斯拉内部进行试用。这意味着该模型在面向公众发布前，已率先在马斯克体系内的两家尖端制造企业落地验证。据马斯克介绍，Grok 4.5基于一个拥有1.5万亿参数的V9基础模型构建，并补充了来自AI编码平台Cursor的训练数据，显示出其在代码生成和软件开发辅助能力上的强化。内部测试通常指在正式发布前向特定用户群体开放有限试用，以便开发团队识别漏洞、收集反馈并优化迭代。
马斯克拟收购光模块公司MeshSpaceX算力业务有望得到加强。美国联邦贸易委员会的文件披露，SpaceX首席执行官马斯克正在考虑收购光模块公司Mesh，而该机构已加快了反垄断审查。Mesh是一家由三位前SpaceX工程师于去年创立的初创公司，致力于开发用于高速数据中心通信的硬件，利用光在数据中心之间发送和接收信息。该公司称，与现有方案相比，这种光模块能效更高，延迟更低。Mesh在今年2月份结束了隐秘运营状态，宣布完成了由Thrive Capital领投的5000万美元A轮融资。在创立Mesh之前，这家初创公司的联合创始人Travis Brashears、Cameron Ramos和Serena Grown-Haeberli开发了光通信链路，使SpaceX的数千颗星链卫星保持互联。
英伟达(NVDA)联手Firmus打造东南亚“AI工厂”17万GPU、360MV液冷进驻印尼，瞄准打破巨头算力垄断。澳大利亚人工智能基础设施公司Firmus Technologies周一(6月28日)宣布，已与英伟达签署一项战略合作伙伴协议，旨在为新兴人工智能企业提供更具成本效益的高性能计算资源。根据协议，Firmus将采购英伟达的基础设施，并向“AI Native”等客户销售基于英伟达技术的云服务;作为回报，英伟达将获得产品收入及部分云服务收入分成。根据协议，从2027年第一季度至2028年初，英伟达将向位于印度尼西亚巴淡岛的设施交付17万个图形处理单元(GPU)。Firmus预计，基于现有客户的承购承诺，该合作项目在前六年内有望带来高达250亿至300亿美元的收入。
中东局势动荡+竞争加剧 丰田汽车(TM)全球销量四连降。受中东地区动荡局势和中国市场激烈竞争的影响，丰田汽车全球销量连续第四个月出现下滑。这家日本汽车制造商周一公布，5月份全球销量(包括子公司大发汽车的销量)同比下降7.4%，至885,207辆;产量同比下降5.8%，至857,765辆。
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美股投资网获悉，瑞士制药与诊断巨头罗氏(RHHBY)于本周一正式推出备受期待的Axelios基因测序仪，力图挑战美国公司Illumina(ILMN)在下一代基因测序(NGS)领域的领军地位。
据了解，十余年前，罗氏曾斥资68亿美元敌意收购Illumina，最终以失败告终。此番新设备首发初期仅面向科研及学术机构投放。
Axelios平台旨在实现大规模DNA的快速读取与分析，应用场景覆盖疾病研究到药物开发等多个领域。与传统短读长测序系统不同，Axelios将DNA或RNA转化为更易读取的长链分子，随后使其穿过可重复使用芯片上的微纳米孔，从而近乎实时地生成可供分析的基因数据。
渐进式抢占市场份额
分析人士认为，罗氏的入局更可能是一个渐进式抢占市场份额的过程，而非对这块约73亿美元规模市场的迅速颠覆。Illumina目前仍稳居领先地位，预计其在NGS系统中的占有率约为70%。
罗氏表示，首年销售目标约为100台设备，这一目标将为未来打造重磅业务线奠定基础，长期有望实现年销售额超过10亿瑞士法郎(约合11亿美元)。
Vontobel分析师斯特凡·施奈德在发布会前表示，凭借罗氏成熟的商业化规模，这一目标“极大概率”能够实现。但他也指出，诊断产品的上市通常比药品推进更慢，这主要是受机构招标流程的影响。
Illumina面向同类大规模测序工作的NovaSeq X系列设备，标价约为98.5万至125万美元，而罗氏Axelios在美国市场的定价为75万美元，具备一定竞争力。
分析师同时指出，仪器的初始购买价格并非关键，运行所需的耗材(如化学试剂等)带来的持续性支出才是核心，这类成本在设备整个使用周期内可能累计达数百万美元。
为加速市场采纳，罗氏已与10x Genomics(TXG)及谷歌(GOOGL)DeepVariant在数据分析层面展开合作，并获得了Broad Clinical Labs和哈特维希医学基金会的早期平台验证支持。
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美股投资网获悉，投行杰富瑞针对40位企业高管开展的网络安全支出调查显示，Palo Alto Networks(PANW)、CrowdStrike(CRWD)、Zscaler(ZS)、Okta(OKTA)和SailPoint(SAIL)均迎来一些积极信号。
由分析师约瑟夫·加洛领衔的团队表示“我们的调查数据显示1) 网络安全预算在2026年似乎不会出现明显拐点(预计增速约为6%，与IT/软件预算增速基本一致);2) AI/机器学习(AI/ML)支出成为绝对焦点，我们认为这将成为网络安全行业长期的积极催化剂，网络安全预计将在下一阶段成为受益者;3) 威胁情报、云安全和身份管理将成为生成式AI时代的最大赢家。调查结果支持我们的观点，即身份管理将成为最先受益、也是受益最大的网络安全细分领域，对应受益公司包括Palo Alto Networks、Okta和SailPoint。”
分析师调查了企业首席信息官(CIO)，了解他们是否预计将在Palo Alto Networks、CrowdStrike和Zscaler的产品和服务上增加或减少支出。分析师表示，Palo Alto Networks看起来将成为2026年企业支出的最大赢家，56%的受访者预计将增加相关支出，不过仍低于2025年12月调查时的66%。对于CrowdStrike，支出预期仍然偏积极，但较去年12月趋于中性，44%的受访者预计将增加支出(2025年12月为60%)。此外，Zscaler的2026年支出预期进一步改善，43%的受访者预计将增加支出，而2025年12月这一比例为38%。
分析师指出，网络安全预算增长预计将继续与软件和IT预算保持一致。受访CIO预计，2026年网络安全预算将同比增长6.2%，略低于2025年的6.6%。与此同时，软件和IT预算预计也将分别同比增长6.2%，与网络安全预算增速持平。
分析师表示，尽管这一结果略令人失望——因为它意味着网络安全预算短期内不会出现明显加速增长，但值得注意的是，在2026年CIO最优先考虑增加支出的软件领域中，网络安全依然排名第二，仅次于AI。
当被问及“随着AI应用不断普及，哪一类科技供应商将成为最大受益者”时，调查结果显示，云服务提供商获得了38%的投票，而网络安全供应商仅获得13%的投票。
分析师认为，在企业尚未制定更加明确的内部AI应用和支出规划、并进一步明确哪些网络安全领域最为重要、以及未来定价模式之前，企业不太可能全面完善AI架构的安全防护。
分析师表示“我们认为，调查结果显示AI工具和功能的重要性持续提升，这对网络安全行业而言是一个积极信号(因为新工具、新功能最终都需要安全防护)。不过，尽管Mythos发布后客户需求明显升温(体现在咨询和试用加速增长)，使我们更加相信未来安全支出必须增加，但我们认为——调查结果也印证了这一点——这一趋势将是渐进式的，其真正大规模体现预计要到2027日历年及以后才会逐步显现。”
此外，分析师指出，在网络安全领域内部，威胁情报、云安全以及身份与访问管理预计将成为2026年最受生成式AI推动的产品方向，而硬件产品预计将成为2026年受益最少的领域。与此同时，安全访问服务边缘成为变化最明显的细分方向，其进入受访者前三大受益领域的投票比例几乎翻倍，从13%升至23%。
分析师最后表示“安全性仍然是企业选择云服务供应商时最重要的考量因素，这对CrowdStrike、Palo Alto Networks以及Zscaler等厂商构成利好。预计云计算支出增速将由2025年的平均同比增长9.6%，小幅提升至2026年的10.1%，这将在短期内继续支撑云安全需求。”
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美股投资网获悉，据外媒报道，谷歌(GOOGL)已对Meta Platforms Inc.(META)使用其Gemini人工智能模型施加限制，原因是无法满足后者所需的计算能力规模。此举再度折射出AI基础设施的供给瓶颈，谷歌已对多家客户实施配额约束，其中Meta所受影响尤为突出。三位知情人士称，这一限制已对Meta内部项目产生连锁反应，并迫使公司告知员工需更高效地使用AI代币(tokens)。
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AI热潮正以前所未有的速度考验着全球算力上限，同时也在疯狂吞噬支撑数据中心运转的能源供给。据国际能源署(IEA)数据，2025年全球数据中心用电量约4850亿千瓦时，同比增长17%，其中美国约2240亿千瓦时;到2026年，全球数据中心、人工智能和加密货币的电力消耗预计将突破1000TWh。
单个AI数据中心的耗电量已堪比10万户家庭，部分在建的超大规模设施更是这一数字的20倍。电力供应紧缺已成为AI发展的首要瓶颈，2025年上半年美国已有17个州因电力紧张对数据中心实施“限电令”。谷歌云CEO托马斯·库里安更直言，能源问题已成“最棘手的事”。
为应对这一困局，科技巨头们正以前所未有的手笔加码AI基础设施。微软、亚马逊、谷歌、Meta四家巨头2025年合计投入约4000亿美元，2026年预计突破6000亿至7250亿美元。谷歌母公司Alphabet 2026年资本支出计划高达1750亿至1850亿美元，重点投向AI算力和数据中心基建。即便如此，算力缺口仍在持续扩大——谷歌云待履行合同积压规模已超4600亿美元。
正是在这一背景下，今年6月初谷歌与SpaceX达成了一笔堪称“天价”的算力交易。根据SpaceX提交给美国证券交易委员会(SEC)的监管文件，谷歌已同意自2026年10月起至2029年6月，每月向SpaceX支付9.2亿美元，以租用约11万块英伟达GPU集群及相关CPU、内存等配套硬件。
按协议周期计算，合同总金额约达300亿美元。文件同时披露，若SpaceX未能在2026年9月30日前交付约定数量的GPU，谷歌有权在给予一个月宽限期后终止合同。
谷歌云发言人在回应中表示，此项交易是“为确保我们拥有过渡性算力，以满足客户对智能体平台Gemini Enterprise激增的需求，这一需求甚至超出了我们的预期”。谷歌于2025年10月推出了面向大型企业客户的Gemini Enterprise订阅服务。
值得注意的是，这并非SpaceX首次对外出租算力资源。就在上月，AI巨头Anthropic已与SpaceX达成协议，以每月12.5亿美元的价格租用其位于田纳西州孟菲斯的“巨人”(Colossus)数据中心全部算力。两笔订单合计月收入超过21亿美元，年化经常性收入(ARR)高达约260亿美元。
这一系列交易被市场普遍视为SpaceX为其计划中的首次公开募股(IPO)铺路——该公司预计于2026年6月12日挂牌上市，估值高达1.77万亿至1.8万亿美元。SpaceX正通过旗下AI子公司xAI主导算力租赁业务，力图将自身打造成AI计算基础设施提供商。
Meta虽不销售云服务，但正将AI投入列为CEO马克·扎克伯格的首要战略，该技术已成为其企业愿景的核心。今年早些时候，这家社交媒体公司向员工披露计划裁员10%(约8000个岗位)，以对冲高额支出;同时，作为全面重组的一部分，已将7000名员工调岗至AI相关新职位。
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美股投资网获悉，随着数据中心高速互连技术(CXL)市场快速发展，瑞银进一步看好迈威尔科技(MRVL)未来增长前景，并大幅上调公司目标价。该行预计，受益于AI数据中心建设和CXL技术加速普及，迈威尔有望在未来几年持续扩大市场份额。瑞银将迈威尔目标价由230美元大幅上调至340美元，并维持“买入”评级。
瑞银预计，到2027年，全球CXL市场总潜在规模将达到约45亿美元，并有望在2030年进一步扩大至70亿至100亿美元。
分析师Timothy Arcuri团队表示，随着超大规模云服务商不断加大AI基础设施投资，CXL正成为数据中心的重要互连技术，而迈威尔将在这一趋势中占据有利位置。
瑞银预计，迈威尔2027年来自CXL相关业务的收入将达到约10亿美元，主要增长动力来自XPU-attach解决方案，AI智能体的发展也将进一步带动CPU相关需求增长。
该行同时将迈威尔2028年CXL相关收入预测由此前预期进一步上调至约20亿美元。
据了解，CXL是一种面向高性能计算和AI数据中心的新一代高速互连标准，可实现CPU、GPU、AI加速器以及内存之间更高效的数据共享和资源调度，被视为未来AI服务器架构的重要基础技术之一。
瑞银表示，目前迈威尔的CXL业务主要涵盖三大领域，包括传统互连、XPU-attach以及CXL交换芯片。其中，XPU-attach将成为未来最主要的收入来源。
分析师指出，迈威尔目前已获得两家美国大型超大规模云服务商的五个XPU-attach项目，其中包括谷歌(GOOGL,GOOG)TPU相关项目。
瑞银认为，公司此前提出的约10亿美元CXL收入目标，大部分将来自XPU-attach，而非传统CPU互连业务；未来随着AI智能体推动CPU需求进一步增长，也将为现有业务带来额外增量。
受此推动，瑞银还上调了迈威尔整体营收预测。其中，2027年营收预测由165亿美元上调至168亿美元，2028年则由219亿美元大幅提高至239亿美元。
除了迈威尔外，瑞银认为Astera Labs(ALAB)和博通(AVGO)也将受益于CXL市场扩张。其中，Astera Labs的Leo CXL扩展器(CXL Extender)产品此前已获得微软(MSFT)采用，不过目前年出货规模约为2500万美元。
瑞银预计，随着微软相关项目在2026年下半年进入放量阶段，以及Astera Labs获得另一家美国大型云服务商设计订单，公司2027年相关业务收入有望明显增长。基于上述预期，瑞银维持Astera Labs“中性”评级，同时将其目标价由205美元上调至400美元。
随着AI服务器规模持续扩大，CPU、GPU以及AI加速器之间对于高速互连和内存共享的需求不断提升，CXL有望成为未来AI基础设施的重要技术方向，也将为迈威尔、博通、Astera Labs等产业链企业带来新的成长机遇。
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美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)预计将在本周假期缩短的交易日结束前发布第二季度交付报告。巴克莱银行预计，这家电动汽车制造商第二季度交付量将达到41.8万辆，大幅高于市场普遍预期的39.6万辆。
分析师丹·列维补充道，对于特斯拉的投资者而言，汽车销量及基本面因素正逐渐退居次要位置。
他表示“我们认为，目前特斯拉股价几乎完全由市场叙事驱动，投资者寄望于Robotaxi、Optimus及人工智能(AI)等领域即将出现的多个拐点。相比之下，第二季度交付量和利润率等基本面指标，在讨论中越发被边缘化。”不过，列维及其团队仍认为，巴克莱对第二季度交付超预期以及销量重回增长的判断，应被视为积极信号。
列维强调“我们相信，我们的预测可能高于投资者预期，但我们认为这有本季度迄今强劲的数据支撑——欧洲市场势头良好，中国销量保持稳健，尽管美国本土市场环境偏弱。”
与此同时，摩根士丹利也上调了对特斯拉第二季度交付量的预估。分析师安德鲁·佩尔科科及其团队预计交付量为41.3万辆，高于此前预测的37.3万辆。该行指出，尽管美国市场趋势依然偏软，但欧洲和中国市场的改善有望推动交付量同比增长7.6%。
该行表示，欧洲市场带来的惊喜最为显著，车辆注册数据显著高于去年同期水平，4月数据延续了2025年艰难时期之后的复苏态势。中国市场同样展现出改善势头，5月国内销量实现环比和同比双增长，结束了连续两个月的同比下滑，表明需求正趋于稳定。尽管美国市场截至5月的销量仍低于去年同期，但区域整体表现已超出摩根士丹利此前的预期。
交付前景向好也促使摩根士丹利上调了盈利预测。该行将第二季度调整后EBITDA预期上调11%，并小幅调高全年营收和利润预测，主要反映交付量提升和汽车业务利润率改善。
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美股投资网获悉，2026年6月24日，爱齐科技与中国牙病防治基金会（COHF）正式签署2026-2027年度“爱笑少年——隐形矫治公益项目”的合作协议，向项目基金捐赠价值100万元人民币的专项资金和产品。本年度，项目基金将继续围绕教育、科研、公益三大核心板块全面发力，并计划首度针对“雏菊行动”筛查中发现的面临口腔健康挑战的儿童开展隐形矫治定向援助，将公益援助的触角真正延伸至有需要的儿童。
2026-2027年度“爱笑少年——隐形矫治公益项目”签约及捐赠仪式
统筹三大核心板块，不断拓宽公益纵深
2026-2027年度“爱笑少年——隐形矫治公益项目”在公益维度上实现了重要升级，将数字化正畸技术应用与精准帮扶进行了深度结合。作为公益实践的重要组成部分，项目基金将继续支持推进“雏菊行动”口腔健康公益行动，深入边远及医疗资源相对薄弱地区，为超500名儿童提供口腔健康义诊与爱心宣教，同时创新启动隐形矫治定向援助。该举措将为符合条件的面临口腔健康挑战的儿童提供包括隐形矫治器在内的全周期诊疗支持。从关注宏观的早期防治，到切实解决有需要的儿童的健康需求，这一举措标志着“爱笑少年——隐形矫治公益项目”正以更具现实温度的方式，进一步提升公益服务的可及性与针对性。
教育是行业高质量发展的动力，科研是临床创新的基础。在持续拓宽公益纵深的同时，“爱笑少年——隐形矫治公益项目”在教育与科研板块同样稳扎稳打。签约仪式后的培训环节中，5位特邀专家为基层医生开展面对面的隐形矫治专题培训。后续，项目基金还将通过院校合作教育，以线上线下双轨并行的模式，为数百名医生提供系统化指导，推动基层诊疗规范化。在科研维度，项目基金将精准支持来自12所公立院校的学科专家及其团队开展临床研究，旨在为中国儿童隐形矫治领域积累更为坚实的本土循证医学支撑。
在公众口腔健康知识普及方面，项目基金将延续科普传播力度，计划开展面向大众的微博科普直播，邀请口腔专家普及儿童口腔健康知识，提升家长对儿童早期矫治的认知。
六载同行，携手深耕口腔健康公益事业
在签约仪式现场，中国牙病防治基金会秘书长荣文笙教授系统回顾了“爱笑少年——隐形矫治公益项目”的发展历程和既往成果，并对新一年度的重点工作进行了全面阐述。荣文笙教授指出: 爱笑少年——隐形矫治公益项目自2021年启动以来，通过基层教育，科研、科普项目，公益活动推动隐形矫治技术发展，点亮更多微笑，并凭借其社会影响力荣获第十五届公益节‘2025年度公益项目奖’。基于这些实践积累，项目基金在新一年 继续围绕教育、科研、公益三大方向深化基层医生教育、支持临床研究、援助偏远地区儿童口腔健康。”
中国牙病防治基金会秘书长荣文笙教授现场致辞
双方代表随后分享了对新一轮合作的期待。中国牙病防治基金会理事长李铁军教授表示“多年来，基金会与爱齐科技在儿童口腔健康领域始终保持着高度默契。此次续约，我们在教育和科研层面进一步夯实了专家与院校生态，今年引入的隐形矫治定向援助也让‘雏菊行动’有了更为立体的支持。未来，期待双方继续发挥平台与技术优势，让优质的口腔健康服务惠及更多中国家庭，共同守护下一代的健康成长。”
中国牙病防治基金会理事长李铁军教授现场致辞
从科普宣教的持续拓展，到迈向更加精准帮扶的新阶段，爱齐科技的社会责任实践不断深化。爱齐科技中国区副总裁兼董事总经理蔡嵐萍表示“爱齐科技始终践行‘重塑笑容，改变人生’的企业使命。在与基金会携手同行的第六年，我们希望通过‘资金资助+定向帮扶’的组合措施，持续深入医疗资源相对薄弱的地区，为有需要的家庭提供切实支持。同时，我们也希望以此为契机，进一步推动社会各界对儿童口腔健康的关注。我们相信，在创新技术的助力下，这些‘爱笑少年’将更自信地迎接未来。”
爱齐科技中国区副总裁兼董事总经理蔡嵐萍现场致辞
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美股投资网获悉，迈克尔·塞勒旗下的比特币财库公司 Strategy(MSTR) 公布了对其比特币战略支柱——融资模型的全面改革。随着多年来推动其激进囤币的这一结构面临日益沉重的压力，该公司赋予了自己更广泛的权力来出售这种加密货币、回购证券并保持流动性以进行适应。
该公司表示，可能会出售至多12.5亿美元的比特币以充实其现金储备，并针对普通股和优先股分别设立了至多10亿美元的回购计划。Strategy 还表示，在发行普通股时将变得更加自律，特别是当其股价处于或接近其持有的比特币价值时。其普通股在盘初交易中上涨了约5%。
FalconX 的高级衍生品交易员 Bohan Jiang 表示，“虽然这给比特币带来了更多的抛售压力，但对股票以及普通股和优先股股东来说绝对是利好，他们实际上是在说‘我们将通过出售比特币来支持股东’。”
Strategy 的普通股和优先股已随着比特币一同暴跌，这削弱了其多年的融资优势——此前这一优势允许塞勒发行证券并将所得资金投入到更大规模的比特币购买中。这场抛售引发了越来越多的人质疑在持久的低迷期中，支撑该公司比特币战略的这种自我强化型融资模型能否继续发挥作用。
该公司现在不再主要依赖发行新证券来资助更大规模的比特币购买，而是给予自己更大的灵活性，以便在募集新资金的吸引力下降时，能够保持流动性、回购折价的证券，并将比特币变现。
董事会还确立了一项政策，即维持相当于至少12个月预期优先股股息支付和利息费用的最低现金储备。Strategy 表示，在过去一周出售普通股后，其储备目前为25.5亿美元，并将其 STRC 优先股的股息率提高到了12%。
上周五，一个曾支撑牛市论调的估值指标转为负值，表明该公司的融资优势已经烟消云散。Strategy 的 mNAV(即其包含债务和优先股在内的企业价值与其持有的比特币价值的比率)跌破了平价(1.0)。该股在过去一年中已下跌了近80%。
这一时机尤其重大，因为对比特币的需求已越来越依赖于像 Strategy 这样的机构买家。随着人们对该公司能否继续以有利条件募集资金的担忧日益加剧，投资者不仅在重新评估塞勒的收购战略，还在重新评估这种加密货币最大的新增需求来源之一。
6月初，Strategy 披露其已出售了32枚比特币，这是其自2022年以来的首次出售。相对于价值约510亿美元的持仓量而言，这一数额微不足道，但其象征意义却非同寻常。
多年来，塞勒围绕一个简单的核心前提构建了 Strategy募集资金购买比特币，并且绝不出售。这一披露挑战了该叙事，并加剧了让加密货币世界不寒而栗的暴跌。
此举似乎旨在表明，作为该加密货币最大的企业持有者，其愿意使用比特币来支持其优先股债务的股息支付。然而，这反而引发了人们对该结构可持续性的新质疑。
Strategy 于2025年开始发行的永续优先股，曾为塞勒提供了一种在不惩罚普通股持有人情况下继续购买比特币的方式。然而，该优先股的价格已暴跌至不足75美元，远低于避免让 Strategy 的购买无利可图所必需的100美元面值门槛。
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美股投资网获悉，有媒体援引知情人士透露的消息报道称，马斯克创立的聚焦于“AI+太空探索”的美国超级科技巨头SpaceX(SPCX)和美国通信基础设施巨头特许通信公司(Charter Communications)(CHTR)的高管们之间已经举行高级别讨论，拟组建一项合作关系，重点是在美国推出面向消费者们的移动通信服务。这项潜在合作的战略含义，不只是给SpaceX旗下的星链(Starlink)增加一个移动电话产品，而是让SpaceX从“卫星宽带服务商”向“天地一体化通信运营商”跃迁。
“天地一体化通信运营商”指代的是Starlink把天上的低轨卫星网络、地面的宽带/光纤/核心网、手机终端、频谱资源、计费系统和消费者渠道整合成一个可运营的移动通信网络。如果拿下Charter这类地面宽带基础设施和客户渠道，SpaceX就不只是卖“卫星宽带”，而是可能把卫星覆盖、地面回传、移动号码/套餐、消费者运营和未来数据服务打通，向“美国天地一体化移动通信服务提供商”角色定位靠近。
知情人士表示，一项潜在交易将为埃隆·马斯克旗下这家火箭发射和AI科技公司通过特许通信公司的基于地面的互联网基础设施传输其部分移动电话流量铺平道路。由于未获授权披露私人谈判细节，这些人士要求匿名。
SpaceX的大部分利润以及现金流贡献来自其Starlink(即星链)家庭与企业级别卫星互联网服务。SpaceX星链旗下的Starlink Mobile基于卫星系统的移动互联网服务目前通过美国三大电信巨头之一的T-Mobile(TMUS)以每月10美元的价格提供短信和基于卫星互联网的全球覆盖通话与互联网流量服务。
如果与特许通信公司这家美国最大规模的家庭互联网公司达成最终协议，将使太空探索与AI领军者SpaceX能够更像一家直接面向全球消费者端的移动电话与通信、互联网流量综合电信服务提供巨头那样进行高效率经营。对于媒体爆料的最新合作消息，Charter拒绝置评，SpaceX则没有立即回应置评请求。
SpaceX通信版图逼近三大运营商Charter谈判若落地，星链将从家庭宽带升级为全球连接平台
受这一进展推动，特许通信公司(Charter Communications)股价在周一美股盘前交易中大幅上涨逾26%，带动其竞争对手Liberty Broadband出现罕见且强劲的近似上涨幅度。
SpaceX此前已通过T-Mobile在美国提供直连手机服务，用卫星补充地面网络覆盖，目标是把连接延伸到偏远地区和传统蜂窝死角。
对Starlink经营前景而言，特许通信公司的价值在于地面侧入口、宽带回传、家庭客户渠道和移动业务经验特许通信公司截至2026年一季度拥有2960万互联网客户、1210万Spectrum Mobile线路和3170万客户关系，这正好能补足Starlink从“天上覆盖”走向“地面分销与计费运营”的短板。
对SpaceX的未来增长前景而言，这意味着Starlink这一“超级现金牛”有机会从家庭宽带单一主轴，扩展为家庭宽带+移动通信+企业连接 +未来AI边缘网络的多层营收平台。SpaceX 2025年营收大约为187亿美元，其中Starlink驱动的连接业务贡献114亿美元，约占总营收61%;截至2026年3月底，Starlink用户已达1030万。
SpaceX公司在上月披露的IPO文件中还把该公司未来的核心增长方向明确指向Starlink Mobile、消费者AI平台变现和轨道AI算力基础设施，并估算自身总可寻址市场高达28.5万亿美元，其中连接市场为1.6万亿美元、AI市场为26.5万亿美元。 这也在一定程度上说明移动端通讯与电话业务合作若落地，将不只是“多卖一个套餐”，而是帮助SpaceX把卫星网络变成面向消费者、工业设备、车辆、无人机、完全无人驾驶系统、人形机器人、太空轨道AI数据中心和未来AI智能体的泛连接底座。
SpaceX星链领衔的卫星互联网正在演绎“新王崛起”! 攻向传统网络腹地
星链(Starlink)所主导的卫星互联网大浪潮未来大概率会持续侵蚀AT&T这类传统电信运营商在低密度宽带、边缘有线网络、一部分FWA替代、企业备份链路和直连手机增量市场的版图，但至少不会在短期内全面取代传统宽带/光纤以及无线通信、蜂窝主网。
AT&T等美国传统电信运营巨头们既有庞大的传统有线网络资产，也在加速押注5G和光纤，然而Oppenheimer等华尔街机构近期认为这些电信巨头受到星链(Starlink)等低轨卫星宽带的冲击效应持续扩大，低轨卫星系统未来将成为全球连接版图的新基础设施层，并迫使市场重新定价传统电信运营商们的基本面护城河。
技术上，低轨卫星的革命性在于它把卫星从高轨、长延迟、低容量的传统模式，转向近地轨道、大规模星座、频繁复用、低时延和可快速迭代的网络架构。Starlink目前已是低轨互联网市场的绝对主导者之一，有报道显示其用户规模已超过900万至1000万级别;而关于下一代V3卫星，有媒体报道称具备显著更高的网络容量，有资料称单次发射可带来远高于V2 Mini的区间容量，并支持更高带宽体验。
直连手机卫星通信市场被机构预测有望从2026年的35.6亿美元增长至2034年的265.7亿美元，年复合增长率约28.54%;这说明未来卫星不只是家庭宽带替代，还可能成为移动通信网络的补充层，覆盖应急通信、荒野、海上、航空、物联网和弱覆盖区域。传统运营商们可以选择与卫星公司合作，把卫星作为网络延伸，也可能被Starlink、AST SpaceMobile等新玩家直接分流高价值用户、国际漫游、企业连接和物联网场景。
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紧随创纪录的IPO之后，SpaceX(SPCX)高达250亿美元的天量债券发行在二级市场遭遇猛烈抛售。这家长期亏损的火箭与人工智能公司激进的融资节奏迅速反噬投资者信心，导致其债券利差大幅走阔，直接逼近投机级（即“垃圾级”）水平。
截至周五，SpaceX企业债券在定价后短短48小时内便从账面上的“需求火爆”转为全面暴跌。
SpaceX各期限债券的抛售压力导致与美国国债相比的账面损失累计达到约4亿美元，承销商在认购阶段取得的利差收窄成果被长端债券的跌幅彻底抹平。
据MarketAxess数据显示，SpaceX的10年期债券收益率升至近6%，与美国国债的利差扩大至1.6个百分点以上。其2046年和2056年到期的长端债券利差更是分别飙升至1.93和2.01个百分点。
据Ice Data Services数据，目前市场对BB级“垃圾债”的平均利差定价为1.67个百分点，这意味着拥有Baa1/BBB投资级评级的SpaceX，其实际交易价格已显著劣于部分垃圾级发行人。
暴跌的幅度和速度让固定收益市场的交易员感到震惊。市场参与者指出，在近期的超大型债券发行中，几乎找不到利差迅速扩大至此等程度的先例。
“完美风暴”重创二级市场
SpaceX此次发债的初始账面数据一度掩盖了潜在风险。
据彭博报道，该交易最初获得近900亿美元的认购订单，超额认购近4倍，发行规模也顺势从200亿美元扩大至250亿美元。
然而，交易员透露，这种狂热主要由寻求短期套利的快钱驱动，而非传统的买入并持有型投资者。当这些资金试图在二级市场快速获利了结时，抛售压力骤增。
Impax Asset Management的投资组合经理Tony Trzcinka表示，市场此前已预期SpaceX的利差会走阔，但当前的幅度堪称一场“完美风暴”。
他指出，这源于公司自IPO以来市值的大幅缩水、发行规模扩大带来的技术性抛压，以及投资者仍在为如何对其独特的风险状况定价而感到困惑。
作为对比，近期完成250亿美元发债的英伟达，其长端债券利差仅走阔了11至12个基点，而Alphabet的长端债券利差甚至出现收窄。
此外，SpaceX的信用违约互换（CDS）也在交易开启后大幅走阔，进一步印证了市场对其信用状况的防御姿态。
现金流与治理风险引发直接担忧
股票与债券投资者对SpaceX的评估逻辑存在根本分歧。
该公司本月早些时候通过IPO筹集了860亿美元，其估值最高曾触及近3万亿美元，随后回落至2万亿美元，这一估值主要建立在对其AI收入未来将激增的预期上。
然而对于债权人而言，核心事实是SpaceX在2025年实现营收187亿美元的同时，净亏损高达49亿美元。PGIM投资组合经理Michael Campion表示:
在投资级债券市场，我们关注的是一家公司能否偿还债务，我们习惯于基于实际现金流而非预期来放贷。
Allianz首席投资官Ludovic Subran也直言
债券投资者和股票投资者不同。股票投资者可以陪你去火星，但债券投资者只会问‘我的票息在哪里？’
此外，对马斯克个人领导力的极度依赖也成为评级机构和投资者的核心关切点。惠誉评级将此视为“关键评级限制因素”。
伦敦商学院教授James Dow指出，SpaceX目前极度依赖马斯克，且缺乏继任计划，公司治理异常薄弱，这使得其长期债务的吸引力大幅下降。
科技巨头发债潮逼近“泡沫”边界
SpaceX遭遇的冷遇并非孤立事件，而是暴露了当前科技巨头债务膨胀的系统性隐患。
随着科技公司竞相筹集巨资以资助人工智能项目，投资者正面临大规模的债券供给冲击。
据摩根士丹利的数据显示，今年以来与AI相关的债务发行量已达2360亿美元，同比增长357%，预计年底将翻倍至5700亿美元。
借贷狂潮正在迅速推高行业的杠杆率。数据显示，超大型科技公司的总杠杆率在短短两个多季度内翻了一番，从0.9倍飙升至1.8倍，已超过整个能源行业的总杠杆率。
这种天量供给正在压垮市场结构，彭博计算显示，截至周三，美国6月份的投资级债券供应量已达1800亿美元，创下历史新高。
供给过剩已开始拖累更广泛的信用利差。摩根士丹利指出，超大规模发行人的利差正在整体走阔，甲骨文和Meta的债券表现均验证了这一趋势。
RBC BlueBay资管公司的固定收益首席投资官Mark Dowding在报告中写道，债券持有人显然得出结论，随着这家亏损公司为未来的盈利之路融资，未来可能还会有大量的债务发行。
分析认为，如果这种债务扩张节奏持续，信用利差最终将进一步爆发，从而对科技公司的资本支出周期形成实质性制约。
本文转载自“美股投资网”，作者鲍奕龙，美股投资网财经编辑张金亮。
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