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本周国际市场风云变幻，委内瑞拉、伊朗等产油国形势推高金价和油价。美股全线走高，道指周涨2.32%，纳指周涨1.88%，标普500指数周涨1.57%。欧洲三大股指表现不俗，英国富时100指数周涨1.74%，德国DAX 30指数周涨2.94%，法国CAC 40指数周涨2.04%。
下周经济数据密集发布，美国消费者物价指数（CPI）将于出炉，美联储官员讲话也将增多。欧洲市场方面，德国和英国将发布国内生产总值数据；地缘政治因素引人瞩目，大宗商品市场或延续高波动格局。美股财报季由大型银行股业绩开始，市场关注能否借此续创新高。
美国通胀指标出炉
本周公布的美国就业数据显示，非农失业率降幅超出预期，缓解了对美国就业市场可能急剧恶化的担忧。不过许多分析师认为，这一数据可能受到了美国政府停摆事件的干扰。
与此同时，美国通胀水平仍远高于美联储2%的目标，但去年11月CPI增速有所下滑。荷兰国际集团（ING）表示，市场对美联储2026年至少降息两次的预期仍然稳定，尤其是美联储主席鲍威尔预测关税对通胀的影响将在一季度达到峰值，随后逐步消退，“我们认为，能源价格下跌、住房租金增速放缓以及薪资增长疲软，将推动年度通胀率在今年年底前后回落至2%左右。”
12月美国CPI将于周二公布，这将是美联储政策制定者的一项关键参考数据。周三公布的11月生产者价格指数（PPI），将反映出产业链上游的通胀压力；同日发布的11月零售销售数据，则能向投资者揭示当前消费支出的坚挺程度。其他数据包括周三公布的12月成屋销售数据、周四的周度首次申领失业救济金人数，以及周五的12月工业产出数据。
与此同时，在经历了一段相对平静的时期后，美联储官员的讲话将增多。距离下一次美联储议息会议仅剩不到三周，这意味着美联储官员必须在常规噤声期到来之前阐明自己的政策立场。市场关注焦点将集中在立场偏鹰派的投票委员身上，例如克利夫兰联储主席哈马克和达拉斯联储主席洛根。从今年的投票权分布来看，鸽派委员明显占据上风，这也进一步强化了市场对于美联储2026年将持续维持鸽派政策立场的预期。
美股四季度财报季将于下周拉开帷幕，摩根大通、美国银行、富国银行、花旗集团、摩根士丹利以及高盛集团等多家金融机构将发布财报。
原油与黄金
国际油价企稳反弹，投资者权衡地缘政治因素影响。WTI原油近月合约周涨3.14%，报59.12美元/桶，布伦特原油近月合约周涨4.26%，报63.34美元/桶。
上周六，美军在加拉加斯发动军事突袭，加大了对受制裁且往返于这个欧佩克成员国船只的封锁力度。美国总统特朗普称，美国或将对委内瑞拉实施长达数年的监管，并掌控其石油收入。能源咨询公司Ritterbusch and Associates在报告中表示“原油市场正出现反弹，两大原油基准价回升至美国抓捕马杜罗之前水平附近。这一重大事件对能源市场影响甚微，毕竟，委内瑞拉原油要实现大规模运往美国墨西哥湾沿岸地区，可能还需要数年时间。”
此外，原油市场还面对乌克兰危机和伊朗局势的风险，研究机构戴维森（Davidson）在给客户的报告中称“市场担忧伊朗原油产量可能被扰动，同时委内瑞拉原油供应存在不确定性，受此影响，国际油价或出现上涨。”
国际金价大幅上涨，纽约商品交易所1月交割的COMEX黄金期货周涨4.08%，报4490.30美元/盎司。
彭博大宗商品指数年度再平衡调整于本周启动，这项周期性的大宗商品权重调整操作，旨在使指数与市场实际情况保持一致。RJO 期货高级市场策略师哈伯科恩（Bob Haberkorn）表示“在大宗商品指数完成再平衡调整的未来几个交易日里，黄金和白银价格将持续承压。待到下周中期市场尘埃落定后，将为多头投资者重新入场提供良好契机。”
汇丰银行则预测，受地缘政治风险及相关因素提振，金价或将在2026年上半年触及每盎司5000美元关口。
英国经济能否企稳
欧元区未来一周经济数据较为清淡，周四公布的德国全年国内生产总值（GDP）初步核算数据将成为市场焦点。欧元区工业产出和外贸数据也将于周四发布。当天法国和西班牙12月通胀终值将与意大利工业产出数据一同公布。周五则将公布德国和意大利12月通胀终值，以及西班牙工业订单和营业额数据。
随着更多欧洲国家启动年度融资计划，政府债券发行量维持高位，国债拍卖安排如下荷兰、奥地利、意大利和德国将于周二拍卖国债；德国将于周三再次拍卖；西班牙则在周四拍卖。此外，还可能会有银团债券发行。
英国11月国内生产总值数据将于周四公布。Investec经济学家在报告中表示，受制造业回暖以及消费支出部分复苏的推动，预计11月英国经济将出现好转，“我们预计（该数据）将显示月度经济扩张0.2%，若预测准确，这将是自去年6月以来最快的月度增速。”
此外，英国将在周二拍卖2035年9月到期的通胀挂钩国债，周三拍卖2035年10月到期的国债。
下周看点
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重磅日程一览
美国最高法院推迟对特朗普关税案件的判决，下次判决将在1月14日
1月9日，美国最高法院表示，当天不会就特朗普政府关税案作出裁决。特朗普政府2025年上台后援引美国《国际紧急经济权力法》，以不经过国会批准、直接颁布行政令的方式出台一系列加征关税措施。美国联邦最高法院此前宣布，将在本月9日就关税政策合法性作出裁决。
美国最高法院完成周五披露意见的工作，但并没有公布对特朗普关税的判决结果。此前曾有猜测认为裁决可能会在周五公布，但目前并不会作出决定，具体何时发布最终裁决仍不清楚。美国最高法院表示，下周三1月14日将是其下一次公布裁决的日子。
美政府月底再度停摆风险上升，相关拨款法案下周提交至参议院审议
美国政府资金又将耗尽，月底再度停摆风险上升。为避免政府在1月30日后停摆，美国国会正加速推进拨款立法。据新闻，众议院已通过三项拨款法案，下周将进入参议院审议阶段。此环节成为市场关注焦点，其进展将直接决定月底停摆风险的高低。若参议院能迅速通过，将有效稳定市场情绪。
具体来看，通过的这三项拨款法案被称为“迷你合并法案（minibus）”的支出组合，将为能源部、商务部、司法部，以及水利项目、环境保护署（EPA）和联邦科研项目等提供资金，覆盖至本财年结束。参议院多数党领袖约翰·图恩表示，最快将于下周审议该拨款组合。
嘉信理财立法与监管事务董事总经理迈克尔·汤森表示“时间非常紧张，不能排除停摆的可能性，但避免停摆的国会谈判似乎正在取得进展。”
美联储官员下周密集发声，美联储发布经济状况“褐皮书”
下周将有大量的美联储官员讲话，投资者将从中获取更多线索。FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯、2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克、2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆、2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金、2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森、2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利等人将发表讲话。
1月14日周三，美联储发布关于地区经济状况的最新褐皮书调查。去年11月的褐皮书显示，政府停摆和AI的应用导致就业市场疲软，关税和医疗保险成本上升则推高了企业支出，可能加剧通胀担忧。消费者K型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，但中低收入家庭正“勒紧裤腰带”。
CPI重磅登场，美元多头的“冲锋号”？
周二21:30，美国12月CPI报告将公布。预计该报告将显示通胀仍处于高位，支持美联储暂停行动。分析师Eren Sengezer表示，12月CPI数据不太可能对美联储1月决议产生重大影响，但若与市场预期偏离水平较大（尤其是核心CPI月率），可能引发市场反应。若月率录得0.3%甚至升高，可能会重燃市场对通胀粘性的担忧，并在短期内提振美元。反之，若读数低于0.2%，可能对美元表现产生相反影响，并推动国际现货黄金小幅上涨。
继CPI之后，两项关键美国经济数据也将发布一是10月和11月的PPI，二是11月零售销售。市场预期这两个月的核心PPI环比增速可能维持在相对温和的水平。此外，彭博预计，在10月读数持平后，11月整体零售销售额将环比反弹0.7%，这主要得益于汽车销售从电动车税收抵免到期导致的骤降中温和复苏，以及“黑色星期五”和“网络星期一”期间在线交易的持续强劲。
地缘火药桶同时冒烟+商品指数再平衡，金银的机遇还是陷阱？
投资者将密切关注下周的地缘政治头条新闻。美国国务卿鲁比奥计划与丹麦和格陵兰岛官员会晤。在接受《纽约时报》采访时，特朗普重申其接管格陵兰岛的意图。“所有权非常重要，”特朗普对报社表示。难以预测此事的下步进展，但若欧盟与美国间紧张局势升级，可能导致投资者寻求避险。在此情境下，国际现货黄金可能积聚上行动能。
此外，伊朗全国范围内（包括首都德黑兰）由反政府示威引发的动荡也可能在短期内影响市场风险情绪。特朗普称，若伊朗当局对抗议者使用致命武力，美国可能对伊朗采取军事行动。对此，伊朗外长阿拉格希回应称“美国和以色列已测试过对伊朗的攻击，该攻击及战略遭遇了彻底失败。若他们重蹈覆辙，将面临同样结果。”他补充表示，伊朗不希望战争但已做好准备。伊朗冲突若加深且美国积极参与，可能使国际现货黄金持续受益于避险资金的流入。
下周金银还要面对一个年度事件的干扰标准普尔高盛商品指数和彭博商品指数等主要商品指数的年度重新平衡，黄金和白银期货可能被大量抛售。
G7会议将讨论稀土、中国核聚变与AIGC大会召开
1月12日，七国集团（G7）财长将在华盛顿会面，讨论稀土问题。
2026核聚变能科技与产业大会将于1月16日至17日在安徽合肥举办，是2026年度核聚变能领域规格最高、影响力最广的科技与产业盛会之一。此外，中国核能领域迎来首部基础性、综合性的法律。 9月12日，《中华人民共和国原子能法》（下称《原子能法》）由中华人民共和国第十四届全国人民代表大会常务委员会第十七次会议通过，并予以公布，自2026年1月15日起施行。
第五届AIGC中国开发者大会将于1月17日在北京举办。第二届中国eVTOL创新发展大会将于1月15日至16日在上海召开。底特律车展开幕，持续至1月25日。
公司财报美股财报季开场，标普7000点能否一举突破？
美股Q4财报季拉开序幕， 摩根大通 (JPM) 、 花旗集团 (C) 、 美国银行 (BAC) 、 富国银行 (WFC) 、 摩根士丹利 (MS) 等华尔街大行将于下周率先放榜。分析师预计，金融板块第四季度盈利同比增长约7%。
全球半导体代工龙头台积电 (TSM)也将于1月15日重磅登场，2025年下半年AI芯片需求升温+半导体周期复苏，市场对其Q4营收增速、先进制程产能利用率预期较高，而其对2026年资本开支、AI芯片订单的指引，将直接影响半导体板块的年初行情走向。
经过2026年交易的强劲开局后，标普500指数正在逼近7000点水平，道指也接近50000点大关。Q4财报季能否助力标普500指数一举突破7000点？
新一周重点业绩日历
周一（1月12日）
关键词G7财长会议、兆易创新暗盘
经济数据方面，暂无特别重大的经济数据。
16:00 瑞士12月消费者信心指数
17:30 欧元区1月Sentix投资者信心指数
财经事件方面，七国集团(G7)财长会议将召开，时间待定，会议将讨论稀土问题。
待定七国集团(G7)财长会议
业绩方面， Sify Technologies (SIFY) 业绩将于美股盘前发布，Wealthfront (WLTH) 业绩将于美股盘后发布。
新股方面，红星冷链 (01641.HK) 、 兆易创新 (03986.HK) 、 BBSB INTL (08610.HK)于1月12日16:15-18:30进行暗盘交易。 豪威集团 (00501.HK) 开始交易。
休市方面，美国-芝商所（CME）旗下美债期货合约交易于15:00开始。
周二（1月13日）
关键词美国12月CPI、美联储威廉姆斯讲话、摩根大通业绩、兆易创新上市
经济数据方面，投资者可重点关注美国12月CPI数据。
02:00 美国至1月12日10年期国债竞拍-得标利率、美国至1月12日10年期国债竞拍-投标倍数
07:50 日本11月贸易帐(亿日元)
19:00 美国12月NFIB小型企业信心指数
21:30 美国12月未季调CPI年率、美国12月季调后CPI月率、美国12月季调后核心CPI月率、美国12月未季调核心CPI年率
23:00 美国10月新屋销售总数年化(万户)
财经事件方面，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话。
01:30 2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话。
01:45 2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。
07:00 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。
23:00 2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话。
业绩方面， 纽约梅隆银行 (BK) 、 达美航空 (DAL) 、 摩根大通 (JPM) 将于美股盘前发布业绩。
新股方面，红星冷链 (01641.HK) 、 兆易创新 (03986.HK) 、 BBSB INTL (08610.HK)将于1月13日正式上市。
周三（1月14日）
关键词美国11月零售销售月率、11月PPI、美国银行/富国银行/花旗业绩
经济数据方面，可关注美国11月零售销售月率、11月PPI年率及月率。
05:30 美国至1月9日当周API原油库存(万桶)
21:30 美国11月零售销售月率、美国11月PPI年率、美国11月PPI月率、美国第三季度经常帐(亿美元)
23:00 美国10月商业库存月率、美国12月成屋销售总数年化(万户)
23:30 美国至1月9日当周EIA原油库存(万桶)、美国至1月9日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)、美国至1月9日当周EIA战略石油储备库存(万桶)
待定中国12月以美元计算贸易帐(亿美元)、中国12月贸易帐(亿元)
财经事件方面，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话，EIA将公布月度短期能源展望报告。
01:00 EIA公布月度短期能源展望报告。
05:00 2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。
22:50 2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话。
23:00 美联储理事米兰在雅典发表讲话。
待定欧佩克公布月度原油市场报告（月报具体公布时间待定，一般于18-21点左右公布）。
业绩方面， 万顺瑞强集团 (08427.HK) 将公布业绩， 美国银行 (BAC) 、 花旗集团 (C) 、 RedCloud (RCT) 、 美国社区银行 (UCB) 、 富国银行 (WFC) 将于美股盘前公布业绩， 富乐 (FUL) Home BancShares (HOMB) 将于美股盘后公布业绩。
周四（1月15日）
关键词美国当周初请失业金人数、美联储褐皮书、高盛/台积电业绩
经济数据方面，欧元区将公布11月季调后贸易帐，美国将公布至1月10日当周初请失业金人数。
15:00 英国11月三个月GDP月率、英国11月制造业产出月率、英国11月季调后商品贸易帐(亿英镑)、英国11月工业产出月率
15:45 法国12月CPI月率终值
17:00 德国2025年全年GDP增速
18:00 欧元区11月季调后贸易帐(亿欧元)、欧元区11月工业产出月率
21:30 美国至1月10日当周初请失业金人数(万人)、美国1月纽约联储制造业指数、美国1月费城联储制造业指数、美国11月进口物价指数月率
23:30 美国至1月9日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)
财经事件方面，美联储将公布经济状况褐皮书。
01:00 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话。2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话。
03:00 美联储公布经济状况褐皮书。
03:10 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词。
17:00 欧洲央行公布经济公报。
21:35 2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话。
待定美国和日本国防部长在华盛顿举行峰会。
业绩方面， 大众金融控股 (00626.HK) 将公布业绩， 贝莱德 (BLK) 、 高盛 (GS) 、 摩根士丹利 (MS) 、 台积电 (TSM) 将于美股盘前公布业绩， WaFd (WAFD) 将于美股盘后公布业绩。
周五（1月16日）
关键词美国12月工业产出月率、道富银行业绩
经济数据方面，美国将公布12月工业产出月率。
15:00 德国12月CPI月率终值
22:15 美国12月工业产出月率
23:00 美国1月NAHB房产市场指数
财经事件方面，巴尔金将公开发言。
01:40 2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就弗吉尼亚州经济前景发表讲话。
业绩方面， 靛蓝星 (08373.HK) 将公布业绩， 美国制商银行 (MTB) 、 地区金融 (RF) 、 道富银行 (STT) 将于美股盘前公布业绩， BOK银行 (BOKF) 将于美股盘后公布业绩。
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AI版泡泡玛特，何时诞生？
在CES 2026的聚光灯下，日本Yukai Engineering的AI萌宠“mirumi”和中国AI玩具机器人火爆出圈。与此同时，京东、字节、华为等科技巨头也敏锐洞察到AI玩具赛道的广阔前景，正在积极加码布局这一赛道。
从静态的收藏玩偶到动态的情感伙伴，新一代AI硬件正通过感知与交互，将玩具从展示柜带入日常生活。这也标志着玩具产业的核心价值正从IP外观的“静观”，转向情感互动的“共在”。
切中情绪消费的AI玩具引爆全球
在美国拉斯维加斯举办的2026年国际消费电子展（CES）上，日本Yukai Engineering公司推出的一款AI萌宠机器人“mirumi”成为全场焦点。这款产品被许多观众戏称为“最没用处却又最想让人掏钱”的AI硬件。
从这款产品身上，能够看到一种“减法设计”理念。它保留了毛茸茸的外观，却摒弃了当今AI硬件中几乎成为标配的语音交互模块与视觉传感器，转而依托于内置的多组传感器与机械结构实现互动。这种设计使“mirumi”能够探测到用户的靠近与触摸，并通过转动头部、改变视线方向这种极其拟生却沉默的方式作出反馈。
它不处理信息，也不提供答案，其全部功能在于创造一种专注的、被陪伴的知觉体验。此外，其产品重量与尺寸均优化至可随身携带的程度，能够如同一个具有生命感的挂饰般附着于背包或配件上，将这种无言的陪伴从固定场景延伸至移动生活中。
“mirumi能模拟出好奇、害羞、拒绝的微妙状态，复现了人类在面对婴儿试图互动时所产生的那种本能而纯粹的快乐。”有用户向《科创板日报》分析师表示，“mirumi用最简洁的硬件与交互设计，却达成了情感反馈浓度的最大化。”
与此同时，据不完全统计，本届CES上聚焦于陪伴、教育及宠物形态的中国企业达18家，其产品一经展出便成为全场焦点。这些致力于融入日常生活的AI硬件产品，正在通过赋予机器感知、表达、记忆等能力，探索更自然的人机交互，并演变为AI技术触及更广泛用户群体的关键入口。
值得注意的是，京东、字节、华为等科技巨头也敏锐洞察到AI玩具赛道的广阔前景，正在积极加码布局这一赛道。
2025年7月30日，京东举办的AI玩具大会吸引超过600家玩具和智能硬件厂商参会。目前，Fuzozo芙崽、教育品类的火火兔等数十家主流品牌已接入京东附身智能平台JoyInside。其中，芙崽在京东618首发3000只迅速售罄，用户日均互动达1-2小时。
此外，京东京造于2025年底推出的自研AI毛绒玩具首批上线即售罄，且已进行多轮补货。京东称，第二批AI玩具计划今年1月中旬上线，将覆盖全年龄段用户。
字节跳动方面，早在2024年便已推出其AI 陪伴玩具“显眼包”，集合了火山引擎的多项AI 技术，能够理解并积极回应复杂的问题，用鼓励的方式进行互动，内置中英文双语两个角色。与此同时，截至2025年6月11日，接入豆包的AIoT产品出货量超100万台，预计2025年年底这一数字有望突破1000万台。.
2025年11月28日，华为与珞博智能联合设计的首款AI情绪陪伴产品“智能憨憨”正式开售。该产品为Fuzozo芙崽的定制合作款，售价399元。开售当日，其三款配色同样迅速售罄。
科创板日报此前获悉，豆包大模型正与润欣科技、老凤祥联合开发AI眼镜，价格约在2000元以内，预计明年初上市。该AI眼镜由火山引擎提供RTC实时音视频和豆包大模型，润欣科技提供模组和硬件程序设计。
另外，实丰文化与字节跳动达成战略级合作，依托字节豆包大模型的前沿 AI 交互技术，结合自身三十余年玩具研发生产经验与丰富 IP 资源，推出 “AI 魔法星”“AI 飞飞兔” 等新一代智能玩具产品。
从“静”到“动”，AI版泡泡玛特何时诞生？
Statista数据显示，未来十年内，全球AI玩具市场将以约14%-16%的复合年增长率持续攀升，预计到2034年可能突破600亿美元。
与此同时，京东超市与深玩协联合发布的《AI玩具行业白皮书》也显示，中国AI玩具市场预计2030年突破百亿规模，年增速超70%。
与之相对的是，当前传统玩具市场的增长放缓。根据全球市场咨询公司Circana对12国的玩具市场监测数据显示，2024年的玩具销售同比下跌0.6%。
东北证券在研报中提到，中长期传统玩具需求或将逐步走弱，倒逼产业进一步向智能化、AI化发展促进产业量价齐升，助力行业穿越周期。
东北证券认为，过去潮流玩具核心卖点在于授权IP，核心在于IP的塑造与外观形象，这是为玩具的“静”买单；而AI玩具赋予了玩具“动”的能力，即交互、陪伴与教育(问答)三重能力，整体需求向全年龄段辐射，AI有望成为继潮流IP之后玩具市场的核心催化剂，潜力将远超潮玩爆发时期的Z世代。
有趣的是，在AI玩具热潮兴起、科技巨头纷纷加码的背景下，传统潮玩巨头泡泡玛特似乎采取了不同策略，至今未涉足AI领域。据媒体6月报道，市场消息称泡泡玛特要进军 AI 玩具，泡泡玛特相关人士则回应称“没听说过”。
CIC灼识咨询合伙人朱悦则向《科创板日报》分析师表示“目前AI玩具布局方向主要以情感陪伴和教育为主，在整个玩具市场占比较小，在产品不断升级和多元化产品应用场景打开的推动下，未来有较大的发展空间。”
据朱悦分析，在AI大模型技术的支撑下，AI玩具的感知、反馈和交互等方面能力不断提升，让AI玩具功能更强大、用户体验更好。同时，高质量IP持续孵化也为AI玩具的发展提供了丰富的创作基础。而AI技术在互动性层面的拓展，可能也为更多玩具类型带来新的开发方向。
“从整个玩具市场来看，玩具受众群体从儿童和青少年拓展至全年龄段，未来AI玩具的市场渗透率会随着这一趋势而提升。”朱悦强调道。
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谷歌正在进一步探索人工智能（AI）的应用方向。上周日，谷歌表示，正在与沃尔玛、Shopify、Wayfair 和其他大型零售商合作，计划将聊天机器人Gemini变成一个虚拟商家和购物助手。
谷歌称，Gemini的即时结账功能将允许顾客无需离开Gemini聊天窗口，即可从某些商家和一系列支付提供商处购买商品。
以沃尔玛为例，将沃尔玛账户与Gemini账户关联的顾客将根据其过去的购买记录收到推荐，且顾客通过Gemini决定购买的任何产品都可以与沃尔玛或山姆会员店的在线购物车合并。
沃尔玛与谷歌在一份联合声明中表示，传统的网络或应用程序搜索正过渡到AI智能体主导的商业模式，这代表着零售业的下一个伟大变革。
这也不是人工智能行业第一次尝试涉足零售行业。去年10月，OpenAI也与沃尔玛宣布了一项类似的协议，称将允许ChatGPT会员使用即时结账功能购买沃尔玛网站上除生鲜食品外的所有商品。
下一块关键市场
谷歌、OpenAI 和亚马逊都在竞相开发相关工具，旨在实现无缝的AI购物体验，让用户无需跳转到零售商网站，即可通过聊天机器人完成从浏览到购买的整个流程。而最近几个月来，OpenAI和谷歌之间的竞争尤其激烈。
自谷歌的Gemini 3模型在一系列基准测试中均取得了领先成绩后，市场都在关注OpenAI能否守住在人工智能领域的优势地位，尤其是谷歌还在生态系统上拥有成熟经验的背景下。
比如与零售商的合作中，用户可以使用Google Pay付款，并直接使用储存在谷歌钱包中的用户地址，从而简化了用户购物的操作步骤。此外，谷歌也称将很快引入PayPal作为支付的另一种选择。
电商平台Shopify首席执行官Tobi Lutke指出，这是AI代理中最令人兴奋的部分，其非常擅长找到对特定商品有兴趣的人，并精确匹配需求。
Shopify同日也宣布与微软的Copilot进行合作，允许微软用户在对话中轻松结账。
根据Salesforce估计，去年假日购物季期间，人工智能以某种方式影响了全球零售总额，规模高达2720亿美元，占到销售总额的20%。Adobe公司也在一份报告中指出，假日购物季期间，由AI带动的网站流量年增长率高达693.4%，反映出人工智能对零售业的巨大影响。
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2026年，美国的AI“电荒”依旧未解。
SemiAnalysis最新报告中披露的数据显示，仅在美国得克萨斯州，每月就有数十吉瓦的数据中心负荷申请涌入。然而在过去的12个月里，获批却仅有略高于1吉瓦的申请，电网容量已饱和。
缺电挡不住AI数据中心扩张的脚步，产业已经开始寻求新的解决方案——比如用涡轮机自给发电。
日前有消息称，xAI已从韩国斗山能源公司增购5台380兆瓦燃气涡轮机，其中前两台机组计划于2026年底交付。这将为新增的60万台以上GB200 NVL72等效规模数据中心集群（或35万台以上VR200 NVL144等效规模集群）供电。
随后马斯克回复，“属实”。之后他又在访谈节目中直言，电力生产是扩大AI系统规模的限制因素，但“人们低估了增加电力供应的难度”；中国在AI竞赛中的决定性优势在于其大规模供应电力的能力。
在此之前，斗山能源曾在去年10月表示，已与一家美国大型科技公司签署合同，为其提供2台380兆瓦燃气轮机；同年12月该公司又从同一客户处获得3台380兆瓦燃气轮机订单。
1月8日，美国电力基础设施公司Babcock & Wilcox宣布，已选择西门子能源为其项目提供蒸汽轮机发电机组，该项目系为Applied Digital正在筹备的AI数据中心提供1GW电力。
不久前，OpenAI也为其得州阿比林的星际之门数据中心订购了29台燃气涡轮机，每台发电能力为34兆瓦，可支撑50万颗GB200 NVL72芯片运行。
多个数据中心考虑自建电力设施 余热锅炉供需缺口拉大
数据显示，由于供应链瓶颈和电网建设审批周期延长，美国部分AI数据中心电网连线所需等待时间最高可能达到7年之久。另据Data Center Knowledge统计，已有62%数据中心在考虑自建电力设施。
毕竟，AI热潮中，数据中心等不起电网动辄数年的输电升级周期。据计算，一个AI云平台每吉瓦算力每年可带来约100亿至120亿美元收入。一座400兆瓦的数据中心只要能提前6个月上线，带来的价值就高达数十亿美元。
在这种情况下，北美燃气轮机缺口拉大。美国数据中心算力需求爆发叠加传统机组退役，燃气发电成为解决方案。2025年海外头部厂商的燃气轮机订单量大幅提升，配套余热锅炉排单旺盛。
这里提到的余热锅炉，是燃气-蒸汽联合循环系统的核心设备。余热锅炉回收燃气轮机排出400-600℃高温余热，通过热交换将水转化为合格蒸汽驱动蒸汽轮机发电或供工业用汽，实现梯级能源利用，使系统综合效率从40%提升至55%-60%以上。
中金公司指出，北美市场余热锅炉供需缺口大。需求端，北美缺电现象使得CCPP（联合循环发电厂）成为电网扩容的核心选择，进而推动燃气轮机和余热锅炉需求上升；供给端， 2024年新增联合循环机组中98%采用1:1的锅炉与燃气轮机配置，而目前适配北美三大重型燃气轮机制造商（GE Vernova、西门子、三菱）的余热锅炉产能已基本饱和，海外企业进入北美市场必须通过美国机械工程师学会认证以及燃气轮机巨头的配套体系认证，流程漫长。
国内公司中，已布局余热锅炉的公司包括西子洁能、上海电气、哈尔滨电气、东方电气、博盈特焊等。
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美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国司法部已向美联储发出大陪审团传票，威胁要提起刑事诉讼，这是特朗普政府对美联储攻击的急剧升级。
鲍威尔通过美联储官方渠道发布了一份措辞严厉的视频及书面声明，证实美联储已于1月9日周五收到司法部的大陪审团传票。传票内容直指鲍威尔在2025年6月于国会就美联储总部翻修工程所作的证词，并威胁可能提起刑事起诉。这一行动标志着特朗普政府对美联储的攻击从行政层面的辞职压力彻底转向了法律领域的。
鲍威尔在声明中明确将此举定性为行政当局的政治报复。他指出，所谓的翻修工程和证词问题仅仅是“借口”（Pretexts），
并且明确表示真实原因是美联储拒绝遵循总统的利率偏好，坚持基于经济数据和公众利益设定利率。
美联储上个月将基准利率下调至3.5%至3.75%的目标区间——这是连续第三次降息25个基点，此前他们已承诺将利率维持在2025年的大部分时间里不变。官员们已表示，在获得更多关于通胀和就业的数据之前，他们不急于再次降息。
这种直接指责司法部配合行政权力实施“恐吓”的表态，揭示了华盛顿权力平衡的彻底崩塌。受此消息影响，美元指数在亚洲交易时段全线下跌，黄金价格创下历史新高，标普500指数期货下跌0.3%，反映出市场对制度溢价丧失的初步恐慌。
特朗普政府这一史无前例的举动，标志着总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间由来已久的矛盾进一步升级。特朗普总统曾多次呼吁大幅降息，并多次暗示要解雇鲍威尔。
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近几年美股被“看不见的手”托着上涨**的核心机制之一。
一、一句话先给结论
Vanna & Charm Flows 本质不是“看多”，而是做市商为了对冲风险，被迫在波动率下降时持续买入现货（股票或指数期货）。
这是一种“机械性买盘”，不需要基本面、不需要资金看好，只需要：
隐含波动率（IV）下降
市场处于 Call Gamma / 正 Gamma 区间
二、先搞清三个角色
1 谁在动？
Option Market Makers（做市商 / Dealer）
他们卖给散户、机构期权→手里是风险敞口
2 他们怕什么？
Delta 风险
Gamma 风险
Volatility（IV）变化导致的 Delta 变化
3 他们怎么办？
用现货（股票 / 指数期货）对冲
这就是所有 Flow 的源头。
三、Vanna 是什么？
1 数学定义（简化）
Vanna = Delta 对 IV 变化的敏感度
IV ↓→ Delta 发生变化
用一句人话：
当波动率下降时，期权的 Delta 会变化，做市商必须调整对冲仓位
2 Vanna Flow 出现的前提条件
市场处在：
Call Open Interest 很大
Dealer 是 Short Call / Long Gamma
IV 开始下降（比如：恐慌消退、事件落地）
3 波动率下降→发生了什么？
假设：
做市商卖出了大量 Call
为了对冲，已经买了一部分现货
当 IV 下降时：
Call 的 Delta 变小
原来的现货对冲不够了
做市商必须：
- 再买入更多现货来维持 Delta Neutral
- 注意：
不是因为“看多”，而是被数学强迫买入
这就是 Vanna Buying Flow
四、Charm 是什么？
1 数学定义（简化）
Charm = Delta 对时间流逝（Theta）的变化
时间过去→ Delta 变化
2 Charm Flow 在什么时候最强？
接近到期（0DTE / 1DTE）
指数横盘
大量 Call 在近平值（ATM）
3 时间流逝→做市商被迫买
如果：
市场不跌
Call Delta 随时间缓慢上升
做市商为了维持对冲：
必须持续买入现货
这解释了：
无消息上涨
午后“慢慢被抬上去”的行情
成交量不大，但指数稳步走高
五、Vanna + Charm = 美股最强“隐形引擎”
当下面三件事同时发生：
1 IV 在下降
2 市场处在 Call Gamma 占优
3 接近到期（尤其是 0DTE 爆发）
Vanna + Charm Flows 会叠加
结果是：
做市商全天被迫买
越涨→ Gamma 越正→买得越多
形成“被动趋势”
这就是你看到的：
SPX / NDX：低波动 + 慢上涨 + 不给回调
六、为什么这是“机械性买入”？
因为它满足三个特征：
特征 说明
非主观 不需要判断方向
非情绪 与恐慌/贪婪无关
非基本面 财报、宏观都不重要
只看：IV、OI、Gamma、到期结构
美股投资网研究：
七、典型美股场景举例
场景 1：财报 / FOMC 之后
事件落地
IV Crush
指数没跌
Vanna Flow 启动
SPX 被“自动托举”
场景 2：连续小阳线、VIX 跌
每天涨 0.3%~0.6%
没有放量
回调极浅
典型 Vanna + Charm 行情
场景 3：什么时候会失效？
市场跌破 Gamma Flip
Put Gamma 占优
IV 重新上升
Flow 反向：
做市商开始卖出现货
八、如何实战判断是否有 Vanna / Charm Flow？
看 5 个关键指标：
VIX / IV Term Structure
IV 下行 = 正 Vanna
Dealer Gamma（正 or 负）
正 Gamma →顺趋势推涨
负 Gamma →放大波动
Call / Put OI 分布
Call 集中在 ATM / 上方→看涨结构
到期结构
0DTE / 周期权占比越高→ Charm 越强
价格行为
回调浅
跌不动
尾盘拉升
九、一句总结（投资级理解）
Vanna & Charm Flows 解释了为什么在“没人看多”的情况下，美股指数却可以持续上涨。
它不是牛市信仰，
而是期权结构 + 波动率变化 = 被迫买盘。
在关税靴子悬而未落与就业数据“好坏参半”的博弈下，周五美股三大指数齐步走高，标普500更是创下历史新高，为2026年的首个完整交易周画上了强势句号。
关税博弈悬而未决
市场全天的情绪转折点，始于对Z府政策不确定性的动态消化。早盘时段，资金层面显露出极度的谨慎，投资者屏息凝神地紧盯美国最高法院，试图从可能传出的关税裁决中捕捉未来贸易成本的走向。
然而，随着当日不会有裁决结果的消息得到确认，原本处于“避险模式”的资金迅速意识到，最大的利空变量已被暂时按下。这种“靴子未落”的真空期，反而成了多头入场的通行证，促使资金逻辑从政治猜疑迅速切换回宏观基本面。
非农数据“温和”落地
随后公布的12月非农就业报告，恰到好处地为市场的反弹提供了逻辑支撑。这份报告呈现出一种微妙的“平衡感”：5万人的新增就业人数虽远低于市场预期，看似揭示了劳动力市场的疲软，但4.4%的失业率意外回落却对冲了这一利空。
这种“新增人数走弱、失业率回升受阻”的局面，被多数投资者解读为劳动力市场正在“有序降温”，而非“断崖下跌”。
正如“新美联储通讯社”Nick Timiraos所分析，这份报告巩固了美联储在1月底会议上维持利率不变的预期。对于美股而言，这种“经济尚有韧性、政策暂无变数”的环境，正是最舒适的上涨温床。
正是这种稳健的预期，驱动了周五美股指在午盘后的加速冲刺。截至收盘，标普500收涨0.65%；纳指收涨0.82%；道指则录得0.48%的收盘涨幅。
个股方面
英特尔今天大涨超10%。周四特朗普在白宫接见了英特尔首席执行官陈立武。双方就英特尔新一代处理器的研发进展及半导体本土化战略进行了深入交流。
特朗普随后在社交平台上公开发文，高度评价了英特尔的技术突破。自美国Z府去年宣布拟收购英特尔高达10%股权的计划以来，该公司股价已实现翻倍增长。
目前，联邦Z府已累计通过公开市场购入英特尔约5.5%的股份。随着Z府后续增持计划的推进，市场对英特尔“国家队”背景下的复苏前景持乐观态度。
而我们《2026年美股五大投资主题》文章中处于太空赛道中的RDW今日大涨8.51%。
我们的VIP社群已经在7.66买入，截至今天已经获利50%！
Meta豪掷6吉瓦核能订单
昨天周五美股最亮眼的板块当属核能。截至收盘，电力巨头VST上涨10.47%，CEG上涨6.19%，NRG上涨4%，而由OpenAI首席执行官、ChatGPT创始人Sam Altman深度背书并担任早期投资人的核能股OKLO上涨近8%。
消息面上Meta已达成一系列旨在为其数据中心供电的电力协议，这将使其超越一众超大规模计算同行，成为核能领域的最大买家。
Meta的“能源野心”
据美股投资网了解到， Meta此次达成的协议涉及潜在总装机容量高达6.6吉瓦（GW）。
为了直观理解这个数字：1吉瓦通常能为75万户家庭供电，Meta锁定的电量足以为约500万户家庭提供动力。这一规模已显著超越了亚马逊、谷歌和微软近期的核能布局，使Meta一跃成为科技界最大的核能买家。
这一布局的背后逻辑是因为AI的尽头是电力。能源咨询公司报告显示，到2030年，美国电力需求预计将增长30%以上，新增需求几乎全来自数据中心。
对于扎克伯格而言，电网的供电能力已经成为AI发展的“天花板”，如果不提前锁定能源，再好的芯片也跑不动。
早在2024年4月5日，我们美股投资网就发深度长文《美股 AI耗电，3只电力能源股必买》明确指出：AI的终极竞争不仅是算法，更是耗电量的对决。
当时，我们前瞻性地推介了VST、CEG、NRG以及OKLO等核心标的。站在2026年的今天回头看，这些公司几乎都是翻3倍的表现！
这再次证明了：在美股市场，只有精准预判能源这种“基础设施”的稀缺性，才能在AI浪潮中抓到最确定的红利！
Meta未来战略
Meta的核能蓝图分为“买下现在”和“锁定未来”两步，精准卡位未来十年的关键节点：
为什么非要核能不可？
Meta之所以如此大手笔，是为了配合其雄心勃勃的硬件扩张计划。扎克伯格曾多次对投资者表示，相比于过度投入，他更担心在AI基础设施上投入不足。
美股投资网分析认为，Meta的操作标志着AI竞争已经从“软件”和“芯片”维度，全面卷入了“能源”。
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周五开盘后，SanDisk Corp (SNDK) 大涨的原因是消息面上，一份野村证券近期的研报引发了市场传播。分析师指出，面对未来几个季度服务器级存储需求保持强劲的背景下，SanDisk可能在本季度将其面向企业级固态硬盘（SSD）的大容量3D NAND闪存价格上调一倍。带动美光科技 (MU) 、希捷科技 (STX) 、西部数据 (WDC) 不同程度走高。
分析师写道：“渠道调研显示，多家存储器供应商仍在持续推高价格，其中企业级NAND的涨幅尤为激进。用于企业级SSD的闪迪NAND价格，在3月所在季度内，环比涨幅可能超过100%。”
野村还点名英伟达正是这一轮闪存芯片涨价的主要推手。
分析师指出，英伟达的推理上下文内存存储平台（Inference Context Memory Storage Platform，ICMSP）是今年企业级存储需求的重要驱动因素之一。该平台基于BlueField-4 DPU，并配备一块512GB SSD，用于承载KV缓存。
在VR NVL144机架中，每一个计算托盘都配备了一颗带有512GB硬盘的BlueField-4数据处理单元。这意味着每个机架共包含18颗DPU，对应9.216TB的3D NAND容量。
也就是说，假设英伟达需要出货5万套 VR NVL144机架，那么公司就需要从供应链中获得约0.439 EB（艾字节）的3D NAND，相当于439 PB或439,000TB。
报告称，内存供应商计划提高企业级3D NAND价格，既是对短期短缺的反应，也是对中期需求增长的应对。需求增长总体受人工智能推动，尤其是AI存储方面的变化所驱动。
顺便一提，这条消息也与本周早些时候有关三星、海力士“计划在第一季度将服务器内存价格上调高达70%”的传闻呼应。
非常有趣的是，周五早些时候还有“供应链知情人士”爆料，称闪迪向下游客户提出了一种前所未有的合同形式：客户以现金支付全额预付款，来换取1至3年的供应保障。据悉，虽然条款很苛刻，但部分急于确保货源的CSP（云服务供应商）仍考虑接受这一条款。
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福特汽车计划在两年内推出L3级自动驾驶技术，这可能会把这家美国传统车企带入正在兴起的无人出租车（Robotaxi）业务领域。
周三（1月7日），福特首席电动汽车官、首席数字和设计官Doug Field表示，在现有“BlueCruise”蓝智驾系统上，公司将于2028年推出L3级（有条件）自动驾驶技术。
目前，BlueCruise已可实现L2级“脱手驾驶”，但仍要求驾驶员注视前方道路。Field在接受采访时称，允许驾驶员“脱眼脱手”的新版本将首先搭载在福特即将推出、售价约3万美元的纯电小型皮卡平台上。
正在参加2026年美国拉斯维加斯消费电子展（CES 2026）的Field表示，这项技术将允许驾驶员在行驶过程中可以安全地进行视频会议或娱乐活动。福特预计，这将成为消费者未来的刚需。
Field说道“在当下人们最需要的东西中，时间排在非常靠前的位置。我们认为这项功能会非常有吸引力。”
如果这项技术的接受度能达到福特预期的水平，菲尔德并未排除利用该技术进军无人出租车业务的可能性。他认为，这将是福特商业车部门Ford Pro的一个自然延伸方向。
他说“我们现在还不想走得太快，但我们认为自己拥有一个非常有吸引力的平台，可以与合作伙伴一起推进这件事。L3自动驾驶最终发展到什么程度，将决定我们的长期战略。”
在加入福特前，Field曾先后在苹果和特斯拉公司中任职。他曾任特斯拉工程高级副总裁，领导Model 3的研发工作；在苹果公司，他负责苹果Mac硬件的开发。
如果福特真的加入无人出租车竞赛，这将标志着其战略的重大转向。2022年时，福特关闭了自动驾驶子公司Argo AI，并放弃了开发完全自动驾驶汽车的计划，Field当时表示这项任务“比登月还难”。
但如今他认为，“有很多力量正在促使行业重新认识自动化网约车的潜力”。目前，特斯拉和谷歌是自动化出行业务的主要玩家，华尔街也普遍认为这是一个潜在利润极高的市场。
眼下，福特的重点仍是如何将L3自动驾驶卖给普通消费者。Field表示，公司仍在评估定价模式，包括一次性收费、按里程收费或订阅制。
由于该技术由福特自主研发，并采用了成本更低的零部件，Field称这将赋予福特价格上的竞争优势，使更多消费者能够负担得起。
“我们是把这套系统放在起售价三万美元级别的平台上，而不是像大多数竞争对手那样，把L3系统叠加在七万到十万美元的高端车型上。这是非常关键的一点。”
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