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美股投资网注意到，汽车巨头 Stellantis(STLA)、自动驾驶公司 Wayve 以及网约车平台优步(UBER)正展开合作，共同开发和部署 L4 级无人驾驶出行服务。
此次合作建立在三方现有的战略合作关系之上，包括 Stellantis 与 Wayve 近期达成的 L2++ 级自动驾驶协议，以及 Wayve 与 Uber 达成的合作伙伴关系——双方计划从今年开始，在伦敦、东京以及全球其他 10 个城市部署自动驾驶叫车服务。
作为此次合作的一部分，三家公司计划在车辆集成、测试、验证和部署方面通力合作，旨在为欧洲、北美及其他地区的城市带来安全、可靠且具规模化的自动驾驶出行服务。
今年 2 月，自动驾驶初创公司 Wayve 在由财务投资者领投的 D 轮融资中获得了 12 亿美元，投后估值达到 86 亿美元。该轮融资的参与方包括微软(MSFT)、英伟达(NVDA)和优步，以及全球汽车制造商梅赛德斯-奔驰、日产和 Stellantis。
美国“自动驾驶叫车”市场谁在跑、谁能赚钱
美国的自动驾驶叫车服务（Robotaxi）市场正告别早期群雄逐鹿的混乱期，进入一个由巨头生态、技术分化与跨界结盟交织的规模化落地新阶段。
据机构估算，美国自动驾驶出行订单将迎来快速增长2025年约1500万单，2026年将增至约3600万单;到2030年，出行规模预计将接近7.5亿单，市场规模达70亿美元，年复合增长率高达90%。高盛预测，到2030年美国商用自动驾驶车辆数量将激增至3.5万辆。这一爆发式增长背后，是技术成熟度提升、监管环境趋松以及资本持续涌入的共同推动。
目前，美国 Robotaxi 市场的实际运营份额主要被两大核心玩家占据Alphabet 旗下的 Waymo和通用汽车旗下的 Cruise。
作为激光雷达(LiDAR)与高精地图路线的坚定代表，Waymo 目前在凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥斯汀等主要城市实现了全无人驾驶的常态化商业运营。其通过自建的 Waymo One 平台，每周提供数万次出行服务。Waymo 的优势在于极高的安全记录与成熟的端到端软硬件集成，是目前美国市场上唯一真正实现大规模收支平衡试点的玩家。
在经历早前安全事故引起的短暂停运和监管风波后，Cruise 完成了安全架构与管理层的深度洗牌，并已全面恢复在休斯敦、达拉斯及凤凰城等地的路测与有限商业运营。作为传统车企孵化的标杆，Cruise 依然拥有通用汽车强大的资金与前装量产线支持，正试图通过加速合规化进程夺回失地。
除了老牌双雄，市场正迎来两位破坏力极强的超级玩家特斯拉凭借其基于纯视觉和端到端神经网络的 FSD(全自动驾驶)系统，正在极力推进其专属的 Robotaxi(Cybercab)商业化。特斯拉的策略不依赖高昂的硬件，而是计划激活全球数百万辆存量车主车辆，构建一个去中心化的自主出行网络。其巨大的成本优势和庞大的数据闭环，是现有玩家最大的潜在威胁。
作为代表新一代“具身智能”的自动驾驶独角兽，英国初创公司 Wayve 在斩获英伟达、微软等巨头超 10 亿美元的融资后，正加速渗透北美市场。Wayve 主打无需高精地图的泛化大模型技术，并已与 Stellantis 等车企达成前装合作，成为市场中不容小觑的技术输出方。
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美股投资网获悉，在人类历史上规模最大的IPO鸣枪上市仅几天后，围绕SpaceX(SPCX)的资本狂欢便蔓延至衍生品市场。本周一，十几只挂钩SpaceX的杠杆与反向ETF在周一同日挂牌交易，首日合计成交额突破10亿美元。其中，Leverage Shares旗下的2倍做多产品SPCH单只成交约2.82亿美元，创下自比特币现货ETF(IBIT)上市以来新ETF产品首日成交额的最高纪录。
“整批产品合计10亿美元的成交量规模庞大，充分展示了SpaceX的影响力与市场热度。”Strategas Securities首席ETF策略师Todd Sohn如此评价。在他看来，SPCH首日2.8亿美元以上的成交额“极有可能是单股杠杆ETF领域的纪录，对于任何ETF而言都相当惊人”。这场杠杆产品的集中爆发，绝非孤立事件。它是SpaceX上市后散户狂热、流通盘极度稀缺、华尔街产品机器高速运转三者共振的必然产物。
十几只产品登场，10亿美元成交，杠杆做多基金大涨
周一(6月15日)，十几只追踪SpaceX的杠杆与反向ETF集中上市，成为单日上线数量最多的单股杠杆ETF之一。ETF分析师Eric Balchunas直言这一数字“bonkers”(疯狂)——即便当日成交额最低的一只产品也录得约2600万美元，远高于行业通常以1000万美元作为新品ETF“成功”门槛的标准。
从产品结构来看，这批ETF几乎全部采用“2倍杠杆”框架——即追求标的股票单日收益率200%的多头或空头暴露。发行方阵容堪称豪华除了首日领跑的Leverage Shares by Themes外，ProShares、Direxion、Defiance、GraniteShares、T-Rex等机构同步登场。据公开信息，目前已有至少14家ETF发行商提交了25份以上的SpaceX相关产品申请。
成交分布呈现出极高的头部集中度。 Leverage Shares旗下的2倍做多产品SPCH以约2.82亿美元位居第一，2倍做空产品SSPC以约2.19亿美元紧随其后。两者合计占据近半市场成交量。其余产品的单只成交额分布在2600万美元至1.037亿美元之间。
这一数据放在更长的历史坐标中同样惊人。据Bloomberg Intelligence，SPCH的首日成交额是自2024年1月比特币现货ETF(IBIT)上市以来所有新ETF产品中的最高纪录。考虑到单股杠杆ETF这一品类本身的规模远不及宽基指数ETF，这一纪录的意义更加凸显。
做空者“被惩罚”，做多者“被奖励”
杠杆ETF的集中上市，在正股持续上涨的背景下制造了一场多空双方的极端分化。周一，至少四只旨在追踪SpaceX日收益率两倍反向的ETF，在SPCX飙升后均下跌了约20%。做空SpaceX的基金在上市首日即遭到“惩罚”——这正是杠杆产品“放大亏损”特性的直接体现。
与此同时，做多杠杆ETF的持有者则享受了正向放大的收益。周二，随着SpaceX股价连续第三个交易日上涨(盘中一度大涨17%，市值接近3万亿美元)，押注继续上涨的杠杆基金一度上涨约20%。
这种多空双方的极端分化，恰恰揭示了杠杆ETF的核心特征它们是放大器。 在单边上涨市场中，做多杠杆产品带来超额回报;一旦趋势逆转，做空杠杆产品同样会带来毁灭性打击。
市值奔向3万亿SpaceX或超亚马逊、微软跃升全球第四
衍生品市场的火爆，其核心动力源于SpaceX在正股市场的恐怖统治力。本周二，SpaceX股价在盘中再度飙升 17%。这场连续三天的“多头逼空大戏”，直接将这家兼具商业航天与尖端人工智能(AI)双重概念的巨头市值推高至接近 3万亿美元。
目前，SpaceX的市值体量正以肉眼可见的速度扩张，极有望在未来几个交易日内超越科技巨头亚马逊和微软，正式加冕为全球第四大上市公司。零售研究机构 Vanda Research 的监测数据显示，SpaceX 已在极短时间内成为个人投资者(散户)关注的绝对核心，其吸金能力和讨论度几乎盖过了市场上其他所有资产的总和。
狂热之源散户、稀缺性与“产品机器”的三重共振
SpaceX杠杆ETF的惊人首秀，是三个力量共同作用的结果。
第一重力量散户的集中涌入。 根据Vanda Research的数据，SpaceX上市首日吸引散户净买入1.17亿美元，占当天美国股市所有散户股票买盘的56%。在上市后的前两个交易日，散户买入的SpaceX股票金额几乎相当于他们上周买入整个美国股市股票的总和。Vanda在报告中直言“目前散户只关心一只股票——SpaceX”。当正股本身已经吸走了全市场过半的散户买盘时，杠杆ETF作为“放大器”的需求自然水涨船高。
第二重力量流通盘的极端稀缺。 SpaceX上市首日实际可供交易的股份仅占总股本约4.2%。极低流通盘意味着任何增量买盘都会对股价产生不成比例的推升效应——而杠杆ETF的做市商为了对冲自身的衍生品敞口，又必须在现货市场买入更多SPCX股票，形成“正股上涨→杠杆ETF需求上升→做市商买入正股对冲→正股进一步上涨”的正反馈循环。
第三重力量华尔街产品机器的惊人速度。 从SpaceX于6月12日上市到杠杆ETF于6月15日挂牌，中间仅隔一个周末。ProShares在IPO当日即宣布同步推出SPCF;Defiance在IPO首日便通过SPCL建立了对SpaceX的2倍杠杆敞口;Direxion则在次日推出LOFF。正如市场观察人士所言“史上最大IPO落地仅数天，投资者已可从一系列提供双向杠杆敞口的产品中自由选择”。
期权市场的同步引爆看涨押注火热，160万份合约的“伽玛挤压”威胁
杠杆ETF并非唯一的衍生品战场。周二(6月17日)，芝加哥期权交易所(Cboe)和纳斯达克等交易所正式启动SpaceX期权合约交易。首日成交超过160万份期权合约。Cboe市场情报副总裁亨利·施瓦茨披露，这一数据打破了2012年Meta(当时为Facebook)创下的期权首日成交纪录——当年Meta期权上市首日仅交易了36.4万份。SpaceX期权的首日成交量是Meta纪录的四倍以上。
更值得关注的是“伽玛挤压”(gamma squeeze)的潜在风险。当大量投资者买入看涨期权时，做市商为了对冲风险，必须在现货市场买入相应数量的正股。随着股价上行，做市商的Delta敞口不断扩大，迫使他们买入更多股票进行对冲——这一正反馈循环可能进一步推高股价。在SpaceX流通盘仅约4.2%的极端条件下，伽玛挤压的放大效应可能远超寻常。
据Susquehanna Investment Group衍生品策略联席主管Chris Murphy披露，周二出现了多笔值得关注的大额看涨期权交易有买家买入1500张行权价为300美元的7月份看涨期权，另有买家以每张7美元的价格买入6500张行权价为325美元的7月份看涨期权。每张期权合约对应100股正股，上述两笔交易若要在7月到期时具备内在价值，需要股价在现有基础上再度大幅拉升。SpaceX期权的首批合约将于本周四到期。
有分析师警告，若散户大量买入看涨期权，可能触发伽玛挤压并放大股价波动。而SpaceX期权与杠杆ETF同时在本周启动交易，叠加周三美联储新任主席沃什的首次FOMC新闻发布会、周四季度“三巫聚首”衍生品到期日，多重因素共振之下，SPCX的波动性可能在本周达到极致。
目前SpaceX期权市场仍处于起步阶段，产品线尚不完整。随着周度期权预计于周四上线，以及市场对末日期权的需求持续升温，可供交易的合约种类将进一步丰富，短期投机活动有望随之放大。
争议与风险亏损中的“市梦率”
SpaceX 的上市，完美展现了现代零售交易生态系统的进化速度。在过去，一只热门股票上市，散户只能单纯地买入或卖出股票本身。而如今，在短短几天内，华尔街的金融工程就能围绕该股票快速衍生出一套包含2倍杠杆、反向做空、期权以及加密衍生品在内的全方位全天候产品矩阵，让散户能够成倍放大自己的风险与收益敞口。
然而，这种“繁荣”再次引发了业内关于单只股票杠杆产品对散户究竟是“蜜糖”还是“砒霜”的激烈辩论。
招股书显示，SpaceX 2025年全年收入约187亿美元，净亏损约49亿美元，自2002年创立以来累计亏损缺口约413亿美元。今年第一季度，收入约47亿美元，净亏损约43亿美元，几乎接近去年全年亏损。这家公司在招股书中仍然承认“可能永远无法实现盈利”。
研究机构CFRA已对SpaceX给予“卖出”评级，12个月目标价115美元，理由包括雄心勃勃的增长假设、高企的估值预期以及公司资本密集型的商业模式。前特斯拉董事会成员Steve Westly警告称，如果SpaceX未能实现IPO过程中提出的宏伟目标，投资者可能会失去耐心。
也有分析认为，这场暴涨的可持续性面临锁定期解禁的考验。首批解禁股份将在SpaceX发布首份财报后获得出售资格，马斯克本人持有的全部股份则将在上市后第一年内继续处于锁定状态。Mazza表示“只有在第二季度财报公布后，锁定期陆续解除、真实供给开始与当前需求相遇时，市场才能发现SpaceX真正的均衡价格。”
Wedbush分析师Dan Ives则持乐观态度，认为投资者正在超越短期盈利，为马斯克所描述的下一阶段工业和AI革命进行布局。
WallachBeth Capital 的 ETF 董事总经理 Mohit Bajaj 也认为，当前的狂热并非完全是泡沫“人们对 SpaceX 的期待并非全是炒作。它有真实的火箭发射高频订单和庞大的星链卫星网络支撑。投资者现在疯狂涌入杠杆 ETF，只是为了以最快的速度从该股的单边上涨行情中榨取最大的利润。”
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美股投资网获悉，百思买(BBY)与Meta Platforms(META)近日宣布建立新的合作关系，将在50家百思买门店设立Meta Lab体验区，使消费者能够试戴和体验Meta的AI眼镜及VR头显产品，包括Ray-Ban和Oakley VR眼镜。
此次合作的推动因素是，有50%的百思买客户表示，希望在购买前能够亲自体验Meta眼镜。因此，Meta Lab体验区将于6月率先在5家百思买门店上线，随后在整个夏季以及假日购物季期间陆续扩展至更多门店。
尽管这一合作可能对其他眼镜零售商产生潜在影响，但由高盛分析师Kate McShane领导的研究团队发现，尽管其追踪的三家零售商——National Vision(EYE)、Warby Parker(WRBY)以及EssilorLuxottica(ESLOY)——都销售AI眼镜，但它们提供的服务与Meta Lab存在足够差异，因此不会受到百思买与Meta的合作带来的实质性竞争威胁。
对于获得高盛“买入”评级的Warby Parker，高盛认为，Meta与百思买的合作将进一步提升市场对该公司吸引客流能力的关注，尤其是在其计划于今年秋季推出AI眼镜(与Google和Samsung Electronics相关项目)之前。分析师团队写道“我们并不认为这项合作构成风险，因为Warby Parker拥有一体化的验光配镜和镜片定制能力，同时拥有广泛的门店网络布局。”
高盛同样看好EssilorLuxottica，认为此次合作将“扩大智能眼镜的销售渠道，并提供更多资源来支持消费者教育以及智能眼镜的普及应用”。
对于获得高盛“中性”评级的National Vision而言，尽管Ray-Ban Meta眼镜是其销售速度最快的单品，但该连锁零售商能够提供百思买无法复制的“无缝购物体验”。此外，National Vision也已在门店中提供类似的智能眼镜演示体验，并正在扩大针对Meta眼镜的员工培训计划。
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美股投资网获悉，Meta Platforms(META)周二宣布，旗下社交平台Threads月活跃用户(MAU)已突破5亿大关。随着用户规模持续增长，公司正推出一系列新功能，进一步强化社区建设和用户互动体验。
Meta表示，Threads用户增长反映出市场对于以公开讨论和社区交流为核心社交平台的持续需求。目前，平台上的热门话题涵盖图书、体育、育儿、音乐等多个领域。
为庆祝月活用户突破5亿，Threads同步推出多项产品更新。其中，最受关注的是全新的“社区中心”功能，该功能将各类兴趣社区整合至主导航菜单，帮助用户更便捷地发现和参与相关讨论。
与此同时，平台还推出了自定义社区图标以及新兴社区推荐工具，以提升社区曝光度并吸引更多用户参与互动。
在用户激励方面，Threads进一步扩大了对活跃用户的支持力度。平台新增“社区之星”功能，用于表彰积极参与社区建设的用户。此外，新推出的“社区进度”功能能够显示某一讨论主题距离正式升级为独立社区还需达到的活跃度水平。
除了社区功能升级外，Threads还强化了内容推荐算法的可控性。
公司推出名为“Your Algo”的新工具，允许用户在1天、3天或7天的时间周期内，自定义调整信息流中内容的推荐方向和展示比例，从而获得更加个性化的浏览体验。
该功能是在今年2月推出“Dear Algo”功能基础上的进一步升级，旨在提升用户对平台算法推荐机制的掌控能力。此外，Threads表示，未来几周还将向更多社区开放实时聊天功能，进一步增强用户之间的即时互动能力。
自推出以来，Threads一直被视为Meta在社交媒体领域的重要战略布局之一。随着月活用户突破5亿，Threads已成长为全球增长最快的社交平台之一。此次持续加码社区生态建设，也显示出Meta希望通过强化用户粘性和互动深度，进一步提升平台长期竞争力。
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美股投资网注意到，周二，数字基础设施公司 Equinix(EQIX)盘初股价上涨超过 1%。此前，该公司宣布扩大与思科(CSCO)和英伟达(NVDA)的合作，以加速其全球数据中心网络的企业级 AI 部署。
该机构表示，此次合作将使客户能够在数据中心内部署安全的 AI 工厂，并将为客户提供标准化的 AI 工厂蓝图与自动化技术，从而简化部署流程。
Equinix 表示“通过将‘思科英伟达安全 AI 工厂’引入其全球数据中心，Equinix 让客户能够更轻松地获得互联密度、专用电力和先进的冷却技术，而这些正是客户及合作伙伴大规模部署最新 AI 软硬件所必不可少的条件。”
此外，Equinix 还宣布与 Presidio 达成合作，共同部署其“可编程 AI 技术枢纽”(Programmable AI Technology Hub，简称 P.A.T.H.)实验室。
该公司补充称，该实验室将在 Equinix 数据中心内部为客户提供一个真实环境，以便在全企业范围推广之前，对 AI 基础设施进行测试、验证和优化。
企业级 AI 落地难
企业级 AI 部署之所以被称为“深水区”，是因为它与面向普通用户的消费级 AI(如 ChatGPT 网页端)有着本质的区别。企业级部署必须跨越数据隐私安全、算力成本失控、企业传统架构兼容、幻觉与业务合规这“四座大山”。
当前，科技巨头正围绕这一痛点展开一场“军备竞赛”，试图定义企业AI的落地标准。英伟达采取了最为底层的“基建先行”策略，联合 Equinix 和思科在全球数据中心推广“AI工厂”(AI Factory)标准化蓝图。其核心逻辑是将复杂的算力、网络、存储与液冷散热打包成可复制的“交钥匙”方案，解决企业“有米无炊”——即有数据但缺乏高性能基础设施的困境。通过 Equinix 的分布式网络，NVIDIA 意图让算力贴近数据源头，以此规避数据传输的延迟与主权风险。
微软 Azure 则走了一条“信任嵌入”的路线。凭借在企业IT市场的统治力，微软将 OpenAI 模型封装进 Azure 的虚拟网络(VNET)、私有链接和 Entra ID 权限体系中。对于金融、医疗等强监管行业而言，Azure OpenAI 不仅仅是一个API接口，而是一份包含数据驻留承诺、合规认证与责任追溯的“法律契约”。这种将AI能力无缝编织进现有企业治理框架的做法，极大地降低了企业的合规焦虑。
与此同时，本地化私有部署正成为数据敏感型行业的刚需。戴尔、惠普等厂商，正大力推行“主权AI”方案，将训练与推理能力下沉至企业机房。这既是地缘政治下数据主权的要求，也是企业对“Token通胀”导致云端成本失控的对冲。
此外，随着 Agent(智能体)技术的爆发，企业部署的焦点正从单一模型转向多智能体的协同治理。如何在保证安全沙箱隔离的前提下，管理Agent对CRM、ERP等核心系统的读写权限，并实现Token消耗的精准归因，构成了新的技术高地。
企业级AI部署的决胜点，已从单纯的算法精度转向了系统工程能力。无论是选择公有云上的“托管合规”，还是本地机房的“主权掌控”，企业都必须重新审视其数据架构与算力布局。在这场从“玩具”到“工具”的进化中，能够率先解决“最后一公里”工程化落地难题的厂商，才能真正吃到AI时代的红利。
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美股投资网获悉，在美光(MU) 6 月 24 日发布第三季度业绩报告前夕，德银维持了对该公司的“买入”评级，并将目标价从 1000 美元大幅上调至 1500 美元，涨幅达 50%，主要基于 AI 驱动的 DRAM 需求爆发与定价顺风带来的利好。
分析师表示，他们已经上调了美光 5 月财季财报(第三财季)的业绩预期，以反映日益走强的行业需求动态，以及该公司上个月发布的温和利好预告。在当时的预告中，管理层指出，自上次业绩电话会议以来，公司的财务前景已有所改善。分析师目前模拟的 5 月财季营收已高于其业绩指引的上限(德意志银行预估为 351 亿美元)，且在持续的价格利好推动下，仍有进一步上行的空间。
分析师认为，受更具存储密集型的 AI 工作负载驱动(传统 DRAM 和低功耗 DRAM 正成为核心增长引擎)，未来几年 DRAM 的位元(Bit)需求仍将大幅超过供应增速。尽管在过去 180 天里，整个 DRAM 生态系统都宣布了全新且加速的产能扩建计划，但这一供需紧张的局面仍将持续。
基于这种供需紧平衡的环境，分析师目前预计美光 2027 日历年的每股收益(EPS)将达到 160 美元，且在可预见的未来，其毛利率将维持在 80% 以上的水平。
此外，分析师预计本次业绩电话会议的核心焦点将集中在公司此前宣布的“战略客户协议”(SCAs)上。市场对支持这些协议的具体机制展现出浓厚兴趣(包括结算后定价、客户的资本支出共同投资，以及这些协议可能覆盖美光总业务的比例等)。
分析师指出，尽管他们预计管理层会在电话会议上透露关于这些指标的一些增量信息，但鉴于合同谈判仍在进行中，管理层披露的信息可能依然有限。分析师看到，在本次财报发布前，美光的基本面继续保持强劲势头，行业供需失衡的状况在 2026 年下半年、2027 年乃至整个 2028 年都将持续(甚至可能加剧)。
在如此强劲的基本面背景下，加之全新合同安排对财务业绩的提振，分析师认为美光科技完全有理由获得每股收益(EPS)的上调，并迎来估值重塑，使其更接近半导体同业的估值倍数。
机构集体唱多
在本周，TD Cowen分析师克里什·桑卡尔同样将美光目标价从660美元大幅上调至1500美元。并表示投资者正在消化“DRAM需求上行”与“定价权周期拉长”的逻辑。
TD Cowen此番喊出1500美元目标价，不仅是存储器周期上行判断，更在于一套结构性逻辑——关于AI时代存储器的战略价值，以及这一价值何时在财报中兑现。
这一目标价调整基于两大核心论点，使其区别于传统存储器周期升级报告。
第一，定价时间表修正。该机构此前预计2027日历年上半年将出现一定程度的消化期，但如今这一预期已改变。研报指出，CPU需求促使买家预期定价强势将延续至2027日历年下半年。桑卡尔现预计服务器DRAM价格将在2026日历年第三季度左右见顶——在典型的DRAM周期中，存储器股票往往经历极端繁荣与萧条，价格大幅波动。
第二，更为关键的论点在于TD Cowen明确指出，存储器在AI中的角色是结构性而非周期性。即便考虑SOCAMM规格调整，每吉瓦(GW)功耗所对应的DRAM含量仍在提升——这意味着AI基础设施的建设将驱动存储器强度持续上升，不会像传统服务器周期那样出现均值回归。其2027日历年EPS达150美元的预测，正是基于这一结构性需求已嵌入美光的盈利基础。
其他机构亦同步跟进的机构还包括，RBC资本将目标价上调至1200美元，理由是DRAM上升周期已延续至第12个季度，定价与出货量双双走强。Aletheia Capital更将目标价调至1600美元，并切换至基于2027年预期的市盈率估值框架。Wolfe Research亦将目标价上调至1250美元，预计2026-2027年DRAM和NAND定价将持续上行。
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美股投资网获悉，据报道，微软(MSFT)正在考虑将DeepSeek V4的微调版本引入其企业AI工具Copilot Cowork，作为目前所使用的Anthropic和OpenAI模型的低成本替代选项。
驱动微软作出这一探索的核心因素，是悬殊的成本差异。随着Copilot Cowork、Anthropic的Claude Code等代理工具能自主完成多步骤任务，其AI模型调用频率呈指数级上升。微软负责Copilot业务的执行副总裁Charles Lamanna坦言“我们有用户每周执行数百项任务，这当然是好事——他们的生产力大幅提升——但随之而来的问题是，成本也可能变得非常高。”
价格数据直观地揭示了问题的严重性。根据AI Gateway统计，DeepSeek V4 Flash定价为输入0.14美元/百万Token、输出0.28美元/百万Token，较Anthropic同类模型低约20-50倍。对于大量无需顶级算力的常规办公任务，开源模型已能提供相当的功能，综合使用成本可下降逾九成。
策略转向从“无限畅用”到“按量付费”与多模型布局
面对高昂的成本，微软正双管齐下。一方面，宣布将Copilot Cowork从固定费率模式转向按实际消耗的Token计费，以适应用户重度使用的场景。另一方面，积极引入高性价比模型。
微软透露，公司正在对DeepSeek V4的微调版本及其他开源模型进行深度评估，预计将在未来数周内推出这一低成本模型选项，届时将确认最终选择。
微软强调，若最终选择DeepSeek，该模型将仅作为客户的可选方案，并且完全托管于微软Azure云平台。这意味着客户数据将全程留在微软云环境内，并继续受到Azure企业级的安全、合规和数据驻留保护。
这一举措也反映出微软更宏大的战略转变——推行“多模型”策略，不再仅依赖OpenAI和Anthropic。微软CEO萨提亚·纳德拉近期也就AI行业面临的另一风险发出警告——对少数几家强大AI提供商的过度依赖。“没有生态系统的前沿，是不稳定的，”纳德拉在X平台发布的长文中写道，并主张企业应避免过度依赖少量AI模型，而应构建自身的学习系统，以保存机构知识与知识产权。
中国开源模型的全球化机遇
微软的考虑，正值DeepSeek发展势头强劲之际。第三方平台Vercel数据显示，在美国企业级市场，DeepSeek模型的使用份额已从4月的1%迅速跃升至5月的17%。
而据美国企业支出管理平台Ramp发布的2026年6月报告，DeepSeek意外登顶该平台月度热门软件趋势榜榜首。该榜单基于平台超5万家企业的真实交易数据编制，追踪各赛道企业渗透率及增长趋势。
Ramp首席经济学家Ara Kharazian坦言“我没想到的是，美国企业会开始使用DeepSeek——这家对标OpenAI、Anthropic的中国AI企业，本月一举登上Ramp热门软件趋势榜单榜首。”Kharazian还强调，需要明确的是，这些美国企业并非单纯地本地部署开源模型，而是直接与DeepSeek进行数据交互与线上调用。
在企业客户加速涌入的同时，资本市场也对DeepSeek投下了信任票。6月16日，DeepSeek完成成立以来的首轮外部融资，募资总额超500亿元人民币(约合74亿美元)，创下中国AI行业单轮融资规模之最。
本轮融资后，公司估值约3380亿元(约合500亿美元)，跻身国内估值最高的AI企业行列。本轮融资启动于2026年4月，彼时估值约为100亿美元，短短两个月内估值已翻了数倍。
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SpaceX上市第三天，股价继续大涨，盘中一度突破225美元。
上市前，我们美股投资网就多次表示看好这次SpaceX上市，申购了10000股SPCX，给了全球粉丝充足的信心，跟着我们一起吃大肉，如果你吃到了，请点赞支持我们
上市当天（上周五），我们决定再次加仓买入！
我们在 VIP 社群明确提醒：如果你没有申购到，直接挂单 155 美元入。结果周五开盘精准成交在 150 美元，截止本周二的价格，短线已经大赚 50%。
今天 SpaceX 的核心看点，是其衍生品期权正式挂牌交易，且首日成交表现出极高的权重。
根据美股大数据 StockWe.com 的统计，SPCX 期权在上市首日共录得约 180 万张合约的成交量，名义权利金成交额接近 28 亿美元。这一数据直接刷新了美股近年来新股期权上市首日的历史纪录。
更关键的是，当天的期权交易带有明显的进攻属性：
多头占据绝对主导：全天看涨看跌比（Call/Put 比例）高达 1.7 : 1。
开盘情绪极度高涨：前 30 分钟就有超过 30 万张合约成交，其中看涨期权数量是看跌的两倍以上。
这表明，市场资金倾向于利用衍生品的高杠杆继续押注上行空间。
在周二涌入的巨量资金中，有机构资金以每张 7 美元的价格追高买入 7000 张行权价 325 美元的 7 月 Call，也有买家扫货超 1500张行权价 300 美元的 7 月 Call。
由于每张期权合约对应 100 股正股，这些远期深度虚值期权想要在 7 月到期时兑现价值，需要股价在现有 200 美元的基础上再度出现暴涨。
由于短线投机兴趣极度浓厚，SpaceX 首批期权合约将于本周四立即迎来首个到期日。业界预计，在如此恐怖的成交量倒逼下，监管机构和交易所将面临巨大压力，可能会加速推出更具投机属性的日度期权乃至“末日期权（0DTE）”产品。
第一阶段：IPO基础定价与一级市场筹码认购。
第二阶段：低流通盘和散户FOMO（害怕踏空情绪）。
第三阶段（当下）：期权市场开始主导短线定价，做市商对冲机制成为核心驱动力。
这种定价权转移的核心逻辑在于Gamma Squeeze（伽马挤压，即做市商因期权对冲被迫买入正股，反过来推高股价的循环）。
散户和游资在期权市场大量买入短期的虚值看涨期权（Call，即行权价高于当前股价的期权），相较于买入正股，这种方式只需要支付较低的权利金。然而，当期权做市商卖出这些Call之后，为了保持自身的风险中性（Delta Neutral，即不受股价小幅波动影响的对冲状态），必须在现货市场上买入对应数量的SPCX正股进行对冲。
股价越往上涨，这些Call越接近实值（In-the-Money，即行权价低于当前股价），其Delta值（期权价格对正股价格变动的敏感度）就会快速上升。为了维持对冲平衡，做市商不得不在现货市场加速追高买入正股。在这种机制下，上涨的原因已经演变为衍生品风险管理衍生出的被动性现货买盘。
这种挤压效应在SpaceX上市初期表现得尤为剧烈。由于大股东锁定期限制，SPCX上市初期的实际自由流通股仅占总股本的4%左右，筹码高度稀缺。衍生品分析机构SpotGamma直言这是“十年来Gamma敏感度最高的市场环境之一”。
当极其有限的现货流动性，撞上做市商庞大的、机械化的对冲买盘，就会形成一个自我放大的上涨循环：
散户买Call →做市商买正股对冲→股价上涨→更多Call变得更敏感（Delta上升）→做市商继续加仓对冲→股价进一步被推高→散户看到上涨继续追→循环继续放大。
部分激进的分析甚至认为，如果看涨期权需求持续旺盛，这一连锁反应可能将SPCX推至300–400美元区间。
但越是这种行情，越要冷静。
真正要看的，是三个信号。
第一，看期权成交是否继续集中在看涨期权上。如果Call/Put比例持续居高不下，说明FOMO还没结束，Gamma交易可能继续推高波动。
第二，看股价冲高后能不能站稳。周二盘中一度涨超16%触及225美元，但收盘回落至201.80美元。如果每次盘中拉升都被大额抛盘砸下来，说明高位已经开始出现获利了结，买盘承接力正在被测试。
第三，看指数纳入前后的被动资金窗口。市场预计SPCX将在上市满15个交易日后被纳入纳斯达克100指数，届时被动基金（即追踪指数的基金，无论价格高低都必须按权重买入）将带来约100亿美元的买盘。
但如果市场提前把这块买盘全部抢跑（Front-running，即提前买入等待被动基金接盘），那么真正纳入之后，反而可能出现“利好兑现”的压力。
MLCC需求暴涨，或成为“下一个存储”
最近，一个不起眼的小元器件突然火了——MLCC。
MLCC是什么？
MLCC的全称是多层陶瓷电容器（Multi-Layer Ceramic Capacitor），被誉为“电子工业大米”。它在电子电路里主要负责滤波、稳压、储能和去耦，简单说就是保证电流稳定、不让芯片“断电”。手机、电脑、汽车、服务器里都离不开它。
但过去很长一段时间，MLCC被视为标准化程度极高的通用元器件，很少有人关注。
为什么突然火了？核心驱动力依旧是AI。
AI服务器运行时会出现的微秒级的电力需求波动。GPU功耗从H100的约700W飙升到B200的接近1200W，下一代芯片只会更高。传统电源系统根本来不及响应，而MLCC部署在芯片附近，能在芯片需要时毫秒级释放电能。
所以，每一颗AI芯片周围，都环绕着数十到上百颗高容值MLCC。
数据有多夸张？普通服务器一台只需要2200到4000颗MLCC，而英伟达GB300 AI服务器单台用量约3万颗。到了VR200 NVL72机柜，MLCC用量更是达到44万到60万颗。单机柜MLCC价值量，从H100平台的约3000美元，飙升至GB200平台的约1.2万美元，再到Rubin VR200的约2.2万美元。
摩根士丹利拆解VR200后发现，MLCC成本较前代暴增182%，在AI服务器成本结构中仅次于GPU和HBM，跃居第三大关键器件。
高盛直接喊出：MLCC正在成为“下一个存储芯片”。目前MLCC整体市场规模约150亿美元，其中AI服务器领域仅13亿美元，但正以80%的复合年增长率爆发。
供需缺口有多大？
需求爆发的同时，供给端却跟不上。
全球MLCC市场由日韩企业主导，村田、三星电机、太阳诱电三家合计份额超过60%。高端产品领域，村田一家就占了约50%–55%。这些巨头目前产能已经接近满产。
更关键的是，MLCC行业扩产周期需要2到3年。太阳诱电已经发出警告：面向高端AI服务器的MLCC需求已达“恐怖级别”，产能逼近物理极限。
摩根大通首次建立了覆盖全球MLCC的长期供需模型，结论很明确：2026年至2028年，MLCC将进入持续供不应求阶段，紧张程度甚至可能超过2017至2018年的上一轮行业大牛市。摩根大通预计，2026至2028年MLCC平均售价累计涨幅有望达到50%至60%。
现货市场已经在验证这个判断。深圳华强北，高容MLCC产品5月以来报价已经翻倍，部分规格涨幅甚至达到3到5倍。交货周期从原来的约十周延长到了二十周左右。
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从目前公开流传的 SpaceX IPO 解禁安排来看，公司采用了近年来美股市场极为少见的“阶梯式解禁（Staggered Lock-up）”结构，而非传统IPO常见的180天一次性解禁模式。根据市场整理的招股文件信息，IPO流通盘仅约占总股本的5%左右，随后从8月开始逐步释放老股东持仓，直至2026年12月完成大部分解禁，而创始人马斯克相关股份则被锁定至2027年6月。
对于投资者而言，这意味着SpaceX上市初期可能会出现典型的“低流通盘溢价”。当市场需求远高于可交易股份时，股价往往容易脱离基本面快速上涨。历史上许多热门IPO，包括部分AI、软件及新能源公司，都曾在流通盘极低阶段出现剧烈上涨。因此，上市初期的股价表现未必代表公司真实价值，而更多反映的是供需关系。Reddit及部分机构投资者讨论中也普遍提到，SpaceX真正值得关注的是未来一年流通盘从约5%逐步提升至接近100%的过程。
从时间节点来看，第一轮重要考验出现在8月。按照目前披露安排，Q2财报公布后将释放约20%的可解禁股份。如果股价在财报前持续强势，部分条款甚至允许额外提前释放股份。对于早期员工、VC基金以及私募投资者而言，这是上市后第一次拥有大规模变现机会。虽然“可卖出”并不等于“一定卖出”，但市场通常会提前数周开始交易这种潜在抛压。
随后从8月下旬到10月底，市场将连续经历五次约7%的增量解禁。单次规模并不算大，但由于间隔时间短，几乎每隔两周市场就要重新消化新增流通盘。这种设计的目的显然是避免一次性洪峰式抛售，但对于二级市场投资者来说，也意味着未来几个月可能持续面临供应增加压力。
真正值得警惕的时间点可能是11月和12月。根据安排，Q3财报后约有28%的股份获得解禁资格，而180天锁定期结束后的12月9日则将释放剩余绝大部分股份。届时市场流通盘规模与IPO当天相比将增加数倍。历史经验显示，很多明星IPO在大规模解禁前后都会出现波动加剧甚至阶段性回调，因为市场需要重新寻找新的供需平衡点。
不过需要强调的是，解禁并不等于增发。解禁只是原本已经存在的股份获得交易资格，公司总股本并不会因此增加。因此，解禁带来的主要影响是流动性和市场情绪，而非股权稀释。像SoFi、Palantir等公司过去都曾经历大规模解禁，但最终长期走势仍然取决于基本面成长速度是否能够消化新增供应。
从长期角度看，马斯克本人股份被锁定至2027年6月反而是一项重要利好信号。这意味着SpaceX最大的单一股东在上市后一年内无法减持，市场最担心的“创始人套现离场”风险被明显延后。对于机构投资者而言，这种安排有助于维持管理层与股东利益的一致性。
美股投资网综合来看，SpaceX上市后的投资逻辑可能会分为两个阶段。第一阶段是2026年6月至10月的“流通盘稀缺溢价”阶段，市场更多交易的是情绪、指数纳入和散户追捧。第二阶段则是2026年11月至2027年的“筹码再定价”阶段，随着大规模解禁完成，市场将逐渐从供需驱动回归基本面驱动。对于关注SpaceX的投资者来说，未来半年最重要的指标未必是火箭发射次数或Starlink用户增长，而是解禁节奏下市场对新增流通盘的承接能力。因为在IPO后的第一年里，筹码结构往往比财务报表更能决定股价走势。
在AMD发布会现场，苏妈（Lisa Su）掏出了一款饭盒大小的 PC，直接在本地流畅运行了一个拥有 2350 亿参数的AI大模型。
无需数据中心，无需云端，更无需向英伟达跪求租用 GPU。那些高高在上的 AI 软件订阅制，被这个“小饭盒”一拳砸得粉碎。
128GB 统一内存：让 5090 汗颜的“降维打击”
这台小机器的心脏，是地表最强的 AMD Ryzen AI Max+ 395。
它是全球首款让 CPU 和 GPU 彻底共享同一内存块的 x86 芯片。AMD 这次不挤牙膏，直接塞满了 128 GB 统一内存。
我们来和显卡界的顶流们做个暴力的对比：
RTX 5090： 32 GB 显存
RTX 4090： 24 GB 显存
这台能轻松装进背包的“性能怪兽”，显存容量是 5090 的 4 倍！在实际测试中，跑 DeepSeek R1 的推理任务，它的速度甚至达到了 RTX 5080 的 3 倍。
一台厚书大小的台式机，在真实的 AI 工作负载下，把价值千金的顶级独立显卡按在地上摩擦。
算算你的“算力税”：半年回本，全家桶自由
老规矩，我们来算一笔账。看看你每个月在为 AI 巨头们贡献多少全球流水：
Claude Code Max： $200 / 月
ChatGPT Pro： $200 / 月
Cursor / Gemini： $40 / 月
一年下来，光是续费这些“赛博打工仔”，5280 美元就蒸发了。而你甚至还没开始构建任何真正属于你自己的资产。
而这台 128GB 内存的 AMD 神机，预计售价在 1800 至 2500 美元之间。不到半年，直接回本。半年之后，每一次敲击回车，都是纯纯的白嫖。
真正的数字自由：属于开发者的“午夜狂欢”，当你的算力完全本地化后，你的工作流会变成这样：
一键安装 Ollama
免费下载 Qwen3 235B 满血版
把 Claude Code 的 API 端口直接指向 localhost
用着你最熟悉的界面，享受每次请求 0 成本的丝滑体验。
律师们不用再像防贼一样，担心 OpenAI 把他们的绝密商业文件拿去喂流氓模型。
开发者们不用在凌晨 3 点灵感爆发时，还要盯着 Token 计数器肉疼。
创始人不用因为下个月那张惊心动魄的云端账单，而被迫在襁褓中扼杀伟大的产品原型。
本地 AI 不再是预算不足时的“妥协平替”，它是真正属于你、没有任何人能从你手中夺走的绝对数字资产。
美股投资网研究发现，现在的悬念已经不是“本地 AI 到底够不够好用”——答案显而易见。
真正的灵魂拷问是：既然你自己就能当庄家，为什么还要每个月给别人交保护费？
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