美股投资网获悉，诺和诺德(NVO)表示将起诉Hims & Hers(HIMS)，指控其生产仿冒诺和诺德减肥药。与此同时，Hims & Hers放弃了销售Wegovy减肥药仿冒版本的计划。诺和诺德公司周一声称，Hims公司侵犯了其在美国的司美格鲁肽专利，是Ozempic和Wegovy等重磅药物的活性成分。诺和诺德还称，Hims的竞争产品可能对消费者构成潜在危险。

Hims上周四宣布推出了这款复方减肥药，引发诺和诺德以及监管机构的强烈反应。尽管远程医疗平台Hims于上周六做出让步，表示停止提供该治疗方案，但美国提起的诉讼标志着诺和诺德与Hims之间的争端升级。

诺和诺德公司总法律顾问 John Kuckelman在接受采访时表示，Hims公司推出仿冒Wegovy药丸的决定“太过分了”，“上周的公告令人愤慨，这绝对是一个转折点。”

两家公司去年终止了合作关系，此后关系日益恶化。诺和诺德表示，其药品的生产符合美国食品药品监督管理局(FDA)的要求，并遵循严格的安全控制，这与Hims的药品截然不同。

诺和诺德在一份声明中表示“Hims公司开展了一系列促销活动，重点宣传其复方产品，欺骗消费者和医疗专业人员，让他们误以为这些未经批准的药物具有临床疗效和安全性。”该公司认为，这些仿冒品“正在危及患者的健康和福祉”。

诺和诺德表示，该公司已在特拉华州提起诉讼，指控Hims的产品(包括其减肥注射剂)是司美格鲁肽的复合形式，因此侵犯了其专利。

诺和诺德辩称，Hims公司明知该专利的存在，且自2024年起该专利就遭到侵权。该公司正在寻求赔偿，包括Kuckelman所说的“合理专利费”和利润损失。这家制药公司表示，已于2月8日致函Hims公司，指出其侵权行为，并要求这家远程医疗公司停止生产相关产品。

这场诉讼发生在诺和诺德经历动荡的一周之后。先是该公司发布了与竞争对手礼来(LLY)形成鲜明对比的惨淡的年度销售预测，随后又有消息称，Hims公司正在销售其关键新药Wegovy的廉价仿制药，这导致诺和诺德的股价受到重创。

在周末，由于美国政府的威胁，Hims放弃了该计划。但这一决定并未阻止诺和诺德提起诉讼，该诉讼的范围不仅限于口服药物，还包括注射剂型的司美格鲁肽的所有用途。

生产重磅GLP-1类药物的诺和诺德和礼来公司长期以来一直抱怨美国食品药品监督管理局(FDA)在阻止廉价复合减肥药泛滥方面做得不够。几年前，由于药品供应短缺，远程医疗公司首次得以销售仿冒的减肥药。虽然药品短缺已经结束，但这种做法仍在继续。

Kuckelman称“我们认为他们所说的短缺后很多患者需要个性化配制司美格鲁肽的说法完全是谎言。”

据Kuckelman称，诺和诺德正试图与配药商合作，让他们销售其品牌产品。他说道“但不幸的是，像Hims这样的大公司，非但没有采取正确的做法，反而认为自己凌驾于法律之上，可以继续藐视FDA和其他监管机构。”

美国食品药品监督管理局(FDA)上周五承诺将对仿冒减肥药采取行动。美国卫生与公众服务部也表示，已将Hims公司移交司法部，调查其是否违反联邦法律。

诺和诺德此前已起诉其他药品配制公司销售其仿冒药品，但此次诉讼是诺和诺德首次将目标对准Hims公司。Hims首席执行官Andrew Dudum此前曾表示，该公司不会停止销售其廉价减肥针剂。

截至发稿，Hims公司尚未对此事作出回应。在美股开盘前，其股价下跌了21%。诺和诺德涨近6%。

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美股投资网注意到，由于华尔街对软件股面临人工智能潜在颠覆的担忧日益加剧，微软(MSFT) 的股票在不到一周的时间内遭到了第二次评级下调。

Melius Research 周一将微软评级从“买入”下调至“持有”，理由是担心资本支出以及微软旗下的 Copilot 品牌产品——这是其向办公室职员销售 AI 软件工具的主要载体。在此之前，Stifel 在上周末也进行了类似的下调，分析师对微软 Azure 云计算业务的增长速度发出了警告。

Melius 分析师 Ben Reitzes 在报告中写道“由于受到 Anthropic 的 Cowork 等产品的冲击，微软强大的 365 套件可能会面临挑战，甚至可能需要免费赠送 Copilot 以保持竞争力——这将损害其利润最丰厚的‘生产力’部门的增长和利润率。这一现实将消耗 Azure 的内部产能，从而限制该业务超预期的表现。”

此次评级下调正值投资者对整个软件行业长期前景愈发紧张之际，来自 Anthropic 等公司的 AI 工具被视为一种主要的颠覆力量，并可能成为增长的永久性阻力。自 1 月底以来，高盛的一篮子软件股已下跌超过 14%。

周一，微软股价一度上涨 2.4%，但较 10 月份的高点仍下跌了 24% 以上。

微软评级被再次下调

该股的大部分疲软源于微软本月早些时候公布的财报。由于分析师对 Azure 云计算业务的增长速度以及在人工智能领域的巨额支出表示担忧，导致该股出现了历史性的抛售。

在 Reitzes 看来，微软正处于一种“双输”的局面，因为它“需要显著增加资本支出”以跟上 Alphabet 和亚马逊的步伐，这意味着自由现金流“可能会再次遭受打击”。然而他补充道，如果现在不增加支出，“这要么反映出执行问题，要么反映出管理利润的需要——两者都不是好事。”

Reitzes 还对 AI 是否能带来回报表示担忧，他写道“我们日益认为‘为 AI 支付额外费用’行不通——Copilot 将需要免费包含在内，从而增加长期成本。”

该机构将微软的目标股价下调至 430 美元，是华尔街最低的目标价之一。

尽管遭到了下调，但彭博社追踪的分析师中，仍有约 96% 的分析师建议买入该股。其余分析师给出的评级相当于“持有”，没有人建议卖出。平均目标价略高于 600 美元，意味着较当前价格有近 50% 的上涨空间。

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美股投资网获悉，云监控与安全平台Datadog(DDOG)发布2025年第四季度及全年财报，其营收与盈利均超出市场预期，并公布了2026财年第一季度及全年的业绩展望。

公司第四季度营收达到9.53亿美元，同比增长29.1%，超出市场预期3480万美元。Non-GAAP每股收益为0.59美元，超出市场预期0.04美元。

盈利能力方面，Non-GAAP运营收入为2.3亿美元，Non-GAAP运营利润率为24%。

现金流方面，运营现金流为3.27亿美元，自由现金流为2.91亿美元。截至2025年12月31日，现金及有价证券总额为44.7亿美元。

公司关键客户增长客观。截至2025年12月31日，年化经常性收入超过100万美元的客户数量达603家，较2024年同期的462家增长31%。年化经常性收入超过10万美元的客户数量约为4,310家，较2024年同期的3,610家增长19%。

基于截至2026年2月10日的信息，公司提供了对于2026财年的业绩展望。2026年第一季度营收预计介于9.51亿至9.61亿美元之间，市场共识预期为9.3408亿美元。

Non-GAAP运营收入预计介于1.95亿至2.05亿美元之间。Non-GAAP每股收益预计介于0.49至0.51美元之间，市场共识预期为0.52美元。

2026年全年营收预计介于40.6亿至41.0亿美元之间，市场共识预期为41.0亿美元。Non-GAAP运营收入预计介于8.40亿至8.80亿美元之间。Non-GAAP每股收益预计介于2.08至2.16美元之间，市场共识预期为2.34美元。

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美股投资网获悉，“谷歌TPU AI算力链”的最核心参与者，同时也是“英伟达AI GPU系AI算力链”不可或缺光模块组件供应商的Lumentum(LITE)自从公布强劲季度业绩与未来展望之后，看涨该公司股价强劲延续2025年牛市轨迹的金融机构可谓越来越多。Lumentum全年股价涨幅高达340%——乃全球股市毋庸置疑的AI算力主题“超级大牛股”，今年以来股价已经涨超56%。

这家总部位于美国的光模块技术领军者，堪称是“谷歌TPU vs 英伟达GPU”这场可能持续多年交锋的“最强受益主题之一”，两者强强抗衡或者某一方进入绝对领先优势，对于光模块主题而言都是长期利好。

来自GF Securities的资深分析师Jeff Pu在最新发布的研报中表示，Lumentum将能够从“AI芯片超级霸主”英伟达(NVDA)加速使用共封装光学技术(即CPO)大趋势中持续受益。

上周Lumentum公布的最新业绩报告显示，得益于光路交换机(OCS)和CPO领域的持续强劲需求，Lumentum不仅交出了一份营收与实际利润双超预期的成绩单，更给出了高达85%同比增长的下季度指引，向市场证明其在全球AI算力基础设施中的关键地位。该公司在截至2025年12月27日的季度内，净营收达到6.655亿美元，同比暴增65.5%，触及指引区间高端;对于下一财季，Lumentum管理层给出了远超市场预期的指引，该公司预计营收将达到7.8-8.3亿美元，按中值计算意味着有望实现同比增长超85%，环比增长约22%，显示增长动能持续强劲。

GF Securities的分析师Jeff Pu在给客户们的报告中写道“在2025年GTC大会上，英伟达推出了其基于CPO的交换机，Quantum-X计划于2025年下半年推出，Spectrum-X计划于2026年下半年推出。”他表示“英伟达第一代scale-out CPO交换机Quantum-X，采用的是可插拔架构，而不是完全集成的共封装光学技术。对于2026年GTC，我们认为英伟达可能会推出新一代CPO交换机。我们预计这一代将具有115.2T的性能，并且台积电可能将主导负责共封装光学技术(CPO)相关的核心芯片。我们认为供应链将在2026年第二季度开始逐步加速扩展，并在2026年下半年/2027年加速。我们已上调对英伟达scale out CPO交换机的预估数据，预计2025/2026/2027年分别为2k/20k/80k。”

GF Securities分析师Pu表示，Lumentum应从需求端对连续波激光器需求持续激增中受益，而另一来自北美的光模块巨头Coherent(COHR)则受到相对“中性”级别的影响。

“根据最近的业绩电话会议，Lumentum强调光学scale-up扩展是一个长期的结构性机会，预计将在2027年末开始，”分析师Pu补充道。“我们认为英伟达可能将考虑从2027年下半年开始推出CPO/NPO，首先从Rubin Ultra架构开始，并且机架到机架端的互联领域可能会积极转向CPO技术或基于NPO的光学互联。我们认为台积电的共封装光学(CPO)技术scale-up解决方案已经进入试样阶段，但大规模生产准备情况仍不确定，这表明NPO与CPO的辩论将继续。”

上周Lumentum公布的业绩报告显示，公司目前在OCS和CPO两大领域仍处于起步阶段，随着产能爬坡和订单交付，未来增长空间巨大，加上传统电信和工业制造市场的稳定增长需求，Lumentum已基本确立了全年强劲增长的基调，并有望在AI基础设施建设浪潮中持续受益。该公司管理层表示，CPO业务方面，公司已经在本季度获得了一笔数亿美元的增量订单，产品将在2027日历年上半年交付。

Lumentum首席执行官Michael Hurlston直言“我们处于两个巨大机遇的起跑线上光电路交换机(OCS)和共封装光学(CPO)。”他强调，随着AI数据中心对带宽和能效要求的爆发式增长，Lumentum正迎来其历史上最强劲的增长周期。

华尔街金融巨头摩根士丹利在Lumentum公布业绩之后表示，对于Lumentum业绩增长周期来说，最令人兴奋的无疑是该公司在新兴的CPO市场获得实质性进展。并且基于强劲的基本面预期，摩根士丹利大幅上调了Lumentum未来盈利预测，大摩分析师预计从2025财年到2027财年，Lumentum的盈利复合年增长率(CAGR)将达到惊人的158%。

Lumentum vs Coherent

Lumentum 更像是光通信关键部件的制造者(激光器、光器件供应商)，它也出货一些光模块产品和子系统，但其核心技术优势在于能独家构建最基础光源与高速器件平台，这些组件被大量集成进大型AI数据中心各种光模块和光通信系统中。

Coherent则更偏向于“从原材料到最终模块”的垂直整合厂商，不仅生产激光器和光子器件，还拥有更强的光模块整机供应能力、材料生产能力，因此在某些整合度高的高速模块市场中更具优势。

Lumentum 的核心是设计和制造光通信与光子产品的关键组件，主要包括激光器、光学收发器、调制器、光放大器、波长管理器件等基础部件，这些是光模块、光电系统的“构建基础块(building blocks)”。其产品线既有用于数据中心和云网络的光纤通信部件，也有工业、3D 传感和制造用的激光产品。Lumentum 的激光器(比如EML、CW 激光器、DML等)是光模块和硅光片互连中的核心光源部分，而这些光源在很多 OEM光模块中被整合进最终成品。因此Lumentum核心竞争力是光源和光子关键部件——该公司核心激光器乃谷歌TPU以及英伟达GPU算力产业链中高性能网络架构的最优先级供应商，这与Coheren等传统意义上只做整模块的公司截然不同。

业界评论常将 Coherent 视为垂直整合更深的光通信与激光平台供应商它拥有自己的 InP/GaAs 晶圆制造能力，并能将上游光芯片、下游封装、模块整合到最终光模块产品，因此在一些高速模块(例如800G / 1.6T 等复杂模块)中具有更强的“从零件到成品”的供给能力，其核心在于光模块整机供应能力。

Lumentum可谓吃满AI基建红利! 无论英伟达GPU还是谷歌TPU技术路线占优势，它都能延续牛市轨迹

为何Lumentum2025年迄今股价走势可谓“牛到极致”，主要逻辑在于Lumentum能够同时受益于谷歌TPU AI算力产业链以及英伟达主导的AI GPU系算力产业链。TPU与GPU算力群这类AI超级集群中，都有一个核心共性需要极高带宽、极低延迟、以及极高能效的数据中心内部互连。 传统铜缆或电子交换方案在扩展到数千甚至数万芯片规模时，会因功耗与热损耗爆炸性增长而无法满足需求;光互连技术(包括共封装光学CPO、硅光子交换机、光电路交换OCS)能用光信号替代电信号，在大规模AI训练/推理网络中显著提升带宽密度与能效，并减少延迟与功耗，这种对更高光互联容量的需求正是GPU与TPU集群共通的。

比如英伟达主导的Spectrum‑X/Quantum‑X 等硅光子网络交换机明确集成了激光与光子技术，从而提升功率效率与网络容量，而 Lumentum 的高性能激光器和光学部件是这些交换机不可或缺的一部分。

谷歌在Jupiter/AI数据中心网络体系里，已经大规模把 OCS(光路交换机)集群嵌进架构，用来支撑TPU AI系统和大规模训练/推理系统，Lumentum的R300/R64等OCS产品就是专门对准“大型云计算规模 + AI/ML 数据中心网络”用MEMS光路直接在端点间建立光连接，绕开中间电交换和OEO转换，主打高端口数、低时延、低功耗。

从AI数据中心技术层面来说，不论是英伟达InfiniBand与谷歌OCS都在深度探索的CPO光学时代(把光子元件共封装在交换机/ASIC 近旁以降低延迟与功耗)，还是 OCS(利用光学交换替代电子转发减少能耗与延迟)，都需要大量 高性能光源、激光器、光学交换器和高密度光互连模块 来实现光信号的生成、传输与切换。而 Lumentum 在这些光电子基础件(包括高效激光器和支持 OCS/CPO 的独家光模块)拥有深入的技术积累，使它成为多个AI高性能网络架构光学层的基础供应者。

从中长期技术演进看，AI 规模化训练(不论是大规模 GPU 工厂还是 TPU 超算机架)都面临相似的瓶颈网络布线成本、体系互连的可扩展性、能效与带宽需求。行业分析表明，光电路交换(OCS)和 CPO 等光互联技术正从少量实验走向大规模部署，并可能成为 AI 数据中心标准型基础设施。Lumentum 在这些前沿光通讯硬件(高效激光器、光交换器件、模块设计等)方面长期技术积累，使它能够在不同AI网络体系架构下(比如英伟达InfiniBand + Spectrum-X/以太网，或者谷歌光电路交换OCS)同时提供关键光学部件，从而受益于这两大算力路径的扩容与升级。

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