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美股投资网获悉，在美光(MU) 6 月 24 日发布第三季度业绩报告前夕，德银维持了对该公司的“买入”评级，并将目标价从 1000 美元大幅上调至 1500 美元，涨幅达 50%，主要基于 AI 驱动的 DRAM 需求爆发与定价顺风带来的利好。
分析师表示，他们已经上调了美光 5 月财季财报(第三财季)的业绩预期，以反映日益走强的行业需求动态，以及该公司上个月发布的温和利好预告。在当时的预告中，管理层指出，自上次业绩电话会议以来，公司的财务前景已有所改善。分析师目前模拟的 5 月财季营收已高于其业绩指引的上限(德意志银行预估为 351 亿美元)，且在持续的价格利好推动下，仍有进一步上行的空间。
分析师认为，受更具存储密集型的 AI 工作负载驱动(传统 DRAM 和低功耗 DRAM 正成为核心增长引擎)，未来几年 DRAM 的位元(Bit)需求仍将大幅超过供应增速。尽管在过去 180 天里，整个 DRAM 生态系统都宣布了全新且加速的产能扩建计划，但这一供需紧张的局面仍将持续。
基于这种供需紧平衡的环境，分析师目前预计美光 2027 日历年的每股收益(EPS)将达到 160 美元，且在可预见的未来，其毛利率将维持在 80% 以上的水平。
此外，分析师预计本次业绩电话会议的核心焦点将集中在公司此前宣布的“战略客户协议”(SCAs)上。市场对支持这些协议的具体机制展现出浓厚兴趣(包括结算后定价、客户的资本支出共同投资，以及这些协议可能覆盖美光总业务的比例等)。
分析师指出，尽管他们预计管理层会在电话会议上透露关于这些指标的一些增量信息，但鉴于合同谈判仍在进行中，管理层披露的信息可能依然有限。分析师看到，在本次财报发布前，美光的基本面继续保持强劲势头，行业供需失衡的状况在 2026 年下半年、2027 年乃至整个 2028 年都将持续(甚至可能加剧)。
在如此强劲的基本面背景下，加之全新合同安排对财务业绩的提振，分析师认为美光科技完全有理由获得每股收益(EPS)的上调，并迎来估值重塑，使其更接近半导体同业的估值倍数。
机构集体唱多
在本周，TD Cowen分析师克里什·桑卡尔同样将美光目标价从660美元大幅上调至1500美元。并表示投资者正在消化“DRAM需求上行”与“定价权周期拉长”的逻辑。
TD Cowen此番喊出1500美元目标价，不仅是存储器周期上行判断，更在于一套结构性逻辑——关于AI时代存储器的战略价值，以及这一价值何时在财报中兑现。
这一目标价调整基于两大核心论点，使其区别于传统存储器周期升级报告。
第一，定价时间表修正。该机构此前预计2027日历年上半年将出现一定程度的消化期，但如今这一预期已改变。研报指出，CPU需求促使买家预期定价强势将延续至2027日历年下半年。桑卡尔现预计服务器DRAM价格将在2026日历年第三季度左右见顶——在典型的DRAM周期中，存储器股票往往经历极端繁荣与萧条，价格大幅波动。
第二，更为关键的论点在于TD Cowen明确指出，存储器在AI中的角色是结构性而非周期性。即便考虑SOCAMM规格调整，每吉瓦(GW)功耗所对应的DRAM含量仍在提升——这意味着AI基础设施的建设将驱动存储器强度持续上升，不会像传统服务器周期那样出现均值回归。其2027日历年EPS达150美元的预测，正是基于这一结构性需求已嵌入美光的盈利基础。
其他机构亦同步跟进的机构还包括，RBC资本将目标价上调至1200美元，理由是DRAM上升周期已延续至第12个季度，定价与出货量双双走强。Aletheia Capital更将目标价调至1600美元，并切换至基于2027年预期的市盈率估值框架。Wolfe Research亦将目标价上调至1250美元，预计2026-2027年DRAM和NAND定价将持续上行。
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美股投资网获悉，据报道，微软(MSFT)正在考虑将DeepSeek V4的微调版本引入其企业AI工具Copilot Cowork，作为目前所使用的Anthropic和OpenAI模型的低成本替代选项。
驱动微软作出这一探索的核心因素，是悬殊的成本差异。随着Copilot Cowork、Anthropic的Claude Code等代理工具能自主完成多步骤任务，其AI模型调用频率呈指数级上升。微软负责Copilot业务的执行副总裁Charles Lamanna坦言“我们有用户每周执行数百项任务，这当然是好事——他们的生产力大幅提升——但随之而来的问题是，成本也可能变得非常高。”
价格数据直观地揭示了问题的严重性。根据AI Gateway统计，DeepSeek V4 Flash定价为输入0.14美元/百万Token、输出0.28美元/百万Token，较Anthropic同类模型低约20-50倍。对于大量无需顶级算力的常规办公任务，开源模型已能提供相当的功能，综合使用成本可下降逾九成。
策略转向从“无限畅用”到“按量付费”与多模型布局
面对高昂的成本，微软正双管齐下。一方面，宣布将Copilot Cowork从固定费率模式转向按实际消耗的Token计费，以适应用户重度使用的场景。另一方面，积极引入高性价比模型。
微软透露，公司正在对DeepSeek V4的微调版本及其他开源模型进行深度评估，预计将在未来数周内推出这一低成本模型选项，届时将确认最终选择。
微软强调，若最终选择DeepSeek，该模型将仅作为客户的可选方案，并且完全托管于微软Azure云平台。这意味着客户数据将全程留在微软云环境内，并继续受到Azure企业级的安全、合规和数据驻留保护。
这一举措也反映出微软更宏大的战略转变——推行“多模型”策略，不再仅依赖OpenAI和Anthropic。微软CEO萨提亚·纳德拉近期也就AI行业面临的另一风险发出警告——对少数几家强大AI提供商的过度依赖。“没有生态系统的前沿，是不稳定的，”纳德拉在X平台发布的长文中写道，并主张企业应避免过度依赖少量AI模型，而应构建自身的学习系统，以保存机构知识与知识产权。
中国开源模型的全球化机遇
微软的考虑，正值DeepSeek发展势头强劲之际。第三方平台Vercel数据显示，在美国企业级市场，DeepSeek模型的使用份额已从4月的1%迅速跃升至5月的17%。
而据美国企业支出管理平台Ramp发布的2026年6月报告，DeepSeek意外登顶该平台月度热门软件趋势榜榜首。该榜单基于平台超5万家企业的真实交易数据编制，追踪各赛道企业渗透率及增长趋势。
Ramp首席经济学家Ara Kharazian坦言“我没想到的是，美国企业会开始使用DeepSeek——这家对标OpenAI、Anthropic的中国AI企业，本月一举登上Ramp热门软件趋势榜单榜首。”Kharazian还强调，需要明确的是，这些美国企业并非单纯地本地部署开源模型，而是直接与DeepSeek进行数据交互与线上调用。
在企业客户加速涌入的同时，资本市场也对DeepSeek投下了信任票。6月16日，DeepSeek完成成立以来的首轮外部融资，募资总额超500亿元人民币(约合74亿美元)，创下中国AI行业单轮融资规模之最。
本轮融资后，公司估值约3380亿元(约合500亿美元)，跻身国内估值最高的AI企业行列。本轮融资启动于2026年4月，彼时估值约为100亿美元，短短两个月内估值已翻了数倍。
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美股投资网获悉，谷歌(GOOGL)著名研究员Noam Shazeer宣布离职并加盟OpenAI，此番人才流失令谷歌在人工智能(AI)军备竞赛中遭遇重挫。目前，OpenAI正积极推进上市计划，上市后整体估值有望突破1万亿美元。
Shazeer曾与人合著一篇开创性论文，推动人工智能行业蓬勃发展。他周四在社交平台 X发文宣布离职。他的加盟对OpenAI而言是一次重大胜利，该公司正与Anthropic PBC竞争，并致力于在首次公开募股(IPO)前开发出更加先进的模型。
OpenAI高管及投资方则预计，公司最快将于今年秋季完成上市。竞争对手Anthropic本月同样递交了上市申请。
OpenAI首席研究官Mark Chen表示，Shazeer将担任公司人工智能架构研究负责人，核心工作就是研究大模型的底层搭建方案。Shazeer也在社交平台上表示，他期待与OpenAI的“杰出团队共事”。
Shazeer离职正值谷歌的关键时刻，该公司正与OpenAI、Anthropic以及埃隆·马斯克的SpaceX在人工智能赛道展开激烈角逐。
从自研大模型、配套芯片，到面向数十亿用户的消费级应用，谷歌在人工智能领域的广泛布局赢得投资者青睐，推动其股价在近几个月大涨。然而，在向企业兜售人工智能编程工具方面，谷歌却落后于竞争对手。多名前员工透露，公司内部研究人员必须应对复杂的内部政治博弈，才能获得算力资源。
2017 年谷歌团队发布论文《注意力即是一切》(Attention Is All You Need)，提出了支撑当今生成式人工智能的Transformer 架构，Shazeer正是该论文的合著者之一。根据Shazeer个人网站介绍，他2000年入职谷歌，曾为谷歌搜索引擎拼写纠错系统、广告投放技术做出关键技术贡献。
2021年，由于谷歌落地生成式人工智能产品节奏迟缓，他离开谷歌并创立了聊天机器人初创公司Character.AI。2024年，谷歌与其公司达成授权合作，这笔交易对该初创公司估值25亿美元，借此契机Shazeer重回谷歌，并牵头参与研发谷歌旗舰大模型Gemini。
谷歌发言人在一封电子邮件中写道“我们感谢Noam多年来对谷歌做出的重要贡献，并祝他一切顺利。”
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美股投资网获悉，据周三报道，苹果公司(AAPL)首席执行官蒂姆·库克在接受采访时表示，为对冲内存及存储芯片成本持续攀升的压力，公司将上调部分产品售价。
库克并未透露具体哪些产品线将受影响，也未说明可能的调价幅度，同时未就涨价时间表给出明确指引。不过，市场普遍预期苹果将于今年9月发布下一代产品阵容，届时将推出iPhone 18系列，其中包括外界期待已久的折叠屏机型。报道称，Mac和iPad等产品的价格上调可能来得更快。
这位即将卸任的CEO在采访中坦言“涨价是不得已之举。”他补充道“我们正在尽最大努力消化供应商转嫁的大幅成本上涨，此前也一直试图将这部分压力与消费者隔离，但目前来看，这一局面已难以为继。”
人工智能企业对内存及存储芯片需求的井喷式增长，正大幅推高上游成本，这可能迫使苹果不得不通过显著提升终端售价来维系其利润率。
研究机构TechInsights的估算数据称，下一代iPhone Pro的制造成本或将因此增加约270美元。
若苹果选择将这部分成本完全转嫁，则顶配iPhone的售价或将首次突破该机构预测的阈值，进一步抬高高端机型的价格天花板。 同时， 考虑到苹果近年来在服务业务增速放缓的背景下，硬件毛利率仍是其整体利润的重要支柱，提价几乎成为维系财务稳健的必然选择。
截至发稿，苹果官方尚未就具体涨价方案置评，但华尔街分析师普遍认为，此轮调价将“由高端向中低端传导”，且可能在年内分阶段实施。
苹果并非孤例。自2025年下半年起，一场由AI需求引爆的存储芯片涨价潮席卷全球，三星等主流手机厂商无一幸免。
此轮成本压力的根源，在于人工智能企业对存储芯片的“虹吸效应”。 随着大模型训练与推理需求爆发式增长，HBM(高带宽内存)和高端NAND产能被AI芯片厂商大量锁定，导致传统消费电子用存储芯片供给趋紧，价格水涨船高。 作为全球最大的存储芯片采购方之一，苹果虽拥有较强的议价能力，但上游成本的持续上探已影响其利润承受能力。
一台AI服务器的DRAM和NAND需求分别是普通服务器的8倍和3倍。服务器厂商愿意为同款存储产品支付高出手机厂商30%以上的价格，导致面向消费电子的存储芯片供给被持续挤压。
此外，扩产周期漫长。 从购入新设备到实现量产通常需要18至24个月，即便2025年下半年启动新产能建设，也要等到2027年才能形成有效供给，短期内供应缺口难以填补。
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美东时间周三，美股经历了一场典型的“过山车”行情。
早盘，得益于 5 月零售销售数据超预期增长 0.9% 的利好，道指一度拉升近 300 点。然而，新任美联储主席凯文·沃什的议息会议“首秀”，以其绝对的通胀鹰派姿态，直接给多头浇了一盆冷水，引发全球资产剧烈重新定价。
联邦基金利率如预期般连续第四次维持在 3.5%-3.75% 不变，投票结果为12比0全票通过，以下是四大颠覆性转变：
前瞻指引的制度性退出
长期以来，市场运行高度依赖美联储提供的政策路径暗示。然而，本次会议声明全文仅 130 字，较 4 月份的 341 字大幅缩减，成为 2007 年以来的最短文本。声明不仅删除了所有暗示降息的温和措辞，更取消了此前公布票委具体投票情况的惯例。
沃什在发布会上直言：“你们可能已经注意到了今天政策声明中的不同。它更简短、更简洁，省略了一些旧有措辞。所谓的‘前瞻性指引’不再包含在内，我们一致认为它不适合当前的政策组合。”
这一举动等于直接切断了市场对“远期政策路径”的押注通道。机构宏观策略以往核心依赖的“措辞边际变化”失效。
布鲁金斯学会高级研究员 David Wessel 评价称，沃什成功地不再利用声明来提供前瞻指引；BMO 美国利率策略主管 Ian Lyngen 则指出，这份声明给人的明确印象是——美联储换了一位新主席。市场正在重新回到格林斯潘时代那种极简、聚焦行动而非解释的沟通风格。
点阵图锚效应瓦解
自 2012 年引入以来，点阵图一直是全球资产定价的重要参考坐标。
本次点阵图显示，18 位提交预测的官员中，有 9 人预计 2026 年年底前至少加息一次（其中 3 人预测加息 25 基点，5 人预测加息 50 基点，1 人预测加息 100 基点）；8 人预计利率维持不变，仅 1 人预计降息。2026 年底联邦基金利率中值预测从 3 月的 3.4% 上调至 3.8%。
然而，作为主席的沃什本人并未提交任何利率预测点，成为 19 人委员会中唯一缺席的主席点。他解释称：“我没有提出任何我自己的预测，这与我长期以来的看法一致。”
当被问及半数委员预测年内加息时，沃什称：“我注意到所有提交都是用铅笔写的，那种带大橡皮擦的铅笔……对我来说，这对政策实施没有帮助。”
这一举动瓦解了市场基于“主席立场”进行方向性押注的传统路径。Fifth Third Bank 首席美国经济学家 Bill Adams 指出，由于主席的缺席，本次点阵图的参考意义显著降低，这也是沃什推动美联储远离前瞻指引的明确信号。
官方数据可靠性受质疑
沃什对官方经济数据质量的直接批评，构成了当日的另一关键信号。
他指出，央行官员依赖的传统调查方法存在严重滞后，无法真实反映美国经济：“我们收到的一些数据可能只是‘历史的回响’。我们需要降低这些误差范围。我们真正感兴趣的是现在正在发生的事情，而不是历史的回响。”
相反，他明确表示对新型分析方法、民间实时数据以及金融市场本身的价格走势持开放态度。这一表态对两类传统宏观策略构成直接冲击：
整体定价逻辑正在从“滞后数据 + 可预测政策反应”向“实时市场价格 → 央行动态判断 → 动态政策反应”的反身性驱动重构。
6.7万亿美元工具的路径再评估
为全面重塑货币政策框架，沃什宣布设立五个专项工作组，分别聚焦美联储沟通机制、资产负债表、数据源使用、生产率与就业（重点评估 AI 的影响）以及通胀框架，预计年底前提出改进建议。
其中，“资产负债表工作组”引发市场最高关注。该小组将审查美联储当前高达 6.7 万亿美元的资产规模（该规模在 2022 年曾达 8.9 万亿美元峰值），并研究未来应更多依赖利率工具还是资产负债表工具。
鉴于沃什此前曾公开主张将资产负债表规模缩减至更接近 2008 年前的水平，这意味着货币政策正式进入“利率 + 流动性结构”的双系统时代。市场不仅需要判断利率走向，还必须评估流动性被回收的路径与速度。
华尔街瞬时数据与利率衍生品定价
受美联储鹰派基调影响，货币市场对加息的定价出现戏剧性逆转。年内维持利率不变的概率从前一日的 40% 骤降至 15.7%。
根据 CME 数据，9 月加息概率已达 56.2%；市场已完全消化 10 月前加息一次的预期；12 月前加息 25 基点的概率接近 38%，加息 50 基点的概率亦升至约 33%。
摩根大通资产管理全球固定收益主管 Bob Michele 表示：“半数委员会成员预期今年加息，这对市场而言无异于一记当头棒喝，他们显然正在为重新加息做准备。”
在现货市场，跨资产系统出现连锁反应：
结构分化：必需消费品和公用事业等防御性板块大幅回落；大型科技股集体下挫，META 跌超 5%，微软、亚马逊跌超 3%。然而，费城半导体指数逆市收涨 1.38%。
历史数据表明，市场对美联储权力交接的适应成本向来不低。
巴克莱统计了自1930年代以来历任美联储主席上任后标普500指数三个月的表现，平均回撤幅度为12%。其中，格林斯潘上任后三个月内标普500下跌33%，沃尔克时期下跌10%，鲍威尔时期下跌7%，耶伦时期下跌4%。
尽管样本周期、经济环境和政策起点各不相同，但规律高度一致——每一次美联储最高决策者的更替，都伴随着市场对政策框架的重新定价与适应。
沃什的首秀，不过是这一历史规律的又一次验证。
SpaceX的两套定价逻辑
早盘，SpaceX宣布以600亿美元估值，通过全股.票（增发股份）方式收购AI编程工具Cursor的开发商Anysphere。
因为SpaceX估值存在泡沫，我决定设止损，跌破200美元就清了大部分SPCX仓位，剩下当时申购的135美元成本的仓位，VIP截图曝光
Cursor年化B2B营收约26亿美元。市场初始买单逻辑建立在"航天重资产基础设施+AI高边际毛利软件"的战略叙事之上，股价一度冲高6%。
随着沃什鹰派基调的释放，机构资金迅速切换了定价框架：
远期现金流的现值被压缩
SpaceX属于重资产、长周期行业，大量预期利润分布在未来数年。这类公司的估值对利率高度敏感——利率上行意味着折现率上升，远期利润折算到今天的价值就会缩水。
而Anysphere同样是一家靠未来预期定价的公司，Cursor商业化尚未完全跑通，盈利兑现还在远处。在一个无风险利率可能重新上行的环境里，溢价收购一家同样依赖远期现金流的资产，市场认为这笔交易在财务上缺乏吸引力。
增发收购对现有股东权益形成稀释
全股.票支付的实质，是SpaceX以自身股权作为货币进行对价支付。增发大量新股后，原有股东的持股比例被摊薄，而收购进来的Anysphere短期内尚难以产生足够现金流来弥补这一摊薄。
在流动性可能边际收紧的预期下，市场对这类“用高估值股.票换不确定资产”的交易结构变得尤为谨慎，此前牛市中被容忍的稀释成本，如今被重新审视。
风险偏好收缩，“叙事溢价”被剥离
“航天+AI”这类题材，在市场风险偏好较高时往往能获得额外溢价。但当美联储不再提供清晰的远期政策路径，机构资金的第一反应是从“战略故事”退回到基本面算账。华尔街的估值偏好从“远期想象空间”暂时转向“当期确定性”的审视。
SpaceX尾盘的快速杀跌，正是市场重新评估这笔收购的财务合理性之后的结果。
周三，SpaceX收跌4.95%，报191.82美元，自上市以来首次单日收跌。同样一笔收购，早盘被当作战略扩张来定价，午后被当作财务稀释来定价——中间的切换，只隔了一场沃什的发布会。
总结：当“可交易的未来”被收回
本次 FOMC 会议的深远影响已超越单一的利率决议范畴。沃什通过废止前瞻指引、缺席点阵图、重构数据权重以及审查资产负债表四大举措，系统性地拆解了美联储运行多年的宏观沟通范式。
这不仅是政策立场的转向，更是美联储将市场赖以生存的“可预测性”进行了收回。
在旧有范式下，全球宏观策略高度依赖美联储给出的确定性路径进行套利与方向性押注。而沃什的变革意味着这一策略闭环的失效。
华尔街的定价逻辑被迫从“解读央行意图”回归到“独立研判市场现实”——后者的多变性显然对资产定价能力提出了更严苛的要求。
这种规则的重写已经引发了跨资产系统的连锁反应。从利率衍生品对加息概率的骤然修正，到短期美债收益率的快速攀升，再到权益市场内部的结构性分化，都是市场在失去政策锚定后，自发寻找新均衡的早期信号。
当远期政策路径不再透明，资产定价的波动率常态化抬升，就不再是风险警示，而是市场必须面对的新现实。
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美股投资网整理美联储FOMC声明：
1. 利率决议：维持利率在3.5%-3.75%不变，连续第四次按兵不动；委员一致同意此次的利率决定。
2. 利率路径：沃什缺席点阵图，半数官员考虑年内加息；今后三年联邦基金利率预期中值均被上调，长期预期维持不变。
3. 通胀情况：通胀仍高于委员会2%的目标，委员会将实现价格稳定；今年PCE和核心PCE预期大幅上调。
4. 经济形势：尽管中东冲突带来较高不确定性，经济活动仍以稳健步伐扩张；今年GDP增速预期小幅下调。
5. 就业市场：就业增长与劳动力增长保持同步，失业率变动不大；今年失业率预期小幅下调。
6. 变革调整：声明取消了公布票委具体投票情况的惯例，措辞较以往大幅精简。删除了暗示进一步降息的措辞。
沃什发布会：
1. 声明重塑：今天的政策声明更简短、更简单。省略了旧有措辞，仅陈述事实。已经放弃了前瞻性指引。
2. 缺席点阵图：今天未提供点阵图预测。点阵图是用铅笔画的，可以擦掉。我个人提交点阵图对于政策执行并无帮助。
3. 新设工作组：在货币政策五个领域任命工作组，工作组将在接下来的几周内开始工作，各工作组将于年底前完成工作。
4. 通胀评估：2%的通胀率是美联储长期以来的目标。在达到目标之前，没有理由重新审视这一目标。已经五年未能实现通胀目标，现在要着手纠正。
5. 经济数据：收到的一些经济数据可能只是历史的回声。对新的分析方法、民间数据以及官方数据改革均持开放态度。金融市场价格是指导央行家最重要的信息来源。私营企业使用的是实时信息，这些信息基本无需大幅修正，而政府数据则经常被修正。
6. 就业市场：委员会认为劳动力市场稳定。就业数据一直在朝好的方向发展。不需要再充分就业和价格稳定之间二选一。
7. 沟通变革：预计到年底将对沟通方式进行全面审查，包括新闻发布会、点阵图和会议安排。新闻发布会是沟通的非常有效方式。但希望在新闻发布会上传达重要信息。
8. 外部关系：迄今为止已与美国财长贝森特会面三次。就美联储总部大楼翻新事宜已与监察长会面。未透露是否在上任后与特朗普沟通
9. 市场反应：利率决议至沃什讲话结束期间，美股等风险资产全线走低，黄金大跌逾150美元，美债2y上涨15BP，美元指数拉升近百点，利率期货定价今年加息幅度上涨18BP，至39BP。
美股投资网注意到，面对欧洲各国首都对药品定价的抵制，全球制药公司正在搬出近期在英国取得成功的“老剧本”以撤回投资和扩张计划为威胁，向政策制定者施压。
最新的目标是德国，该国目前正在辩论一项旨在收紧药品支出的立法。此前，由于英国政府同意增加药品支出(这也是避免美国强加关税的更广泛协议的一部分)，该行业在英国赢得了一场胜利。
辉瑞(PFE)上周致信德国总理，警告称由于该国目前的药品定价政策，其在德国的投资正面临风险；而阿斯利康(AZN)则警告称，如果这些变革付诸实施，它可能不会在德国推出新药。
今年 6 月早些时候，礼来(LLY)宣布将把原计划 23 亿欧元(约合 27 亿美元)的投资削减一半；甚至连总部位于德国的勃林格殷格翰也表示，将取消价值 9 亿欧元的扩张计划。两家公司均将原因归咎于上述拟议的立法。
“面对业界的施压，英国政府最终屈服，这让整个行业感到欣喜，”英国患者组织“公正对待”(Just Treatment)的迪尔麦德·麦克唐纳表示。“他们很乐意看到其他国家复制这种妥协。”
德国卫生部本周表示，目前尚未做出任何决定，并拒绝就议会的任何审议发表进一步评论。
德国面临压力
批评人士认为，英国向制药行业的压力低头了。但英国政府表示，今年 4 月与华盛顿达成的协议确保了英国免关税进入美国市场，同时也为药企创造了一个更加鼓励创新的环境，从而提供高技能就业岗位。
如今，德国承受的压力正开始产生实质影响。
周一，一位政府消息人士透露，德国将取消部分遭到业界反对的计划，把可变折扣机制改为固定折扣机制，以回应市场对不确定性将打击投资的担忧。
虽然此举会减少不确定性，但行业内人士表示，这并未解决对德国整体定价环境的更深层次担忧。该拟议法案将在未来几个月面临议会辩论，且仍有可能被修改。
行业人士表示，药企对英国达成的协议持积极态度，不仅是因为该协议改变了新药价值评估和付费的体系，还因为其中包含了对创新和患者获取渠道的承诺。
荷兰国际集团医疗保健分析师迪德里克·斯塔迪格表示，与在英国采取的更具预谋性的策略相比，药企在德国的行动更多是见招拆招的反应，但他同意这两起案例非常相似。
“德国政府提出了一项提案，表示‘我们想要改革定价’。而行业则回应，‘好，这听起来不错，但它影响了我们的投资回报率’，”他说道。
斯塔迪格指出，关税、美国的定价政策、中国的崛起以及美国市场的高利润回报，都使得欧洲目前不那么具吸引力。“制药行业正让欧洲敏锐地意识到这一点。”
药品支出占GDP的百分比
药品定价的更广泛角力
德国旨在限制法定医疗保险系统成本激增的拟议立法，将该国推向了几个月前就已开始的、药企与欧洲政府之间更广泛角力的中心。
在法国，国家卫生管理局在 4 月份指责药企利用“强迫性施压”来影响临床评估，其中包括威胁要将药品撤出市场。
荷兰生物技术游说组织 HollandBio 表示，企业对报销申请正变得更加谨慎，荷兰可能面临在药品上市优先顺序名单上进一步下滑的风险。
此外，美国总统唐纳德·特朗普推行的“最惠国药价”定价政策对欧洲造成的冲击，进一步加剧了这种紧张局势。该政策旨在将高利润的美国市场到处方药价格，与包括欧洲在内的其他价格较低的地区挂钩。
大型药企已与白宫达成协议，以降低药品成本来换取关税豁免，这增加了它们在其他地区提高价格的压力。
一些批评人士认为，德国的局部退让是制药行业杠杆能力的一个令人担忧的信号，但他们也指出，欧洲国家同样拥有话语权，因为尽管该地区的利润不如美国丰厚，但它依然是一个重要的市场。
“美国并不是世界上唯一的市场，”医疗保健智库纳菲尔德信托的分析师萨利·金斯伯里表示，不过她补充道，英美之间的定价协议对欧洲来说仍然是一个警示。
“令人沮丧的现实是，这里的‘英国剧本’意味着医疗系统将花费更多，但其国民获得的健康益处却更少，”她说道。
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美股投资网注意到，周二，AMD(AMD)与 AI 基础设施解决方案提供商 Rackspace Technology(RXT)签署了一项协议，将分阶段部署首批 30 兆瓦(MW)的 AMD AI 计算资源。
周二美股盘前，Rackspace 股价一度暴涨约 27%，截至发稿，涨21.39%，报7.16美元。
此次部署将从 2026 年底开始一直持续到 2028 年，覆盖 Rackspace 的全球数据中心。该协议是对两家公司上个月宣布的谅解备忘录的落地执行。
两家公司表示，在完全部署后，这 30 兆瓦的 AMD 专属计算资源将形成巨大的服务能力，可满足受监管的企业工作负载需求。其中包括医疗保健提供商，他们对用于临床 AI 和大规模推理的加速计算表现出了早期兴趣。
此次合作将 AMD Instinct 图形处理器(GPU，包括 MI355X、MI350P 及未来的后续解决方案)与 AMD EPYC(霄龙)CPU 结合到统一的企业级 AI 云架构中。
双方指出，该协议将加速交付随谅解备忘录宣布的四项集成功能企业 AI 云、企业推理引擎、推理即服务以及裸金属 AMD Instinct，从而提供从裸金属计算到全托管推理的完整、受控的技术栈。
AMD 计算与企业 AI 高级副总裁兼总经理丹·麦克纳马拉表示“通过将行业领先的 AMD AI 计算解决方案与 Rackspace 的受控云运营模式相结合，我们正在帮助受监管的企业部署高性能 AI 基础设施。同时，这也提供了在企业级规模下运行 AI 所需的开放性、可扩展性和问责制。”
两家公司都计划投入销售和营销资源，以识别并对接企业客户。
Rackspace 裁员计划
在另一份声明中，Rackspace 表示将进行员工结构调整，预计将导致其全球员工总数减少约 15%。
该公司表示，大多数受影响的员工已在 6 月 10 日左右收到通知，根据岗位和司法管辖区的不同，其余员工的离职计划将在未来六个月内陆续进行。
Rackspace 指出，董事会执行委员会已于 6 月 10 日批准了这一员工结构调整计划。该公司表示，这一调整主要是由于其战略决策——即淡化某些传统服务交付功能(主要在公有云业务部门内)并进行地域优化，以便将资源重新部署到其企业 AI 的建设中。
Rackspace 预计，此次员工重组将产生约 1400 万至 1900 万美元的一次性费用，其中绝大部分预计将在 2026 年内产生。
在完全实施后，与目前的支出水平相比，该公司预计将实现约 7500 万至 8500 万美元的年化运营成本节省。
该公司表示，计划将这些预期节省的很大一部分重新投资于其最高增长的产品和服务领域，包括前沿工程部署、AI 解决方案交付以及企业 AI 基础设施建设。
Rackspace 补充称，随着持续评估优化运营的机会，公司在推进战略转型的过程中可能还会采取额外的举措。
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美股投资网获悉，据知情人士透露，苹果(AAPL)正在筹备近年来规模最大的产品升级计划。未来两年内，公司计划陆续推出首款折叠屏iPhone、iPhone诞生20周年纪念版机型、搭载摄像头的AI版AirPods以及智能眼镜等多款重磅产品，全面加码人工智能(AI)硬件生态布局。
市场分析认为，这不仅将成为苹果新任首席执行官特納斯上任后的首个重大产品周期，也可能决定苹果能否在AI时代重新掌握消费电子行业的创新主动权。
2027年将迎来苹果“产品大年”
根据知情人士透露，苹果多款重磅产品目前均已进入较成熟的开发阶段。其中，苹果首款折叠屏iPhone预计将于2027年9月正式发布，标志着苹果正式进入折叠屏手机市场。
与此同时，为纪念iPhone问世20周年，苹果还计划于2027年底推出全新的20周年纪念版iPhone。该产品将采用接近全屏幕设计，并配备向机身两侧延伸的弧形玻璃，被视为继2017年iPhone X之后最具标志性的外观革新之一。
此外，备受市场关注的AI版AirPods也有望于2027年底亮相。这意味着2027年或将成为苹果近年来最重要的一次新品发布周期。
AI版AirPods有望成为苹果首款AI可穿戴设备
在众多新品中，AI版AirPods最受市场关注。
据悉，这款内部代号为“B798”的产品将成为苹果首款以人工智能为核心定位的可穿戴设备。与传统耳机不同，新款AirPods将在耳机柄中内置微型摄像头。不过，这些摄像头并非用于拍照或录像，而是作为环境感知传感器，为Siri提供实时视觉信息。
例如，用户看到冰箱里的食材时，可以直接询问Siri“可以做什么晚餐”，系统将结合摄像头识别到的信息给出建议。
业内人士认为，这实际上是苹果“视觉智能”战略的重要组成部分。
近年来，OpenAI、谷歌(GOOG,GOOGL)Gemini以及Meta(META)等公司均在推动AI从文本交互向多模态交互演进，而苹果希望通过AirPods将AI能力进一步延伸至现实世界场景。
据悉，新款AirPods外观与现有AirPods Pro保持高度一致，仅在耳机柄位置增加摄像头模组，并新增状态指示灯，用于提醒周围人员何时有数据被上传至云端处理，以缓解用户对隐私问题的担忧。
除了环境识别之外，苹果还在测试利用摄像头实现智能提醒、步行导航辅助等功能。
值得注意的是，该产品原计划于2026年推出，但由于苹果AI软件开发进展不及预期，以及相关视觉识别模型研发难度较高，发布时间被推迟至2027年。
折叠屏iPhone进入苹果长期战略
折叠屏产品同样是苹果未来的重要增长方向。根据此前消息，苹果首款折叠屏iPhone预计将于2027年9月发布，而代号为“V78”的第二代折叠屏机型则有望于2028年推出。
这一产品规划显示，苹果已将折叠屏手机视为长期产品线，并计划按照年度节奏持续更新。分析人士指出，尽管折叠屏市场目前仍由三星电子主导，苹果进入市场后有望进一步推动高端折叠屏手机普及，并刺激行业创新。
20周年纪念版iPhone或迎来重大设计革新
除了折叠屏产品外，苹果还正在开发专门用于纪念iPhone诞生20周年的新机型。据悉，该产品内部代号为“V73”和“V74”，将接替iPhone 18 Pro和iPhone 18 Pro Max，采用更加激进的工业设计方案。
知情人士透露，新机将拥有接近无边框的显示效果，并使用包裹机身边缘的曲面玻璃设计。业内人士认为，这款产品有望成为继iPhone X之后苹果最重要的一次设计升级，并进一步强化高端市场竞争力。
智能眼镜与AI生态同步推进
AI版AirPods只是苹果AI硬件布局的一部分。
知情人士表示，苹果最快有望于2027年底推出首款智能眼镜产品，直接对标Meta的Ray-Ban智能眼镜系列。相比AirPods，该产品将配备更强大的摄像头系统，支持拍照、录像以及实时AI分析功能。
此外，苹果还在探索开发可穿戴AI吊坠产品，用户可将其佩戴在衣服或项链上，实现全天候环境感知和AI交互。
业内人士认为，随着AirPods、智能眼镜、Vision Pro以及未来更多终端产品接入同一套AI系统，苹果正试图构建覆盖手机、耳机、头显和智能眼镜的完整AI生态体系。
芯片升级同步推进
为了支持未来AI设备运行，苹果也在加速推进下一代芯片研发。
知情人士透露，20周年纪念版iPhone以及第二代折叠屏iPhone预计均将搭载基于2纳米工艺制造的A21处理器。
而到2028年，高端iPhone有望进一步升级至采用1.4纳米工艺制造的A22 Pro芯片。分析人士认为，更先进的芯片工艺不仅有助于提升性能和能效，也将成为苹果推动本地AI运算的重要基础。
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美股投资网获悉，英特尔(INTC)周二在檀香山VLSI研讨会上宣布，其新一代18A-P制程节点已正式进入风险生产阶段，即芯片制造从研发走向量产的早期阶段，分析人士将此举称为英特尔复苏的"关键里程碑"。英特尔正式启动其最先进制程节点的生产，距离有望为苹果设备代工部分芯片的目标也更近一步。
目前，英特尔已提供18A制程技术，用于生产面向消费级笔记本电脑的最新酷睿Series 3处理器，以及面向数据中心的至强6+处理器。18A-P是18A的升级版，侧重于性能提升，旨在提高能效与产出。与已在亚利桑那州工厂量产的18A相比，18A-P在等功耗条件下性能提升9%，或在等性能条件下功耗降低18%，同时热管理能力改善至少20%，设计灵活性亦有所增强。
18A-P于去年首次公布，目前已进入所谓的“风险生产”阶段，即早期生产环节，相关数据表明其在最终认证时能够满足客户要求。在经历多年技术失误和低良率后，英特尔将18A视为扭转局面的关键，期望借此最终转型为具备竞争力的非英特尔产品芯片制造商。
该制程还引入了名为"Power Boost"的全新双接触低阻晶体管选项，可在匹配电容的条件下提升驱动电流与工作频率。更重要的是，18A-P与18A在设计规则上完全兼容，客户可复用既有知识产权和设计流程。在完成初始制造阶段后，18A-P将进入大规模量产阶段。
英特尔代工业务负责人纳加·钱德拉塞卡兰(Naga Chandrasekaran)在声明中表示，“这是一段旅程，虽然前路仍有大量工作，但我们很荣幸能分享所取得的进展。”他称这一进展是"向英特尔代工客户和合作伙伴发出的明确信号——我们长期致力于引领前沿工艺创新"。分析人士将此举称为英特尔复苏的"关键里程碑"。
客户预期升温
技术成熟之外，客户获取是英特尔代工转型的另一核心命题。18A-P进入风险生产之际，市场对英特尔代工业务的预期正显著升温。英特尔已于今年1月将18A引入PC芯片，但目前尚未锁定重要的外部客户。分析师认为，18A-P可能是更具说服力的验证节点。
据The Information本月早些时候报道，谷歌(GOOGL)和英伟达(NVDA)正考虑将英特尔纳入其先进处理器的备援制造商名单。报道称，谷歌已向英特尔下达超过300万颗TPU订单，生产时间指向2028年。摩根士丹利预测，谷歌在2027年至2028年间TPU总产量可能超过600万枚，由英特尔代工的订单约占2028年产量的半数。与此同时，英伟达正在评估英特尔的18A工艺与EMIB封装技术，以用于未来芯片生产。
消息公布后，英特尔盘前股价一度大涨约12%。在此之前，5月已有报道称英特尔与苹果达成初步代工协议，推动股价当月飙升近14%。芯片分析师本·巴贾林(Ben Bajarin)当时表示，苹果很可能会等待18A-P节点再下单。英特尔首席执行官陈立武(Lip-Bu Tan)5月表示，预计2026年下半年将获得多家代工客户的正式承诺。
分析师尼尔·沙阿(Neil Shah)指出，良率是首要考量指标——"若能在首月实现超过90%的良率，我认为能吸引更多客户"。而据行业报告，英特尔18A目前良率约50%，仍处于持续优化阶段。相较之下，台积电先进制程良率据传已达80%至90%。
沙阿还指出，一大障碍在于英特尔主要基于传统x86指令集制造芯片，而苹果、谷歌、亚马逊等厂商的定制芯片均基于竞争对手Arm架构。“他们从未做过Arm架构芯片，”沙阿表示，而市场龙头台积电“对此已驾轻就熟”。
营收增长与亏损并存
技术突破与客户进展推高了市场预期——英特尔股价年内已累计上涨224%，过去12个月更是飙升476%。然而，财务数据揭示出代工转型仍处于投入期。
财务数据方面，英特尔代工业务第一季度营收达54亿美元，环比增长20%，但运营亏损为24亿美元。外部代工收入仅1.74亿美元，约占代工总营收的3%。管理层预计，随着18A量产推进与良率改善，亏损有望逐步收窄。
股价暴涨主要得益于全球AI基础设施建设带动的CPU(中央处理器)巨大需求。尽管GPU(图形处理器)过去和现在仍是AI开发与部署中最抢手的芯片，但CPU在驱动AI智能体方面正变得日益重要。AI智能体是自主或半自主的数字助手，旨在代表用户执行任务，包括Anthropic和OpenAI在内的所有主要AI公司均已将智能体作为产品战略的核心。
英特尔预计第二季度营收在138亿至148亿美元之间，高于分析师平均预期的130.7亿美元。华尔街预计，CPU需求的增长将提振英特尔数据中心和AI业务板块。分析师一致预期显示，第二季度该板块营收有望同比增长38%，达到54.5亿美元，而去年同期为39.3亿美元。
英特尔代工突围的最大对手无疑是台积电。台积电正在亚利桑那州工厂以北仅50英里处扩建自有芯片制造基地，投资规模高达1650亿美元。
分析师指出，台积电在封装环节存在大量瓶颈，英特尔的EMIB封装技术(嵌入式多裸片互连桥接)与台积电领先的CoWoS封装技术直接竞争。沙阿直言"这对英特尔而言是重大机遇，也是唾手可得的机会。"
在先进制程层面，18A-P正成为与台积电N3工艺竞争的可行解决方案。行业分析认为，英特尔18A路线图的成功执行"打破了台积电不可战胜的认知，在尖端领域形成了双头垄断格局"。Wedbush分析师指出，台积电预计将加速其A16(1.6nm)工艺的量产时间表以应对英特尔的势头，可能将2026年下半年的目标提前。
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