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美股投资网获悉，美光科技(MU)计划于 12 月 17 日美股盘后公布其第一财季业绩。市场普遍预期调整后每股收益为 3.83 美元。营收预期为 127.2 亿美元。今年迄今，该公司股价已上涨 176%;在这种背景下，Wedbush Securities仍重申了对其的“增持”评级，并将目标价从 220 美元上调至 300 美元。
Wedbush分析师Matt Bryson在给客户的一份报告中写道“我们将本季度的预期上调至略高于美光最初预测的上限，但如果我们修正后的模型仍过于保守，我们不会感到惊讶。美光第二财季将受益于内存价格的大幅上涨——我们相信第一财季 DRAM 价格最终将至少上涨 30%，而我们预计 NAND 价格将至少上涨 20%(尽管每个制造商在任何特定季度实现的具体涨幅部分取决于产品组合和其特定合同的状态)。因此，如果美光的 NAND 和 DRAM 价格确实只上涨了高个位数或低两位数(与我们的模型一致)，我们预计第二财季会有更显著的增长(以符合我们对整个行业的价格预期)。”
今年，美光科技已成为存储股中的佼佼者，部分原因在于其在DRAM和HBM芯片市场的地位，这两个市场目前价格高企且需求旺盛。内存瓶颈已被指出是包括戴尔(DELL)在内的高端AI服务器供应商面临的日益严重的问题。戴尔在其第三季度财报电话会议中表示，内存价格上涨正增加其成本，且内存短缺正带来挑战。戴尔副董事长杰弗里·克拉克表示"我们处在一个非常独特的时期。这是前所未有的。我们从未见过成本以如此速度上涨。而且，不仅仅是DRAM，NAND也是如此。"
美股投资网财经此前报道，多家华尔街投行也重申了对美光科技的看好观点。
上周，德意志银行分析师重申其“买入”评级，并将目标价从 200 美元上调至 280 美元。德意志银行将美光科技 2026 财年的每股收益预期上调了近 26%，目前预计这家总部位于爱达荷州的公司将报告全年每股收益为 20.63 美元，而此前的预期为 16.41 美元。该行还将全年营收预期上调 12%，从 532 亿美元上调至 596.6 亿美元。
汇丰银行首予美光科技“买入”评级，并将其目标价定为 330 美元。汇丰银行分析师Ricky Seo在给客户的报告中写道“美光科技的股价今年迄今已上涨 172%，表现优于纳斯达克指数(上涨 22%)，但近期股价有所回落，因为市场似乎过度担忧来自新云服务提供商的财务风险以及‘星际之门’项目;我们认为，用自身EBITDA进行投资的云服务提供商将保持强劲的资本支出实施力度。我们认为现在是积累该股票的好时机。”
高盛分析师也给出了基本看涨的前景，预测其业绩将高于华尔街的普遍预期。而摩根士丹利在一份研究报告中也表达了看涨的论调。
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美股投资网获悉，PayPal Holdings(PYPL)周一宣布，已向美国联邦存款保险公司(FDIC)及犹他州金融机构部提交申请，拟成立一家犹他州特许产业贷款公司，此举旨在扩大其面向小企业的贷款服务。
该公司在一份声明中表示，自2013年以来，已累计为小企业提供超过300亿美元的贷款及资金支持。
PayPal首席执行官Alex Chriss在声明中称“成立PayPal Bank将强化我们的业务体系、提升运营效率，使我们能够更好地支持美国各地小企业的发展，为其创造更多经济机遇。”
此次申请正值美国联邦监管机构放宽相关规定、以鼓励信贷发放与金融创新的背景下。上周，包括Circle(CRCL)和Ripple在内的五家数字资产公司已获得全国性银行牌照批准。
除小企业贷款业务外，PayPal Bank还计划向客户提供计息储蓄账户服务，同时正寻求在美国银行卡组织中获得直接会员资格，以补充现有合作关系下的交易处理与清算业务。
具有超过25年银行业、商业贷款及私募股权经验的Mara McNeill被任命为PayPal Bank总裁。在加入PayPal之前，她曾担任Toyota Financial Savings Bank的总裁兼首席执行官。
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美股投资网获悉，聚焦于多元化金融服务的美国金融公司B. Riley Financial Inc.(RILY)表示，其已向美国证券监管机构(即SEC)提交了逾期的第二季度报告，使该公司更加接近满足纳斯达克交易所提出的上市要求，从而再次避免该公司股票被摘牌。得益于这份延迟递交的10-Q报告，该股在盘后交易中一度上涨超过40%。
这份提交给美国证券交易委员会的10-Q报告在12月23日纳斯达克截止日期之前送达;据这家总部位于洛杉矶的金融公司在一份声明中称，报告显示B. Riley在该季度从上年同期的亏损转为盈利。虽然第三季度报告仍然逾期，但是该公司董事长布莱恩特·莱利表示，其公司“具备良好条件”满足纳斯达克1月20日关于这些缺失数据的最终截止期限。
该10-Q申报文件的副本在美国SEC官方网站上尚无法立即获得。
B. Riley按时提交业绩报告的挣扎发生在一段艰难的动荡时期，该公司当前正在艰难应对投资失利、财务报告中持续的缺陷，以及美国政府就其与前关键业务伙伴布赖恩·卡恩(Brian Kahn)往来交易而进行的一项持续民事调查。这位来自Franchise Group Inc.的前负责人上周对在Prophecy Asset Management欺诈对冲基金投资者们大约3亿美元一事认罪，这起丑闻吞噬了他打造的这家曾闻名全美的零售公司。
Franchise Group(FRG)曾是B. Riley的一项至关重要长期投资，而其在2024年末的破产使B. Riley背负了数亿美元的减记，并无法向美国监管机构提交其年度和季度报告。B. Riley官方曾多次表示，其对卡恩在Prophecy的欺诈性的投资活动毫不知情。
报告不断延迟使得投资者们无法确定该公司的财务状况，并促使纳斯达克多次威胁将B. Riley摘牌。最新申报文件所包含的关键数据与该公司此前的展望数据区间一致，显示截至6月30日的三个月中，持续经营业务利润大约为7170万美元，而2024年同期为亏损4.492亿美元。剔除一些一次性的项目后，持续经营业务的经营调整后EBITDA从3120万美元显著升至3850万美元。
该公司净利润大约1.375亿美元则包括出售GlassRatner获得的6680万美元收益，以及此前通过高级票据交换获得的4450万美元收益;而上年同期净亏损为4.356亿美元。
该公司此前报告称，纳斯达克一个小组上月曾就B. Riley是否具备继续上市资格举行了听证会。该公司表示，该小组决定对逾期申报提交进一步给予延期，部分原因是B. Riley已作出重要努力以纠正拖欠情况。今年早些时候，B. Riley任命了新的首席财务官斯科特·耶斯纳(Scott Yessner)，其奖金大部分与按时进行财务报告挂钩。
由于投资受挫、年度亏损累积以及财报屡屡延迟，该公司甚至被一些分析师戏称为该公司已经从多元化金融巨头沦落成需要“保壳”的潜在退市股票。做空机构的持续攻击火力以及SEC发起的调查使得B. Riley实际处境可谓雪上加霜。B. Riley 还通过多项协议来推迟债务偿付日期。
B. Riley Financial Inc本质上是一家“多元化金融服务平台/独立投行型综合券商”既做中小市值企业的资本市场与投行业务，也做财富管理、财务顾问(含重组、估值等)、传播与投资者关系相关服务，同时还经营拍卖与清算、估值/处置等资产服务(历史上与Great American相关业务关联度较高)，以及“消费者”相关业务板块;公司在年度报告中披露其核心业务分为六大可报告分部资本市场、财富管理、财务咨询、传播、拍卖与清算、消费。
然而，随着Franchise Group(FRG)在2024年末进入破产程序，大幅加剧了B. Riley的资产减记与损失压力，并推动其通过处置资产、降低杠杆来“修复资产负债表”(例如出售/引入合作方处理Great American相关资产服务业务以获取现金、降低负债)。
该公司可谓从一家市场聚焦的多元化金融领军者陨落至持续面临退市危机的高风险股票。其股价从2022年初期的约60美元暴跌至当前3.7美元附近的核心逻辑在于对Franchise Group(FRG)的重大敞口引发减值与巨亏，引发SEC扩大调查(尤其是与布赖恩·卡恩之间关系的调查)与信息披露争议，最终共同导致年报/季报逾期触发纳斯达克合规警示与摘牌风险，在此期间多次盈利预警、估值争议与做空机构质疑叠加。此后该公司为保流动性暂停优先股分红，且大规模处置资产，共同压制估值与市场情绪。
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美股周一小幅收低，其中科技权重股集中的纳指跌幅相对更大。市场焦点仍聚集在持续发酵的AI概念股抛售潮上。科技巨头如博通和甲骨文等，延续了上周颓势，拖累整个科技板块和美股大盘。值得注意的是，博通已经连续第三个交易日下跌，创下了自2020年以来的最差三日表现。
截至收盘，标普500指数下跌0.16%；道指微跌0.09%；纳指则下跌0.59%。
英伟达周一发布了最新的“Nemotron”系列开源人工智能模型，旨在为各行业开发者提供透明、高效的智能体AI (agentic AI)开发能力。
Nemotron 3模型系列包含Nano、Super和Ultra三版本，核心亮点是引入了混合潜在专家混合（MoE）架构。
已上线的Nemotron 3 Nano效率更高、成本更低，特别适用于多步骤长任务，并在同规模模型评测中排名领先。黄仁勋表示，此举是将先进AI转变为开放平台。
黄仁勋表示：
“开放式创新是人工智能进步的基础。通过Nemotron，我们正在把先进AI转变为一个开放平台，为开发者提供在大规模构建智能体系统时所必需的透明性和效率。”
受此消息推动，英伟达周一开盘上涨近1.7%，收于177.97美元。 此举巩固了英伟达在AI芯片硬件外的软件生态地位。
马斯克确认，公司正在得克萨斯州奥斯汀测试完全无人驾驶车辆，车内无任何人员。
这标志着特斯拉在推进Robotaxi商业化方面迈出了关键一步。周一收盘时，特斯拉上涨 3.5%，收于 475.11 美元。这一进展为市场重新评估特斯拉FSD技术的盈利潜力提供了强劲支撑。
美股聚焦非农数据
近期美股市场的弱势表现，使得投资者的目光空前聚焦于明日因Z府关门而推迟公布的非农就业报告。市场正急切地从这份“姗姗来迟”的数据中，寻找促使股.市反弹的关键契机。
降息路径博弈
本次非农就业报告发布，正逢美联储宣布连续第三次降息25个基点之后。上周，美联储在降息的同时更新了经济展望，官员们普遍预计美国GDP明年将增长2.3%，通胀将放缓至2.4%。
值得注意的是，尽管美联储的“点阵图”暗示多数官员预计明年仅有一次约25个基点的降息 , 但交易员在期货市场上已更加激进地押注明年将有两次降息。这份非农报告的重要性，在于它将为这场关于美联储明年利率走向的博弈提供关键性的线索。
市场人士普遍的共识倾向于，只要就业市场未出现“断崖式下滑”，弱于预期的就业数据反而可能强化市场对美联储进一步宽松政策的押注。
这正是当前华尔街微妙的共识：
温和偏弱的非农数据，将对风险资产友好。
摩根士丹利首席策略师Michael Wilson清晰地阐述了这一“反向指标”的投资悖论。他认为，市场目前已重回“经济的好消息即股市的坏消息”状态。他解释称，劳动力市场强劲固然有利于经济，但会降低美联储明年降息的可能性；而疲软的数据则会增加降息概率，从而为美股提供支撑。因此，如果就业数据温和疲软，可能反而会助推股市上涨。
彭博调查的共识预期中值显示，经济学家预计11月非农就业人数将增加5万，失业率将从9月的4.4%进一步升至4.5%，创下2021年以来新高。
数据的“先天缺陷”与华尔街的克制
然而，本次非农就业报告存在一个“先天缺陷”，即数据本身可能“不干净”。由于联邦Z府持续43天的创纪录时长关门，美国劳工统计局（BLS）延长了11月数据的收集期，但无法追溯收集10月的家庭调查数据，因此本次报告将不会公布10月的失业率等统计数据。
此外，报告还需消化Z府停摆带来的异常因素。例如，约14.4万名Z府雇员接受了“延期辞职计划”。高盛经济学家预计，这将导致10月就业人数减少7万，11月再减少1万。虽然大多数经济学家仍预计11月非农就业人数将恢复正增长，但预期范围从减少2万到增加12.7万不等，凸显了高度的不确定性。
美股投资网分析认为，美联储“充分就业”的使命正陷入险境。此外，受人口老龄化和AI导致的裁员影响，未来的就业增长预期普遍被看淡。
正因为本轮数据无论好坏都可能被质疑，华尔街的很多机构的态度是“看数据，但不全信，仓位不敢放大”。这也是为什么指数虽然未剧烈波动，但期权对冲和利率押注却在悄悄增加。市场虽然已接受“偏弱”的基准情形，但尚未准备好应对“不干净的数据”。
因此，这次非农更多是对市场情绪的“定调”，而非最终裁决。真正决定美联储是否会在明年1月或3月再次行动的关键，很可能是12月那份“干净”的就业数据。
宽松前景与长期乐观预期
尽管短期内数据存在不确定性，但整体的乐观情绪并未消散。宽松的货币政策前景仍是多头的主要支撑。截至本周一收盘，标普500指数和纳斯达克100指数今年内分别累计上涨近16%和近20%，这主要受到AI进展乐观情绪的提振。
花旗策略师便持乐观态度，预计标普500指数到2026年底将上涨12%至7700点。该预测的核心支撑正是强劲的盈利增长和总体上支持性的美联储政策。
除了非农就业报告外，本周二美国商务部还将发布10月零售销售数据，预计将显示消费者需求稳健。本周晚些时候BLS还将公布11月CPI数据，投资者需依赖同比CPI增长数据来判断通胀方向。
美股投资网分析认为，眼下美股市场正处于一个微妙的平衡点。如果就业数据如预期般温和疲软，将验证“坏消息即好消息”的逻辑，强化降息预期，这可能成为美股在当前高位盘整后继续上攻的催化剂。
投资者需要特别关注失业率的攀升趋势，这是美联储“充分就业”使命面临风险的关键信号。面对这份充满“先天缺陷”的数据，保持谨慎、控制仓位，并等待后续更清晰的经济数据来做最终判断，是当前的核心策略。
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美股投资网获悉，在全球运动产品巨头耐克公司(NKE)将于美东时间周四美股盘后公布第二财季财报之前，市场乐观情绪相当浓厚，华尔街看到的不只是些许“绿芽”。华尔街分析师们对耐克2026财年第二财季的财报及其后续业绩前景的看法相对积极，初步迹象显示，消费者对新品发布的接受度良好，批发业务动能也在回归强势。尽管其中国业务似乎仍需更多努力，但更干净的库存状况与北美市场动能可能会抵消大部分疲弱。
来自Williams Trading的分析师Sam Poser在周五表示，“积极拐点正在当前这个阶段出现”，并预计这一趋势将在2026年日历年加速。Poser称，第二财季的业绩和第三财季业绩指引“很可能会超过市场一致预期”。
乔丹(Jordan)系列热度炸裂
“Jordan品牌和耐克跑步鞋类业务正在积累增长动能。零售商们普遍报告称产品供给持续改善，”该分析师表示，并指出全球批发业务营收增长以及相应的售罄率“在大中华区以外正在积累动能，并将继续如此”。他预计直到2027财年，耐克旗下的直面消费者(DTC)业务销售额才会改善。
Poser认为，随着新品的增长动能增强，北美市场的销售趋势将会比其他市场更好。这些新品包括Vomero Plus、Vomero Premium、Pegasus Premium、V5以及复古Jordan系列。这位分析师指出，黑色星期五当日推出且售价220美元的Air Jordan 4(Black Cat)在感恩节购物周末结束前就已售罄。
“售价235美元、将于周六发售的(Air)Jordan 11(Gamma)预计将带来比Jordan 4更好的销量，”这位分析师预测道。
耐克的另一项变化是更少频次但规模更大的产品发售趋势。分析师总结称，这一变化促成了“引人注目的关键事件期”的形成或产生进程。并且，尽管Dunk系列的销售仍面临挑战，Poser表示Air Force One的销售额开始同比增长。
对冲Dunk系列疲弱的，是面向家庭鞋类与百货销售渠道、核心且售价低于100美元的鞋类出货量增加。他指出，耐克在2020年至2024年转向DTC时造成了数十亿美元的销售额流失，使家庭鞋类与百货渠道业务长期“陷入困境”。不过，他表示，Academy Sports + Outdoors、Caleres和Genesco近期对耐克的最新评论是非常积极的。
分析师Poser认为，家庭鞋类领域确实存在重大机遇，尤其是在为中端渠道设计新品的背景下。这也重新开启了与部分零售商们的合作进程，例如Shoe Show和亚马逊，不过如今是以更受控的方式。
“面向家庭鞋类与百货业务渠道的销售额，其毛利率结构要比该渠道里大多数产品更‘漂亮’，”Poser指出。
Swoosh系列订单有望大增
来自华尔街金融巨头高盛的分析师在一份研报中表示，随着关税压力逐渐被消化，耐克、亚马逊以及沃尔玛所主导的美国零售行业未来业绩前景趋于稳健，估值水平将不再聚焦于特朗普政府关税动态，而是持续取决于不同零售企业在渠道和定价策略上的优化。
对Swoosh系列产品而言的另一大亮点是，2026年春季(即1月至3月)的订单将显著上升，而2026年5月至7月的订单簿“很可能会比上一季度增长更多。”Poser预计，来自北美、EMEA(欧洲、中东和非洲)以及APLA(亚太与拉丁美洲)的未来订单将抵消亚洲重要消费市场;在关税重压之下，预计中国业务可能要到2026财年末才会完全企稳。
近期C层的重新调整——包括撤销由Craig Williams担任的首席商务官职位——被视为对耐克及其核心Swoosh品牌系列产品非常有利。他指出，耐克高层领导团队的近期调整“获得了耐克客户们主导的良好反响”。
来自BTIG的资深分析师Robert Drbul认为，耐克在战略与复苏方面取得了实质性进展。“我们预计26财年第二季度将为‘Win Now’战略与‘Sport Offense’带来可衡量的进展证据，”他强调道。并补充表示，从更长周期看，耐克可以回到超过12%的长期经营利润率水平，高于今年的仅仅6.5%。
这位华尔街分析师预计耐克的第二财季总营收约为122亿美元——意味着同比可能略下滑1%，环比有望增长4%;预计耐克同期调整后的每股收益约为36美分，意味着环比与同比均低于前值数据。
展望明年，这位市场观察人士预计耐克将会在1月初推出Mind 001与Mind 002鞋款。“Mind 001是一款零售价95美元的拖鞋，Mind 002是一款零售价145美元的运动鞋。这些被营销为赛前穆勒鞋与赛前鞋款，”Drbul表示，并补充称该系列被定位为运动员赛前仪式中的一种“感官干预”。
他还强调了耐克的Project Amplify——一种动力鞋系统;该品牌已与机器人公司Dephy深度合作——用于跑步与步行，旨在帮助日常运动者用更少的努力跑得更快、走得更远。尽管仍处于早期测试阶段，Drbul表示耐克正在将视觉艺术与科学相融合以达成性能就绪，并预计该鞋类系统可能在未来几年面向广泛消费者推出。
这位BTIG分析师还对耐克在上半年推动运动鞋服关注度抱有很高期望，原因在于耐克品牌在超级碗、NBA全明星周末、冬季奥运会以及最终将于2026年举行的世界杯中的高曝光度;该世界杯将是美国32年来首次举办。
Swoosh品牌的另一项机会是Nike Cortez运动鞋——一款通常售价低于100美元的复古鞋，分析师称其在“时尚领域热度上升”。这款鞋最初于1972年慕尼黑奥运会推出，面向长跑运动员，如今似乎已进入主流文化。援引分析师Lyst的一研究份报告，Drbul表示Cortez去年的搜索量上升了51%t。分析师认为目前的兴趣依然强劲，上周搜索热度达到三个月高点。
“当美国消费者仍在追求性价比时，我们要指出，当性价比遇上时尚，消费者正在积极给出任何回应，”Drbul总结道。
二季报前的绿芽——耐克清库存、推新品
来自Jefferies的资深分析师Randal Konik表示，尽管面临特朗普关税政策逆风与清仓销售，第二季财季的整体绩“应会显示耐克在跑步、批发以及北美等早期概念验证领域，正基于第一财季动能继续推进。”他与其研究团队预计耐克业绩将小幅超出华尔街一致预期，并且由于比较基数较低，下半年增速将加快。一致预期为耐克第二财季的调整后摊薄每股收益38美分，收入122.1亿美元。
Konik表示，新品牵引力与强劲的批发动能正在推动耐克表现跑赢预期;他认为，在“Sport Offense”和“Win Now”双重推动下，北美动能正在建立，并指出更强的陈列呈现与故事叙述正在支撑订单簿在假期季与2026年春季的强劲增长。
该分析师还指出，其领导的分析师团队在黑色星期五期间的零售走访显示，相较去年耐克折扣更浅，这与耐克本身库存相比于同行们更紧与更强的产品定价能力一致。
“简而言之，耐克已经在很大程度上清理了过剩产能，这是利润率修复以及进入后半段时在库存位置的最为关键利好，”分析师Konik总结道。
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美股投资网获悉，谷歌母公司Alphabet(GOOGL)已在马来西亚签署了一项太阳能电力采购协议，这家科技巨头正为其全球业务寻求清洁电力供应。
据知情人士透露，谷歌将从由日本Shizen Energy旗下马来西亚子公司牵头的财团，在马来西亚吉打州开发的一座30兆瓦太阳能发电场购电。该项目是该国向企业提供绿色电力的举措之一，预计将于2027年投入运营。
该协议凸显了全球科技巨头为其数据中心等高能耗业务脱碳所做的努力。但在谷歌、微软(MSFT)和亚马逊(AMZN)拥有大规模业务的亚洲部分地区，仍严重依赖化石燃料。谷歌一位官员今年早些时候表示，该公司认为该地区是其业务"全球最难实现脱碳的区域之一"。
据报道，马来西亚计划到2050年将其可再生能源装机容量占比从去年的约26%提升至70%。为此该国已采取措施吸引投资，例如推出"企业绿色电力计划"，谷歌与Shizen的协议即在该计划下签署。
像谷歌与Shizen之间这样的长期电力采购协议(PPA)，已成为这些公司实现减排目标的关键工具，在监管环境常具不确定性的地区提供了财务保障。
马来西亚项目是Shizen与科技公司达成的最新清洁能源协议。该公司10月在日本与微软签署了一批可再生能源协议，此前还曾就谷歌位于千叶县的数据中心签署过PPA。
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美股投资网获悉，瑞银近日发布研报称，受住宅市场持续疲软的影响，美国空调供热制冷协会(AHRI)公布的暖通空调十月出货量数据为第四季度提供了早期观察——空调/热泵机组出货量同比下降49%，渠道实际销售同比下降1%。总体而言，出货量仍然十分疲弱，尤其是在住宅市场。这与近期相关企业的评论所指出的疲软态势加剧基本一致。例如，开利全球(CARR)近期表示，其住宅暖通空调业务在第四季度的表现将比先前预期更差(指引为销量同比下降40%)。
瑞银指出，AHRI公布的十月数据显示，空调/热泵机组出货量同比下降49%，其中空调和热泵出货量各自均下降超过40%。按规模细分，住宅市场机组出货量同比下降50%，较八月份43%的降幅进一步恶化。商业市场机组出货量同样疲软，同比下降18%。取暖炉的出货量也同比下降13%。
来自反映渠道实际销售的美国暖通空调分销商协会(HARDI)的数据显示，在相同开票天数基础上，十月销售额同比下降1%，而九月份同比持平。这意味着剔除价格/产品结构影响后，销量仍为负增长，反映出终端客户/实际销售环境疲弱。观察其他驱动因素，天气可能是一个积极因素，采暖度日数同比增长12%，尽管仍比五年平均水平低5%。
展望第四季度剩余时间，瑞银预计，在严峻的同比基数以及终端消费需求疲弱的影响下，暖通空调行业年内将持续疲软。去库存的逆风预计将持续至2026年第一季度，之后在同比基数转好及需求趋于稳定的推动下，明年下半年将有所改善。
据悉，美国暖通空调行业的相关标的包括雷诺士(LII)、A.史密斯(AOS)、SPX Technologies(SPXC)、Trane技术(TT)、开利全球、Johnson Controls(JCI)。
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美股投资网获悉，花旗近日发布2026年美股策略展望报告，观点为“持续但波动的牛市”。该行基于企业盈利增长拓宽、AI主题深化等核心逻辑，设定标普500指数年末基准目标位7700点，基于320美元的指数每股收益(EPS)预期，乐观情景下目标8300点，反映更激进的盈利增长和略高的估值水平;悲观情景下目标为5700点，对应基本面不及预期和估值压缩的情况。
花旗认为，人工智能领域的投资顺风将持续，但该技术的赋能者与应用者群体内部的表现分化仍将是长期动态。超越这一群体的增长拓宽将是核心主线，既包括标普500指数内部各板块的全面参与，也涵盖美国中小盘股的崛起。
随着当前牛市进入第四年，市场预计将面临持续波动，且鉴于隐含的增长预期，波动可能更为剧烈。需要明确的是，高估值起点确实是市场面临的一项障碍，但并非不可逾越，相反，它将进一步倒逼基本面表现，以支撑当前的股价走势。
美股展望
花旗在报告中写道，预计2026年美国股市将进一步上涨，核心驱动力来自不断拓宽的基本面格局。当前美股处于牛市第四年，波动或较2025年更为剧烈，但盈利增长与政策支撑仍将推动市场整体上行。
花旗预测2026年标普500指数EPS增速将达16.3%，显著高于市场共识的13.7%，这一增长并非依赖少数板块，而是呈现全市场拓宽态势一方面，信息技术(26.4%)、通信服务(17.5%)、能源(13.3%)等板块将延续高增长，其中AI相关产业链仍是关键引擎;
另一方面，价值股、周期股及美国小中盘股将受益于估值优势与盈利收敛，小中盘股盈利增速预计分别达19%(标普400)和17%(标普600)，成为市场新的增长极。从市值分布看，“美股七巨头”(Mag7)仍将贡献6.1%的盈利增长，但其他493只成分股盈利增速将提升至10.8%，形成“龙头引领+普涨支撑”的格局。
人工智能与生产率
人工智能基础设施的建设与整合仍是核心主题，但人工智能相关个股将呈现持续的个体分化走势。该行预计2026年市场将逐步从“人工智能赋能者”转向“人工智能应用者/使用者”，这将推动企业界围绕生产率提升的讨论增多。
该行表示，无论以 “7巨头”(Magnificent 7)还是 “精英8巨头”(若纳入博通(AVGO))为观察视角，关键问题在于，这一占指数权重约 40% 的板块，将为 2026 年的回报贡献多大比例。
该行将当前 AI 行业定义为 “繁荣阶段”，其依据主要有两点，一方面是供给受限的格局，令其有信心认为未来数年资本开支(capex)将持续保持高位。
另一方面，预计明年市场将出现拐点，从聚焦 AI 赋能者转向 AI 应用者或使用者。AI主题的演变将重塑市场结构。报告指出，2026年AI产业将从基础设施建设阶段逐步转向应用落地阶段，市场焦点从芯片、云服务等“赋能者”转向企业软件、行业解决方案等“应用者”。
尽管超大规模企业(hyperscaler)的投资回报率仍将是争议焦点，但 AI 工具在越来越多商业场景中的应用，将推动企业界普遍聚焦生产率提升，进而带动整体生产率改善。
这一转变将推动全行业生产率提升，成为企业盈利超预期的关键变量，但同时也将加剧个股分化，呈现“赢家通吃”的动态。尽管AI投资回报率仍存争议，但受限的供给格局与持续的资本开支将支撑AI产业维持繁荣态势，而非短期泡沫。
尽管人工智能的重要性将持续凸显，但行业演变可能会呈现“赢家vs输家”的分化格局，与更高的市场分散度相契合。
盈利增长与板块表现
该行预测企业盈利将保持强劲，为高估值体系提供支撑。该行对多数板块的增长预期高于市场共识，并预计将出现积极的预期上修，尤其是在价值股、周期股和中小盘股中。增长板块需要持续实现“盈利超预期且上调指引”，以支撑其表现和估值;而市场其他板块则将受益于预期上修或对未来增长的更强信心。
估值与政策环境构成重要支撑。当前标普500指数市盈率为25倍，处于历史高位，花旗预测基准情景下将小幅压缩至24倍，仍处于20.6-25.4倍的合理估值区间内。支撑高估值的核心因素包括美联储年内预计两次25个基点的降息、10年期美债收益率回落至3.75%、美元逐步走强，以及财政刺激政策的落地。这些因素将共同营造宽松的流动性环境，为盈利增长与估值稳定提供保障。
风险因素同样不容忽视。高估值起点导致市场风险收益比低于历史均值，若劳动力市场疲软引发消费下滑或衰退担忧，可能触发估值大幅压缩。此外，地缘政治冲突、政策不确定性(尤其是特朗普政府相关政策影响)、利率超预期上行等外部因素，将成为市场波动的主要触发点。当前Levkovich指数显示市场处于乐观区间，历史数据表明该状态下短期可能出现回调(类似2025年“解放日”行情)，但全年仍有望实现正收益。
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盘前市场动向
1. 12月15日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.47%，标普500指数期货涨0.50%，纳指期货涨0.50%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.44%，英国富时100指数涨0.94%，法国CAC40指数涨1.13%，欧洲斯托克50指数涨0.74%。
3. 截至发稿，WTI原油跌0.42%，报57.00美元/桶。布伦特原油跌0.41%，报60.87美元/桶。
市场消息
美联储主席候选人搅动债市，非农报告及通胀数据本周来袭。在美联储于上周再次降息25个基点之后，市场关注点可能转向接替鲍威尔成为下一任美联储主席的人选变动。美国总统特朗普认为凯文·哈塞特或凯文·沃什中的一人将被任命。债券市场也在感受一个与白宫更紧密结盟的鸽派美联储的可能性。本周的经济日程也将继续消化政府停摆所积压的延迟数据，其中11月份就业报告定于周二发布，11月份CPI数据将于周四公布。财报方面，美光科技将于周三公布季度业绩，而投资者将在周四迎来埃森哲、耐克、联邦快递以及达登餐厅(DRI)的业绩报告。此外，英国、欧洲央行和日本央行本周将相继公布利率决议。
数据风暴来袭!债市激辩美联储2026年降息剧本。美债市场围绕美联储未来降息幅度的激烈辩论，正随着一系列关键经济数据的即将发布步入白热化阶段。本周的数据将很大程度上填补美国政府停摆造成的信息空白，此前延后发布的月度就业和通胀数据即将公布，而明年1月初还将有更多关键就业数据出炉。这些报告将有助于解答2026年市场面临的核心问题在连续三次降息后，美联储的宽松周期是否接近尾声，还是需要采取更激进的行动。这对债券交易员而言事关重大。尽管通胀仍居高不下，交易员们仍押注美联储明年将降息两次，以支撑就业市场和经济增长前景。这一预期比美联储当前暗示的降息次数多出一次——如果市场判断正确，将为美债开启新一轮稳健行情铺平道路，而美债今年正迈向2020年以来表现最佳的一年。
美银牛熊指标接近触发“卖出”信号，资金轮动预示2026年经济“火热运行”预期。美国银行证券策略师迈克尔•哈内特最新的资金流向报告称，经过修订的、被广泛关注的反向指标——美银牛熊指标已升至7.8，使市场仓位“接近极度看涨”区域。该指标此前在10月初曾触及8.9，这一水平在历史上通常与战术性市场顶部相关。此外，美国市场资金向小盘股板块的广泛轮动、风险资产重新获得资金流入以及投资者信心指标跃升，表明投资者对2026年的经济前景抱有一种"火热运行"的预期。
哈塞特回应“特式干预”美联储独立性是底线，政策决策将基于数据。白宫国家经济委员会主席凯文·哈塞特表示，如果被任命领导美联储，他会考虑特朗普的政策意见，但央行的利率决策仍将保持独立。哈塞特称，总统“对我们应当采取的行动有着非常坚定且理由充分的看法”，“但最终，美联储的职责是保持独立性，并与联邦储备理事会以及联邦公开市场委员会的成员们合作，就利率应处于何种水平达成集体共识”。
铜价狂飙逼近1.2万美元!AI数据中心引爆“红色金属”争夺战，供应链已拉响警报。由于人工智能所需的数据中心需求飙升预期与供应紧张，加上美国以外地区的短缺共同作用，铜价正逼近每吨12000美元大关。随着采矿中断和美国囤积，铜价今年迄今已上涨35%，正朝着2009年以来的最大涨幅迈进。麦格理分析师表示“看涨情绪正由供应紧张的叙事所推动，并得到宏观新闻流的支持。”
个股消息
竞争加剧及关税重压下自救无门!扫地机器人鼻祖iRobot(IRBT)申请破产，盘前应声暴跌。Roomba扫地机器人制造商iRobot于上周日向美国特拉华州法院提交第11章破产保护申请，并表示在被其主要制造商Picea Robotics收购后将私有化。iRobot预计，若法院最终批准第11章破产重组计划，现有普通股股东将无法获得重组后公司的任何股权。公司所有已发行及流通的股权将被注销，普通股股东的投资将面临全额损失，无法获得任何偿付。截至发稿，iRobot周一美股盘前暴跌近78%。
未来两年有望交付超50亿颗星链芯片!商业航天或成意法半导体(STM)增长新引擎。意法半导体的一位高管向媒体透露，自2015年左右双方开始合作以来，该公司已向埃隆·马斯克旗下的SpaceX交付了超过50亿颗用于星链(Starlink)卫星网络的射频天线芯片。根据双方的合作伙伴关系，这一数字到2027年可能会翻一番，这意味着意法半导体在未来两年内交付的芯片数量可能达到50亿颗，与过去十年的交付量相当。当前，航天工业正从政府主导的项目转向快速增长的商业市场，这一热潮正在催生对能够处理高数据速率并在太空恶劣环境中生存的专业芯片的需求。
FDA延期叠加试验失败，赛诺菲(SNY)多发性硬化症药物遭双重暴击。这家法国制药商表示，美国食品药品监督管理局(FDA)对其治疗晚期多发性硬化症的药物tolebrutinib的审批决定可能会被推迟，监管机构将在第一季度末提供进一步指引。雪上加霜的是，赛诺菲称，在一项针对原发性进展型多发性硬化症的后期试验中，tolebrutinib未能延迟患者残疾的进展。分析师表示，这双重打击可能威胁到该药物高达17亿美元的年度销售峰值。截至发稿，赛诺菲周一美股盘前跌近2%。
明星药物遭重挫!Argenx(ARGX)终止甲状腺眼病药物试验。比利时生物技术公司Argenx SE表示，基于独立数据监测委员会的建议，正在中重度甲状腺眼病成人患者中进行评估的药物Efgartigimod(品牌名Vyvgart)将停止试验。此次试验终止，冲击了该公司到2030年让5万名患者接受治疗的目标。Argenx预计明年将公布针对多种自免疫疾病的其他四项后期临床试验项目的结果，其中三项涉及Vyvgart。该公司股价在布鲁塞尔股市一度下跌9.7%，为5月8日以来最大跌幅。截至发稿，Argenx周一美股盘前跌超5%。
Rocket Lab(RKLB)已为JAXA执行首次专属发射任务。Rocket Lab宣布，已为日本宇宙航空研究开发机构(JAXA)执行首次专属发射任务，这标志着其Electron火箭在全球范围内提供可靠进入太空服务的作用达到了一个里程碑，同时也反映了商业航天公司正日益融入国内外的国家航天计划。该公司还计划为欧洲空间局(ESA)在新的一年执行一次专属的Electron火箭发射任务，进一步凸显了"Electron火箭的国际需求。截至发稿，Rocket Lab周一美股盘前涨超2%。
重要经济数据和事件预告
21:30 美国12月纽约联储制造业指数
22:30 美联储理事米兰发表讲话
23:30 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就经济前景发表讲话
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一场由人工智能(AI)引发的狂热盛宴，在周五遭遇了残酷的“现实检验”。当芯片巨头博通(AVGO)和云服务商甲骨文(ORCL)传出不利消息时，市场被过度吹捧的期望被瞬间刺破。
12月12日周五，一股抛售浪潮席卷了与AI相关的股票。博通的股价一度重挫12%，拖累标普500指数和纳斯达克综合指数双双下跌超过1%，完全逆转了本周早些时候因降息预期而创下的历史新高。甲骨文则续跌超4%。
而博通、甲骨文的跌势迅速传导至整个AI供应链，费城半导体指数暴跌5%，正迈向约两个月来最糟糕的单日表现。同时，其也重创了从英伟达到云服务提供商CoreWeave等一系列公司的股价。
市场的恐慌情绪迅速蔓延，美股七巨头Mag7股票的表现远逊于标普500指数中的其他493公司。更关键的是，这场冲击波不仅限于股票市场，债券交易员也纷纷采取行动，减少对该行业的风险敞口。根据MarketAxess的数据，投资者持有甲骨文公司债券所要求的收益率溢价大幅跃升。
而这场抛售由两记重拳引燃。首先，芯片设计商博通在周四盘后公布了财报，尽管销售额创下历史新高，但其对AI业务的收入预测未能满足华尔街的极高期望。
其次，甲骨文刚公布完不及预期的财报后，其为ChatGPT所有者OpenAI建设的部分数据中心，又被曝完工日期可能从2027年推迟至2028年，这直接引发了市场对AI基础设施建设速度的质疑。
这一系列连锁反应凸显出AI叙事对当前市场的关键重要性，它足以拖累整个大盘，并向投资者提出了一个核心问题对于承诺中的AI回报，市场还有多少耐心？
预期落空，博通财报引发连锁反应
周五的市场动态为投资者提供了一个绝佳案例，展示了当现实与高期望发生碰撞时的结果。博通在周四晚间公布了创纪录的180亿美元销售额和强劲的利润增长。然而，市场的反应却迅速恶化。
据《华尔街日报》分析，投资者将注意力集中在了几个关键问题上其定制AI芯片的利润率、来自OpenAI等巨头的承诺兑现时间，以及公司对2027年以后业务的可见度。
当这些问题的答案未能让市场满意时，其股价应声下跌11%，成为标普500指数中表现最差的成分股之一，并迅速将寒意传导至其他AI概念公司。
甲骨文雪上加霜，不及预期的财报与数据中心延迟传闻动摇信心
在博通的消息之前，甲骨文已经让市场感到不安。这家数据库软件巨头此前公布的财报显示，其收入未达到分析师预期，而资本支出却超出预期。
随后，彭博关于其为OpenAI建设的数据中心可能延迟的报道，成为了压垮骆驼的最后一根稻草。尽管甲骨文发言人出面否认，称“满足合同承诺的所有站点都没有延迟，所有里程碑都按计划进行”，但这未能阻止投资者的抛售。
甲骨文股价上周五下跌4.5%，当周累计下跌13%。RBC资本市场分析师Rishi Jaluria指出“人们现在将甲骨文视为一个风向标，并思考‘这对芯片或电力意味着什么？’这存在大量的下游影响。”
抛售潮蔓延，从芯片到债券市场无一幸免
这场抛售的影响范围远不止于博通和甲骨文。作为AI热潮的最大受益者，全球市值最高的公司英伟达股价下跌了3.2%。其他芯片相关公司如Astera Labs和Coherent的跌幅均超过10%。AI计算服务提供商CoreWeave也下跌了10%。
抛售甚至蔓延到了科技行业之外，与电力相关的股票，如Constellation Energy Corp.、Vistra Corp.等也出现下跌。
更值得注意的是，债券市场也感受到了寒意。所谓“AI超大规模数据中心公司”（AI hyperscalers）如甲骨文、微软和Meta发行的债券交易量异常放大。根据MarketAxess的数据，投资者为持有甲骨文2055年到期的5.95%债券而要求的收益率溢价，较美国国债跃升了约0.2个百分点，达到2.07个百分点。
“AI现实检验”下的市场分歧
AI领域的“现实检验”与本周早些时候由美联储鸽派信号点燃的乐观情绪形成了鲜明对比。此前，对利率下降将重振经济的押注，曾推动投资者涌入银行、工业和材料等周期性股票。
一些分析师认为，这种快速逆转恰恰证明了AI交易对市场的核心地位。BOK Financial首席投资策略师Steve Wyett表示“市场将面临一个大问题我们要有多大的耐心，等待这些公司从AI建设的热情期，过渡到我们开始期待回报的时间段？”
然而，也有投资者持相反观点。Edwards Asset Management首席投资官Robert Edwards认为，当前由AI高估值和巨额支出引发的普遍焦虑，实际上是一个健康的谨慎信号，暗示市场仍有上涨空间。
他指出，这种“担忧之墙”是反向指标，只要市场存在担忧，且有大量资金（如货币市场基金中的7.7万亿美元）在场外等待，股市就有可能继续走高。
本文转载自“美股投资网”APP，作者龙玥，美股投资网财经编辑宋芝萦。
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