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美股投资网获悉，根据周四提交的一份 13G 文件，埃隆·马斯克披露其拥有SpaceX(SPCX)48.4% 的受益所有权。
文件显示，截至 6 月 30 日，马斯克报告拥有 SpaceX 64.2 亿股 A 类普通股的受益所有权。他的持股包括通过信托持有的 8.495 亿股 A 类和 B 类股票、发放给他的 13 亿股受限 B 类股票，以及 3.5 亿股可通过期权行权获得的 B 类股票。
该文件称，马斯克对全部 64.2 亿股股票拥有唯一的表决权和处置权。
通过 AB 股（B 股永远超级投票权，每股拥有 10 倍投票权）的双重股权架构，马斯克掌控了公司 82% 以上的最终投票权，拥有对公司战略、董事会及日常运营的绝对掌舵权。
对于这一情况，摩根大通在研报中明确指出"关键人物依赖"风险——马斯克的非凡影响力是公司文化、愿景和运营策略的核心驱动力，但如此高度的集中也带来治理风险和继任挑战。看多者将其视为执行效率的保障，看空者则警惕"创始人单点失效"。
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美股投资网获悉，8月17日，阿斯利康(AZN)和第一三共联合宣布Enhertu(德曲妥珠单抗)单药一线治疗非小细胞肺癌(NSCLC)的III期DESTINY-Lung04研究取得了高水平的积极结果。
该研究是一项全球性、随机、多中心、开放标签临床试验(n=454)，评估了Enhertu对比标准治疗(帕博利珠单抗联合含铂双药化疗)一线治疗携带HER2外显子19或外显子20突变的不可切除的局部晚期或转移性非鳞状NSCLC患者的有效性和安全性。研究的主要终点是无进展生存期(PFS)。
结果显示，Enhertu组患者的PFS较标准治疗组实现了统计学显著且临床意义显著的改善。该研究将按计划继续进行，以评估包括总生存期(OS)在内的次要终点。
值得一提的是，Enhertu是第一个在III期研究中成功证明单药相较标准治疗作为一线治疗方案能够改善NSCLC患者的PFS的ADC药物。
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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，桥水基金(Bridgewater Associates)递交了截至2026年6月30日的第二季度持仓报告(13F)。
统计数据显示，桥水第二季度持仓总市值达244亿美元，上一季度总市值为224亿美元。桥水在第二季度的持仓组合中新增了213只个股，增持了399只个股;同时，桥水减持379只个股，清仓209只个股。其中，桥水的前十大持仓标的占总市值的40.05%。
在前五大重仓股中，标普500指数ETF-SPDR(SPY)位列第一，持仓约532万股，持仓市值约为39.73亿美元，占投资组合比例为16.30%，持仓数量较上季度增加21.89%。
标普500指数ETF-iShares(IVV)位列第二，持仓约300万股，持仓市值约为22.48亿美元，占投资组合比例为9.22%，持仓数量较上季度增加12.06%。
英伟达(NVDA)位列第三，持仓约387万股，持仓市值约为7.73亿美元，占投资组合比例为3.17%，持仓数量较上季度减少17.62%。
博通(AVGO)位列第四，持仓约132万股，持仓市值约为4.98亿美元，占投资组合比例为2.04%，持仓数量较上季度减少28.19%。
亚马逊(AMZN)位列第五，持仓约203万股，持仓市值约为4.83亿美元，占投资组合比例为1.98%，持仓数量较上季度减少53.85%。
桥水的第六到第十大重仓股分别为谷歌(GOOGL)、泛林集团(LRCX)、标普500ETF-Vanguard(VOO)、AMD(AMD)、MSCI韩国指数ETF-iShares(EWY)。
此次桥水展现出减持科技及增加指数的趋势，在前十大重仓股中，大幅增持标普500指数ETF，同时全面减持科技与半导体板块。
本季最显著的加仓方向是宽基指数ETF。三只标普500 ETF——SPY、IVV和VOO——合计占13F组合的26.81%，显著高于前一季的约20.9%。
桥水在减持科技股的同时，新增了公用事业和能源类资产。桥水Q2建仓了Eversource Energy(ES)、埃克森美孚(XOM)等能源股，新进Eversource Energy约119.5万股，占组合0.35%，新进广告技术平台公司AppLovin(APP)14万股、企业软件公司ServiceNow(NOW)63万股，分别占组合0.31%、0.26%。
该机构Q2将壳牌(SHEL)从约31.2万股增至约153万股，持仓占比增长389%，此外增持能源股Vistra Energy(VST)、巴西石油公司(PBR)、太平洋煤电(PCG)40万股、537万股、590万股，持仓占比增长116%、467%、24079%。
二季度，桥水清仓了思科(CSCO)、Palantir(PLTR)、CrowdStrike(CRWD)，此外，二季度减持了美光92%的仓位，持仓占比0.55%，分别减持微软(MSFT)、希捷科技(STX)34.39%、39.29%的仓位。
从持仓比例变化来看，前五大买入标的分别是标普500指数ETF-SPDR、标普500指数ETF-iShares、标普500ETF-Vanguard、博通、太平洋煤电、壳牌。
前五大卖出标的包括亚马逊、美光科技、台积电(TSM)、GE Vernova(GEV、)微软。
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美股投资网注意到，在周二公布全年业绩之前，分析师对必和必拓(BHP)的看涨情绪有所降温，针对其悉尼上市股票的买入推荐数量降至历史新低。
在彭博跟踪的30家经纪商中，仅有4家对这家全球最大矿业巨头的股票给出了“买入”评级。包括里昂证券、花旗集团和Morgans Financial Ltd.在内的机构，在过去一年中均已放弃了看涨姿态。
花旗集团自至少去年10月起就对该股保持中立态度。由埃弗雷姆·拉维领导的分析师团队在6月的一份报告中写道，这一评级是相对于同业而言的，因为他们认为嘉能可更能受益于铜价的反弹。
上个月必和必拓公布了较为疲软的铜产量指引后，市场对其盈利预期也有所放缓。该公司表示，由于南美矿山矿石品位下降，预计在从7月开始的新财年中，铜产量将降至最低165万吨。
ETF Shares首席投资官大卫·塔克韦尔表示“分析师担心，产量缩减意味着必和必拓无法充分抓住这些创纪录的铜价红利。”他补充称，该股票目前看起来价格偏高。
数据显示，该公司的远期市盈率约为17倍，而五年平均水平约为11倍。今年以来，必和必拓股价已累计上涨35%。
超级铜周期“吃不透”
尽管受益于过去一年铜价高位震荡与铁矿石出货量的强劲表现，市场预计必和必拓全年营业收入将达到578亿美元(同比增长约13%)，归母净利润预计达126亿美元(同比增长约24%)，EBITDA预计达324亿美元，但华尔街对其未来的看涨热情却降至了历史冰点。
分析师观点的集体转向，揭示出市场对这家矿业巨头深层次的担忧高估值压力、旗舰产能放缓以及资本开支超支。
首先，“量价背离”成为削弱市场信心的主要诱因。作为公司核心盈利引擎之一，铜业务本应搭乘全球铜价暴涨的东风，但必和必拓上月公布的产量指引却给市场浇了一盆冷水。受南美矿山(尤其是Escondida矿)矿石品位下降影响，公司预计新财年铜产量将下滑至165万吨至180万吨的区间。在铜价屡创新高的当下，产量缩减意味着必和必拓无法完全吃到本轮大宗商品的上涨红利，甚至面临产能承压下的成本上升困境。
其次，估值溢价大幅拉升了业绩履约的门槛。数据显示，必和必拓目前的远期市盈率已升至17倍左右，远高于约11倍的五年历史均值，年内累计涨幅达35%。在估值已被充分计入的背景下，市场容错率极低。相比之下，分析师更看好嘉能可等同业在铜价反弹中的弹性与风险收益比。
此外，新兴业务的资本开支隐忧也拖累了法定利润表现。尽管西澳铁矿石业务(WAIO)依然以破纪录的产量扮演着现金流“定海神针”的角色，但加拿大Jansen钾肥项目二期预算从49亿美元飙升至69亿美元，且投产推迟至2031财年。随之而来的约23亿美元减值准备，直接给公司的法定净利润蒙上了阴影。
展望即将发布的全年财报，市场将重点关注三点一是智利与阿根廷铜矿项目的品位恢复与降本策略；二是现金流充沛背景下，股息派发能否给投资者带来惊喜(预估每股派息1.60美元)；三是管理层在并购拓展与资本分配上的最新表态。在产能瓶颈与高估值双重考量下，必和必拓若想重新赢回资本市场的青睐，仅靠大宗商品的“天时”已然不够，更需展现出精细化运营与成本控制的“人为”硬实力。
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美股投资网注意到，波音(BA)为扭转业务颓势所做的努力，正赢得华尔街的热烈喝彩——本周，分析师对这家公司的看多程度达到了近四年之最。
在Argus Research Corp.与法国巴黎银行于短短10天内接连上调评级之后，周二，这家飞机制造商获得的"买入"推荐占其总评级的比例创下了2022年10月以来的最高水平。追踪的32位分析师中，无一人建议卖出该股。
Tigress Financial首席投资官兼研究总监伊万·范塞思表示，"在历经数年挣扎之后，这是波音大放异彩的时刻，"范塞思同样给予该股"买入"评级，并给出了华尔街最高的305美元目标价。
分析师乐观情绪的升温，恰逢波音上周赢得美国联邦航空管理局(FAA)对其737 Max 7喷气式客机的期盼已久的认证——这场近乎十年的漫长流程，曾被两起致命坠机事故和质量漏洞蒙上阴影。该公司首席运营官斯蒂芬妮·波普称其为"波音复苏的关键时刻"。
波音“买入”评级达到2022年10月以来的最高水平
波音股价今年大体原地踏步，仅上涨约6%，而大盘同期跳涨13%。其最大竞争对手空客(Airbus SE)在巴黎上市的股票同期上涨约8%。
与此同时，波音股票的交易估值——约为未来12个月营收的1.7倍——高于1.5倍的十年均值。
总而言之，过去几年历程备受考验的投资者们，态度依然谨慎。从连环坠机事故，到令航空旅行几乎陷入停滞的新冠疫情，再到空中飞行中门板爆裂脱落事件，波音在危机中踉跄前行，其股票已成为经典的"让我看到证据"故事，复苏之路常常显得岌岌可危。
但市场情绪在过去一年开始缓慢转向，最终促使此前唯一给予该股等同于"卖出"评级的法巴分析师马修·埃克斯于上周举手投降，并对该股给出最高的目标价之一。他表示，"波音的后疫情不确定性时代已经结束。"
埃克斯还预计，在"跌得过深"之后，市场对波音自由现金流的一致预期将开始上调，并认为该股到2030年有潜力从当前水平近乎翻番。
与此同时，周二将股票评级从"持有"上调至"买入"的Argus分析师克里斯蒂娜·鲁杰里表示，其依据是预期产量将迎来有意义的爬坡。
最重要的是，作为与空客并列的全球飞机制造双寡头之一，波音已准备好充分受益于全球商用飞机需求的多年的繁荣，以及不断增长的国防开支。就在上个月，该公司公布了强劲的业绩，其中自由现金流显著高于预期。
Integrity Asset Management投资组合经理乔·吉尔伯特表示，"市场一直在等待执行层面的证明点，而这些信号已经开始显现。"
波音股价仍低于疫情前峰值
尽管近期乐观情绪高涨，波音股价在触及2019年3月440.62美元的历史高点之前，仍有漫漫长路。自那时起，该股下跌近50%，而同期标普500指数上涨约180%，道琼斯工业平均指数翻番，空客股价上涨近90%。
数据显示，分析师预计波音今年将报告约24.4亿美元的自由现金流，而2018年这一数字为136亿美元。同样，公司预计每股将亏损83美分，而2018年每股收益为16.01美元。
尽管如此，分析师和投资者表示，复苏的早期信号毋庸置疑。
Wealth Alliance总裁兼董事总经理埃里克·迪顿表示，"现在就称之为'新时代'可能还为时过早，但动能的转换是显而易见的，""在经历了真正艰难的几年之后，公司今年的势头已转为正面。"
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美股投资网获悉，英伟达(NVDA)正联合高盛(GS)、黑石集团(BX)、阿波罗全球管理(APO)等华尔街大型金融机构，筹划规模高达5000亿美元的AI算力融资计划，希望帮助OpenAI、Anthropic等客户获得购买英伟达芯片所需的巨额资金，从而为未来AI基础设施扩张提供新的融资渠道。
据知情人士透露，高盛、黑石和Apollo过去数月一直在设计相关债务融资方案，但由于交易结构复杂，推进速度相对缓慢。随后，英伟达首席执行官黄仁勋决定将这一计划公开，并宣布相关金融机构计划共同为总规模约5000亿美元的AI算力项目提供融资。
值得注意的是，5000亿美元并非已经签署或正式承诺的融资规模。知情人士称，该数字既包括目前正在讨论的潜在交易，也包括对未来融资需求的预测，目前没有明确的完成期限。截至计划公布时，相关各方尚未正式签署具体融资交易。
除最初参与的高盛、黑石和Apollo外，英伟达在计划公布前数日又通知三家公司，KKR(KKR)、贝莱德(BLK)和Brookfield(BAM)也将加入融资阵营。这意味着全球最大的几家银行、私募信贷和资产管理机构将共同参与这一融资体系。
对于英伟达而言，该计划的重要目的之一是向投资者证明，其AI芯片客户背后拥有充足的融资支持。英伟达未来需求不仅依赖微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)等大型云计算企业，还越来越依赖OpenAI和Anthropic等AI初创公司。而与大型科技公司相比，这些AI企业自身的现金流和融资能力相对有限，因此如何为巨额芯片采购和算力建设提供资金，已经成为AI投资周期能否持续的重要问题。
英伟达此前投资CoreWeave(CRWV)等自身客户的做法曾引发市场对“循环融资”的担忧，即芯片企业投资客户，客户再利用资金购买芯片，从而可能人为放大AI需求。此次5000亿美元融资计划最初同样令部分债券投资者担忧英伟达可能承担过多杠杆风险。
随后，黄仁勋进一步澄清，英伟达提供的支持最高只会覆盖单个融资机会的25%，并且公司将逐个项目进行评估，而不是为全部5000亿美元融资提供统一担保。这一解释一定程度上缓解了市场对英伟达潜在风险敞口的担忧。
知情人士表示，参与计划的金融机构目前正在与主权财富基金、养老金和保险公司等客户接触，了解其购买相关债务的意愿，部分资金未来甚至可能来自个人投资者。
从融资结构来看，大部分资金预计将来自私人信贷市场，但考虑到5000亿美元的潜在规模，仅依靠私人资本难以满足需求，因此公开债券市场也将成为重要资金来源。部分交易可能通过特殊目的载体发行规模达到数百亿美元的债券，由这些载体购买英伟达芯片，再将芯片出租给OpenAI、Anthropic等AI客户使用。
相关贷款的抵押资产预计将包括芯片本身以及客户签署的长期采购或使用协议。如果某个AI客户最终无力承担芯片成本，相关GPU理论上仍可以出租给其他企业，从而降低单一客户违约给债权人带来的损失。
不过，这一融资模式仍存在风险。目前英伟达高端GPU由于AI需求旺盛而价值高企，如果未来AI基础设施建设过度扩张并导致算力供过于求，芯片的二手价值和租赁价格可能下降，从而削弱作为债务抵押品的价值。
英伟达并非唯一尝试利用华尔街资本支持AI客户购买芯片的企业。博通(AVGO)数周前也宣布与Apollo和黑石合作，计划到2028年为包括Anthropic和OpenAI在内的前沿AI实验室融资建设超过20吉瓦的算力容量，潜在资金需求同样达到数千亿美元。与英伟达不同的是，博通宣布合作时已经获得Apollo和黑石提供的350亿美元融资。
随着AI基础设施资本需求持续膨胀，更多华尔街机构也希望进入这一市场。据悉，摩根大通(JPM)正在讨论参与英伟达相关融资计划的方式。摩根士丹利(MS)则在英伟达宣布计划后不久推出一项规模1.5万亿美元的融资框架，用于支持美国创新和国家安全相关投资，其中AI和先进计算被列为重点领域。
从目前情况来看，英伟达的5000亿美元计划更像是建立一个庞大的AI融资平台，而非已经落实的5000亿美元资金承诺。其核心目标是将英伟达不断增长的芯片需求与华尔街、私人信贷、养老金、保险资金及公开债券市场连接起来，为AI企业持续扩张算力提供融资支持，同时降低英伟达自身直接为客户提供资金所带来的资产负债表压力。
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统计数据显示，老虎环球第二季度持仓总市值达240亿美元，上一季度总市值为228亿美元。该机构在第二季度的持仓组合中新增了9只个股，增持了6只个股;同时，减持20只个股，清仓17只个股。其中，老虎环球的前十大持仓标的占总市值的67.06%。
在前五大重仓股中，台积电(TSM)位列第一，持仓约488.10万股，持仓市值约为23.31亿美元，占投资组合比例为9.72%，持仓数量较上季度减少12.29%。
亚马逊(AMZN)位列第二，持仓约968.35万股，持仓市值约为23.08亿美元，占投资组合比例为9.62%，持仓数量较上季度减少3.16%。
英伟达(NVDA)位列第三，持仓约1119.88万股，持仓市值约为22.41亿美元，占投资组合比例为9.34%，持仓数量较上季度减少6.77%。
谷歌(GOOGL)位列第四，持仓约580.57万股，持仓市值约为20.75亿美元，占投资组合比例为8.65%，持仓数量较上季度大砍45.39%。
Meta(META)位列第五，持仓约282.32万股，持仓市值约为15.90亿美元，占投资组合比例为6.63%，持仓数量较上季度减少8.54%。
在对多家大型科技巨头减持的同时，老虎环球Q2建仓了Cerebras Systems(CBRS)、AMD(AMD)、希捷科技(STX)、Visa(V)、SpaceX(SPCX)等个股，大举买入299.9万股Cerebras，持仓占比2.76%。
与此同时，该机构二季度增持261.40万股英特尔(INTC)股票，持仓占比为2.48%，增持2.88万股Reddit(RDDT)，持仓占比为1.83%。
此外，该机构清仓了奈飞(NFLX)、Lumentum(LITE)、Applovin(APP)、Klarna(KLAR)。除大砍谷歌持仓外，老虎环球该季度还大举减持博通(AVGO)183.07万股，持仓占比下降51.07%，减持Spotify(SPOT)40.93万股，持仓占比下降25.89%。
从持仓比例变化来看，前五大买入标的分别是Cerebras Systems、英特尔、AMD、希捷科技、Visa。
前五大卖出标的包括谷歌、博通、Applovin、Zillow(Z)、Spotify。
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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，伯克希尔哈撒韦递交了截至2026年6月30日的第二季度持仓报告(13F)。
统计数据显示，伯克希尔哈撒韦第二季度持仓总市值为2990亿美元，上一季度总市值为2630亿美元。伯克希尔哈撒韦在第二季度的持仓组合中新增了1只个股，增持了7只个股。同时，伯克希尔哈撒韦减持了6只个股，清仓了1只个股。其中，伯克希尔哈撒韦的前十大持仓标的占总市值的88.47%。
持仓变化
这是阿贝尔接替沃伦·巴菲特担任首席执行官后的第二个完整季度，伯克希尔哈撒韦公司增持了1750万股达美航空(DAL)股票，截至6月底，其持股价值达到53.7亿美元。此外，阿贝尔增持了4810万股Alphabet(GOOGL)股票，Alphabet目前已成为伯克希尔哈撒韦公司的第三大持股，截至年中价值达378亿美元。
大举加仓Alphabet
截至6月底，伯克希尔·哈撒韦公司(现任首席执行官为格雷格·阿贝尔)持有约1.06亿股Alphabet股票(A类+C类)，价值379亿美元。该持股规模在第二季度增长了83%，使Alphabet成为这家总部位于奥马哈的公司的第三大持仓股票(按市值计算)，超越可口可乐(KO)、仅次于苹果(AAPL)和美国运通(AXP)的持仓规模，后两者占投资组合比例分别为22.04%与17.14%。
此次增持主要源于6月初宣布的100亿美元私募股权收购，当时Alphabet寻求新的资金来为其庞大的人工智能基础设施建设提供资金。这意味着伯克希尔在公开市场上购买了价值约 70 亿美元的 Alphabet 股票。现任伯克希尔·哈撒韦公司董事长沃伦·巴菲特告诉媒体，他一直看好Alphabet，并得到了阿贝尔的支持。
押注航空与房地产
其次，伯克希尔哈撒韦公司继续加大对航空业的投资，航空业一直是巴菲特的宠儿。该公司持有的达美航空股份在本季度增长了44%，截至6月底达到5730万股，价值约54亿美元。此前2020年第一季度，由于新冠疫情肆虐，航空旅行大幅减少，巴菲特在疫情初期曾亏本卖掉了达美航空以及其他三家航空公司的股票，但不久后才重新买入达美航空的股票。
此外，住房是伯克希尔哈撒韦公司增持的另一个周期性行业，该公司增持了莱纳建筑(LEN)A类股票近30%，达到1310万股，价值约11.9亿美元;同时，其B类股持股也增长了25%，达到约29.8万股。伯克希尔哈撒韦公司还披露了其在霍顿房屋(DHI)公司的少量新持仓，截至6月底持有3600股，价值约58万美元。
伯克希尔哈撒韦公司在该季度完成了以68亿美元对总部位于亚利桑那州斯科茨代尔的住宅建筑商Taylor Morrison(TMHC)的收购。
在其他新增持股方面，伯克希尔哈撒韦公司持有的梅西百货(M)股份增长了142%，但由于其规模相对较小，实际增持价值仅约1亿美元。
持续减持金融股
近几个季度以来，伯克希尔哈撒韦公司一直在减持金融股，这一趋势仍在继续。该公司减持了Ally Financial(ALLY) 7%的股份，并减持了Capital One(COF) 58%的股份。
对美国银行(BAC)的持股减持幅度较小，为5.9%，但由于其持股规模较大，此次减持使其价值减少了约17亿美元，是本季度单笔减持金额最大的一笔。在连续八个季度减持后，伯克希尔哈撒韦已将其持有的美国银行股份减少了53%。
此外，从持仓比例变化来看，伯克希尔第二季度还大幅减持了克罗格(KR)、纽柯钢铁(NUE)与德维特(DVA)，并清仓了星座品牌(STZ)。
伯克希尔结束净卖出股票，大空头不满其现金储备下降
伯克希尔哈撒韦公司结束了长期的股票净卖出局面，在第二季度转为股票买家，净买入近200亿美元。在最近三个月之前，伯克希尔哈撒韦公司已连续14个季度净卖出股票。截至6月底，这家企业集团的现金储备从三个月前创纪录的3974亿美元降至3655亿美元，原因是伯克希尔哈撒韦公司开始通过投资和股票回购将更多资金投入运营。
伯克希尔哈撒韦公司此前公布第二季度业绩时表示，该公司在此期间斥资约45亿美元回购自身股票，同时净增持近200亿美元的其他股票。
在巴菲特执掌期间，交易活动相对低迷，巴菲特经常抱怨市场估值过高。而阿贝尔在此期间主导了多笔数十亿美元的交易。
电影《大空头》原型迈克尔·伯里对伯克希尔哈撒韦首席执行官格雷格·阿贝尔在第二季度削减公司巨额现金储备的做法感到不满。伯里周日在Substack上发帖称，他“最大的担忧”是沃伦·巴菲特的继任者不会像巴菲特那样有耐心等待“最佳击球点”。
现在，他写道“我相信我的担忧已经成真。因此，我认为伯克希尔哈撒韦未来不再是一项有吸引力的投资。”
伯里承认，“现金储备尚未被消耗太多”，剩余的约3600亿美元仍然是一笔巨款。但他担心阿贝尔的“第一步看起来更像是框架搭建而非投资行动”。伯里澄清说，他并非建议任何人做空伯克希尔哈撒韦公司。
多年来，巴菲特投资策略的关键在于保持足够的自律，等待绝佳的投资机会，就像棒球传奇人物泰德·威廉姆斯会等待一个他可以轻松击中的“大球”一样。
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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，亿万富翁史蒂夫·科恩(Steve Cohen)旗下的Point72资产管理公司递交了截至2026年6月30日的第二季度持仓报告(13F)。
统计数据显示，Point72第二季度持仓总市值达907亿美元，较上一季度的781亿美元增长16%。当季新建仓1064只个股，增持1327只，同时清仓845只、减持1461只。前十大持仓标的占总市值的11.21%。
在前五大重仓股中，Credo Technology(CRDO)位列第一，持仓市值约为16.73亿美元，占投资组合比例为1.84%，持仓数量较上季度减少17.73%。Credo是一家专注于为数据中心和人工智能网络提供高速、高能效连接解决方案的半导体公司，其股价在第二季度飙升190%。
标普500指数看跌期权 (SPY,PUT)位列第二，持仓市值约为11.64亿美元，占投资组合比例为1.28%，持仓数量较上季度增加27.28%。
光刻机巨头阿斯麦(ASML)位列第三，持仓市值约为11.03亿美元，占投资组合比例为1.22%，持仓数量较上季度减少1.78%。
标普500指数看涨期权 (SPY,CALL)位列第四，持仓市值约为10.68亿美元，占投资组合比例为1.18%，持仓数量较上季度增加16.25%。
亚马逊 (AMZN)位列第五，持仓市值约为10.61亿美元，占投资组合比例为1.17%，持仓数量较上季度减少10.27%。
值得注意的是，前十大持仓中信息技术个股占据8席，显示出Point72对AI算力及半导体产业链的持续看好。
具体操作上，该机构Q2减持英伟达、博通、AMD等芯片巨头，同时将资金配置向产业链细分环节延伸，建仓模拟芯片巨头德州仪器(TXN)、电子制造服务商伟创力(FLEX)、功率半导体厂商安森美 (ON)以及AI服务器供应商慧与科技(HPE)等，形成从芯片设计、制造到服务器硬件的纵深布局。该机构Q2还清仓了高乐氏(CLX)、罗斯百货(ROST)、好市多(COST)、爱彼迎(ABNB)等零售消费个股。
从持仓比例变化来看，前五大买入标的分别是Snowflake(SNOW)、希捷科技(STX)、半导体设备零部件供应商MKS仪器(MKSI)、饮料巨头Keurig Dr Pepper(KDP)以及强生看跌期权(JNJ ,PUT)。
前五大卖出标的分别是英伟达(NVDA)、纳指100看跌期权(QQQ,PUT)、泰瑞达(TER)、博通(AVGO)和亚德诺(ADI)。
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美股投资网深度分析CoreWeave CRWV、Nebius NBIS和 Cerebras CBRS最新财报为切口，拆解三种新云模式：
CoreWeave 依靠长期合同出租英伟达 GPU，积压订单达到 1040 亿美元，但高额资本开支和利息成本仍在拖累利润。
Nebius 通过自建 AI 云平台获得更强定价权，客户预付款和更短回收周期正在改善资本效率。
Cerebras 依靠自研芯片转向云端推理，云业务已超过硬件，但订单转化仍受制于产能建设。
三家公司面对同一组矛盾：需求远超供给，但产能必须提前建设，导致资本开支、债务和折旧同步攀升。巨额积压订单并不等于收入，更不等于现金流。
随着 Meta 等科技巨头扩大自研芯片和 GPU 集群，新云厂商还需要证明自己并非临时填补算力缺口。下一阶段的竞争不只看收入增速，而要看三点：产能上线速度、单位资本回报和融资成本。
需求已经锁定，资本效率将决定谁能最终胜出。
以下为原文：
AI 制造了巨大的算力缺口
市场对算力的需求，已经超过了大型云计算公司所能提供的规模。
这一缺口推动了 Neocloud（新云厂商）的崛起。它们是围绕 AI 基础设施建立的专业服务商，重点在于获取电力、专用数据中心容量和 AI 加速器集群，而不是复制 AWS、Azure 或 Google Cloud 那样庞大的软件生态系统。
本周，三种不同模式的新云厂商公布了业绩，让我们得以清楚地看到，它们如何通过不同策略应对算力瓶颈：
CoreWeave：专门出租英伟达 GPU 集群，并依靠企业客户的长期合同扩大规模。
Nebius：依托国际数据中心基础设施，从零打造的 AI 云平台。
Cerebras：拥有自研芯片，正转型提供基于云端的高速推理服务。
这三家公司的商业逻辑都有些反直觉。算力设施必须提前数月投入资金、完成建设，之后才能产生收入，因此自由现金流往往为负。债务、租赁、折旧和客户集中度的重要性，几乎不亚于收入增长。
下面来看看本周披露的信息。
CoreWeave 的近期算力已基本售罄
CoreWeave 是新云模式最纯粹的代表。它购买英伟达 GPU，将其部署到数据中心，再把算力出租给 OpenAI、微软和 Meta 等客户。
CoreWeave 的大部分算力已经被客户预订。长期承诺合同贡献了第二季度收入的 98%，按需使用仅贡献 2%。
公司收入同比增长 112% 至 26 亿美元，但毛利率下降 8 个百分点至 66%，原因是数据中心租金、电力和其他扩张成本的增速甚至超过了收入。
CoreWeave 录得 4900 万美元经营亏损和 6.26 亿美元净亏损。其中，与 GPU 抵押债务融资直接相关的 6.4 亿美元利息支出，对利润形成了沉重拖累。
而损益表只反映了部分支出。CoreWeave 第二季度资本开支达到 94 亿美元，超过当季收入的三倍。
这些数据意味着什么？
需求增长持续超过产能扩张：公司积压订单达到 1040 亿美元，同比增长 246%；进入第三季度初，公司又签下 250 亿美元的客户承诺。近期产能实际上已经售罄。
利润率有望迎来拐点： CoreWeave 为加快新产能上线而承受了毛利率下降，但调整后经营利润率已从上一季度的 1% 升至 5%。预计第二季度新签合同的贡献利润率将比近期合同高出 5 至 10 个百分点，这还没有考虑 7 月约 25% 的价格上调。
收入结构正在改善：存储、CPU、网络和软件业务的年度经常性收入已超过 4 亿美元。托管推理业务的已签约年度经常性收入，在一个季度内从 100 万美元跃升至逾 1 亿美元。
增长仍然极其昂贵： CoreWeave 将 2026 年资本开支预期上调至 350 亿至 390 亿美元，目标是在年底前将有源电力容量提升至 1.85GW 以上。
核心结论：与公司 2026 年底 190 亿美元的目标收入年化运行率相比，1040 亿美元的积压订单看起来几乎大得离谱。但订单转化仍然受到实体产能限制。CoreWeave 的投资逻辑最终取决于：它能否足够快地把电力和 GPU 转化为收入，同时避免融资成本吞噬利润率改善。
Nebius 开始获得定价权
Nebius 最初并不是一家典型的 AI 基础设施初创公司。
源自 Yandex： Nebius 诞生于 2024 年俄罗斯科技巨头 Yandex 的拆分。其在纳斯达克上市的荷兰控股公司以 54 亿美元出售俄罗斯业务，并保留了一组规模较小的国际业务，后者随后组成 Nebius。
上市公司重新出发：剩余公司保留了纳斯达克上市地位，更名为 Nebius Group，并由 Yandex 联合创始人 Arkady Volozh 重新掌舵。
转向 AI 基础设施： Nebius 没有选择重建过去的互联网综合集团，而是利用既有的工程人才、云计算经验和资本基础，打造专为 AI 设计的云平台。
Nebius 通过自有云平台出租 GPU 算力。第二季度，AI Cloud 业务收入达到 5.75 亿美元，占总收入的 98%。
公司收入同比增长 454% 至 5.82 亿美元，毛利率提高 6 个百分点至 77%；调整后 EBITDA 达到 2.36 亿美元，对应 41% 的利润率。
Nebius 录得 1.76 亿美元经营亏损。随着价值数十亿美元的新基础设施开始计入损益表，仅折旧与摊销一项便达到 2.6 亿美元。
这些数据意味着什么？
算力价格正在上涨：新签的四笔 AI 云合同，平均合同价值超过 10 亿美元，每兆瓦合同价值达到 2000 万至 2500 万美元。期限较短的算力合同，价格最高已达到每兆瓦 4000 万至 5000 万美元。
投资回收速度加快：管理层预计，第二季度签署的合同约需 22 个月，即可收回相应的资本开支和运营成本，较此前两至三年的回收周期明显缩短。
扩张规模极其庞大： Nebius 第二季度资本开支达到 57 亿美元，接近当季收入的 10 倍。公司仍预计全年资本开支将达到 200 亿至 250 亿美元。
客户正在帮助融资： Nebius 预计 2026 年将获得超过 90 亿美元的客户预付款，可覆盖相关资本开支的约 50% 至 60%。
核心结论： Nebius 正以前所未有的规模投入资金，但价格上涨、回收周期缩短和客户预付款，正在提升每一兆瓦新增产能的经济价值。从长期来看，这种资本效率可能比 454% 的收入增速更加重要。
Cerebras 向云端转型
Cerebras 是新云厂商中的另类。它没有购买英伟达 GPU，而是自行设计晶圆级处理器，并通过两种方式实现商业化：一是销售系统，二是通过 Cerebras Cloud 出租算力。
公司的收入结构正在快速变化。第二季度收入同比增长 74% 至 1.8 亿美元。其中，云与其他服务收入增长 281% 至 1.26 亿美元，硬件收入则下降 23% 至 5400 万美元。
公司录得高达 4.77 亿美元的经营亏损，但这一数字需要结合背景来看。Cerebras 于 5 月上市，由此产生了大额股权激励费用。剔除相关因素后，其核心经营亏损仅为 3400 万美元，远低于美国通用会计准则下的 4.77 亿美元。
核心业绩剔除了股权激励、客户认股权证费用和部分代收代付项目。随着上市初期授予的股权激励逐步结算，这一费用压力预计将在未来几个季度恢复正常。
公司报告口径下的毛利率只有 14%，但核心毛利率达到 41%，同比提高约 9 个百分点，较第一季度的 46.5% 有所下降。原因之一是，为满足云服务需求，Cerebras 暂时需要付费租回此前已经出售的系统。
这些数据意味着什么？
云服务已经成为增长引擎：核心云业务收入增长近三倍至 1.28 亿美元，并首次超过硬件业务。
业绩预期有所改善： Cerebras 将 2026 财年核心收入指引上调至 8.8 亿至 8.9 亿美元，同时提高了毛利率和经营利润率预期。
产能仍是主要瓶颈：截至 2027 年，公司已经投运或签约的数据中心容量超过 600MW。预计核心毛利率将在第三季度触底，之后随着新产能上线、对高成本租赁算力的依赖降低，毛利率有望回升。
需求远远领先于当前收入：公司剩余履约义务达到 254 亿美元。OpenAI 仍是其主要客户，但要把这些积压订单转化为收入，Cerebras 还需要投入大量基础设施。
核心结论： Cerebras 正在从芯片销售商转型为高速推理云服务商。股权激励和其他会计调整掩盖了这一进展，但真正的考验在于：随着新产能上线，公司能否在修复利润率的同时，将巨额积压订单转化为收入。
接下来关注什么？
三家新云厂商都面临着同样的矛盾：市场需求已经超过可用算力，但要满足这些需求，就必须在收入到来之前投入巨额资本。
算力短缺也在推动大型科技公司自建产能。Meta 正在扩大自研芯片和数 GW 规模的 GPU 集群，而 SpaceX 已经开始对外出售其 Colossus 集群的使用权。
更长期的问题在于：当大型科技公司的 AI 产能全面上线后，新云厂商究竟会继续作为不可或缺的基础设施合作伙伴存在，还是只是填补短期算力缺口的临时出口？
下一阶段的竞争将取决于三个因素：产能、利润率和融资能力。新云厂商需要把签约需求转化为真正通电运行的基础设施，随着利用率提高改善投资回报，同时还要为下一轮扩张筹集资金，避免债务或股权稀释破坏整个商业模式的经济性。
需求已经锁定，资本效率将决定谁能胜出。
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