美股投资网获悉，据报道，私募巨头KKR(KKR)近日向天然气与电力分销商UGI公用事业(UGI)提交了一份非约束性收购提议，交易估值约90亿美元。

知情人士表示，KKR提出的收购报价为每股42.50美元。报道同时指出，UGI是否会接受该条款，以及最终能否与KKR或其他潜在竞购方达成确定性交易，目前尚无法确定。

据了解，UGI总部位于宾夕法尼亚州普鲁士王市，业务涵盖天然气与电力配售、长距离天然气管道及储气系统运营，并持有丙烷零售商AmeriGas。此外，该公司还在欧洲开展液化石油气产品供应业务。

受此消息提振，UGI股价周二大涨9%。过去一年间，UGI股价涨幅不足2%，而同期标普500指数涨幅达20%。

数据中心需求激增，推动电力行业并购整合加速

当前天然气及发电领域并购提速的核心驱动力，在于人工智能(AI)工作负载与超大规模数据中心对电力的庞大需求。高功率密度的AI集群需要稳定、可控的基载电力供应，这使得投资者的关注焦点重新回归传统发电厂与天然气基础设施。

据国际能源署(IEA)近期发布的能源分析报告，受AI计算需求拉动，全球数据中心用电量预计到2030年将翻倍，达到约945至1000太瓦时(TWh)。

在经历多年被市场冷落后，为AI数据中心提供稳定可靠电力的天然气发电企业正重新获得资本青睐。典型案例便是天然气发电商Calpine——私募股权公司Energy Capital Partners于今年早些时候将其出售给Constellation Energy(CEG)，报道称，这笔交易有望成为历史上盈利最为丰厚的私募股权交易之一。

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8月18日晚，百度(BIDU)发布第二季度财报，显示季度总营收达313亿元，AI业务收入125亿元，占百度一般性业务收入的50%。AI业务收入占比连续两个季度的过半，让市场不得不正视一个情形，即全球顶级机构与资管对百度的态度，正迎来一次标志性的集体转向。

据2026年二季度的13F文件显示，华尔街传奇投资人Stanley Druckenmiller旗下Duquesne家族办公室，在2023年四季度清仓阿里后时隔两年半首次建仓中概股，8.8万份百度ADR是其当前持仓中的唯一中概标的。

这一动作并非孤例同期摩根士丹利新建仓百度ADR约650万份;瑞银集团增持91.77万份，环比+43%;美国银行增持108.7万份，环比+305%。

而对冲基金领域最具话语权的David Tepper，对百度看多的态度则更为极致。其旗下Appaloosa Management在二季度整体收缩中国互联网资产的大背景下，唯独对百度逆势加仓超60万份ADR，环比增长87%。

从Druckenmiller时隔两年半首次重返中概便锁定百度，到摩根士丹利、瑞银、美银三家全球领先大行的同步加码，再到Tepper的极致择优——多维度、跨策略、跨资金属性的机构共振，清晰传递出一个关键信号百度的AI投资价值，正获得全球顶级资管与领先大行的集体认可。

而这背后，得益于百度的AI商业化已进入了规模化复制的强兑现阶段。公司AI业务收入连续两个季度实现占比过半，这意味着在百度一般性业务每两元的收入中，便有一元来自于AI业务。

显然，AI已成为了百度名副其实的收入底座。这标志着百度花十年时间建立的“芯、云、模、体”全栈布局，作为一套可复用的底层能力，已实现规模商业化的加速兑现。

作为全球范围内少有的于AI产业中实现全栈布局的领先企业，百度已成为观察中国AI产业商业化进展的“风向标”，其中长期真实价值有望在AI收入占比持续提升的推动下迎来系统性重估，这也正是全球顶级机构用“真金白银”集体投票百度的底层逻辑。

于AI办公赛道领跑，“规模复制”夯实AI应用增长基础

AI产业发展到2026年，故事的主线已逐步切换——从“谁的模型更强”转向“谁能把AI变成真金白银”。即便是站在全球AI浪潮之巅的OpenAI，也早已不是在悠闲地享受技术红利，而是顶着巨大的盈利压力加速商业化布局。

当AI产业进入“拼商业化”的下半场，谁能率先跑通“技术-产品-商业”的闭环，谁就握住了下一轮竞争的入场券。而AI办公作为大模型商业化落地确定性最高的超级场景，已成为巨头“拼杀”的主战场。

2026年，腾讯将QClaw团队等资源向WorkBuddy收拢，主打依托微信/企业微信生态的C端办公入口;而阿里整合QoderWork、悟空、MuleRun三款智能体为“千问办公”，依托钉钉做企业级AI生产力平台;字节则将飞书团队并入豆包、销售侧划归火山引擎，形成“豆包+飞书+火山引擎”的To B办公智能体体系。

在巨头不约而同地把AI办公从“内部赛马”升级为“集团战役”之际，百度率先卡位AI TO B的超级入口，旗下百度搭子、库库AI、秒哒等多款AI应用产品于市场中表现强劲。

在8月17日发布的AI办公智能体榜单中，百度搭子的月活环比增1063.79%，位列AI办公智能体增速榜第一。8月10日，百度搭子先后上线设计套件和金融套件，通过拓展AI办公场景的方式，加速推动百度搭子的用户扩张。

库库AI自2025年4月正式上线1.0版本以来，一年内迅速迭代到4.0版本，可在⽂库⽹盘、Oreate AI等海内外产品全端通⽤。目前，库库AI办公MAU已超过2500万，位居AI办公赛道⾏业第一位。

在8月5日国家工信安全中心发布的《Office Agent⼯作流测评报告》中，百度文库得分排名第⼀，独自占领第⼀梯队。

此外，据沙利文发布的《中国AI原生无代码应用生成平台市场研究，2026年H1》显示，百度秒哒以33.4%的市场份额位居行业第一，且在OPC/商业变现⽤户和有效应用创建用户两项核心指标中，秒哒的平台使⽤渗透率均排名第⼀位。

多款应用产品在AI办公领域的亮眼表现，凸显了百度在该赛道中的领先优势，且百度的AI应用还在向着B端的企业场景加速延伸。

其中，自我演化智能体百度伐谋自发布以来，已有3000家企业申请试用，覆盖港口、物流、汽车、金融等多个重点行业。

此外，百度一镜目前已服务超10万客户，覆盖30余个行业，平台平均直播间转换率提升29%、交付效率提升150%，制作成本下降63%。据沙利文及IDC等机构报告认证，百度一镜已连续两年蝉联中国AI数字人市场份额第一、产品综合实力第一。

百度之所以能在C端与B端同时跑出爆款，绝非偶然——这是其“芯、云、模、体”全栈能力跨客户、跨行业、跨场景复用的必然结果。从库库AI、百度搭子、秒哒在办公场景的领跑，到伐谋、一镜在B端的加速落地，百度显然已率先跑通AI应用“技术—产品—商业”的完整闭环。

投资者应该认识到，当同一套全栈架构可以从办公场景快速复制到其他诸多垂直领域时，边际成本递减而客户终身价值递增的“规模复制”效应将持续放大，这有望为百度AI应用业务未来的增长奠定坚实基础。

全栈能力驱动多层变现，AI商业化加速走向多场景复制

百度以全栈AI能力对业务线进行跨场景深度重构的彻底程度，在国内科技企业中罕有匹敌;这一战略选择的直接回报，是增长范式的根本性转变——公司正加速从传统互联网模式，迈向由AI内核驱动的高价值、可持续增长模式。AI云、萝卜快跑、昆仑芯等AI业务的多层商业兑现，为这一转变提供了最坚实的财务注脚。

报告期内，百度AI云基础设施收入73亿元，同比增长50%;其中GPU云收入同比暴增283%，较上一季度的184%进一步提速，连续四个季度实现三位数增长。

GPU云的持续爆发，本质反映客户基于公有云的AI训练和推理算力需求仍在扩大。GPU公有云通过统一资源池可同时服务多类客户，客户的算力消耗也随模型应用深化而持续发生。这意味着百度AI云的收入结构正从一次性项目交付，向标准化、可持续使用的服务形态延伸，商业模式从“做项目”升级为“做规模化服务”。

而这种“规模化服务”的升级，在市场份额与客户结构上得到直接验证。据IDC相关数据显示，2025年中，百度智能云在金融大模型市场、AI云游戏市场、具身智能云市场的份额均位列第一名。且在2026年上半年，百度智能云以13.85亿元的中标金额位居行业第一位，占五家云⼚商整体中标金额近六成以上，实现持续领跑。

目前，百度智能云新全栈AI云已在核心产业实现规模化深耕。在金融领域，实现覆盖100%的系统重要性银行及800多家金融机构;在汽车领域，支撑超2000万辆L2级辅助驾驶新车交付;在AI硬件领域，服务客户超1000家;在具身智能领域服务客户超30家;此外，有超八成央国企选择百度智能云，并在能源领域助力国家电网在40多个场景规模化落地智能体。

市场地位的领先与客户覆盖广度的双重领跑，清晰说明百度的AI云服务正从互联网客户向产业场景纵深扩展，“规模复制”效应正加速放大，这也是推动GPU云爆发式增长的核心因素之一。

萝卜快跑作为百度最具技术壁垒的业务板块，正加速跨市场规模化复制。二季度以来，萝卜快跑的全球运营版图明显提速。萝卜快跑于迪拜启动全无人商业化运营，于香港获首批全无人测试牌照，在机场岛启动车内无安全员测试，成为全球首个在“右舵左行”体系开展全无人驾驶测试的平台。同时，萝卜快跑在伦敦、瑞士启动公开道路测试，并与哈萨克斯坦TPH签署战略合作，标志着中国无人车首次进入中亚市场，填补了该区域的空白。

截至目前，萝卜快跑已覆盖全球28个城市，累计自动驾驶里程超3.5亿公里，其中全无人里程超2.4亿公里。同一套自动驾驶技术能在法规、路况、驾驶习惯迥异的多个市场并行推进，说明百度复制的远不止一支车队，而是技术、运营与合规能力的组合——每一种新场景都在为模型迭代提供新的训练素材，这些数据的积累正是后来者难以快速复制的资产，也是萝卜快跑持续夯实领先市场地位的关键。

此外，昆仑芯同样处于规模化复制的快速扩张阶段。硬件层面，天池超节点1.0已规模化量产，2.0的256卡版本即将上市，并预计在明年发布下一代512/1024卡超节点，单节点即可支撑万亿参数模型训练。

交付层面，P800三万卡集群已点亮，自2025年至今已交付多个万卡级集群，覆盖互联网、金融、能源、制造等行业、包括腾讯在内的上百家客户，交付规模从几十卡到数万卡。

软件层面，昆仑芯在此前已完成文心、DeepSeek、GLM、Minimax等主流模型适配，推理效率提升50%。规模集群、客户群体与软件生态，三者已共同构成了昆仑芯自研芯片商业化验证的完整闭环。

从智能云GPU云的爆发，到萝卜快跑的全球运营，再到昆仑芯的规模化算力交付，百度正将“芯、云、模、体”全栈能力转化为云服务、出行、算力等不同形态的商业成果。当这套底座在多个赛道同时兑现，百度的AI商业化已明确从单点验证走向多场景复制。

定价逻辑切换成市场共识，两大催化加速价值回归

当百度AI业务的收入占比持续过半，一个现实的问题便摆在了资本市场面前，即如何为这家拥有稀缺的AI全栈能力、且AI商业化在多赛道领跑的企业进行合理估值?

事实上，百度真实价值被低估是“老生常态”的话题，而这背后的核心因素在于，市场一贯以传统的PE估值法对百度进行整体估值，但这会导致AI云、昆仑芯、萝卜快跑等高增长业务的价值被搜索业务严重掩盖。

而随着AI商业化的持续兑现以及AI核心业务收入占比突破50%这一临界点，百度的定价应从传统的PE估值法切换到SOTP新框架正逐渐成为市场共识，这也是推动百度估值中枢上移的核心驱动力。

近期明确对百度采用SOTP(分类加总估值法)/分部估值法的券商接近十家，其中便包括了摩根大通、瑞银、麦格里、中金公司、交银国际等等多家顶级投行。显然，百度估值框架需切换已在机构圈“深入人心”。

摩根大通表示，若以SOTP估值法衡量百度价值，那么仅是AI业务单板块的估值便达到169美元/ADS，对应美股百度的合理的价值应为230美元/ADS，较当前股价有翻倍空间。

而在估值框架切换的基础上，两件事有望加速百度价值回归进程。其一是百度正推进港股双重主要上市转换，8月19日，百度集团首席财务官何海建表示，董事会此前批准将中国香港上市地位由第二上市转换为双重主要上市，预期转换程序将于今年内生效，集团正为转换后纳入南向港股通作准备。

如果搭上2026年9月港股通调整窗口，届时更多熟悉中国互联网、国产算力和AI产业的内地资金将直接参与对百度的定价，AI全栈业务的真实价值有望被南向资金重新发现。

其二，昆仑芯港股IPO正积极推进，完成挂牌后将为百度价值重估提供直接催化。作为百度全栈AI架构基础设施层的核心资产，昆仑芯的上市将为其真实价值提供清晰的估值锚点。

据市场公开信息，全球领先的投资研究机构晨星(Morningstar)预计昆仑芯估值在510.4亿至638亿美元区间;摩根大通3月研报给予昆仑芯400亿-490亿美元独立估值。这意味着百度的价值在中长期维度上存在强烈的重估空间。

站在当前时点，这种“低估”与“AI高成长”的错配，正为长线资金提供一个极具吸引力的布局窗口。随着Q2财报落地，百度当前估值更多体现的是市场对传统业务的阶段性判断，而AI云、萝卜快跑和昆仑芯等业务的长期价值仍有待进一步释放。

随着9月港股通纳入预期的升温与AI应用、昆仑芯和萝卜快跑等业务的潜在价值被市场重估，百度估值锚的重塑有望随时启动，静待催化落地的投资者或将收获可观的超额收益。

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美股投资网获悉，摩根大通分析师哈伦・苏尔(Harlan Sur)近日恢复覆盖闪迪(SNDK)，予“增持”评级，目标价为2250美元，这一目标价较该股周一收盘价1786.85美元有近26%的上涨空间。

数据显示，苏尔在TipRanks追踪的12474名华尔街分析师中排名第17位，成功率达到72%，并获得五星评级。当一位拥有如此出色记录的分析师给出一只股票2250美元的目标价时，这无疑值得投资者关注。

数据显示，闪迪股价年初至今已上涨628.74%，是标普500指数中涨幅最大的成分股，涨幅为排名第二的戴尔科技(DELL)涨幅的两倍多。闪迪过去一年的涨幅达到3415.66%，过去三年的涨幅则达到4580.86%。

苏尔此次恢复覆盖是在闪迪8月13日举行投资者日之后进行的，主要反映了三个具体主题。

首先，这进一步确认了闪迪作为全球五大NAND闪存供应商之一的市场地位，而NAND市场正经历由AI推理技术驱动的结构性需求扩张。根据闪迪投资者日披露的信息，企业数据中心闪存的潜在市场规模(TAM)预计到2030年将扩大至1.2泽字节(zettabytes)，主要受到AI推理工作负载以及KV缓存存储需求增长的推动。

其次，闪迪的“新商业模式”(New Business Model，NBM)框架正在降低业务的周期性。目前，NBM协议已经覆盖8家主要客户，并包含承诺采购量以及最低财务保障。这些协议约占闪迪2027财年比特出货量的50%，以及2028财年比特出货量的约三分之二。对于一家历史上营收具有高度周期性的公司而言，如果能够通过多年期承诺采购协议锁定未来产量的三分之二，其盈利质量将发生根本性变化。

第三，闪迪的技术路线图包括在投资者日上公布BiCS9和BiCS10 QLC节点。与BiCS8相比，BiCS10的比特密度提升了60%。专门针对AI推理应用的高带宽闪存(High Bandwidth Flash)技术正在获得整个生态系统越来越多的支持。该公司并不仅仅是在享受当前NAND价格环境带来的红利，而是在打造下一代存储密度优势，从而进一步扩大其竞争护城河。

Q4业绩及长期财务框架支撑2250美元目标价

苏尔给出的2250美元目标价并非毫无依据。闪迪于8月5日公布的2026财年第四季度业绩为摩根大通分析中的每一个数字提供了财务基础。

财报显示，闪迪第四季度营收达到89.7亿美元，环比增长51%、同比增长372%。毛利率达到84.6%，环比提升6.2个百分点。GAAP营业利润达到70.4亿美元。GAAP净利润达到69亿美元，摊薄后每股收益为43.97美元。2026财年全年营收达到202.5亿美元，同比增长175%;GAAP摊薄后每股收益为73.76美元。

数据中心业务成为增长引擎。闪迪首席执行官戴维·戈克勒表示“我们以领先的技术产品组合结束了2026财年，将数据中心确立为关键增长支柱，并进一步深化了与客户之间的合作关系。”。

闪迪第四季度数据中心业务营收达到29.8亿美元，较第三季度环比增长103%。2026财年全年数据中心业务营收达到51.5亿美元，较2025财年的9.6亿美元同比增长437%。

第四季度营收的环比增长中，大约三分之二来自价格上涨，三分之一来自销量增加。这一比例准确反映了当前供需环境客户对产品的需求如此强劲，以至于他们愿意接受更高价格，而没有因此大幅削减采购。

对于2027财年第一季度，闪迪预计营收将在103亿至108亿美元之间，非GAAP毛利率预计为83.0%至85.0%，非GAAP摊薄后每股收益预计为44.00至46.00美元。如果这一业绩指引兑现，仅一个季度创造的营收就将超过闪迪整个2025财年的全年营收。

此外，闪迪在投资者日上给出的长期财务框架正是苏尔敢于在该股股价已经大幅上涨的情况下仍给出2250美元这一目标价的另一原因。根据投资者日披露的信息，在2028至2030财年期间，闪迪预计营收将以中高个位数百分比增长，调整后毛利率约为80%，调整后营业利润率约为75%，调整后自由现金流利润率约为50%。公司承诺将100%的超额现金返还给股东，同时还剩余155亿美元的股票回购授权，这为耐心的股东创造了强大的复利机制。

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美股投资网获悉，法拉利(RACE)制造的首款电动汽车在苏富比拍卖会上以4000万美元成交，创下新车拍卖价格纪录。该车被命名为“Chassis 0”，是法拉利Luce项目的首款量产车型，并配有专属铭牌。

法拉利表示，本次慈善拍卖的全部所得将捐赠给法拉利基金会，用于支持未来的教育公益项目。

Luce是法拉利首款量产纯电动车型。这款高性能五门五座掀背车拓展了法拉利品牌的产品线，使其不再局限于传统的双座和四座豪华旅行车。Luce搭载四台由法拉利自主研发的永磁同步电机，每个车轮各配一台，实现全轮驱动与高精度扭矩矢量控制。

据报道，尽管Luce起售价高达约64万美元，且外界对其设计褒贬不一，但该车自5月发布后，不到两个月即售罄全部2026年配额(约500辆)。报道称，中国买家和美国科技企业家对Luce青睐有加，这要归功于法拉利的精准营销活动。豪华汽车分析师斯科特·谢尔伍德表示“法拉利的市场营销和客户洞察力远超许多竞争对手。”

数据显示，第二季度法拉利调整后EBITDA同比增长7%至7.55亿欧元，高于约7.29亿欧元的市场预期;由于F80等限量版车型以及价格更高的Purosangue四座车型版本需求强劲，法拉利还上调了全年业绩指引。

尽管法拉利并未在财报中单独披露Luce的销售数据，但2026年配额在不到两个月内即告售罄，表明电动化尚未对法拉利的客户需求与稀缺性体系造成实质性冲击。凭借独特的奢侈品商业模式，法拉利在传统汽车制造商中独树一帜，市场对其估值逻辑已脱离汽车行业周期，更多参照顶级奢侈品牌。

周一美股盘前，截至发稿，法拉利股价上涨1.3%。该股年内累计上涨14%，大幅跑赢大众汽车、梅赛德斯-奔驰等欧洲汽车制造商。

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美股投资网注意到，先科电子(SMTC)和迈威尔科技(MRVL)将分别于8月25日和8月27日公布各自季度业绩。尽管这两只股票的估值相较于历史倍数"有些偏贵"，但瑞银认为，两者在长期维度上定位良好。

关于先科电子，瑞银分析师TimothyArcuri认为，该公司数据中心业务很可能再度强劲爬坡，整体营收有望接近指引区间的高端，盈利则高于中点。

Arcuri在报告中写道，"展望10月所在季度，我们预计营收将再度显著跃升，指引更接近3.70亿至3.75亿美元区间;我们相信最终业绩将落在该区间偏上端，推动每股收益(EPS)达到约0.70美元附近。"

"尽管管理层对数据中心增长的表述一向保守——强调二季度预期同比增长85%、且今年剩余时间需求持续加速——但我们依然认为，随着超大规模云服务商的AI部署放量、单设备含量机遇扩张，2027财年增速更有可能突破100%(我们的模型为同比增长124%)。我们也持续看到毛利率故事的上行空间，并于近期指出随着公司日益聚焦于更高价值的连接产品，模块业务的剥离将在2028财年带来有利的销售毛利率顺风。"

Arcuri重申了对先科电子的"买入"评级及225美元目标价。

迈威尔的情况类似，瑞银认为该公司有望从光通信和网络产品的强劲需求中受益。

Arcuri补充道，"近期谷歌、Meta和亚马逊等超大规模云服务商的表态持续指向AI基础设施支出走高，""与此同时，正如我们在近期英伟达财报预览中所强调的，我们认为Blackwell将持续强势、Rubin平台也在加速放量，鉴于迈威尔在英伟达体系内所提供的光通信含量，这两者都将为其带来利好传导。"

该分析师还指出，投资者可能低估了迈威尔的定制ASIC业务，尤其是其与微软(MSFT)的合作——目前已有迹象显示，采购量可能突破100万颗。Arcuri表示，这在迈威尔已给出指引的约20亿美元收入基础上，可能再叠加10亿至20亿美元的收入。

"我们还要强调的是迈威尔在谷歌的CXL附加方案(CXL attachprogram)，该方案正积聚动能，单芯片平均售价(ASP)超过1000美元——这是又一实质性的顺风，具体幅度取决于CXL搭载率的假设，"Arcuri解释道。"最后，我们对交换芯片业务的看法也变得更为积极现在我们预计2027日历年该业务收入可能接近12亿美元，而管理层此前的预期约为10亿美元。"

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，传奇基金经理德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)旗下家族办公室Duquesne Family Office递交了截至2026年6月30日的第二季度美股持仓报告(13F)。

统计数据显示，Duquesne第二季度持仓总市值达到约52.1亿美元，上一季度持仓总市值则约为33.8亿美元。数据显示，Duquesne在第二季度的持仓组合中新增了48只个股，增持了16只个股。同时，该机构减持11只个股，清仓23只个股。其中，前十大持仓标的占Duquesne美股总市值的45.83%。

AI投资布局变化增持亚马逊、Alphabet，清仓博通等

2026年以来，纳指累计上涨15%，AI军备竞赛继续加速。市场预计美国五大超大规模云厂商今年资本开支合计接近7300亿美元，但与此同时，华尔街对云和AI收入能否持续跑赢数据中心投入的质疑也持续升温。

德鲁肯米勒今年早些时候曾表示，AI已不再是其投资组合中的主角，并回忆称去年夏天AI交易“热得令人不安”。然而，二季度的调仓显示他却仍在积极布局AI基础设施和平台型公司，这与其一贯灵活、快速调整的风格一致。

根据最新的13F文件，该机构将亚马逊(AMZN)持仓提高逾十倍，新建约1.2亿美元Alphabet(GOOGL)仓位，同时清仓博通(AVGO)、英特尔(INTC)和美光科技(MU);在AMD(AMD)、台积电(TSM)、AI基础设施、航空和媒体等领域也展开大举布局。

具体来看，Duquesne将亚马逊普通股从约4.58万股增至541,600股，增持约495,800股，增幅超过1000%;截至6月30日，这部分持仓市值约1.291亿美元。与此同时，亚马逊看涨期权也增加259,300股至459,300股，市值约1.095亿美元。

据悉，亚马逊二季度业绩表现强劲，AWS云收入同比增长37%至422亿美元，AWS运营利润达到166亿美元，显示出AI资本开支正在转化为云业务增长和利润。

Alphabet方面，Duquesne在上一季度末曾清仓Alphabet，但二季度重新买入336,300股A类股，市值约1.202亿美元。此外，该机构还新增了Meta Platforms(META)和特斯拉(TSLA)的看涨期权。

Alphabet的基本面为这一增持提供了支撑。二季度Alphabet营收同比增长24%至1198亿美元，运营利润增长30%至408亿美元;Google Cloud收入同比大增82%至248亿美元，云运营利润增长逾两倍至88亿美元。更值得关注的是，Google Cloud积压订单从3月底的4623亿美元增至5139亿美元，公司预计未来24个月将确认其中超过50%。此外，Alphabet同时具备AI平台和基础设施提供商的角色，可通过Gemini、企业AI产品、自研TPU、搜索和云业务多条路径变现。

值得注意的是，Duquesne并非唯一看好Alphabet的知名投资人。伯克希尔哈撒韦在2025年第三季度首次披露Alphabet仓位后持续加码，二季度进一步增持83%至1.06亿股。Alphabet股价已从5月高点400美元以上回落至约346美元，也被部分投资者视为更具吸引力的入场点。

半导体领域是Duquesne本季度调仓最剧烈的板块之一。该机构完全清仓了博通、英特尔和美光科技，同时新建AMD 72,900股仓位。

在AI芯片产业链上，Duquesne继续加仓台积电，增持94,400股至589,680股，季末市值约2.816亿美元。台积电二季度利润同比大增77%，管理层还上调了2026年销售预期和资本开支指引。此外，该机构增持意法半导体(STM)490,000股至310万股，市值约2.324亿美元;增持希捷科技(STX)71,300股至122,000股，市值约1.177亿美元。意法半导体二季度销售增长26%，管理层预计AI数据中心和近地轨道项目将带来进一步加速。

与此同时，Duquesne将Arm Holdings(ARM)仓位减持超过70%。

其它重大调仓动作

除了半导体，Duquesne还将资金投向更广泛的AI基础设施领域。二季度该机构买入超过400万股Bitdeer Technologies(BTDR)，并新建Riot Platforms(RIOT)754,800股仓位。

航空股方面，Duquesne新建达美航空(DAL)603,000股仓位，并将美联航(UAL)持仓增至794,795股，几乎增至三倍。媒体股方面，该机构新建福克斯公司(FOX,FOXA)仓位，其中A类股约220万股，市值约1.15亿美元，整体福克斯公司持仓约280万股。

医疗健康领域也有明显动作。Duquesne增持Insmed(INSM)270,600股至142万股，市值约1.519亿美元，同时新建覆盖约135万股的看涨期权，市值约1.439亿美元。Natera(NTRA)仓位增加122,700股至319万股，季末市值约8.649亿美元，为该组合重要持仓之一。

此外，Duquesne二季度清仓了Cloudflare(NET)和MercadoLibre(MELI)，并将美国铝业(AA)仓位减持超过70%。

Duquesne还重燃了对中国科技行业的兴趣，第二季度建仓百度(BIDU)ADR，买入8.8万份，占其投资组合的0.2%。百度今年5月发布的2026年Q1财报显示，AI收入占比首次过半，已成为其增长的核心驱动力。该公司将于本周二公布2026年Q2财报。

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美股投资网获悉，人工智能初创公司Anthropic的收入增长正在进一步提速。知情人士透露，按照目前的业务表现计算，截至7月底，Anthropic的年化收入运行率已超过650亿美元，较2025年底的水平增长逾七倍，为公司最快今年秋季登陆美股市场进一步增添筹码。

知情人士表示，Anthropic截至7月底的年化收入运行率达到约650亿美元。所谓年化收入运行率，是根据较短时期内的收入表现推算全年收入规模，并不等同于公司实际已经实现的全年收入。据悉，Anthropic是在向投资者提供的定期业务更新中披露了相关数据。

该公司的收入扩张速度十分迅猛。2025年底，公司年化收入运行率刚刚突破90亿美元，今年5月已经超过470亿美元，而截至7月底进一步升至650亿美元。以此计算，不到一年时间内，其收入运行率已经增长超过七倍。

快速增长也进一步增强了Anthropic推进首次公开募股(IPO)的基础。目前Anthropic和OpenAI均已秘密提交上市申请文件，其中Anthropic预计最快可能于今年秋季登陆华尔街，并有望早于OpenAI完成上市。

Anthropic过去一度被视为生成式AI竞争中的追赶者，但近年来凭借Claude等人工智能产品快速扩大市场份额，尤其是在AI编程以及处理复杂企业任务等领域获得越来越多客户。相比之下，据此前报道，OpenAI近期年化收入运行率已经超过400亿美元。不过，由于两家公司计算这一指标的方法可能并不完全相同，因此相关数字并不能进行完全直接的比较。

该公司最新一个完整季度的初步收入数据同样显示出强劲增长。根据相关文件，公司当季收入超过115亿美元，而2025年同期仅为7.87亿美元，相当于同比增长超过14倍。更值得关注的是，Anthropic该季度还实现了调整后营业利润为正，显示公司在高速扩张收入的同时，盈利能力也开始出现改善。

随着Anthropic收入运行率突破650亿美元并实现季度调整后营业利润转正，其与OpenAI之间的竞争正从模型性能和用户增长进一步延伸至商业化能力和资本市场。若Anthropic能够按计划最快于今年秋季完成IPO，其高速增长的收入规模及盈利改善情况预计将成为投资者评估公司估值的重要依据。

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中国村落几千年的历史中，农产品从田间到餐桌，从未像今天这样便捷。过去，农民种出好东西，要么等商贩上门、要么拉到集市叫卖，这中间无论哪种形式，往往都需要被迫忍受层层中间商的压价……丰收未必增收，这是延续了千百年的困局。而拼多多（PDD）试行“免费送货入村”，正在改变这一切。当快递车每天载着包裹驶入村庄、返程时顺道将农产品带出村口，乡村已经成为商业流动里不可或缺的重要一环。

在全国有名的“中国大蒜之乡”河南杞县，70岁的蒜农张振峰今年卖蒜的方式变了，他不再需要把大蒜拉到县城市场任人压价，也不再被动等待村里小贩上门。同村的90后电商卖家张金建主动上门收购，每亩比市场价多卖五六百元。这笔买卖背后，是一场关于乡村物流效率的系统性重构。2025年底，拼多多在杞县试点“免费送货入村”服务，拉快递来，捎大蒜走，过去“快递进村空车返”的行业难题被打破，农产品出村的物流成本随之大幅下降。当快递车的路线与农产品的出路合二为一，乡村商业的底层逻辑正在被重新书写。

拼多多如何让进村与出村的“双向奔赴”成为可能？

张金建与电商的缘分始于2017年。彼时他在拼多多开了第一家店铺，起初一天不过几单、十几单，后来慢慢涨到一两百单。转折发生在一次平台活动，由于大蒜品质不错，店铺一天之间涌入两万单。“当时我根本没经验”，张金建回忆当时备好的打包纸箱根本不够用，连夜联系厂家调运，临时叫了村里几十个人帮忙，花了三天才把两万单发完。

那三天让他意识到，单量上来了，发货效率和履约时效必须同步跟上。他的解决方案是自己备货车、组织工人每天把打包好的大蒜装车，再安排司机拉到县里的快递网点。十几公里的短途运输，每个月的人工和油费支出超过3000元，一年将近4万元。他曾尝试与几家快递公司协商进村揽件，但对方均未松口——进村意味着去程空车，成本无法覆盖。彼时，从县网点发往全国，五斤装大蒜单票运费约7元。若再分摊进村揽件的额外成本，折算下来还不如自己送划算。

转机出现在2025年底。拼多多在杞县试点“免费送货入村”服务，快递车每天载着进村包裹下乡，返程时顺道揽收村民待寄的包裹。张金建与进村业务员一拍即合白天收蒜、分拣、打包、贴面单，下午进村派件的快递车卸下村民网购的包裹后，直接拐到仓库将当天需发出的包裹装车带走。返程空载问题迎刃而解，大蒜不必再重复装卸，时间卡点的焦虑也随之消散。

杞县“免费送货入村”中转仓负责人段远航对此感受深刻“过去村里订单分散、路况复杂、单件配送成本高，快递公司普遍缺乏下沉动力。如今拼多多承担了二段中转费，大家的积极性明显不一样了。”

张金建算了一笔账以前大蒜出村，每月先花3000多元送到县城网点，再从网点发全国，五斤装单票运费7元；现在同等重量从村口直发全国，运费降至3元左右。“物流成本降下来，利润空间厚了不少。”这个变化于他而言，是从“自己送货”到“村口上车”的效率跃升；于整个杞县大蒜产业而言，则是从“农产品进城难”到“出村即上车”的供应链重塑。

物流通了，经济“活水”就来了

张金建生意的变化，很快传导到了村子里的每一个人。

过去，农户种蒜最愁销路。今年，张金建以略高于市场收购价的价格从村里收了大量大蒜，类似张振峰这样的蒜农每亩能多卖五六百元。在张金建的仓库里，不少给他供货的村民也来这里帮忙打包，按件计酬，一天能挣一百二三十元，一个月下来能有四千元左右收入。他的网店还请了五六个主播，每人轮播两三个小时，固定工资3600元到4000元。当快递车日日驶过乡间小路，蒜田和蒜农出现在直播间里，从种蒜、收蒜、打包到发货，全链条在村里就能完成，这也意味着利润留在了村里。

段远航提供了另一组数据目前杞县中转仓每天处理进港快递1万至1.2万件，出港快递约2000件，其中农产品上行占了1800件，绝大多数是本地大蒜。进港与出港的数字落差，恰恰说明农村地区“向上流通”仍有巨大空间——而填补这一落差的过程，本身就在创造增量。

在杞县曹屯，过去取快递得去五公里外的镇上，骑电动车往返十公里，一趟将近一个小时。村点建起来后，村民在村口就能取快递。许玲玲的超市开了16年，去年底成为“免费送货入村”的村级站点，“现在每天入库100到200件包裹，来取快递的人顺手买瓶水、拿包烟，超市客流明显多了。”

但这场物流变革起步之初并不顺利。段远航回忆，第一次进村时，村民的警惕性很高，不少人举着手机录像。“后来我们统一工作服、宣传海报和车辆标识，加大宣传力度，让村民切实看到便利。顾虑才一点点被打消。”如今，越来越多的年轻人尝试在拼多多上开店，把家乡的好蒜卖到全国各地。“以前想干都干不成，光发货这一关就卡住了。”张金建说，“没有稳定的物流渠道和合适的快递价格，小卖家根本做不起来。”

当快递车不再空返，乡村就不再只是消费的终点，而是供应链的起点。当张金建这样的小微创业者不再为物流成本发愁，当张振峰这样的蒜农不再为销路焦虑，当许玲玲这样的村级站点靠快递代收带活了超市生意——一套可持续运转的乡村商业毛细血管网正在形成。它证明了一件事物流通达的地方，经济活力自然会找到生长的方式。美股投资网财经认为，拼多多用基础设施投入换来的，是乡村从“被动等待”到“主动连接”的跨越，是中国村落前所未有的位置翻转。

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美股投资网获悉，英特尔(INTC)首席执行官陈立武近期释放出该公司可能重返存储芯片市场的信号。若这一举动属实，将标志着英特尔战略方向的转变，有望扩大其产品组合，并影响其在整个半导体行业中的竞争方式以及与其他企业的合作关系。

据悉，8月11日，陈立武在参加一档播客节目时透露，曾被认为属于“商品化业务”的新型存储架构，如今已经成为具有战略意义的领域，也是他本人重点关注的项目之一。他还表示，存储行业正处于创新的关键时期，并暗示英特尔正在探索将存储堆叠在CPU上方的方案。

在多年的商品化竞争后，存储芯片在最近几个季度重新成为战略资产，且这种情况可能还会持续一段时间。这给全球主要的存储芯片厂商带来了极为丰厚的利润。陈立武对此显然十分关注。

陈立武表示“过去我的想法是，‘不要投资存储芯片，因为这是一项商品化业务’，但现在情况已经不同了。”“现在有大量新技术正在出现。所以，我们正在关注一些新的存储架构，这也是我重点关注的项目之一。”

陈立武还提到了今年6月加盟英特尔的前SK海力士首席执行官李锡熙。后者目前担任英特尔代工业务执行副总裁，负责先进封装、系统集成以及后端技术开发和制造。陈立武在谈及此项安排时表示，外界“大概可以猜到”他正在考虑什么方向，不过目前还没有准备公开更多细节。

实际上，英特尔其实最初就是一家存储芯片公司。1968年成立后，英特尔曾在存储芯片领域取得相当不错的成绩。但到了20世纪80年代，日本企业逐渐占据领先地位，英特尔遭受严重亏损，最终不得不彻底退出存储芯片市场。

此后，英特尔曾多次尝试重新进入存储领域。该公司先后涉足NAND和Optane存储业务，或者试图通过RDRAM这类新型存储技术寻找新的增长机会。不过在这三次尝试中，英特尔最终都放弃了相关存储业务，而且没有造成特别严重的财务损失。

今年以来，英特尔已经持续在存储和先进封装领域展开动作。2月，英特尔与软银旗下SAIMEMORY宣布合作开发ZAM(Z-Angle Memory)。该技术面向AI和高性能计算，重点解决内存容量、带宽和功耗之间的平衡问题。相关原型计划在截至2028年3月的2027财年完成开发，并于2029财年推进商业化。ZAM部分技术源自英特尔此前参与的NGDB(下一代DRAM键合)项目。该项目已经完成8层DRAM垂直堆叠测试，研究如何通过改进DRAM的堆叠和连接方式来减少高带宽对内存在容量上的牺牲。

到了7月，英特尔一项关于Cross-Batch Memory(XBM)的专利申请被媒体披露。XBM仍采用DRAM，用后道工艺(BEOL)晶体管和串行UCIe链路取代HBM的超宽并行接口。这种设计可以在占用与HBM4相近封装面积的情况下，省去传统HBM所依赖的硅中介层，并缩小整体封装，从而降低组装复杂度和成本。

此外，英特尔还在继续推进与这些存储架构相配套的先进封装和3D集成技术包括EMIB、Foveros以及面向3D集成的18A-PT工艺等。把这些动作放一起就能看出，英特尔目前押注的并非简单恢复传统DRAM或NAND生产，而是想在存储架构上寻找新的切入口。

过去CPU、GPU和存储芯片通常作为相对独立的芯片存在，但随着大模型训练和推理多数据吞吐量的要求不断提高，数据搬运成为新的性能和功耗瓶颈，行业也开始进一步探索HBM之外更紧密的芯片堆叠和系统集成。陈立武此次也直接把CPU与存储芯片堆叠放在一起讨论，认为两者之间仍有新的组合方式，并可以通过改变内存架构进一步缩短CPU与存储之间的距离。

对于投资者而言，英特尔释放可能重返存储市场的信号，与该公司重新聚焦业务组合以及重建其在人工智能(AI)基础设施领域角色的信任这一核心投资逻辑直接相关。将存储业务重新纳入产品组合，可能有助于英特尔实现为新兴AI工作负载提供更加完整的平台这一目标，而不再只是提供CPU和晶圆代工产能。

考虑到当前3D NAND和DRAM制造商的盈利能力，生产存储芯片如今确实再次成为一门不错的生意，而且未来一段时间内可能仍将保持较高利润。但与此同时，这也加大了现有投资逻辑中的一项风险。英特尔的组织结构复杂、运营支出和资本支出已经较高，一直是市场关注的核心问题。想重新进入存储市场需要投入大量资本，至少建设一座晶圆厂，同时还需要投入研发资金开发具有竞争力的制造工艺，并且需要足够长的时间才能形成规模。重新进入存储芯片这种资本密集型业务领域也将考验英特尔究竟能够在多大程度上实现业务简化。

投资者接下来需要关注的一个实际指标，是英特尔将在未来的财报电话会议和行业活动中，如何将存储业务定位于其更广泛的资本规划和AI产品路线图之中。该公司是否能够明确披露计划投入多少资金发展存储业务、目标客户是否集中于数据中心和AI领域，以及英特尔是利用现有晶圆厂还是需要新增产能，这些信息都将显示此次战略调整究竟是在支持“重新聚焦”这一利好因素、还是会进一步增加执行难度和业务复杂性方面的风险。

不过，有多家媒体指出，英特尔回归存储市场的前景尚不明朗。知名科技硬件媒体平台‌Tom's Hardware指出，如果英特尔真正恢复大规模存储芯片制造，不仅需要重新投入晶圆厂，还要建立具有竞争力的制造工艺，并承担较长的建设和验证周期。在英特尔仍需要持续投入CPU产品和代工业务的情况下，公司是否愿意再次为传统存储芯片投入大量资本仍存在疑问。科技新闻媒体ZDNet也认为，陈立武此次表态不应被理解为英特尔准备恢复通用DRAM业务，而更可能意味着公司正在提高对下一代存储技术的投入。

即便新的存储架构能够实现商业化，进入AI市场同样并不容易。有媒体指出，目前英伟达占据超过80%的AI加速器市场，其硬件和软件生态已经围绕HBM建立，新的存储架构很难在短期内全面替代HBM。即使ZAM后续实现量产，也更可能先出现在定制AI芯片或部分以推理为主的产品中，作为HBM的补充。

尽管陈立武承认，重返存储芯片市场的计划尚未最终敲定，也未透露时间表、产品路线图或资本承诺，但他的表态已为英特尔的转型故事打开了新的想象空间——在错失多个时代后，这家硅谷曾经的巨头，正试图通过融合计算与存储的“新架构”，在AI时代发起一场迟到但关键的“回归”。

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美股投资网注意到，SpaceX(SPCX)作为上市公司发布的首份季度财报中，格外引人注目的一点是其在构建新型AI算力方面的巨额投入。该公司与AI相关的资本支出较上季度翻倍至158亿美元，管理层表示预计到今年年底将继续保持类似的支出水平。

诚然，与亚马逊(AMZN)、Alphabet(GOOGL)和微软(MSFT)等超大规模云巨头在数据中心上的投入相比，这一资本支出仍相形见绌。仅在上个季度，这三家公司每家的支出就在410亿美元至550亿美元之间。但它们同时也从各自的云计算部门创造了极其庞大的收入，并拥有海量的已签约未履约业务。

然而，SpaceX首席执行官马斯克认为，得益于一项独特的竞争优势，他的公司可以比那些云巨头更有效地部署资本。

SpaceX在 AI 领域的优势

马斯克主张，在云计算领域的竞争中，SpaceX拥有超越其他所有人的工程优势。他的前提是，公司可以利用支持其火箭业务发展的工程人才库和知识产权积累，来高效建设能够产生高投资回报的新型数据中心。

马斯克在该公司的首次业绩电话会议上表示，“我们发现，即使把我们在建造火箭(这极其困难)过程中学到的极少一部分经验应用到数据中心，也能产生巨大的效益，”他特别指出，公司的冷却系统远超当前所需。

回报潜力可观

首席财务官布雷特·约翰森在准备好的发言中表示“目前的经济效益已经转化为我们在新算力资本部署上实现了不到一年的投资回收期。”

这与亚马逊CEO安迪·贾西的表态形成了鲜明对比，后者概述了亚马逊云服务(AWS)大规模扩建的经济效益。

他解释道，“数据中心的资本投入始于我们能够放入服务器并开始变现的两年前，”这仅仅是建设新数据中心所面临的物理限制；两内它甚至无法开始变现，更不用说在一年内实现收支平衡了。

“对于服务器和网络设备，平均需要略少于三年的时间才能在这些投资上实现收支平衡，”贾西补充道。即使数据中心的建设成本为零，贾西表示，仅购买配备这些建筑的设备就需要近三年时间才能收支平衡。微软和Alphabet公布的结果也表明其运营有着类似的时间表。

SpaceX的会计处理与亚马逊的会计处理之间存在着巨大的鸿沟。SpaceX这样一家几乎是昨天才踏入云计算领域的公司，难道真的在工程和资本部署方面高效得多，以至于能产生三倍于云巨头的业绩吗?

投资者对马斯克的说法持怀疑态度

马斯克从不避讳对其业务发展方向以及何时迈过各项里程碑做出大胆断言。但实际结果往往不及他的预测。我们有理由怀疑仅凭工程人才，SpaceX是否有能力在AI算力领域建立起实质性的竞争优势。

虽然约翰森关于当前投资回收期极快的说法可能是准确的，但尚不清楚它是否能够同样高效地进行规模化扩张。SpaceX拥有现有的基础设施，在上个季度曾用来向Anthropic和Alphabet旗下的谷歌等第三方客户提供更多算力。这未必是可以复制的。

更重要的是，面对来自云巨头的竞争，SpaceX能够轻松留住此类顶尖人才在逻辑上根本说通。如前所述，Alphabet、亚马逊和微软在资本支出上的投入是SpaceX的三倍。它们的业务严重依赖于该资本支出的高效回报。如果能将资本回报率提升数倍，它们必然会为顶尖人才支付高昂的薪酬。

SpaceX仅仅是在AI算力严重短缺的时候，处于能够提供部分算力的位置而已。Alphabet与该公司签订了算力合同，是因为通过将部分内部AI算力需求转嫁给第三方，从而利用自身基础设施立即服务像Anthropic这样的大型客户的长期潜力太好，令人无法放弃。

一旦Alphabet为自己建设了足够的产能，就可以终止与SpaceX的合同。这可能会为SpaceX带来一些出色的短期收入，但这并不表明其在云计算领域拥有长期的竞争优势。

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