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今天华尔街值得看的是一笔已经接近收尾的AI大单。
7月底，前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创办的AI基金Situational Awareness，因为重仓的AI和半导体美股大跌，被迫大幅削减公开美股仓位。
随后，Ken Griffin旗下的Citadel接手了其中相当一部分资产。
最新客户信披露，Citadel过去三周完成了近100笔大宗交易，交易金额超过40亿美元，已经将这批组合超过80%的风险敞口降了下来。
先别把它理解成“Citadel看空AI”。
这条新闻真正说明的是：7月底那笔最受市场关注的AI集中去杠杆卖盘，已经大部分被市场吸收。
先弄清楚，这两家基金在做什么
Situational Awareness不是一家普通基金。
它是前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner离开OpenAI后创办的AI主题基金。Leopold此前因为对AI算力、芯片和基础设施的激进判断而受到华尔街关注，基金的持仓也高度集中在AI、半导体和存储方向。
美股投资网了解到，该基金7月亏损约67%，当时需要处理的公开美股组合约为160亿美元。
问题并不只是美股跌了，而是高集中度和高杠杆叠加后，基金失去了继续等待的空间。
当风险快速放大时，它面对的不是“这家公司长期还值不值得持有”，而是“现在必须卖多少，才能把整体风险降下来”。
Citadel则完全站在另一边。
它的优势不是简单判断某只股会不会涨，而是在市场出现大规模集中卖盘时，能够先接下仓位，再通过银行交易台、主经纪商和其他机构买家，把风险拆开重新分配。
这也是“大宗交易”的核心意义。
几十亿美元的美股如果直接扔进公开市场，很容易把价格继续砸低。更专业的做法，是先找到机构对手方，一笔一笔谈，再分批完成转移。
“80%风险下降”到底是什么意思？
这里要特别区分一个概念：
风险下降80%，不等于卖掉80%的美股。
对冲基金降低风险，可以通过直接减持美股，也可以通过期权、指数对冲、相关资产反向仓位等方式完成。
它真正要做的，是降低整个组合对某一类行情继续波动的敏感度。所以，这个80%最重要的意义不是“Citadel卖了多少股.票”，而是：
7月底那种集中、急迫、带有强制性质的卖压，已经明显减弱。
美股投资网认为，这一点对理解当时AI股的下跌很重要。那波下跌里至少有两种力量同时存在：
第一种是正常的估值调整。
第二种则会放大价格波动。
因为被迫卖出的资金，不是在认真比较公司值80美元还是100美元，而是在解决一个更直接的问题：
今天必须卖多少，才能把风险控制住。
这种卖盘最容易把价格短期打过头。
这对AI和半导体股.票意味着什么？
最直接的一点是：
市场少了一块额外的技术性抛压。
如果此前某些AI、存储或半导体股.票的下跌，部分来自Situational Awareness这类集中去杠杆，那么随着这批风险逐渐处理完，价格会重新更多地回到基本面上。
但这并不代表相关股.票自动进入新一轮上涨。
接下来真正决定方向的，仍然是几件更硬的东西：
如果这些数据仍然强，那么7月那波下跌更像是一次被杠杆放大的调整。如果订单、利润和资本开支一起转弱，那就不是一只基金卖完就能解决的问题。
散户最容易误读这条新闻的两个地方
第一，不要因为Citadel接过这批股.票，就把它理解成“AI已经见底”。
Citadel做的是一笔风险接收和再分配交易，它的收益来源可以包括折价、对冲和交易执行，并不等同于长期看多整个AI板块。
第二，也不要因为Citadel现在继续降风险，就认为它在看空AI。
它在处理的是一份集中仓位，不是在给整个行业做方向判断。
真正有价值的信息只有一个：
7月底那笔最显眼、最集中的被迫卖盘，正在退出市场。
接下来AI股还能不能继续走强，决定权重新回到财报、订单、资本开支和利润本身。
这才是今天这条新闻最值得看的地方。
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美股投资网获悉，在AI芯片霸主地位的巩固战中，黄仁勋正将目光投向韩国。据报道，英伟达(NVDA)已与韩国AI芯片设计公司Rebellions就潜在合作展开初步谈判，选项涵盖技术合作、投资乃至全面收购。本周，英伟达CEO黄仁勋在加州圣克拉拉总部亲自会见了Rebellions联合创始人兼CEO朴成铉(Sunghyun Park)，显示出这笔潜在交易在英伟达战略版图中的优先级。
目前谈判仍处于早期阶段，可能无疾而终。但若达成交易，这将是英伟达在韩国AI生态系统中继7月以10亿美元入股Naver之后的又一重大落子。而对于正处于IPO前夜的Rebellions而言，黄仁勋递出的橄榄枝，可能彻底改变其作为英伟达“挑战者”的叙事。
Rebellions韩国举国打造的“K-Nvidia”
Rebellions成立于2020年，是韩国政府“K-Nvidia”计划的核心培育对象。今年3月，韩国国家成长基金通过“尖端战略产业基金”向Rebellions直接投资2500亿韩元(约1.66亿美元)，这是该计划下的首笔直接投资。
截至目前，Rebellions已累计融资约8.5亿美元，投资者阵容囊括SK海力士、三星风投、Arm Holdings等半导体巨头，最新估值约23亿美元。三星与SK海力士同为Rebellions股东，使其在获取关键存储芯片资源上拥有独特优势。
在产品层面，Rebellions专注于AI推理芯片——与训练相比，推理是更大规模的工作负载。其旗舰产品Rebel100 NPU采用三星4纳米工艺制造，基于小芯片架构，配备144GB HBM3E内存，可实现约2 PFLOPS的FP8算力。公司已推出基于Rebel100的RebelCard加速卡，并计划于2027年上半年在韩国IPO，后续寻求赴美上市。
英伟达的“人才+技术”狩猎从Groq到Rebellions
这笔潜在交易延续了英伟达近年来通过非传统方式获取AI人才的战略。2025年底，英伟达与AI芯片初创公司Groq达成非独家授权协议——获得Groq推理技术授权的同时，吸收了其大部分工程人才，但Groq保留独立运营权。这一结构被广泛解读为英伟达规避反垄断审查的“变相收购”，并引发美国参议员伊丽莎白·沃伦等人的调查。此次接触Rebellions，是英伟达延续这一“轻收购、重整合”策略的最新信号。
英伟达在AI训练芯片市场占据绝对主导地位，任何大规模收购都需警惕美国司法部的反垄断审查。Groq模式——技术授权+人才吸收——可能成为英伟达在应对监管压力下获取创新技术的模板。
Rebellions的专长在于AI推理——运行已训练模型所需的大规模工作负载。随着AI从训练阶段走向大规模应用落地，推理市场的规模将远超训练市场。英伟达在训练芯片领域占据绝对主导，但在推理芯片市场的竞争格局仍未完全定型，提前卡位具有技术潜力的推理芯片公司，符合英伟达的战略逻辑。
对Rebellions而言，被英伟达“部分吸收”也并非不可能的前景。在推理芯片赛道，Groq已被英伟达“技术性锁定”，SambaNova被英特尔收购。未能走向公开市场的推理芯片初创企业，退出路径正在收窄。
韩国政府正全力推进“K-英伟达”计划，SK海力士与三星电子两大存储巨头均为Rebellions的股东。通过某种形式与Rebellions结盟，英伟达可以进一步嵌入韩国AI产业链。
监管“高压线”美韩双重审查风险
任何超过一定规模的交易都可能面临严格的监管审查。英伟达在AI训练芯片市场的统治地位，使其一举一动都处于反垄断雷达之下。美国参议员已对英伟达与Groq的交易发起调查。若与Rebellions的交易被定性为旨在消灭潜在竞争对手的“变相收购”，可能面临来自美国司法部的强力阻击。
在韩国一侧，半导体被视为关键战略资产。Rebellions作为“K-英伟达”计划的核心标的，任何涉及外资控制权的交易都可能触发韩国政府的严格审查。三星电子和SK海力士作为Rebellions的投资者和韩国存储芯片产业的支柱，其态度也将对交易走向产生重要影响。
战略意义黄仁勋的“韩国拼图”
若与Rebellions达成合作，英伟达将在韩国AI生态中形成“三足鼎立”的布局7月以10亿美元入股韩国互联网巨头Naver，成为其第三大股东;与韩国存储双雄三星和SK海力士保持深度供应链合作;如今再瞄准韩国政府倾力打造的“K-Nvidia” Rebellions。
这一布局的战略逻辑清晰将韩国从“存储芯片供应基地”升级为英伟达AI帝国的战略支点——既锁定HBM等关键存储资源，又吸收韩国顶尖的AI芯片设计人才，同时深度嵌入韩国政府主导的AI主权建设。
Rebellions专注于推理芯片——这正是英伟达相对薄弱的领域。随着AI从训练走向大规模推理部署，推理芯片市场正在爆发。通过获取Rebellions的NPU技术和工程团队，英伟达可以在推理赛道构筑更完整的护城河。
谈判仍处早期，交易可能不会发生。但黄仁勋亲自出面会晤，已表明英伟达对这笔潜在交易的重视程度。在AI芯片竞赛进入“买人才、买技术、买生态”的新阶段，Rebellions正在成为黄仁勋全球狩猎清单上的又一个猎物。
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盘前市场动向
1. 8月20日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.33%，标普500指数期货跌0.11%，纳指期货跌0.23%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.53%，英国富时100指数跌0.24%，法国CAC40指数跌0.31%，欧洲斯托克50指数跌0.25%。
3. 截至发稿，WTI原油涨3.25%，报87.13美元/桶。布伦特原油涨2.89%，报94.27美元/桶。
市场消息
摩根大通警告美财政部翻倍回购国债缺乏可信度，长端收益率或再面临上行压力。摩根大通策略师警告称，市场可能会认为美国财政部为抑制长期融资成本所采取的出人意料的举措缺乏可信度，随着时间的推移，这可能会推高期限溢价和收益率。包括杰伊·巴里在内的策略师在一份报告中写道，“如果缺乏真正的财政巩固，我们担心市场会认为这一行动缺乏可信度，”“如果财政部在债务管理方法上变得更加投机取巧，并进一步偏离其‘常规且可预测’的原则，随着时间的推移，这可能会导致更高的期限溢价和收益率。”
Aegon“硬刚”美财政部长债回购加码“意义不大”，陡峭化逻辑不改。尽管美国财政部长斯科特·贝森特正试图抑制长期债券利率，Aegon Asset Management仍坚定押注，美国短期与长期借款成本之间的利差将继续扩大。在Aegon投资组合经理詹姆斯·林奇看来，扩大长期美债回购规模“意义不大”，并不会改变他对美国乃至欧洲收益率曲线将继续陡峭化的看法。林奇表示“财政方面的问题——赤字规模庞大，超大规模企业债务涌入市场产生影响，通胀率仍然高于目标水平，再加上美联储的沟通不够清晰，这些都给市场注入了额外溢价。我不认为这些因素会很快消失。”
美财政部扩大长债回购规模或加剧通胀风险，分析师美联储面临更复杂政策环境。经济学家和债券交易员认为，如果财政部持续通过调整债务结构压低长期利率，可能刺激经济活动并增加通胀黏性，同时令美国政府债务融资成本更加容易受到短期利率变化影响。此外，这也可能给保持政策独立性的美联储带来更大压力。RSM US首席经济学家Joseph Brusuelas表示，政策正在逐渐走向一个可能要求央行支持财政目标的方向。他认为，财政部的干预可能造成市场扭曲，并让沃什领导下的美联储面临更加困难的政策环境。Wilmington Trust高级债券投资组合经理Wil Stith表示，如果通胀保持不变甚至继续上升，财政部压低长期收益率带来的宽松效果，可能迫使美联储更加积极地加息。
AI债务洪峰来袭，9月才是美债的考验期。美国财政部通过扩大长期国债回购计划缓解美债市场压力之际，另一场规模庞大的债务融资浪潮正在展开。推动这轮融资扩张的核心力量来自AI基础设施建设。美国投资级企业债市场通常会在劳动节之后迎来发行高峰。随着超大规模云计算企业融资需求增加，9月企业债发行规模可能达到2000亿美元，或对本已承压的国债市场构成新一轮冲击。据市场机构测算，2026年以来，美国投资级企业债发行量同比增长38%，全年发行规模预计达到创纪录的2.1万亿美元。其中，大量新增供应来自AI相关资本开支。这一供给浪潮叠加美国财政赤字扩张、通胀预期升温及美联储政策不确定性，正在重塑固定收益市场的供需格局。
美国经济恐“随时坍塌”?三大指标亮红灯，AI泡沫成最后稻草。专门研究金融危机和地缘政治的芬兰经济学家图奥马斯·马利宁在对美国金融市场和经济中的多个关键指标进行分析后认为，当前美国经济虽然尚未出现明确的衰退时间表，但下行风险已经明显上升。他指出，美国破产申请已升至疫情以来最高水平，私人部门收益率曲线则正在释放“美国衰退即将开始”的信号。与此同时，美国制造业新订单是唯一仍然释放积极信号的指标，但并不足以抵消其他风险，因为当前美国经济的增长似乎高度集中于少数领域。他尤其担心AI投资热潮形成新的市场泡沫。如果AI交易突然崩溃，经济可能像互联网泡沫破裂后那样快速转弱。
个股消息
沃尔玛(WMT)Q2业绩好坏参半，全年指引逊于预期。财报显示，沃尔玛Q2营收同比增长6%至1879.4亿美元，好于市场预期的1866亿美元;同店销售额增长2.6%，不及市场预期的3.8%;调整后每股收益为0.81美元，好于市场预期的0.74美元。此外，该公司给出的业绩指引逊于预期。该公司预计，Q3销售额将增长3%-3.75%;预计调整后每股收益为0.62-0.64美元，不及市场预期的0.68美元。该公司还预计，全年销售额将增长4%-5%(此前预期为3.5%-4.5%)，不及市场预期的5.3%;预计全年调整后每股收益为2.80-2.87美元(此前预期为2.75-2.85美元)，不及市场预期的2.90美元。截至发稿，沃尔玛周四美股盘前跌超6%。
阿里巴巴(BABA)一季度归母净利润同比减少75.56%，AI相关产品收入连续十二个季度实现三位数同比增长。阿里巴巴公布截至 2026 年 6 月 30 日止季度业绩，收入为2,689.53亿元(396.39亿美元)，同比增长9%。经营利润为151.61亿元(22.34亿美元)，同比下降57%。归属于普通股股东的净利润为105.37亿元(15.53亿美元)，同比减少75.56%。其中，AI云与算力服务收入为484.37亿元(71.39亿美元)，总收入及外部客户收入同比增长均加速至45%。这一增长势头主要由AI相关产品采用量的提升所驱动。AI相关产品收入继续保持强劲势头，达123.76亿元(18.24亿美元)，实现连续第十二个季度的三位数同比增长。
SK海力士(SKHY)“天价奖金”分配方案初步敲定六成发股票、四成发现金，人均有望达7.79亿韩元。据一位知情人士透露，韩国芯片巨头SK海力士已在一份初步薪资协议中达成一致，计划将今年员工奖金的60%以公司股票形式发放，其余40%则以现金支付。消息人士进一步指出，按照最新方案，员工将于2027年获得相当于奖金总额40%的股票，剩余20%的股票则递延至2028年和2029年发放，且这部分股票不设限售期。其余40%的奖金部分，将以现金形式于2027年一次性支付。此外，SK海力士本周三宣布，将回购并注销价值40万亿韩元(约合286亿美元)的库存股，并将2025年至2027年间产生的自由现金流中超过50%用于提升股东回报。
SpaceX(SPCX)限售股解禁又来了3.19亿股可交易，投资者关注马斯克员工会不会卖。SpaceX上市后的第二轮限售股解禁即将到来，最多3.19亿股由内部人士持有的股票将在8月20日进入可交易状态，占早期投资者和员工持有股份的约7%。此次解禁意味着更多上市前获得SpaceX股份的员工和投资者可以出售股票，市场将关注新增供应是否会对股价造成压力。不过，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克以及部分重要投资者持有的股份仍处于更长期锁定期内，不会受到此次解禁影响。摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯认为，解禁压力可能并非风险，而是投资机会。
IBM(IBM)量子计算迎关键里程碑成功连接并冷却两个低温模块，目标2029年推出全球首台容错量子计算机。IBM宣布，已成功将两个低温模块连接并冷却至同一运行环境，并完成初步测试。公司称，这一模块化架构旨在扩展为可连接数百个量子芯片的超低温共享系统，是通往2029年推出IBM Quantum Starling的关键一步。IBM预计，Quantum Starling将成为全球首台容错量子计算机，并整合纠错、处理器设计、解码和系统工程等方面的进展。与目前使用最广泛的IBM量子系统相比，每个模块的真空外壳提供最多12倍的布线空间。IBM指出，这支持模块内部以及模块之间更多的芯片到芯片连接，为更大规模量子计算提供硬件基础。
重要经济数据和事件预告
20:30 美国截至8月15日当周初请失业金人数
20:30 美国8月费城联储制造业指数
20:30 2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话
23:10 2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆接受CNBC的采访
业绩预告
周五早间罗斯百货(ROST)
周五盘前贝壳(BEKE)
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盘前市场动向
1. 8月21日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.52%，标普500指数期货涨0.48%，纳指期货涨0.74%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.20%，英国富时100指数涨0.20%，法国CAC40指数涨0.15%，欧洲斯托克50指数涨0.31%。
3. 截至发稿，WTI原油跌0.44%，报86.45美元/桶。布伦特原油跌0.38%，报93.42美元/桶。
市场消息
美财政部欲砸钱救美债，高盛开出“药方”通胀降温才是破局核心。高盛策略师弗里德里希·沙佩尔在一份报告中指出，如果不改变宏观底层驱动因素，债务回购计划扩大所带来的影响将被证明是“相对短暂的”。沙佩尔认为，尽管美国财政部竭尽全力试图遏制不断上升的借贷成本，但冷却通胀依然是降低债券收益率最令人信服的途径。近期包括零售销售数据不及预期、就业数据令人失望以及今年7月核心通胀受到抑制等一系列基本面消息虽然令人鼓舞，但市场定价仍存在分歧。沙佩尔在报告中写道“我们认为，持续积累温和的通胀数据，将增加人们对美联储维持利率基准不变的信心，并将风险偏向转回，这是目前降低收益率的最清晰途径。”
瑞银上调标普500盈利预测，看好牛市延续。瑞银上调了对标普500指数的盈利预测及目标点位，理由是企业盈利前景改善，且市场对明年经济增长的信心持续增强。该行目前预计，标普500指数2026年每股收益为350美元，2027年为400美元，分别较此前预测的335美元和375美元有所上调，对应增速分别为25%和14%。与此同时，该行将标普500指数目标点位上调至2026年12月的8,100点及2027年6月的8,400点。该行表示，此次上调主要受半导体、科技硬件及能源板块盈利超预期表现驱动，但几乎所有市场板块的盈利预期均有不同程度的上调。瑞银指出，此轮市场上涨的广度正在持续扩大，第二季度财报季表现异常强劲，制造业活动及建筑业就业增长等周期性领域的经济状况也在持续改善。
前美联储“三把手”美股泡沫或明年底前破裂。前纽约联储主席比尔·杜德利指出，美股估值已经明显处于泡沫区域。AI投资周期一旦放缓，当前支撑股市上涨的盈利、利润率和融资逻辑可能同时逆转。他预计，这轮泡沫可能在2027年底前破裂。杜德利指出，多项指标已揭示美股的高估值，但他同时强调，高估值并不意味着泡沫会立即破裂。泡沫往往能够持续膨胀，因为不断上涨的资产价格反过来刺激投资和盈利增长，并强化市场参与者的乐观预期。风险在于，这一正反馈最终可能反转。最关键的转折点来自AI资本开支。一旦AI资本开支增速下降，上游“卖铲人”企业将首先承压需求增长放缓，盈利预期下降，同时利润率也可能收缩，最终形成估值和盈利的“双重打击”。
美财政部“买债压息”反伤美元?花旗大幅下调美元三个月预测，称中期选举前不宜做多。随着市场正逐步消化美联储立场趋于温和的预期、中期选举因素，以及美国财政部可能加大国债回购力度的消息，花旗集团外汇策略团队近期对美元短期走势转为看空。由Daniel Tobon领衔的花旗策略师在周四的研究报告中，将未来三个月美元指数预测从102.12下调至98.34。花旗曾警告称，美国财政部长斯科特·贝森特为压低长期借贷成本而采取的最新举措很可能以美元走弱为代价。策略师表示“最新变数在于，美国财政部近期宣布将在11月前将回购规模扩大一倍。这通过两条路径为美元增添了新的利空因素其一，压低美债收益率;其二，引发市场对金融压抑政策的担忧。”
黄金迈向连续三周上涨，新一轮牛市氛围拉满！截至发稿，黄金现货涨1.70%，报约4597美元/盎司，日内一度站上4600美元/盎司，有望现连续三周上涨。对于黄金这一贵金属价格曲线而言，正在获得美国政府回购10年及以上长期限美债所引发的“双路径受益”结构——无风险收益率下行赚的是持有机会成本、收益率失控则赚的是信用溢价。对于黄金新一轮牛市预期而言，真正的显著影响在于改变市场对美联储与美国政府政策反应函数的相关预期一旦投资者相信政府当局会以更庞大美元投放、更低实际利率或更积极的债务期限管理来阻止长端融资成本失控，在美元持续贬值和10年期及更长期无风险收益率下行推动之下的黄金价格分布便会呈现明显的上行偏斜。
个股消息
美股科技股多数走高。周五美股盘前，光通信股普涨。截至发稿，Coherent(COHR)、Lumentum(LITE)、Astera Labs(ALAB)、诺基亚(NOK)涨超2%，Credo Technology(CRDO)、康宁(GLW)涨近2%，迈威尔科技(MRVL)涨超1%。“美股七巨头”全线上涨，涨幅均低于2%;存储芯片股同样走高，SK海力士(SKHY)涨超2%，美光科技(MU)、希捷科技(STX)、西部数据(WDC)均涨超1%。
折扣零售韧性凸显!罗斯百货(ROST)两度上调全年利润预期，同店销售创近五年最长连涨。罗斯百货今年第二次上调了年度利润预期，表明公司的发展势头依然强劲。财报显示，罗斯百货二季度营收达63亿美元，同比增长13.9%，超出预期1.4亿美元;每股收益为2.66美元，超出预期0.71美元。尽管第二季度的收益包含约每股0.60美元的关税退税收益，但同店销售额仍增长了10%。这标志着其同店销售额连续第二个季度实现两位数增长，这一趋势在近五年内尚属首次。该公司表示，目前预计全年每股收益为8.61美元至8.77美元，高于此前预期的7.50美元至7.74美元，且超出华尔街预期。新预期的中位数意味着较前一年增长31%，是自2022年以来的最强增长率。罗斯百货未给出全年同店销售额的预测区间，但预计第三季度增长6%至7%，第四季度增长4%至5%，均高于分析师预期。截至发稿，罗斯百货周五美股盘前涨超8%。
最高1000亿美元!博通(AVGO)酝酿巨额AI芯片融资，加码争夺英伟达(NVDA)主导市场。博通正在与多家贷款机构洽谈一项规模庞大的人工智能芯片融资计划，拟筹集超过600亿美元债务资金，为Anthropic等人工智能公司获取芯片及数据中心基础设施提供融资支持。知情人士透露，如果包括正在讨论的次级债务部分，整个融资计划的规模最高可能达到1000亿美元。这笔交易将成为人工智能基础设施融资热潮中的又一笔超大型交易。对于博通而言，这项融资安排也有助于扩大其AI芯片及其他数据中心设备的销售规模，并进一步挑战英伟达在人工智能计算市场的领先地位。
传SK海力士(SKHY)拟斥资数十万亿韩元赴日建厂，或创韩国半导体对日投资先河。外媒周五援引行业消息源报道，SK海力士正考虑在日本宫城县兴建一座存储芯片生产设施，该项目投资规模可能达数十万亿韩元。SK海力士此举意在应对全球存储芯片需求持续走强背景下，进一步扩充产能。从投资体量来看，此次数十万亿韩元的规模虽属巨额，但相较于SK海力士在韩国本土龙仁和湖南地区半导体产业集群数百万亿韩元级别的投入，宫城工厂的生产规模预计相对偏小。业内分析认为，该工厂将定位为SK海力士新增的海外生产据点，与韩国本土产业集群形成互补。若该计划最终落地，将成为韩国芯片制造商在日本进行的首笔大型半导体制造投资。
重要经济数据和事件预告
21:45 美国8月SPGI制造业PMI初值
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美股投资网获悉，迈威尔科技(MRVL)与谷歌(GOOGL)达成定制芯片合作，同时向谷歌发行了一份认股权证，允许后者购买价值约121.8亿美元的迈威尔科技股份。受此消息提振，截至发稿，迈威尔科技周三美股盘前大涨近13%。
近年来，随着企业寻求英伟达(NVDA)高昂图形处理器(GPU)之外的替代方案，对谷歌用于AI工作负载的张量处理单元(TPU)等定制芯片的需求大幅增长。根据迈威尔科技与谷歌双方发布的声明，两家公司将合作开发AI推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器以及近内存计算技术。
此外，迈威尔科技表示，已向谷歌发行一份最多可购买5897万股股票的认股权证，行权价格设定为每股206.58美元。该公司于7月29日与谷歌签署商业协议，为其提供定制芯片产品。在协议签署后的第一年内，每季度将有136.0867万份认股权证股份归属。剩余股份则将根据从迈威尔科技2027财年第三季度至2033财年结束期间的“自主购买”情况进行归属，其中每当双方共同开发的产品带来5亿美元收入时，就会有一批股份归属。
与此同时，迈威尔科技规模更大的竞争对手博通(AVGO)盘前跌逾3%。长期以来，谷歌主要依赖博通协助设计自研TPU。迈威尔科技和博通均能够帮助客户将芯片设计转化为可实际生产的芯片，并提供进入晶圆制造环节前的后端支持，最终交由台积电等晶圆代工厂生产。随着大型科技公司加速开发AI自研芯片，这一业务正成为两家公司重要的增长引擎。
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美银这份 The Flow Show，真正值得看的不是“做多什么、做空什么”，而是一个更大的信号：
美国政府现在最怕的，可能不是股市跌，而是长端美债收益率失控。
报告的核心逻辑很直接：
美国国债已经突破 40 万亿美元，未来几年还要继续大量发债。
同时，AI 军备竞赛也需要海量融资。
政府要借钱，AI 巨头也要借钱，结果就是整个信用市场都被长端利率卡住了。
所以美银才把 5% 的 30 年期美债收益率称为“马奇诺防线”。
一旦长债收益率长期压不住，美国政府融资成本会上升，AI 数据中心、云厂商、私人信贷这些高杠杆资产的估值也会被重新压缩。
这就是所谓的 Bessent vs ABB。
ABB 是 Anything But Bonds，也就是市场不愿买债。
而政策端要做的，就是用各种方式阻止资金彻底抛弃债券。
美元互换、汇率干预、长债回购加码，本质上都是为了修复固定收益市场。
但美银的判断也很关键：
这些操作可能只能“封顶”收益率，却不一定能真正把收益率打下来。
这才是危险的地方。
如果政策能守住 5%，风险资产还能继续撑住。
如果守不住，市场交易逻辑会从“继续追 AI”切换成“降低杠杆、躲避高估值资产”。
美股投资网认为，所以现在真正的矛盾不是 AI 有没有泡沫。
而是美国能不能在继续发债、继续支持 AI 军备竞赛的同时，把长端利率压住。
一旦债券市场不配合，AI 股票的故事再好，也会被融资成本重新定价。
接下来最重要的不是看科技股涨不涨，而是看 30 年期美债能不能守住 5%。
这才是全球市场真正的压力点。
美股投资网获悉，尽管苹果(AAPL)的一起泄漏事件表明配备摄像头的 AirPods 可能会提前面世，但该产品计划于 2027 年推出的进度依然没有改变。
据 5 月初的报道，这款旨在推动该 iPhone 制造商迈入 AI 可穿戴设备领域的全新耳机，长久以来一直计划于今年推出，并已于今年春季在苹果员工内部进入高级测试阶段。
然而，据 6 月中旬的报道，到了夏季公司寻求开始生产这款耳机时，供应链和软件方面的障碍导致苹果将该产品推迟至 2027 年。
本周早些时候，Mac 电脑软件更新的开发者版本意外包含了对几款即将推出的苹果产品的提及，其中包括一段配备摄像头的 AirPods 在运行中的视频。
该视频最初由 MacRumors 发布，印证了此前的报道，即该款 AirPods 将依赖“视觉智能”(Visual Intelligence)——这是苹果的一项功能，利用摄像头对现实世界中的物品进行分析并采取相应行动。
随着苹果 9 月份 iPhone 发布会的临近，泄露内容出现在即将发布的软件中，引发了人们对这款新 AirPods 即将推出的猜测。
但据因讨论未公开产品而要求匿名的知情人士透露，相关产品难题仍在解决中，摄像头 AirPods 依然未进入公司 2026 年的发布日程。苹果仍认为该款耳机将于 2027 年推出。
带有摄像头的 AirPods 也在社交媒体上引发了隐私方面的担忧。一些用户对苹果提供一种可能在人们不知情的情况下进行录像或拍照的产品感到不安。有些人甚至开始将该设备称为“偷窥耳机”(pervertpods)。
然而，据知情人士透露，设备上的摄像头将是低分辨率传感器。它们并不是为了拍照或录像而设计的；相反，它们旨在扫描周围环境，并为 Siri 数字助理和其他 AI 工具提供上下文信息。
苹果长期以来一直将隐私作为其主要的营销宣传重点之一，并希望避免遇到 Meta 在其备受争议的智能眼镜上所遭遇的那类抱怨。
在该款新 AirPods 的开发过程中，苹果一直致力于研发两个版本一个代号为 B790，另一个被称为 B798。
B790 版本直到最近还一直在 2026 年的路线图上，它是去年发布的 AirPods Pro 3 的修改版，增加了传感器和 AI 功能。据知情人士透露，视频中出现的正是这个版本。而 B798 版本则是包含了摄像头的全新一代 AirPods Pro。
如果这款新 AirPods 最终于明年推出，它将加入 2027 年苹果新产品的大潮中，包括该公司的首款智能眼镜。作为其 AI 可穿戴设备战略的一部分，苹果还在研发一款带摄像头的颈挂式或佩戴在衬衫上的挂坠。
即使没有配备摄像头的 AirPods，即将上任的首席执行官约翰·特尼斯也将在他上任后的首个假日季推出几个重磅的新产品类别，包括该公司的首款折叠屏 iPhone 以及用于全新升级版 AI Siri 的智能家居显示屏。
此外，苹果一直在研发其首款配备触摸屏的 MacBook、一款智能家居安全摄像头、带有机械臂的智能显示屏版本、一款全新的电视机顶盒以及更新后的 HomePod mini。它还计划推出多款配备更快处理器的全新 Mac 和新 iPad。这些产品的发布预计将从今年秋季延伸至明年年底。
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AI芯片市场，可能正在发生一次很重要的洗牌。
谷歌最近突然和Marvell扩大合作，而且这笔交易的规模非常夸张。
按照协议，谷歌获得了最多5897万股Marvell股票的认股权证，行权价206.58美元。如果全部行使，对应价值大约122亿美元。
但注意，这不是谷歌直接拿122亿美元投资Marvell。
这些认股权证和谷歌未来给Marvell的业务规模挂钩。如果合作充分兑现，到2033年，谷歌从Marvell采购的产品规模最高可能达到大约1200亿美元。
消息出来后，Marvell一度大涨，而博通明显下跌。
为什么？
因为过去提到谷歌的TPU，背后最重要的合作伙伴之一就是博通。
谷歌虽然自己设计TPU，但一颗AI芯片从设计到真正大规模部署，需要大量定制芯片、网络、存储和互联技术支持，而博通长期吃到了谷歌自研芯片最大的红利之一。
现在谷歌突然把Marvell扶上牌桌，市场自然会问：
博通的蛋糕是不是要被分走了？
但这里千万不要理解成谷歌准备抛弃博通。
更准确地说，谷歌正在做一件所有大型科技公司都会做的事情——降低对单一供应商的依赖。
因为谷歌未来需要的AI算力实在太大了。
Gemini用户越来越多，AI搜索、Agent、视频生成全部需要推理算力。谷歌如果完全依赖英伟达GPU，不仅成本高，而且供应链也受制于人。
所以谷歌一直在大规模发展自己的TPU。
而TPU数量越来越多之后，问题又来了。
芯片不能孤零零地工作。
模型运行需要处理器，需要存储数据，需要高速网络把成千上万颗芯片连接起来。
而这些恰恰都是Marvell擅长的领域。
这次合作覆盖的不只是某一颗芯片，而是计算、存储和网络等多个环节。
所以谷歌真正做的，是在为未来几年的AI基础设施提前铺供应链。
这件事对Marvell意义非常大。
以前市场讲定制AI芯片，第一反应通常是博通。
但现在Marvell正在拿到越来越多超大规模云厂商的业务。如果谷歌这条线真正放量，它就不再只是AI ASIC市场里的第二选择，而可能成为最重要的玩家之一。
当然，1200亿美元千万不要理解成已经签好的确定订单。
它更像是在合作达到最高目标情况下，对未来多年采购规模的上限估算。
所以真正值得看的，不是MRVL一天涨了多少，而是后面谷歌到底给它多少订单。
过去AI投资最简单的逻辑是买英伟达。
但现在游戏正在变化。
谷歌、亚马逊、微软这些巨头都在发展自己的定制芯片。
美股投资网认为，AI芯片的下一阶段，可能不再只有GPU这一条路，而是GPU和ASIC同时扩张。
而谷歌这次扶持Marvell，可能就是这场变化里非常重要的一步。
美股投资网获悉，在与公司管理层会晤后，投资机构法国巴黎银行认为，Meta Platforms(META)的算力资产拥有可观的商业化变现空间。
分析师Nick Jones在给客户的报告中写道“管理层认为，相比单纯售卖原始算力，AI智能能力商业化的经济效益要好得多。Meta只有在内部需求低于预期时，才会将算力用于云端服务部署，且此类合作将以短期或战略性项目为主。”
Jones进一步指出，鉴于前景明确的市场机遇，Meta正积极投资于多项AI项目，并持续扩充其算力规模。不过，管理层也意识到，受宏观政治环境影响，2028年及之后的供应端或将面临一定制约。
深入来看，Jones认为，Meta的核心广告业务仍将保持“持久”增长，而包括潜在云服务在内的其他收入来源，也将推动公司整体营收实现“稳健”上行。
“尽管资本支出可能在2027年前持续扩大，但我们相信，长远来看这些投入将催生充裕的营收，足以支撑其资本开支规模，”Jones补充道，“在成本管控的基础上，我们预计公司利润率将重回扩张轨道。”
Jones为Meta设定了855美元的目标价，并给予“跑赢大盘”评级。
上月有消息称，Meta正筹建云计算业务，旨在对外销售其富余算力。
Meta首席执行官马克·扎克伯格在今年5月的股东大会上曾向投资者表示，出售多余算力已在考虑之中。“这确实在讨论范围内，”扎克伯格表示。但他同时补充，Meta迄今尚未付诸行动，原因是公司认为自身仍对这些算力有实际需求。
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美股投资网获悉，周四，沃尔玛(WMT)股价大跌超9%，该公司第二季度美国市场销售增速低于市场预期，同时第三季度利润指引表现疲弱，引发投资者对公司短期增长前景的担忧。不过，包括杰富瑞、加拿大皇家银行资本市场、瑞银和Evercore ISI在内的多家华尔街机构仍对沃尔玛保持乐观看法，认为销售放缓更多受到特定业务和宏观因素影响，公司市场份额增长趋势并未发生明显变化。
财报显示，沃尔玛美国业务同店销售额同比增长2.6%，低于市场普遍预期。与此同时，公司给出的第三季度利润指引也令投资者失望。
在财报电话会议上，沃尔玛管理层表示，公司正在主动下调部分商品价格，希望借此进一步扩大市场份额。这也意味着，公司短期利润表现可能受到价格投资的影响。
杰富瑞分析师Corey Tarlowe指出，虽然沃尔玛美国同店销售额仅增长2.6%，剔除健康与保健业务后，同店销售增幅达到3.4%。健康与保健业务受到药品最高公平价格监管相关通缩影响，因此拖累了整体销售增速。
杰富瑞认为，沃尔玛的核心经营趋势仍然稳健，交易量持续增长，公司在多个品类继续扩大市场份额，同时电商、广告、第三方平台以及会员业务均保持强劲表现。因此，杰富瑞维持对沃尔玛的“买入”评级。
加拿大皇家银行资本市场分析师Steven Shemesh同样维持乐观看法。他指出，如果剔除关税退款因素，沃尔玛营业利润仍实现接近10%的增长。虽然投资者可能会质疑，在美国业务当前增速下，公司是否仍值得较高估值，但RBC认为，这更多反映整体宏观经济环境，而不是沃尔玛市场份额增长正在放缓。
RBC认为，与其他零售商相比，沃尔玛仍拥有结构性竞争优势，未来营收和利润均存在较长的增长空间。
瑞银分析师Michael Lasser表示，此次财报可能进一步引发市场围绕沃尔玛估值和增长前景的争论，但该行仍然看好公司。
Evercore ISI则继续维持“跑赢大市”评级。分析师Greg Melich指出，沃尔玛销售增长实际上达到此前指引区间上端，同时公司将全年销售增长预期上调至4.0%至5.0%。
Evercore认为，目前利润增长轨迹更多反映沃尔玛主动进行价格投资、争夺市场份额，而不是消费者需求出现明显问题。换言之，公司正在利用自身规模和盈利能力，通过降价进一步强化竞争优势。
尽管华尔街多家机构继续看好沃尔玛的长期基本面，低于预期的美国销售增速以及疲弱的第三季度利润指引仍令投资者短期承压。市场接下来将重点关注沃尔玛的降价策略能否进一步推动客流和市场份额增长，以及这一策略将对利润率产生多大影响。
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