今天的盘前市场显示出了投资者对于即将到来的财报季的高度关注。华尔街分析师普遍认为，近期市场的波动背后是企业盈利预期的变化。随着多家科技巨头即将公布季度业绩报告，投资者们正密切留意相关公司的财务表现和未来增长前景。此外，国际贸易形势的微妙变化也成为了影响市场情绪的重要因素之一。

截至发稿时，美股三大股指期货在周五盘前表现积极：道琼斯工业平均指数期货上涨了0.46%，纳斯达克综合指数期货则上涨了0.15%，标普500指数期货也录得0.25%的涨幅。

截至发稿时，德国DAX指数上涨了1.03%，英国富时100指数则微升0.18%，法国CAC40指数的表现稍好一些，上涨0.42%，而欧洲斯托克50指数的涨幅则是0.70%。

截至发稿时，WTI原油价格下滑了2.44%，来到了每桶89.94美元；而布伦特原油则下跌了2.81%，报收于每桶97.86美元。

市场消息背后是投资者对全球经济复苏的乐观情绪推动了股市上扬。

全球通胀警报再响，特朗普扬言对伊“大规模攻击”。特朗普在接受采访时透露，他正考虑发动针对伊朗的大规模打击，以迫使伊朗重返谈判桌。这一表态可能进一步推高已令全球经济承压的能源价格。特朗普表示，“我接近作出决定”，且打击力度将“超乎以往”。他强调，伊朗尚未准备好达成协议，“它们受到的痛苦还不够”。

此前战火重燃导致临时停火协议破裂，霍尔木兹海峡几乎被封堵。周四，特朗普在Truth Social上警告，若伊朗及其支持的也门胡塞武装攻击商船，将面临“重大军事惩罚”。本周胡塞声称对沙特油轮发动袭击，在已推动油价突破每桶100美元、美国零售汽油价格升至每加仑4美元以上的冲突中，又开辟了新战线。

据外媒援引伊朗和伊拉克官员消息，伊拉克总理将特朗普的停火提议带到伊朗，但周四遭到拒绝。调解努力再度受挫。

特朗普宣布了新的关税措施，根据《1974年贸易法》第301条，USTR在23日发布声明，以“强迫劳动”为由对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税，取代即将到期的全球进口关税。这一新安排将于美国东部时间24日中午正式生效。

市场对石油供应充足性的担忧在地缘政治热点频现之际迅速升温，亚洲与欧洲买家对美国原油的需求激增便是首批迹象之一。伊朗支持的胡塞武装袭击红海两艘沙特油轮后，在亚欧地区引发新的波动因素；紧接着乌克兰无人机袭击黑海航运，哈萨克斯坦削减石油产量，促使买家转向其他供应地，包括二叠纪盆地的同类原油品级。据交易员透露，9月装船、沿美国墨西哥湾海岸交割的WTI原油在周四每桶较全球基准油价溢价约5美元，而前一天还为贴水2美元。自今年2月下旬美国与以色列冲突以来，远离战区的美国原油需求持续旺盛，Kpler Ltd数据显示，5月份美国石油出口量飙升至每日566万桶的历史新高，凸显其作为“最后供应商”的角色。

国际油价突破100美元大关，中东局势紧张再度引发了通胀担忧，导致全球债市遭遇新一轮抛售潮。此前押注债市调整行情见底的投资者再次蒙受了损失，这也将考验各大央行的公信力。本轮全球债市抛售力度空前，彭博全球国债指数平均收益率飙升至3.68%，突破三年前高点，并达到2008年金融危机以来的新高。该基准指数目前正面临自3月份以来最大的单月跌幅。如果这种抛售态势持续发酵，将引发一系列连锁反应：全球债务可持续性问题将愈发突出，企业融资成本将进一步攀升；同时，市场资金可能会转向其他资产类别，引发跨市场的波动。

美股科技巨头集体回调之际，Alphabet(GOOGL)、Meta(META)和亚马逊(AMZN)等超大规模云服务商因为无法产生可观的现金流而被Melius Research科技研究主管Ben Reitzes建议投资者规避。他在接受采访时直言：“我依旧不看好这些超大规模数据中心运营商，原因很简单——它们无法创造真正有价值的现金流。”他进一步表示，“谁在乎呢？买芯片公司吧。”

周四，美股科技板块遭遇抛售潮，七巨头合计市值单日蒸发近8000亿美元。其中，谷歌母公司Alphabet下跌7%，特斯拉暴跌约15%，均创下了一年多来的最差单日表现。这两家公司刚公布财报，巨额资本支出引发市场担忧，自由现金流的转负更是让投资者严阵以待。

Reitzes建议投资者减少对不断增长的资本支出的关注，更多地关注这些投资带来的利润率压力。

受市场对人工智能投资热潮催生的巨大债务规模担忧重燃的影响，叠加中东冲突升级带来的油价冲击，美国部分大型科技公司的债券在周四集体走低。随着通胀忧虑加剧，长期国债收益率攀升，这进一步推高了那些已投入数千亿美元用于AI建设的企业的融资成本。仅今年迄今，AI投资的巨额借贷总额已达约3500亿美元，对债市形成持续压力。数据显示，市场已经出现投资者难以消化海量新债的现象。

与此同时，市场普遍质疑人工智能能否带来足够利润以覆盖高昂的成本。避险情绪升温的另一迹象是，根据LSEG Lipper的数据，截至周三当周，投资者从美国高等级债券基金撤出71亿美元现金，为2020年4月新冠疫情初期以来的最大单周流出规模。

特斯拉在第三季度的业绩报告显示，公司实现了超出市场预期的盈利增长，这背后是其电动汽车销量的强劲攀升以及成本控制的有效优化。与此同时，马斯克表示，未来将继续加大研发投入，并计划推出更多创新产品以保持竞争优势。

据报道，英伟达(NVDA)已经向其板卡合作伙伴发出涨价通知，涉及的正是GDDR6和GDDR7显存套件。这些芯片通常会与GPU芯片一起打包成套件出售给合作伙伴，后者再将这些组件安装到自家设计的印刷电路板上，制成定制版显卡。由于即将对GDDR6和GDDR7显存套件进行价格上调，AIB厂商们很可能不得不相应提高显卡的售价。

SK海力士（SKHY）终于迎来了一个好消息——耗时近十年的天价离婚案尘埃落定，法院裁定崔泰源需向其前妻卢素英支付9440亿韩元（约合6.44亿美元/43.7亿元人民币）。这一判决迅速在国际资本市场引发关注。不同于市场预期的资产分割或拆分方案，法院选择通过现金补偿的方式来完成财产分割，即崔泰源继续持有股票，以现金形式补足差额。

这背后的原因是为了维护公司的经营权和确保稳定的治理结构。9440亿韩元的巨额现金支付对于SK海力士而言无疑是一大利好消息，不仅避免了可能对公司造成的影响，还让市场看到了公司管理层处理复杂问题的能力。

AI算力潮带动CPU需求“腾飞”、代工业务疑云彻底消散 英特尔(INTC)Q2营收迎十五年来最强增速。根据财报，截至6月27日的第二财季，英特尔实现营收161.3亿美元，同比大涨25.4%，为2011年以来季营收最强劲增速;经调整后每股收益为0.42美元，调整后毛利率达41.8%，较上年同期大幅提升12个百分点。作为对比，市场原先平均预期营收仅为144.2亿美元、每股盈利0.21美元，毛利率预期为38.8%。管理层强调，这已是公司连续第七个季度业绩超出财务指引，所有业务部门的需求均继续超过不断增长的供应。令投资者更为振奋的是第三季度指引。英特尔预计当季营收将达到158亿至168亿美元，即便是这一区间的下限，也轻松超越了分析师151亿美元的平均预估;调整后每股收益预计为0.38美元，同样远高于市场预期的0.27美元。

美国国防部周四宣布，将与软件巨头甲骨文签订一项为期最长10年的企业级软件协议，总价值接近70亿美元。这份名为“企业软件协议”的合同背后是美国海军部的牵头谈判，旨在整合美国国防部各部门、美国海岸警卫队及情报界分散的本地部署软件许可证。受此消息提振，在盘后交易中，甲骨文股价一度上涨约3%；到了周五盘前，该公司股价进一步上涨近4%。协议的基础期限为5年，并有额外5年的续约选项，内容包括永久和订阅制软件许可、维护与咨询服务。

因存储芯片价格持续飙升，推高了iPhone整机成本，苹果(AAPL)正向供应链上游施压，要求其显示面板供应商大幅下调OLED屏幕价格。据7月24日外媒报道，苹果已要求将iPhone 18高端机型Pro Max所用的OLED面板价格下调约20%，新定价约为70美元。业内人士估计，目前三星显示器和LG显示器供应的OLED面板平均价格为66.5美元，甚至低于苹果的新报价。

SAP SE 周四宣布第二季度云业务收入超出预期，同比增长了24%，达到62.8亿欧元（约71亿美元）。这一增长背后的原因是客户在2027年大限前加快了从本地部署向云端的迁移步伐。财报显示，截至6月30日，SAP每股收益为2.15美元，高于市场预测的2.00美元；营收则同比增长9%至112.4亿美元，与预期基本一致。此外，云业务订单积压同比攀升了26%，达到260.6亿美元，远超市场预期的23.8%增幅。

英伟达豪掷15亿美元加码艾马克技术扩建亚利桑那封测厂，这背后是为了巩固其在美国半导体业务的布局。根据周四的一份声明，此次合作涉及一笔预付款，旨在帮助艾马克提升其在亚利桑那州的制造能力。两家公司表示，该协议的重点在于人工智能领域的芯片封装与测试技术。这项举措也是英伟达在美国扩大半导体业务更广泛计划的一部分。

GAAP每股收益达到4.53美元，超出预期0.13美元，显示了美国运通(AXP)在第二季度的强劲表现；然而，其营收为196.4亿美元，比市场预估低下了6000万美元。综合信贷损失拨备从一年前的14亿美元降至11亿美元。尽管如此，美国运通仍然将2026财年的收入增长预期上调到了10%。

本周的关键经济指标将陆续出炉，其中最受瞩目的包括周五公布的美国非农就业报告。这份报告的背后是市场对美国劳动力市场的持续关注，它不仅影响着美联储的政策走向，还可能左右全球金融市场的情绪。与此同时，投资者还将密切关注即将发布的中国制造业PMI数据，这背后反映了中国经济的健康状况和未来的增长潜力。此外，下周初欧洲央行将举行货币政策会议，其决定将对欧元区乃至整个欧洲经济产生深远影响。这些重要事件的背后，无不牵动着全球经济脉搏的跳动。

21:45，美国7月份的SPGI制造业和服务业PMI初值相继出炉。这些数据反映了当月美国经济的整体表现，尤其是在制造和服务行业的动态变化。

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IBM于周四宣布，已达成协议收购HRL Laboratories，这是一家由波音与通用汽车共同拥有、专注于私密量子计算研究的机构。

IBM 正式宣布将采用“双轨并行”的策略推进量子计算领域的发展。除了它已经深耕的超导技术路线之外，又新增了硅基电子自旋量子比特技术作为第二条重要路径。根据计划，这次收购预计将在今年第三季度末完成，不过具体的交易价格尚未公布。

IBM研究总监杰伊·甘贝塔认为，HRL的自旋量子比特团队是全球顶尖的，这背后的原因在于该团队在硅自旋量子比特工程方面拥有世界级的技术实力。HRL原为航空航天公司休斯飞机的研究部门，总部位于加州马里布附近。其技术将与IBM现有的研究路线形成互补。

甘贝塔和他的团队坚信，未来的技术突破将集中在电子自旋和超导领域，或是两者巧妙融合的可能性上。他明确表示，在缺乏坚实基础的情况下，不会贸然涉足第二条技术路径。

全球企业和实验室正在齐头并进，探索六种不同类型的量子电路制备方法，而量子计算硬件路径依然存在分歧。在这其中，IBM和谷歌(GOOGL)一直致力于推进超导电路技术。

甘贝塔指出，在2033年IBM即将交付的“Blue Jay”系统中，其基于超导芯片的设计将面临一个挑战：尽管超导与硅自旋量子比特都能利用传统芯片制造设备生产，但自旋电路却能实现更为紧凑的空间布局。这一体积优势将在未来的关键应用中发挥重要作用。

HRL团队将搬入IBM位于纽约州的一座尖端芯片工厂进行生产。与此同时，IBM内部已经开发出一条自旋量子技术的“平行路径”，甘贝塔表示不久将会对外公布。这标志着IBM继谷歌在今年早些时候引入中性原子技术后，也踏上了多路线并行的量子科技突破之路。

交易完成后，波音和通用汽车仍将与IBM携手，在量子应用及先进科技领域继续深化合作。

今年5月，特朗普政府宣布了一项重大举措：向IBM划拨10亿美元资金，用于在纽约州新奥尔巴尼建设一家名为Anderon的新芯片工厂。这一战略布局的背后，是愈发激烈的全球量子竞赛和各国政府的支持。

IBM本周三公布了第三季度的财报，结果却不如人意，公司还调整了对全年的业绩预测，这直接导致其股价在周四开盘后迅速下跌超过2个百分点。

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AI需求正在把英特尔重新推回先进制程和数据中心的牌桌。

英特尔Q2业绩全面超预期，而且已经连续 7个季度超出公司指引。

但真正让我觉得有意思的，是下面5件事：

第一，AI业务正在加速。

英特尔表示，由AI驱动的业务同比增长超过 70%，目前已经贡献公司大约 70%的总收入。

换句话说，现在讨论英特尔，已经不能只把它当成一家传统PC芯片公司了。

第二，18A终于开始真正放量。

管理层对先进制程的信心明显增强。

18A良率持续改善，产量正在快速爬坡，部分产品已经开始向客户提供工程样品。

更关键的是下一代 14A。

英特尔透露，14A的开发进度甚至快于同期的18A，目标是在 2028年实现大规模量产。

这可能是英特尔重新证明自己制造能力的关键一战。

第三，英特尔突然开始疯狂砸钱。

公司预计2026年资本开支将超过 200亿美元，2027年还会更高。

为什么？

因为AI服务器需求太强，现有产能已经开始不够用了。

这些钱主要会砸向先进制程设备和先进封装，包括支持18A、14A，以及EMIB、Foveros等技术。

这说明英特尔现在面对的问题，正在从：

“有没有需求？”

变成：

“我的产能够不够满足需求？”

第四，数据中心是整份财报最大的亮点。

数据中心与AI业务收入同比暴增 59%。

Xeon 6甚至成为英特尔历史上销售速度最快的服务器处理器之一。

与此同时，客户端计算业务虽然短期偏弱，但高端产品占比提升、ASP上涨，说明产品结构反而在改善。

第五，也是最重要的一点：

英特尔现在最大的瓶颈，居然变成了供应链。

不仅先进制程晶圆紧张，连硅晶圆、内存、封装基板都存在供应限制。

管理层甚至表示，强劲的客户需求已经超过短期供应能力，这种情况可能持续到Q4甚至更久。

所以美股投资网对这份财报的总结很简单：

过去市场担心的是，英特尔还能不能做出先进芯片？

现在市场开始问的是，英特尔做出来以后，产能够不够卖？

这两个问题，性质完全不一样。

当然，18A能否真正稳定放量、14A能否按时兑现，以及巨额资本开支最终能不能转化成自由现金流，仍然是接下来必须验证的风险。

但至少从这次电话会来看，

英特尔最危险的阶段，可能正在过去。

真正值得重新定价的，不只是这一季业绩超预期，

而是市场可能正在重新评估：

英特尔 INTC ，究竟还是不是那个已经掉队的英特尔。

7月23日，微软(MSFT)与数据及人工智能公司Databricks携手，决定延续他们长达十余年的战略合作，将合作关系一直持续到2030年代。此举背后是为了帮助更多企业能够更好地利用自身业务数据，开发并部署高级的企业级AI应用。

Databricks将进一步深化对微软Azure云平台的使用，其核心业务运营及统一湖仓架构将基于Azure Databricks运行。背后的原因在于，采用微软下一代基于Arm架构的Azure Cobalt基础设施能显著提升性能和能效。实际上，Azure Databricks是双方联合开发的解决方案，在Azure云平台上实现了数据、分析与AI的统一整合。

在AI算力需求不断上涨的情况下，Databricks决定加大使用微软自研Arm架构芯片Azure Cobalt，这背后是公司希望优化数据密集型和AI代理工作的性能表现。目前，Databricks已经在Cobalt 100处理器上运行了相关工作负载，并计划进一步采用性能提升最高可达50%的Cobalt 200——该芯片还默认启用了内存加密功能。通过这一举措，双方正努力应对日益增长的数据处理需求。

微软计划进一步整合其数据与AI平台能力到Databricks的产品线中，并且会把AI协作者Genie这样的功能无缝融入客户的日常操作流程里。背后的原因是希望通过这种深度集成，让Databricks的数据处理和分析工具更加智能化，从而提升客户的工作效率。

Ali Ghodsi，Databricks的联合创始人兼首席执行官，表示通过深度整合Databricks Genie和Unity AI Gateway至微软的产品体系中，企业现在可以统一管理其数据资产，并将AI技术与业务知识紧密结合。这样一来，客户不仅能够最大化智能体和模型的价值，还能有效控制成本并确保治理合规性。

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