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美股投资网获悉，全球最大模拟芯片与嵌入式处理器制造商德州仪器(TXN)发布的第三季度营收指引虽超出市场预期，却未能点燃投资者热情——该公司股价今年已大幅走高，市场期望水涨船高。
根据周三公告，德州仪器第二季度营收同比增长23%至54.6亿美元，优于市场预期的52.4亿美元;每股盈利为2.14美元，同样超出市场预期。
公司预计三季度营收将在56.5亿至61.5亿美元之间，而市场汇编数据显示，分析师平均预估为56.2亿美元。这一展望表明，公司正成为人工智能支出浪潮的主要受益者之一;同时，公司传统基本盘汽车与工业设备领域芯片需求的回暖也在为业绩增色。
首席执行官哈维夫·伊兰(Haviv Ilan)在声明中表示，营收增长“基础广泛，尤其以工业、数据中心和汽车板块领衔”。
然而，在年内股价累计攀升约70%之后，市场对公司的期待已处于高位。财报公布后，德州仪器盘后交易时段股价下跌约4%。
公司预计当前季度每股盈利将在2.23至2.57美元之间，高于分析师平均预期的2.15美元。
作为本轮财报季首家发布业绩展望的美国主要半导体企业，德州仪器为投资者校准预期提供了重要参考。该公司拥有业内最广泛的产品组合和客户群，在AI数据中心领域已取得显著进展，其芯片为英伟达(NVDA)等企业的高端组件提供配套支持。
公司指出，汽车板块已成为业绩亮点。此前，汽车客户一直在消化库存芯片，如今已恢复对零部件的采购。
经历数年新建工厂的大手笔资本开支后，公司正回归相对较低的支出水平。此番产线现代化升级有望帮助德州仪器降低制造成本、提升盈利能力。管理层认为，相比依赖外包生产的竞争对手，这将赋予公司更大的灵活度。如今投资高峰已过，公司承诺将更多现金流返还给股东——这也是其一贯传统。
首席财务官拉斐尔·利扎尔迪(Rafael Lizardi)表示，公司仍维持2026年资本开支预算在20亿至30亿美元不变，远低于过去三年年均48亿美元的水平。他指出，若当前需求继续攀升——而整体营收仍未触及前期峰值——德州仪器具备独特的产能优势，可快速配置工厂空间以承接订单，这与以往不可同日而语。
“这是天壤之别，”利扎尔迪称，“我们足以应对任何可预见的市场需求。”
模拟芯片与嵌入式处理器将现实世界信号转化为电子信号，广泛应用于各类带开关功能的设备。公司大部分收入来自工业机械和汽车零部件，但其技术同样用于数据中心设备，如调节高端处理器供电等关键功能。
公司首席执行官哈维夫·伊兰在声明中表示“过去12个月经营活动现金流达87亿美元，再次彰显我们商业模式之强韧、产品组合之优质以及300毫米晶圆生产之优势。同期自由现金流为65亿美元。过去一年，我们在研发及销售管理费用上投入39亿美元，资本支出33亿美元，并向股东返还58亿美元。”
投资研究机构Ian's Inside Corner主理人伊恩·贝泽克认为，财报整体强劲，尤其自由现金流同比大幅增长55%。他在邮件中评论称“德州仪器精准把握了资本开支周期，在模拟芯片需求激增前及时扩充产能，如今正收获红利。三季度指引温和高于市场共识，模拟芯片需求仍在持续积聚。不过，由于此前市场预期已处于高位，尽管数据扎实，短期内股价上行空间或有限。”
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2013 年 6 月，索尼(SONY) PlayStation 发布了一段短视频，展示在 PlayStation 上分享游戏有多么简单。
时任索尼高管吉田修平将一张光盘递给同事亚当·博伊斯，仅此而已。但这被视为不仅仅是一个简单的演示，更被看作是对竞争对手微软 Xbox 严格的游戏共享政策的嘲讽。
时任索尼电脑娱乐北美公司总裁兼首席执行官杰克·特雷顿在同年的一次会议上表示，“在零售店转头卖掉它、卖给其他人、借给朋友，或者永久留存，”“当玩家购买了一张 PS4 光盘，他们就拥有了使用该游戏副本的权利。”
这句话引发了全场起立鼓掌，并推波助澜了随后的强烈抵制，最终导致 Xbox 撤回了其限制性政策。
如今，在一些人眼中，索尼正在变成它曾经嘲弄的暴君。
美股投资网获悉，PlayStation 宣布，自 2028 年 1 月起，将停止为其主机上发行的未发售新游戏生产实体光盘，使新发行的游戏全面走向纯数字版。
盒装零售版本即使出售，里面装的也将是下载兑换码，而非光盘。
采用这一模式的首批游戏之一是 Take-Two Interactive 备受期待、由 Rockstar Games 发行并定于今年发售的《侠盗猎车手 6》(GTA6)。
商业逻辑对索尼有利。通过出售更多数字版游戏，该公司减少了制造实体包装盒的需求，且彻底消除了实体光盘，从而提升了利润率。
Wedbush Securities 战略规划董事总经理迈克尔·帕克特表示，此举将为索尼节省一些资金，但“毫无疑问，消费者在选择权变少方面付出了代价”。
一张光盘可以二手转售、折价换购、借给朋友、作为礼物赠送、摆在书架上，或者在数字商店关闭后得以保留。而下载兑换码做不到其中的任何一项。
没有了实体光盘，玩家就失去了购买更便宜的二手游戏或通过卖掉通关游戏来回收资金的能力。这一改变将使索尼对游戏的销售渠道、打折时机以及消费者可访问游戏的时长拥有更紧密的控制权。
晨星股票研究总监伊藤和典表示，“这真是一个极其讽刺的转折，”索尼在 2013 年通过将实体光盘塑造成“简单、对消费者友好”的选择而赢得了声誉。
在 YouTube 上，玩家们重翻出索尼当年的旧视频，并留下了辛辣的评论“这就像是在离婚后看结婚录像，”一位网友写道。“唉，昔日的巨头如今竟沦落至此，”另一位写道。
现有的实体游戏以及在截止日期前发行的光盘版游戏将不受影响。
游戏行业咨询公司 F-Squared 创始人迈克尔·富特认为，“这是一个极其伤害消费者利益的决定，没有任何正当理由，反映出对自身生态系统中玩家的蔑视。”
对富特而言，问题在于主机是封闭的生态系统，由平台方控制。而在 PC 端，玩家可以通过 Steam 或 Epic Games Store 等其他市场购买游戏。
“索尼很乐意让我们相信 PC 市场向数字化的转型与主机走上这条路完全是一码事。但这根本不同，”富特说。
二手市场衰退
索尼的举措对二手游戏经济产生了直接影响。Dataintelo 估计，包括二手游戏、主机、配件和外设在内的全球二手游戏平台市场在 2025 年价值 72 亿美元，到 2034 年将达到 138 亿美元。
Wedbush 的帕克特表示，“现实地说，历史上至少有 1/3 的游戏是以二手形式售出的，而那些卖掉二手游戏的玩家也获得了资金，用于支付购买新游戏的费用，”“实体游戏零售注定要完蛋了。”
虽然即使在光盘停产后旧游戏仍可继续流通，但数字版游戏却不可能做到这一点。
晨星的伊藤预计，二手游戏市场将“持续萎缩，并最终消失”。
据富特表示，与游戏可以在 Steam、Epic Games Store、GOG 和其他商店出售的 PC 平台相比，开发商在折扣方面的灵活性将会降低。
然而，索尼的支持者可能会辩称，自 2013 年以来市场已经发生了变化。索尼 2025 财年的业绩显示，来自 PlayStation 4 和 5 实体游戏的收入比完整游戏数字下载的收入低了近 10 倍。
索尼在公告中表示，该决定是“索尼互动娱乐顺应消费者趋势的自然方向，因为对数字媒体的总体偏好显著超过了实体光盘”。
育碧高管菲利普·特雷姆布莱在 2024 年曾表示，玩家应该习惯“不拥有你的游戏”，这曾引发玩家的极大愤慨。
索尼最近还宣布，PS3 和 PS Vita 上的 PlayStation Store 购买功能将于 2027 年 7 月在大多数国家关闭。
另外，由于许可协议的原因，此前购买的 500 多部电影将从用户的 PlayStation 媒体库中移除，而索尼的通知中完全没有提及补偿事宜。
尽管如此，一些人仍对这一举措最终可能导致的后果持警惕态度。
“有什么能阻止 PlayStation 对我们购买的游戏采取同样的行动呢？”富特提出疑问。
伊藤也表达了担忧。“玩家因为看到其中的价值而接受这种转变，与通过剥离其他选择而强加给他们，两者之间有着本质的区别，”他说。
“大多数人更希望以自己的方式和节奏完成这一过渡，而不是由实体光盘的终结来驱动，”他补充道。
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美股投资网注意到，华尔街各大银行已开始买卖一笔总额达 350 亿美元融资方案的初始部分，该方案用于博通(AVGO)和 Anthropic PBC 的 AI 基础设施扩张。这也意味着有史以来规模最大的私人信贷交易现正向更广泛的投资者群体开放。
据知情人士透漏，包括美国银行和摩根士丹利在内的多家银行在过去一周一直在交易部分债权。在整个债务方案中，上述银行属于一笔 240 亿美元联席代销团队的成员。
另据其他匿名知情人士透露，阿波罗全球管理公司也一直在向机构投资者推销这笔债务。该公司与黑石集团合作，为借款人安排了这笔 350 亿美元的融资方案。该借款人是一个特殊目的实体(SPV)，负责购买由谷歌和博通开发的定制芯片，并租赁给 Anthropic。
根据知情人士透露的银行交易报价，这些债券的接盘价格在面值的 100 美分至 100.5 美分之间(即折价或微幅溢价发行)。
这笔债务交易反映出，随着资本支出未显现出放缓迹象，且科技公司竞相扩大其 AI 布局，人工智能建设的融资正跨越公开与私人信贷市场，或呈现两者的结合。
该交易采用了分期提款模式，借款人可在需要资金时提款。随着芯片逐步到货，资金将在一年多时间里分约 16 批发放。
消息人士此前表示，一旦部分债务被提取，就可以在 144a 市场进行交易，包括保险公司和共同基金在内的合格投资者可以在该市场买卖债务证券。
阿波罗于 2024 年底启动了其交易业务，并一直在从华尔街银行挖角以充实其实力。截至第一季度末，该机构已交易了 150 亿美元的私人资产。
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美股投资网获悉，人工智能(AI)基础设施新贵Ionic Digital登陆公开资本市场的道路已经打通。这家专注于AI和高性能计算(HPC)数字基础设施的企业宣布，其注册声明已正式生效，预计将于7月28日以股票代码“IOND”在纳斯达克全球精选市场开始交易。该公司此次上市无新增融资，流通股份全部来自现有股东出售，对应估值20亿美元。
Ionic Digital脱胎于加密货币企业Celsius Mining破产重组，目前是一家专注于电力数据中心资产开发及商业化运营的数字基础设施公司。公司拥有并运营位于美国得克萨斯州沃德县的一座旗舰数据中心，装机容量达234兆瓦(MW)，并已根据一份为期126个月的三重净租赁协议出租给全球超大规模云服务商Nscale。此外，Ionic Digital仍在得克萨斯州里根县和格拉斯科克县的较小站点保留比特币挖矿业务，同时持有比特币储备，计划将其用于支持公司更广泛的增长战略。数据显示，该公司在截至2026年3月31日的过去12个月中实现营收1.52亿美元。
非传统的上市之路
Ionic Digital并未选择传统首次公开募股(IPO)，而是采用直接上市(Direct Listing)方式，这一选择体现了公司的战略思路和财务状况。该公司通过重新利用其庞大的电力基础设施，满足AI产业近乎无止境的算力需求。这并不是一个依靠IPO首日光环吸引市场关注的故事，而是关于一家企业如何投入巨额资本，建设支撑数字革命的实体基础设施。.
与IPO通过承销商发行新股募集资金不同，直接上市允许现有股东直接在公开市场出售持股，公司本身不会借此募集任何新资金。这种方式有两大优势一是不会稀释现有股东的持股比例;二是能够避免向投资银行支付传统IPO中高昂的承销费用。
这一决定也建立在Ionic Digital近期私募融资成功的基础之上。就在提交上市申请前几周，Ionic Digital于今年6月完成了一笔高达4亿美元的私募股权融资，投资者包括Attestor和橡树资本管理公司。这笔交易给予公司20亿美元的投前估值，并为未来发展提供了充足的资金储备，因此公司并不存在通过公开发行融资的迫切需求。
因此，Ionic Digital此次赴纳斯达克上市的主要目的，似乎更多是为早期投资者提供流动性——其中部分股东正是在Celsius Mining破产重组过程中获得股份——同时借助上市公司身份提升市场知名度，并获得公开交易股票所带来的资本运作便利。
不过，这条道路并非毫无风险。由于没有承销商负责建立认购簿并在上市后稳定股价，公司股票在上市初期可能出现较大波动。Ionic Digital在其S-1注册文件中也坦言，这种没有承销商参与的上市方式仍属于“相对新颖”的模式，其交易表现可能比传统IPO更难预测。
从加密“废墟”迈向新时代计算平台
Ionic Digital的发展战略，与其独特的诞生背景密不可分。该公司于2024年1月由Celsius Mining破产资产重组而来。与此同时，它不仅继承了一家公司，更重要的是获得了一项极具战略价值的核心资产——一整套原本为高耗能比特币挖矿建设的大规模电力基础设施。
如今，Ionic Digital虽然仍保留少量比特币挖矿业务，但战略重心已经彻底转向。该公司正在对这些拥有充足电力资源的数据中心进行升级改造和扩建，以服务AI及高性能计算市场。相比加密货币挖矿，这一行业对于电力的需求更为旺盛，而且增长速度更快。
这一战略转型，本质上是对市场变化的务实回应——将原本属于一个高度波动行业的资产，转变为支撑另一个高速成长行业发展的基础设施。
该公司最重要的资产，是位于美国得克萨斯州沃德县的一座234兆瓦(MW)数据中心。这一单一园区拥有极其可观的电力容量——而如今，电力供应已成为AI产业发展的最大瓶颈之一。长期运营加密货币矿场所积累的经验，使该公司具备了满足AI企业最迫切需求的能力——稳定供电、可扩展性以及快速部署。
在一个受制于电力短缺以及数据中心建设周期长达数年的行业中，Ionic Digital正将自己定位为一家“快速交付型”基础设施供应商。该公司的核心价值主张，是向客户提供“即插即用”的成熟基础设施资产，以缩短AI工作负载部署所需时间。这一方案直击超大规模云计算公司及AI创新企业当前最大的痛点——它们正争相抢占有限的算力资源。
这一战略已经开始取得成果。该公司位于得克萨斯州沃德县的数据中心已全部出租给全球超大规模云服务商Nscale，双方签订了一份期限长达126个月的长期合同。这一合作不仅为Ionic带来了稳定、可预测的现金流，也成为行业龙头客户对其基础设施能力的有力认可。
但与此同时，竞争环境依然异常激烈。亚马逊云科技(AWS)和微软Azure等云计算巨头都拥有自己的AI平台，而CoreWeave、Lambda Labs等专业AI基础设施企业也在快速建设AI数据中心。
Ionic Digital最大的差异化优势，则在于其专注于最底层基础设施，尤其是能够快速交付大规模、已完成开发的电力资源。换句话说，该公司并不打算在软件平台层面展开竞争，而是押注于成为AI革命中的“基础设施房东”，认为这一定位将更加持久，也更具盈利能力。
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美股投资网获悉，优步(UBER)表示，已在其客户服务部门裁减10%的员工，此举是其推进组织精简、全面“拥抱人工智能(AI)”战略的一部分。
该公司于周三宣布了针对社区运营团队的裁员计划。优步发言人在一封电子邮件中表示，公司正致力于“简化运营流程、加强线下团队协作，并持续深化对AI技术的应用”。该发言人还透露，此前远程办公的团队成员被要求迁至公司枢纽办公室办公，以配合优步推行的重返办公室政策。
优步全球社区运营副总裁梅加·耶萨蒂卡(Megha Yethatika)周三在发给部门的内部备忘录中坦言“我们的组织架构已变得过于复杂且各自为政。”她指出，该部门在AI应用方面“已取得一定进展”，“但要释放这一技术的全部潜力，我们需要建立更高效的组织架构来承载AI的深度落地。在碎片化的流程之上，是无法规模化部署前沿技术的。”
近几个月来，从金融服务公司Block(XYZ)到云计算巨头甲骨文(ORCL)，越来越多的企业将AI视为裁员的重要考量因素。而优步此次是首次明确将裁员与AI提效相关联，这也是该公司在不到两个月内为简化团队结构而进行的第二轮人员调整。
今年6月，在新任总裁上任后，优步曾裁撤其所谓“人事部门”23%的员工，这一比例约占其全球3.4万名员工总数的不到1%。优步并未公布其客户服务团队的具体人员规模。
今年5月，优步曾表示，由于内部广泛应用AI，将放缓招聘节奏。不过，该公司官网招聘页面目前仍开放超过500个岗位，其中包括支持自动驾驶出租车合作项目所需的工程师职位。
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美股投资网获悉，据周三报道，亚马逊(AMZN)正在其通用人工智能(AGI)研究部门进行裁员。该部门负责开发驱动通用自主AI代理的核心模型。这是继今年1月大规模裁员之后，公司内部一系列较小规模人员精简行动的最新一环。
通用人工智能是一种假设性的AI系统，其智能水平超越人类，能够自主学习、演进并自主运行。目前全球顶尖AI企业大多致力于开发类似系统，以期将其应用于解决复杂难题。
该团队此前推出了Amazon Nova Act工具，使企业能够构建无需人工干预即可自主浏览网页并完成日常在线任务的AI代理。
亚马逊发言人在回应中表示“多年来我们一直在构建大型AI模型，这始终是我们最重要的业务方向之一。我们正在进一步聚焦对客户最为关键的项目，以便在真正重要的事情上更快推进。这一聚焦也意味着需要做出一些艰难的决定，包括在AGI组织内部裁撤部分岗位。”
负责统管AGI业务的核心高管罗希特·普拉萨德已于去年底离职，AGI实验室负责人大卫·卢安则于今年2月离任。去年12月，AGI相关工作被整合至高级副总裁彼得·德桑蒂斯领导的更大部门之下，该部门同时涵盖芯片研发与量子计算业务。
据周三线上论坛员工发帖显示，通用人工智能数据服务副总裁阿迪布·沙纳以及AGI信息副总裁维沙尔·夏尔马所辖团队均有员工受到裁员影响。但截至发稿，本次裁员的具体规模尚无法确认。
尽管亚马逊承诺在AI及云基础设施领域投入高达2000亿美元的资本支出，公司仍在全业务范围内持续裁员，以精简管理层级、优化资源配置。作为一项裁减约3万个岗位(其中相当一部分源于疫情后的招聘扩张)总体计划的一部分，亚马逊今年已累计裁员约1.6万人。
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美股投资网获悉，半导体巨头英特尔(INTC)定于 7 月 23 日收盘后公布第二季度财报。分析师一致预期英特尔每股收益为 0.22 美元，营收为 144.5 亿美元。
在财报发布前夕，英特尔针对数据中心部门（DCAI）发动的新一轮裁员引发热议。韦德布什证券表示，英特尔最新一轮的裁员(此次发生在数据中心部门)表明，首席执行官陈立武仍在对公司的组织架构进行重组。
分析师马特·布莱森在给客户的一份报告中写道，“英特尔表示，其产品承诺和路线图保持不变，并将此举定性为将数据中心与人工智能事业部(DCAI)调整得更加精简。这也是其整体重组计划的一部分——在过去四年中，该计划已将员工总数减少了约 40%，从 2022 年的约 13.2 万人降至约 8.1 万人，”“我们认为这一消息持续表明，陈立武尚未完成对英特尔架构的重组(尽管执行力方面已出现一些改善迹象，且基础需求状况也在好转)。”
目前尚不清楚将有多少员工受到影响。英特尔指出，裁员不会改变产品承诺或公司路线图；相反，英特尔希望这些变化能够提高效率。
英特尔的数据中心与人工智能(DCAI)部门主要专注于服务器 CPU、定制 AI 芯片以及数据中心架构。在 2026 年第一季度，该部门的营收同比增长 22%，达到 50.5 亿美元。
英特尔发言人表示，“作为我们打造一家更专注、更高效公司的大战略的一部分，我们的数据中心部门正在对组织架构进行调整，以确保拥有合适的职位和技能，从而为该业务的长期成功保驾护航，”“我们致力于尊重要受影响的所有员工，并提供资源支持他们度过这一过渡期。”
AI 浪潮与数据中心(DCAI)的需求修复
分析师指出，AI 产业正逐步从“GPU 大模型训练”向“CPU 协调的实时推理与 Agent 架构”演进。这一趋势重新激活了市场对高算力服务器 CPU 的强劲需求。根据华尔街预期，二季度数据中心与 AI 业务(DCAI)将成为支撑英特尔业绩和毛利修复的最大支柱。
除了传统芯片销售，市场重点倾听高管在电话会上对英特尔代工服务的最新展望。汇丰银行(HSBC)近期将英特尔目标价大幅上调至 200 美元，其核心逻辑正是看好 18A 等先进制程节点的良率改善及潜在外部客户(如特斯乐、苹果等合作预期)的落地进展。
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美股投资网获悉，据报道，高盛(GS)已打造全新平台，以进一步拓展面向高净值客户及家族办公室的服务版图，这类投资者对快速成长的私营企业直接持股的需求正日益旺盛。
据一份内部备忘录显示，新成立的“另类投资平台”将高盛原有的另类投资业务与两支新设团队整合为一体。其中，新团队专注于对单一私营企业的直接投资，而非传统的私募股权基金组合，并协助客户买卖相关持股。
高盛财富管理另类投资全球负责人克里斯汀·奥尔森在接受采访时表示“市场对大型成长型科技企业的关注度一直很高，我们希望在它们登陆公开市场之前，就为客户提供布局通道。”
高盛的此番布局，折射出重塑华尔街格局的两大趋势。一方面，高盛多年来持续加码财富管理与资产管理领域，因其被视为比投行和交易业务更能提供稳定收入来源;另一方面，如今最成功的初创企业非上市周期远长于以往，使得早期投资者得以在公众进场之前，抢先占有大部分增值空间。
奥尔森指出“如今企业上市时市值已达万亿美元级别。如果中途未曾参与，无疑会错过成长周期中的重要一环。”
AI热潮助推
奥尔森透露，高盛为富裕客户布局成熟期私营企业直接投资已有近二十年历史，典型案例包括2012年IPO前的Facebook，以及后来的SpaceX(SPCX)、Stripe和Canva。而客户对这一资产类别的需求持续攀升，最终促使管理层决定将该业务独立运营。
她表示，高盛的目标是在企业成为家喻户晓的名字之前，帮助客户锁定具备潜力的标的。不同于瞄准早期初创企业，高盛通常聚焦于已有成熟产品、可观营收和清晰盈利路径的成熟期公司，力求在风险与回报之间找到她所称的“最佳平衡点”。
而AI投资热潮更进一步推高了需求。奥尔森指出，除领先的大模型开发商外，高盛正积极引导客户关注支撑AI底层的基础设施投资，包括数据中心及相关配套项目。
此次宣布恰逢高盛公布创纪录的季度营收之后，管理层特别提到，投行、交易和融资业务中均出现了由AI驱动的活跃迹象。相关业绩进一步强化了市场观点，即高盛有望在AI投资周期的多个维度中获益。
与此同时，该宣布也标志着高盛在帮助客户实现私募投资流动性方面迈出制度化一步。通过新设的二级市场顾问团队，高盛计划拓展一个交易平台，使客户能够买卖私募资产，同时也为希望通过高盛以外渠道退出投资提供顾问服务。
奥尔森表示“我们决定将这个业务独立出来，并以非常明确的方式表明，这是我们重点发力的方向。”
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美股投资网获悉，周三，IBM(IBM)发布2026年Q2财报并下调了全年营收预期，同时调降了市场尤为关注的软件业务年度销售增速，主因其大型机业务需求出现明显下滑。
IBM在公告中表示，季度总营收约172亿美元，同比增长约1%，季度调整后每股收益为2.93美元，第二季度大型机销售额环比下降42%;预计2026年全年营收将增长4%至5%，低于此前给出的“超过5%”的指引;首席财务官Jim Kavanaugh在接受采访时进一步透露，软件业务年收入增速预计在6%至8%区间。
具体分业务来看，软件业务增速大幅放缓。 软件营收同比增长仅5%，而公司在一季度财报电话会上曾明确预期全年软件业务增速将达“10%以上”。细分来看，混合云平台Red Hat增长11%，数据业务增长19%，但交易处理软件(与大型机强相关)受大型机销售拖累，表现疲软。摩根大通此前指出，软件业务虽仅占总营收约45%，却贡献约三分之二的合并利润，是公司利润质量的基石。
基础设施业务拖累全局。 基础设施营收同比下降7%，核心原因在于大型机z17销售额骤降42%。而分布式基础设施(Power服务器和存储硬件)反而增长37%，创历史最佳季度表现——这恰恰印证了客户资金正在从大型机转向AI相关硬件。
咨询业务增长停滞。 咨询业务营收同比持平(固定汇率计增长1%)，反映出企业客户在IT预算重分配过程中，对传统咨询服务的支出同样受到挤压。
业绩不及预期的核心归因AI的“排挤效应”
CEO Arvind Krishna在致股东信中坦承，6月最后几周，客户突然将季度资本支出转向服务器、存储和内存采购，以在预期涨价前锁定供应紧张的AI基础设施。公司“没有预料到资本支出重新配置的幅度如此之大”，多笔大型交易未能按预期时间完成签约。
这一现象被市场解读为AI硬件对传统软件和服务的“排挤效应”——企业IT预算总量并未显著增加，而是在有限资金池中重新分配大量资金涌向AI算力基础设施，直接挤压了软件采购和大型机升级的份额。高盛团队在第一时间研报中指出，IBM事件“将充分印证软件行业的熊市情景”，预计软件与服务板块将面临广泛抛售压力。Morningstar分析师Luke Yang将此总结为“硬件吃掉所有人的午餐”的新趋势。
Evercore ISI分析师Amit Daryanani在财报发布后的研报中指出，此次下调“好于市场担忧”。此前一周，IBM曾预先披露初步业绩，显示基础设施及相关软件销售疲软，华尔街普遍预期公司会正式调降全年目标。Kavanaugh解释称，本次预测下调仅涉及上述业务板块，其余业务表现“非常强劲”。
近年来，通过收购Red Hat、HashiCorp和Confluent，IBM正竭力将自己重塑为一家高增长软件企业。然而，新战略也使公司成为投资者关注的焦点——市场担忧人工智能工具将对传统软件商业模式带来颠覆性冲击。值得注意的是，尽管战略重心转向软件，但去年起新一轮大型机产品的强劲销售曾显著拉动收入增长;而在截至6月30日的第二季度，大型机销售额却环比暴跌42%。
加速推进降本计划托底自由现金流
针对成本端，IBM表示将加速推进降本计划，并维持全年额外增加10亿美元自由现金流的预期。Kavanaugh称，将通过削减第三方技术支出、优化供应链管理及降低行政费用来实现这一目标，并预计全年员工总数将大致持平。
行业分析师Anurag Rana在采访中表示，公司全年展望暗示“下半年将有所改善”。股价方面，IBM常规交易时段收于205.77美元，盘后交易中上涨约2%。但今年迄今(截至周三收盘)，该股已累计下跌31%，其中在初步业绩发布当日曾单日重挫25%。
本月初，有消息报道星巴克考虑以自研工具替代IBM等供应商的软件。对此，Kavanaugh回应称，星巴克每年在IBM某应用上的支出约为200万美元，他承认该应用“极易被AI颠覆”;但他强调，IBM大部分软件因更贴近企业基础设施和数据层，替换难度远高于此，护城河相对更深。
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美股投资网获悉，T-Mobile US(TMUS)周四美股盘前公布第二季度财报。该公司依托成熟的客户忠诚度计划持续稳固市场基本盘，无线账户新增数量、核心盈利指标超预期，但整体销售额不及市场预期。财报出炉后，T-Mobile股价跌近6%。
数据显示，T-Mobile第二季度销售额同比增长近8%，达到228亿美元，不及市场预期的229亿美元。服务营收总额(通常指不包括手机等设备销售额的连接业务收入)同比上涨9%，达到190亿美元。
每股收益为2.99美元，同比增长5%，好于市场预期的2.59美元。调整后EBITDA同比增长12%，达到95.4亿美元，略高于市场预期。
截至6月30日的三个月内，净增账户数为27.7万，同比下降13%，仍高于市场预期的26.43万。
美国电信行业“内卷”加剧T-Mobile 更换用户考核指标、优化套餐体系稳固客群
T-Mobile不再报告传统的无线客户新增数量(即后付费电话用户净增数)，转而采用净增账户数作为核心增长指标。这一战略调整由新任首席执行官Srini Gopalan主导，并于2026年第一季度财报中首次实施。首席财务官Peter Osvaldik当时解释道，超过90%的后付费账户实际包含一条以上线路，单纯增加线路数量并不能真实反映价值创造，公司更看重的是客户将全部业务关系转移至T-Mobile的趋势。
值得注意的是，T-Mobile 通过其已运行十年的“T-Mobile Tuesdays”忠诚度计划，持续提供种类繁多的优惠和奖励以吸引客户。Gopalan周四在声明中表示，T-Mobile与客户之间牢固的关系，是公司在实现短期及长期财务目标上取得 “实质性进展” 的关键因素。
“随着我们无与伦比的价值主张持续赢得客户认可，以及我们不断投资于我们的网络和技术，我们在无线和宽带以及新业务领域都看到了巨大的增长空间。”他表示。
在移动用户市场竞争日益激烈的背景下，美国三大电信运营商都在不断推出家庭互联网和无线服务打包方案，力求提供一站式连接服务。T-Mobile最近已停用部分旧有套餐，导致部分消费者的费用小幅上涨，AT&T(T)也采取了类似措施。
上调全年现金流指引，净增账户数等预期维持不变
T-Mobile上调了2026年现金流指引，同时重申其净增账户数等指引保持不变。该公司现在预计全年调整后自由现金流(包括与UScellular合并相关的净支出)在184亿美元至188亿美元之间，高于此前预期的181亿美元至187亿美元。该公司仍预计全年净增账户数为95万至105万。
T-Mobile是美国三大无线运营商中第二家公布季度业绩的公司。周三，AT&T公布的各项指标大多超出预期，包括月度移动用户新增数量和调整后每股收益。Verizon(VZ)将于7月24日(周五)公布第二季度业绩。
周四美股盘前，截至发稿，T-Mobile股价下跌5.58%，AT&T涨超1%，Verizon跌0.2%。
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