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美股投资网获悉，英伟达(NVDA)周一宣布，Groq 3 LPX机架级系统已经进入全面量产阶段，标志着公司去年斥资约200亿美元收购Groq相关资产后，这项低延迟AI推理技术正式进入商业化落地阶段。首批系统将部署于AI云计算服务商NEBIUS(NBIS)，并计划于今年晚些时候上线。
英伟达高级总监Dion Harris向媒体表示，Groq 3 LPX将与英伟达Vera中央处理器和Rubin图形处理器共同部署在Nebius的数据中心。
此次Groq产品快速实现量产，反映出随着AI应用从模型训练进一步转向实际部署，低延迟AI推理正成为英伟达重点争夺的新市场。尤其是在AI智能体和AI编程等应用中，模型需要以更快速度持续生成内容，减少用户等待时间。
英伟达于去年12月斥资约200亿美元收购AI芯片初创公司Groq的相关资产，成为公司历史上规模最大的收购交易。
Groq芯片架构的一大特点是在芯片内部集成500MB高速SRAM，以减少传统内存访问可能造成的数据传输瓶颈，从而提高AI模型推理过程中的响应速度。
与英伟达主要GPU由台积电(TSM)生产不同，Groq芯片由三星负责制造。
英伟达目前将256颗Groq 3芯片集成至一个LPX机架中。根据英伟达引用Artificial Analysis的基准测试数据，Groq 3 LPX系统能够实现每秒生成约3400个token的性能。
对于生成式AI而言，token可以理解为模型处理和生成文本的基本单位。更高的每秒token生成速度意味着AI能够更快响应用户请求，对于AI编程、实时智能体等对延迟高度敏感的应用尤其重要。
Harris表示，对于提供AI推理服务的云计算企业而言，更低的延迟意味着它们能够向对响应速度要求更高的客户提供价格更高的高级服务。
不过，Groq芯片并不是为了取代英伟达传统GPU。
GPU仍然是当前AI计算基础设施的核心，不仅能够进行AI模型训练，也能够执行推理任务，同时拥有更强的通用性，可以适应不同模型和技术架构。
Groq这类低延迟芯片则更加专注于AI推理过程中的特定环节，尤其是模型生成内容时的“解码”阶段。
Harris表示“这并不是要取代GPU，而是针对工作负载的不同部分，使用价格和性能最合适的处理器。”
这意味着英伟达正在尝试建立更加细分的AI计算架构Vera CPU和Rubin GPU继续承担更广泛的AI计算任务，而Groq芯片则针对延迟高度敏感的推理工作负载进行优化。
随着AI行业逐渐从大规模模型训练进入推理需求快速增长阶段，低延迟推理市场的竞争正在升温。
AMD(AMD)今年早些时候宣布，将其机架级AI系统与Cerebras(CBRS)芯片进行整合，同样重点瞄准低延迟AI推理。
这一领域的重要性正在随着AI编程等应用普及进一步提高。报道提到，OpenAI最新公布的Ultrafast模式承诺达到每秒750个token，并由Cerebras提供底层算力支持。
相比之下，英伟达引用的基准测试数据显示，Groq 3 LPX能够达到每秒3400个token。不过，不同系统的测试条件和应用场景可能存在差异，因此这些数字并不能简单视为直接的性能对比。
与此同时，英伟达正在加快Vera Rubin系统的出货，该平台已于今年早些时候进入生产阶段。
英伟达CEO黄仁勋今年3月在发布Vera Rubin和Groq 3 LPX时曾预计，从目前的Blackwell芯片到新一代Vera Rubin系统，截至2027年的累计销售额可能达到1万亿美元。
黄仁勋当时还透露，在专门用于AI编程应用的数据中心空间中，他计划将约四分之一配置给Groq芯片，其余部分则全部部署Vera Rubin系统。
这一配置比例进一步显示出英伟达对低延迟推理市场的重视。随着AI智能体、AI编程以及实时生成式AI应用快速发展，推理速度正在成为云计算企业和AI开发商竞争的重要指标。
Groq 3 LPX正式进入全面量产，也意味着英伟达正在从以GPU为核心的AI芯片供应商，进一步扩展至针对不同AI工作负载提供专用计算架构。
市场接下来还将关注英伟达最新业绩表现。公司将于本周三公布财报，除Blackwell和Vera Rubin需求之外，AI推理业务以及Groq商业化进展也可能成为投资者关注的新焦点。
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美股投资网获悉，但凡出席大型银行业峰会，或是旁听一场上市银行季度财报电话会议，有一个话题总会被反复提及在特朗普政府治下，并购窗口已然大开，哪家机构会率先出手收购?
过去数年，受监管限制的束缚，大型银行一直只能袖手旁观。如今，它们终于可以重新考虑收购其他银行机构——即便是资产规模超过1000亿美元的地区性银行，也不再遥不可及。
尽管摩根大通(JPM)和美国银行(BAC)因全国存款占比已超10%而被禁止开展此类交易，但有两家巨型银行仍有望发起大规模收购花旗集团(C)和富国银行(WFC)。据投资银行家、咨询顾问及投资者分析，作为美国第三和第四大银行，二者在全国存款上限规则之下，仍有充裕空间吞并一家规模可观的地区性银行。
“两年前，像这样规模的银行几乎不可能获批收购任何标的，”咨询公司Klaros联合创始人布莱恩·格雷厄姆表示，“如今，它们有望促成交易。如果它们没有在积极探索，我反倒会感到意外。”
过去近十年间，两家机构皆身处“惩戒期”——花旗受制于同意令，富国银行则被增长限制所束缚。而今，二者均已扫清关键监管障碍，正式进入扩张阶段。
一笔重磅收购——类似摩根大通在2023年和2008年危机期间所完成的那类交易——将为富国银行或花旗集团带来数以千计的分支机构和数百亿美元的存款。
对仅有约650家美国本土分支机构的花旗而言，这将提供亟需的低成本资金来源;而对已拥有庞大分行网络的富国银行来说，此类交易则有助于进一步扩大规模效应并挖掘成本削减空间。
“这是一场关于规模的激烈竞赛，窗口期十分有限，”KBW分析师克里斯·麦克格拉蒂谈及行业整合的普遍需求时表示，“若要有所行动，眼下正是时机。”
尽管全美银行总数超过4200家，但真正有望成为富国银行或花旗收购目标的却屈指可数。理想的标的需要足够庞大，以产生实质性影响，同时又不能过大，以免使收购方突破10%的全国存款上限。此外，互补的分支网络、良好的文化契合度以及优质的存款基础都是必要条件，这也使得多数潜在交易难以具备充分理由。
依照上述标准筛选，有五家地区性银行脱颖而出，成为两大巨头的有力候选者。
五三银行(FITB)在中西部拥有覆盖商业与零售的综合业务引擎，同时在东南部高增长地区布局迅速扩张。亨廷顿银行(HBAN)则具备低成本存款基础，并在德克萨斯和卡罗来纳等成长型市场不断扩展分支网络。
Citizens(CFG)在富裕的中大西洋和新英格兰城市拥有密集的零售及商业覆盖。KeyCorp(KEY)则携中端市场商业银行业务，分支机构从五大湖区延伸至太平洋西北地区。
最后，地区金融(RF)在包括德克萨斯和佛罗里达在内的快速增长的南方走廊，构建了零售存款网络。
在上述名单之外，对富国银行而言，齐昂银行(ZION)因其在高增长的西部各州建立了广泛的业务关系，与其现有布局高度契合，是一个值得关注的潜在目标。
而对花旗来说，第一地平线国家银行(FHN)则因其在美国阳光地带快速扩张的业务版图，成为一个合理可行的潜在收购对象。
富国银行和花旗集团均拒绝发表评论。上述地区性银行中，除亨廷顿、齐昂和第一地平线未予回应外，其余银行也谢绝置评。
“我们会认真考量”
当被问及花旗集团在4月是否有意收购大型银行时，首席执行官简·弗雷泽表示，该行当前聚焦于内生增长，而非交易并购。
尽管如此，据3月的报道称，花旗高管层据称曾讨论收购一家大型地区性银行以夯实存款基础的可能性。花旗当时回应称该报道为“毫无根据的猜测”，当日公司股价跌幅超过4%。
在覆盖该行的众多分析师看来，花旗仍需证明其通过内部改革能够实现更高回报。在花旗力图简化自身架构之际，吞并一家大型地区性银行将带来分支机构、员工、技术系统及整合风险等多重负担。
“一笔存款类交易对花旗而言将是重大干扰，”KBW的麦克格拉蒂表示。
相比之下，富国银行首席执行官查理·沙夫则已释放出对转型性交易的开放态度——无论是收购银行还是信用卡机构——尽管他同样强调内生增长仍是重点。
“我们应当始终考虑提升特许经营价值的各种途径，包括并购，”沙夫在3月的股东信中写道，并承认监管机构对交易的态度已更为友好。
沙夫表示，尽管“我们并不感到有压力去追求”交易，“但如果存在绝佳机会，我们定会认真审视。”
然而，问题在于自特朗普于2025年重返白宫以来，许多人预期的并购浪潮迄今尚未成真。事实上，据安永数据显示，2026年前六个月北美银行并购交易金额同比下降逾半，降至301亿美元。
诚然，监管壁垒或许正在降低，但在利润和股价双双上扬之际，鲜有银行愿意轻易出售。
“大多数公司利润率良好，股价表现相当强劲，这大幅提高了它们出售的门槛，”Stephens银行并购业务负责人弗兰克·索伦蒂诺表示，“人人都自认为是买家，而非卖家。”
积极推动银行提升股东回报的激进投资者指出，高管们如今已习惯将收购的经济效益与股票回购进行对比，这为交易决策增添了更多审慎考量。
地区银行巨头的崛起?
索伦蒂诺认为，当前仍是并购的有利时机，他称之为“自金融危机以来我们所见证的最佳环境”。
去年，国会推翻了拜登时代对货币监理署合并事务的限制措施，联邦存款保险公司也恢复了其长期沿用的合并指引，实际上恢复了快速审查流程，并降低了监管放行的门槛。
在大型收购方面，富国拥有花旗不具备的一项优势更强的股票估值。这或使交易更容易获得内外部认可，尤其是当目标能够填补地理或产品空白时。
但地区性银行突围的另一条路径，是同业之间的联手。
多年来，银行业内一直在猜测，三大超级地区性银行中的两家——PNC金融集团(PNC)、美国合众银行(USB)和Truist Financial(TFC)——最终可能合并，以打造一个足以挑战巨头的全新银行业巨头。
贝恩咨询在一份最新研究报告中预测，到2030年，地区性银行之间的合并将催生1至3家资产至少达1万亿美元的新兴大型银行。该咨询公司基于二十年数据的预测模型还发现，地区性银行的数量将从49家缩减至最低30家。
“我们预计更多银行，尤其是地区性参与者，将通过并购增强能力，”尤其是在人工智能(AI)等技术领域，贝恩表示。
这一设想从未消退。如果富国和花旗选择按兵不动，那么地区性银行就不得不思考它们是否能承受继续“坐冷板凳”的代价——还是必须彼此合并，以跟上时代的步伐?
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美股投资网获悉，在历经近十年的商业化尝试后，特斯拉(TSLA)标志性的太阳能屋顶瓦片(Solar Roof)项目，于本周正式宣告终结。据媒体援引消息人士报道，特斯拉已正式停止生产Solar Roof产品，并通知其认证第三方安装商网络，未来将不再供应太阳能屋顶瓦片，仅保留传统太阳能电池板的供货与服务。
8月20日，特斯拉官网的一系列变动正式确认了Solar Roof的终结。这一决定标志着埃隆·马斯克为促成2016年SolarCity收购案而构建的核心叙事，彻底退出历史舞台。特斯拉官网的“Solar Roof”专属页面现已重定向至传统太阳能电池板页面，能源业务导航菜单中也已完全移除该选项。公司能源业务的导航菜单中已完全移除“太阳能屋顶”选项，目前仅保留太阳能电池板、Powerwall家用储能电池与Megapack大型储能系统三类产品。这一举动正式敲定了长达数年的业务收缩态势。
财务不可持续价格巨幅跳涨与安装量严重不及预期
特斯拉内部评估认为，该产品在财务上难以为继。这源于其高昂且失控的成本与极度低迷的实际安装量之间的矛盾。
价格远高于宣传特斯拉最初宣称太阳能屋顶成本低于“新屋顶+太阳能板”的组合，早期报价约为每平方英尺22美元。然而实际安装价格远超预估，甚至在客户签约后仍大幅涨价。2021年，特斯拉大幅上调太阳能屋顶售价，部分客户甚至在签约后才遭遇涨价，有客户签约价约7.2万美元，施工前报价暴涨至约14.6万美元。有客户反映安装报价高达20万美元。该事件引发集体诉讼，特斯拉于2023年以600万美元达成和解。
安装量目标落空马斯克曾多次设定目标，计划在2019年底至2020年上半年实现每周安装1000套。但据能源咨询机构伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)统计，该产品周安装量峰值仅为21至32套，不足目标的5%。自2016年推出以来，特斯拉在美国市场的累计总安装量仅约3000套。
设计与成本困境太阳能屋顶的瓦片为系统独有部件，特斯拉需自行设计并购买生产设备，销量未达预期时单位成本随之攀升。此外，其独特的紧密安装设计也引发了过热问题，可能降低发电效率。
为收购而生的产品十年叙事的终结
Solar Roof的诞生本身就是一个为资本运作服务的“故事”。2016年10月，马斯克在好莱坞外景场地高调发布该产品。数周后，特斯拉股东投票批准以约26亿美元收购负债累累的太阳能安装商SolarCity。马斯克当时是SolarCity的最大股东兼董事长，该公司由其表亲经营。该产品演示被视为说服投资者支持这笔交易的关键。
然而，后续股东诉讼披露，2016年发布会上展示的瓦片，当时并非可正常发电的成品。时隔近十年，这个曾为收购提供合理性的产品，最终被正式搁置。
战略全面转向传统光伏板与储能系统成新重心
停产Solar Roof的同时，特斯拉明确了其能源业务的未来方向。
聚焦传统太阳能板公司战略已全面转向传统太阳能电池板，这些产品在其纽约州布法罗工厂生产，并于今年开始向住宅客户交付。公司主推搭配Powerwall储能电池的普通屋顶光伏方案。
豪赌“水晶太阳”项目特斯拉本月已向得克萨斯州提交计划，拟在休斯顿郊外投资101亿美元建设一座大型太阳能电池工厂。该项目内部代号“Project Crystal Sun”，计划于2028年竣工，2029年第一季度投入商业运营，预计创造9,712个永久性就业岗位。马斯克曾表示，德州太阳能基地的最终产能目标为年产100吉瓦太阳能电池板。
储能业务成增长引擎特斯拉的储能业务已成为其能源版图中的关键增长点。2025年，其能源业务营收达127.7亿美元，同比增长27%，毛利率接近30%，大幅高于汽车业务。
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美股投资网获悉，知名投资人、电影《大空头》原型迈克尔·伯里认为，阿里巴巴(BABA)股票估值过高，并透露他最近已清仓这家中国科技巨头的股份，转而大幅增持京东(JD)。
伯里于8月23日(周日)在Substack上发帖称“我原本计划一两个月后将大部分资金移回阿里，但现在不会了。阿里巴巴的股价必须下跌一半，我才会重新感兴趣。”
作为Scion Capital Management创始人，伯里因在2008年全球金融危机前成功做空美国房地产市场而闻名。他此番言论，正值阿里巴巴宣布计划通过股份发售筹资约800亿港元(合102亿美元)以支持其人工智能投资之际。据阿里巴巴披露，此次交易将成为香港上市公司有史以来规模最大的一级后续发行，同时也是继Alphabet和英特尔之后，今年全球规模第三大的一级后续股票发行。
伯里表示“我无法支持这种股份发行。”他预计该公司的投资回报率将继续下降。伯里同时表示，看好中国配送行业竞争缓和、利润率回升，这很可能会改变京东和美团的市场叙事。
阿里巴巴报告称，截至6月的季度利润下降了75%，原因是公司加大了与人工智能相关的资本支出。财报还显示，AI相关产品年化收入(ARR)已突破495亿元人民币(73亿美元)，预计下季度达到100亿美元。
今年以来，阿里巴巴美国存托凭证(ADR)下跌18.6%，上周五单日下跌8.6%。其香港上市股份今年迄今下跌13.9%。
伯里曾在四月份披露，他已建仓阿里巴巴。阿里巴巴方面周日另行公告称，此次发售定价为每股112.70港元，较上周五香港市场收盘价123港元有所折让。
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美股投资网获悉，沃尔玛(WMT)最新一季财报喜忧参半尽管营收和利润保持增长，全年业绩指引被上调，但美国同店可比销售增速明显放缓，加上药房监管带来的逆风，股价在财报公布后单日重挫9.2%，创下2022年5月以来最大单日跌幅。
随后，摩根大通、BMO资本、TD Cowen等多家投行下调目标价，但多数仍维持“买入”或“增持”评级。市场争论的焦点在于，药房业务拖累是否只是暂时性因素，以及沃尔玛的高估值能否由广告、市场平台和会员等高增长业务支撑。
从总量数据看，沃尔玛最近财季(截至7月31日)实现营收1879亿美元，同比增长5.9%;非GAAP调整后每股收益为0.81美元;经营利润同比增长28.8%，调整后固定汇率下增长17.4%。利润数据受到关税退款的提振，部分被公司主动降价所抵消。
基于上述表现，管理层还上调了全年指引预计全财年固定汇率销售增长4%至5%，此前为3.5%至4.5%;调整后每股收益预计为2.80至2.87美元。
大跌背后的动因
然而，市场真正关注的是美国同店可比销售。当季沃尔玛美国同店销售仅增长2.6%，不仅低于上年同期的4.6%，也低于上一财季的4.1%。交易量增长1.5%，平均客单价仅上涨1.1%，显示消费者仍在支出，但变得更加谨慎。
虽然沃尔玛CFO约翰·戴维·雷尼在一次采访中表示，消费者仍在支出，实际工资增长保持同步，因此在这个环境下非常有韧性。但是，公司给出的下一财季销售增长指引为3%至3.75%，意味着增长可能进一步放缓。
除此之外，管理层将同店销售放缓部分归因于药房业务。雷尼在财报电话会上表示，与药品最高公平定价监管相关的药房价格压力，拖累当季美国同店可比销售约125个基点，高于公司年初时预计的100个基点。如果不考虑健康与保健业务，沃尔玛当季美国同店销售增速接近3%至4%，与过去两年半公司持续维持的区间一致。
此外，公司还预计今年燃料成本将增加逾20亿美元，这将带来一定成本压力。
CEO约翰·弗纳称，整体而言这是一个不错的季度，销售增长处于指引区间上端，调整后营业收入固定汇率下增长17.4%。他强调，药房业务的逆风掩盖了食品杂货、一般商品和电商等其他业务的强劲表现。但投资者显然更关注增速放缓的现实，而非管理层的解释。
投行集体下调目标价，但多数仍看多
财报公布后，摩根大通将沃尔玛目标价从137美元下调至125美元，维持“增持”评级。实际上，该行在财报前三周已下调了对沃尔玛同店销售的预期，而实际数据仍低于其下调后的预测。
摩根大通分析师将财报前的局面形容为“一团乱麻”，即多种因素交织，使得股价走向难以判断。不过，该行认为抛售已基本到位，随着广告、市场平台和会员业务继续扩大，沃尔玛的趋势有望改善。
其他投行也采取了类似行动。BMO资本将目标价下调至126美元，理由是同样的同店销售放缓和健康与保健业务疲软;TD Cowen将目标价下调至125美元，也引用了2.6%的同店销售增速;伯恩斯坦则维持“跑赢大盘”评级，指出沃尔玛强劲的利润率是保持信心的理由。
根据统计，在覆盖沃尔玛的32位分析师中，29位建议“买入”，3位建议“持有”，没有“卖出”评级。平均目标价约为130美元，较当前约104美元的股价隐含约25%的上行空间。这意味着华尔街整体仍偏向乐观，但短期预期已被下调。
新业务成为增长引擎
尽管药房业务构成逆风，沃尔玛正在通过多元化收入来源对冲压力。当季全球广告收入同比增长38%;美国市场平台销售额增长52%;全球会员费收入增长近17%;Walmart Plus会员计划上半财年新增会员数创历史最佳。
CFO雷尼表示，当季近一半的利润增长来自会员、广告和市场平台等业务，而不是传统核心零售业务。他还指出，电商广告的增长速度已快于整体电商销售，推动增量利润率上升。
电商方面，全球电商销售同比增长23%。国际业务中，电商占比已达30%，中国、印度和加拿大市场增长强劲;山姆会员店美国电商销售增长26%，自4月推出1小时配送服务以来，俱乐部配送量增长三位数。
CEO弗纳还强调，公司当季开展了超过11000项“Rollbacks”降价活动，高于一季度末的7200项。他认为，降价会先提升销量，随后几个季度带来市场份额增长。当季食品类市场份额数据表现强劲，似乎支持管理层判断。
摩根大通分析师表示，沃尔玛如今的盈利渠道比过去更加多元，且这些新兴业务增长迅猛，足以对冲药房业务带来的拖累。
该行进一步补充道，看空沃尔玛的论点假设降价不会带来滞后收益，即认为这些促销只会侵蚀利润，而不会提振客流或份额。但管理层的表态和食品类份额数据表明，公司对降价效果有不同看法。
历史大跌幅后的启示温和反弹与高估值压力
沃尔玛上周四单日下跌9.2%，为2022年5月以来最大跌幅，也是过去15年第四大单日跌幅。截至撰稿，沃尔玛市值约8250亿美元。过去十年，经股息再投资调整后，沃尔玛为股东创造了超过400%的回报。
回顾历史，沃尔玛此前三次更大单日跌幅后的表现并不糟糕，但也不算惊艳
2015年10月14日，股价下跌10%，因管理层警告次年利润将下降。一年后，股价较当日收盘上涨约14%;
2018年2月20日，股价下跌10.2%，因假日季电商增长放缓和利润率压缩。一年后，股价较当日收盘上涨约6%，但仍低于下跌前的水平;
2022年5月17日，股价暴跌11.4%，因成本飙升严重拖累利润。一年后，股价较当日收盘上涨约14%，刚刚回到下跌前一日的水平。
整体来看，在上述三次大跌中买入的投资者一年后均获得正回报，但涨幅温和;若从大跌前一日衡量，股价只是回补了缺口，甚至仍低于此前水平。而在今年5月21日，沃尔玛因第一财季财报下跌7.3%，三个月后股价仍比当日收盘价低约14%，尚未收复失地。
这一次与过去三次的重要区别在于，此前的大跌多伴随利润层面的坏消息2015年是利润预警，2018年是利润率挤压，2022年是成本飙升。而这次沃尔玛上调了全年指引，利润表现强劲，但第三财季销售指引为增长3%至3.75%，显示收入增速继续放缓。投资者并非对利润冲击作出反应，而是在下调营收增长预期。
估值层面，按更新后全年调整后每股收益指引中值计算，沃尔玛当前股价对应约37倍预期盈利，显著高于其十年平均市盈率约25倍。未来五年盈利复合年增长率预计为8.7%，当前估值仍不便宜。即使大跌之后，股价仍比52周低点高约9%，比52周高点低约23%。这仍是一只估值较高的股票，只是“没那么贵了”。
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美股投资网获悉，美国零售巨头沃尔玛(WMT)将在旗下门店推出全新的自有女性服装品牌Scenario，以吸引年轻消费者。据悉，Scenario的大多数单品售价将低于25美元，包括牛仔裤、女式衬衫和上衣。这些服装将被摆放在沃尔玛门店此前用于销售Time and Tru服装系列(沃尔玛此前推出的自有女装品牌)的区域。
这一举措出台之际，沃尔玛服装及配饰销售额已经连续七个季度实现增长。与此同时，沃尔玛正在从百货商店和专业服装零售商手中持续抢夺市场份额。沃尔玛时尚业务执行副总裁Denise Incandela表示，沃尔玛意识到，公司并没有满足所有消费者在服装方面的需求。公司数据显示，“尽管我们的消费者认可我们提供的卓越性价比，但他们并没有同样认可我们的风格和品质”。
但值得注意的是，沃尔玛上周公布的最新财报显示，尽管第二季度营收1879.4亿美元(同比增长5.9%)超出市场预期的1868.7亿美元、调整后每股收益0.81美元同样高于预期的0.74美元，但美国同店销售额(不含燃油)仅增长2.6%，创下逾六年最低水平，远低于市场预期的3.7%至3.8%。作为每周服务超过1.5亿顾客的零售风向标，沃尔玛的同店销售增速放缓正在引发市场对整体消费环境走弱的深层担忧。
此外，尽管沃尔玛上调了全年指引——全年净销售额增长指引从此前的3.5%至4.5%上调至4%至5%;全年调整后每股收益指引从2.75至2.85美元上调至2.80至2.87美元，但盈利指引力度不足——全年EPS指引中值2.835美元低于市场预期的2.90美元。这引发了投资者的担忧，即如果沃尔玛这家在消费降级趋势中历来占据优势的零售商都开始看到增长放缓的信号，那么整体消费经济的拐点可能正在临近。
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苹果折叠屏iPhone将重新找回“魔力”
在过去大约十年时间里，苹果真正令人兴奋的新产品数量已经逐渐减少。尽管苹果也推出过一些令人惊艳的产品，比如2016年的AirPods、2018年重新设计的iPad Pro、2022年的Apple Watch Ultra以及2024年的Vision Pro，但这与最初iPhone开启的那个时代完全不可同日而语——当时，iPhone之后又陆续出现了MacBook Air、iPad和iPad 2、iPhone 4和iPhone 5，以及第一代Apple Watch。
好消息是，这种局面即将发生转变——苹果的一部分“魔力”正在回归。
预计将在9月9日前后举行的发布会上亮相的折叠屏iPhone，是苹果多年来最令人兴奋的新产品。在折叠屏手机上观看视频、玩游戏以及处理工作，在整个移动设备领域几乎无可匹敌。它比拿出一台平板电脑方便得多，而这种设备的多功能性也确实令人印象深刻。你可以在一台感觉像传统智能手机的设备和更大尺寸的设备之间自由切换——前者适合快速查看信息、发短信和打电话，后者则适合娱乐、参加视频会议或者提高工作效率。
诚然，三星已经推出了类似设计的Z Fold 8，在一定程度上抢走了苹果发布会的一些风头。但这反而进一步证明了这种新形态是成功的。根据测试，三星这款设备确实非常好用。而苹果的新产品有望在此基础上更进一步。
体验过苹果这款机型的人喜欢它适合放入口袋的尺寸、先进铰链机构带来的手感和耐用性，以及采用类似iPad的全新应用布局——这些布局充分利用了更大的内部显示屏。它将是一款超高端设备，不仅能够为整个苹果产品阵容带来光环效应，还将成为苹果吸引消费者走进零售店的营销引擎。
当然，苹果的入场时间晚得惊人。折叠屏手机已经存在多年，三星、华为和谷歌等公司已经完成了大量的品类优化工作。但苹果的品牌、广告营销机器以及庞大的用户基础意味着，数百万消费者很可能会因为iPhone而第一次接触折叠屏手机。
这也可能让苹果的竞争对手受益。iPhone将大幅提高消费者对折叠屏手机的认知度，从而可能把那些想要这种设备形态、却不想进入苹果生态系统的安卓用户推向三星和谷歌。两家苹果竞争对手仍在提供拥有更大显示屏的折叠屏手机，包括Z Fold 8 Ultra和Pixel 11 Pro Fold，因此一些用户甚至可能将这些机型视为更高端的选择。
除了生产力、视频和游戏体验之外，折叠屏iPhone作为相机取景器的表现也非常出色。但它存在一个明显缺陷没有长焦摄像头。这可能让苹果损失一些销量。这款手机售价将超过2000美元，而愿意为一款早期采用者产品支付高价、同时又非常重视先进相机功能——包括更强变焦能力——的用户群体，重合度可能非常高。
在这样的价格水平下，消费者理所当然会期待苹果能够提供最好的相机系统——但至少未来几年可能都不会如此。另一个值得考虑的因素是这款产品采用Touch ID进行用户身份验证，而不是如今已经成为标准配置的Face ID。对于一些消费者而言，这会让人感觉像是倒退了一步。但不要忘记，Face ID刚推出时，很多人也曾表示Touch ID已经非常好用，没有必要改变。许多人至今也仍然习惯使用Mac和iPad上的指纹传感器。
另一个关键挑战是赢得中国消费者的青睐，而中国可能成为这款设备最重要的市场之一。折叠屏手机在全球范围内仍属于小众产品，2025年仅占全球智能手机出货量约1.6%。但中国的情况完全不同。去年，中国占全球折叠屏手机出货量的一半以上，在本土售出了超过1000万部。换句话说，仅中国一个市场购买的折叠屏手机数量，就超过了世界其他地区的总和。
这使得折叠屏iPhone对苹果而言尤其重要。苹果一直在寻找能够在中国市场产生共鸣的产品，而当地竞争对手——尤其是华为——在新产品设计方面更加积极。中国消费者中有很多人正在追求两样东西引人注目的硬件功能，以及高端设备所带来的身份象征。折叠屏iPhone应该能够同时提供这两点。
紧随三星、谷歌 苹果准备提高iPhone售价
两个月前，苹果提高了除iPhone之外几乎所有主要产品类别的价格，受影响的Mac和iPad平均涨价约23%——MacBook Air涨价200美元，Mac Studio价格上涨500美元，iPad Air则涨价150美元。
随着同样的内存和芯片供应短缺开始影响iPhone，iPhone涨价仍然不可避免。唯一的问题是，苹果究竟会涨多少。
苹果一直在观察三星和谷歌如何应对更高的零部件成本。两家公司都将最新款手机的价格提高了约100美元。如果苹果采取相同幅度的涨价，那么iPhone 18 Pro的售价将达到1199美元，涨幅约9%。
考虑到内存供应紧张的严重程度，这将是相对温和的涨价，也意味着苹果可能会自行承担部分新增成本。公司已经警告本季度毛利率将面临压力——这表明苹果并没有把不断增加的全部成本都转嫁给消费者。
苹果没有理由把价格推得过高。涨价100美元将使iPhone整体仍处于三星的价格区间，同时避免出现部分Mac和iPad产品那样更加陡峭的涨价所带来的“价格震撼”。
不过，考虑到iPhone拥有忠诚度极高的用户基础，苹果仍然有进一步涨价的空间(别忘了，Mac和iPad的涨幅要大得多)。此外，新的升级订阅计划也可能通过分期月付的方式，减轻涨价带来的冲击。
苹果今年秋季调整零售店布局 为家庭设备铺路
值得注意的是，苹果显然正在为今年推出重要的新家庭产品做准备。负责规划零售店布局的团队正在为新设备腾出空间。
苹果较新的零售店设有名为“Avenues”的区域——这些是沿商店周边墙面设置的展示区域，用于展示HomePod、Apple TV、AirPods和Beats等苹果配件，同时也展示第三方产品。苹果正在为今年秋季对这些区域进行重大调整，包括重新安排部分Avenues区域，并增加配件展示位，以展示新产品。
计划中的改造似乎规模过大，不太可能只是为了对现有产品进行例行更新。考虑到苹果零售店在向消费者介绍全新品类产品方面的重要作用，这一安排完全合理。
苹果已经在计划推出升级版Apple TV机顶盒和新款HomePod mini，时间也大致处于这一阶段。但此次零售店调整的规模表明，可能还有其他产品即将到来那就是期待已久的带显示屏家庭中枢设备。
这款家庭中枢将是苹果一种全新的设备形态，同时配备全新的操作系统和界面，消费者需要理解它的使用方式。目前的门店布局并不特别适合展示这类产品，因此苹果需要专门的空间，让消费者看到这款中枢设备如何工作、能够控制什么，以及它如何融入更广泛的家庭生态系统。
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美股投资网获悉，在与思科(CSCO)管理层完成多轮沟通后，摩根士丹利判断，这家由查克·罗宾斯(Chuck Robbins)掌舵的科技巨头正迈入“更为持久的增长轨道”。
分析师梅塔·马歇尔(Meta Marshall)在给客户的报告中指出，目前Catalyst 4K和6K系列设备的存量更新比例仅约7%，“整个更新周期尚处于非常早期的阶段”。其中，Catalyst 4K将于今年年底停止服务，而Catalyst 6K则将在2027年底迎来生命周期终点。
马歇尔补充道“无线接入点同样面临换代需求，而第一代Catalyst 9K的客户也可能逐步向更新平台迁移。”她还提到，“投资者关系团队还指出，已出货的Meraki硬件中，软件激活数据显示未激活率已降至五年最低，这表明客户正快速安装并启用设备，而非将其积压在渠道或自身库存中。”
马歇尔给予思科“增持”评级，目标股价为135美元。
深入来看，马歇尔表示思科的供应链依然偏紧，但凭借其强劲的资产负债表、大规模采购承诺以及与台积电(TSMC)的直接合作关系，其在获取供应方面拥有“竞争优势”。
她补充道“预计在2027财年，思科在台积电的3nm、5nm和7nm制程晶圆量将增长约10倍，其中3nm仍是最紧缺的节点。”她进一步指出，“短期内3nm产能仅用于思科G300芯片，该芯片尚未量产，但管理层表示已有近期设计中标项目的明确预期。投资者关系团队也提到，思科为台积电提供了客户多元化的价值，这为双方深化合作创造了强劲动力。”
会议中其他值得关注的要点包括尽管当前毛利率承压，但随着2027财年的推进，有望迎来一些利好因素。马歇尔指出，约64%的毛利率水平被视为“合理基准”，但当前指引并未计入任何定价上行空间。
马歇尔还提到“管理层强调，并不打算通过结构性低利润率的业务来追求增长。将Silicon One技术融入园区交换产品组合，即便硬件占比仍然较高，也应能在未来为毛利率带来正向推动。”
最后，马歇尔表示，公司的安全业务是“被市场低估的潜在增长点，随着网络现代化进程的不断扩展，其上行空间将逐渐显现”。
她总结道“新一代防火墙和Hypershield产品需求稳健，同时思科正通过淘汰老旧产品、集中投资于新平台来简化产品组合，进一步提升运营效率。”
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OpenAI今天表示，与博通(AVGO)合作开发了新款Jalapeno芯片在测试中功耗效率和响应延迟上超越英伟达GB300。
凸显出该公司自主研发AI处理器方面取得的进展。OpenAI芯片业务负责人理查德·何（Richard Ho）表示，在测试中，Jalapeno处理器在两个项目中领先：单位功耗所能处理的AI工作量，以及返回响应的速度。此次测试将该芯片与英伟达GB300进行对比，后者是此次测试所采用的公开基准测试系统中表现最领先产品。
OpenAI与博通(AVGO)合作开发了Jalapeno。博通为众多客户生产定制芯片。两家公司去年宣布达成合作，并于今年6月强调了该处理器的开发速度，称其在创纪录的时间内完成开发。
这也是OpenAI自研Jalapeño这类AI芯片值得关注的地方。如果它主要服务于OpenAI自己的模型，就不需要像NVIDIA一样做一套尽可能通用的GPU。它可以针对Transformer、Attention、矩阵计算、KV Cache以及特定数据类型进行高度定制，把自己不需要的功能直接砍掉，从而在特定AI workload上实现更高的性能功耗比和更低的延迟。
因此，如果Jalapeño真的能够在OpenAI自己的测试中超过GB300，更准确的理解并不是“OpenAI已经造出了一颗全面超过NVIDIA的GPU”，而是OpenAI正在利用ASIC的定制化优势，针对自己的AI工作负载打造专用计算平台。这种方式有可能在特定任务上比通用GPU更高效。
不过，真正最难复制的仍然可能不是芯片本身，而是NVIDIA长期建立的CUDA软件生态。要让一颗AI芯片大规模替代GPU，需要同时解决芯片、编译器、运行时、Kernel、框架适配以及开发者生态等问题。因此，AI芯片的竞争最终很可能不是单纯的“谁的芯片算力更高”，而是硬件、内存、网络、软件和模型协同优化的系统级竞争。
美股投资网获悉，随着人工智能基础设施融资规模不断膨胀，债券市场开始重新评估博通(AVGO)承担的潜在信用风险。由于博通正在为多笔规模庞大的AI芯片融资交易提供担保或其他形式的信用支持，其债券收益率和信用违约掉期(CDS)价格近期明显上升，显示投资者对这些融资安排可能给公司资产负债表带来的压力愈发警惕。
数据显示，博通票面利率5.15%、2031年到期的公司债收益率8月以来累计上升约14个基点。与此同时，公司五年期信用违约掉期价格同期上涨约28个基点，升幅超过甲骨文(ORCL)和SpaceX(SPCX)。
CDS通常被市场用于衡量企业信用风险。其价格上升意味着投资者为对冲博通违约风险需要支付更高成本，也反映市场正在要求更高的风险补偿。
此次信用风险指标上升，正值博通准备参与一项规模更加庞大的AI基础设施融资计划。据此前报道，博通正在与多家金融机构洽谈筹集超过600亿美元债务，用于一项AI芯片融资交易，Anthropic等AI公司预计将成为主要受益者。目前具体融资结构仍在讨论之中，但博通可能为其中部分高级担保债务提供信用担保。
这并不是博通第一次通过自身信用实力支持客户采购AI芯片。
今年早些时候，博通已经为另一笔约350亿美元的融资计划提供了大部分信用支持。在该交易中，包括阿波罗全球管理和黑石集团(BX)在内的投资者出资购买博通定制AI芯片，再将相关设备出租给Anthropic使用。
这种融资模式能够帮助AI公司获得建设数据中心所需的大量芯片，同时借助博通的资产负债表和信用评级降低融资成本。
Impax Asset Management投资级债券投资组合经理Tony Trzcinka认为，博通CDS价格近期上涨，更可能反映市场对公司自身资产负债表风险的担忧，而不是投资者对整个AI投资热潮普遍失去信心。他表示，这一变化可能与市场预计博通未来将在更多芯片融资交易中提供额外财务担保有关。
随着科技公司投入数以千亿美元资金建设AI数据中心，类似的担保和信用支持安排今年明显增加。
在这类交易中，博通或英伟达(NVDA)等芯片供应商实际上是在将自身较强的资产负债表和信用能力提供给客户使用，帮助后者获得更多融资并扩大芯片采购规模。
对于芯片公司而言，这种模式能够直接刺激产品销售；对于AI公司而言，则可以在不立即投入全部资本的情况下快速获得计算基础设施。但随着交易规模越来越大，其中隐藏的潜在风险也开始引起债券投资者关注。
市场最担心的问题之一，是部分风险可能并不会直接体现为传统意义上的公司债务。除了明确的债务担保之外，AI基础设施融资体系中还存在长期租赁合同、芯片采购承诺、设备剩余价值担保以及其他形式的信用支持。
这些安排在正常情况下可能不会给芯片公司的现金流造成明显压力，但如果未来AI行业出现大幅下行、客户经营状况恶化甚至无法履行付款义务，提供担保的企业可能需要兑现相关承诺。
届时，博通等公司可能在自身盈利同样受到行业下行冲击的情况下，还需要承担数十亿美元甚至更大规模的潜在付款义务。
摩根大通策略师Tarek Hamid周一在报告中针对博通潜在的600亿美元融资交易表示，这进一步加剧了市场对于庞大AI生态系统内部不断累积的“隐形杠杆”的担忧。他指出，随着租赁合同、采购承诺、剩余价值担保以及其他信用支持安排不断增加，相关潜在义务规模未来可能达到数万亿美元。
这也意味着，AI基础设施建设带来的金融风险可能远比企业财务报表上直接显示的债务规模更加庞大。
整体来看，债券市场目前并非质疑博通核心AI业务的增长前景，而是开始重新评估公司为了推动AI芯片销售而承担的潜在融资风险。从此前约350亿美元融资安排，到目前正在讨论的超过600亿美元新交易，博通正在越来越多地利用自身资产负债表为AI客户提供信用支持。
随着AI数据中心投资规模持续扩大，这种模式可以帮助博通进一步扩大芯片销售，但债券收益率和CDS价格近期上升也表明，信用市场已经开始要求更高的风险补偿。未来博通究竟为这些融资项目承担多大规模的实际担保责任，以及这些潜在义务是否会进一步增加，将成为债券投资者评估公司信用风险的重要焦点。
截至周一收盘，博通股价收跌2.63%，报358.76美元。
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