1月8日，三星电子披露业绩数据，核实按合并财务报表口径计算的公司2025年第四季度营业利润同比大增208.2%，达到创纪录的20万亿韩元（约合138亿美元）。销售额同比增加22.7%，也创下历史新高。

三星电子业绩高增主要原因是因供应紧张和AI驱动的需求激增推高了传统存储芯片的价格。三星是全球三大存储芯片供应商之一。

数据显示去年第四季度三星电子营业利润为20万亿韩元（约合人民币964亿元），同比剧增208.2%，环比增加64.3%；销售额为93万亿韩元，同比增加22.7%，环比增加8.1%。两项业绩均高出市场预期。据统计，市场曾预测三星电子四季度营业利润将同比增加202.6%，为19.6457万亿韩元；销售额将同比增加22.1%，为92.5445万亿韩元。

三星计划于1月29日公布第四季度正式财报，包括各业务部门的具体利润。

目前，存储芯片价格依然在继续上涨中，且涨幅惊人。三星依然是受益者，会推高2026年年度的业绩。

日前，韩国媒体《韩国经济日报》援引行业匿名人士消息，三星电子与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%至70%。报道称，两家公司同时向个人电脑与智能手机DRAM客户提出了相近幅度的涨价方案。

上述报道称，两家公司此次提价策略基于对市场需求持续走强的预判。据悉，三星与SK海力士坚持采用季度合约而非长期协议，以灵活适应价格变动。

第三方调研机构TrendForce最新调查也对今年一季度存储芯片价格做出了预判，传统DRAM合约价格环比上涨约55%至60%，NAND闪存产品类别的合约价格上涨33%至38%。

TrendForce还预计，2026年第一季度服务器DRAM的价格将环比上涨超过 60%。TrendForce表示，由于人工智能推理驱动的基础设施发展持续推动着美国通信服务提供商 (CSP) 的采购。自2025年底以来，这些公司一直在拉拢订单，从而增加了对服务器DRAM的需求。随着供应商库存接近枯竭，出货量增长完全依赖于晶圆产量的增加，供应紧张的局面持续加剧。

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一、周三热门美股收盘一览

英伟达涨1.00%，特斯拉跌0.36%，苹果跌0.77%，微软涨1.04%，谷歌-A涨2.43%，亚马逊涨0.26%，Meta Platforms Inc-A跌1.81%，谷歌-C涨2.51%，英特尔涨6.47%，博通跌0.08%。

二、周三热门中概股收盘一览

台积电跌2.67%，阿里巴巴跌2.75%，拼多多跌1.38%，百度涨0.27%，京东跌1.93%，联华电子涨9.98%，满帮跌7.59%，百济神州涨4.22%，蔚来涨0.21%，脑再生科技涨60.10%。

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苹果公司周三（1月7日）宣布，摩根大通将成为苹果信用卡（Apple Card）的新发行方，取代之前的合作方高盛。苹果表示，这一过渡可能需要24个月的时间。

这笔潜在的交易将巩固摩根大通在信用卡领域的地位，并标志着该行在其CEO杰米·戴蒙的领导下，成为美国零售和投资银行业务的主导力量。

摩根大通旗下的Prediction Market表示，这笔交易将为摩根大通银行带来超过200亿美元的信用卡余额。

而对于使用方而言，尽管苹果正在更换其银行合作伙伴，但Apple Card在支付时仍将使用万事达卡支付网络。也就是说，目前对消费者而言，包括新申请卡的用户在内，各项服务都没有变化。

据悉，高盛此次是以10亿美元的折价剥离这部分资产。高盛表示，预计2025年第四季度将因这项远期购买承诺，计提22亿美元的信贷损失准备。

关于苹果与高盛的合作关系即将结束的消息已经流传了好几年。去年，就有媒体报道称，摩根大通有望成为苹果的新合作伙伴。

苹果公司于2019年与高盛合作推出了Apple Card信用卡，该卡没有滞纳金和惩罚性利率。该卡在苹果公司和其他精选合作伙伴处消费可享受高达3%的每日返现；使用Apple Pay消费可享受2%的返现；使用实体卡消费可享受1%的返现。但高盛在消费银行业务上的困境促使其重新考虑这一联盟。

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美国中型企业对美国经济的乐观情绪有所降温。

根据摩根大通周三发布的一项最新调查，仅有39%的美国中型企业管理层表示对2026年的国家经济前景持乐观态度，较一年前的65%明显下降——当时对美国经济的信心曾达到五年来的高点。

摩根大通商业银行业务主管梅丽莎·史密斯（Melissa Smith）将这种前景形容为“谨慎的乐观”。 她在接受采访时表示“我认为人们对经济的基本面感觉良好。”

但她补充称“之所以说‘谨慎’，是因为显然地缘政治不确定性仍然很高，我认为这正在影响人们的判断。”

不过，在审视自身企业状况时，受访者的信心相对更高。参与调查的1400多名企业负责人中，51%对所在行业在2026年的表现感到乐观，低于去年的60%；71%对自身企业2026年的前景有信心，基本与去年的74%持平。

对销售、盈利和招聘的预期虽有所回落，但幅度并不明显。

约73%的受访者预计将在2026年实现营收增长，64%预计利润上升，48%计划扩大员工规模。相比之下，去年分别为74%、65%和51%。

美国中型企业的情绪通常被视为重要的经济“风向标”。摩根大通将“中型市场”定义为年营收在2000万美元至5亿美元之间的企业。该行称，这类企业约占美国私营部门三分之一的营收和就业。

这些企业也是美国银行业、以及近年兴起的私募信贷基金的重要、稳定客户来源；同时，它们还是私募股权行业并购和退出的核心渠道，也是并购顾问的重要业务来源。

尽管整体经济信心有所走弱，调查显示，受访者对其他增长策略的信念反而普遍增强。计划将并购纳入企业未来12个月增长战略的比例从去年同期的31%升至39%。

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1月7日，美国总统特朗普表示，他将采取措施阻止机构投资者在美国购买独栋住宅，并表示此举将有助于降低美国人的住房成本。

特朗普当日在社交媒体上写道“我将立即采取措施，禁止大型机构投资者购买更多独栋住宅，并将呼吁国会将其立法化，房子是给人住的，而不是给公司住的。”

上述消息一经公布，主要房屋租赁和管理公司的股价应声大跌。美国最大的独栋住宅租赁所有者Invitation Homes公司的股价当日下跌6%，美国房屋租赁公司American Homes 4 Rent下跌超4%，建筑材料提供商Builders FirstSource下跌5.6%。该领域重要投资者黑石集团的股价下跌近6%。

中期选举临近，解决住房危机迫在眉睫

面对11月举行的中期选举，住房负担能力已成为白宫日益重视的议题。特朗普7日发文表示，对许多美国人，尤其是年轻美国人来说，拥有住房的梦想正变得越来越遥不可及。他将于本月晚些时候在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上公布更多关于这项提案的细节。

在调查了2024年7月至2025年6月的房产交易后，美国房地产经纪人协会发布报告称，美国首次购房者的比例降至历史最低的21%，首次购房者年龄中位数也攀升至创纪录的40岁。房价高企和徘徊在6%至7%之间的贷款利率让许多美国年轻人无缘拥有自己的住房。

居住在美国得克萨斯州休斯敦市、从事建筑行业的华人孙先生此前向美股投资网分析师透露，他最近将此前购买的几块商业用地挂在网站上出售，一天之内就收到了两三个买家的意向，很快就全款成交。而其朋友同期出售的住房则难以找到买家。他分析称，除了两人的定价策略的差异，但也反映了投资和消费的冷热不均。“买商业用地一定是为了投资，但买住房有很大可能是为了自住和改善，这些人对房价和利息的上涨会非常敏感。”

特朗普去年末计划推出50年期住房抵押贷款以降低贷款者月供压力，但此举迅速遭到市场质疑。住房经济学家认为，购房者需要更长时间才能积累房屋净值，若住房供应未能增加，可能会导致房价上涨，抵消潜在的节省。高盛分析师去年10月发布报告表示，美国需要比正常建设速度增加300万到400万套住房，才能帮助缓解住宅房地产价格。

机构投资者要为高企房价背锅？

在2007至2009年的金融危机期间，机构投资者通过拍卖批量购买止赎房屋并将其改建为租赁住房，这一现象在美国南部各州尤为明显。美国政府问责办公室（GAO）2024年5月发布的报告发现，机构投资会可能会推高租金和房价，尤其是在投资者拥有物业高度集中的地区。

面对愈演愈烈的住房能力危机，美国从联邦到地方正在采取措施限制机构投资者。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦主张取消对企业投资者的税收优惠，“限制华尔街买下美国的住房”。仅在2025年，美国就有22个州提出两党法案以限制机构投资者，但其中一些未能通过。在地方层面，印第安纳州费舍尔和卡梅尔两市率先禁止新建的独栋住宅用于长期出租。

“我们很高兴看到政府正专注于住房及其可负担性。”美国房产所有者联盟执行董事艾伦（Colin Allen）对媒体表示“每当一套住房被机构投资者从市场购走，就意味着自住购房者又少了一个选择机会，尤其是在当前销售市场竞争激烈之际。”

与此同时，也有声音表示机构投资者不应该为当前美国高企的房价和住房危机“背锅”。

无党派智库美国企业研究所（AEI）去年8月发布的一份报告称，2024年第一季度，各类投资者购买了25%的房屋，而美国机构投资者（拥有至少100处房产的投资者）仅购买了1% 的房屋。此外，机构投资者在整个住房存量中的份额也很小。根据房地产投资平台Parcl Labs 的数据，截至去年6月，机构投资者仅持有独栋住宅库存的1%。黑石集团去年1月的报告称，其仅拥有0.06%的独栋住宅，全美机构投资者仅拥有美国所有独栋住宅的0.5%，并且其购买量自2022年以来下降了90%。

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周三（1月7日），华纳兄弟再次拒绝了派拉蒙提出的收购要约，并敦促股东继续支持来自奈飞的竞购方案。

去年12月，流媒体巨头奈飞宣布与老牌电影公司华纳兄弟探索董事会达成协议，将以每股27.75美元的价格收购后者。

然而，派拉蒙天舞随后绕开华纳董事会，直接向股东发起敌意收购要约，提出以每股30美元现金收购其股份。华纳董事会已于12月17日拒绝了这份收购要约。

派拉蒙在12月22日提交了一份修订要约，重申以每股30美元的价格收购股份，同时提高了违约金，并由甲骨文创始人拉里·埃里森承诺将亲自为这笔交易提供404亿美元的股权融资担保。

派拉蒙天舞首席执行官大卫·埃里森是拉里·埃里森之子，后者是全球第二大富豪。

华纳兄弟探索公司周三表示，董事会认定派拉蒙的要约不符合公司及股东的最佳利益，并再次建议股东支持奈飞的交易。

华纳董事会在致股东的信中指出，派拉蒙的要约所提供的价值不足，而且公司对派拉蒙是否能够顺利完成交易存有疑虑。

华纳董事会重申了对派拉蒙交易中超过500亿美元融资需求的担忧，并称其将成为史上规模最大的杠杆收购，且完成交易可能需要12至18个月。

华纳兄弟探索董事长Samuel Di Piazza Jr.在声明中称“派拉蒙的要约依然未能提供足够价值，其中包括大量债务融资等条款，这不仅增加了交易无法完成的风险，也缺乏在交易未能达成情况下对股东的充分保护。与此相比，我们与奈飞达成的具有约束力的协议，在更高确定性的前提下提供了更优的价值，且不会给股东带来派拉蒙方案所蕴含的重大风险和成本。”

华纳董事会警告称，若公司终止与奈飞的协议、转而接受派拉蒙的交易，将付出47亿美元的成本。其中包括需向奈飞支付28亿美元的解约金、因未能完成债务置换而产生的15亿美元费用，以及约3.5亿美元的额外融资成本。且若交易最终告吹，派拉蒙提供的58亿美元终止费中，华纳兄弟最终只能保留11亿美元。

遭遇反垄断调查或不可避免

围绕华纳的争夺战以及不同要约的价值评估之所以复杂，是因为奈飞和派拉蒙的目标并不相同。奈飞提出的收购方案仅涵盖华纳的影视制作和流媒体业务，包括其传统电视和电影制作部门以及HBOMax等平台；而派拉蒙则希望收购整家公司，除影视和流媒体外，还包括CNN、Discovery等有线电视网络。

如果奈飞成功收购，华纳的新闻和有线电视业务将根据此前公布的计划被分拆，成为一家独立公司。

需要说明的是，无论华纳选择与哪家公司合并，都将面临严格的反垄断审查。鉴于交易规模及其潜在影响，几乎可以确定将触发美国司法部的审查，监管机构可能提起诉讼阻止交易，或要求对方案作出调整。

此外，其他国家及海外监管机构也可能对该并购提出挑战。

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美股市场美股三大指数01月07日收盘涨跌不一。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌466.0点，收于48996.08点，跌幅为0.94%；标准普尔500种股票指数下跌23.89点，收于6920.93点，跌幅为0.34%；纳斯达克综合指数上涨37.1点，收于23584.27点，涨幅为0.16%。

大型科技股多数上涨，英特尔涨超6%，谷歌涨逾2%，微软涨超1%，英伟达涨1%，亚马逊小幅上涨；Meta跌逾1%，苹果、特斯拉小幅下跌。谷歌的市值自2019年以来首次超过了苹果。截至收盘，谷歌市值达到3.89万亿美元，超过苹果公司的3.85万亿美元。

房地产公司普跌，Opendoor Technologies跌超11%，黑石集团跌超5%。特朗普在公开平台发文称将立即采取措施禁止机构投资者购买更多独栋住宅。

国防军工股诺斯罗普·格鲁曼收跌超5%，洛克希德马丁跌近5%，此前特朗普向国防承包商回购股票的做法发出威胁。

热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.58%。满帮跌超7%，腾讯音乐跌超5%，贝壳、网易等跌超3%，金山云、阿里巴巴等跌超2%，富途控股、哔哩哔哩等跌超1%，唯品会、理想汽车等小幅下跌；联华电子涨近10%，传奇生物涨超8%，百度、蔚来小幅上涨。

欧股市场欧洲三大股指01月07日涨跌不一。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10048.21点，较前一交易日下跌74.52点，跌幅为0.74%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8233.92点，较前一交易日下跌3.51点，跌幅为0.04%；德国法兰克福股市DAX指数报收于25122.26点，较前一交易日上涨230.06点，涨幅为0.92%。

商品市场国际油价01月07日下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约下跌0.73美元，收于每桶56.4美元，跌幅为1.28%。COMEX黄金期货当月连续合约下跌29.00美元，跌幅0.65%，报4467.1美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约下跌3.059美元，跌幅3.77%，报77.98美元/盎司。现货白银下跌3.06美元，跌幅3.77%，报78.19美元/盎司。

要闻

美国12月“小非农”恢复正增长 仍逊于市场共识预期

周三晚间，薪资处理公司ADP报告称，美国私营部门就业在去年12月新增岗位4.1万人，低于经济学家们4.8-5万人的共识预期区间，显示美国就业市场在进入2026年前处于动能趋软的状态。

AI明星企业Anthropic据悉融资100亿美元 投前估值为3500亿美元

据多位知情人士透露，人工智能(AI)独角兽Anthropic正计划在新一轮融资中筹集100亿美元，投前估值约为3500亿美元，较四个月前的估值几乎翻倍。新一轮融资拟由新加坡主权财富基金GIC与Coatue Management领投。该轮融资将成为过去一年中的第三笔“AI超级融资”。就在去年9月，Anthropic曾完成一笔130亿美元融资，当时公司估值为1830亿美元。

美能源部长宣称将“无限期”控制委内瑞拉石油销售

美国能源部长克里斯·赖特7日宣称，美国将“无限期”地控制委内瑞拉石油销售。赖特当天在美国迈阿密举行的一个能源行业会议上作上述表述。曾长期在美国油气行业任职的赖特称，委内瑞拉石油的销售将由美国政府控制，不仅包括库存，还包括今后“无限期”的销售。销售收入将存入美国政府控制的账户，然后这些资金可回流到委内瑞拉“让委内瑞拉人受益”。

出手“救市”！印度央行下场抛售美元

印度紧急出手“救市”！1月7日，印度央行突然抛售美元以支撑卢比汇率，受此影响，印度卢比兑美元汇率直线拉升，日内最高升至1美元兑89.7458卢比。有分析指出，印度央行抛售美元的操作对印度卢比汇率形成支撑，印度当局有意阻止卢比汇率跌破90关口。

美国大幅改写官方膳食指南远离超加工食品 尽量在家做饭

周三，美国卫生与公共服务部和美国农业部公布大幅修改后的联邦膳食指南，以展现特朗普政府（特别是卫生部长小肯尼迪）对于“健康饮食”的理解。总结来说，新指南敦促人们更多在家做饭，避免高度加工食品。该指南也对全脂乳制品、红肉给予支持态度，并显著上调蛋白质的建议摄入量，同时建议人们限制添加糖的摄入，减少饮用含糖饮料和能量饮料。

华纳董事会再拒派拉蒙收购要约 敦促股东支持奈飞方案

周三（1月7日），华纳兄弟再次拒绝了派拉蒙提出的收购要约，并敦促股东继续支持来自奈飞的竞购方案。去年12月，流媒体巨头奈飞宣布与老牌电影公司华纳兄弟探索董事会达成协议，将以每股27.75美元的价格收购后者。

美股再现“马斯克式”天价薪酬包 游戏驿站抛出百亿美元CEO激励计划

周三，知名“散户疯炒股”游戏驿站（GameStop）宣布授予董事长兼首席执行官瑞安·科恩一份“马斯克式”的长期绩效激励计划。根据这份计划，科恩担任公司职务期间不会有任何固定收入或奖金，也没有仅凭在任时间解锁的期权奖励。他的所有薪酬都将与上市公司市值和经营业绩挂钩。

美国职位空缺跌至一年最低水平 劳动力市场持续降温

美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国11月份的职位空缺数量降幅超出市场预期，同时招聘活动放缓，表明在经济不确定性背景下，劳动力需求持续降温。具体来看，11月JOLTs职位空缺数量从上月下修后的745万个降至715万个，降至一年多以来的最低水平，市场预期为760万。职位空缺通常被视为衡量劳动力需求的重要指标。

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1月6日，英伟达CEO黄仁勋在拉斯维加斯国际消费电子展（CES）期间透露，目前正与美国政府完成（H200芯片对华出口）许可的最后细节，预计很快就可以向中国交付。去年12月8日，美国政府允许英伟达在符合“国家安全条件”下向中国“批准客户”出口H200芯片。随后，媒体放风英伟达将在2026年春节前向中国交付首批芯片。

中国半导体行业协会副理事长魏少军近日在接受《美股投资网》分析师独家专访时表示，“从行业发展角度看，高端算力资源的合理流动有助于促进人工智能等前沿技术的应用探索。科技无国界，合作促进步。只要符合双方监管要求，任何有利于技术创新和产业发展的良性互动都值得欢迎。”

H200芯片是英伟达仅次于Blackwell系列的次顶级芯片，在拜登政府时期被禁止对华出口。特朗普政府在限制出口最先进Blackwell系列芯片与“完全不出口反而助长中国更快实现国产替代”之间寻求平衡，最终允许有条件放开H200芯片对华出口，但需获得美国商务部出口许可审批。

“在这个角度上，美国变幻不定的态度，在高端芯片上时而‘解禁’时而施压，让用户难以确认其真实战略意图。最近的所谓‘放松’究竟是推动良性互动的信号，还是意图扰乱我方发展节奏、让我们放松警惕的新策略？”魏少军提示说，中国半导体产业必须对此保持高度警惕，坚决不被其表象所迷惑，更不能因此动摇在先进制程等领域坚持国产化道路的信心与决心。

魏少军进一步分析认为，适度引入先进算力产品，可以在短期内缓解部分应用场景的需求压力，特别是在科研、医疗、智慧城市等领域，有助于加快我国人工智能技术的落地转化。但即便引入英伟达芯片，也不会动摇我们坚持自主创新的决心。也正是在这种高水平竞争中，倒逼出中国企业在架构设计、封装集成、工具链开发等方面的快速突破。

魏少军强调，“引进是为了更好地追赶，追赶终将走向并跑乃至领跑。我们要深刻认识到，唯有坚定不移走自主创新之路，持续提升核心技术竞争力，才能在这场没有硝烟的科技博弈中站稳脚跟、赢得主动，最终推动中国半导体产业实现高质量发展，并为全球科技进步贡献应有的中国智慧与中国力量。”

东财图解·加点干货

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“OpenAI开始做health了，医疗体系会被颠覆。”一位AI行业人士今日发文感慨。

1月8日，OpenAI宣布推出ChatGPT Health（健康），该模式集成于ChatGPT中，是一个“专门用于与ChatGPT进行健康相关对话的独立空间”，可以连接电子医疗记录和各类健康应用，生成的回复能够结合用户的健康信息与个人情境。

在博客中，OpenAI表示，根据匿名化对话的分析，健康已成为ChatGPT最常见的使用场景之一，全球每周有超过2.3亿人提出与健康和保健相关的问题，凸显医疗健康市场需求的庞大规模。

健康信息常常分散在门户网站、应用程序、可穿戴设备和医疗记录中，因此很难看到全貌，人们不得不独自应对复杂的医疗系统。OpenAI选择与一些设备和应用厂商合作，包括Apple Health（苹果健康）、Function和MyFitnessPal等，用户选择连接这些设备数据后，ChatGPT就可以协助用户理解最新的检查结果、获得有关饮食与运动规划的建议，或根据医疗服务使用模式在不同保险方案之间做出取舍。

ChatGPT健康由OpenAI与全球医生开发。在过去两年里，OpenAI与来自数十个国家/地区的260多位执业医生合作，深入研究哪些回答方式真正有帮助、哪些可能带来潜在风险。官方提及，该团队已在30个重点领域对模型输出提供了超过60万次反馈。这种合作塑造了ChatGPT合理的回复方式。

针对用户最关心的隐私问题，OpenAI强调，健康模式中的对话内容不会被用于训练模型。并且在现有的隐私、安全与数据治理能力之上，ChatGPT健康进一步加入多层保护机制，包括专用加密与隔离技术，以确保健康对话的私密性与分区管理。如果用户在ChatGPT中开始与健康相关的对话，需要切换至“健康”一栏，获得这些额外的保护。

不过，大模型通过预测最可能的回复而非最正确的答案来运作，容易出现幻觉，这也为使用AI聊天机器人获取医疗建议带来一些挑战。OpenAI也在博客中声明，ChatGPT健康旨在支持而非取代医疗护理，也并非用于诊断或治疗。它的作用在于帮助用户处理日常健康问题，并且可在就诊时以更充分的资讯与更从容的心态参与讨论。

目前，ChatGPT健康功能将首先向小部分早期用户开放以收集反馈，优化整体体验。OpenAI计划在未来数周内逐步扩大开放范围，在网页端和iOS上向所有用户提供。

OpenAI正在加速从技术到应用场景落地的步伐，应用中尤为重要的一块是医疗健康。去年8月推出GPT-5模型后，OpenAI CEO奥尔特曼（Sam Altman）就对媒体表示，医疗保健"可能是所有类别中改进最显著的领域"。去年5月，OpenAI发布了名为Health Bench的基准测试，旨在衡量AI模型在现实健康场景中的表现。

据不完全统计，近年来，OpenAI已陆续投资Retro Biosciences、Ambience Healthcare、Chai Discovery、Valthos 等多家医疗细分领域企业，建立起多元化的医疗健康投资矩阵。

全球AI医疗市场正迈入万亿级增长通道。据Grand View Research报告显示，2024年全球AI医疗市场规模约为266.5亿美元（约合人民币1861亿元），预计到2033年将飙升至约5055.9亿美元（约合人民币3.5万亿元），期间年复合增长率达38.8%。

正在举行的2026年国际消费电子产品展（CES2026）上，AI与医疗健康的融合也成为焦点，多家企业展示了创新应用，推动精准医疗、个性化健康管理和疾病预防的进展。例如达索系统整合AI、患者虚拟孪生体与实时感应技术，构建退行性神经系统疾病的“医疗操作系统”。鱼跃医疗聚焦AI可穿戴设备，推动设备从“数据记录”向“智能健康管家”演进。

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①根据初步业绩，三星电子去年第四季度的营业利润为20万亿韩元（约合138.2亿美元），较上年同期飙升208%；这将是三星有史以来最高的季度营业利润；②三星亮眼的业绩背后，是供应紧张和人工智能驱动的需求激增推高了传统存储芯片的价格。

周四（1月8日），全球最大的内存芯片制造商三星电子发布了2025年第四季度初步业绩，显示受益于AI热潮下的存储芯片涨价潮，当季公司营业利润大幅增长，且好于市场预期。

根据初步业绩，三星电子去年10月至12月期间的营业利润为20万亿韩元（约合138.2亿美元），较上年同期飙升208%，高于LSEG SmartEstimate预计的18万亿韩元。

这将是三星有史以来最高的季度营业利润。该公司此前的单季营业利润峰值为2018年三季度创下的17.6万亿韩元。

初步业绩还显示，三星电子第四季度销售额同比增长23%，至93万亿韩元。这是三星单季销售额连续第二季突破80万亿韩元，去年第三季度销售额为86万亿韩元。

三星预计将于本月晚些时候发布完整业绩，包括其各项业务的收益明细。

AI引爆存储芯片涨价潮

三星亮眼的业绩背后，是供应紧张和人工智能驱动的需求激增推高了传统存储芯片的价格。

近几个月来，存储芯片价格持续上涨。一方面，芯片产业正转向人工智能相关芯片的生产，传统存储芯片产能因此受到挤压；另一方面，训练和运行人工智能模型对传统芯片与高端芯片的需求均在激增。

三星等存储芯片制造商正逐步缩减消费级通用存储芯片的产能，转而加大面向英伟达等人工智能巨头的高利润高端存储芯片的生产力度，以满足大型数据中心的需求。这一产能调整直接导致笔记本电脑与服务器所用的标准存储芯片供应严重短缺，进而推动DRAM和NAND 闪存价格大幅飙升。

本周早些时候有消息称，三星与其本土竞争对手海力士已向服务器、PC及智能手机用DRAM客户提出涨价，今年一季度报价将较去年第四季度上涨60%-70%。

里昂证券韩国区研究主管Sanjeev Rana表示，2025年四季度，DRAM芯片的平均售价环比上涨超30%，NAND闪存的平均售价环比上涨了约20%。

“超大规模数据中心运营商和云服务商正在大量采购DRAM，而且愿意支付溢价。” Rana表示，并补充称，强劲价格走势有望贯穿整个2026年，甚至延续至2027年上半年，“即便在那之后，价格也可能不会明显回落，因为市场需求过于强劲，而供应端则处于紧张状态”。

Counterpoint Research预测，本季度DDR5价格将环比上涨40%，第二季度还将进一步增长 20%。DDR5是当前电脑和服务器采用的最新一代传统DRAM。

在高带宽存储（HBM）领域，三星此前落后于SK海力士和美光科技，该公司一直在努力缩小与竞争对手的差距。上周五，三星首席执行官全永铉表示，三星客户对其下一代HBM芯片（即HBM4）的竞争优势给予了高度评价，并引用客户的话称“三星回归了”。

Rana预计，随着HBM4进入商用阶段，三星电子 2026 年的 HBM 出货量将增加两倍。

三星股价2025年上涨了125%，创下26年来最大年度涨幅。新年伊始，三星股价在过去几天进一步飙升，反映出在竞争对手美光科技给出乐观预测后，市场对其季度业绩井喷的期望。仅在过去一周，就有多位分析师上调了三星的目标价。

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