美股投资网获悉，芯片设计巨头Arm Holdings Plc(ARM)周三发布业绩展望后股价大幅下挫，其营收预测未能满足近期对人工智能相关企业愈发持怀疑态度的投资者的期望。

该公司在声明中表示，第四财季营收预计约为14.7亿美元。尽管这高于分析师平均预期的14亿美元，但部分预测曾高达15亿美元以上。剔除特定项目后，预计每股收益为58美分，高于此前56美分的预估。

在截至12月31日的第三财季，Arm营收同比增长26%至12.4亿美元，每股收益为43美分，两项数据均略高于市场平均预期。

财报发布后，Arm股价在盘后交易中大跌逾8%。今年以来，截至周三收盘，该股已累计下跌4%。

市场的负面反应反映出投资者对人工智能领域公司设定的高门槛。虽然Arm在AI数据中心支出中占据的份额不断扩大，并巩固了其在智能手机技术领域的传统优势，但其从AI热潮中全面获益仍处于早期阶段。

同为AI处理器制造商的AMD(AMD)周二公布财报后也遭遇类似命运其整体乐观的业绩展望仍令投资者失望，导致股价遭遇多年来最严重的暴跌。

Arm主要通过两种方式获得收入一是向客户授权使用其芯片设计和标准，二是按搭载其技术的芯片出货量收取专利费。

一个可能的担忧来自授权收入，这被视为客户未来使用Arm产品意愿的风向标。该季度授权收入为5.05亿美元，低于分析师平均预估的5.2亿美元。

同期专利费收入达7.37亿美元，超出平均预期。Arm表示，与数据中心相关产品的授权收入较去年同期增长了一倍。

Arm首席执行官Rene Haas在接受采访时表示，市场需求，尤其是数据中心市场的需求已超出预期。但他对提供公司预期增长幅度的"模糊"长期目标持谨慎态度，更倾向于保持保守，专注于执行具体目标。

在Haas的领导下，这家总部位于英国的公司正努力转型为更全面的半导体供应商，以提升其产品的定价能力。该公司预计，数据中心客户将在约两年内成为其最大的市场。

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美国芯片巨头超微半导体(AMD)周三成为市场焦点。公司公布的第四季度业绩及业绩指引整体好于预期，但多家华尔街机构指出，数据背后仍存在不确定因素，“并不像表面看上去那么乐观”。受此影响，AMD股价下跌超14%，而竞争对手英伟达(NVDA)下跌超1.5%。

美股投资网获悉，Wedbush Securities分析师Matt Bryson表示，AMD第四季度数据中心收入中包含了约4亿美元来自中国市场的意外MI308收入，这对业绩形成支撑。然而，公司在指引中仅预计第一季度来自中国的MI308收入约1亿美元，这一落差令市场感到困惑。

Bryson指出，尽管AMD的整体展望仍优于市场一致预期，在CPU供应短缺背景下，市场原本期待公司能够通过更高销量、更优化产品结构以及提价来释放更多增量价值，而这些因素在业绩与指引中并未充分体现，因此可以理解股价在财报后出现抛售。他维持对AMD“跑赢大盘”评级，并给出290美元目标价。

摩根大通分析师Harlan Sur也认为，本次财报与指引属于“喜忧参半”，尤其受到中国业务波动的影响。他指出，虽然第一季度指引好于预期，AMD能否实现更强的经营杠杆仍存疑，这可能成为股价的持续压力，或需到2026年下半年才能得到更清晰验证。此外，随着今年晚些时候MI450/Helios加速爬坡，毛利率面临潜在风险。Sur维持“中性”评级，目标价270美元。

对于中国收入的波动，AMD管理层表示情况仍然动态变化。CEO苏姿丰与CFO胡锦解释称，第四季度约4亿美元的中国收入主要来自一项许可证，该许可证由特朗普政府批准，订单在2025年初便已形成，因此收入在Q4确认。

苏姿丰补充称，公司预计第一季度仍将有约1亿美元来自中国的收入，但由于政策环境变化较快，目前并未在指引中纳入更多中国市场贡献。她透露，公司已为MI325提交许可证申请，并将继续与客户沟通需求，但出于谨慎考虑，暂不预测额外收入。

摩根士丹利分析师Joseph Moore则表示，对AMD股价在财报后大幅走弱感到意外。他认为业绩数字相当不错，公司在新产品方面也释放了积极信号，但市场预期显然更高，导致股价反应偏负面。

Moore指出，尽管CPU短缺可能引发市场对“额外上涨空间”的期待，服务器产品并非大宗商品，其影响并不会立刻体现。不过，AMD在通常季节性较弱的第一季度仍实现服务器业务双位数增长，释放出全年强劲需求信号。同时，公司在多个云计算市场中已取得过半份额，这对长期发展非常积极。

在AI领域，Moore认为前景仍存在不确定性。他对AMD机架级产品抱有期待，但市场将CoWoS产能直接视为收入预测可能过于乐观。客户仍需测试新产品以评估真实需求，而AI硬件投资周期虽强劲，但竞争环境激烈，英伟达及ASIC厂商都在快速推进，AMD明年必须推出非常强劲的MI400系列，才能巩固其市场地位。Moore维持“持股观望”评级，并将目标价从260美元下调至255美元。

此外，国信证券分析师Jeff Pu尽管注意到股价下跌，仍重申“买入”评级。他表示，市场此前担忧MI455进度风险，管理层强调MI455/Helios机架产品开发顺利，并正在与客户进行并行测试。公司还透露，与OpenAI合作的首个MI455项目进展符合预期，并预计今年底前将新增另一位MI455多年期大客户。

Pu认为，AMD在MI455X产品线上客户储备充足，未来可能迎来更多需求上行空间，尤其是在Meta自研ASIC项目存在进度风险的情况下，AMD或将受益。

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美股投资网获悉，高通(QCOM)与Arm(ARM)的股价在周四公布业绩后均大幅下跌，原因是市场担忧存储芯片短缺将抑制电子产业的增长前景。全球最大智能手机处理器制造商高通的管理层释放的信号显示，存储芯片短缺将限制手机产量。芯片设计巨头Arm的很大一部分收入则来自其技术在智能手机行业中的授权使用费。

人工智能(AI)基础设施的历史性建设热潮正导致存储芯片短缺加剧。存储芯片用于帮助计算机管理数据，而相关组件制造商——包括三星电子、SK海力士、美光科技——正将生产重点集中在为AI数据中心供货，从而减少了面向手机等终端产品的产能。这意味着最终能够到达消费者手中的产品数量减少，而消费者将不得不支付更高的价格。

高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙(Cristiano Amon)在与分析师的电话会议上表示“在整个行业范围内，存储芯片短缺和价格上涨很可能决定手机行业的整体规模。”阿蒙指出，部分客户已经表示，由于无法获得足够的存储芯片，他们将减少原本计划中的手机产量。

另一方面，高通和Arm也有望从AI浪潮中受益。这两家公司正调整战略，以期从数据中心运营商那里获得更多收入——这种转型从长期来看应当有利于它们的发展。但目前，它们仍然容易受到智能手机市场波动的影响。一个积极因素是，手机制造商正优先生产售价更高的高端机型。这有助于提振高通高端芯片的销量，并支撑Arm的授权收入。

其他公司也已对存储芯片紧张局势发出警告。总部位于中国台湾的芯片制造商联发科在本周的一次电话会议中提及这一问题，并称其为一个“仍在演变中的”局面。与此同时，英特尔(INTC)首席执行官陈立武周二表示，存储芯片短缺的状况可能会持续数年。他表示“就我所知，目前看不到任何缓解迹象。”他援引供应商的说法称，相关情况要到2028年才可能改善。

值得一提的是，在AI快速发展下对存储芯片需求持续攀升的情况下，有存储芯片厂商已经开启了密集扩产和合作动作，加大2026年资本开支是普遍现象。

其中，仅在今年1月，美光科技就连续宣布多个动作，旨在加码供应。1月16日，美光科技宣布其位于美国纽约州的尖端存储芯片制造园区破土动工，计划总耗资1000亿美元，最多将建设四座晶圆厂，届时将成为美国最大的半导体工厂。这也是美光科技持续扩大在美投资的一部分，其整体愿景是在美国投资2000亿美元，建设多座晶圆厂，目标是最终40%的DRAM在美国生产。

1月17日，美光科技宣布拟以18亿美元现金收购中国台湾力积电铜锣乡P5制造工厂，旨在丰富美光科技存储供应能力。此外公司还与力积电宣布达成战略合作伙伴关系，由力积电为美光科技提供晶圆后封装加工服务。

1月26日，美光科技再度宣布，其位于新加坡的先进晶圆制造工厂破土动工，计划在10年内投资约240亿美元，满足AI相关的NAND需求。新加坡也是美光科技在亚洲重点投资的市场。其此前宣布的HBM先进封装工厂也位于新加坡同一制造园区内，有望在2027年开始供应。该公司预计，由此其NAND和DRAM生产之间将产生协同效应。

SK海力士的态度则显得略为谨慎。该公司高管提到“预计2026年资本支出将大幅增加，但仍将坚持资本支出纪律。”在供需失衡情况下，该公司表示将通过加强合作伙伴关系，优先满足客户需求。为此，SK海力士计划尽早最大限度地提升韩国清州M15X工厂的产能，美国印第安纳州的先进封装晶圆厂也在按计划进行。该公司还打算通过在韩国龙仁半导体集群建设首座工厂，确保稳定的中长期生产能力。

不过从投产/扩产到真正实现产能，其周期相对较长。对于新厂来说，从购入新设备到实现量产，通常需要18-24个月周期，因此即便在2025年下半年启动新产能建设，也需等到2027年才能形成有效供给，短期内供应缺口难以填补。此外，头部存储厂商即便在积极扩充产能，但核心仍然直指弥补AI基础设施相关需求的产品。相比之下，包括手机、PC等在内的消费电子可能仍将面临一段时间的涨价困扰。

瑞银分析师团队最新指出，在当前AI数据中心持续扩张的背景下，全球存储产业正呈现出明显的结构性分化，行业层面出现“有意义的供给缓解”最早也要到2028年前后。在此之前，AI数据中心建设所带来的结构性需求，将持续强化存储芯片产业链的景气度与议价能力。野村分析师则判断，这一轮始于2025年下半年的“存储行业超级周期”将至少延续至2027年，并且真正有意义的新增供给最早要到2028年初期才会出现。

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周三美股的寒意正从软件行业快速向半导体及 AI 核心概念股蔓延。尽管宏观数据表现得好坏参半，但这并未能像往常一样支撑起多头的信心。资金正以近年来罕见的速度，从此前过度拥挤的成长股赛道撤离，转而投向能源、材料等价值板块。

这种“跷跷板”效应的背后，不仅是对宏观经济走势的消化，更是资本市场对 AI 商业逻辑进行的一场残酷重估。

最新的劳动力与制造数据显示出一种复杂的拉锯感。ADP 就业数据录得 2.2 万人的低位，显著不及市场预期，显示出 Z 府持续的高利率政策终于让劳动力市场出现了降温迹象。

然而，ISM 服务业 PMI 依然维持强劲，暗示通胀压力并未消失。这种“坏消息即好消息”的博弈逻辑在当前点位失效了，数据的分化让市场难以预期美联储会采取更激进的降息路径，仅仅推动 2026 年的降息预期出现微弱回升。在估值普遍偏高的科技股面前，这种程度的货币支持显然力度不足。

如果说软件股的下跌是预警，那么半导体板块的破位则是实实在在的重击。以下几个核心抛压点值得复盘：

• AMD 崩跌 17%： 创 2017 年以来最大单日跌幅，抹平了进入 2026 年以来的所有涨幅。虽然业绩优于预期，但由于第一季度指引未能触及部分乐观分析师的极端高点，且投资者对其追赶英伟达的能力产生疑虑，触发了踩踏。33 倍的远期市盈率意味着，在如此高的估值下，任何不够惊艳的结果，都可能成为调整的触发点。
• 费半指数下挫 4.4%： 作为风向标，费半的重挫拖累了从英伟达到博通的整个生态位，技术面压力骤增。
• 软件股二次探底： Palantir、Snowflake 等 AI 软件股继续承压。市场开始从根本上质疑：AI 究竟是这些传统厂商的助推器，还是会彻底颠覆并侵蚀其现有的商业模式？

指数表现上，美股呈现出极端的风格分化。道指在医疗与公用事业等防御性权重的保护下逆势上涨 260 点，但纳指 100 跌幅明显扩大。目前，纳指已跌破 100 日均线这一关键技术位，标普 500 也失守了短期支撑。

这是德意志银行今天下午发布的一张“今日图表”，展示了部分美国科技股及科技相关公司、以及一些具有相关敞口的私募股权公司，相对于各自 52 周高点的回撤幅度。

德银的 Jim Reid 指出，期间出现了“一些相当惨烈的下跌”，并补充道，另一个格外显眼的现象是，“科技七巨头”（Mag 7）指数整体仅比高点回落约 1%，尽管其中六家公司股价已经下跌了 5% 到 25% 不等。

唯一的例外是 Alphabet：过去三个月股价上涨了近 25%，过去六个月累计涨幅约 75%。这 75% 的涨幅，大约对应 1.7 万亿美元 的市值增量。

【美股投资网大盘点评】

当大跌很多人看到的是逃命和恐慌，而我们看到的是机会，很多好公司终于回调，不让你一直不会有机会上车.

今天纳斯达克在非常关键的22700点位支撑住了，意味着大资金进场捞底。这一轮回调过渡非理性的抛售，更偏情绪化的行为，这情况我们十几年的经历里面见过无数次，目前在这种“趋势未坏的行情”的不必惊。 

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我们在最低点出手抄底了一只AI相关的大牛股，代号已经发布在VIP社区

存储芯片为何下跌更狠？

周三盘中，存储链条的跌幅明显大于大盘与多数科技股：到午盘，闪迪（SNDK）、西部数据（WDC）、美光（MU）盘中跌幅一度都超过10%，希捷（STX）也接近两位数。这种走势更像典型的“高位股补跌+资金兑现”，而不是基本面突然崩坏。

要理解这类下跌，关键不是去找一个“单点利空”，而是看交易结构：当风险偏好降温时，最先被砍掉的，往往是涨得最猛、预期最满、筹码最拥挤的板块。存储芯片恰好处在这个位置。

第一：风险偏好转弱时，高贝塔板块先挨刀

存储是半导体里最典型的高波动子行业之一。它的利润高度依赖价格周期，而价格周期又对预期变化异常敏感。只要大盘出现回撤、资金开始回到防御，存储这种“叙事驱动+高弹性”的品种就天然更容易被先卖。

更重要的是，存储链条在近一段时间处于“AI 叙事”的最前排：AI 服务器、训练集群、云厂扩产，最后都会落到内存与存储的需求上。叙事越靠前，资金越拥挤，一旦风向变了，撤离速度也越快。

第二：涨幅过大导致“利好兑现”变成卖点

这一轮存储行情里，闪迪几乎就是最典型的情绪风向标。股价在短周期内出现极端涨幅后，市场对它的定价往往已经不是“基本面”，而是“预期的加速度”。这种情况下，财报再好，也会面临一个常见悖论：利好越大，兑现压力反而越大。

原因很简单：当价格已经把“AI 带动需求爆发、价格上行、周期反转”全部提前计入，财报要推动股价继续上涨，就必须给出更强的边际增量——比如更激进的指引、更明确的价格上修、更超预期的订单能见度。只要达不到市场最乐观的想象，资金就会倾向于先兑现，把风险留给后来者。

所以你看到的急跌，很可能不是“财报错了”，而是“预期被顶得太高以后，市场开始收缩风险敞口”。

第三：目标价“集体上调”是双刃剑

财报后分析师密集上调目标价，是典型的情绪强化信号：它会在上涨过程中形成正反馈——越涨越看好、越看好越涨。但这个机制的另一面，是让股价在极短时间内透支大量预期，使得筹码结构变得脆弱。

当情绪转弱时，高目标价并不会托底，反而容易被市场解读为“预期已经拉满”。在这种心态下，任何一点不确定性都会触发止盈盘：不是因为公司突然变差，而是因为继续上涨需要更强的“兑现证据”，而市场暂时看不到。

你可以把它理解为：当一个赛道被喊到“只要 AI 继续投钱，它就该一直涨”的程度，价格就已经把未来的顺风都买进去了，剩下的空间自然变窄。

第四：存储板块“同涨同跌”属性极强

周三的另一个特征是：跌的不是一家公司，而是整个存储链条一起下去。原因在于，存储股交易逻辑高度同质化：需求端看云厂资本开支与 AI 服务器，供给端看库存与产能，价格端看 NAND/DRAM 是否继续上行。

当资金决定“先降低存储敞口”时，最省事的方式不是挑个股，而是直接卖整个链条——因为在交易视角里，它们是一篮子同一叙事的不同载体。这会放大板块同步回撤的幅度。

市场接下来真正要验证的三件事

目前更符合“高位挤泡沫、交易结构降温”的特征，而不是景气反转被证伪。但决定这轮回撤是“深蹲后再起跳”，还是“趋势转向”的关键，在于接下来三条线索能否继续给出正反馈。

• 第一是价格。NAND 与 DRAM 的价格趋势是否继续兑现，尤其是渠道报价与合约价能不能延续上修。如果价格不再上行，存储股最核心的弹性逻辑会立刻减弱。

• 第二是需求。云大厂资本开支、AI 服务器出货与企业存储需求是否出现降温信号。一旦市场开始怀疑“AI 投入节奏放缓”，存储这种高弹性赛道会被率先打折。

• 第三是库存与指引。公司对库存去化、订单能见度以及下季度出货节奏的表态，是否出现边际走弱。如果渠道库存重新堆积，意味着价格上行的持续性会被质疑。

如果这三条线索仍偏强，那么周三的大跌更可能被视为强趋势中的一次深回撤；反之，若价格与需求开始走弱，这轮回调就可能从“挤泡沫”演变为更长周期的估值下移。